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Finanzas Ing. Emilio Flores Ballesteros

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1. LAS FINANZAS

1.1 Definición de las finanzas

Las instituciones privadas e instituciones públicas toman decisiones respecto al uso de los recursos materiales, recursos humanos y recursos financieros requeridos por los procesos para que estos sean eficientes y se logren productos que satisfagan a sus clientes y de esa manera puedan cumplir con las expectativas y metas de la organización y de sus propietarios. Las finanzas estudian la forma más adecuada de obtener los recursos en efectivo y la manera de asignación a través del tiempo, dirigiéndolos a proyectos que generen productos que satisfagan al cliente y maximicen el valor de la empresa para sus propietarios. Las dos características que distinguen a las finanzas son: la primera que los beneficios y costos (inversiones) de las decisiones financieras se distribuyen a lo largo del tiempo y la segunda, que generalmente ni el encargado de tomar las decisiones financieras, ni nadie más conoce con exactitud y por anticipado el valor de los beneficios del proyecto. Por ejemplo, para tomar la decisión de establecer su propio restaurante es necesario comparar los costos con los beneficios. Los costos representan la inversión de alquilar y acondicionar el local, compra de equipos, mesas y sillas; mientras que los beneficios inciertos son las utilidades futuras que se espera obtener durante varios años. La teoría de las finanzas consta de un grupo de conceptos que ayudan a organizar la forma de asignar recursos a través del tiempo, así como de un conjunto de modelos y herramientas cuantitativas que auxilian en la evaluación de alternativas, la toma de decisiones y la puesta en práctica de las mismas.

Recursos

Recursos adecuados

Decisiones financieras

Las decisiones financierasLas decisiones financieras

Procesos

Procesos eficientes

Productos

Satisfacción del cliente

Accionistas

Mayor valor de la empresa

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Los mismos conceptos básicos y modelos cuantitativos se aplican en todos los niveles de la toma de decisiones, desde la decisión de arrendar un auto o empezar un negocio, hasta la del director financiero de una empresa importante de ingresar al negocio de las telecomunicaciones o la del Banco Mundial acerca de cuales proyectos de desarrollo debe financiar. Las decisiones financieras que se realizan en las empresas grandes o pequeñas, internacionales o locales, con fines de lucro o sociales, ayudan a determinar los tipos de recursos a usar por la empresa, los procesos a aplicar y los tipos de productos, su calidad, precios y disponibilidad. Las decisiones financieras también influyen en el riesgo de la empresa y en el éxito de ésta para maximizar la riqueza de los accionistas. En suma, las decisiones financieras tienen efectos que se perciben diariamente en la economía. La administración financiera en una empresa se encarga de optimizar el uso de los recursos en efectivo a través de una adecuada inversión y financiamiento, el logro de los beneficios esperados y decisiones sobre los dividendos de la organización. Los términos administración financiera, finanzas ejecutivas, finanzas corporativas y finanzas de negocios son prácticamente sinónimos y se utilizan de manera indistinta. Sin embargo, la mayoría de los gerentes de finanzas, al parecer prefieren administración financiera o finanzas ejecutivas.

1.2 Decisiones financieras personales o de las familias

La mayoría de las personas conforman familias de distintas formas y tamaños. En un extremo tenemos a la familia extendida, que consta de varias generaciones que viven juntas bajo un mismo techo y comparten sus recursos económicos. En el otro extremo está una persona que vive sola, a quien la mayoría de personas no consideraría como una familia. Sin embargo, para las finanzas todas las familias se clasifican como personas.

Costo de inversión

Horizonte del proyecto o del negocio

Costos y beneficios de una empresaCostos y beneficios de una empresa

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Beneficio BeneficioBeneficio

Beneficio Beneficio

Decisiones financieras

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Las personas tienen que hacer frente a cuatro tipos básicos de decisiones financieras para optimizar el uso de sus recursos financieros: Decisiones de consumo y ahorro

Comprende cuanto de su ingreso corriente deben gastar en consumo y cuanto de dicho ingreso deben ahorrar para acumular riqueza en el futuro. La diferencia entre un ingreso corriente y un gasto corriente genera un ahorro que incrementa la riqueza de los individuos, la cual debe mantener o invertir de distintas maneras. Decisiones de inversión

Comprende la forma de cómo invertir el dinero que han ahorrado o la riqueza acumulada bajo la forma de activo. Se puede invertir en: depósitos en cuentas bancarias, comprando bienes inmuebles, como bienes para un negocio o en activos financieros comprando bonos o acciones de un negocio o empresa. Todas estas formas constituyen activos, que se define como cualquier cosa que tiene un valor económico. Cuando la gente elige como mantener los ahorros acumulados, está llevando a cabo una inversión personal o asignación de activos.

Decisiones financieras de

individuos

Inversiones

Financiamiento

Adm. de riesgo

Consumo y ahorro

Decisiones financieras personalesDecisiones financieras personales

Ingreso corriente

Decisiones personales de consumo y ahorroDecisiones personales de consumo y ahorro

Gasto corriente

Ahorro o riqueza

Inversión del ahorro

Decisiones financieras

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Decisiones de financiamiento

Establece el momento y la manera de uso del dinero de otras personas que prestan dinero para llevar a cabo sus planes de consumo e inversión. Toda inversión tiene un financiamiento que puede ser propio o de un préstamo de terceros o pasivo. Cuando la gente pide prestado o se endeuda, incurre en un pasivo.

Decisiones de administración de riesgo

Comprende la forma y los términos necesarios para disminuir las incertidumbres financieras que enfrentan o en que momento deben aumentar sus riesgos. Toda inversión tiene un financiamiento y un riesgo que varía entre la certidumbre e incertidumbre. El capital neto o riqueza de un individuo se mide según el valor de sus activos menos sus pasivos. Por ejemplo, si usted es propietario de una casa que vale $ 100,000, tiene una cuenta bancaria de $ 20,000, debe $ 80,000 al banco por su préstamo hipotecario y tiene un saldo deudor de $ 5,000 en su tarjeta de crédito; entonces su capital neto es igual a $ 120,000 menos $ 85,000, equivalente a $35,000.

Inversiones personales

Decisiones personales de financiamientoDecisiones personales de financiamiento

Financiamiento de la inversión

Ahorro o riqueza

Préstamos de terceros

Decisiones financieras

Decisiones de inversiones personales

Compra de inmuebles

Creación de un negocio

Compra de acciones y bonos

Depósitos en cuenta bancaria

Decisiones personales de inversionesDecisiones personales de inversiones

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Al final de cuentas, todos los recursos de la sociedad pertenecen a los individuos, porque ellos son dueños de las empresas ya sean de manera directa o a través de la propiedad de acciones, planes de pensiones o póliza de seguros de vida, y pagan los impuestos que los gobiernos gastan. La teoría de las finanzas da como un hecho las preferencias de consumo de la gente o personas, las mismas que pueden cambiar a lo largo del tiempo. La conducta de la gente se explica como un intento por satisfacer dichas preferencias. La conducta de empresas y gobiernos se analiza a partir de la forma en sus productos afectan el bienestar de la gente.

1.3 Decisiones financieras de las empresas

Las empresas toman decisiones financieras, entre las que podemos mencionar las siguientes: la planeación estratégica, decisiones de inversión, decisiones de financiamiento y la administración capital de trabajo.

Inversiones

Certidumbre

Condiciones de las decisiones financieras

IncertidumbreRiesgo

Financiamiento

Decisiones personales de riesgoDecisiones personales de riesgo

Decisiones financieras de las

empresas

Planeación Fin.

Financiamiento

Adm Capital trabajo

Inversiones

Decisiones financieras de las empresasDecisiones financieras de las empresas

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Las empresas o negocios son entidades cuya función primordial es producir bienes y servicios. Las empresas al igual que las personas tienen muchas formas y tamaños. En un extremo se encuentran las microempresas y pequeñas empresas que son propiedad de una persona o una familia, mientras que en el otro extremo están las grandes empresas con una gran fuerza laboral de miles de personas y un número aún mayor de dueños. La rama de las finanzas que se ocupa de las decisiones financieras en las empresas se llama finanzas corporativas o empresariales. Para poder producir bienes y servicios, todas las empresas tanto pequeñas como grandes, necesitan capital. Los edificios, maquinas, equipos y otros insumos intermedios que se emplean en el proceso de producción se denominan capital físico. Las acciones, los bonos y los préstamos que se utilizan para financiar la adquisición de capital físico se llaman capital financiero. La planeación y preparación de pronósticos

La primera decisión que debe tomar una empresa es a que negocios se dedicará, para lo cual realiza una planeación estratégica, que incluye la preparación y evaluación de pronósticos de costos y beneficios a través del tiempo, es en su mayor parte un proceso de toma de decisiones financieras. Con frecuencia una empresa tendrá un negocio central definido por línea de productos principales y podrá extenderse a otras ramas relacionadas del negocio. Por ejemplo, una empresa que produce hardware para computadoras también podrá producir el software y dar servicios a las computadoras. Las metas estratégicas de una empresa pueden cambiar con el transcurso del tiempo, en ocasiones drásticamente o se involucran en negocios que en apariencia no tienen ninguna relación entre sí. Decisiones de inversión y financiamiento

Una vez decidido el giro del negocio, se elaboran el presupuesto de capital que es un plan de inversión para adquirir los inmuebles, laboratorios, salas de exhibición, maquinarias y equipos, activos intangibles, capacitación del personal que los operará, la puesta en marcha y el capital de trabajo para iniciar la operación de la empresa.

Decisiones empresariales de

inversiones

Inmuebles e infraestructura

Activo intangible y puesta en marcha

Capital de trabajo inicial

Maquinarias y equipos

Decisiones empresariales de inversionesDecisiones empresariales de inversiones

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La unidad básica de análisis en la elaboración del presupuesto de capital es el proyecto de inversión. El proceso de elaboración del presupuesto de capital consiste en identificar las alternativas de inversión, se evalúan las mismas, se decide cuales son las que se emprenderán y después llevarlos a la práctica. Una vez que una empresa ha decidido la alternativa de inversión, debe determinar como financiarla, para lo cual será necesario tomar decisiones referentes a la estructura de capital basado en un plan de financiamiento factible para la empresa y que generará la mezcla óptima de financiamiento. Se deben tomar decisiones acerca del uso de fondos internos versus los fondos externos, del uso de deudas versus aportaciones de los propietarios y del financiamiento a largo plazo versus el financiamiento a corto plazo. Las empresas pueden emitir una amplia gama de instrumentos y derechos financieros. Algunos son valores estandarizados que pueden negociarse en mercados organizados, tales como acciones ordinarias, acciones preferentes, bonos y valores convertibles. Otros son derechos no comerciables, tales como préstamos bancarios, arrendamientos y pasivos de pensiones. La estructura de capital de una empresa determina quienes se beneficiarán y en que proporción de los flujos de efectivo futuros. Por ejemplo, los bonos ofrecen pagos en efectivo fijos, mientras que las acciones pagan el valor residual que queda después de haber pagado a otros acreedores. La administración del capital de trabajo

Administrar con eficiencia el capital de trabajo es sumamente importante para el éxito de una empresa. Los mejores planes a largo plazo pueden malograrse si los directivos no prestan la debida atención a los asuntos financieros cotidianos del negocio. Si en una empresa exitosa y en crecimiento, las entradas y salidas de efectivo podrían no estar bien coordinadas. Los directivos deben preocuparse por cobrar a los clientes, pagar las facturas cuando se vencen y administrar el flujo de efectivo de la empresa para asegurar que el déficit operativo sean financiados y los superávit de flujo de efectivo se inviertan de manera eficiente para obtener buenos rendimientos.

Inversiones de la

empresa

Decisiones empresariales de financiamientoDecisiones empresariales de financiamiento

Financiamiento de la

empresa

Acciones comunes y preferentes

Bonos y préstamos de

terceros

Decisiones financieras

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Las opciones que la empresa elige en todas las áreas de la toma de decisiones financieras: inversión, financiamiento y administración del capital de trabajo, dependen de su tecnología y del entorno político, regulatorio, fiscal y competitivo en el que se desenvuelva.

1.4 Funciones de la gerencia financiera

Casi todas las decisiones que se toman en una empresa son parcialmente financieras, porque implican la realización de comparaciones entre costos y beneficios distribuidos a lo largo del tiempo. Por lo tanto, en las empresas grandes la mayoría de los administradores desde el Gerente General hasta los Gerentes de unidades de Producción, Márketing u otros departamentos, recurren a los servicios de especialistas financieros. La mayoría de las empresas dividen las responsabilidades ejecutivas entre varios directivos, siendo los principales: producción, márkerting, planeamiento, logística, personal y finanzas. Se puede apreciar que la Gerencia de Finanzas es un área de apoyo que depende directamente de la Gerencia General.

Activos corrientes

AdministraciAdministracióón del capital de trabajon del capital de trabajo

Pasivos corrientes

Ingresos en efectivo

Egresos en efectivo

Déficit de efectivo

Superávit de efectivo

Financiamiento oportuno

Inversión eficiente

UbicaciUbicacióón orgn orgáánica de finanzasnica de finanzas

DepartamentoA

Producción

DepartamentoC

DepartamentoB

Márketing

GerenciaGeneral

Logística

Personal

Finanzas

Planificación

Calidad

Finanzas

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A su vez la función financiera se puede desagregar en tres departamentos: la planeación financiera, contabilidad y tesorería.

A: Área de planeación financiera Función que establece y coordina la administración financiera como parte de las funciones gerenciales de un plan adecuado para el control de las operaciones, que proporciona: planeación financiera de corto y largo plazo, elaboración del presupuesto de gastos de operaciones y de capital, evaluación económica y del desempeño, políticas de valuación y análisis de las inversiones y desinversiones. La planeación financiera es responsable de analizar los gastos principales de capital, como las propuestas para entrar en nuevas líneas de negocios o salir de negocios existentes. Esto incluye propuestas de fusiones, adquisiciones y creación de subsidiarias. También es responsable de analizar las fuentes alternas de fondos a largo plazo, como la emisión de bonos y acciones comunes que la empresa necesitará para mantener y ampliar sus operaciones.

OrganizaciOrganizacióón de la Gerencia de finanzasn de la Gerencia de finanzas

Contabilidad financiera

Adm. de impuestos

Contabilidad de costos

Contabilidad gerencial

Tesorería

Adm. de fondos

Presupuesto de capital

Créditos y cobranzas

Relación con inversionistas

Planeación financiera

Gerencia de finanzas

Contabilidad

Elaboración de presupuesto

Ppto. de capital y de operaciones

Funciones de la planeaciFunciones de la planeacióón financieran financiera

Evaluación empresarial

Eval. económica y del desempeño

Análisis de inversiones

Inversiones y desinversiones

Fuentes de fondos de LP

Emisión de bonos y acciones

Planeación financiera

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B: Área de contabilidad El área de contabilidad supervisa las actividades contables y de auditoria de la empresa, que comprende la preparación de informes internos que comparan los costos planeados y costos actuales, ingresos y utilidades de las diversas unidades de negocios de la empresa. También incluye la preparación de los estados financieros que se proporcionarán a los accionistas, los acreedores y las autoridades reguladoras. Comprende las siguientes funciones

Contabilidad financiera

Esta función comprende la elaboración de los estados financieros de la empresa, como son el balance general, el estado de resultados y el estado de flujo de efectivo. Esta información es para uso externo, principalmente para los aportantes como los accionistas y los acreedores o prestamistas que han financiado a la empresa. Contabilidad de costos

Esta función comprende la clasificación, registro, asignación e información de los costos estándares y ejecutados de todas las áreas de la empresa y de sus productos. Controla el desempeño y los costos de todas las áreas y las unidades de negocio de la empresa, mediante la comparación de valores estándares con los valores ejecutados. Contabilidad gerencial

Área de contabilidad dedicada a la emisión de datos e informes financieros destinados a la gerencia, con el objeto de facilitar la toma de decisiones en los aspectos de planeación, evaluación y control de los ingresos y costos, así como de las actividades y desempeño de la organización. Administración de impuestos

Esta unidad tiene a su cargo las siguientes funciones: establecimiento y administración de políticas y procedimientos fiscales, relación con las entidades tributarias, preparación oportuna de las declaraciones de impuestos y la planeación de los impuestos.

Contabilidad financiera

Elabora estados financieros

Funciones del Funciones del áárea de Contabilidadrea de Contabilidad

Contabilidad de costos

Costos por áreas y por productos

Contabilidad gerencial

Informe financiero para la gerencia

Adm. de impuestos

Plan de impuestos y declaraciones

Contabilidad

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C: Área de tesorería El área de tesorería es la encargada de administrar las actividades financieras de la empresa como el capital de trabajo. Las labores de tesorería son: la administración de los fondos en el corto plazo del efectivo y títulos comercializables, análisis del presupuesto de capital, manejar los créditos a los clientes y el manejo de las relaciones con los inversionistas externos. Administración de fondos

Esta unidad vigila las finanzas en el corto plazo: pronóstico de las necesidades de efectivo, obtención de fondos de terceros en caso necesario e inversión de los excedentes en valores que generan interés en el corto plazo. Sus funciones son: administración de efectivo, mantenimiento de acuerdos bancarios y la custodia del dinero y valores de la empresa. Presupuesto de capital

Esta área es la encargada de analizar las erogaciones de capital y la administración de las inversiones, que comprende la adquisición de activos de largo plazo, tales como inmuebles, máquinas, maquinarias y equipos nuevos. Administración de créditos y cobranzas

Unidad responsable de administrar el crédito y la cobranza a los clientes de la empresa. Si bien es cierto que esta función es responsable de realizar el análisis financiero, quizás a veces se encuentre en el área de Márketing de la empresa, por su estrecha relación con las ventas. Sin embargo, es conveniente que los créditos y cobranzas los maneje finanzas, toda vez que márketing es el que vende y no puede ser juez y parte a la vez. Relaciones con inversionistas

Muchas empresas grandes tienen una unidad que se encarga de trabajar con los inversionistas institucionales, las agencias calificadoras de valores, los accionistas y con la comunidad financiera en general.

Administración de fondos

Flujo de efectivo en el corto plazo

Funciones del Funciones del áárea de Tesorerrea de Tesorerííaa

Presupuesto de capital

Administración de las inversiones

Créditos y cobranzas

Análisis de los créditos a clientes

Relaciones con inversionistas

Accionistas y financieras

Tesorería

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1.5 Objetivo principal de la administración

Debido a que los administradores de las empresas son contratados por los accionistas a través del Directorio, su compromiso primordial es tomar decisiones que vayan en beneficio de los intereses de los accionistas. Si se encontrara una regla factible que a los administradores los llevasen a tomar las mismas decisiones de inversión y financiamiento que los accionistas hubieran tomado, dicha regla sería la de maximizar la riqueza de los accionistas actuales. La riqueza de los accionistas la representa el precio en el mercado de las acciones de la empresa. Los analistas del comportamiento organizacional aseveran en ocasiones que la meta de los administradores es maximizar las utilidades de la empresa. En circunstancias especiales, la maximización de las utilidades y la maximización de la riqueza de los accionistas conducen a las mismas decisiones. Pero, el criterio de maximización de utilidades conlleva a dos ambigüedades fundamentales: Si el proceso de producción requiere de muchos periodos, ¿cuáles son los periodos

en que las utilidades deben maximizarse? Si los ingresos y gastos futuros son inciertos. ¿Cuál es el significado de maximizar

las utilidades, cuando estas están descritas por una distribución de probabilidades?

A diferencia de las utilidades, está claro que el valor de mercado actual del capital de los accionistas está bien definido. Por ejemplo, las utilidades futuras expresadas en los flujos futuros de una empresa son inciertos, pero el precio actual de las acciones no es incierto es real. Por consiguiente, a diferencia de la regla de maximización de utilidades, la regla de maximización de la riqueza de los accionistas no ocasiona ambigüedades cuando los flujos futuros de efectivo de la empresa son inciertos. El principal desafío para poner en práctica este criterio es obtener información acerca del efecto probable de sus decisiones sobre le valor de la empresa. La tarea de la administración se facilita bastante cuando puede observar los precios de mercado de las acciones de la empresa y de otras empresas.

Decisiones óptimas de inversión

AmbigAmbigüüedades de maximizaciedades de maximizacióón de utilidadesn de utilidades

Decisiones óptimas de

financiamiento

Maximizar la riqueza de los

accionistas

Un periodo sin ingreso no

tiene utilidad

Un ingreso futuro no

maximiza renta

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Así pues, la existencia de un mercado de valores permite al administrador sustituir un conjunto de información externa como los precios de las acciones, por otro conjunto que es prácticamente imposible conseguir, como información acerca de la riqueza, las preferencias y otras oportunidades de inversión de los accionistas.

Decisiones óptimas de inversión

Objetivo principal de la administraciObjetivo principal de la administracióónn

Decisiones óptimas de

financiamiento

Crecimiento del valor de las

accionesMaximizar la

riqueza de los accionistas

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Práctica dirigida

Las Finanzas 1. Mencione los cuatro tipos básicos de decisiones financieras que deben tomar las

personas y de un ejemplo por cada de ellos. 2. Mencione los cuatro tipos básicos de decisiones financieras que deben tomar las

empresas y de un ejemplo por cada de ellos. 3. Mencione las principales razones para separar la administración de una empresa

con la propiedad de una empresa. Explique la manera en que una sociedad anónima facilita la separación de la administración de la propiedad.

4. Comente porque la regla de maximización de la riqueza de los accionistas es mejor

para los administradores de empresas que la regla de maximización de las utilidades.

5. Comente la manera de cómo la amenaza de compra del control de una empresa

funciona como mecanismo para resolver el conflicto de intereses entre propietarios y los administradores de la institución.

6. La familia A y la familia B, ambas están conformadas por el padre, la madre y dos

hijos en edad escolar. En la familia A, ambos cónyuges tienen empleo fuera del hogar que les da un ingreso conjunto de S/. 50,000 anuales. En la familia B, solo un cónyuge trabaja fuera del hogar y gana S/. 50,000 anuales. Analice la diferencia entre las circunstancias y las decisiones financieras que enfrentan las dos familias.

7. Usted planea comprar un automóvil. Analice la decisión tomando en cuenta las

siguientes cuestiones:

a. La existencia de otras formas de satisfacer sus necesidades de transporte, además de la compra de un auto. Haga una lista de las alternativas y escriba las ventajas y desventajas de cada una.

b. Analice las diferentes formas de financiar la compra de un auto. c. Obtenga información sobre las condiciones que ofrezcan al menos tres

proveedores diferentes para el financiamiento del auto. d. Establezca los criterios a seguir para tomar su decisión final.

8. Usted piensa iniciar su propio negocio, pero no tiene dinero.

a. Piense en un negocio que podría iniciar sin tener que pedir dinero prestado b. Piense ahora en un negocio que podría emprender si pudiera pedir prestada

cualquier cantidad de dinero a la tasa de interés actual. c. Determine cuales son los riesgos que enfrenta en este negocio. d. Establezca las posibles fuentes de financiamiento para su negocio.

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9. Explique la diferencia entre las responsabilidades existentes en los siguientes cargos y conceptos.

a. Diferencia entre el Jefe de Contabilidad y el Jefe de Tesorería b. Diferencia entre la contabilidad financiera y la contabilidad de costos c. Diferencia entre la contabilidad de costos y la contabilidad gerencial d. Diferencia entre el área de Contabilidad y el área de Planificación Financiera.

10. Elija una organización que no sea una empresa, como un club o un grupo religioso

y enumera las decisiones financieras más importantes que debe tomar. Indique las alternativas clave que enfrenta la organización. Establezca el rol que desempeñan estas alternativas. Entreviste al administrador financiero de la institución y compruebe si concuerda con usted.

Solucionario de la práctica dirigida

Las Finanzas 1. Respuesta Decisiones de consumo y ahorro. Por ejemplo, cuánto ahorrar para la educación de

los hijos. Decisiones de inversión. Por ejemplo, cuánto invertir en la compra de acciones o

bonos del Tesoro. Decisiones de financiamiento. Por ejemplo, qué tipo de préstamo conseguir para la

compra de automóvil. Decisiones de administración de riesgo. Por ejemplo, si es conveniente comprar un

seguro contra accidentes.

2. Respuesta Decisiones de planeación y preparación de pronóstico. Por ejemplo, evaluar la

conveniencia de construir una nueva planta para producir un nuevo producto. Decisiones de inversión. Por ejemplo, la elaboración de un presupuesto de capital

para instalar una nueva planta. Decisiones de financiamiento. Por ejemplo, establecer las fuentes de

financiamiento para la construcción de una nueva planta. Decisiones de administración de capital de trabajo. Por ejemplo, establecer el

porcentaje de las ventas al crédito y al contado. 3. Respuesta Es posible hallar administradores profesionales con una excelente capacidad para

manejar el negocio. Para alcanzar la eficiencia de la empresa se deben combinar los recursos de

muchas personas o inversionistas. En un entorno económico incierto, los propietarios tendrán que diversificar sus

riesgos en muchas empresas. Esa diversificación eficiente es difícil de lograr sin separar la propiedad de la administración.

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El efecto de “curva de aprendizaje” o “negocio en marcha”: cuando el propietario es también el administrador, el nuevo propietario tiene que aprender el negocio del propietario anterior parea manejarlo de manera eficiente. Si el propietario no es el administrador, entonces cuando se vende el negocio, el administrador continua en su puesto y trabaja para el nuevo propietario.

La sociedad anónima es una forma de organización apropiada para separar la propiedad de la administración en empresas, porque permite cambios frecuentes de propietarios, sin que afecte las operaciones de la empresa.

4. Respuesta. Existen dos ambigüedades fundamentales en el criterio de maximizar utilidades:

Algunas veces el proceso de producción requiere de varios periodos. Entonces será

imposible maximizar utilidades en los periodos que no existan ventas. Si los ingresos y gastos futuros son inciertos y están descritos por la distribución

de probabilidades. Entonces no procede la maximización de utilidades. 5. Respuesta

Los administradores saben que si no logran maximizar el valor del mercado de las acciones de la empresa, la organización estará propensa a una adquisición o compra del control en la que ellos pueden perder su trabajo.

6. Respuesta Si bien es cierto que ambas familias tienen los mismos ingresos, no necesariamente las inversiones, financiamiento y administración del riesgo serán iguales. La familia B con un cónyuge que trabaja fuera del hogar y el otro que trabaja en casa tiene mayor posibilidad de ahorro que la familia A que necesita gastar en una empleada o dos para atender a los dos hijos en edad escolar. Entonces la familia B tomará decisiones sobre inversiones y financiamiento mayores que la familia A. Con respecto a la administración de riesgos la familia B afronta mayor incertidumbre en sus ingresos debido a tienen una sola fuente de un cónyuge que la familia A que tiene dos fuentes de ingresos en sus dos cónyuges.

7. Respuesta

En lugar de comprar un auto podría alquilar un vehículo. La ventaja sería que no tendría un desembolso inicial, pero la desventaja se da en que el costo diario del alquiler resultaría a la larga mayor que la compra de un auto de primera o segunda. La compra de un auto se puede financiar de varias maneras. Con un préstamo del banco o entidad financiera o mediante un leasing que me permite realizar una compra alquiler del auto. Los proveedores de autos ofrecen: La compra con una inicial y el saldo en cuotas mensuales durante 5 años ó durante 2 años. También ofrecen financiamiento o pago a través de préstamos de los bancos.

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Al final la mejor alternativa dependerá del nivel de ahorro que tenga y se optará por la alternativa de pagar la mayor cuota inicial, con el menor número de cuotas posibles para minimizar el pago de intereses.

8. Respuesta Recopilación y venta de envases plásticos descartables. Solo sería necesario contar en casa con pequeño espacio para usarlo como un almacén de envase acumulados por el personal en el día. Podría ser la instalación de un locutorio. El éxito del negocio está en función de la demanda y oferta de locutorios en la zona. Existe un riesgo de no poder alcanzar los niveles de venta para cubrir los costos de alquiler de local, equipos, salarios, de líneas telefónicas y otros; lo cual produciría pérdidas y quiebra del negocio. Este negocio es menos riesgoso que el de internet en cuanto a inversión y seguridad. Las posibles fuentes de financiamiento serían conseguir un préstamo del banco para pagarlo en 12 meses, como también préstamos personales o familiares.

9. Respuesta El jefe de contabilidad es el responsable de las actividades contables de la empresa, mientras que el jefe de tesorería es responsable de la administración de las actividades financieras para la liquidez a corto y largo plazo. La contabilidad financiera elabora los estados financieros de la empresa, mientras que la contabilidad de costos determina los costos por actividades y por productos. La contabilidad gerencial aprovechando la información financiera prepara informes ejecutivos financieros destinados a la gerencia. El área de contabilidad se encarga de la elaboración de los estados financieros de la empresa, mientras que el área de planificación financiera elabora y evalúa el presupuesto de la empresa a corto y largo plazo.

10. Respuesta Un comité de vecinos que tiene por finalidad velar por la seguridad y bienestar de los pobladores de las cuadras a quien representan. Las decisiones financieras son inherentes al financiamiento de las funciones a ejecutar, para lo cual los vecinos deben dar un aporte mensual y organizan actividades para completar sus fondos. El tesorero del comité manifiesta que no todos los vecinos dan su aporte y que otros lo hacen de manera inoportuna lo que afecta el pago de la vigilancia de la zona. Se hacen actividades para recaudar más fondos con la participación de todos los vecinos.