Značaj objavljivanja finansijskih izvještaja za tržište kapitala
description
Transcript of Značaj objavljivanja finansijskih izvještaja za tržište kapitala
www.blberza.com
Značaj objavljivanja finansijskih izvještaja za tržište kapitala
Darko LakićBanjalučka berza
www.blberza.com
Izjava
Mišljenja izražena u prezentaciji su mišljenja predavača, koja nisu nužno jednaka stavovima institucije koju predstavlja. Nijedna od prezentovanih informacija nije preporuka za kupovinu ili prodaju određene hartije od vrijednosti. Autor prezentacije ne odgovara za moguće greške koje su nastale u prezentaciji, ili za moguća pogrešna tumačenja informacija iz prezentacije.
Investiranje u HOV je rizično i svaki investitor sam snosi rizik za svoje investicione odluke.
www.blberza.com
Članovi Banjalučke berze
www.blberza.com
Sadržaj prezentacije
Obaveza objavljivanja finansijskih i revizorskih izvještaja,
Izvršavanje obaveze objavljivanja,
Uticaj finansijskih izvještaja na cijena akcija na berzi,
Iskustva iz dosadašnje prakse u vezi objavljivanja finansijskih u revizorskih izvještaja.
www.blberza.com
Obaveza objavljivanja finansijskih (nerevidiranih) i revizorskih izvještaja
Zakon o tržištu hartija od vrijednosti (član 284):
Emitenti čije su hartije od vrijednosti emitovane javnom ponudom..., dužni su da objavljuju:
a) godišnje i polugodišnje finansijske izvještaje,b) revizorske izvještaje ako su dužni da vrše reviziju u
skladu sa propisima,c) .....
www.blberza.com
Obaveza objavljivanja revizorskih izvještaja
a) tromjesečne finansijske izvještaje u roku od 30 dana od posljednjeg dana u tromjesečju,
b) godišnje finansijske i poslovne izvještaje uključujući i konsolidovane izvještaje u roku od 60 dana po isteku poslovne godine,
c) revizorski izvještaj u roku o 5 dana od dana prijema tog izvještaja.
Emitent iz člana 167. stav 1. ovog zakona dužan je da dostavi Komisiji i berzi:
www.blberza.com
Obaveza objavljivanja revizorskih izvještaja (član 167 Zakona)
emituje akcije javnom ponudom,
ima više od 100 akcionara,
ima osnovni kapital najmanje 10 miliona KM, i
ima ukupan godišnji prihod najmanje 10 miliona KM.
Emitent koji ispunjava sljedeće uslove:
www.blberza.com
Pravilnik o izvještavanju ... (sl. GlasnikRS 89/07)
a) imaju manje od 100 akcionara i
b) akcije koje su emitovali nisu u vlasništvu investicionog fonda.
c) Emitenti iz stava 2. ovog člana obavezni su da umjesto revizorskog izvještaja objave mišljenje nadzornog organa o godišnjem finansijskom izvještaju.
Član 1.
Obavezu da sastavljaju i objavljuju polugodišnji finansijski i revizorski izvještaj nemaju emitenti hartija od vrijednosti čiji osnovni kapital iznosi manje od 3.000.000 KM i koji ispunjavaju sljedeće uslove:
www.blberza.com
Rokovi objavljivanja finansijskih izvještaja
godišnji finansijski izvještaji – 28.februar
polugodišnji finansijski izvještaji – 31.jul
kvartalni finansijski izvještaji – 30. april i 31. oktobar
www.blberza.com
Rokovi objavljivanja revizorskih izvještaja
pet dana od dana prijema revizorskog izvještaja,
najkasnije do kraja avgusta tekuće godine za finansijski izvještaj iz prethodne godine.
Pravilnik o izvještavanju.... – član 6:
Revizorski izvještaj dostavlja se Berzi u elektronskoj formi u roku od:
www.blberza.com
Obaveza emitenata sa Banjalučke berze
Mišljenje nadzornog odbora o
finansijskom izvještaju;
110
Revizorski izvještaj;
490
U skladu sa Pravilnikom o izvještavanju.......
www.blberza.com
Izvršavanje obaveze objavljivanja revizorskog izvještaja i mišljenja NO
Do 28.10.2008. Banjalučkoj berzi dostavljeno - 96 revizorskih izvještaja i - 6 mišljenja Nazornog odbora.
www.blberza.com
Izvršene revizije po revizorskim kućama
Delloite Banja Luka25
27%
Poslovni informator - revizija Bijeljina
1111%
Revidere Bijeljina9
9%
VralAudit Banja Luka
99%
Revisio Bijeljina7
7%
Control Review Banja Luka
44%
ostali21
23%KPMG Beograd
33%
EI Audit Banja Luka3
3%
EF revizor Banja Luka
44%
www.blberza.com
Izvršene revizije po revizorskim kućama
Delloite Banja Luka; 25; 26,04%
Poslovni informator - revizija Bijeljina; 11; 11,46%
Revidere Bijeljina; 9; 9,38%
VralAudit Banja Luka; 9; 9,38%
Control Review Banja Luka; 4; 4,17%
Revisio Bijeljina; 7; 7,29%
EF revizor Banja Luka; 4; 4,17%
Aditon Banja Luka; 2; 2,08%
EI Audit Banja Luka; 3; 3,13%
KPMG Beograd; 3; 3,13%
Manojlović doo Banja Luka; 2; 2,08%
Reviqual Istočno Sarajevo; 1; 1,04%
Revifin Bijeljina; 1; 1,04%Price Water House Coopers Beograd; 1; 1,04%
KPMG B-H Sarajevo; 1; 1,04%
Firera doo Banja Luka; 1; 1,04%
Vinčić Banja Luka; 1; 1,04%
Tomakant Gradiška; 2; 2,08%
Ernst & Joung Beograd; 2; 2,08%
Revizor Doboj; 2; 2,08%
DST Revizija Beograd; 1; 1,04%
BDO Revizija Zagreb; 1; 1,04%
RFR Prima Prijedor; 1; 1,04%
BL revizor; 1; 1,04%
Arfi Bijeljina; 1; 1,04%
www.blberza.com
Mišljenje revizora za 96 objavljenih revizija
pozitivno mišljenje; 67;
69,79%
mišljenje sa rezervom; 19;
19,79%
uzdržavajuće mišljenje; 6;
6,25%
negativno mišljenje; 4;
4,17%
www.blberza.com
Mišljenja po revizorskim kućama
Revizorska kućapozitivno mišljenje
mišljenje sa rezervom
uzdržavajuće mišljenje
negativno mišljenje ukupno
Delloite Banja Luka 8 13 4 0 25Poslovni informator-revizija Bijeljina 11 0 0 0 11Revidere Bijeljina 8 0 1 0 9VralAudit Banja Luka 6 2 0 1 9Revisio Bijeljina 6 0 0 1 7Control Review Banja Luka 3 1 0 0 4EF revizor Banja Luka 3 0 0 1 4
www.blberza.com
Mišljenja po revizorskim kućama (nastavak)
Revizorska kućapozitivno mišljenje
mišljenje sa rezervom
uzdržavajuće mišljenje
negativno mišljenje ukupno
EI Audit Banja Luka 2 1 0 0 3KPMG Beograd 3 0 0 0 3Aditon Banja Luka 2 0 0 0 2Ernst & Joung Beograd 2 0 0 0 2Manojlović doo Banja Luka 1 0 0 1 2Revizor Doboj 1 1 0 0 2Tomakant Gradiška 1 1 0 0 2Arfi Bijeljina 1 0 0 0 1BDO Revizija Zagreb 1 0 0 0 1BL revizor 1 0 0 0 1DST Revizija Beograd 1 0 0 0 1Firera doo Banja Luka 1 0 0 0 1KPMG B-H Sarajevo 0 0 1 0 1Price Water House Coopers Bgd 1 0 0 0 1Revifin Bijeljina 1 0 0 0 1Reviqual Istočno Sarajevo 1 0 0 0 1RFR Prima Prijedor 1 0 0 0 1Vinčić Banja Luka 1 0 0 0 1
www.blberza.com
Uticaj objavljivanja finansijskih izvještaja na kretanja cijena akcija na berzi
Efikasnost tržišta:
podrazumjeva da cijena akcija na berzi odražava sve informacije o tekućem i očekivanom poslovanju preduzeća
Finansijski izvještaji i planirani rezultati su osnovne informacije na osnovu kojih investitori donose odluke o ulaganju u određene akcije.
Da li je tržište kapitala RS efikasno ??
Efikasnost tržišta kapitala u periodima izrazitog optimizma ili izrazitog pesimizma ??
www.blberza.com
Indeksi BL berze Jan. 2006. – 29.okt 2008.
-50%0%
50%100%150%200%250%300%350%400%450%
Dec-05
Feb-06
Apr-06
Jun-06A
ug-06S
ep-06N
ov-06D
ec-06F
eb-07A
pr-07M
ay-07Jul-07A
ug-07O
ct-07N
ov-07Jan-08M
ar-08A
pr-08Jun-08Jul-08S
ep-08
BIRS FIRS
www.blberza.com
Iskustva iz dosadašnje prakse
Preduzeća sa službenog berzanksog tržišta (34) redovno izvršavaju obaveze objavljivanja revizorskih i finansijskih izvještaja;
Većina preduzeća sa slobodnog berzanskog tržišta još uvijek ne ispunjava obavezu objavljivanja revizorskih izvještaja;
BL berza preuzima nerevidirane finansijske izvještaje od APIF-a, za preduzeća koja ne dostave izvještaje direktno BL berzi;
Revizorski izvještaji uglavnom ne otkrivaju problem transfernih cijena u poslovanju sa povezanim licima, što je jedan od najvećih problema tržišta kapitala RS;
Nema reakcija nakon negativnih revizorskih izvještaja, izvještaja sa rezervom ili uzdržanih mišljenja;
www.blberza.com
Iskustva iz dosadašnje prakse... nastavak
Pojedine revizorske kuće dostavljaju izvještaje preduzeća samo u materijalnom obliku (odštampane izvještaje);
Preduzeća nemaju e-mail da dostave izvještaj;
Preduzeća objavljuju revizorske izvještaje relativno kasno (u prosjeku krajem juna);
Revizorski izvještaji se rijetko objavljujau na engleskom jeziku;
www.blberza.com
Sugestije revizorskim kućama
Dostavljajte revizorske izvještaje emitentima i u elektronskom obliku;
Sugerišite emitentima da se revizorski izvještaji objave u skladu sa zakonskom regulativom;
Dostavljajte revizorske izvještaje emitentima i na engleskom jeziku;
www.blberza.com
Banjalučka berzaPetra Kočića bb,
78000 Banja LukaTel: + 387 51 326 041Fax: + 387 51 326 056
www.blberza.com
Hvala na pažnji!
www.blberza.com
Uticaj informacija na cijene akcija – primjer TGT a.d. Laktaši
www.blberza.com
Uticaj informacija na cijene akcija – primjer TGT a.d. Laktaši
TGT a.d. Laktaši (01.01.2006 - 06.04.2008)
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
10,002
6.1
.20
06
26
.3.2
00
6
26
.5.2
00
6
26
.7.2
00
6
26
.9.2
00
6
26
.11
.20
06
26
.1.2
00
7
26
.3.2
00
7
26
.5.2
00
7
26
.7.2
00
7
26
.9.2
00
7
26
.11
.20
07
26
.1.2
00
8
26
.3.2
00
8
KM
Odluka o raspodjeli dividende 18.04.2006.
(+ 6,85%)
www.blberza.com
Uticaj informacija na cijene akcija – primjer TGT a.d. Laktaši
www.blberza.com
Uticaj informacija na cijene akcija – primjer TGT a.d. Laktaši
TGT a.d. Laktaši (01.01.2006 - 06.04.2008)
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
10,002
6.1
.20
06
26
.3.2
00
6
26
.5.2
00
6
26
.7.2
00
6
26
.9.2
00
6
26
.11
.20
06
26
.1.2
00
7
26
.3.2
00
7
26
.5.2
00
7
26
.7.2
00
7
26
.9.2
00
7
26
.11
.20
07
26
.1.2
00
8
26
.3.2
00
8
KM
Odluka o raspodjeli dividende 18.04.2006.
(+ 6,85%)
Odluka o raspodjeli dividende 25.04.2007.
(+ 24,69%)
www.blberza.com
Uticaj informacija na cijene akcija – primjer TGT a.d. Laktaši
www.blberza.com
Uticaj informacija na cijene akcija – primjer TGT a.d. Laktaši
www.blberza.com
Uticaj informacija na cijene akcija – primjer TGT a.d. Laktaši
www.blberza.com
Uticaj informacija na cijene akcija – primjer TGT a.d. Laktaši
TGT a.d. Laktaši (01.01.2006 - 06.04.2008)
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
10,002
6.1
.20
06
26
.3.2
00
6
26
.5.2
00
6
26
.7.2
00
6
26
.9.2
00
6
26
.11
.20
06
26
.1.2
00
7
26
.3.2
00
7
26
.5.2
00
7
26
.7.2
00
7
26
.9.2
00
7
26
.11
.20
07
26
.1.2
00
8
26
.3.2
00
8
KM
Odluka o raspodjeli dividende 18.04.2006.
(+ 6,85%)
Odluka o isplati dividende 25.04.2007.
(+ 24,69%) Finansijski izvještaj za 2007. god. i
prijedlog odluke o raspodjeli
dobiti za 2007. 26.03.2008 (+11,87%)
www.blberza.com
Uticaj informacija na cijene akcija