YATIRIMCI SUNUMU - Torunlar GYO€¦ · Yıl Yeni BKA (m2) Varlık 2017 110,674-Torun Center - Ofis...
24
28 ŞUBAT 2017 YATIRIMCI SUNUMU
Transcript of YATIRIMCI SUNUMU - Torunlar GYO€¦ · Yıl Yeni BKA (m2) Varlık 2017 110,674-Torun Center - Ofis...
28 ŞUBAT 2017
YATIRIMCI SUNUMU
TÜRKİYE GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ GÖRÜNÜMÜ–Türkiye Konut İnşaat İzinleri (Adet) (2016)
2
TÜRKİYE GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ GÖRÜNÜMÜ–Türkiye Konut Satışları (Adet) (2016)
3
AVM Gelişimi
4
ARZ VE TALEP 2014 4Ç 2015 3Ç 2015 4ÇGelecek 12
Ay
Kiralanabilir AVM Alanı (milyon, m2) 10 10,01 10,74 12
AVM Sayısı 352 361 368 404
Yeni Arz (bin, m2) 73,3 189 310,5 1,275
Gelecek Arz (milyon, m2) 2,5 2,1 2,1 1,2
AVM Alanı / 1.000 kişi 130 133 136 148
• 2015 yılsonu itibariyle toplam arz 368 AVM’de 10,7 milyon m²’ye erişti.• Gelecek 3 yıl içerisinde yaklaşık 2 milyon m² yeni AVM arzı girişi olması ve toplam arzın 418
AVM’de 12,8 milyon m²’ye erişmesi beklenmektedir.• 2020 yıl sonu itibarıyla 1.000 kişi başına düşen kiralanabilir alanı Türkiye ortalamasının ise 148
m²/1.000 kişiye erişeceği öngörülmektedir.
Kaynak: Cushman & Wakefield, Türkiye Gayrimenkul Pazarı 2015 Yılı Genel Değerlendirme
Şehir 2015 Sonu
Ankara 296 m2
Bolu 293 m2
İstanbul 264 m2
Türkiye 136 m2
1.000 Kişiye Düşen AVM Alanı (2015)
Ofis Pazarı Görünümü
5
ARZ ve TALEP 2014 4Ç 2015 3Ç 2015 4Ç Gelecek 12 Ay
Toplam Arz (milyon, m2) 4.24 4.56 4.72
Toplam Boşluk (m2) 682,781 767,612 780,717
Boşluk Oranı (%) 16 16.8 16.5
Kiralama Hacmi (m2) 122,048 72,120 71,678
Birincil Kira ($/m2/ay) 45 45 45
Birincil Getiri (%) 6.8 6.8 6.8
Gelecek Arz (milyon, m2) 1.97 1.86 1.67
Kaynak: Cushman & Wakefield, Türkiye Gayrimenkul Pazarı 2015 Yılı Genel Değerlendirme
• 2015 yılı son çeyreğinde 71.700 m² kiralama işlemi gerçekleşti ve böylece yıllık toplam işlem hacmi yaklaşık 330.000 m²’ye erişerek geçen yıl ile eşdeğer bir performans sergiledi.
• En fazla arz girişinin de gerçekleştiği, Ataşehir ve Maslak bölgeleri en fazla talep gören bölgeler oldu.• Yılın son çeyreğinde yaklaşık 165.000 m² yeni arz pazara girdi ve yıllık toplam 522.000 m²’ye ulaştı.• Toplam A sınıfı ofis arzı yılsonu itibarıyla 4.72 milyon m²’ye erişerek yıllık bazda %11 artış kaydedildi.• Yeni arz ile birlikte toplam boşluk 780.700 m²’ye erişti ve genel boşluk oranı 2015 yıl sonunda %16.5 olurken
geçen yılın aynı dönemine göre hafif artış kaydetti.• Boşluk oranları, Kozyatağı, Kağıthane ve Maslak’ta en fazla artarken, Kartal-Pendik ve Ataşehir alt pazarlarında
düşüş yaşandı.• Halen inşası devam eden 1.67 milyon m² yeni ofis arzının iki yıl içerisinde tamamlanması beklenirken, 2016
yılsonunda toplam A sınıfı ofis arzının 5.5 milyon m²’yi aşması tahmin ediliyor.
Portföy büyüklüğümüz 9,8 milyar TL’dır.
Güçlü faaliyet performansıyla toplam satış hasılatımız 666 milyon TL’ye ulaştı.
VAFÖK 362 milyon TL olarak gerçekleşti.
Torun Center teslimleriyle konut ve ofis satışları 243 milyon TL ulaşmıştır.
Kira gelirlerimiz 352 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Birebirde kira artışı ise %13,5 düzeyindedir.
Kredi varlık rasyosu (LTV) %27,3 ve yabancı para ortalama borçlanma maliyetimiz %4,73 düzeyindedir.
2,5 milyar TL düzeyinde olan net borcumuz 2019 yılı içinde sıfırlanacaktır.
2017 ve sonrasında odaklanacağımız işler:
Paşabahçe projesinin ruhsat alımı
Nisan 2017’de Mall of Antalya’nın açılışı
Mall of İstanbul 2.Etap Otel, Kongre merkezi ve Ofis karma projesinin tamamlanması
5. Levent projesinde bazı konutların 4Ç 2017’de teslim edilmesi
Torun Center’daki kalan konut stokunun satılması ve ofis ve ticari alanların kiralanması
Kira getirisi olan operasyonel varlık alımlarına ilişkin fırsatlar değerlendirilecektir
TRGYO 2016 Görünümü ve 2016 Sonrası Stratejisi
6
3 yılda toplam kümülatif 6,1 milyar TL’ye ulaşacak kuvvetli satış büyümesi
2019 yılı içinde net borcun sıfırlanarak nakit fazlalığının sağlanması
3 yıl içinde 1,5milyar TL yatırım harcaması bütçesiyle devam eden projelerin tamamlanması
TRGYO Kilit Göstergeler
7
Stratejik Planlar
TL (000) 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Satışlar 162,909 225,031 343,769 773,240 628,038 665,677
Konut& Ofis 37,758 84,691 193,451 534,824 249,687 243,273
AVM & Ofis Kira 91,969 102,232 115,990 177,190 309,864 351,652
Diğer 33,182 38,108 34,328 61,226 68,487 70,752
VAFÖK 76,841 133,939 157,623 398,358 368,872 361,922
VAFÖK Marjı 50.50% 61.90% 47.40% 51.50% 58.70% 54.37%
Net Kâr 177,312 336,885 190,556 1,057,892 953,604 1,172,384
Piyasa Değeri 889,280 1,610,000 1,380,000 1,725,000 1,625,000 2,075,018
Portföy Değeri 3,818,285 4,465,030 5,802,776 6,938,584 8,760,058 9,772,422
Net Aktif Değeri 2,532,906 2,847,035 2,987,591 3,957,423 4,861,088 5,973,549
Yatırım Harcamaları 206,831 338,872 495,888 578,448 440,241 757,077
Net Borç 444,931 524,529 1,537,415 1,777,147 1,901,906 2,535,224
Net Borç / Portföy Değeri 14.90% 13.96% 35.75% 30.21% 25.78% 27.30%
8
Ana Performans Göstergeleri Özeti
Net BilançoPozisyonu (000 TL) 31.12.2015 31.12.2016 Değişim
ABD Doları -674,621 -616,767 -9%
Avro -196,084 -185,951 -5%
TL karşılığı -2,584,604 -2,860,387 11%
2015/12 2016/12 Değişim
Toplam net borç (000 TL) 1,901,906 2,535,224 33.30%
Ortalama kredi süresi (yıl) 5 5
Ortalama faiz oranı* 4.26% 4.73% 0.47 pp
Kaldıraç (finansal kredilerin toplam aktifler içindeki %’si) 31.7% 29.4% -2.30 pp
Net borç / Özkaynak oranı 39.1% 42.4% 3.32 pp
Net borç / Aktifler oranı 21.5% 24.4% 2.97 pp
Özkaynak / Aktifler oranı 54.9% 57.6% 2.71 pp
Net borç / Portföy değeri (LTV) 25.8% 27.3% 1.53 pp
Faiz karşılama oranı (kere) 5.5 5.2 -4.91%
Net borç / VAFÖK (kere) 5.16 7.00 35.86%
Net borç / Piyasa değeri 117.0% 122.2% 5.14 pp
Çalışan sayısı 175 234 33.71%
* TL Krediler Hariç
PORTFÖY DEĞERİ ________________________________________
YATIRIMLAR ________________________________________________
Finansal Göstergeler (Milyon TL)
9
SATIŞLAR__________________________________________________
ÖNSATIŞLAR_______________________________________________
Finansal Göstergeler (Milyon TL)
10
NET KÂR ______________________________________________
VAFÖK __________________________________________________
Finansal Göstergeler (Milyon TL)
11
TRGYO AVM Performansı
12
2016 Antalya Deepo Zafer Plaza İstanbul Torium Bursa Korupark MOİ Toplam
Kiralama
Gelirleri
(Milyon TL)
25.6 30.0 49.1 98.8 155.1 358.6
Birebir Kiralama
Gelirleri
Büyüme Oranı
-5.6% 7.5% -1.3% 12.5% 17.5% 10.5%
Net Faaliyet Kârı
(Milyon TL)17.5 21.9 24.6 80.1 107.1 251.1
Birebir Net
Faaliyet Kârı
Büyüme Oranı
-11.1% 7.5% -16.8% 11.7% 23.1% 10.0%
Ziyaretçi Sayısı
(Milyon)5.4 12.1 9.3 11.5 13.1 51.4
Birebir Ziyaretçi
Sayısı
Büyüme Oranı
1.0% -8.3% -1.1% 1.6% 0.8% -1.6%
Ciro
(Milyon TL)149.4 204.7 279.2 614.1 944.7 2,192.0
Birebir Ciro
Büyüme Oranı-12.0% 5.0% -4.2% 7.5% 17.3% 7.8%
• Sıra: 10• BKA: 5.535 (%1,6)• Aylık Sabit
Kiranın %1,0’sı
• Sıra: 3• BKA: 2.651 (%0,7)• Aylık Sabit
Kiranın %1,9’u
• Sıra: 7• BKA: 11.633 (%3,3)• Aylık Sabit Kiranın
%1,6’sı
• Sıra: 4• BKA: 10.026 (%2,8)• Aylık Sabit Kiranın
%1,8’i
• Sıra: 1• BKA: 19.418 (%5,5)• Aylık Sabit Kiranın
%3,6’sını
• Sıra: 2• BKA: 8.205 (%2,3)• Aylık Sabit
Kiranın %1,9’u
• Sıra: 6• BKA: 12.655 (%3,6)• Aylık Sabit Kiranın
%1,6’sı
• Sıra: 5• BKA: 13.818
(%3,9)• Aylık Sabit
Kiranın %1,6’sı
• Sıra: 8• BKA: 2,835 (%0,8)• Aylık Sabit
Kiranın %1,3’ü
• Sıra: 9• BKA: 4.497 (%1,3)• Aylık Sabit
Kiranın %1,1’i
İlk 10 Kiracı Toplam BKA’nın %25,64 ve Toplam Sabit Kira Gelirinin %17,45’ini oluşturmaktadır
LOKOMOTİF KİRACILAR
13
14
Finansal Kredilerin Geri Ödeme Planı (2016)
65
0 0 0 0 0
62
6
52
8
40
4
27
0
21
2
18
319
8
15
9
12
8
10
2
76
50
0
100
200
300
400
500
600
700
2016 2017 2018 2019 2020 2021
Mily
on TL
ABDDoları
Avro
> %23 sabit, %77 değişken> %41kısa vadeli, %59 uzun vadeli
Tablo 2016 itibarıyla anapara bakiyelerini göstermektedir. Şirketin 511 milyon TL (27% YP, %73 TL) nakit ve nakit mevduatı bulunmaktadır.
15
Yatırımlar (Milyon TL)
YATIRIM Toplam Bütçe
Bugüne Kadar
Yapılan Fiili Harcama
2017 2018 2019 2020
MOİ 2. Etap Otel + Ofis ve Kongre Merkezi Projesi
232.5 81.8 71.1 66.7 12.9
Torun Center 681.7 616.8 37.0 27.9
5.Levent 1,550.4 604.8 538.0 225.1 126.3 56.2
Paşabahçe Projesi 317.5 3.8 105.2 143.9 64.6
Mall of Antalya Projesi 134.2 85.4 48.8
TOPLAM 2,916.3 1,392.7 800.0 463.6 203.8 56.2
16
Yıllar İtibarıyla Toplam BKA (M2)
Yıl Yeni BKA (m2) Varlık
2017 110,674-Torun Center - Ofis ve ticari alanlar-Mall of Antalya
2018 65,000 -Mall of İstanbul 2.Faz Otel, Ofis ve Kongre Merkezi
2019 34,000-Paşabahçe Otel-Kemankeş Otel
45
1,9
12
45
1,9
12
56
2,5
86
62
7,5
86
-
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
2016 2017 2018 2019
110,674
65,000 562,586
34,000 627,586
661,586
17
MALİ TABLOLAR - Gelir Tablosu (‘000 TL)
(000) TL 4Ç 2016 4Ç 2015 Yıllık Değişim 3Ç 2016 2Ç 2016 1Ç 2016
Satışlar 151,104 299,537 -50% 214,185 170,761 129,627
Konut + Ofis 45,287 196,778 -77% 108,657 63,878 25,451
AVM + Ofis kira 88,937 85,061 5% 87,198 88,971 86,546
Diğer 16,880 17,698 -5% 18,330 17,912 17,630
Satışların maliyeti (59,031) (143,289) -59% (98,400) (73,561) (42,425)
Konut + Ofis (30,621) (120,241) -75% (70,289) (44,753) (18,669)
AVM + Ofis kira (3,599) (3,373) 7% (4,106) (3,453) (3,337)
Diğer (24,811) (19,675) 26% (24,005) (25,355) (20,419)
Brüt kâr 92,073 156,248 -41% 115,785 97,200 87,202Brüt marj 60.9% 52.2% 877% 54.1% 56.9% 67.3%
Brüt marj (Konut + Ofis) 32.4% 38.9% -651% 35.3% 29.9% 26.6%
Brüt marj (AVM + Ofis kira) 73.2% 77.6% -442% 73.4% 73.0% 77.2%
Faaliyet giderleri (17,638) (8,523) 107% (10,680) (13,420) (6,730)
Genel yönetim giderleri (15,032) (6,878) 119% (8,306) (10,280) (5,419)
Pazarlama ve Satış giderleri (2,606) (1,645) 58% (2,374) (3,140) (1,311)
Diğer gelir (gider) (8,012) 829 AD 1,286 2,782 2,239
Yatırım amaçlı gayrimenkuller değer artışları 1,191,653 1,001,470 19% 0 119,144 0
Esas faaliyet kârı 1,258,076 1,150,024 9% 106,391 205,706 82,711
Gayrimenkul değer artışı hariç faaliyet kârı 66,423 148,554 -55% 106,391 86,562 82,711
İştiraklerden alınan temettü 0 0 AD 0 13,350 5,725
VFÖK 66,423 148,554 -55% 106,391 99,912 88,436
VFÖK marjı (%) 44.0% 0 -564% 49.7% 58.5% 68.2%
Amortisman 157 249 -37% 215 96 292
VAFÖK 66,580 148,803 -55% 106,606 100,008 88,728
VAFÖK marjı (%) 44.1% 49.7% -562% 49.8% 58.6% 68.4%
İştiraklerden gelir (gider) 5,209 32,799 -84% 6,708 (6,621) 1,474
Net faiz gelir (gider) (58,649) (7,865) 646% (8,482) (3,175) 1,248
Net diğer finansal gelir (gider) (843) 4,693 AD 213 (1,898) 853
Kur farkı geliri (gideri) (346,731) 150,710 AD (97,384) (32,081) 43,301
Vergi öncesi kâr 857,062 1,330,361 -36% 7,446 175,281 135,312
Kurumlar vergisi (340) (639) -47% (733) (704) (940)
Net kâr 856,722 1,329,722 -36% 6,713 174,577 134,372
Net kâr marjı (%) 567.0% 443.9% 12305% 3.1% 102.2% 103.7%
18
MALİ TABLOLAR - Gelir Tablosu (‘000 TL)
(000 TL) 2015 2016 Değişim
Satışlar 628,038 665,677 6.0%
Konut + Ofis 249,687 243,273 -2.6%
AVM + Ofis kira 309,864 351,652 13.5%
Diğer 68,487 70,752 3.3%
Satışların maliyeti (250,444) (273,417) 9.2%
Konut + Ofis (152,924) (164,332) 7.5%
AVM + Ofis Kira (12,306) (14,495) 17.8%
Diğer (85,214) (94,590) 11.0%
Brüt kâr 377,594 392,260 3.9%Brüt marj 60.1% 58.9% -1.20 pp
Brüt Kâr (Konut + Ofis) 38.8% 32.4% -6.30 pp
Brüt Kâr (AVM + Ofis kira) 74.2% 74.2% -0.05 pp
Faaliyet giderleri (35,083) (48,468) 38.2%
Genel yönetim giderleri (27,028) (39,037) 44.4%
Pazarlama ve Satış giderleri (8,055) (9,431) 17.1%
Diğer gelir (gider) 10,971 (1,705) AD
Yatırım amaçlı gayrimenkuller değer artışları 1,001,470 1,310,797 30.9%
Esas faaliyet kârı 1,354,952 1,652,884 22.0%
Gayrimenkul değer artışı hariç esas faaliyet kârı 353,482 342,087 -3.2%
İştiraklerden temettü geliri 14,392 19,075 32.5%
VFÖK 367,874 361,162 -1.8%
VFÖK marjı (%) 58.6% 54.3% -4.32 pp
Amortisman 998 760 -23.8%
VAFÖK 368,872 361,922 -1.9%
VAFÖK marjı (%) 58.7% 54.4% -4.37 pp
İştiraklerden gelir (gider) 35,747 6,770 -81.1%
Net faiz geliri (gideri) (66,931) (69,058) 3.2%
Net diğer finansal gelir (gider) (11,175) (1,675) -85.0%
Kur farkı geliri (gideri) (370,273) (432,895) 16.9%
Vergi öncesi kâr 956,712 1,175,101 22.8%
Kurumlar vergisi (3,108) (2,717) -12.6%
Net kâr 953,604 1,172,384 22.94%
Net kâr marjı (%) 151.8% 176.1% 24.28 pp
MALİ TABLOLAR – Bilanço (‘000 TL)
19
(000 TL) 2015/12 2016/12 Değişim
Nakit ve nakit benzerleri 903,447 511,204 -43.4%
Finansal varlıklar 0 0 AD
Ticari alacaklar + diğer alacaklar 198,341 206,477 4.1%
Stoklar 1,131,546 1,066,462 -5.8%
Peşin ödenmiş giderler 100,980 96,466 -4.5%
Diğer finansal varlıklar 11,915 1,198 -89.9%
Diğer dönen varlıklar 2,853 19,475 582.6%
DÖNEN VARLIKLAR 2,349,082 1,901,282 -19.1%
Ticari alacaklar 103,734 70,926 -31.6%
Özkaynak yöntemi ile değerlenen yatırımlar 321,388 328,158 2.1%
Yatırım amaçlı gayrimenkuller 5,751,336 7,753,884 34.8%
Maddi duran varlıklar 2,680 2,962 10.5%
Maddi olmayan duran varlıklar 553 568 2.7%
Stoklar 174,059 137,135 -21.2%
Peşin ödenmiş giderler 92,468 91,734 -0.8%
Diğer finansal varlıklar 0 0 AD
Diğer duran varlıklar 67,209 91,031 35.4%
DURAN VARLIKLAR 6,513,427 8,476,398 30.1%
TOPLAM VARLIKLAR 8,862,509 10,377,680 17.1%
Kısa vadeli borçlanmalar 751,182 144,096 -80.8%
Uzun vadeli borçlanmaların kısa vadeli kısımları 149,170 1,104,235 640.3%
Kısa vadeli diğer finansal borçlar 4,195 4,450 6.1%
Ticari borçlar 170,227 141,262 -17.0%
Diğer borçlar 15,606 33,420 114.1%
Dönem kârı vergi yükümlülüğü 0 360 AD
Ertelenmiş gelirler 259,735 935,496 260.2%
Diğer 28,014 23,466 -16.2%
KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 1,378,129 2,386,785 73.2%
Uzun vadeli borçlanmalar 1,905,001 1,798,097 -5.6%
Ticari borçlar 0 0 AD
Çalışanlara sağlanan faydalara ilişkin karşılıklar 749 799 6.7%
Ertelenmiş gelirler 717,542 218,450 -69.6%
UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 2,623,292 2,017,346 -23.1%
Ödenmiş sermaye 500,000 500,004 0.0%
Pay ihraç primleri 25,770 25,770 0.0%
Kârdan ayrılmış kısıtlanmış yedekler 37,852 53,732 42.0%
Geri alınmış paylar -1,195 -1,195 0.0%
Geçmiş yıl kârları 3,345,057 4,222,854 26.2%
Net dönem kârı 953,604 1,172,384 22.9%
ÖZKAYNAKLAR 4,861,088 5,973,549 22.9%
TOPLAM KAYNAKLAR 8,862,509 10,377,680 17.1%
20
Uzun Vadeli Satışlar & VAFÖK Tahminleri (TL ‘000)
Nakit Akış Projeksiyonu
21
Nakit Akış Projeksiyonu 2017 2018 2019 2020 2021
İŞLETME FAALİYETLERİNDEN SAĞLANAN NAKİT AKIŞI
AVM kiralarından (+) 313,704,966 360,189,775 391,032,880 436,267,391 471,361,318
Ofis Kiralarından (+) 92,880,000 124,700,475 155,623,828 178,598,003 195,643,108
Otel Kiralarından (+) - 1942375 20,749,844 39,991,410 55,755,797
Ön-Satış ve Satışlardan (+) 1,054,876,447 1,527,040,636 1,103,524,495 537,511,184 868288745.7
Ticari Alacaklardaki Değişimden (+) 113,618,000 107,066,000 - - -
Faaliyet Giderleri (-) 60,000,000 72,000,000 86,400,000 103,680,000 124,416,000
İşletme Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı 1,515,079,413 2,048,939,261 1,584,531,047 1,088,687,988 1,466,632,969
YATIRIM FAALİYETLERİNDE KULLANILAN NAKİT AKIŞI
Yatırım Harcamaları (-) 800,009,074 463,617,053 203,796,836 56,242,866 -
AVM Yenileme Maliyetleri (-) 6,500,000 5,000,000 3,500,000 3,500,000 3,500,000
Yatırım Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı -806,509,074 -468,617,053 -207,296,836 -59,742,866 -3,500,000
FİNANSAL FAALİYETLERDEN ELDE EDİLEN NAKİT AKIŞI
Elde Edilen Nakit (+) 767,933,271 131,669,309 194,750,904 254,927,099 346,310,089
Mevduattan ( + ) 61,969,271 107,469,309 168,130,904 225,645,099 314,099,889
İştirak temettülerinden ( + ) 22,000,000 24,200,000 26,620,000 29,282,000 32,210,200
Kredilerden ( + ) 683,964,000
Ödenen Nakit (-) 1,372,197,598 793,625,353 903,495,158 674,268,950 453,384,333
Banka kredisi geri ödemelerine ( - ) 1,317,909,298 696,797,306 716,430,921 413,635,442 293,319,423
Temettüye ( - ) 54,288,300 96,828,047 187,064,237 260,633,509 160,064,909
Finansal Faaliyetlerden Net Nakit Akışı -604,264,327 -661,956,043 -708,744,254 -419,341,851 -107,074,244
Yıl Sonu Net Nakit 615,510,012 1,533,876,176 2,202,366,133 2,811,969,404 4,168,028,129
Dönem başı elde bulunan nakit 511,204,000 615,510,012 1,533,876,176 2,202,366,133 2,811,969,404
Dönem içinde elde edilen nakit 104,306,012 918,366,165 668,489,957 609,603,270 1,356,058,725
Torunlar GYO Performansı (31.12.2016 itibarıyla)
IPO Date (October 2010) = 100
22
Pelin ÖRSEL
Yatırımcı İlişkileri / Finansal Analist
İsmail KAZANÇ
CFO
TORUNLAR GYO (Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı)Rüzgarlıbahçe Mah. Özalp Çıkmazı No:4 Kavacık 34805İstanbul TÜRKİYETelefon: (0216) 425 20 07Faks: (0216) 425 59 57
İletişim
Bu sunum temel durum varsayımlarına göre hazırlanan gelecekteki bazı olaylara ilişkin Şirket yönetimininmevcut görüşlerini yansıtan ileriye dönük tahminler içermektedir. Her ne kadar bu tahminlerde yansıtılanbeklentilerin makul oldukları düşünülse de, bu beklentiler; altında yatan varsayımlarda fiili neticelerinönemli ölçüde değişmesine neden olabilecek çeşitli değişkenlerden ya da değişikliklerden etkilenebilirler.
Torunlar GYO, yönetim kurulu üyeleri, yöneticileri ya da çalışanları, bu sunumun kullanımındandoğabilecek herhangi bir zarardan her ne şekilde olursa olsun sorumlu değillerdir.
Yasal Uyarı
