XVI Analyst & Investor Tour - vale.com · na produção de ferro gusa de ~1.5%. Fonte:...
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1
XVI Analyst & Investor TourO retorno do líder
2
Dis
clai
merEsse comunicado pode incluir declarações que
apresentem expectativas da Vale sobre eventos ou resultados futuros. Todas as declarações quando baseadas em expectativas futuras, envolvem vários riscos e incertezas. A Vale não pode garantir que tais declarações venham a ser corretas. Tais riscos e incertezas incluem fatores relacionados a: (a) países onde temos operações, principalmente Brasil e Canadá, (b) economia global, (c) mercado de capitais, (d) negócio de minérios e metais e sua dependência à produção industrial global, que é cíclica por natureza, e (e) elevado grau de competição global nos mercados onde a Vale opera. Para obter informações adicionais sobre fatores que possam originar resultados diferentes daqueles estimados pela Vale, favor consultar os relatórios arquivados na Comissão de Valores Mobiliários – CVM, na U.S. Securities andExchange Commission – SEC, e na Autorité des MarchésFinanciers (AMF) em particular os fatores discutidos nas seções “Estimativas e projeções” e “Fatores de risco” no Relatório Anual - Form 20F da Vale.
3
3
Agen
da
1. Perspectivas de mercado
2. Competitividade de minerais ferrosos
3. Considerações finais
4
Perspectivas de mercado
Peter Poppinga
5
5
A expansão do crédito na China, com a emissão recorde de
títulos de governos locais e empréstimos em RMB para
famílias, principalmente empréstimos hipotecários, ajudaram
na recuperação do investimento em ativos fixos
Crédito total mensal
Participação no PIB %a/a 3mma com ajuste sazonal
Investimento em ativos fixos
Crescimento, %a/a 3 mma
O maior acesso ao crédito e os investimentos públicos em ativos fixos
ajudaram na retomada do mercado imobiliário
-5
0
5
10
15
20
25
jan-15 abr-15 jul-15 out-15 jan-16 abr-16 jul-16
Total
Infraestrutura
Setor Imobiliário
Indústria
O crédito ajudou a impulsionar o mercado imobiliário e a
manter o crescimento dos investimentos em infraestrutura,
impactando positivamente a demanda por aço
-10
0
10
20
30
40
50
jan-15 abr-15 jul-15 out-15 jan-16 abr-16 jul-16
Títulos dos governos locais
Títulos corporativos
Crédito Off-balance sheet
Empréstimos em RMB & FX
Crédito total
Fontes: UBS e CEIC
6
6
7
6
17
0
5
10
15
20
25
30
35
jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 jan/16 jul/16
Cidades T1
Cidades T2
Cidades T3
Fontes: UBS, WIND
Construções vendidas e iniciadas
% a/a, 3 mma
O setor imobiliário respondeu ao estímulo do governo e deve continuar
estável, como resultado da diminuição dos estoques
Estoque de propriedades na China
Meses de vendas
Estoque nas cidades
T3 continuam caindo
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 jan/16 jul/16
Construções vendidas
Construções iniciadas
7
7
Fonte: CISA, Mysteel
Preço do aço na China
RMB/ton
Lucratividade e utilização de siderúrgicas chinesas
%
O aumento na demanda impulsionou os preços e as margens de aço,
influenciando as siderúrgicas a aumentar sua produção
0%
15%
30%
45%
60%
75%
90%
72%
77%
82%
87%
92%
97%
ag
o-1
3
de
z-1
3
mai-1
4
set-
14
fev-1
5
jun-1
5
no
v-1
5
mar-
16
ag
o-1
6
Porc
enta
gem
de s
iderú
rgic
as lucra
tivas
Taxa d
e u
tiliz
ação
Taxa de utilização de alto forno
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
jan-1
5
ma
r-1
5
ma
i-15
jul-15
set-
15
no
v-1
5
jan-1
6
ma
r-1
6
ma
i-16
jul-16
Rebar spot
Tangshan Billet
8
8
Fontes: CISA, Mysteel
O estoque de aço ao longo da cadeia de suprimentos está em um nível
baixo, apesar do aumento na produção de aço
Estoque dos comerciantes de aço
Mt
5
6
7
8
9
10
11
12
7
9
11
13
15
17
19
Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16
Dia
s d
e p
rodução
CIS
A
esto
que n
a s
iderú
rgic
a,
Mt
CISA estoque na siderúrgica (mt)
Dias de produção
8
10
12
14
16
18
20
22
24
jan abr jul out
2013
2014
2015
2016
Estoque de aço nas siderúrgicas
Mt
Estoque nas siderúrgicas continua em um nível
saudável/baixo
O estoque dos traders de aço caiu, respondendo à boa
demanda e aos bons preços do aço, mas é esperado que o
estoque aumente, conforme os traders reabasteçam antes do
pico sazonal na construção
9
9
Fonte: Inteligência de Mercado da Vale9
O estoque total de minério de ferro manteve-se estável ao longo da
cadeia, apesar do aumento dos estoques nos portos
Estoque de minério de ferro ao longo da cadeia de valor
Milhões de toneladas
Estoque de minério de ferro ao longo da cadeia de valor
Dias de consumo
0
10
20
30
40
50
60
4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16
Estoques das minas domésticas
Estoques dos traders
Estoques das siderúrgicas
Média
0
20
40
60
80
100
120
140
160
4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16
Título do GráficoEstoques das minas domésticas
Estoques dos traders
Estoques das siderúrgicas
O estoque total medido em milhões de toneladas mantém-se
estável desde o 4T15
O estoque medido por dias de consumo caiu devido ao
aumento da produção de aço no 2T16
10
10
Produção doméstica de concentrado de minério de
ferro¹
Milhões de toneladas
1 62% Fe wmt
² Redução de 26 Mt estimada baseada no balanço de produção de aço, importações transoceânica e estoques de minério de ferro
Fonte: Inteligência de Mercado da Vale
Pelo lado da oferta, a produção chinesa de concentrado em 2016 deve cair
~20% vs. 2015 baseado na competitividade do minério transoceânico
• A Vale estima uma redução de 44 Mt na produção
doméstica chinesa em 2016 vs. 2015
− Mais de 50% da redução esperada em 2016
irá ocorrer nas províncias costeiras de Hebei
(14 Mt) e Liaoning (9 Mt)
− O resto da redução esperada em 2016 irá
ocorrer nas províncias do interior de Sichuan
(4 Mt), Anhui (3 Mt), Inner Mongolia (3 Mt) e
Shanxi (2 Mt)
• Uma redução de 26 Mt² (25%) na produção
doméstica chinesa no 1S16 vs. 1S15
corroborando com a visão de redução anual da
Vale
Destaques
201
157
2015 2016E
-22%
1111
1 Mercado transoceânico, incluindo pelotas, e produção doméstica chinesa.
Fonte: World Steel Association e Vale.
Oferta de minério de ferro1
Olhando para o futuro, as expectativas para a produção de aço na China
melhoraram, potencialmente absorvendo a maior oferta de minério
Produção de aço
Mt Mt
804 796 801 804 807 810
819 816 836 855 878 899
1.623 1.612 1.637 1.659 1.685 1.709
2015 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E
Produção de aço ex-China
Produção de aço na China
201157
149135 122 1201.610 1.631
1.6711.729 1.734 1.742
2015 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E
Mercado transoceânico
Concentrado chinês
12
Balanço de oferta/demanda de minério de ferro para 2017
Mt
1 Também considera mudança no estoque entre produção e consumo de concentrado chinês. Em 2017 é esperado um aumento
na produção de ferro gusa de ~1.5%.
Fonte: Inteligência de Mercado da Vale
Adição líquida ao
Mercado
transoceânico
Mudança na oferta
doméstica chinesa
Mudança Total
Mudança na
demanda mundial1
Sobreoferta
potencial
Mantendo o equilíbrio atual entre oferta e demanda
48
-8
40
-12
28
Porcentagem da oferta
transoceânica e chinesa
1,7%
18
48
28
4
-2
Mudança na oferta de minério de ferro transoceânico, 2017
Mt
Austrália
Brasil
Índia
Outros
Total
13
13
Competitividade de
Minerais ferrosos
Peter Poppinga
14
1414
Competitividade de Minerais Ferrosos
Panorama operacional Desenvolvimentos futuros
• Panorama de minerais
ferrosos
• Balanço dos compromissos
do Vale Day
• Principais iniciativas para
aumento de competitividade
• Resultados esperados
15
1515
Competitividade de Minerais Ferrosos
Panorama operacional Desenvolvimentos futuros
• Panorama de minerais
ferrosos
• Balanço dos compromissos
do Vale Day
• Principais iniciativas para
aumento de competitividade
• Resultados esperados
A sustentabilidade é um fator primordial nas decisões de negócios
da Vale
16
Foco em Saúde e
Segurança
21% de redução no
número de acidentes
Recursos hídricos
85% de reciclagem e
reuso no processo
Favorecendo regiões
locais
Aumento de 8% nas
compras locais,
totalizando 72%
Emissões atmosféricas
19% de redução em
emissão de partículas
nas usinas de pelotização
Investimento
ambiental e social
US$ 800 milhões em
investimentos
Saúde e Segurança1 Meio ambiente1 Desenvolvimento local2
1 Valores para o segmento de Minerais Ferrosos, 2015 vs. 20142 Valores para Vale
Gerenciamento de
risco
17% de redução no
numero de incidentes
com potencial alto de
impacto
17
1717
A cadeia de valor integrada do minério de ferro da Vale oferece
flexibilidade operacional para maximizar as margens
Source: Vale’s internal data
22 minas e 4
sistemas de
produção
3 ferrovias e 4
portos no Brasil
12 plantas de
pelotização
(Brasil e Omã)
2 CDs e 5 portos
de blendagem
com 124 navios
(90% afretado)
18
1818
As reservas minerais atuais conseguem sustentar o nível de
produção de 2020 por mais de 30 anos
¹ Tonelagens são demonstradas de dezembro de 2015 e em bilhões de toneladas molhadas métricas de run-of-mine. Os
teores de humidade constam no formulário 20F da Vale.
Fonte: Formulário 20F Vale
5,05,5
6,9
17,5
Sudeste Sul Norte Total
Reservas de minério de ferro, comprovadas e prováveis1, em bilhões de toneladas
19
A Vale tem uma exaustão menor do que seus principais concorrentes, necessitando menor investimento de reposição no futuro
CompanhiaExaustão (Mt)
visão de 5-7anos
Proporção da
produção¹
Investimento de
reposição estimado²
(US$ bilhão)
Tipo de
projeto
Vale 14³ 4% 0,3 – 0,4 Brownfield
Peer 1 50 15% 2,0 – 3,5 Greenfield
Peer 2 80 31% 1,6 – 3,2 Brownfield
Peer 3 25 15% 1,0 – 1,5 Greenfield
Total 169 15% 4,9 – 8,6
A Vale não terá que investir em projetos de reposição até 2022 e tem
opções brownfield suficientes para substituir sua produção, com a menor
intensidade de capital da indústria
1 Considerando-se os volumes de produção de 2016.2 Desembolso absoluto de capital para executar os projetos.
³ Apenas em 2022.
Fonte: Dados internos Vale e relatório do JP Morgan
20
Ramp-up de N4WS, extensão N5S e a construção de S11D
Redução adicional no custo all-in do produto entregue na China
Ampliação das oportunidades comerciais do “Brazilian Blend Fines”
Blendagem com postergação de investimento em novos projetos
Gerenciamento de capacidade para maximizar margens
1
2
A Vale progrediu significativamente nas 5 principais iniciativas
apresentadas no Vale Day de 2015
3
4
5
2121
7.208 7.836
1.607
784
1.057
1.068 641 698 72 3.873
EBITDA1S14
Preço Câmbio Bunker Iniciativascomerciais
Volume Volumevendas
CFR
Iniciativasde redução
de custo
Outros EBITDA1S16
As iniciativas da Vale impulsionaram o EBITDA de ferrosos em US$ 2,1 bilhões no 1S16 vs. 1S14, compensando em parte os menores preços
Minerais ferrosos EBITDA 1S14 X 1S16, US$ milhões
US$ 2,1 bi
1 Impacto do volume maior de vendas CFR
1
22
O custo reduziu significativamente com o ramp-up de novas minas e
ganhos de produtividade e continuará a diminuir com o ramp-up de S11D
Custo de produção do Sistema Norte1 Progresso físico da mina e planta do S11D
%
O ramp-up de N4WS e da extensão de N5S
melhorou a produtividade em Carajás
7880
92
Out 31, 2015 Dez 31, 2015 Jul 31, 2016
Embarque comercial previsto para começar
em janeiro de 2017
37,8
33,9
1S15 1S16
R$ / t
1
2
3
4
5
1 Inclui mina, ferrovia e descarga no porto.
-10%
2323
Os indicadores da Vale melhoraram, otimizando as operações e reduzindo ainda mais os custos
1
2
3
4
5
Evolução dos indicadores operacionais 1S16 vs. 2014, %
Mina
-32%REM
-1%Rendimento operacional
OHT¹
+23%Taxa OHT¹
-3%Distancia média
transportada
+42%Confiabilidade (MTBF²) do
OHT¹
+14%Velocidade média do
OHT¹
Usina
+6%Rendimento operacional
+3%Taxa de rendimento
na usina
-8%Rendimento operacional
Pelotização³
Ferrovia e Porto
0%Produtividade das locomotivas
+7%Taxa de embarque
1 Off-highway trucks2 Mean-time between failures3 Pelotização: impacto no rendimento operacional do 1S16 devido à parada de Fábrica e de duas linhas em Omã
24
55,2
30,9 28,5
65,6
33,0 30,3
4T14 4T15 2T16
Break-even EBITDA
Sustaining
O break-even de caixa¹ de minério de ferro e pelotas entregue na
China reduziu ainda mais
Break-even de caixa de minério de ferro e pelotas1 Custo caixa C1² em BRL
R$ / t
A gestão da carteira de frete foi o principal
contribuidor para a redução do break-even
54,5
47,0 46,1
4T14 4T15 2T16
A redução do custo caixa C1² vai além da
variação cambial
US$ / dmt
-8%
1 Incluindo investimentos de manutenção2 Custo caixa C1 no porto (mina, planta, ferrovia e porto)
1
2
3
4
5
-54%
-2%
-15%
25
A Vale está ajustando a qualidade e a capacidade de blendagem para
maximizar os prêmios, adaptando sua oferta a qualquer cenário1
2
3
4
5
Volumes de venda do Brazilian Blend Fines Evolução de prêmios e descontos de produtos¹
US$/t
9
17
2S15 1S16
Milhões de toneladas
+90%
A capacidade off-shore de blendagem da Vale
deverá aumentar, trazendo mais flexibilidade à
cadeia de valor integrada
O aumento do prêmio do IOCJ reflete o
reconhecimento do mercado de seu valor
conforme a dinâmica de mercado² se altera
-16
-12
-8
-4
0
4
8
12
16
ago
-15
se
t-15
out-
15
nov-1
5
dez-1
5
jan-1
6
fev-1
6
ma
r-16
abr-
16
ma
i-1
6
jun-1
6
jul-1
6
ago
-16
IOCJBRBF premium58% Fe LAPS discount58% Fe MB
1 Relativo à referência de 62% Fe. 2 Melhores margens nas siderúrgicas e preços de carvão superiores levando à necessidade de uma maior produtividade nos altos-fornos.
26
A Vale vem ajustando sua produção às condições de mercado, a
fim de maximizar as margens
Guidance de produção de minério de ferro para 2016
376
340 - 350 Parte inferior do range 340-350
Guidance ValeDay 2014
Guidance ValeDay 2015
Guidance atual
Milhões de toneladas
Range de produção
1
2
3
4
5
Guidance de produção de minério de ferro para 2017
411380 - 400
Abaixo de 380
Guidance ValeDay 2014
Guidance ValeDay 2015
Guidance atual
Milhões de toneladas
Range de produção
27
27
Custos C1
Frete
Outros²
Break-even caixa de minério de ferro e pelotas entregue na China1 , US$/dmt
Esses esforços de produtividade e redução de custos têm
colocado a Vale em uma nova posição competitiva
1 Considera: [Custo caixa + Royalties + frete + custos de distribuição + despesas (SG&A + P&D + despesa pré-operacional e de
parada) + umidade, ajustados por qualidade e prêmio s de pelotas] / [volumes de venda de minério de ferro (ex ROM)].
² Inclui royalties, despesas, umidade, ajustes de qualidade e de pelotas
Sustaining
HeaderHeader
14.9 16.1 14.920.1
5.9 5.2
16.0 5.411.3 12.9
7.1 15.93,5 4,9
3,41,7
32,1 34,1
38,0 41,4
Peer 1 Peer 2 Vale Peer 3
14,3 14,9 12,8 14,5
4,3 3,712,2
4,0
6,6 7,13,3 11,3
3,3 4,3 2,4 1,228,5 30,0 30,7 31,0
Peer 1 Peer 2 Vale Peer 3
19.523.0 20.9
31.8
9.98.3
22.68.712,3
14,7
10,9
26,5
5,8
5,4
8,6
4,2
47,5 51,5
63,1
71,2
Peer 1 Peer 2 Vale Peer 3
+8%
+18%
+33%
2014 2015 1S16
28
Tornando a Vale na empresa com a maior geração de EBITDA no
negocio de minério de ferro no 1S16
Minério de ferro – EBITDA¹, US$ bilhões
7,2
4,1
2,83,1
3,9
8,1
6,1
4,13,7
3,4
6,2
4,8
3,5
2,7 2,8
2,4
1,41,1
1,3
1,9
1S14 2S14 1S15 2S15 1S16
Vale
Peer 1
Peer 2
Peer 3
¹ EBITDA Ajustado de minério de ferro, pelotas, ROM e outros ferrosos para os dados da Vale.
Fonte: Relatório financeiro da Vale e Peers
111,5
Média preço minério de
ferro Platts IODEX (US$/t)
82,4 60,4 50,7 52,1
29
49,6
24,0
18,0 17,5
24,3
67,9
45,2
31,3
23,9 24,0
62,7
45,0
31,9
24,525,4
35,1
17,8
13,215,7
22,2
18,3
21,2
13,9
7,0
1,1
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
1S14 2S14 1S15 2S15 1S16
Vale
Peer 1
Peer 2
Peer 3
Diferença para o peermais competitivo, US$/t
Minério de ferro – EBITDA¹ por tonelada, US$/t
Como resultado de todas as iniciativas, as operações de minério
de ferro da Vale melhoraram consistentemente
¹ EBITDA Ajustado de minério de ferro, pelotas, ROM e outros ferrosos para os dados da Vale.
Fonte: Relatório financeiro da Vale e Peers
30
3030
Competitividade dos Minerais Ferrosos
Panorama operacional Desenvolvimentos futuros
• Panorama de minerais
ferrosos
• Balanço dos compromissos
do Vale Day
• Principais iniciativas para
aumento de competitividade
• Resultados esperados
3131
Aumentar a eficiência operacional reduzindo ainda mais os custos
Melhorar a realização de preços
Otimizar sua cadeia integrada de valor
Rever os planos de lavra e de produção, aumentando a proporção de
processamento a seco
Realizar o ramp-up do projeto S11D com sucesso
1
2
A Vale entregará 5 iniciativas chave para continuar competitiva de
forma sustentável em qualquer cenário de preço
3
4
5
3232
Iniciativas estão em curso para aumentar a eficiência e a produtividade
operacional, reduzir custos e aumentar o ciclo de vida dos equipamentos1
2
3
4
5
Implementadas /
Em curso
Em desenvolvimento
Em teste / conceituais
Redução da relação
estéril / minério
Otimização da frota de
caminhões
Reposição de caminhões
por correias transportadoras
Aumento do ciclo de
vida dos equipamentos
de mina
Automação das
operações de mina
Semi-automação de
locomotivas
Recuperação de hematita dos
rejeitos
Implementação de sistema
para otimizar a programação
da frota de navios
Custo caixa C1
Investimento de
manutenção
Custos de frete e
distribuição
Impacto em:
33
O impacto dessas iniciativas será monitorado por indicadores chave
de desempenho
1 Relação estéril / minério: (estéril / ROM)
Recuperação global
(t prod / estéril + ROM)
Recuperação
mássica
(t prod / t ROM)
Mina
(US$ / t)Outros
(US$ / t)
Custo por ton
movimentada
(US$ / t)
Pessoal
(US$ / t)
Custo caixa C1
(US$ / t)
Relação
estéril/minério1 + 1
(estéril + ROM / ROM)
Planta
(US$ / t)
Recuperação
metálica
(%)
Ferrovia
(US$ / t)
Porto
(US$ / t)
Manutenção
(US$ / t)
Diesel (caminhões)
(US$ / t)
+
/
/
+
1
2
3
4
5
3434
A Vale espera que estes indicadores melhorem ainda mais,
reforçando a sua posição competitiva
Recuperação global
%
Recuperação metálica
%
Fonte: Vale, Woodmac, relatórios dos concorrentes
25
30
35
40
45
50
2014 2015 1S16 2018
Vale
Peer 1
Peer 2
Peer 3
15
20
25
30
35
2014 2015 1S16 2018
Vale
Peer 1
Peer 2
Peer 3
1
2
3
4
5
35
O aumento da participação em novos mercados e a gestão do portfólio
em mercados maduros absorverão o crescimento da produção com
melhoria na realização de preço 1
2
3
4
5
Iniciativas
• Desenvolver a opção de venda em RMB, a partir
dos centros de distribuição na China,
aumentando a capilaridade em usinas menores
• Ajustar o portfólio de produtos de pelotas para a
demanda de mercado e analisar a retomada das
Plantas 1 e 2 de Tubarão
• Aumentar as vendas CFR
• Explorar as oportunidades de mercado através da
opcionalidade de blendagem
• Capturar os prêmios da Alumina contida no
minério
• Aumnetar a presença nas vendas spot de minério
de ferro
• Alavancar nossa vantagem geográfica nos
mercados naturais
36
A integração da cadeia de valor permite flexibilidade e sua
contínua otimização levará a melhorias adicionais das margens1
2
3
4
5
Benefícios
• Melhoria da produtividade nas operações no
Brasil, uma vez que a qualidade do produto final
é ajustada no final da cadeia
• Reduções do frete como resultado do aumento
do descarregamento integral dos Valemax na
China e o aumento do número de navios
descarregando em um único porto
• Otimização da velocidade, utilização e
produtividade dos navios, impactando
positivamente o consumo de bunker oil, o frete e
as filas nos portos
• Gestão de toda a cadeia de valor, criando
oportunidades para redução adicional de custo
Sistema
Norte
Sistema
Sul
Sistema
Centro-
OesteSistema
Sudeste
Malásia
China
Omã
3737
Outras iniciativas visam reduzir a desvantagem geográfica da Vale
Médio /
Longo prazo
Iniciativas
em curso
• Iniciar as operações de 30 novos Valemax afretados que serão entregues de 2018 a
2020
− Tarifa de frete1 menor em US$ 2,5/t
− Consumo mais eficiente de bunker oil em 20%
• Administrar o portfólio de frete, ajustando os volumes de afretamento spot e contratos
de afretamento de curto prazo de acordo com as condições de mercado
• Contratar frete a taxas competitivas via novos navios eco-type VLOCs e navios da 2a
geração de Valemax adicionais
• Aumentar o afretamento spot aproveitando os atuais níveis de frete no mercado
• Renovar contratos antigos a taxas competitivas, conforme eles vençam
• Interromper as operações dos FTS (Floating Transfer Stations) nas Filipinas
1 Baseado no frete base, excluindo possível variação do bunker oil.
1
2
3
4
5
3838
A Vale aumentará a proporção de processamento a seco através de
sua cadeia de valor integrada
Proporção da produção de minério de ferro Impactos
2016 2022E
40%
60% 70%
30%
Processamento a seco
Processamento a úmido
70%
30%
• Evita grande investimento para adaptar as
plantas, uma vez que o novo processo usará
duas fases das plantas de concentração
existentes (britagem e peneiramento)
• Permite a revisão do plano de lavra, com
menores custos de produção e flexibilidade
para ajustar a qualidade do produto
• Reduz o uso de água, reduzindo a necessidade
de barragens de rejeitos no futuro
• Reduz e posterga futuros investimentos de
manutenção
• Aumenta a vida das minas, postergando os
investimentos de reposição
1
2
3
4
5
3939
A flexibilidade operacional também permite a revisão do plano de
lavra da Vale
Impactos vs. plano de lavra anterior
• Menores custos de produção
• Postergação de investimentos de reposição
• Ajuste da qualidade de acordo com o mercado
− Volumes de minério de menor qualidade dos
sistemas Sul e Sudeste maiores do que o plano
anterior
− Volumes de minério de maior qualidade de
Carajás iguais ao plano anterior
• Aumento de capacidade de blendagem permitindo
a gestão dinâmica da qualidade do produto final,
de acordo com as condições de mercado
Conteúdo de ferro (Fe)
%
63,0
63,5
64,0
64,5
65,0
65,5
66,0
66,5
200820102012201420162018202020222024
Projeção nova / real
Plano de 2015
1
2
3
4
5
4040
1,0
3,0
5,3 0,9
0,3 – 0,4
2,2
1,1
1,0 – 1,3
8,5
4,9
1,3 – 1,7
2011 2015 2022E
Colunas1
Manutenção
Outros¹
S11D
A Vale manterá a disciplina na alocação de capital, concentrando
principalmente em investimento de manutenção
Investimentos do segmento de negócios de Ferrosos, US$ bilhões
-85%
10,1 3,8 < 3,0
Manutenção
por ton
1 Inclui projetos de crescimento e de reposição.
1
2
3
4
5
41
O comissionamento com carga do S11D está avançando, com o
embarque de minério comercial previsto para janeiro de 2017
Mina do S11D – Escavação, britagem e correia
Porto do S11D – Teste para atracação de navios
S11D – Comissionamento com carga do
sistema truckless
Planta do S11D
1
2
3
4
5
4242
O S11D aumentará a capacidade logística anual do Sistema Norte
Mtpa
153
175
206
218
230
2016E 2017E 2018E 2019E 2020E
1 Estimativas podem mudar até a conclusão do ciclo atual de planejamento e estão sujeitas à aprovação do Conselho.
1
2
3
4
5
43
Margem de caixa de minério de ferro e pelotas no futuro, US$/dmt
A Vale manterá a sua competividade em minério de ferro e pelotasno futuro
45 - 60 25
20 - 35
Preço deminério de ferro
Caixa break-even¹de minério de ferro e
pelotas
Margemde caixa
¹ Caixa break-even de minério de ferro e pelotas com base entregue na China considera: [Custo caixa + Royalties + frete + custos
de distribuição + despesas (SG&A + P&D + despesa pré-operacional e de parada) + umidade, ajustados por qualidade e
prêmios de pelotas + investimento de manutenção] / [volumes de venda de minério de ferro (ex ROM)].
44
Considerações finais
Luciano Siani Pires
45
6,9
4,5
3,5
1,9
1,3 – 1,4
2012 2013 2014 2015 2016E
-31% -80%
22,7
20,521,2
17,015,6 – 15,8
2012 2013 2014 2015 2016E
3
4
O foco e a disciplina na gestão da Vale permitiram uma redução
substancial nos custos e despesas, apesar do aumento de volume
Custos1
US$ bilhões
Despesas 1,2
US$ bilhões
1 Líquido de depreciação e amortização.2 Inclui SG&A, P&D, despesas pré-operacionais e de parada e outras despesas. Não inclui ganhos/perdas com venda de ativos.3 Impacto favorável de US$ 244 milhões da transação de goldstream no 1T13.4 Impactos favoráveis de US$ 230 milhões da transação de goldstream no 1T15 e de US$ 331 milhões de Obrigações para
Desmobilização de Ativos (Asset Retirement Obligations - ARO).5 Taxa de câmbio BRL/USD 3,30 para o 2S16 em média, inclui o impacto favorável da transação de goldstream em despesas no 3T16.
5 5
4646
8,2
5,2
3,83,3
4,44,5 – 5,4
111,5
82,3
60,5
50,8 51,9 50 – 55
16,55417,188
13,698
10,005
8,661
10,500
-40,0
10,0
60,0
110,0
160,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
1S14 2S14 1S15 2S15 1S16 2S16E²
US$ bilhões
1 O EBITDA ajustado exclui ganhos/perdas na venda de ativos e despesas não recorrentes e inclui os dividendos recebidos de
coligadas.
² Taxa de câmbio de BRL3,30/USD em média no 2S16, preços de níquel de US$ 10.500/t e preços de cobre de US$ 4.750/t.
2014 2015
EBITDA ajustado
Preços estáveis e a contínua disciplina de custo impulsionaram o
EBITDA ajustado1 da Vale em 2016
Média Platts IODEX do preço
de minério de ferro (US$/t)
2016
Preço de níquel na LME
(US$/t)
47
A Vale aumentou a sua disciplina na alocação de capital, reduzindo
significativamente seus investimentos
1 Considera taxa de câmbio de BRL/USD 3,30 no 2S16.
Investimentos, US$ bilhões
11.7 11.6
9.6
7.9
5.5
4.6 4.6
4.6
4.1
2.9
16.3 16.2
14.2
12.0
8.4
5.8
< 4,5
2011 2012 2013 2014 2015 2016E¹ 2017E
Investimento de manutenção
Projetos
Total
48
Desinvestimentos potenciais e transações estratégicas ajudarão a balancear o fluxo de caixa livre e a fortalecer o balanço
• Ativos de energia
Gold streaming • Navios
3 VLOCs • JV de carvão • Ativos core
• Fertilizantes
1.1
5 - 7
4 - 6
Já concluídosem 2016
Anunciadosanteriormente
Transaçõespotenciais
Desinvestimentos 2016-2017, US$ bilhões
49
25,2
27,526 - 27
19 - 22
15 - 17
2015final do ano
2T16 2016Efinal do ano
2016Efinal do ano
2017E
A dívida da Vale reduzirá no curto prazo, no caminho para atingir a
meta de dívida líquida de US$ 15 – 17 bilhões
Dívida Líquida, US$ bilhões
sem
transações já
anunciadas
com
transações já
anunciadas
50
Estimativa de FCL para 2016 (antes dos desinvestimentos), US$ bilhões
1 Para 2016, foram utilizados números acumulados até julho. Para 2S16, câmbio médio de BRL3,30/USD. No 2S16, preço de níquel de
US$ 10.500/t, preço de cobre de US$ 4.750/t e minério de ferro variando entre US$50/t e US$55/t.2 Inclui dividendos relacionados à MBR, juros pagos a debêntures participativas e outros custos de empréstimos.
A Vale espera fechar o gap no fluxo de caixa livre1 em 2016
8,9 – 9,8 5,8
1,6
0,4 0,4
0,8 0,4 (0,4) – 0,5
Caixa dasoperações
2016¹
Investimentos Pagamentode juros
Imposto derenda
REFIS Hedgebunker oil
Outros² FCL
51
Acumulado2017-2020
5,9 – 6,1
FCL acumulado 2017-2020E (antes dos desinvestimentos, dividendos e amortização de dívida), US$ bilhões
1 FCL antes de desinvestimentos, dividendos e amortização de dívida. Assumindo o preço de níquel em US$10.500/t em 2017,
US$12.800/t em 2018, US$14.400/t em 2019 e US$15.500/t em 2020; o preço do cobre em US$4.900/t em 2017, US$5.100/t em
2018, US$5.500/t em 2019 e US$6.000/t em 2020; preço do bunker oil de US$302/t em 2017, US$366/t em 2018 e US$378/t em 2019
e 2020, taxa de câmbio de BRL/US$ 3,37 de 2017 em diante.
A geração de fluxo de caixa livre1 será positiva nos próximos anos, mesmo em cenários adversos de preço
Distribuição marginal de
dividendos e/ou redução de
dívida
Distribuição de dividendos em
níveis elevados e dívida
reduzindo rapidamente
Acumulado2017-2020
27,5 – 28,0
Preço minério de ferro a US$45/t Preço minério de ferro a US$60/t
5252