WY 3 Analiza rachunku zysków i strat Rachunku przepływów...
Transcript of WY 3 Analiza rachunku zysków i strat Rachunku przepływów...
Analiza ekonomiczno – finansowa
Analiza rachunku zysków i stratAnaliza rachunku przepływów pien.
Analiza ekonomiczno – finansowa
Slajd 5
Rachunek zysków i strat
� Prezentuje wielkości strumieniowe – poniesione
koszty i straty oraz osiągnięte przychody i zyski w
danym okresie sprawozdawczym.
� Sporządzany metoda drabinkową – naprzemienne � Sporządzany metoda drabinkową – naprzemienne
ujmowanie poszczególne kategorie przychodów oraz
odpowiadających im kosztów.
� Wyróżniamy w rachunku zysków i strat 4 poziomy:
12:173
A. Operacyjny
• związany z podstawową działalności podmiotu, do której
został powołany.
Wynik finansowy na poziomie podstawowym informuje o
pozycji na rynku i znajdują nim odzwierciedlenie strategie
kosztowe, produktowe czy marketingowe.kosztowe, produktowe czy marketingowe.
� Obejmuje również pozostałą działalność operacyjną -
pośrednio związaną z działalnością podstawową (np. zbycie
maszyn); rejestruje się tu operacje wynikające z
zabezpieczenia przedsiębiorstwa przed ryzykiem
gospodarczym, stosowania metod ostrożnej wyceny; 12:174
� W wyniku z pozostałej działalności jest odzwierciedlone
strategia podatkowa, osłony zysku przed podziałem i
osłony przed ryzykiem, stosowane narzędzia polityki
bilansowej: amortyzacja ponadnormatywna, jednorazowe
rozliczenie w ciężar kosztów zakupu wyposażenia, rezerwy i
odpisy korygujące stan należności
B. Finansowy – obejmujący koszty i przychody z działalności
finansowej (związanej z pozyskaniem środków finansowych
na sfinansowanie działalności operacyjnej – kredyty,
pożyczki, emisja obligacji; operacje finansowe w walucie
obcej) oraz inwestycji finansowych (nabywane aktywów
finansowych w celu osiągnięcia korzyści finansowych 12:175
związanych z przyrostem wartości aktywów, uzyskaniem
przychodów w formie odsetek, dywidend, udziałów w
zyskach). Uwidacznia się tu strategia zarządu dotycząca
doboru źródeł finansowania oraz inwestycji finansowych.
C. Nadzwyczajny – ukazuje skutki finansowe zdarzeń
nadzwyczajnych, trudnych do przewidzenia, czyli poza
kontrolą jednostki.
D. Wstępnego podziału wyniku finansowego – na cześć
przynależną budżetowi (bieżąca i odroczona) i pozostającą
w przedsiębiorstwie do podziału. Jest on efektem strategii
podatkowej zarządu.
12:176
KATEGORIE WYNIKU FINANSOWEGO
� Wynik ze sprzedaży – różnica pomiędzy przychodami ze
sprzedaży netto i zrównanych z nimi a kosztami
działalności operacyjnej (wariant porównawczy). W
wariacie kalkulacyjnym wyróżnia się dodatkowo wynik
12:17
brutto ze sprzedaży (przychody netto ze sprzedaży – koszt
sprzedanych produktów i wartość sprzedanych towarów i
materiałów). Wynik ze sprzedaży uzyskamy, pomniejszając
wynik brutto o koszty sprzedaży i koszty ogólnego zarządu
(wariant kalkulacyjny).
7
� Wynik z działalności operacyjnej – suma wyniku ze sprzedaży
skorygowany o saldo pozostałych przychodów i kosztów
operacyjnych; wynik osiągany w działalności typowej dla
przedsiębiorstwa, niezależnie od jego wyposażenia w kapitał.
� Wynik z działalności gospodarczej – wynik z działalności
operacyjnej powiększony o przychody finansowe i pomniejszony
12:17
operacyjnej powiększony o przychody finansowe i pomniejszony
o koszty finansowe.
� Wynik brutto – wynik z działalności gospodarczej skorygowany
o wynik zdarzeń nadzwyczajnych (zyski – straty nadzwyczajne)
� Wynik netto – to wynik brutto po uwzględnieniu
obowiązkowych zmniejszeń zysku lub zwiększeń straty.8
KONSTRUKCJA RACHUNKU ZYSKÓW I STRAT
Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów- Koszt sprzedanych produktów i materiałów
POZOIM OPERACYJNY
= zysk (strata) ze sprzedaży
+ pozostałe przychody operacyjne- pozostałe koszty operacyjne
= Zysk (strata) z działalności operacyjnej
+ Przychody finansowePOZIOM
12:17
+ Przychody finansowe- Koszty finansowe POZIOM
FINANSOWY= Zysk (strata) brutto z działalności gospodarczej
+ Zyski nadzwyczajne- Straty nadzwyczajne POZIOM
NADZWYCZAJNY= Zysk (strata) brutto
- Podatek dochodowy+ Pozostałe obowiązkowe zmniejszenia zysku
(zwiększenie straty)= zysk (strata) netto
POZIOM WSTĘPNEGO
PODZIAŁU WYNIKU FINANSOWEGO
9
Wariant kalkulacyjny a porównawczy
� W zależności od ujęcia kosztów sprzedanych
produktów RziS może być sporządzany w
wariancie:
� kalkulacyjnym – występują koszty układu
funkcjonalno–podmiotowego, czyli wg sposobufunkcjonalno–podmiotowego, czyli wg sposobu
odnoszenia na jednostkę wytworzonego
wyrobu/usługi: koszt wytworzenia sprzedanych
produktów, koszty sprzedaży, koszty ogólnego
zarządu (działania jednostki jako całości,
zarządzania podmiotem)12:1710
Wariant kalkulacyjny a porównawczy
� porównawczym - występują koszty układu
rodzajowego, czyli wg rodzaju zużytych
czynników produkcji: amortyzacja, zużycie
materiałów i energii, usługi obce, podatki i opłaty,
wynagrodzenie, ubezpieczenia społeczne i innewynagrodzenie, ubezpieczenia społeczne i inne
świadczenia, pozostałe koszty rodzajowe.
12:1711
Wariant kalkulacyjny a porównawczy
� W wariancie kalkulacyjnym występują przychody
netto ze sprzedaży produktów i materiałów,
� a w wariancie porównawczym również elementy
zrównane z przychodami ze sprzedaży, czyli
zmiana stanu produktów (zwiększenie –wartośćzmiana stanu produktów (zwiększenie –wartość
dodatnia; zmniejszenie wartość ujemna) i koszt
wytworzenia produktów na własne potrzeby.
� Wspólny składnik kosztów to wartość
sprzedanych towarów i materiałów.
12:1712 12:1713
12:1714
KATEGORIE PRZYCHODÓW
� przychody ze sprzedaży:
� produktów – sprzedaż wyrobów i usług związanych z
realizacją statutowych zadań przedsiębiorstwa, czyli
należna od odbiorcy produktu kwota netto –
pomniejszona o rabaty, opusty, skonto oraz należny
podatek VAT
� Towarów – sprzedaż składników majątkowych nabytych
w celu odsprzedaży w stanie nieprzetworzonym; tak
samo ujmowane w obu wersjach sporządzania
� i materiałów – sprzedaż materiałów, opakowań,
odpadów. 12:1715
KATEGORIE PRZYCHODÓW
� Pozostałe przychody operacyjne – związane z działalnością
socjalną; zbyciem niefinansowych aktywów trwałych;
odpisywanie należności i zobowiązań przedawnionych,
umorzonych, nieściągalnych; utratą wartości przez
aktywa związane z działalnością operacyjną i ich korektą
(odpisy aktualizujące); utworzeniem i rozwiązaniem, z(odpisy aktualizujące); utworzeniem i rozwiązaniem, z
wyjątkiem rezerw związanych z operacjami finansowymi;
otrzymanymi odszkodowaniami, karami, grzywnami;
przekazaniem lub otrzymaniem nieodpłatnie (np. w
drodze darowizny) aktywów.
12:1716
KATEGORIE PRZYCHODÓW
� Przychody finansowe – dywidendy z tytułu udziałów
w innych jednostkach, zyski ze sprzedaży papierów
wartościowych, odsetki i prowizje od środków na
lokatach, dyskonto potrącone przy zakupie weksli i
pożyczek, dodatnie równice kursowe.pożyczek, dodatnie równice kursowe.
� Zyski nadzwyczajne – skutki finansowe zdarzeń
nadzwyczajnych (pożary, powodzie, kradzież)
12:1717
KATEGORIE KOSZTÓW� Koszty sprzedanych
� Produktów – ilość sprzedanych produktów po koszcie
wytworzenia,
� Towarów i materiałów – po cenie zakupu
� Pozostałe koszty operacyjne – wartość sprzedanych
składników majątku trwałego, opłacone kary,
grzywny, odszkodowania, poniesione kary,
przekazane dary, przedawnione należności
12:1718
KATEGORIE KOSZTÓW� Koszty finansowe – odsetki i prowizje od
zaciągniętych kredytów i pożyczek, straty na
sprzedaży papierów wartościowych, ujemne
różnice kursowe, utworzenie rezerw na pewne różnice kursowe, utworzenie rezerw na pewne
lub prawdopodobne straty, gdy dotyczą operacji
finansowych
� Straty nadzwyczajne – wartość utraconych
składników majątku na skutek pożaru
12:1719
Analityczny RziS otrzymamy, gdy:� Pominiemy pozycje szczegółowe
� Ustalimy cząstkowe wyniki finansowe:
� Wynik z pozostałej działalności operacyjnej (pozostałe
przychody – pozostałe koszty operacyjne),
� Wynik z działalności finansowej (przychody – koszty
finansowe)
12:17
finansowe)
� Ustalimy wskaźniki struktury i dynamiki
� W przypadku układu porównawczego zaleca się przeniesienie
zmiany stanu produktów do grupy kosztów działalności
operacyjnej i skorygowanie kosztów rodzajowych ( zwiększenie
stanu produktów odjąć, a zmniejszenie dodać)
20
Analityczny RziS otrzymamy, gdy:� ujmiemy również elementy podziału wyniku finansowego
(wypłacone dywidendy, zysk zatrzymany, co pozwala na ocenę
polityki dywidend).
Rachunek analityczny będzie zawierał:
• Składniki obliczeniowe wyniku finansowego – przychody,
koszty, zyski i straty nadzwyczajne, obowiązkowe
12:17
koszty, zyski i straty nadzwyczajne, obowiązkowe
zmniejszenia zysku (zwiększenia straty),
• Poszczególne kategorie wyniku finansowego uzyskana z
określonych rodzajów działalności,
• Wskaźniki: zmiany – w ujęciu absolutnym i względnym, i
struktury.
21
WSTĘPNA ANALIZA RziS OBEJMUJE:
� ustalenie i ocenę zmian w poziomie strumieni
przychodów, kosztów i wyników finansowych – w
wielkościach absolutnych i względnych (odchylenie
bezwzględne i wskaźniki dynamiki), co pozwala na
ustalenie źródeł osiągniętego wyniku finansowego:
� Wzrost lub spadek wyniku finansowego netto zależy
od zmian wyników cząstkowych (osiągniętych na
poszczególnych rodzajach działalności),
� Na poziom tych wyników oddziałują czynniki
kształtujące poszczególne kategorie kosztów i
przychodów,12:1722
WSTĘPNA ANALIZA RziS OBEJMUJE:
�Wskaźniki dynamik umożliwiają określenie
wypływu na wynik w sposób wymierny.
� wzrost zysku netto zostanie zaobserwowany w
przypadku wyższej dynamiki przychodów (ze
sprzedaży, pozostałych przychodów, finansowych)sprzedaży, pozostałych przychodów, finansowych)
niż odpowiadającym im kosztom uzyskania
przychodów,
�W warunkach wysokiej inflacji należy dokonywać
korekt, by uwzględnić jej wpływ (porównania nie
tylko w cenach bieżących, ale i stałych),12:1723
WSTĘPNA ANALIZA RziS OBEJMUJE:
� Zastosowanie cen porównywalnych pozwala na
ustalenie, czy wzrost danej kategorii, np.
przychodów, zysków, jest efektem rzeczywistego
postępu, czy mamy do czynienia ze wzrostem
pozornym wywołanym wyższym poziomem cenpozornym wywołanym wyższym poziomem cen
(wzrost realny a nie nominalny)
� badanie struktury przychodów i kosztów –
� Ustalenie i ocenę udziału poszczególnych kategorii
przychodów/kosztów (a także wyników
finansowego) w przychodach ogółem;12:1724
WSTĘPNA ANALIZA RziS OBEJMUJE:
� Zastosowane wskaźniki struktury określają:
� Udział poszczególnych rodzajów przychodów w
przychodach ogółem – struktura rodzajowa przychodów,
� Udział poszczególnych rodzajów kosztów w przychodach
– poziom kosztów: pożądany spadek poziomu wskaźników
� Udział poszczególnych rodzajów wyników finansowych w� Udział poszczególnych rodzajów wyników finansowych w
przychodach – rentowność przychodów; pożądany wzrost
wskaźników
� porównanie struktury i dynamik kosztów w odniesieniu do
przychodów stanowi jedne z czynników kształtujących
wynik finansowy, który ulegnie poprawie, gdy przychody
będą rosły szybciej niż koszty12:1725
WSTĘPNA ANALIZA RziS OBEJMUJE:
� badanie relacji występujących pomiędzy
poszczególnymi kategoriami wyniku finansowego
(zysku /straty)
� Zysk z działalności operacyjnej a zysk ze
sprzedażysprzedaży
� Zysk brutto a zysk z działalności operacyjnej
� Zysk brutto a zysk ze sprzedaży
� Zysk netto a zysk ze sprzedaży
� Podatek dochodowy a zysk brutto
12:1726
Zysk z działalności operacyjnej x 100%
zysk ze sprzedaży
< 100%
Różnice informuje, ile % zysku wygenerowanego z
działalności podstawowej zostało wytracone w pozostałej
działalności operacyjnej (incydentalne operacje gospodarczedziałalności operacyjnej (incydentalne operacje gospodarcze
oddziałujące na wynik netto, czyli podstawę rozwoju i
wypłaty dywidendy )
>100%
Został wygenerowany zysk na pozostałej działalności
operacyjnej
12:1727
Zysk brutto x 100%
zysk z działalności operacyjnej
� jaką część zysku operacyjnego pochłonęły koszty finansowe i straty
nadzwyczajne
lub
� jaka część zysku brutto pochodzi z operacji finansowych i zysków
nadzwyczajnych
� ustalany, aby oddzielić skutki dwóch poziomów (operacyjnej działalności i
finansowej na wynik brutto). Z reguły zysk operacyjny służy pokryciufinansowej na wynik brutto). Z reguły zysk operacyjny służy pokryciu
kosztów pozyskania kapitału obcego, a w przypadku przedsiębiorstw
produkcyjnych maja one małe szanse pozyskania przychodów z działalności
finansowej, co pozwoliłoby na pokrycie kosztów finansowych. Zatem na
poziomie finansowym odnotowywana jest strata, której źródłem pokrycia
staje się część zysku operacyjnego (operacje powtarzalne – zysk ze
sprzedaży), co gwarantuje obsługę zobowiązań odsetkowych.
12:1728
Zysk brutto x 100%
zysk ze sprzedaży
� ile % zysku wygenerowanego z działalności pozostałej zostało wytracone
Lub
� o ile % zysk brutto wzrósł z tytułu pozostałej działalności operacyjnej oraz
finansowej
Zysk netto x 100%
12:17
Zysk netto x 100%
zysk ze sprzedaży
Jaką cześć zysku ze sprzedaży pochłonęły wyniki na pozostałym
poziomie operacyjnym, poziomie finansowym i nadzwyczajnym oraz
podatek dochodowy.
29
Podatek dochodowy x 100%
zysk brutto
� obrazuje obciążenia zysku bieżącym i przyszłym podatkiem dochodowym
naliczanym od dochodu do opodatkowania.
�Stopa ta może być:
a) Wyższa od nominalnej stopy podatkowej, gdy przedsiębiorstwo utworzy
rezerwy na odroczony podatek dochodowy od różnicy pomiędzy
podatkowa i bilansowa wartością aktywów i pasywów
b) niższa od nominalnej stopy podatkowej, gdy aktywa na odroczony
podatek dochodowy pomniejszą podstawę opodatkowania
12:1730
RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH
� Informuje o przepływach pieniężnych – zdarzeniach, które
wywołały zmiany w stanie środków pieniężnych oraz ich
ekwiwalentów
� Dostarcza informacji o sposobie pozyskania i wykorzystania
środków pieniężnych przeznaczonych na finansowanieśrodków pieniężnych przeznaczonych na finansowanie
działalności bieżącej, przedsięwzięć inwestycyjnych i obsługi
zadłużenia.
� Obowiązek sporządzania rachunku przepływów pieniężnych
spoczywa na podmiotach, których sprawozdania podlegają
badaniu i ogłoszeniu12:1731
RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH
� Do takich jednostek gospodarczych zaliczamy: spółki
akcyjne, banki i zakłady ubezpieczeń, fundusze
inwestycyjne, fundusze emerytalne, inne jednostki,
biorąc pod uwagę zatrudnienie średnioroczne, sumę
bilansową, przychody netto ze sprzedaży towarów i
produktów oraz operacji finansowych.
� Jest istotne przy analizie płynności finansowej,
ponieważ prezentuje zmiany sytuacji finansowej
wywołane przez strumienie pieniężne,12:1732
� Powala na wyodrębnienie obszarów generujących najwięcej
środków pieniężnych, a także tych, które pochłaniają ich
najwięcej,
� Powala na ustalenie czy działalności jest finansowana poprzez
podwyższenie kapitałów własnych, czy zwiększenie
zadłużenia
� Pokazuje przepływy pieniężne w trzech obszarach działalności:
� Operacyjnej - odnoszące się do podstawowej działalności
podmiotu ustalonej w statucie lub umowie oraz inne rodzaje
działalności niezaliczane do działalności finansowej i
inwestycyjnej 12:1733
� Inwestycyjnej - czyli lokacyjnej - związanej z nabywaniem
lub zbywaniem składników aktywów trwałych i
krótkoterminowych aktywów finansowych oraz związanych z
nimi korzyści i kosztów
� Finansowej – obejmującej operacje pozyskania lub utraty
źródeł finansowania – kapitałów własnych oraz obcych oźródeł finansowania – kapitałów własnych oraz obcych o
charakterze długo- i krótkoterminowym – oraz wszelkie
koszty i korzyści pieniężne z tym związane. Przepływy te
powodują zmiany w rozmiarów i relacji kapitału własnego do
zadłużenia.
12:1734
� Rachunek przepływów pieniężnych w zakresie
działalności operacyjnej może być sporządzany
metodą bezpośrednią lub pośrednią. A pozostałych
dwu rodzajów działalności zawsze metodą
bezpośrednią.
W metodzie bezpośredniej:
� wykazuje się podstawowe wpływy i wydatki
z operacyjnej działalności (ewidencja księgowa,
zamiana przychodów i kosztów na przepływy
gotówkowe) 12:1735
� Główne kategorie wpływów to: sprzedaż oraz inne związane z
działalnością operacyjną, np. z tytułu podatku VAT, odsetki za
zwłokę w zapłacie należności,
� Natomiast wypływy obejmują wydatki związane z działalnością
operacyjną, czyli płatności za dostawy i usługi, wynagrodzenia
netto (bez ubezpieczenie, podatku dochodowego i innych
potrąceń)potrąceń)
� Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia (ZUS, fundusz pracy,
itp.)
� Podatki i opłaty o charakterze publiczno-prawnym (podatek od
środków transportu, opłata skarbowa)
12:1736
� Zaletami tej metody są:
� Prezentacja wpływów i wypływów z działalności
operacyjnej,
� Zawiera informacje przydatne przy do określenie
przyszłych przepływów pieniężnych z tej działalności
Pozwala na weryfikację pozycji pieniężnych w � Pozwala na weryfikację pozycji pieniężnych w
obiektywny sposób
� Wady: bardziej pracochłonna, ponieważ wymaga
dostosowania ewidencji (rozbudowane konta
analityczne), a także dodatkowo jednostki są zobowiązane
do stosowania metody pośredniej. 12:1737
W przypadku metody pośredniej wykazuje się wynik finansowy
netto, który podlega licznym korektom, co ma na celu
sprowadzenie wyniku memoriałowego (na papierze) do postaci
kasowej
Są to korekt wyniku finansowego o:
� Pozycje, które nie wywołują zmian w stanie środkówPozycje, które nie wywołują zmian w stanie środków
pieniężnych lub ich ekwiwalentów, czyli o koszty
niepieniężne, wpływające na wynik finansowy, ale
niepowodujące wydatków pieniężnych takie, jak:
amortyzacja, utworzone rezerwy,
12:1738
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej
� Wyniki z innych działalności (finansowej,
inwestycyjnej), będą to przychody i koszty związane
z działalnością inwestycyjną i finansową, typu: odsetki i
udziały w zyskach, różnice kursowe,
� Zmiany stanu wybranych pozycji bilansowych, tj.� Zmiany stanu wybranych pozycji bilansowych, tj.
zapasów, należności i zobowiązań krótkoterminowych
bez kredytów i pożyczek, czy rozliczeń
międzyokresowych - zwiększenie (zmniejszenie) stanu
aktywów wykazujemy ze znakiem „-”, a dla pasywów
stosujemy znaki przeciwne. Dotyczą zmian
zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto.12:17
39
� Do głównych zalet tej metody zaliczamy:
� lepiej obrazuje zmiany składników aktywów
bieżących netto,
� Czytelniej obrazuje relacje pomiędzy wynikiem
finansowym memoriałowym a wynikiem z
działalności operacyjnej – kasowymdziałalności operacyjnej – kasowym
� Wyraźnie wykazuje, że osiągnięcie dodatniego
wyniku finansowego nie jest jednoznaczne z
posiadaniem środków pieniężnych
Niezależnie od stosowanej metody ogólna kwota
przepływów z działalności operacyjnej jest taka sama.12:1740
A. Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej(metoda bezpośrednia)
I. Wpływy
1. Sprzedaż
2. Inne wpływy z działalności operacyjnej
II. Wydatki
1. Dostawy i usługi
12:17
2. Wynagrodzenia netto
3. Ubezpieczenia społeczne i zdrowotne oraz inne świadczenia
4. Podatki i opłaty o charakterze publicznoprawnym
5. Inne wydatki operacyjne
III. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej (I-II) -metoda bezpośrednia
41
(metoda pośrednia)
I. Zysk netto
II. Korekty razem1. Udział w (zyskach) stratach netto jednostek wycenianych metodą praw własności2. Amortyzacja
3. (Zyski) straty z tytułu różnic kursowych
4. Odsetki i udziały w zyskach (dywidendy)
5. (Zysk) strata z działalności inwestycyjnej
6. Zmiana stanu rezerw
12:17
6. Zmiana stanu rezerw
7. Zmiana stanu zapasów
8. Zmiana stanu należności9. Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych, z wyjątkiem pożyczek i kredytów10. Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych/Zmiana stanu pozostałych aktywów11. Inne korekty
III. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej (I+/-II) - metoda pośrednia
42
B. Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnejI. Wpływy
1. Zbycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych
� Są to wpływy netto ze sprzedaży tych składników2. Zbycie inwestycji w nieruchomości
oraz wartości niematerialne i prawne3. Z aktywów finansowych, w tym:
a) w jednostkach powiązanych
- zbycie aktywów finansowych Akcji, udziałów, innych papierów wartościowych
- dywidendy i udziały w zyskach
12:17
- dywidendy i udziały w zyskach- spłata udzielonych pożyczek długoterminowych- odsetki- inne wpływy z aktywów finansowychb) w pozostałych jednostkach- zbycie aktywów finansowych- dywidendy i udziały w zyskach- spłata udzielonych pożyczek długoterminowych- odsetki- inne wpływy z aktywów finansowych
4 . Inne wpływy inwestycyjne43
B. Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej
II. Wydatki (-)1. Nabycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych2. Inwestycje w nieruchomości oraz wartości niematerialne i prawne3. Na aktywa finansowe, w tym:
a) w jednostkach powiązanych
12:17
a) w jednostkach powiązanych- nabycie aktywów finansowych- udzielone pożyczki długoterminoweb) w pozostałych jednostkach- nabycie aktywów finansowych- udzielone pożyczki długoterminowe
4. Inne wydatki inwestycyjneIII. Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej (I-II)
44
C. Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej
Informują o wysokości wydatków poniesionych na
powiększenie zasobów majątkowych, które trwale
pozostają w dyspozycji podmiotu i umożliwiają
wypracowanie zysku i wpływ środków do
przedsiębiorstwa.
12:17
C. Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowejI. Wpływy (pozyskanie kapitału własnego i obcego)
1. Wpływy netto z emisji akcji (wydania udziałów) i innych instrumentów kapitałowych oraz dopłat do kapitału2. Kredyty i pożyczki3. Emisja dłużnych papierów wartościowych4. Inne wpływy finansowe
III. Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej (I-II)
45
II. Wydatki (-)1. Nabycie akcji (udziałów) własnych2. Dywidendy i inne wypłaty na rzecz właścicieli3. Inne, niż wpłaty na rzecz właścicieli, wydatki z tytułu podziału zysku
12:17
zysku4. Spłaty kredytów i pożyczek5. Wykup dłużnych papierów wartościowych6. Z tytułu innych zobowiązań finansowych7. Płatności zobowiązań z tytułu umów leasingu finansowego8. Odsetki9. Inne wydatki finansowe
III. Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej (I-II)
46
D. Przepływy pieniężne netto, razem (A.III+/-B.III+/-C.III)
E. Bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych, w tym:
- zmiana stanu środków pieniężnych z tytułu różnic kursowych
F. Środki pieniężne na początek okresu
G. Środki pieniężne na koniec okresu (F+/-D), w tym:
- o ograniczonej możliwości dysponowania
12:17
Środki pieniężne na koniec okresu
To stan środków pieniężnych i innych aktywów
pieniężnych wykazywanych w bilansie w pozycji:
aktywa obrotowe, inwestycje krótkoterminowe,
środki pieniężne47
Wstępna analiza rachunku przepływów pieniężnych
umożliwia, w ramach „czytania” rachunku:
� Określenie podstawowych źródeł pozyskania
środków pieniężnych
� Określenie kierunków ich rozdysponowania
� Wychwycenie nieprawidłowości w gospodarowaniu
środkami pieniężnymi w podmiocie gospodarczym
� Określenie kierunków pogłębionej analizy
12:1748
Wstępna analiza rachunku przepływów pieniężnych umożliwia, w ramach „czytania” rachunku:
Wstępną analizę RPP obejmuje badanie stanu środków pieniężnych
z 3 rodzajów działalności (operacyjnej, inwestycyjnej,
finansowej):
� znak „+” oznacza dodatnie przepływy, czyli wygenerowanie
nadwyżki środków lub pozyskanie środków z zewnątrz
znak „-” przepływy ujemne, tj. niedobór środków lub strumień� znak „-” przepływy ujemne, tj. niedobór środków lub strumień
wydatków w danym obszarze.
12:17
Rodzaj działalnościPrzypadek
1 2 3 4 5 6 7 8
Operacyjna + + + + - - - -
Inwestycyjna + - + - + - + -
finansowa + - - + + + - -
Suma O+I+F „+” lub „-”49
� Przedsiębiorstwo wygenerowało dodatnie przepływy na wszystkich trzech
rodzajach działalności i zostały one skumulowane na koncie,
Charakterystyczny dla przedsiębiorstw o dużej płynności, które mogą
Rodzaj działalności 1 N.p.
Operacyjna + 150
Inwestycyjna + 100
finansowa + 80
Przepływy pieniężne netto + 330
Stan środków na początek okresu 70
Stan środków na koniec okresu 400
� Charakterystyczny dla przedsiębiorstw o dużej płynności, które mogą
przygotowywać się do realizacji nowych przedsięwzięć (przyszłe
inwestycje) lub przejęcia innych podmiotów (rozwój zewnętrzny) albo
głębszej restrukturyzacji,
� W przypadku firm dojrzałych świadczy o braku możliwości
reinwestowania gotówki, która jest wówczas wypłacana w postaci
dywidendy specjalnej.
� Wariant ten jest rzadko spotykany w praktyce.12:1750
� Charakterystyczny dla przedsiębiorstw o wysokiej rentowności,
� Dodatnie przepływy pieniężne netto z całokształtu działalności oznaczają, że
Rodzaj działalności 2 a b
Operacyjna + 400 250
Inwestycyjna - -350 -350
finansowa - -20 - 20
Przepływy pieniężne netto +/- + 30 - 120
Stan środków na początek okresu 150 150
Stan środków na koniec okresu 180 30
nadwyżka z działalności operacyjnej jest wystarczająca do prowadzenie
działalności (pokrycie wydatków na inwestycje), a także do obsługi i spłaty
kapitałów (regulowanie zobowiązań – wierzyciele i właściciele)
� Natomiast w sytuacji, gdy przepływy z działalności inwestycyjnej i finansowej
są wyższe niż nadwyżka z działalności operacyjnej, to firma korzysta ze
środków zakumulowanych w okresach wcześniejszych (uszczuplenie środków
posiadanych na koncie). Może to świadczyć o trudnościach finansowych,
które mogą być przejściowe lub nie.
12:1751
� Firma uzyskała nadwyżkę z działalności operacyjnej oraz inwestycyjnej i
przeznaczyła te środki na spłatę długów, pomniejszając środki, jakie
posiadała na początku roku.
Rodzaj działalności 3
Operacyjna + 100
Inwestycyjna + 200
finansowa - -200
Przepływy pieniężne netto 100
Stan środków na początek okresu 170
Stan środków na koniec okresu 70
posiadała na początku roku.
� Wariant ten, ze względu na dodatnie saldo z działalności inwestycyjnej, może
być interpretowany:
� Pozytywnie, gdy saldo jest efektem przeprowadzanej w przedsiębiorstwie
restrukturyzacji – pozbywanie się aktywów trwałych generujących słaby
strumień operacyjny,
� Negatywnie w przypadku, gdy podmiot ma trudności z regulowaniem
zobowiązań z wpływów z działalności operacyjnej. Wówczas firma, by
pokryć wydatki związane działalnością finansową (zwrot, obsługa
zadłużenia), wyprzedaje składniki aktywów trwałych.12:1752
� Charakterystyczny dla przedsiębiorstw rozwijających się.
� Inwestycje są finansowane z gotówki operacyjnej, środków pozyskanych z działalności finansowej
oraz skumulowanych wcześniej na koncie.
Rodzaj działalności 4
Operacyjna + 350
Inwestycyjna - - 500
finansowa + 100
Przepływy pieniężne netto -50
Stan środków na początek okresu 150
Stan środków na koniec okresu 100
oraz skumulowanych wcześniej na koncie.
� Mówimy o silnym rozwoju przedsiębiorstwa, gdy gotówka operacyjna pochodzi z
wygospodarowanego zysku i amortyzacji – realizacja inwestycji inwestycje lub restrukturyzacja
� Środki uwolnione z działalności operacyjnej przesunięto na finansowanie nowych produktów lub
technologii (restrukturyzacja produktowa lub technologiczna)
� Nadwyżka z działalności operacyjnej nie jest wystarczająca, by sfinansować wydatki
inwestycyjne.
� Występujący niedobór środków jest pokrywany ze źródeł zewnętrznych (dz. finansowa). Podmiot
jest korzystnie postrzegany na rynku finansowym (kredytodawcy i inwestorzy)
� Uważa się, że jest to wariant bezpieczny i najbardziej poprawny 12:1753
� Niedobór środków z działalności operacyjnej może wskazywać na dynamiczny rozwój
sprzedaży – znaczne potrzeby sfinansowania przyrostu zapasów i należności w sytuacji
gdy zysk i amortyzacja kształtują się na względnie niskim poziomie
Rodzaj działalności 5
Operacyjna - - 360
Inwestycyjna + 300
finansowa + 150
Przepływy pieniężne netto + 90
Stan środków na początek okresu 10
Stan środków na koniec okresu 100
gdy zysk i amortyzacja kształtują się na względnie niskim poziomie
� Deficyt środków z działalności operacyjnej jest pokrywany środkami ze sprzedaży
aktywów oraz pozyskanymi z zewnątrz
� Występowanie finansowania zewnętrznego świadczy o pozytywnej ocenie perspektyw
rozwojowych, w przeciwnym razie kapitałodawcy nie użyczyliby środków firmie.
� Zewnętrznym źródłem finansowanie będę: zaciągnięte kredyty, pożyczki lub podwyższenie
kapitału własnego (np. emisja akcji)
� Zaufanie kredytodawców i inwestorów świadczy o przejściowych trudnościach
finansowych podmiotu – brak obaw przy powierzaniu środków finansowych 12:1754
� Niedobór gotówki z działalności operacyjnej jest niewielki
Rodzaj działalności 6
Operacyjna - -30
Inwestycyjna - -320
finansowa + 400
Przepływy pieniężne netto 50
Stan środków na początek okresu 30
Stan środków na koniec okresu 80
� Przedsiębiorstwo się rozwija, o czym świadczą wydatki inwestycyjne – pokrywane z
środków pozyskanych z działalności finansowej (zwiększenie kapitałów własnych i obcych)
� Poziom środków pozyskanych przewyższa środki wydatkowane – akumulacja części
środków i zwiększenia stanu na koniec okresu
� Nadwyżka wydatków na wypływami z działalności operacyjnej i inwestycyjnej jest
finansowana ze środków zewnętrznych
� Wariant charakterystyczny dla przedsiębiorstw młodych, rozwojowych , o dobrych
rokowaniach na przyszłość
� Kredytodawcy i właściciele dobrze oceniają perspektywy rozwojowe podmiotu i angażują
środki finansowe bez obaw 12:1755
� Niedobory środków z działalności operacyjnej oraz wydatki związane ze spłatą zadłużenia zostały pokryte
środkami uwolnionymi z aktywów obrotowych.
� Taka konfiguracja może świadczyć o trudnościach finansowych podmiotu, który pozbywa się składników
Rodzaj działalności 7
Operacyjna - -450
Inwestycyjna + 500
finansowa - -350
Przepływy pieniężne netto -300
Stan środków na początek okresu 350
Stan środków na koniec okresu 50
Taka konfiguracja może świadczyć o trudnościach finansowych podmiotu, który pozbywa się składników
majątku, by spłacić zobowiązania
� Niedobory gotówki w działalności operacyjnej mogą oznaczać wzrost aktywności gospodarczej (przyrost
zapasów i należności), choć brakuje źródeł jej sfinansowania
� Podmiot zadłużony, w związku z realizacją inwestycji, musi spłacać długi, a jednocześnie nie generuje
nadwyżek z działalności operacyjnej, więc uwalnia środki, zbywając aktywa trwałe, oraz korzysta ze
wcześniej zakumulowanych
� Niedobory w działalności operacyjnej mogą być spowodowane poważna stratą odnotowaną na tym rodzaju
działalności lub znacznym przyrostem aktywów obrotowych
� Problemy podmiotu mogą być poważne, gdy jest ono zmuszone do upłynnienia aktywów. 12:1756
� Wygenerowano ujemny poziom gotówki na każdym z trzech rodzajów
działalności
Rodzaj działalności 8
Operacyjna - -100
Inwestycyjna - -150
Finansowa - -90
Przepływy pieniężne netto -240
Stan środków na początek okresu 300
Stan środków na koniec okresu 60
działalności
� Inwestowanie i spłata zadłużenia odbywały się, pomimo że
niewygenerowano nadwyżki z działalności operacyjnej, co było możliwe w
przypadku posiadania środków zgromadzonych w okresach
wcześniejszych
� Utrzymywanie się takiej sytuacji w dłuższym okresie może doprowadzić
do bankructwa przedsiębiorstwa
12:1757
� Na podstawie wstępnej analizy rachunku
przepływów pieniężnych można określić:
� Jakie były źródła gotówki z działalności operacyjnej (wpływ
wyniku finansowego i amortyzacji oraz zmian w
zaangażowaniu środków w działalność bieżącą na poziom
środków pieniężnych)
� Relację gotówki z działalności operacyjnej do wpływów
łącznych
� Źródła pochodzenia wpływów z działalności finansowej
(emisja akcji, obligacji, kredyt, pożyczka)
12:1758
� Które źródło wpływów było wiodące i jaki będzie
to miało konsekwencje dla kondycji finansowej
podmiotu
� Na co zostały przeznaczone środki pozyskana w
ramach działalności finansowej (wydatki na ramach działalności finansowej (wydatki na
działalność bieżącą a rozwojową)
� Czy w przedsiębiorstwie były realizowane
inwestycje oraz na jaki okres były zaangażowane
środki12:1759
Wstępna analiza rachunku przepływów pieniężnych obejmuje
także, podobnie jak w przypadku analizy bilansu i RZiS:
1. ANALIZĘ POZIOMĄ - badanie zmian
poszczególnych pozycji rachunku przepływów
pieniężnych. Zróżnicowane tempo zmian tych
wielkości wyjaśnia przyczyny odchyleń w strukturze
przepływów, pozwala wnioskować i budować
prognozy odnośnie tempa rozwoju firmy i źródeł
finansowania.
12:1760
Wstępna analiza rachunku przepływów pieniężnych obejmuje
także, podobnie jak w przypadku analizy bilansu i RZiS:
2. ANALIZĘ PIONOWĄ – badanie struktury wpływów i
wydatków. Obserwowane zmiany ukazują faktyczną
sytuację przedsiębiorstwa. Ze względu na to, że
większość wpływów i wypływów oraz występującą
rozbieżność czasową pomiędzy ponoszeniem nakładówrozbieżność czasową pomiędzy ponoszeniem nakładów
inwestycyjnych a osiągniętymi efektami oraz sięganiem
po kapitały obce (zagospodarowanie przyszłych zysków)
analiza ta powinna obejmować okresy 3-5 letnie.
Główne źródło wpływów to działalność operacyjna.
12:1761
Przepływy pien. z dz. operacyjnej to rezultat operacji
gospodarczych generujących nadwyżkę finansową
(wynik finansowy + amortyzacja). Nadwyżka ta może
ulec zwiększeniu poprzez uwolnienie gotówki z
aktywów obrotowych lub zwiększenie zobowiązań
spontanicznych lub zagospodarowana w związku ze
12:17
spontanicznych lub zagospodarowana w związku ze
wzrostem aktywów obrotowych lub spłatę
zobowiązań krótkoterminowych
62
3. WSTĘPNĄ ANALIZĘ WSKAŹNIKOWĄ – określenie
relacji pomiędzy przepływami z poszczególnych
rodzajów działalności:
� Dodatnią gotówkę operacyjną porównujemy z
ujemnymi przepływami z działalności
12:17
inwestycyjnej i finansowej (angażowanie środków)
� Ujemną gotówkę z dz. operacyjnej z dodatnimi
przepływami z dz. inwestycyjnej i finansowej, które
mogły być źródłem pokrycia niedoborów.
63
Korekty zysku netto (metoda pośrednia) mogą
powodować jego zwiększenia lub zmniejszenia, co
determinuje poziom łącznej gotówki operacyjnej. Część
tych środków jest angażowana w działalność
podstawową – finansowanie przyrostu zapasów,
należności czy spłatę zobowiązań. Skorygowany zysknależności czy spłatę zobowiązań. Skorygowany zysk
netto i amortyzacja może być także zasilony gotówką
uwolnioną z aktywów obrotowych (spadek zapasów,
należności, rozliczeń mo) lub środkami obcym (wzrost
zobowiązań krótkoterminowych). Zatem często
występuje rozbieżność pomiędzy przepływami
pieniężnymi z dz. operacyjnej: 12:1764
1. a poziomem wyniku finansowego netto,
Kategoria Przypadek
1 2 3 4
Wynik + + - -
12:17
Wynik
finansowy netto
Przepływy
pieniężne netto
z dz.
operacyjnej
+ - + -
65
� Przedsiębiorstwo osiągnęło dodatni wynik
KategoriaPrzypadek
1
Wynik finansowy netto +
Przepływy pieniężne netto z dz. operacyjnej
+
finansowy netto (wynik memoriałowy)
� Wygenerowało nadwyżkę środków z działalności
operacyjnej (dodatni wynik kasowy)
� Wariant najlepszy, ponieważ wynik memoriałowy i
kasowy jest dodatni
12:1766
� Przedsiębiorstwo osiągnęło dodatni wynik finansowy netto
(wynik memoriałowy)
KategoriaPrzypadek
2
Wynik finansowy netto +
Przepływy pieniężne netto z dz. operacyjnej
-
(wynik memoriałowy)
� Podmiot zgłasza zapotrzebowanie na gotówkę
z działalności operacyjnej, generuje ujemne przepływy
pieniężne
� Osiągnęło zysk na papierze, ale cierpi na niedobory gotówki –
wariant najgorszy. Pomimo że jest rentowne, mogą wystąpić
problemy z regulowaniem zobowiązań (utrata płynności)
12:1767
� Przedsiębiorstwo ponosi stratę netto
� Została wypracowana nadwyżka środków
KategoriaPrzypadek
3
Wynik finansowy netto -
Przepływy pieniężne netto z dz. operacyjnej
+
� Została wypracowana nadwyżka środków
z działalności operacyjnej (dodatnie przepływy)
� Wariant lepszy w krótkim okresie niż wariant 2.,
ponieważ pomimo ujemnego wyniku memoriałowego,
przedsiębiorstwo wygenerowało nadwyżkę z dz.
Podstawowej. Jest deficytowe, ale ma środki na
spłatą zobowiązań12:1768
� Przedsiębiorstwo ponosi stratę netto
Podmiot zgłasza zapotrzebowanie na gotówkę
KategoriaPrzypadek
4
Wynik finansowy netto -
Przepływy pieniężne netto z dz. operacyjnej
-
� Podmiot zgłasza zapotrzebowanie na gotówkę
z działalności operacyjnej, generuje ujemne
przepływy pieniężne
� Wariant najgorszy: zarówno strata „na papierze”,
jak i „w kieszeni”
12:1769