Vejen ud af krisen Afgangsprojekt Vestas Wind...

Vejen ud af krisen

Afgangsprojekt Vestas Wind System HD-studiets 1 del AAU maj 2015

Mads Bjoslashrn Anders Agerbo og Mikkel Lund 27-05-2015

1

Indholdsfortegnelse Problemstilling 2

Problemformulering 2

Metodeovervejelse 3

Indledning 6

Vaeligrdikaeligdeanalyse 7

Delkonklusion 11

Porters generiske strategier 12

Delkonklusion 13

Regnskabsanalyse (rdquoLARS-Frdquo) 14

Del konklusion 24

Porters Five Forces 25

Skydeskivemodellen 28

Delkonklusion 31

PESTEL analyse 32

Delkonklusion 40

SWOTTOWS-Model 41

Delkonklusion 44

Investering 44

Delkonklusion 48

Finansiering 49

Delkonklusion 51

Konklusion 52

Perspektivering 54

Litteraturliste 55

Bilag 56

2

Problemstilling

Vestas Wind Systems AS fik den 11 marts 2015 udstedt et nyt virksomhedsobligationslaringn paring kr 37 milliard

med loslashbetid frem til 2022 Laringnet er optaget som erstatning for det tidligere virksomhedsobligationslaringn paring kr

45 mia Optagelsen af det nye laringn aringbner muligheder for at vaeligkste gennem investeringer for paring den maringde at

skabe vejen ud af krisen1

Problemformulering

Vi vil analysere hvilke initiativer Vestas kan goslashre for at skabe vaeligkst med kapitalen fra det nye

virksomhedsobligationslaringn

Formaringlet med projektet er saringledes at udlede konkrete handlinger som Vestas kan foretage for at vaeligkste

virksomheden i fremtiden

Afgraelignsning

Grundet en begraelignsning i omfanget af rapporten har vi vaeligret noslashdsaget til at afgraelignse rapporten paring

forskellige omraringder Dette baringde for at overholde kravene til omfang men ogsaring for at kunne udarbejde en

koncentreret og overskuelig opgavebesvarelse

Regnskabsanalyse ndash LARS-F

Der forefindes mange direkte konkurrenter til Vestas paring vindenergimarkedet men da Siemens Wind Power

betragtes som den stoslashrste konkurrent har vi afgraelignset regnskabsanalysen til at omhandle disse to

virksomheder Da de to virksomheder er de foslashrende indenfor branchen ud fra markedsandele er det vores

vurdering at de to virksomheder giver det bedste overblik over branchen

Vi har herudover afgraelignset rapporten fra at Vestas AS og Siemens Wind Power har forskellige

regnskabsafslutninger Der tages derfor ikke hoslashjde for eventuelle skaeligvvridninger i noslashgletal grundet

saeligsonudsving i branchen Dette har vi vaeligret noslashdsaget da en opgoslashrelse med samme regnskabsafslutning vil

vaeligre alt for omfangsrig og at vi desuden ikke finder udsvingene vaeligsentlige

1 httpborsendknyhedervirksomhederartikel1300579vestas_udsteder_obligation_til_500_mio_eurohtml

3

PESTEL-analysen

Da de politiske og lovgivningsmaeligssige forhold i Vestasrsquo omverden er meget differentierede fra land til land

har vi valgt at afgraelignse analysen til de markeder som vi mener har stoslashrst vaeligkstpotentiale indenfor en naeligr

fremtid Da de politiske og lovgivningsmaeligssige faktorer er saring forskellige fra land til land vil det ikke give

mening at lave en generel analyse paring verdensplan

Finansiering og investering

Vi afgraelignser beregningerne fra at beregne skat da vi ikke har stort nok kendskab til skattelovgivning paring andre

markeder end Danmark Herudover regner vi i faste priser for ikke at skulle tage hoslashjde for inflationen i

beregningerne

Metodeovervejelse

Vi vil udarbejde rapporten med udgangspunkt i de taksonomiske niveauer saringledes at en roslashd traringd er

gennemgaringende for rapporten Dette skal sikre at vi faringr udledt og tolket paring informationer som senere skal

ligge til grund for analyse for derefter at benytte den opnaringede viden til at planlaeliggge og designe fremtidige

vaeligkstskabende initiativer for Vestas

Vi vil igennem en redegoslashrende del omhandlende Vestas som virksomhed herunder historie ideacute mission og

vision skabe et grundlaeligggende kendskab til virksomheden

Vi vil analysere Vestasrsquo interne og eksterne forhold ved brug af subjektive og objektive modeller og via en

deduktiv samt induktiv tilgang knytte det teoretiske sammen med det empiriske

Vores informationsindsamling vil baringde bestaring af interne samt eksterne kilder Dette skal sikre at vi opnaringr en

objektiv tilgang til udarbejdelsen af rapporten dog altid ved brug af kompetente eksterne kilder

Analysemodellerne vil for de interne forhold bestaring af

bull Vaeligrdikaeligdeanalyse

bull Porters generiske strategier

bull Regnskabsanalyse (rdquoLARS-Frdquo)

4

Analysemodellerne vil for de eksterne forhold bestaring af

bull PESTEL-analyse

bull Porters Five Forces

bull Skydeskivemodellen

Med ovennaeligvnte modeller analyserer vi baringde ud fra kvantitative og kvalitative informationer Maringlet med

modellerne er at gennemgaring erkendelsesspiralen saring ofte som muligt for at kunne skabe det bedste grundlag

for vores videre vurderinger Naeligrmere formaringl med hver enkelt model er som foslashlger

Vaeligrdikaeligdeanalysen skal belyse det vaeligrdiskabende for kunden internt i virksomheden Analysen vil give en

kendskabsgrad til hvordan de forskellige afdelinger internt i Vestas bidrager til det endelige produkt Men

ogsaring paring hvilken maringde forskellige tiltag i virksomheden paringvirker disse afdelinger

Vi vil ud fra Porters generiske strategier klarlaeliggge Vestasrsquo overordnede strategi for paring den maringde at

identificere staeligrke samt svage sider herved og eventuelle muligheder og trusler

For at analysere Vestasrsquo oslashkonomiske grundlag og udvikling vil vi benytte regnskabsanalysen LARS-F analysen

Analysen giver grundlaget for at sammenligne Vestas med sine konkurrenter paring noslashgletal vedroslashrende

likviditet aktivitet rentabilitet og soliditet Analysen skal herudover klarlaeliggge eventuelle faresignaler i

virksomheden

Noslashgletallene som udledes af LARS-F vil ydermere blive analyseret ved hjaeliglp af tendenslinjer for at kunne

udtrykke en konklusion om udviklingen i virksomheden kontra dens konkurrenter

Udover LARS-F vil vores driftsoslashkonomiske analyse indeholde en PESTEL-analyse Denne skal sikre at vi opnaringr

kendskab til Vestasrsquo omverden herunder lovgivning teknologi mv Dette skal synliggoslashre eventuelle

muligheder i omverdenen fx i form af politiske tiltag eller ny lovgivning Modellen vil ydermere give en

generelt indblik i den generelle holdning til vedvarende energi

En kobling mellem LARS-F og PESTEL skal herefter danne grundlag for at sammenligne Vestasrsquo oslashkonomiske

udvikling med den makrooslashkonomiske udvikling i omverden

Herudover vil vi benytte Porters Five Forces for at skabe et indblik i konkurrencesituationen for Vestas og

hvilke markedskraeligfter de er praeligget af Porters Five Forces vil under substituerende produkter blive udvidet

5

med skydeskivemodellen for bedre at kunne tage stilling til truslen fra alternative energikilder

Vores analyse af Vestasrsquo interne og eksterne sider skal afslutningsvist opsummeres i en SWOT-analyse for at

skabe et samlet overblik over virksomhedens staeligrke og svage sider samt muligheder og trusler

For at skabe en struktureret tilgang til genereringen af nye markedsmaeligssige tiltag vil vi udvide SWOT-

analysen med en TOWS-analyse TOWS-analysen bestaringr af

bull Maxi-maxi Ved konkrete tiltag at maksimere staeligrke sider samt muligheder

bull Maxi-mini Ved konkrete tiltag at maksimere staeligrke sider og minimere svage sider

bull Mini-maxi Ved konkrete tiltag at maksimere muligheder og minimering svage sider

bull Mini-mini Ved konkrete tiltag at minimere svage sider og konfrontere trusler

Tiltagene som genereres paring baggrund af analysen skal herefter danne ramme for en diskussion som skal

frembringe det endelige tiltag som vil vaeligre mest fordelagtigt for Vestas med hensyn til fremtidig vaeligkst

For at udtrykke en endelig konklusion om det markedsmaeligssige tiltag vil vi bruge relevant investering- og

finansieringsteori Teorien skal ved hjaeliglp af beregninger analysere tiltagets rentabilitet samt den optimale

finansieringsform af den valgte investering Beregningerne vil i det vaeligsentligste tage udgangspunkt i det nye

virksomhedsobligationslaringn som skaber ekstra likviditet

Afslutningsvist vil vi konkludere paring tiltaget og vurdere om tiltaget er Vestasrsquo mest optimale mulighed for at

skabe vaeligkst paring sigt

6

Indledning

Vestas er stiftet i 1946 hvor det oprindelige navn var Vestjysk Staalteknik AS som dengang blev forkortet til

Vestas I begyndelsen var Vestas en virksomheden der producerede landbrugsmaskiner

Det var under oliekrisen i 1971 at virksomhedens Ingenioslashr Birger Madsen begyndte at udvikle en teknologi

som kunne transformere vindenergi til elektrisk energi Det skulle tage Vestas 8 aringr foslashr de foslashrste vindmoslashller

blev leveret i 1979 I starten af 1980rsquoerne var USA en af de stoslashrre aftagere af vindmoslashller grundet gode

forudsaeligtninger som ved investeringer i vedvarende energi gav en skattemaeligssige fordel I 1986 blev der

foretaget aeligndringer i skattelovgivningen i USA hvilket betoslashd at Vestas maringtte garing i betalingsstandsning

Konsekvensen blev at vindmoslashlle-afdelingen blev frasolgt til eksterne investorer under navnet Vestas Wind

System AS hvilket er det navn vi kender i dag

Vestas blev senere hen i 1988 boslashrsnoteret Kapitalen heraf blev brugt til at vaeligkste virksomheden

Vestas fusionerer i 2004 med NEG Micon og kort tid efter blev der foretaget udskiftning i ledelsen hvilket

betoslashd at Ditlev Engel blev direktoslashr for Vestas For at bringe Vestas til tops inden for vindindustrien blev der

lanceret planen rdquoThe Will to Winrdquo Planen havde til formaringl at styrke indtjening og langsigtede

udviklingsmuligheder2 Vestas holdt sig til planen og oplevede paring baggrund heraf massiv fremgang Men

ligesom alle andre virksomheden blev Vestas offer for finanskrisen som startede i 20083 Dog leverede Vestas

et af virksomhedens bedste resultater i 2008 og blev derfor foslashrst maeligrket af finanskrisen i 2009 Selvom

finanskrisen var begyndt at saeligtte sine spor i Vestas forsatte man med at udvikle paring nye moslashller

I 2010 forsoslashgte Vestas med at foslashlge med tiden genfinde Vestas i finanskrisen med et nyt slogan rdquoWind It

means the world to usrdquo4 Her blev lagt fokus paring groslashn energi og det skulle vaeligre med til at skabe en stolthed

blandt medarbejderne samt en oslashget bevidsthed om hvilken virksomheden Vestas er Aringrene fra 2010 til 2013

blev ekstremt udfordrende for Vestas der oplevede underskud i koncernen For at bringe Vestas tilbage paring

sporet blev organisationen slanket igennem mange fyringer For at spare paring udviklingsomkostningerne blev

der ikke laeligngere udviklet nye platforme til moslashllerne men i stedet udviklet ud fra eksisterede platforme 5 I

stedet for at staring for alle udviklingsomkostningerne selv paringbegyndte Vestas et samarbejde med Mitsubishi

2httpwwwvestascomFiles2FFiler2FDA2FInvestor2FFinancial_reports2F20052FStrategisk_handlingsplan-

2005-050526MFK-DK16pdf 3httpwwwdenstoredanskedkSamfund_jura_og_politikC398konomiSamfundsC3B8konomiske_forholdFina

nskrisen 4 httpswwwyoutubecomwatchv=hEHPHdLiIls 5httpwwwvestascom~mediavestasinvestorinvestor20pdf20dkregnskaber2013aarsrapportlC

3B8nsom20vC3A6kst20for20vestas202013pdf

7

Heavy Industri Ltd Samarbejdet gik i alt sin helhed ud paring at Vestas skulle komme med teknologien alt imens

at Mitsubishi skulle komme med likviditeten6

2013 blev aringret hvor Ditlev Engel (CEO) blev fyret og erstattet af Anders Runevad 7

Ved ledelsesskiftet fik Vestas en ny strategi rdquoLoslashnsom vaeligkst for Vestasrdquo Strategien skulle saeligtte fokus paring den

voksende service forretning samt nedbringelse af omkostningerne 8

Vestasrsquo tiltag har over de seneste aringr vist sig at give gevinst da virksomheden for foslashrste gang i 2014 siden 2010

leverede et overskud

Vision

Vestasrsquo vision er at vaeligre ubestridt markedsleder indenfor vindteknologi Selvom Vestas igennem aringrene har

haft stoslashrre og mindre udfordring har de dog formaringet at holde ved deres vision9

Mission

Vestasrsquo mission er at vaeligre den bedste i branchen med vindteknologi loslashsninger for at gavne vores planet og

kunderne10

Vaeligrdikaeligdeanalyse

Vi vil bruge vaeligrdikaeligden til gennemgaring de processer som Vestas har igennem deres virksomhed Det vi kan

udnytte til at se hvor Vestas skaber den stoslashrste nyttevaeligrdi samt hvor der er mulighed for at udvikle

virksomheden Vi har valgt at bruge Porters oprindelige vaeligrdikaeligdemodel hvilket skyldes at vi mener at

Vestas er en virksomhed med utrolig mange kompetencer Vi vil derfor ikke kunne analysere virksomheden i

dybden ved at bruge en simpel vaeligrdikaeligde

6httpborsendknyhedervirksomhederartikel1266739vestas_og_mitsubishi_gaar_sammen_om_havmoellerhtml 7 httpwwwdrdkNyhederPenge20130821091242htm 8httpwwwvestascom~mediavestasinvestorinvestor20pdf20dkregnskaber2013aarsrapportlC

3B8nsom20vC3A6kst20for20vestas202013pdf 9 httpwwwvestascomenaboutprofilestrategy 10 httpwwwvestascomenaboutprofilemission

8

Til at starte med vil vi beskrive virksomheden primaeligre aktiviteter hvor vi vil soslashrge for at medtage

stoslashtteaktiviteterne men de vil kort blive opstillet til sidste

Indgaringende logistik

Som en del af Vestasrsquo turnaround har virksomheden haft meget fokus paring den indgaringende logistik For at

trimme og oslashge virksomheden fleksibilitet har der vaeligret fokus paring at udskille alle ikke-kerneprodukter Hvilket

har betydet at Vestas har solgt flere maskinfabrikker og stoslashberier til den tyske industrikoncern VTC Partners

GmbH Grunden til at Vestas valgte at saeliglge til dem skyldes at de i forvejen havde haft et langvarigt

leverandoslashrforhold hvor man var vant til at faring kvalitetsprodukter Dette betyder at raringvarer som Vestas skal

bruge til at bygge vindmoslashllerne stadig ville vaeligre i samme kvalitet men de vil derimod have en mindre

risikoprofil11

11 Vestas Aringrsrapport 2013 side 25

Figur 1 Porters oprindelige vaeligrdikaeligdemodel Kilde httpafs1systimedkindexphpid=145

9

Fremstillingsproces

Som en del af Vestasrsquo

turnaround i 2011 blev hele

produktionsapparatet set

efter og der blev som foslashlge

heraf lukket fabrikker de

steder i verden hvor Vestas

kunne se at omsaeligtningen ikke

laeligngere var til at opretholde

de store fabrikker Samtidigt

betoslashd dette at de

produktionssteder Vestas

havde tilbage gennemgik en

renovering Paring billede til hoslashjre ses hvordan Vestas har fordelt sine fabrikker rundt i verden Ved fra salget af

fabrikkerne har Vestas formaringet at aeligndre deres fremstillingsproces saring de er blevet mere simplificeret Dette

betyder at de nu kun skal have fokus paring at lave Naceller (Vindmoslashllehuset) vinger generatorer taringrne og

styringer Da Vestas har brugt tid og ressourcer paring deres fremstillingsproces staringr de i dag staeligrkt paring

leveringsomraringdet ift andre i branchen da mange andre vindmoslashllevirksomheder har holdt tilbage med

investeringer i kriseperioden

Udgaringende logistik

Grundet en vindmoslashlles stoslashrrelse bliver vindmoslashllerne foslashrst samlet paring opstillingsstedet Dvs at man fragter de

enkelte dele ud til pladsen hvor de saring bliver samlet til den faeligrdige moslashlle Dette goslashr det til et stort logistik

arbejde at opstilling vindmoslashller da delene skal ankomme til pladsen paring de korrekt tidspunkter saring processen

foregaringr glidende Dog giver selve fragten til opstillingspladsen i dag ogsaring en udfordring da vindmoslashllerne er

ved at vaeligre saring store at de ikke kan komme rundt alle steder Dette har gjort at der foreligger et stort

planlaeliggningsarbejde ved fragten af taringrnet moslashllehuset og vingerne

Markedsfoslashring + Salg og Service

Siden at Ditlev Engel blev fyret og Andres Runevar ansat har Vestas haft fokus paring loslashnsom vaeligkst Dvs at man

ikke saeliglger vindmoslashller for enhver pris Foslashrhen har der vaeligret stort fokus paring salg af vindmoslashller imens

serviceafdelingen er blevet set som en mindre del af virksomheden Efter ansaeligttelsen af Anders Runevar har

Vestas i hoslashjere grad sat fokus paring denne del af virksomheden dette er sket ved at servicedelen er blevet en

Figur 2 Vestas Aringrsrapport 203 side 26

10

saeligrskilt division i Vestas12 Naringr Vestas for fremtiden saeliglger deres vindmoslashller vil der ogsaring vaeligre stoslashrre fokus

paring at saeliglge deres servicedivision Det betyder at Vestas kommer til at staring staeligrkere end konkurrenterne da de

skaber muligheden for at hjaeliglpe kunderne lige fra koslashbet af en vindmoslashlle til driftenvedligeholdelsen Dette

skulle gerne give kunderne en fra vugge til grav oplevelse

Virksomhedens infrastruktur

Vestas er bygget op omkring

7 forskellige divisioner

Formaringlet med opdelingen er

at kan skabe et bedre

overblik og gennemsigtighed

i virksomheden Eksempelvis

kan det vaeligre at sales

divisionen ikke saeliglger noget i

forhold til de antal folk som der er ansat Det kan vaeligre service divisionen bruger meget tid paring at servicere en

bestemt del af moslashllen som koster divisionen dyrt Denne viden kan Vestas saring bruge til at udvikle moslashllen

bedre og paring den maringde afhjaeliglpe fejlene Med opdelingen er der kortere behandlingstid da hver afdeling

passer sit og har klare arbejdsopgaver Dette giver Vestas muligheden for at faring rettet eventuelle fejl hurtigere

end hidtil Opdelingen i divisioner goslashr saringledes at Vestas er mere omstillingsparate og paring kort tid kan forbedre

deres produkt saring det gavner kunden Denne kommunikation ville vaeligre betydelig svaeligrere hvis de forskellige

divisioner var saeligrskilte virksomheder

Menneskelige ressourcer

Vestas har siden stiftelse af virksomheden haft fokus paring den teknologiske udvikling hvilket betyder at

virksomheden altid har haft en kompetencerig medarbejdersammensaeligtning Dette har betydet at Vestas

altid har vaeligret en af de foslashrende indenfor vindenergi da de har haft den nyeste teknologi paring markedet Deres

hoslashje niveau af teknologi har vaeligret en af grundene til at Vestas er markedsledende indenfor vindmoslashlle

industrien

Teknologiske ressourcer

Som naeligvnt i overstaringende har Vestas altid vaeligret en virksomhed der har gjort meget ud af den teknologiske

udvikling Denne fremgangsmetode har gjort at Vestas staringr meget attraktivt for mulige samarbejdspartnere

Det kan bla naeligvnes at da Vestas havde udfordringer med likviditeten til udviklingen af en ny moslashlle var det

12 httpenergiwatchdkEnerginytRenewablesarticle6459174ece

Figur 3 Kilde httpvestascomenaboutprofileorganisation-structure

11

muligt at faring oprettet et samarbejde med Mitsubishi Heavy Industries Ltd Mitsubishi var her villige til at

komme med den noslashdvendige likviditet da Vestas lagde inde med en fordelagtig teknologi13

Indkoslashbsfunktion

Vestas er en virksomhed som har meget fokus paring kvaliteten af de indkoslashb som de foretager sig Da

holdbarheden har meget at sige til et produkt hvor at levetiden er omkring 20-30 aringr14 Derfor har Vestas

stoslashrre virksomheden til at vaeligre underleverandoslashrer til deres produkter da man skal vaeligre sikker paring at de kan

levere ens stabil og kontinuerligt kvalitet Denne strategi kan ogsaring ses da Vestas solgte nogle af deres

maskinfabrikker og stoslashberier Det blev solgt til leverandoslashr hvor man i forvejen kendte til deres kvalitet og

sikker levering Grundet den lange levetid paring en vindmoslashlle har Vestas valgt ikke og have fokus paring hvem kan

goslashre det billigste Men i stedet valgt et match mellem kvalitet og pris

Delkonklusion

Vestas har i de seneste aringr fortaget et betydningsfuldt turnaround for virksomhedens fremtidige eksistens Det

har konkluderet i at Vestas har outsourcet store dele af deres produktion af vindmoslashllekomponenter til

underleverandoslashrer for paring den maringde at skabe en mere opstillingsparat og fleksibel virksomhed Vestas har

bibeholdt fokusset paring at kvaliteten fra underleverandoslashrerne skal vaeligre i top saring aeligndringerne ikke skader

Vestasrsquo brand og slutprodukt

For at fremtidssikre de frasolgte fabrikker blev de renoveret og moderniseret saring et stoslashrre kapacitetsbehov

ved stigende eftersposlashrgsel i markedet kan efterleves Placeringen af den outsourcede produktion har ogsaring

vaeligret et fokusomraringde for Vestas baringde for at tilpasse deres produktion men samtidig at minimere

leveringsomkostningerne ved at placeringere de valgte underleverandoslashrer hvor eftersposlashrgslen i markedet er

stoslashrst

Loslashnsomhed er samtidig blevet et vaeligsentligt fokusomraringde for Vestas efter direktionsskriftet fra Ditlev Engel til

Anders Runevar Det har betydet at moslashllerne ikke levere skal saeliglge for enhver pris for paring den maringde at

opretholde vaeligkst i omsaeligtningen som Ditlev Engel gik meget op i

Derudover er der kommet mere fokus paring servicedivisionen hvilket skyldes at servicedivisionen konstant har

leveret stabile og positive resultater Vestas er opdelt i ca 7 divisioner hvilket er med til at give ledelsens

stoslashrre overblik over hver enkelt del af virksomheden

Vestas har altid haft fokus paring at have et hoslashjt teknologiske niveau specielt er de menneskeligressourcer altid

blevet vaeliggtet hoslashjt i Vestas Det har omverdenen ogsaring faringet oslashjnene op for og aringbent doslashren for et samarbejde

13httpborsendknyhedervirksomhederartikel1266739vestas_og_mitsubishi_gaar_sammen_om_havmoellerhtml 14 httpwwwdkvinddkhtmlteknikfilerartikel_hvor_lange_leverpdf

12

med Mitsubishi Heavy Industri i et Joint venture selskab hvor Vestas skal staring for den teknologiske udvikling og

Mitsubishi for finansieringen

Porters generiske strategier

For en virksomhed er det vigtigt at vide og vaeligre bevidste om hvilket produkt man har da dette har stor

betydning for hvordan produktet skal saeliglges til forbrugeren Vi har derfor valgt at bruge porters generiske

strategier for at oslashge vores kendskab til Vestasrsquo produkter og hvilke strategier Vestas bruger for fortsat at

vaeligre i toppen af deres branche

Porters generiske strategier er bygget op omkring hvilke konkurrencemaeligssige fordele og hvilket

konkurrencemaeligssigt sigte en virksomhed oslashnsker med deres produkt eller hvordan det bliver modtaget

Konkurrencemaeligssige fordele inddeles rdquounikke produkterrdquo feks et Rolex ur og rdquolave omkostningerrdquo som

feks en mikro-bil

Det konkurrencemaeligssige sigte inddeles i antallet af maringlgrupper produktet naringr ud til I overstaringende figur bliver

det vist hvordan de to kan mixes saring der udledes fire forskellige strategier Dette giver mulighederne

bull Omkostningslederstrategi

bull Omkostningsfokus

bull Differentieringsstrategi

bull Differentieringsfokus

Figur 4 Kilde httpafs1systimedkindexphpid=312

13

Omkostningslederstrategi

Denne strategi garingr ud paring at virksomheden har et produkt som kan produceres til relativt lave omkostninger

Det er et produkt som henvender sig til en stor maringlgruppe Det kan feks vaeligre foslashdevareprodukter som vi

koslashber i supermarkederne

Omkostningsfokus

Denne strategi garingr ud paring at virksomheden har et produkt som henvender sig til en relativ smal maringlgruppe

Der er lave omkostninger ved at producere produktet et eksempel herparing kunne vaeligre ikke eksklusivt te som

bliver solgt i supermarkederne

Differentieringsstrategi

Denne strategi garingr ud paring at virksomheden har et unikt produkt som henvender sig til en stoslashrre maringlgruppe

Kendetegnet ved denne strategi er ligger i selve differentiering som paringvirker kunden i beslutningsprocessen

Et eksempel paring et produkt i denne klasse er Apples iPhone

Differentieringsfokus

Denne strategi garingr ud paring at virksomheden har et unikt produkt som henvender sig til en smal maringlgruppe Et

eksempel paring et produkt i denne strategi er Teslas elbiler Bilen har et meget unikt design og grundet prisen

henvender den sig primaeligrt til en snaeligver maringlgruppe

Det er vores vurdering at Vestas ligger i strategien omkostningsfokus Det skyldes at deres omkostnings-setup

er bygget op omkring oslashnsket om at have kvalitet i deres produkter men samtidigt at have stort fokus paring ikke

at blive omkostningstunge Da vindmoslashller i forvejen er meget dyre produkter vil dette i vaeligrste fald betyde at

kunderne vil vaeliglge andre billigere leverandoslashrer Ses paring kundeportefoslashlgen i vindmoslashlleindustrien er

maringlgruppen relativ smal og et B2B marked Prisen paring en vindmoslashlle er den altafgoslashrende faktor for at

maringlgruppen for Vestas er smalsnaeligver da meget faring har likviditeten til at lave saringdanne investeringer De

typiske kunder vil derfor vaeligre energiselskaber som oslashnsker at producere deres energi billigere med videresalg

for oslashje

Delkonklusion

Selvom Vestas paring mange maringder har et differentieret produkt og er langt fremme teknologisk er det vores

opfattelse at deres nye strategi i forhold til rdquoturn aroundrdquo har gjort at deres overordnede strategi haeliglder

mere til omkostningsfokus end differentieringsfokus Dette begrundes yderligere med at Vestasrsquo produkter i

det vaeligsentligste saeliglges til en smal kapitalstaeligrk maringlgruppe

14

Regnskabsanalyse (rdquoLARS-Frdquo)

For at skabe et godt overblik samt en god struktur paring udarbejdelsen af regnskabsanalyse har vi som naeligvnt i

metodeafsnittet valgt at udarbejde regnskabsanalysen ved brug af LARS-F modellen Vi vil i vores analyse

sammenligne Vestas AS med deres stoslashrste konkurrent15 Siemens Wind Power AS herefter Siemens for at

kunne belyse styrker og svagheder mellem de to konkurrenter Regnskabsaringrene som analyse vil vaeligre baseret

paring baggrund af er perioden 2008-2014 for at give det bedste billede af virksomhedernes nutidige oslashkonomiske

situation samt hvordan udvikling har vaeligret dertil

Indsamlingen af data til udarbejdelsen af regnskabsanalyse er udelukkende indsamlet via desk-research paring

det interne niveau fordi vores vurdering er at virksomhedernes interne oslashkonomifunktioner har det bedste

kendskab til virksomhedens udvikling Den indsamlede data fra en intern kilde vil givetvis have en subjektiv

holdning til tolkningen af udviklingen grundet oslashnsket om at vise et godt regnskabsmaeligssigt resultat til

offentligheden Men regnskaberne er ydermere godkendt af ekstern revisor som har et objektivt syn til

tallene det er derfor vores vurdering at tallene er valide

Endvidere er det vigtigt at belyse at vi afgraelignser os fra den eventuelle saeligsonpraeligget forskel der kan paringvirke

de to selskabs regnskaber da Vestas aflaeliggger regnskab pr 31 december hvorimod Siemens aflaeliggger pr 30

september Det er derfor ikke muligt at udarbejde en ideel komparativ analyse af de to aringrsrapporter

Siemens har i regnskabet aringret 201314 derudover valgt at aeligndret regnskabspraksis vedroslashrende opgoslashrelse af

bruttofortjeneste Lovgivningens bestemmelser siger dog at sammenligningstal 5 aringr tilbage skal tilrettes

derfor beroslashrer praksisaeligndringer udelukkende noslashgletal i regnskabsaringrene 2008 og 2009 hvor bruttofortjeneste

benyttes i udregningen af noslashgletal

15Vestas 1 kvt 2015 investorpraeligsentation side 5

15

(L)ikviditet

Noslashgletallet likviditetsgrad hjaeliglper os til at belyse selskabernes likvide situation i perioden 2008-2014

noslashgletallet er illustreret visuelt i grafen nedenfor

Likviditetsgraden viser forholdet mellem omsaeligtningsaktiverne og den kortfristede gaeligld Likviditetsgraden boslashr

vaeligre stoslashrre end 100 da virksomheden saring vil have stoslashrre omsaeligtningsaktiver end kortfristet gaeligld

I perioden fra 2008-2014 likviditetsgraden meget taeligt paring 100 med positive udslag i 2010 og 2012 I

perioderne hvor likviditetsgraden er over 100 har Vestas udnyttet noget af den langfristede gaeligld til at

finansiere deres omsaeligtningsaktiver som er dem som giver penge i kassen Dette er positivt eftersom den

kortfristede gaeligld som regel har en hoslashjere rente end de langfristede gaeligldforpligtigelser Derfor er

hovedreglen ogsaring at kortfristet gaeligld aldrig maring finansiere langfristet aktiver og ogsaring betegnes som

anlaeliggsaktiver fx bygninger I Vestasrsquo tilfaeliglde har dette kun vaeligret tilfaeligldet tilbage i 2008 hvor

likviditetsgraden var nede paring 96 hvilket paring trods at den begraelignsede margin fra 100 fik Vestas til at

reagere omgaringende hvilket ogsaring belyser betydning heraf og fik likviditetsgraden tilbage over 100 allerede

aringret efter Hvis vi derimod kigger paring Siemens har deres likviditetsgrad i hele perioden fra 2008-14 vaeligret over

120 hvilket er rigtig godt da deres omsaeligtningsaktiver dermed er finansieret til en lavere rente Siemens er

altsaring bedre til at finansiere de aktiver som skaber omsaeligtningen for virksomheden end Vestas hvilket vil give

dem en konkurrencemaeligssig fordel grundet lavere finansiel belastning

Et af de vaeligsentligste aspekter i Vestas som paringvirker likviditetsgraden paring passivesiden er forudbetalinger fra

debitorer som udgoslashr naeligsten 50 af den kortfristede gaeligld i 2014 Det er meget positiv at saring store dele af

betalingerne indbetales foslashr varen er leveret da det styrker Vestas likviditet at de igennem

udarbejdelsesprocessen kan finansiere deres omkostninger med forudbetalte faktura med begraelignset

omkostninger Omkostninger i form af eventuel rabat eller en minimal rentetilskrivning frem for at kunne

16

belaringne selskabets kassekredit til en vaeligsentlig hoslashjere rente16

Tendenslinje viser ogsaring et meget konstant vandret niveau over hele perioden den belyser dog ogsaring er der

stor tilfaeligldighed forbundet mellem de 7 regnskabsperioder hvilket kan konkluderes udfra

korrelationskoefficient som hvis der er perfekt lineaeligr sammenhaeligng mellem punkterne vil r2 = 1

(A)ktivitet

Til analysen af aktiviteten vil vi se paring udviklingen i nulpunktsomsaeligtningen samt sikkerhedsmargin til

nulpunktsomsaeligtning

Nulpunktsomsaeligtningen ogsaring kaldet breakeven omsaeligtningen er den omsaeligtning selskaberne minimum skal

have for at daeligkningsbidraget kan daeligkke kapacitetsomkostninger Dertil hoslashrer sikkerhedsmarginen som viser

hvor langt de her vaeligret over eller under nulpunktsomsaeligtningen i perioden17

16 Vestas Annual report 2008-2014 ndash Resultatopgoslashrelse og balance 17 Vestas Annual report 2008-2014 ndash Resultatopgoslashrelse

17

I periode 2008-10 havde Vestas en sikkerhedsmargin til nulpunktsomsaeligtningen paring mellem ca 25-55 hvilket

er meget positivt og svarende til at omsaeligtningen i perioden kunne falde med mellem 1525-3222 mio EUR

for at skabe et nul-resultat i den periode Derimod havde Vestas store problemer i aringrene 2011-2012 hvor der

var underskud paring bundlinjen her manglende Vestas i 2011 hele 12155 mio EUR i omsaeligtning for at skabe et

resultat paring 0 endnu vaeligrre stod det til i 2012 hvor der i manglede 20751 mio EUR i omsaeligtning Vestas har

heldigvis formaringet at faring vent skuden og deres omsaeligtning kan i 2014 baeligre at falde med 3561 mio EUR foslashr der

igen vil vaeligre underskud Udvikling garingr bestemt i den rigtige vej for Vestas hvis vi samlinger med deres

konkurrent Siemens har de i perioden 2011-2013 hvor Vestas klarede sig daringrligt haft en stor

sikkerhedsmargin til nulpunktsomsaeligtning paring mellem 1712-2677 mio EUR derimod er Siemens garinget i den

forkerte retning og har i 2014 negativ indtjening hvor paring det ikke er muligt at beregne en sikkerhedsmargin

eftersom jo stoslashrre omsaeligtningen bliver jo stoslashrre bliver underskuddet

Siemens har altsaring klaret det bedre i perioden 2011-13 end Vestas men naringr vi ser paring det fremadrettede

perspektiv staringr Vestas er en meget bedre situation end Siemens deres sikringsmargin er hoslashj og deres

indtjening er god Siemens har store problemer med deres indtjening som er negativ hvilket der skal

reageres kraftigt paring

Beregningen af 2010 vedroslashrende Siemens har ikke vaeligret muligt da deres kapacitetsomkostninger er positive

og dermed en indtjening hvorfor indtjeningen kan vaeligre 0 og stadig skabe et overskud

18

(R)entabilitet

For at belyse Vestasrsquo rentabilitet vil vi benytte nedenstaringende noslashgletal

- Aktivernes omsaeligtningshastighed

- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad

- Egenkapitalens forretning

Aktivernes omsaeligtningshastighed

Aktivernes omsaeligtningshastighed bruges til at belyse Vestasrsquo evne til at skabe omsaeligtning ud fra deres aktiver

Lavpraksis kan man sige at hvis Vestas investerede 1kr i et aktiv i 2014 ville den krone generere 99 oslashre i

omsaeligtning

I regnskabsperioden 2008-2014 har aktivernes omsaeligtningshastighed i Vestas svinget op og ned i en margin

paring 044g hvilket betyder at der er stor sammenhaeligng imellem omsaeligtningens udvikling og aktivernes

balancesum Den faldende omsaeligtningshastighed paring aktiver fra 2013 skyldes at omsaeligtningen er steget fra at

vaeligre 6084 millioner EUR til i 2014 at vaeligre 6910 millioner EUR samtidig med at aktiverne specielt med

fokus paring den likvide beholdning som er steget fra 694 mio EUR i 2013 til 2018 mil EUR i 2014 og en samlet

aktivstigning fra 5640 mil EUR til 6997 mil EUR Det er altsaring Vestasrsquo indestaringende i banken der har resulteret

i en faldende omsaeligtningshastighed Det er dog positivt at den faldende omsaeligtningshastighed paring aktiverne

skyldes at ledelsen oslashnsker at styrke selskabets oslashkonomiske situation ved at oslashge indestaringende saringledes at

Vestas kan investere uden at skulle laringne penge fra eksterne parter Det kan vaeligre svaeligrt hurtigt at tilpasse sine

aktiver til en omsaeligtningsaeligndring hvorfor det ogsaring er tegn paring god ledelse naringr Vestasrsquo omsaeligtningshastighed

19

trodsalt ligger stabilt Aktivernes omsaeligtningshastighed er i perioden 2008-2014 steget med 6 hvilket har

betydet at omsaeligtningshastigheden er steget fra 093 gange til 099 gange18

Siemens klarer sig dog vaeligsentligt bedre end Vestas paring dette noslashgletal deres omsaeligtningshastighed ligger i

2014 paring 167g hvilket er 068g hoslashjere end Vestas og 1 kr investering i aktiver vil give 068 oslashre mere end ved

samme investering i Vestas Siemensrsquo margin mellem laveste og hoslashjeste omsaeligtningshastighed paring 037g er

ogsaring utrolig flot og igen tegn paring god organisation og ledelse

Overskudsgrad

Overskudsgraden belyser Vestasrsquo indtjeningsevne altsaring hvor meget af det reelle overskud bliver egentlig til

indtjening Nedenfor ses en graf over overskudsgraden for Vestas

I 2014 havde Vestas en overskudsgrad paring 88 overskudsgraden har generelt i perioden 2008-2014 vaeligret

meget svingende fra sit hoslashjeste i 2008 paring 104 og sit laveste i 2012 paring -97 Den store negative

overskudsgrad i 2012 skyldes store tab paring debitorer hvor Vestasrsquo saring sig noslashdsaget til at nedskrive

tilgodehavender som de ikke laeligngere forventede at faring indtjening paring stoslashrstedelen af den lave overskudsgrad

kan derfor forsvares hermed Derfor formaringede Vestas ogsaring at faring positiv overskudsgrad allerede aringret efter og i

2014 med en overskudsgrad paring 88 begrundet af stigende omsaeligtning i forhold til omkostningernes stigning

og heraf et forbedret resultat foslashr finansielle poster 19

Siemens har i perioden 2008-2013 haft utrolig flotte overskudsgrader paring mellem 72 og 281 hvor Siemens

virkelig overgaringr Vestas Derimod kommer Vestas staeligrkt tilbage i 2014 hvor deres overskudgrad som sagt er

18 Vestas Annual report 2008-2014 ndash Resultatopgoslashrelse og balance 19 Vestas Annual report 2008-2014 ndash Resultatopgoslashrelse og balance

20

88 men Siemens garinget den helt modsatte vej og blevet negativ med -92

Afkastningsgrad

Afkastningsgraden belyser virksomhedens evne til at skabe overskud ved hjaeliglp af den indskudte kapital

Afkastningsgraden skal vaeligre over markedsrenten da det ellers ville vaeligre mere fordelagtigt at have sine

penge placeret neutralt et andet sted

Afkastningsgraden ligner meget overskudsgraden i Vestas det skyldes som vi tidligere vi bekraeligftet da vi

analyserede aktivernes omsaeligtningshastighed at omsaeligtningen og aktivsummen i Vestas foslashlges ad

Det er i 2008 og i 2014 garinget godt for Vestas de har i 2008 haft en afkastningsgrad paring 97 og i 2014 en

afkastningsgrad paring 87 Afkastningsgraden maringles i forhold til markedsrenten som er ca 3-4 det vil sige at

for at det kan svare sig at investere i Vestas frem for at have sine penge staringende et neutralt sted skal deres

afkastningsgrad vaeligre over 3-4 Hvis vi kigger paring perioden mellem 2008 og 2014 er det tydeligt at Vestas har

haft problemer deres afkastningsgrad har ikke formaringet at overstige markedsrente og dermed besvaeligrliggjort

at skaffe ny kapital til nye investeringer da afkastet har vaeligret mere lukrativt andre steder som fx Siemens

hvis afkastningsgrad har vaeligret vaeligsentlig hoslashjere end Vestasrsquo i perioden 2008-2013 og i hele perioden over

markedsrenten Det bedste aringr var 2008 med en afkastningsgrad paring 281 og det daringrligste i 2012 med 72

Det garingr dog vaeligsentlig ned af bakke for Siemens i 2014 og deres afkastningsgrad er negativ med -141

sammenholdt med Vestasrsquo paring 87 garingr Vestas en vaeligsentlig bedre fremtid i moslashde

Hvis vi igen kigger paring 2014 skyldes den forbedrede afkastningsgrad som ved overskudsgraden stigende

omsaeligtning i forhold til omkostningernes stigning og heraf et forbedret resultat foslashr finansielle poster20

20 Vestas Annual report 2008-2014 ndash Resultatopgoslashrelse og balance

21

Daeligkningsgraden

Daeligkningsgraden viser hvor meget af omsaeligtningen der er til at daeligkke kapacitetsomkostningerne naringr de

variable omkostninger er fratrukket

Vestas har i perioden 2008-2014 har en solid daeligkningsgrad paring over 10 i hele perioden med toppunkt i 2008

med hele 19 hvorefter et vedvarende fald i daeligkningsgraden frem til 2013 blev afloslashst af stigende

daeligkningsgrad til igen at vaeligre oppe paring hele 17 i 2014 Sammenligner vi med Siemens har deres

daeligkningsgrad i hele perioden vaeligret lavere end Vestasrsquo hvilket kendetegnes ved at deres styring af

omkostninger i forhold til omsaeligtning ikke har vaeligret paring niveau og haft det noslashdvendige fokus hvilket tydeligt

ses i 2014 hvor Siemensrsquo daeligkningsgrad er negativ med -61 hvor den i Vestas er steget til 17

Den stigende daeligkningsgrad i Vestas betyder at der er flere midler til at daeligkke kapacitetsomkostninger

Stigningen har fra 2012 til 2014 vaeligret paring hele 55 den forbedrede daeligkningsgrad kan opnarings gennem

forhoslashjerede salgspriser eller minimerede variable omkostninger som vil oslashge avance paring de solgte produkter

Vestas har siden 2011 indfoslashrt en turn-around plan hvor et af hovedpunkterne er nedbringelse af

omkostninger hvilket forklarer den forbedrede daeligkningsgrad21

Egenkapitalens forretning

Egenkapitalens forrentning belyser selskabernes evne til at forrente den indskudte kapital Hvis

egenkapitalens forrentning er mindre end afkastningsgraden saring taber selskaberne paring sin fremmedkapital og

omvendt

21 Vestas Annual report 2013 ndash ledelsesberetning

22

Investorerne i Vestas har i perioden 2008-2014 faringet en gennemsnitlig forrentning paring 7 af deres indskudte

kapital hvilket er over markedsrenten hvorfor Vestas i perioden har vaeligret en god virksomhed at placere sine

penge i Det er udfra grafen tydeligt at Vestas i perioden 2011-2012 ikke har vaeligret en gode til at forrente den

indskudte kapital men ser man bort for disse to aringr har forretningen faktisk vaeligret helt oppe paring 19 i

gennemsnit hvilket maring siges at vaeligre langt over markedsrente paring 3-4 og dermed en utrolig god investering

for investorerne Hvis investorerne udelukkende har investeret kortsigtet i Vestas i 2008 ville deres

forrentning vaeligre helt oppe paring 387 eller en investering i 2014 med en forretning paring 255 som begge aringr er

utrolig hoslashje forretninger22 Siemens overgaringr paring dette parameter Vestas med flere laeligngder i perioden 2008-

2014 deres gennemsnitning forretning er paring hele 23 paring trods af en negativ forrentning i 2014 paring -126

hvis 2014 udelukkes havde forretningen for perioden 2008-2013 vaeligret hele 47 hvilket er langt hoslashjere end

Vestas Men igen har Siemens store problemer i 2014 hvorimod fremtiden ser lysere ud for Vestas med en

forretning paring 255

Soliditetsgrad

Soliditetsgraden belyser virksomhedens evne til at modstaring stoslashrre tab Soliditetsgraden beregnes som

egenkapitalaktiverne hvilket vil sige at soliditetsgraden viser hvor stor en andel af virksomhedens aktiver

der er finansieret af egenkapitalen


23

Soliditetsgraden i Vestas stiger i perioden 2008-2014 med 35 fra 25 i 2008 til 34 i 2014 En soliditetsgrad

paring 34 er et udtryk for at 34 af alle Vestas aktiver i balancesummen er finansieret af egenkapitalen Det er

tydeligt at se at soliditetsgraden falder i 2012 til 23 hvor de tidligere analyserede noslashgletal ogsaring er

faretruende og Vestasrsquo oslashkonomiske situation kommer virkelig paring proslashve men den hoslashje soliditetsgrad fra

tidligere aringr goslashr at Vestas hurtigt kan vende det daringrlige resultat til positiv aringret efter Siemens soliditetsgrad har

i perioden lagt taeligt men en smule lavere end Vestasrsquo med en soliditetsgrad paring 26 i 2008 og en soliditetsgrad i

2013 paring 24 men ligesom Vestas var paring proslashve kommer Siemens bestemt ogsaring paring proslashve i 2014 hvor deres

soliditetsgrad er helt nede paring 4 Hvis man skal se positivt paring tallet er det selvfoslashlgelig at det stadig er positivt

med 4 men en saring lav soliditetsgrad er ekstremt fareturende for selskabets eksistens og der skal virkelig

fokuseres herparing fra Siemensrsquo side23

(F)aresignaler

Vestas har defineret foslashlgende risici som de vaeligsentligste24

Reduceret offentlig stoslashtte til vindenergi

I de fleste lande verdenen over stoslashttes groslashnenergi og dermed ogsaring vindenergi af staten med tilskud som skal

bidrage vaeligsentligt med at oslashge vaeligksten i vindkraftindustrien Stoslashtten ydes ofte med tilskud til ejerne af

vindkraftsanlaeligggene som dermed bedre kan finansiere koslashbene af vindmoslashller som dermed skaber

omsaeligtning i Vestas

23 Vestas Annual report 2008-2014 ndash Resultatopgoslashrelse og balance 24 Vestas Annual report 2013-14 ndash Risk Management

24

Et reduceret omfang eller fuldstaeligndigt ophoslashr af direkte eller indirekte offentlige stoslashtteordninger har negativ

indvirkning paring markedet for vindenergi I de senere aringr har de offentlige stoslashtteordninger vaeligret under pres da

regeringerne har maringttet skaeligre i statsbudgetterne Saringledes har der vaeligret uro og manglende klarhed omkring

den offentlige stoslashtte paring en raeligkke af Vestasrsquo stoslashrste markeder herunder EU USA og Australien

Etablering paring nye markeder

Omsaeligtning paring nye markeder er en noslashdvendighed hvis Vestas oslashnsker at bibeholde og oslashge deres vaeligkst

fremadrettet Omsaeligtningen paring nye markeder forventes ogsaring at stige yderligere i de kommende aringr Ved ny

etablering foslashlger samtidig ogsaring risicis med der er ventetid paring at opnaring accept vedroslashrende Vestasrsquo produkt paring

det nye marked og serviceydelserne skal tilpasses det nye marked Derudover kan der vaeligre store

omkostninger vedroslashrende infrastruktur samt politiske og oslashkonomisk ustabilitet eller uro i landet

Introduktion af nye produkter

Det er vigtigt at Vestas lykkes med at faeligrdiggoslashre og udvikle de nye produkter saring de kan blive klar til levering

saring hurtigt som muligt da der hele tiden indgarings nye salgsaftaler for disse nye vindmoslashller som hele tiden

effektiviseres og forbedres til at kunne producere endnu mere stroslashm hvilket der er stor eftersposlashrgsel efter

fra blandt andet i USA Forsinkelser kan koste dyrt for Vestas hvis salgsaftaler allerede er indgaringet med et

bestemt leveringstidspunkt kan en saringdan forsinkelse maringske koste hele ordreren samt et fremtidig

samarbejde med kunden i mindste fald koste dagboslashder grundet forsinkelse

Del konklusion

I perioden 2008-2014 har Vestas vaeligret igennem en svingende periode med krise og nedtur i 2011 og 2012 set

ud fra deres regnskabsmaeligssige noslashgletal I perioden har deres likviditet og soliditet vaeligret forholdsvis stabil

men med fald i 2012 og 2013 Likviditeten og soliditet er begge i en opadgaringende kurve med forbedringer 2014

i forhold til 2013 Ved sammenligningen med Siemens er det tydeligt at Siemensrsquo likviditetsmaeligssige situation

er vaeligsentlig bedre end Vestasrsquo og ligger i hele perioden hoslashjere Den soliditetsmaeligssige situation har Vestasrsquo til

gengaeligld lagt over Siemens i helt perioden og specielt i 2014 hvor Siemens har store problemer med

soliditetsgrad paring 4 i forhold til Vestasrsquo paring 34

Hvis vi kigger paring de resultatbaserede noslashgletal overskudsgrad afkastningsgrad og egenkapitalens forretning

fremkommer det tydeligt at Vestas har haft krise i 2011 og 2012 Sammenholdt med markedsrenten havde

Vestas frem til 2011 positive resultatbaserede noslashgletal men under nedturen i 2011 og 2012 vendte

noslashgletallene 180 grader til negative procenter Vestas havde dog midlerne som belyst i likviditet og soliditet

til at overvinde nedturen og i 2013 og 2014 er der igen positive procenter at finde med en vaeligsentlig stigning i

2014 tallene Sammenligningen med Siemens paring disse noslashgletal gav i perioden 2008-2013 store bekymringer

25

set med Vestas briller Siemens var overlegne paring samtlige noslashgletal endda med store margin ned til Vestas det

har heldigvis for Vestas faringet en brat ende med store negative noslashgletal i 2014 for Siemens vedkomne Derfor

ser fremtiden for Vestas i forhold til Siemens meget lys ud deres noslashgletal peger i den rigtige retning og med

stigning en omsaeligtning og daeligkningsgrad er der basis for fremtidige gode regnskabsresultater for Vestas

Vi har ved hjaeliglp af tendenslinjer forsoslashgt at udlede en sammenhaeligng i de forskellige noslashgletal hvor dette har

vaeligret relevant R2 som belyser forklaringsgraden altsaring hvor stor en del af graferne der kan forklares af

tendenslinjen har generelt vaeligret usammenhaeligngende med undtagelse af afkastningsgraden for Siemens

Dette skyldes at virksomhedernes oslashkonomiske noslashgletal er paringvirket af saring mange forskellige faktorer at der

ikke kan forudsiges nogen sammenhaeligng eller forudsigelig udvikling i noslashgletallene

Determinationskoefficienten har som foslashlge heraf generelt igennem hele analysen vaeligret langt fra 1 som er

udtrykket for fuld sammenhaeligng

Porters Five Forces

For at skabe et overblik over hvilken branche Vestas

opererer i vil vi benytte Porters Five Forces Modellen er

udviklet af Michael Porter og er bestemt til at belyse

styrkeforholdet i en hvilken som helst branche

For at kunne benytte Porters Five Forces optimalt skal

det bestemmes hvilken branche der praeligcist er tale om

Vestas udvikler foslashrst og fremmest produkter til groslashn

energi men da dette baringde kan vaeligre sol- og vandenergi

er det noslashdvendigt at analysen afgraelignser sig fra denne

type produkter og udelukkende koncentrerer sig om

Vestasrsquo kerneprodukt vindenergi

Leverandoslashrernes forhandlingsstyrke

De seneste aringrs begivenheder har betydet meget paring leverandoslashromraringdet for Vestas Vestas har vaeligret igennem

en stor udvikling som har slanket organisationen og paring den maringde mindsket omkostningerne hvad angaringr

produktions- og lageromkostninger Udviklingen har i det vaeligsentligste bestaringet i at Vestas har sorteret i

eksisterende leverandoslashrer og i samme omgang solgt produktionsenheder fra blandt andet til VTC Partners

GmbH og DB Schenker som i forvejen var mangearingrige samarbejdspartnere25 Frasalg og lukning af diverse

25 Vestas AS ndash Aringrsrapport 2013 s 25-26

26

produktionsenheder har gjort Vestas mere fleksible i forhold til varierende aktivitetsniveau i virksomheden

da de paring den maringde har rdquofrasagtrdquo sig risikoen ved en eventuel nedgang i aktivitetsniveauet

Vestasrsquo har paring nuvaeligrende tidspunkt udelukkende oplevet fordele ved ovenstaringende men i forhold til

leverandoslashrernes forhandlingsstyrke kan dette paring sigt give anledning til problemer

rdquoNu har vaeligksten i industrien betydet at markedet for underleverandoslashrer er blevet mere interessant Vi kan i

dag finde leverandoslashrer der leverer den rette kvalitet til den rette prisrdquo26

- Finansdirektoslashr Marika Frederiksson

Ovenstaringende udtaler finansdirektoslashr Marika Frederiksson til Boslashrsen i april 2014 Det er utvivlsomt at markedet

igennem aringrene er modnet hvilket har gjort at Vestas har kunnet give produktionsopgaver videre uden at garing

paring kompromis med kvaliteten Hvad der er mere tvivlsomt er hvilken betydning denne strategi faringr for

forhandlingsstyrken blandt leverandoslashrerne Ved at videregive produktionen vil Vestas paring sigt opleve et

saringkaldt rdquotrade-offrdquo da disse leverandoslashrers forhandlingsstyrke formentlig oslashges

Vestas har i forbindelse med outsourcing af produktionsopgaver ogsaring sorteret en vaeligsentlig del af

producenterne fra Dette har vaeligret noslashdvendigt for at sikre den hoslashje kvalitet men det har ogsaring betydet at

faeligrre og faeligrre producenter kan leve op til de hoslashje krav Grundet det stadig stigende rdquooffshore-markedrdquo stiller

Vestas stoslashrre krav til dokumentation af kvaliteten ved deres leverandoslashrer da reparation paring rdquooffshorerdquo-moslashller

er en omkostning af en vaeligsentlig stoslashrrelse27

Vestasrsquo strategi har vaeligret noslashdvendig for at lave det saringkaldte rdquoturn-aroundrdquo men kan paring sigt betyde at Vestas

ikke har andre end de netop udvalgte leverandoslashrer at garing til i fremtiden Vestas kan med den nye strategi

risikere at meget faring producenter i fremtiden har den noslashdvendige ekspertise indenfor omraringdet hvilket goslashr

forholdet til de nuvaeligrende ekstremt vigtigt

Koslashbernes forhandlingsstyrke

Vindenergi branchen er meget lidt fleksibel forstaringet paring den maringde at kunderne for det meste er store og faring

Vestas oplyser i deres nyligt offentliggjorte aringrsrapport for 2014 at deres vigtigste kunder udgoslashr omtrent 47

af Vestasrsquo samlede kundeportefoslashlge Denne fordeling goslashr at disse kunders forhandlingsstyrke oslashges ved

Vestas Denne fordeling af kundeportefoslashlgen er dog typisk for en virksomhed som Vestas blandt andet fordi

at stoslashrstedelen af handlerne foregaringr B2B mellem energiselskaber og Vestas Et modspil til denne

forhandlingsstyrke er Vestasrsquo stoslashrrelse og know-how hvilket kan goslashre det besvaeligrligt for kunderne at finde en 26 httpenergiwatchdkEnerginytRenewablesarticle6657287ece 27 httpwwwindustri-nytdkvestas-og-siemens-blaeser-leverandoerer-omkuld

27

alternativ leverandoslashr af samme klasse da meget faring vindmoslashlleproducenter er gearet til at levere maeligngde og

kvalitet som Vestas

Truslen fra nye indtraeligngere

Paring trods af at vindemoslashlle industrien er en branche i vaeligkst hvilken goslashr det attraktivt for nye indtraeligngere vil

det vaeligre meget svaeligrt for nye virksomheder at erobre en del af markedet Dels paring grund af den store barriere

i form af noslashdvendig know-how del paring grund af det store likviditetsbehov for at operere i branchen Som

naeligvnt ovenfor er Vestas begyndt at sortere i deres leverandoslashrer for at opnaring den bedste kvalitet hvilket har

resulteret i at mange tidligere leverandoslashrer har maringttet lukke28 Mange af virksomhederne har ikke haft den

noslashdvendige kapital og know-how til at kunne leve op til Vestasrsquo hoslashje krav til dokumentation og udvikling

hvilket har sat en stopper for samarbejdet

Udover et know-how som kun kan opnarings igennem mange aringrs erfaring i branchen har Vestas en brand-vaeligrdi

som vil tage mange aringr at opbygge for nye indtraeligngere Sammen med Siemens Wind Power sidder Vestas paring

20-25 af markedet og deres stoslashrrelse goslashr at de nyder godt af stordriftsfordele som nye indtraeligngere vil have

meget svaeligrt ved at opnaring29

Paring trods af ovenstaringende er Vestas blevet udkonkurreret paring det kinesiske marked som de engang

dominerede De kinesiske indtraeligngere noslashd her godt af deres geografiske placering som de udnyttede til at

udkonkurrere Vestas paring pris Kvalitet var saringledes ikke nok for Vestas som igen er ved at erobre

markedsandele paring det kinesiske marked Det kan igen lade sig goslashre da de kinesiske vindmoslashllefabrikanter er

ved at omstille sig fra billige moslashller til mere paringlidelige kvalitetsmoslashller Denne overgang vil alt andet lige

ramme de kinesiske producenter paring prisen hvilket Vestas faringr muligheden for at udnytte Det kan derfor lade

sig goslashre for nye indtraeligngere selvom det maring siges at vaeligre en svaeligr opgave Det anslarings at kinesiske

virksomheder sidder paring omtrent 90 af markedet i Kina30

28 httpwwwindustri-nytdkvestas-og-siemens-blaeser-leverandoerer-omkuld 29 Vestas ndash 1 kvartal 2015 rapport 30 httppolitikendkoekonomivirksomhederECE2541620det-er-op-ad-bakke-for-vestas-i-kina

28

Truslen fra substituerende produkter

Figur 5 - Fordeling af energikilder paring verdensplan Kilde Renewables 2014 - Global Status Report31

Der findes mange alternativer til Vestasrsquo maringde at producere energi paring Ser man paring det store billede findes der

fossile braeligndstoffer og atomkraft som til stadighed er klart den stoslashrste energikilde paring verdensplan jf

REN21rsquos rapport Men da denne type energi ikke er i samme klasse som den Vestas producerer (vedvarende

energi) boslashr der kigges paring substituerende produkter i samme rdquoklasserdquo For at identificere hvilke produkter

Vestas ligger i konkurrence med benyttes skydeskivemodellen

Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet

Produkter til samme behov

Olie atomkraft osv

Samme kategori af produkter

Vedvarende energi fx vandkraft

Samme produkter til samme maringlgruppe

Konkurrenter indenfor vinenergi

Truslen fra substituerende produkter opstaringr foslashrst

og fremmest i form af fx olie Men da dette produkt

ikke garingr under kategorien vedvarende energi giver

31 httpwwwren21netREN21ActivitiesGlobalStatusReportaspx

Figur 6 - Skydeskivemoddellen

29

det i forbindelse med substituerende produkter mest mening at se paring produkter af samme kategori

Vindenergien maring paring denne front se sig slaringet stort af vandkraft med 164 af energimarkedet mens

vindenergi besidder 29 Vindenergien er altsaring i stoslashrst konkurrence med vandkraft men maring ogsaring tage hoslashjde

for vedvarende energikilder som bioenergi (fx afbraelignding af traelig) solenergi og jordenergi

Det afgoslashrende for at afvise eventuelle substituerende produkter er udtrykket som Vestas kalder rdquoCost of

energyrdquo som er betegnelsen for hvor meget det koster at producere 1 kWh for deres kunder Denne har

Vestas saelignket ved blandt andet at outsource en del af produktionen til underleverandoslashrer

Truslen fra substituerende produkter maring siges at vaeligre saeligrdeles stor da der findes utallige alternativer

Derudover afhaelignger vedvarende energikilders fremtid i stor grad af politiske beslutninger om eksempelvis

tilskud hvorfor denne kan vaeligre meget uforudsigelig Der er dog en klar forventning om at vedvarende energi

i fremtiden er en noslashdvendighed hvilket ogsaring bekraeligftes af Energi Styrelsens fremskrivning til 2020 En

vaeligsentlig faktor i Energi Styrelsens fremskrivning skyldes stigende priser paring Co2-kvoter hvilket tvinger

specielt erhvervslivet ud i investering i vedvarende energi32

Figur 7 - Energi Styrelsens fremskrivning af energifordeling (Danmark)33

32 httpwwwdanskenergidkAktueltArkiv2015Februar15_02_25Baspx 33 httpwwwensdkinfotal-kortfremskrivninger-analyser-modellerfremskrivninger

30

Rivaliseringen i branchen

Figur 8 - Markedsandele ifoslashlge 4 Vestas-uafhaeligngige parter34

I takt med vaeligksten i vindenergi branchen er flere og flere virksomheder begyndt at bevaeligge sig ind paring

markedet Ovenfor ses en fordeling af markedsandele i 2014 lavet af fire forskellige uafhaeligngige parter af

Vestas nemlig BTM Navigant IHS Energy FTI og MAKE Fordelingen viser at markedet er praeligget af faring store og

mange smaring og at Vestas formentlig er markedsledere

Markedet ser saringledes ud

bull Markedsleder Vestas bull Markedsudfordrer Siemens Wind Power bull Markedsfoslashlgere General Electric Goldwind og Enercon bull Markedsnicher De resterende

Den helt store kilde til succes paring markedet er foslashrst og fremmest paringlidelighed og derefter minimering af

omkostninger Markedet er praeligget af meget hoslashje omkostninger hvorfor minimering heraf er alfa omega Der

kan ikke herske tvivl om at Vestas og Siemens allerede nu fremstaringr paringlidelige med deres produkter hvorfor

det er en stor udfordring at mindske omkostningerne uden at garing paring kompromis med kvaliteten Vestas garingr

34httpwwwvestascomeninvestorfinancial_reportsfinancialreport2015

31

derfor meget op i begrebet rdquoCost of Energyrdquo som er en betegnelse for hvor meget energi deres kunder kan

udvinde pr krone de har investeret i en vindmoslashlle Da det er meget omkostningsfuldt at forske og udvikle nye

vindermoslashller som kan producere mere stroslashm har Vestas i stedet forsoslashgt at effektivisereave de eksisterende

vindmoslashller billigere for deres kunder

Da baringde markedslederen og markedsudfordreren er langt fremme teknologisk er det meget svaeligrt at

differentiere sig paring den front

Delkonklusion

Vestas har de senere aringr vaeligret igennem deres saringkaldte rdquoturn-aroundrdquo program for at faring virksomheden til at

vaeligkste igen Dette har indeholdt en betydelig outsourcing i produktionen og en vaeligsentlig sortering i

underleverandoslashrer Denne sortering og eliminering af en raeligkke underleverandoslashrer kan paring sigt oslashge de

udvalgte leverandoslashrers forhandlingsstyrke da de har muligheden for at opbygge et know-how som de andre

mistede muligheden for da de blev sorteret fra Vestas skal derfor soslashrge for at have et ekstra godt samarbejde

med de nu udvalgte leverandoslashrer

Koslashbernes forhandlingsstyrke er som udgangspunkt stor hos Vestas da der prioritetskunder tegner sig for ca

50 af hele omsaeligtningen De stoslashrste kunder kan bruge denne andel til at ligge pres paring Vestas naringr der skal

bestilles store ordre hvilket kan presse dem paring prisen Mister Vestas en af sine prioritetskunder vil det betyde

et vaeligsentligt fald i omsaeligtningen hvorfor det er ekstremt vigtigt at forholdet til disse opretholdes

Truslen for nye indtraeligngere maring siges at vaeligre begraelignset i vindmoslashllebranchen Dette skyldes den store kapital

samt know-how som er meget svaeligr at opbygge paring kort tid Vestas skal derfor i hoslashjere grad koncentrere sig

om aktuelle konkurrenter paring markedet i stedet for truslen fra nye indtraeligngere

En af de stoslashrre trusler paring markedet er truslen fra substituerende produkter Der findes utallige former for

vedvarende energi som Vestas skal tage hoslashjde for og forsoslashge at udkonkurrere Vestas har dog stor opbakning

rent politisk da mange ordninger stoslashtter opfoslashrsel af vindmoslashller Vestasrsquo helt store opgave ligger i hele tiden at

vaeligre bedre end de alternative energikilder saringledes at vindenergi i fremtiden skal vaeligre foslashrende indenfor

vedvarende energi

Branchen er praeligget af stor konkurrence med Vestas som markedsleder ifoslashlge 3 ud af 4 uafhaeligngige parter De

5 stoslashrste aktoslashrer paring markedet deler ca 50 af markedsandelene Siemens Wind Power ligger paring tidspunktet

som markedsudfordrer med General Electric Goldwind og Enercon som markedsfoslashlgere Det er meget faring

procent som skiller de 5 stoslashrste aktoslashrer paring markedet hvilket tyder paring en haringrd rivalisering

32

PESTEL analyse

For at skabe et overblik over den omverden som Vestas

befinder sig i vil vi benytte PESTEL-analysen PESTEL-analysen er

en udvidelse af den oprindelige PEST-analyse Udvidelsen giver

muligheden for at se naeligrmere paring de miljoslashmaeligssige og

lovgivningsmaeligssige faktorer som Vestas er underlagt

Herudover vil vi i analysen se naeligrmere paring politiske

oslashkonomiske kulturelle og teknologiske forhold som Vestas er

paringvirket af som virksomhed

Politiske- og lovgivningsmaeligssige forhold

En af de vigtigste faktorer for vindindustrien er de energipolitikker som bliver foslashrt rundt om i verden Saringledes

beror en stor del af grundlaget for Vestasrsquo fortsatte vaeligkst paring trygge politiske rammer uden de store udsving

Som foslashlge af den store opmaeligrksomhed paring global

opvarmning igennem de senere aringr har flere og flere

lande tilsluttet sig gruppen af lande med egentlig

politikker vedroslashrende vedvarende energi Faktisk har

hele 144 lande siden 2005 oprettet egentlig maringl for

fremtidens vedvarende energi hvilket er en god

udvikling i samfundet for Vestas35

Dette drejer sig dog om alle former for vedvarende

energi hvorfor en del af maringlene naturligvis ogsaring

vedroslashrer andre former for vedroslashrende energi For

Vestasrsquo vedkommende er det derfor ikke kun vigtigt

at der bliver gjort tiltag vedroslashrende vedvarende

energi men ogsaring at tiltagene vedroslashrer vindenergi

specifikt Vestas har derfor paring den politiske front en

udfordring da de skal soslashrge for at vindenergien altid

er foslashrsteprioritet i forhold til andre former for vedvarende energi

Det er dog langt mere interessant at se paring politiske tiltag som udelukkende vedroslashrer vindenergien Vi vil

derfor se paring de markeder som af den ene eller anden grund har gjort sig ekstra bemaeligrket i de senere aringr


33

Danmark

Naringr snakken falder paring Danmark falder den ogsaring tit paring Vestas hvilket ikke er uden grund En stor del af Vestasrsquo

succes skyldes de forudsaeligtninger som virksomheden er blevet givet igennem landets generelt stabile groslashnne

politik

I 2014 stod vindenergi for 391 af al elektricitet i Danmark hvilket er en stigning paring 59 -point i forhold til

2013 og i oslashvrigt den hoslashjeste procentandel for noget land i hele verden

Figur 9 - Udvikling i installerede MW (Danmark)36

Seneste vigtige politiske beslutning vedroslashrende vindenergi blev taget i marts 2012 hvor det blev besluttet at

Danmarks samlede elektricitet inden udgangen af 2020 skulle vaeligre forsynet 50 af vindenergi Planen

indeholder blandt andet maringl om installation af 1800 MW onshore-vindmoslashller og 1500 MW offshore-

vindmoslashller Det blev herudover bestemt at 1300 MW gamle vindmoslashller skulle nedlaeliggges men ogsaring helt

konkret hvor den nye kapacitet skulle opsaeligttes

Herudover giver staten tilskud til elektricitet produceret af vindenergi paring minimum 025 oslashrekWh og med et

loft paring 058 oslashrekWh Den store vaeligkst i antal installerede MW i 2013 skyldes at der pr 1 januar 2014 blev

reduceret i stoslashtten Resultatet af denne aeligndring er et tydeligt bevis paring hvor vigtigt det er for Vestas at der er

politisk opbakning til vindenergien

AEligndringen bevirkede saringledes at installationen af MW i 2014 faldt med omkring 90 i forhold til 2013

36 GWEC ndash Global Wind Report 2014

34

Den europaeligiske union

EU indeholder mange af vindenergien store spillere som Tyskland Spanien og Storbritannien og er saringledes

verdens naeligststoslashrste marked for vindenergi naeligstefter Asien EU spiller derfor ogsaring en stor rolle for Vestas da

beslutninger taget i unionen har indflydelse paring rigtigt mange af de store markeder

Figur 10 - Udvikling i installerede MW (EU)37

EU fremsatte i 2009 VE-direktivet som havde og stadig har til formaringl at fremme vedvarende energi i hele EU

Direktivet har et konkret maringl om at 20 af EUrsquos samlede energiforbrug i 2020 skal vaeligre produceret af

vedvarende energikilder Maringlet er dog ikke ligeligt fordelt mellem medlemslandene da maringlet er gjort op paring

de forskellige landes potentiale Eksempelvis skal Danmark andel af vedvarende energi vaeligre 30 altsaring 10 -

point over det samlede EU maringl38

Udover 2020 planen har EU ogsaring mere langsigtede planer paring energifronten hvilket indeholder en reduktion

paring 80-95 af udledningen af drivhusgasser i forhold til 1990-niveau Begge planer er en del af EUrsquos samlede

klima- og energipakke39

I forhold til EU har Vestas saringledes muligheder baringde kortsigtet vedroslashrende 2020 planen men ogsaring langsigtet

med 2050 planen Selvom de ikke er rettet specifikt mod vindenergi har Vestas muligheden for at paringvirke til

vindenergiens fordel Da EU er verdens anden stoslashrste marked for vindenergi er det i den grad vigtigt at Vestas

her moslashder politisk opbakning40

37 GWEC ndash Global Wind Report 2014 38 httpwwwkebmindkklima-energi-bygningspolitikeus-klima-energipolitikoverordnede-politikkerenergistrategi-

2011-2020 39 httpwwwkebmindkklima-energi-bygningspolitikeus-klima-energipolitikoverordnede-politikkerlangsigtede-

strategier 40 httpwwwkebmindkklima-energi-bygningspolitikeus-klima-energipolitikvedvarende-energive-direktivet

35

USA

Nordamerika er det tredje stoslashrste marked indenfor vindenergi med USA som den helt store aktoslashr Da over 80

af Nordamerikas MW er installereret i USA er dette et marked som er interessant at se naeligrmere paring

politisk

Figur 11 - Udvikling i installerede MW (USA)41

USA har igennem lang tid stoslashttet vindenergi ved hjaeliglp af tilskud i form af skattelettelser ogsaring kaldet rdquoPTC ndash

Production Tax Creditrdquo Ordningen har saringledes gjort at der kunne opnarings en skattelettelse paring USD 23 cent pr

produceret kWh hvilket svarer til ca DKK 15 oslashre Skattelettelserne kunne opnarings i op til 10 aringr i forbindelse

med et projekt (opfoslashrsel af vindmoslashller)

Paring trods af at ordningen har eksisteret har det ikke vaeligret uden afbrydelser da den amerikanske kongres har

ladet den udloslashbe flere gange Dette har gjort at det politiske miljoslash omkring vindenergien i USA har vaeligret

meget ustabilt I 2005-2012 saring man for alvor hvad et stabilt politisk miljoslash gjorde ved industrien da der i denne

periode ikke var lukning af PTC-ordningen Stabiliteten gjorde at vindindustrien i perioden oplevede vaeligkst paring

ca 800 og alene i 2012 installerede over 13000 MW hvilket er naeligsten 3 gange saring meget som der blev

installeret i 2014

Markedet er saringledes trods sin ustabilitet et saeligrdeles attraktivt marked for Vestas i de rigtige perioder


36

Kina

Som den altafgoslashrende aktoslashr paring det asiatiske marked er det interessant at se paring eventuelle politiske tiltag i

Kina Kina har siden 2007 stormet frem indenfor vindenergibranchen hvilket har resulteret i en 19-dobling af

installerede MW frem til 2014 (totalt 114609)

Figur 12 - Udvikling i installerede MW (Kina)42

Grundet den enormt hurtige udvikling i markedet har mange producenter ikke vaeligret i stand til at producere

vindmoslashller i en ordentlig kvalitet Regeringen har derfor i 2014 indsat en procedure som goslashr at alle hoveddele

af vindmoslashllerne skal certificeres inden at de kan blive opsat Proceduren har vaeligret en konsekvens af at mange

af de kinesiske vindmoslashller har vaeligret plaget af alt for hurtig udvikling hvilket har foslashrt til ekstremt daringrlig

ydeevne Regeringen har paring baggrund heraf i samarbejde med National Energy Administration ogsaring indsat

rapporteringssystemer som skal vaeligre med til at belyse moslashller med daringrlig ydeevne

Udover den daringrlige kvalitet har Kina vaeligret plaget af for stor lokal indflydelse i udbudsprocesserne af

opfoslashrelsen af vindmoslashller Dette har i nogle eksempler betydet at kun lokale producenter kunne vinde

udbudsprocessen hvilket har gjort at der ikke har vaeligret gennemsigtighed i markedet Som konsekvens af

dette har regeringen i Kina gjort den lokale indblanding i udbudsprocessen forbudt saringledes at markedet

oplever en mere fair konkurrence

Den store forurening som Kina har oplevet de senere aringr kan vaeligre en stor mulighed for vedvarende energi og

dermed ogsaring Vestas


37

Teknologiske forhold

De politiske forhold i vindenergibranchen spiller en stor rolle i den fremtidige teknologiske udvikling Med

stoslashrre politisk opbakning i form af eksempelvis tilskudsordninger kommer ogsaring stoslashrre indtjening i branchen

Et stabilt politisk miljoslash er derfor foslashrst og fremmest noslashglen til en stabil udvikling i selve teknologien

Da teknologien bag en vindmoslashlle er saring kompleks og forholdsvis ny er der opstaringet store forskelle paring hvor langt

fremme de forskellige vindmoslashlleproducenter er rent teknologisk Det kan paring tidspunktet vaeligre en fordel for

Vestas at mange kinesiske vindmoslashlleproducenter ikke kan vaeligre med rent teknologisk Kina er ved at indse at

der bliver noslashdt til at foreligge nogle certificeringsprocedurer indenfor branchen for at opretholde den

noslashdvendige kvalitet Disse rdquokvalitetsstemplerrdquo er barriere som Vestas for laeligngst har passeret hvorfor den

teknologiske forskel paring kort sigt kan skabe vaeligkstpotentiale for Vestas

Der bliver naturligvis altid forsket i at bygge stoslashrre moslashller som kan producere mere stroslashm Dog har selve

udviklingen af helt nye vindmoslashller vaeligret sat paring standby specielt fra Vestasrsquo side I forbindelse med Vestasrsquo

rdquoturnaroundrdquo har der vaeligret stort fokus paring at mindske omkostningerne paring eksisterende produkter i stedet for

at udvikle nye Det har betydet at den teknologiske udvikling er sket indenfor optimering af eksisterende

moslashller blandt andet indenfor effektiviteten (MW-produceret) men ogsaring indenfor kvaliteten af moslashllen

Som markedet udvikler sig bliver der installeret flere offshore-moslashller kontra onshore Det skyldes foslashrst og

fremmest at der ikke bliver ved med at vaeligre plads til at placere moslashllerne paring land men ogsaring grundet det

stoslashrre vindpotentiale som kan findes paring hav Udviklingen har gjort det en vaeligsentlig stoslashrre omkostning at

reparere moslashllerne da de nu staringr offshore Det er blandt andet derfor at Vestas i hoslashjere grad satser paring at

forbedre kvaliteten af eksisterende moslashller saringledes at de ikke skal repareres ligesaring ofte og dermed reducerer

kundens rdquocost of energyrdquo

Der kan ikke herske tvivl om at Vestas rent teknologisk ligger i toppen af branchen grundet deres erfaring

hvilket ogsaring kommer til udtryk i udviklingen paring deres rdquolost production factorrdquo I 2009 lagde Vestasrsquo rdquovindspildrdquo

omkring 5 hvilket i 2014 er faldet til 17 Der er saringledes ingen tvivl om at Vestasrsquo effektivisering har baringret

frugt 43

43 Vestas Annual Report 2014 ndash s 26-27

38

Miljoslashmaeligssige forhold

Havde Vestas ikke de miljoslashmaeligssige forhold paring sin side er det svaeligrt at se hvordan virksomheden skulle kunne

eksistere Udviklingen i de miljoslashmaeligssige forhold igennem de seneste aringrtier har vaeligret med til at goslashre Vestas

en succesfuld virksomhed Den helt store udvikling har vaeligret verdens syn paring global opvarmning som i den

grad er kommet frem i lyset

Udover den globale opvarmning er der stadig usikkerheder om hvornaringr jordens oliereserver slipper op

Fossile braeligndstoffer udgoslashr til stadighed en overvejende del af verdens energikilder og der er stadig stor

uenighed om hvorvidt atomkraft er holdbart i laeligngden Atomkraft er dog en af de mest miljoslashvenlige

energikilder i selve produktionen men atomkraftvaeligrkerne efterlader radioaktivt affald som i sidste ende

skader miljoslashet Selvom atomkraftvaeligrker i dag har stor drift sikkerhed foslashlger der historisk set en stor risiko

med Dette giver Vestasrsquo endnu en fordel da elektricitet i stigende grad skal produceres af vedvarende energi

Som en del af ovenstaringende forhold er der de seneste aringr indfoslashrt det saringkaldte Co2-kvotesystem44 som har til

formaringl at mindske udledningen af Co2 ved virksomheder men ogsaring ved private Virksomhederne har hver

isaeligr faringet tildelt en andel kvoter som de kan bruge af Hvis de paring et tidspunkt faringr brug for at udlede mere Co2

end forventet i en periode er de noslashdsaget til at koslashbe ekstra kvoter Hele tankegangen bag ordningen er at

virksomhederne i stedet for at bruge penge paring nye kvoter skal soslashrge for at investere pengene i groslashn energi og

paring den maringde paring sigt frigoslashre sig mere eller mindre fra kvoterne

Denne ordning giver paring sigt virksomhederne stoslashrre incitament til at investere i blandt andet vindenergi

hvorfor Vestas paring sigt kan udnytte mulighederne i ordningen45

Sociokulturelle forhold

De vaeligsentligste sociokulturelle forhold som Vestas boslashr have for oslashje er omverdenens livsstil holdninger og

vaeligrdier Omverdenen taelignker i dag i stoslashrre grad paring deres eget helbred og ikke mindst jordens helbred Som

skrevet ovenfor er der kommet stort fokus paring global opvarmning da folk er blevet mere bevidste om hvilken

verden de efterlader til deres boslashrn og boslashrneboslashrn

Vestasrsquo fremtid afhaelignger derfor mere og mere af omverdens holdninger livstil og vaeligrdier Hvis ingen gik op i

at skabe et sundt og raskt miljoslash for vores efterkommere ville hele verden sandsynligvis fortsaeligtte med at

producere ved hjaeliglp af fossile braeligndstoffer ndash da denne reserve formentlig ikke slipper op imens de

nulevende befinder sig paring jorden

Det er for Vestasrsquo derfor vigtigt at den oslashverste ledelse verden over fortsaeligtter med og i stigende grad proslashver at

paringvirke befolkningen i den miljoslashvenlige retning Der skal derfor skabes et incitament til at investere i groslashn

44 Co2-kvote retten til at udlede 1 ton Co2 45 httpwwwensdkklima-co2co2-kvoterfakta-vejledning-co2-kvoter

39

energi blandt andet i form af politiske og lovgivningsmaeligssige indgreb

Herudover spiller det en stor rolle at Vestas kan fortsaeligtte med at tiltraeligkke de mest kvalificerede

medarbejdere for hele tiden at vaeligre et skridt foran konkurrenterne Det betyder at Vestas er noslashdsaget til at

placere sig i samfund som er veluddannede og i nogle tilfaeliglde flytte hvis omverdenens kvalifikationer ikke

lever op til standarden

Oslashkonomiske forhold

Der er ingen tvivl om at den oslashkonomiske situation i omverdenen har stor betydning for Vestasrsquo vaeligkst Hvis

det garingr godt for virksomhederne rundt om i verden vil de formentlig vaeligre mere tilboslashjelige til at investere i

vedvarende energi som kan gavne Vestas Er omverdenen generelt i oslashkonomisk krise vil virksomhederne

formentlig vaeligre mere tilboslashjelige til at spare sig ud af krisen i stedet for at foretage en masse nye

investeringer Vi vil derfor se paring om der er sammenhaeligng mellem omverdenens vaeligkst i BNP og de

oslashkonomiske forhold i selve Vestas

For at skabe en sammenhaeligng sammenlignes Vestas med markeder som ogsaring er analyseret under politiske og

lovgivningsmaeligssige forhold samt verdenen som helhed

Figur 13 - Aringrlig udvikling i BNP ()46

Sammenlignes Vestasrsquo oslashkonomiske noslashgletal direkte med udviklingen i BNP for omverdenen er der

umiddelbart ingen sammenhaeligng at spore Vestas har generelt en positiv udvikling i de oslashkonomiske noslashgletal

frem til 2010 hvilket er modsat af den oslashkonomiske udvikling i BNP

Denne forskydning kan dog forklares med den lange leveringstid paring opfoslashrelsen af stoslashrre vindmoslashlleparker 46 httpdataworldbankorgindicatorNYGDPMKTPKDZGcountries1W-US-DK-EU-CNdisplay=graph

40

Ifoslashlge anvendt regnskabspraksis indregnes omsaeligtningen i Vestas foslashrst naringr der er sket levering og risiko er

overgaringet til koslashber47 Det betyder saringledes at der sker en forskydning i Vestasrsquo aringrsrapporter i forhold til

ordreindgangen I aringrene op til finanskrisen fik Vestas en masse ordre ind til opfoslashrsel i baringde 2009 og 2010

hvorfor Vestas i disse aringr har fortsat den positive udvikling paring trods af udvikling i BNP Men selvom Vestas i

disse aringr havde travlt fik de ikke saeligrligt mange nye ordre ind paring grund af krisen Dette viser sig i aringrene 2011 og

2012 hvor Vestas for alvor rammer krisen som senere hen skulle foslashre til fyringen af Ditlev Engel i slutningen

af 2013

For at mindske konsekvenserne af den oslashkonomiske krise blev der i de vaeligsentligste oslashkonomier foslashrt meget

lempelig finanspolitik i aringrene 200910 hvilket forklarer udviklingen i BNP Den oslashkonomiske politik har i nogen

grad ogsaring slaringet igennem ved Vestas som igen i 2013 og 2014 oplever positiv udvikling i de oslashkonomiske

noslashgletal48

Delkonklusion

Vestas fortsatte drift og vaeligkst er praeligget af en lang raeligkke eksterne faktorer En af de vigtigste faktorer er

udviklingen i de politiske og lovgivningsmaeligssige forhold Vestas er her meget afhaeligngige af politisk opbakning

i form af eksempelvis tilskud eller skattelettelser En stabil politisk omverden har vist sig at vaeligre altafgoslashrende

for branchen og med nye og forbedrede tiltag i Kina kan dette marked vaeligre en stor mulighed for Vestas i

fremtiden

Teknologiudviklingen afhaelignger meget af udviklingen i branchen generelt da kravene hertil er enorme og

derfor kraeligver stor kapital Den teknologiske udvikling i branchen er i hoslashjere grad kommet til at handle om at

effektivisere eksisterende moslashller fremfor at udvikle helt nye Den ekstreme markedsudvikling i Kina har gjort

at mange aktoslashrer paring dette marked mangler teknologisk udvikling og kvalitet set i forhold til Vestas Det kan

derfor i fremtiden skabe en mulighed for Vestas da Kina i hoslashjere grad haeligver kravene til kvaliteten af

moslashllerne

Den generelle udvikling i de miljoslashmaeligssige forhold er et stigende fokus paring global opvarmning og udledningen

af Co2 Dette har foslashrt til at flere og flere lande har indfoslashrt konkrete planer for at reducere Co2 forbruget og i

stedet producere energi ved hjaeliglp af vedvarende energi

Det stoslashrre fokus paring global opvarmning har ogsaring vaeligret en oslashjenaringbner for store dele af jordens befolkning

Generelt er der stoslashrre fokus paring den verden vi efterlader til boslashrn og boslashrneboslashrn hvorfor befolkningen generelt

er begyndt at taelignke mere paring at skaringne miljoslashet

Foslashr der blandt befolkningen og virksomhederne kan investeres i miljoslashet skal oslashkonomien ogsaring kunne haelignge

47 Vestas aringrsrapport 2014 ndash anvendt regnskabspraksis 48 LARS-F analyse side 14

41

sammen Sammenlignes Vestasrsquo oslashkonomiske udvikling med den oslashkonomiske vaeligkst i omverdenen ses en

tydelig sammenhaeligng Det er derfor ekstremt vigtigt for Vestas at verdensoslashkonomien igen garingr bedre tider i

moslashde da dette alt andet lige ogsaring vil betyde vaeligkst i Vestas

SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)

1 Positiv udvikling i noslashgletal fra 2013-2014

2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand

5 Opstillingsparathed

6 Samarbejde med Mitsubishi

Svagheder (W)

1 Negativ udvikling i noslashgletal fra 2008-2012

2 Begraelignset produktudvikling

3 Prisniveau

Muligheder (O)

1 Udviklings i politiske- og lovgivningsmaeligssige forhold

2 Opkoslashb af konkurrent

3 Fokus paring kvalitetskontrol i Kina

4 Introduktion af nye produkter

5 Stigende fokus paring globalopvarmning

SO-tiltag (Maxi-maxi)

s2 s3 s4 o2 o3 o5 ndash Opkoslashb af

kinesisk vindmoslashlleproducent

s3 s6 o4 ndash produktudvikling med

Mitsubishi

WO-tiltag (Mini-Maxi)

w3 o2 o3 ndash udbud af

differentieret produkter

w2 o4 ndash oslashget fokus paring nye

produkter

Trusler (T) 1 Udviklings i politiske- og

lovgivningsmaeligssige forhold

2 Stigende afhaeligngighed af leverandoslashrer

3 Substituerende produkter

ST-tiltag (Maxi-mini) S5 t3 ndash begraelignset kapacitetsomkostninger S1 t2 ndash forbedret indtjening frigoslashr likviditet til egen produktion

WT-tiltag (Mini-mini) w2 t3 ndash ny opfindelse af vedvarende energi w3 t1 ndash oslashget tilskud fra staten

42

SO- tiltag (Maxi-maxi)

Opkoslashb af kinesisk vindmoslashlleudbyder

Vestas er med deres position som markedsleder et stort og anerkendt brand som med deres hoslashje

produktkvalitet har haft indtraeligngningsproblemer paring det kinesiske marked Kina er kendt for kvantitet frem

for kvalitet men har oslashget deres fokus paring kvalitetsvindmoslashller Det aringbner doslashren for Vestas som med deres

produktet tilbyder hvad kineserne fremadrettet eftersposlashrger nemlig produktkvalitet hoslashjt serviceniveau samt

hoslashjt teknologiskniveau Kina producerer paring nuvaeligrende tidspunkt kun ca 2 af deres elektricitet ved brug af

vindkraft men det stigende fokus paring globalopvarmning har ogsaring faringet Kina til at reagere Vestas skal udnytte

fokusset paring vedvarende energi til at styrke deres markedsposition i Kina eventuelt ved opkoslashb af en allerede

etableret og betydningsfuld virksomhed paring det kinesiske marked og paring den maringde udnytte deres

kendskabsgrad hos kunderne til at skabe vaeligkst

Produktudvikling med Mitsubishi

Vestas har indgaringet et samarbejde med den Japanske gigantkoncern Mitsubishi hvor de skal udvikle en ny

vindmoslashlle til offshore-markedet Samarbejdet er sammensat paring den maringde at Mitsubishi indskyder en masse

kapital i projektet til produktudviklingen som Vestas med deres store know-how staringr for Vestasrsquo drager den

store fordel af deres produktudvikling bliver finansieret af Mitsubishi og de paring den maringde optjener ny know-

how som samtidig kan goslashre brug af paring deres onshore-markedet Samtidig drager de en faeliglles fordel i form af

et konkurrencedygtigt produkt til offshore-markedet som er i vaeligsentlig udvikling grundet stoslashrre effektivitet

paring hver enkelt moslashlle maringlt paring kWh samt minimale begraelignsninger i form af pladsudnyttelse

WO-tiltag (Mini-maxi)

Udbud af differentieret produkter

Som tidligere naeligvnt er Kina kendt for kvantitet frem for kvalitet og selvom der er fokus paring kvalitetskontrol paring

vindmoslashllerne i Kina kan det stadig vaeligre svaeligrt at overbevise forbrugerne og kunder til at betale en ekstra pris

for kvalitet Vestas vil hvis dette er tilfaeligldet fremadrettet stadig have indtraeligngningsproblemer i Kina En

mulighed til at loslashse dette problem kunne vaeligre at opkoslashbe en kinesisk rdquodiscountrdquo udbyder og paring den maringde

differentiere deres produktportefoslashlje med en rdquodiscountrdquo moslashlle og oslashge Vestasrsquo kendskabsgrad i Kina Paring den

maringde vil deres markedsposition vaeligre styrket og naringr Kina indser at kvalitet spiller en rolle vil

indtraeligngningsbarrieren vaeligre mindre for Vestas da de allerede har produkter paring det kinesiske marked

Oslashget fokus paring nye produkter

Det er vigtigt at Vestas lykkes med at faeligrdiggoslashre og udvikle de nye produkter da der hele tiden indgarings nye

salgsaftaler for disse nye vindmoslashller som hele tiden effektiviseres og forbedres til at kunne producere endnu

43

mere stroslashm hvilket der er stor eftersposlashrgsel efter fra blandt andet i USA Forsinkelser kan koste dyrt for

Vestas hvis salgsaftaler allerede er indgaringet med et bestemt leveringstidspunkt kan en saringdan forsinkelse

maringske koste hele ordreren samt et fremtidig samarbejde med kunden i mindste fald koste dagboslashder grundet

forsinkelse

ST-tiltag (Maxi-mini)

Begraelignset kapacitetsomkostninger

Et af de vaeligsentligste aspekter i at faring Vestas tilbage paring sporet igen har vaeligret at nedbringe deres

kapacitetsomkostninger ved at outsource stoslashrstedelen af deres produktion til eksterne leverandoslashrer Paring den

maringde har Vestas formaringet at oslashge deres opstillingsparathed saring deres indtjeningen er blevet mindre afhaeligngig af

samfundsoslashkonomien dermed ikke sagt at indtjeningen ikke er afhaeligngig af samfundsoslashkonomien det er den

bestemt Ved at outsource dele af produktionen minimeres risikoen for tomgang hvor de fasteudgifter stadig

skal betales selvom maskinen ikke producerer noget Det er klart at naringr verdensoslashkonomien garingr i staring som vi

har oplevet under finanskrisen aeligndres kundernes strategier fra at vaeligre langsigtede til at vaeligre kortsigtet og

fremtidige investeringer nedprioriteres da det kun handler om at overleve Her bliver investeringer i groslashn

energi specielt ramt da det helt klart er en langsigtet investering og dermed bliver nedprioriteret Der vil i

stedet blive kigget paring substituerende produkter som fx olie eller atomkraft

Forbedret indtjening frigoslashr likviditet til egen produktion

Vestas har haft en positiv udvikling i deres noslashgletal i 2013-2014 hvilket tyder paring at de igen er paring vej tilbage

paring sporet og tilbage hvor deres indtjening er stigende og paring den maringde generere flere penge i kassen Det er

derfor vigtigt at Vestas opretholder den positive indtjening og endvidere forbedre den Maringden hvorparing deres

indtjening kan forbedres og samtidig goslashre dem mere uafhaeligngig af leverandoslashrer kunne vaeligre at oslashge fokus paring

egen produktion af vindmoslashller Den stigende vaeligkst indenfor vindmoslashllebranche samt et forbedret

daeligkningsbidrag grundet lavere produktionsomkostninger ved egenproduktion vil kunne give Vestas

yderligere oslashkonomiske fremgang Grundet til at produktionsomkostninger vil falde er at Vestas er saring store at

de vil kunne oparbejde stordriftsfordele og dermed nedbringe omkostninger pr styk Derudover skal de heller

ikke betale en avance hos en producerende leverandoslashr der selvfoslashlgelig ogsaring skal have en gevinst ved at

producere og videresaeliglge til Vestas

WT-tiltag (Mini-mini)

Ny opfindelse af vedvarende energi

Vestas kunne ved at produktudvikle et nyt vedvarende energikildeprodukt imoslashdekomme deres problem med

deres hoslashje prisniveau da et saringdan nyt produkt ville kunne hjaeliglpe til at udkonkurrere konkurrenter paring

44

markedet Derudover vil der hoslashjst sandsynligt vaeligre positiv respons fra den statslige ledelse rundt om i

verdenen i form af oslashkonomisk stoslashtte

Oslashget tilskud fra staten



vindkraftsanlaeligggene som dermed bedre kan finansiere koslashbene af vindmoslashller som dermed skaber yderligere

omsaeligtning i Vestas En samlet foroslashgelse af tilskuddet fra staten vil derfor resultere i en oslashget omsaeligtning da

Vestasrsquo produkter vil blive billigere for forbrugeren at koslashbe

Delkonklusion

Vi har i vores SWOTTOWS-model haft stort fokus paring kun at medtage de vaeligsentligste styrker svagheder

muligheder og trusler for paring den maringde at skabe saring relevant en analyse af hvert omraringde Vi har derudover

identificeret og analyseret hvilke faktorer og tiltag Vestasrsquo kunne foretaget for at skabe nye strategiske

muligheder

Det forslag som vi har valgt at vores investerings og finansiering afsnit skal omhandle tage udgangspunkt i

SO-tiltaget Opkoslashb af kinesisk vindmoslashlleudbyder da det er paring (maxi-maxi) omraringde at enhver virksomhed helst

vil vaeligre placeret og derudfra effektivisere deres staeligrke sider og muligheder Vi mener samtidighed at vores

analyser har belyst hvor stort potentialet paring det Kinesiske marked er at det er must at Vestas oslashger deres

markedsandel her

Investering

Vi har ved brug af TOWS-analysen analyseret os frem til det mest fordelagtige markedsmaeligssige tiltag for

Vestas Det efter vores mening bedste tiltag vil vaeligre at styrke markedspositionen ved opkoslashb af en konkurrent

og helt specifikt en konkurrent paring det kinesiske marked Det er vores erfaring efter analysedelen at Kina er

det mest attraktive marked for Vestas grundet det store vaeligkstpotentiale markedet besidder Kun 2 af Kinas

energiforbrug bliver i dag produceret af vindenergi men markedet er alligevel et af de stoslashrste i verden

Vestas kom for foslashrste gang paring markedet i Kina i 1986 men har de senere aringr haft meget svaeligrt ved at

konkurrere med de Kinesiske vindmoslashllefabrikanter Dette har betydet at Vestasrsquo markedsandel i Kina paring

tidspunktet er paring 3 49

Vi har derfor valgt at vores investering skal tage udgangspunkt i opkoslashb af Vestas konkurrent MingYang

Windpower MingYang er en virksomhed i fremgang der ligesom Vestas de senere aringr har vaeligret inde i et

49 httppolitikendkoekonomivirksomhederECE2541620det-er-op-ad-bakke-for-vestas-i-kina

45

turnaround49 Virksomheden har vaeligret stabil og driftssikker og har oplevet fremgang paring omsaeligtningen fra

2012 til 2014 paring 102 50 Selve virksomheden i sig selv samt markedet som MingYang er placeret paring goslashr at et

opkoslashb vil aringbne doslashren til det kinesiske marked for Vestas

Vi forventer at bruge Vestasrsquo nye laringn paring 500 mio euro51 til finansieringsdelen Laringnet har en rentesats paring 275

og skal vaeligre tilbage betalt pr den 11 marts 2022 Vi stiler saringledes efter at investeringen i form af opkoslashb af

MingYang Windpower vil vaeligre tilbage betalt over 8 aringr Vi vil i efterfoslashlgende beregninger fastslaring om en

investering i form af opkoslashb af MingYang i det hele taget vil vaeligre fordelagtigt for Vestas

Ved analysering af MingYangs aringrsrapport for 2014 har vi erfaret at MingYangs daeligkningsgrad er 3 -point

daringrligere end Vestasrsquo daeligkningsgrad nemlig 14 mod 17 Maringlet med investeringen er ikke udelukkende at

koslashbe sig til meromsaeligtning men ogsaring at optimere MingYangs produktionsapparat for at naeligrme sig Vestas

effektivitet Vi har i vores prisoptimering derfor valgt at tage MingYang som eacutet samlet produkt som vi oslashnsker

at optimere

Vores maringlsaeligtning med optimeringen er at MingYang skal ramme samme daeligkningsgrad som Vestas Da det vil

vaeligre urealistisk at forudsaeligtte at dette sker fra den ene dag til den anden har vi valgt at tage en periode paring 3

aringr som indkoslashringsperiode I indkoslashringsperioden vil der saringledes ikke ske aeligndringer i omsaeligtningen for

MingYang men heller ikke ske aeligndringer i daeligkningsgraden Det betyder saringledes ogsaring at vi fra 2018 forventer

at MingYang kan oslashge deres omsaeligtning 12 pr aringr frem til 2022 hvor Eurobond laringnet udloslashber Herudover vil

MingYangs daeligkningsgrad i samme periode vaeligre forbedret til Vestas niveau (17 ) Det forventes ogsaring at

denne omstilling vil medfoslashre en stigning i kapacitetsomkostningerne paring 2

50 Annual report 2014 - MingYang 51 httpvestascomdainvestor~media4015a207b6b44aeeb044b3a6b195ec5cashx

46

Prisoptimering

Som grundlag for vores prisoptimering har vi taget udgangspunkt i MingYangs aringrsrapport for 201452 Vi har

derudover fundet information som belyser at MingYangs i 2014 solgte i alt 2561 mw 53

For at kunne forudsaeligtte graelignseomkostningerne for MingYang har vi valgt at finde deres omkostninger pr

solgte mw I regnskabet oplyser MingYang at deres samlede produktionsomkostninger er 671860000 EUR

det sammenholder vi med det tidligere oplyste solgte mw i 2014 paring 2561

Da dette udelukkende er en forudsaeligtning af graelignseomkostninger har vi valgt at se produktionsomkostninger

som eacuten helhed og dermed ikke tage hoslashjde for eventuelle omkostninger der ikke direkte er tilknyttet

produktionen af solgte mw i 2014

Udfra ovenstaringende oplysningen kan vi opstille foslashlgende ligning til at belyse Gromk(1)

671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342

Formaringlet med at Vestas oslashnsker at opkoslashbe MingYang er som tidligere naeligvnt at implantere deres

forretningsgange i MingYang organisationen og paring den maringde effektivisere produktionen og oslashge deres

daeligkningsgrad til Vestasrsquo niveau paring 17 MingYang har allerede en hoslashj omsaeligtning paring 780000000 EUR i

2014 fokusset vil derfor vaeligre paring omkostningsminimering af produktionen

Vi forventer at overgangen til en ny ledelse samt nye forretningsprocedurer vil tage tid og foslashrst efter 3 aringr

forventes der resultatmaeligssige forbedringer


780000000 x 083 = 647400000 EUR (samlet produktionsomkostninger 17 daeligkningsgrad)

647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791

52 MingYang Windpower annual 2014 53 Danske Aktionaeligr forening Blad nr Nummer 7 side 15

47

Vi vil nu beregne hvilken betydning det vil have for MingYang at faring nedbragt hvert produceret mw til

252791 Eur Til for at beregning af omsaeligtningen

34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x

Vi har nu beregnet den optimale afsaeligtning ved en stigende daeligkningsgrad

Vi vil herefter beregne den optimale salgspris ved at indsaeligtte den optimale maeligngde i prisfunktion

P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48

Beregning af daeligkningsbidrag ved gromk (1)

Pris Antal Total

Omsaeligtning Gromk (1) 304502 2561 779829622

Vareforbrug Gromk (1) 262342 2561 671857862

Daeligkningsbidrag 107971760

Pris Antal Total




Forskellen mellem de to daeligkningsbidrag er (13383569270-107971760 = 2586393270 EUR)

I bilag 2 vi lavet et budget som belyser den fremtidige oslashkonomiske udvikling for MingYang Som tidligere

naeligvnt forventes der foslashrst fra aringr 3 oslashkonomiske aeligndring herefter er der budgetteret med en stigning i

omsaeligtningen paring 12 hvert aringr fra 2019 til 2022 Vores udgangspunkt for opkoslashbet af MingYang var at oslashge

deres daeligkningsgrad fra 14 til 17 men vores prisoptimering har vi belyst at en stigning i daeligkningsbidrag til

kun 157 fra 2018 vil vaeligre mere rentabelt maringlt paring udbud og eftersposlashrgsel da en lavere salgspris oslashger vores

afsaeligtning

Vi har samtidig budgetteret en stigning i kapacitetsomkostningerne paring 2 hvert aringr

Delkonklusion

De ovenstaringende beregninger og oplysninger har vi anvendt til at opstille et budget loslashbende fra 2015 til 2022

Budgettet belyser at efter Vestasrsquo indtraeligden herunder optimering af virksomhedens forretningsgange som

skaber en foroslashget daeligkningsgrad vil MingYang indbringe et resultat foslashr skat over budgetperioden paring mio EUR

687 I vores budget har vi ikke taget hoslashjde for den skattemaeligssige konsekvens grundet manglende kendskab

vedroslashrende gaeligldende skattelovgivning

Vores kalkulationsrente er fastsat ud fra en forventning om en rente paring 35 samt et risikotillaeligg paring 15 Da

vi beregner i faste priser tager vi ikke hensyn til inflation Vores kalkulationsrente ud fra ovenstaringende satser

er sammenlagt 5 Vi har herefter brugt kalkulationsrenten til at beregne nutidsvaeligrdien af det samlede

budgetterede overskud hvilket giver en samlet kapitalvaeligrdi paring 25 Mio EUR

Vi har i beregningen ikke medtaget evt teknologi som Vestas med fordel kan overtage og implementere i

deres egen moslashller Hvilket skyldes vi ikke forventer at MingYang vil vaeligre teknologisk foran Vestas

49

Finansiering

For at fremskaffe kapital til opkoslashbet af MingYang har taget foslashlgende alternativer op til overvejelse

bull Virksomhedsobligationer rdquoEuro Bond paring 500 mio EURrdquo bull Aktieemission bull Banklaringn

Vi har i finansieringsdelen forudsat at markedsvaeligrdien af MingYang er lig med egenkapitalen pr 3112-14

Det er naturligvis ikke den akkurate vaeligrdi virksomheden ville blive solgt til i en handelssituation da der har

ogsaring forhandles om goodwill Men da egenkapitalen er det taeligtteste vi kommer paring en reel markedsvaeligrdi har

vi valgt at tage udgangspunkt i denne vaeligrdi

MingYangs egenkapital udgoslashr pr 3112-14 en vaeligrdi paring 504 mio EUR svarende til laringnet som optages af

Vestas Vi har saringledes forudsat at Vestas kan opkoslashbe MingYang til denne pris

Det mest fordelagtige er naturligvis at opkoslashbe MingYang kontant da Vestas paring den maringde kan minimere

renteomkostningerne Men grundet beloslashbets stoslashrrelse ser vi slet ikke dette alternativ som en mulighed da

dette vil foslashre til en vaeligsentlig svaeligkkelse af virksomhedens kapitalberedskab

Virksomhedsobligationer rdquoEurobondrdquo paring 500 mio EUR

Bruger Vestas de midler som er frigivet ved genfinansieringen af eurobondlaringnet paring 500 mio EUR har Vestas

frigivet tilstraeligkkelig likviditet til at kunne overtage MingYang uden at eftersposlashrge yderligere eksterne

investorer Virksomhedsobligationerne er blevet udstedt med en rente paring 275 herudover har vi forudsat

at virksomhedsobligationerne er blevet koslashbt til kurs 97 hvilket betyder at Vestas ud af de 500 mio EUR kan faring

485 mio EUR udbetalt Restkoslashbesummen finansieres saringledes kontant

Den effektive rente findes ved anvendelse af den finansielle lommeregner Vi ved at nutidsvaeligrdien er 485

mio EUR Den aringrlige betaling af renter bliver (500 mio Eur x 275 = 1375 Mio EUR) Da

virksomhedsobligationerne er bygget op som et staringende laringn er den fremtidige vaeligrdi 500 mio EUR med en

loslashbetid over 8 aringr

50

Dvs vi har tastet foslashlgende ind

PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=

Den effektive rente er beregnet til 318 pr aringr

Da den effektive rente paring laringnet er lavere end vores kalkulationsrente som er paring 35 + et risikotillaeligg paring

15 er investeringen i MingYang ud fra ovenstaringende beregning rentabel

Ulempen ved obligationslaringnet er et kurstab paring 15 mio EUR hvilket er en relativt stor omkostning for Vestas

Fordelen ligger rent likviditetsmaeligssigt da obligationslaringnet fungerer som et staringende laringn hvilket betyder at

Vestas foslashrst skal tilbagebetale laringnerestssummen ved laringnets udloslashb Vestas skal saringledes ikke bruge likviditet paring

tilbagebetaling i loslashbet af laringnet Der er dog ogsaring en form for rdquotrade-offrdquo paring det staringende laringn da der ikke kan

afdrages loslashbende uanset om likviditeten skulle vaeligre dertil

Aktieemission

En anden mulighed kunne vaeligre at Vestas foretager en aktieemission for at frigive den fornoslashdne likviditet til

opkoslashbet af MingYang Fordelen ved en aktieemission er at man faringr rdquogratisrdquo likviditet ind i Vestas til koslashb af

MingYang i form af flere solgte aktier Udfordringen ved at lave en aktieemission er at det sandsynligvis vil

vaeligre svaeligrt at overbevise aktionaeligrerne om at der skal udbydes flere aktier da det forringer de nuvaeligrendes

andel Det naeligste er at eventuelle investorer kan slaring tvivl om hvorvidt formaringlet med emissionen er en god ideacute

(opkoslashb af kinesisk virksomhed) da de maringske ser den som risikabel Pessimisten vil mene at der ingen garanti

er for at kunne beholdeoslashge den omsaeligtningmarkedsandel som MingYang har paring verdensmarkedet

herunder specielt Kina Herudover er en aktieemission en stor administrativ omkostning

Banklaringn

En tredje mulighed vil vaeligre at Vestas optager et banklaringn til opkoslashb af MingYang Her vil man kunne vaeliglge om

laringnet skal afdrags som et serielaringn hvor man betaler det samme periodevise afdrag der vil blive beregnet

rente af restgaeliglden hvilket betyder man vil have en ydelsesprofil som vil vaeligre faldende over laringnets periode

51

En anden mulighed vil vaeligre at faring et annuitetslaringn hvor ydelsen er den samme igennem hele perioden Her vil

afdragene loslashbende blive stoslashrre og renteudgiftsdelen blive mindre med laringnets loslashbetid

En tredjemulighed vil vaeligre at have det staringende laringn hvor der loslashbende er en renteudgift Ved laringnet slutning

skal hele hovedstolen indfries

Vi har valgt at beregnet laringnet ud fra at det bliver udstedt til kurs 100 da Vestas er saring stor en kunde forventer

vi ikke at der skal betales oprettelsesgebyrer mv

PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =

Vi har beregnet den effektive rente til 424 hvilket betyder at den effektive rente paring banklaringnet bliver

hoslashjere end vores rente paring 35 med et risikotillaeligg paring 15 det vil dog fortsat vaeligre fordelagtig for Vestas at

foretage investeringen De skal dog garing paring kompromis med deres risikotillaeligg Fordelen er at der ikke er nogen

omkostninger ved optagelsen af laringnet men da laringnet skal afdrages loslashbende er det haringrdere for Vestas rent

likviditetsmaeligssigt Dette goslashr at der i perioden vil vaeligre mindre likviditet frigivet Banklaringnet giver dog en

mulighed for at afdrage hurtigere saringfremt likviditeten skulle vaeligre hertil i fremtiden hvilket vil spare dem for

renteomkostninger

Delkonklusion

Vestas regner med en kalkulationsrente paring 5 som bestaringr af 35 markedsrente og 15 risikotillaeligg ved

opkoslashb af MingYang Vi har kigget paring 3 forskellige finansierings muligheder

1 Banklaringn ndash effektiv rente = 424

a Investeringen vil med dette laringn fortsat vaeligre fordelagtig for Vestas men risikotillaeliggget vil vaeligre

nede paring 056 -point

2 Virksomhedsobligationslaringn ndash effektiv rente = 318

a Laringnet er det mest fordelagtige laringn at benytte til investeringen da risikoprofilen og laeligngden paring

laringnet stemmer overens (kalkulationsrente 35 + risikotillaeligg 15 ) Der ville dog opstaring en

udfordring ved udloslashb af laringnet hvis det viser sig at investeringen ikke er ligesaring rentabel som

forventet da Vestas saring har en stor gaeligld at indfri paring en gang

52

3 Aktieemission

a Rent likviditetsmaeligssigt er denne mulighed klart den bedste loslashsning da Vestas herved faringr

frigivet rdquogratisrdquo likviditet Dog kan der vaeligre en udfordring i at lave en emission med formaringlet

rdquoopkoslashb af konkurrentrdquo da en emission kan vaeligre med til at presse prisen op paring konkurrenten

Det er ogsaring vigtigt at have for oslashje at en aktieemission er en vaeligsentlig administrativ

omkostning

Det er ud fra ovenstaringende vores vurdering at det mest fordelagtige vil vaeligre at bruge rdquoEurobondrdquo laringnet til

anskaffelsen af likviditet til opkoslashbet Vestas kan paring den maringde holde offentligheden paring laeligngere afstand og

dermed opnaring en bedre forhandlingsproces En aktieemission vil paring det store billede ikke vaeligre fordelagtigt da

dette ogsaring forringer de nuvaeligrende aktionaeligrers andel af virksomheden

Konklusion

Projektet har haft til formaringl at generere markedsmaeligssige tiltag som Vestas kan goslashre brug af for i fremtiden at

fastholde og skabe yderligere vaeligkst Dette som en del af det overordnede omraringde rdquoVejen ud af krisenrdquo

Vestas har i forhold til de interne forhold i virksomheden de senere aringr vaeligret igennem er stort rdquoturn-aroundrdquo

for at sikre virksomhedens eksistens Det saringkaldte rdquoturn-aroundrdquo har haft som hovedfokus at saelignke rdquocost of

energyrdquo i virksomheden ved blandt andet at outsource store dele af produktionsapparatet Vestas har i

forbindelse med outsourcingen af produktionen haft stort fokus paring at udvaeliglge kvalitetsleverandoslashrer for at

kunne fastholde den hoslashje kvalitet paring slutproduktet Vestas har herudover udvidet deres fokus paring selve

servicen af vindmoslashllerne da denne division historisk har leveret gode resultater

Vestasrsquo turnaround har gjort at de senere aringr har vaeligret praeligget af stor omkostningsminimering hvilket ogsaring

har paringvirket deres indtjeningsevne positivt Det store fokus paring omkostningsminimering har gjort at Vestasrsquo

overordnede strategi i nyere tid haeliglder mest til rdquoomkostningsfokusrdquo jf Porters Generiske Strategier

Vestasrsquo turnaround giver sig ogsaring til udtryk i virksomhedens oslashkonomiske noslashgletal som i aringrene 2013-14 har

udviklet sig positivt med vaeligsentlige forbedringer Sammenlignes Vestasrsquo noslashgletal med Siemens Wind Power

garingr Vestas en lys fremtid i moslashde hvorimod Siemens Wind Power garingr en svaeligr tid i moslashde med negativ

indtjeningsevne Det er derfor det generelle billede at Vestas staringr staeligrkt i forhold til sine naeligrmeste

konkurrenter

53

Vestasrsquo turnaround har dog ikke vaeligret uden ulemper da der er blevet sorteret i underleverandoslashrer hvilket

kan betyde at forhandlingsstyrken ved leverandoslashrerne styrkes paring sigt Vestas er herudover paringvirket af stor

forhandlingsstyrke hos kunderne da faring prioritetskunder tegner sig for en stor del af omsaeligtningen Branchen

som helhed er generelt praeligget af stor rivalisering da Vestas som markedsleder kun besidder omkring 12 af

det samlede marked

Vestasrsquo fremtid er i stor grad praeligget af politiske og lovgivningsmaeligssige forhold i form af eksempelvis tilskud

eller skattelettelser Det har vist sig at vindenergibranchen klarer sig bedst i stabile politiske omgivelser da

dette skaber bedre forudsigelighed i markedet blandt vindmoslashller-investorer Udover politisk stabilitet er

Vestasrsquo generelle vaeligkst ogsaring meget afhaeligngig af omverdenens oslashkonomiske vaeligkst da investering i vindmoslashller

er en stor investering

For at generere konkrete markedsmaeligssige tiltag som paring sigt kan skabe vaeligkst i Vestas blev de interne og

eksterne analyser opsummeret i en SWOTTOWS-analyse hvor kun de vigtigste elementer blev taget op til

overvejelse

Konklusionen er at det mest fordelagtige tiltag er SO-tiltaget (opkoslashb af kinesisk vindmoslashlleudbyder) da vores

analyser har belyst at Kina er et marked med stort vaeligkstpotentiale i fremtiden men ogsaring et marked med en

svaeligr adgangsbarriere Det optimale vaeligksttiltag i Vestas er derfor at opkoslashbe en kinesisk vindmoslashlleproducent

naeligrmere bestemt MingYang Wind Power med henblik paring at erobre markedsandele i Kina

Da analysedelen har belyst at Vestasrsquo rdquoturn-aroundrdquo er gennemgaringende for virksomheden er denne tankegang

viderefoslashrt i prisoptimering og investeringsdelen i form af en forbedring af MingYang Wind Powers

daeligkningsgrad Rentabiliteten af investeringen afhaelignger saringledes af MingYangs fremtidige indtjening og

optimeringen heraf

Ved fremskrivningen af MingYangs indtjening og optimering i budget faringr vi at investeringen giver et samlet

resultat foslashr skat paring 687 mio EUR Beregningen indeholder fremskrivningsforudsaeligtninger samt en

kalkulationsrente paring 35 + risikotillaeligg paring 15 hvilket resulterer i en samlet kapitalvaeligrdi for investeringen

paring 25 mio EUR

54

Den mest optimale finansieringsform af investeringen vil vaeligre at goslashre brug af det nye

virksomhedsobligationslaringn paring 500 mio EUR med en nominel rente paring 275 og en effektiv rente paring 318

Der vil med denne finansieringsform vaeligre relativ stor margin mellem den effektive rente og investeringens

kalkulationsrente som tilmed daeligkker risikotillaeliggget med 182 -point

Det er saringledes vores endelige konklusion at dette tiltag vil vaeligre vaeligkstskabende for Vestas i fremtiden og en

maringde at komme styrket ud af krisen

Perspektivering

Kina var i vores opgave det optimale valg da dette er markedet som paring verdensplan har den hoslashjeste vaeligkst paring

tidspunktet Dog er der ogsaring andre markeder som for tiden er paring vej frem indenfor vindenergi eksempelvis

Afrika Grundet begraelignsning i sidetal kunne vi ikke analysere alle markeder som i fremtiden er potentielle

vaeligkstmarkeder for Vestas

En anden vinkel paring opgaven kunne derfor have vaeligret at have fokus paring andre markeder og deres

forhenvaeligrende og fremtidige udvikling baringde rent oslashkonomisk men ogsaring rent politisk En stoslashrre spredning af

analysen ville give et stoslashrre overordnet billede over den politiske indvirkning paring vindenergimarkedet verden

over

Hvis rapporten havde vaeligret mere omfangsrig ville det vaeligre spaeligndende at garing mere i dybden med deres nye

serviceafdeling samt det stigende marked for offshore-vindmoslashllerne herunder Vestasrsquo nye samarbejde med

Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger

Peter Lynggaard Investering og Finansiering Handelshoslashjskolens Forlag 2013

Peter Lynggaard Driftoslashkonomi Handelshoslashjskolens forlag 2008

Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk

httpwwwdenstoredanskedk

httpenergiwatchdk

httpdkvinddk

httpwwwindustri-nytdk

httppolitikendk

httpren21net

httpwwwdanskenergidk

httpwwwensdk

httpwwwkebmindk

httpdataworldbankorg

httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter

Vestas Wind System aringrsrapporter 2008-2014

Siemens Wind Power aringrsrapporter 2008-2014

MingYang Wind Power aringrsrapport 2014

GWEC Global Wind Rapport 2014

Ren21 Global Status Rapport 2014

Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910

Bruttofortjenste 1125 836 1175 725 796 896 1178614 251 310 102 607

4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064

Bruttofortjeneste 1697 2226 1400 2864

7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3

Beregning af prisfunktionen

Vi har nedestaringende beregnet salgspris pr MW paring MingYang

779829622 2561 = 304502 EUR pr MW

Vi finder her difference mellem salgsprisen pr MW og produktionsprisen pr MW

304502 - 262392 = 4210284 (Daeligkningsbidrag pr MW)

For at finde haeligldningen tager vi difference og divider med antal MW for at beregnet x

4210284 2561= 1644

Vi ved nu at x I vores prisfunktion bliver 1644x + at det skal give 304502 vi laver derfor foslashlgende ligning

B - 1644x = 304502

Vi ved at x skal vaeligre lig 2561

B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484

Vi ved nu at vores prisfunktion bliver

P(x) = 34660484 - 1644 x

For at beregne groms ved vi at den falder med den dobbelt haeligldning

Groms = 34660484 3288x

1

Indholdsfortegnelse Problemstilling 2

Problemformulering 2

Metodeovervejelse 3

Indledning 6

Vaeligrdikaeligdeanalyse 7

Delkonklusion 11

Porters generiske strategier 12

Delkonklusion 13

Regnskabsanalyse (rdquoLARS-Frdquo) 14

Del konklusion 24

Porters Five Forces 25

Skydeskivemodellen 28

Delkonklusion 31

PESTEL analyse 32

Delkonklusion 40

SWOTTOWS-Model 41

Delkonklusion 44

Investering 44

Delkonklusion 48

Finansiering 49

Delkonklusion 51

Konklusion 52

Perspektivering 54

Litteraturliste 55

Bilag 56

2

Problemstilling





Problemformulering





Afgraelignsning














3

PESTEL-analysen








beregningerne

Metodeovervejelse















4


bull PESTEL-analyse














virksomheden











5


















6

Indledning





























7








Vision



Mission


kunderne10









8










risikoprofil11



9

Fremstillingsproces
































10


























industrien







11











Delkonklusion










stoslashrst










12











feks en mikro-bil








13





Omkostningsfokus



















for oslashje

Delkonklusion





14






















15

(L)ikviditet






















16





(A)ktivitet







17


















18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

2

Problemstilling





Problemformulering





Afgraelignsning














3

PESTEL-analysen








beregningerne

Metodeovervejelse















4


bull PESTEL-analyse














virksomheden











5


















6

Indledning





























7








Vision



Mission


kunderne10









8










risikoprofil11



9

Fremstillingsproces
































10


























industrien







11











Delkonklusion










stoslashrst










12











feks en mikro-bil








13





Omkostningsfokus



















for oslashje

Delkonklusion





14






















15

(L)ikviditet






















16





(A)ktivitet







17


















18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

3

PESTEL-analysen








beregningerne

Metodeovervejelse















4


bull PESTEL-analyse














virksomheden











5


















6

Indledning





























7








Vision



Mission


kunderne10









8










risikoprofil11



9

Fremstillingsproces
































10


























industrien







11











Delkonklusion










stoslashrst










12











feks en mikro-bil








13





Omkostningsfokus



















for oslashje

Delkonklusion





14






















15

(L)ikviditet






















16





(A)ktivitet







17


















18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

4


bull PESTEL-analyse














virksomheden











5


















6

Indledning





























7








Vision



Mission


kunderne10









8










risikoprofil11



9

Fremstillingsproces
































10


























industrien







11











Delkonklusion










stoslashrst










12











feks en mikro-bil








13





Omkostningsfokus



















for oslashje

Delkonklusion





14






















15

(L)ikviditet






















16





(A)ktivitet







17


















18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

5


















6

Indledning





























7








Vision



Mission


kunderne10









8










risikoprofil11



9

Fremstillingsproces
































10


























industrien







11











Delkonklusion










stoslashrst










12











feks en mikro-bil








13





Omkostningsfokus



















for oslashje

Delkonklusion





14






















15

(L)ikviditet






















16





(A)ktivitet







17


















18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

6

Indledning





























7








Vision



Mission


kunderne10









8










risikoprofil11



9

Fremstillingsproces
































10


























industrien







11











Delkonklusion










stoslashrst










12











feks en mikro-bil








13





Omkostningsfokus



















for oslashje

Delkonklusion





14






















15

(L)ikviditet






















16





(A)ktivitet







17


















18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

7








Vision



Mission


kunderne10









8










risikoprofil11



9

Fremstillingsproces
































10


























industrien







11











Delkonklusion










stoslashrst










12











feks en mikro-bil








13





Omkostningsfokus



















for oslashje

Delkonklusion





14






















15

(L)ikviditet






















16





(A)ktivitet







17


















18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

8










risikoprofil11



9

Fremstillingsproces
































10


























industrien







11











Delkonklusion










stoslashrst










12











feks en mikro-bil








13





Omkostningsfokus



















for oslashje

Delkonklusion





14






















15

(L)ikviditet






















16





(A)ktivitet







17


















18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

9

Fremstillingsproces
































10


























industrien







11











Delkonklusion










stoslashrst










12











feks en mikro-bil








13





Omkostningsfokus



















for oslashje

Delkonklusion





14






















15

(L)ikviditet






















16





(A)ktivitet







17


















18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

10


























industrien







11











Delkonklusion










stoslashrst










12











feks en mikro-bil








13





Omkostningsfokus



















for oslashje

Delkonklusion





14






















15

(L)ikviditet






















16





(A)ktivitet







17


















18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

11











Delkonklusion










stoslashrst










12











feks en mikro-bil








13





Omkostningsfokus



















for oslashje

Delkonklusion





14






















15

(L)ikviditet






















16





(A)ktivitet







17


















18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

12











feks en mikro-bil








13





Omkostningsfokus



















for oslashje

Delkonklusion





14






















15

(L)ikviditet






















16





(A)ktivitet







17


















18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

13





Omkostningsfokus



















for oslashje

Delkonklusion





14






















15

(L)ikviditet






















16





(A)ktivitet







17


















18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

14






















15

(L)ikviditet






















16





(A)ktivitet







17


















18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

15

(L)ikviditet






















16





(A)ktivitet







17


















18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

16





(A)ktivitet







17


















18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

17


















18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

18

(R)entabilitet



- Afkastningsgrad

- Daeligkningsgrad





omsaeligtning











19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

19







Overskudsgrad













20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

20


Afkastningsgrad



















21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

21

Daeligkningsgraden

















omvendt


22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

22













Soliditetsgrad





23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

23











(F)aresignaler








24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

24


















Del konklusion














25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

25












Porters Five Forces



















26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

26





























27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

27


kvalitet som Vestas






















28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

28








Skydeskivemodellen

Alle produkter

Hele markedet


Olie atomkraft osv










29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

29
















30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

30














31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

31







Delkonklusion


















vedvarende energi





32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

32

PESTEL analyse































33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

33

Danmark



politik















34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

34





















35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

35

USA



politisk











installeret i 2014



36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

36

Kina



















37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

37

























frugt 43


38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

38
































39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

39




















40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

40







af 2013




noslashgletal48

Delkonklusion





fremtiden






moslashllerne









41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

41




SWOTTOWS-Model

Interne forhold

Styrker (S)


2 Produktkvalitet

3 Know-how

4 Brand



Svagheder (W)



3 Prisniveau

Muligheder (O)










Mitsubishi





produkter







42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

42
































43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

43




forsinkelse




























44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

44









Delkonklusion




muligheder





markedsandel her

Investering












45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

45












at optimere









46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

46

Prisoptimering










671860000 2561 = 262342 EUR pr mw

Gromk(1) = 262342









647400000 2561 = 252791 EUR pr mw

Gromk(2) = 252791


47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

47



34660484 ndash 3288 x = 252791

34660484 ndash 252791 = 3288x

9381384 = 3288 x

285321 = x



P(x) = 34660484-1644x

34660484 -1644 285321 = 29969806

Gromk (1)

Gromk (2)

Groms

P(X)

Optimal pris

2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

x

yPris

Maeligngde

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

48


Pris Antal Total




Pris Antal Total










afsaeligtning


Delkonklusion












49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

49

Finansiering






















50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

50


PV= -485

PMT= 1375

FV= 500

N= 8

I=









Aktieemission









Banklaringn




51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

51







PV = -500 mio EUR

PMT = 75 mio EUR

FV = 0

N = 8

I =







renteomkostninger

Delkonklusion











52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

52

3 Aktieemission





omkostning





Konklusion
















konkurrenter

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

53





det samlede marked








overvejelse








optimeringen heraf




paring 25 mio EUR

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

54







Perspektivering








over



Mitsubishi

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

55

Litteraturliste

Boslashger



Hjemmesider

httpwwwvestascom

httpswwwyoutubecom

httpwwwdrdk

httpborsendk


httpenergiwatchdk

httpdkvinddk


httppolitikendk

httpren21net


httpwwwensdk

httpwwwkebmindk


httpwwwgwecnet

httpwwwsiemenscom

httpgreensdk

Rapporter






Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

Vestas2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145904 5079 6920 5836 7216 6084 6910


4441 5285 4075 4167 4360 3156 46966327 7959 7066 7689 6972 5640 6997

Egenkapital 1587 2452 2754 2576 1622 1524 23794593 4818 3255 4040 3698 3046 4357

Siemens2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

13189 15495 17513 19569 21246 25298 228271770 2080 2351 2627 2852 3396 3064


7703 8734 9885 11538 9644 11971 91628421 9804 10921 15011 13607 16130 13651

5359 5479 5425 7973 7855 8557 7494

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 110 125 103 118 104 108Siemens 144 159 182 145 123 140 122

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 093 064 098 076 103 108 099Siemens 157 158 160 130 156 157 167

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 104 49 45 17 88Siemens 83 73 102 78 40 89

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 97 32 44 18 87Siemens 281 194 226 154 72 152

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 191 165 170 124 110 147 170Siemens 00 00 97 114 66 113

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 387 102 113 67 255Siemens 635 424 538 402 199 666

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 251 308 390 335 233 270 340Siemens 261 297 301 295 199 236 44

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 2682 3554 5094 5391 3349Siemens 0 0 0 819 1140 718 0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Vestas 546 300 264 114 515Siemens 00 00 00 688 600 788 00

56

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

58

Bilag 3



779829622 2561 = 304502 EUR pr MW




4210284 2561= 1644


B - 1644x = 304502


B-1644 2561 = 304502

B - 4210284 = 304502

-304502 - 4210284 = -B

B = 34660484


P(x) = 34660484 - 1644 x


Groms = 34660484 3288x

Vejen ud af krisen Afgangsprojekt Vestas Wind...

Documents

Transcript of Vejen ud af krisen Afgangsprojekt Vestas Wind...