VEGA Europe Convictions R (EUR)REPORTING MENSUEL 31/05/2019

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C - FR0010626796 D - FR0013123569

n PRINCIPE D'INVESTISSEMENTL'objectif de gestion du FCP, de classification «ActionsInternationales », est de battre la performance de l'indiceMSCI Europe dividendes nets réinvestis. La stratégied'investissement de Véga Europe Convictions repose sur lasélection active d'actions (« stock picking ») ; l'allocationd'actifs étant déterminée en fonction des anticipations dugestionnaire sur la situation politique, économique etfinancière internationale. Le FCP est investi entre 75% et100% directement en actions, avec un minimum de 75% enactions de pays de l'Union Européenne ainsi que la Norvègeet l'Islande. En pratique, l'exposition au marché actions peutvarier entre 60% et 100% de l'actif net par l'utilisation deproduits dérivés. L'OPCVM pourra être exposé jusqu'à 100%au risque de change. Dans la limite de 25% de l'actif net duFCP et afin de diminuer le risque actions, le portefeuillepourra être investi en instruments du marché monétaire(OPCVM ou titres de créance négociables ayant une échéanceinférieure ou égale à un an et libellés en euros émis par desémetteurs privés ou publics). L'OPCVM peut égalementintervenir sur des instruments financiers à terme négociéssur des marchés réglementés, de gré à gré ou organisésfrançais ou étrangers dans la limite d'une fois l'actif à des finsde couverture contre les risques de taux et actions.

n INDICATEUR DE RÉFÉRENCE Depuis le 10/06/2013100,00% MSCI EUROPE DNR €

n PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT

L'échelle (le profil) de risque et de rendement est un indicateur noté de 1 à 7 etcorrespond à des niveaux de risques et de rendements croissants. Il résulte d'uneméthodologie réglementaire basée sur la volatilité annualisée, calculée sur 5 ans.Contrôlé périodiquement, l'indicateur peut évoluer.

Durée minimum de placement recommandée > 5 ans

PRINCIPAUX RISQUES : - Risque de perte de capital- Risque actions- Risque de gestion discrétionnaire- Risque de change- Risque lié aux produits dérivés- Risque de taux- Risque crédit- Risque de contrepartie

n GÉRANT PRINCIPAL Patrick LANCIAUX/Joris VIENNET

n ACTIF NET ET VALORISATIONActif net (Euro) 276 653 392

Valeur liquidative (EUR)Part (C) 45,07Part (D) 11,99

Détachement de coupon le 27/03/2019 0,05

n STRUCTURE DU PORTEFEUILLE GLOBAL

Actions 99,7Liquidités 0,3Total 100,0

Source NIMI/ VEGA IM en % de l'actif net

n PERFORMANCES NETTES DE FRAIS DE GESTION (%)

1 mois 3 mois Début année 1 an 3 ans 5 ans

Fonds -3,59 2,71 13,93 -2,59 13,61 29,34Indicateur de référence -4,94 0,65 11,32 -0,66 16,19 22,08

Ecart de performance 1,35 2,06 2,61 -1,93 -2,58 7,26

Source NIMI/ VEGA IM

n PERFORMANCES ANNUELLES NETTES DE FRAIS DE GESTION (%)2014 2015 2016 2017 2018

Fonds 6,54 13,35 0,78 9,99 -13,00Indicateur de référence 6,84 8,22 2,58 10,24 -10,57Ecart de performance -0,30 5,13 -1,80 -0,25 -2,43Source NIMI/ VEGA IM

n PERFORMANCES ANNUALISÉES (%)1 an 3 ans 5 ans

Fonds -2,59 4,35 5,28

Indicateur de référence -0,66 5,13 4,07

Ecart de performance -1,93 -0,78 1,21

Source NIMI/ VEGA IM

n ÉVOLUTION DE LA PERFORMANCE - (BASE 100 AU 01/09/2008)

n Fonds 170,70 n Indicateur de référence 149,78Source NIMI/ VEGA IM

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable desperformances futures.

nINDICATEURS DE RISQUE (%)Données hebdomadaires glissantes

1 an 3 ans 5 ansIndice Poids OFFVolatilité annualisée Fonds 12,85 12,30 14,54

Volatilité annualisée Ind. de Ref 12,10 11,72 14,64Ratio de Sharpe du fonds * -0,18 0,38 0,37Ratio d'Information -0,51 -0,21 0,30

Bêta 1,01 1,00 0,96Source NIMI/ VEGA IM

Se référer au glossaire pour les définitions des indicateurs de risque.

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n PRINCIPALES LIGNESLibellé Fonds

TOTAL SA 5,14LVMH MOET HENNESSY 4,65NESTLE SA-REG 4,27HERMES INTL 3,12EXOR NV IM EUR 3,11LINDE PLC 3,03DEUTSCHE BOERSE 2,77EDENRED 2,67PERNOD-RICARD 2,48REMY COINTREAU 2,42Total 33,7Nombre de lignes en portefeuille 69

Source NIMI/ VEGA IM en % de l'actif net

n PRINCIPALES SURPONDÉRATIONS

Libellé FondsIndicateur

de référence

Écart

TOTAL SA 5,14 1,49 3,65LVMH MOET HENNESSY 4,65 1,27 3,38EXOR NV IM EUR 3,11 0,08 3,03LINDE PLC 3,03 0,00 3,03HERMES INTL 3,12 0,25 2,86

Source NIMI/ VEGA IM en % de l'actif net

n PRINCIPALES SOUS-PONDÉRATIONS

Libellé FondsIndicateur

de référence

Écart

ROCHE HOLDING BJ N 0,00 2,22 -2,22HSBC HOLDINGS 0,00 1,97 -1,97BP PLC 0,00 1,67 -1,67ROYAL DUTCH SHELL 0,00 1,66 -1,66SAP 0,00 1,46 -1,46

Source NIMI/ VEGA IM en % de l'actif net

n RÉPARTITION PAR DEVISELibellé Fonds

Euro 77,96Franc Suisse 8,65Livre Sterling 5,86Couronne Danoise 4,66Couronne Suédoise 2,28Couronne Norvégienne 0,57

Source NIMI/ VEGA IM en % de l'actif net opérations de change à terme incluses

n RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE PAR PAYS

Légende : n Fonds n Indicateur de référence

Source NIMI/ VEGA IM en % de l'actif net

n RÉPARTITION SECTORIELLENomenclature ICB *

Légende : n Fonds n Indicateur de référence

Source NIMI/ VEGA IM en % de l'actif net

* La nomenclature ICB "Industry Classification Benchmark" a été lancée en janvier 2005 par FTSE Group et Dow JonesIndexes pour l’ensemble des sociétés cotées sur les marchés d’Euronext Amsterdam, Brussels, Lisbonne et Paris.Cettenomenclature sectorielle couvre dans le monde 40.000 sociétés et 45.000 titres. Elle permet aux investisseursd’identifier les valeurs selon la hiérarchie ICB décomposée en dix industries, 18 super secteurs, 39 secteurs et 104 sous-secteurs.

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n COMMENTAIRE DE GESTIONL’économie américaine, sujette à un ralentissement ordonné, est apparue malgré tout résiliente au premier trimestre, affichant une croissance de +3,2% enrythme annuel. Si la consommation apparaît moins dynamique, en réaction au « shutdown » dans les administrations publiques, la croissance devrait continuéed’être soutenue par un taux de chômage au plus bas depuis 50 ans et une confiance du consommateur évoluant sur des plus hauts historiques. Seul obstaclepour les marchés - mais de taille -, la relance par Donald Trump de la guerre commerciale. Dans un premier temps, le président américain a annoncé unehausse des taxes sur 200 milliards de dollars de produits chinois jusque-là soumis à des droits de douane de 10%. À leur entrée aux Etats-Unis, ces biensseraient taxés à hauteur de 25%, accentuant la pression sur Pékin en vue de la conclusion d'un accord commercial avec Washington. Ce brusque revirement duprésident américain, qui avait auparavant reporté cette hausse en invoquant des négociations fructueuses avec la Chine, marque un regain des tensions entreles deux plus grandes puissances économiques mondiales alors qu'un nouveau cycle de discussions est en cours. Ce revirement surprenait les marchés alorsque la probabilité d’un accord rapide était largement intégrée. Enfin, en toute fin de mois, Donald Trump a imposé une augmentation des droits de douane de5% au Mexique, jugé insuffisamment actif sur le front de la lutte contre l’immigration clandestine. L'augmentation progressive débutera le 10 juin pours’achever à 25% au 1er octobre, et ce jusqu'à ce que la situation soit résolue. Les hausses tarifaires entreront en vigueur au premier jour de chaque mois.Outre son aspect inattendu, cette nouvelle salve de mesures protectionnistes sème le doute sur la stratégie poursuivie par les Etats-Unis, alors qu’un accordcommercial tripartite avec le Mexique et le Canada a d’ores et déjà été conclu.Côté européen, le rebond de la croissance au premier trimestre (+0,4% en données trimestrielles) n’efface pas tous les doutes sur le ralentissement del’activité, notamment sur le plan industriel. Néanmoins, les services et la consommation restent un soutien actif à la croissance.Dans ce contexte heurté, les marchés d’actions sont à nouveau orientés à la baisse, le CAC 40 et l’EuroStoxx 50 consolidant de plus de 5% sur le mois contreplus de 6% pour les indices américains et 7% pour les marchés émergents. En parallèle, les marchés d’obligations souveraines reviennent sur leurs niveaux derendement les plus bas, à respectivement -0,20% et 2,10% pour les 10 ans allemand et américain.

Durant le mois, nous avons pris des bénéfices partiels sur le titre Intercontinental Hotels après son solide parcours.

Nous avons réduit notre exposition à ILIAD, qui peine à rassurer les investisseurs mais qui a affiché une belle performance relative durant les deux derniersmois.

Enfin, nous avons soldé nos positions sur le chocolatier suisse LINDT, ainsi que sur l’équipementier Télécoms Nokia.

Du coté des achats, nous avons renforcé notre investissement sur le brasseur belge ABI, après des résultats T1 ayant mis en lumière des volumes et unecroissance solides, ainsi que confirmé la volonté du groupe de séparer et coter ses activités asiatiques.

La position sur DSV, initiée au mois d’avril, a également été augmentée, en considérant que le marché ne prenait pas en compte le potentiel d’intégration de sadernière acquisition Panalpina.

Nous avons enfin constitué une nouvelle ligne avec le groupe danois Vestas, numéro un mondial de l’éolien, sur une valorisation intéressante à la suite de labaisse du titre après une publication de résultats trimestriels en demi-teinte. Le groupe, qui a été pénalisé par les droits de douane aux États-Unis et un plan derestructuration, entend redresser sa profitabilité sur un marché en croissance.

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n GLOSSAIRE

Alpha Surperformance d’un fonds par rapport à son indice de référence, exprimée en pourcentage. C’est un indicateur de la capacitédu gérant à créer de la valeur, hors effet de marché.Ainsi, plus l'alpha est élevé, meilleures sont les performances du fonds par rapport à celles de son indice de référence.

Bêta Mesure la sensibilité d’un fonds aux mouvements de marché (représenté par son indice de référence). Un bêta supérieur à 1indique que le fonds amplifie les évolutions de son marché de référence à la hausse comme à la baisse. Au contraire, un bêtainférieur à 1 signifie que le fonds a plutôt tendance à moins réagir que son marché de référence.

Exposition du hors bilan en pourcentage de l'actif net

L’exposition globale d'un fonds intègre la somme des positions physiques et des positions hors bilan. Par opposition auxpositions dites « physiques » (qui apparaissent comptablement dans l’inventaire du portefeuille), le Hors-bilan regroupe lespositions prises sur les instruments financiers à terme comme les produits dérivés. Exemples de produits dérivés : contrats àterme, swaps, contrats d’options. Une limite maximale d’exposition Hors bilan est définie dans le prospectus.

Ratio de sharpe Indicateur de la surperformance d’un produit par rapport à un taux sans risque (performance de l'Eonia capitalisé annualisée surla période), compte tenu du risque pris (volatilité du produit). Plus il est élevé, meilleur est le fonds. Le taux sans risque utiliséest l'Eonia capitalisé actualisé sur la période.

Ratio d'information Indicateur de la surperformance dégagée par le gérant (par rapport à son indice de référence), compte tenu du risquesupplémentaire pris par le gérant par rapport à ce même indice (tracking error du fonds). Plus il est élevé, meilleur est le fonds.

Volatilité Amplitude de variation d'un titre, d'un fonds, d'un marché ou d’un indice sur une période donnée. Une volatilité élevée signifieque le cours du titre varie de façon importante, et donc que le risque associé à la valeur est grand.

n CARACTÉRISTIQUES

Code ISIN : RC - FR0010626796RD - FR0013123569 Dépositaire CACEIS BANK

Société de Gestion : VEGA INVESTMENT MANAGERS Centralisateur : CACEIS BANKForme juridique Fonds Commun de Placement Heure de centralisation : 12h30Classification AMF : Actions internationales Cours de valorisation : ClôtureDevise de référence : EUR Ordre effectué à : Cours inconnuFréquence de valorisation Quotidienne Droits d'entrée (max.) % : 4,00Affectation des résultats : Capitalisation/Distribution Droits de sortie (max.) % : 0,00

Date de création du fonds : 02/09/2008 Commission de surperformance 20,00 *

Eligible au PEA : Oui Frais de gestion (max.) % : 2,00

Date de changement de gestion : 28/12/2012

* 20% de la surperformance réalisée par l'OPCVM, au cours de l'exercice, par rapport à la progression de l'indice de référence en cas de performance positive de l'OPCVM. Si suite au calcul de la surperformance l'écart de performance devenait négatif, la commission de surperformance ne serait pas prélevée.

n AVERTISSEMENTSCe document est destiné à des clients non professionnels et produit à titre purement indicatif.

Aucune information contenue dans ce document ne saurait être interprétée comme possédant une quelconque valeur contractuelle. Les chiffres des performances citées ont trait auxannées écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

Le contenu de ce document est issu de sources considérées comme fiables par VEGA INVESTMENT MANAGERS. Néanmoins, VEGA INVESTMENT MANAGERS ne saurait en garantir laparfaite fiabilité, exhaustivité et exactitude.

Les informations relatives à l'OPCVM dont les caractéristiques, le profil de risque et de rendement et les frais relatifs à cet investissement ne se substituent pas à celles mentionnées dansla documentation légale de l'OPCVM tel que le 'Document d'Information Clé pour l'Investisseur' (DICI) disponible sur le site internet : www.vega-im.com. Le capital investi et lesperformances ne sont pas garantis. Il convient de respecter la durée minimale de placement recommandée. Avant toute souscription, le document ''Information clé pour l'investisseur'',dont vous devez prendre connaissance, devra vous être remis. Il est disponible auprès de votre conseiller financier ou sur demande écrite auprès de la société de gestion. VEGAInvestment Managers ne saurait être tenu responsable de toute décision prise ou non sur la base d'une information contenue dans ce document, ni de l'utilisation qui pourrait en être faitepar un tiers. Les politiques générales en matière de gestion des conflits d’intérêt, sélection des contreparties et d’exécution des ordres sont disponibles sur le site internet : http://www.vega-im.com/fr-FR/A-propos-de-VEGA-Investment-Managers/Informations-reglementaires.

Ce document ne peut faire l'objet de copies qu'à titre d'information, la copie étant réservée au seul usage privé. Il ne peut pas être utilisé, reproduit, diffusé ou communiqué à des tiers ouen partie, sans le consentement écrit préalable de VEGA INVESTMENT MANAGERS.

Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans ce FCP dépend de la situation personnelle de chaque porteur. Pour le déterminer, chaque porteur devra tenir compte de son patrimoinepersonnel, de la réglementation qui lui est applicable, de ses besoins actuels et futurs sur l’horizon de placement recommandé mais également du niveau de risque auquel il souhaites’exposer. Il est fortement recommandé de diversifier suffisamment son patrimoine afin de ne pas l’exposer uniquement aux seuls risques de cet OPCVM. Il est recommandé à toutepersonne désireuse de souscrire des parts de l’OPCVM de contacter son conseiller habituel, préalablement à la souscription pour bénéficier d’une information ou d’un conseil adapté à sasituation personnelle.

n MENTIONS LÉGALESVEGA INVESTMENT MANAGERS115, rue Montmartre, CS 21818 75080 Paris Cedex 02 Tél. : +33 (0) 1 58 19 61 00 - Fax : +33 (0) 1 58 19 61 99 - www.vega-im.comSociété anonyme à conseil d’administration au capital de 1 957 688,25 euros - 353 690 514 RCS Paris - TVA : FR 00 353 690 514Société de gestion de portefeuille, agréée par l'Autorité des Marchés Financiers (AMF) sous le numéro GP 04000045 Siège social : 115, rue Montmartre 75002 PARIS