Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

31
Eesti makromajandus Detsember 2017 Urmas Simson

Transcript of Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

Page 1: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

Eesti makromajandus

Detsember 2017Urmas Simson

Page 2: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Pank

Toorainete hinnad nov 2012-nov 2017Nafta, kuld, vask, alumiinium

Page 3: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Pank

Toorainete hinnad nov 2012-nov 2017Plii, puit, kivisüsi, rauamaak

Page 4: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Pank

Toorainete hinnad nov 2012-nov 2017Mais, soja, riis ja nisu

Page 5: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Pank

Toorainete hinnad nov 2012-nov 2017Suhkur, kohv, kakao ja linnuliha

Page 6: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Pank

Laenud ja hoiused 2002-2017

• Nordealt liikus teatud hulk ettevõtete laene (600milj eurot?!) Eesti pankade statistikast välja. Raske kommenteerida ettevõtete laenukasvu. Tõenäoliselt 2-3% YoY.

• Oktoober 2017 (YoY muutused):

residentidest ettevõtete laenud -6,7%, residentidest eraisikute laenud +6,9%

residentidest ettevõtete hoiused +11,9%, residentidest eraisikute hoiused +9,4%

Page 7: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class

Kodumajapidamiste eluasemelaenudLaenujääk ja käive 2007-2017

• Kogu eraisikute laenud/liisingud olid 2017a oktoobri lõpus 8,748mld eurot (+7,4% YoY). Laenud 8,160mld eurot (+6,9% YoY), liisingud 588 mEUR (+13,8% YoY).

• 2017a oktoobri lõpus oli eluasemelaenude maht 6,956mld eurot. Ehk siis eluasemelaenud on 79,5% kogu kodumajapidamiste laenudest/liisingutest.

• Eluasemelaenude kasv 2017a septembri lõpu seisuga +6,7% YoY.

• Eluasemelaenude kogumaht ületas 2008a tipud 2015a augustis (2a tagasi).

Allikas: Eesti Pank

Page 8: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Pank

Jooksevkonto ja kapitalikonto 2009-2017

• 2014: jooksevkonto +52 mEUR (+0,3% SKP-st), kapitalikonto +215 mEUR (+1,1% SKP-st).

Kokku +423 mEUR (+1,4% SKP-st).

• 2015: jooksevkonto +398 mEUR (+2,0% SKP-st), kapitalikonto +424 mEUR (+2,1% SKP-st).

• Kokku +798 mEUR (+4,1% SKP-st).

• 2016: jooksevkonto +400 mEUR (+1,9% SKP-st), kapitalikonto +226 mEUR (+1,1% SKP-st).

• Kokku +736 mEUR (+3,0% SKP-st).

• I pa 2017: jooksevkonto +179 mEUR (+1,6% SKP-st), kapitalikonto +122 mEUR (+1,1% SKP-st).

• Kokku +301 mEUR (+2,7% SKP-st)

• Jooksevkonto taga on eelkõige kaupade ja teenuste eksport/import. Eesti kaupade/teenuste eksport on suurem kui import. Igapäevasest majandustegevusest

tuleb raha riiki rohkem kui välja läheb – see on väga positiivne makroriskide mõttes.

Page 9: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Statistikaamet

Kaupade eksport ja import 2009-2017Kaupade aastane eksport tuleb 2017a ca 12,5-13,0mld eurot

9 kuud 2017:

Eksport 9,5mld eurot (+7,8% YoY)

Import 11,0mld eurot (+9,4% YoY)

Page 10: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Statistikaamet

Tööstussektori kasumid/tööjõukulud 2011-2017

Page 11: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Statistikaamet

Tööstussektori kasumid/tööjõukulud 2011-2017

Page 12: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Pank

Teenuste eksport ja import

Teenuste aastane eksport ca 6,0mld eurot.

Olulisemad eksporditavad teenused 6k 2017a jooksul (YoY muutus):

- Veoteenused 853milj eurot (+10,9%)

- Reisiteenused 668milj eurot (+8,3%)

- Telekomi-, arvuti- ja infoteenused 287milj eurot (+23,8%)

- Ehitus 182milj eurot (+9,2%)

Need teenused andsid 69% kogu teenuste ekspordist. Veel on olemas näiteks töötlemisteenused, hooldus ja remont, finantsteenused jne.

Page 13: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Statistikaamet

Eesti kaupade eksport 9 kuud 2017

Page 14: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Statistikaamet

Tööstustoodangu mahud 2001-2017• Ligi 70% tööstustoodangust

eksporditakse.

• 2010-2017 on tööstustoodangu mahud kasvanud 45-50%.

• Vahepeal languses olnud kütteõlide tootmine, põlevkivi kaevandamine ja elektritootmine on mahud taastanud.

• 2012-2016: tööstustoodangu mahud +12%. Ehk siis napilt +3% aastas.

• 9k 2017a +8,7% YoY.

Laiapõhjaline kasv. 9 kuu YoY kasvud: turbatootmine +56% põlevkivi kaevandamine +35%, kütteõlide tootmine +28%, rõivatootmine +16%, muud mittemetalsed tooted +14%, elektriseadmed +14% mootorsõidukid, haagised +13%, elektrienergia tootmine +12%, metalltooted +12%, piimatooted +12%, kummi- ja plasttooted +10%.

• 2017a prognoos +7% YoY.

Page 15: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class

SKP2017. aasta SKP ootus on 22,5mld eurot (+7% YoY)

• Eesti majanduskasv 2016a

Reaalkasv +2,1%

Nominaalkasv +3,3%

9 kuud 2017

Reaalkasv +4,8% YoY (Q3 +4,2% YoY)

Nominaalkasv +9,2% YoY (Q3 +8,9% YoY)

Enim nominaalkasvu panustanud sektorid (9k 2017)

- Ehitus +165 mEUR ehk +20,7% YoY

- Töötlev tööstus +126 mEUR ehk +5,8% YoY

- Hulgi- ja jaekaubandus +117 mEUR ehk +7,1% YoY

- Kutse-, teadus- ja tehnikaalane tegevus +112 mEUR

ehk +16,2% YoY

- Taime- ja loomakasvatus +109 mEUR ehk +141% YoY

- Info ja side +106 mEUR ehk +13,9% YoY

allikas: Eesti Statistikaamet

Page 16: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class

SKP komponentide lõikes2017a 9 kuu kõrge majanduskasv parandas oluliselt ettevõtete seisu

• 9 kuud 2017a SKP nominaalkasv +9,2% YoY,

hüvitised töötajatele +7,1% YoY.

• Üle pika aja kasvab SKP rohkem kui

palgafond. See on väga hea märk. Kas

ootasimegi majanduse elavnemise ära ja eelmiste

aastate palgaralli oli õigustatud?

• Tööjõukulude osa SKP-s

2007: 45,3%

2008: 49,9%

2009: 50,5%

2010: 47,3%

2011: 44,7%

2012: 44,9%

2013: 45,0%

2014: 45,2%

2015: 48,0%

2016: 49,1%

9k 2017: 48,7%allikas: Eesti Statistikaamet

Page 17: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class

EhitusVäga tugev 9 kuud 2017a

• 9k 2017: „omal jõul Eestis tehtud ehitustööde“ käive oli 1,68mld eurot (+26% YoY!). Tundub, et aasta

kokkuvõttes tuleb ehitustööde käibeks koguni 2,3mld eurot. See oleks vaid 10% väiksem kui 2007a.

• 2017a III kv rahalisest ehituse kogumahust on hooned 64%, rajatised 36% (II kv 62/38%).

• 9 kuud 2017a hoonete ehitusmahud +20% YoY (III kv +30% YoY), rajatiste ehitusmahud +34% YoY (III kv +23%

YoY).

• 2017 vs rekordkõrge 2007: hoonete ehitus -15%, rajatiste ehitus +4%.

• Ehitussektori töötajate arv 2007a 80-90tuh, 2017a 60tuh.allikas: Eesti Statistikaamet

Page 18: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class

Korteriturg TallinnasAktiivsus kõrge. Hinnad samad kui 10a tagasi

– Uute korterite osakaal on 2017a arvuliselt tõusnud

25%-ni kõigist korteritehingutest Harjumaal/Tallinnas

(rahaliselt 35%)

– Uute arenduste keskmised müügihinnad on viimase

3a jooksul tõusnud Tallinna erinevates linnaosades

minimaalselt. Kõige rohkem on tõusnud Põhja-Tallinn ja

Lasnamäe, kõige tagasihoidlikumad on Kesklinn ja

Mustamäe.

– Korteritehingute arv Tallinnas on 10 kuu 2017a

jooksul olnud +7,3% võrreldes eelmise aasta sama

ajaga

– Viimase 3 aasta arengud selles segmendis on Harjumaal

olnud ideaalilähedased:

suured müügimahud (uute arenduste müük tuleb 2017a

ca 3 korda suurem kui 2011-2012)

Laovarud on küll 3 aastaga kahekordistunud, kuid võrreldes

müügimahuga, siis laovaru/müügi suhe pole kasvanud.

allikas: Maa-amet

Page 19: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Statistikaamet

Tööhõive 2001-2017

• III kv 2017 tööhõive 667 tuhat

III kv 2017 tööpuuduse määr 5,2%

Hõive on täna tugev, kuid ilmselgelt ei tule kõik ettevõtted kiire palgakasvuga toime. Suur palgakasv peab kas raugema või hakkame nägema kõrgemat tööpuuduse määra.

• Demograafia toob uued probleemid.

27-29a vanad - 20tuh inimest igas aastas

17-19a vanad – 11tuh inimest igas aastas

7-9a vanad – 15tuh inimest igas aastas

Page 20: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Statistikaamet

Keskmine brutokuupalk 2005-2017

• 2016a keskmine brutopalk 1146 EUR/kuu (+7,6%).

• 9 kuud 2017a oli keskmine kuupalk 1199 EUR (+6,6% YoY).

• Maksureform 2018a algusest tõenäoliselt vähendab brutopalga kasvu. Maksuvaba tulu suurendamine toob kaasa netopalga kasvu.

• Brutopalga kasvu pidurdamist oleks ka vaja, et majandus tasakaalust välja ei läheks.

Page 21: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Statistikaamet

Tarbijahinnaindeks3 aastat nullinflatsiooni on läbi

• Keskmine THI aastane muutus

2011: +5,0%

2012: +3,9%

2013: +2,8%

2014: -0,1%

2015: -0,5%

2016: +0,1%

10k 2017: +3,3%

-Sh oktoober +3,8%

1997=100

Okt 2017a = 203,13

Page 22: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class

Jaekaubandusettevõtete käive ja mahud

Jaekaubandus 2016 vs 2004 (mahud)

KOKKU +80%

Supermarketid +47%

Mootorikütus +37%

Kodumasinad/ehitusmaterjalid +113%

Rõivad/jalatsid +149%

Apteegid +89%

Muud spets kauplused +176%

– Keskmine palk oli 2004a 460 eurot, 2016. aastal 1146 eurot. Kasv +147%.

– Kodumajapidamiste hoiuste kasv 1,6mld eurolt 6,2mld euroni. Kasv +280%

– „Suurte“ keskuste pindala samal perioodil +60%

allikas: Eesti Statistikaamet

2016a: rahaline käive +7,0% YoY, mahud +6,8% YoY.

9 kuud 2017: rahaline käive +8,2% YoY (excl autod +6,4%

YoY), mahud +4,7% YoY (excl autod +2,0% YoY).

9k 2017 segmentide lõikes (YoY):

Mootorsõidukid, remont käive +12,2%, mahud +15,2%.

Supermarketite käive +3,5%, mahud -1,6%.

Kütuse jaemüüjate käive +8,9%, mahud -2,4%.

Majatarbed, ehitusmaterjalid, kodumasinad käive +7,1%, mahud

+7,2%.

Rõivad/jalatsid käive +6,6%, mahud +5,6%

Muud spetsialiseeritud kauplused käive +9,4%, mahud +9,6%.

Page 23: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Maanteeamet

Uute sõiduautode müük

• Uute sõiduautode müük

2015: 21,1 tuhat (0% YoY)

2016: 23,1 tuhat (+9,5% YoY)

10k 2017: 22,0 tuhat (+10,9% YoY)

• 2017F: 26,0 tuhat

• Võrreldes muu jaekaubandusega on uute autode müügi taastumine olnud tagasihoidlik. 2016a-l tuli üle pika aja taas natuke suurem liikumine, mis on jätkunud ka 2017a-l.

8.46.9

10.2

12.814.7

15.8 16.5

19.6

25.4

30.9

24.6

9.9 10.3

17.1

19.4 19.721.1 21.1

23.1

26.0

0

5

10

15

20

25

30

35

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017F

Sales of new passenger cars 1998-2016 (th cars)

Page 24: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Maanteeamet

Riigi maksutulud 2017a

Page 25: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Statistikaamet

Majutatud turistid 2004-2017• Majutatud turistid 9k 2017:

Välismaalased +5,4% YoY

Kohalikud +9,7% YoY

• Majutatud välisturistid maade lõikes 9k

2017a

KOKKU 1,695milj, +5% YoY

- soomlased 711tuh, -2% YoY

- venelased 173tuh, +19% YoY

- lätlased 121tuh, +15% YoY

- sakslased 110tuh, -2% YoY

- rootslased 59tuh, +1% YoY

- leedulased 50tuh, +3% YoY

- britid 46tuh, +19% YoY

• Aasia kokku 72tuh, +19% YoY

• 2005a oli siseturistide osakaal

majutatute arvus 29%, 9k 2017a 39%.

Page 26: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Pank

Eesti elanike mitmepäevareiside arv 2008-2016

Page 27: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eesti Pank

Eesti elanike mitmepäevareiside arv 2008-2016

Page 28: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class allikas: Eurostat 28

Page 29: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class

Soome nominaalne SKPSoome SKP püsivhindades (alumine graafik) • Soome SKP püsivhindades

2016 vs 2008 -4,2%

2016 vs 2010 +1,5%

2016 vs 2011 -1,1%

• 2016 vs 2008

– EL +4,7%

– Eurotsoon +2,7%

• 3 riiki üle 20% kasvuga

– Malta +34,0%, Iirimaa +33,3% (osaliselt tehniline

muutus, 2016a puudu), Poola +27,1%

• Põhjamaad

– Rootsi +14,9%, Norra +16,5% (2016a puudu), Taani

+3,7%, Soome -4,2%

• Balti riigid

– Eesti +5,2% Läti +0,1%, Leedu +6,3%

• Lõuna-Euroopa

– Kreeka -26,1%, Horvaatia -8,7%, Küpros -6,5%, Itaalia

-6,0%, Portugal -4,2%, Sloveenia -2,3%, Hispaania -

1,6% allikas: Soome Statistikaamet

Page 30: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class

Rootsi nominaalne SKPSKP püsivhindades (alumisel graafikul)

allikas: Soome Statistikaamet

Rootsi SKP püsivhindades, YoY muutus

Page 31: Urmas Simson: Eesti makromajandus, detsember 2017

© Swedbank

Public

Information class

Soome riigivõlg on 8 aastaga kasvanud 125%Kas elavnev välisnõudlus ja kulude kärped aitavad defitsiidi mõistlikuks saada?

• Soome tegi (vähemalt plaanis) 1mld euro suuruse avaliku sektori kulude kärpe 2016a

• Mõne aasta perspektiivis peaks kärped ulatuma 4mld euroni aastas (ehk siis 2% SKP-st).

• Kui eksport kiiresti ei taastu, siis hakkavad vajaminevad kärped mõju avaldama Soome sissetulekutele, sisenõudlusele, tööhõivele.

• Viimased märgid näitavad siiski välisnõudluse elavnemist. See võiks Soomet aidata.

allikas: Soome Statistikaamet

Soome eelarvedefitsiit, % SKP-st