TUGAS FINANCE MANAGEMENT

THE BATTLE FOR VALUE: FEDERAL EXPRESS CORPORATION VS UNITED PARCEL SERVICE OF AMERICA, INC. (ABRIDGED)

DISUSUN OLEH:

Fransiscus Hartanto(8112414002)

Margaret Toety

(8112414007)

Harris Kristanto

(8112414017)PASCA SARJANA MAGISTER MANAGEMENTUNIVERSITAS KATOLIK WIDYA MANDALA

SURABAYA2015BAB I

PENDAHULUAN

1. Latar belakangPada 10 juli 1995 J.C penney memberikan penghargaan pada United Parcel Service (UPS) senilai 1 milyar US$, kontrak selama lima tahun untuk jasa pengiriman. Hal ini merupakan kontrak distribusi terbesar yang pernah ada. Sebelumnya penney's masih berpegang pada kesepakatan untuk biaya pengiriman sebesar 160 juta US$ selama 3 tahun. Pada saat pemberitahuan itu, harga saham dari FedEX jatuh 2.33%; dengan total market value of equity nya turun menjadi 85 juta US$.

Pengumuman dari kontrak ini sangat menggagetkan beberapa praktisi. Federal express selama ini telah menanamkan Costumer Logistical Management, telah dikenal secara luas sebagai leader dari inovasi, entrepreneurial, dan operational. Pakar bisnis juga mengapresiasi atas praktek operational yang luar biasa.

UPS juga memperoleh penghargaan dan pengenalan. UPS juga dikenal mempunyai pelanggan industry yang besar. Transisi dari UPS melibatkan kebangkitan besar bersaran, akan tetapi, mengenai expektasi dari customer telah berubah. Dalam berita yang ditulis oleh J.C Penney menunjukkan bahwa UPS telah berhasil membuat transisi dalam dunia jasa pengiriman barang melalui udara.

Persaingan antara FedEX dan UPS untuk dominasi nya senilai $19 milyar untuk pasar pengiriman barang diramalkan sebagai tantangan untuk masa depan. Mengintensifkan usaha pada inovasi, focus pada konsumen, quality management, dan reengineering. FedEx mendominasi pada pengiriman malam hari, intensif pasar yang baru yaitu pengiriman untuk 2 dan 3 hari pengiriman.Berlawanan dengan pendapat J.C Penney, para pakar industri membayangkan bagaimana kedua perusahaan besar ini akan berjuang untuk menyelesaikan sendiri, terutama untuk para investor dari kedua perusahaan tersebut. Apakah performance dari kedua perusahaan dalam beberapa tahun ini merupakan indikasi untuk kinerja di masa depan?

Federal Express Corporation

Pada akhir 1994, FedEx memiliki asset sebesar $6 miliar dan laba bersih sebesar $204 juta, dan untuk revenue sebesar $8,5 miliar. FedEx dapat mempertahankan kerampingan perusahaan pada tahun 1991-93 dan 1994 dengan ditunjukkan kenaikan rasio keuangan.FedEx pertama kali dikenalkan dalam makalah Fred Smith. Smith menentukan strategi FedEx yaitu akan membeli pesawat untuk transportasi, dimana semua kompetitornya menggunakan jasa cargo pada pesawat komersial. Inovasi Smith yaitu mengaplikasikan jalur distribusi dengan murah dan cepat dibandingkan kompetitornya. Awalnya Smith menginvestasikan $4 juta, kemudian bertambah $91 juta di modal usaha untuk mengenalkan perusahaan ini. Pada tahun pertama, perusahaan ini mengalami kegagalan dan membuat Smith ingin keluar. Pada Tahun 1976, FedEx mendapat keuntungan yang menengah dan melanjutkan untuk mengembangkan dan memperluas jasa dengan membeli truk dan aircraft. Pada Tahun 1981, Emery Air Freight menjadi pesaing FedEx dengan membeli pesawat dan melayani pengiriman malam hari. Tahun 1983, FedEx menghasilkan $1 miliar di revenue dan tampaknya siap untuk masuk ke pasar.

Tahun 1990, FedEx memperoleh Malcolm Baldrige National Quality Award dari Presiden U.S yaitu George Bush, dan itu merupakan penghargaan pertama untuk perusahaan jasa. Sejak 1973, FedEx telah meraih 194 penghargaan. FedEx memasuki sejarah baru pada tahun 1978 ketika pemerintah mengeluarkan regulasi yang menyatakan bahwa untuk mengubah pesawat besar menjadi kecil dan mengurangi lalu lintas antar kota, sehingga FedEx membeli Boeing 727s dan mengurangi biaya unit. Tahun 1994, FedEx mengintegrasikan system truk regional yang mengeluarkan sedikit biaya untuk perjalanan dekat dan untuk bersaing dengan UPS. United Parcel Service, Inc.UPS berdiri pada tahun 1907, melayani jasa pengiriman ke setiap alamat di U.S dan Eropa barat, dan beberapa Negara. Kunci sukses dari UPS adalah efisiensi. UPS telah memanaskan persaingannya sendiri. Meskipun UPS lebih besar dari FedEx, tetapi tidak melakukan persaingan secara langsung untuk pengiriman malam hari sampai tahun 1982. Tahun 1994, majalah Fortune merilis ranking UPS yaitu 10 besar perusahaan yang banyak dicari di U.S, dan perusahaan transportasi yang besar selama 10 tahun. Sebagai perusahaan yang sukses, UPS mengembangkan inovasinya yaitu dengan dapat melacak paket dengan menggunakan teknologi seluler. Pada akhir tahun 1994, UPS melaporkan asset, revenue, dan keuntungan yaitu masing-masing sebesar $11,1 miliar, $19,6 miliar, dan $943 juta, dan perusahaan tergolong dalam ranking AAA bond.

Pendekatan Strategik FedEx and UPS.

FedEx dan UPS adalah perusahaan paket pengiriman yang bersama-sama memberikan rantai pasokan, transportasi , logistik dan layanan informasi terkait . FedEx telah berkembang dari yang beroperasi di 25 kota di AS , untuk melayani pasar internasional . Demikian pula , UPS awalnya dioperasikan hanya di AS sebelum ekspansi ke Kanada, Eropa, Amerika Latin dan yang terbaru, Cina. FedEx dan UPS menargetkan pasar yang sama dan bersaing untuk kehadiran di dalamnya .

FedEx dan UPS memiliki beberapa perbedaan penting berkaitan dengan pendekatan strategis untuk bisnis. FedEx, yang dianggap sebagai pemimpin yang inovatif , kewirausahaan , dan operasional memiliki strategi yang berfokus pada penyediaan layanan yang berkualitas tinggi kepada para pelanggannya. Inovasi teknologi FedEx, termasuk antarmuka COSMOS, memungkinkan untuk menyediakan layanan pengiriman tepat waktu kepada pelanggan dan klien besar .

UPS memiliki strategi yang didorong oleh upaya untuk efisiensi dan pengurangan biaya. Di masa lalu, UPS dianggap sebagai "finansial dan operasional konservatif" karena pendekatannya disediakan untuk investasi di bidang teknologi informasi . Ini dianggap sebagai pengikut industri, karena tidak datang dengan proses yang unik untuk membedakan diri dari pesaingnya. UPS telah melakukan upaya untuk mengubah citranya melalui investasi teknologi informasi yang agresif dan akuisisi.

FedEx dan UPS memiliki tujuan berada di posisi keuangan yang kuat dan memberikan keuntungan tinggi untuk pemilik saham . Inilah sebabnya mengapa kedua perusahaan telah menemukan cara untuk memotong biaya melalui skala ekonomi dan penggunaan teknologi informasi . Persaingan yang kuat antara FedEx dan UPS mempunyai kesamaan satu sama lain dalam hal pengeluaran dan jasa yang mereka tawarkan investasi modal . Kedua perusahaan telah mempunyai banyak cabang untuk menyediakan layanan logistik untuk klien perusahaan besar dan juga tertarik untuk memperluas ke pasar Cina, di mana ada potensi tinggi untuk pertumbuhan.

Kompetisi di Pasar Pengiriman Cepat, 1982-95

Globalisasi. Tahun 1984, FedEx masuk dunia pengiriman internasional dengan akusisi pertama, Gelco Express, yang mengirimkan ke 84 negara. Tahun 1989, FedEx membeli Tiger Internasional sebesar $883 juta, sehingga hutang perusahaan meningkat 250% sebesar $2,1 miliar. FedEx ingin Tiger ke rute pengiriman Eropa, Asia Timur, dan Amerika Latin. Pada tahun 1992, FedEx melepaskan rute Eropa dengan menjual Brussels ke DHL dan dianalisa kehilangan $1 miliar. Antara tahun 1982 dan 1994, FedEx menginvestasikan sebesar $2,5 miliar untuk seluruh operasi.UPS tidak berhenti untuk masuk pasar Eropa sampai tahun 1988 dengan mengakusisi 10 jasa kurir Eropa. Selama tahun 1988-1992, UPS mengakusisi distributor lokal maupun regional sama cepatnya dengan FedEx. UPS memperluas sampai ke Asia dengan menggunakan pesawatnya sendiri dan melepas kontrak dengan Tiger International. Perusahaan tidak mendapatkan untung dari jasa internasional, sehingga sampai tahun 2000, UPS melakukan total revenue. Bulan Mei 1995, UPS mengumumkan bahwa pengeluaran $1 miliar untuk perluasan ke Eropa selama 5 tahun. UPS mencatat bahwa di kuarter pertama kerugian mencapai $47-77 juta di tahun awal. Informasi teknologi. Semua paket yang melalui FedEx diatur dengan sistem computer pusat COSMOS (Customer, Operations, Service, Master Online System). Pada tahun 1992, COSMOS mencangkup 250.000 paket. Pada tahun 1993, FedEx mengenalkan Powership 3, sistem pengiriman untuk 3 atau lebih paket dalam satu hari. Pada tahun 1993 tersebut, FedEx mengumumkan perkenalan 3 sistem teknologi dengan tujuan efisiensi penanganan atau kontrol lebih baikUPS menginvestasikan $80 miliar untuk fasilitas pusat data di New Jersey untuk menghubungkan seluruh cabang UPS diseluruh dunia. Pada tahun 1992, dihitung kumulatif total investasi yaitu sebesar $1,4 miliar untuk investasi teknologi.UPS berencana menahan dana sebesar $3,2 miliar untuk teknologi informasi di tahun 1996 yang dikenal dengan PRISM untuk menampung permintaan pelanggan, pembayaran, dan tracking paket internasional. Terakhir, UPS memperkenalkan DIAD (Delivery Information Acquisition Device), untuk menscan barcode paket dan merekam tanda tangan pelanggan. Teknologi lain yang dikembangkan UPS meliputi teknologi yang dapat menterjemahkan label alamat atau dokumen lain untuk disimpan secara cepat di computer tanpa harus mengetik. Perluasan jasa dan pengenalan jasa baru. FedEx meluncurkan Zapmail pada tahun 1984 dengan biaya $100 juta. Kumulatif biaya tidak digunakan dalam Zapmail sebesar $400 juta. FedEx merespon kompetisi harga dari UPS dengan menggaransi pengiriman pada 10.30 tengah hari atau sebelumnya. Kompetisi yang baru dengan UPS membuat FedEx memperluas pasar di Amerika dari 74% menjadi 95%. Pada Tahun 1980, FedEx mengumumkan adanya diskon kapasitas dan kualitas memuaskan pada pelanggan yang menggunakan UPS. Pada waktu yang sama, FedEx melanjutkan mencari pasar baru seperti kontrak jasa gudang untuk persediaan kritis yang dapat dikirim ke semua tempat dengan pemberitahuan.UPS merevisi strateginya dengan menyalin strategi konsumen FedEx, seperti mengadakan 11.500 drop-off box untuk berkompetisi dengan 12.000 box milik FedEx, 165 pengiriman melalui kantor, dan 371 pengiriman cepat. UPS memiliki strategi yaitu mengantarkan barang ke penerima pada hari itu juga, sedangkan service dari FedEx yaitu sesuai dengan panggilan pelanggan. Tahun 1990, FedEx masuk dalam usaha inti UPS yaitu pasar pengiriman dalam 2 hari. Pada waktu yang sama, UPS menawarkan diskon pada volume pengiriman. Tahun 1993, UPS membuat service baru yaitu pengiriman murah dalam 3 hari untuk mengalahkan pengiriman FedEx dalam 2 hari yang mahal. FedEx membeli kendaraan darat seharga $200 juta untuk bersaing dengan UPS. Di Januari 1995, UPS membeli SonicAir, perusahaan pengiriman hari yang sama (same-day delivery company), seharga $60 miliar. Perusahaan desain London, mempertahankan FedEx untuk pengiriman ke seluruh dunia, sedangkan Dell Computer mempertahankan UPS untuk mengatur pengiriman keluar dan masuk. Tahun 1989, net cash untuk investasi rata-rata sebesar 27% untuk FedEx dan 17% untuk UPS.2. Pokok Bahasan1. Apakah akibat dari kompetisi antara FedEx dan UPS?

2. Perusahaan yang mana yang lebih baik?

BAB IITINJAUAN PUSTAKA1. Teori tentang Earning Per Share (EPS)

Earning Per Share (EPS) adalah jumlah keuntungan yang tersedia bagi pemegang saham adalah keuntungan setelah dikurangi dengan pajak pendapatan, dengan cara membagi jumlah keuntungan yang tersedia untuk pemegang saham biasa dengan jumlah lembar saham biasa yang beredar. EPS juga menunjukkan kemampuan perusahaan untuk mendistribusikan pendapatan yang diperoleh kepada pemegang sahamnya atau menunjukkan kinerja perusahaan. Semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk mendistribusikan pendapatan kepada pemegang saham, mencerminkan semakin besar keberhasilan usaha yang dilakukannya (Intan, 2009). EPS dapat dihitung dengan menggunakan rumus:

EPS = Laba bersih / Jumlah lembar saham yang beredar

Pertumbuhan EPS tergantung dari faktor ekonomi (resesi dan inflasi), faktor industri (inovasi teknologi), dan faktor sepsifik umum (skill manajemen, identitas merek, dsb). Dalam jangka panjang, persaingan dan kejenuhan pasar akan cenderung membatasi pertumbuhan EPS dari pertumbuhan jumlah penduduk dan inflasi (Brigham dan Ehrhardt, 2011).2. Ratio Analysis

Rasio analisis dihitung dari laporan keuangan pada setiap perusahaan.

3. Teori Economic Value Added (EVA)

Economic Value Added (EVA) atau nilai tambah ekonomis adalah laba yang diukur setelah pengurangan biaya modal. EVA dapat dihitung dengan menggunakan rumus:

EVA = Net operating profit after taxes (NOPAT) After tax dollar cost of capital used to support operations

EVA = NOPAT (K x Capital) = operating profit capital charge

EVA lebih focus pada efektivitas manajerial yang dilakukan dalam jangka waktu satu tahun. EVA mewakili sisa pendapatan yang tersisa setelah biaya modal yang meliputi modal sendiri yang telah dikurangi, sedangkan laba akuntansi ditentukan tanpa membebankan biaya modal ekuitas. Pada saat perhitungan EVA, tidak perlu memasukkan nilai depresiasi. Meskipun depresiasi bukan merupakan beban kas, depresiasi merupakan biaya karena asset yang usang yang harus diganti, dan karena itu dikurangi pada saat menghitung laba bersih dan EVA. EVA digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam peningkatan pemegang saham. EVA dapat digunakan pada divisi maupun untuk perusahaan secara keseluruhan, sehingga memberikan dasar untuk menentukan kinerja manajerial pada semua tingkat. Nilai EVA yang positif menunjukkan bahwa nilai perusahaan meningkat, sedangkan EVA yang negatif menunjukkan nilai perusahaan yang menurun (Brigham dan Ehrhardt, 2011).4. Estimating Capital (Perkiraan Modal)

Merupakan modal yang mewakili nilai ekonomi yang digunakan perusahaan seperti nilai sekarang dari sewa operasi, deamortisasi, dan kerugian. Kerugian merupaka aktiva tidak produktif, atau investasi yang gagal. Kerugian tidak dimasukkan dalam persamaan modal, dan yang dihitung hanya usaha yang sukses dan tidak secara akurat mencerminkan kinerja perusahaan.5. Estimating NOPAT

NOPAT merupakan keuntungan bersih operasi setelah pajak. NOPAT dihitung berkaitan dengan kerugian. Tujuannya adalah untuk menhitung kas yang sebenarnya. Pada perkiraan, menambahkan kembali pajak tangguhan ke pendapatan karena itu bukan pengeluaran uang tunai, dan menghitung bunga dari asset operasi yang disewakan dari asset modal. Penurunan EPS dapat disebabkan karena peningkatan biaya bunga, dan tidak dengan penurunan di keuntungan operasi.6. Estimating Cost of Capital

Biaya modal yang diterapkan terhadap NOPAT harus didasarkan pada perhitungan dari WACC (Weighted Average Cost of Capital). Biaya utang (biaya untuk utang dan sewa) adalah bunga tahunan sesuai dengan masing-masing peringkat obligasi perusahaan (BBB untuk FedEx, dan AAA untuk UPS). Biaya ekuitas dapat diperkirakan dalam berbagai cara. FedEx beta dan biaya ekuitas digunakan dalam mengestimasi modal FedEx. Karena UPS beta tidak teramati, analisis selanjutnya menggunakan rata-rata setiap tahun dari FedEx beta, paket pelayanan di jalan, dan Airborne Express, publisitas UPS digelar pada perusahaan.Model harga asset modal menggambarkan biaya ekuitas sebagai jumlah dari risk free rate of return dan resiko premium. Resiko premium adalah rata-rata resiko untuk buku besar saham kali faktor resiko (Beta) bagi perusahaan. Jika nilai beta = 1 menunjukkan bahwa pengembalian saham cenderung sama dengan (1:1) terhadap perubahan pengembalian pasar. Jika nilai beta < 1, menunjukkan bahwa saham yang defensive berarti pengembalian saham ini bervariasi lebih rendah dari 1:1 terhadap pengembalian pasar, sedangkan jika beta > 1, menunjukkan menunjukkan bahwa saham yang aggresif berarti pengembalian saham ini bervariasi lebih tinggi dari 1:1 terhadap pengembalian pasar.

7. Estimating EVA dan MVAPersediaan modal dan arus NOPAT digunakan untuk menghitung actual return dan pengenalan WACC serta EVA. EVA dihitung setiap tahun, dan secara kumulatif setiap waktu. MVA (Market Value Added) dihitung sebagai perbedaan antara nilai pasar perusahaan saat ini dengan basis investasinya. Nilai pasar yang diciptakan dapat dibandingkan dengan kumulatif EVA. Secara teori, hubungan EVA dan MVA dapat berlaku sebagai berikut:

MVA = Present value of all future EVA

MVA = Market value of debt and equity capital

Market value = capital + present value of all future EVAMemaksimalkan nilai sekarang dari EVA sama dengan memaksimalkan nilai pasar perusahaan.

BAB III

PEMBAHASAN

1. Financial ratios FedEX vs UPS

Dari grafik fixed asset turn over daripada FedEX memang terlihat UPS masih berada di atas FedEX , akan tetapi dalam grafik diatas bisa terlihat bahwa pertumbuhan fixed asset untuk Fedex cenderung meningkat secara bertahap dan stabil, sedangkan untuk pertumbhan dari UPS pada tahun 1986-1989 mengalami penurunan yang signifikan dan kembali mengalami peningkatan pada tahu 1990-1993. Bisa disimpulkan bahwa FedEX lebih konsisten dalam pertumbuhan daripada UPS yang mengalami penurunan sejak 1985-1989.

Untuk perbandingan current ratio yang dimiliki kedua perusaan ini bisa diketahui bahwa current ratio dari FedEX mengalami peningkatan, sedangkan untuk UPS pada current ratio terlihat lebih stabil dimana dari grafik diatas pergerakan current ratio dari tahun ke tahun terlihat cenderung semakin meningkat dan bisa menjadi lebih baik dari FedEX ke depannya.

Melihat dari hasil return of equity, terlihat bahwa UPS masih lebih konsisten dan stabil pada perkembangan setiap tahunnya sedangkan FedEX mengalami peningkatan pada tahun 1993. dari kedua hal ini bisa di ketahui bahwa profit dari Ups masih lebih tinggi dari FedEX.

Pada tingkat pertumbuhan penjualan bisa terlihat bahwa FedEX mengalami penurunan pada tahun 1990-1992 sedangkan pada UPS terlihat jika penjualan pada terlihat stabil. Akan tetapi jika melihat secara keseluruhan untuk pertumbuhan sales dari fedEX masih jauh lebih baik daripada UPS.

2. Analisa harga

Dari perbandingan harga yang ada di fedEX dan UPS menunjukkan bahwa harga yang dipatok oleh UPS memang jauh lebih murah daripada para FedEX itu sendiri terutama untuk pengiriman yang membutuhkan waktu untuk pengiriman selama 2 hari.

Dari hasil diatas memperlihatkan bahwa annual return dari UPS jauh lebih tinggi daripada FedEX. Dan sekali lagi melebihi dari pada Fedex. Hal ini disebabkan karena forcast dari UPS yang tepat sehingga menyebabkan annual return UPS jauh lebih baik daripada FedEX.3 EVA (Economic Value Added)

TahunFedExUPS

198525.583464.804

198644.497923.775

198727.9011.258.753

1988-22.1781.548.708

1989-8.5571.861.710

1990-128.9881.868.179

1991-424.1661.848.277

1992-786.4311.923.534

1993-1.090.1252.004.255

1994-1.361.0842.080.718

Dari hasil diatas memperlihatkan bahwa EVA (Economic Value Added) dari UPS jauh lebih tinggi daripada FedEX. Dan sekali lagi melebihi dari pada Fedex. Hal ini disebabkan karena Long-term debt dari FedEx lebih besar dari UPS dan harga saham dari UPS yang lebih rendah sehingga banyak orang yang memegang saham sehingga UPS lebih unggul dari FedEx. Kondisi EVA yang positif mencerminkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi daripada tingkat biaya modal, sehinga dapat menggambarkan kemampuan manajemen dalam menciptakan peningkatan nilai kekayaan perusahaan. Dalam kasus diatas berarti UPS memiliki managemen yang lebih baik dibandingkan FedEx (Brigham dan Ehrhardt, 2011).

4. Rate of Return (ROR)

TahunFedExUPS

198516.7535.63

198613.6328.47

198711.0522.71

198810.2320.45

198910.4719.65

19907.4713.31

19914.3812.32

19923.9312.74

19934.6712.3

19945.8913.05

Dari hasil diatas menggambarkan bahwa Rate of Return (ROR) dari FedEx lebih rendah dari pada UPS. Dengan melihat nilai ROR UPS yang tinggi berarti perusahaan akan dapat semakin cepat pengembalian dana yang diterima investor dalam berinvestasi serta perusahaan memiliki skala produksi yang tinggi, kestabilan kerja yang baik secara financial maupun manajemen (Desianti, 2011).

5.Cost of Capital

TahunFedExUPS

198514.9315.72

198612.6813.05

198711.713.42

198811.9513.93

198910.0712.94

19909.6113.2

19919.212.62

19929.7511.69

19939.4511.25

19949.8612.08

Dari hasil data diatas dapat dilihat bahwa sekali lagi UPS lebih unggul dari FedEx. Cost of Capital merupakan biaya riil yang harus dikeluarkan oleh suatu perusahaan untuk memperoleh dana baik yang berasal dari hutang, saham, dan laba yang ditahan untuk mendanai suatu investasi atau operasi perusahaan. Dalam hal ini UPS memiliki Cost of Capital yang tinggi sehingga keadaan keuangan perusahaan UPS lebih baik dari pada FedEx.

6. Perbandingan MVA (Market Value Added)

FedEx ($ billion)UPS ($ billion)

19851994Perubahan19851994Perubahan

Cumulative EVA0,026(1,361)(1,387)0,4652,0811,616

Analisis MVA

Book Value of Equity0,8151,9251,1092,0264,6472,621

Interest-Bearing Debt and Equivalents1,0143,3982,3840,5371,9961,459

CAPITAL (Book Value)1,8295,3233,4942,5636,6444,080

Market Value of Equity2,7243,1930,4685,57513,6308,055

Interest-Bearing Debt and Equivalents1,0143,3982,3840,5371,9961,459

CAPITAL (Market Value)3,7386,5912,8536,11215,6269,514

Market Value Added1,9091,268(0,641)3,5488,9835,434

Berdasarkan dari perbandingan Perubahan MVA antara tahun 1985 sampai tahun 1994 antara FedEx dan UPS, dapat dikatakan jika UPS lebih unggul dikarenakan nilai perubahan nilai MVA UPS yaitu sebesar $5,434 billion, sedangkan FedEx perubahannya mengalami penurunan yaitu sebesar minus $0,641 billion. Dari nilai MVA dapat diketahui bahwa pemegang saham UPS lebih makmur dibandingkan dengan FedEx. Nilai MVA ini didukung dengan nilai EVA yang didapat perusahaan yaitu untuk FedEx sebesar minus $1,387 billion, dan UPS sebesar $1,616 billion, dengan nilai EVA yang tinggi dari tahun 1985-1994 menunjukkan bahwa UPS mendapatkan laba operasional bersih setelah pajak dikurangi biaya modal yang tinggi. Dengan kata lain MVA menjelaskan besar kekayaan yang dapat diciptakan perusahaan saat ini dan EVA menggambarkan effisiensi dalam suatu periode tertentu.

Pernyataan tersebut didukung dengan data jumlah pemegang saham pada UPS yang tinggi dengan harga jual perlembar saham yang rendah, sedangkan harga jual saham FedEx yang tinggi menyebabkan pemegang saham dari FedEx menjadi sedikit. Berikut adalah perbandingan harga dan jumlah pemegang saham dari kedua perusahaan:

TahunFedExUPS

Share PriceAverage Share OutstandingShare PriceAverage Share Outstanding

1985$ 5846.970$ 8,25675.746

1986$ 6649.840$ 10,25675.000

1987$ 4451.905$ 12675.000

1988$ 4952.670$ 13,38675.000

1989$ 4552.272$ 14,5647.481

1990$ 3453.161$ 15,25625.481

1991$ 3353.350$ 16616.000

1992$ 5553.961$ 18,5595.000

1993$ 7054.719$ 20,75580.000

1994$ 5756.012$ 23,5580.000

Average$ 51,152.486$ 15,24634.471

BAB IV

KESIMPULAN

Dari kasus diatas dapat disimpulkan bahwa:

Perusahaan yang lebih baik diantara persaingan FedEx dengan UPS yaitu perusahaan UPS yang unggul dalam analisis harga bahwa harga yang dipatok oleh UPS lebih rendah daripada FedEx untuk pengiriman dalam waktu 2 hari.

Selain itu UPS unggul dalam analisa keungannya yaitu unggul dalam ROR, EVA, Cost of Capital, dan MVA, sehingga dapat dikatakan bahwa UPS lebih memiliki kestabilan kerja dibidang financial maupun bidang manajemen.

Akibat dari persaingan kedua perusahaan tersebut, dengan diumumkan bahwa UPS memperoleh penghargaan maka nilai jual UPS dipasar akan semakin meningkat, sedangkan nilai jual pasar dari FedEx dapat semakin menurun jika FedEx tidak segera memperbaiki kinerjanya.

DAFTAR PUSTAKADesiyanti, 2011, Pengaruh abnormal return dan capital gain terhadap tingkat pengembalian saham, Jurnal Kajian Akuntansi dan Auditing, Bol 6(2).

Bringham, M. C. dan E. F. Ehrhardt, 2011, Financial Management: theory and practice, South-Western, Mason.Intan, 2009, Pengaruh dividend per share dan earning per share terhadap harga saham pada perusahaan go public di bursa efek Indonesia, Skripsi Sarjana, Universitas Sumatera Utara. EMBED opendocument.CalcDocument.1

EMBED opendocument.CalcDocument.1

EMBED opendocument.CalcDocument.1

EMBED opendocument.ChartDocument.1

EMBED opendocument.CalcDocument.1

EMBED opendocument.CalcDocument.1

EMBED opendocument.CalcDocument.1

_309949240.unknown

_310493244.unknown

_240477772.unknown

_251911640.unknown

_301557728.unknown

_240509392.unknown

_240255432.unknown