8/13/2019 teza asem

1/29

ACADEMIA de STUDII ECONOMICE din MOLDOVA

Cu titlu de manuscrisC.Z.U.: 336 : 005 (043.2)

CERTAN ION

MODALITI DE EFICIENTIZAREA MANAGEMENTULUI SISTEMULUI FINANCIAR

N CONDIIILE GLOBALIZRII

specialitatea 08.00.05Economie i management (n domeniu finanelor)

Autoreferatul tezei de doctor n economie

Chiinu 2011

8/13/2019 teza asem

2/29

2

Teza a fost elaborat la Catedra Administrarea Afacerilor, Facultatea tiine Economice,Universitatea de Stat din Moldova

Conductor tiinific: Marian Jalencu,confereniar universitar, doctor n economie

Consultant tiinific: Angela Secrieru,confereniar universitar, doctor habilitat n economie.

Refereni oficiali:

1. Bugaian Larisa, doctor habilitat n economie, profesor universitar, specialitatea08.00.05.Economie i management (n ramur), Universitatea Tehnic a Moldovei,2. Cojocaru Vadim, doctor n economie, profesor universitar, specialitatea 08.00.05. Economie i management (n ramur), Academiei de Studii Economice a Moldovei.

Componena consiliului tiinific specializat

1.Paladi Ion, doctor habilitat n economie, profesor universitar, specialitatea 08.00.05. Economie i management (n ramur), Academia de Studii Economice a Moldovei,preedinte alConsiliului tiinific Specializat;2. Portrescu Sergiu, doctor n economie, confereniar universitar, specialitatea 08.00.05.

Economie i management (n ramur), Academia de Studii Economice a Moldovei secretar tiinific alConsiliului tiinific Specializat;3.Stratan Alexandru,doctor habilitat n economie, confereniar universitar, specialitatea08.00.05. Economie i management (n ramur), Institutul de Economie, Finane iStatistic -membru;4.Bajura Tudor,doctor habilitat n economie, profesor universitar, specialitatea 08.00.05.

Economie i management (n ramur), Institutul de Economie, Finane i Statistic

membru;5. Manole Tatiana, doctor habilitat n economie, profesor universitar, specialitatea08.00.10. Economie i management (n ramur), Universitatea Tehnic a Moldovei -membru.

Susinerea va avea loc la 17.02.2012, ora 14-00, n edina Consiliului tiinificspecializat D 32.08.00.05-44 din cadrul Academiei de Studii Economice din Moldova, peadresa: str. Mitropolit G. Bnulescu-Bodoni, 61, Chiinu, MD 2006, Republica Moldova.

Teza de doctor i autoreferatul pot fi consultate la Biblioteca Naional a RepubliciiMoldova, Biblioteca Academiei de Studii Economice din Moldova i la pagina Web aC.N.A.A. (www.cnaa.md).

Autoreferatul a fost expediat la ___ ianuarie 2012.

Secretar tiinific,doctor n economie,

confereniar universitar Portrescu SergheiConductor tiinific:doctor n economie,

confereniar universitar Jalencu Marian

Consultant tiinific:confereniar universitar,doctor habilitat n economie. Angela Secrieru

Autor Certan Ion Certan Ion, 2011

http://www.cnaa.md/http://www.cnaa.md/http://www.cnaa.md/http://www.cnaa.md/

8/13/2019 teza asem

3/29

3

REPERE CONCEPTUALE ALE CERCETRII

Actualitatea i importana temei investigate. Odat cu obinerea independenei ara

noastr se declar decis s-i consolideze locul printre naiunile democratice ale lumii i s-i

integreze plenar economia naional n procesele globalizrii. Internaionalizarea activitilor

economice a contribuit la creterea concurenei care impune mediul antreprenorial s schimbe

frecvent generaiile de produse i/sau tehnologia obinerii acestora pentru a le asigura

competitivitatea att pe piaa naional ct i pe cea regional i mondial ce depinde, n mod

hotrtor, de posibilitile financiare.

Asigurarea resurselor necesare pentru refacerea economiei naionale prin dezvoltarea

antreprenoriatului prosper n condiiile intensificrii luptelor concureniale i accelerrii

progresului n tiin, tehnic, tehnologie, ne oblig, fr ndoial, s amplificm i s

intensificm investigaiile ce in de managementul sistemului financiar, ceea ce determin

actualitatea, importana temei cercetate i a motivat alegerea subiectului respectiv n calitate de

tez de doctorat.

Scopul i obiectivele cercetrii.Scopul lucrriiconst n evidenierea i/sau elaborarea

unor modaliti de eficientizare a managementului sistemului financiar din Republica Moldova

pentru a asigura accelerarea ritmului reformrii economiei naionale i adaptarea ei la ecuaia

globalizrii. Realizarea scopului impune urmtoarele obiective:

-abordarea aspectelor metodologice, metodelor i tehnicilor de cercetare;-studiul interdependenii economiei naionale i a resurselor financiare;-studiul comparativ cu privire la circuitul resurselor financiare n economia naional;-examinarea activitii instituiilor financiare specializate dinRepublica Moldova;-analiza mprumutului i creditului bancar n asigurarea circuitului financiar eficient;-generalizarea experienei internaionale privind managementul sistemului financiar;- formularea unor recomandri cu privire la modalitile eficientizri managementului

sistemului financiar;

Metodologia cercetrii am raportat-o la modelul dialectico-conflictual pentru a aduce

esena abordrilor la nivelul dezbaterilor aplicnd metodele de inducie, deducie, observare,

analiz i sintez. n procesul analizei am utilizat comparaiile i analogiile bazate pe indicatori

fie calitativi fie cantitativi. Baza informaional a lucrrii o constituie documentele oficiale

naionale i internaionale, manualele i monografiile specifice temei investigate de autorii

strini i autohtoni; datele Biroului Naional de Statistic, EUROSTAT-ului, rapoartele

Bncii Naionale i Ministerului Finanelor, studiile i sintezele elaborate de organizaii,instituii i organisme naionale i internaionale.

8/13/2019 teza asem

4/29

8/13/2019 teza asem

5/29

5

5. OrganizareaBncii de Dezvoltare a Moldovei/BDM/ - instituie financiar specializat

care urmeaz a fi nregistrat ca societate pe aciuni i care va reprezenta guvernul Republicii

Moldova n proiectele investiionale naionale i internaionale.

Implementarea rezultatelor tiinifice. Pe parcursul anilor de activitate noi am elaborat i

implementat, in colaborare cu Know-How Foundation, ghidul operaional de proceduricreditare

pentru a MAIB (1996-1997); in cadrul Proiectului Bncii Mondiale Investiii i Servicii Rurale

- componenta de finanare rural (2001); formele tip (standarde i unificate) de cerere-aplicare la

credite i a celor de monitoring al acestora n cadrul Victoriabank (2003-2004); creditul ipotecar,

aplicat de bncile comerciale din Moldova. n rezultatul evalurii ex -post a proiectului de

Microfinanare a GTZ-ului (2009) au fost acceptate spre implementare propunerile privind

eficientizarea activitii instituiilor de microfinanare. Propunerile din actuala tez privind

dezvoltarea pieelor financiare, bncile s dein aciuni n ntreprinderi din afara sectorului

bancar i aplicarea preului garantat au fost acceptate pentru a fi testate i implementate de

ctre Ministerul Economiei al Republicii Moldova.

Aprobarea rezultatelor tiinifice. Rezultatele cercetrii au fost expuse la 24 sesiuni

tiinifice naionale i internaionale care au avut loc n Chiinu (2003, 2007, 2008, 2009,

2010); Iai (2002, 2007, 2008, 2009, 2010,); Piteti (2003); Bucureti (2008, 2010); Vatra

Dornei (2009, 2011); Bistria (2010); Kiev (2003); Cercasc (2003); Novi Sad (2007, 2009).

Publicaii la tema tezei. Ideile temei cercetate sunt reflectate n27 lucrri tiinifice cuun volum total de 14,67 c. a. printre care autorul le evideniaz:

1. Certan I. Asociaiile de economii i mprumut ale cetenilor. In: Bilanul activitiitiinifice a USM n anii 2000 2002. Chiinu: CEP USM, 2003. p. 233-234.

2. Certan I. Asigurarea cu resurse financiare. In: Managementul afacerilor, cursuniversitar. Coordonator Certan S. Chiinu: CEP USM, 2005. p. 281 -321.

3. Certan S., Certan I. Integration to the Eurpean Community as a Challenge forAgriculture of Republic of Moldova. In: Multifunctional Agriculture and Rural

Development. Beograd-Beocin, 2007. p. 1002-1012.

4. Certan I. Aspecte cu privire la sursele de finanare a investiiilor n agriculturaRepublicii Moldova. In: Relaia cercetare tiinific consultan - factor de

potenare a reelelor de dezvoltare rural. Coordonator Bohatere V. Iai: Terra

noastr, 2008. p.238-243.5. Certan I. Aspecte privind managementul resurselor financiare n mediul rural al

Republicii Moldova. In: Studii i cercetri de economie rural. Tomul VI II,

8/13/2019 teza asem

6/29

6

Experien n proiectele de cercetare pentru agricultur i dezvoltare rural.

Coordonator Bohatre V. Iai: Terra Noastr, 2009. p. 191 202.

6. Certan I. Modaliti de cretere a finanrii investiiilor n mediul rural al RepubliciiMoldova. In:Universitatea Agrar de Stat din Moldova. Volumul 25(1), Economie.

Chiinu: UASM, 2010.p. 252-259

7.Certan I. Investiiile i adaptarea economiei naionale la cerinele Uniunii Europene. In:

Revista Economie i Sociologie. nr. 4. Chiinu, 2010. p. 71-78.

8. Certan I. Deciziile n sistemul de microfinanare din Republica Moldova. In:Progrese n teoria deciziilor economice n condiii de risc i incertitudine. Volumul

XV. Coordonatori: Talaba I., .a. Iai: Tehnopress, 2011. p. 121-136.

9.Certan I. Bugetul: instrument aplicat n managementul sistemului financiar naional. In:Revista Fin-Consultant. Chiinu, noiembrie 2011. p. 84-94

Volumul i structura tezei. Teza este expus pe 147 pagini de baz, 20 figuri, 59 tabele i

structural include: - Introducere

1. Aspecte teoretice ale investigaiilor managementului sistemului financiar

2. Interdependena economiei naionale i resurselor financiare din Republica Moldova

3. Managementul sistemului financiar naional n condiiile integrrii economiei naionale n

procesele globalizrii

4. Direcii strategice cu privire la eficientizarea managementului sistemului financiar

Concluzii generale i recomandri

Cuvinte cheie:finane, management, circuit financiar, buget, venituri, impozit, mprumut,

investiii, banc, credit, eficien, modaliti de eficientizare.

CONINUTUL TEZEI

n Introducere se argumenteaz actualitatea temei cercetate. Asigurarea resurselor

financiare necesare refacerii economiei naionale este condiionat de eficiena managementuluisistemului financiar ce determin actualitatea tezei prezentate. Se formuleaz scopullucrriicare

const n evidenierea i/sau elaborarea unor modaliti de eficientizare a managementului

sistemului financiar din ara noastrpentru a asigura accelerarea reformrii economiei naionale

i adaptarea ei la ecuaia globalizrii. Se prezint obiectivele cercetrii, noutatea tiinific a

rezultatelor obinute, importana teoretic i valoarea aplicativ a lucrrii, aprobarea rezultatelor

i sumarul compartimentelor tezei.

Capitolul1Aspecte teoretice ale investigaiilor managementului sistemului financiar.Se precizeaz definiiile tiinifice ale termenilor. Pornind de la studiul efectuat susinem c

8/13/2019 teza asem

7/29

7

managementul, n linii generale, reprezint un ansamblu de activiti orientate spre schimbarea

poziiei oricrui sistem cu scopul de a obine rezultatul dorit. n cazul nostru ansamblu de

activiti va fi orientat spre schimbarea poziiei sistemului financiar. Astfel, considerm c

managementul sistemului financiar reprezint activitatea de planificare, organizare, motivare

i antrenare, coordonare i control a sistemului financiar n scopul folosirii eficiente i eficace

ale acestuia pentru atingerea scopurilor prestabilite.

Eficiena se refer la relaia dintre intrrile resurselor necesare pentru obinerea

produsului i ieirile produsului. Eficiena msoar ct de productiv au fost utilizate resursele.

Eficacitatea presupune a depune efort pentru a realiza obiectivele prestabilite. Att eficiena ct

i eficacitatea contribuie la eficientizare care reprezint aciunea de a face eficient. Cei ce au

responsabilitate, autoritate, n ceea ce privete direcia, coninutul i calitatea activitii trebuie

s foloseasc modaliti eficiente de realizare.

Studiul doctrinelor ce au influenat managementul sistemului financiar confirm c ele s-

au mpletit perfect cu evoluia istoric a societii i actualmente reprezint un produs al sintezei

modelelor keynisist, neoliberal, monetarist. Paul Anthony Samuelson [7,p.43] scrie Faptul c

pieele reprezint motorul creterii economice nu poate fi contestat ns statul ndeplinete un

rol esenial, prin faptul c asigur un climat n care pieele pot nflori i prin aceia c nltur

excesele care apar atunci cnd pieele beneficiaz de o libertate absolut. Prosperitatea unei

economii moderne depinde de gsirea echilibrului i de mprirea responsabilitilor ntre piai stat. Doctrinele au contribuit la dezvoltarea teoriilor financiare.

R. Cantillon [2,p.50-51] sublinia c o mrire a vitezei de circulaie are aceleai efecte cu

o cretere n stocul de moned, n timp ce reducerea sa contribuie la o frnare a creterii

preurilor. n aceste condiii s-au nscut modelul opiunilor (Black & Scholes) i modelul

multifactorial (Ross S. .a.). Merton Miller i Franco Modigliani elaboreaz teoria structurii

financiare i a politicii de distribuire a profitului.

Comportamentul oricrui actor economic, fie el un star sau un simplu actor necunoscut,- dup cum relateaz A. Zai [8,p.98]- este (sau ar trebui s fie) modelat de legile economice care

exprim o serie de relaii cauzale sau funcionale, eseniale, necesare, repetabile i relativ stabile

ntre procesele i fenomenele economice sau numai ntre anumite laturi ale acestora.

Managementul sistemului financiar este influenat de legea economiei timpului sau creterii

rapiditii care solicit obinerea rezultatelor maximale cu cheltuieli minimale de timp, de legea

realitii resurselor conform creia tot ce ne nconjoar reprezint o mrime constant i circuitul

economic, inclusiv i circuitul financiar nu este altceva dect o rotaie nchis. Ctigul pentruunul este, de fapt, o pierdere pentru altul. Considerabil influeneaz managementul sistemului

8/13/2019 teza asem

8/29

8

financiar legea randamentelor neproporionale, legea concurenei care se manifest prin faptul c

o multitudine de vnztori ale resurselor financiare se confrunt cu o mulime de cumprtori -

consumatori ale acestora i altele. Doctrinele, teoriile, legile se realizeaz prin aplicarea

politicilor economice, financiare, bugetare, monetare, fiscale i altele. Selectarea i aplicarea

politicilor adecvat situaiei este garantul unui management al sistemului financiar efectiv i

eficient.

Metodologia cercetrii. Suportul metodologic i teoretico-tiinific al tezei l formeaz,

mai nti, doctrinele, teoriile, legile, principiile, politicile ce vizeaz managementul sistemului

financiar care au fost prezentate mai sus. Un aport metodologic considerabil l au lucrrile

savanilor cu renume internaional cum sunt S. Certo, G. A. Cole, P. Drucker, B. Dubois, J.

Duncan, H. Fayol, M. J. Fry, J. Keynes, P. Kilby, R. Miller, S. Robinson, E. Schneider, F.

Taylor, M. Weber i alii; ale savanilor romni C. Brbulescu, P. Bran, V. Cocri, H. Cristea, G.

Manolescu, O. Negru, P. Nica, O. Nicolescu, D. Popescu, I. Stancu, M. Toma, R. Vasile, I.

Vasilescu, G. Voinea i alii; rui - A. Babici, O. Cozlova, A. Pervozvanschii, G. Popov i alii;

din ara noastr: L. Bugaian, N. Burlacu,A. Caraganciu, S. Certan, L. Cobzari, V. Cojocaru, A.

Cotelnic, I. Enicov, E. Hricev, T. Manole, I. Srbu, A. Secrieru, O. Stratulat, G. Ulian i alii.

n tez au fost aplicate metodele bazate pe inducie, deducie, observare, analiz i

sintez. n procesul analizei s-au utilizat comparaiile i analogiile indicatorilor fie calitativi fie

cantitativi.Baza informaionalo constituie documentele oficiale naionale i internaionale,publicaiile autorilor strini i autohtoni; sintezele elaborate de organisme naionale i

internaionale, anuarele statistice ale Republicii Moldova, Eurostat -ului, rapoartele

Bncilor Naionale i Mondiale, Ministerului Finanelor, etc.

Capitolul 2 Interdependena economiei naionale i resurselor financiare din

Republica Moldova. Studiind interdependena economiei naionale i sistemului financiar

constatm c produsul intern brut, a crescut, n preuri curente, de la circa 19 n 2001 la aproape 60

miliarde lei n 2009 sau de 3.15 ori, iar n preuri comparabile, calculate dup media anului 2000 -doar de 1.5 ori. Schimbri de proporii s-au produs n contribuia ramurilor economiei naionale la

crearea PIB-ului Aa, ponderea agriculturii s-a redus de la 22.4 % n 2001 la 8.4% n 2009.

Sistemul economic naionaleste influenat considerabil depotenialul naturalcare, dup

cum afirm P. Bran [1,p.8], particip cu fora legilor sale i cu buntile sale, substan (s),

energie (e) i informaii (i)... Menionm c potenialul natural, care practic nu migreaz,

permite dezvoltarea tuturor ramurilor economiei naionale. ns, terenurile agricole i condiiile

climaterice specifice rii noastre sunt favorabile pentru dezvoltarea unei agriculturi performante.

8/13/2019 teza asem

9/29

9

Populaia,unul din factorii de definiie, este ncretere de la 2.88 mln n anul 1959

pn la 4.34 mln n 1989, apoi descrete pn la 3.65 mln n anul 1999. Numrul salariailor

ocupai n activiti economice n anul 2008 se cifra la 850.3 mii persoane i era de 2.37 ori mai

mare dect numrul celor ce activau pe cont propriu. Excepie face agricultura unde aproape trei

ptrimi (73%) activeaz pe cont propriu. Din populaia ocupat n economia naional cea mai

numeroas (28.3%) este grupa cu vrsta 45-54 ani. Majoritatea (53.2%) populaiei spaiului rural

cu vrsta de 45-54 ani i, practic, toi cei ce au vrsta peste 65 ani au fost antrenai n agricultur.

Potenialul uman face parte din resursele care circul liber pe tot spaiul terii. Numrul imigrailor

n anul 2009 se cifra la 2010 persoane iar a celor emigrai 6663 sau de 3.3 ori mai mare.

Cele mai importante resurse financiare sunt obinute din venitul naional brut care a sporit

de la 26.91 n 2002 la 85.48 miliarde lei n anul 2008 (tabelul 1) sau de 3.18 ori. Consumul final

Tabelul 1

Acumularea i distribuirea veniturilor, miliarde lei

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2009

Venitul naional disponibil brut 26.91 35.07 40.91 49.93 60.30 72.23 85.48inclusiv: - transferuri curente primitede la restul lumii

2.30 4.62 4.93 7.73 11.07 14.79 17.54

- transferuri sociale n natur primite 2.95 3.75 3.01 3.82 6.37 7.51 9.38Consumul final efectiv 23.29 30.45 33.30 41.37 50.97 60.62 71.45

Formarea brut de capital fix 3.68 5.13 6.79 9.26 12.69 18.22 21.39

Transferuri curente transmiserestului lumii

0.20 0.38 0.43 0.54 0.79 0.97 1.16

Sursa: elaborat de autor n baza Anuarelor Statistice ale Republicii Moldova

efectiv s-a majorat de circa 3 ori. Formarea brut a capitalului fix a sporit de la 3.68 n 2002 la

21.39 miliarde lai n anul 2009. Activele, conform raporturilor Bncii Naionale a Moldovei, n

anii 2004-2008 s-au majorat de 1.92 ori. n aceeai perioad numerarul i plasamentele pe

termen scurt n bnci a sporit de 2.23 ori, valorile mobiliare investiionale - de 4.95 ori. Totalul

obligaiunilor n perioada de referin s-a majorat de 1.98 ori ceea ce este aproape echivalent cu

tempurile de cretere a activilor n aceeai perioad.Situaia ce s-a creat pe piaa monetar a determinat principala instituie financiar s

utilizeze activ, ca instrument de absorbie monetar, certificatele Bncii Naionale a Moldovei

(CBN). Soldul zilnic al CBN emise n primul trimestru al anului 2009 a evoluat de la valoarea

maxim de 2518.5 mil. lei n luna ianuarie pn la valoarea minim de 89.0 mil. lei nregistrat

la finele lunii martie. Pe ansamblul anului 2009 rata medie ponderat s-a cifrat la 10.62 % anual

fa de 17.00 % nregistrat n anul precedent ceea ce a condus la reducerea lichiditii de la

210.8 mil. lei n anul 2008 pn la 32.8 mil. lei n anul 2009.

8/13/2019 teza asem

10/29

10

Pentru a depi scderea lichiditii, alturi de Certificate, au fost puse n circulaie

valori mobiliare de stat (VMS). Structura VMS (figura 1) denot micorarea cotei deinute de

La situaia din 31.12.2007 La situaia din 31.12.2008

Figura 1 Structura valorilor mobiliare de stat aflate n circulaie

Sursa: Elaborat de autor n baza raporturilor Bncii Naionale a Moldovei

ctre bnci de la 35.5% n anul 2007 la 34.3 la sut n 2008. Concomitent a sporit considerabil

cota Bncii Naionale a Moldovei de la 10.5 % n 2007 la 62.2% n anul 2008. Peste dou treimi

din titlurile plasate au avut scadena de 91 i 182 zile. Randamentele relativ sczute oferite de

VMS, au fcut ca investitorii nebancari s-i retrag investiiile de pe piaa titlurilor de stat.

Producerea de bunuri i servicii, ocuparea forei de munc, altfel zis dezvoltarea

economiei naionale necesit investiii. Investiiile directe n economia naional n anul 2009 s-

au majorat de circa 4.16 ori n raport cu 2002. n anii 2001-2008 au sporit investiiile pe toate

formele de proprietate, ns cel mai accelerat, de 11.7 ori, au sporit investiiile n segmentul

privat al economiei naionale sau cu tempouri de aproape dou ori mai nalte dect n sectorulpublic. Cretere considerabil, de 10.92 ori, a nregistrat segmentul investiiilor strine. n

consecin, n anul 2008, investiiilor n sectorul privat le revine 43.2%, celor din sectorul public

- 23.8%, investiiilor n segmentul cu capital strin - 13.2 % din total. Sub aspect structural

alocarea de fonduri n mijloace fixe s-a realizat prin felurite lucrri executate i cu tempouri ce

difer categoric.

Dac n anul 2001, conform materialelor prezentate n tabelul 2, investiiile nutilaj,

Tabelul 2Structura tehnologic a investiiilor n capital fix, miliarde lei

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

nvestiii n capital fix 2.32 2.80 3.62 5.14 7.80 11.01 15.34 18.22 10.88in care: - lucrri de

construcii-montaj1.06 1.10 1.53 2.55 3.91 5.91 8.63 10.23 5.91

- utilaj, unelte, inventar,mijloace de transport

1.18 1.63 1.98 2.39 3.50 4.53 5.75 6.90 4.28

- alte lucrri icheltuieli capitale

0.08 0.08 0.12 0.20 0.38 0.58 0.95 1.01 0.71

Sursa: Elaborat de autor n baza Anuarelor Statistice ale Republicii Moldova

unelte, inventar i mijloace de transport forma 51 %, iar apoi n anul 2009 acestor investiii le-a

8/13/2019 teza asem

11/29

11

revenit doar 39.1 la sut, ceea ce a cauzat dominaia n aceste categorii de active ale celor

nvechite fizic i moral. n toate ramurile economiei naionale n anii 2002-2008 s-a nregistrat

majorarea investiiilor. Aa, investiiile n agricultur au sporit n 2008 de 6.45 ori n raport cu

anul 2002, formnd n 2009 circa 90.6 % din nivelul anului 2008. Investiiile n aceast ramur,

foarte important pentru economia naional, au o pondere extrem de joas, cifrat doar la 5.7 %

n anii 2002 2008 i 8.3 la sut n anul 2009.

Finanarea investiiilor din bugetul de stat s-a majorat de la 94.5 n 2001 la 1768.5

milioane lei n anul 2008 sau de 18.7 ori majorndu-i ponderea de la 4.08 % n anul 200l la 9.76

la sut n 2008. ns n 2009 ele s-au micorat de 2.46 ori n raport cu anul 2008, formnd deja

6.6 % din totalul investiiilor n capitalul fix. Pn n anul 2004 finanarea investiiilor din

bugetul de stat era depit de cele finanate din bugetul unitilor administrativ-teritoriale ca

apoi situaia s se inverseze. Dac investiiile n capitalul fix din mijloacele populaiei n 2001

erau aproape egale cu cele finanate din bugetul de stat, apoi n 2008 ele formau respectiv doar

15.4 % i n anul 200950.6 la sut.

Posibilitile investiionale ale populaiei din Republica Moldova sunt mult prea reduse.

Produsul Intern Brut, raportat la un locuitor din ara noastr, n pofida faptului c a sporit de la

7646 lei n anul 2003 la 12292 lei actualmente sau de 1.6 ori, rmne insuficient pentru a fi

utilizat ca resurs investiional. Venitul mediu lunar, disponibil pe o persoan, a sporit de

4.84 ori din 2001 pn n anul 2009 ns, chiar i n anul 2009, acoper doar 98.2 la sut dinvaloarea medie lunar a minimului de existen.

Ponderea investiiilor n capitalul fix din mijloacele proprii ale ntreprinderilor era57 %

n 2001 i 51.1 la sut n anul 2009. Sursa principal de finanare a investiiilorn capitalul fix

din mijloacele proprii ale ntreprinderilor este beneficiul. Profitul obinut de agenii economici

din ara noastr pn la impozitare (tabelul 3) nanii 2003-2008 a sporit de 8 ori, ns n 2009 s-a

Tabelul 3Profit (+), pierderi (-) pn la impozitare ale agenilor economici

pe principalele tipuri de activiti, mln.lei2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Total 1943.5 2373.5 3799.5 4965.6 0836.3 15549.4 3666.8

din care: - agricultur, economiavnatului i silvicultura

- 14.5 89.5 28.9 132.0 497.2 802.0 -191.1

- industria prelucrtoare 746.8 487.6 939.3 785.1 1819.7 2134.6 11.0- energie electric itermic, gaze i ap

- 293.8 - 156.3 21.6 - 390.1 1108.7 2820.2 -969.9

- construcii 95.4 207.6 247.3 449.6 753.7 1113.6 440.5- comer cu ridicata i amnuntul 619.8 746.2 802.2 1221.5 2531.0 4609.3 1559.6

- alte activiti 789.8 998.9 1760.2 2767.5 4126.0 4069.7 2817.3Sursa: Elaborat de autor n baza Anuarelor Statistice ale Republicii Moldova

8/13/2019 teza asem

12/29

12

micorat de 4.24 ori n raport cu anul 2008. Dac n anul 2003 cea mai mare parte a profitului

(38.4 %) se forma n industria prelucrtoare, apoi n 2009 alctuia doar 0.003 %. Ponderea

profitului format n construcii n 2003 se cifra la 4.9 %, n 2008 la 7.2 % i n 2009 la 12.0 la

sut din total.

Mijloacele investitorilor strini n capitalul fix al rii noastre au sporit de la 450.2 mil. lei

n 2001 la 3706.2 n anul 2008, sau de 8.2 ori i s-au redus n 2009 cu circa 37 la sut n raport

cu anul precedent. Ponderea mijloacelor investitorilor strini n capitalul fix al rii noastre n

totalul surselor de finanare este ntr-o cretere uoar de la 19.4 % n 2001 la 21.6 % n anul

2009. Din punct de vedere al originii investiiilor strine alocate n anul 2008 n ntreprinderile

din ara noastr poziia de lider i revine Ciprului 27.5 %, fiind urmat de Italia -15.3 %,

Germania9.0 %, Romnia 8.2 %, Ucraina4.4 %, Frana 4.2 %.

Investiiile strine alocate n ntreprinderile din Republica Moldova la sfritul anului

2008 au format 237.7 milioane dolari SUA, inclusiv n activiti financiare 86.7 mil. $ (36.5%),

comer cu ridicata i cu amnuntul 66.1 mil. $ (27.8%), tranzacii imobiliare, nchirieri i

activiti de servicii prestate ntreprinderilor 32.0 mil. $ (13.5%), transporturi i comunicaii

13.9 mil. $ (5.8%) i doar 6.1 mil. $ (2.6%) n agricultur, 0.07 mil. $ (0.3%) n sntate i

asisten social, 0.001 mil. $ n nvmnt.

Att ncasrile ct i eliberrile de resurse n instituiile financiare naionale n anii 2001 -

2008 au sporit de circa 4.1 ori formnd 93 % n 2009 de la nivelul anului 2008. Dac n 2001ncasrile de la comercializarea mrfurilor de consum formau 41%, apoi n anul 2008 ponderea

lor s-a ridicat pn la 53.4 la sut din totalul ncasrilor. Practic, la acelai nivel (10.1 % n 2001

i 10.3 % n 2009) s-au pstrat ncasrile de la vnzarea valutei strine persoanelor fizice.

Capitolul 3 Managementul sistemului financiar naional n condiiile integrrii

economiei naionale n procesele globalizrii. Managementul eficient al circuitului financiar

se asigur prin planificarea i organizarea venitului i consumului. n anii 2002 - 2008 venitul

naional disponibil i transferurile sociale au sporit de 3.18 ori. A sporit i consumul final efectiv,ns cu timpuri puin mai reduse (de 3.07 ori). Valoarea vnzrilor de mrfuri cu amnuntul pe

piaa intern a sporit de la 10.75 n 2002 la 32.14 miliarde lei n anul 2009 sau de circa 3 ori. n

vnzrile cu amnuntul domin mrfurile nealimentare care le depeau pe cele alimentare cu

33.5 % n 2002 i 83.3 % n anul 2009.

Exportul total (tabelul 4) a sporit de la 643.8 n anul 2002 la 1597.3 mln. $ n 2008 sau de

2.47 ori, formnd 80.9 la sut n 2009 de la nivelul anului 2008. Dac exportul n rile CSI n

anii 2002-2009 s-a majorat de 1.4 ori apoi n cele 27 de state membre ale UE de 2.89 ori.Importurile totale n anii 2002-2008 au crescut 4.72 ori sau cu tempouri ce depesc exportul.

8/13/2019 teza asem

13/29

13

Tabelul 4

Comerul exterior al Republicii Moldova, milioane dolari SUA 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Export total 643.8 790.0 985.2 1091.2 1051.6 1341.7 1591.2 1287.5

Inclusiv n: - rile CSI 350.4 423.6 502.4 551.4 424.1 550.2 623.0 490.5- rile UE-27 231.3 307.4 400.7 443.4 537.7 679.3 820.1 668.4

Import total 1038.0 1402.3 1768.5 2292.3 2696.2 3689.5 4898.8 3278.3

Inclusiv din:- rile CSI 408.9 593.4 764.8 905.2 1020.8 1333.7 1737.3 1140.4- rile UE-27 467.8 633.4 774.8 1038.8 1218.5 1681.0 2105.3 1422.5

Balana comercial, total -394.2 -612.4 -783.4 1201.0 1641.6 - 2347.8 -3307.6 -1990.7Inclusiv cu:- rile CSI -58.5 -169.8 -262.3 -353.8 -596.6 -783.5 -1114.2 -650.0

- rile UE-27 -236.5 -326.0 -374.2 -595.4 -680.8 -1001.8 -1285.2 -754.1Gradul de acoperire a im-

orturilor cu exporturi %62.0 56.3 56.7 46.7 39.0 36.4 32.5 39.3

Inclusiv n: - rile CSI 85.7 71.4 65.7 60.9 41.6 41.3 35.9 43.0

- rile UE-27 49.5 48.5 51.7 42.7 44.1 40.4 39.0 47.0Sursa: elaborat de autor n baza Anuarelor Statistice al Republicii Moldova

Grav este reducerea gradului de acoperire a importurilor cu exporturile de la 62% n

2002 la 39.3% n anul 2009. Dac gradul de acoperire a importurilor cu exporturi n rile CSI s-

a micorat de la 85.7% la 35.9% apoi n rile UE-27, practic, se menine la acelai nivel

formnd49.5 % n 2002 i 47 % n anul 2009.

Bugetul, n opinia lui R. Musgrave, reprodus de Gh. Manolescu [ 4,p.302], pe care-i

susinem, ndeplinete funciile de stabilizare conjunctural macroeconomic, de alocare aresurselor bugetare, de repartiie/redistribuire a veniturilor.

Veniturile n bugetul public naional n 2009 au crescut de 4.63 ori n raport cu anul 2002

(tabelul 5). n venituri categoric domin cele fiscale care n anul 2002 formau 84.0 %, iar n 2009

Tabelul 5Bugetul public naional, miliarde lei

Indicatori 2002* 2003* 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Venituri, total 5.08 6.62 11.41 14.53 17.83 22.29 25.52 23.52

Inclusiv: - fiscale 4.28 5.72 9.66 12.06 15.10 18.40 21.55 19.53

- nefiscale 0.61 0.79 0.47 0.76 0.92 1.40 1.05 0.84- alte venituri 0.19 0.11 1.283 1.70 1.81 2.49 2.91 3.15

Cheltuieli, total 5.19 6.18 11.26 13.95 17.97 22.42 26.15 27.35

xcedent (+) Deficit (-) - 0.11 + 0.44 + 0.15 + 0.58 - 0.14 - 0.13 - 0.63 - 0.38Sursa: Elaborat de autor n baza Anuarelor Statistice ale Republicii Moldova

* Bugetul consolidat care reprezint totalitatea veniturilor i cheltuielilor bugetului de stat i alebugetelor locale, formate ca elemente independente n sistemul bugetar

83 la sut din total. Cu tempouri, ce le depesc pe cele ale veniturilor, au sporit cheltuielile din

bugetul public naional ce a contribuit la formarea deficitului bugetar cu excepia anilor 2003,

2004, 2005 cnd s-a nregistrat profeit. Veniturilor bugetului de stat executat n 2006le revenea

63.1 % iar n anul 2009 58.8 % din bugetul public naional. Cheltuielile n bugetul de stat au

8/13/2019 teza asem

14/29

14

format respectiv 61.2 % i 62.9 % din cheltuielile bugetului public naional consolidat. Nici

veniturile, nici cheltuielile executate nu difer pronunat de cele planificate ce se datoreaz

multiplelor modificri n buget pe parcursul anului.

Venitul n bugetele locale se menine la acelai nivel formnd 26.9% n 2006 i 26.7% ,

n anul 2009 din bugetul public naional. Ponderea veniturilor proprii n veniturile totale n anul

2008 au variat de la 12% n raionul Dubsari, 15% n Nisporeni pn la 28% n Ocnia, 28% n

Dondueni i 29% n raionul Orhei. Situaia-i similar i a satelor din fiecare raion. Aa, spre

exemplu, dac ponderea veniturilor proprii n veniturile totale ale raionului Teleneti n anul

2008 au format 17 la sut, apoi n comunele acestui raion variaz de la 5% n Cla, Codru-Nou,

Suhuluceni pn la 14% n Ordei, Czneti i 35% n Teleneti. Impozitele indirecte, crora le

revene 52.4 la sut din totalul veniturilor fiscale, n anii de referin au sporit de 4.31 ori. Este n

cretere continu taxa pe valoare adugat care-i cea mai impuntoare component (62% n 2001

i 76% n 2009) a impozitelor indirecte.

Cheltuielile globale au sporit de la 6.01 n 2001 la 27.35 miliarde lei n anul 2009 sau de

4.55 ori. Domin cheltuielile de ordin social care n anul 2001 formau 58.2 % n totalul

cheltuielilor globale din bugetul public naional majorndu-se pn la 71.19 % n anul 2009.

Circa 26.7% din cheltuielile de ordin social n 2001 i 33.2 % n 2009 au fost orientate spre

asistena i susinerea social a membrilor statului nostru. Aproape 20 la sut din cheltuielile

bugetului public naional sunt destinate nvmntului, tiinei i inovrii. Cheltuielile de ordineconomic chiar dac au sporit de la 604.5 milioane lei n 2001 la 2619..4 milioane lei n anul

2009, ponderea acestora rmne insuficient formnd circa 10 la sut din cheltuieli n anii de

referin. Cea mai mare parte ale acestora au fost destinate agriculturii.

Veniturile bugetului firmelor i altor organisme antreprenoriale care se formeaz, de

regul, din ncasrile de la vnzarea produciei, mrfurilor i serviciilor s-au majorat de la 37.16

n 2001 la 179.87 n 2008, micorndu-se pn la 148.77 miliarde lei n anul 2009. Plile

furnizorilor i antreprenorilor din ara noastr au format 84.3 %, n 2001 i 82.1 % n anul 2009din totalul ncasrilor de la vnzarea produciei, mrfurilor i serviciilor. Plata salariailor i

contribuiile pentru asigurri sociale au sporit n 2009 de 4.71 ori n raport cu anul 2001.

Semnificativ este c plata pentru procurarea activelor pe termen lung depete vnzrile

acestora de 4.26 n 2001 i de 3.89 ori n anul 2009. Astfel, pe parcursul anilor cheltuielile au

depit veniturile.

Un rol important n asigurarea echilibrului investiii consum le revine creditelor i

mprumuturilor. mprumuturile externe variaz de la 393 n 2009 la 841 mil. $ n anul 2008 formnd un decalaj de 2.14 ori ntre acestea. Agenilor economici att din sectorul public ct i

8/13/2019 teza asem

15/29

15

din cel privat le acord mprumuturi bncile comerciale. Creditele n moneda naional (figura 2)

Figura 2 Structura pe termene a creditelor

Sursa: Adaptat de autor n baza Raportului Bncii Naionale, 2009

acordate n 2009 pe termen de peste 12 luni au format 57.6 la sut din total. Pe parcursul anilor

2002-2009 rata medie a dobnzii la creditele acordate n moneda naional (tabelul 6) a variat de

Tabelul 6Valoarea i rata dobnzii la creditele acordate n Republica Moldova

Indicator 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Valoarea creditelor acordaten moneda naional, mld.lei

3.42 4.82 5.72 9.03 10.24 14.52 17.13 7.83

Rata medie a dobnzii, % 23.14 19.10 20.96 18.93 18.18 18.85 20.96 20.31Valoarea creditelor acordaten valut strin, mld. Lei

2.05 3.33 3.48 4.42 6.35 11.97 10.68 6.42

Rata medie a dobnzii, (%) 12.19 10.85 11.39 11.07 11.06 10.88 12.02 12.51Sursa: Elaborat de autor n baza Rapoartelor Anuale ale Bncii Naionale

la maximum de 23.14 la sut n anul 2002 la minimum de 18.18 la sut n anul 2006. Valoarea

creditelor acordate n moneda naional s-a cifrat la 3.42 n 2002 i 17.13 miliarde lei n anul

2008. Practic, situaia se repet i n cazul creditelor acordate n valut strin.n anii 2002 - 2009 valoarea depozitelor n moneda naional s-a majorat de 10.7 ori.

Valoarea depozitelor n valut strin n anii de referin a crescut mai modest (de 9.46 ori)

depind-o n 2009 pe cea n valut naional cu 1.13 miliarde lai sau cu 6.12 la sut (tabelul 7).

Comparnd volumul creditelor noi acordate (tabelul 6) i vo lumul depozitelor atrase

constatm c bncile comerciale dein mai multe depozite dect au acordat credite att n

moned naional ct i n valut strin. Rata medie a dobnzii la depozitele n moned

naional oscileaz de la 11.93 n 2006 la 15.16 % n 2004, iar rata medie a dobnzii ladepozitele n valut strin este n cretere continu de la 3.19 n 2002 la 9.64 % n 2008,

8/13/2019 teza asem

16/29

16

Tabelul 7Valoarea i rata medie a dobnzii la depozitele atrase n Republica MoldovaIndicator 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Valoarea depozitelor nmoneda naional, mld. Lei

1.73 1.89 3.49 5.64 5.94 10.15 18.22 18.45

Rata medie a dobnzii, % 14.38 12.68 15.16 12.99 11.93 15.13 18.09 14.66Valoarea depozitelor nvalut strin, mld. Lei

2.07 2.91 3.34 4.98 7.73 10.90 15.55 19.58

Rata medie a dobnzii, (%) 3.19 3.13 5.01 5.15 5.17 6.01 9.64 7.61Sursa: Elaborat de autor n baza Rapoartelor Anuale ale Bncii Naionale

micorndu-se cu circa 2 puncte procentuale n anul 2009.

mprumuturile acordate de asociaiile de economii i mprumut din ara noastr n 2008

au constituit 506,4 mil. lei, fiind n cretere cu 55,0 la sut fa de valoarea nregistrat la finele

anului 2007 i 5,1 ori mai mare n raport cu nivelul atins n anul 2003. Cea mai mare parte a

mprumuturilor (circa 69,1 %) n anul 2008 au fost utilizate n agricultur i industria alimentar.

Managementul sistemului financiar se bazeaz pe un ansamblu diversificat de decizii.

Deciziile financiare sunt orientate spre obinerea lichiditilor n cantiti ce ar garanta

continuitatea activitii antreprenoriale efective i/sau eficiente. Aa decizii se complic vdit de

ecuaia pre-cost. Mai mult, ele trebuie s ndeplineasc dou condiii eseniale: utilizarea

eficient a resurselor proprii i minimizarea resurselor mprumutate pentru a evita creterea

excesiv a datoriilor. Calitatea deciziilor financiare se reflect concret n totalul datoriilor rii

noastre care s-au majorat de la 71.7 n 2006 la 130.4 miliarde lei n anul 2010 sau de 1.82 ori.

Managementul sistemului financiar n vederea formrii i utilizrii resurselor necesit

decizii orientate nu numai ctre asigurarea echilibrului financiar, ci i spre distribuirea echilibrat

i eficient a venitului. Importante sunt deciziile ce abordeazproblematica alocrii capitalului

pentru achiziionarea, constituirea, modernizarea activilor fixe i acumularea de stocuri materiale

altfel zis, deciziile de investiii care determin att performanele economiei ct i ale

antreprenoriatului. Dac n anul 2001 investiiile n industria alimentar i buturilor le -a depit

pe cele din agricultur de 5.4 ori, n 2008 doar de 1.1 ori, apoi n anul 2009 au format numai 57la sut. Situaia respectiv confirm c deciziile cu privire la investiiile n capitalul fix n aceste

ramuri ale economiei naionale au fost, cel puin, eronate i au cauzat micorarea producerii de

materie prim autohton necesar pentru industria alimentar i a buturilor.

Instituiile financiare specializate au rolul de intermediar ntre piaa financiar i

beneficiarii finali i misiunea de a asigura echilibrul dintre cererea solicitanilor i oferta

deintorilor de resurse financiare. Instituia public principal este Ministerul Finanelor care

realizeaz politica financiar a statului, asigur managementul resurselor financiare planificnd

8/13/2019 teza asem

17/29

17

i realiznd att acumularea veniturilor bugetare prin impozite i taxe ct i alocarea cheltuielilor

bugetare, precum i asigurarea echilibrului dintre veniturile i cheltuielile bugetare.

Ministerul Finanelor colaboreaz cu Banca Mondial care, pn n prezent, a finanat 53

proiecte finalizate n ara noastr ce au nsumat 592 milioane dolari SUA. Actualmentesunt n

curs de implementare 29proiecte ce nsumeaz 258 milioane dolari SUA. Un loc aparte i revine

proiectului reformrii sectorului financiar iniiat n anul 2008 costul cruia se cifra la 5.27 mln. $

din care 3.27 mln. $ urmau a fi finanate din partea fondului fiduciar.

O important instituie public financiar specializat este Banca Naional a Moldovei

(BNM) cu obiectivul fundamental de a realiza i a menine stabilitatea monedei naionale. Banca

Naional a Moldovei coordoneaz politicile financiare att cu autoritile publice naionale ct

i cu organismele financiare internaionale. Aa, spre exemplu, pe parcursul anului 2009, n

cadrul Comitetului de Gestionare a Lichiditii, instituit de ctre Banca Naional a Moldovei i

Ministerul Finanelor, s-a efectuat coordonarea politicii monetare, valutare i bugetar-fiscale. La

sfritul anului 2009 au demarat tratativele dintre Banca Naional a Moldovei, Guvernul

Republicii Moldova i Fondul Monetar Internaional pentru semnarea Memorandumului cu

privire la Politicile Economice i Financiare pentru anii 2010-2012, care a fost aprobat de

Consiliul Directorilor FMI la 29 ianuarie 2010. Banca Naional autorizeaz, supravegheaz i

reglementeaz activitatea instituiilor financiare.

Instituie financiar specializat este i banca comercial care-i axeaz activitatea peatragerea depozitelor i acordarea de credite, acceptarea de depuneri de la populaie, firme sau

alte bnci, operaiuni valutare pentru persoanele fizice i juridice, plasamentul fondurilor,

finanarea schimburilor comerciale. La 31 decembrie 2009 n Republica Moldova funcionau 15

bnci cu active ce se cifrau la 39915.0 mil. lei. Ponderea maxim n totalul activelor a revenit

creditelor nete - 50.8 la sut. Venitul total al bncilor comerciale (tabelul 8) este n cretere

Tabelul 8Activitatea bncilor comerciale, la sfritul anului, milioane lei

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Venituri total 1063.7 1243.9 1575.2 1942.0 2340.5 3099.7 4586.6 6222.5 7581.7

Cheltuieli total 771.1 844.8 1004.4 1324.6 1693.7 2091.3 3138.1 4571.2 7607.2

Venitul net 250.5 301.4 410.2 430.1 480.1 687.7 1093.5 1219.6 -25.5Sursa: Elaborat de autor n baza Anuarelor Statistice ale Republicii Moldova

continu, majorndu-se nanul 2009 de 7.13 ori n raport cu anul 2001. Au sporit respectiv i

cheltuielile bncilor comerciale de 9.86 ori. Dac n anii 2001-2008 venitul net a sporit de 4.8 ori

apoi n anul 2009 s-a micorat pn la -25.5 milioane lei.

Chiar dac la sfritul anului 2009 numrul total de instituii ale bncilor comerciale a

8/13/2019 teza asem

18/29

18

constituit 1146, dintre care 288 filiale i 858 reprezentane. ns ele nu satisfac accesul populaiei

la resursele financiare, ceea ce a cauzat dezvoltarea organizaiilor de microfinanare.

Valoarea consolidat a activelor organizaiilor de microfinanare la sfritul anului 2007a

format 1917,3 mil. lei (tabelul 9). n anul 2008 s-a nregistrat creterea acestora cu 28,0 % fa de

Tabelul 9Indicii generali cu privire la activitatea organizaiilor de microfinanare, mil. lei

Nr. Indicatori 2007 2008 2009

1. Total active 1917,3 2454,9 1933,8

2. mprumuturi acordate 1024,2 1467,8 1360,93. Capital propriu 184,0 405,3 491,1

4. Credite bancare i mprumuturi primite 1176,3 1458,1 1380,15. Profit (pierderea) net al anului de gestiune 26,2 73,8 77,1

Sursa: Elaborat de autor n baza raportului CNPF din Republica Moldova, 2009

anul 2007. n 2009 a urmat micorarea activelor cu 11.2 la sut n raport cu anul premergtor.Valoarea portofoliului mprumuturilor are comportament similar cu activele nregistrnd n 2008

cretere cu 43,3% fa de anul 2007 i apoi reducerea acestora cu circa 7,3 la sut. Ponderea

mprumuturilor acordate este n cretere de la 53,4% n 2007 la 59,8% n 2008 i 70,4 la sut n

2009 n valoarea consolidat a activelor organizaiilor de microfinanare. Organizaiile de

microfinanare n anul 2007 au primit n totalitate credite cu circa 152,1 milioane lei mai multe

dect au acordat iar n 2008 au acordat cu 9,7 milioane lei mau multe dect au primit, utiliznd

n aceste scopuri o parte din capitalul propriu.Rata de rentabilitate a activelor n 2008 a fost de 3,0 la sut, nregistrnd o majorare de

1,6 puncte procentuale fa de valoarea nregistrat la finele anului 2007. n anul 2009 rata de

rentabilitate a urcat pn la 5,7%. Trebuie s menionm c rezultatele activitii difer. Aa, CS

Prime Capital SRL, CS Easy Credit SRL, OMF Elat Profit SRL i altele au acordat mai

multe credite de ct au primit. Aceste organizaii au acordat credite i din propriile resurse.

Organizaiile CS Credit Rapid SRL, CS ProCredit SRL i altele au activat n

pierderi, iar CS Prime Capital SRL a obinut 32,7 milioane lei profit. Dac la 31.12.2008 zece

organizaii de microfinanare au nregistrat pierderi, apoi la 31decembrie 2009 erau deja 12.

Rentabilitatea n anul 2009 oscileaz de la pierderi pn la 11% n CS Prime Capital SRL i

12,6 la sut n CS Easy Credit SRL.

Practica demonstreaz c organizaiile de microfinanare care obin profit i acumuleaz

capital propriu impuntor se transform n bnci comerciale. Anume acest fenomen a generat

ideea dezvoltrii asociaiilor de economii i mprumutce corespunde recomandrilor emise de

World Council of Credit Unions (WOCCU). Potrivit raportului statistic al Consiliului Mondial al

Uniunilor de Credit (WOCCU) pentru anul 2007, sistemul asociaiilor de economii i mprumut

8/13/2019 teza asem

19/29

19

din Republica Moldova deinea o cot de 0,1 la sut n totalul activelor gestionate de 2671 uniuni

de credit din Europa i 0,2 la sut la capitolul mprumuturi acordate.

La finele anului 2008 n ara noastr au prezentat rapoarte financiare anuale 422 asociaii,

din care 398 au acordat mprumuturi membrilor si. Din cele 84 asociaii care n-au contractat

credite bancare i mprumuturi externe, 20 au atras depuneri de economii de la membrii si, iar

43 asociaii au activat din surse proprii de finanare ce au constituit 718,3 mii lei.

Numrul membrilor asociaiilor de economii i mprumut din ara noastr (tabelul 10) s-a

Tabelul 10Evoluia numrului membrilor asociaiilor de economiii mprumut

2003 2004 2005 2006 2007 2008

Numrul membrilor 71177 78870 96500 102326 110303 123588Numrul beneficiarilor demprumut

39572 40749 44365 47568 49388 56548

Numrul depuntorilor de economii 472 1685 2790 4447 5730 6720Sursa: elaborat de autor n baza rapoartelor asociaiilor de economii i mprumut din Moldova

majorat de la circa 71.2 mii n anul 2003 la 123.5 mii n anul 2008 sau de 1.7 ori. Chiar dac

numrul beneficiarilor de mprumut n anii de referin a crescut de 1.4 ori, ponderea acestora n

totalul membrilor s-a redus de la 55.6% n 2003 la 45.7% n anul 2008. Numrul depuntorilor

de economii s-a majorat de la 472 (0.66% din membri) n 2003 la 6720 (5.4 % din totalul

membrilor) n 2008 sau de 14 ori. Evoluia sistemului asociaiilor de economii i mprumut a

nregistrat n anii 2003-2008 creterea semnificativ a urmtorilor indicatori de activitate:- volumul total al activilor a constituit 590.7 milioane lei n anul 2008 sau de 4.7 ori mai

mare fa de indicatorii respectivi n anul 2003;

- volumul mprumuturilor acordate de ctre asociaii a constituit 506,4 mil. lei n anul

2008 sau de 5,1 ori mai mare fa de nivelul atins n anul 2003.

n anul 2008valoarea medie ce revine unui membru beneficiar a fost 8956 lei, sporind de

3.56 ori fa de anul 2003. Media economiilor atrase sub form de depuneri, ce revine unui

membru depuntor, n anul 2008 a constituit 11619 lei majorndu-se de 1.66 ori n raport ci anul

2003 i nregistrnd o diminuare n mrime de 2887 lei sau 19,9 la sut fa de anul 2007. n

structura depunerilor de economii ponderea maxim de 87,3 la sut revine depunerilor de

economii cu termenul de scaden cuprins ntre 3 luni i un an, iar ponderea minim o au

contractele cu scadena de peste 5 ani.

Structura financiar a activelor, clasificat conform recomandrilor WOCCU, la

31.12.2008 se prezint dup cum urmeaz:

- Active eficiente - 97,0%. Nivelul recomandat de WOCCU pentru activele eficiente este

de 95 la sut din valoarea total a activelor.

8/13/2019 teza asem

20/29

20

- Active ineficiente3,0%. Nivelul recomandat de WOCCU este de maxim 5 la sut din

valoarea total a activelor.

Capitolul4 Direcii strategice cu privire la eficientizarea managementului sistemului

financiar. Globalizarea economic, incontestabil, determin globalizarea financiar. Este

evident,- susine Padoa-chioppa T.[6,p.47] - c dezvoltarea pieelor financiare i globalizarea

economic crescnd pot s contribuie la mbuntirea eficacitii politicilor economice naionale

n cutarea obiectivelor lor, att timp ct vor ctiga suficient credibilitate i vor influina pozitiv

agenii economici. Evident, pentru managementul sistemului financiar din ara noastr prezint

interes experiena rilor cu economie prosper n elaborarea i realizarea politicilor economice, n

primul rnd, experiena n dezvoltarea pieelor financiare.

Interes major prezint modelul politicilor economice americane care,- dup M. Onofrei, -

este fondat pe rolul central atribuit pieei financiare, att ca furnizor de capitaluri, ct i ca

regulator al ansamblului economic [5,p.74]. Probabil, una din cele mai nsemnate surse private

de capitaluri pentru investiii n SUA sunt fondurile de pensii. n Marea Britanie investitorii

instituionali, cum ar fi casele de pensii sau companiile de asigurri, gestioneaz n calitate de

ageni o parte de aciuni n contul terilor i nu pot s concentreze o putere de control mai

important ntr-o ntreprindere, pentru c pe de o parte, trebuie s diversifice riscurile, i, pe de

alt parte, nu pot s depeasc pragurile de deinere.

Germania i Japonia n-au urmat calea aplicat de SUA i Marea Britanie. Dac secompar Germania cu Marea Britanie i SUA, se constat c menajele i casele de pensii dein un

procent mult mai sczut n capitalul ntreprinderii. Reconstrucia postbelic a Germaniei i

Japoniei a avut ca element comun un model social specific, bazat pe asocierea capitalitilor i a

salariailor n cadrul unui sistem de co-gestiune (cazul Germaniei), respectiv sistemul unitii

naionale (cazul Japoniei).

Chiar dac n Germania i Japonia rolul instituiilor bancare este central, el nu-i identic. n

Germania nu exist constrngeri particulare care s mpiedice bncile s dein aciuni nntreprinderi din afara sectorului bancar. Anume ...existena de legturi strnse ntre bnci i

ntreprinderi a fost unul dintre factorii care explic succesul industrial al firmelor germane.

n Frana, relaia banc-ntreprindere nu este comparabil cu cea din Germania. Firmele

franceze au recurs la emisiuni de titluri n defavoarea creditului bancar, contribuind la diminuarea

puterii de pia a bncilor, ceea ce a contribuit la creterea concurenei ntre instituiile bancare.

Susinem poziia autorilor care afirm c globalizarea impune coordonarea politicilor

fiscale.Impozitele pe veniti contribuiile pentru asigurri sociale (impozite directe) genereaz

8/13/2019 teza asem

21/29

21

aproape 80% din toate veniturile fiscale din SUA, 66,5% n Germania, 60,3% n Elveia. n anul

2009 cele mai nalte cote ale impozitului pe profit au aplicat Malta 35%, Frana 34.4% i

Belgia34%, iar cele mai joase cote - Cehia10%, Irlanda12.5%, Letonia - 15%, Romnia

16%, formnd media de 23.3% pentru cele 27 state ale U E. Cotele impozitului pe venitvariaz

n spaiul uneia i aceeai ri. Aa, Frana aplic cote progresive (0%, 5,5%, 14%, 30% i 40%)

n funcie de numrul persoanelor aflate la ntreinere.

n Cipru, Luxemburg i Marea Britanie se practic cota standard de Tax pe Valoare

Adugat la valoarea minim (15%), iar cotele standard maximale se aplic n Danemarca i

Suedia cte 25%. Doar Danemarca nu practic cote reduse de TVA. Frana, Grecia, Irlanda,

Italia, Luxemburg, Spania, Polonia practic att cota redus, ct i cota super-redus. Pentru

economia noastr prezint interes practica rilor cu regimuri fiscale speciale cum este Marele

Ducat Luxemburg care acord privilegii fiscale companiilor holding i financiare.

Cea mai simpl i eficient modalitate de asigurare cu capital este constituirea fluxului

financiar bazat pe resursele proprii obinute prin restructurarea economiei naionale. ara

noastr poate aplica modelul european al politicilor structurale. Spre exemplu, dac

propriile resurse financiare ale exploataiilor agricole nu -s suficiente pentru realizarea

schimbrilor prin extinderea exploataiilor (consolidarea terenurilor agricole) i stimularea

dezvoltrii anumitor sectoare de activitate, atunci se apeleaz la ajutoarele specificate n

bugetul naional. ns considerm oportun ca ajutorul, fie pentru adaptarea structurilor, fiepentru invest iii, fie pentru formarea profesional, fie pentru alte scopuri s ajung la

beneficiar ca mprumut acordat de banca comercial sub garania (ga jul) autoritii publice

care gestioneaz fondul de ajutoare i cu plata dobnzii din ajutoarele destinate

agriculturii naionale n cazul rambursrii sumei mprumutate.

Dat fiind c costurile produselor agricole sunt prea ridicate pentru a ne permite s

le exportm se cer a fi aplicate politici de susinere a productorului. Aa, pentru a proteja

agricultorii de preurile excesiv de joase la produsele agricole considerm oportunaplicarea preului garantat sub nivelul cruia nu se admite realizarea produ selor pe

pia. Cnd cantitatea produselor agricole poate cauza prbuirea preului pe pia (oferta

domin categoric cererea) autoritile publice achiziioneaz (cumpr) de la productorii

agricoli surplusul de produse la preul garantat n vederea stocrii i/sau prelucrrii

acestora i le pune n vnzare n situaia cnd piaa este n favoarea cererii. Preul garantat

se stabilete la nivelul ce acoper costurile produselor i asigur profitul necesar pentru

rennoirea activitilor agricole.Activitatea ntreprinderilor mici i mijlocii poate fi eficientizat prin facilitarea accesului

8/13/2019 teza asem

22/29

22

la resursele financiare, inclusiv prin investiii de la instituiile financiare internaionale. Oportun

este i creterea de capital propriu prin emisiuni de noi aciuni.

Pentru a contribui la creterea propriilor resurse financiare, n ara noastr se cere a

micora importurile, n special a produselor alimentare, prin majorarea tarifele vamale la

importul acestora i micorarea tarifelor vamale la produsele exportate, ceea ce ar contribui la

echilibrarea balanei comerciale.

Alegerea judicioas a proiectelor investiionale rmne cea mai responsabil activitate

pentru cei ce dispun de resurse financiare libere i pentru cei ce aplic proiecte fie la nivel

antreprenorial, fie la nivel naional. Contieni de faptul c investiiile sunt influenate de un

numr impuntor de factori considerm oportun, a alege proiectele investiionale prin aplicarea

metodei utilitii globale.

rile dezvoltate tind spre instituionalizarea unui organ de reglementare i supraveghere

a pieei financiare, altfel zis, se centreaz pe ideea crerii mega-regulatorului. Aceast idee se

nscrie perfect n vectorul adoptat de Republica Moldova i, prin urmare, considerm oportun

reorganizarea CNVM. Noii structuri s se delege funciile de reglementare a pieei valorilor

mobiliare, pieei hrtiilor de valoare de stat, pieei ipotecare, activitii serviciilor financiare pe

pieele respective, activitii de asigurare i fondurilor de pensii, fondurilor de investiii clasice,

activitii asociaiilor de economii i mprumuturi ale cetenilor.

Practica internaional denot utilizarea pe larg a mecanismului emiterii unor titluri demprumut (obligaiuni) pentru finanarea proiectelor de investiii de lung durat. Implementarea

acestui mecanism va fi favorizat odat cu modificarea legislaiei fiscale n vederea acordrii

nlesnirilor la impozitarea dobnzilor obinute de la deinerea obligaiunilor corporative.

Finanarea investiiilor mai poate fi dincontul mijloacelor bneti obinute n urma privatizrii

patrimoniului public, inclusiv i celor aflate n proprietatea sau gestiunea autoritilor publice

locale, primordial pentru finanarea investiiilor capitale.

Calitatea deciziilor depinde de persoana sau grupul de persoane care le adopt (decideni)i modelele, metodele, tehnicile aplicate. Pentru elaborarea i fundamentarea deciziilor financiare

individuale este oportun aplicarea Metodei Momentelor. n situaiile cnd se cer decizii

succesive, ealonate uneori pe perioade de civa ani, considerm binevenit a folosi tehnica

arborului decizional. n procesul decizional de grup este oportun a aplica tehnica brainstorming.

n scopul eficientizrii deciziilor prin aplicarea tehnicii brainstorming considerm necesar a

utiliza reeaua electronic ce ofer posibilitatea de a implica n procesul decizional experi

performani care pot comunica ideile fr a prsi locul de munc pentru perioade ndelungate.Tehnica electronic ofer posibilitatea de a comunica verbal ct i vizual.

8/13/2019 teza asem

23/29

23

Pentru direcionarea spre investiii a mijloacelor bneti, n principiu publice, obinute la

nivel naional i disponibile pentru a fi utilizate prin optica prioritilor, propunem formarea

Bncii de Dezvoltare a Moldovei /BDM/care urmeaz a fi nregistrat ca societate pe aciuni i

va fi o instituie financiar specializat. BDM va reprezenta guvernul Republicii Moldova n

proiectele investiionale internaionale. Banca de Dezvoltare a Moldovei (figura 3) va avea un

Figura 3 Schema relaiilor Bncii de Dezvoltare a Moldovei

Sursa: Elaborat de autor

sistem de relaii extrem de complex. BDM va examina cererile i va direciona sursele

investiionale spre beneficiarul final (BF). BDM va acoperi numai partea investiional afiecrui

proiect, iar necesarul de fonduri pentru mijloacele circulante urmnd s fie asigurate de ctre

bncile comerciale ce deservesc beneficiarii finali.

CONCLUZII GENERALE i RECOMANDRI

Cercetrile efectuate n limitele prezentei teze, conform scopului i sarcinilor, ne-au

permis s facem urmtoarele concluzii:

1. Studiul sensurilor i semnificaiilor cu privire la esena managementului sistemului

financiar a demonstrat lipsa abordrii univoce al acestui subiect ceea ce provoac o diversitate

substanial de concepere a sintagmei nominalizate.

2. Managementul sistemului financiar este influenat de doctrinele, teoriile, legile i

politicile aplicate care s-au mpletit perfect cu evoluia istoric a societii. Studiul comparativ al

publicaiilor confirm necesitatea abordrii situaionale bazat pe valorile economiei libere.

8/13/2019 teza asem

24/29

24

3. Managementul sistemului financiar are menirea s contribuie la dezvoltarea durabil a

economiei naionale care n anii 2001-2009 a nregistrat creterea produsului intern brut, n preuri

curente, de 3.15 ori, iar n preuri comparabile - doar de 1.5 ori. Schimbri periculoase s-au produs

n contribuia ramurilor economiei naionale la crearea PIB-ului. Dac n 2001 agriculturii i

revenea 22.4 %, apoi anul 2009doar 8.4%.

4. Potenialul natural al rii noastre permite dezvoltarea tuturor ramurilor economiei

naionale fiind foarte favorabil pentru dezvoltarea unei agriculturi performante. Resursele umane

sunt n declin. Conform statisticii oficiale n anul 2008 erau declarate plecate la lucru peste hotare

24.7 % din totalul populaiei ocupate n Republica Moldova ceea ce genereaz probleme serioase

economiei naionale.

5. Activele n anii 2004 - 2008 s-au majorat de 1.92 ori. n aceeai perioad numerarul i

plasamentele pe termen scurt n bncia sporit de 2.23 ori, valorile mobiliare investiionale - de

4.95 ori, iar creanele organizaiilor financiare internaionale se menin, practic la acelai nivel.

6. Investiiile n anii 2002-2009 s-au majorat de 4.16 ori. Considerabil au sporit

investiiile strine, dar lor le revin doar 13.2% din total.

7. Soluionarea problemelor economice i sociale necesit formarea i practicarea unui

management eficient al circuitului financiar. Att ncasrile ct i eliberrile de resurse n

instituiile financiare naionale n anii 2001-2008 au sporit de circa 4.1 ori. Mijloacele financiare

obinuteprin vnzarea mrfurilor cu amnuntul pe piaa intern a sporit de circa 3 ori. Exportultotal a sporit n anii 2002 - 2008 de 2.47 ori, ns importurile totale au crescut 4.72 ori.

8. Bugetul public naional se caracterizeaz prin creterea veniturilor totale de 4.63 ori n

anii 2002-2009. ns n venituri categoric domin cele fiscale pondera crora a sporit de la 75.2

% n 2001 la 81.5 la sut n anul 2009. Cheltuielile globale n anii 2001- 2009 au sporit de 4.55

ori. n bugetul public naional domin cheltuielile de ordin social ponderea crora s-a majorat de

la 58.2 % n 2001 la 71.19 % n anul 2009.

9. Venitul executat n bugetele locale a format circa 26 % din bugetul public naional.Ponderea veniturilor proprii n veniturile totale n anul 2008 au variat de la 12% n raionul

Dubsari la 29% n raionul Orhei. Dac ponderea veniturilor proprii n veniturile totale ale

raionului Teleneti n anul 2008 au format 17 la sut, apoi n comune variaz de la 5% n Cla,

Codru-Nou, Suhuluceni pn la 14% n Ordei, Czneti. Veniturile n bugetul firmelor n anii

2001- 2009 s-a majorat de 4.0 ori. Plile furnizorilor i antreprenorilor au format 84.3 %, n

2001 i 82.1 % n anul 2009 din totalul ncasrilor.

10. Valoarea creditelor acordate n moneda naional s-a cifrat la 3.42 n 2002 i 17.13miliarde lei n anul 2008, cu rata medie a dobnzii respectiv de 23.14 % i 20.96 la sut.

8/13/2019 teza asem

25/29

8/13/2019 teza asem

26/29

26

handicapate, transportul de cltori, cri, ziare, serviciile scriitorilor i compozitorilor, locuinele

sociale, produsele agricole, serviciile hoteliere, evenimentele sportive, serviciile sociale,

serviciile prestate n crematorii, asistena medical i dentar, colectarea deeurilor, salubrizarea

strzilor.

7. Pentru elaborarea i fundamentarea deciziilor financiare individuale considerm

oportun a aplica Metoda Momentelor. n situaiile cnd se cer decizii succesive, ealonate

recomandm a fi aplicat arborele decizional. Deciziile colective n managementul sistemului

financiar s se adopte prin aplicarea tehnici Brainstorming, inclusiv utiliznd tehnica

electronic. Considerm necesar caproiecte investiionale s se selecteze prin aplicarea metodei

utilitii globale aplicnd valoarea actual net (VAN) care trebuie s fie pozitiv.

8. Reieind din practica mondial considerm oportun crearea unui nou organ de

reglementare a pieei valorilor mobiliare, pieei hrtiilor de valoare de stat al administraiei

publice centrale pieei ipotecare, activitii serviciilor financiare pe pieele respective, activitii

de asigurare i fondurilor de pensii, fondurilor de investiii clasice, activitii asociaiilor de

economii i mprumuturi ale cetenilor.

10. n scopul atragerii investiiilor din exteriorul rii i utilizarea acestora prin optica

prioritilor, propunem organizareaBncii de Dezvoltare a Moldovei/BDM/ - care urmeaz a fi

nregistrat ca societate pe aciuni. BDM va reprezenta guvernul Republicii Moldova n

proiectele investiionale internaionale.Bibliografie

1. Bran P. Economica valorii. Chiinu: tiina, 1991. 140 p.2. Chirlean D. Metodele aciunii bancare i gestiunea finanelor publice. Volum I. Suportul

doctrinar. Iai: Universitii Al. I. Cuza, 2008. 240 p.

3. Ionescu C. Introducere n istoria gndirii economice. Bucureti: Economic, 2003. 214 p.4. Manolescu G., Managementul financiar. Bucureti: Economic, 1995. 411p.5. Onofrei M. Guvernana financiar corporativ. Romnia: Wolters Kluwer, 2009. 166 p. 6. Padoa Schoppa T. Styles of Monetary Management. In: Bank of Japan: Monetaryand

Economic Studies, vol. 14, I., 1996.

7. Samuelson P. Economics. Bucureti: Teora, 2000. 780p.8. Zai A. Echilibru sau dezechilibru economic. Iai: Universitii Al. I. Cuza, 2000. 278 p.

8/13/2019 teza asem

27/29

27

ADNOTARE

Certan Ion, Modaliti de eficientizare a managementului sistemului financiar

n condiiile globalizrii,tez de doctor n tiine economice, Chiinu, 2011

Structural teza include introducere, patru capitole, concluzii generale i recomandri,

bibliografie din 247 titluri, 19 anexe, 146 pagini text de baz, 20 figuri, 59 tabele. Rezultatele

obinute au fost prezentate la 24 sesiuni tiinifice i reflectate n 27 publicaii.

Cuvinte cheie:finane, management, circuit financiar, buget, venituri, impozit, mprumut,

investiii, banc, credit, eficien, modaliti de eficientizare.

Domeniul de studi ial tezei l constituie managementul sistemului financiar naional n

condiiile globalizrii

Suportul metodologic al tezei l formeaz doctrinele, teoriile, legile, principiile, politicile

ce vizeaz managementul sistemului financiar i studiul comparativ al literaturii de specialitate.

Metodologia cercetrii este construit pe un sistem de metode, procedee, tehnici, reguli,

postulate, principii i instrumente potrivite pentru a realiza cercetarea.

Scopul i obiectivele cercetrii const n elaborarea unor modaliti de eficientizare a

managementului sistemului financiar din Republica Moldova pentru a asigura accelerarea

ritmului de reformare a economiei naionale i adaptarea ei la ecuaia globalizrii.

Noutatea i originalitatea tiinific a investigaiilor o reprezint modalitile deeficientizare a managementului sistemului financiar prin aplicarea noilor cote de impunere,

facilitilor i stimulentelor fiscale, subvenionarea i ncurajarea antreprenorilor din economia

naional, aplicarea n agricultur a preului garantat, organizarea Bnci i de Dezvoltare a

Moldovei /BDM/ - instituie financiar specializat care va reprezenta guvernul Republicii

Moldova n proiectele investiionale naionale i internaionale.

Semnificaia teoretic a tezei const n modelarea managementului sistemului

financiar bazat pe aplicarea doctrinelor, teoriilor, legilor i politicilor construite pe valorileeconomiei libere orientate spre concurena, inviolabilitatea proprietii private, autonomia

ntreprinztorilor, rolul limitat al interveniei statului n economie;

Valoarea aplicativ a tezeirezid n perfecionarea politicilor financiare, remodelarea

schemei i structurii sistemului fiscal, ameliorarea climatului investiional, determinarea

prioritilor n atragerea investiiilor strine directe, perfecionarea i simplificarea

mecanismelor de creditare, valorificarea eficient a suportului financiar internaional.

8/13/2019 teza asem

28/29

28

,

,

, , 2011

, ,

, 247 , 19 , 146

, 20 , 59 . 24

27 .

: , , , , ,

, , , , , .

, , ,

. ,

, , ,

.

, ,

, ,

, .

, ,

,

.

,

,

, .

8/13/2019 teza asem

29/29

ADNOTATION

Certan Ion, Ways to streamline the financial systems management in conditions of

globalization,PhD thesis in economic science, Chiinu, 2011

Thesis is structured as follow: introduction, four chapters, general conclusions and

recommendations, bibliography - 247 titles, 19 annexes, 146 pages of basic text, 20 figures and

59 tables. Obtained results were presented within 24 scientific sessions and 27 publications.

Key words:finance, management, financial cycle, budget, income, tax, loan, investment,

bank, credit, efficiency, ways to streamline.

Area of studies is focused onWays to streamline the financial systems management in

conditions of globalization.

Methodological Support is formed from doctrines, theories, laws, principles, policies

related to financial systems management in conditions of globalization and comparative study of

specialized literature. Research Methodology is based on a relevant system of methods,

procedures, techniques, postulates, principles and instruments in order to perform the research.

Research Purpose and Objectives are to elaborate Ways to streamline the financial

systems management in conditions of globalization in Republic of Moldova in order to accelerate

reforms of national economy and its adaptation towards globalization process.

Scientific novelty and originality of investigations represent modalities to

streamline the financial system management through proposals regarding own capital increase

in financial circles, fiscal facilities and incentives, entrepreneurs subsidies and encourage

within national economy, application of a guaranteed price in agriculture, foundation of

Development Bank of Moldova,specialized financial institution.

Theoreti cal value of thesis is in modelling of doctrines, theories, laws, principles,

policies related to the ways to streamline the financial systems management in conditions of

globalization private property innovation, limited state intervention in national economy.

Thesi s appli cabil ity is focused on remodelling of financial system scheme and

structure, improvement of investment climate, identification of national economy development

priorities in order to increase exports and attract Foreign Direct Investments, improvement and

simplification of lending practices, diversification of international financial aids and

maintenance of monetary and financial markets stability.