Teorii economice

113
TEORII MONETARE CONTEMPORANE CUPRINS CAPITOLUL 1 OBIECTUL ŞI CARACTERISTICILE TEORIEI MONETARE CA DISCIPLINĂ ECONOMICĂ............................................................3 1.1.OBIECTUL TEORIEI MONETARE.......................................3 1.2. CARACTERISTICILE TEORIEI MONETARE..............................5 1.3.CARACTERUL RELATIV AL TEORIEI MONETARE..........................6 1.4. IMPLICAŢII ALE CARACTERISTICILOR TEORIEI MONETARE..............8 1.5. CLASIFICARE TEORIILOR MONETARE CONTEMPORANE....................9 1.6. FACTORII DETERMINAŢI AI EVOLUŢIEI TEORIILOR MONETARE..........11 CAPITOLUL 2 TEORIA CANTITATIVĂ CLASICĂ..........................................13 2.1. MONEDA ÎN TEORIA CANTITATIVĂ CLASICĂ..........................14 2.2. OFERTA DE MONEDĂ..............................................15 2.3. CEREREA DE MONEDĂ.............................................17 2.4. CANALELE DE TRANSMITERE A EFECTELOR PROCESELOR MONETARE.......18 CAPITOLUL 3 TEORIA KEYNESIANĂ A VENITULUI.......................................21 3. 1. MONEDA ÎN TEORIA MONETARĂ KEYNESIANĂ.........................21 3.2. OFERTA DE MONEDĂ..............................................23 3.3. CEREREA DE MONEDĂ.............................................23 3.4. CANALELE DE TRANSMITERE A EFECTELOR PROCESELOR MONETARE.......24 3.5. EVOLUŢII POSTKEYNES...........................................30 3.5.1. NEOKEYNESISMUL............................................31 3.5.2. POSTKEYNESISMUL...........................................34 3.6. CRITICA KEYNESIANĂ A TEORIEI CANTITATIVE CLASICE..............41 CAPITOLUL 4 MONETARISMUL........................................................43 4.1. MONEDA ÎN TEORIA CANTITATIVĂ REFORMULATĂ......................44 4.2. OFERTA DE MONEDĂ..............................................45 4.3. CEREREA DE MONEDĂ.............................................45 4.4. CANALELE DE TRANSMITERE A EFECTELOR PROCESELOR MONETARE.......48 4.5. TEORIA ANTICIPAŢIILOR RAŢIONALE...............................51 4.5.1. EFECTELE POLITICII MONETARE ÎN IPOTEZA ANTICIPAŢIILOR RAŢIONALE........................................................53 4.6. CRITICA MONETARISTĂ A TEORIEI KEYNESIENE......................56 4.6. POSIBILITATEA UTILIZĂRII TEORIEI CANTITATIVE REFORMULATE ÎN ECONOMIA ŢĂRILOR ÎN TRANZIŢIE......................................59 CONSIDERAŢII FINALE.................................................63 1

description

Teorii economice

Transcript of Teorii economice

Capitolul 1

TEORII MONETARE CONTEMPORANE

CUPRINS

CAPITOLUL 1

OBIECTUL I CARACTERISTICILE TEORIEI MONETARE CA DISCIPLIN

ECONOMIC31.1.OBIECTUL TEORIEI MONETARE31.2. CARACTERISTICILE TEORIEI MONETARE51.3.CARACTERUL RELATIV AL TEORIEI MONETARE61.4. IMPLICAII ALE CARACTERISTICILOR TEORIEI MONETARE81.5. CLASIFICARE TEORIILOR MONETARE CONTEMPORANE91.6. FACTORII DETERMINAI AI EVOLUIEI TEORIILOR MONETARE11CAPITOLUL 2

TEORIA CANTITATIV CLASIC132.1. MONEDA N TEORIA CANTITATIV CLASIC142.2. OFERTA DE MONED152.3. CEREREA DE MONED172.4. CANALELE DE TRANSMITERE A EFECTELOR PROCESELOR MONETARE18CAPITOLUL 3

TEORIA KEYNESIAN A VENITULUI213. 1. MONEDA N TEORIA MONETAR KEYNESIAN213.2. OFERTA DE MONED233.3. CEREREA DE MONED233.4. CANALELE DE TRANSMITERE A EFECTELOR PROCESELOR MONETARE243.5. EVOLUII POSTKEYNES303.5.1. NEOKEYNESISMUL313.5.2. POSTKEYNESISMUL343.6. CRITICA KEYNESIAN A TEORIEI CANTITATIVE CLASICE41CAPITOLUL 4

MONETARISMUL434.1. MONEDA N TEORIA CANTITATIV REFORMULAT444.2. OFERTA DE MONED454.3. CEREREA DE MONED454.4. CANALELE DE TRANSMITERE A EFECTELOR PROCESELOR MONETARE484.5. TEORIA ANTICIPAIILOR RAIONALE514.5.1. EFECTELE POLITICII MONETARE N IPOTEZA ANTICIPAIILOR RAIONALE534.6. CRITICA MONETARIST A TEORIEI KEYNESIENE564.6. POSIBILITATEA UTILIZRII TEORIEI CANTITATIVE REFORMULATE N ECONOMIA RILOR N TRANZIIE59CONSIDERAII FINALE63BIBLIOGRAFIE65

CAPITOLUL 1

OBIECTUL I CARACTERISTICILE TEORIEI MONETARE CA DISCIPLIN ECONOMIC

1.1.OBIECTUL TEORIEI MONETARE

Teoria monetar are ca obiect evidenierea relaiilor existente ntre moned i variabilele economice reale (producie, consum, acumulare de capital), precum i furnizarea bazelor tiinifice necesare politicii monetare. Probleme fundamentale ale teoriei monetare definitorii pentru obiectul su de studiu pot fi considerate urmtoarele: definirea monedei i a celorlalte agregate monetare, rolul monedei n activitatea economic, valoarea monedei, crearea monedei (emisiunea monetar - oferta de moned), cantitatea de moned necesar economiei i efectele acestui proces asupra sistemului social-economic n ansamblu (aa-zisa problem a mecanismului de transmitere a efectelor proceselor monetare). ntr-un anumit sens, cea mai important problem a teriei monetare este aceasta din urm, deoarece le sintetizeaz pe toate celelalte.

Problema definirii monedei (i a celorlalte agregate monetare) const, n esen, n stabilirea precis a nomenclaturii elementelor (activelor, formelor de avere care, n condiiile concrete ale unei economii, pot fi i sunt realmente considerate moned (sau alte agregate monetare). Ea nu se confund, deci, cu problema definirii monedei ca gen, care aparine teoriei monetare generale.

Dei pare simpl, aceast problem este n realitate destul de complicat, deoarece lista concret a elementelor care pot fi considerate moned depinde de structura instituional - organizatoric a economiei, ndeosebi de organizarea sa financiar monetar (n principal, de gama instrumentelor de plasare i vehiculare a fondurilor utilizate). De aceea , problema definirii monedei (i a celorlalte agregate monetare) este una din cele mai complexe i mai relative cu care se confrunt teoria i practica monetar, rspunsurile date de-a lungul timpului la ntrebarea simpl : ce anume trebuie considerat drept moned ? mergnd de la formulrile cele mai restrictive (doar moneda marf cu valoare proprie deplin) la cele mai extinctive (toate genurile de active lichide din economie). Or, este evident c variabilitatea n timp i spaiu a acestor definiii, precum i doza ridicat de convenionalism pe care ele o conin introduc un anumit grad de relativitate n enunurile teoriei monetare, genernd numeroase controverse printre economiti. i cu toate acestea, rezolvarea corect a problemei definirii monedei (construciei agregatelor monetare) are, dup cum am vzut, o importan fundamental n analiza monetar, deoarece aceast analiz privete ntr-un mod sau altul moneda, iar relativitatea modului de definire a acestei noiuni primare diminueaz precizia metodelor cantitative cu care operaz analiza monetar. n tot cazul, dat fiind caracterul relativ i convenional al modului de definire a monedei (i a masei monetare), din nsui acest fapt rezult necesitatea studierii activelor lichide asemntoare cu ea. Dei nu sunt considerate moned, acestea intr n categoria cvasimonedei ceea ce creeaz premise pentru adoptarea unei concepii mai largi cu privire la agregatele monetare i la lichiditatea economiei.

Problema rolului monedei n economie ine de faptul c, pe de o parte, tranzaciile monetare au un caracter invariant, n sensul c nu modific averile subiecilor participani i avuia social, iar pe de alt parte, conin anumite elemente care se afl ntr-o serie de legturi cauzale directe cu avuia social. Dintr-un anumit punct de vedere, moneda este, deci, un simplu instrument de deservire, care elimin dificultile trocului (schimbul n natur), simplificnd enorm viaa economic, dar nu influeneaz evoluia economic real (cererea de mrfuri i servicii, producia, investiiile, preurile, gradul de folosire a resurselor, importurile i exporturile etc.). Dintr-un alt punct de vedere, moneda influeneaz ns intens procesele economice menionate, complicnd astfel condiiile de realizare a echilibrului economic general i provocnd, n caz c nu funcioneaz corespunztor, recesiune i inflaie. Moneda are, deci, un dublu caracter: invariant (neutral) i variant (activ), iar explicarea acestei contradicii cci despre o contradicie este vorba constituie una din sarcinile majore ale teorie monetare.

Problema valorii monedei provine din aceea c dei, la fel ca mrfurile, moneda ntruchipeaz avuia social (este o form a acesteia), capacitatea ei de a face acest lucru depinde de o serie de factori specifici, n mare msur diferii de cei care acioneaz n cazul mrfurilor.

Problema crerii monedei (emisiunii monetare) const de fapt, n dou subprobleme:

1) cine anume creeaz moneda ntr-o anumit economie ?

2) cum anume o creeaz i difuzeaz ?

Studierea acestor probleme confer teoriei monetare o important funcie aplicativ, manifestat prin utilizarea cunostinelor respective pentru realizarea principalului obiectiv pe care l urmrete orice politic monetar raional : reglarea cantitii de moned n circulaie (masei monetare) n concordan cu necesitile economiei.

Problema necesarului de moned al economiei (cererii de moned) se refer la cunoaterea factorilor care determin comportamentul subiecilor economici (ntreprinderi, populaie, organisme statale etc.) n ceea ce privete deinerea unor cantiti de moned. Ea const, deci, n analiza factorilor care influeneaz deciziile i tendina subieciilor economici de a pstra anumite stocuri de moned n scopul efecturii plilor curente i n alte scopuri, respectiv de a spori sau a reduce cantitile de moned pe care le dein.

Complexitatea acestei probleme provine din faptul c printre factorii care determin cererea de moned a subiecilor economici i, prin extensie, necesarul de moned al ntregii economii figureaz nu numai elemente msurabile static (volumul plilor, nivelul preurilor, rata dobnzilor etc.), ci i elemente necuantificabile, cum ar fi anticipaiile subiecilor economici cu privire la evoluia viitoare a diverselor mrimi economice relevante. De aceea, exprimarea cantitativ a necesarului de moned al economiei este susceptibil de numeroasele erori, genernd i ea n plan teoretic numeroase controverse. Fr a mai reveni aici asupra problemei identificrii statice a cererii de moned, reamintim c acest mrime constituie un element esenial al echilibrului (sau dezechilibrului) monetar i c, deci, investigarea sa constituie o preocupare important a teorie monetare.

n sfrit, procesul realizrii (sau nerealizrii) echilibrului dintre masa monetar (oferta de moned) i cantitatea de moned necesar economiei (cererea de moned) reprezint problema cea mai complex a teoriei monetare. ntr-adevr, procesul de realizare a echilibrului monetar cuprinde o serie ntreag de operaiuni pe care subiecii economici le efectueaz pentru a-i adapta cantitatea de moned pe care o dein la cererea lor de moned, adic la cantitatea de moned pe care apreciaz c trebuie s o dein n funcie de activitatea economic pe care o desfoar. Operaiunile respective constau n vnzri sau cumprri de mrfuri i servicii, investiii (plasamente) sau dezinvestiii (recuperri de fonduri) financiare etc., adic n operaiuni de schimbare a monedei pe alte forme de avere sau de schimbare a altor forme de avere pe moned. De aceste operaiuni se leag ns altele, din domeniul formrii cererii de mrfuri i servicii, al produciei, investiiilor, preurilor, importurilor i exporturilor etc., astfel nct echilibrul monetar se restabilete prin toate aceste procese. La rndul lor, procesele economice respective determin noi modificri ale cererii de moned i ale masei monetare : cererea de moned se modific datorit modificrii volumului tranzaciilor monetare determinat, la rndul su, de modificarea mrimii i structurii cererii de mrfuri i servicii -, volumul produciei, preurilor, ratei dobnzilor etc., n timp ce masa monetar se modific datorit modificrii volumului creditelor acordate de bnci, a operaiunilor valutare cu strintatea etc. Rezult c procesul de realizare a echilibrului monetar conine structuri foarte complexe de tranzacii monetare, financiare i reale (cu mrfuri i servicii) interne i cu strintatea. Aceasta face ca analistul fenomenelor monetare s se gseasc n faa unor situaii extrem de diverse, de la cele n care cantitatea de moned folosit nu are nici o importan, la cele n care aceasta cantitate i variaiile sale influeneaz hotrtor evoluia cererii de mrfuri i servicii, produciei, preurilor, importurilor i exporturilor, balanei de pli externe, cursurilor valutare etc. Este evident c, din punct de vedere al necesitilor practicii, teoria monetar este chemat s explice ndeosebi principalele structuri de variabile i de legturi cauzale implicate n procesul de realizare a echilibrulu monetar, oferind n modul acesta analizei monetare aplicative o multitudine de posibiliti de alegere i de conexare logic a mrimilor economico monetare cu care opereaz.

1.2. CARACTERISTICILE TEORIEI MONETARE

Problema legturilor dintre diverse teorii economice, a gradului lor de interferen, precum i a cauzelor i consecinelor acestor ntreptrunderi este foarte vast. Fr a analiza pe larg toate aceste probleme, se poate afirma c teoria monetar constituie una din teoriile economice cu cele mai multe contingente cu teoriile constituite n alte domenii ale economiei, precum i cu teoriile existente n perimetrul altor tiine sociale. Un exemplu de natur s ilustreze aceast afirmaie este faptul c majoritatea economitilor importani (Smith, Ricardo, Marx, Marshal, Keynes, Samuelson, Friedman etc.), care au consacrat capitole ample analizei monedei, i expun adesea teoria monetar paralel cu alte teorii proprii cu privire la economie i societate. O alt ilustarare a multiplelor interferene care exist ntre teoria monetar i alte teorii economice i sociale este mult discutata problem a inflaiei. ntr-adevr, inflaia este numai parial un fenomen economic, deoarece cuprinde, pe lng aspectele respective, i o serie de elemente de natur social, politic etc., constituind, deci, obiect de studiu i pentru sociologie, politologie etc. Astfel, inflaia este, n esen, o competiie ntre deintorii factorilor de producie pentru mprirea suplimentului de venituri monetare distribuite, dintr-un motiv sau altul, n economie, avnd prin aceasta numeroase caracteristici ale fenomenului de conflict social. De asemenea, ea prezint i o serie de caracteristici ale fenomenului de conflict ntre state, avnd n vedere c raporturile de fore existente pe plan internaional sunt folosite pentru redistribuirea veniturilor provenite din tranzaciile internaionale, pentru influenarea preurilor relative ale anumitor produse etc.

O a doua caracteristic a teoriei monetare determinat, de asemenea, de natura problemelor de care ea se ocup este combinaia specific de elemente micro i macroeconomice pe care le conine. Modul de combinare a elementelor micro si macroeconomice ale teoriei monetare poate fi ilustrat chiar i numai prin analiza unei tranzacii monetare elementare (a da sau a primi o anumit cantitate de moned). Astfel, analiza respectiv arat c orice tranzacie monetar se compune din mai multe acte bilaterale (la vnztor: a da marfa i a primi moneda; la cumprtor: a da moneda i a primi marfa; la debitor: a primi moneda i a asuma o datorie; la creditor: a da moneda si a dobndi o crean etc.), care, la nivelul ansamblului reprezentat de subiecii participani (vnztor cumprtor; debitor creditor etc.), se compenseaz ntre ele. Aceasta face ca, la scara ntregii economii, tranzacia monetar s apar ca un factor invariant (neutru), care nu determin, deci, nici un fel de modificri ale valorilor reale ale mrimilor economice care exprim avuia i venitul naional (transfer de echivalente). Spre deosebire de aceasta, la nivelul microeconomic reprezentat de patrimoniul fiecrui subiect participant n parte, tranzacia monetar este un factor activ, n sensul c determin modificarea structurii averilor participanilor (la vnztor : scderea cantitii de bunuri fizice i creterea cantitii de moned; la debitor: creterea cantitii de moned i creterea datoriilor; la creditor: scderea cantitii de moned i creterea creanelor etc.) devenind, astfel, cauz sau efect al comportamentului subiecilor respectivi n ceea ce privete cantitatea de moned i cantitatea de bunuri pe care o dein. Aceste efecte microeconomice se manifest numai la nceput n planul relaiilor dintre subiecii economici respectivi i ali subieci economici, ns ulterior se repercuteaz la scar macroeconomic, unde se resimt ca modificri ale mrimilor economice globale: cererea de mrfuri i servicii, volumul produciei, nivelul preurilor, volumul importurilor i exporturilor etc. Rezult c deoarece nsi tranzacia monetar elementar care constituie o component important a obiectului de studiu al teoriei monetare conine o combinaie specific de efecte micro- i macroeconomice, teoria monetar cuprinde i ea att elemente micro-, ct i elemente macroeconomice.

A treia caracteristic a teoriei monetare determinat, de asemenea, de obiectul su de studiu este combinaia specific de elemente cantitative i calitative care le conine. Proporia respectiv este i ea diferit de la un capitol la altul al teoriei monetare, ns n general se poate spune c ea s-a modificat rapid n ultimele decenii n favoarea celor din urm.

1.3.CARACTERUL RELATIV AL TEORIEI MONETARE

Un prim factor care determin caracterul relativ al teoriei monetare este variabilitatea obiectului ei de studiu care se datoreaz faptului c fenomenele de care se ocup aceasta se schimb permanent. Aceast trstur are drept consecin dependena strns a teoriei monetare de sistemul social-economic, de gradul de dezvoltare economic i de alte asemenea caracteristici ale economiei avute n vedere. ntr-adevr, se constat c moneda i celelalte concepte cu care opereaz teoria monetar desemneaz elemente care se ntlnesc n toate economiile contemporane. Simpla prezen a acestor elemente produce modificri importante n desfurarea majoritii proceselor economice fundamentale, ns natura i modul de manifestare a acestor modificri difer mult de la un tip de economie la altul, de la un grad de dezvoltare la altul .a.m.d. Aceste deosebiri se concretizeaz, printre altele, prin formele de moned utilizate (bani de aur, de hrtie, de cont etc.), prin mecanismele de creare a monedei i prin aceasta instrumentele de reglare a masei monetare, prin canalele de aciune a variaiilor masei monetare asupra evoluiei economiei etc.

Pe lng relativitata obiectiv a teoriei monetare, determinat de caracterul variabil i relativ al obiectului su, mai trebuie amintit i ceea ce am putea numi relativitatea sa subiectiv, determinat de faptul c teoria monetar este dependent de elemente ideologice, politice, culturale etc., existente n mod concret n diverse comuniti umane, precum i de matricea intelectual specific fiecrui autor.

Un corolar al caracterului variabil i relativ al obiectului teoriei monetare i, deci, i al teoriei monetare nsi, este ceea ce s-ar putea numi iluzia terminologic. Aceasta const n echivocurile i ambiguitile suplimentare create prin :

1) utilizarea incontient a unor termeni diferii pentru a desemna unul i acelai lucru;

2) prin aplicarea aceluiai termen la fenomene complet diferite.

De exemplu, n toate analizele monetare contemporane se folosesc pentru a desemna instrumentul de schimb dou noiuni : bani (n limba romn, cuvntul ban provine, se spune, de la piesele monetare btute de banii slavoni ntre anii 1270- 1380 (dinarii banali), care au circulat n numr mare i pe teritoriul primelor formaiuni statale romneti) i moned

Mult timp sfera celor dou noiuni nu s-a suprapus complet, n sensul c noiunea de bani avea un caracter ceva mai general, cuprinznd toate instrumentele de schimb, n timp ce noiunea de moned desemna doar o anumit categorie de instrumente de schimb, confecionate ntr-un anumit mod (din metal). Astfel, potrivit dicionarelor, noiunea de bani este o noiune generic pentru toate felurile de moned i de semn de valoare, reprezentnd un instrument social, o form particular imediat mobilizabil a avuiei sociale, o ntruchipare transmisibil i omnivalent a puterii de cumprare, care confer deintorului dreptul asupra unei pri din produsul social al rii emitente. Spre deosebire de aceasta, moneda nu este o noiune generic, ci se refer la o anumi categorie de bani, i anume la piesele din metal aur, argint, cupru etc. care se prezint n general sub forma de disc plat i servesc ca mijloc de circulaie, de plat i eventual atunci cnd merit de tezaurizare.

n condiiile actuale, n care nu mai circul dect monezi devizionare, confecionate din metal comun, termenul de moned a fost extins n vorbirea curent pentru denumirea oricrui instrument bnesc, inclusiv pentru acelea care nu au o existen material (de exemplu, se spune moned scriptural, sau moned de cont). Aceasta este i varianta adoptat pe parcursul acestei lucrri.

Un alt factor care accentueaz caracterul relativ al teoriei monetare, ducnd la diferenierea sa chiar i n cazul n care se refer la acelai sistem social-economic i la acelai grad de dezvoltare economic, este metoda de cercetare adoptat : metoda pozitiv sau normativ, perspectiva pe termen scurt sau pe termen lung i modul de stabilire a variabilelor endogene i exogene.

n general, exist dou metode de abordare a fenomenelor de care se ocup diverse tiine : metoda pozitiv i metoda normativ. Metoda pozitiv const n tratarea lucrurilor aa cum sunt, n timp ce metoda normativ const n tratarea lucrurilor aa cum ar trebui s fie. n domeniul monetar, abordarea n manier pozitiv urmrete explicarea fenomenelor observabile i, pe aceast baz, previzionarea lor i conceperea unor msuri care s le corecteze evoluia. Ea nu presupune, deci, formularea de aprecieri asupra fenomenelor respective prin prisma unor criterii sociale, politice, morale .a.m.d. Abordarea normativ pornete, dimpotriv, tocmai de la asemena criterii, urmrind formularea unor aprecieri, din punctul acestora de vedere, asupra modului de desfurare a fenomenelor vizate. n consecin, enunurile diverselor teorii monetare i, uneori, chiar i enunurile aceleiai teorii, pot fi diferite n funcie de maniera pozitiv sau normativ n care sunt elaborat. Pe de alt parte, unul i acelai enun poate fi acceptat ca enun pozitiv, dar respins ca enun normativ i invers. Rezult c evaluarea i compararea unei teorii cu alte teorii existente n acelai domeniu impune precizarea modului n care acestea i abordeaz problemele n manier pozitiv sau normativ -, regul valabil i pentru teoriile monetare.

Trebuie precizat c cele artate cu privire la cele dou modaliti de tratare ntlnite n teoria monetar nu nseamn c acestea sunt incompatibile. De fapt, abordarea normativ nu este posibil fr abordarea pozitiv, cci aprecierea modului de desfurare a fenomenelor monetare nu se poate face fr cunoaterea lor.

O alt cauz a deosebirilor dintre diverse teorii monetare este orizontul de timp diferit n acestea se plaseaz. Intervalul de timp ales ca perioad de referin pentru observarea fenomenelor monetare difereniaz reprezentrile pe care teoria monetar i le face despre fenomenele cu care se ocup, accentund astfel caracterul su relativ. De exemplu, procesul de realizare a echilibrului monetar poate fi privit att pe termen scurt, ct i pe termen lung, imaginea sa fiind diferit n funcie de aceste perspective temporale. Dac n primul caz, principalul aspect care conteaz este dependena procesului amintit de factorul timp, n al doilea caz, importana acestei legturi se estompeaz, atenia concentrndu-se n schimb asupra aa-ziselor condiii finale ale echilibrului monetar. n acest context, perspectiva pe termen scurt se identific, de regul, cu abordarea dinamic a procesului de realizare a echilibrului monetar, n timp ce perspectiva pe termen lung se identific cu abordarea sa static, cu toate deosebirile pe care aceste dou modaliti de abordare le genereaz n planul explicrii teoretice a procesului respectiv. Explicaiile teoretice elaborate din perspective temporale diferite se deosebesc ntre ele, ns aceasta nu nseamn c ele sunt ntotdeauna diferite i sub aspectul semnificaiei lor. Rmne totui faptul c aceste deosebiri determin diferenierea teoriei monetare, dei nu fac neaprat ca enunurile diverselor variante s fie incompatibile. Acest lucru este susinut i de Keynes n Scurt tratat de reform monetar (1923), unde referindu-se la forma primar a teoriei cantitative clasice, el nu-i contest validitatea pe termen lung, dar acest termen lung este, n raport cu evoluiile curente, o cluz care poate s induc n eroare. Pe termen lung vom fi cu toii mori (Keynes,1970).

Deosebirile dintre diverse teorii monetare mai provin i din faptul c unele trateaz anumite variabile ca endogene, iar altele trateaz aceleai variabile ca exogene. Exemple n acest sens sunt teoria cantitativ reformulat i teoria keynesian a venitului. Acestea se deosebesc prin faptul c n prima volumul produciei este considerat o variabil exogen, iar nivelul general al preurilor o variabil endogen, n timp ce n a doua nivelul preurilor este considerat o variabil exogen, iar volumul produciei o variabil endogen.

Teoria monetar, la fel ca alte construcii teoretice, cuprinde dou categorii de propoziii : premise i enunuri deduse din premisele respective. n ceea ce privete premisele, acestea se refer la elementele economice, instituionale etc., relevante pentru definirea contextului n care a fost elaborat teoria monetar respectiv. Rostul lor este s precizeze condiiile n care este valabil teoria n cauz, avnd n vedere c, din motivele artate, nu este posibil elaborarea unei teorii valabile n orice condiii. De aceea sistemul premiselor adoptate influeneaz hotrtor structura argumentaiilor i concluziilor teoriei monetare. Fr a intra n detalii n legtur cu aceast problem, se poate spune c sporirea numrului premiselor i creterea gradului de difereniere a structurii acestora duce la creterea preciziei teoriei monetare, ns determin totodat accentuarea caracterului su de teorie particular, valabil, deci, numai n anumite condiii. Rezult c modul de alegere a premiselor determin nu numai domeniul de valabilitate, ci i gradul de generalitate a unei teorii monetare. Iat deci nc un element care poate s determine relativitatea unei teorii monetare.

1.4. IMPLICAII ALE CARACTERISTICILOR TEORIEI MONETARE

Caracteristicile teoriei monetare ca disciplin economic analizate n paragraful anterior au o serie de consecine asupra procesului de elaborare a acesteia, precum i asupra modului de nelegere, comparare i evaluare a diverselor construcii teoretice existente n acest domeniu.

Astfel, caracterul relativ al teoriei monetare face ca gradul su de generalitate s fie limitat i s putem vorbi numai despre teoria monetar a unui anumit sistem social - economic i a unui anumit grad de dezvoltare economic. De fapt, chiar i n cadrul aceluiai sistem social-economic i al aceleiai ri, teoria monetar trebuie permanent reactualizat n funcie de noile realiti aprute odat cu dezvoltarea economic.

Cu toate acestea, teoria monetar conine i o parte general, nelegat de elementele specifice ale unui anumit sistem social economic i a unui anumit grad de dezvoltare economic, ceea ce permite compararea diverselor teorii monetare specifice i evaluarea lor ca fiind corecte sau greite. Pn la ora actual, nici chiar n rile cu o ndelungat tradiie n cercetarea monetar, nu s-a ajuns nc la elaborarea unei teorii economice integrale, care s caracterizeze integral o anumit economie cuprinznd ntr-un tot unitar teoria monetar, teoria fiscal, teoria creditului, teoria venitului naional i celelalte teorii economice cunoscute.

n fine, caracteristicile menionate ale teoriei monetare fac ca n acest domeniu s nu existe un model teoretic capabil s soluioneze automat toate problemele monetare concrete cu care se confrunt o economie sau alta, permind ns construirea unor modele aplicative care pot fi folosite cu succes pentru investigarea empiric i previzionarea fenomenelor monetare concrete dintr-o economie sau alta.

1.5. CLASIFICARE TEORIILOR MONETARE CONTEMPORANE

Dat fiind problematica sa complex (definirea monedei, crearea monedei, cererea de moned, procesul de realizare a echilibrului monetar etc.) i caracterul relativ al teoriei monetare, clasificarea teoriilor monetare specifice pe care ea le conine se poate face dup o pluritate de criterii, care permit fiecare un anumit gen de delimitri ntre acestea. Din punct de vedere practic, clasificarea cea mai adecvat a teoriilor monetare contemporane este cea care are n vedere urmtoarele trei criterii :

a) sistemul social-economic;b) gradul de dezvoltare economic;c) poziia cu privire la utilizare a politicii monetare ca mijloc de reglare a economiei.

Primul criteriu reflct dependena amintit a teoriei monetare de sistemul social-economic avut n vedere, rezultnd logic din analiza caracteristicilor i factorilor determinai ai teoriei monetare ntreprins n paragrafele anterioare. Al doilea criteriu reflect caracterul relativ al teoriei monetare n cadrul aceluiai sistem social-economic, iar al treilea ine seama de aspectul aplicativ al teoriei monetare, manifestat prin folosirea sa pentru conceperea i aplicarea unor politici monetare raionale n diverse condiii concrete.

n funcie de primul criteriu (legtura cu sistemul social-economic), teoriile monetare existente n prezent pot fi mprite n dou mari grupe : teorii monetare ale economiei de pia i teorii monetare ale economiei planificate. Al doilea criteriu (gradul de dezvoltare economic) impune submprirea fiecreia din grupele menionate n cte alte dou subgrupe : teorii monetare ale economiei (de pia sau planificate) dezvoltate i teorii monetare ale economiei (de pia sau planificate) n curs de dezvoltare. Aplicarea celui de-al treilea criteriu menionat permite diferenierea n continuare a acestor subgrupe n funcie de enunurile pe care teoriile respective le conin cu privire la rolul i influena politicii monetare asupra evoluiei reale a economiei, incluznd aici i aseriunile cu privire la mecanismul de transmitere a efectelor proceselor monetare. Avnd ns n vedere perioada istoric relativ scurt n care s-a format i difereniat teoria monetar a economiei n curs de dezvoltare i a economiei planificate, acest al treilea criteriu este relevant numai n cazul teoriei monetare a economiei de pia dezvoltate.

Pe aceast baz, teoriile monetare contemporane pot fi clasificate n :

teoria monetar a economiei de pia dezvoltae ;

teoria monetar a economiei n curs de dezvoltare ;

teoria monetar a economiei planificate (incluznd aici i teoria monetar corespunztoare condiiilor concrete actuale din ara noastr).

Teoriile monetare ale economiei de pia dezvoltate cuprind la rndul lor :

1) teoria cantitativ clasic ;

2) teoria keynesian a venitului i variantele pe care aceasta le-a influenat:a) neokeynesismul;

b) postekeynesismul;3) teoria contemporan a monedei ca form a averii, care cuprinde :

a) teoria monetarist ;

b) teoria anticipaiilor raionale.

Teoria cantitativ este o parte a teoriei economice clasice i neoclasice, teoria keynesian a venitului este o component a teoriei economice keynesiene, iar teoria monedei ca form a averii este un element al teoriei economice actuale, obinute prin unificarea teorii economice keynesiene cu teoria economic neoclasic.

Teoria cantitativ clasic apare n dou variante :

a) varianta tranzacional (I. Fischer) i

b) varianta venit (Walras, Marshall, Wicksell, Pigou, Keynes n primele sale lucrri).

Ca urmare, varianta tranzacional poate fi considerat prima, iar varianta venit ultima faz de dezvoltare a acestei teorii. Teoria keynesian a venitului cuprinde i ea dou variante :

a) varianta iniial n care a fost expus de Keynes i

b) varianta, mult mai cunoscut, obinut prin interpretarea acestei teorii de ctre Hicks, cu ajutorul curbei de echilibru a acumulrilor i investiiilor (IS) i a curbei de echilibru a cererii de moned i a masei monetare (LM) aa-zisa paradigm IS-LM .

P. A. Samuelson, F. Modigliani sunt reprezentani ai teoriei economice neokeynesiene, i anume al acelei direcii ce se caracterizeaz prin realizarea unei sinteze ntre teoria keynesian i teoria neoclasic. Principalul rezultat al acestei direcii este reprezentat de unificarea microanalizei neoclasice a factorilor procesului de producie cu analiza macroeconomic bazat pe modelul keynesian, o concluzie important la care s-a ajuns n modul acesta fiind c postulatele fundamentale ale teoriei economice clasice sunt valabile, ns numai n cazul n care preurile i salariile sunt suficient de elastice.

Teoria monedei ca form a averii, care reprezint faza actual de dezvoltare a teoriei monetare a economiei de pia, se prezint i ea n mai multe variante. Singura lor trstur comun este faptul c trateaz moneda ca element al averii, iar aciunea masei monetare asupra evoluiei economiei ca element al procesului de adaptare a volumului i structurii averilor agenilor economici la dorinele lor, explicnd n modul acesta att cererea de bani, ct i cererea fa de alte forme de avere. Ulterior, ea s-a scindat n mai multe variante, dintre care dou sunt mai importante :

a) monetarismul, coala de la Chicago, teoria cantitativ reformulat sau monetarismul de tip I;b) teoria anticipaiilor raionale sau monetarismul de tip II. Deosebirea esenial dintre aceste dou variante este c prima reprezentnd orientarea dominant la ora actual consider c masa monetar este unul din principalii factori care, pe termen scurt, determin evoluia economiei (producia, preurile etc.), n timp ce a doua, dei consider i ea c masa monetar constituie un factor important al economiei, nu-i atribuie o importan mai mare dect altor forme financiare i reale de avere. n plus, privit prin prisma metodologiei adoptate i orientrii generale a cercetrilor, prima variant este ndreptat cu precdere spre investigaii de natur empiric, formulnd rspunsuri la problemele fundamentale ale teoriei monetare exclusiv pe aceast baz, fr s intre n explicarea proceselor monetare pentru care nu exist suficiente rezultate empirice. A dou variant este orientat cu precdere spre explicarea deductiv a proceselor prin care se exercit efectele economice ale modificrii masei monetare (i a celorlalte forme de avere).1.6. FACTORII DETERMINAI AI EVOLUIEI TEORIILOR MONETARE

Principalii factori determinani ai dezvoltrii i diferenierii teoriilor monetare sunt gradul de dezvoltare economic, situaia conjuncturii economice i dezvoltarea general a tiinei economice.

Perioada postbelic s-a caracterizat n rile industrializate printr-o accelerare a ritmului creterii economice, ceea ce a avut ample consecine asupra tiinei economice i a diverselor sale compartimente, printre care i teoria monetar. n cazul acesteia din urm, fenomenul se explic prin faptul c dezvoltarea economic este nsoit ntotdeauna de creterea volumului i gradului de difereniere a fluxurilor, instrumentelor i instituiilor financiare. Or, n rile amintite a avut loc dup cel de-al doilea rzboi mondial o dezvoltare economic fr precedent, ceea ce a dus la creterea complexitii economiei i la transformarea domeniului monetar ntr-un complex de elemente strns conectate ntre ele i cu elemente din sfera real i financiar. Aceast cretere a complexitii structurii monetare a dus, la rndul su, la modificarea radical a termenilor n care se pun majoritatea problemelor fundamentale ale teoriei monetare, i anume a numrului de variabile abordate i a complexitii analizei lor, a perspectivei din care sunt tratate i a conexiunilor care se fac n cadrul sistemului economic supus analizei.

Sub acest aspect, teoria monetar clasic, i anume teoria cantitativ , cuprinde trei variabile: masa monetar, volumul tranzaciilor cu mrfuri i preurile, legturile cauzale dintre acestea fiind tratate n mod static, adic dintr-o prspectiv pe termen lung care nu ine seama de influena factorului timp. De asemenea, este de notat c clasicii tiinei economice nu s-au ocupat de problema mecanismului de transmitere a efectelor proceselor monetare.Dintr-o perspectiv mai larg asupra fenomenelor monetare, teoria monetar keynesian cuprinde pe lng variabilele avute n vedere de i n teoria cantitativ, o serie de noi variabile reale (volumul produciei i gradul de ocupare a forei de munc) i financiare (volumul total al cheltuielilor efectuate n economie, acumulrile, investiiile), precum i o aciune indirect a masei monetare asupra variabilelor reale (prin intermediul ratei dobnzii), nu numai legturile cauzale directe, ca n cazul teoriei cantitative clasice. De asemenea, ca urmare a creterii numrului variabilelor reale i financiare, teoria keynesian opereaz cu un numr mai mare de variabile monetare: masa monetar realmente existent i cererea de moned, aceasta din urm fiind descompus n principalele sale componente: cererea de moned n vederea tranzaciilor (cererea de moned activ) i cererea de moned n scopuri speculative (cererea de moned inactiv). Ca o consecin a acestor inovaii, se extinde i numrul funciilor monedei avute n vedere: dac n teoria cantitativ clasic accentul cade aproape exclusiv asupra funciei de mijloc de schimb i de plat, teoria monetar keynesian se ocup, pe lng acestea, de funcia de mijloc de rezerv (form a averii), ceea ce a avut numeroase repercusiuni asupra dezvoltrii ulterioare a teoriei monetare.

Diferenierea teoriei monetare sub aspectul variabilelor i legturilor cauzale analizate a avut drept consecin modificarea structurii sale tematice. Astfel, principalele probleme abordate n teoria monetar clasic sunt definirea monedei (i, deci, a masei monetare ) i cererea de moned (respectiv, viteza de circulaie a monedei), relaia de echilibru dintre aceste variabile fiind exprimat cu ajutorul unei ecuaii statice (aa-zisa ecuaie a schimbului), construit pe premisa c procesele monetare sunt neutre n raport cu evoluia economic real. Teoria monetar keynesian, i ulterior celelalte teorii monetare al economiei de pia dezvoltate, au extins considerabil cercul problemelor investigate, reformulnd n termeni mult mai compleci chiar i problemele abordate anterior de teoria monetar clasic. De exemplu, problema definirii monedei (i a masei monetare) este pus i soluionat de teoriile amintite n condiiile diferenierii gamei instumentelor monetare i amplificrii proceselor de substituire reciproc a acestora, ceea ce a dus la actuala situaie din teoria monetar, caracterizat prin folosirea unei pluraliti de definiii alternative a agregatelor monetare. Corelativ, noiunea de cerere de moned a devenit i ea mai difereniat, dup cum mai difereniat a devenit i analiza procesului de creare a monedei. n sfrit, concepia neutralitii monedei a fost abandonat i nlocuit cu analizele actuale ale mecanismului de transmitere a proceselor monetare (pe care se bazeaz, de fapt, intervenia statului prin politica monetar), care a nsemnat integrarea teoriei monetare moderne n teoria economic general.

Progresul teoriei monetare a fost stimulat, de asemenea, de apariia i perfecionarea sistemului monetar internaional, care a accentuat interesul pentru o politic monetar adecvat politicii economice generale i coordonat la nivel internaional.

Al doilea factor important care a determinat dezvoltarea i diferenierea teoriei monetare, ca de altfel a ntregii teorii economice, a fost evoluia sinuoas a conjuncturii economice. Caracteristic pentru aceast evoluie a fost, dup cum se tie, existena unor mari disproporii economice n timpul crizei economice interbelice (1929-1933), iar dup cel de-al doilea rzboi mondial, apariia unor oscilaii ample i imprevizibile, de natur s provoace omaj i inflaie.

Criza economic din anii 30 a avut consecine care au dus la discreditarea teoriei cantitative clasice i la apariia teoriei monetare keynesiene ce, pe de o parte a dus la integrarea analizei fenomenelor monetare n analiza ansamblului fenomenelor economice i, pe de alt parte, a conferit politicii financiare un rol predominant n comparaie cu politica monetar n rndul mijloacelor de aciune a statului pentru eliminarea dispropriilor din economie, n spe pentru reducerea omajului.

Dup cel de-al doilea rzboi mondial, n condiiile amplificrii omajului i inflaiei, s-a ajuns la concluzia c analiza economic i monetar keynesian este insuficient, ceea ce a dus la revizuirea teoriei monetare motenite din epoca interbelic i readaptarea acesteia la noile condiii i necesiti concrete. Ca urmare, n anii 50 teoria monetar keynesian a fost nlocuit cu aa-zisa teorie monetarist.

Al treilea factor important care a determinat dezvoltarea i diferenierea teoriei moneare a fost progresul general al tiinei economice, avnd n vedere c teoria monetar constituie o parte a acesteia din urm i a fost tot timpul strns legat de analizele efectuate n alte domenii ale tiinei economice, precum i de dezvoltarea de ansamblu a acestei tiine, care a cunoscut urmtoarele faze: teoria economic clasic, teoria economic a lui K. Marx, teoria economic neoclasic, teoria economic keynesian, teoria economic neokeynesian i teoria economic actual.

CAPITOLUL 2

TEORIA CANTITATIV CLASIC

Teoria cantitativ clasic se ocup de influena pe care cantitatea de moned o exercit asupra preurilor i este considerat ca una dintre cele mai vechi teorii monetare, fiind ntlnit pentru prima dat, ntr-o form naiv, ns, la J. Bodin (1568). n secolul al XVI-lea, cnd n Europa au avut loc importante creteri de preuri, J. Bodin a explicat acest lucru prin afluxul de metale preioase care a urmat marilor descoperiri geografice.

Fazele de dezvoltare cele mai avansate att din punct de vedere istoric, ct i tiinific - ale acestei teorii sunt :

a) varianta tranzacional (reprezentat n principal de I. Fischer) i

b) varianta venit (reprezentat de economitii din coala de la Cambridge ).

Pn la apariia teoriei cantitative reformulate (de M. Friedman), cnd se vorbea despre teoria cantitativ nu era nevoie s se precizeze c se are n vedere teoria cantitativ clasic. Dup reformularea acestei teorii, folosirea epitetului clasic a devenit ns necesar. Trebuie totui inut seama c ambele variante clasice ale teoriei cantitative aparin, de fapt, teoriei economice neoclasice, n sensul c Fischer i reprezentanii colii de la Cambridge sunt autori neoclasici.

Premisa teoretic general pe care se bazeaz teoria cantitativ clasic este legea enunat de J.B. Say, dup care oferta de mrfuri i creeaz de la sine cererea necesar, astfel nct economia ajunge ntotdeauna n mod automat la starea de echilibru. Avnd n vedere c volumul produciei (oferta de mrfuri) este determinat de factorii de producie existeni (for de munc, capital etc.) i c n condiii de echilibru ntre oferta i cererea de mrfuri, acetia sunt complet folosii, nseamn c economia de pia se afl n permanen n situaia ocuprii complete a minii de lucru i a capacitilor de producie.

Modelul monetar cu care operez teoria cantitativ clasic este unul foarte simplu. n primul rnd, el conine un numr mic de variabile : o variabil monetar masa monetar, care cuprinde o singur categorie de moned (moneda-marf, n spe moneda din aur sau argint), folosit exclusiv n scopul tranzaciilor; o variabil nemonetar (volumul tranzaciilor monetare sau volumul veniturilor) i un parametru constant viteza de circulaie a monedei. Simplitatea modelului formal este caracteristic mai ales pentru varianta tranzacional, n timp ce n cazul variantei venit se manifest deja o anumit tendin de difereniere, i anume prin extinderea numrului categoriilor de moned incluse n masa monetar. n al doilea rnd, modelul monetar clasic nu conine variabila timp, limitndu-se la reflectarea echilibrului monetar static, n cazul cruia se poate face abstracie de procesele de reechilibrare intermediare, care se desfoar n timp.

Cu toate c este simplu, modelul monetar al teoriei cantitative clasice cuprinde dou straturi. Primul strat este reprezentat de premisele teoretice generale pe baza crora este construit modelul respectiv. Premise care permit scrierea sa sub forma unei singure ecuaii funcionale, care exprim ns mai multe legturi cauzale, orientate n diverse sensuri. Al doilea strat, cel care este de obicei prezentat ca fiind teoria cantitativ clasic, reprezint, de fapt, o situaie particular obinut prin concretizarea premiselor generale ale cazului special n care se consider c singura variabil care se modific este masa monetar, n timp ce toate celelalte variabile rmn constante. Se deduce, astfel, c modelul cu care opereaz teoria cantitativ clasic acoper din punct de vedere formal un numr destul de mare de combinaii de legturi cauzale dintre variabilele sale, oricum i alte legturi cauzale dect cele avute n vedere de obicei, atunci cnd se prezint teoria respectiv. Din acest motiv, modelul monetar clasic poate fi folosit i n alte contexte teoretice dect cel n care a fost elaborat iniial, caz n care semnificaia elementelor sale este, ns, desigur, diferit.2.1. MONEDA N TEORIA CANTITATIV CLASIC

Pe scara evoluiei conceptului de moned, autorii clasici se situeaz pe acea treapt unde moneda este acel bun ales i acceptat de toi agenii n schimbul propriilor bunuri, datorit calitilor sale intrinseci evidente. Este vorba despre stadiul monedei-marf, care, pe de o parte, este instrument curent de schimb iar pe de alt parte, etalon de natur s permit simplificarea sistemului de preuri. Acest lucru se explic prin faptul c pn n anii 20 ai secolului nostru, cnd teoria economic clasic i, deci, i teoria cantitativ clasic erau predominante, condiiile existente n economie erau urmtoarele:

a) moneda era n acea perioad moned-marf (din aur sau alte metale preioase), caz n care masa monetar era limitat obiectiv de cantitatea de substan monetar disponibil (producia de metal preios);

b) suprastructura financiar-bancar a economiei nu era dezvoltat i, ca urmare, cea mai mare parte a acumulrilor realizate de subiecii economici erau folosite de ei nii pentru investiii (plasamente) de natur financiar; pe lng aceasta, datorit ponderii relativ mari a schimbului n natur, moneda erau mult mai puin folosit ca n prezent (coeficientul de monetizare a economiei era redus);

c) n aceste condiii, rata dobnzii i putea exercita aciunea doar asupra unui numr redus de subieci economici i a unui numr mic de tranzacii monetare;

d) majoritatea economiilor naionale erau n acea perioad n plin proces de dezvoltare, ceea ce fcea ca acestea s foloseasc relativ complet capacitile de producie i fora de munc i s revin rapid la situaia deplinei ocupri n cazul apariiei unor oscilaii conjuncturale.

Avnd n vedere aceste premise este evident concluzia lui J. B. Say potrivit cruia tranzaciile reale care se desfoar n economie sunt cele cu bunuri, iar moneda este un simplu vl care mascheaz aceste tranzacii. Acelai autor afima explicit c bunurile se schimb pe bunuri i dac, ntr-un anumit sens, toate bunurile sunt instrumente de schimb, orice agent al economiei poate considera c titlurile, stocurile de bunuri sau un imobil pe care l deine sunt, ntr-un mod sau altul, instrumente de schimb.

n lucrarea lui J. S. Mill, Principles of political economy, aceast concepie este formulat explicit:

Mijloacele de plat pentru mrfuri sunt mrfurile nsei. Produsele pe care le posed cineva alctuiesc mijloace cu care pltete pentru produsele altora.

Pe aceeai linie se nscrie i modelul de echilibru economic general elaborat la nceputul secolului de ctre L. Walras i n care moneda figureaz ca o marf oarecare care se poate prezenta la schimb. Astfel, se poate scrie o ecuaie dup care volumul total al al ofertei de mrfuri i de moned este ntotdeauna egal cu volumul total al cererii de mrfuri i de moned.

Elementele generale legate de moned, aa cum era ea perceput de ctre economitii ce au elaborat teoria cantitativ clasic sau au susinut-o, prezentate pn n acest moment, corespund primei faze de dezvoltare a teoriei ce face obiectul de studiu al acestui capitol. Varianta venit sau varianta de la Cambridge a aprut ca urmare a adaptrii teoriei cantitative clasice la condiiile complexe aprute ca urmare a dezvoltrii economice a principalelor ri ale lumii n perioada de dup primul rzboi mondial. Pe cale de consecin, se modific modul de definire a monedei: n loc ca aceasta s fie definit exclusiv ca instrument de plat (iar masa monetar ca sum a instrumentelor de plat respective), moneda (i masa monetar) este definit ntr-un mod mai larg, care permite includerea n rndul ei i a altor active lichide, cum ar fi: disponibilitile n cont la termen, numerarul pstrat ca rezerv sau economii etc. Deci, n varianta venit a teoriei cantitative clasice se ine seama ntr-o anumit msur de faptul c diverse genuri de lichiditi secundare pot fi deinute de agenii economici ca nlocuitori ai monedei utilizat n mod curent ca mijloc de plat.

Pe aceeai linie a variantei venit a teoriei cantitative clasice se nscrie lucrarea lui C. A. Pigou, intitulat Money, a veil?, n care autorul acccept prerea c moneda este un simplu vl care mascheaz tranzaciile reale cu bunuri, dar merge mai departe i evidenieaz c moneda, ca i instituie, reprezint un important instrument social cu o mare contribuie la bunstarea economic. n condiii primitive, afirm autorul, mici grupuri de vecini, sau chiar familii, i erau suficiente. O familie de fermieri i producea propria hran, i fcea propriile haine i i repara singur casa. O mare parte din munca prestat de o persoan avea ca rezultat produse ce i erau ei necesare. La nceputul secolului trecut, lucrurile, n mare, deja nu mai stteau aa, avnd n vedere adncirea diviziunii muncii. O persoan primea ca i venit real numai o parte din bunurile la producerea crora el a contribuit prin munc. Cea mai mare parte din venitul su real l obinea prin schimb, contra moned, deci, afirm autorul citat, venitul n moned este valoare de achiziie a venitului real al comunitii. Faptele monetare apar n legtur cu aceste schimburi. Ele se diferenieaz de faptele reale prin aceea c, spre deosebire de acestea, nu au semnificaie direct pentru bunstarea economic. Dac nu ar mai exista faptele reale, moneda ar disprea odat cu ele, dar dac nu ar mai exista moneda, viaa economic nu ar deveni fr sens, astfel nct autorul accept ideea c nu este nimic absurd n concepia potrivit creia o familie sau un sat ar putea tri fr moned. Iat accepiunea n care se afirm c moneda este un vl, ea necuprinznd nici una din esenele vieii economice.

2.2. OFERTA DE MONED

Aa dup cum am mai afirmat, n orice teorie economic exist variabile determinante (exogene) i variabile determinate (endogene). Dac o variabil este considerat prin ipotez sau prin virtutea unei altei teorii ca fiind o variabil exogen pentru o anumit analiz, atunci, n cadrul analizei respective, ea este o variabil explicativ (dat).

Pentru teoria cantitativ clasic, oferta de moned sau cantitatea de moned existent n economie la un moment dat, este o variabil exogen. Aceasta poate fi modificat prin intrrile de aur sau de valut sau printr-o cretere a datoriei publice. Ea nu este, deci, legat n mod direct de nevoile economiei; de fapt, economia trebuie s se adapteze la cantitatea de moned existent n circulaie i nu invers.

Sistemul monetar etalon aur considera aurul o moned universal, att n interiorul diverselor ri, ct i n relaiile dintre ri. ntre stocul de aur al bncii centrale, pe de o parte, i cantitatea de moned fiduciar existent n circulaie, pe de alt parte, exista o strns legtur, care fcea ca o eventual cretere a cantitii de moned s provin exclusiv din creterea puterii comerciale i financiare a rii. Supunerea la disciplina impus de regulile jocului, elaborate de ctre D. Ricardo, presupunea n ara care are un excedent comercial i nregistreaz, pe cale de consecin intrri de aur din strintate, o parte din acest aur s ajung la banca central, care pe aceast baz, majoreaz cantitatea de bancnote pus n circulaie. Spre deosebire de acest caz, ntr-o ar care are un deficit comercial, rezerva de aur a bncii centrale se diminueaz, ceea ce duce la reducerea cantitii de bancnote emise de banca central a rii respective.

Pornind de la determinarea volumului tranzaciilor care se pot efectua cu masa monetar aflat n circulaie, I. Fisher a elaborat o ecuaie a schimbului, care exprim ntr-o form concentrat varianta tranzacional a teoriei cantitative clasice. Aceast ecuaie cuprinde urmtoarele elemente: volumul tranzaciilor (transactions de unde i numele variantei respective), masa monetar i viteza de circulaie a monedei, elemente care sunt legate prin relaia :

M*V=P*T (2.1.)

unde M reprezint masa monetar, V viteza de circulaie a monedei n cadrul tranzaciilor efectuate cu ajutorul acestora, T volumul tranzaciilor monetare efectuate la preurile existente i P nivelul general al preurilor.

Aceast ecuaie poate fi interpretat i astfel:

M=(P*T)/V (2.2)

care devine o ecuaie a masei monetare, adic o ecuaie care exprim evoluia acestei variabile n funcie de principalii si factori, inclusiv msurile de politic monetar (caz n care M are un caracter exogen).

Cazul general, adic acel strat al teoriei cantitative clasice care nu ine seama de ipotezele restrictive ale variantei tranzacionale, ne permite s afirmm c la un anumit moment de timp, masa monetar este o mrime dat, dependent de volumul tranzaciilor (P*T) i de viteza de circulaie a monedei (V) existente n momentul respectiv.

Figura 2.1.

Reprezentarea grafic a masei monetare

La fel ca varianta tranzacional, varianta venit poate fi exprimat n mod concentrat cu ajutorul unei ecuaii sintetizatoare a acestei variante a teoriei cantitative clasice:

M=k*Y (2.3)

unde M reprezint masa monetar, k o constant i Y venitul naional exprimat n preuri curente. Se observ c aceast ecuaie se poate deduce cu uurin din ecuaia schimbului elaborat de Fisher, i anume nlocuind volumul tranzaciilor monetare (P*T) cu volumul venitului naional (Y), iar viteza de circulaie a monedei (V) cu mrimea sa invers (k=1/V). Interpretarea ecuaiei astfel obinute este similar cu aceea a ecuaiei din care a fost dedus, singurele deosebiri provenind din nlocuirile efectuate i din modificarea corespunztoare a semnificaiei acestora.

2.3. CEREREA DE MONED

Pentru a analiza modul n care este tratat cererea de moned n teoria cantitativ clasic, pornim de la varianta tranzacional a acestei teorii. Ecuaia schimbului elaborat de ctre Fisher se poate interpreta n dou moduri. Pe lng semnificaia unei ecuaii a masei monetare, prezentate mai sus, aceast ecuaie mai accept o semnificaie legat de aceeai prezentare:

Mc = (P*T)/V (2.4.)

n acest caz avem o ecuaie a cererii de moned, variabilele P, T i V avnd aceeai semnificaie ca i mai sus, ns Mc reprezint cererea de moned, nu masa monetar realmente existent (oferta de moned).

Ca i reprezentare grafic, ecuaia cererii de moned (Mc) este ilustrat printr-o dreapt cu panta pozitiv, deoarece se presupune c depinde de volumul tranzaciilor (P*T) i de viteza de circulaie a monedei (V), aceasta din urm fiind considerat ns o mrime pozitiv constant.

Figura 2.2.

Cererea de moned

P*T

MCAa cum se observ din grafic, pentru fiecare volum dat al tranzaciilor monetare, marcate pe ordonat (de exemplu, P1*T1 ), corespunde o anumit mrime a cererii de moned marcat pe abscis (de exemplu, Mc1).

Analiznd varianta venit a teoriei cantitative clasice, economitii au ajuns la concluzia c aceasta este mai adecvat pentru studierea cererii de moned deoarece n cadrul ei predomin factorii microeconomici care determin comportamentele individuale ale subiecilor economici n ceea ce privete deinerea i utilizarea monedei. n lucrarea The total currency needed by a country, A.Marshall, susine c banii sau moneda sunt cutai ca i mjloc de atingere a unui scop i c ei nu sunt cerui de dragul de a-i deine, ci pentru c acetia ne ofer o anumit putere de cumprare. Lucrurile sunt evideniate, pe nelesul tuturor, prin analogia cu nu bilet de cltorie care este dorit pentru cltoria la care d dreptul. Astfel, cererea naional de moned nu se refer la o anumit cantitate de piese metalice, ci la o moned cu o anumit putere de cumprare.

Dup ce se fac modificrile amintite ale ecuaiei schimbului, coala de la Cambridge deduce ecuaia cererii de moned:

Mc = k*Y (2.5.)

Lund n considerare faptul c moneda este definit ntr-un mod mai larg de adepii variantei venit, factorii determinani ai cererii de moned sunt destul de diferii de cei avui n vedere n varianta tranzacional. Astfel, cererea de moned este determinat de mrimea venitului (nu i de mrimea averii), n timp ce n varianta tranzacional elementul respectiv este exprimat prin volumul tranzaciilor monetare.

Sub analiza lui M. Friedman, care n lucrarea The Quantity theory of money A restatement afirm c teoria cantitativ clasic este, n primul rnd, o teorie a cererii de moned, interpretarea ecuaiei funcionale a cererii de moned capt noi dimensiuni. Cererea de moned este interpretat ca depinznd de mrimea venitului naional exprimat n preuri curente pe care subiecii economici decid s o dein n form monetar n scopul tranzaciilor sau ca form de pstrare a averii (k). Coeficientul k nu depinde, astfel, doar de volumul tranzaciilor monetare i de elementele tehnice ale mecanismului plilor, ci i de factorii economici care influeneaz deciziile amintite.

n lucrarea citat mai sus, A. Marshall susine c n Anglia, la acea vreme, cantitatea de moned necesar pentru derularea afacerilor era relativ mic, deoarece clasa mjlocie i cea nstrit i achitau obligaiile prin cecuri, i foarte puine dintre aceste cecuri erau prezentate la schimbul n moned. Tranzaciile au loc prin transferul monedei dintr-un cont la o banc n cont la o alt banc. Metalele preioase erau deiute, n trecut, afirm acelai autor, ca mijloc de asigurare mpotriva unor riscuri viitoare, cunoscute sau nu. La acea vreme, nc se mai ntlnea aceast practic, ns n rndul ranilor din majoritatea regiunilor lumii. Dar, n rile vestice, chiar i ranii, dac erau nstrii, erau nclinai spre a investi cea mai mare parte din economiile lor n bonuri de tezaur, sau n alte titluri care le erau familiare, ori le depuneau la banc. n special n rndul anglo-saxonilor, cea mai mare parte din moneda deinut era destinat asigurrii puterii de cumprare ntr-un viitor nu prea ndeprtat.2.4. CANALELE DE TRANSMITERE A EFECTELOR PROCESELOR MONETARE

Problema mecanismului de transmitere a efectelor proceselor monetare este una fundamental a teoriei monetare. Studierea acestui aspect presupune evidenierea procesului de realizare (sau nerealizare) a echilibrului monetar i efectele acestui proces asupra sistemului social-economic n ansamblu.

Abordm problema echilibrului monetar n teoria cantitativ clasic plecnd mai nti de la varianta tranzacional a acesteia i implicit de la ecuaia schimbului, reamintind c principalele premise pe care se bazeaz aceasta sunt:

viteza de circulaie a monedei, V, este o mrime dat; se presupune c ea este determinat de obiceiurile comercianilor n materie de pli, obiceiuri care nu se modific dect foarte lent, ceea ce permite s se considere c, n cursul perioadei de referin, masa monetar efectueaz un anumit numr de pli, V=constant;

volumul tranzaciilor, T, este o mrime dat; ea exprim cantitatea de bunuri existente n perioada de referin, susceptibile de a se schimba pe moned. Tratarea lui T ca o variabil exogen nseamn c aceast mrime nu poate influenat de variabilele monetare, n acelai context al economiei care se afl n situaia de ocupare deplin a resurselor;

- masa monetar, M, nu este legat de nevoile economiei n mod direct, economia trebuind s se adapteze la cantitatea de moned existent n circulaie, nu invers.

Acestea fiind condiiile, echilibrul n teoria cantitativ clasic se reduce la o singur legtur cauzal, i anume cea dintre dinamica masei monetare i evoluia nivelului general al preurilor.

Potrivit figurii de mai jos, poziia de echilibru definit de intersecia liniilor M i Mc este una de echilibru a preurilor (marcate pe ordonat) corespunztoare fiecrei mrimi a masei monetare (marcat pe abscis); masei monetare M1 i corespunde nivelul general al preurilor P1, masei monetare M2 i corespunde nivelul P2.

Figura 2.3.

Interpretarea grafic a ecuaiei schimbului P

Mc P2

M

Dac masa monetar, care este la un moment dat M1, crete i ajunge la nivelul M2, aceast cretere va afecta doar nivelul general al preurilor, n sensul creterii acestuia (de la P1 la P2), iar cu ct viteza de circulaie a monedei este mai mare i volumul tranzaciilor este mai mic, cu att aceast aciune este mai intens : P=(V/T)*M (2.6.)

Creterea masei monetare determin apariia unui dezechilibru ntre masa monetar aflat n circulaie i cererea de moned, echilibrul pe piaa monetar se va restabili prin creterea cererii de moned a subiecilor economici, urcnd pe dreapta Mc. Echilibrul este restabilit la nivelul unei mase monetare mai mari, a unei cereri de moned mai mari i la un nivel al preurilor de asemenea mai ridicat.

n condiiile n care modificrile masei monetare i transmit efectele doar asupra nivelului general al preurilor este evident ideea caracterului neutral (invariant) al factorului monetar, idee fundamentat de economitii clasici i meninut aproape intact i n lucrrile economitilor neoclasici. De vreme ce evoluia economic real-producia, preurile relative, rata dobnzii, cheltuielile totale, investiiile - nu era influenat de dinamica masei monetare, n condiiile existente pn n anii 20 ai secolului nostru, cnd teoria cantitativ clasic era predominant, economitii ce au elaborat-o nu s-au ocupat de mecanismul de transmitere a efectelor proceselor monetare.

Sub aspectul procesului de restabilire a echilibrului monetar, ecuaia care sintetizeaz varianta venit a teoriei cantitative clasice are, aa cum am mai afirmat, aceleai caracteristici ca i ecuaia schimbului, cu toate c aceasta nu conine n mod explicit preurile ci implicit prin intermediul variabilei venit (Y, n loc de P*T).

Studiul, potrivit cruia nivelul general al preurilor este determinat de oferta exogen de moned i de cererea de moned, aceasta din urm dependent ea nsi de nivelul preurilor, este unul macroeconomic, care se ocup de circulaia monedei. Economitii clasici au elaborat ns i o teorie microeconomic, teoria valorii, potrivit creia preurile relative depind de cererea i oferta de bunuri, iar masa monetar nu exercit nici o influen asupra acestor preuri. Dar, nivelul general al preurilor nu este altceva dect o rezultant macroeconomic a preurilor individuale ale bunurilor, inclusiv, deci, a preurilor relative (care reprezint raporturile dintre preurile diverselor bunuri). Ceea ce apare neclar este cum poate masa monetar s influeneze nivelul general al preurilor, dar s nu influeneze preurile relative, din moment ce primul rezult din ultimele printr-un simplu calcul al unei medii statistice. Apare astfel n teoria economic clasic o dihotomie prin tratarea separat a sferei reale, reprezentat de teoria valorii, i sfera monetar, reprezentat de teoria monetar care susine c moneda nu exercit nici un efect asupra primei sfere.

Concluzia care se desprinde din analiza teoriei cantitative clasice este c, potrivit legii lui Say, economia ajunge n starea de echilibru prin intermediul unor mecanisme automatice, deci intervenia statului prin intermediul politicii monetare nu are nici un efect. Dimpotriv, politica monetar are un caracter pasiv, se adapteaz la conjunctura evoluiei pieei.

CAPITOLUL 3

TEORIA KEYNESIAN A VENITULUI

Teoria keynesian a venitului a aprut, aa cum am mai subliniat, ca o reacie critic la teoria cantitativ clasic, n condiiile marii crize economice interbelice din anii 29 30. Aceast criz a demonstrat c teoria economic clasic i neoclasic i, deci, teoria cantitativ clasic, este inadecvat pentru rezolvarea marilor probleme ridicate de dezvoltarea economic a principalelor ri ale lumii, ducnd la ceea ce s-a numit n epoc revoluia keynesian. Lucrarea care a marcat acest punct de cotitur n tiina economic a aprut n 1936 i poart numele de Teoria general a forei de munc, a dobnzii i a banilor n intenia autorului de a opune caracterul argumentelor i concluziilor sale celor ale teoriei economice predecesoare i de a oferi confraiilor si o teorie general nou, care s modifice radical gndirea i practica economic.

3. 1. MONEDA N TEORIA MONETAR KEYNESIAN

Pentru a evidenia locul monedei n teoria monetar elaborat de Keynes, trebuie s analizm mai nti treapta evoluiei pe care se gsea economia mondial din punct de vedere al sistemului monetar. n anul 1923, prin lucrarea Scurt tratat de reform monetar, Keynes d o lovitur decisiv, dei nu cu efecte imediate, etalonului aur. Autorul pornete de la ideea c acest etalon ncetase s mai existe i s funcioneze. Statele Unite absorbiser atta aur din restul lumii, nct funciona de fapt un etalon dolar. Legarea lirei sterline de acesta i se prea ineficient i periculoas, att din punct de vedere tehnic-monetar, ct i din punct de vedere politic. nsui dolarul devenise de altfel, dup aprecierea sa, o moned dirijat, deoarece Sistemul Federal de Rezerve nu mrise circulaia monetar n raport cu stocul sporit de aur. Transformarea lirei sterline ntr-o moned de asemenea dirijat, renunarea la automatismul presupus al etalonului aur i se prea n aceste condiii o necesitate. Astfel, Keynes preconiza nc din 1923 o reform monetar care consta n adoptarea unui etalon de valoare, altul dect aurul i n intervenii ale autoritilor pe pia pentru a menine oscilaiile n jurul acestui etalon n limite nguste, aa cum interveneau pn la primul rzboi mondial pentru a menine n limite nguste oscilaiile preului aurului. Iat deci c transpar aici anticipri asupra etalonului aur i devize care va duce la instaurarea la scar planetar a unei noi ordini monetare prin intermediul acordurilor de la Bretton Woods.

Revenind la elementele teoriei creia Keynes i-a pus bazele, pentru a evidenia rolul distinct pe care l joac moneda, trebuie s introducem aici marea inovaie din tiina economic, i anume tratarea ratei dobnzii ca variabil monetar. Rata dobnzii reprezint, potrivit definiiei autorului din lucarea citat mai sus, un excedent procentual al unei cantiti de moned care urmeaz s fie livrat la un termen dinainte stabilit, de exemplu un an, peste ceea ce am putea denumi preul cu plata pe loc sau n numerar al sumei astfel contractate a fi livrat ulterior. n capitolul XVII al Teoriei generale a folosirii minii de lucru, a dobnzii i a banilor, acelai autor citat relev c pentru orice fel de bunuri capitale exist ceva asemntor cu rata dobnzii pentru moned, adic un excedent, care are aceeai definiie ca i rata dobnzii pentru moned, numai c este exprimat ntr-o cantitate din respectivul bun. Cu toate acestea n economie se manifest preferina pentru lichiditate, oamenii prefer s dein moned n detrimentul diferitelor bunuri, i aceast concluzie este atins prin analiza a trei atribute pe care diferite tipuri de avuie le posed n msur diferit:

1) unele forme de avuie dau un venit sau o producie q, msurat n uniti ale acelei forme de avuie, prin contribuia ce o aduc la un proces de producie sau altul sau prin serviciile ce le presteaz unui consumator;

2) cele mai multe forme de avuie, cu excepia banilor, sufer o anumit uzur sau provoac cheltuieli n virtutea simplei treceri a timpului, adic ele determin un cost de conservare c, msurat n uniti ale lor nsei;

3) capacitatea de a dispune de o anumit avuie n decursul unei perioade oarecare poate s ofere avantaje sau garanii poteniale care nu sunt aceleai pentru avuii de diferite feluri, dei nsei avuiile au aceeai valoare iniial. De pe urme acestei capaciti nu rezult nimic palpabil, sub form de produse, la sfritul perioadei, i totui este un lucru pentru care oamenii sunt dispui s plteasc. Cantitatea dintr-o avuie oarecare (msurat n uniti ale acestei avuii), pe care oamenii sunt dispui s o plteasc pentru avantajele sau garaniile poteniale oferite de aceast capacitate de dispoziie (fr a socoti venitul sau costul de conservare al avuiei respective), o vom denumi prima ei de lichiditate l.

Pentru un capital de producie (de exmplu, o main) sau pentru un capital de consum (de exemplu, o cas) este caracteristic c n mod normal ctigul va fi mai mare dect costul ntreinerii, n timp ce prima lor de lichiditate este probabil neglijabil; pentru un stoc de bunuri lichide sau pentru un surplus neutilizat de capital de producie sau de consum este caracteristic c necesit cheltuieli de ntreinere, exprimate n uniti ale lor nsei, care nu sunt compensate de nici un ctig, iar prima de lichiditate este de obicei neglijabil; pentru moned, n fine este caracteristic un ctig nul i un cost de ntreinere neglijabil, dar prima ei de lichiditate este substanial.

Keynes adaug un element de decizie suplimentar : gradul de preferin pentru lichiditate care depinde de sigurana cu care agenii economici ntrezresc viitorul. Deoarece viitorul nu este cunoscut cu certitudine, moneda este o verig de legtur ntre prezent i viitor. Cantitatea de moned obinut de agenii economici sub form de venituri bneti i pstrat de acetia sub form de putere de cumprare utilizabil imediat are o valoare bine definit. Spre deosebire de moned, valoarea titlurilor bursiere ale cror cursuri fluctueaz adesea foarte puternic, ori valoarea altor tipuri de active, care se pot deteriora sau necesit cheltuieli de pstrare importante, variaz foarte mult. Moneda este o form de deinere a averii lipsit de risc i care nu presupune cheltuieli de pstrare : este normal, deci, ca agenii economici s i confere un loc privilegiat n rndul activelor lor.

Preferina pentru lichiditate reflect, aadar, nelinitea pe care o resimt agenii economici fa de un viitor necunoscut. Acest sentiment i incit s dein o putere de cumprare lichid mai mare dect cantitatea de moned necesar n mod normal pentru efectuarea tranzaciilor.

Sintetizate, proprietile specifice ale monedei definite de Keynes sunt:

a) moneda se caracterizeaz printr-o ofert cu elasticitate nul, sau n orice caz foarte redus n msura n care este vorba de posibilitile ntreprinderilor private, spre deosebire de cele ale autoritilor monetare. Elasticitatea ofertei (produciei) se refer n acest caz la modul n care volumul de munc folosit pentru producerea monedei reacionneaz la o cretere a volumului de munc ce se poate obine n schimbul unei uniti de moned. Cu alte cuvinte, moneda nu poate fi produs prompt; ntreprinztorii nu pot dirija mna de lucru dup bunul plac spre producerea unor cantiti crescnde de moned, pe msur ce preul monedei exprimat n uniti de salarii crete. Aceast caracteristic a monedei creaz o prezumie n favoarea ideii c dac moneda ar putea fi cultivat ca o plant sau fabricat ca un automobil, depresiunile ar putea fi evitate sau atenuate pentru c, dac preurile n moned ale altor avuii ar tinde s scad, s-ar dirija mai mult mn de lucru din alte activiti spre producia de moned, aa cum se ntmpla n rile productoare de aur;

b) a doua caracteristic distinctiv a monedei const n aceea c elasticitatea ei de substituie este egal sau aproape egal cu zero; aceasta nseamn c, atunci cnd valoarea de schimb a monedei crete, nu se manifest nici o tendin de a-i substitui vreun alt factor. Aceasta rezult din particularitatea monedei care const n aceea c utilitatea ei rezult exclusiv din valoarea ei de schimb.

c) costul sczut (neglijabil) al pstrrii monedei este o alt proprietate esenial. Faptul c populaia este dispus s-i mreasc stocul de moned sub efectul unui stimulent relativ nensemnat se datoreaz mprejurrii c avantajele (reale sau presupuse) ale lichiditii nu sunt expuse nici unei contrabalansri sub forma unei creteri excesive a costului de pstrare pe msur ce trece timpul.

Pentru orice marf lucrurile nu stau aa, ceea ce face ca moneda s fie considerat de populaie ca avuie lichid prin excelen.

Keynes a propus msurarea valorii monedei prin raportarea acesteie la bunul al crui raport de schimb cu moneda este cel mai stabil n timp: munca. ntr-adevr, stabilitatea ratei salariului monetar (nominal) constituie un element esenial al teoriei economice keynesiene, avnd, printre altele, i aceast utilizare specific: argumentarea ideii c preul muncii (salariul) constituie etalonul de valoare att pentru moned, ct i pentru bunuri potrivit lui Keynes, rata salariului poate servi ca etalon obiectiv de msur a valorii, deoarece salariul este un factor determinant important n formarea preurilor. Ca urmare, utilizarea monedei ca etalon de valoare sau utilizarea ratei salariului ca etalon de valoare nseamn unul i acelai lucru, cci valoarea relativ a celor dou etaloane este stabil.

3.2. OFERTA DE MONED

n modelul keynesian, oferta de moned (M) este considerat ca o variabil exogen, autoritatea monetar avnd latitudinea de a crea moned n raport cu politica pe care o urmrete (expansiv, restrictiv, neutral).

Masa monetar ce apare n teoria monetar keynesian cuprinde doar numerarul, componenta cea mai lichid a masei monetare.3.3. CEREREA DE MONED

Teoria monetar keynesian se bazeaz pe ideea pluraritii formelor de manifestare a cererii de moned, ntlnind astfel cererea de moned n vederea tranzaciilor, cererea de moned din motive de precauie i cererea de moned n scopuri speculative.

Cererea pentru tranzacii (L1), care este determinat de motivul venitului i motivul afacerilor, i are originea n nesincronizarea fluxurilor veniturilor i cheltuielilor agenilor economici. Cum la nivel macroeconomic cheltuielile unora sunt veniturile celorlali, L1 este n funcie de venitul global (Y). Influena altor factori se poate neglija, astfel c se poate scrie:

L1 = L1(Y) , (3.1.)

relaia fiind de tip liniar (este normal s se considere c obiceiurile de plat ale agenilor nu se modific pe termen scurt).

Motivul precauiei (L3) deriv din faptul c banii, rezerv de valoare perfect lichid, constituie o asigurare contra vicisitudinilor economice ale vieii. Dei acest al doilea motiv al deinerii de moned se bazeaz nu pe funcia de intermediar al schimbului (ca la L1), tot venitul global (Y) este variabila explicativ. Cu ct un individ sau o firm are un venit mai ridicat, cu att face mai uor fa neprevzutului. n general, creterea venitului aduce cu sine scderea lui L3, ceea ce arat c L3 este o funcie descresctoare de Y. L1+ L3 formeaz cererea de moned activ, de aceea o vom nota pe aceasta cu L1, de acum nainte.

Ultimul motiv al cererii de moned este legat de speculaie. Obiectivul speculatorului este n general obinerea de plusvaloare de capital. El cumpr deci active reale sau financiare cnd preul acestora este sczut i le revinde cnd preurile au crescut, jocul economic rezid n a substitui active monetare (cu pre constant) unor active nemonetare ale cror preuri variaz i invers, n funcie de starea pieei. Speculaia este, prin urmare, un arbitraj permanent ntre moned, pe de o parte, i active reale i financiare, pe de alt parte.

Keynes a privilegiat n analiza motivului speculaiei titlurile financiare aductoare de dobnd, dei, n realitate, orice activ nemonetar e substituibil monedei i invers. De ce aceast reducere a sferei de substituie? O explicaie n acest sens menioneaz relaia univoc dintre preurile acestor titluri i rata dobnzii:

L2 = L2(i) (3.2.)

Atunci cnd i este foarte sczut, adic atunci cnd preul de cumprare al activelor nemonetare este foarte ridicat sau, altfel spus, atunci cnd rata profitului sperat este mic, speculatorii nu mai cumpr active financiare prefernd s pstreze moned activ.

Cnd rata dobnzii este mic, agenii economici anticipeaz o cretere a dobnzilor, iar ca urmare vor pstra moneda. n principiu, agenii economici anticipeaz n mod diferit evoluia viitoare a ratei dobnzii, ceea ce explic faptul c unii ageni doresc s cumpere titluri, n timp ce alii doresc s le cumpere, astfel nct au loc, n permanen, tranzacii cu titluri. Totui, sub un anumit nivel al ratei dobnzii, toi agenii economici anticipeaz o cretere a acesteia (Keynes susine c fore puternice mpiedic rata dobnzii s scad sub un anumit nivel - aproximativ 2%), iar ca urmare va exista o cerere de moned foarte mare, care va absorbi toate economiile disponibile. Acest fenomen este cunoscut sub denumirea de capcana lichiditii (trapa monetar). Raiunea pentru care rata nu poate cobor la zero este c banii i activele financiare nu sunt substitueni perfeci. ntotdeauna exist un cost de suportat atunci cnd se transform un titlu n moned: un cost ce acoper dezechilibrul de lichiditate n favoarea monedei.

La cele trei motive prezentate, Keynes adaug un element de decizie suplimentar, specific teoriei monetare care i poart numele, i anume: gradul de preferin pentru lichiditate. Aa cum am mai precizat, acest element depinde de sigurana cu care subiecii economici ntrezresc viitorul. n funcia cererii de moned vom mai introduce, astfel, pe L0, factor exogen, care reflect tocmai aceast preferin pentru lichiditate.

Rezumnd, cererea de bani se poate scrie:

L = L0 + L1(Y) + L2(i) = L(i,Y) (3.3.)

3.4. CANALELE DE TRANSMITERE A EFECTELOR PROCESELOR MONETARE

Pentru a evidenia modul de realizare a echilibrului monetar i efectele acestui proces asupra sistemului social-economic n ansamblu, deci mecanismul de transmitere a efectelor proceselor monetare, vom apela la principala expunere concentrat a teoriei monetare keynesiene i anume cea a lui J.H. Hicks. Hicks folosete pentru aceasta cunoscutul model (paradigm) IS-LM.

Pe lng caracterizarea masei monetare ca o variabil exogen, determinat de factori aflai n afara modelului, amintita paradigm pornete de la premisa c pe termen scurt volumul capitalului, nivelul nzestrrii tehnologice a economiei i cantitatea de for de munc pot fi considerate mrimi constante.

Acestea fiind premisele, procesul de realizare a echilibrului economic i, deci nivelul de echilibru al volumului produciei i al gradului de ocupare a forei de munc, este descris de dou ecuaii : ecuaie de echilibru pe piaa monetar i o ecuaie de echilibru pe piaa mrfurilor i serviciilor.

Prima ecuaie, i anume cea care descrie echilibrul pe piaa monetar, este:

M =L0 + L1(Y) + L2(i) (3.4.)

Aceast ecuaie reflect echilibrul dintre mrimea masei bneti i mrimea cererii de bani, corespunztoare unui anumit nivel al venitului naional (Y) i unui anumit nivel al ratei dobnzii (i). Echilibrul monetar se poate realiza la orice nivel al venitului naional, cu condiia ca masa bneasc i rata dobnzii s se ajusteze la nivelul respectiv al venitului naional. Cu alte cuvinte, pentru ca echilibrul monetar s se realizeze la diverse nivele ale venitului naional i la diverse nivele ale ratei dobnzii, este necesar ca masa monetar s se modifice corespunztor. Reciproc, n ipoteza c masa monetar se modific n mod exogen, aceasta perturb echilibrul monetar existent la un moment dat, ns echilibrul respectiv poate fi restabilit printr-un numr infinit de combinaii ale variaiilor venitului naional i ale variaiei ratei dobnzii. Curba LM, derivat din teoria preferinei pentru lichiditate, reprezint un numr infinit de stri de echilibru, care corespund la diverse nivele ale venitului naional i ale ratei dobnzii, nu unor nivele determinate ale acestora. De asemenea, ecuaia (3.4) nu definete un nivel determinat al venitului naional, corespunztor situaiei de echilibru, ci o infinitate de nivele.

Figura 3.1

Curba LM

i

LM

Y

0

Ecuaia de echilibru pe piaa mrfurilor i serviciilor este:

I = S (3.5.)

n care I reprezint volumul investiiilor reale i S volumul acumulrilor, care este egal cu diferena dintre venitul naional (Y) i consumul (C), adic:

S = Y-C (3.6.)

considerndu-se c venitul naional cuprinde i veniturile realizate din export, iar consumul cuprinde i importurile i consumul public.

Ecuaia (3.5.) arat c echilibrul pe piaa mrfurilor i serviciilor se realizeaz atunci cnd economiile sau acumulrile (S) sunt egale cu investiiile reale (I).

Variabila S, care reprezint volumul acumulrilor, se definete, dup cum artat conform relaiei (3.6.). Consumul este i el funcie de venitul naional (Y), funcie care n limbajul keynesian este numit nclinaie spre consum:

C = C(Y). (3.7.)

Ca urmare, ecuaia acumulrii este:

S = Y- C(Y) (3.8.)

n ceea ce privete investiiile I, ele sunt funcie de rata dobnzii, n sensul c investiiile cresc atunci cnd rata dobnzii scade - i invers:

I = I(i). (3.9.)

n consecin, ecuaia de echilibru pe piaa mrfurilor este, de fapt, de forma:

I(i) = Y-C(Y) (3.10.)

Ultima ecuaie prezentat exprim volumul venitului naional pentru care, la fiecare nivel al ratei dobnzii, volumul acumulrii este egal cu volumul investiiilor. n form grafic, starea de echilibru definit de ecuaia (3.10.) poate fi reprezentat printr-o curb de forma celei prezentate n figura 3.2.

Figura 3.2.

Curba IS

i

IS

0 Y

Echilibrul economic general se realizeaz atunci cnd masa monetar, venitul naional i rata dobnzii au asemenea valori nct sunt satisfcute ecuaiile (3.4.) i (3.10.). Aceasta nseamn c echilibrul economic global este definit practic prin urmtorul sistem de ecuaii:

I(i) = Y-C(Y)

M = L0 + L1(Y) + L2(i) (3.11.)

Se observ c variabilele comune celor dou ecuaii sunt venitul naional (Y) i rata dobnzii (i). Prin intermediul acestora, sistemul de ecuaii (3.11.) poate fi uor adus la forma unui sistem de dou ecuaii cu dou necunoscute, care este matemetic determinat (are soluii). Grafic, soluiile acestui sistem corespund punctului n care curba echilibrului pieei mrfurilor se intersecteaz cu curba echilibrului pieei monetare (figura 3.3.).

Figura 3.3.

Diagrama IS-LM

i

I=S

L=M

ie Eq

0 Y Ye

Prin rezolvarea sistemului de ecuaii (3.11.) se ajunge, deci, la un singur punct de echilibru (Eq, cruia i corespund:Ye=nivelul de echilibru al venitului naional i ie= nivelul de echilibru al ratei dobnzii), nu la o infinitate de puncte, ca n cazul n care fiecare ecuaie de echilibru este privit izolat. Cu alte cuvinte, exist un singur nivel determinat al venitului naional, ratei dobnzii, masei monetare, cererii de moned, investiiilor i acumulrilor care corespunde strii de echilibru economic general. Abaterea oricrei dintre variabilele menionate de la nivelul su de echilibru perturb echilibrul global respectiv, ns determin totodat modific ale celorlalte variabile, ceea ce duce la restabilirea echilibrului acestora.

n acest context, o importan deosebit o reprezint analiza impulsului iniial pe care l produce o modificare exogen a masei monetare, n urma creia aceasta se abate dintr-o cauz sau alta de la nivelul su de echilibru, adic devine mai mare sau mai mic dect cererea de moned.

S presupunem c la un moment dat masa monetar devine mai mare dect cererea de moned, ceea ce nseamn c n economie a aprut o stare de inflaie. Creterea masei monetare existente n economie face ca subiecii economici s intre pe diverse ci n posesia unor cantiti de moned mai mari dect cele care le sunt necesare pentru cumprarea de hrtii de valoare (sau efectuarea unor plasamente financiare), ceea ce le permite s plteasc pentru titlurile respective preuri (cursuri) mai mari. Ca urmare a creterii cursurilor hrtiilor de valoare, are loc reducerea ratei dobnzii aferente acestora, ceea ce duce, conform ecuaiei (3.9.), la creterea investiiilor reale i, deci, la creterea cererii de mrfuri (de mijloace de producie) pe piaa mrfurilor. La rndul su, creterea cererii de mrfuri va aciona n direcia creterii venitului naional, i anume prin stimularea creterii componentei fizice a acestuia (volumul fizic al produciei finale), fie prin creterea preurilor cu ajutorul crora componenta fizic respectiv este evaluat, fie concomitent pe ambele ci, pn n momentul n care se ajunge la acel nivel al venitului naional care corespunde masei monetare mai mari existente, adic pn la momentul n care se restabilete egaliatea (3.4.). Pe de alt parte, creterea venitului naional are drept consecin creterea investiiilor pn la nivelul care permite utilizarea integral a acumulrilor, ducnd astfel la restabilirea echilibrului pe piaa mrfurilor, adic la restabilirea egalitii: S = I(i) = Y-C(Y).

Procesul descris se poate desfura ns i invers. Astfel, dac, din diverse cauze, are loc creterea valorii nominale a venitului naional, trebuie ca i masa monetar s creasc n mod corespunztor. Dac masa monetar nu crete, subiecii economici, care doresc s dein o cantitate de moned mai mare i vor reduce cererea de hrtii de valoare, ceea ce duce la creterea ratei dobnzii. Aceasta detrmin, la rndul su, reducerea investiiilor i, deci, a venitului naional i acumulrilor. Procesul se ncheie n momentul n care valoarea nominal a venotului naional revine la nivelul iniial.

Procese similare apar i n cazul n care echilibrul iniial este perturbat de modificarea altor variabile. De exemplu, n cazul n care rata dobnzii se modific din cauze nemonetare, are loc modificarea cererii de moned, modificarea investiiilor, a venitului naional, a acumulrilor etc.

n ceea ce privete preurile, ele nu figureaz explicit n modelul keynesian, ns acest model nu este lipsit de capacitatea de a evidenia aciunea lor.

Astfel, s presupunem c, n cursul procesului de transmitere a efectelor politicii monetare, venitul naional, Y, tinde spre ivelul su maxim, corespunztor ocuprii depline a resurselor. n cazul n care procesul de ajustare nu se oprete n momentul respectiv, cheltuielile pe care subiecii economici continu s le fac pe piaa bunurilor vor determina creterea preurilor. Acestea din urm redevin, deci, o varibil de ajustare, ns sunt doar o variabil printre altele, nu singura variabil de reechilibrare, ca n tiina economic clasic.

Rolul preurilor n modelul keynesian deriv din faptul c ipoteza pe baza creia este construit acest model este c economia se afl ntr-o situaie de subutilizare a factorilor de praducie, situaie n care variaia masei monetare, a ratei dobnzii i a investiiilor declaneaz un proces de multiplicare, al crui rezeltat este creterea cantitii de bunuri produse n economie. n cazul n care economia ajunge n situaia de ocupare deplin, cantitatea de bunuri nu mai poate crete, deoarece a ajuns deja la nivelul su maxim; ca urmare, creterea n continuare a cererii provoac exclusiv creterea preurilor, ns aceast cretere de preuri intrevine doar ca un complement al ajustrilor reale care se produc n economie.

Modelul de echlibru economic prezentat i, n acest cadru, rolul factorului monetar au un caracter general. ntr-o abordare mai difereniat, funcia cererii de moned se poate prezenta n trei situaii diferite, n funcie de ordinul de mrime al ratei dobnzii, i anume:

1) rata dobnzii se afl la nivelul su minim, caz n care cererea de moned este infinit elastic n raport cu rata dobnzii, constnd exclusiv n cererea de moned ca mijloc de pstrare a averii: L = L2(i), iar L1(Y) = 0. Aceast situaie este cea descris ca trapa monetar sau trapa lichiditii, avnd o semnificaie deosebit n teoria monetar keynesian.

n form grafic, curba cererii de moned apare aici sub forma unei linii orizontale cu o semnificaie deosebit n teoria monetar keynesian, trapa monetar.

2) rata dobnzii se afl la nivelul su maxim, nivel peste care nimeni nu mai deine moned ca mijloc de pstrare a averii. nseamn c la nivelul respectiv al ratei dobnzii, ntreaga cerere de moned const exclusiv n cerere de moned n vederea tranzaciilor: L = L1(Y), iar L2(i) = 0.

n acest caz, cererea de moned este total inelastic n raport de modificrile ratei dobnzii. Ea reprezint aa-zisul lan clasic (classical range) al ratei dobnzii i cererii de moned.

3) rata dobnzii se afl ntre cele dou nivele extreme menionate anterior, cazul cel mai frecvent n practic.

Curba echilibrului pieei monetare se prezint ca n figura de mai jos:

Figura 3.4.

Curba de echilibru a pieei monetare i situaiile sale extreme

i

Lanul clasic

Trapa keynesian

0 Y

Importana delimitrii celor trei cazuri este evident. Astfel, dac nivelul de echilibru al ratei dobnzii (nivel care corespunde echilibrului concomitent al pieei mrfurilor i serviciilor i al pieei monetare, adic echilibrul economic general) este situat n zona trapei, modificrile masei bneti nu mai pot aciona asupra ratei dobnzii, deoarece aceasta se afl deja la nivelul su minim. n acest caz, echilibrul pieei monetare nceteaz s mai depind de rata dobnzii. Ca urmare, nici rata dobnzii nu va mai putea aciona asupra volumului investiiilor i asupra venitului