teoria de subastas

Teoría de Subastas

OSITRAN-XII Curso de Extensión Universitaria

Índice GeneralI. Conceptos PreviosII. Subastas: GeneralidadesIII. Subastas con Valores PrivadosIV. Subastas con Valores ComunesV. Diseño de Subastas en la Práctica

I. Conceptos Previos

I.1. Información asimétricaa) Definiciónb) Ejemplosc) Consecuenciasd) Tipose) Solución

I.2. Diseño de mecanismosa) Definiciónb) Aspecto Central

I. Conceptos PreviosI.1. Información Asimétrica

a) Definición: Situación en la que una parte contratante tiene menos información que otra sobre variables relevantes que afectan pago del contrato.

b) Ejemplos:• Empleador-Empleado• Compañía de Seguros-Asegurado• Regulador-Empresa Regulada

c) Consecuencias: Parte con mayor info. buscará aprovecharse de su ventaja →Distorsiones: “renta de información”. OBS: Un mercado sin fallas, lleva a resultados eficientes por

sí solo. Información asimétrica es falla de mercado.

I. Conceptos Previosd) Tipos– Según número de Agentes que participan de relación

• Info. Asimétrica bilateral: 2 partes contratantes, 1 con mayor info. Ejemplo.

• Info. Asimétrica multilateral: Múltiples partes contratantes, varias poseen info. privada y actúan de forma estratégica. Ejemplo.

– Según variable respecto a la cual existe info. Asimétrica• Información oculta: Característica intrínseca (“tipo”); antes de contrato.• Acción oculta: resultado de “esfuerzo”; después de contrato.

e) Solución: Diseño de Mecanismos

I.II. Diseño de Mecanismosa) Def: Modo para extraer información, haciendo que parte más

informada emita mensajes que son interpretados a través de una regla pre-diseñada.

– Ejemplo: Entrevista de Trabajo, CV, etc.b) Aspecto central: Provisión de Incentivos → Distorsiones:

“rentas de información.”– Se busca mecanismos que lleven a individuo a revelar info. de

forma veraz.

II. Subastas: GeneralidadesII.1. Definición

II.2. Historia– Ejemplos– Beauty Contests y Loterías– Ventajas de Subastas

III.3. Clasificación– Según mecanismo de competencia– Según contexto de valoración

II. Subastas: GeneralidadesII.1. Definición

Mecanismo diseñado por Vendedor, que usa competencia entre agentes para extraer su información privada, con el

mínimo de distorsiones.

– Contexto: se desea vender objeto pero Vendedor no conoce valor que potenciales compradores le asignan → Caso: info. oculta en situación de info. asimétrica multilateral.

– Variable relevante: valoración de cada comprador– Subasta contiene reglas que definen ganador y pagos, y

otras reglas de comportamiento.– Individuos efectúan “pujas” sin tener info. sobre valoración

del resto de competidores.– Objetivo de Vendedor: eliminar “renta de información”

de comprador.OBS: subasta eficiente → otorga objeto a quien más lo valora.

II. Subastas: GeneralidadesII.2. Historia– Subastas en la historia antigua:

• Babilonia (500 a.C.): subasta de esposas (valor negativo para algunas!)• Roma (2 d. C.): subasta del imperio romano (para encontrar nuevo emperador)

– Ejemplos más recientes:• Objetos de Arte, Inglaterra, siglo XVIII. (Casa Sotheby’s-1744)• Subastas de Frutas y Vegetales, Holanda, 1887.• Subastas para Petróleo y Gas, EEUU, 1954.

– Siglo XX: Subastas eran conocidas en teoría (50s) y usadas a pequeña escala, pero ignoradas por políticas públicas para licitar bienes a gran escala. • Mecanismo de asignación más frecuente: “Concurso de Belleza” y loterías.o Problema con concurso de Belleza: Largo proceso, muy susceptible a coimaso Problema con Lotería: arbitrariedad, no hay competencia.

– Recientemente, se ha prestado debida atención a ventajas de mecanismo de subasta. • Ejemplo: Asignación de espectro EEUU (1994)→ mayores recursos, menos tedioso.

Ventajas de Subastas: rapidez, ayuda a revelar información sobre valoración de compradores, previene comportamiento deshonesto (coimas).

II. Subastas: GeneralidadesII.3. Clasificación

a) Según contexto de información• Valoraciones privadas: cada comprador tiene un valor

diferente que solo él conoce. Ejemplos.• Valoraciones comunes: Objeto tiene mismo valor para todos,

pero nadie lo conoce a ciencia cierta. Compradores sólo observan señal imperfecta de él. Ejemplos.

b) Según mecanismo de competencia 4 “subastas tipo”:• Sobre abierto: (i) Ascendente o Inglesa, (ii) Descendente u

Holandesa• Sobre Cerrado: (iii) 1er precio, (iv) 2do precio o subasta a lo

Vickrey

OBS: Estos mecanismos de competencia pueden aplicarse en ambos contextos de información → Ejemplo: subasta a sobre abierto con valoraciones privadas o con valoraciones comunes.

II. Subastas: Generalidades

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– Incentivos: Cada tipo de subasta contiene incentivos diferentes diferentes efectos en proceso de revelación de información. • Ejemplo: Subasta abierta vs. Sobre cerrado / Subasta Inglesa vs.

Holandesa

– Equivalencias:• Subasta Holandesa y Subasta a sobre cerrado-1º precio: poca

revelación de información entre compradores.• Subasta Inglesa y Subasta sobre cerrado 2º precio (*): precio

pagado depende de segunda mejor puja.(*) Sólo con valoraciones privadas y 2 compradores

– Otros tipos de subasta: Incentivos? • Subasta doble: Comprador y Vendedor ofrecen pujas• Subasta donde todos pagan (“all pay”): Para caridad→ Menor

puja?• Subasta múltiples: múltiples objetos y/o múltiples rondas →

Colusión?

III. Subastas con Valoraciones Privadas

III.1. Teorema de Equivalencia de Ingresos (TEI)a) Supuestosb) Teoremac) Implicancias

III.2. Más allá del TEIa) Evidencia Empíricab) Efectos de Remover supuestos básicos

III. Subastas con Valoraciones Privadas– Contexto: Un único objeto es puesto a la venta y cada

comprador potencial conoce su propia valoración, pero no la del resto de compradores.

III.1. Teorema de Equivalencia de Ingresos (TEI)a) Supuestos:

i. Simetría: Todos los agentes son iguales → Sus valoraciones provienen de la misma “bolsa”

ii. Neutralidad al riesgo: Individuos valoran igual pérdidas y ganancias

iii. Independencia: Conocer la valoración de un comprador no da info. Sobre la valoración de otro.

iv.No colusión: es imposible que compradores cooperen en contra del Vendedor.


b) TEI: Todo par de subastas que da igual probabilidad de ganar

a cada comprador y genera una renta de información esperada de cero al comprador con menor valoración, da igual ingreso esperado a Vendedor y Comprador.

– Importante:• TEI se basa en supuestos (i) a (iv) si uno de ellos no se cumple,

TEI tampoco.• TEI se refiere a ingresos ESPERADOS o promedio: En un mismo

momento, diferentes subastas pueden generar diferentes ingresos pero si se repite subastas muchas veces, en promedio, los Ingresos generados serán iguales.

c) Implicancias de TEI: 4 subastas tipo son ingreso-equivalentes → escoger entre una y otra sería pura cuestión institucional.– Sin embargo, 4 supuestos son fundamentalmente teóricos y raramente

se cumplen en realidad→ Ver: “IV. Diseño de subastas”.


III.2. Más allá del TEI

a) Evidencia Empírica– Subasta inglesa de 2º precio y cerrada de 1º precio son las más

populares: Subasta inglesa es simple y lleva a revelación veraz; subasta cerrada de 1º precio mejor, pues 2º precio es manipulable.

– Supuestos de TEI son bastante restrictivos: • Individuos adversos al riesgo: temor a no ganar objeto• Existe cierta relación entre valoraciones : moda, grupos sociales, etc.• Se ha detectado y sancionado acuerdos colusorios en subastas.

b) ¿Qué efectos tiene el remover supuestos de TEI sobre comportamiento de individuos?

i. Aversión al riesgo: Compradores adversos al riesgo son más agresivos en sus pujas en subastas de primer precio o ascendentes.

ii. Asimetría: amplia gama de asimetrías posibles hace difícil poder dar resultados generales.

iii. Valoraciones relacionadas: Afecta comportamiento en subasta Holandesa pero no en subasta Inglesa.

iv. Colusión: Esta es más factible en subastas de segundo precio.

IV. Subastas con Valoraciones Comunes

IV.1. La maldición del ganadora)Causasb)Ejemplosc)Solución


– Contexto: Objeto a vender tiene un valor común para comprador y vendedor, pero dicho valor es desconocido al momento de subastar objeto.

• Agentes se forman conjeturas para estimar valor del bien, en base a señales que perciben, y adaptan sus creencias.

• Señales dan información imperfecta sobre valor de objeto. Ejemplo: Consultoría para valoración de proyecto.

IV. Subastas con Valoraciones ComunesIV. 1. La Maldición del Ganador – Ganar subasta muestra que señales recibidas han

llevado a sobrevalorar el bien → El que gana, pierde!• Caso más agudo: ganador paga por objeto más de lo que

este vale → beneficio neto negativo.• Experimento de Bazerman & Samuelson (Boston University,

1983): Valor de objeto= US $8.00 vs. Puja ganadora:=US $10.01

– Explicación: mecanismo de subasta seleccionará puja más alta → el que recibió señal más optimista.

a) Causas:– Grado de incertidumbre respecto a valor del objeto:

señales imperfectas– Número de participantes de subasta: efecto

competitivo

A mayor grado de incertidumbre y mayor número de participantes, más probabilidad de caer en la maldición.


b) Ejemplos: – Carolina Freight (USA, 1995): servicios de transporte para

K-mart y GE. Meses después de ganar, bancarrota. – Viettel (Perú, 2011): Entró a operar recién en jul 2014.

Resultados dic 2014? – Michiquillay (Cajamarca, Perú-2007): Adjudicado por US

$403 millones a Anglo American, devuelto en dic 2014 al Estado Peruano.

Diferentes casos de renegociación que se observa pueden ser ejemplo de maldición de ganador.

c) Solución: – Ajustar pujas a la baja: Dado que valor de objeto solo

importa cuando se lo gana, se debe efectuar pujas tomando en cuenta que se ganará.

V. Diseño de SubastasV.1. Aspectos a tener en cuenta

a) Colusiónb) Entradac) Predaciónd) Otros Aspectos

V.2. Renegociación y Concesiones públicasa) Causasb) Casosc) ¿Cómo evitarla?

V. Diseño de Subastas– Teoría de Subastas se ocupa de aspectos que en la

práctica, no son aplicables: neutralidad al riesgo, simetría…

– En la práctica, se observan múltiples factores de competencia: menor subsidio, menor precio final, mayor retribución al Estado, mayor inversión, etc.

– Diseño de subasta debe ocuparse de los mismos aspectos que interesan a un Regulador:

• Desalentar Colusión• Promover entrada (Participación)• Evitar comportamiento predatorio– Un diseño incorrecto puede llevar a bajos ingresos

y a costosas renegociaciones.

V. Diseño de SubastasV.1. Aspectos a tener en cuentaa) Colusión – Participantes pueden coludir para evitar que precio suba:

acuerdan hacer pujas bajas precio final resulta bajo.– Colusión explícita es ilegal per se. – Colusión tácita requiere mecanismo para enviar señales

y para castigar desviaciones.– Subasta más sensibles: subasta ascendente (inglesa) en

múltiples rounds.– Caso: Mc Leod vs US West, espectro en USA (1996)

• Subastas por bloques con código. Mc Leod castigó a US West por pujar en bloque 378 (Rochester), aumentando puja en Iowa.

– Solución: pujas enteras, incrementos fijos.

V. Diseño de SubastasV.1. Aspectos a tener en cuenta (cont.)b) Promover Entrada– Subasta con pocos participantes corre riesgo de no generar

competencia suficiente ingresos bajos, ineficiencia.– Participantes pueden tener poco interés de participar de

subasta compleja o en una con competidores muy fuertes. – Subasta sensible: Subasta ascendente. Participante “fuerte”

siempre puede superar puja del resto → Participantes “débiles” prefieren no entrar.

– Ejemplos: • Licencias de Televisión, Reino Unido (1991): Precios entre £9 a

£15 per cápita en todas las regiones; en Midlands, único postor fue el incumbente y pujó £0.01/20.

• Subasta 3G, Suiza (2000): 4 licencias, vía subasta ascendente. A última hora, se permitió colusión 4 postores para 4 licencias recaudación menor a lo esperado.

– Solución: Reglas simples, anonimato de pujas, prohibir participación de algunos (i.e. incumbente).

V. Diseño de SubastasV.1. Aspectos a tener en cuenta (cont.)c) Evitar Predación- Relacionado a Entrada. Dar señales de fortaleza y

reputación agresiva, como pujas altas al inicio, para obligar a competidores débiles a salir de proceso. Así, se reduce competencia.

- Subasta sensible: subasta ascendente, subastas repetidas.

- Ejemplo: BSkyB y TV Satelital, Reino Unido (1999). BSkyB quiso adquirir Club Mancheter United, lo que le daría ventaja en subasta por derechos de transmisión. Gobierno bloqueó.

- Solución: aumentos preestablecidos en pujas, anonimato en participantes.

V. Diseño de SubastasV.1. Aspectos a tener en cuenta (cont.)d) Otros aspectos importantes– Precios de reserva: ni muy bajo (Subasta 3G, Suiza) que

no genere ingresos, ni muy alto que desincentive entrada. – Vacíos Legales. Ejemplo: Penas por default o por no uso

(Turkia, Licencias Telecom; Perú, TM)– Credibilidad de Reglas: respetadas por participantes y

por Vendedor (Turkía, Licencias telecom; Perú: TdP)– Estructura de Mercado: subasta es dirigida por

comportamiento maximizador de beneficios de participantes. • Fijar ex-ante número de ganadores. Ej. Perú, Servicios móviles

4G• Limitar participación de ciertos Agentes. Ej. Perú, 1º grupo de

Aeropuertos Regionales.

V. Diseño de SubastasV.2. Observaciones finales

–Si subasta ascendente suele ser vulnerable a [colusión, falta de entrada, predación] → ¿Por qué se la utiliza?• Subasta eficiente, que lleva a revelación veraz.• Simple, fácil de implementar.

Puede hacérsela más robusta con ciertas reglas.

–Subasta cerrada es menos propensa a colusión (no permite envío de señales), y puede promover más entrada (“fuertes” hacen pujas en incertidumbre). • Sin embargo, tiene menos probabilidad de ser eficiente.

En extremo, si se asegura suficiente número de participantes, diseño de subasta puede ser

secundario.

V. Diseño de SubastasV.2. Renegociación y Concesiones– Múltiples casos de renegociación de contratos públicos, poco

después de otorgados: incumplimiento de concesionarios o de gobierno.• Guasch: En 1990-2001, 41% de concesiones en infraestructura

latinoamericana (salvo telecom) y 55% en transporte han sido renegociadas.

– Renegociación oportunista = negociación bilateral → Se elimina beneficios de mecanismo de subasta.

a) Causas:– Shocks macroeconómicos y Equilibrio financiero-económico → OK– Pujas agresivas y comportamiento oportunista de

concesionarios: información asimétrica. X– Incorrecto diseño de Gobierno y vacíos legales: inadecuado

factor de competencia, poco conocimiento teórico, afán de “venta”. X

– Incumplimiento de Gobierno: Afecta institucionalidad! X

V. Diseño de SubastasV.2. Renegociación y Concesiones (cont.)b) Casos:– Pujas agresivas en LAP, Perú (2003) : • Concesión: 2001• Factor de competencia: Mayor retribución a gobierno + Inversión.

LAP ofreció 47% de Ingreso Bruto → Con 53% restante, alcanza?• Resultado: renegociación en 2003 → Se ajustó compromisos de

inversión.

– Factor de Competencia en Carreteras, México (1997):• Factor de competencia: menor tiempo para operar concesión

Incentivos perversos?• Inadecuada asignación de riesgos: Predicciones de tráfico 60% >a

real• Resultado: pujas ofrecieron concesiones de cortas duración →Alto

peaje. Gobierno terminó por retomar 80% de concesiones otorgadas.

V. Diseño de SubastasV.2. Renegociación y Concesiones (cont.)

b) Casos: (cont.)– Cambio de Reglas por Gobierno en Puerto Matarani, Perú (1999): • Inicialmente, concesión se daría por 30 años. En último mes antes de

apertura de sobres con pujas, se la redujo a 15 años Institucionalidad?• Resultado: 3 firmas se retiraron de proceso y se otorgó concesión a firma

que quedaba, a precio cercano a precio base.

c) ¿Cómo evitarla solicitud de renegociación?– Realizar exhaustiva revisión en precalificación (etapa de Concurso de

Belleza).– Adecuado diseño: Rechazar pujas excesivamente agresivas, evitar

vacíos legales, establecer penalidades.– Seleccionar adecuado factor de competencia: eficiencia antes que

recaudación.– Si se solicita renegociación en exceso, negarla y aplicar penalidades

previstas.

VI. Conclusiones– Subastas: Mecanismo que usa competencia entre

agentes para extraer información privada con el mínimo de distorsiones, en un contexto de información asimétrica multilateral.

– Existen 4 subastas tipos, pero muchas más en la práctica.

– Principal Resultado para valoraciones privadas: Teorema de Equivalencia de Ingresos.

– Principal Resultado para valoraciones comunes: La Maldición del Ganador.

– Diseño de subastas en la práctica: • Evitar colusión y predación, conseguir suficientes participantes.• Muy importante para evitar ineficiencias de exceso de

renegociación.

Bibliografía

Klemperer, P. (2004). Auctions: Theory and Practice. Princeton University Press. Cap. 1, 3 y 5.

Guasch, J. (2004). Granting and Renegotiationg infrastructure concessions: Doing it right. World Bank Institute.

FIN

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