Tendencia de Largo Plazo: Cambios en la Estructura Económica … · Tendencia de Largo Plazo:...
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Tendencia de Largo Plazo: Cambios en la Estructura Económica Mundial
Evolución reciente y Perspectivas
INTERNACIONAL
Participación en el PBI MundialPPP - %
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
1950
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
G7
Economías Emergentes
Resto del Mundo
2030 (p)
INTERNACIONAL
Megatendencias de la Economía Mundial
ALIMENTOS
CAMBIOS DEMOGRÁFICOS
ENERGÍA
AVANCES DEL CONOCIMIENTO CAMBIOS CULTURALES
Oferta DemandaEsperanza de Vida
Tasa de Natalidad Productividad Demanda
CAMBIOS EN LA ESTRUCTURA ECONÓMICA MUNDIALMAYOR INTERMEDIACIÓN FINANCIERAPROBLEMAS FISCALES ESTRUCTURALES
PROBLEMAS DE ENDEUDAMIENTODESEQUILIBRIOS EXTERNOS EN ALGUNOS PAÍSES
BURBUJAS Y CRISIS
Financiamiento de Población Pasiva
INTERNACIONAL
Determinantes del Crecimiento en DólaresTasas de variación anual
PBIendólarescorrientes
PBI"real"
Porhabitante
Población
Inflaciónendólares
1981-1990 1991-2000 2001-2008 2009-2015 2016-2030
7.7% 3.6% 8.3% 2.1% 5.6%
3.3% 3.3% 4.3% 3.3% 3.1%
1.5% 1.8% 3.0% 2.0% 2.1%
1.8% 1.4% 1.2% 1.2% 1.0%
4.2% 0.4% 3.8% -1.1% 2.4%
INTERNACIONAL
Determinantes del Crecimiento RealGrupos de países. Tasas de variación anual
1997-2006 2007-2014 2015-20302.7 1.1 1.4
0.3 0.2 0.0
1.4 0.9 0.9
1.0 0.0 0.5
Desarrollados
CrecimientodelPBI
CantidadyCalidadManodeobra
InversiónFísicayTecnológia
ProductividadTotaldefactores
1997-2006 2007-2014 2015-20304.1 3.3 3.1
0.7 0.5 0.4
1.9 2.5 2.2
1.5 0.3 0.5
TotalMundial1997-2006 2007-2014 2015-2030
5.9 5.5 5.1
1.1 0.6 0.4
2.7 4.3 4.0
2.1 0.6 0.7
Emergentes
INTERNACIONAL
Determinantes Crecimiento Real: EUA y ChinaTasas de variación anual
CrecimientodelPBI
CantidadyCalidadManodeobra
InversiónFísicayTecnológia
ProductividadTotaldefactores
1997-2006 2007-2014 2015-20303.0 1.2 2.0
0.3 0.5 0.4
1.4 0.8 1.2
1.3 -0.1 0.4
EEUU1997-2006 2007-2014 2015-2030
10.4 9.0 5.7
0.3 -0.2 -0.5
5.6 6.7 4.7
4.5 2.5 1.5
China
INTERNACIONAL
PBI Mundial en DólaresMiles de millones de dólares y participaciones
1980 1990 2000 2015 2030100.0 100.0 100.0 100.0 100.025.8 25.7 30.9 24.7 16.52.7 1.7 3.6 15.0 20.69.8 13.3 14.2 5.6 4.67.7 6.8 5.9 4.9 3.35.1 4.7 4.7 3.9 2.16.4 5.5 4.1 3.3 2.31.4 2.0 2.0 2.4 4.44.4 5.0 3.4 2.5 1.71.7 1.4 1.4 2.9 5.72.7 2.4 0.8 2.8 1.82.1 1.3 2.1 1.6 1.930.3 30.1 26.9 30.5 35.0
TotalMundialEstadosUnidosChinaJapónAlemaniaReinoUnidoFranciaBrasilItaliaIndiaRusiaMexicoResto
1980 1990 2000 2015 203011,099 23,298 33,304 73,171 165,3902,862 5,980 10,285 18,088 27,263303 397 1,209 10,983 34,046
1,087 3,104 4,731 4,124 7,619851 1,593 1,956 3,568 5,462565 1,095 1,555 2,849 3,555705 1,279 1,372 2,422 3,866152 475 655 1,773 7,298484 1,173 1,145 1,816 2,787189 327 477 2,091 9,464300 559 277 2,030 3,013235 298 684 1,144 3,081
3,366 7,019 8,959 22,283 57,936
INTERNACIONAL
Tasas de Interés de Corto PlazoTasa nominal anual
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Zona del Euro Suiza
INTERNACIONAL
EUA: Cuenta Corriente, Resultado Público y PrivadoPorcentaje del PBI
-12%
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
I-07 I-08 I-09 I-10 I-11 I-12 I-13 I-14 I-15 I-16 I-17
Cuenta Corriente Rdo Público Rdo Privado
INTERNACIONAL
Zona del Euro: Cta. Corriente, Rtdo. Público y PrivadoAcum. 4 trimestres. Porcentaje del PBI
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
I-07
I-08
I-09
I-10
I-11
I-12
I-13
I-14
I-15
I-16
I-17
Cuenta Corriente Resultado Fiscal
ResultadoPrivado
IV-1
7
INTERNACIONAL
Países con Tasas Negativas: Cuenta CorrienteEn % del PBI
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Cuenta Corriente Rdo. Publico Rdo. Privado
Evolución Reciente:El Mundo crece por encima de sus posibilidades
Se acelera el crecimiento de los países desarrollados.Crece el empleo y el uso de la capacidad ociosa.La producción supera la capacidad de productiva.De persistir….se incrementarían las presiones inflacionarias.
INTERNACIONAL
Output GapDesvío porcentual con respecto al PIB potencial
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
2015
Japón Estados Unidos Economías desarrolladas Europa
INTERNACIONAL
Indicador de Actividad GlobalSegún FMI – WEO. Proyección enero -2018
*Estimación
Producto Mundial 3.4 3.1 3.2Economías Avanzadas 1.9 1.9 1.7
Estados Unidos 2.4 2.4 1.5Zona del Euro 0.9 1.7 1.8
Alemania 1.6 1.5 1.9Francia 0.6 1.3 1.2Italia -0.3 0.8 0.9España 1.4 3.2 3.2
Japón 0.0 0.5 1.0Reino Unido 3.1 2.2 1.8Canadá 2.5 1.1 1.5Otras economías avanzadas 2.8 2.0 2.2
Emergentes y en Desarrollo 4.6 4.0 4.3África Sub-Sahariana 5.1 3.3 1.4
Sudáfrica 1.6 1.3 0.3América Latina y el Caribe 1.3 0.0 -0.9
Argentina* - -Brasil 0.1 -3.8 -3.6México 2.2 2.5 2.3
Comunidad de Estados Independientes 1.1 -2.8 0.4Rusia 0.7 -3.7 -0.2Excluido Rusia 1.9 -0.6 1.9
Economías en Desarrollo de Asia 6.8 6.6 6.4China 7.3 6.9 6.7India 7.2 7.6 7.1ASEAN-5 4.6 4.8 4.9
Economías en Desarrollo de Europa 2.8 3.6 3.1Oriente Medio y Norte de África 2.7 2.3 5.0
2014 2015 2016
Producto Mundial 3.4 3.1 3.2Economías Avanzadas 1.9 1.9 1.7
Estados Unidos 2.4 2.4 1.5Zona del Euro 0.9 1.7 1.8
Alemania 1.6 1.5 1.9Francia 0.6 1.3 1.2Italia -0.3 0.8 0.9España 1.4 3.2 3.2
Japón 0.0 0.5 1.0Reino Unido 3.1 2.2 1.8Canadá 2.5 1.1 1.5Otras economías avanzadas 2.8 2.0 2.2
Emergentes y en Desarrollo 4.6 4.0 4.3África Sub-Sahariana 5.1 3.3 1.4
Sudáfrica 1.6 1.3 0.3América Latina y el Caribe 1.3 0.0 -0.9
Argentina* - -Brasil 0.1 -3.8 -3.6México 2.2 2.5 2.3
Comunidad de Estados Independientes 1.1 -2.8 0.4Rusia 0.7 -3.7 -0.2Excluido Rusia 1.9 -0.6 1.9
Economías en Desarrollo de Asia 6.8 6.6 6.4China 7.3 6.9 6.7India 7.2 7.6 7.1ASEAN-5 4.6 4.8 4.9
Economías en Desarrollo de Europa 2.8 3.6 3.1Oriente Medio y Norte de África 2.7 2.3 5.0
2014 2015 20163.7 3.9 3.92.3 2.3 2.22.3 2.7 2.52.4 2.2 2.02.5 2.3 2.01.8 1.9 1.91.6 1.4 1.13.1 2.4 2.11.8 1.2 0.91.7 1.5 1.53.0 2.3 2.02.7 2.6 2.64.7 4.9 5.02.7 3.3 3.50.9 0.9 0.91.3 1.9 2.6
1.1 1.9 2.12.0 2.3 3.02.2 2.2 2.11.8 1.7 1.53.1 3.4 3.56.5 6.5 6.66.8 6.6 6.46.7 7.4 7.85.3 5.3 5.35.2 4.0 3.82.5 3.6 3.5
2017* 2018* 2019*
3.7 3.9 3.92.3 2.3 2.22.3 2.7 2.52.4 2.2 2.02.5 2.3 2.01.8 1.9 1.91.6 1.4 1.13.1 2.4 2.11.8 1.2 0.91.7 1.5 1.53.0 2.3 2.02.7 2.6 2.64.7 4.9 5.02.7 3.3 3.50.9 0.9 0.91.3 1.9 2.6
1.1 1.9 2.12.0 2.3 3.02.2 2.2 2.11.8 1.7 1.53.1 3.4 3.56.5 6.5 6.66.8 6.6 6.46.7 7.4 7.85.3 5.3 5.35.2 4.0 3.82.5 3.6 3.5
2017* 2018* 2019*
INTERNACIONAL
EUA y Europa: Tasa de DesempleoPorcentaje de la PEA
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
ene.
-05
ma
y.-0
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6m
ay.
-06
sep.
-06
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-07
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8m
ay.
-08
sep.
-08
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p.-0
9en
e.-1
0m
ay.
-10
sep.
-10
ene.
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2m
ay.
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sep.
-12
ene.
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ma
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4m
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-14
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6m
ay.
-16
sep.
-16
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-17
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8m
ar.-
18
Alemania Italia EspañaFrancia GreciaEstados Unidos
Suben las tasas de interés, bajan las accionesy se aprecia el dólar. Causas y Efectos
Las economías de los principales países cerca del pleno empleoSuba de la tasa de descuento y ventas de bonos por la FEDMenor ritmo de compra de ChinaTemor a la explosión de probables “burbujas”
INTERNACIONAL
EUA: Tasas de Ínteres y Cociente P/EPorcentaje nominal anual
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
0
5
10
15
20
25
30
35
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1881
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1901
1906
1911
1916
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1931
1936
1941
1946
1951
1956
1961
1966
1971
1976
1981
1986
1991
1996
2001
2006
2011
2016
Price/ Earnings
P/E promedio
Tasa de Interés (Eje Sec.)
Tasa de Interés promedio (Eje Sec.)
Inflación promedio (Eje Sec.)
2,55 %
4,56 %
16,8
INTERNACIONAL
EUA: Tasa Bono del Tesoro a 10 AñosTasa nominal en dólares
2.0%
2.1%
2.2%
2.3%
2.4%
2.5%
2.6%
2.7%
2.8%
2.9%
3.0%
3.1%
3.2%
ene.
-17
feb.
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abr
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y.-1
7
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ago
.-17
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oct.-
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dic
.-17
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y.-1
8
Anuncio de política
monetaria Fed
INTERNACIONAL
Tipo de Cambio MultilateralÍndice base marzo -1973 = 100
80
82
84
86
88
90
92
94
96
98
ene.
-17
feb.
-17
ma
r.-17
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.-17
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y.-1
7
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-17
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ago
.-17
sep.
-17
oct.-
17
nov.
-17
dic
.-17
ene.
-18
feb.
-18
ma
r.-18
abr
.-18
ma
y.-1
8
INTERNACIONAL
EUA: Bonos del Tesoro por Tenedor
26-Dec-07 31-Dec-10 31-Dec-15 31-Dec-16 30-Jun-17 30-Sep-17 31-Dec-17 28-Feb-18 18-Apr-18 31-Dec-18 2018
Total 5,099 8,823 13,169 13,880 13,966 14,156 14,435 15,005 757
Autoridades Monetarias 741 1,022 2,462 2,464 2,465 2,465 2,454 2,424 2,413 2,195 -252Extranjeros 2,376 4,459 6,146 6,006 6,171 6,323 6,310 6,292China 884 1,301 1,246 1,058 1,147 1,181 1,185 1,176Resto 1,492 3,158 4,900 4,948 5,024 5,142 5,125 5,116
Gobiernos locales 588 596 576 603 604 612 625Sector Privado 1,394 2,747 3,985 4,808 4,726 4,756 5,045 Familias 183 939 1,008 1,234 1,267 1,155 1,267 Bancos 112 280 505 625 570 566 588 Money Markets 178 335 483 796 624 651 702 Fondos Mutuos 179 382 827 903 915 1,039 1,082 Otros 742 811 1,163 1,250 1,349 1,346 1,406
Exceso de oferta:
1,009
Tasa promedio del mes 4.10% 3.29% 2.24% 2.49% 2.19% 2.20% 2.40% 2.86% 2.87%
Tasa ultimos 12 meses 4.63% 3.22% 2.14% 1.84% 2.10% 2.27% 2.33% 2.38% 2.46%