1

Téma přednášky

Privatizace v procesu transformace v ČR

Ing. Karel Zeman CSc.

2

Charakteristika výchozí pozice v roce 1989 Československa pro systémové

změny Československá ekonomika oproti ostatním

transformujícím ekonomikám měla nejlepší pozici Pozůstatek vyspělé ekonomiky z první republiky Dobrá výchozí pozice – značná část průmyslu,

zemědělství, energetiky, petrochemie, bankovnictví, nízký deficit státního rozpočtu, minimální zahraniční dluhy, inflace na velmi nízké hladině

Nedobrá výchozí pozice – limitované soukromé vlastnictví, deformovaný trh, největší podíl direktivně stanovených cen ze všech států s CPE, direktivně kontrolovaný a omezený zahraniční obchod, nekvalitní terciální sféra, úmyslně potlačený rozvoj telekomunikací, zaostalý elektrotechnický průmysl

1. Úvod

3

Základní pilíře systémových změn resp. transformace národního

hospodářstvíPilíř I.

Liberalizace cen

- Cena je pro tržní hospodářství nejdůležitější ukazatel- V tržní ekonomice má cena informační, alokační, motivační a distribuční funkce- Tržní ceny odráží vývoj a vztah mezi poptávkou a nabídkou a indikují vzácnost zdrojů a nerostného bohatství- Po roce 1990 tři typy cen – centrálně stanovené, regulované a tržní

- centrálně stanovované – zaujímaly asi 30% všech cen- regulované - byly určovány trhem, ale centrálně

kontrolovány prostřednictvím rychlosti, rozsahu a podmínek oběhu

- 1.1.1991 – 85% tržních cen,- některé ceny kontrolovány státem z důvodu monopolního postavení některých subjektů na trhu- regulovány pouze ceny nájemného, elektřiny, dopravy, paliv a pohonných hmot

4

Pilíř II.Liberalizace

zahraničního obchodu

- Liberalizace ZO znamenala především zavedení vnitřní a vnější konvertibility měny – zrušení devizových regulací tak, aby kdokoliv mohl nakupovat cizí měnu a směňovat ji za zahraniční zboží- Výraznou změnu struktury vývozu a dovozu- Výraznou změnu ve struktuře trhů- Podmínkou pro liberalizaci ZO – devalvace koruny vůči zahraničním měnám – úmyslné podhodnocení = podpůrný efekt pro domácí výrobce i dovozce - státem kontrolovány strategické položky – dočasné dovozní přirážky a licence omezovaly nepřiměřený nárůst dovozu

5

Pilíř III.Makroekonomická

stabilizace

Hlavní úkoly centrální banky

- restriktivní fiskální politika- zamezení poskytování ztrátových úvěrů

-restriktivní měnová politika - snížení inflace

- zavedení režimu fixního směnného kurzu koruny - navázání koruny na koš pěti západních měn,

především na americký dolar a německou marku- regulace růstu mezd

- mzdy byly sice liberalizovány, ale stát kontroloval jejich případný nepřiměřený růst, který by vyvolal rostoucí inflaci

6

Pilíř IV.Změny

vlastnických práv

- Privatizace

7

• Nutnost vytvoření nového právního prostředí

• Nutnost vytvoření transformačních institucí

8

Formy transformace státního majetkuPrivatizace – Proces úplatného převodu státního vlastnictví k majetku na vlastnictví soukromé Restituce – proces vydání majetku ve vlastnictví státu původním

majitelům nebo jejich dědicům jako opravný prostředek po násilné konfiskaci nebo znárodnění majetku státem

Likvidace státních organizací – Likvidace je proces kdy zakladatel organizace nebo-li vlastník

rozhodne o uvedení právnické osoby do režimu likvidace jejíž cílem je zpeněžení majetku a následné vypořádání pohledávek a závazků a následným výmazem právnické osoby z obchodního rejstříku

– Stát jako vlastník musel ve státních organizacích ponechat majetky zatížené nevyjasněnými majetkoprávními vztahy, soudním spory, mimořádnými ekologickými zátěžemi nebo majetky mimořádného významu kde měl zájem činnost ovlivňovat třeba dotacemi

Konkurz– Konkurz státní organizace, která je v úpadku - uspořádání

majetkových poměrů dlužníka = státní organizace– Dlužník je v úpadku, jestliže má více věřitelů a není schopen

po delší dobu plnit své splatné závazky. Jestliže dlužník zastavil platby, má se za to, že není schopen po delší dobu plnit své splatné závazky.

9

Transformační právní normy• Zákon č. 427/90 Sb. o převodech vlastnictví státu k některým věcem na jiné právnické nebo fyzické osoby

• Zákon č. 92/91 Sb. o podmínkách převodu majetku státu na jiné osoby

• Zákon č. 171/91 Sb. o působnosti orgánů České republiky ve věcech převod majetku státu na jiné osoby a Fondu národního majetku České republiky

• Zákon č. 229/91 Sb. o úpravě vlastnických vztahů k půdě a jinému zemědělskému majetku

• Zákon č. 569/91 Sb. o Pozemkovém fondu České republiky• Zákon č. 95/99 Sb. o prodeji státní půdy• Zákon č. 87/91 Sb. o mimosoudních rehabilitacích• Zákon č. 403/90 Sb. o zmírnění následků některých majetkových křivd

• Zákon č. 139/02 Sb. o pozemkových úpravách a pozemkových úřadech

• Zákon č. 172/91 Sb. o přechodu některých věcí z majetku České republiky do vlastnictví obcí

• Zákon č. 214/92 Sb. o burze cenných papírů• Zákon č. 513/91, Obchodní zákoník

2. Privatizační proces

MSNMP ČR

Schéma působnosti transformačních institucí v privatizačním procesu v ČR

• rozhodování o zařazení majetku do privatizačního procesu

• přebírání privatizačních projektů od zpracovatelů• vydávání rozhodnutí o privatizaci• vypořádání restitučních nároků dle zákona č. 403/90 Sb.FNM ČR

• přebírání schválených priv. projektů• přebírání rozhodnutí o privatizaci• realizace rozhodnutí o privatizaci• výkon akcionářských práv ve spol., které fond převzal založené od zakladatelských ministerstev, obcí a okresních úřadů nebo které založil sám

• vydávání majetku oprávněným osobám dle zákona 87/91 Sb.

OPK •Vytvoření seznamu a karet provozních jednotek vhodných pro privatizace dle zákona 427/90 Sb.

• Vyhlášení a organizace veřejných dražeb

11

MF ČR

CKP

RM - systém

•Řídící působnost vůči CKP a RM při realizaci rozhodnutí o privatizaci metodou kupónů

• přebírání majetkových účastí státu v a.s. od FNM ČR• vytvoření systému prodeje akcií prostřednictvím kupónů• realizace prodeje akcií vlastních kupónů•registratorní místa pro realizaci kupónové privatizace•nákup kupónových knížek

Konsolidační banka KOB

• přebírání úvěrů z bank před zahájením privatizačního procesu a jejich následné vymáhání• přebírání zadlužených společností již zprivatizovaných • následná konzolidace a potom opakovaná privatizace

12

PF ČR

• rozhodování o správnosti nároků oprávněných osob dle zákona č. 229/91 Sb.• rozhodování o způsobu vypořádání nároků oprávněných osob dle zákona č. 229/91 Sb.

PÚ ČR

• Výkon zakladatelských funkcí vůči státním organizacím • Výkon supervizní funkce vůči PF ČR• Odvolací orgán ve správním řízení o restitučních nárocích dle zákona č. 229/91 Sb.

MZe ČR

• přebírání schválených priv. projektů• přebírání rozhodnutí o privatizaci• realizace rozhodnutí o privatizaci• výkon akcionářských práv ve spol., které fond převzal založené od zakladatelských ministerstev nebo které založil sám

• vydávání majetku oprávněným osobám dle zákona č. 229/91 Sb.

• správa veškerého majetku v režimu zákona č. 229/91 Sb.

13

Předměty převodu dle účetní osnovy:

• nemovitosti• technologie• věci movité• cenné papíry• nehmotná práva• majetek v zahraničí• pohledávky, závazky• specifický zemědělský majetek

14

Schéma právního a majetkového toku v tzv. malé privatizaci

Okresní privatizační

komiseOkresní

privatizační komise

Státní podnik

Okresní privatizační

komise

Vytvoření seznamu provozních jednotek

vhodných pro privatizace dle zákona 427/90 Sb.

Uložila státním podnikům zpracovat „kartu provozní

jednotky“

Zpracoval „kartu provozní jednotky“

Předložení seznamu a karet provozních jednotek MSNMP

ČR

15

MSNMP ČR

Okresní privatizační

komiseOkresní

privatizační komise a

státní podnikStát.

podnik

Schválení seznamu provozních jednotek a jejich

karet

Vyhlášení a organizace veřejné dražby

Vystavení dokladů o průběhu dražby

Protokolární a fyzické předání majetku vydražiteli

16

Schéma právního a majetkového toku v privatizačním procesu

Zařadit majetek na seznam určený

k privatizaci

Zveřejnění možnosti předložit

privatizační projekt pro

zájemce

Na návrh MSNMPČR rozhodnutí vlády ČR

Zakladatel a státní podnik povinnost

17

Možnost

zájemců

Povinnost zakladatele

Zpracování zakladatelského P.P.

Konkurenční privatizační projekt č. 1

Konkurenční privatizační projekt č. 2

Konkurenční privatizační projekt č. x

Všechny P.P. předloženy příslušnému zakladateli a

MSNMP ČR

18

MSNMP ČR

Vydání rozhodnutí o privatizaci

Vydání rozhodnutí o privatizaci, o přímých

prodejních a strategických privatizacích

Vláda ČR

FNM ČRa

PF ČR

Realizace všech rozhodnutí o privatizaciRealizace všech rozhodnutí o privatizaci

19

Metody prodeje, resp. převodů majetku

Veřejná dražba

Veřejná obchodní

soutěž

Přímý prodej

Bezúplatný převod do vlastnictví

obcí

Vydání majetku oprávněné osobě s

dokoupením zhodnoceného

majetku přímým prodejem

Vklad do akciové

společnosti

20

Metody prodeje, resp. převodů akcií

Výběrové řízení s

následným přímým

prodejem

Přímý prodej

Náhradní restituce

oprávněné osobě

Vklad akcií do NIF

„Zlaté“ akcie se zvláštními

právy

Veřejná obchodní

soutěž

Prodej na kapitálové

m trhu

Bezúplatný převod do vlastnictví

obcí

Prodej akcií prostřednictví

m kupónůVklad akcií

do RIF

Schéma procedury nabytí akcií prostřednictvím kupónů

MSNMP ČR

FNM ČR

FNM ČR

Občané právo

Rozhodnutí o majetku státního podniku

Založení a.s. a vložení majetku

Předání akcií určených k prodeji prostřednictvím

kupónů do střediska cenných papírů = SCP

Nákupu kupónových knížek v registračních místech = R.M.

systém

CKP

Občan

Občané

Vložilo požadavky občanů do systému

Z R.M. informace o nabytí požadovaných akcií

Z SCP Informace o založení účtu majitele zaknihovaných cenných papírů vedeného ve

SCP

Občané právo

Výběru akcií za kupóny v registračním místech

23

Vzor struktury rozhodnutí o privatizaciMajetek státu s právem

hospodaření státního podniku Pramen Praha v účetní hodnotě

600 mil. Kč

50 veřejných dražeb majetku v tzv. malé priv.

v hodnotě 50 mil. Kč

10 přímých prodejů majetku v účetní hodnotě

100 mil Kć

3 vydání majetku v restituci s dokupem

zhodnoceného majetku v účetní hodnotě 50 mil.

Kč

10 veřejných obchodních

soutěží majetku v

účetní hodnotě 50 mil. Kč

Problematická aktiva zůstávají

ve s.p. v likvidaci v

hodnotě 50 mil. Kč

24

Vklad aktiv do založené akciové společnosti v účetní hodnotě 200

mil. Kč

Přímý prodej

10% akcií

Restituční investiční fond

3% akcií

Veřejná obchodní soutěž

15% akcií

Kupónová privatizace

71% akcií

Nadační investiční fond

1% akcií

25

EKOLOGIE, NEJKOMPLIKOVANĚJŠÍ A NEJNÁKLADNĚJŠÍ OBLAST V PROCESU PRIVATIZACE

Stav smluvních garancí k odstranění starých ekologických škod Celkem odroku 1991

Ekologické smlouvy uzavřené z G schválených vládou a další ekologické závazky vyplývající z podmínek kupních smluv (dále ES)

počet 282

výše garancí (v mil.Kč) 175 067*

Aktuální stav k 31.12.2009počet smluvních stran 192

výše garancí (v mil. Kč) 161 303

Provedená úhrada (v mil. Kč)**

za supervizi 775

sanační a další práce 44 901

celkem 45 676

26

Počty a objemy parametrů sledovaných procesů privatizace

27

Projekty

Od začátku privatizace do 31. 12. 2009

Předanépočet

projektůMajetektis. Kč

Ukončené počet

projektůMajetektis. Kč

7 393 1 016 405 308 7 320 985 823 535

Realizace privatizačních projektů a použití transformačních forem

1. Stav realizace privatizačních projektů

28

Stav realizace v jednotlivých transformačních metodách

1. Prodej majetku a restituce

Druh transformace

Od začátku privatizace do 31. 12. 2009

Předanépočet

jednotekMajetektis. Kč

Ukončené početjednotek

Majetektis. Kč

Veřejné dražby 1 210 8 495 341 1 208 8 486 540

Veřejné soutěže 1 497 34 463 126 1 488 34 413 541

Přímé prodeje 7 458 71 849 146 7 373 71 040 459

Bezúpl.př.,rest.s dok.,restituce 5 400 74 507 449 5 339 72 701 075

C e l k e m 15 565 189 315 062 15 408 186 641 615

29

Stav realizace privatizačních projektů

2. Zakládání a.s. a převzetí majetkových účastí

Druh transformace

Od začátku privatizace do 31. 12. 2009

Předanépočet

jednotekMajetektis. Kč

Ukončené počet

jednotek Majetektis. Kč

Převod s. p. na a. s. 1 558 608 677 180 1 553 580 817 184

Převod z a. s. na a. s. 324 218 413 066 324 218 364 736

C e l k e m 1 882 827 090 246 1 877 799 181 920

C e l k e m 1 + 2 17 447 1 016 405 308 17 285 985 823 535

30

Přehled o privatizaci akcií akciových společností do konce roku 2009

Struktura akcií a forma jejich privatizace

v tis. Kč jmenovité hodnoty

k 31. 12. 2009AKCIE PŘEVZATÉ NA MF 793 486 852PRIVATIZACE AKCIÍ 703 957 356Akcie určené k prodeji celkem 255 280 260

z toho:

Veřejná nabídka 29 762 704

Přímý prodej zahr. či tuz. zájemcům 196 569 784

Zaměstnanecké akcie 2 254 673

Veřejné soutěže 26 693 099

Akcie určené k bezúplatnému převodu celkem 448 677 096

z toho:

Kupony 341 873 387

Bezúplatný převod akcií 58 566 483

Akcie pro RIF 19 827 733

Restituce 1 841 117

Převod na NIF a. s., realiz. veřejnou nabídkou 2 449 381

Podpůrný garan. rol. a les. fond, ostatní 24 118 995

Z toho snížení základního kapitálu -7 974 343Akcie RIF a. s. 9 590 001

31

Přehled peněžních příjmů a výdajů od roku 1991 do 31. 12. 2009 v Kč

Struktura akcií a forma jejich privatizace

v tis. Kč jmenovité hodnoty

za rok 2009

AKCIE PŘEVZATÉ NA MF 764 122PRIVATIZACE AKCIÍ 11 982 046Akcie určené k prodeji celkem 11 825 757

z toho:

Veřejná nabídka 7 305Přímý prodej zahr. či tuz. zájemcům 11 769 198Zaměstnanecké akcie 753Veřejné soutěže 48 501

Akcie určené k bezúplatnému převodu celkem 156 289

z toho:

Kupony 0Bezúplatný převod akcií 99Akcie pro RIF 0Restituce 0Převod na NIF a. s., realiz. veřejnou

nabídkou 0

Podpůrný garan. rol. a les. fond, ostatní 156190

Z toho snížení základního kapitálu 0Akcie RIF a. s. 0

32

  Celkem od roku r. 1991

Příjem z prodeje majetku a akcií 571 335 579

Příjem z úvěru 36 410 267

Ostatní příjmy 116 588 912

Příjem celkem 724 334 758

Výdaje celkem 710 358 054

Saldo příjmů a výdajů 13 976 704

Přehled peněžních příjmů a výdajů zvláštního účtu velké privatizace k 31.12.2009 (v tis. Kč)

33

Privatizovaný subjekt

Objem prodá-vaných akcií v

%

Kupní cena v mld. Kč

Nabyvatel Datum prodeje

Transgas, a.s. 100,00 111,52 RWE Gas AG 2002-3Český telecom, a.s. 51,10 82,62 Telefónica, S.A. 2005Komerční banka, a.s.

60,00 39,87 Société Générale

2001

ČEZ, a.s. 4,60 34,00 Kapitálový trh 2007-8ČSOB, a.s. 65,69 23,89 KBC Bank 1999Česká spořitelna, a.s.

52,07 18,92 Erste Bank 2000

Unipetrol, a.s. 63,00 12,95 PKN Orlen 2005Severočeské doly, a.s.

55,79 9,05 ČEZ a.s. 2005

České radiokomunikace, a.s.

51,19 6,82 Bivideon B.V. 2001

Pražské vodovody a kanalizace, a.s.

66,00 6,10 Prague Water CGE - AW

2001

Nejvyšší výnosy z privatizačního procesu

34

POZITIVA PRIVATIZAČNÍHO PROCESU S ČR

• Zprivatizování mimořádného objemu státního majetku za velmi malý časový interval.

• Rychlá změna vlastnického práva státního majetku do vlastnictví privátního – měla politické konsekvence – determinovala změny v sociální struktuře občanů ČR = voličů a tím determinovala i výsledky voleb

• Možnost každého občana podílet se na privatizačním procesu minimálně prostřednictvím kupónové knížky bez příslušného kapitálu, kterým disponovali zahraniční investoři

• Seznámení občanů s kapitálovým trhem prostřednictvím akcií získaných za kupónovou knížku

• Zprivatizování značného objemu majetku prostřednictvím kupónů bez možnosti vzniku dlužníků a tím zbytečných ztrát na výnosech a dodatečných transakčních nákladech.

35

NEGATIVA PRIVATIZAČNÍHO PROCESU S ČR

• Absence úvodní inventarizace státního majetku• Absence vyčlenění státního majetku pro potřeby státu• Nedostatečná legislativně právní ochrana státu proti neplatičům• Nedostatečná legislativně právní ochrana drobných akcionářů vzniklých zejména z kupónové privatizace proti nekorektním praktikám investičních fondů.

• Absence politických a legislativně právních opatření zabraňujících vynaložení výnosů z privatizace do běžné spotřeby státu a doplňování deficitu státního rozpočtu výnosy z privatizace.

• Nerovné podmínky pro české a zahraniční zájemce• Úmysl privatizovat zahraničním konkurentům za účelem likvidace výrobních kapacit v ČR• „Vyzobávání“ nejdůležitějších závodů nebo výrobních jednotek s rozhodující částí technologického řetězce zůstatek řetězce se stal závislým na zahraničním vlastníkovi rozhodující části• nesprávně stanovené kupní ceny

36

Téma přednášky

Restituční proces a význam vyvlastnění a opakované

privatizace v liberálně tržní ekonomice

Ing. Karel Zeman CSc.

37

Transformační právní normy•Zákon č. 92/91 Sb. o podmínkách převodu majetku státu na jiné osoby

•Zákon č. 229/91 Sb. o úpravě vlastnických vztahů k půdě a jinému zemědělskému majetku

• Zákon č. 87/91 Sb. o mimosoudních rehabilitacích• Zákon č. 403/90 Sb. o zmírnění následků některých majetkových křivd

• Zákon č. 172/91 Sb. o přechodu některých věcí z majetku České republiky do vlastnictví obcí

2. Restituční proces

MSNMP ČR

Schéma působnosti transformačních institucí v restitučním procesu v ČR

• rozhodování o zařazení majetku do privatizačního procesu

• přebírání privatizačních projektů od zpracovatelů• vydávání rozhodnutí o privatizaci• vypořádání restitučních nároků dle zákona č. 403/90 Sb.

FNM ČR• přebírání schválených priv. projektů• přebírání rozhodnutí o privatizaci• realizace rozhodnutí o privatizaci• výkon akcionářských práv ve spol., které fond převzal založené od zakladatelských ministerstev, obcí a okresních úřadů nebo které založil sám

• vydávání majetku oprávněným osobám dle zákona 87/91 Sb.

39

MF ČR • Pověřeno vypořádáním finančních náhrad oprávněných osob

40

PF ČR

• rozhodování o správnosti nároků oprávněných osob dle zákona č. 229/91 Sb.• rozhodování o způsobu vypořádání nároků oprávněných osob dle zákona č. 229/91 Sb.

PÚ ČR

• Výkon zakladatelských funkcí vůči státním organizacím • Výkon supervizní funkce vůči PF ČR• Odvolací orgán ve správním řízení o restitučních nárocích dle zákona č. 229/91 Sb.

MZe ČR

• přebírání schválených priv. projektů• přebírání rozhodnutí o privatizaci• realizace rozhodnutí o privatizaci• výkon akcionářských práv ve spol., které fond převzal založené od zakladatelských ministerstev nebo které založil sám

• vydávání majetku oprávněným osobám dle zákona č. 229/91 Sb.

• správa veškerého majetku v režimu zákona č. 229/91 Sb.

Vymezení základních pojmůRestituce proces vydání majetku ve vlastnictví státu původním majitelům nebo jejich

dědicům jako opravný prostředek po násilné konfiskaci nebo znárodnění majetku státem

Rozhodné datum 25.2.1948Osoba povinná je státní organizace, která k datu účinnosti kterékoliv restituční právní

normy měla právo hospodaření k majetku který byl v rozhodném období osobě oprávněné, nebo jejím předchůdcům znárodněn

na základě žádosti osoby oprávněné v zákonem stanoveném termínu a dle podmínek stanovených tímtéž zákonem musela osoba povinná tuto žádost posoudit a byla-li shledána v souladu se zákonem, bylo její povinností předmětný majetek za podmínek stanovených zákonem osobě oprávněné vydat

Osoba oprávněná je fyzická osoba, v určitých případech i právnická, která měla právo v

zákonem stanoveném termínu dle podmínek stanovených tímtéž zákonem požádat o vydání majetku, který jí byl znárodněn v rozhodném období, a ke kterému k datu účinnosti jakékoliv restituční právní normy měla právo hospodaření státní organizace

Metody vypořádání restitučních nároků

Naturální vypořádání = restituce původní◦vydání původní majetkové podstaty,

která byla předmětem znárodnění Naturální vypořádání = restituce

náhradní◦vydání jiné majetkové podstaty, která

nebyla předmětem znárodnění. Původní majetková podstata je ohodnocena a v této hodnotě vydána jiná majetková podstata nebo cenné papíry – akcie, směnky FNM ČR

Vypořádání restitučních nároků církví◦některé, převážně největší, majetkové

podstaty již vydány ◦od roku 1990 blokační § v privatizačních a

restit. zákonech = není možné nalkádat◦v roce 2007 předložen návrh církvemi a MK

ČR – zcela odlišný algoritmus než u běžných oprávněných osob založený na nerovném postavení před zákonem – Listina práv a svobod

„Morální restituce“◦V některých případech bylo umožněno

původním vlastníkům koupit jejich původní znárodněný majetek za příznivou kupní cenu

44

Předměty „nevydání“ – dekrety prezidenta republiky

45

POZITIVA RESTITUČNÍHO PROCESU

• Navrácení velkého objemu majetku v krátkém časovém intervalu

• Náprava určité části majetkových křivd• Jednoduchý systém vyjma restituce zemědělského majetku• Oprávněným osobám bylo umožněno dokoupit jejich bývalý rozšířený či zhodnocený majetek

• Oprávněným osobám, kterým není možné vrátit původní majetek je umožněno:

• Náhradní naturální restituce• Náhradní finanční restituce• Jiná náhradní restituce, akcie, směnky, atd.

46

NEGATIVA RESTITUČNÍHO PROCESU

• Stát neměl právní nástroje ani instituci, která by mohla vykonávat kontrolu nebo supervizi restitučního procesu

• Navrácení majetků, které byly v době znárodnění zadlužené, nebo byly zatíženy břemeny - zástavní práva, hypotéky, apod.

• Tzv. církevní restituce požadován zcela specifické a zcela odlišné principy ve srovnání s běžnými oprávněnými osobami. Majetek, který před rozhodným datem církve užívaly, který nebyl do současné doby vydán, je blokován blokačními paragrafy v několika zákonech tak, že s ním není možné žádným způsobem pracovat.

• Rozdílná judikatura soudů ve stejných typech soudních sporů o vydání majetku.

• Problematické oceňování restitučních nároků

47

Vymáhání pohledávek státuKapitalizace pohledávek státuVyvlastnění majetku v naléhavém

státním zájmu„Převzetí vlastnického práva státem u

strategických společností, např. finančních institucí v období krize

Stabilizace a revitalizace převzatých subjektů následná privatizace

4. Význam vyvlastnění a opakované privatizace v liberálně tržní ekonomice

48

49

50