TALKING POINTS Nouveau monde, nouveaux enjeux, nouvelle pensée La Chine refuse d’être vieille avant d’être riche 9 novembre 2015, Paris

Talking Points

09/11/15 Pergamon Campus SAS - 52, rue de Vaugirard - 75006 Paris - +33 (0)6 09 10 06 08 – www.pergamoncampus.com

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Nouveau monde, le fait de la semaine: La Chine supprime la politique de l’enfant unique Un signal politique

Nouveaux enjeux, la question de la semaine: La chine sera-t-elle victime du middle-income trap?

Sommaire

Le leadership politique chinois se mobilise pour éviter le piège du middle-income trap, une stagnation économique due à une compétitivité dégradée par la démographie et des coûts trop élevés. Il annonce un programme majeur de développement technologique et scientifique afin d’accélérer la montée en gamme de la production chinoise. Les entreprises occidentales ont bénéficié depuis deux siècles du privilège exclusif de l’innovation. Elles doivent se préparer à le partager, pour le meilleur et pour le pire. Le renoncement à la politique de l’enfant unique n’est pas en revanche une décision démographique de grande ampleur. Il doit être compris pour ce qu’il est réellement: le signal que la Chine refuse d’être vieille avant d’être riche.

Philippe Tibi, avec David Baverez (depuis Hong Kong)

La fin de la politique de l’enfant unique

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Illustration

Actualité

Conclusion

Instaurée en 1979, la politique de l’enfant unique a simplement accompagné la fin de la transition démographique. La règle a été assouplie en 2000 et 2013, en faveur de parents eux-mêmes enfants uniques, sans effet notable sur les naissances. La très rapide décroissance de la proportion d’actifs dans la population posera des problèmes économiques redoutables.

Le Parti Communiste Chinois (PCC) a tenu son 5ème plenum la semaine dernière. Ses conclusions réaffirment des positions déjà connues: expansion modérée (croissance de 6,5% p.a jusqu’en 2020!) et sortie de la pauvreté pour 70 millions de personnes, transition vers la consommation et les services, maintien de la politique d’ouverture internationale. L’observateur étranger aura surtout noté la fin de la politique de l’enfant unique et le focus sur l’innovation, arme de combat pour accéder à une richesse partagée.

La Chine est peut-être déjà tombée dans le « fertility trap », le piège de l’infertilité. Deux générations après sa mise en place, le modèle de l’enfant unique est en effet devenu la référence culturelle dominante. Les désirs de famille élargie se heurtent aussi à la contrainte économique du « coût d’un enfant »: immobilier, éducation, soins médicaux. Dans un premier temps, l’enfant unique a payé un dividende démographique. Il pose maintenant un problème de croissance économique que le leadership chinois veut résoudre à travers des initiatives politiques, sociales et technologiques. L’enjeu est considérable: il s’agit de gagner le combat contre le middle

Assouplissements de la règle

1979: Instauration de la politique de l’enfant

unique

Ratio actifs/retraités Ratio actifs/retraités

income trap et d’éviter ainsi à la Chine d’être le premier pays devenu vieux avant d’être riche.

La théorie du « middle income trap »

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Une pression sur les profits et les revenus

Une demande contrainte en Occident

Des marges réduites en Chine

Seuls une dizaine de pays émergents de la décennie 1950 font aujourd’hui partie du club des pays développés. Parmi eux le Japon, la Corée, Singapour, Taiwan, Hong Kong, Israël et la Grèce, des pays dont le PIB par habitant dépasse le seuil des 10-15000$, au contraire de l’Argentine, le Brésil, l’Afrique du Sud ou la Turquie qui stagnent sous ce niveau pour des raisons bien identifiées par la théorie économique (1): Dans un premier temps, ces pays bénéficient du dividende démographique et de l’urbanisation. Une main d’œuvre peu coûteuse assure la compétitivité des produits locaux. Les investissements étrangers affluent, typiquement dans les secteurs du textile et de l’électronique qui ne réclament pas des travailleurs très qualifiés. Une partie de la population sort de la pauvreté. Dans un second temps, les salaires augmentent. Cela affaiblit les entreprises. Le pays tente de recouvrer sa compétitivité grâce à la dévaluation. Les exportations redémarrent. Le confort retrouvé n’encourage pas les investissements dans des produits à plus forte valeur ajoutée. La qualité de la production ne progresse pas. L’inflation importée nourrit la hausse des taux d’intérêt. Elle dissuade les investissements étrangers. La croissance ralentit et le PIB stagne.

La théorie du middle income trap (2005) décrit cette situation de blocage du PIB par habitant sous le seuil des 10000$. Ce piège caractérise une économie coincée entre deux types de concurrents. D’une part les pays développés qui proposent des produits situés sur la frontière technologique. D’autre part une seconde vague de pays émergents qui gagnent des parts de marché grâce à des salaires encore moins élevés. Le Japon et la Corée ont échappé à ce piège en réinvestissant leurs profits dans l’innovation et la montée en gamme de la production. Le PIB actuel de la Chine est de 7500$ par habitant. Il atteindra le seuil du middle income trap vers 2020. C’est pour éviter la stagnation que le leadership chinois annonce un effort technologique massif. PIB/h lors de l’élaboration d’un modèle validé par des données récentes

La Chine doit relever un défi politique complexe

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Eliminer les investissements improductifs

Augmenter la consommation

Réduire les inégalités

La Chine s’est d’abord conformée au modèle classique de décollage des pays émergents: monnaie sous-évaluée, travail bon marché, investissements massifs et performances à l’exportation. Elle est devenue l’atelier du monde. Sa population lui a cependant conféré un avantage particulier au regard du modèle standard. La Chine a obtenu des transferts de technologie en échange de l’accès à son immense marché intérieur. Elle est ainsi déjà devenue compétitive dans des secteurs complexes comme l’énergie et les TGV, les télécoms, le nucléaire. Les difficultés de nos champions nationaux Alstom, Alcatel et Areva en témoignent. Malgré ce succès, le leadership politique sait que l’économie chinoise est confrontée à une série de problèmes: ① Des surcapacités industrielles en raison d’investissements excessifs dont la productivité marginale ne cesse de décroitre. ② L’inefficacité de nombreuses SOE (entreprises d’Etat) qui préemptent l’accès au crédit. ③ La nécessité de changer graduellement de modèle. Plus de consommation intérieure, moins d’investissements. Moins d’inégalités entre les régions. Restructurer la fiscalité des terres. Développer une protection sociale compatible avec la compétitivité du pays. ④ La réduction de la pollution et d’ inégalités devenues insupportables et massivement critiquées sur les réseaux sociaux. Des inégalités qui caractérisent les pays englués dans le middle income trap. Ces problèmes sont porteurs de contradictions politiques. La croissance se heurte désormais aux vested interests, des groupes d’intérêts qui défendent leurs positions. Le leadership a pour mission de trouver une solution, à la chinoise, c’est-à-dire dans le strict cadre d’une stabilité politique non négociable. Le compromis politique est nécessaire mais non suffisant. La hausse rapide des salaires (10% par an) impose en effet une accélération de l’innovation pour éviter le middle income trap.

Innover ou stagner (1)

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Une productivité en baisse

Des lacunes dans les secteurs à haute intensité scientifique

La dernière enquête de McKinsey (2) montre que la productivité baisse en Chine, comme partout dans le monde. Cela traduit l’épuisement des traditionnels moteurs de croissance, liés à la seconde révolution industrielle (moteur à explosion, électricité, transports modernes). Dans le communiqué de conclusion du 5ème plenum, la Chine identifie clairement la nouvelle frontière technologique: l’usine intelligente et les robots, les matériaux innovants, les sciences de la santé, l’exploration de l’espace et des océans, l’aviation du futur (on notera l’opportune présentation la semaine dernière du C919 du chinois COMAC, destiné à concurrencer Airbus et Boeing). Beaucoup d’observateurs se montrent sceptiques vis-à-vis de ces prétentions. Ils relèvent une absence à l’échelon international dans des secteurs clefs comme l’automobile, les médicaments et la biotech. La Chine n’est pas identifiée comme le pays de l’innovation, mais comme celui de l’imitation (la Chine « éponge technologique ») et d’un avantage comparatif obtenu grâce à des économies d’échelle inégalables et une maitrise exceptionnelle de « l’expérience client ». Comme le relève McKinsey, une niche sur le marché chinois est en effet équivalente à un marché majeur dans n’importe quelle autre pays du monde. Pour les sceptiques, ceci ne suffit pas à garantir un saut technologique.

Présentation du C919 lundi dernier, dans la foulée de la conclusion des travaux du plenum. Un symbole de l’indépendance technologique de la Chine

Innover ou stagner (2)

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Un effort considérable pour l’innovation

Des leaders technologiques mondiaux

Des acquisitions croissantes et ciblées

Nous estimons cependant que le plan chinois mérite d’être pris au sérieux, pour cinq raisons: ① Les entreprises chinoises sont déjà devenus des concurrents redoutables dans les secteurs technologiques traditionnels. ②  La Chine est « l’autre pays de l’internet ». Le pays a créé des leaders mondiaux (Alibaba, Tencent) à l’abri de la concurrence américaine. Il compte 500 millions de smartphones. Huawei, Xiaomi, LeNovo sont des concurrents sérieux pour Samsung, sinon Apple. Elle est également leader dans le secteur des énergies renouvelables. ③ Selon pwc (3), les multinationales présentes en Chine considèrent que l’innovation y progresse plus vite que dans leurs pays d’origine. Elles classent 8 entreprises technologiques parmi les 10 plus innovantes en Chine et citent la rétention des talents comme un de leurs problèmes principaux. Le tournant de la position chinoise sur la propriété intellectuelle démontre d’ailleurs que le pays recherche aujourd’hui des protections à cet égard. ④ La Chine investit 2% de son PIB dans le R&D et n’est précédée que par les Etats-Unis. 7 millions de diplômés sortent de l’université chaque année, dont 30 000 PhD en science et engineering. Elle mène une politique active de brevets (830 000 en 2013, premier pays au monde). ⑤ La Chine est un acteur notable du marché des acquisitions internationales (5ème pour la période 2010-2015). Traditionnel acheteur de sociétés minières et énergétiques, elle s’oriente désormais vers les entreprises de haute technologie. Parmi les cibles récentes: Western Digital, Motorola mobility, Omnivision, Pirelli. Une modalité simplifiée pour acquérir des technologies indispensables. L’ensemble de ces considérations procède d’un plan structuré. La Chine n’a pas d’autre choix que de s’engager dans des initiatives de conquête. L’alternative est la chute dans un middle-income trap synonyme d’instabilité politique.

Quid pour les dirigeants?

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Ignorez la Chine à vos périls

Un agenda chargé

Aller plus loin

CONCLUSION

La Chine n’a pas d’autre alternative que l’engagement dans une politique déterminée d’avancées scientifiques et technologiques. L’inaction serait synonyme de ralentissement économique, de réduction des créations d’emploi et de fin des hausses de salaires. Ce résultat causerait une très grande insatisfaction sociale et ouvrirait la porte à de nombreuses difficultés politiques. La légitimité du gouvernement chinois procède de sa capacité à poursuivre le miracle économique. Il dispose de nombreux atouts. La taille de la population en premier lieu. Des réserves de productivité dans les campagnes et dans les SOE. Une abondance de capital pour procéder à des acquisitions. Des élites intellectuelles nombreuses et ambitieuses. Notre perception est que l’absence d’une démocratie à l’occidentale n’est pas la question du jour. Il importe donc de considérer la Chine non seulement comme un marché, considérable et en expansion, mais aussi comme un réservoir de concurrents développant des modèles nouveaux avec des structures de coût disruptives. Certaines entreprises chinoises peuvent devenir des modèles à imiter.

QUE SUIVRE?

① Les acquisitions chinoises, destinées à acheter du temps plutôt que des clients. ② Les innovations réalisées en Chine même. Interrogez vos filiales ou les experts basés en Chine. ③ Les nouveaux concurrents et leurs structures de coûts. ④ Les évolutions du consommateur chinois et la progression des marques locales (4). ⑤ Les avancées (ou la stagnation) des réformes politiques: SOE, réforme fiscale, libéralisation du secteur financier.

NOTES

① http://www-wds.worldbank.org/external/default/WDSContentServer/WDSP/IB/2015/08/26/090224b08309a15d/1_0/Rendered/PDF/The0middle0income0trap0turns0ten.pdf ② http://www.mckinsey.com/insights/strategy/chinas_innovation_imperative ③ http://www.strategyand.pwc.com/global/home/what-we-think/reports-white-papers/article-display/2014-china-innovation-survey ④ http://www.economist.com/news/business/21677213-life-getting-tougher-foreign-firms-fittest-can-still-flourish-harder-road