STRUMENTI DI FINANZA INNOVATIVA NEGLI ENTI...

Antonio MeolaAntonio MeolaSegretario e Direttore Generale del Comune di Ciampino (RM)

Roma, 8 maggio 2006Roma, 8 maggio 2006

FORUM P.A.

STRUMENTI DI FINANZA INNOVATIVANEGLI ENTI LOCALI

LE ESPERIENZE Il Laboratorio sulla Finanza InnovativaDipartimento della Funzione pubblica

Università di Tor VergataGruppo “Castelli Romani, Roma sud”

NASCE PER RISPONDERE AI BISOGNI DI:

FAR FRONTE ALLA SCARSITA’ DI RISORSE FINANZIARIE

COSTRUIRE LA FUNZIONE FINANZA

POTENZIAMENTO DEGLI INVESTIMENTI

A. MeolaRoma, 8 maggio 2006

LABORATORIO LABORATORIO FINANZA INNOVATIVAFINANZA INNOVATIVA

Università degli Studi di Roma Università degli Studi di Roma ““TorTor Vergata”Vergata”

Comune di CiampinoComune di Ciampino

(Provincia di Roma)(Provincia di Roma)

Presidenza del Consiglio dei MinistriPresidenza del Consiglio dei Ministri

Dipartimento della Funzione PubblicaDipartimento della Funzione Pubblica

CaveCave

CiampinoCiampino

ColonnaColonna

FrascatiFrascati

Genzano di RomaGenzano di Roma

GrottaferrataGrottaferrata

LadispoliLadispoli

LanuvioLanuvio

MarinoMarino

Monte Monte CompatriCompatri

Monte Porzio CatoneMonte Porzio Catone

San CesareoSan Cesareo

Convenzione Convenzione per la negoziazione unitaria per la negoziazione unitaria delle condizioni di emissione delle condizioni di emissione dei prestiti obbligazionaridei prestiti obbligazionari

Ciampino, 19 dicembre 2003Ciampino, 19 dicembre 2003

GLI INVESTIMENTIGLI INVESTIMENTIL’impatto sul bilancio degli enti localiL’impatto sul bilancio degli enti locali

SPESESPESEENTRATEENTRATE

ACCENSIONE ACCENSIONE PRESTITIPRESTITI

TITOLO VTITOLO V

SPESE C/CAPITALESPESE C/CAPITALETITOLO IITITOLO IIALIENAZIONE ALIENAZIONE BENI, TRASF. BENI, TRASF. CAPITALE, RISC. CAPITALE, RISC. CREDITICREDITI

TITOLO IVTITOLO IV

EXTRATRIBUTARIEEXTRATRIBUTARIETITOLO IIITITOLO III

RIMBORSO RIMBORSO PRESTITIPRESTITI

TITOLO IIITITOLO IIITRASFERIMENTI TRASFERIMENTI CORRENTICORRENTI

TITOLO IITITOLO II

CORRENTICORRENTITITOLO ITITOLO ITRIBUTARIETRIBUTARIETITOLO ITITOLO I

ENTRATA

Interessi(int. 06)

Quota CAPITALE

A. Meola

1 2

3

4

Roma, 8 maggio 2006

LEVE FONDAMENTALI LEVE FONDAMENTALI 1.SERVIZIO UNICO ENTRATE1.SERVIZIO UNICO ENTRATE

a) RECUPERO EVASIONE TRIBUTARIAa) RECUPERO EVASIONE TRIBUTARIA

(IMPATTO ORDINANZE INGIUNZIONALI R.D. 639/1910)(IMPATTO ORDINANZE INGIUNZIONALI R.D. 639/1910)

b) ALLARGAMENTO BASE IMPONIBILEb) ALLARGAMENTO BASE IMPONIBILE

2. a)2. a) COMPRESSIONE CURVA INTERESSI COMPRESSIONE CURVA INTERESSI (COSTI PASSIVI)(COSTI PASSIVI)

2. b)2. b) INCREMENTO INTERESSI ATTIVIINCREMENTO INTERESSI ATTIVI

3. 3. FACTORING PUBBLICOFACTORING PUBBLICO


Modalità alternativa di Modalità alternativa di reperimento delle risorse reperimento delle risorse

monetariemonetarie1.1. SPONSORIZZAZIONISPONSORIZZAZIONI

REPERIMENTO REPERIMENTO

RISORSE ALTERNATIVERISORSE ALTERNATIVE

Reperimento nuove risorse Reperimento nuove risorse monetarie monetarie –– riduzione riduzione degli oneri finanziaridegli oneri finanziari

1.1. GESTIONE ATTIVA LIQUIDITA’GESTIONE ATTIVA LIQUIDITA’CASH MANAGEMENT CASH MANAGEMENT

GestGest. attiva liquidità. attiva liquidità

Valorizzazione di beni Valorizzazione di beni patrimoniali e patrimoniali e

trasformazione in risorse trasformazione in risorse monetariemonetarie

1.1. FACTORING PUBBLICOFACTORING PUBBLICO

2.2. CARTOLARIZZAZION dei creditiCARTOLARIZZAZION dei crediti

3.3. SALE AND LEASE BACKSALE AND LEASE BACK

MONETIZZAZIONE DI MONETIZZAZIONE DI BENI PATRIMONIALIBENI PATRIMONIALI

Reperimento di nuove Reperimento di nuove risorse finanziarie tramite risorse finanziarie tramite una gestione attiva del una gestione attiva del

debitodebito

1.1. RINEGOZIAZIONE DEI MUTUIRINEGOZIAZIONE DEI MUTUI

2.2. CONTRATTI DI SWAPCONTRATTI DI SWAP

3.3. RISTRUTTURAZIONE BOC O MUTUIRISTRUTTURAZIONE BOC O MUTUI

LIABILITY LIABILITY MANAGEMENT gestione MANAGEMENT gestione

attiva del debitoattiva del debito

Individuazione di Individuazione di strumenti finanziari meno strumenti finanziari meno onerosi destinati alla onerosi destinati alla

realizzazione di OO.PP. e realizzazione di OO.PP. e all’acquisizione di all’acquisizione di immobilizzazioniimmobilizzazioni

1.1. B.O.C.B.O.C.

2.2. LEASING OPERATIVO E LEASING OPERATIVO E FINANZIARIOFINANZIARIO

3.3. PROJECT FINANCINGPROJECT FINANCING

4.4. APERTURA DI CREDITOAPERTURA DI CREDITO

5. ACCENSIONE DI MUTUI5. ACCENSIONE DI MUTUI

Cassa DD. PP e altri istituti di Cassa DD. PP e altri istituti di creditocredito

FINANZIAMENTO DEGLI FINANZIAMENTO DEGLI INVESTIMENTIINVESTIMENTI

ObiettivoObiettivoStrumenti Strumenti FINANZIARIFINANZIARI

Macro settore Macro settore d’interventod’intervento

GLI STRUMENTI DI FINANZIAMENTOGLI STRUMENTI DI FINANZIAMENTO


Buoni Ordinari ComunaliBuoni Ordinari ComunaliIl collocamento

A GARANZIAA GARANZIAOfferta PubblicaOfferta Pubblica(pubblica (pubblica

sottoscrizione)sottoscrizione)

A FERMOA FERMO

INTERMEDIARIOFINANZIARIO

Investitori


Investitori



EMISSIONI OBBLIGAZIONARIE EMISSIONI OBBLIGAZIONARIE

IN POOLIN POOL

CONVENZIONE CONVENZIONE EX EX ART.ART. 30 DEL D. LGS. 267/2000 30 DEL D. LGS. 267/2000 PER LA NEGOZIAZIONE UNITARIA PER LA NEGOZIAZIONE UNITARIA DELLE CONDIZIONI DI EMISSIONE DELLE CONDIZIONI DI EMISSIONE DEI PRESTITI OBBLIGAZIONARI DEI PRESTITI OBBLIGAZIONARI

MIGLIORI CONDIZIONIMIGLIORI CONDIZIONISUL MERCATO SUL MERCATO DEI CAPITALIDEI CAPITALI

CONSENTONO L’EMISSIONE DI CONSENTONO L’EMISSIONE DI OBBLIGAZIONI AGLI ENTI DI OBBLIGAZIONI AGLI ENTI DI QUALSIASI DIMENSIONEQUALSIASI DIMENSIONE


3,03

3,28

3,53,65

3,75

2,887

3,3043,41

3,6473,749

2,6

2,83

3,2

3,43,6

3,8

44,2

4,4

10 anni 15 anni 20 anni 25 anni 30 anni

MutuiBOC

Confronto Confronto B.O.C.B.O.C. / Mutui Cassa / Mutui Cassa DD.PPDD.PP. . Tasso FISSO (rilevazione al 09/10/2005)Tasso FISSO (rilevazione al 09/10/2005)


3,6

3,8

4

4,2

4,4

4,6

4,8

5

5,2


MutuiBOC

4,80%

4,278%

0.522%

Confronto Confronto B.O.C.B.O.C. / Mutui Cassa / Mutui Cassa DD.PPDD.PP. . Tasso FISSOTasso FISSO

Ottobre 2004Ottobre 2004


Confronto Confronto B.O.C.B.O.C. / Mutui Cassa / Mutui Cassa DD.PPDD.PP. . Tasso VARIABILE (rilevazione al 7/10/2005)Tasso VARIABILE (rilevazione al 7/10/2005)

2,221 2,223 2,226 2,229 2,232

2,169 2,174 2,179 2,184 2,189

1,8

2

2,2

2,4

2,6


MutuiBOC


Confronto Confronto B.O.C.B.O.C. / Mutui Cassa / Mutui Cassa DD.PPDD.PP. . Tasso VARIABILETasso VARIABILE

Ottobre 2004Ottobre 2004

1,5

1,7

1,9

2,1

2,3

2,5

2,7

10anni

15anni

20anni

25anni

30anni

MutuiBOC

2,316%

2,065%

0,251%


FACOLTA’ UNILATERALEDI CONVERSIONE DA TASSO VARIABILE A FISSO

A COSTO ZERO (SENZA COMMISSIONI)DOPO 2 ANNI DALL’EMISSIONE

CLAUSOLA INSERITA NEL BANDO DI GARA DI ESCLUSIONE DALL’OBBLIGO DI EMISSIONE

IN CASO DI TASSO NON CONVENIENTE


L’EFFICACIA DEI B.O.C.

SUL PASSATO

L’EMISSIONE OBBLIGAZIONARIA QUALE

STRUMENTO DI RISTRUTTURAZIONE

DEL DEBITO PREGRESSO


La gestione attiva del debitoOperazione di ristrutturazione 2005

“Dal Mutuo Cassa ai BOC”

L’esperienza del Comune di Ciampino

SODDISFA I SEGUENTI OBIETTIVI DI FINANZA PUBBLICA:

RECUPERO DI RISORSE ECONOMICHE E MONETARIE

RENDE I DEBITI PRODUTTIVI DI RICCHEZZA

RIEQUILIBRARE LO STOCK DEL DEBITOTRA TASSO FISSO E TASSO VARIABILE


La gestione attiva del debitoOperazione di ristrutturazione 2005 - “Dal Mutuo Cassa ai BOC”

- L’esperienza del Comune di Ciampino -

A. Meola

Ripartizione dei mutui in base alle scadenze(grafico n. 3)

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

22

Anni

204418145/00

204428324/00

194401650/00

194417023/00

194433917/00

194437119/00

194418757/00

184374197/010

184387884/01

184395931/00

184407943/00

174365314/01

174393795/00

174365315/00

174382160/00

174378243/00

164356702/00

144312593/00

134308884/00

114346913/00

114382161/00

74349956/00

64350075/00

34305580/01

34305580/00

AnniN. Posizione

POSIZIONI RISTRUTTURABILI:SCADENZA

DA 3 A 20 ANNI

SCADENZA ADEGUATA(prende in considerazione durata e capitale)

16,55 ANNI

Roma, 8 maggio 2006



A. Meola

Tassi d'interessi sui mutui tassi DP (grafico n. 4)

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Tasso

5,504312593/00

7,504308884/005,454349956/00

7,004305580/015,454350075/00

7,004305580/005,304417023/00

5,754356702/005,304418145/00

5,754365314/015,254401650/00

5,754365315/005,254395931/00

5,754382160/005,254393795/00

5,754378243/004,804418757/00

5,654382161/004,604346913/00

5,504374197/0104,504428324/00

5,504387884/014,454437119/00

5,504407943/004,244433917/00

TassoN. PosizioneTassoN. Posizione

RANGE TASSI D’INTERESSE:

DAL 4,24% AL 7,5%

Roma, 8 maggio 2006



A. Meola

I RISULTATI DELL’OPERAZIONE

3.844.525,12Risparmio complessivo ipotizzato

(6.525.112,90 – 2.680.587,78)

2.680.587,78Totale interessi e penalità da pagare

=769.723,83Penalità per estinzione anticipata

+1.910.863,95Interessi BOC(al netto della retrocessione fiscale)

6.525.112,90Interessi da pagare a Cassa DD.PP.

Roma, 8 maggio 2006



A. Meola

I RIFLESSI ECONOMICI E MONETARI

392.864,362011

382.945,842010

373.027,292009

363.108,742008

353.190,202007

343.271,642006

Scadenza della prima cedola al 31/12/2005Scadenza della prima cedola al 31/12/2005 490.000,002005

RISPARMIOANNO

Roma, 8 maggio 2006



I RIFLESSI SULLA CAPACITA’ D’INDEBITAMENTO

52.909.987,50134.159.987,5011.936.754,502011

51.523.073,75132.773.073,7512.719.758,752010

50.158.619,50131.408.619,5013.453.575,002009

48.852.896.75130.102.896,7514.151.027,502008

47.496.412,75128.746.412,7514.814.024,502007

46.017.208,50127.267.208,5015.444.379,002006

47.099.979,75128.349.979,7518.585.431,752005

INDEBITAMENTO MAX.

I.D.S. – DM 217/03

L. F. 2005 (30/12/04, n. 311)12% entrate correnti

INDEBITAMENTO MAX.vecchio art. 204 T.U.25% entrate correnti

MAGGIORE CAPACITA’

D’INDEBITAMENTOAnno

Commi 71, 72, 73 della Legge Finanziaria per l’anno 2005

LA RISTRUTTURAZIONE OBBLIGATORIALA RISTRUTTURAZIONE OBBLIGATORIA

L’operazione in sintesi

1. Gli enti locali devono provvedere alla ristrutturazione (e/o rinegoziazione) obbligatoria dei mutui con oneri di ammortamento anche parziale a carico dello Stato.

2. Nel caso di mutui a TASSO FISSO l’operazione è consentita se il tasso SWAP con scadenza pari alla vita media residua del prestito sia inferiore al tasso del mutuo di almeno un punto percentuale

3. L’invio della documentazione all’amministrazione pubblica deve avvenire entro 30 GIORNI dal perfezionamento dell’operazione

4. I mutui a completo carico dello Stato sono pagati ai soggetti finanziatori direttamente dallo Stato


Commi 71, 72, 73 della Legge Finanziaria per l’anno 2005

LA RISTRUTTURAZIONE OBBLIGATORIALA RISTRUTTURAZIONE OBBLIGATORIA

Mi è venuta un’idea

Studio dell’ipotesi di ristrutturazione all’intero stock del debito dell’ente locale con possibilità di valutare l’ipotesi di “sostituire” mutui precedentemente accesi con emissione di B.O.C. a migliori condizioni

Riferimento legislativoArt. 41 della L. 447/1997


La La rinegoziazionerinegoziazionedel debitodel debito


La La rinegoziazionerinegoziazione del debitodel debito

LE MODIFICHELE MODIFICHE

• TASSI TASSI DD’’INTERESSEINTERESSE ED ALTRE CONDIZIONIED ALTRE CONDIZIONI

• IL PIANO DI RIMBORSOIL PIANO DI RIMBORSO


La “RIMODULAZIONE” La “RIMODULAZIONE” del debito del debito

con Cassa D.P. con Cassa D.P. spaspa

-- programma 1/2005 programma 1/2005 --


La “rimodulazione” del debitoLa “rimodulazione” del debitoCassa D.P. Cassa D.P. spaspa –– programma 1/2005programma 1/2005

CIRCOLARE CIRCOLARE CASSA DEPOSITI E PRESTITI CASSA DEPOSITI E PRESTITI 29 APRILE 2005 N. 1257 29 APRILE 2005 N. 1257 PUBBLICATA SULLA G.U. PUBBLICATA SULLA G.U. DEL 9 MAGGIO 2005DEL 9 MAGGIO 2005



RIMODULABILI

MUTUIMUTUI

NON RIMODULABILI

☺ INTESTATARIO = PAGATORE☺ TASSO FISSO NOMINALE ANNUO: ≥ 4,75%☺ SCADENZA: DAL 31/12/2014 AL 31/12/2034☺ RESIDUO DEBITO: ≥ 25.000 €☺ NON CONCESSO IN BASE A LEGGI SPECIALI

� RIEGOZIATI NEL 2003� A TASSO FISSO CON DIRITTO DI ESTINZIONE PARZIALE ANTICIPATA ALLA PARI� ENTI COMMISSARIATI � ENTI DISSESTATI E MANCATA APPROVAZIONE BILANCIO DI RIEQUILIBRIO



NUOVA SCADENZA

TUTTI I MUTUI RIMODULATI AVRANNO SCADENZA AL:

31/12/2034

IMPATTO SUI CONTI DELL’ENTE

� MAGGIORI ONERI COMPLESSIVI

• MAGGIORE LIQUIDITA’ FINO ALLA SCADENZA DEL MUTUO ORIGINARIO



STRUTTURA RIMODULAZIONE

INDICIZZATA ALL’INFLAZIONE ITALIANA


Lo scenario per l’anno 2006


SITUAZIONE ATTUALE ☺ RESTITUZIONE ALL’ENTE LOCALE EMITTENTE DEL 50% DELLA RITENUTA FISCALE (12,50%)

IPOTESI FINANZIARIA � MANCATA RESTITUZIONE DELLA RITENUTA FISCALE

EFFETTI

1. Incremento del costo delle commissioni di emissione

2. Aumento del tasso effettivo di finanziamento

SITUAZIONE FUTURAArt. 24 DDL F. 2006

☺ RESTITUZIONE ALL’ENTE LOCALE EMITTENTE DEL 100% DELLA RITENUTA FISCALE solo in caso di collocazione diretta

IL FACTORING PUBBLICO

LE AMMINISTRAZIONI PUBBLICHE POSSONO PROCEDERE ALLA

CESSIONE DEI CREDITI A SOGGETTI ABILITATI AL ALL’ESERCIZIO DELL’ATTIVITA’ DI RECUPERO INDIVIDUATI CON APPOSITA GARA - ART.8 L. 140/97

POSSONO ESSERE CEDUTI ANCHE I CREDITI TRIBUTARI -ART.76, L.342/2000

LA CESSIONE E’ POSSIBILE DOPO AVER ESPERITO LE NORMALI PROCEDURE PREVISTE DAI RISPETTIVI ORDINAMENTI PER IL PAGAMENTO DA PARTE DEI TERZI DEBITORI

Roma, 8 maggio 2006 A. Meola

Antonio Meola: Antonio Meola: [email protected]

SitoSito web: web: www.pubblicaamministrazionelocale.it

MaterialiMateriali:: a a curacura didi A. Meola A. Meola –– R. AntonelliR. Antonelli

RiproduzioneRiproduzione odod utilizzazioneutilizzazione non non consentiteconsentite

senzasenza espressaespressa autorizzazioneautorizzazione

Per Per approfondimentiapprofondimenti e e modellimodelli: : cfrcfr. A. Meola, R. Antonelli,. A. Meola, R. Antonelli,

StrategiaStrategia finanziariafinanziaria e e finanzafinanza innovativainnovativa nell’entenell’ente locale, locale,

MaggioliMaggioli, 2005 , 2005 -- 2^ 2^ edizioneedizione..

Roma, 8 maggio 2006

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STRUMENTI DI FINANZA INNOVATIVANEGLI ENTI LOCALI

STRUMENTI DI FINANZA INNOVATIVA NEGLI ENTI...

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