Strukturierung des Stiftungsvermögens Überlegungen … · Strukturierung des Stiftungsvermögens...

Sie stiften Sinn und Vermoumlgen

Wir sorgen fuumlr Nachhaltigkeit

Strukturierung des Stiftungsvermoumlgens ndashUumlberlegungen vor einer AnlageentscheidungHypoVereinsbank Stiftungsmanagement

Stand 12072017

Welches Stiftungsvermoumlgen besitzen Stiftungen in Deutschland

2 | Stand 12072017 | HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

TerminologieStiftungsvermoumlgen ndash eigener Vorschlag


Grundstock

Ausstattung Zustiftungen Aufgeloumlste freie

Ruumlcklagen Aufgeloumlste

Umschichtungs-ruumlcklagen

Vermoumlgen der Stiftung als Oberbegriff

Sonstiges Vermoumlgen

Freie Ruumlcklagen


Vermoumlgen welches weder Grundstockvermoumlgen noch Gebrauchsvermoumlgen darstellt

Erhaltungspflicht Verwendungssperre Verwendungspflicht

Ertraumlge

Gebrauchsvermoumlgen

Ertraumlge aus Vermouml-gensverwaltung

Betriebsmittel- und Projektruumlcklagen

Aufgeloumlste freie Ruumlcklagen

Aufgeloumlste Um-schichtungsruumlcklage

Spenden

Zuschuumlsse

Verbrauchbarer Teil des Grundstocks

ACHTUNG Verwendung der Umschichtungsruumlcklage fuumlr den Zweck nur moumlglich sofern in der Satzung hierzu eine Oumlffnung enthalten ist

Terminologie Ertraumlge


Grundstock Ertraumlge

sect 99 Abs1 BGB Fruumlchte einer Sache sind die Erzeugnisse der Sacheund die sonstige Ausbeute welche aus der Sacheihrer Bestimmung gemaumlszlig gewonnen wird

Art 6 Abs 2 BayStG Das Vermoumlgen das der Stiftung zugewendet wurdeum aus seiner Nutzung den Stiftungszweck dauerndund nachhaltig zu erfuumlllen (Grundstockvermoumlgen) istungeschmaumllert zu erhalten

Vermoumlgen

Terminologie Umschichtung


Die Umschichtung ist ein Rechtsgeschaumlft der Stiftung zur Strukturveraumlnderung im Grundstockvermoumlgen bei nominal gleich bleibendem Wert (Fritz Stifterwille und Stiftungsvermoumlgen S129)

Aktivtausch im Grundstock

Grundsaumltzlich zulaumlssig [hellip] solange sein Wert erhalten bleibt und der Stifterwille nicht entgegensteht [hellip] Unter diesem Blickwinkel kann eine Umschichtung in eine rentierlichere Anlage sogar geboten sein [hellip] (Bayerisches Staatsministerium des Innern fuumlr Bau und Verkehr Leitfaden fuumlr die Errichtung einer Stiftung Stand 01012017 Seite 15)

Ausnahme Satzung enthaumllt Umschichtungsverbot

Sonderfragen der RechnungslegungAnleihen


Erwerb von Anleihen uumlber pari

Ergebnis Umwandlung des Stiftungsvermoumlgens in laufende Ertraumlge

Empfehlung Auf ausgewogenes Kurs-Kupon-Verhaumlltnis achten

Stuumlckzinsen in der Mittelverwendungsrechnung

Im Uumlbrigen gilt das Zuflussprinzip

Vermoumlgen Ertraumlge

Verlust iH der Differenz zwischen Kaufkurs- und Nominalwert

KuponRuumlcklagenbildung max 13


Erzielte Stuumlckzinsen beim Verkauf einer Anleihe vor Faumllligkeit= Kursertrag

Gezahlte Stuumlckzinsen beim Kauf einer Anleihe= negative Einnahme (steuerlich)

Die Normenhierarchie des Vermoumlgensmanagements


Anlage-richtlinie

(nicht obligatorisch)

Satzung

Landesrecht

Bundesrecht Adressat StifterInhalt Entstehung Beendigung

Adressat OrganmitgliederInhalt Konkrete Anlagepolitik

Adressat Stiftung OrganmitgliederInhalt Kernpunkte des Vermoumlgensmanagements

Adressat Stiftung OrganmitgliederInhalt Laufende Verwaltung

Soft law zB IDW-Richtlinien Grundsaumltze guter StiftungspraxisAdressat Stiftung OrganmitgliederInhalt Standards und Richtlinien

Aumlnderungen aktuell in Diskussion

Bayerisches Stiftungsgesetz (BayStG)


Art 2 Abs 1 Die Achtung vor dem Stifterwillen ist oberste Richtschnur bei der Handhabung dieses Gesetzes

Art 6 Abs 1 Das Vermoumlgen der Stiftung ist sicher und wirtschaftlich zu verwalten Es ist vom Vermoumlgen anderer Rechtstraumlger getrennt zu halten [hellip]

Art 6 Abs 2 Das Vermoumlgen das der Stiftung zugewendet wurde um aus seiner Nutzung den Stiftungszweck dauernd und nachhaltig zu erfuumlllen (Grundstockvermoumlgen) ist ungeschmaumllert zu erhalten

Art 6 Abs 3 Ertraumlge des Vermoumlgens der Stiftung und zum Verbrauch bestimmte Zuwendungen duumlrfen nur zur Erfuumlllung des Stiftungszwecks verwendet werden Die Zufuumlhrung von Ertraumlgen zum Grundstockvermoumlgen um dieses in seinem Wert zu erhalten bleibt hiervon unberuumlhrt

Rechtliche VorgabenAnlageziele ndash Abgeleitet aus dem BayStG ndash Magisches Viereck


sicher und wirtschaftlich

Ziel ungeschmaumllert zu erhalten Ausnahme Verbrauchsstiftung

Ziel wirtschaftlich Ausschuumlttungen zur Erfuumlllung des Stiftungszwecks fuumlr die Verwaltungskosten

VERMOumlGEN

RISIKO

ERTRAG

ZWECK

Ziel sicher Ordnungsmaumlszligige Verwaltung

angemessenes Verhaumlltnis von Risiko und Rendite

rentierlich rationales Anlagekonzept Spekulationsverbot hohe Eigenverantwortung

Achtung vor dem Stifterwillen als oberste Richtschnur

Vermoumlgen dient der dauernden und nachhaltigen Erfuumlllung des Stiftungszwecks Oberstes Ziel der Verwaltung des Stiftungsvermoumlgens

AuszugGrundsaumltze fuumlr die Verwaltung und die Anlage des VermoumlgensBayerisches Staatsministerium des Innern fuumlr Bau und Verkehr Leitfaden fuumlr die Errichtung einer Stiftung Stand 01012017

Oberstes Ziel der Verwaltung des Vermoumlgens einer Stiftung ist es die nachhaltige und dauerhafte Verwirklichung des Stiftungszwecks sicherzustellen

zwei zentrale Aufgaben

Bestandserhaltung (Erhaltung der Ertragskraft nicht die Erhoumlhung des Stiftungsvermoumlgens)

Generierung von Mitteln zur Verwendung gemaumlszlig dem Stiftungszweck

Verwaltung im Spannungsverhaumlltnis ndash Grundsaumltze der Sicherheit und Wirtschaftlichkeit

rentierlich

Konkrete Vorgaben zu zulaumlssigen oder moumlglichen Anlageformen enthaumllt das BayStG nicht

weiter Gestaltungsspielraum

Ausgeschlossen sind Anlageformen die keinen Ertrag bringen und nicht unmittelbar zur Erfuumlllung des Stiftungszwecks genutzt werden koumlnnen

hohe Eigenverantwortung

Ungeeignet sind hoch spekulative und besonders riskante Anlageformen

Risikostreuung


bdquoSicherldquo und bdquowirtschaftlichldquo Unbestimmte RechtsbegriffeSorgfaltsmaszligstab


Vermoumlgensmanagement der Stiftung

Hohe Sorgfaltsanforderungen an die Ausuumlbung Nach Meinung vieler Juristen aumlhnlich wie im Aktienrecht (sect 93 AktG)

Leitbild bdquoOrdentlicher und gewissenhafter Geschaumlftsleiterldquo

Uumlbertragen auf die Stiftung liegt keine Pflichtverletzung vor wenn das Vorstandsmitglied bei einer Entscheidung vernuumlnftigerweise annehmen durfte auf der Grundlage angemessener Information zum Wohle der Stiftung zu handeln

Mangels konkreter gesetzlicher Vorgaben

Breiter Ermessensspielraum des Vorstands

152

145

133

097

129

175

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160137

136113

126 141 133

109

093 088

052 054 041018 005

18

14

2

1

06

14

2

14

11

16 1615

23

26

03

11

21 2

1509

03

05

60758

533

388

517 526

482 479

41 407

338

378

4234

327

278265

157

163

124

054

014

000

100

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300

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700

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Freie Ruumlcklage 25 (bis 1999) bzw 33 (ab 2000) Inflation (Dt Verbraucherpreisindex) 10 j Dt Bundesanleihe

AnlagezieleHerausforderung realer Vermoumlgenserhalt


Vermoumlgensverzehr

Quellen Statistisches Bundesamt Deutschland Statista GmbH

Anlageziel SicherheitRisiko aus Sicht des Stiftungsmanagers


Enttaumluschte Destinataumlre

Geringere Ausschuumlttungen

Aumlrger mit der Stiftungsaufsicht

Aumlrger mit dem Aufsichtsgremium

Persoumlnliche Haftung

PortfoliotheorienAbsoluter-Ansatz


Setzt beim Risiko an ndash eindimensional

Rendite

100 Aktien

100 Renten

Sicherheit ChanceWachstumBalance

zB 50 Aktien

Optimale Portfolios

Nicht-Optimale Portfolios

Risiko

bdquoNicht-OptimaleldquoPortfolios

Optimale PortfoliosEffizienzlinie

PortfoliotheorienPortfolio-Ansatz


Setzt Risiko und Rendite in Relation ndash zweidimensional

Risiko

Rendite

100 Aktien

100 Renten

Sicherheit ChanceWachstum

Optimale Portfolios(auf der effizienten Linie)


Balance

zB 2 Zielrendite

Optimale Portfolios


Effizienzlinie

AnlagestrategieAnlageziel Zweckkorrelation


In welchem Verhaumlltnis stehen die Anlagen zum Stiftungszweck

Positiv Anlage unterstuumltzt Stiftungszweck

zB Stiftung fuumlr Klimaschutz investiert in Solartechnik-Unternehmen

Neutral Anlage dient lediglich als Dotationskapital

Negativ Anlage konterkariert Stiftungszweck

zB Stiftung fuumlr Klimaschutz investiert in Mineraloumllunternehmen

Anlagerichtlinien - Allgemeines


Rechtsnatur

Nebenordnung vergleichbar zB mit Geschaumlftsordnung des Vorstands

Darf Satzung nicht widersprechen (zB Umgehung von Umschichtungsverboten)

Darf keine Grundlagenentscheidungen enthalten (zB Verbrauch von Stiftungskapital)

Verfasser

Stifter selbst

Organ kraft Ermaumlchtigung durch den Stifter

Organ kraft eigener Autoritaumlt (Stiftungsautonomie)

Ziele der Anlagerichtlinie


Nach innen

bull Klare konsensfaumlhige Zieldefinition der Vermoumlgensanlage

bull Absicherung der Verantwortungstraumlger gegenuumlber Kontrollinstanzen und gegen Haftung

bull Vermeidung von Spekulation durch schluumlssiges Anlagekonzept

bull Schnellere Umsetzung von Anlageentscheidungen

bull Bessere Vergleichbarkeit von Angeboten unterschiedlicher Vermoumlgensverwalter

bull Bessere Kontrolle des aktuellen Vermoumlgensverwalters

Nach auszligen

bull Houmlhere Attraktivitaumlt fuumlr potenzielle Spender und Zustifter durch transparentes Finanzkonzept und wirtschaftlicheProfessionalitaumlt

bull Bei selbststaumlndigen Stiftungen Bessere Kooperation mit Stiftungsaufsicht durch leichtere Uumlberpruumlfbarkeit der Vermoumlgenserhaltung

AnlagerichtlinieFunktion der Anlagerichtlinie


Werterhalt Ertrag

Risiko Zweck

min max min max

min max min max

E i n z e l n e A n l a g e e n t s c h e i d u n g e n

S T I F T U N G S P O R T F O L I O

Definition der Anlageinstrumente und ndashrestriktionenVermoumlgenserhalt und Rendite


Welche Anlageinstrumente erfuumlllen welche Funktion im Stiftungsportfolio

Werterhalt

Ertrag

Aktien

Renten

Alternative Investments

Immobilienfonds

Geldmarkt

Sichteinlagen

Investmentfonds

Stiftungsfonds

100 Thesaurierung Ausschuumlttung 100

G E S A M T R E N D I T E

AnlagerichtlinienFalls die Anlagestrategie ihr Ziel verfehlt


hellip Nachjustieren uumlber Ruumlcklagenpolitik

Ausschuumlttung

75


Wertsteigerung

25

Umschichtungs-

ruumlcklage

Freie

Ruumlcklage

min max min max

Ausschuumlttung

50

Wertsteigerung

50

AnlagerichtlinieMoumlglicher Aufbau und Inhalt


Anlagerichtlinie fuumlr die XY-Stiftung

PraumlambelBedeutung

Geltungsbereich

Anlageentscheidung

Anlageziele

Anlageklassen

Anlageinstrumente

Risiko-Controlling Berichterstattung

Weitere Regelungen

Uumlberarbeitung

Inkrafttreten

Literatur zur Vermoumlgensanlage durch Stiftungen


FritzSeifart In der Kostenfalle Worauf man als Stiftungsmanager achten sollte Institutional Money

httpwwwinstitutional-moneycomindexphpid=11ampref=2amptx_ttnews[tt_news]=49454

Ernst amp Young Real Estate GmbH Immobilienanlagen von Stiftungen ndash Umfrage 2015

httpwwweycomPublicationvwLUAssetsEY-Real-Estate-Umfrage-Immobilienanlagen-von-Stiftungen-2015$FILEEY-Real-Estate-Umfrage-Immobilienanlagen-von-Stiftungen-2015pdf

FritzSeifart So schuumltzen Stiftungen sich und ihr Personal Private Banking Magazin

httpswwwprivate-banking-magazindeschadenersatz-so-schuetzen-stiftungen-sich-und-ihr-personal-1445346961

Bundesverband Deutscher Stiftungen Stiftungsfokus Nr 4 Aktuelle Zahlen zu Stiftungsfinanzen

httpsshopstiftungenorgstiftungsfokus-aktuelle-zahlen-zu-stiftungsfinanzen-ausgaben-ertraege-und-renditen

Bundesverband Deutscher Stiftungen Die Grundsaumltze guter Stiftungspraxis Erlaumluterungen Hinweise und Anwendungsbeispiele aus demStiftungsalltag

httpswwwstiftungenorgstiftungenbasiswissen-stiftungenstiftungsgruendunggrundsaetze-guter-stiftungspraxishtml

CSI-Studie Anlageverhalten der kapitalstaumlrksten deutschen Stiftungen 2012

httpswwwcsiuni-heidelbergdedownloadsCSI-Studie_Anlageverhalten_Stiftungenpdf

Stefan FritzStephan Roumlmer Auf der Suche nach Substanz ZStV 32012 S86 ff

Unser Leistungsversprechen


Ihr persoumlnlicher Kundenbetreuer schlaumlgt Ihnen maszliggeschneiderte Loumlsungen mit einem erfahrenen und zertifizierten Expertenteam vor

Dabei bieten wir Ihnen die Individualitaumlt und Exklusivitaumlt einer Privatbank verbunden mit der Kompetenz Sicherheit und dem internationalen Netzwerk einer europaumlischen Groszligbank

Konkret bedeutet dies fuumlr Sie und Ihre Stiftung

Individuelle und innovative Loumlsungen

Houmlchste Kompetenz fuumlr Ihre Anspruumlche

Persoumlnliche unabhaumlngige und ganzheitliche Vermoumlgensbetreuung

HypoVereinsbank ndash Stiftungen verkoumlrpern Werte

20 Jahre Vermoumlgensnachfolge Generationensicherung Finanzplanung Stiftungsberatung und

Stiftungsmanagement

bdquoSinn stiftenldquo ist der eigentliche Gedanke hinter jeder Stiftung Stifter treibt etwas an fuumlr das sie sich persoumlnlich einsetzen Im Mittelpunkt der Stiftung steht also der Zweck ndash und der Stifter selbst

Unser Engagement Hypo-Kulturstiftung und Kunsthalle HVB Stiftung Geldscheinsammlung Mitgliedschaft im Bundesverband

Deutscher Stiftungen Stifterinitiative Nuumlrnberg Stifterinitiative Erlangen


Marktposition und Profil im deutschen Stiftungssegment

Stiftungsmanagement in Zahlen

Stiftungen als Kunden bei der HypoVereinsbank ca 2000

Anlagevolumen von Stiftungsvermoumlgen ca 35 Mrd Euro

Fachliches Profil der UniCredit Bank

Eigener Fachbereich mit zertifizierten Spezialisten vor Ort

Zahlreiche Fachpublikationen

Entwicklung des ersten deutschen Stiftungsfonds 2001

Stiftungs-Vermoumlgensverwaltung auch nach oumlkologischen und sozialen Kriterien

Eingespieltes Beraternetzwerk fuumlr

Recht und Steuer

Stiftungsmanagement

Projektmanagement im Non-Profit-Segment



Ausgezeichnete Vermoumlgensverwaltung und Beratung fuumlr Stiftungen

durch das HVB Private Banking

Elite Report-Test Die Elite der Stiftungsexperten

Auszeichnung (Juni 2009) fuumlr das

Stiftungsmanagement des HVB Wealth Management

das sich unter den besten

23 Privatbanken von insgesamt 250 getesteten

Stiftungsexperten in Deutschland Oumlsterreich und der

Schweiz befand


Aus der Bewertung

Es tut gut in einer solch groszligen Bank soviel feinsinnigen Sachverstand anzutreffen Nicht nur die wissenschaftliche Seite des Themas Stiftung sondern auch die rechtlichen und politischen Rahmen werden hier auf houmlchstem Dienstleistungsniveau aufmerksam fuumlr den Kunden genutzt Das ist Entwicklung Optimierung und Betreuung der Spitzenklasse Bravo

Ihr Ansprechpartner im Stiftungsmanagement

Sandra BuumlhrkeWirtschaftsjuristin (LLB EMBA CEP)

Direktorin StiftungsmanagementHandlungsbevollmaumlchtigte fuumlr Testamentsvollstreckungen

HypoVereinsbank - Member of UniCreditPrivate Banking und Wealth Management

UniCredit Bank AGWPB2A2Kardinal-Faulhaber-Str 1280333 Muumlnchen DeutschlandTel +49 89 378 24181 ndash Fax +49 89 378 33 24181Mobil +49 151 42663402mailtosandrabuehrkeunicreditde


Haftungsausschluss

Diese Veroumlffentlichung wird Ihnen praumlsentiert von

UniCredit Bank AGArabellastr 12D-81925 Muumlnchen

Die in dieser Veroumlffentlichung enthaltenen Angaben basieren auf sorgfaumlltig ausgewaumlhlten Quellen die als zuverlaumlssig gelten Wir geben jedoch keine Gewaumlhr fuumlr die Richtigkeit oder Vollstaumlndigkeit der Angaben Hierin zum Ausdruck gebrachte Meinungen geben unsere derzeitige Ansicht wieder und koumlnnen ohne vorherige Ankuumlndigung geaumlndert werden Anlagemoumlglichkeiten die in diesem Bericht dargestellt werden sind je nach Anlageziel und Finanzlage nicht fuumlr jeden Anleger geeignet Die hierin bereitgestellten Berichte dienen nur allgemeinen Informationszwecken und sind kein Ersatz fuumlr eine auf die individuellen Verhaumlltnisse und Kenntnisse des Anlegers bezogene Finanzberatung Private Investoren sollten den Rat ihrer Bank oder ihres Brokers zu den betreffenden Investitionen einholen bevor sie diese taumltigen Kein Bestandteil dieser Veroumlffentlichung soll eine vertragliche Verpflichtung begruumlnden Unter der Bezeichnung Corporate amp Investment Banking der UniCredit treten die UniCredit Bank AG Muumlnchen die UniCredit Bank Austria AG Wien die UniCredit SpA sowie weitere Gesellschaften der UniCredit aufDie UniCredit Bank AG untersteht der Aufsicht der BaFin die UniCredit Bank Austria AG der Aufsicht der oumlsterreichischen Finanzmarktbehoumlrde (FMA) und die UniCredit SpA der Aufsicht der Banca drsquoItalia und der Commissione Nazionale per le Societagrave e la Borsa (CONSOB)

Hinweis fuumlr Kunden mit Sitz in GroszligbritannienIn Groszligbritannien wird diese Veroumlffentlichung auf vertraulicher Basis nur an Kunden von Corporate amp Investment Banking der UniCredit (handelnd durch die UniCredit Bank AG Zweigniederlassung London) uumlbermittelt die (i) als professionelle Investoren im Sinne von Artikel 19 (5) der englischen Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 (bdquoFPOldquo) Erfahrung mit Anlagen haben undoder (ii) unter Artikel 49 (2) (a) ndash (d) (bdquohigh net worth companies unincorporated associations etcldquo) der FPO fallen (oder insoweit diese Veroumlffentlichung sich auf ein bdquounregulated collective schemeldquo bezieht an professionelle Anleger im Sinne von Artikel 14 (5) der englischen Financial Services and Markets Act 2000 (Promotion of Collective Investment Schemes) (Exemptions) Order 2001) undoder (iii) die zum Erhalt dieser Mitteilung berechtigt sind mit Ausnahme von privaten Investoren (diese Kunden werden nachstehend als bdquoMaszliggebliche Personenldquo bezeichnet) Diese Veroumlffentlichung ist nur fuumlr Maszliggebliche Personen gedacht Anlagen oder Investmentaktivitaumlten auf die sich diese Veroumlffentlichung bezieht sind nur fuumlr Maszliggebliche Personen verfuumlgbar bzw werden nur mit Maszliggebliche Personen abgewickelt Anfragen die sich aus dieser Veroumlffentlichung ergeben werden nur beantwortet wenn es sich bei der betreffenden Person um eine Maszliggebliche Person handelt Andere Personen sollten sich nicht auf diese Veroumlffentlichung oder ihre Inhalte verlassen oder danach handeln Die hier bereitgestellten Informationen (einschlieszliglich der hierin enthaltenen Berichte) stellen weder eine Aufforderung zum Kauf noch ein Angebot zum Verkauf von Wertpapieren dar Die Informationen in dieser Veroumlffentlichung basieren auf sorgfaumlltig ausgewaumlhlten Quellen die als zuverlaumlssig gelten wir geben jedoch keine Gewaumlhr fuumlr ihre Richtigkeit oder Vollstaumlndigkeit Die hierin enthaltenen Meinungen geben unsere Auffassung zum Zeitpunkt dieser Veroumlffentlichung wieder und koumlnnen ohne Mitteilung geaumlndert werden Wir koumlnnen von Zeit zu Zeit in Bezug auf Wertpapiere die in dieser Veroumlffentlichung genannt werden a) Long- oder Short-Positionen eingehen und die entsprechenden Wertpapiere kaufen oder verkaufen b) als Investment- undoder Geschaumlftsbank fuumlr die Emittenten dieser Wertpapiere fungieren c) im Aufsichtsrat von Emittenten dieser Wertpapiere vertreten sein d) als Market Maker fuumlr diese Wertpapiere fungieren und e) gegenuumlber dem Emittenten Beratungsdienstleistungen erbringen Anlagemoumlglichkeiten die in einem der hier wiedergegebenen Berichte besprochen oder empfohlen werden sind je nach Anlageziel und Finanzlage moumlglicherweise nicht fuumlr alle Anleger geeignet Die hier bereitgestellten Berichte dienen nur allgemeinen Informationszwecken und sind kein Ersatz fuumlr die Einholung einer unabhaumlngigen Finanzberatung Diese Informationen werden veroumlffentlicht und gebilligt von der UniCredit Bank AG UniCredit Bank AG London Branch Moor House 120 London Wall London EC2Y 5ET ist von der Bundesanstalt fuumlr Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) amtlich zugelassen und unterliegt nur in beschraumlnktem Umfang der Regulierung durch die Financial Conduct Authority (FCA) und Prudential Regulation Authority (PRA) Einzelheiten zum Umfang der Regulierung durch die Financial Conduct Authority und Prudential Regulation Authority sind auf Anfrage bei uns erhaumlltlich Ungeachtet des Vorgenannten gilt Wenn diese PraumlsentationVeroumlffentlichung sich auf Wertpapiere bezieht die unter die Prospekt-Richtlinie (2005) fallen wird sie auf der Grundlage geschickt dass Sie im Sinne der Prospekt-Richtlinie oder der maszliggeblichen Gesetzgebung innerhalb eines Mitgliedsstaates des Europaumlischen Wirtschaftsraumes (EWR) der die Prospekt-Richtlinie umgesetzt hat ein bdquoQualified Investorldquo sind Diese Veroumlffentlichung ist nicht an Personen auszuhaumlndigen die keine bdquoQualified Investorsldquo sind Mit Erhalt dieser Veroumlffentlichung sichern Sie zu dass Sie die in dieser Veroumlffentlichung genannten Wertpapiere nur unter den Umstaumlnden zum Kauf oder Verkauf anbieten werden die keine Erstellung eines Prospekts nach Artikel 3 der Prospekt-Richtlinie oder der maszliggeblichen Gesetzgebung eines Mitgliedsstaates des EWR verlangen der die Prospekt-Richtlinie umgesetzt hat

Hinweis fuumlr Kunden mit Sitz in den USADie hier bereitgestellten oder in einem hier wiedergegebenen Bericht enthaltenen Informationen sind institutionellen Kunden der UniCredit Bank AG Muumlnchen handelnd durch die Zweigniederlassung der UniCredit Bank AG in New York in den Vereinigten Staaten vorbehalten und duumlrfen nicht von anderen Personen zu irgendwelchen Zwecken genutzt oder herangezogen werden Die Veroumlffentlichung stellt weder eine Aufforderung zum Kauf noch ein Angebot zum Verkauf von Wertpapieren im Sinne des US-Wertpapiergesetzes von 1933 (in der jeweils geltenden Fassung) oder im Sinne anderer amerikanischer Wertpapiergesetze -Vorschriften oder Bestimmungen auf einzel- oder bundesstaatlicher Ebene dar Anlagemoumlglichkeiten in Wertpapiere die hier besprochen oder empfohlen werden sind je nach AnlagezielRisikobereitschaft und Finanzlage moumlglicherweise nicht fuumlr alle Anleger geeignet In Rechtsordnungen in denen die UniCredit Bank AG Muumlnchen nicht zum Handel mit Wertpapieren Waren oder anderen Finanzprodukten eingetragen oder zugelassen ist duumlrfen Transaktionen nur in Uumlbereinstimmung mit geltenden Gesetzen vorgenommen werden Diese Gesetze koumlnnen je nach Rechtsordnung unterschiedlich lauten und eventuell vorschreiben dass eine Transaktion gemaumlszlig geltenden Freistellungen von Registrierungs- oder Zulassungspflichten vorgenommen wirdSaumlmtliche in dieser Veroumlffentlichung enthaltenen Informationen basieren auf sorgfaumlltig ausgewaumlhlten Quellen die als verlaumlsslich gelten Es gibt jedoch keine Gewaumlhr fuumlr deren Richtigkeit oder Vollstaumlndigkeit Die hier dargelegten Meinungen geben die Ansichten zum urspruumlnglichen Zeitpunkt der Veroumlffentlichung wieder unabhaumlngig davon wann Sie diese Informationen erhalten und koumlnnen sich ohne vorherige Ankuumlndigung aumlndern Unter Umstaumlnden wurden andere Berichte herausgegeben die den Angaben in hierin enthaltenen Berichten widersprechen oder zu anderen Ergebnissen gelangen Diese Berichte spiegeln die unterschiedlichen Annahmen Ansichten und Analysemethoden der Analysten wider die diese erstellt haben Wertentwicklungen der Vergangenheit sind nicht als Hinweis oder Garantie fuumlr die weitere Wertentwicklung zu betrachten Fuumlr die kuumlnftige Wertentwicklung wird keine ausdruumlckliche oder stillschweigende Zusicherung oder Gewaumlhr gegeben Die UniCredit Bank AG Muumlnchen kann von Zeit zu Zeit in Bezug auf hier besprochene Wertpapiere a) Long- oder Short-Positionen eingehen und die entsprechenden Wertpapiere kaufen oder verkaufen b) als Investment- undoder Geschaumlftsbank fuumlr die Emittenten dieser Wertpapiere fungieren c) im Aufsichtsrat von Emittenten dieser Wertpapiere vertreten sein d) als Market Maker fuumlr diese Wertpapiere fungieren und e) gegenuumlber dem Emittenten entgeltliche Beratungsdienstleistungen erbringenDie in einem hier wiedergegebenen Bericht enthaltenen Informationen beinhalten eventuell Prognosen im Sinne der US-Wertpapiergesetze die Risiken und Unwaumlgbarkeiten unterliegen Faktoren durch die die tatsaumlchlichen Ergebnisse und die Finanzlage eines Unternehmens von den Erwartungen abweichen koumlnnten sind insbesondere politische Unsicherheiten Veraumlnderungen der Wirtschaftslage mit negativen Auswirkungen auf die Nachfrage nach Produkten oder Dienstleistungen des UnternehmensVeraumlnderungen an den Devisenmaumlrkten Veraumlnderungen an den internationalen und nationalen Finanzmaumlrkten das Wettbewerbsumfeld sowie andere damit einhergehende Faktoren Alle in diesem Bericht enthaltenen Prognosen werden in ihrer Vollstaumlndigkeit durch diesen Warnhinweis erfasst

Die UEFA und ihre Tochtergesellschaften Mitgliedsverbaumlnde und Sponsoren (mit Ausnahme der UniCredit Bank AG) haben das Produkt weder unterstuumltzt genehmigt oder weiterempfohlen und lehnen diesbezuumlglich jegliche Haftung oder Verantwortung ab

UniCredit Bank AG MuumlnchenStand 12 Juli 2017


Welches Stiftungsvermoumlgen besitzen Stiftungen in Deutschland




Grundstock






Freie Ruumlcklagen




Ertraumlge






Spenden

Zuschuumlsse








Vermoumlgen






















Anlage-richtlinie


Satzung

Landesrecht


















VERMOumlGEN

RISIKO

ERTRAG

ZWECK












rentierlich






Risikostreuung










152

145

133

097

129

175

161

160137

136113

126 141 133

109

093 088

052 054 041018 005

18

14

2

1

06

14

2

14

11

16 1615

23

26

03

11

21 2

1509

03

05

60758

533

388

517 526

482 479

41 407

338

378

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327

278265

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054

014

000

100

200

300

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700

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016




Vermoumlgensverzehr












Rendite

100 Aktien

100 Renten


zB 50 Aktien

Optimale Portfolios


Risiko






Risiko

Rendite

100 Aktien

100 Renten




Balance

zB 2 Zielrendite

Optimale Portfolios


Effizienzlinie











Rechtsnatur




Verfasser

Stifter selbst





Nach innen







Nach auszligen





Werterhalt Ertrag

Risiko Zweck

min max min max

min max min max






Werterhalt

Ertrag

Aktien

Renten


Immobilienfonds

Geldmarkt

Sichteinlagen

Investmentfonds

Stiftungsfonds






Ausschuumlttung

75


Wertsteigerung

25

Umschichtungs-

ruumlcklage

Freie

Ruumlcklage

min max min max

Ausschuumlttung

50

Wertsteigerung

50





Geltungsbereich

Anlageentscheidung

Anlageziele

Anlageklassen

Anlageinstrumente


Weitere Regelungen

Uumlberarbeitung

Inkrafttreten


























Stiftungsmanagement















Recht und Steuer

Stiftungsmanagement












Schweiz befand


Aus der Bewertung








Haftungsausschluss











Grundstock






Freie Ruumlcklagen




Ertraumlge






Spenden

Zuschuumlsse








Vermoumlgen






















Anlage-richtlinie


Satzung

Landesrecht


















VERMOumlGEN

RISIKO

ERTRAG

ZWECK












rentierlich






Risikostreuung










152

145

133

097

129

175

161

160137

136113

126 141 133

109

093 088

052 054 041018 005

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2

1

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2

14

11

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23

26

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03

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41 407

338

378

4234

327

278265

157

163

124

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000

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1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016




Vermoumlgensverzehr












Rendite

100 Aktien

100 Renten


zB 50 Aktien

Optimale Portfolios


Risiko






Risiko

Rendite

100 Aktien

100 Renten




Balance

zB 2 Zielrendite

Optimale Portfolios


Effizienzlinie











Rechtsnatur




Verfasser

Stifter selbst





Nach innen







Nach auszligen





Werterhalt Ertrag

Risiko Zweck

min max min max

min max min max






Werterhalt

Ertrag

Aktien

Renten


Immobilienfonds

Geldmarkt

Sichteinlagen

Investmentfonds

Stiftungsfonds






Ausschuumlttung

75


Wertsteigerung

25

Umschichtungs-

ruumlcklage

Freie

Ruumlcklage

min max min max

Ausschuumlttung

50

Wertsteigerung

50





Geltungsbereich

Anlageentscheidung

Anlageziele

Anlageklassen

Anlageinstrumente


Weitere Regelungen

Uumlberarbeitung

Inkrafttreten


























Stiftungsmanagement















Recht und Steuer

Stiftungsmanagement












Schweiz befand


Aus der Bewertung








Haftungsausschluss














Vermoumlgen






















Anlage-richtlinie


Satzung

Landesrecht


















VERMOumlGEN

RISIKO

ERTRAG

ZWECK












rentierlich






Risikostreuung










152

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160137

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18

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Vermoumlgensverzehr












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Optimale Portfolios


Risiko






Risiko

Rendite

100 Aktien

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Balance

zB 2 Zielrendite

Optimale Portfolios


Effizienzlinie











Rechtsnatur




Verfasser

Stifter selbst





Nach innen







Nach auszligen





Werterhalt Ertrag

Risiko Zweck

min max min max

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Werterhalt

Ertrag

Aktien

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Immobilienfonds

Geldmarkt

Sichteinlagen

Investmentfonds

Stiftungsfonds






Ausschuumlttung

75


Wertsteigerung

25

Umschichtungs-

ruumlcklage

Freie

Ruumlcklage

min max min max

Ausschuumlttung

50

Wertsteigerung

50





Geltungsbereich

Anlageentscheidung

Anlageziele

Anlageklassen

Anlageinstrumente


Weitere Regelungen

Uumlberarbeitung

Inkrafttreten


























Stiftungsmanagement















Recht und Steuer

Stiftungsmanagement












Schweiz befand


Aus der Bewertung








Haftungsausschluss






























Anlage-richtlinie


Satzung

Landesrecht


















VERMOumlGEN

RISIKO

ERTRAG

ZWECK












rentierlich






Risikostreuung










152

145

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Vermoumlgensverzehr












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Optimale Portfolios


Risiko






Risiko

Rendite

100 Aktien

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Balance

zB 2 Zielrendite

Optimale Portfolios


Effizienzlinie











Rechtsnatur




Verfasser

Stifter selbst





Nach innen







Nach auszligen





Werterhalt Ertrag

Risiko Zweck

min max min max

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Werterhalt

Ertrag

Aktien

Renten


Immobilienfonds

Geldmarkt

Sichteinlagen

Investmentfonds

Stiftungsfonds






Ausschuumlttung

75


Wertsteigerung

25

Umschichtungs-

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Freie

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Ausschuumlttung

50

Wertsteigerung

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Geltungsbereich

Anlageentscheidung

Anlageziele

Anlageklassen

Anlageinstrumente


Weitere Regelungen

Uumlberarbeitung

Inkrafttreten


























Stiftungsmanagement















Recht und Steuer

Stiftungsmanagement












Schweiz befand


Aus der Bewertung








Haftungsausschluss




















VERMOumlGEN

RISIKO

ERTRAG

ZWECK












rentierlich






Risikostreuung










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Risiko






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Balance

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Effizienzlinie











Rechtsnatur




Verfasser

Stifter selbst





Nach innen







Nach auszligen





Werterhalt Ertrag

Risiko Zweck

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Ertrag

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Geldmarkt

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Geltungsbereich

Anlageentscheidung

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Anlageklassen

Anlageinstrumente


Weitere Regelungen

Uumlberarbeitung

Inkrafttreten


























Stiftungsmanagement















Recht und Steuer

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Schweiz befand


Aus der Bewertung








Haftungsausschluss















rentierlich






Risikostreuung










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Risiko






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Balance

zB 2 Zielrendite

Optimale Portfolios


Effizienzlinie











Rechtsnatur




Verfasser

Stifter selbst





Nach innen







Nach auszligen





Werterhalt Ertrag

Risiko Zweck

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Werterhalt

Ertrag

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Geldmarkt

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Investmentfonds

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Ausschuumlttung

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Wertsteigerung

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Ausschuumlttung

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Geltungsbereich

Anlageentscheidung

Anlageziele

Anlageklassen

Anlageinstrumente


Weitere Regelungen

Uumlberarbeitung

Inkrafttreten


























Stiftungsmanagement















Recht und Steuer

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Schweiz befand


Aus der Bewertung








Haftungsausschluss

















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Risiko






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Balance

zB 2 Zielrendite

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Verfasser

Stifter selbst





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Risiko

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Verfasser

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Werterhalt Ertrag

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Verfasser

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Verfasser

Stifter selbst





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Werterhalt Ertrag

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Inkrafttreten


























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Aus der Bewertung








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Nach innen







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Werterhalt Ertrag

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Werterhalt Ertrag

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