Sárvár, 2013 . október 2. Nagy Tamás, vezető közgazdász
-
Upload
teagan-blevins -
Category
Documents
-
view
28 -
download
2
description
Transcript of Sárvár, 2013 . október 2. Nagy Tamás, vezető közgazdász
Sárvár, 2013. október 2. Nagy Tamás, vezető közgazdász
Növekedési és hitelezési kilátások, ahogy a bankok látjákXXVI. Vezérigazgató Találkozó
2
Hazai gazdasági folyamatok GDP – Fenntartható növekedéshez stabil fundamentum kell, „…de, van ahol fordulat nélkül is javulást lehet elérni” /Chikán Attila/
Forrás: KSH, MNB
■ Fokozatos kilábalás a recesszióból (+0.5% év/év), törékeny fundamentumok, egyszeri hatások (csak +0.1% né./né.)
■ Az ipar a gyenge kereslet, a szolgáltatások a „válság-adók” miatt szenvednek
■ Építőipar állami megrendelésekkel bővül, a mezőgazdaságnál a bázishatás dominál
■ Privát fogyasztásnál élénkülés jelei, de válság előtti szinteken
■ Beruházások növekedése: elsősorban állami „nem-termelő” projektek (úthálózat, stadionok, árvízi védekezés), a
magánszférában továbbra is visszaeső aktivitás
■ Folyamatos élénkülés 2013-2014-ben: magasabb terméshozam, állami stimulus és javuló külső kereslet
→ +0.7% GDP növekedés 2013-ban, +1.7% 2014-ben
GDP növekedés szerkezete, év/év % 2Q beruházások per industries, y/y %
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
%%
Lakossági fogyasztás Közösségi fogyasztásBruttó állóeszköz-felhalmozás KészletváltozásNettó export GDP
3
■ Fogyasztói árak február óta történelmi szinteken: ~2% vs. 3% MNB célérték
Elsődleges ok az üzemanyag- és energiaárak csökkenése → rezsicsökkentés
■ Maginfláció 3%-os szintje (rezsicsökkentés nélkül) alacsony keresleti nyomást jelez
■ A szabályozói árak 2. (júliusi) és 3. (novemberi) csökkentése várhatóan kioltja a magasabb banki díjakat,
dohánytermékek árrés emelkedését és az elektronikus útdíj okozta költségnövekedést
■ Kormányzati intézkedések hatása* – MNB hatáskörén kívül – minimális középtávon
■ 2% körüli index horgonyzottá teheti a várakozásokat további monetáris lazítást engedve (3.0-3.5%)
* indirekt adóintézkedések és szabályozói árak
Forrás: MNB, KSH
Hazai gazdasági folyamatok Infláció történelmi szinteken - rezsicsökkentés és a kereslet hiánya
Fogyasztói árak alakulása év/év%
MNB célérték
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
impac
t on
ann
ual ra
te (p
erce
ntag
e poi
nt)
average: 2001-2012
Kormányzati intézkedések direkt hatása* az inflációra
Bankszektor helyzetePénzügyi stabilitás hőábra – stabil de pro-ciklikus
Előfeltétel Bankszektor akkor működik
megfelelően ha képes ellenállni az őt érő sokkoknak és hitelezés útján támogatja a gazdasági növekedést
Mit látunk most? Bankok ellenálló képessége tőke és
likviditás szempontjából megfelelő, köszönhetően az alkalmazkodó üzleti modellnek és a tulajdonosi elkötelezettségnek
Ugyanakkor a bankok pénzügyi közvetítő szerepüket csak korlátozottan töltik be, miután mind a keresleti, mind a kínálati tényezők erőteljes pro-ciklikus hatást fejtenek ki, különösen a vállalati hitelezésben
Monetáris politika (kamatvágások, NHP) fordulatot elősegítő
Fiskális politika korlátozó („208%”)
4Forrás: MNB
Pénzügyi stabilitás hőábra
Pro-ciklikusság Sokkellenálló-képesség
+ -Stabilitási törvény, 2009
(garancia és tőke program a 2008-as IMF megállapodásból)Banki különadó 2010 - ?
(Európa legmagasabb adója, 140 Mrd Ft p.a)
Deviza jelzáloghitelek végtörlesztése, 2011-12 (370 Mrd Ft direkt veszteség)
Kilakoltatási moratórium, 2010 (2011 óta kvóták)
Kormány vállalása az „otthonvédelmi” tervben(Árfolyamgát / gyűjtőszámla részleges kamatátvállalás;
végtörlesztésből és NPL elengedésből eredő veszteségek 30%-a leírható a bankadóból; NET*, „Növekedési paktum”)
Bankok vállalása az „otthonvédelmi” tervben(Árfolyamgát / gyűjtőszámla, NPL hitelek Ft-konverziója és
25%-os elengedése)
Pénzügyi tranzakciós adó (FTT) 2013 (~170 Mrd Ft p.a)
Nem-konvencionális kormányzati intézkedések költsége (tőke, eredmény)
A közelmúltban a tulajdonosok viselték a nem-
konvencionális intézkedések költségeit (2,4 Mrd
EUR tőkeemelés 2009 óta)
Az állam szerepe a bankok segítésében csupán
marginális és átmeneti volt (IMF hitelből!)
Tulajdonosi elkötelezettség kihívások előtt
MNB hitelprogramja alkalmas lehet a KKV
finanszírozás érdemi javulásában és külső
sérülékenységünk csökkentésében
5 *NET = Nemzeti Eszközkezelő Társaság**NHP = Növekedési HitelprogramForrás: MNB
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
2009 2010 2011 2012. júl. 2008-tól összesen
%
Tulajdonosi tőkeemelések osztalékfizetéssel csökkentveÁllami tőkeemelésMagyar állami elvonásBankok számára nyújtott állami hitelekForrás: MNB.
2009 - től összesen2009-től összesen
Nettó tulajdonosi tőkeemelésÁllami tőkeemelésKorm-i intézkedések (bankadó, végtör.)Állami hitel
2009 2010 2011 2012
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
2009 2010 2011 2012. júl. 2008-tól összesen
%
Tulajdonosi tőkeemelések osztalékfizetéssel csökkentveÁllami tőkeemelésMagyar állami elvonásBankok számára nyújtott állami hitelekForrás: MNB.
2009 - től összesen
Kormányzati intézkedések és tulajdonosi tőkeemelések mérlege (GDP %-ában)
Egyszeri FTT „pótbefizetés” – Jan-Ápr befizetés 208%-a (75 Mrd Ft)
3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0
-2.0
-3.0
MNB: NHP** (750 Mrd Ft 0%-os refinanszírozás KKV hitelezésre), folytatás Októberben
6
Nem-konvencionális kormányzati intézkedések költsége (hitelezés, beruházások)
Válságot követő vállalati hitelezés a régióban
Forrás: MNB, Eurostat, Deutsche Auslandshandelskammern, CEE Investment Survey 2012
Beruházási ráták a GDP %-ában
■ A csökkenő vállalati hitelezés árát a reálgazdaság is megfizeti Beruházási ráta a válság óta csökken, stabilizáció első jelei Válság óta nemzetközi összehasonlításban is csökken a hitelezés, de Mo-n még mindig zuhan
■ Alacsony befektetői bizalom szintén a beruházások ellen hat Mo. megítélése a régiós országok mögött A gazdasági fellendülés első hullámáról lecsúszhatunk
Magyaro.
PL
CZ
SK
SI
HU
A gazdaságpolitika kiszámíthatóságának megítélése
Nagyon elégedetlen Elégedetlen Közömbös Elégedett Nagyon elégedett
7
A vállalati hitelezés visszaesésének dekompozíciója
Új hitelek változása vállalatméret szerint
Új hitelek változásának felbontása keresleti és kínálati komponensre az egyes ágazatokban
Megjegyzés: A pozitív érték a kereslet/kínálat növekedését, míg a negatív érték a csökkenését jelenti. Az ábrán a körök mérete az ágazatok hitelállományával arányos.Forrás: MNB
Vállalati hitelezés – keresleti és kínálati tényezők
8
Növekedési Hitelprogram II.: előnyök > költség + kockázat (?)
■ NHP I. a KKV hitelezés visszaesésének fékezése; NHP II. A hitelezési és növekedési fordulat erősítése NHP I. = >50% új hitel; kamatterhek csökkenése; kisebb piaci szereplők térnyerése
■ 2 000 Mrd Ft refinanszírozási keret 2014 végéig (ebből 500 Mrd októbertől) „azonos” kondíciók mellett Erősebb fókusz az új hiteleken szemben a hitelkiváltással (90% vs. 10%) → hatása: +0.4%-os GDP növekedés
■ Költségek és kockázatok Addicionális Ft likviditás 2hetes MNB-kötvényben csapódhat le (vs. MNB célja csökkenteni) Hosszú távú 0%-os refinanszírozással az MNB kamatkockázatot fut (esetleges kamatemelések) KKVk megnövekedet hitelkereslete mellett továbbra is szigorú hitelfeltételek (hitelkockázat továbbra is a bankoknál) Erős nyomás egyéb termékek árazásánál (ügyfelek a 2.5% költségben érdekeltek)
Forrás: MNB
Hitelek cél szerinti megoszlása Vállalatok nettó hitelfelvétele
-250
-200
-150
-100
-50
0
50
2009 2011 2013 2015
Vállalati
Aktuális Június Március
-700
-600
-500
-400
-300
-200
-100
0
2009 2011 2013 2015
Lakossági
-250
-200
-150
-100
-50
0
50
2009 2011 2013 2015
Vállalati
Aktuális Június Március
-700
-600
-500
-400
-300
-200
-100
0
2009 2011 2013 2015
Lakossági
NHP előtt
NHP I. hatás
NHP II. hatás
A bankszektor szereplői két részre szakadtak„… pénzügyi közvetítő szerepüket csak korlátozottan töltik be”
9
-70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30-12.0
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
Nyereséges de zsugorodikVeszteséges és zsugorodik
Veszteséges, de növekszik Nyereséges és növekszik
X tengely: Adózás előtti eredmény Mrd Ft 1H 2013, Y tengely Mérlegfőösszeg változás 1H 2013 / 2012Buborék mérete az adott bank piaci részét mutatjaMegjegyzés: konsz IFRS adatok (BB, Takszöv MSzSz), teljes egyszeri FTT az OTP, K&H, Erste, MKB, CIB és Raiffeisen; időarányos a BB és FHB esetében; UC nem könyvelte leForrás: Banki jelentések
Mfö. változás 1H 2013/2012, %
Adózás előtti eredmény
1H 2013, Mrd Ft
Zárógondolatok
„A hitel híja szinte minden mozgást elakaszt”/Széchenyi/
10
„Ha nincs pénz, nincs foci”/Puskás Öcsi/