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VIGO, 17 DE ABRIL 2008Vigo, 17 de abril de 2008Vigo, 17 de abril de 2008

RIESGOS EN LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN. EXPERIENCIAS DE ÉXITO.

Riesgos en los proyectos de inversión.Experiencias de éxito

Vigo, 17 de abril de 2008Vigo, 17 de abril de 2008 ““Nuevas FNuevas Fóórmulas de Inversirmulas de Inversióón Privada en Infraestructurasn Privada en Infraestructuras”” 22

Estructura Concesional: PPP

Concedente

(Administración)

Concedente

(Administración)

Entidad FinancieraEntidad

Financiera

UsuariosUsuarios

ContratistaContratista

ConcesionariaConcesionaria

Financiación

Concesión

Pago

ContratoConstrucción

Pago

Servicio

Pago Financiación

PagosContrato

Construcción



Riesgos en proyectos PPP

Riesgos previos a la licitación

Riesgos en la licitación

Riesgos durante la

construcción

Riesgos durante la

explotación

Riesgo Administración Riesgo Licitador Riesgo

Concesionario

Éxito de la LicitaciónVolatilidad en la TIR

esperada

Variabilidad entre la TIR obtenida y la TIR

esperada



Riesgos previos a la licitación

Definición precisa del objeto del concurso

Transmisión de riesgos asumibles por el sector privado

Definición de los criterios de solvencia técnica-económica mínima

Definición precisa de las situaciones que den lugar al reequilibrio económico-financiero

Extinción de la concesión y consecuencias de la misma (RPA)

…

Definición del pliego acorde con los criterios de Eurostat a efectos del SEC95.

Escasa concurrencia al concurso

Inadecuada solvencia técnica de los licitadores

Existencia de conflictos futuros con el concesionario

Cómputo de la inversión como déficit y deuda pública

Administración

MitigantesRiesgosAgente



Riesgos en la licitación

Análisis pormenorizado del pliego y demás documentación del concurso

Análisis del servicio a desarrollar y riesgos a asumir (construcción, demanda, disponibilidad,…)

Análisis de las inversiones (Due Diligence)

Análisis de los ingresos (estudio de la demanda, tarifas,…)

Análisis de costes de operación y reinversiones

Análisis de posibles estructuras de financiación disponibles en el mercado (asesor financiero)

…

Resultar adjudicatorio de una concesión con rentabilidad dudosa (contratista vs concesionario)

Introducir una elevada incertidumbre en la TIR esperada.

Dificultades para obtener financiación en caso de resultar adjudicatario.

Licitador




Riesgos durante la construcción

Firma del Contrato Llave en Mano (Precio, plazo cerrado, garantías de rendimiento,…) con un contratista de reconocida solvencia técnica y económica

Análisis detallado del resto de partidas de inversión (expropiaciones, ITPAJD, …)

Experiencia del promotor

Project Management

Asesor Legal

Contratación de coberturas de seguros adecuadas (riesgo material, ALOP, responsabilidad civil, …)

Asesor de seguros

Desviaciones al alza en la inversión

Retrasos en la puesta en explotación

Incumplimiento de las especificaciones técnicas.

Siniestros (daños en la infraestructura, retrasos o responsabilidades con terceros)

Concesionario




Riesgos durante la explotación

Estudio de Demanda (Asesor de Demanda)

Existencia de datos históricos

Existencia de modelos en los que el usuario no realiza el pago (Autopistas peaje en sombra).

Posibilidad de reequilibrio económico en determinados casos

Tarifas reguladas

Establecimiento de mecanismos de actualización de tarifas.

Análisis de la solvencia del pagador (Rating de la Administración

Análisis histórico de impagos

Sistemas de recobro

Demanda menor de la esperada

Tarifa menor a la esperada

Retrasos en los cobros y posibles impagos

Concesionario





Análisis previo de costes de O&M y de las disponibilidades esperadas. (Due Dilegence)

Contrato de O&M (precio cerrado y disponibilidad mínima, etc)

Experiencia de los promotores

Coberturas de seguros adecuadas (daños materiales, lucro cesante, responsabilidad civil, …)

Asesor de Seguros

Cobertura de tipo de interés

Cobertura natural otorgada por la revisión de las tarifas en función de la inflación (tipo de interés real)

Costes de O&M superiores a lo esperado

Disminución de la disponibilidad

Siniestros (daños, disminución disponibilidad, responsabilidades con terceros)

Subida tipos de interés

Concesionario





Marco Regulatorio (Reequilibrio Económico Financiero)

Marco Regulatorio (RPA más compensación económica)

Cambios respecto a la situación de partida de la concesión

Rescate por la administraciónConcesionario




Experiencias de Éxito en Galicia: Autopistas Peaje en Sombra

La concesionaria se encarga de la O&M.

Existen penalizaciones en función de determinados parámetros

O&M

Tarifa establecida en el contrato de concesión

Actualización de la tarifa en función de la inflación

Tarifario

El Concesionario se encarga de la construcción

Construcción

Pagos Xunta de Galicia (Rating AA)

Cobros

Cobro en función del tráfico

Peaje en sombra (sin coste para el usuario)

Demanda

DescripciónRiesgo

Alcance: Concesión para la construcción, conservación y explotación de una Autopista en la que la concesionaria cobra un canon de la administración concedente en función del numero de usuarios.

ConcedenteConcedente UsuariosUsuarios



ConcesionariaConcesionariaConcesión

Pago Demanda

Servicio

PagoContrato

Construcción

- Riesgo Construcción

- Riesgo Demanda

- Riesgo Disponibilidad

Cumple Criterios SEC 95 para no computo a efectos Déficit y Deuda Pública

Transmisión:



Nuevas oportunidades en Galicia: Hospitales formato PPP

Pagos Xunta de Galicia (Rating AA)

Cobros

El Concesionario se encarga de la construcción

Construcción

El concesionario cobra un canón no sujeto a la demanda

Se pueden transmitir algunos servicios, cuyo cobro depende de la demanda

Demanda

DescripciónRiesgo

Alcance: Concesión para la construcción, conservación y explotación de determinados servicios no médicos de un hospital.

OperadorOperador

ConcedenteConcedenteUsuarioUsuario




Pago

Servicio

OperaciónPago

Contrato Construcción

Pago



Nuevas oportunidades en Galicia: Hospitales formato PPP

Tarifa establecida en el contrato de concesión

Actualización de la tarifa en función de la inflación

Tarifario

La concesionaria se encarga de la O&M.

El canon está sujeto a correcciones en función de la disponibilidad y indicadores de calida en el servicio

O&M

DescripciónRiesgo

ConcedenteConcedente UsuarioUsuario




Pago

Servicio

PagoContrato

Construcción

OperadorOperador

Operación

Pago

- Riesgo Construcción

- Riesgo Disponibilidad

Cumple Criterios SEC 95 para no computo a efectos Déficit y Deuda Pública

Transmisión:

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