REPORT DI ANALISI INTEGRATA17 LuGLIO 2018

“Per vedere cosa c’è sotto il proprio naso occorre un grande sforzo” OSCAR WILDE

EFFETTO DOMINO?...........................................pag. 3

Focus sul FTSE MIB.............................................pag. 4

Note.........................................................................pag. 6

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L’EUROPA RALLENTA

GLI USA CONTINUANO A CRESCERE

CROLLO DELLA BORSA CINESE

FUTURO DELLE BORSE A RISCHIO

alcuni seganli di riattivazione permangono

-Di seguitola VIEW e le PROSPETTIVE delle singole aree geografiche:

USA: al momento sono l’area più solida al mondo, nonostante tutte le tensioni sopra elencate. Chi abbia posizioni sull’azionario fa bene e prediligere gli Stati uniti, anche se pure in questo caso i rischi sono aumentati ed il contesto é da monitorare molto attentamente. VIEW: NEUTRO- POSITIVA

EUROPA: la crescita ha rallentato in maniera davvero consistente ed é altamente probabile che questa tendenza continui nel futuro. Le prospettive sono gradualmente ma inesorabilmente cambiate nel corso degli ultimi mesi. VIEW NEUTRO/NEGATIVA

ITALIA: visto che il nostro mercato é uno degli epicentri della crisi atuale e visto che i rischi stanno aumentando, continuiamo a suggerire di concentrarsi su altri mercati (leggasi uSA) piuttosto che sul nostro, in attesa di ulteriori sviluppi. VIEW NEUTRO/NEGATIVA

EMERGENTI e GIAPPONE: anche qui le prospettive non sono più rosee come erano qualche mese addietro. La Borsa cinese é letteralmente crollata negli ultimi mesi (-25%), e anche il resto degli emergenti sta accusando, quasi all’unanimità, dell’affanno. VIEW NEUTRO/NEGATIVA

IN SINTESI: il contesto mondiale rimane a forte rischio. L’insieme di tensioni sopra elencate stanno gradualmente prendendo il sopravvento in un contesto che sembra portare verso un cambio di assetti di potere a livello mondiale. Consigliamo un approccio molto prudente sull’azionario in termini di portafoglio, a meno che nn si abbiano obiettivi di trading (breve periodo). In attesa degli eventi.

I rischi in questo momento sono parecchi: il rallentamento dei dati macro in Europa (ma non solo) le tensioni politiche e la guerra commerciale, che non ha intenzione di arrestarsi, sono tutti elementi che stanno facendo sentire il loro peso sui mercati, e che rendono le prospettive molto incerte.

Da quando a Marzo abbiamo alleggerito fortemente le posizioni sul mercato azionario italiano (e non solo) per poi chiuderlr definitivamente da lì a poco, sono successi alcuni eventi degni di nota:

- Crollo della Borsa cinese: da inizio anno (Febbraio) la Borsa cinese ha perso il 25% circa. Questo é dovuto ai timori di guerra commerciale che, sebbene sia appena iniziata e non abbia ancora raggiunto dimensioni preoccupanti, getta ombre molto forti sul futuro economico di quel Paese e dei suoi partner

- Peggioramento dei dati macro europei: la crescita in Europa ha rallentato in maniera più che evidente, con tassi di crescita che sono molto inferiori rispetto a quelli di inizio anno. Rallentamento della crescita (anche se marcato) non significa per ora nuova recessione, ma il mercato cominicia a sentir odore di bruciato e per questo sulle Borse europee il rialzo é terminato e - al momento - siamo in una fase di stand by

- Spread italiano: non riesce a rientrare. Dopo la fiammata post-elettorale non é più tornato su valori “accettabili”. Siamo in area 240/250 circa: questo indica che vi é molta circospezione sulle prospettive del nostro Paese al momento. Finché lo spread non si assesterà su valori più accettabili i rischi rimarranno elevati

- Guerre commerciali: gli uSA e l’amministrazione Trump finora hanno aperto il fronte Cina, ma vi sono altri fronti (tra cui Germania ed Europa) “caldi”e pronti ad entrare in gioco. Se fino a qualche tempo fa tutto ciò sembrava essere una manovra volta a contrattare da una posizione di vantaggio, ora le cose sono cambiate e l’aspetto é sempre più quello di una vera e propria guerra di stampo politico. L’amministrazione uSA sembra voler reimpostare l’assetto strategico e tattico del globo.

- Dati macroecnomici: i dati macroeconomici si sono indeboliti; a preoccupare sono i dati previsionali e di fiducia, che negli ulitmi mesi sono crollati, di fatto anticipando problemi ben più seri tra 6/9 mesi circa

- Banche centrali: hanno cominciato un - seppure lento e graduale - percorso di normalizzazione che, ovviamente, non potrà essere invertito a meno di veri e propri disastri. Questo rende il clima generale meno favorevole al rischio

- Volatilità: al momento rimane ancora contenuta e sotto controllo, ma

EFFETTO DOMINO?

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ITALIA - FTSE MIB WEEKLY

ANALISI INTEGRATA: i dati relativi alla crescita in Italia sono peggiorati, ed a questo punto visto l’insieme di tensioni in atto non possiamo escludere un avvitamento; la direzione al momento sembra essere proprio quella. La situazione rimane estremamente incerta ed a rischio e suggeriamo di evitare il nostro Paese in un ottica di portafoglio.

ANALISI TECNICA: Area 22.00 (livello molto importante) é stata persa dal nostro indice. Anche graficamente si é ormai aperta una fase molto incerta che, una volta rotta al ribasso quota 21.100 potrà portare in area 20.000 prima e 17.400 in seguito. Siamo in un contesto che, anche graficamente, sta fornendo segnali di

Focus FTSE MIB

affaticamento e che é molto diverso rispetto a qualche mese fa. Solo sopra 22.500 il grafico fornirebbe segnali di stabilizzazione. Continuiamo a consigliare estrema prudenza sul nostro mercato, dove si é abbozzato un canale discendente la cui validità (o meno) verrà testata nel prossimo futuro) e dove la view rimane, alla meglio, estremamente incerta.

VIEW: NEUTRO/NEGATIVA

DI SEGUITO GLI ULTIMI SEGNALI GENERATI DALL’ANALISI INTEGRATA.

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Cosa è l’Analisi Integrata e come si legge il report• L’Analisi Integrata non è una metodologia “discrezionale”, bensì oggettiva. Essa si basa su una serie di indicatori macroeconomici accuratamente selezionati, testati nel corso degli ultimi 20 anni e molto attendibili, su livelli tecnici, volumi di scambio e dati di mercato (volatilità, rendimenti dei titoli di stato...) ben stabiliti e su precise indicazioni in termini di parametri fondamentali. Si tratta di un modello di funzionamento dei mercati finanziari.

• Lo Studio dichiara sempre pubblicamente attraverso il report di Analisi Integrata la propria posizione sui mercati azionari. Riteniamo che la trasparenza sia l’unico modo affinché chi legge il report possa verificare quanto viene esposto.

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