reflexões sobre um país mais disciplinado, porém desafiado...
Transcript of reflexões sobre um país mais disciplinado, porém desafiado...
Octavio de Barros – Economista chefe
BRADESCO
Punta del Este, 08 de maio 2012
A SUSTENTABILIDADE
DO CRESCIMENTO
BRASILEIRO:
reflexões sobre
um país mais
disciplinado,
porém desafiado
por incertezas
globais.
2
“É melhor estar vagamente certo do que rigorosamente
errado” “It is better to be vaguely right than
exactly wrong” J.M. KEYNES
3
DEVEMOS EVITAR SEMPRE QUE O
NOSSO OBJETO DE ANÁLISE SE
CONFUNDA COM O NOSSO DESEJO COMO
ANALISTA
4
COMO DIZIA IMMANUEL KANT, 300 ANOS ATRÁS, AS
PESSOAS QUEREM VER AQUILO QUE REALMENTE
NÃO VÊEM, COMO A IMAGEM DE UMA SANTA NA PEDRA OU NUMA MANCHA
DE UMIDADE”.
5
“NA PROFISSÃO DE ECONOMISTA NÃO HÁ BASE
CIENTÍFICA PARA O OFÍCIO DE PROFETA. PORÉM, EXISTE UMA
ENORME DEMANDA POR PROFECIAS”.
Gustavo Franco, Valor Econômico de 14-04-12
MICHAEL MUSSA “Meu instrumento favorito de política
econômica é a oração: não se
pode provar que é menos eficaz do que
outros instrumentos, e não tem nenhum dos
efeitos colaterais negativos"
7
CENÁRIO GLOBAL
MENOS TENSO
APESAR DOS
IMENSOS DESAFIOS
PELA FRENTE
3.427
4.310
4.225
6.551
5.528
6.2486.461
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BANCOS CENTRAIS – EXPANSÃO TOTAL DE ATIVOS (FED, BCE, BOE E BOJ, ENTRE 2008 E 2012)
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
QE 1, E OUTRAS
OPERAÇÕES DO FED
BOE ASSET PURCHASE
FACILITY
QE 2
BOJ ASSET PURCHASE PROGRAM
LTRO
BOE ASSET
PURCHASE FACILITY 2
LTRO 2
TAXA DE JUROS NOS PAÍSES DESENVOLVIDOS 2003-2012
FONTE: BLOOMBERG, BRADESCO
3,40
5,00
3,67
2,30
1,55
4,25
2,92
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2
TAXA DE JUROS NOS PAÍSES DESENVOLVIDOS: ÍNDICE AGREGADO PONDERADO PELO PIB PPP (1999 - 2011)
Taxa de Juros Desenvolvidos
Média (2004 -2007)
Desvio Padrão
10
QUESTÕES EUROPEIAS
11
O TEMA DO MOMENTO NA EUROPA É O:
PACTO PELO CRESCIMENTO
FRANÇA: UMA MUDANÇA RELEVANTE
FRANCOIS
HOLLANDE
ELEIÇÃO DE
FRANÇOIS
HOLLANDE ABRE
UMA ONDA DE
RESISTÊNCIAS A
POLÍTICAS MUITO
DURAS DE
AUSTERIDADE NA
EUROPA
A RELAÇÃO
DÓLAR-EURO
SEGUE ESTÁVEL
APESAR DAS
INCERTEZAS
DÓLAR EM RELAÇÃO AO EURO 2008 - 2012
D:\Area Economica\BBV\BLOOMBERG- DÓLAR EM RELAÇÃO AO EURO.xls
US$ DÓLAR/EURO
1,478
1,252
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2
EVOLUÇÃO DIÁRIA DA COTAÇÃO DO DÓLAR EM RELAÇÃO AO EURO 2009 - 2010 (US$ DÓLAR/EURO). Fonte: Bloomberg
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
15
BORDÃO DE DAVOS, GANHA CORAÇÕES E MENTES NA EUROPA:
PROSPERIDADE COM
AUSTERIDADE(menos…)
ANGELA MERKEL – CORAÇÃO FICOU MOLE!!!
MERKEL COMEÇA A
PREPARAR O INÍCIO
DE SEU PLANO
MARSHALL PARA A
EUROPA DO SUL:
ANUNCIOU 200 BI DE
EUROS PARA O
BANCO EUROPEU DE
INVESTIMENTOS
(BANCO PARA
INFRAESTRUTURA E
PROJETOS DE
DESENVOLVIMENTO
FMI- CONSEGUE O QUE QUERIA
FMI JÁ TEM
RECURSOS
SUFICIENTES
PARA AGIR NA
ESPANHA,
CASO ISSO
VENHA A SER
NECESSÁRIO
EURO: UMA DAS MAIORES EXPERIÊNCIAS CIVILIZATÓRIAS DA HUMANIDADE
MARIO DRAGHI,
PRESIDENTE DO
BCE,
PRATICAMENTE
“DECRETOU”
QUE NENHUM
BANCO QUEBRA
SOB SUA
ADMINISTRAÇÃO
DRAGHI – MUDA O TOM A AGRADA A CLASSE POLÍTICA
EUROPEIA
DRAGHI TAMBÉM
SURPREENDE
DEFENDENDO UM
PACTO DE
CRESCIMENTO NA
EUROPA E
MEDIDAS QUE
ATENUEM AJUSTE
E ESTIMULEM A
ATIVIDADE
20
FUNDO DO POÇO DA
EUROPA SE
CONCENTRA NESSE
PRIMEIRO
SEMESTRE DE 2012
ZONA DO EURO: CRESCIMENTO REAL PIB (EM %)
2.58
1.48
2.61 2.67 2.80
3.91
1.98
0.920.73
1.991.79
3.352.98
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20
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11*
20
12*
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
GEITHNER – SECRETÁRIO DO TESOURO DOS ESTADOS UNIDOS
ANIMADO PORÉM ESTRATEGICAMENTE CAUTELOSO
ESTADOS
UNIDOS ESTÃO
SAINDO DA
CRISE E QUE
AGORA É HORA
DE CONTINUAR
NA TRILHA DA
RECUPERAÇÃO
DA CONFIANÇA RENASCIMENTO
INDUSTRIAL AMERICANO
TAXAS DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO 2008- 2012
Em %
D:\Area Economica\BBV\BLOOMBERG - T-BOND 10 ANOS E 30 ANOS.xls
3,466
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3,179
3,554
3,205
3,840
3,565
3,986
3,541
2,949
3,121
2,792
2,398
2,773
3,532
3,737
3,170
2,864
3,182
3,014
2,106
1,718
2,396
2,051
1,797
2,377
1,914
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2
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2
TAXA DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO 2006- 2010. Fonte: Bloomberg
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
24
CENÁRIO DA ECONOMIA
AMERICANA MELHORA
MAS AINDA CARREGA
ALGUMAS INCERTEZAS
DE NATUREZA FISCAL
TAXA DE DESEMPREGO COM AJUSTE SAZONAL
5,7
3,5
6,1
4,6
9,0
5,6
10,8
5,0
7,8
3,8
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FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EUA: PROJEÇÕES PARA O PIB 2012
1,7 1,7
1,8 1,8
1,9 1,9 1,9
2,0
2,1 2,1 2,1 2,1
2,2 2,2 2,2 2,2 2,2 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3
2,4 2,5
2,5
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2012
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EUA: PROJEÇÕES PARA O PIB 2013
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2,2 2,2 2,2 2,2 2,2
2,4 2,4 2,4 2,4 2,4 2,5 2,5 2,5 2,5
2,6 2,6 2,7 2,7
2,8 2,9
3,0
3,2
3,4
0,7
1,4
2,1
2,8
3,5
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AIG
2013
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
MERCADO BRASILEIRO É SENSÍVEL ÀS NOTÍCIAS QUE VÊM DA CHINA: A ANSIEDADE CRESCE PORQUE A CHINA É A “GRANDE COMPRADORA DO MUNDO”. “TEMOR AMPLO QUE CHINA CRESÇA MENOS E FORCE O MUNDO A ACOMPANHÁ-LA”
CHINA TAMBÉM MEXE COM TODAS AS ECONOMIAS
28
CHINA: CRESCIMENTO ANUAL DO PIB
5.2
9.3
11.2
15.2
13.2
8.5
11.511.3
4.13.8
9.2
14.214.0
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1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
China: crescimento anual do PIB (variação interanual). Fonte: Bloomberg
Elaboração e projeções: Bradesco
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
30
CHINA: VARIAÇÃO ANUAL DO IUANE (EM RELAÇÃO AOS PREÇOS NA PONTA) - 1996-2013 - EM PERCENTUAIS
FONTE: CEIC
ELABORAÇÃO E PROJEÇÕES: BRADESCO
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0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
-2.5%
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-6.5% -6,26%
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-3.5%
-4.4%
-2.5%
-2.0%
-7.2%
-5.7%
-4.2%
-2.7%
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9
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1
201
2
201
3
VARIAÇÃO ANUAL DO iuane (EM RELAÇÃO AOS PREÇOS NA PONTA) - 1996-2013 EM PERCENTUAIS. FONTE BLOOMBERG. Elaboração e projeções: Bradesco
31
ÁSIA ESTÁ FICANDO CADA VEZ MAIS
FECHADA E AUTO-SUFICIENTE NO
COMÉRCIO EXTERIOR
PARTICIPAÇÃO DAS EXPORTAÇÕES PARA A ÁSIA (INCLUINDO A
CHINA) SOBRE O TOTAL EXPORTADO EM 2011
FONTE: CEIC
ELABORAÇÃO: BRADESCO
47%
56% 56% 57%
62%
69% 70% 71% 71%
09%
18%
27%
36%
45%
54%
63%
72%
China Coréia Japão Tailândia Asia Taiwan Malásia Cingapura Hong Kong
Participação das exportações para a Ásia, excluindo a China, no total exportado (1ºtrimestre de 2009).Fonte: Bloomberg
PARTICIPAÇÃO DAS EXPORTAÇÕES INTRA-ASIATICO COMO
PROPORÇÃO DAS EXPORTAÇÕES TOTAIS DA ASIA (SEM INDIA)
49.4%50.3%
58.8%60.0%
55.2%
63.7%62.7%
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45%
50%
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7
ab
r/08
ag
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8
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8
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ag
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9
dez/0
9
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ag
o/1
0
dez/1
0
ab
r/11
ag
o/1
1
dez/1
1
Título
FONTE: CEIC
ELABORAÇÃO: BRADESCO
34
PREÇO DE
COMMODITIES COM
UM DESEMPENHO
NÃO TÃO NEGATIVO
COMO SE PREVIA
6 MESES ATRÁS
35
ÍNDICE BRADESCO DE COMMODITIES – EXPORTAÇÕES - 2008
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
132,1
110,7
82,6
91,8
84,2
88,4
102,8
119,6
112,4
122,7
139,0
157,6162,3 168,0
181,4
204,6 202,5
198,5
181,2
189,1
75
95
115
135
155
175
195
215
1/8
/08
29/8
/08
26/9
/08
24/1
0/0
821/1
1/0
819/1
2/0
816/1
/09
13/2
/09
13/3
/09
10/4
/09
8/5
/09
5/6
/09
3/7
/09
31/7
/09
28/8
/09
25/9
/09
23/1
0/0
920/1
1/0
918/1
2/0
915/1
/10
12/2
/10
12/3
/10
9/4
/10
7/5
/10
4/6
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2/7
/10
30/7
/10
27/8
/10
24/9
/10
22/1
0/1
019/1
1/1
017/1
2/1
014/1
/11
11/2
/11
11/3
/11
8/4
/11
6/5
/11
3/6
/11
1/7
/11
29/7
/11
26/8
/11
23/9
/11
21/1
0/1
118/1
1/1
116/1
2/1
113/1
/12
10/2
/12
9/3
/12
6/4
/12
4/5
/12
ÍNDICE DE COMMODITIES PONDERADO PELA PAUTA DE EXPORTACOES (54% DA PAUTA DE COMMODITIES E QUASE COMMODITIES) - 01/01/2008
Índice de commodities ponderado pela pauta de exportações (54% da
pauta de commodities e quase commodities)
BASE 100: JAN/2008
36
PAÍSES EMERGENTES: SEGUIRÃO SE
DESTACANDO POR UM BOM TEMPO
Países emergentes: boas perspectivas
PARTICIPAÇÃO DOS PAÍSES EMERGENTES NO INVESTIMENTO ESTRANGEIRO DIRETO TOTAL (1970-2011)
FONTE: UNCTAD
ELABORAÇÃO: BRADESCO
32.2%
27.0%
31.3%
21.3%
42.1%
35.6%
30.0%
30.8%
18.6%
49.3%
19.6%
22.4%
19.3%
48.4%
43.4%
47.2%
35.0%
27.3%
41.0%
33.8%
50.7%
38.5%
52.1%
54.8%
60.6%
.15000
.2000
.25000
.3000
.35000
.4000
.45000
.5000
.55000
.6000
.65000
197
0
197
1
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2
197
3
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4
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5
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6
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7
197
8
197
9
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0
198
1
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2
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3
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5
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6
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7
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8
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9
199
0
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1
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2
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3
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4
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5
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6
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7
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8
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9
200
0
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1
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2
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3
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4
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5
200
6
200
7
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8
200
9
201
0
201
1
Participação dos emergentes no fluxos mundiais de Investimento Estrangeiro Direto 1970-2009
Fonte: Unctad
51.0%
40.0%
32.3%
75.5%
57.6%
35.9%
71.2%
61.2%
67.8%
92.9%
63.3%
82.0%
75.8%
78.2%
52.4%
30.7%
59.9%
49.4%
11.5%
26.3%
60.6%
33.2%
37.1%
19.4%
20.5% 18.4%
0.0%
16.7%
15.1%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
CONTRIBUIÇÃO PARA O CRESCIMENTO DO PIB MUNDIAL - 1980 - 2007
US and Euro Zone
Emerging Countries
CONTRIBUIÇÃO AO CRESCIMENTO TOTAL DO PIB: EUA, ZONA DO EURO E PAÍSES EMERGENTES (1982-2015)
FONTE: IMF, BRADESCO
84.0%82.4%
66.4%
60.0%
50.7%
47.7%
48.0%
16.0% 17.6%
27.0%
35.8%
40.0%
48.3%
52.3%52.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
70.0%
80.0%
90.0%
jan
/04
ab
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jul/04
ou
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/05
ab
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ou
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ou
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ou
t/07
jan
/08
ab
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jul/08
ou
t/08
jan
/09
ab
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jul/09
ou
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jan
/10
ab
r/10
jul/10
ou
t/10
jan
/11
ab
r/11
jul/11
ou
t/11
jan
/12
Developed
Emerging
Peso das vendas de veículos no mundo (acumulada em 12 meses)
VENDAS DE CARROS NOVOS: MARKET SHARE GLOBAL (2007-2011)
FONTE: BLOOMBERG, BRADESCO
PAÍSES EMERGENTES E A FALTA DE BOAS OPORTUNIDADES
NOS PAÍSES DESENVOLVIDOS
MUDANÇA DE
PODER PARA
ÁSIA E PARA A
AMÉRICA
LATINA QUE
SURFA NESSA
ONDA
ASIÁTICA
42
O OLHAR ESTRANGEIRO É GENEROSO COM A
AMÉRICA LATINA, ESPECIALMENTE COM
BRASIL, CHILE, COLÔMBIA, PERU E
URUGUAI.
CRESCIMENTO DO PIB EM PAÍSES E REGIÕES SELECIONADAS NOS ÚLTIMOS CINCO ANOS (2007-2011)
FONTE: IMF
ELABORAÇÃO: BRADESCO
10,6
6,1 6,0
4,23,8
0,6 0,5 0,5 0,5 0,4
0
2
4
6
8
10
Ch
ina
Em
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tes
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Eu
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EU
A
Zo
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uro
De
se
nv
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ido
s
G7
BRASIL 2012
RANKING DE PAÍSES POR PIB NOMINAL (EM US$ TRILHÕES) 2011
FONTE: FMI
ELABORAÇÃO: BRADESCO
15,09
9,73
5,87
3,58
2,782,49 2,42 2,20
1,85 1,74
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
EU
A
Ch
ina
Jap
ão
Ale
ma
nh
a
Fra
nç
a
Bra
sil
Re
ino
Un
ido
Itá
lia
Rú
ss
ia
Ca
na
dá
15,61
7,99
5,98
3,482,71 2,45 2,45
2,07 2,02 1,80
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
EU
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Ch
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Ja
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Re
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Un
ido
Bra
sil
Itá
lia
Rú
ss
ia
Ca
na
dá
RANKING DE PAÍSES POR PIB NOMINAL (EM US$ TRILHÕES) 2012
FONTE: FMI
ELABORAÇÃO: BRADESCO
47
422
1.843
1.885
2.518
6.988
0 2000 4000 6000 8000
South Africa
India
Russia
Brazil
China
Gross domestic product 2011, current prices (US$ billion)
Source: IMF
BRASIL SERÁ UMA ECONOMIA DE US$ 3,3 TRILHÕES NO FINAL DE 2013
48
1.527
5.184
8.342
12.917
13.236
0 2.0
00
4.0
00
6.0
00
8.0
00
10.0
00
12.0
00
14.0
00
India
China
South Africa
Brazil
Russia
Gross domestic product per capitacurrent prices (US$)
Source: IMF
E PIB PER CAPITA SERÁ O MAIS ELEVADO ENTRE OS BRIC
CRESCIMENTO HISTÓRICO NO BRASIL: AMBIENTE COM E SEM REFORMAS (1960-2020)
FONTE: IBGE, IPEA
ELABORAÇÃO: BRADESCO
6.22%
8.67%
1.67%
2.51%
3.56%
4.00%
4.50%
0.0%
3.0%
6.0%
9.0%
60's 70's 80's 90's 2001-2011 2012-2020SEM REFORMAS
2012-2020COM REFORMAS
EVOLUÇÃO DO PIB BRASILEIRO POR PERÍODOS - 1960 - 2020
Fonte: IBGE e IPEAElaboração: Bradesco
PIB BRASILEIRO: CRESCIMENTO TRIMESTRAL ANUALIZADO (2006-2012)
FONTE: IBGE, BRADESCO
EM %
5,97
8,50
5,46
4,13
8,57
7,206,17 6,47
-14,48
-6,36
6,15
10,8211,57
7,86
5,084,00
4,63
2,552,03
-0,26
1,362,02
5,306,14 6,14
-16,0
-14,0
-12,0
-10,0
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
2006
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q01
2007
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2007
q03
2007
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2008
q02
2008
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2008
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2009
q03
2009
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q01
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2010
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2011
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2011
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2012
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2012
q02
2012
q03
2012
q04
PIB A PRECOS DE MERCADO - CRESCIMENTO REAL TRIMESTRAL ANUALIZADO (DADOS DESSAZONALIZADOS) - %
Fonte: IBGEElaboração: Bradesco
TAXA ANUALIZADA DE CRESCIMENTO DO PIB TRIMESTRAL -
PROJEÇÕES BANCO BRADESCO 2010 - 2012
FONTE: IBGE
PROJEÇÕES: BRADESCO
7,9%
5,1%
4,0%
4,6%
2,5%
2,0%
-0,3%
1,4%
2,0%
5,3%
6,1% 6,1%
-1,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
9,0%
1Q
10
2Q
10
3Q
10
4Q
10
1Q
11
2Q
11
3Q
11
4Q
11
1Q
12
2Q
12
3Q
12
4Q
12
CRESCIMENTO DO PIB BRASILEIRO (1981-2020)
FONTE: IBGE, BRADESCO
1.7
2.5
3.64.0 4.0
6.1
5.2
-0.3
7.5
2.73.0
4.5
-1.00
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
19
81
-19
90
19
91
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-20
10
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20
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20
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20
10
20
11
20
12
20
13
Crescimento anual do PIB brasileiro
Fonte: IBGE e IPEA
53
ANOS MUITO POSITIVOS PARA
CONSUMO DOMÉSTICO NO
BRASIL
O CONSUMO NÃO ESTÁ DECEPCIONANDO NO BRASIL SALÁRIO MÍNIMO FORTE, DESEMPREGO MÍNIMO, CONFIANÇA CONSUMIDOR ALTA. PODE ESTAR HAVENDO UM MAIOR SENSO DE POUPANÇA E DISCIPLINA
54
TAXA DE CRESCIMENTO DO CONSUMO DAS FAMÍLIAS %
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
3.243.03
-0.72
0.38
4.03
0.68
1.93
-0.78
3.82
4.47
5.20
6.075.67
4.44
6.94
4.09
5.59
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
199
6
199
7
199
8
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9
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0
200
1
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2
200
3
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4
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5
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6
200
7
200
8
200
9
201
0
201
1
201
2 (
p)
TAXA DE CRESCIMENTO DO CONSUMO DAS FAMÍLIAS
Fonte: IBGEElaboração: Bradesco
2,31
4,06
2,73
3,16
2,65
4,48
4,09
3,60
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
5,00
FHC (1995-2002) Lula (2003 - 2010) Dilma (2011) 17 anos (1995 - 2011)
Crescimento médio do CONSUMO das famílias por períodos em % - Fonte: IBGE
Crescimento médio do PIB
Consumo das famílias
CRESCIMENTO DO PIB X CRESCIMENTO DO CONSUMO DAS FAMÍLIAS POR PERÍODOS - %
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
CRESCIMENTO ANUAL DO VOLUME DE VENDAS DO COMÉRCIO VAREJISTA -
EXCLUINDO AUTOMÓVEIS, MOTOS, AUTOPEÇAS E MATERIAL DE CONSTRUÇÃO
57
-1.6%
-0.7%
-3.7%
9.2%
4.8%
6.2%
9.7%9.1%
5.9%
10.9%
6.7%
8.0%
-5.0%
-2.5%
0.0%
2.5%
5.0%
7.5%
10.0%
12.5%
20
01
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20
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08
20
09
20
10
20
11
20
12
*
VOLUME DE VENDAS NO COMÉRCIO VAREJISTA - VARIAÇÃO Fonte: IBGE
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
CRESCIMENTO ANUAL DO VOLUME DE VENDAS DO COMÉRCIO VAREJISTA -
INCLUINDO AUTOMÓVEIS, MOTOS, AUTOPEÇAS E MATERIAL DE CONSTRUÇÃO
58
3.1%
6.4%
13.6%
9.9%
6.8%
12.2%
6.6%
8.5%
0%
3%
6%
9%
12%
15%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012*
VOLUME DE VENDAS DO COMÉRCIO VAREJISTA AMPLIADO - CRESCIMENTO ANUAL 2001 - 2012 (*) O comércio varejista ampliado difere do comércio varejista pela inclusão dos segmentos de material de construção e veículos e motos, partes e peças.
Fonte: IBGEElaboraçã e projeção:
Bradesco
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
59
MERCADO DE TRABALHO NO
BRASIL
TAXA DE DESEMPREGO ANUAL (2003-2012)
11.5
12.3
11.5
9.9 10.0
9.3
7.98.1
6.7
6.0
5.5
05
06
07
08
09
10
11
12
13
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
TAXA MÉDIA DE DESEMPREGO APURADA PELA PME NAS 6 PRINCIPAIS REGIÕES METROPOLITANAS DO PAÍS - %
Fonte: IBGEElaboração Bradesco
FONTE: IBGE, BRADESCO
CRIAÇÃO DE EMPREGOS NO BRASIL (1996-2013)
FONTE: MTE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
-271
-36
-582
-196
658591
762
645
1.523
1.254 1.229
1.617
1.452
995
2.137
1.566
1.7041.565
-1.000
-500
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*
Saldo acumulado no ano - 1996 - 2009Em postos de trabalho
EM MILHARES DE EMPREGOS
POPULAÇÃO TOTAL, POPULAÇÃO EM IDADE ATIVA, POPULAÇÃO ECONOMICAMENTE ATIVA, POPULAÇÃO EMPREGADA E POPULAÇÃO DESEMPREGADA
191,8
162,8
101,192,7
8,4
0
50
100
150
200
250
População total
PIA
PEA Populaçãoocupada
desempregados
em milhões de pessoas
FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO
OFERTA E DEMANDA DE EMPREGOS NO BRASIL: TAXA DE CRESCIMENTO (2004-2011)
% ao ano
1,55%
2,45%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
PEA OCUPADOS
CRESCIMENTO MÉDIO DOS ÚLTIMOS ANOS DA POPULAÇÃO OCUPADA E PEA
CRESCIMENTO DA OCUPAÇÃOVEM SENDO 0,9 PONTO PERCENTUAL ACIMA DA PEA
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
SALÁRIO REAL: TAXA ANUAL (2004-2012)
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
-1,28%
1,53%
3,96%
3,19%3,39%
3,17%
3,75%
2,71%
3,54%
-2,0%
-1,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
200
4
200
5
200
6
200
7
200
8
200
9
201
0
201
1
201
2
RENDIMENTO MÉDIO REAL - CRESCIMENTO ANUALFonte: IBGE
65
REAJUSTE NOMINAL DO SALÁRIO MÍNIMO – 1996-2012
12.0%
7.1%
8.3%
4.6%
11.0%
19.2%
11.1%
20.0%
8.3%
15.4%
16.7%
8.6%9.2%
12.0%
9.7%
6.9%
14.1%
0%
7%
14%
21%
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
FONTE: TESOURO NACIONAL
ELABORAÇÃO: BRADESCO
66
REAJUSTE REAL DO SALÁRIO MÍNIMO – 1997-2012
-1.8%
3.8%
2.1%2.4%
13.2%
1.5%
4.6%
2.1%
8.7%
11.1%
5.6%
3.9%
5.2% 5.3%
0.4%
7.5%
-03%
-01%
01%
03%
05%
07%
09%
11%
13%
199
7
199
8
199
9
200
0
200
1
200
2
200
3
200
4
200
5
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6
200
7
200
8
200
9
201
0
201
1
201
2
REAJUSTE REAL DO SALÁRIO MÍNIMO
FONTE: TESOURO NACIONAL
ELABORAÇÃO: BRADESCO
ÍNDICE DE MEDO DO DESEMPREGO (QUANTO MENOR O ÍNDICE,
MENOR O MEDO)
107,3
100,7
95,7
100,6
97,7
82,8
90,7
88,5
81,2
75,0
71,6
76,5
73,5
70
75
80
85
90
95
100
105
110
Mar9
9M
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1S
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1N
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Mar0
2Ju
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2D
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3Ju
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Set0
3D
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3M
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4Ju
n04
Set0
4D
ez0
4M
ar0
5Ju
n05
Set0
5D
ez0
5M
ar0
6Ju
n06
Set0
6D
ez0
6M
ar0
7Ju
n07
Set0
7D
ez0
7M
ar0
8Ju
n08
Set0
8D
ez0
8M
ar0
9Ju
n09
Set0
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ar1
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Set/
10
Dez/
10
Mar/
11
Ju
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Set/
11
Dez/
11
Mar/
12
ÍNDICE DE MEDO DO DESEMPREGO (QUANTO MENOR O ÍNDICE, MENOR O MEDO) Fonte:CNI/IBOPEElaboração; Bradesco
2003=100
FONTE: CNI/IBOPE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
2003=100
ÍNDICE DE CONFIANÇA DO CONSUMIDOR (ICC) –
SITUAÇÃO ATUAL
99,1
105,9
99,3
111,0
104,1
124,8
104,0
118,6
99,1
101,4
98,7
116,0
122,2
122,3
139,9
146,5
137,2
144,6
132,4
140,7
137,4
142,7148,1
100,0
90
100
110
120
130
140
150
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jun
/08
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jun
/09
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0
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/10
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0
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0
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1
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jun
/11
ag
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1
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1
fev/1
2
ab
r/12
ÍNDICE DE CONFIANÇA DO CONSUMIDOR (ICC) - SITUAÇÃO ATUAL (DADOS DESSAZONALIZADOS) Fonte: FGVElaboração: Bradesco
FONTE: FGV
ELABORAÇÃO: BRADESCO
ÍNDICE DE CONFIANÇA DO CONSUMIDOR (ICC) -
EXPECTATIVAS (DADOS DESSAZONALIZADOS)
100,0
104,8
114,5
109,8
118,8
112,1
117,6
112,5
104,8
108,5
92,6
111,5
107,9
103,6
113,5
111,0
103,8
112,4
104,2
108,6
104,9
112,2
118,3
90,0
95,0
100,0
105,0
110,0
115,0
120,0
ag
o/0
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6
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jun
/07
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jun
/08
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jun
/09
ag
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9
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0
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r/10
jun
/10
ag
o/1
0
ou
t/10
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0
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1
ab
r/11
jun
/11
ag
o/1
1
ou
t/11
dez/1
1
fev/1
2
ab
r/12
ÍNDICE DE CONFIANÇA DO CONSUMIDOR (ICC) - EXPECTATIVAS (DADOS DESSAZONALIZADOS)
Fonte: FGVElaboração: Bradesco
FONTE: FGV
ELABORAÇÃO: BRADESCO
70
OS CONSUMIDORES ESTÃO APRENDENDO A GASTAR COM MAIS
RACIONALIDADE E POUPANDO MAIS.
SITUAÇÃO FINANCEIRA DOS CONSUMIDORES PERCEBIDA NO MOMENTO ATUAL (DADOS DESSAZONALIZADOS)
102,4
98,6
100,1
103,7
107,5
110,2
102,5
104,5
100,7
104,6
110,1
113,1
116,1
119,7
117,1
122,6
116,9
119,6
115,3
120,1
96
101
106
111
116
121
126
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6
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7
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r/07
jun
/07
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7
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7
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8
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r/08
jun
/08
ag
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8
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r/09
jun
/09
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0
ab
r/10
jun
/10
ag
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0
ou
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0
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1
ab
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jun
/11
ag
o/1
1
ou
t/11
dez/1
1
fev/1
2
ab
r/12
SITUAÇÃO FINANCEIRA DOS CONSUMIDORES (DADOS DESSAZONALIZADOS) Atual
Fonte: FGVElaboração: Bradesco
FONTE: FGV
ELABORAÇÃO: BRADESCO
PERCEPÇÃO DO CONSUMIDOR EM RELAÇÃO À POUPANÇA - PERCENTUAL DE RESPOSTAS “POUPANDO” (DADOS DESSAZONALIZADOS)
15,4
13,1
14,0
11,7
14,815,4
12,2
17,2
15,1
18,5
16,4
19,6
15,5
22,6
21,3
24,1
22,3
26,5
23,7
25,1
22,2
26,1
19,6
24,9
26,9
10,0
13,0
16,0
19,0
22,0
25,0
28,0
ou
t/06
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6
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7
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r/07
jun
/07
ag
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7
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dez/0
7
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8
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r/08
jun
/08
ag
o/0
8
ou
t/08
dez/0
8
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9
ab
r/09
jun
/09
ag
o/0
9
ou
t/09
dez/0
9
fev/1
0
ab
r/10
jun
/10
ag
o/1
0
ou
t/10
dez/1
0
fev/1
1
ab
r/11
jun
/11
ag
o/1
1
ou
t/11
dez/1
1
fev/1
2
ab
r/12
FONTE: FGV
ELABORAÇÃO: BRADESCO
73
ENDIVIDAMENTO PESSOA FÍSICA NO BRASIL É AINDA BAIXO
74
ENDIVIDAMENTO ESTÁ CRESCENDO MUITO
MODERADAMENTE E COMPROMETIMENTO DE
RENDA ESTÁ CAINDO E CAIRÁ AINDA MAIS COM JUROS
MENORES 74
PERCENTUAL DE FAMÍLIAS ENDIVIDADAS (% DO TOTAL) (*)
61,2%61,8%
63,0%
58,0%58,7%
54,0%
57,7%
59,1%59,2%
58,6%
59,8%
58,3%
59,4%
65,3%64,8%
62,6%
64,2%64,1%63,5%
62,5%
61,6%61,2%
59,0%58,6%58,8%
57,4%57,8%
56,8%
50,0%
52,0%
54,0%
56,0%
58,0%
60,0%
62,0%
64,0%
66,0%
68,0%
jan
-10
fev
-10
ma
r-1
0
ab
r-1
0
ma
i-1
0
jun
-10
jul-
10
ag
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0
se
t-1
0
ou
t-1
0
no
v-1
0
de
z-1
0
jan
-11
fev
-11
ma
r-1
1
ab
r-1
1
ma
i-1
1
jun
-11
jul-
11
ag
o-1
1
se
t-1
1
ou
t-1
1
no
v-1
1
de
z-1
1
jan
-12
fev
-12
ma
r-1
2
ab
r-1
2
Percentual de Famílias Endividadas (% do total) (*) Fonte: PEIC - CNCElaboração: Bradesco
(*) Entre cheque pré-datado, cartões de crédito, carnês de loja, empréstimos pessoais, prestações de carro e seguros
FONTE: PEIC - CNC
ELABORAÇÃO: BRADESCO
PERCENTUAL DE FAMÍLIAS QUE NÃO TERÃO CONDIÇÕES DE PAGAR
SUAS DÍVIDAS OU CONTAS EM ATRASO NO PRÓXIMO MÊS (% DO
TOTAL)
10.19%
8.64%8.75%
8.95%
8.50%
7.78%
8.87%8.95%9.03%
9.53%
9.03%
8.30%
7.87%7.74%
8.36%
7.77%
8.60%8.40%
8.12%8.17%7.97%
8.16%
7.30%7.21%
6.91%
7.34%
6.65%
6.89%
5.5%
6.0%
6.5%
7.0%
7.5%
8.0%
8.5%
9.0%
9.5%
10.0%
10.5%
jan
-10
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0
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-10
jul-
10
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0
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t-1
0
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t-1
0
no
v-1
0
dez-1
0
jan
-11
fev
-11
ma
r-1
1
ab
r-1
1
ma
i-1
1
jun
-11
jul-
11
ag
o-1
1
se
t-1
1
ou
t-1
1
no
v-1
1
dez-1
1
jan
-12
fev
-12
ma
r-1
2
ab
r-1
2
Percentual de Famílias que não terão condições de pagar suas dívidas ou contas em atraso no próximo mês (% do total)
Fonte: PEIC - CNCElaboração: Bradesco
FONTE: PEIC - CNC
ELABORAÇÃO: BRADESCO
77
RENDA ESTÁ CRESCENDO NO
BRASIL
RENDIMENTO MÉDIO REAL DA POPULAÇÃO OCUPADA (TOTAL) -
CRESCIMENTO MÉDIO EM 12 MESES (*)
(*) Para o cálculo do rendimento real, o deflator utilizado é a média ponderada dos índices de preços (INPC) de cada uma
das seis regiões metropolitanas abrangidas na pesquisa. A variável de ponderação é a população residente na área
urbana da região metropolitana.
FONTE: IBGE/PME
ELABORAÇÃO: BRADESCO
2,2%
2,6%
3,2%
4,1%
4,3%
3,6%
2,6%
1,9%2,0%
3,3%
4,2%
4,6%
4,7%
3,4%
3,0%
2,7% 2,7%
2,6%
2,9%
3,2%
3,5%
1,70%
2,20%
2,70%
3,20%
3,70%
4,20%
4,70%
5,20%
ab
r/08
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2ju
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2set/
12
ou
t/12
no
v/1
2d
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12
CRESCIMENTO EM 12 MESES DA RENDA MÉDIA REALFonte: IBGEElaboração: Bradesco
TADEU, OCTAVIO PEDIU PARA COLOCAR TRACEJADOA PARTIR DE NOVEMBRO/11, INDICANDO QUE É PROJEÇÃO.
79
MASSA SALARIAL REAL NAS 6 PRINCIPAIS REGIÕES METROPOLITANAS DO BRASIL - MM 3 MESES (DADOS DESSAZONALIZADOS), EM R$ BILHÕES CONSTANTES
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
33.32433.622
34.271
34.639 35.327
36.472
36.260
37.418
36.928
39.843
32.500
33.500
34.500
35.500
36.500
37.500
38.500
39.500
40.500
jan
/10
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0
mar/
10
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2
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/12
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2
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12
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no
v/1
2
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12
MASSA SALARIAL REAL NAS 6 PRINCIPAIS REGIÕES METROPOLITANAS DO BRASIL - MM 3 MESES (DADOS Fonte: IBGEElaboração: Bradesco
TADEU, OCTAVIO PEDIU PARA COLOCAR TRACEJADOA PARTIR DE DEZEMBRO/11, INDICANDO QUE É
80
MUDANÇA ESTRUTURAL DA CESTA DE CONSUMO
À MEDIDA QUE A CLASSE C e B
INCORPORA NOVOS SERVIÇOS EM SUAS
VIDAS
81
ESTÃO CONFUNDINDO APERTO DE GASTOS
COM SOBREENDIVIDAMENTO
Aumento da
renda real,
mas também
aumento dos
gastos fixos
HIPÓTESE DE REDUÇÃO DA RENDA DISPONÍVEL
Gasto
fixo
Renda
disponível Renda
disponível Gasto fixo
Novos itens de despesa fixa com
serviços (banda larga, tv a cabo,
pacotes celular, seguros, faculdade
privada, passagens aéreas etc)
T T +1
Novas despesas fixas
com celular, custeio de
carro etc. Fixo: tradicional aluguel (ou
prestação imóvel), agua, luz,
escola, comida etc)
83
SEGUROS, BANDA LARGA, TV POR ASSINATURA,
RESTAURANTES, FACULDADE PRIVADA, VIAGENS, POUPANÇA
ETC MUDAM PERMANENTEMENTE A RENDA DISPONÍVEL PARA O CRÉDITO
84
O FALSO MITO DO SOBREENDIVIDAMENTO
85
A RESPEITO DO SOBREENDIVIDAMENTO
FAMÍLIAS NO BRASIL:
“UMA MENTIRA DITA 10 VEZES VIRA UMA
VERDADE”
86
DEFENDEMOS A TESE DE QUE O
BRASILEIRO ESTÁ SE SUBENDIVIDANDO E NÃO O CONTRÁRIO
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
ILUSTRANDO A VISÃO SOBRE O CRÉDITO PF
30%
20%
15%
2004 Crise 2008
2011
Estoque de crédito PF
Menor espaço para
endividamento e
maior educação
financeira
12,5%
2013
88
CRESCIMENTO NOMINAL EM 12 MESES DO ESTOQUE DE CRÉDITO COM RECURSOS LIVRES DE PESSOA FÍSICA - 2003-2012
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
27,9%
39,4%
43,9%
36,0%
30,0%
24,8%
34,1%
30,0%
24,2%
17,3%
18,0%
17,0%
18,9%
15,5%
0,0%
9,0%
18,0%
27,0%
36,0%
45,0%
ma
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06
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n/1
2m
ar/
12
Crescimento nominal em 12 meses do estoque de crédito com recursos livres pessoa física - 2002-2010
ACESSO A TELEFONE CELULAR (2003-2011) - MIL
G:\Area Economica\Analises_Projecoes\Setorial\Agricultura\01 – Grãos\14 - Trigo -
players mundiais\Gráfprodução
FONTE: ANATEL ELABORAÇÃO: BRADESCO
46.373
65.606
86.210
99.919
120.980
150.641
173.959
202.944
242.232
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
BASE
ACESSO À BANDA LARGA (2009-2011) - MIL
FONTE: TELECO
ELABORAÇÃO: BRADESCO
36.577
43.313
46.58946.804
54.523
63.466
0
10
20
30
40
50
60
70
dez/09 dez/10 dez/11
Acesso a banda larga
Usuários ativos
Pessoas com acesso
NÚMERO DE ACESSOS DE TV POR ASSINATURA – 2005-2012
FONTE: TELECO
ELABORAÇÃO: BRADESCO
6,3936,724
7,0987,473
8,0328,426
9,0749,769
10,419
11,108
11,889
12,744
13,675
5000.0
6000.0
7000.0
8000.0
9000.0
10000.0
11000.0
12000.0
13000.0
14000.0
15000.0
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Acessos de TV por assinatura
85.004 89.160
101.771
106.933114.529
113.182
128.136
152.177
169.868
182.814
80.000
100.000
120.000
140.000
160.000
180.000
fev/0
5
mai/0
5
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6
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6
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7
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7
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2
Movimentos - totalNÚMERO DE PASSAGEIROS NOS AEROPORTOS BRASILEIROS (VOOS DOMÉSTICOS E INTERNACIONAIS) NOS 12 ÚLTIMOS MESES
Em milhares de passageiros
FONTE: INFRAERO, BRADESCO
MOVIMENTO DE PASSAGEIROS NOS AEROPORTOS DO BRASIL EM VÔOS INTERNACIONAIS – ACUMULADO DE 12 MESES 2006 – 2012
Em mil passageiros
FONTE: INFRAERO
ELABORAÇÃO: BRADESCO
11,867
13,341
12,779
14,241
15,913
17,489
18,618
10,500
11,500
12,500
13,500
14,500
15,500
16,500
17,500
18,500
19,500
no
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Movimentos - internacional
94
DESPESAS BRUTAS COM VIAGENS INTERNACIONAIS – US$ MILHÕES – ACUMULADO EM 12 MESES 1996 – 2011
4.438
5.484 5.748
2.993
4.000
2.004
3.102
5.941
11.497
9.440
14.375
21.855
1.500
3.500
5.500
7.500
9.500
11.500
13.500
15.500
17.500
19.500
21.500
23.500
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Despesas Brutas com Viagens Internacionais - US$ milhões - Acumulado em 12 meses
FONTE: BCB
ELABORAÇÃO: BRADESCO
FONTE: EPE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
CONSUMO RESIDENCIAL DE ENERGIA ELÉTRICA ACUMULADO EM 12 MESES – 2008-2012
GWh
93,158
94,888
96,852
99,358
102,858
105,146
108,753
112,044
85,000
90,000
95,000
100,000
105,000
110,000
115,000
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96
PLANO DE PREVIDÊNCIA (INDIVIDUAL) EM R$
FONTE: SUSEP, FENAPREVI A AUTOSEG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
97 FONTE: SUSEP, FENAPREVI A AUTOSEG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
1.311.532.050
1.627.251.885
2.138.338.761
2.748.559.136
3.585.051.8973.815.711.791
4.321.111.560
5.303.960.482
7.622.563.230
0
2.000.000.000
4.000.000.000
6.000.000.000
8.000.000.000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Seguro de Vida IndividualSEGURO DE VIDA INDIVIDUAL EM R$
98 FONTE: SUSEP, FENAPREVI A AUTOSEG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
460.114.072
594.240.086
680.809.303
741.280.269
814.114.773
920.901.286
1.027.505.111
1.258.715.526
1.432.298.516
100.000.000
300.000.000
500.000.000
700.000.000
900.000.000
1.100.000.000
1.300.000.000
1.500.000.000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Seguro ResidencialSEGURO RESIDENCIAL EM R$
99 FONTE: SUSEP, FENAPREVI A AUTOSEG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
8.938.814.689
10.526.970.130
12.133.376.218
13.053.247.88613.631.953.386
15.356.955.684
17.334.060.719
19.982.740.528
21.332.617.577
4.000.000.000
9.000.000.000
14.000.000.000
19.000.000.000
24.000.000.000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Seguuro de Automóvel (R$)SEGURO DE AUTOMÓVEL EM R$
100
EVOLUÇÃO DO NÚMERO DE PARTICIPANTES NO SEGMENTO I IMÓVEIS – 1999 - 2012
123.925
176.734
228.549
317.191
397.427
468.247
515.284535.390 529.798
595.115 588.859
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
dez/02 dez/03 dez/04 dez/05 dez/06 dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 fev/12
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EVOLUÇÃO DO NÚMERO DE PARTICIPANTES NO SEGMENTO III VEÍCULOS AUTOMOTORES – 1999 - 2012
1,142,139
978,458
877,564
803,263 783,639817,528 812,273
780,355 769,101 783,469
966,483
1,187,913
1,608,631
1,657,392
600,000
800,000
1,000,000
1,200,000
1,400,000
1,600,000
1,800,000
dez/99 dez/00 dez/01 dez/02 dez/03 dez/04 dez/05 dez/06 dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 fev/12
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
102
MUDANÇAS SOCIAIS NO
BRASIL
GAP ENTRE OS 20% MAIS RICOS E OS 20% MAIS POBRES NO BRASIL (1989-2010**)
33,6
26,4
28,6
27,7
29,7
27,5
24,7
21,7
20,7
19,0
18,1
17,0
19,0
21,0
23,0
25,0
27,0
29,0
31,0
33,0
35,0
19
89
19
90
19
91
*
19
92
19
93
19
94
*
19
95
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19
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20
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*
20
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20
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07
20
08
20
09
20
10
**
razao da renda entre os 20% mais ricos e os 20% mais pobres
FONTE: PME, PNAD/IBGE, BRADESCO
73,477,07873,394,514
74,336,800
77,276,507
82,938,042
88,213,993
97,148,698
100,073,160
106,272,871
111965787.849
117933943.144
120239456.753
73000000.0
79000000.0
85000000.0
91000000.0
97000000.0
103000000.0
109000000.0
115000000.0
121000000.0
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Fonte: IBGEElaboração: Bradesco
Em milhõesPOPULAÇÃO NAS CLASSES ‘A’, ‘B’ e ‘C’ – MÉDIA MÓVEL 12 MESES
FONTE: PME, PNAD/IBGE, BRADESCO
PARTICIPAÇÃO DAS CLASSES ‘A’, ‘B’ e ‘C’ COMPARADA COM A PARTICIPAÇÃO DA CLASSE ‘E’ NA POPULAÇÃO
FONTE: PME, PNAD/IBGE, BRADESCO
46,3%48,4%
51,8%
55,1%56,4%
59,2%
60,8%
64,3% 65,5%
35,2%
27,3%
23,3%
21,5% 20,6%18,8%
18,1%
16,1%16,0%
23,0%
30,0%
37,0%
44,0%
51,0%
58,0%
65,0%
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2
Classes A, B e C
Classe E
Classes A, B e C m Setembro de 2011 (MM12M): 120,2
Classes A, B e C em Fevereiro de 2012: 121,1 milhões de pessoas (74,1 em 2004)
Classe E em Fevereiro de 2012: 29,8 milhões de pessoas (56,5 em 2004)
BRASIL: O MAIOR ESTADO DE BEM-
ESTAR SOCIAL ENTRE OS PAÍSES EM
DESENVOLVIMENTO
BENEFÍCIOS DA REDUÇÃO DA DESIGUALDADE
EVOLUÇÃO DO ÍNDICE DE GINI
FONTE: CPS/FGV
ELABORAÇÃO: BRADESCO
# Censo
* Projeção com base na redução da desigualdade
da PME
0,5367
0,5828
0,5902
0,6091
0,5957
0,5448
0,5377
0,519
0,46
0,48
0,5
0,52
0,54
0,56
0,58
0,6
0,62
1960# 1970 1979 1990 2001 2009 2010* jan/2012*
Gini
NÚMERO DE SALÁRIOS MÍNIMOS NECESSÁRIOS PARA COMPRAR UM CARRO NOVO
FONTE: MTE. DIEESE/PROCON,BRADESCO
154,7
146,0
125,5
113,4
95,5102,1
91,4
79,174,1
66,4
57,251,6
50,144,1
40
60
80
100
120
140
160
180
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*
Quantidade de salário mínimo necessário para comprar um carro zero - 2000 - 2010Número de salários mínimosFonte: MTE e IBGE Elaboração: Bradesco
(*) Gol City (Trend) 1.0 Mi Total Flex 8V 2p
EM Nº DE SALÁRIOS MÍNIMOS POR MÊS
BRASIL: MÉDIA DE ANOS DE ESCOLARIDADE ENTRE PESSOAS ACIMA DOS 25 ANOS DE IDADE (2003-2012*)
FONTE: PNAD/IBGE, BRADESCO
6.3
6.4
6.5
6.7
6.9
7.1
7.2
7.4
7.5
7.7
6.2
6.4
6.6
6.8
7.0
7.2
7.4
7.6
7.8
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
*
20
11
*
20
12
*
RANKING GLOBAL DE EDUCAÇÃO FORMAL (EM ANOS)
FONTE: IBGE, BRADESCO
12.6312.5212.45
12.3312.21
11.64
9.74
9.56
9.28
9.20
8.41
7.55
7.427.407.35
2.501.441.38
1.21
0 2 4 6 8 10 12 14
1 - Norway2 - New Zealand
3 - US4 - Czech Republic
5 - Germany
10 - Korea, Rep.
43 - Chile
47 - Peru
54 - Argentina
58 - Bolivia
69 - Uruguay
79 - China
83 - Macao SAR, China84 - Brazil *
85 - Namibia
141 - Yemen142 - Niger
143 - Mali144 - Mozambique
...
...
...
...
...
...
...
...
...
111
NÚMERO DE CLIENTES COM INTERNET BANKING REGULAR – EM MILHÕES
FONTE: FEBRABAN E BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
Area Economica\Crédito\dados - Crédito - Concessões PF.xls
89 9
12
18
2627
30
32
35
38
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Fonte: FebraNúmero de CLIENTES COM INTERNET BANKING - 2001 - 2007 - Em milhões
112
NÚMERO DE CARTÃO DE CRÉDITO – EM MILHÕES
FONTE: FEBRABAN, BACEN E ABECS
ELABORAÇÃO: BRADESCO
Area Economica\Crédito\dados - Crédito - Concessões PF.xls
29,0
38,042,0
45,0
53,0
68,0
82,0
104,0
124,0
136,0
153,0
10,0
30,0
50,0
70,0
90,0
110,0
130,0
150,0
170,0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Fonte: FebraNúmero de CARTÕE DE CRÉDITO - 2001 - 2007 - Em milhões
113
NÚMERO DE CONTAS BANCÁRIAS – EM MILHÕES
FONTE: FEBRABAN E BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
Area Economica\Crédito\dados - Crédito - Concessões PF.xls
64,0
72,0
77,0
87,090,0
95,0
103,0
112,0
126,0
134,0
141,0
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
110,0
120,0
130,0
140,0
150,0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Fonte: FebraNúmero de contas correntes - 2001 - 2007 - Em milhões
NÚMERO DE CONTA POUPANÇA (AHORO) – EM MILHÕES
Area Economica\Crédito\dados - Crédito - Concessões PF.xls
46,0
51,2
58,2
62,4
67,9
71,9
76,8
82,1
90,0 91,1
97,2
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
110,0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Fonte: FebraNúmero de contas POUPANÇA - 2001 - 2007 - Em milhões
FONTE: FEBRABAN E BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
115
CPF´S COM RELACIONAMENTO ATIVO NO SISTEMA FINANCEIRO EM RELAÇÃO A POPULAÇÃO TOTAL
FONTE: FEBRABAN E BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
Area Economica\Crédito\dados - Crédito - Concessões PF.xls
47,82%
50,00%
52,33%
55,20%
57,37%
59,65%
62,2% 62,6%
40,00%
45,00%
50,00%
55,00%
60,00%
65,00%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012*
Fonte: Bacen
CPF´S COM RELACIONAMENTO ATIVO NO SISTEMA FINANCEIRO EM RELAÇÃO A POPULAÇÃO TOTAL
(*) até março.
116
CRÉDITO BANCÁRIO NO
BRASIL
RELAÇÃO ENTRE CRÉDITO BANCÁRIO E PIB (%)
24,9%26,4%
24,7%
22,0%24,0% 24,5%
28,1%30,2%
33,4%
40,5%
44,4%46,4%
49,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
2009-2011: 16,6% de
crescimento médio do saldo
nominal2005-2008: 25,2% de
crescimento médio do
saldo nominal
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
ANOS DIFÍCEIS PARA A
INDÚSTRIA BRASILEIRA
PRODUÇÃO INDUSTRIAL BRASILEIRA ANUAL (2002-2012)
2.73%
0.05%
8.30%
3.09% 2.82%
6.02%
3.10%
-7.38%
10.47%
0.26%
-0.65%
-9.0%
-5.0%
-1.0%
3.0%
7.0%
11.0%
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
PRODUÇÃO INDUSTRIAL - CRESCIMENTO ANUALFonte: IBGE
FONTE: IBGE, BRADESCO
120
26,1% 27,5%
28,5%
28,7%
30,2%29,8%
27,7%
28,9%
30,9%
35,1%
36,6%
37,6%
38,2%
24,0%
26,0%
28,0%
30,0%
32,0%
34,0%
36,0%
38,0%
40,0%
mar/
07
mai/0
7
jul/07
set/
07
no
v/0
7
jan
/08
mar/
08
mai/0
8
jul/08
set/
08
no
v/0
8
jan
/09
mar/
09
mai/0
9
jul/09
set/
09
no
v/0
9
jan
/10
mar/
10
mai/1
0
jul/10
set/
10
no
v/1
0
jan
/11
mar/
11
mai/1
1
jul/11
set/
11
no
v/1
1
jan
/12
mar/
12
Percentual de empresas (Aumento - Queda) da concorrência concorrência com empresas nacionais MM12M
FONTE: MBI
ELABORAÇÃO: BRADESCO
IN %
PERCEPÇÃO DO SETOR INDUSTRIAL SOBRE A CONCORRÊNCIA
ESTRANGEIRA – ACUMULADO 12 MESES
15,5%
15,1%
16,9%
17,8%
17,1%
18,7%
20,5%
16,9%
20,7%
22,7%
21,6%
23,4%
24,0%
14,0%
16,0%
18,0%
20,0%
22,0%
24,0%
2006
q01
2006
q02
2006
q03
2006
q04
2007
q01
2007
q02
2007
q03
2007
q04
2008
q01
2008
q02
2008
q03
2008
q04
2009
q01
2009
q02
2009
q03
2009
q04
2010
q01
2010
q02
2010
q03
2010
q04
2011
q01
2011
q02
2011
q03
2011
q04
(*)Coeficiente de importação = Importações / (Produção - Exportações + Importações)
Fonte: FIESPElaboração: BradescoFonte: FIESPElaboração: Bradesco
COEFICIENTES DE PENETRAÇÃO DAS IMPORTAÇÕES NA INDÚSTRIA BRASILEIRA (*)
(*)Coeficiente de importação = Importações / (Produção - Exportações + Importações)
FONTE: CNI/IBOPE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
COEFICIENTES DE PENETRAÇÃO DAS IMPORTAÇÕES NA
INDÚSTRIA BRASILEIRA (*)
122
VENDAS DOMÉSTICAS E PRODUÇÃO INDUSTRIAL
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
Janeiro 2003 = 100
121,3
130,9
149,8
161,3
149,0
173,3
170,2
184,0
182,2
194,6200,5
197,8
204,9
112,9
118,0126,2
131,9
108,2
122,8
130,7
130,4
132,2
128,0
95
115
135
155
175
195
215
fev/0
5
ab
r/05
jun
/05
ag
o/0
5
ou
t/05
dez/
05
fev/0
6
ab
r/06
jun
/06
ag
o/0
6
ou
t/06
dez/
06
fev/0
7
ab
r/07
jun
/07
ag
o/0
7
ou
t/07
dez/
07
fev/0
8
ab
r/08
jun
/08
ag
o/0
8
ou
t/08
dez/
08
fev/0
9
ab
r/09
jun
/09
ag
o/0
9
ou
t/09
dez/
09
fev/1
0
ab
r/10
jun
/10
ag
o/1
0
ou
t/10
dez/
10
fev/1
1
ab
r/11
jun
/11
ag
o/1
1
ou
t/11
dez/
11
fev/1
2
Vendas no Comércio
Produção Industrial
VOLUME DE VENDAS NO COMÉRCIO VAREJISTA AMPLIADO E PRODUÇÃO INDUSTRIAL - MÉDIA MÓVEL TRIMESTRAL DAS
SÉRIES DESSAZONALIZADAS
Janeiro 2003 = 100Fonte: IBGEElaboração: Bradesco
DESEMPENHO DA
INDÚSTRIA
BRASILEIRA NÃO É
PIOR DO QUE O DA
INDÚSTRIA GLOBAL
124
COMPARAÇÃO DA ATIVIDADE INDUSTRIAL(PMIs) BRASIL X MUNDO
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
52,5
51,7
53,9
52,9
56,3
53,6
56,2
53,8
58,0
54,2
38,9
46,3
51,9
50,3
53,0
54,3
57,9
53,7
52,4
53,6
50,4
49,3
51,2
53,7
51,9
49,1
36,4
47,5
53,2
56,055,4
57,0
53,0
52,051,2
35,00
40,00
45,00
50,00
55,00
mar/
07
ab
r/07
mai/0
7ju
n/0
7ju
l/07
ag
o/0
7set/
07
ou
t/07
no
v/0
7d
ez/
07
jan
/08
fev/0
8m
ar/
08
ab
r/08
mai/0
8ju
n/0
8ju
l/08
ag
o/0
8set/
08
ou
t/08
no
v/0
8d
ez/
08
jan
/09
fev/0
9m
ar/
09
ab
r/09
mai/0
9ju
n/0
9ju
l/09
ag
o/0
9set/
09
ou
t/09
no
v/0
9d
ez/
09
jan
/10
fev/1
0m
ar/
10
ab
r/10
mai/1
0ju
n/1
0ju
l/10
ag
o/1
0set/
10
ou
t/10
no
v/1
0d
ez/
10
jan
/11
fev/1
1m
ar/
11
ab
r/11
mai/1
1ju
n/1
1ju
l/11
ag
o/1
1set/
11
ou
t/11
no
v/1
1d
ez/
11
jan
/12
fev/1
2m
ar/
12
Brasil: ÍNDICE PMI DEPEC-BRADESCO DO SETOR MANUFATUREIROFONTE: BLOOMBERG, ECOWIN E CEIC
Brasil
Mundo
RELAÇÃO ENTRE DESEMPENHO DA INDÚSTRIA
BRASILEIRA E A MUNDIAL (PMIS)
0,98
1,07
1,00
1,09
1,06
1,15
1,04
1,18
1,29
1,03 1,03
0,97
0,98
0,93
0,99
0,96
0,99
0,9
1,0
1,1
1,2
1,3
mar/
07
mai/0
7
jul/07
set/
07
no
v/0
7
jan
/08
mar/
08
mai/0
8
jul/08
set/
08
no
v/0
8
jan
/09
mar/
09
mai/0
9
jul/09
set/
09
no
v/0
9
jan
/10
mar/
10
mai/1
0
jul/10
set/
10
no
v/1
0
jan
/11
mar/
11
mai/1
1
jul/11
set/
11
no
v/1
1
jan
/12
mar/
12
RELAÇÃO ENTRE O PMI BRASILEIRO E DO PMI MUNDIAL. FONTE: BRADESCO, BLOOMBERG E CEIC.
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
SE HÁ
DESINDUSTRIALIZAÇÃO
NO BRASIL, HÁ
DESINDUSTRIALIZAÇÃO
EM TODO MUNDO!!!
O PRINCIPAL FATOR QUE
AFETA A INDÚSTRIA
BRASILEIRA E MESMO A DE
DEZENAS DE PAÍSES É A
SOBREOFERTA DE
PRODUTOS
MANUFATURADOS NO
MUNDO
HÁ UMA MUDANÇA
GLOBAL INDICANDO
DETERIORAÇÃO DE
PREÇOS RELATIVOS
DA INDÚSTRIA
MUNDIAL
RELAÇÃO PREÇOS INDUSTRIAIS DE DURÁVEIS EM
RELAÇÃO AOS DEMAIS PREÇOS NOS EUA – 1992-2012
0,99
0,98
0,98 0,99
0,96
0,930,90
0,85
0,81
0,83
0,78
0,71
0,68
0,69
0,66
0,59
0,61
0,60
0,59
0,58
0,55
0,60
0,65
0,70
0,75
0,80
0,85
0,90
0,95
1,00
1,05
Jan
-92
Ju
l-92
Jan
-93
Ju
l-93
Jan
-94
Ju
l-94
Jan
-95
Ju
l-95
Jan
-96
Ju
l-96
Jan
-97
Ju
l-97
Jan
-98
Ju
l-98
Jan
-99
Ju
l-99
Jan
-00
Ju
l-00
Jan
-01
Ju
l-01
Jan
-02
Ju
l-02
Jan
-03
Ju
l-03
Jan
-04
Ju
l-04
Jan
-05
Ju
l-05
Jan
-06
Ju
l-06
Jan
-07
Ju
l-07
Jan
-08
Ju
l-08
Jan
-09
Ju
l-09
Jan
-10
Ju
l-10
Jan
-11
Ju
l-11
Jan
-12
Durável/CPI totalDurável/CPI…
FONTE: BANCO MUNDIAL
ELABORAÇÃO: BRADESCO
PARTICIPAÇÃO PERCENTUAL DA INDÚSTRIA DE
TRANSFORMAÇÃO NO VALOR ADICIONADO % (MUNDO)
20,8
20,4
20,3
19,8
19,0
18,1
17,6
17,6
17,4
16,8
15,8
16,4
15,0
16,0
17,0
18,0
19,0
20,0
21,0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
PARTICIPAÇÃO PERCENTUAL DA INDÚSTRIA DE TRANSFORMAÇÃO NO VALOR ADICIONADO % (MUNDOFONTE: BANCO MUNDIALELABORAÇÃO: BRADESCO
131
O DEBATE É:
DESINDUSTRIALIZAÇÃO OU SETORES
INDUSTRIAIS EM APUROS?
MUITA GENTE ESQUECE
QUE O BRASIL TEM UMA
GRANDE E DIVERSIFICADA
INDÚSTRIA AINDA QUE
NÃO COMPETITIVA A SEGUNDA MAIS DIVERSIFICADA
DO MUNDO EMERGENTE
133
O RELEVANTE É SABER COMO ANDA E ANDARÁ O INVESTIMENTO DAQUI
PARA ADIANTE. SEREMOS CAPAZES DE AUMENTAR O ESTOQUE
DE CAPITAL E A PRODUTIVIDADE?
INVESTIMENTOS TOTAIS: TAXA DE CRESCIMENTO ANUAL (%) 1996-2012
FONTE: IBGE, BRADESCO
1.50
8.73
-0.34
-8.19
5.03
0.44
-5.23-4.59
9.12
3.63
9.77
13.8513.57
-6.72
21.33
4.71 5.00
-12.0
-9.0
-6.0
-3.0
0.0
3.0
6.0
9.0
12.0
15.0
18.0
21.0
24.0
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
(p
)
135
CRESCIMENTO MÉDIO DO INVESTIMENTO ( FORMAÇÃO BRUTA DE CAPITAL FIXO)
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
em %
1.15
7.49
4.71
4.35
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
FHC (1995-2002) Lula (2003 - 2010) Dilma (2011) 17 anos (1995 - 2011)
Crescimento médio da formação bruta de capital fixo por períodos em % - Fonte: IBGE
TAXA DE INVESTIMENTO NO BRASIL (FORMAÇÃO BRUTA DE CAPITAL FIXO COMO PROPORÇÃO DO PIB A PREÇOS CORRENTES)
EM %
16.91
17.40
16.99
15.69
16.8717.07
16.40
15.31
16.1015.95
16.45
17.46
19.13
18.09
19.4819.30
20.01
14.0
15.0
16.0
17.0
18.0
19.0
20.0
21.0
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: IBGEElaboração: Bradesco FORMAÇÃO BRUTA DE CAPITAL FIXO COMO PROPORÇÃO DO PIB (VALORES CORRENTES)
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
PLANOS DE INVESTIMENTO NO BRASIL - 2011 - 2014
FONTE: BNDES
ELABORAÇÃO: BRADESCO
1,900.9
1,046.7
400.7
0
500
1,000
1,500
2,000
DEMAIS SETORES INDÚSTRIA INFRAESTRUTURA
Planos de investimento no Brasil - 2011 - 2014
TOTALR$ 3,348 TRILHÕES
PIB BRASIL 2011: R$ 4,15 TRILHÕES
Fonte: BNDESElaboração:
Em R$ bilhões
FONTE: SNIC
PREPARED AND (*) PROJECTION: BRADESCO
VENDAS INTERNAS DE CIMENTO (1991-2012)
27,335
23,99325,046
28,063
34,505
37,92139,705 39,550 38,728
34,661
38,376
41,871
46,029
51,80851,547
59,169
63,481
69,046
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
50,000
55,000
60,000
65,000
70,000
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
*
em mil toneladasFonte: SNIC Elaboração e (*) projeção:Bradesco Vendas nacionais de cimento - 1991 - 2011
VARIAÇÃO DAS VENDAS INTERNAS DE CIMENTO – 1992 - 2012
Efeito
Plano Real
-12.2%
3.4%
0.9%
12.0%
23.0%
9.9%
4.7%
0.9%
-1.2%-2.0%
-0.1%
-10.5%
2.4%
8.2%9.1%
9.9%
12.6%
-0.5%
14.8%
7.3%
8.8%
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
*
FONTE: SNIC
ELABORAÇÃO E (*) PROJEÇÃO: BRADESCO
140
O BRASIL, NO PERÍODO
PÓS-CARDOSO, CRESCEU
COM BASE EM UM
MODELO BASEADO EM
DETERMINADOS VETORES
QUE TALVEZ NÃO
ESTEJAM TÃO PRESENTES
ALGUM ERRO DE
DIAGNÓSTICO
DA ECONOMIA
BRASILEIRA? ESTARÍAMOS
DIANTE DE UM
ESGOTAMENTO
DE UM CERTO
MODELO DE
CRESCIMENTO?
ESGOTAMENTO ESTRUTURAL DO PADRÃO DE CRESCIMENTO?
1- CRÉDITO FARTO E CRESCENDO À TAXAS ELEVADAS
2- POLÍTICAS SOCIAIS GENEROSAS E VELOZMENTE INCLUSIVAS
3- CÂMBIO VALORIZADO AUMENTANDO CONSUMO E RENDA
4- CARGA TRIBUTÁRIA CRESCENTE
143
O MODELO DE
CRESCIMENTO AINDA
NÃO ESTÁ ESGOTADO,
MAS NOVAS FONTES
DINÂMICAS PRECISAM
ENTRAR RAPIDAMENTE
EM AÇÃO
144
QUAL DEVERÁ SER
O NOVO
PARADÍGMA DE
DESENVOLVIMENTO
BRASILEIRO?
145
A ALTERNATIVA
REFORMISTA PODE SE
REVELAR A ÚNICA
POSSÍVEL DIANTE DA
FALTA DOS VETORES QUE
ESTIVERAM FARTAMENTE
DISPONÍVEIS DE 2004-2010
14,3%
15,1%
15,7%
21,2%
22,1% 22,2%
23,0%
21,4%21,6%
23,0%23,6%
14,0%
16,0%
18,0%
20,0%
22,0%
24,0%
fev/0
0
jun
/00
ou
t/00
fev/0
1
jun
/01
ou
t/01
fev/0
2
jun
/02
ou
t/02
fev/0
3
jun
/03
ou
t/03
fev/0
4
jun
/04
ou
t/04
fev/0
5
jun
/05
ou
t/05
fev/0
6
jun
/06
ou
t/06
fev/0
7
jun
/07
ou
t/07
fev/0
8
jun
/08
ou
t/08
fev/0
9
jun
/09
ou
t/09
fev/1
0
jun
/10
ou
t/10
fev/1
1
jun
/11
ou
t/11
fev/1
2
FONTE: RECEITA FEDERAL
ELABORAÇÃO: BRADESCO
CARGA TRIBUTÁRIA FEDERAL SOBRE O PIB (ARRECADAÇÃO
TOTAL DA RECEITA FEDERAL)
% PIB
INFLAÇÃO, POLÍTICA
MONETÁRIA E TAXA DE CÂMBIO
TAXAS ANUAIS DE INFLAÇÃO (IPCA) 2002-2012*
12.5%
9.3%
7.6%
5.7%
3.1%
4.5%
5.9%
4.3%
5,90%
6.5%
5.3%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%2
00
2
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
*
FONTE: IBGE, BRADESCO
149
JUROS REAIS MAIS
BAIXOS, CASO SE
MANTENHAM, DEVERÃO
SER CLASSIFICADOS
COMO “REFORMA
ESTRUTURAL”
TAXA NOMINAL DE JUROS (SELIC)
SOURCE: BCB, BRADESCO
11.25%
11.75%
13.00%
13.75%
12.75%
11.25%
10.25%
8.75% 8.75%
9.50%
10.25%
10.75%
11.25%
12.00%12.50%
11.50%
10.50%
9.75%
9.00%
8.50%
8.00%8.25%
9.25%9.50%
7.00%
8.00%
9.00%
10.00%
11.00%
12.00%
13.00%
14.00%
15.00%
jan
-08
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8m
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no
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8d
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9set-
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9d
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09
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0m
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-13
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13
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3set-
13
ou
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3d
ez-
13
Cenário básico para a taxa de juros - SelicCenário básico para a taxa de juros - SelicCenário básico para a taxa de juros - SelicCenário básico para a taxa de juros - SelicCenário básico para a taxa de juros - SelicCenário básico para a taxa de juros - SelicCenário básico para a taxa de juros - SelicCenário básico para a taxa de juros - Selic
151 ELABORAÇÃO: BRADESCO
TAXA REAL DE JUROS (SWAP PRE-DI 360 DIAS DEFLACIONADO PELA EXPECTATIVA DE IPCA 12 M) EM 2008 e 2012
Economia está sentindo
reflexo de juro real de 4%
5.27%
5.39%
4.83% 4.81%
5.48%
6.01%
6.75%
5.63%
6.50%
6.97%
6.56%
7.11%
4.83%
3.90%
4.58%
3.87%
3.16%
3.48%
2.26%2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
4.0%
4.5%
5.0%
5.5%
6.0%
6.5%
7.0%
07/0
5/0
9
07/0
6/0
9
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7/0
9
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8/0
9
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9/0
9
07/1
0/0
9
07/1
1/0
9
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2/0
9
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1/1
0
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2/1
0
07/0
3/1
0
07/0
4/1
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07/0
5/1
0
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6/1
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0
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8/1
0
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9/1
0
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0/1
0
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1/1
0
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2/1
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1/1
1
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2/1
1
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3/1
1
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4/1
1
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5/1
1
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6/1
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7/1
1
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8/1
1
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1
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0/1
1
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1/1
1
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1
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1/1
2
07/0
2/1
2
07/0
3/1
2
07/0
4/1
2
07/0
5/1
2
TAXA REAL DE JUROS NO BRASIL (SWAP 360 DIAS CONTRA SELIC 12 MESES À FRENTE)FONTE: Bloomberg
TAXA REAL DE JUROS (*) – 1999-2012
(*) Swap DI pré-fixado 360 dias descontado pela expectativa
para o IPCA nos próximos 12 meses.
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
37.9%
8.7%
3.3%
14.1%
18.2%
8.8%
13.3%
7.1%
10.2%
4.7%
7.1%
2.26%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
Dec-9
8
Ap
r-99
Au
g-9
9
Dec-9
9
Ap
r-00
Au
g-0
0
Dec-0
0
Ap
r-01
Au
g-0
1
Dec-0
1
Ap
r-02
Au
g-0
2
Dec-0
2
Ap
r-03
Au
g-0
3
Dec-0
3
Ap
r-04
Au
g-0
4
Dec-0
4
Ap
r-05
Au
g-0
5
Dec-0
5
Ap
r-06
Au
g-0
6
Dec-0
6
Ap
r-07
Au
g-0
7
Dec-0
7
Ap
r-08
Au
g-0
8
Dec-0
8
Ap
r-09
Au
g-0
9
Dec-0
9
Ap
r-10
Au
g-1
0
Dec-1
0
Ap
r-11
Au
g-1
1
Dec-1
1
Ap
r-12
153
TAXA DE CÂMBIO R$/US$ 2008 - 2012
R$/ US$
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
1.562
1.807
2.315
2.504
2.231
1.921
1.996
1.701
1.886
1.728
1.860
1.653
1.677
1.5691.540
1.589
1.906
1.693
1.898
1.707
1.8041.908
1.400
1.600
1.800
2.000
2.200
2.400
2.600
07/0
5/0
807/0
6/0
807/0
7/0
807/0
8/0
807/0
9/0
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0/0
807/1
1/0
807/1
2/0
807/0
1/0
907/0
2/0
907/0
3/0
907/0
4/0
907/0
5/0
907/0
6/0
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7/0
907/0
8/0
907/0
9/0
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0/0
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1/0
907/1
2/0
907/0
1/1
007/0
2/1
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3/1
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4/1
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5/1
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6/1
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7/1
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8/1
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9/1
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0/1
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1/1
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2/1
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1/1
107/0
2/1
107/0
3/1
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4/1
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5/1
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6/1
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7/1
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8/1
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9/1
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0/1
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1/1
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2/1
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1/1
207/0
2/1
207/0
3/1
207/0
4/1
207/0
5/1
2
DEZEMBRO 2009
R$ 1,74 / US$
DEZEMBRO 2008
R$ 2,34 / US$
DEZEMBRO 2007
R$ 1,77 / US$DEZEMBRO 2010
R$ 1,67 / US$
DEZEMBRO 2011
R$ 1,88 / US$DEZEMBRO 2012
R$ 1,80 / US$
NOVO EIXO DO CRECIMENTO?
1- BUSCA DE MAIOR COMPETITIVIDADE
2- MENOR GASTOS DE CUSTEIO
3- MAIS FOCO EM INVESTIMENTOS REAIS PÚBLICOS E PRIVADOS
4- MENOS JUROS E MELHORES CONDIÇÕES DE FINANCIAMENTO DE
MÉDIO E LONGO PRAZOS
5- MAIS “REFORMAS DA PRODUTIVIDADE” E DA EFICIÊNCIA
155
GOVERNO DILMA: “HETERODOXIA DISCIPLINADA” EM UM MUNDO ONDE A ORTODOXIA TIRARÁ UM PERÍODO SABÁTICO DE UNS 3 ANOS
O QUE PODE DAR ERRADO EM UM HORIZONTE DE 2 ANOS PARA A ECONOMIA BRASILEIRA?
Alteração substancial no cenário na China
Crise bancária tipo Lehman Brothers
Crise europeia degringolando para problema sistêmica
Queda importante de preços de commodities
Dificuldade de exercício do potencial reformista do gov. Dilma
“E PUR SI MUOVE”
(APESAR DE
TUDO AS COISAS
AVANÇAM) GALILEO GALINEI MURMURA NA SAÍDA DO TRIBUNAL DA
INQUISIÇÃO DEPOIS DE RENEGAR SUA TEORIA
158
“PARA SE TER UMA GRANDE IDÉIA,
TENHA UM MONTE DELAS”
TO HAVE A GREAT IDEA, HAVE A LOT OF
THEM” Thomas Edison
159
OCTAVIO DE BARROS
Economista-chefe
11-3684-7733 [email protected]
WWW.ECONOMIAEMDIA.COM.BR
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