RB Value Cash Flow Fonds - Morningstar, Inc.

Value Cash Flow Fonds Seite 1

Value Cash Flow Fonds Miteigentumsfonds gemäß § 20 InvFG

Rechenschaftsbericht für das Rechnungsjahr vom 1. Juni 2008 bis 31. Mai 2009

Burgring 16, A-8010 Graz


Security Kapitalanlage Aktiengesellschaft, Graz

Aktionär

Capital Bank - GRAWE Gruppe AG, Graz

Staatskommissär

Ministerialrat Mag. Heinrich Treer

Oberrat Mag. Karin Kufner (ab 1. Mai 2009)

Regierungsrat Otto Schabl (bis 31. Jänner 2009)

Aufsichtsrat

Dr. Othmar Ederer (Vorsitzender)

Dr. Siegfried Grigg (Vorsitzender Stellvertreter)

DDIng.Mag.Dr. Günther Puchtler

Vorstand

Mag. Dieter Rom

Martin Mikulik

MMag. DDr. Hans Peter Ladreiter

Depotbank

Constantia Privatbank Aktiengesellschaft, Wien

Vertriebspartner

Capital Bank - GRAWE Gruppe AG, Graz

Abschlussprüfer

Ernst & Young Wirtschaftsprüfungsgesellschaft m.b.H., Wien

Fondsmanager Muzinich & Co. Ltd., London


Bericht an die Anteilsinhaber

Sehr geehrter Anteilsinhaber, die Security Kapitalanlage Aktiengesellschaft erlaubt sich, den Rechenschaftsbericht des Value Cash Flow Fonds, Miteigentumsfonds gemäß § 20 InvFG, für das Rechnungsjahr vom 1. Juni 2008 bis 31. Mai 2009, vorzulegen. 1. Vergleichende Übersicht über die letzten fünf Rechnungsjahre Ausschüttungsfonds Thesaurierungsfonds Fondsver- Errechneter Errechneter AusschüttungErrechneter Zur Thesau- Auszah- Wertent- mögen gesamt Wert je Aus- Wert je Aus- je Aus- Wert je rierung ver- lung gem. wicklung schüttungs- schüttungs- schüttungs- Thesaurie- wendeter § 13 3. Satz (Performance)

anteil anteil anteil rungsanteil Ertrag InvFG in % EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR

31.05.2009 50.412.829,30 21,90 30,34 1,60 27,39 1,50 0,50 -10,45 31.05.2008 65.506.810,26 26,31 40,91 1,79 31,08 1,43 0,48 -3,41 31.05.2007 48.166.419,46 29,24 39,24 1,90 32,71 1,49 0,50 6,38 31.05.2006 42.718.576,60*) 29,39 37,73 1,90 31,24 1,47 0,50 4,45 31.05.2005 48.566.190,17 29,91 37,30 1,80 ---- ---- ---- 8,34 *)Thesaurierungsanteile wurden erstmals am 23.06.2005 ausgegeben. 2. Ertragsrechnung und Entwicklung des Fondsvermögens 2.1. Wertentwicklung des Rechnungsjahres (Fonds-Performance) Ermittlung nach OeKB-Berechnungsmethode: pro Anteil in Fondswährung ( EUR ) ohne Berücksichtigung eines Ausgabeaufschlages Ausschütt-

ungsanteil Thesaurie-rungsanteil

Anteilswert am Beginn des Rechnungsjahres 26,31 31,08 Ausschüttung am 01.08.2008 (entspricht 0,0758 Anteilen) 1) 1,79 Auszahlung (KESt) am 01.08.2008 (entspricht 0,0162 Anteilen) 1) 0,48 Anteilswert am Ende des Rechnungsjahres 21,90 27,39 Gesamtwert inkl. (fiktiv) durch Ausschüttung/Auszahlung erworbene Anteile 23,56 27,84 Nettoertrag pro Anteil -2,75 -3,24 Wertentwicklung eines Anteils im Rechnungsjahr -10,45 % -10,44 % 1) Rechenwert für einen Ausschüttungsanteil am 01.08.2008 EUR 23,62;

für einen Thesaurierungsanteil am 01.08.2008 EUR 29,54 Aufgrund der Verwendung gerundeter Werte kann die Wertentwicklung der beiden Tranchen voneinander abweichen.


2.2. Fondsergebnis in EUR a) Realisiertes Fondsergebnis Ordentliches Fondsergebnis Erträge (ohne Kursergebnis) Zinsenerträge 4.455.890,43 4.455.890,43 Zinsaufwendungen (Sollzinsen) -4.962,50 Aufwendungen Vergütung an die Kapitalanlagegesellschaft -619.685,19 -619.685,19 Sonstige Verwaltungsaufwendungen Kosten für den Wirtschaftsprüfer -6.230,15 Wertpapierdepotgebühren -18.720,05 Depotbankgebühr -15.492,12 -40.442,32 -660.127,51 Ordentliches Fondsergebnis (exkl. Ertragsausgleich) 3.790.800,42 Realisiertes Kursergebnis 2) 3) Realisierte Gewinne 580.028,35 Realisierte Verluste -9.377.513,58 derivative Instrumente -4.434.220,16 Realisiertes Kursergebnis (exkl. Ertragsausgleich) -13.231.705,39 Realisiertes Fondsergebnis (exkl. Ertragsausgleich) -9.440.904,97 b) Nicht realisiertes Kursergebnis 2) 3) Veränderung des nicht realisierten Kursergebnisses 2.877.301,77 Ergebnis des Rechnungsjahres -6.563.603,20 c) Ertragsausgleich Ertragsausgleich für Erträge des Rechnungsjahres -111.677,39 Ertragsausgleich -111.677,39 Fondsergebnis gesamt -6.675.280,59 2) Realisierte Gewinne und realisierte Verluste sind nicht periodenabgegrenzt und stehen so wie die Veränderung des nicht realisierten

Kursergebnisses nicht unbedingt in Beziehung zu der Wertentwicklung des Fonds im Rechnungsjahr. 3) Kursergebnis gesamt, ohne Ertragsausgleich (realisiertes Kursergebnis, ohne Ertragsausgleich, zuzüglich Veränderung des nicht

realisierten Kursergebnisses): EUR -10.354.403,62.


2.3. Entwicklung des Fondsvermögens in EUR Fondsvermögen am Beginn d. Rechnungsjahres 4) 65.506.810,26 Ausschüttung/Auszahlung Ausschüttung (für Ausschüttungsanteile) am 1.8.2008 -2.738.682,10 Auszahlung (für Thesaurierungsanteile) am 1.8.2008 -303.657,60 -3.042.339,70 Ausgabe und Rücknahme von Anteilen Ausgabe von Anteilen 8.329.114,39 Rücknahme von Anteilen -13.817.152,45 Ertragsausgleich 111.677,39 -5.376.360,67 Fondsergebnis gesamt -6.675.280,59(das Fondsergebnis ist im Detail im Punkt 2.2. dargestellt) Fondsvermögen am Ende des Rechnungsjahres 5) 50.412.829,30 2.4. Verwendungs-(Herkunfts-)rechnung Ausschüttung/Auszahlung/Wiederveranlagung Ausschüttung am 3.8.2009 für 1.562.254 Ausschüttungsanteile zu je EUR 1,60 2.499.606,40 Auszahlung (KESt) am 3.8.2009 für 591.235 Thesaurierungsanteile zu je EUR 0,50 295.617,50 Wiederveranlagung für 591.235 Thesaurierungsanteile zu je EUR 1,50 886.135,49 1.181.752,99 3.681.359,39 Realisiertes Fondsergebnis (inkl. Ertragsausgleich) -9.552.582,36 Aufwands- und Verlustabdeckung/Gewinnübertrag Aufwands- und Verlustabdeckung aus der Substanz 13.811.733,74 Gewinnübertrag auf die Substanz -186.308,05 13.625.425,69 Veränderung des Gewinnvortrags 6) Gewinnvortrag aus dem Vorjahr 5.677.703,49 Gewinnvortrag in die Folgeperiode -6.069.187,43 -391.483,94 3.681.359,39 4) Anteilsumlauf zu Beginn des Rechnungsjahres: 1.657.935 Ausschüttungsanteile und 704.225 Thesaurierungsanteile 5) Anteilsumlauf am Ende des Rechnungsjahres: 1.562.254 Ausschüttungsanteile und 591.235 Thesaurierungsanteile 6) Inklusive Ertragsausgleich für das realisierte Kursergebnis, soweit dieser nicht in den Ausschüttungen bzw. Wiederveranlagung

enthalten ist bzw. war.


Die Ausschüttung von EUR 1,60 je Miteigentumsanteil gelangt ab 3. August 2009 gegen Einziehung des Ertragsscheines Nr. 12 bei den depotführenden Kreditinstituten zur Auszahlung. Die Auszahlung von EUR 0,50 je Thesaurierungsanteil wird ab 3. August 2009 gegen Einziehung des Ertragsscheines Nr. 12 von den depotführenden Kreditinstituten vorgenommen. Die kuponauszahlende Bank ist verpflichtet, von der Ausschüttung Kapitalertragsteuer in Höhe von EUR 0,40 (gerundet) je Anteil einzubehalten bzw. die Auszahlung aus Thesaurierungsanteilen in Höhe von EUR 0,50 (gerundet) zur Abfuhr von Kapitalertragsteuer zu verwenden, sofern keine Befreiungsgründe vorliegen. 3. Finanzmärkte Zu Beginn des Rechnungsjahres verunsicherten der hohe Ölpreis und die sich immer deutlicher abzeichnenden Folgen der US-Immobilienkrise das Marktgeschehen. Während einzelne positive Unternehmensergebnisse die Stimmung wieder aufhellten, schlug sich die wachsende Sorge der Marktteilnehmer in hoher Volatilität und steigenden Risikoprämien im Anleihenbereich nieder. Inflationssorgen belasteten fix verzinste Anleihen, welche deutlich an Wert abgeben mussten. Vom folgenden massiven Rückgang des Ölpreises und dem damit einhergehenden Schwinden der Ängste einer Geldentwertung konnten vor allem die Anleihenmärkte profitieren, doch auch in den Aktienmärkten zeigte sich temporäre Konsolidierung. Die immer größer werdenden Sorgen, dass die Bankenlandschaft durch die Immobilienkrise substantielle Beschädigung erlitten hätte, zogen großflächig Verkäufe an den Börsen nach sich. Die Pleite des US-Bankenriesen Lehman schließlich bewirkte eine Schockwelle, welche eine renommierte Bank nach der anderen innerhalb kürzester Zeit straucheln ließ. Bankenrettungen übers Wochenende waren keine Seltenheit. Beinahe alle großen Kreditinstitute mussten Staatshilfe in Anspruch nehmen, die nie gekannte Ausmaße erreichen sollte. Die Zentralbanken der Welt gingen dazu über, in gemeinsam koordinierten Aktionen die Zinsen in Rekordtempo fallen zu lassen. In weiterer Folge wurden Unmengen an Liquidität freigegeben, um dem inzwischen komplett zusammengebrochenen Primärmarkt Paroli bieten zu können. Die Aktienmärkte setzten die Kursverluste fort, welche in diesem Ausmaß das letzte Mal zur Weltwirtschaftskrise beobachtet werden konnten. Hieraus entstand eine Kreditklemme, aus welcher die Bankenkrise auf praktisch alle Märkte übertragen wurde. Erst im Jahr 2009 war es einigen einzelnen Firmen wieder möglich, sich zu sehr hohen Zinsen zu refinanzieren. Doch zu Beginn des Jahres 2009 überwogen nach wie vor die Probleme, welche nun immer mehr Autobauern zum Verhängnis wurden. Auch Versicherungen wie der ehemalige Branchenprimus AIG standen kurz vor dem Aus. Ähnlich rasant, wie sich die Kurse in scheinbar freiem Fall minderten, begann im März eine deutliche Erholung der Märkte. Trotz tiefer Rezessionen in allen wichtigen Volkswirtschaften, steigenden Arbeitslosenzahlen und massiver Neuverschuldungen der Staaten konnten die Aktienmärkte zumindest die Kursrückgänge des Jahres 2009 wieder aufholen.


4. Anlagepolitik In dem zurückliegenden Fondsgeschäftsjahr war der Markt von historisch hoher Volatilität in beiden Marktrichtungen gekennzeichnet. Auf die mit schweren Erschütterungen des globalen Wirtschaftsverkehrs verbundene Finanzkrise folgte ein teils rasanter Wiederanstieg der zuvor gebeutelten Kreditmärkte. Auch High Yields litten unter der relativen Liquidierbarkeit der Papiere, als Banken und Hedge Fonds (um ihren Verpflichtungen nachzukommen und um ihre Fremdfinanzierungen zurückzufahren) um jeden Preis und ohne Rücksicht auf Verluste verkaufen mussten. Von Mitte Dezember bis in das neue Jahr erfuhr der Markt eine deutliche Gegenbewegung, da der Verkaufsdruck abnahm und abwartende Anleger sich aufgrund des attraktiven Bewertungsniveaus zu Investitionen motivieren ließen. Bemerkenswert an der Rallye war die überproportional gute Entwicklung von fragwürdigen Emittenten. Am meisten haben die Finanzwerte, Automobile und Anleihen niedrigster Qualität von Kurssteigerungen profitiert. Dies, obwohl sie zu den am meisten angeschlagenen Branchen gehören. Das Portfolio hat ein durchschnittliches Rating von BB3. Per Ende Mai war der Fonds mit 129 Emittenten aus 29 Branchen breit diversifiziert. Die Durchschnittsrendite (Yield-to-Worst) betrug 9,97%, und die Duration lag bei 3,86 Jahren. Die höchsten Gewichtungen im Portfolio waren Telekommunikation mit 15%, Energie mit 12% und Versorger mit 9%. Die fünf größten Emittentengewichtungen per Abschlussdatum waren Chesapeake Energy, Iron Mountain, OI European Group, Nalco Company und Huntsman. Der Anteil an CCC Anleihen lag weiterhin auf niedrigem Niveau bei ca. 1%. Die Kassaquote lag bei rund 2,80%. Ende Mai waren wir mit 73% in USD-Papieren angelegt und zu 27% in EUR-Anleihen. Europa blieb wegen der unzureichenden Liquidität untergewichtet. Seit 2007 konnten in Europa nur sehr wenige Neuemissionen platziert werden. Die Wertentwicklung des Fonds (netto nach Kosten) lag im Berichtszeitraum bei -10,45%. Im ersten Fondsgeschäftshalbjahr profitierte der Fonds von der Fokussierung auf qualitativ hochwertige Emittenten, die insgesamt einen deutlich geringeren Verlust erlitten haben. Diese Werte hatten allerdings das Nachsehen als die Märkte, insbesondere ab März 2009, ein spekulativeres Verhalten aufwiesen. Diese Anleihen haben auch eine hohe zweistellige Performance bis Mai ausgewiesen, konnten aber nicht dem Tempo der als deutlich riskanter einzustufenden Anleihen folgen. Durch die Orientierung zu kreditwürdigen Emittenten in allen Ratingklassen und Branchen, die auch im Falle einer länger andauernden Rezession ihre Schulden werden bedienen können, war der Fonds insgesamt bei Emittenten mit größeren Kursausschlägen (u. a. Finanzwerte, Automobile, CCCs und Defaulted-Anleihen) deutlich untergewichtet. Die Finanzwerte wurden aufgrund der fehlenden bilanziellen Transparenz bei diesen Titeln auch nach der Krise sowie der hohen politischen Einflussnahme gemieden. Trotz der deutlich steigenden Ausfallquote hat der Fonds in dieser Periode keinen Ausfall erlitten.


5. Zusammensetzung des Fondsvermögens

WERTPAPIERBEZEICHNUNG WP-NR. WÄHRUNG BESTAND KÄUFE VERKÄUFE KURS KURSWERT %-ANTEIL

31.05.2009 ZUGÄNGE ABGÄNGE IN EUR AM FONDS-

STK./NOM. IM BERICHTSZEITRAUM VERMÖGEN

Amtlicher Handel und organisierte Märkte

Obligationen

10,125 Eco-Bat Finance Plc 31.01.2003-2013 XS0161743785 EUR 630.000 0 0 92,0000 579.600,00 1,15

10,125 Unitymedia GmbH 19.07.2005-15.02.2015 XS0224786649 EUR 275.000 275.000 0 96,5000 265.375,00 0,53

10,75 Kabel Deutschland GmbH. 02.11.06-01.07.14 XS0268103610 EUR 75.000 75.000 0 102,5000 76.875,00 0,15

2,531 SGL Carbon Luxembourg SA 16.05.2007-15.05.2015 XS0299888544 EUR 525.000 0 75.000 71,5000 375.375,00 0,74

2,72 Calcipar SA 29.06.2007-01.07.2014 XS0308193738 EUR 425.000 75.000 0 45,0000 191.250,00 0,38

4,875 Xstrata Canada Fin. Corp.13.06.2007-14.06.2012 XS0305189002 EUR 325.000 325.000 0 91,6250 297.781,25 0,59

4,185 Rhodia S.A.FRN 17.10.2006-15.10.2013 XS0270503369 EUR 950.000 950.000 0 71,7500 681.625,00 1,35

4,406 Bombardier Inc 16.11.2006-15.11.2013 XS0273978592 EUR 200.000 0 200.000 82,5000 165.000,00 0,33

4,56 Impress Holdings BV FRN 22.09.2006-15.09.2013 XS0257943893 EUR 375.000 0 725.000 58,0000 217.500,00 0,43

4,40 Versatel AG 21.06.2007-15.06.2014 XS0306628651 EUR 575.000 575.000 0 72,5000 416.875,00 0,83

5,875 Xstrata Canada Fin. Corp.27.05.2008-27.05.2011 XS0366203585 EUR 250.000 250.000 0 95,7500 239.375,00 0,47

6,25 Chesapeake Energy Corp. 16.12.2006-15.01.2017 XS0273933902 EUR 1.125.000 0 250.000 85,2500 959.062,50 1,90

6,25 Crown Holdings 24.03.2005-01.09.2011 XS0213178881 EUR 675.000 125.000 250.000 99,8910 674.264,25 1,34

6,872 Nordic Tel FRN 03.05.2006-01.05.2016 XS0252440010 EUR 400.000 0 100.000 94,5000 378.000,00 0,75

6,875 Huntsman Internat. 13.11.2006 - 15.11.2013 XS0274281186 EUR 450.000 450.000 0 61,2500 275.625,00 0,55

6,875 OI European Group BV 14.03.2007-31.03.2017 XS0291713948 EUR 650.000 50.000 75.000 87,2500 567.125,00 1,12

7,125 Ardagh Glass Finance 08.06.2007-15.06.2017 XS0304675159 EUR 250.000 250.000 0 70,8333 177.083,25 0,35

7,25 Bombardier Inc 16.11.2006-15.11.2016 XS0273988393 EUR 675.000 0 250.000 82,5000 556.875,00 1,10

8,00 Central European Distribution 25.07.2005-2012 XS0224445576 EUR 875.000 0 375.000 67,1000 587.125,00 1,16

8,00 Clondalkin Industries 11.03.2004-15.03.2014 Regs XS0188274848 EUR 375.000 0 75.000 44,5000 166.875,00 0,33

8,25 Nordic Tel. Co. Holdings 03.05.2006-01.05.2016 XS0252438899 EUR 400.000 150.000 775.000 97,7500 391.000,00 0,78

8,50 Intergen NV 31.07.2007-30.06.2017 XS0309932092 EUR 600.000 0 75.000 92,9804 557.882,22 1,11

8,625 Levi Strauss & Co. 03.06.2005 - 01.04.2013 XS0219106944 EUR 150.000 150.000 0 87,2500 130.875,00 0,26

8,75 Cirsa Finance Lux 11.05.2004-15.05.2014 XS0191640472 EUR 75.000 75.000 1.150.000 66,8067 50.105,03 0,10

9,00 Nalco Company 14.09.2004-15.11.2013 XS0195292403 EUR 525.000 50.000 0 100,3333 526.749,83 1,04

9,75 Wind Acqusition Fin SA 28.11.05-1.12.2015 XS0236096730 EUR 875.000 50.000 0 98,0000 857.500,00 1,70

10.362.778,33 20,56

10,00 Biomet Incorporation 26.06.2008-15.10.2017 US090613AC48 USD 725.000 850.000 125.000 101,9380 533.379,40 1,06

10,50 Tyson Foods Inc. 09.03.2009-01.03.2014 US902494AQ67 USD 425.000 425.000 0 106,3750 326.280,13 0,65

10,875 Energy Future Holdings 28.01.2009-1.11.2017 US292680AC97 USD 950.000 1.375.000 425.000 70,5100 483.433,17 0,96

10,375 Inmarsat Finance II 24.11.2004-15.11.2012 US45763UAC99 USD 225.000 75.000 200.000 103,3125 167.763,52 0,33

10,50 Digitalglobe Inc. 28.04.2009 - 01.05.2014 US25389MAB54 USD 150.000 150.000 0 102,2500 110.692,12 0,22

10,50 Goodyear Tire & Rubber 11.05.2009-15.05.16 US382550AZ47 USD 200.000 200.000 0 98,2330 141.791,28 0,28

10,625 Dollar General Corp. 17.03.2008-15.07.2015 US256669AF94 USD 300.000 300.000 0 105,4375 228.285,58 0,45

10,625 Kabel Deutschland GmbH 02.11.06-01.07.2014 US48282AAB17 USD 75.000 75.000 0 103,9600 56.271,65 0,11

10,875 Sealy Mattess 29.05.2009-15.04.2016 US812141AP41 USD 275.000 275.000 0 102,2500 202.935,55 0,40

11,25 HSN Inc. 01.08.2008-2016 US404303AA71 USD 425.000 425.000 0 87,3750 268.002,13 0,53

11,50 Huntsman LLC 10.06.2005-15.07.2012 US44701RAG56 USD 50.000 125.000 75.000 94,8750 34.236,07 0,07

11,625 Huntsman LLC 23.03.2004 - 15.10.2010 US44701RAE09 USD 700.000 700.000 0 100,0100 505.246,82 1,00

11,625 JBS USA LLC. 27.04.2009 - 01.05.2014 US466112AA71 USD 750.000 750.000 0 97,5000 527.749,71 1,05

11,75 Linn Energy LLC 18.05.2009-15.05.2017 US536022AA47 USD 100.000 100.000 0 94,7500 68.381,93 0,14

0,97438 CIT Group Inc. FRN 17.08.2006-17.08.2009 US125581CR74 USD 550.000 550.000 0 97,0000 385.031,76 0,76

5,45 Boston Scientific Corp. 25.06.2004-15.06.2014 US101137AB33 USD 100.000 50.000 225.000 92,8250 66.992,64 0,13





5,50 Xstrata Finance Canada 15.11.2006-16.11.2011 US98417EAA82 USD 350.000 350.000 0 91,6250 231.443,11 0,46

5,625 Marriott International 19.10.2007-15.02.2013 US571903AH66 USD 275.000 275.000 0 94,5687 187.690,48 0,37

5,40 Interpublic Group COS 18.11.2004-15.11.2009 US460690AU47 USD 300.000 300.000 0 99,4583 215.339,85 0,43

5,50 Colonial Realty L.P. 28.09.2005-01.10.2015 US195891AJ58 USD 25.000 25.000 0 75,3800 13.600,61 0,03

5,50 Prologis 27.03.2006-01.04.2012 US743410AK88 USD 350.000 350.000 0 90,1000 227.590,94 0,45

5,65 United States Steel Corp. 21.05.2007-01.06.2013 US912909AB47 USD 400.000 400.000 0 87,2500 251.876,44 0,50

6,125 Health Mgmt. Assoc 21.04.2006-15.04.2016 US421933AH50 USD 200.000 200.000 0 85,5000 123.412,24 0,24

6,25 HRPT Properties Trust 25.06.2007-15.06.2017 US40426WAU53 USD 100.000 100.000 0 77,6396 56.033,18 0,11

6,25 HRPT Properties Trust 05.08.2004-15.08.2016 US40426WAR25 USD 50.000 50.000 0 76,2465 27.513,88 0,05

6,25 Starwood Hotels & Resorts 13.09.2007-15.02.13 US85590AAK07 USD 225.000 500.000 275.000 91,6254 148.785,47 0,30

6,375 Las Vegas Snads Corp. 21.07.2005-15.02.2015 US517834AB36 USD 75.000 75.000 0 74,2500 40.190,17 0,08

6,375 Directv Hldgs/Fin 18.10.2005-15.6.2015 US25459HAD70 USD 350.000 0 150.000 91,2500 230.495,81 0,46

6,375 Echostar DBS Corp 12.05.2004-01.10.11 US27876GAQ10 USD 650.000 650.000 0 97,0208 455.135,10 0,90

6,375 Host Marriott LP 19.07.2005-15.03.2015 US44108EAY41 USD 450.000 75.000 0 86,4583 280.789,80 0,56

6,50 Lin Television Corp. 07.12.2005-15.05.2013 US532776AR29 USD 125.000 0 350.000 65,5000 59.089,92 0,12

6,625 Ball Corp. 27.3.2006-15.3.2018 US058498AL02 USD 700.000 125.000 425.000 93,7500 473.621,54 0,94

6,625 Echostar DBS Corp. 27.05.2005-01.10.2014 US27876GAY44 USD 150.000 0 450.000 90,5833 98.062,18 0,19

6,625 Macy's Retail Inc. 27.03.2001 - 01.04.2011 US31410HAS04 USD 825.000 925.000 100.000 96,2500 573.082,06 1,14

6,625 Mohawk Industries Inc. 17.01.2006-15.01.2016 US608190AH76 USD 175.000 250.000 75.000 85,4688 107.946,30 0,21

6,625 Wynn Las Vegas LLC/Corp. 29.06.05-01.12.2014 US983130AD70 USD 1.100.000 725.000 225.000 84,0000 666.859,12 1,32

6,625 Prologis 07.05.2008-15.05.2018 US743410AT97 USD 300.000 300.000 0 78,0000 168.879,91 0,33

6,738 Embarq Corp. 19.05.2006 - 01.06.2013 US29078EAC93 USD 200.000 250.000 50.000 98,5000 142.176,67 0,28

6,75 Belo Corp. 26.05.2006-30.05.2013 US080555AH85 USD 175.000 175.000 0 76,5000 96.618,79 0,19

6,90 Sprint Capital Corp. 06.05.1999-01.05.2019 US852060AG78 USD 675.000 925.000 250.000 80,0208 389.824,19 0,77

7,125 Masco Corp. 24.08.1993 - 15.08.2013 US574599AN61 USD 75.000 75.000 0 89,1726 48.267,50 0,10

6,75 Arch Western Finance 08.10.2004-01.07.2013 US03939RAB69 USD 75.000 525.000 450.000 91,1667 49.346,88 0,10

6,75 MGM Mirage Inc. 30.11.2004-01.09.2012 US552953AL51 USD 325.000 325.000 0 67,8333 159.106,69 0,32

6,75 Realty Income Corp. 05.09.2007 - 15.08.2019 US756109AK03 USD 100.000 100.000 0 87,8820 63.425,23 0,13

6,80 Seagate Technology HDD 20.09.2006-01.10.2016 US81180RAE27 USD 775.000 0 150.000 76,1667 426.019,00 0,85

6,875 Massey Energy Co. 27.06.2006-15.12.2013 US576203AH62 USD 1.250.000 675.000 150.000 87,0000 784.858,55 1,56

6,875 Peabody Energy Corp 01.08.2003-15.03.2013 US704549AC84 USD 75.000 700.000 825.000 96,4500 52.206,63 0,10

6,875 Suburban Propane 13.05.2004-15.12.2013 US864486AB17 USD 50.000 0 525.000 88,7220 32.015,73 0,06

6,875 Videotron LTEE 09.02.2004-15.1.2014 US92658TAG31 USD 175.000 0 100.000 94,1160 118.867,64 0,24

7,00 El Paso Corp. 18.06.2007-15.06.2017 US28336LBQ14 USD 1.225.000 75.000 275.000 92,6317 818.950,87 1,62

7,00 Host Hotels & Resorts LP 03.03.2005-15.08.2012 US44108EAW84 USD 125.000 750.000 625.000 95,3000 85.973,59 0,17

7,125 Frontier Communications 15.05.2007-15.03.2019* US17453BAW19 USD 750.000 225.000 225.000 88,4167 478.583,47 0,95

7,20 Mohawk Industries Inc. 06.06.2002-15.04.2012 US608190AF11 USD 225.000 225.000 0 96,1250 156.092,13 0,31

7,25 Allied Waste North America 08.11.2005-15.03.15 US01958XBN66 USD 200.000 450.000 550.000 99,7750 144.017,03 0,29

7,25 Amerigas Partners LP 30.11.2005-20.05.15 US030981AD62 USD 175.000 0 450.000 93,3750 117.931,76 0,23

7,25 Novelis Inc. 04.01.2007-15.02.2015 US67000XAB29 USD 275.000 275.000 0 65,7500 130.494,01 0,26

7,25 NRG Energy Inc 02.02.2006-01.02.2014 US629377AT99 USD 300.000 100.000 250.000 96,0357 207.929,49 0,41

7,25 Qwest Cap. Funding Inc. 27.08.2001 – 15.02.2011 US74913EAH36 USD 450.000 450.000 0 97,2508 315.840,50 0,63

7,25 Texas Industries 18.08.2008-15.7.2013 US882491AM50 USD 250.000 525.000 275.000 72,5000 130.809,76 0,26

* vormals 7,125 Citizens Communications 15.05.07-15.03.2019





7,25 Williams Partners LP/WILL 08.05.2007-01.02.2017 US96950HAD26 USD 1.100.000 0 100.000 91,2500 724.415,42 1,44

7,375 Allied Waste North America 30.06.2004-15.04.14 US01958XBH98 USD 125.000 0 0 100,8333 90.965,38 0,18

7,375 Dresser-Rand 24.04.2006-01.11.2014 US261608AB92 USD 325.000 0 200.000 89,2500 209.340,72 0,42

7,375 Mirant North America LLC 28.07.2006-31.12.13 US60467XAC11 USD 750.000 225.000 125.000 95,2500 515.570,87 1,02

7,375 Nextel Communications 05.08.2005-01-08.2015 US65332VBG77 USD 125.000 125.000 0 79,5000 71.719,83 0,14

7,375 NRG Energy Inc 02.02.2006-01.02.2016 US629377AU62 USD 850.000 400.000 325.000 94,3003 578.487,69 1,15

7,375 Steel Dynamics Inc. 15.07.2008-01.11.2012 US858119AJ99 USD 775.000 975.000 200.000 92,4000 516.815,82 1,03

7,375 Terex Corp 18.5.2004-15.1.2014 US880779AS28 USD 325.000 325.000 0 91,8157 215.358,71 0,43

7,45 Macy’s Retail Inc. 18.09.1996-15.09.2011 US577778BE26 USD 225.000 225.000 0 94,8833 154.075,80 0,31

7,50 Dynegy Holdings Inc 16.11.2007-01.06.2015 US26816LAX01 USD 375.000 0 0 78,7500 213.129,69 0,42

7,50 Mariner Energy Inc 09.11.2006-15.04.2013 US56845TAE73 USD 25.000 0 225.000 86,2500 15.561,85 0,03

7,50 Owens-Illinois Inc. 20.05.1998-15.05.2010 US690768BD79 USD 400.000 500.000 100.000 104,0630 300.412,82 0,60

7,50 Pinnacle Entertainment 06.06.2008-15.06.2015 US723456AG40 USD 400.000 775.000 375.000 84,2500 243.215,94 0,48

7,50 Qwest Corporation 18.12.2006-01.10.2014 US74913GAG01 USD 525.000 0 225.000 98,1875 372.029,72 0,74

7,50 Supervalu Inc. 31.10.2006-15.11.2014 US868536AS27 USD 25.000 175.000 225.000 98,2500 17.726,98 0,04

7,50 Edison Mission Energy 09.11.2006-15.06.2013 US281023AN10 USD 50.000 0 300.000 85,4375 30.830,51 0,06

7,50 New Albertsons Inc. 29.01.2001-15.02.2011 US013104AJ31 USD 94.000 250.000 156.000 99,4910 67.495,34 0,13

7,75 Nalco Company 14.09.2004-15.11.2011 US629855AE71 USD 150.000 150.000 0 100,6250 108.932,95 0,22

7,875 Mediacom LLC/CAPTL Corp 12.10.1999-15.2.2011 US58445MAE21 USD 225.000 25.000 0 97,1875 157.817,47 0,31

7,625 Directv Holdings/Fing 14.11.2008-15.05.2016 US25459HAG02 USD 500.000 500.000 0 97,0042 350.044,02 0,69

7,625 Crown Americas Inc. 08.05.2009-15.05.2017 US22818TAA07 USD 175.000 175.000 0 98,0000 123.773,09 0,25

7,625 Inmarsat Finance 18.10.2004-30.06.2012 US45763PAB22 USD 800.000 0 0 96,5000 557.159,35 1,11

7,625 L-3 Communic. Corp 24.10.2002-15.06.2012 US502413AJ62 USD 375.000 0 800.000 100,3292 271.531,83 0,54

7,625 Owens-Brockway 12.05.2009-15.05.2016 US69073TAM53 USD 100.000 100.000 0 97,0000 70.005,77 0,14

7,625 Qwest Corporation 01.02.2006-15.06.2015 US74913GAK13 USD 200.000 25.000 100.000 97,5000 140.733,26 0,28

7,75 AES Corporation 13.02.2004-01.03.2014 US00130HBC88 USD 375.000 250.000 100.000 94,7010 256.299,62 0,51

7,75 AK Steel Corporation 08.01.2003-15.06.2012 US001546AG50 USD 675.000 200.000 425.000 93,5179 455.575,80 0,90

7,75 Building Materials Corp 07.03.2005-01.08.2014 US120111BC23 USD 375.000 375.000 0 86,0000 232.751,15 0,46

7,75 CMS Energy Corp. 29.09.2004-01.08.2010 US125896AV21 USD 75.000 75.000 0 101,3649 54.866,97 0,11

7,75 Dynegy Holdings Inc 16.11.2007-01.06.2019 US26816LAW28 USD 400.000 25.000 0 73,2500 211.460,74 0,42

7,75 NSG Holdings LLC/NSG 14.03.07-15.12.2025/144A US62940QAA31 USD 425.000 0 100.000 79,2500 243.080,61 0,48

7,75 Plains Exploration &Pro 19.06.2007-15.06.2015 US726505AD21 USD 600.000 600.000 175.000 93,1875 403.525,55 0,80

7,75 Quebecor Media 28.03.2008-15.03.2016 US74819RAK23 USD 600.000 100.000 150.000 89,0000 385.392,61 0,76

7,75 Steel Dynamics Inc. 03.04.2008-15.04.2016 144a US858119AL46 USD 225.000 225.000 0 83,2500 135.185,12 0,27

7,85 Univision Comm. Inc. 27.11.2001-15.07.2011 US914906AB87 USD 225.000 225.000 0 89,1458 144.758,99 0,29

7,875 Fresenius Med.Cap.Tr.IV 19.10.2001-15.6.2011 US35802QAB41 USD 25.000 0 225.000 103,2450 18.628,21 0,04

7,875 Huntsman Internat. LLC 05.06.2007-15.11.2014 US44701QAP72 USD 200.000 200.000 0 67,9792 98.122,40 0,19

8,00 AES Corporation 18.01.2008-15.10.2017 US00130HBH75 USD 250.000 0 0 92,5156 166.923,35 0,33

8,00 Complete Production Services 24.07.2007-15.12.2016 US20453EAC30 USD 400.000 400.000 0 80,0000 230.946,88 0,46

8,00 Forest Oil Corporation 28.3.2002-15.12.2011 US346091AS05 USD 550.000 475.000 200.000 99,2500 393.962,90 0,78

8,00 Gamestop Corp. & GS Inc. 16.06.2006-01.10.2012 US36293YAD76 USD 50.000 50.000 0 100,6172 36.308,17 0,07

8,00 Mariner Energy Inc. 30.04.2007-15.05.2017 US56845TAF49 USD 450.000 250.000 150.000 77,7500 252.507,94 0,50

8,25 El Paso Corp. 09.02.2009-15.02.2016 US28336LBT52 USD 75.000 75.000 0 98,8542 53.507,97 0,11

8,625 CSC Holdings Inc. 12.02.2009-15.02.2019 US126304AZ70 USD 225.000 225.000 0 101,7500 165.226,26 0,33

8,625 NV Energy Inc. 04.10.2004-15.3.2014 US826428AH78 USD 600.000 700.000 100.000 98,7500 427.612,59 0,85

8,75 Inergy LP/Inergy Fin. 02.02.2009-01.03.2015 US45661TAF84 USD 350.000 350.000 0 99,0000 250.072,17 0,50


WERTPAPIERBEZEICHNUNG WP-NR. WÄHRUNG BESTAND KÄUFEVERKÄUFE KURS KURSWERT %-ANTEIL



8,75 Iron Mountain Inc. 17.07.2006-15.07.2018 US46284PAH73 USD 50.000 50.000 0 98,5000 35.544,17 0,07

8,125 Copano Energy LLC 25.07.2006-01.03.2016 US217203AB44 USD 450.000 0 325.000 94,5000 306.906,76 0,61

8,125 Georgia-Pacific Corp. 08.05.2001-15.05.2011 US373298BV95 USD 225.000 225.000 0 100,6875 163.500,92 0,32

8,25 Collective Brands Inc. 21.11.2003-01.08.2013 US704379AB23 USD 325.000 325.000 0 84,0000 197.026,56 0,39

8,25 Freeport McMoran C&G 19.03.2007-01.04.2015 US35671DAR61 USD 225.000 150.000 275.000 98,7500 160.354,72 0,32

8,25 Frontier Communications 09.04.2009-01.05.2014 US35906AAA60 USD 425.000 425.000 0 101,0000 309.793,59 0,61

8,375 Cincinnati Bell 21.01.2004-15.01.2014 US171871AE66 USD 700.000 700.000 0 94,7508 478.677,54 0,95

8,375 Constellation Brands 05.12.2007-15.12.2014 US21036PAG37 USD 400.000 600.000 475.000 100,4063 289.856,52 0,57

8,375 Freeport McMoran C&G 19.03.2007-01.04.2017 US35671DAS45 USD 75.000 25.000 1.225.000 97,5740 52.815,03 0,10

8,375 Key Energy Inc. 29.09.2008 – 01.12.2014 US492914AR78 USD 475.000 475.000 0 87,3333 299.388,84 0,59

8,375 Sprint Capital Corp. 21.6.2002-15.3.2012 US852060AS17 USD 600.000 375.000 275.000 97,9380 424.096,42 0,84

8,50 Forest Oil 17.02.2009 – 15.02.2014 US346091BC44 USD 200.000 200.000 0 91,2500 131.711,89 0,26

8,50 Intelsat Subsidiary Hldg. 27.6.2008-15.1.2013 US45822EAD22 USD 750.000 975.000 225.000 98,0000 530.456,12 1,05

8,50 Yankee Acquisition Corp. 25.05.2007-15.02.2015 US984756AB24 USD 550.000 550.000 0 75,2500 298.697,32 0,59

8,55 Dow Chemical Comp 13.5.2009-15.5.2019 US260543BX04 USD 425.000 425.000 0 95,9860 294.414,33 0,58

8,625 Windstream Corp. 29.12.2006-01.08.2016/144a US97381WAD65 USD 600.000 250.000 75.000 99,2753 429.887,27 0,85

8,75 AES Corp 08.05.2003-15.05.2013 US00130HBA23 USD 110.000 0 0 100,8333 80.049,53 0,16

8,75 Land O Lakes Inc. 10.07.2002-15.11.2011 US514666AE66 USD 25.000 25.000 0 99,8507 18.015,79 0,04

8,75 Rainbow National Serv LLC 20.08.2004-01.09.2012 144a US750829AA15 USD 375.000 0 0 101,2500 274.023,89 0,54

8,75 Speedway Motorsports Inc. 19.05.2009-01.06.2016 US847788AM89 USD 200.000 200.000 0 100,5000 145.063,51 0,29

8,875 Community Health Systems16.11.2007-15.07.2015 US12543DAF78 USD 1.075.000 625.000 650.000 98,3750 763.229,83 1,51

8,875 Ingles Markets Inc 12.05.2009-15.05.2017 US457030AF17 USD 675.000 675.000 0 98,0000 477.410,51 0,95

9,00 Ashtead Capital Inc. 15.08.2006-15.08.2016 US045054AA16 USD 100.000 100.000 0 75,0000 54.128,18 0,11

9,00 Fresenius US Finance II 21.01.2009-15.07.2015 US35804GAF54 USD 450.000 850.000 400.000 104,3750 338.977,70 0,67

9,00 Goodyear Tire & Rubber 09.01.2006-01.07.2015 US382550AU59 USD 255.000 0 25.000 97,0000 178.514,72 0,35

9,00 Host Hotels & Resorts LP 11.05.2009-15.05.2017 US44107TAF30 USD 75.000 75.000 0 94,5000 51.151,13 0,10

9,00 Intergen NV 31.07.2007-30.06.2017 US45867XAE40 USD 400.000 0 0 94,2500 272.084,30 0,54

9,125 Ashland Inc. 27.05.2009-01.06.2017 US044209AC86 USD 100.000 100.000 0 96,6250 69.735,13 0,14

9,125 Videotron LTD 16.04.2009-15.04.2018 US92658TAM09 USD 375.000 375.000 0 104,0000 281.466,51 0,56

9,25 Healthcare Inc. 24.10.2007-15.11.2016 US404119AX78 USD 1.200.000 200.000 690.000 90,7370 785.828,52 1,56

9,25 Intelsat Corp. 18.07.2008-15.08.2014 US45823VAA98 USD 275.000 275.000 0 96,5000 191.523,53 0,38

9,25 Metropcs Wireless Inc. 20.01.2009-01.11.2014 US591709AG53 USD 100.000 100.000 0 101,2500 73.073,04 0,14

9,50 Chesapeake Energy Corp. 02.02.2009-15.02.2015 US165167CD78 USD 275.000 275.000 0 99,1250 196.733,36 0,39

9,50 Mediacom LLC/CAP Corp 21.09.2001-15.01.2013 US58445MAJ18 USD 262.000 212.000 500.000 95,4375 180.460,63 0,36

9,50 Intelsat Jackson Hldg. 01.07.2008-15.06.2016 US458207AD97 USD 200.000 325.000 125.000 99,7500 143.980,95 0,29

9,75 AES Corporation 02.04.2009-15.04.2016 US00130HBP91 USD 150.000 150.000 0 100,2500 108.526,99 0,22

9,75 Teck Resources Limited 08.05.2009-15.05.2014 US878742AG04 USD 225.000 225.000 0 99,0000 160.760,68 0,32

9,875 Linn Energy LLC 27.06.2008-01.07.2018 US536020AA80 USD 375.000 725.000 350.000 87,0000 235.457,56 0,47

9,875 Sandridge Energy Inc. 14.05.2009-15.05.2016 US80007PAH29 USD 350.000 350.000 0 94,5000 238.705,25 0,47

10,25 Berry Petroleum Co. 27.05.2009-01.06.2014 US085789AD78 USD 250.000 250.000 0 98,5000 177.720,84 0,35

10,25 Teck Resources Limited 08.05.2009-15.05.2016 US878742AK16 USD 275.000 275.000 0 101,0000 200.454,68 0,40

10,75 Teck Resources Limited 08.05.2009-15.05.2019 US878742AN54 USD 225.000 275.000 50.000 102,0000 165.632,22 0,33

34.692.971,49 68,82

Summe amtlicher Handel und organisierte Märkte EUR 45.055.749,82 89,38





Neuemissionen

Zulassung zum amtlichen Handel vorgesehen

Obligationen

9,75 UPC Holding 30.04.2009-15.04.2018 XS0425443370 EUR 225.000 225.000 0 90,6071 203.865,98 0,40

203.865,98 0,40

9,50 Vedanta Resources plc 02.07.2008-18.07.2018 US92241TAD46 USD 225.000 225.000 0 84,6250 137.417,91 0,27

137.417,91 0,27

Summe der Neuemissionen EUR 341.283,89 0,67

Nicht notierte Wertpapiere

Obligationen

6,75 Iron Mountain Inc. 19.01.2007-15.10.2018 XS0282770675 EUR 1.125.000 50.000 0 86,3090 970.976,25 1,93

7,625 Rockwood Specialties 17.11.2005-15.11.2014 XS0233895415 EUR 600.000 0 0 90,2500 541.500,00 1,07

7,75 Nalco Company 14.09.04-15.11.2011 XS0195292155 EUR 325.000 0 0 100,0000 325.000,00 0,64

1.837.476,25 3,64

Summe der nicht notierten Wertpapiere EUR 1.837.476,25 3,64

Summe Wertpapiervermögen EUR 47.234.509,96 93,70

Währungskurssicherungsgeschäfte

Verkauf von Devisen auf Termin

Offene Position

USD 46.215.000,00 1,3847 823.938,93 1,63

Summe der Währungskurssicherungsgeschäfte EUR 823.938,93 1,63

Bankguthaben

EUR-Guthaben Kontokorrent

EUR 1.702.695,03 1.702.695,03 3,38

Summe der Bankguthaben EUR 1.702.695,03 3,38


BEZEICHNUNG WÄHRUNG BESTAND KURSWERT %-ANTEIL

31.05.2009 IN EUR AM FONDS-

STK./NOM. VERMÖGEN

Kurzfristige Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten Kontokorrent in nicht EU-Währungen

USD -407.418,06 -294.037,29 -0,58

Summe kurzfristige Verbindlichkeiten EUR -294.037,29 -0,58

Sonstige Vermögensgegenstände

Zinsansprüche aus Kontokorrentguthaben

EUR 403,08 403,08 0,00

Zinsansprüche aus Wertpapieren

EUR 232.214,38 232.214,38 0,46

USD 1.057.500,36 763.207,53 1,51

Dispositive Wertpapierstückzinsen

EUR 288,26 288,26 0,00

USD 6.186,29 4.464,70 0,01

Sollzinsen aus Kontokorrentüberziehungen

USD -96,67 -69,77 0,00

Verwaltungsgebühren

EUR -52.035,55 -52.035,55 -0,10

Depotgebühren

EUR -1.449,07 -1.449,07 0,00

Depotbankgebühren

EUR -1.300,89 -1.300,89 0,00

Summe sonstige Vermögensgegenstände EUR 945.722,67 1,88

FONDSVERMÖGEN EUR 50.412.829,30 100,00

Anteilwert Ausschüttungsanteile EUR 21,90

Umlaufende Ausschüttungsanteile STK 1.562.254

Anteilwert Thesaurierungsanteile EUR 27,39

Umlaufende Thesaurierungsanteile STK 591.235

Umrechnungskurse/Devisenkurse


Vermögenswerte in fremder Währung wurden zu den Umrechnungskursen/Devisenkursen per 28.05.2009 in EUR umgerechnet:

Währung Einheiten Kurs

US Dollar 1 EUR = 1,3856 USD

Während des Berichtszeitraumes abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung aufscheinen:

WERTPAPIERBEZEICHNUNG WP-NR. WÄHRUNG KÄUFE VERKÄUFE

ZUGÄNGE ABGÄNGE

Amtlicher Handel und organisierte Märkte

Obligationen

4,781 Europcar Groupe SA FRN 12.05.2006-15.05.2013 XS0254147480 EUR 0 775.000

5,50 Fresenius Finance BV 20.01.2006-31.01.2016 XS0240919372 EUR 0 750.000

5,625 Peri GmbH 10.12.2004-15.12.2011 XS0207564385 EUR 100.000 400.000

6,50 Kronos International 24.07.2006-15.04.2013 XS0259658846 EUR 0 775.000

6,625 Fiat Finance & Trade 10.02.2006-15.02.2013 XS0244126107 EUR 0 1.050.000

6,959 BCM Ireland Finance FRN 18.8.2006-15.8.2016 XS0264261974 EUR 0 1.400.000

7,125 Ford Credit Europe Bank PLC 10.5.07-15.1.13 XS0299967413 EUR 0 600.000

7,625 Lafarge S.A. 27.05.2009 - 2014 XS0430328525 EUR 150.000 150.000

8,00 Lighthouse Intl Co SA 22.4.04-30.4.14 Regs XS0190027051 EUR 0 325.000

8,25 SPCM SA. 29.06.2006-15.06.2013 XS0259102571 EUR 0 650.000

8,625 UPC Holding BV 10.10.2005-15.01.2014 XS0231829713 EUR 0 150.000

8,818 Hellas Telecom V FRN 07.10.2005-15.10.2012 XS0231411751 EUR 0 550.000

10,00 LVB Acquisition Merger 25.09.2007-15.10.2017 US550785AA78 USD 0 600.000

10,00 New Page Corp. 09.09.2005-1.5.2012 US651715AD68 USD 425.000 425.000

10,00 New Page Corp. 21.12.2007-1.5.2012 US651715AC85 USD 0 425.000

10,75 Harrahs Operating Inc. 1.2.2008-1.2.2016 US413627AY65 USD 0 400.000

10,875 Energy Future Holdings 31.10.2007-1.11.2017 US292680AA32 USD 600.000 1.275.000

10,125 Freescale Semicon. 06.08.2007-15.12.2016 US35687MAP23 USD 0 425.000

10,375 Neiman Marcus Group 12.07.2006-15.10.2015 US640204AH65 USD 625.000 1.525.000

4,25 Clear Channel Communicat 01.05.2003-15.05.2009 US184502AQ54 USD 0 75.000

4,50 Clear Channel Communicat. 22.11.04-15.01.2010 US184502AW23 USD 75.000 350.000

5,75 Allied Waste North America 30.06.04-15.02.11 US01958XBD84 USD 0 350.000

5,75 Clear Channel Communicat. 09.01.03-15.01.13 US184502AP71 USD 0 550.000

6,00 Boston Scientific Corp. 09.06.2006 - 15.06.2011 US101137AH03 USD 300.000 300.000

6,125 Sprint Capital Corp. 16.11.1998-16.06.2008 US852060AC64 USD 0 1.000.000

6,875 Chemtura Corp. 24.04.2006-01.06.2016 US163893AA87 USD 150.000 150.000

6,875 Host Hotels & Resorts LP 05.02.0207-01.11.2014 US44107TAD81 USD 150.000 150.000

6,875 Sprint Capital Corp. 16.11.1998-15.11.2028 US852060AD48 USD 275.000 275.000

6,125 L-3 Comunications Corp. 30.07.2003-15.07.2013 US502413AL19 USD 250.000 250.000

6,3175 Goodyear Tires & Rubber 26.09.2007-01.12.2009 US382550AY71 USD 400.000 900.000

6,375 L-3 Communic. Corp 19.01.2006-15.10.2015 US502413AU18 USD 0 400.000

6,50 Allied Waste North Amer 30.06.2004-15.11.2010 US01958XBA46 USD 100.000 575.000

6,595 Noranda Aluminium Acquis 12.06.2008-15.05.2015 US65543AAB08 USD 300.000 300.000

6,625 Massey Energy 15.03.2004-15.11.2010 US576203AD58 USD 0 1.125.000

6,75 Boyd Gaming Corp 29.07.2004-15.04.2014 US103304BD25 USD 0 425.000



ZUGÄNGE ABGÄNGE

6,75 General Motors Accept Corp 24.11.2004-1.12.2014 US370425SL58 USD 0 274.000

6,75 Reliant Energy Inc. 22.12.2004-15.12.2014 US75952BAM72 USD 0 300.000

6,8275 Noranda Aluminium Acquis 18.05.2007-15.05.2015 US65543AAA25 USD 0 300.000

6,875 Unisys Corp 17.03.03-15.03.2010 US909214BH04 USD 0 350.000

6,95 New Albertsons Inc. 27.07.1999 - 01.08.2009 US013104AE44 USD 275.000 275.000

7,00 Edison Mission Energy 20.11.2007-15.05.2017 US281023AU52 USD 0 625.000

7,00 Plains Exploration & Pro 13.03.2007-15.03.2017 US726505AC48 USD 0 125.000

7,00 Smithfield Foods Inc. 12.11.2004-01.08.2011 US832248AM02 USD 175.000 175.000

7,25 New Albertsons Inc. 01.05.2001-01.05.2013 US013104AK04 USD 0 150.000

7.625 Directv Holdings/Fing 14.05.2008-15.05.2016 US25459HAE53 USD 0 725.000

7,125 Amkor Techn. Inc.06.07.2004-15.03.2011/WI US031652AT78 USD 50.000 50.000

7,1325 Cablevision Systems Corp. 26.05.2005-01.04.009 US12686CAU36 USD 0 150.000

7,20 Edison Mission Energy 20.11.2007-15.05.2019 US281023AX91 USD 0 225.000

7,25 Cincinnati Bell Inc. 20.01.2004 - 15.07.2013 US171871AB28 USD 325.000 325.000

7,25 El Paso Corp. 30.05.2008-01.06.2018 US28336LBR96 USD 0 300.000

7,375 Mosaic Co. 01.12.2006-01.12.2014 US61945AAA51 USD 175.000 175.000

7,375 NRG Energy Inc 21.11.2006-15.01.2017 US629377AX02 USD 0 250.000

7,375 Steel Dynamics Inc. 12.10.2007-01.11.2012 144a US858119AK62 USD 200.000 625.000

7,50 Pinnacle Entertainment 08.06.2007-15.06.2015 US723456AF66 USD 0 775.000

7,50 Time Warner Inc. 26.03.2009-01.04.2014 US88732JAR95 USD 150.000 150.000

7,625 Sprint Capital Corp. 25.1.2001-30.1.2011 US852060AJ18 USD 200.000 200.000

7,875 Harvest Operations 11.02.2005-15.10.2011 US41754WAB72 USD 0 300.000

7,875 NXP BV/NXP Funding 14.06.2007-15.10.2014 US62947QAF54 USD 200.000 450.000

7,875 Opti Canada Inc. 12.03.2008-15.12.2014 US68383KAD19 USD 0 350.000

7,875 Supervalu Inc. 29.12.1999 - 01.08.2009 US868536AJ28 USD 375.000 375.000

8,00 Charter Communications 27.4.2004-30.4.2012 US161175AA23 USD 50.000 1.125.000

8,00 Dex Media Inc. 17.09.2004-15.11.2013 US25212EAC49 USD 0 325.000

8,00 General Motors 2.11.2001-1.11.2031 US370425RZ53 USD 0 200.000

8,00 Terex Corp. 13.11.2007-15.11.17 US880779AU73 USD 0 425.000

8,00 Unisys Corp 14.09.2005-15.10.2012 US909214BJ69 USD 0 525.000

8,00 AES Corporation 19.05.2008-01.06.2020 US00130HBM60 USD 0 800.000

8,625 Iron Mountain Inc. 3.4.2001-1.4.2013 US462846AA40 USD 0 125.000

8,00 Kansas City Southern 30.5.2008-1.6.2015 US485188AG17 USD 250.000 250.000

8,125 CSC Holdings Inc. 04.12.1997-15.08.2009 US126304AD68 USD 0 550.000

8,125 CSC Holdings Inc. 13.9.1999-15.7.2009 Serie B US126304AM67 USD 0 607.000

8,125 Sanmina-Sci 15.02.2006-01.03.2016 US800907AK37 USD 0 400.000

8,25 Opti Canada Inc. 15.03.2008-15.12.2014 US68383KAB52 USD 0 500.000

8,375 MGM Mirage Inc. 23.01.2001-01.02.2011 US552953AE19 USD 100.000 525.000

8,50 BE Aerospace 1.7.08-2018 US055381AQ03 USD 400.000 400.000

8,50 CSC Holdings Inc. 04.06.2008-15.06.2015 US126304AU83 USD 0 250.000

8,50 Dex Media Finance/West 17.06.2004-15.08.10/B US252126AD92 USD 100.000 700.000

8,50 MGM Mirage Inc. 15.09.2000-15.09.2010 US552953AD36 USD 150.000 150.000

8,625 Sonic Automotive 05.12.2003-15.08.2013 US83545GAG73 USD 0 275.000

8,75 Semgroup LP 18.11.2005-15.11.2015 US81662TAA34 USD 0 925.000

8,875 Freescale Semicon. 06.08.07-15.12.2014 US35687MAM91 USD 300.000 900.000

8,875 Ingles Markets Inc 05.04.2002-01.12.2011 US457030AC85 USD 275.000 275.000



ZUGÄNGE ABGÄNGE

8,875 Nalco Company 14.09.2004-15.11.2013 US629855AH03 USD 0 75.000

8,875 Polyone Corp. 27.08.2002-01.05.2012 US73179PAB22 USD 25.000 625.000

9,125 Videotron LTD 15.04.2008-15.04.2018 US92658TAL26 USD 0 425.000

9,75 Denbury Resources Inc. 13.02.2009-01.03.2016 US247916AB56 USD 150.000 150.000

9.75 River Rock Entertainment 23.6.2004-1.11.2011 US768369AB61 USD 0 400.000

9,00 Frontier Communications 11.03.2002-15.8.2031* US17453BAJ08 USD 0 100.000

9,25 Intelsat Bermuda Ltd. 30.03.2007-15.06.2016 US45820EAU64 USD 0 850.000

9,375 AES Corporation 12.09.2000-15.09.2010 US00104CAA62 USD 0 375.000

9,375 Mandalay Resorts 30.04.2002-15.02.2010 US562567AF49 USD 450.000 975.000

9,50 NXP BV/NXP Funding LLC 14.06.2007-15.10.2015 US62947QAG38 USD 0 200.000

9,625 Baytex Energy 19.09.2003-15.07.2010 US07317GAD97 USD 100.000 500.000

9,875 Dex Media West/Finance 17.06.2004-15.08.2013 US252126AF41 USD 0 225.000

Neuemissionen

Zulassung zum amtlichen Handel vorgesehen

Obligationen

7,375 CRH Finance BV 28.05.09-28.05.2014 XS0430786581 EUR 50.000 50.000

Nicht notierte Wertpapiere

Obligationen

7,875 Hertz Corporation 08.01.2007-01.01.2014 XS0278565949 EUR 150.000 795.000

* vormals 9,00 Citizens Communications 11.03.02-15.08.2031

HINWEIS ZUR VERMÖGENSAUFSTELLUNG:

Der Wert eines Anteiles ergibt sich aus der Teilung des Gesamtwertes des Kapitalanlagefonds einschließlich der Erträgnisse durch die Zahl der Anteile. Der Gesamtwert des Kapitalanlagefonds ist aufgrund der jeweiligen Kurswerte der zu ihm gehörigen Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und Bezugsrechte zuzüglich des Wertes der zum Fonds gehörenden Finanzanlagen, Geldbeträge, Guthaben, Forderungen und sonstigen Rechte abzüglich Verbindlichkeiten, von der Depotbank zu ermitteln. Das Nettovermögen wird nach folgenden Grundsätzen ermittelt: a) Der Wert von Vermögenswerten, welche an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt notiert oder gehandelt werden, wird grundsätzlich auf der Grundlage des letzten verfügbaren Kurses ermittelt. b) Sofern ein Vermögenswert nicht an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt notiert oder gehandelt wird oder sofern für einen Vermögenswert, welcher an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt notiert oder gehandelt wird, der Kurs den tatsächlichen Marktwert nicht angemessen widerspiegelt, wird auf die Kurse zuverlässiger Datenprovider oder alternativ auf Marktpreise gleichartiger Wertpapiere oder andere anerkannte Bewertungsmethoden zurückgegriffen.

Graz, am 17. August 2009 Security Kapitalanlage Aktiengesellschaft Mag. Dieter Rom Martin Mikulik MMag. DDr. Hans Peter Ladreiter


6. Uneingeschränkter Bestätigungsvermerk Wir haben den beigefügten Rechenschaftsbericht zum 31. Mai 2009 der Security Kapitalanlage Aktiengesellschaft über den von ihr verwalteten Value Cash Flow Fonds, Miteigentumsfonds gemäß § 20 InvFG, über das Rechnungsjahr vom Rechnungsjahr vom 1. Juni 2008 bis 31. Mai 2009 unter Einbeziehung der Buchführung geprüft. Die Prüfung erstreckte sich auch darauf, ob das Investmentfondsgesetz und die Fondsbestimmungen beachtet wurden. Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Rechenschaftsbericht, die Verwaltung des Sondervermögens und für die Buchführung Die gesetzlichen Vertreter der Kapitalanlagegesellschaft und der Depotbank sind für die Buchführung, die Bewertung des Sondervermögens, die Berechnung von Abzugsteuern, die Aufstellung des Rechenschaftsberichtes sowie die Verwaltung des Sondervermögens, jeweils nach den Vorschriften des Investmentfondsgesetzes, den ergänzenden Regelungen in den Fondsbestimmungen und den steuerlichen Vorschriften, verantwortlich. Diese Verantwortung beinhaltet: Gestaltung, Umsetzung und Aufrechterhaltung eines internen Kontrollsystems, soweit dieses für die Erfassung und Bewertung des Sondervermögens sowie die Aufstellung des Rechenschaftsberichtes von Bedeutung ist, damit dieser frei von wesentlichen Fehldarstellungen ist, sei es auf Grund von beabsichtigten oder unbeabsichtigten Fehlern; die Auswahl und Anwendung geeigneter Bewertungsmethoden; die Vornahme von Schätzungen, die unter Berücksichtigung der gegebenen Rahmenbedingungen angemessen erscheinen. Verantwortung des Bankprüfers und Beschreibung von Art und Umfang der gesetzlichen Prüfung des Rechenschaftsberichts Unsere Verantwortung besteht in der Abgabe eines Prüfungsurteils zu diesem Rechenschaftsbericht auf der Grundlage unserer Prüfung sowie festzustellen, ob bei der Verwaltung des Sondervermögens das Investmentfondsgesetz und die Fondsbestimmungen beachtet wurden. Wir haben unsere Prüfung nach § 12 Abs 4 Investmentfondsgesetz unter Beachtung der in Österreich geltenden gesetzlichen Vorschriften und Grundsätze ordnungsgemäßer Abschlussprüfung durchgeführt. Diese Grundsätze erfordern, dass wir die Standesregeln einhalten und die Prüfung so planen und durchführen, dass wir uns mit hinreichender Sicherheit ein Urteil darüber bilden können, ob der Rechenschaftsbericht frei von wesentlichen Fehldarstellungen ist. Eine Prüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zur Erlangung von Prüfungsnachweisen hinsichtlich der Beträge und sonstigen Angaben im Rechenschaftsbericht. Die Auswahl der Prüfungshandlungen liegt im pflichtgemäßen Ermessen des Bankprüfers unter Berücksichtigung seiner Einschätzung des Risikos eines Auftretens wesentlicher Fehldarstellungen, sei es auf Grund von beabsichtigten oder unbeabsichtigten Fehlern. Bei der Vornahme der Risikoeinschätzung berücksichtigt der Bankprüfer das interne Kontrollsystem, soweit es für die Aufstellung des Rechenschaftsberichtes sowie die Bewertung des Sondervermögens von Bedeutung ist, um unter Berücksichtigung der Rahmenbedingungen geeignete Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch um ein Prüfungsurteil über die Wirksamkeit der internen Kontrollen der Kapitalanlagegesellschaft und der Depotbank abzugeben. Die Prüfung umfasst ferner die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Bewertungsmethoden und der von den gesetzlichen Vertretern vorgenommenen wesentlichen Schätzungen sowie eine Würdigung der Gesamtaussage des Rechenschaftsberichts.


Wir sind der Auffassung, dass wir ausreichende und geeignete Prüfungsnachweise erlangt haben, sodass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung darstellt. Prüfungsurteil Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt. Auf Grund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Rechenschaftsbericht 31. Mai 2009 über den Value Cash Flow Fonds, Miteigentumsfonds gemäß § 20 InvFG, nach unserer Beurteilung den gesetzlichen Vorschriften. Die Vorschriften des Bundesgesetzes über Kapitalanlagefonds (Investmentfondsgesetz) und die Fondsbestimmungen wurden beachtet. Wien, 17. August 2009 Ernst & Young Wirtschaftsprüfungsgesellschaft m.b.H. Dr. Robert Wauschek e.h. Wirtschaftsprüfer


Steuerliche Behandlung des Value Cash Flow Fonds Sämtliche Erträge aus dem Fonds sind beim Privatanleger durch den KESt-Abzug von EUR 0,40 je Ausschüttungsanteil bzw. EUR 0,50 je Thesaurierungsanteil einkommenssteuerlich endbesteuert. Ein Tätigwerden des Anteilinhabers ist nicht erforderlich. Die auf Basis des geprüften Rechenschaftsberichtes erstellte steuerliche Behandlung und die Detailangaben dazu sind unter www.securitykag.at abrufbar.


Value Cash Flow Fonds

(Fondsbestimmungen gemäß § 20 InvFG)

Allgemeine Fondsbestimmungen

zur Regelung des Rechtsverhältnisses zwischen den Anteilinhabern und der Security Kapitalanlage Aktiengesellschaft, Burgring 16, 8010 Graz (nachstehend "Kapitalanlagegesellschaft" genannt) für den von der Kapitalanlagegesellschaft verwalteten Kapitalanlagefonds, die nur in Verbindung mit den für den jeweiligen Kapitalanlagefonds aufgestellten besonderen Fondsbe-stimmungen gelten: § 1 Grundlagen Die Kapitalanlagegesellschaft unterliegt den Vorschriften des österreichischen Investmentfondsgesetzes 1993 in der jeweils geltenden Fassung (nachstehend „InvFG“ genannt). § 2 Miteigentumsanteile 1. Das Miteigentum an den zum Kapitalanlagefonds

gehörigen Vermögenswerten ist in gleiche Miteigentumsanteile zerlegt. Die Anzahl der Miteigentumsanteile ist nicht begrenzt.

2. Die Miteigentumsanteile werden durch Anteilscheine (Zertifikate) mit Wertpapiercharakter verkörpert. Nach Maßgabe der besonderen Fondsbestimmungen können die Anteilscheine in mehreren Anteilscheingattungen ausgegeben werden. Die Anteilscheine werden in Sammelurkunden (§ 24 Depotgesetz in der jeweils geltenden Fassung) dargestellt.

3. Jeder Erwerber eines Anteilscheines erwirbt in Höhe der darin verbrieften Miteigentumsanteile Miteigentum an sämtlichen Vermögenswerten des Kapitalanlagefonds. Jeder Erwerber eines Anteiles an einer Sammelurkunde erwirbt in der Höhe seines Anteiles an den in der Sammelurkunde verbrieften Mit-eigentumsanteilen Miteigentum an sämtlichen Vermögenswerten des Kapitalanlagefonds.

4. Die Kapitalanlagegesellschaft darf mit Zustimmung ihres Aufsichtsrates die Miteigentumsanteile teilen (splitten) und zusätzliche Anteilscheine an die Anteilinhaber ausgeben oder die alten Anteilscheine in neue umtauschen, wenn sie zufolge der Höhe des errechneten Anteilswertes (§ 6) eine Teilung der Miteigentumsanteile als im Interesse der Mitei-gentümer gelegen erachtet.

§ 3 Anteilscheine und Sammelurkunden 1. Die Anteilscheine lauten auf den Inhaber. 2. Die Sammelurkunden tragen die handschriftlichen

Unterschriften zweier Mitglieder des Vorstandes der Kapitalanlagegesellschaft sowie die des Spezialbevollmächtigten der Depotbank.

§ 4 Verwaltung des Kapitalanlagefonds 1. Die Kapitalanlagegesellschaft ist berechtigt, über die

Vermögenswerte des Kapitalanlagefonds zu verfügen und die Rechte aus diesen Vermögenswerten auszu-üben. Sie handelt hierbei im eigenen Namen für Rechnung der Anteilinhaber. Sie hat die Interessen der Anteilinhaber und die Integrität des Marktes zu wahren, die Sorgfalt eines ordentlichen und gewissenhaften Geschäftsleiters im Sinne des § 84 Abs. 1 Aktiengesetz anzuwenden und die Bestimmungen des InvFG sowie die Fondsbestimmungen einzuhalten.

Die Kapitalanlagegesellschaft kann sich bei der Verwaltung des Kapitalanlagefonds Dritter bedienen und diesen auch das Recht überlassen, im Namen der Kapitalanlagegesellschaft oder im eigenen Namen für Rechnung der Anteilinhaber über die Vermögenswerte zu verfügen.

2. Die Kapitalanlagegesellschaft darf für Rechnung eines Kapitalanlagefonds weder Gelddarlehen gewähren noch Verpflichtungen aus einem Bürgschafts- oder einem Garantievertrag eingehen.

3. Vermögenswerte des Kapitalanlagefonds dürfen außer in den - laut den besonderen Fondsbestimmungen - vorgesehenen Fällen nicht verpfändet oder sonst belastet, zur Sicherung übereignet oder abgetreten werden.

4. Die Kapitalanlagegesellschaft darf für Rechnung eines Kapitalanlagefonds keine Wertpapiere, Geldmarktinstrumente oder andere Finanzanlagen gemäß §§ 20 und 21 InvFG verkaufen, die im Zeitpunkt des Geschäftsabschlusses nicht zum Fondsvermögen gehören.

§ 5 Depotbank Die im Sinne des § 23 InvFG bestellte Depotbank (§ 13) führt die Depots und Konten des Kapitalanlagefonds und übt alle übrigen ihr im InvFG sowie in den Fondsbestimmungen übertragenen Funktionen aus. § 6 Ausgabepreis und Anteilswert 1. Die Depotbank hat den Wert eines Anteiles

(Anteilswert) für jede Anteilscheingattung jedes Mal dann zu errechnen und den Ausgabepreis und Rücknahmepreis (§ 7) zu veröffentlichen, wenn eine Ausgabe oder eine Rücknahme der Anteile stattfindet, mindestens aber zweimal im Monat. Der Wert eines Anteils ergibt sich aus der Teilung des Gesamtwertes des Kapitalanlagefonds einschließlich der Erträgnisse durch die Zahl der Anteile. Der Gesamtwert des Kapitalanlagefonds ist aufgrund der jeweiligen Kurswerte, der zu ihm gehörigen Wertpapiere und Bezugsrechte zuzüglich des Wertes der zum Kapitalanlagefonds gehörenden Geldmarktinstrumente und Finanzanlagen, Geldbeträge, Guthaben, Forderungen und sonstigen Rechte, abzüglich Verbindlichkeiten, von der Depotbank zu ermitteln. Der Ermittlung der Kurswerte werden die letztbekannten Börsekurse bzw. Preisfeststellungen zugrundegelegt.

2. Der Ausgabepreis ergibt sich aus dem Anteilswert zuzüglich eines Aufschlages pro Anteil zur Deckung der Ausgabekosten der Gesellschaft. Der sich ergebende Preis wird aufgerundet. Die Höhe dieses Aufschlages bzw. der Rundung ist in den besonderen Fondsbestimmungen (§ 25) angeführt.

3. Der Ausgabepreis und der Rücknahmepreis werden für jede Anteilscheingattung in der Investment-fondsbeilage zum Amtlichen Kursblatt der Wiener Börse verlautbart.

§ 7 Rücknahme 1. Auf Verlangen eines Anteilinhabers ist diesem sein

Anteil an dem Kapitalanlagefonds zum jeweiligen Rücknahmepreis auszuzahlen, und zwar gegebenenfalls gegen Rückgabe des Anteilscheines, der noch nicht fälligen Erträgnisscheine und des Erneuerungsscheines.

2. Der Rücknahmepreis ergibt sich aus dem Wert eines Anteiles, abzüglich eines Abschlages und/oder einer Abrundung, soweit dies in den besonderen Fondsbestimmungen(§ 25) angeführt ist. Die Auszahlung des Rücknahmepreises sowie die Errechnung und Veröffentlichung des Rücknahmepreises gemäß § 6 kann unter gleichzeitiger Mitteilung an die Finanzmarktaufsicht vorübergehend unterbleiben und vom Verkauf von Vermögenswerten des Kapitalanlagefonds sowie vom Eingang des Verwertungserlöses abhängig gemacht werden, wenn außergewöhnliche Umstände vorliegen, die dies unter Berücksichtigung berechtigter Interessen der Anteilinhaber erforderlich erscheinen lassen. Dies ist insbesondere dann der Fall, wenn der Kapitalanlagefonds 5 v.H. oder mehr seines Fondsvermögens in Vermögenswerte investiert hat,


deren Bewertungskurse aufgrund der politischen oder wirtschaftlichen Situationen ganz offensichtlich und nicht nur im Einzelfall nicht den tatsächlichen Werten entsprechen.

§ 8 Rechnungslegung 1. Innerhalb von vier Monaten nach Ablauf des

Rechnungsjahres des Kapitalanlagefonds veröffentlicht die Kapitalanlagegesellschaft einen gemäß § 12 InvFG erstellten Rechenschaftsbericht.

2. Innerhalb von zwei Monaten nach Ablauf der ersten sechs Monate des Rechnungsjahres eines Kapitalanlagefonds veröffentlicht die Kapitalanlagege-sellschaft einen gemäß § 12 InvFG erstellten Halbjahresbericht.

3. Der Rechenschaftsbericht und der Halbjahresbericht werden in der Kapitalanlagegesellschaft und in der Depotbank zur Einsicht aufgelegt.

§ 9 Behebungszeit für Erträgnisanteile Der Anspruch der Anteilinhaber auf Herausgabe der Erträgnisanteile verjährt nach Ablauf von fünf Jahren. Solche Erträgnisanteile sind nach Ablauf der Frist als Erträgnisse des Kapitalanlagefonds zu behandeln. § 10 Veröffentlichung Auf alle die Anteilscheine betreffenden Veröffentlichungen - ausgenommen die Verlautbarung der gemäß § 6 ermittelten Werte - findet § 10 Kapitalmarktgesetz An-wendung. Die Veröffentlichung erfolgt entweder durch vollständigen Abdruck im Amtsblatt zur Wiener Zeitung oder indem Exemplare dieser Veröffentlichung in der Kapitalanlagegesellschaft und den Zahlstellen in aus-reichender Zahl und kostenlos zur Verfügung gestellt werden, und das Erscheinungsdatum und die Abholstellen im Amtsblatt zur Wiener Zeitung kundgemacht wurden. § 11 Änderung der Fondsbestimmungen Die Kapitalanlagegesellschaft kann die Fondsbestimmungen mit Zustimmung des Aufsichtsrates und mit Zustimmung der Depotbank ändern. Die Änderung bedarf ferner der Bewilligung der Finanzmarktaufsicht. Die Änderung ist zu veröffentlichen. Sie tritt mit dem in der Veröffentlichung angegebenen Tag, frühestens aber drei Monate nach der Veröffentlichung in Kraft. § 12 Kündigung und Abwicklung 1. Die Kapitalanlagegesellschaft kann die Verwaltung des

Kapitalanlagefonds nach Einholung der Bewilligung der Finanzmarktaufsicht unter Einhaltung einer Kündigungsfrist von mindestens sechs Monaten bzw., sofern das Fondsvermögen EUR 370.000 unterschreitet, ohne Einhaltung einer Kündigungsfrist durch öffentliche Bekanntmachung (§ 10) kündigen.

2. Endet das Recht der Kapitalanlagegesellschaft zur Verwaltung dieses Kapitalanlagefonds, so wird die Verwaltung oder Abwicklung nach den diesbezüglichen Bestimmungen des InvFG erfolgen.

§ 12a Zusammenlegung oder Übertragung von Fondsvermögen Die Kapitalanlagegesellschaft kann das Fondsvermögen des Kapitalanlagefonds unter Einhaltung von § 3 Abs. 2 bzw. § 14 Abs. 4 InvFG mit Fondsvermögen anderer Kapitalanlagefonds zusammenlegen oder das Fondsvermögen des Kapitalanlagefonds auf Fondsvermögen anderer Kapitalanlagefonds übertragen bzw. Fondsvermögen anderer Kapitalanlagefonds in das Fondsvermögen des Kapitalanlagefonds übernehmen.

BESONDERE FONDSBESTIMMUNGEN

für den Value Cash Flow Fonds, Miteigentumsfonds gemäß § 20 InvFG (nachstehend Kapitalanlagefonds):

Der Kapitalanlagefonds entspricht der Richtlinie 85/611/EWG. § 13 Depotbank Depotbank ist die Constantia Privatbank AG, Wien. § 14 Zahl- und Einreichstellen, Anteilscheine 1. Zahl- und Einreichstelle für die Anteilscheine und

Erträgnisscheine ist die Constantia Privatbank AG. 2. Für den Kapitalanlagefonds werden

Ausschüttungsanteilscheine und Thesaurierungsanteilscheine mit KESt-Abzug ausgegeben. Die Anteilscheine werden in Sammelurkunden dargestellt. Effektive Stücke können daher nicht ausgefolgt werden.

3. Die Gutschrift der Ausschüttung gemäß § 28 und Auszahlungen gemäß § 29 erfolgt durch das jeweils für den Anteilinhaber depotführende Kreditinstitut.

§ 15 Veranlagungsinstrumente und -grundsätze 1. Für den Kapitalanlagefonds dürfen nach Maßgabe der

§§ 4, 20 und 21 InvFG und der §§ 16ff der Fondsbestimmungen alle Arten von fest- oder variabel verzinslichen Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten und anderen liquiden Finanzanlagen erworben werden, sofern dadurch dem Grundsatz der Risikostreuung Rechnung getragen wird und berechtigte Interessen der Anteilinhaber nicht verletzt werden.

2. Für den Kapitalanlagefonds werden die verschiedenen Vermögenswerte nach folgenden Veranlagungsgrundsätzen ausgewählt:

- Wertpapiere: Der Kapitalanlagefonds investiert schwerpunktmäßig in Anleihen, wobei vorallem in Unternehmensanleihen investiert wird, deren Rating unter dem von Investment Grade Anleihen liegt (High Yield Corporate Bonds).

- Geldmarktinstrumente: Für den Kapitalanlagefonds können auch Geldmarktinstrumente zur kurzfristigen Liquiditätshaltung erworben werden.

- Anteile an Kapitalanlagefonds: Der Kapitalanlagefonds kann bis zu 10 v.H. des Fondsvermögens Anteile an anderen Kapitalanlagefonds erwerben.

- Sichteinlagen: Der Kapitalanlagefonds kann auch Sichteinlagen und kündbare Einlagen mit einer Laufzeit von höchstens 12 Monaten halten, diese spielen im Rahmen der Veranlagung eine untergeordnete Rolle.

- Derivative Instrumente: Derivative Instrumente können grundsätzlich sowohl zur Absicherung als auch zur Ertragssteigerung verwendet werden, diese spielen im Rahmen der Veranlagung eine untergeordnete Rolle.

3. Werden für den Kapitalanlagefonds Wertpapiere und Geldmarktinstrumente erworben, in die ein Derivativ eingebettet ist, so hat dies die Kapitalanlagegesellschaft hinsichtlich der Einhaltung der §§ 19 und 19a zu berücksichtigen. Anlagen eines Kapitalanlagefonds in indexbasierten Derivaten werden bei den Anlagegrenzen des § 20 Abs. 3 Z 5, 6, 7 und 8d InvFG nicht berücksichtigt.

4. nicht anwendbar. 5. Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente, die von

einem Mitgliedstaat einschließlich seinen Gebietskörperschaften, von einem Drittstaat oder von internationalen Organisationen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten angehören, begeben oder garantiert werden, dürfen zu mehr als 35 v.H. erworben werden, sofern die Veranlagung des Fondsvermögens in zumindest sechs verschiedenen Emissionen erfolgt, wobei die Veranlagung in ein und derselben Emission 30 v.H. des Fondsvermögens nicht überschreiten darf.


§ 16 Börsen und organisierte Märkte 1. Wertpapiere und Geldmarktinstrumente dürfen

erworben werden, wenn sie - an der Wertpapierbörse eines Mitgliedstaates

amtlich notiert oder gehandelt werden oder - an einem anderen anerkannten, geregelten für das

Publikum offenen und ordnungsgemäß funktionierenden Wertpapiermarkt eines Mitgliedsstaates gehandelt werden oder

- an einer im Anhang angeführten Börse eines Drittstaates amtlich notieren oder

- an einem im Anhang angeführten anderen anerkannten, geregelten, für das Publikum offenen und ordnungsgemäß funktionierenden Wertpapiermarkt eines Drittlandes gehandelt werden oder

- die Emissionsbedingungen die Verpflichtung enthalten, dass die Zulassung zur amtlichen Notierung oder zum Handel an einer der vorgenannten Börsen oder zum Handel an einem der vorgenannten anderen Märkte beantragt wird und die Zulassung spätestens binnen eines Jahres ab Beginn der Ausgabe der Wertpapiere erfolgt.

2. Nicht auf einem geregelten Markt gehandelte Geldmarktinstrumente, die üblicherweise auf dem Geldmarkt gehandelt werden, liquide sind und deren Wert jederzeit genau bestimmt werden kann, können für den Kapitalanlagefonds erworben werden, sofern die Emission oder der Emittent selbst den Vorschriften über den Einlagen- und den Anlegerschutz unterliegt und entweder - von einer zentralstaatlichen, regionalen oder

lokalen Körperschaft oder der Zentralbank eines Mitgliedstaates, der Europäischen Zentralbank, der Europäischen Union oder der Europäischen Investitionsbank, einem Drittstaat oder, sofern dieser ein Bundesstaat ist, einem Gliedstaat der Föderation, oder von einer internationalen Einrichtung öffentlich-rechtlichen Charakters, der mindestens ein Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert werden, oder

- von Unternehmen begeben werden, dessen Wertpapiere an den unter Ziffer 1 - ausgenommen Neuemissionen - bezeichneten geregelten Märkten gehandelt werden, oder

- von einem Institut begeben oder garantiert werden, das gemäß den im Gemeinschaftsrecht festgelegten Kriterien einer Aufsicht unterstellt ist, oder von einem Institut begeben oder garantiert werden, welches Aufsichtsbestimmungen unterliegt und diese einhält, die nach Auffassung der Finanzmarktaufsicht mindestens so streng sind wie die des Gemeinschaftsrechts, oder

- von anderen Emittenten begeben werden, die einer Kategorie angehören, die von der Finanzmarktaufsicht zugelassen wurde, sofern für Anlagen in diesen Instrumenten Vorschriften für den Anlegerschutz gelten, die gleichwertig sind, und sofern es sich bei dem Emittenten entweder um ein Unternehmen mit einem Eigenkapital von mindestens EUR 10 Mio. handelt, das seinen Jahresabschluss nach den Vorschriften der Richtlinie 78/660/EWG erstellt und veröffentlicht, oder um einen Rechtsträger handelt, der innerhalb einer eine oder mehrere börsennotierte Gesellschaften umfassenden Unternehmensgruppe für die Finanzierung dieser Gruppe zuständig ist, oder um einen Rechtsträger handelt, der die wertpapiermäßige Unterlegung von Verbindlichkeiten durch Nutzung einer von einer Bank eingeräumten Kreditlinie finanzieren soll.

3. Insgesamt dürfen bis zu 10 v.H. des Fondsvermögens in Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die nicht die Voraussetzungen der Z 1 und 2 erfüllen, angelegt werden.

§ 17 Anteile an Kapitalanlagefonds 1. Anteile an Kapitalanlagefonds (=Kapitalanlagefonds

und Investmentgesellschaften offenen Typs), welche die Bestimmungen der Richtlinie 85/611/EWG erfüllen (OGAW), dürfen bis zu 10 v.H. erworben werden, sofern diese ihrerseits zu nicht mehr als 10 v.H. des Fondsvermögens in Anteile anderer Kapitalanlagefonds investieren.

2. Anteile an Kapitalanlagefonds, welche die Bestimmungen der Richtlinie 85/611/EWG nicht erfüllen (OGA) und deren ausschließlicher Zweck es ist, - beim Publikum beschaffte Gelder für gemeinsame

Rechnung nach dem Grundsatz der Risikostreuung in Wertpapieren und anderen liquiden Finanzanlagen zu investieren, und

- deren Anteile auf Verlangen der Anteilinhaber unmittelbar oder mittelbar zu Lasten des Vermögens der Kapitalanlagefonds zurückgenommen oder ausbezahlt werden,

dürfen insgesamt bis zu 10 v.H. des Fondsvermögens erworben werden, sofern

a) diese ihrerseits zu nicht mehr als 10 v.H. des Fondsvermögens in Anteile anderer Kapitalanlagefonds investieren und

b) diese nach Rechtsvorschriften zugelassen wurden, die sie einer Aufsicht unterstellen, welche nach Auffassung der Finanzmarktaufsicht derjenigen nach dem Gemeinschaftsrecht gleichwertig ist und ausreichende Gewähr für die Zusammenarbeit zwischen den Behörden besteht, und

c) das Schutzniveau der Anteilinhaber dem Schutzniveau der Anteilinhaber von Kapitalanlagefonds, die die Bestimmungen der Richtlinie 85/611/EWG erfüllen (OGAW), gleichwertig ist und insbesondere die Vorschriften für eine getrennte Verwahrung des Sondervermögens, die Kreditaufnahme, die Kreditgewährung und Leerverkäufe von Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten den Anforderungen der Richtlinie 85/611/EWG gleichwertig sind, und

d) die Geschäftstätigkeit Gegenstand von Halbjahres- und Jahresberichten ist, die es erlauben, sich ein Urteil über das Vermögen und die Verbindlichkeiten, die Erträge und die Transaktionen im Berichtszeitraum zu bilden.

3. Für den Kapitalanlagefonds dürfen auch Anteile an Kapitalanlagefonds erworben werden, die unmittelbar oder mittelbar von derselben Kapitalanlagegesellschaft oder von einer Gesellschaft verwaltet werden, mit der die Kapitalanlagegesellschaft durch eine gemeinsame Verwaltung oder Beherrschung oder eine wesentliche direkte oder indirekte Beteiligung verbunden ist.

4. Anteile an ein und demselben Kapitalanlagefonds dürfen bis zu 10 v.H. des Fondsvermögens erworben werden.

§ 18 Sichteinlagen oder kündbare Einlagen Für den Kapitalanlagefonds dürfen Bankguthaben in Form von Sichteinlagen oder kündbaren Einlagen mit einer Laufzeit von höchstens 12 Monaten gehalten werden. Es ist kein Mindestbankguthaben zu halten und das Bankguthaben ist der Höhe nach nicht begrenzt. § 19 Derivate 1. Für den Kapitalanlagefonds können abgeleitete

Finanzinstrumente (Derivate), einschließlich gleichwertiger bar abgerechneter Instrumente erworben werden, die an einem der in § 16 genannten geregelten Märkten gehandelt werden, wenn es sich bei den Basiswerten um Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und andere liquide Finanzanlagen im Sinne des § 15, oder um Finanzindizes, Zinssätze, Wechselkurse oder Währungen handelt, in die der Kapitalanlagefonds


gemäß seiner Veranlagungsgrundsätze (§ 15) investieren darf.

2. Das mit den Derivaten verbundene Gesamtrisiko darf den Gesamtnettowert des Fondsvermögens nicht überschreiten. Bei der Berechnung des Risikos werden der Marktwert der Basiswerte, das Ausfallsrisiko, künftige Marktfluktuationen und die Liquidationsfrist der Positionen berücksichtigt.

3. Der Kapitalanlagefonds darf als Teil seiner Anlagestrategie Derivate innerhalb der in § 20 Abs. 3 Z 5, 6, 7, 8a und 8d InvFG festgelegten Grenzen erwerben, sofern das Gesamtrisiko der Basiswerte diese Anlagegrenzen nicht überschreitet.

§ 19a OTC-Derivate 1. Für den Kapitalanlagefonds können abgeleitete

Finanzinstrumente, die nicht an einer Börse gehandelt werden (OTC-Derivate), erworben werden, sofern a) es sich bei den Basiswerten um solche gemäß §

19 Z 1 handelt, b) die Gegenparteien einer Aufsicht unterliegende

Institute der Kategorien sind, die von der Finanzmarktaufsicht durch Verordnung zugelassen wurden,

c) die OTC-Derivate einer zuverlässigen und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis unterliegen und jederzeit auf Initiative des Kapitalanlagefonds zum angemessenen Zeitwert veräußert, liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattgestellt werden können,

d) diese innerhalb der in § 20 Abs.3 Z 5, 6, 7, 8a und 8d InvFG festgelegten Grenzen veranlagt werden und das Gesamtrisiko der Basiswerte diese Anlagegrenzen nicht überschreitet.

2. Das Ausfallrisiko bei Geschäften eines Kapitalanlagefonds mit OTC-Derivaten darf folgende Sätze nicht überschreiten: a) wenn die Gegenpartei ein Kreditinstitut ist, 10 v.H.

des Fondsvermögens, b) ansonsten 5 v.H. des Fondsvermögens.

§ 20 Kreditaufnahme Die Kapitalanlagegesellschaft darf für Rechnung des Kapitalanlagefonds kurzfristige Kredite bis zur Höhe von 10 v.H. des Fondsvermögens aufnehmen. § 21 Pensionsgeschäfte Die Kapitalanlagegesellschaft ist berechtigt, für Rechnung des Kapitalanlagefonds innerhalb der Veranlagungsgrenzen des InvFG Vermögensgegenstände mit der Verpflichtung des Verkäufers, diese Vermögensgegenstände zu einem im vorhinein bestimmten Zeitpunkt und zu einem im vorhinein bestimmten Preis zurückzunehmen, für das Fondsvermögen zu kaufen. § 22 Zinsswaps Die Kapitalanlagegesellschaft ist innerhalb der Veranlagungsgrenzen des InvFG berechtigt, variable Zinsansprüche in festverzinsliche Zinsansprüche oder festverzinsliche Zinsansprüche in variable Zinsansprüche zu tauschen, soweit den zu leistenden Zinszahlungen gleichartige Zinsansprüche aus Vermögensgegenständen des Fondsvermögens gegenüberstehen. § 23 Devisenswaps Die Kapitalanlagegesellschaft ist innerhalb der Veranlagungsgrenzen des InvFG berechtigt, Vermögensgegenstände des Fondsvermögens gegen Vermögensgegenstände, die auf eine andere Währung lauten, zu tauschen.

§ 24 Wertpapierleihe Die Kapitalanlagegesellschaft ist innerhalb der Veranlagungsgrenzen des InvFG berechtigt, Wertpapiere bis zu 30 v.H. des Fondsvermögens im Rahmen eines anerkannten Wertpapierleihsystems an Dritte befristet unter der Bedingung zu übereignen, dass der Dritte verpflichtet ist, die übereigneten Wertpapiere nach Ablauf einer im vorhinein bestimmten Leihdauer wieder zurück zu übereignen. § 25 Ausgabepreis und Rücknahmepreis Die Berechnung des Anteilwertes gemäß § 6 erfolgt in EUR und USD. Der Ausgabezuschlag zur Deckung der Ausgabekosten der Gesellschaft beträgt bis zu 5,25 v.H. Für die Ermittlung des Ausgabepreises wird der sich ergebende Betrag auf den nächsten Cent aufgerundet. Der Rücknahmepreis ergibt sich aus dem Anteilswert, abgerundet auf den nächsten Cent. Die Ausgabe der Anteile ist grundsätzlich nicht beschränkt, die Kapitalanlagegesellschaft behält sich jedoch vor, die Ausgabe von Anteilscheinen vorübergehend oder vollständig einzustellen. § 26 Rechnungsjahr Das Rechnungsjahr des Kapitalanlagefonds ist die Zeit vom 1.6. bis zum 31.5. des nächsten Kalenderjahres. § 27 Verwaltungsgebühr Die Kapitalanlagegesellschaft erhält für ihre Verwaltungstätigkeit eine jährliche Vergütung bis zu einer Höhe von 1,5 v.H. des Fondsvermögens, die aufgrund der Monatsendwerte errechnet wird. Die Kapitalanlagegesellschaft hat weiters Anspruch auf Ersatz aller durch die Verwaltung entstandenen Aufwendungen wie insbesondere Kosten für Pflichtveröffentlichungen, Depotgebühren, Depotbankgebühr, Prüfungs-, Beratungs- und Abschlusskosten. § 28 Verwendung der Erträgnisse bei Ausschüttungsanteilscheinen Die während des Rechnungsjahres vereinnahmten Erträgnisse sind nach Deckung der Kosten, soweit es sich um Zinsen und Dividenden handelt, zur Gänze, soweit es sich um Gewinne aus der Veräußerung von Vermögenswerten des Kapitalanlagefonds an die Inhaber von Ausschüttungsanteilscheinen einschließlich von Bezugsrechten handelt, nach dem Ermessen der Kapitalanlagegesellschaft ab dem 1.8. des folgenden Rechnungsjahres gegebenenfalls gegen Einziehung eines Erträgnisscheines auszuschütten, der Rest wird auf neue Rechnung vorgetragen. § 29 Verwendung der Erträgnisse bei Thesaurierungsanteilscheinen mit KESt-Abzug Die während des Rechnungsjahres vereinnahmten Erträgnisse nach Deckung der Kosten werden nicht ausgeschüttet. Es ist bei Thesaurierungsanteilscheinen ab dem 1.8. des folgenden Rechnungsjahres ein gemäß § 13 3. Satz InvFG ermittelter Betrag auszuzahlen, der zutreffendenfalls zur Deckung einer auf den ausschüttungsgleichen Ertrag des Anteilscheines entfallenden Kapitalertragsteuerabfuhrpflicht zu verwenden ist. § 30 Abwicklung Vom Nettoabwicklungserlös erhält die Depotbank eine Vergütung von bis zu 0,5 v.H. des Fondsvermögens.


ANHANG Anhang zu § 15 Z. 5: EU-Staaten Anhang zu § 16: Liste der Börsen mit Amtlichem Handel und von organisierten Märkten

1. Börsen mit amtlichem Handel und organisierten Märkten in den Mitgliedstaaten des EWR

Nach Artikel 16 der Richtlinie 93/22/EWG (Wertpapierdienstleistungsrichtlinie) muss jeder Mitgliedstaat ein aktuelles Verzeichnis der von ihm genehmigten Märkte führen. Dieses Verzeichnis ist den anderen Mitgliedstaaten und der Kommission zu übermitteln.

Die Kommission ist gemäß dieser Bestimmung verpflichtet, einmal jährlich ein Verzeichnis der ihr mitgeteilten geregelten Märkte zu veröffentlichen.

Infolge verringerter Zugangsschranken und der Spezialisierung in Handelssegmente ist das Verzeichnis der „geregelten Märkte “größeren Veränderungen unterworfen. Die Kommission wird daher neben der jährlichen Veröffentlichung eines Verzeichnisses im Amtsblatt der Europäischen Gemeinschaften eine aktualisierte Fassung auf ihrer offiziellen Internetseite zugänglich machen.

Das aktuell gültige Verzeichnis der geregelten Märkte finden Sie unter:

www.fma.gv.at/de/fma/markttei/wertpapi/emittent/emittent.htm im „Verzeichnis der Geregelten Märkte (pdf)“

sowie

Polen: Warschau

Slowakische Republik: Bratislava, RM-System Slovakia und Bratislava Options Exchange-BOB

Slowenien: Laibach (Ljubljana)

Tschechische Republik: Prag

Ungarn: Budapest

Estland: Tallinn

2. Börsen in europäischen Ländern außerhalb der Mitgliedstaaten des EWR

2.1 Kroatien: Zagreb

2.2 Schweiz: Zürich, Genf, Basel

2.3 Türkei: Istanbul (betr. Stock Market nur "National Market")

3. Börsen in außereuropäischen Ländern

3.1 Australien: Sydney, Hobart, Melbourne, Perth

3.2 Argentinien: Buenos Aires

3.3 Brasilien: Rio de Janeiro, Sao Paulo

3.4 Chile: Santiago

3.5 Hongkong: Hongkong Stock Exchange

3.6 Indien: Bombay

3.7 Indonesien: Jakarta

3.8. Israel: Tel Aviv

3.9 Japan: Tokyo, Osaka, Nagoya, Kyoto, Fukuoka, Niigata, Sapporo, Hiroshima

3.10 Kanada: Toronto, Vancouver, Montreal

3.11 Korea: Seoul

3.12 Malaysia: Kuala Lumpur

3.13 Mexiko: Mexiko City

3.14 Neuseeland: Wellington, Christchurch/Invercargill, Auckland

3.15 Philippinen: Manila

3.16 Singapur: Singapur Stock Exchange


3.17 Südafrika: Johannesburg

3.18 Taiwan: Taipei

3.19 Thailand: Bangkok

3.20 USA: New York, American Stock Exchange (AMEX), New York Stock Exchange (NYSE), Los Angeles/Pacific Stock Exchange, San Francisco/Pacific Stock Exchange, Philadelphia, Chicago, Boston, Cincinnati

3.21 Venezuela: Caracas

4. Organisierte Märkte in Ländern außerhalb der Mitgliedstaaten der Europäischen Gemeinschaft

4.1 Japan: Over the Counter Market

4.2 Kanada: Over the Counter Market

4.3 Korea: Over the Counter Market

4.4 Schweiz: Vorbörse Zürich, Vorbörse Genf, Börse Bern; Over the Counter Market der Mitglieder der International Securities Market Association (ISMA), Zürich

4.5 USA Over the Counter Market im NASDAQ-System, Over the Counter Market (markets organised by NASD such as Over-the-Counter Equity Market, Municipal Bond Market, Government Securities Market, Corporate Bonds and Public Direct Participation Programs) Over-the-Counter-Market for Agency Mortgage-Backed Securities

5. Börsen mit Futures und Options Märkten

5.1 Argentinien: Bolsa de Comercio de Buenos Aires

5.2 Australien: Australian Options Market, Sydney Futures Exchange Limited

5.3 Brasilien: Bolsa Brasiliera de Futuros, Bolsa de Mercadorias & Futuros, Rio de Janeiro Stock Exchange, Sao Paulo Stock Exchange

5.4 Kanada: Montreal Exchange, Toronto Futures Exchange

5.5 Hongkong: Hong Kong Futures Exchange Ltd.

5.6 Japan: Osaka Securities Exchange, Tokyo International Financial Futures, Exchange, Tokyo Stock Exchange

5.7 Neuseeland: New Zealand Futures & Options Exchange

5.8 Philippinen: Manila International Futures Exchange

5.9 Singapur: Singapore International Monetary Exchange

5.10 Südafrika: Johannesburg Stock Exchange (JSE), South African Futures Exchange (SAFEX)

5.11 Schweiz: EUREX

5.12 USA: American Stock Exchange, Chicago Board Options Exchange, Chicago Board of Trade, Chicago Mercantile Exchange, Comex, FINEX, Mid America Commodity Exchange, New York Futures Exchange, Pacific Stock Exchange, Philadelphia Stock Exchange, New York Stock Exchange

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