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USO DE RATIOS O INDICES FINANCIEROS

• Eco. Martin Baras Arroyo

USO DE LOS ÍNDICES FINANCIEROS

• El análisis financiero trabaja con índices financieros, ratios o razones

financieras que están formados por razones de partidas que se extraen de

los estados financieros básicos (balances, estados de resultados)

USO DE LOS ÍNDICES FINANCIEROS

Los estados financieros cumplen tres funciones económicas sumamente

importantes:

• ofrecen información a los propietarios y acreedores de la empresa sobre su

situación actual y su desempeño financiero anterior

• ofrecen a los propietarios y acreedores un medio adecuado para establecer

las metas del desempeño e imponer restricciones a los directivos

• ofrecen plantillas apropiadas para realizar la planeación financiera y análisis

financiero

¿POR QUÉ SE UTILIZAN ÍNDICES FINANCIEROS?

• Los expertos utilizan las razones financieras como medio para conocer mas a

fondo el desempeño de la empresa

• Porque ellos facilitan la comparación entre distintas empresas, entre una

empresa y la industria como también la comparación de la empresa a través

del tiempo. Esto permite una comparación en términos relativos.

• Mediante el análisis de índices se evita el problema de comparar con

inflación.

EL ANÁLISIS FINANCIERO TAMBIÉN PUEDE SER:

• Estático:

si este se efectúa para un periodo determinado de un año, es análisis de tipo

vertical y relaciona partidas del balance general.

• Dinámico:

aquí surge el factor tiempo dado que se evalúa la condición financiera a

través del tiempo siguiendo una tendencia para lo cual se comparan balances

de distintos años.

CLASES DE ÍNDICES FINANCIEROS

Existen diferentes clasificaciones pero las más usuales son 5 grupos:

• Liquidez

• Endeudamiento

• Rentabilidad

• Cobertura

• valores de mercado

OBSERVACIONES:

• Ningún índice financiero por si solo da un visión general de la situación

financiera de la empresa, no se puede decir nada excepto interpretarlo.

• Cuando se hace un análisis histórico de la empresa es conveniente que

todos los estados financieros estén confeccionados a la misma fecha de

cierre (trimestrales, semestrales, anuales)

EJEMPLO DE APLICACIÓN DE LOS ÍNDICES FINANCIEROS:

INDICES DE LIQUIDEZ

• Se calculan para juzgar la capacidad de la empresa para contraer

obligaciones a corto plazo.

• Indican en alguna medida cuál es el grado de solvencia de la empresa.

• Liquidez: es la capacidad que tiene la empresa para convertir los activos en

efectivo

INDICES DE LIQUIDEZ

Solvencia:

Es la capacidad que tiene la empresa para cubrir a tiempo las obligaciones a corto

plazo.

liquidez no implica solvencia, pero si solvencia puede implicar liquidez.

la liquidez depende de dos parámetros:

• Tiempo: el tiempo que demora el activo en convertirse en efectivo.

• Proporción: % del activo que se puede obtener.

A menor tiempo en liquidar menor obtención del valor.

Lo ideal es liquidar en menor tiempo y obtener el mayor valor.

TIPOS DE ÍNDICES DE LIQUIDEZ.

Índice de liquidez corriente o razón de liquidez o razón circulante

Es uno de los más generales índices de liquidez e indica cuantas veces el activo

circulante cubre el pasivo circulante.

Índice corriente=

IC = 632.000/180.500 = 3.5

Por cada $ 1 (peso) de deuda de C/P se cuenta con $ 3.5 para responder.

Es un índice muy global, no mide en detalle la liquidez.


Índice acido o coeficiente acido:

Relaciona las partidas mas liquidas del activo circulante con los pasivos circulantes

sin considerar los inventarios:

I. Acido =

I. acido = (632.000 – 433.000)/ 180.500 = 1.1

Por cada $ 1 del pasivo circulante se tiene $ 1.1 para responder.


Índice acidísimo.

Relaciona el disponible de la empresa con el pasivo circulante.

I. acidísimo =

I. acidísimo = 19.000/180.500 = 0.1

Por ejemplo si el índice acidísimo de la empresa es de $ 3.5 y el de la industria es de 3,

puede deberse a que la empresa tiene demasiado dinero inmovilizado luego existe un

problema de rentabilidad.


En la medida que existan problemas con inventarios y de cuentas por cobrar, se

puede efectuar un análisis de liquidez realizando estudios con indicadores

específicos del activo circulante.

OPERACIONALES

Rotación de Cuentas por Cobrar

Indica cuantas veces el saldo promedio de las cuentas por cobrar rota en las

ventas

rotación de cuentas por cobrar =

Saldo promedio de cxc = (saldo inicial + saldo final)/2

OPERACIONALES

Cuando es estático se determina como = total ventas netas/ saldo cxc

Rotación cxc = 1.315.000/180.500 = 7.3 veces

Es decir las cuentas por cobrar rotan 7.3 veces al año.

OPERACIONALES

Tiempo Promedio de cobro

Tiempo promedio de cobro de cxc=

T. promedio cobro CxC = 360/7.3 = 49 días

Lo que significa que las cuentas por cobrar se están recuperando en promedio

cada 49 días.

OPERACIONALES

Rotación de Inventario

rotación de inventarios=

Mide cuantas veces rota en el año el saldo promedio de inventarios, donde el

inventario se mide en relación al costo de ventas.

Rot. Inv. = 872.000/433.000 = 2.013 veces

Es decir 2 veces en el año se renuevan completamente los inventarios.

OPERACIONALES

Tiempo Promedio de Permanencia de Inventarios

Es decir cuanto tiempo se demoran los inventarios en ser vendidos y

convertirse en efectivo.

Tiempo promedio de permanencia de los inventarios =

Tiempo promedio de permanencia de los inventarios = 360/2.013 = 178.9 días

OPERACIONALES

Desde luego puede ocurrir que se tenga bajos niveles de inventario y no

implica tener alta rotación sino que implica que es muy líquido. Esto depende

de dos factores:

• el costo de hacer pedido

• el costo de almacenamiento

Luego se deberá buscar una cantidad de pedido optima.

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

FINANCIERO

Se calculan para evaluar cual es la forma de financiamiento que esta utilizando

la empresa, analizando las contribuciones que hacen los dueños y también

terceros.

Indica quien ejerce el control de la empresa, de donde provienen las fuentes de

fondos y también sirve para medir en cierto grado el riesgo financiero de la

empresa.

razón de endeudamiento=


FINANCIERO

Indica que porcentaje del total de activos esta comprometido con terceras

personas.

Que porcentaje representan las deudas sobre el total de activos

Relaciona la deuda total (la deuda con terceras personas a corto y largo plazo) y

la relaciona con el total de activos

Indica cual es el % de la deuda que existe por cada $ de activo de la empresa.


FINANCIERO

Razón de endeudamiento =

180.500+200.000)/822.500 = 0.46 = 46%

Es decir del total de activos se tiene comprometido un 46 % con terceras

personas.

Los acreedores preferirán una razón de endeudamiento moderado o baja, a los

dueños les conviene una razón de endeudamiento mas alto dado que el dinero

que hacen trabajar es de terceras personas, pero puede ser que no les sea

conveniente por el grado de control de la empresa.

En general a los dueños les conviene endeudarse siempre que el costo de

financiamiento sea menor y que supere la rentabilidad de los activos.


FINANCIERO

índice de endeudamiento sobre patrimonio:

Relaciona el total de deuda exigible (3eras personas) con el capital propio o

patrimonio.

Índice endeudamiento s/ patrimonio = 380.000/442.000 = 0.86 = 86 %

Indica hasta que punto esta comprometida la inversión de los dueños con

terceras personas ajenas a la empresa.


FINANCIERO

En este caso el 86 % del patrimonio esta comprometido con terceras personas

tanto en el corto como largo plazo

Por cada $ de capital se debe $ 0.86 a terceras personas.

También se tienen índices que señalan en que grado se encuentra

comprometido el patrimonio en el corto y largo plazo


FINANCIERO

índice de endeudamiento de corto plazo =

Mide en que % esta comprometido el patrimonio en el corto plazo

I.E. c/plazo s/ patrimonio = 180.500/442.000 = 0.41 = 41 %


FINANCIERO

índice de endeudamiento a largo plazo =

I.E.L/plazo s/ patrimonio = 200.000/442.000 0.45 = 45%

Mide en que porcentaje esta comprometido el patrimonio en el largo plazo


FINANCIERO

índice de capitalización total =

Mide en forma mas precisa la estructura de financiamiento a largo plazo

I.C. Total = 200.000/642.000 = 0.31 = 31 %

Es decir el 31 % del total de pasivo a largo plazo son exigibles

El 69% de financiamiento a largo plazo se hace con fondos propios (patrimonio).

INDICES DE RENTABILIDAD

Este análisis se puede efectuar desde dos puntos de vista:

• rentabilidad en relación a las ventas.

• rentabilidad en relación a la inversión.

CON RESPECTO A LAS VENTAS

Margen de Utilidad Bruta=

Mg. Utilidad bruta =

Sirve para medir la eficiencia operacional de la empresa

Eficiencia en términos de la forma de manejar sus costos, fijos versus variables

(apalancamiento operativo)


Indirectamente muestra como se ha fijado los precios de venta de cada empresa

Mg. Bruto = 443.000/1.315.000 = 0.34 = 34 %

Es decir por cada $ que vende la empresa gana un 34 % sobre el precio o es un 34

% más alto que el costo

Un margen bruto más alto indica que la empresa es más eficiente desde el punto de

vista del costo de la empresa que tiene igual sistema de costeo


margen de utilidad operativa =

Indica cual es la incidencia que tiene la estructura de gastos administrativos sobre las

ventas.

Mg. Ut. Operativa = 70.500/1.315.000 = 0.05 = 5 %

Significa que por cada $ que se vende va quedando una ganancia de 5 centavos de $.


margen de utilidad neta =

Mide la eficiencia global, es mas especifica a la eficiencia de la empresa

Mg. Ut. Neta = 28.500/1.315.000 = 0.02 = 2 %

Es decir por cada $ en términos netos líquidos de la empresa se ganan un 2 % o 2

centavos de $.

CON RESPECTO A LA INVERSIÓN

tasa retorno sobre el patrimonio (roe)

Mide que % esta ganando por cada $ que tiene los propietarios invertidos en la

empresa

Roe = 28.500/442.000 = 0.06 = 6 %

Es decir que el % de ganancia de los propietarios es del 6 %


Tasa de retorno o rendimiento sobre activos (roa) =

Mide que % esta ganando el total de activos tangibles (desde el punto de vista de la

empresa)

Roa = 28.500/822.500 = 0.035 = 3.5 %

Es decir sobre el total de activos el retorno es de 3.5 %


rotación de activos = ventas/ total activos tangibles

Relaciona las ventas sobre el total de activos tangibles

Mide cual es el potencial de la empresa para generar ventas.

Indica las veces en el año en que rota el total de la inversión a precio de venta.

Rotación de activos = 1.315000/822.500 = 1.6 veces

Es decir por cada $ invertido en activos tangibles se puede generar $ 1.6 de venta.

Cuantas mas ventas se logren con una determinada inversión se asume que es

mucho mas eficiente la administración de la empresa


rotación de activo fijo =

Indica cuantas veces rota la inversión en la planta y equipo

Rotación activo fijo = 1.315.000/190.300 = 6.9 veces

Es decir la inversión rota 6.9 veces en la planta y equipo

Por cada $ invertido en activo fijo se puede generar $ 6.9 de venta.


índice de retorno de los activos para poder generar ganancias o PGG.

Se obtiene cuando se relaciona la rotación de los activos con el margen de la

utilidad neta.

PGG =


El PGG se afecta con:

• cualquier mejora en la rotación de activos.

• cualquier mejora en la utilidad neta.

INDICES DE COBERTURA

Se determinan para analizar la capacidad que tiene la empresa para pagar o

cubrir sus gastos financieros como también las amortizaciones (cuotas) de

los créditos, es decir sirve para determinar el riesgo de solvencia de la

empresa.

INDICES DE COBERTURA

índice de cobertura de intereses o gastos financieros

Relaciona la utilidad antes intereses e impuestos sobre los gastos por intereses.

I.cob.gtso.fin. =

= 70.500/23.000 = 3.06 veces

Es decir por cada $ que se paga de interés la empresa tiene $ 3.06 para responder.

Es importante cumplir con las obligaciones financieras dado que no hacerlo implica

que los acreedores pueden llevar a la empresa a la quiebra.

INDICES DE VALOR DE MERCADO

Miden la relación entre la representación contable de la empresa y su valor de

mercado

Por medio de estos índices se relacionan el precio, las utilidades de las

acciones y los valores libro.

Sirven para mostrar a la administración o dueños acerca de cómo los

inversionistas ven la empresa. ¿Cómo se ha visto la empresa en el pasado y

como se vera en el futuro?

Desde luego una empresa con buena liquidez, buena administración de

activos, buena administración de deuda y buenos índices de rentabilidad

tendrá razones de mercado esperado altos.

INDICES DE VALOR DE MERCADO

Razón Precio – Utilidad (rpu)

aquellas empresas con altas expectativas de crecimiento en el futuro y con riesgo

menor son aquellas empresas que tienen alto RPU.

GRACIAS

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