Rapport annuel - La Banque Postale Asset Management | La … · LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT...

Part E, Part I, Part L, Part GP

LBPAM OBLI CREDIT

FORME JURIDIQUE DE L’OPCVMFCP de droit français

CLASSIFICATIONObligations et autres titres de créances libellés en euro

Document public

Rapport annuelau 31 décembre 2019

La Banque Postale Asset Management – 34, rue de la Fédération 75737 Paris Cedex 15

La Banque Postale Asset Management est une société de gestion agréée auprès de l’AMF sous le n° 95015SA à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 5 368 107,80 euros – 344 812 615 RCS Paris

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LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT І Rapport annuel LBPAM Obli Credit au 31 décembre 2019 2/47

Sommaire

RAPPORT DE GESTION

COMPTES ANNUELSBilan actif

Bilan passif

Hors bilan

Compte de résultat

Annexes

CERTIFICATION DU CONTRÔLEUR LÉGAL DES COMPTES


INFORMATIONS RÉGLEMENTAIRES CONCERNANT L’OPCVMÀ compter du 17 mars 2020, la méthode de sélection des titres de votre FCP sera modifiée pour intégrer des critères d’investissement socialement responsable (ISR) à la sélection de valeurs, méthode « GREaT » développée par LBPAM qui repose sur quatre critères d’évaluation : la gouvernance responsable, la gestion durable des ressources, la transition économique et énergétique et le développement des territoires.

L’objectif de gestion et la stratégie d’investissement de votre FCP seront modifiés en conséquence.

À cette occasion, votre FCP changera de dénomination pour LBPAM ISR OBLI CREDIT.

COMMENTAIRE DE GESTIONAu 1er trimestre 2019 a eu lieu l’évènement majeur de cet exercice fiscal avec le changement de ton des banques centrales (Fed et BCE principalement) bien plus accommodant qu’anticipé. Le nouveau contexte de taux bas pour plus longtemps a été favorable au marché du crédit et aux actifs risqués de façon générale. Nous avons alors largement augmenté le risque de notre portefeuille, passant d’un positionnement assez « neutre » par rapport à notre indice de référence à une forte surpondération par rapport à celui-ci. Pour ce faire, nous avons augmenté la partie logue des courbes de crédit ainsi que les dettes financières subordonnées et High Yield.

Le spread de crédit de l’indice de référence s’est resserré de 44 pdb (pour atteindre un niveau de 108 pdb) entre le début de l’année et le début du mois de mai.

En avril nous avons baissé le niveau de risque du portefeuille afin de le prémunir d’un retour de la volatilité et après le fort resserrement de spread du début d’année. Début mai a été le théâtre du retour de l’aversion au risque poussé par les tensions sur le plan de la guerre commerciale, le Brexit et l’Italie. À partir de cette période, nous avons utilisé les CDS sur indices (Itraxx Main et CrossOver) afin de prémunir ou réexposer rapidement le fonds dans cet environnement volatile. Mais à partir de mi-juin le changement de ton des principales banques centrales ouvre la porte à un nouveau resserrement de spread qui perdurera jusqu’à la fin de l’année. En effet, même si les thèmes de la guerre commerciale et du Brexit ont perduré jusqu’à mi-décembre, les mouvements d’écartements de spreads ont plutôt été des points d’achats. Ce fut le cas mi-août, alors que les spreads repartaient à l’écartement à cause de l’illiquidité et des propos de Donald Trump ravivant les tensions sino américaines, mais aussi en novembre. Ainsi les spread de crédit IG se sont resserrés de 36 pdb entre le début du mois de juin et la fin d’année, portés par la réactivation du programme de QE de la BCE et notamment du CSPP (programme spécifique aux émetteurs IG de la zone euro) soit un resserrement sur l’année de 59 pdb.

À partir de mi-juin et jusqu’à la fin d’année le fonds est resté avec un positionnement positif en termes de crédit utilisant principalement les CDS et la duration taux début août pour se prémunir de la volatilité. En fin d’année nous avons accompagné le mouvement de resserrement de spread afin de réduire la sensibilité crédit du fonds pour la rapprocher de celle de son indice de référence.

Au cours de l’année, le fonds LBPAM OBLI CREDIT a eu recours à différents instruments financiers dérivés : les futures taux (dérivés listés), tout au long de l’année, afin de rester proche de notre indice de référence. Nous avons également eu recours régulièrement à des achats et vente de protection sur indice Itraxx, Main et CrossOver afin d’ajuster notre sensibilité crédit. Dans le même but, nous avons pris des positions acheteuses ou vendeuses de performance sur des TRS (Total Return Swap) sur indices Iboxx. L’ensemble de ces positions ont été prises avec les banques Société Générale, BNP, JP Morgan, Morgan Stanley, Goldman Sachs ou Barclays et sont systématiquement collatéralisées au jour le jour.

Rapport de Gestion


PERFORMANCESL’indice de référence est Bloomberg Barclays Euro-Aggregate Corporate 500MM

Performances Fonds – Part E Indice de référenceSur 1 an 6,77 % 6,28 %Sur 3 ans 7,20 % 7,49 %

Performances Fonds – Part I Indice de référenceSur 1 an 6,99 % 6,28 %Sur 3 ans 7,89 % 7,49 %

Performances Fonds – Part L Indice de référenceSur 1 an 6,57 % 6,28 %Sur 3 ans 6,60 % 7,49 %

Performances Fonds – Part GP Indice de référenceSur 1 an 6,96 % 6,28 %

Les performances sont présentées coupons réinvestis / dividendes réinvestis.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps.

RISQUE GLOBALL’évaluation du risque global du portefeuille est réalisée par la méthode du calcul de l’engagement. L’engagement est limité réglementairement à 100 % de l’actif net.

Aucun des actifs de votre OPC n’a fait l’objet d’un traitement spécial en raison de leur nature non liquide.

PRINCIPAUX MOUVEMENTS DANS LE PORTEFEUILLE AU COURS DE L’EXERCICETitres Acquisitions Cessions Total

LBPAM ISR TRESORERIE M 123 402 383,11 112 338 597,57 235 740 980,68LBPAM ISR TRESORERIE Z 11 246 021,01 9 678 541,23 20 924 562,24LBPAM ISR DETTES FINANCIERES FLEXIBLE I 7 000 000,00 7 000 000,00AUCHAN SA 2.375% 25/04/2025 1 900 792,12 1 898 143,33 3 798 935,45VIVENDI SA 1.125% 11/12/2028 1 696 278,55 1 751 172,61 3 447 451,16AT&T INC 0.8% 04/03/2030 1 696 277,00 1 688 780,00 3 385 057,00LBPAM ISR TRESORERIE Z2 1 644 550,92 1 644 174,03 3 288 724,95TELEFONICA EUROP VAR 29/09/2049 1 933 670,24 1 203 595,89 3 137 266,13CNH IND FIN 1.625% 03/07/2029 1 818 522,74 1 025 918,91 2 844 441,65INTESA SANPAOLO 1.75% 04/07/2029 1 389 864,00 1 449 490,76 2 839 354,76

EFFET DE LEVIERLe niveau maximal de levier de l’OPC n’a pas été modifié au cours de l’exercice.

- Niveau maximal de levier de l’OPC calculé selon la méthode de l’engagement : 210,00 %,

- Niveau maximal de levier de l’OPC calculé selon la méthode brute : 300,00 %.

Le montant total de levier auquel l’OPC a recours est de :

- 102,95 % selon la méthode de l’engagement,

- 111,76 % selon la méthode brute.

Les garanties financières reçues ou données par l’OPC sont uniquement en espèces en Euro et réinvesties uniquement dans des parts ou actions d’OPC monétaires court terme ou en dépôts auprès d’établissements de crédit.

Rapport de gestion


Rapport de gestion

INFORMATIONS RELATIVES AUX CESSIONS ET ACQUISITIONS TEMPORAIRES DE TITRES (CATT) ET INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS DE TYPE CONTRAT D’ÉCHANGE SUR RENDEMENT GLOBAL (TOTAL RETURN SWAP (TRS) :

Informations généralesMontant des titres prêtés en proportion du total des actifs —Montant des titres engagés dans des opérations de prise en pension —Montant des titres engagés dans des opérations de mise en pension 1 556 760 euros soit 0,57 % de l’actif netDonnées sur la concentration (opérations de mise en pension)Les 10 plus gros émetteurs de garantie —Les 10 principales contreparties pour les opérations de mise en pension BNPP FRANCE (60 %), HSBC FRANCE (40 %)Données sur la concentration (opérations de prise en pension)Les 10 plus gros émetteurs de garantie —Les 10 principales contreparties pour les opérations de prise en pension —Données d’opération agrégées (opérations de mise en pension)Type, qualité et monnaie des garanties Collatéral cash Euro issu d’opérations de mise en pensionÉchéance des titres sous-jacents > 1 an : 100 %Échéance des opérations 1 jourPays des contreparties FRANCE (100 %)Règlement et compensation BilatéralDonnées d’opération agrégées (opérations de prise en pension )Type, qualité et monnaie des garanties —Échéance des titres sous-jacents —Échéance des opérations —Pays des contreparties —Règlement et compensation —Données sur la réutilisation des garantiesPart des garanties reçues qui est réutilisée 100 %Revenus pour l’OPC 609,38 Conservation des garanties reçues par l’OPC dans le cadre des opérations de financement sur titres et des contrats d’échange sur rendement globalNombre de dépositaires 1Noms des dépositaires CACEIS BANKConservation des garanties fournies par l’OPC dans le cadre des opérations de financement sur titres et des contrats d’échange sur rendement globalPart des garanties détenues sur des comptes séparées ou des comptes groupés, ou sur d’autres comptes

100 % des garanties détenues sur un compte dédié au fonds et unique pour toutes les contreparties

Données sur les revenus et les coûts des opérations de prêts emprunts de titresVentilation entre l’OPC, le gestionnaire de l’OPC et les tiers en valeur absolue et en % des revenus globaux générés

OPC : 3 222,60 euros (67 % des revenus) Gestionnaire de l’OPC : 1 587,25 euros (33 % des revenus)


OPCVM : INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS Exposition sous-jacente atteinte au travers des instruments financiers dérivés / Identité des contreparties à ces transactions financières dérivés / Type et montant des garanties financières reçues par l’OPCVM afin de réduire le risque de contrepartieAu cours de l’année 2019, l’OPC a eu recours à des produits dérivés (contrats futures et options sur taux, dérivés de crédits).

À fin décembre 2019, il n’y avait pas de dérivé OTC dans le portefeuille.

CRITÈRES SOCIAUX, ENVIRONNEMENTAUX ET DE QUALITÉ DE GOUVERNANCE (ESG)Le fonds sélectionne ses investissements en complétant l’analyse financière par une analyse ISR.

I - Description de la méthodologie d’analyse ESG

L’objectif de la recherche ISR de LBPAM est d’identifier les émetteurs qui :

• Proposent des innovations, des solutions aux principaux enjeux : démographie, urbanisation, environnement, climat, agriculture, alimentation, santé publique…

• Anticipent l’importance de ces enjeux par une conduite, une responsabilité sur les quatre axes de notre philosophie ISR.

La détermination de l’univers éligible d’investissement est effectuée selon des critères d’évaluation des sociétés regroupés en 4 axes de notre philosophie GREaT

– Gouvernance responsable – Gestion durable des Ressources – Transition Énergétique et Économique – Développement des Territoires

Promouvoir l’emploi et la formation, la création et le développement d’activités locales, ainsi que le transfert de technologies et de compétences dans les pays en développement

Contribuer à la transition économique pour de nouveaux modes de consommation et de production plus durables, et accompagner le passage d’un modèle économique fortement consommateur d’énergies fossiles vers un modèle plus sobre et plus durable, voire décarboné

Encourager la diffusion des meilleures pratiques en termes de gouvernance d’entreprise et d’éthique des affaires

Gérer durablement les ressources humaines ou naturelles : respect des droits de l’Homme, développement du droit du travail, relations durables avec les fournisseurs, protection de l’environnement

Développement des Territoires

Transition Energétique et Economique

Gestion durable des Ressources

Gouvernance responsable

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LBPAM a sélectionné les critères fournis par les agences Vigeo Eiris et MSCI afin de mieux répondre à ces 4 piliers d’analyse :

II - Méthodologie de prise en compte des critères ESG dans la politique d’investissement

Les critères ESG sont pris en compte dans la définition de l’univers d’investissement éligible et dans la construction du portefeuille.

Nom du fonds Description de l’univers d’investissement

LBPAM Obli crédit Ensemble des émetteurs privés, appartenant à la zone OCDE et émettant en Euro, notés Investment Grade ou High Yield avec notation « Bâloise » comprise entre BB+ et BB-, dont sont exclus les 20 % les moins bien notés sous notre approche GREaT. Le choix de l’univers s’est fait de façon à inclure dans cet univers l’ensemble des émetteurs investissable. La partie Investment Grade correspond à l’indice des fonds et la partie High Yield est limitée à la frange BB+ à BB- de l’indice High Yield. Cette partie réplique la poche de diversification des fonds. Nous avons donc fait le choix de définir un univers d’investissement représentatif des « possibilités » d’investissement « naturel » de nos fonds. Nous excluons de cet univers le quintile des émetteurs les moins bien notés sous notre approche GREaT. La note moyenne de cet univers « filtré » est ensuite calculée de manière équipondérée entre les émetteurs.

Le fonds procède à une intégration significative et engageante des critères ESG en appliquant le processus d’investissement du label ISR, selon la méthode de la note moyenne.

La construction du portefeuille permet ainsi d’obtenir une note moyenne ISR supérieure (i.e meilleure) à la note moyenne ISR de l’univers d’investissement initial après élimination de 20 % des plus mauvaises valeurs (comprenant les deux filtres suivants : comité d’exclusion et la notation extra-financière). Toutes les valeurs de l’univers d’investissement initial (hors valeurs interdites, validées par le comité d’exclusion) sont donc éligibles au FCP, à condition que la note moyenne extra-financière du FCP respecte la condition ci-dessus. Avec cette approche du score moyen de l’univers d’investissement, la société de gestion du FCP met en place la stratégie ISR du portefeuille.

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Adhésion de l’OPCVM à diverses initiativesLe fonds adhère au Code de transparence pour les OPCVM ISR ouverts au public, approuvé par l’AFG et le FIR.

Le fonds a reçu le Label ISR public en décembre 2019. Ce label fait l’objet d’un contrôle annuel.

Cette labellisation garantit que la gestion du fonds s’appuie sur des méthodologies ISR solides avec une exigence de transparence forte et une information de qualité.

Mise à disposition d’informations ESGInformations disponibles sur la page internet de chaque OPC :

• Le dernier Code de Transparence• Le reporting mensuel incluant systématiquement des commentaires et données de notation extra-financière• Un inventaire semestriel reprenant les entreprises présentes dans le fonds avec la note GREaT de chacune• L’ensemble de la documentation réglementaire des fonds (DICI, Prospectus complet, rapport annuel…). Le

rapport annuel contient des éléments de reporting extra-financier.

LOI DE TRANSITION ÉNERGÉTIQUELa philosophie ISR de LBPAM est fondée sur quatre axes issus de notre expérience, des valeurs historiques de notre groupe et d’une volonté forte de proposer une gestion différenciée et engagée :

• La gouvernance responsable.• La gestion durable des ressources humaines et naturelles• Le soutien à la transition énergétique et économique• Le développement des territoires

Les enjeux couvrent à la fois les pratiques ESG des émetteurs et l’alignement de leur stratégie avec chacun des quatre piliers.

Les processus d’analyse ISR et de gestion des fonds ISR, ainsi que la politique de vote, sont basés sur cette philosophie.

Nos convictions au sujet des enjeux climatiques et énergétiques sont exprimées principalement au sein des 2 axes suivants :

■ Transition Énergétique et Économique

L’analyse ISR de LBPAM étudie l’exposition au changement climatique de chaque entreprise et sa capacité à faire face aux enjeux environnementaux à travers les critères suivants :

– exposition charbon – intensité carbone – exposition fossile actuelle et à venir – intégration de la stratégie transition énergétique dans la stratégie de l’entreprise – offre de produits et de services pour faire face aux enjeux du changement climatiques…

Ces critères visent à mesurer l’exposition des entreprises aux risques de transition (législation, prix carbone…). L’analyse qualitative sur cet axe, en particulier pour les secteurs les plus exposés, vise à étudier l’alignement de la stratégie de l’entreprise vis-à-vis de scenarii de maîtrise du réchauffement climatique.

■ Gestion durable des Ressources

L’analyse ISR de LBPAM étudie l’utilisation des ressources environnementales par les entreprises via différents critères concernant l’eau, les déchets, la biodiversité… Ces éléments permettent d’analyser comment l’entreprise prend conscience de la raréfaction des ressources, en particulier dans les zones de stress hydrique ou d’écosystèmes fragiles, et comment elle agit pour minimiser son impact environnemental.

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Par ailleurs, LBPAM est très familière avec les obligations de reporting édictée par l’article 173 de la Loi sur la Transition Énergétique pour la Croissance Verte. Dès janvier 2015, nous avons rédigé une note d’analyse des dispositions du décret, à destination de nos clients, incluant nos premières réponses pour répondre aux exigences :

Outil Transition Énergétique

Nous avons ainsi développé un outil permettant, pour chaque portefeuille géré par LBPAM, de connaître en temps réel trois indicateurs :

– L’intensité carbone du portefeuille (comparé à son benchmark). – L’exposition aux entreprises liées aux activités charbon. – L’exposition aux entreprises « solution transition énergétique » et aux green bonds.

Pollution

Réchauffement climatique

Santé publique

Rareté des ressources

Les 6 solutions aux enjeux de la

transition énergétique

ProblématiquesTransition énergétique

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Politique d’exclusion du charbon innovante :

En cohérence avec son engagement de basculer 100 % de ses encours en gestion responsable d’ici 2020, LBPAM adapte sa stratégie de sélection des émetteurs des secteurs miniers et de la production d’électricité afin d’agir davantage en faveur de la transition énergétique :

– Prise en compte de leurs stratégies en faveur de la transition énergétique et de leur alignement avec l’objectif de l’Accord de Paris, afin de limiter le réchauffement climatique au plus proche d’1,5°C – Pas d’utilisation d’une logique de seuil afin d’éviter d’exclure des acteurs en transition ou, à l’inverse, d’investir dans des acteurs très diversifiés mais qui peuvent avoir des réserves de charbon très importantes

Les investissements sont limités aux émetteurs qui ont annoncé une sortie pilotée du charbon :

– Mise en œuvre de sortie prenant en compte les spécificités géographiques mises en évidence dans les travaux du GIEC – Fermeture ou transformation d’actifs, et non leur cession – Prise en compte des impacts sociaux et sociétaux de la fermeture des sites

Les entreprises n’ayant pas publié un alignement avec l’Accord de Paris sont exclues des portefeuilles.

En parallèle, LBPAM s’engage avec l’ensemble de la communauté financière sur les enjeux ESG et le climat :

LBPAM, un acteur engagé

RECHERCHE ACADÉMIQUE

ENGAGEMENT TRANSVERSE

ENGAGEMENT SOCIAL

ENGAGEMENT POUR LE CLIMAT

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PROCÉDURE DE SUIVI ET DE SÉLECTION DES INTERMÉDIAIRESDes critères de choix ont été sélectionnés. Tous les six mois, une notation reprenant ces critères est effectuée et est commentée en comité des intermédiaires.

Les intermédiaires sont retenus en fonction de la note obtenue et du nombre d’intermédiaires souhaité par le comité. Un classement est mis en place en fonction de la note et des objectifs de pourcentage de volumes sont attribués à chaque intermédiaire.

Ce choix donne lieu à une liste qui est mise à jour par le middle office et qui est consultable sur l’intranet de la société.

La direction des risques réalise de façon permanente le suivi des intermédiaires et contreparties, un reporting mensuel sur l’application de cette liste et des volumes de transactions réalisés avec chaque intermédiaire est produit.

La direction du contrôle interne effectue un contrôle de 2e niveau en s’assurant de l’existence et de la pertinence des contrôles réalisés par le middle office.

Durant l’exercice sous revue de l’OPCVM, la procédure de choix des intermédiaires a été appliquée et contrôlée. Aucun manquement significatif n’a été relevé.

POLITIQUE D’EXERCICE DES DROITS DE VOTELa Banque Postale Asset Management tient à la disposition de tous les porteurs, un document intitulé « Politique de vote » qui présente les conditions dans lesquelles elle exerce les droits de vote attachés aux titres détenus par les OPCVM dont elle assure la gestion.

Ce document est consultable au siège de la société ou sur son site Internet ou peut être adressé sur simple demande écrite auprès de LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT, 34 rue de la Fédération, 75015 Paris.

COMPTE-RENDU RELATIF AUX FRAIS D’INTERMÉDIATIONLe compte-rendu relatif aux frais d’intermédiation est disponible sur le site Internet de La Banque Postale Asset Management : www.labanquepostale-am.fr.

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POLITIQUE DE RÉMUNÉRATION DE LA SOCIÉTÉ DE GESTION1. Éléments qualitatifs

Dans le cadre de la mise en applications directives, et la gestion des OPC, les spécificités de politique de rémunération de la société de gestion retenues sont les suivantes :

■ Les collaborateurs de LBPAM sont uniquement rémunérés sur la base de leur salaire fixe et variable.

■ La politique de rémunération mise en place au sein de LBPAM n’encourage pas les risques et aligne les risques pris par le personnel avec ceux des investisseurs et ceux de la société de gestion ; elle est conforme à la stratégie économique, aux objectifs, aux valeurs et aux intérêts de la société de gestion.

■ Le critère d’attribution de la rémunération variable est l’atteinte des objectifs individuels de chaque personne concernée.

■ Personnel concerné par ces dispositions : l’ensemble du personnel est concerné par cette politique.

Toute personne ayant un impact significatif sur le profil de risque de la société ou des OPC gérés et dont la rémunération se situe dans la même tranche que celle de la direction générale et des preneurs de risque, voit sa rémunération variable, lorsqu’elle est supérieure à 100 000 €, faire l’objet d’un paiement différé à hauteur de 40 % sur 3 ans.

■ Mise en place d’ajustement des risques a posteriori : les rémunérations peuvent être reprises tant qu’elles ne sont pas versées par :

– Restitutions : reprise des montants provisionnés sur les années antérieures (rémunération acquise mais non versée), applicables à l’ensemble des collaborateurs assujettis à un différé de leur rémunération variable, sur la base de critères quantitatifs impactant la société de gestion ; – Malus : diminution des montants provisionnés sur les années futures (rémunération non acquise et non versée), applicables à l’opérationnel concerné, disposant d’un différé de sa rémunération variable, sur la base de critères quantitatifs impactant la société de gestion ou le client.

■ Comité de rémunération : pour le personnel concerné par le versement d’une rémunération variable différée, le comité de rémunération est composé des membres du Conseil de Surveillance de LBPAM. Il s’agit de dirigeants de La Banque Postale et d’Aegon AM, ainsi que 2 membres indépendants.

Pour l’ensemble du personnel, le comité de rémunération est composé du Directoire de LBPAM et de la DRH.

■ Enveloppe de rémunération variable : selon les collaborateurs, le taux d’atteinte maximale varie entre 0 % et 100 % de la rémunération fixe.

2. Eléments quantitatifs

Montant total des rémunérations sur l’exercice clos le 31 décembre 2019 Nb de bénéficiairesEnsemble des CDI de la Société LBPAM

Fixes 19 218 384 230Variables + primes 5 902 406 213

Ensemble des gérants LBPAMFixes 5 248 672 53Variables + primes 2 422 400 52

Ensemble des cadres supérieurs non gérants LBPAMFixes 2 909 459 21Variables + primes 1 329 913 18

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BILAN ACTIF AU 31/12/2019 EN EUR

31/12/2019 31/12/2018

Immobilisations nettes 0,00 0,00

Dépôts 0,00 0,00

Instruments financiers 274 544 542,37 132 631 325,38

Actions et valeurs assimilées 0,00 0,00 Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00

Obligations et valeurs assimilées 250 745 376,18 130 188 738,03 Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 250 745 376,18 130 188 738,03 Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00

Titres de créances 0,00 0,00 Négociés sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Titres de créances négociables 0,00 0,00 Autres titres de créances 0,00 0,00 Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00

Organismes de placement collectif 22 090 789,84 2 435 307,35 OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalents d’autres pays 22 090 789,84 2 435 307,35

Autres Fonds destinés à des non professionnels et équivalents d’autres pays Etats membres de l’UE 0,00 0,00

Fonds professionnels à vocation générale et équivalents d’autres Etats membres de l’UE et organismes de titrisations cotés 0,00 0,00

Autres Fonds d’investissement professionnels et équivalents d’autres Etats membres de l’UE et organismes de titrisations non cotés 0,00 0,00

Autres organismes non européens 0,00 0,00

Opérations temporaires sur titres 1 569 416,35 0,00 Créances représentatives de titres reçus en pension 0,00 0,00 Créances représentatives de titres prêtés 0,00 0,00 Titres empruntés 0,00 0,00 Titres donnés en pension 1 569 416,35 0,00 Autres opérations temporaires 0,00 0,00

Instruments financiers à terme 138 960,00 7 280,00 Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 138 960,00 7 280,00 Autres opérations 0,00 0,00 Autres instruments financiers 0,00 0,00

Créances 14 331,40 180 000,00 Opérations de change à terme de devises 0,00 0,00 Autres 14 331,40 180 000,00

Comptes financiers 483,60 5 339,77 Liquidités 483,60 5 339,77

Total de l’actif 274 559 357,37 132 816 665,15

Comptes annuels


Comptes annuels

BILAN PASSIF AU 31/12/2019 EN EUR

31/12/2019 31/12/2018

Capitaux propres Capital 267 108 114,65 131 290 196,23 Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a) 0,00 0,00 Report à nouveau (a) 0,00 0,00 Plus et moins-values nettes de l’exercice (a, b) 3 437 303,04 21 460,90 Résultat de l’exercice (a, b) 2 077 514,44 1 204 156,26

Total des capitaux propres (= Montant représentatif de l’actif net) 272 622 932,13 132 515 813,39

Instruments financiers 1 694 573,04 225 279,28 Opérations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00

Opérations temporaires sur titres 1 555 613,04 0,00 Dettes représentatives de titres donnés en pension 1 555 613,04 0,00 Dettes représentatives de titres empruntés 0,00 0,00 Autres opérations temporaires 0,00 0,00

Instruments financiers à terme 138 960,00 225 279,28 Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 138 960,00 7 280,00 Autres opérations 0,00 217 999,28

Dettes 241 852,20 75 572,48 Opérations de change à terme de devises 0,00 0,00 Autres 241 852,20 75 572,48

Comptes financiers 0,00 0,00 Concours bancaires courants 0,00 0,00 Emprunts 0,00 0,00

Total du passif 274 559 357,37 132 816 665,15

(a) Y compris comptes de régularisation (b) Diminués des acomptes versés au titre de l’exercice


Comptes annuels

HORS-BILAN AU 31/12/2019 EN EUR

31/12/2019 31/12/2018

Opérations de couverture

Engagement sur marchés réglementés ou assimilés

Contrats futures EUR XEUR FGBX B 0319 0,00 180 620,00 XEUR FGBL BUN 0319 0,00 654 160,00 XEUR FGBL BUN 0320 5 967 150,00 0,00 XEUR FGBM BOB 0319 0,00 1 192 680,00 XEUR FGBM BOB 0320 12 694 850,00 0,00 XEUR FGBS SCH 0320 18 688 135,00 0,00 Engagement sur marché de gré à gré Autres engagements

Autres opérations Engagement sur marchés réglementés ou assimilés

Engagement sur marché de gré à gré

Credit Default Swap CASI GU 4.407 08-19_ 0,00 1 000 000,00 ITRAXX EUR SNR FINAN 0,00 6 800 000,00

Autres engagements


Comptes annuels

COMPTE DE RÉSULTAT AU 31/12/2019 EN EUR

31/12/2019 31/12/2018

Produits sur opérations financières Produits sur dépôts et sur comptes financiers 399,61 0,00 Produits sur actions et valeurs assimilées 0,00 0,00 Produits sur obligations et valeurs assimilées 2 743 626,85 2 274 924,91 Produits sur titres de créances 0,00 205,97 Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres 10 553,97 276,43 Produits sur instruments financiers à terme 0,00 0,00 Autres produits financiers 0,00 0,00

Total (1) 2 754 580,43 2 275 407,31

Charges sur opérations financières Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres 2 557,57 121,72 Charges sur instruments financiers à terme 0,00 0,00 Charges sur dettes financières 4 699,06 1 224,64 Autres charges financières 0,00 0,00

Total (2) 7 256,63 1 346,36

Résultat sur opérations financières (1 - 2) 2 747 323,80 2 274 060,95 Autres produits (3) 0,00 0,00 Frais de gestion et dotations aux amortissements (4) 1 281 749,91 894 700,32

Résultat net de l’exercice (L. 214-17-1) (1 - 2 + 3 - 4) 1 465 573,89 1 379 360,63 Régularisation des revenus de l’exercice (5) 611 940,55 -175 204,37 Acomptes sur résultat versés au titre de l’exercice (6) 0,00 0,00

Résultat (1 - 2 + 3 - 4 + 5 - 6) 2 077 514,44 1 204 156,26


Annexes

1. RÈGLES ET MÉTHODES COMPTABLESLes comptes annuels sont présentés sous la forme prévue par le règlement ANC n° 2014-01, modifié.Les principes généraux de la comptabilité s’appliquent :- image fidèle, comparabilité, continuité de l’activité,- régularité, sincérité,- prudence,- permanence des méthodes d’un exercice à l’autre.La devise de référence de la comptabilité du portefeuille est en EUR.La durée de l’exercice est de 12 mois.

Règles d’évaluation des actifsLes instruments financiers sont enregistrés en comptabilité selon la méthode des coûts historiques et inscrits au bilan à leur valeur actuelle qui est déterminée par la dernière valeur de marché connue ou à défaut d’existence de marché par tous moyens externes ou par recours à des modèles financiers.Les différences entre les valeurs actuelles utilisées lors du calcul de la valeur liquidative et les coûts historiques des valeurs mobilières à leur entrée en portefeuille sont enregistrées dans des comptes « différences d’estimation ».Les valeurs qui ne sont pas dans la devise du portefeuille sont évaluées conformément au principeénoncé ci-dessous, puis converties dans la devise du portefeuille suivant le cours des devises au jour de l’évaluation.

Méthode de valorisation :Les instruments financiers négociés sur un marché réglementé sont évalués à partir des cours qui semblent les plus représentatifs parmi les cours de Bourse, les cours contribués par les spécialistes de marché, les cours utilisés pour le calcul d’indices de marché reconnus ou les cours diffusés sur des bases de données représentatives.Les instruments financiers négociés sur un marché réglementé européen sont évalués chaque jour de bourse sur la base du cours de clôture du jour. ■ Les instruments financiers négociés sur un marché réglementé de la zone Asie-Pacifique sont évalués chaque jour de bourse sur la base du cours de clôture du jour.

■ Les instruments financiers négociés sur un marché réglementé de la zone Amérique sont évalués chaque jour de bourse sur la base du cours de clôture du jour.

■ Les instruments financiers négociés sur un marché réglementé en dehors de l’Union Monétaire Européenne sont évalués chaque jour de bourse sur la base du cours de leur marché principal converti en euros suivant le cours WM Reuters relevé à 16h heure de Londres.

Les parts ou actions d’OPC cotées sont évaluées à partir des cours qui semblent les plus représentatifs parmi les cours de cours de Bourse (cours de clôture) ou les valeurs liquidatives (dernière valeur liquidative connue).

Les parts ou actions d’OPC non cotées et des fonds d’investissement sont évaluées à la dernière valeur liquidative connue ou à défaut, à leur dernière valeur estimée.

À l’exception des Bons émis par les États de la zone Euro dont le cours est diffusé sur des bases de données représentatives ou contribué par des spécialistes de marché, les titres de créances négociables et assimilés sont valorisés actuariellement par l’application du taux de swap calculé par interpolation sur l’échéance correspondante augmenté ou diminué d’une marge estimée en fonction des caractéristiques intrinsèques de l’émetteur du titre.

Les acquisitions et cession temporaires de titres sont évaluées de la manière suivante : ■ Prêts et emprunts de titres : les titres empruntés sont évalués à leur valeur de marché. La créance représentative des titres prêtés ou la dette représentative des titres empruntés est également évaluée à la valeur de marché des titres.

■ Titres donnés ou reçus en pension : les titres reçus en pension sont évalués à la valeur fixée dans le contrat. Les titres donnés en pension inscrits en créance sont évalués à leur valeur de marché. La dette représentative des titres donnés en pension est évaluée à la valeur fixée dans le contrat.

Les opérations sur les instruments financiers à terme ferme ou conditionnels sont évaluées de la manière suivante : ■ Les opérations portant sur les instruments financiers à terme ferme ou conditionnels négociés sur des marchés organisés de l’Union Monétaire Européenne sont évaluées chaque jour de bourse sur la base du cours de compensation pratiqué le jour de l’évaluation.

■ Les opérations portant sur les instruments financiers à terme ferme ou conditionnels négociés sur des marchés organisés étrangers sont évaluées chaque jour de bourse sur la base du cours de leur marché principal converti en euros suivant le cours WM Reuters relevé à 16h heure de Londres.


Annexes

■ Les engagements correspondant aux transactions sur les marchés à terme ferme ont été inscrits en hors bilan pour leur valeur de marché, ceux correspondant aux transactions sur marchés optionnels ont été traduits en équivalent sous-jacent.

Les opérations d’échanges de devises ou de conditions d’intérêts sont évaluées de la manière suivante : ■ Les contrats d’échanges de conditions d’intérêts et/ou de devises sont valorisés à leur valeur de marché en fonction du prix calculé par actualisation des flux de trésorerie future (principal et intérêt) au taux d’intérêt et/ou de devises de marché.

■ L’ensemble composé d’un titre et de son contrat d’échange de taux d’intérêt et / ou de devise peut faire l’objet d’une évaluation globale au taux de marché et/ou au cours de la devise résultant de l’échange en conformité des termes du contrat. Cette méthode ne peut être retenue que dans le cas particulier d’un échange affecté à un titre identifié. Par assimilation, l’ensemble est alors valorisé comme un titre de créance.

■ Les dérivés sur événements de crédit (CDS) sont valorisés selon la méthode standard publiée par l’International Swaps and Derivatives Association « Upfront standard ISDA ».

■ Les swaps de volatilité sont valorisés en tenant compte de la variance réalisée et de la variance anticipée.

Les opérations de change à terme sont évaluées sur la base d’une réévaluation des devises en engagement au cours du jour en prenant en compte le report / déport calculé en fonction de l’échéance du contrat

Les dépôts à terme sont enregistrés et évalués pour leur montant nominal. Ce montant est majoré des intérêts courus qui s’y rattachent.

Les autres opérations d’échanges ou produits de bilan intégrant des dérivés complexes sont évaluées à partir de modèles ayant recours à des méthodes analytiques (type Black&Scholes) ou numériques (type Monte Carlo) validés par la société de gestion.

Les instruments financiers dont le cours n’a pas été constaté le jour de l’évaluation ou dont le cours a été corrigé sont évalués à leur valeur probable de négociation sous la responsabilité de la société de gestion.

Méthode de comptabilisation

Les revenus sont comptabilisés selon la méthode du coupon encaissé.Les entrées en portefeuille sont comptabilisées à leur prix d’acquisition, frais exclus, et les sorties à leur prix de cession, frais exclus.

Evaluation des contrats d’échanges financiers figurant en hors bilan.L’engagement correspond à la valeur nominale du contrat.

Le prospectus prévoit que les frais de gestion s’élèvent au maximum à 0,70 % TTC de l’actif net pour les parts E, I, de 0.65 % sur la part GP et de 1.10 % TTC maximum pour la part L. Ces frais sont directement imputés au compte de résultat.

Le taux global de frais de gestion (hors frais de transaction et hors frais de recherche) est de 0,70 % TTC sur l’actif moyen annuel sur la part E, 0,50 % TTC sur la part I et 0,90 % TTC sur la part L, 0,55 % sur la part GP.

Les intérêts de fin de semaine sont comptabilisés dans la valeur liquidative calculée le vendredi.

Les comptes annuels sont établis sur la base de la dernière valeur liquidative publiée de l’exercice.

Swing PricingLa société de gestion a mis en place un mécanisme d’ajustement (« swing pricing ») de la valeur liquidative avec seuil de déclenchement depuis le 18/08/2015.Cette information est précisée dans le prospectus de l’OPC disponible gratuitement sur simple demandeécrite du porteur auprès de La Banque Postale Asset Management (34 rue de la Fédération, 75737 Paris cedex 15).Une note explicative sur le mécanisme d’ajustement de la valeur liquidative « Swing Pricing » est également disponible sur son site internet (https ://www.labanquepostale-am.fr).


Annexes

Affectation des sommes distribuables

Définition des sommes distribuables :Les sommes distribuables sont constituées par :

Le résultat :Le résultat net de l’exercice est égal au montant des intérêts, arrérages, primes et lots, dividendes, jetons de présence et tous autres produits relatifs aux titres constituant le portefeuille, majorés du produit des sommes momentanément disponibles et diminué du montant des frais de gestion et de la charge des emprunts.Il est augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde du compte de régularisation des revenus.

Les Plus et Moins-values :Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais, constatées au cours de l’exercice, augmentées des plus-values nettes de même nature constatées au cours d’exercices antérieurs n’ayant pas fait l’objet d’une distribution ou d’une capitalisation et diminuées ou augmentées du solde du compte de régularisation des plus-values.

Modalités d’affectation des sommes distribuables :Sommes Distribuables Parts «E» «I» «L» «GP»

Affectation du résultat net Capitalisation et/ou distribution et/ou report ; possibilité de distribution d’acompteAffectation des plus ou moins-values nettes réalisés Capitalisation et/ou distribution et/ou report ; possibilité de distribution d’acompte


Annexes

2. Évolution de l’actif net au 31/12/2019 EN EUR31/12/2019 31/12/2018

Actif net en début d’exercice 132 515 813,39 166 036 876,87Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l’OPC) 143 255 135,88 34 353 314,61Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l’OPC) -13 689 602,01 -65 238 607,54Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers 4 568 029,86 1 504 562,55Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers -1 139 587,94 -1 702 633,11Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme 7 358 355,08 1 592 174,74Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme -7 761 887,32 -1 241 639,05Frais de transactions -120 844,64 -51 021,37Différences de change 0,00 -2 556,47Variations de la différence d’estimation des dépôts et instruments financiers 5 836 561,66 -3 836 739,19 Différence d’estimation exercice N 4 570 438,99 -1 266 122,67 Différence d’estimation exercice N-1 1 266 122,67 -2 570 616,52Variations de la différence d’estimation des instruments financiers à terme 335 384,28 -277 279,28 Différence d’estimation exercice N 121 425,00 -213 959,28 Différence d’estimation exercice N-1 213 959,28 -63 320,00Distribution de l’exercice antérieur sur plus et moins-values nettes 0,00 0,00Distribution de l’exercice antérieur sur résultat 0,00 0,00Résultat net de l’exercice avant compte de régularisation 1 465 573,89 1 379 360,63Acompte(s) versé(s) au cours de l’exercice sur plus et moins-values nettes 0,00 0,00Acompte(s) versé(s) au cours de l’exercice sur résultat 0,00 0,00Autres éléments 0,00 0,00Actif net en fin d’exercice 272 622 932,13 132 515 813,39


Annexes

3. Compléments d’information

3.1. VENTILATION PAR NATURE JURIDIQUE OU ECONOMIQUE DES INSTRUMENTS FINANCIERS

Montant %Actif Obligations et valeurs assimilées Obligations à taux fixe négociées sur un marché réglementé ou assimilé 245 598 781,42 90,09 Obligations à taux. VAR / REV négociées sur un marché réglementé ou assimilé 5 146 594,76 1,89 TOTAL Obligations et valeurs assimilées 250 745 376,18 91,98 Titres de créances TOTAL Titres de créances 0,00 0,00Passif Opérations de cession sur instruments financiers TOTAL Opérations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00Hors-bilan Opérations de couverture Taux 37 350 135,00 13,70 TOTAL Opérations de couverture 37 350 135,00 13,70 Autres opérations TOTAL Autres opérations 0,00 0,00


Annexes

3.2. VENTILATION PAR NATURE DE TAUX DES POSTES D’ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN

Taux fixe % Taux variable % Taux révisable % Autres %ActifDépôts 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Obligations et valeurs assimilées 245 598 781,42 90,09 0,00 0,00 5 146 594,76 1,89 0,00 0,00Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Opérations temporaires sur titres 1 569 416,35 0,58 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 483,60 0,00PassifOpérations temporaires sur titres 1 555 613,04 0,57 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Hors-bilanOpérations de couverture 37 350 135,00 13,70 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

3.3. VENTILATION PAR MATURITE RESIDUELLE DES POSTES D’ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN

< 3 mois % ]3 mois - 1 an] % ]1 - 3 ans] % ]3 - 5 ans] % > 5 ans %

ActifDépôts 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Obligations et valeurs assimilées 1 282 568,07 0,47 997 932,92 0,37 13 177 724,22 4,83 52 897 001,32 19,40 182 390 149,65 66,90Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1 569 416,35 0,58Comptes financiers 483,60 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00PassifOpérations temporaires sur titres 1 555 613,04 0,57 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Hors-bilanOpérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,00 18 688 135,00 6,85 12 694 850,00 4,66 5 967 150,00 2,19Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Les positions à terme de taux sont présentées en fonction de l’échéance du sous-jacent.


Annexes

3.4. VENTILATION PAR DEVISE DE COTATION OU D’EVALUATION DES POSTES D’ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN

Autres devisesMontant % Montant % Montant % Montant %

ActifDépôts 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Actions et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00OPC 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00PassifOpérations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Hors-bilanOpérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

3.5. CRÉANCES ET DETTES : VENTILATION PAR NATURE

31/12/2019Créances Souscriptions à recevoir 3 393,90 Coupons et dividendes en espèces 10 937,50Total des créances 14 331,40Dettes Rachats à payer 79 774,96 Frais de gestion 151 994,68 Autres dettes 10 082,56 Total des dettes 241 852,20


Annexes

3.6. CAPITAUX PROPRES

3.6.1. Nombre de titres émis ou rachetés

En parts En montantLBPAM OBLI CREDIT EParts souscrites durant l’exercice 572 366,70194 134 645 938,22Parts rachetées durant l’exercice -57 159,40969 -13 534 632,50Solde net des souscriptions/rachats 515 207,29225 121 111 305,72LBPAM OBLI CREDIT LParts souscrites durant l’exercice 19,81000 24 697,83Parts rachetées durant l’exercice -4,00000 -4 989,72Solde net des souscriptions/rachats 15,81000 19 708,11LBPAM OBLI CREDIT IParts souscrites durant l’exercice 464,00000 6 823 309,34Parts rachetées durant l’exercice -3,00000 -45 196,05Solde net des souscriptions/rachats 461,00000 6 778 113,29LBPAM OBLI CREDIT GPParts souscrites durant l’exercice 16 467,43543 1 761 190,49Parts rachetées durant l’exercice -975,13422 -104 783,74Solde net des souscriptions/rachats 15 492,30121 1 656 406,75

3.6.2. Commissions de souscription et/ou rachat

En montantLBPAM OBLI CREDIT LCommissions de rachat acquises 0,00Commissions de souscription acquises 0,00Total des commissions acquises 0,00LBPAM OBLI CREDIT ECommissions de rachat acquises 0,00Commissions de souscription acquises 0,00Total des commissions acquises 0,00LBPAM OBLI CREDIT ICommissions de rachat acquises 0,00Commissions de souscription acquises 0,00Total des commissions acquises 0,00LBPAM OBLI CREDIT GPCommissions de rachat acquises 0,00Commissions de souscription acquises 0,00Total des commissions acquises 0,00


Annexes

3.7.FRAIS DE GESTION

31/12/2019LBPAM OBLI CREDIT LCommissions de garantie 0,00Frais de gestion fixes 154,11Pourcentage de frais de gestion fixes 0,90Frais de gestion variables 0,00Rétrocessions des frais de gestion 0,00LBPAM OBLI CREDIT ECommissions de garantie 0,00Frais de gestion fixes 815 308,48Pourcentage de frais de gestion fixes 0,70Frais de gestion variables 0,00Rétrocessions des frais de gestion 0,00LBPAM OBLI CREDIT ICommissions de garantie 0,00Frais de gestion fixes 456 521,88Pourcentage de frais de gestion fixes 0,50Frais de gestion variables 0,00Rétrocessions des frais de gestion 0,00LBPAM OBLI CREDIT GPCommissions de garantie 0,00Frais de gestion fixes 4 265,22Pourcentage de frais de gestion fixes 0,55Frais de gestion variables 0,00Rétrocessions des frais de gestion 0,00

3.8. ENGAGEMENTS REÇUS ET DONNES

3.8.1. Garanties reçues par l’OPC : Néant

3.8.2. Autres engagements reçus et/ou donnés : Néant


Annexes

3.9. AUTRES INFORMATIONS

3.9.1. Valeur actuelle des titres faisant l’objet d’une acquisition temporaire

31/12/2019Titres pris en pension livrée 0,00Titres empruntés 0,00

3.9.2. Valeur actuelle des titres constitutifs de dépôts de garantie

31/12/2019Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d’origine 1 949 718,63Instruments financiers reçus en garantie et non inscrits au bilan 0,00

3.9.3. Instruments financiers du groupe détenus en portefeuille

Code Isin Libellés 31/12/2019 Actions 0,00 Obligations 0,00 TCN 0,00 OPC 22 090 789,84

FR0013398658 LBPAM DETTES FINANCIERES FLEXIBLE Part I 7 055 986,00FR0010392951 LBPAM ISR TRESORERIE Part M 13 472 676,80FR0012750461 LBPAM ISR TRESORERIE Part Z 1 562 127,04

Instruments financiers à terme 0,00


Annexes

3.10. TABLEAU D’AFFECTATION DES SOMMES DISTRIBUABLES

Tableau d’affectation de la quote-part des sommes distribuables afférente au résultat

31/12/2019 31/12/2018Sommes restant à affecterReport à nouveau 0,00 0,00Résultat 2 077 514,44 1 204 156,26Total 2 077 514,44 1 204 156,26LBPAM OBLI CREDIT LAffectationDistribution 0,00 0,00Report à nouveau de l’exercice 0,00 0,00Capitalisation 166,11 75,09Total 166,11 75,09LBPAM OBLI CREDIT EAffectationDistribution 0,00 0,00Report à nouveau de l’exercice 0,00 0,00Capitalisation 1 211 677,05 386 245,15Total 1 211 677,05 386 245,15LBPAM OBLI CREDIT IAffectationDistribution 0,00 0,00Report à nouveau de l’exercice 0,00 0,00Capitalisation 851 301,15 817 820,54Total 851 301,15 817 820,54LBPAM OBLI CREDIT GPAffectationDistribution 0,00 0,00Report à nouveau de l’exercice 0,00 0,00Capitalisation 14 370,13 15,48Total 14 370,13 15,48


Annexes

Tableau d’affectation de la quote-part des sommes distribuables afférente aux plus et moins-values nettes

31/12/2019 31/12/2018Sommes restant à affecterPlus et moins-values nettes antérieures non distribuées 0,00 0,00Plus et moins-values nettes de l’exercice 3 437 303,04 21 460,90Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l’exercice 0,00 0,00Total 3 437 303,04 21 460,90LBPAM OBLI CREDIT EAffectationDistribution 0,00 0,00Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 0,00Capitalisation 2 207 482,92 8 141,29Total 2 207 482,92 8 141,29LBPAM OBLI CREDIT LAffectationDistribution 0,00 0,00Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 0,00Capitalisation 421,75 2,32Total 421,75 2,32LBPAM OBLI CREDIT IAffectationDistribution 0,00 0,00Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 0,00Capitalisation 1 208 144,55 13 317,30Total 1 208 144,55 13 317,30LBPAM OBLI CREDIT GPAffectationDistribution 0,00 0,00Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 0,00Capitalisation 21 253,82 -0,01Total 21 253,82 -0,01


Annexes

3.11. TABLEAU DES RÉSULTATS ET AUTRES ÉLÉMENTS CARACTÉRISTIQUES DE L’ENTITÉ AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES

31/12/2015 30/12/2016 29/12/2017 31/12/2018 31/12/2019Actif net Global en EUR 407 591 678,83 319 515 080,56 166 036 876,87 132 515 813,39 272 622 932,13LBPAM OBLI CREDIT XActif net en EUR 41 472 790,76 43 320 868,56 0,00 0,00 0,00Nombre de titres 35,00000 35,00000 0,00000 0,00000 0,00000Valeur liquidative unitaire en EUR 1 184 936,87 1 237 739,10 0,00 0,00 0,00Capitalisation unitaire sur plus et moins-values nettes en EUR 28 258,33 43 912,66 0,00 0,00 0,00

Capitalisation unitaire en EUR sur résultat 14 175,66 9 810,61 0,00 0,00 0,00LBPAM OBLI CREDIT EActif net en EUR 331 565 042,81 201 375 433,40 95 248 805,83 49 374 426,18 175 037 378,97Nombre de titres 1 557 484,44689 909 229,19761 420 977,95187 222 033,55981 737 240,85206Valeur liquidative unitaire en EUR 212,88 221,47 226,25 222,37 237,42Capitalisation unitaire sur plus et moins-values nettes en EUR 5,08 7,87 5,99 0,03 2,99

Capitalisation unitaire en EUR sur résultat 1,80 0,99 1,81 1,73 1,64LBPAM OBLI CREDIT LActif net en EUR 43 821,53 680 268,78 11 904,10 12 845,38 33 363,97Nombre de titres 39,00000 582,71915 10,00000 11,00000 26,81000Valeur liquidative unitaire en EUR 1 123,62 1 167,40 1 190,41 1 167,76 1 244,45Capitalisation unitaire sur plus et moins-values nettes en EUR 26,89 41,52 31,56 0,21 15,73

Capitalisation unitaire en EUR sur résultat 7,27 2,94 7,20 6,82 6,19LBPAM OBLI CREDIT IActif net en EUR 34 510 023,73 74 138 509,82 70 776 064,89 83 126 990,70 95 888 014,21Nombre de titres 2 577,05000 5 308,10000 4 949,50000 5 902,40000 6 363,40000Valeur liquidative unitaire en EUR 13 391,28 13 967,05 14 299,63 14 083,59 15 068,67Capitalisation unitaire sur plus et moins-values nettes en EUR 319,66 495,85 378,65 2,25 189,85

Capitalisation unitaire en EUR sur résultat 140,24 90,13 142,49 138,55 133,78LBPAM OBLI CREDIT GPActif net en EUR 0,00 0,00 102,05 1 551,13 1 664 174,98Nombre de titres 0,00000 0,00000 1,00000 15,45887 15 507,76008Valeur liquidative unitaire en EUR 0,00 0,00 102,05 100,33 107,31Capitalisation unitaire sur plus et moins-values nettes en EUR 0,00 0,00 2,61 0,00 1,37

Capitalisation unitaire en EUR sur résultat 0,00 0,00 0,77 1,00 0,92


Annexes

3.12 INVENTAIRE

Désignation des valeurs Devise Qté Nbreou nominal

Valeur actuelle

% Actif Net

Obligations et valeurs assimilées

Obligations et valeurs assimilées négociées sur un marché réglementé ou assimilé

ALLEMAGNE ADLER REAL ESTATE AG 1.5% 17-04-22 EUR 700 000 718 313,20 0,26 ALSTRIA OFFICE REITAG 0.5% 26-09-25 EUR 500 000 492 656,23 0,18 CMZB FRANCFORT 0.5% 04-12-26 EUR 550 000 548 487,41 0,20 CMZB FRANCFORT 0.5% 06-12-21 EUR 100 000 101 101,75 0,04 CMZB FRANCFORT 0.5% 28-08-23 EUR 300 000 303 725,59 0,11 CMZB 1 1/4 10/23/23 EUR 600 000 619 601,41 0,23 COMMERBANK AG 7.75% 03/21 EUR 700 000 808 022,14 0,30 CONTINENTAL 0.0% 12-09-23 EUR 550 000 546 191,25 0,20 CONTINENTAL 0.375% 27-06-25 EUR 700 000 699 162,87 0,26 DEUT BOER AG 2.75% 05-02-41 EUR 500 000 527 181,85 0,19 DEUTSCHE BK E3R+0.5% 07-12-20 EUR 1 000 000 997 932,92 0,36 DEUTSCHE BK 1.125% 30-08-23 EUR 500 000 515 773,98 0,19 DEUTSCHE BOERSE 1.125% 26-03-28 EUR 600 000 648 170,26 0,24 DEUTSCHE PFANDBRIEFBANK AG 0.125% 05-09-24 EUR 700 000 693 062,89 0,25 DEUTSCHE PFANDBRIEFBANK AG 2.875% 28-06-27 EUR 700 000 729 565,42 0,27 EON SE 0.0% 28-08-24 EMTN EUR 500 000 495 100,00 0,18 EON SE 0.625% 07-11-31 EMTN EUR 450 000 435 412,51 0,16 FMEGR 0 5/8 11/30/26 EUR 600 000 597 706,63 0,22 FMEGR 1 1/4 11/29/29 EUR 650 000 652 369,48 0,24 FREGR 2 7/8 02/15/29 EUR 200 000 237 497,44 0,09 HOCHTIEF AG 1.75% 03-07-25 EUR 700 000 750 317,97 0,28 KNORR BREMSE AG 1.125% 13-06-25 EUR 700 000 736 680,34 0,27 MERCK FINANCIAL SERVICES 0.375% 05-07-27 EUR 300 000 299 938,43 0,11 MERCK FINANCIAL SERVICES 0.875% 05-07-31 EUR 900 000 909 819,98 0,33 PBBGR 0 5/8 02/23/22 EUR 600 000 609 760,03 0,22 SAP SE 1.625% 10-03-31 EUR 700 000 788 158,19 0,29 SCBGER 0 1/4 10/15/24 EUR 600 000 598 827,87 0,22 SCHAEFFLER AG 1.875% 26-03-24 EUR 300 000 318 536,39 0,12 TELEFONICA DEUTSCH FINANCE 1 1.75% 05-07-25 EUR 700 000 742 068,03 0,27 VOLKSWAGEN BANK 0.75% 15-06-23 EUR 500 000 508 787,17 0,19 VOLKSWAGEN BANK 1.25% 10-06-24 EUR 200 000 207 100,93 0,08 VOLKSWAGEN BANK 1.25% 15-12-25 EUR 400 000 412 651,56 0,15 VOLKSWAGEN BANK 2.5% 31-07-26 EUR 200 000 220 849,15 0,08 VOLKSWAGEN LEASING 1.5% 19-06-26 EUR 600 000 626 825,85 0,23

TOTAL ALLEMAGNE 19 097 357,12 7,01

AUSTRALIE TOYOTA FINANCE AUSTRALIA 0.25% 09-04-24 EUR 700 000 706 735,70 0,26

TOTAL AUSTRALIE 706 735,70 0,26

AUTRICHE BAWAG BK 0.375% 03-09-27 EMTN EUR 1 000 000 950 135,00 0,34 BAWAG GROUP 2.375% 26-03-29 EUR 400 000 423 681,63 0,16 ERST GROU BA 8.875% PERP EMTN EUR 800 000 930 471,13 0,34 ERSTE GR BK 0.375% 16-04-24 EUR 300 000 304 094,83 0,11 ERSTE GR BK 0.875% 22-05-26 EUR 600 000 618 052,80 0,23 ERSTE GR BK 1.0% 10-06-30 EMTN EUR 600 000 597 978,56 0,22 OMV AG 0.0% 03-07-25 EMTN EUR 350 000 346 997,00 0,13 OMV AG 1.0% 03-07-34 EMTN EUR 450 000 451 877,55 0,17


Annexes

INVENTAIRE (suite)


Valeur actuelle

% Actif Net

TELEKOM FINANZMANAGEMENT GMBH 3.125% 03/12/2021 EUR 1 000 000 1 063 541,86 0,38 VILKSBANK WIEN AG 2.75% 06-10-27 EUR 300 000 316 199,15 0,12

TOTAL AUTRICHE 6 003 029,51 2,20

BELGIQUE ANHE 2.0% 17-03-28 EMTN EUR 400 000 454 196,51 0,17 ANHE 2.75% 17-03-36 EMTN EUR 300 000 372 745,47 0,14 ANHEUSER BUSCH 3.25% 01/33 EUR 200 000 263 931,03 0,10 ANHEUSER INBEV SANV 1.125% 01-07-27 EUR 600 000 634 102,33 0,23 ANHEUSER INBEV SANV 1.15% 22-01-27 EUR 350 000 372 545,20 0,14 ANHEUSER INBEV SANV 1.65% 28-03-31 EUR 800 000 883 354,67 0,31 ARGENTA SPAARBANK 1.0% 06-02-24 EUR 700 000 727 001,45 0,26 BELFIUS BANK 0.0% 28-08-26 EUR 600 000 582 162,00 0,21 BELFIUS BANK 1.625% 15-03-28 EUR 200 000 206 072,66 0,08 BPOST SA DE DROIT PUBLIC 1.25% 11-07-26 EUR 200 000 211 575,19 0,08 KBC GROUPE SA 1.625% 18-09-29 EUR 600 000 627 066,41 0,23 KBC GROUPE 0.625% 10-04-25 EUR 200 000 203 827,30 0,07 KBC GROUPE 1.125% 25-01-24 EUR 300 000 314 108,08 0,12 SOLVAY 0.5% 06-09-29 EUR 500 000 485 460,34 0,18 SOLVAY 4.25% PERP EUR 300 000 344 873,00 0,13

TOTAL BELGIQUE 6 683 021,64 2,45

CANADA BANK OF NOVA SCOTIA TORONTO 0.5% 30-04-24 EUR 400 000 405 691,19 0,15 CAN IMP BK 0.375% 03-05-24 EUR 300 000 300 258,07 0,11 ROYAL BANK OF CANADA 0.125% 23-07-24 EUR 600 000 597 657,07 0,22 ROYAL BANK OF CANADA 0.25% 02-05-24 EUR 200 000 200 600,07 0,07 TORONTODOMINION BANK THE 0.375% 25-04-24 EUR 300 000 303 393,66 0,11

TOTAL CANADA 1 807 600,06 0,66

DANEMARK ISS GLOBAL AS 0.875% 18-06-26 EUR 600 000 599 704,51 0,22

TOTAL DANEMARK 599 704,51 0,22

ESPAGNE ABANCA CORPORACION BANCARIA 4.625% 07-04-30 EUR 700 000 750 911,15 0,28 AMADEUS CM E3R+0.45% 18-03-22 EUR 1 000 000 1 002 404,00 0,37 B BILB VIZC ARGE 6.75% PERP EUR 1 200 000 1 220 769,00 0,45 BANCO DE BADELL 1.125% 27-03-25 EUR 600 000 602 083,38 0,22 BANCO DE BADELL 5.375% 12-12-28 EUR 600 000 686 514,52 0,25 BANCO NTANDER 0.3% 04-10-26 EUR 300 000 297 450,27 0,11 BANCO SANTANDER SA AUTRE R+5.41% PERP EUR 500 000 507 501,35 0,19 BANCO SANTANDER SA 0.25% 19-06-24 EUR 300 000 301 701,74 0,11 BANKIA 0.75% 09-07-26 EUR 800 000 804 230,03 0,29 BANKIA 0.875% 25-03-24 EUR 200 000 206 017,92 0,08 BANKIA 1.0% 25-06-24 EMTN EUR 500 000 509 086,11 0,19 BANKIA 1.125% 12-11-26 EUR 500 000 502 579,18 0,18 BANKINTER 0.875% 08-07-26 EMTN EUR 1 300 000 1 316 925,18 0,47 BANKINTERSA 2.5% 06-04-27 EUR 1 000 000 1 062 969,23 0,39 BANKINTERSA 8.625% PERP EUR 400 000 448 758,50 0,16 BBVA E3R+0.67% 01-12-23 EMTN EUR 300 000 297 690,80 0,11 BBVA 0.375% 15-11-26 EMTN EUR 700 000 695 465,43 0,26 BBVA 1.0% 21-06-26 EUR 300 000 310 737,06 0,11


Annexes

INVENTAIRE (suite)


Valeur actuelle

% Actif Net

BBVA 1.125% 28-02-24 EMTN EUR 500 000 519 661,99 0,19 BBVA 1.375% 14-05-25 EMTN EUR 100 000 106 024,10 0,04 CAIXABANK 1.375% 19-06-26 EMTN EUR 600 000 622 577,11 0,23 IBERDROLA FINANZAS SAU 1.25% 28-10-26 EUR 600 000 638 674,95 0,23 NT CONS FIN 0.375% 27-06-24 EUR 900 000 903 318,05 0,33 NT CONS FIN 1.0% 27-02-24 EMTN EUR 200 000 207 183,63 0,08 NT CONS FIN 1.125% 09-10-23 EUR 600 000 621 539,07 0,23 NT CONS 1.0% 26-05-21 EMTN EUR 500 000 511 447,79 0,19 SANT ISS 2.5% 18-03-25 EMTN EUR 900 000 995 838,34 0,37 TELEFONICA EMISIONES SAU 1.069% 05-02-24 EUR 200 000 209 347,70 0,08 TELEFONICA EMISIONES SAU 1.788% 12-03-29 EUR 800 000 880 599,34 0,32 TELEFONICA EMISIONES SAU 1.957% 01-07-39 EUR 600 000 637 008,25 0,23

TOTAL ESPAGNE 18 377 015,17 6,74

ETATS UNIS AMERIQUE ABBVIE 0.75% 18-11-27 EUR 900 000 912 903,86 0,33 APPLE 0.5% 15-11-31 EUR 600 000 597 917,64 0,22 AT AND T INC 1.8% 05-09-26 EUR 200 000 215 479,16 0,08 AT T 3.15% 04-09-36 EUR 1 000 000 1 183 633,93 0,44 AT&T INC 3.55% 12/32 EUR 600 000 747 446,34 0,27 BALL 4.375% 15-12-23 EUR 500 000 573 972,69 0,21 BANK OF AMERICA CORP 0.736% 07-02-22 EUR 700 000 711 160,97 0,26 BAXTER INTL 0.4% 15-05-24 EUR 800 000 813 601,16 0,30 BK AMERICA E3R+0.7% 25-04-24 EUR 250 000 251 759,86 0,09 BK AMERICA FIX 04-05-27 EMTN EUR 550 000 600 127,00 0,22 CA LA 1.25% 08-03-31 EUR 300 000 325 311,02 0,12 CITIGROUP 0.5% 08-10-27 EMTN EUR 500 000 496 219,26 0,18 CITIGROUP 0.75% 26-10-23 EMTN EUR 400 000 409 337,57 0,15 CITIGROUP 1.5% 24-07-26 EMTN EUR 440 000 467 350,54 0,17 CITIGROUP 2.125% 09/10/26 EUR 400 000 446 360,77 0,16 COCA COLA CO 1.125% 09-03-27 EUR 300 000 321 711,39 0,12 ELI LILY AND 1.625% 02-06-26 EUR 300 000 331 551,23 0,12 EMERSON ELECTRIC 0.375% 22-05-24 EUR 300 000 303 699,17 0,11 EQUINIX 2.875% 01-02-26 EUR 600 000 630 821,33 0,23 EXPEDIA 2.5% 03-06-22 EUR 900 000 955 608,74 0,35 FIDELITY NATL INFORMATION SCES 2.95% 21-05-39 EUR 500 000 592 820,72 0,22 FIDELITY NATL INFORMATION 0.625% 03-12-25 EUR 400 000 403 069,75 0,15 FIDELITY NATL INFORMATION 1.0% 03-12-28 EUR 400 000 402 118,80 0,15 GE 1 1/4 05/26/23 EUR 400 000 413 840,79 0,15 GEN.ELEC.CAP. 4,125% 19/09/35 EUR 500 000 636 280,86 0,23 GOLDMAN SACHS 2.50% 10/21 EUR 300 000 315 934,37 0,12 JEFFERIES GROUP LLC 1.0% 19-07-24 EUR 700 000 707 567,11 0,26 JOHN AND JOHN 1.65% 20-05-35 EUR 330 000 374 095,82 0,14 JPM CHASE 0.625% 25-01-24 EMTN EUR 1 000 000 1 024 938,29 0,38 JPM CHASE 1.09% 11-03-27 EMTN EUR 1 100 000 1 152 420,35 0,42 KIMBERLY CLARK TAIWAN 0.625% 07-09-24 EUR 500 000 514 260,01 0,19 LGATE 0.5% 06-03-26 EUR 800 000 821 899,48 0,30 MASTERCARD 1.1% 01-12-22 EUR 500 000 516 408,40 0,19 MEDTRONIC GLOBAL HOLDINGS SCA 1.125% 07-03-27 EUR 800 000 848 250,23 0,31 MEDTRONIC GLOBAL HOLDINGS SCA 1.75% 02-07-49 EUR 750 000 742 665,47 0,27 METROPOLITAN LIFE GLOBAL FUNDING I 0.375% 09-04-24 EUR 500 000 505 818,07 0,19 MORG STAN CAP 1.75% 11-03-24 EUR 700 000 754 116,04 0,28 PARKER HANNIFIN CORPORATION 1.125% 01-03-25 EUR 400 000 418 198,89 0,15


Annexes

INVENTAIRE (suite)


Valeur actuelle

% Actif Net

PEPSI 0.75% 18-03-27 EUR 600 000 625 171,87 0,23 PPG INDU 1.4% 13-03-27 EUR 300 000 318 468,72 0,12 PPG INDUSTRIES 0.875% 03-11-25 EUR 400 000 410 283,33 0,15 PROCTER AND GAMBLE 0.625% 30-10-24 EUR 300 000 309 931,49 0,11 PROCTER G 4.875% 05/27 EUR 200 000 274 780,52 0,10 PROLOGIS EURO FINANCE LLC 0.625% 10-09-31 EUR 600 000 581 213,28 0,21 THERMO FISHER SCIENTIFIC 0.125% 01-03-25 EUR 500 000 495 739,73 0,18 THERMO FISHER SCIENTIFIC 0.5% 01-03-28 EUR 500 000 495 448,91 0,18 THERMO FISHER SCIENTIFIC 2.875% 24-07-37 EUR 500 000 611 926,98 0,22 US BAN 0.85% 07-06-24 EMTN EUR 800 000 827 629,64 0,30 VERIZON COMMUNICATION 0.875% 02-04-25 EUR 1 200 000 1 247 056,03 0,47 VERIZON COMMUNICATION 0.875% 19-03-32 EUR 600 000 594 134,49 0,22 VERIZON COMMUNICATION 1.375% 02-11-28 EUR 400 000 427 541,69 0,16 VERIZON COMMUNICATION 1.875% 26-10-29 EUR 400 000 445 451,93 0,16 VERIZON COMMUNICATION 2.875% 15-01-38 EUR 400 000 497 477,92 0,18 WELL FAR 1.5% 12-09-22 EMTN EUR 500 000 522 073,07 0,19 WELLS FARGO AND 0.5% 26-04-24 EUR 300 000 304 409,29 0,11

TOTAL ETATS UNIS AMERIQUE 31 429 415,97 11,52

FINLANDE NORDEA BANK AB PUBL 1.875% 10-11-25 EUR 800 000 814 237,11 0,30 OP CORPORATE BANK 0.375% 19-06-24 EUR 700 000 702 221,58 0,26

TOTAL FINLANDE 1 516 458,69 0,56

FRANCE ACCOR SA 1.75% 04-02-26 EUR 1 000 000 1 075 490,75 0,39 AIR LI 1.25% 03-06-25 EMTN EUR 300 000 322 967,62 0,12 AIR LIQ FIN 0.625% 20-06-30 EUR 500 000 515 667,04 0,19 AKEFP 0 3/4 12/03/29 EUR 700 000 697 326,17 0,26 AKEFP 4 3/4 10/29/49 EUR 100 000 104 779,56 0,04 ALSTOM 0.25% 14-10-26 EMTN EUR 400 000 393 125,31 0,14 ARKEMA 1.5% 20-04-27 EMTN EUR 300 000 324 583,13 0,12 ARKEMA 2.75% PERP EMTN EUR 500 000 539 941,11 0,20 ATOS SE 1.75% 07-05-25 EUR 1 200 000 1 295 085,87 0,48 BFCM BANQUE FEDERATIVE CREDIT MUTUEL 0.75% 15-06-23 EUR 900 000 924 758,41 0,34 BFCM BANQUE FEDERATIVE CREDIT MUTUEL 1.625% 15-11-27 EUR 600 000 630 864,33 0,23 BFCM BANQUE FEDERATIVE CREDIT MUTUEL 1.875% 18-06-29 EUR 300 000 322 592,90 0,12 BFCM 2.375% 24-03-26 EMTN EUR 300 000 333 893,66 0,12 BNP PAR CARDIF 1.0% 29-11-24 EUR 1 000 000 1 016 921,28 0,37 BNP PAR 0.5% 04-06-26 EUR 400 000 401 439,93 0,15 BNP PAR 1.125% 28-08-24 EUR 600 000 623 819,66 0,23 BNP PAR 2.125% 23-01-27 EMTN EUR 1 100 000 1 223 998,18 0,45 BNP PAR 2.375% 20-11-30 EMTN EUR 600 000 649 791,11 0,24 BNP PARIBAS 0.5% 15-07-25 EMTN EUR 900 000 906 038,75 0,33 BNP 4.032 12/31/49 EUR 200 000 228 269,28 0,08 BPCE 0.125% 04-12-24 EUR 900 000 896 339,21 0,33 BPCE 0.5% 24-02-27 EMTN EUR 500 000 496 633,80 0,18 BPCE 1.0% 01-04-25 EMTN EUR 700 000 726 276,81 0,27 BPCE 2.75% 30-11-27 EMTN EUR 900 000 965 398,18 0,35 BUREAU VERITAS 1.125% 18-01-27 EUR 500 000 512 011,40 0,19 CA 1.75% 05-03-29 EMTN EUR 700 000 777 399,36 0,29 CA 2.0% 25-03-29 EMTN EUR 900 000 977 750,21 0,36 CAPGEMINI SE 1.0% 18-10-24 EUR 900 000 933 582,44 0,34


Annexes

INVENTAIRE (suite)


Valeur actuelle

% Actif Net

CARREFOUR 1.0% 17-05-27 EMTN EUR 700 000 726 611,39 0,27 CASA 6.50% PERP EUR 700 000 759 167,00 0,28 COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN 1.125% 23-03-26 EUR 1 000 000 1 048 045,98 0,38 COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN 1.875% 15-03-31 EUR 500 000 556 400,74 0,20 COVIVIO HOTELS SCA 1.875% 24-09-25 EUR 400 000 425 581,67 0,16 COVIVIO SA 1.625% 17-10-24 EUR 400 000 422 173,25 0,15 CRED AGRI SA 2.625% 17-03-27 EUR 300 000 343 449,79 0,13 CREDIT LOGEMENT 1.35% 28-11-29 EUR 600 000 610 360,72 0,22 DASSAULT SYSTMES 0.375% 16-09-29 EUR 800 000 786 577,44 0,29 EDENRED 1.875% 06-03-26 EUR 600 000 658 948,52 0,24 ENGIE 0.0% 04-03-27 EMTN EUR 600 000 587 244,00 0,22 ENGIE 0.375% 21-06-27 EMTN EUR 800 000 805 162,56 0,30 ENGIE 0.5% 24-10-30 EUR 600 000 593 888,97 0,22 ENGIE 2.0% 28-09-37 EMTN EUR 300 000 345 832,66 0,13 ENGIFP 1 7/8 09/19/33 EUR 600 000 687 606,20 0,25 ESSILORLUXOTTICA 0.375% 27-11-27 EUR 800 000 800 107,28 0,29 ESSILORLUXOTTICA 0.75% 27-11-31 EUR 700 000 704 989,74 0,26 FRA.TELEC.8 1/8%03-33 EMTN EUR 500 000 962 657,47 0,35 GECINA 1.375% 26-01-28 EMTN EUR 300 000 327 169,07 0,12 GECINA 1.375% 30-06-27 EMTN EUR 400 000 433 858,11 0,16 GROUPE DANONE 1.208% 03-11-28 EUR 300 000 326 416,00 0,12 HSBC FR 0.1% 03-09-27 EUR 900 000 873 835,50 0,32 HSBC FR 0.6% 20-03-23 EMTN EUR 500 000 511 273,85 0,19 ICADE SANTE SAS 0.875% 04-11-29 EUR 600 000 590 750,66 0,22 INDIGO GROUP SAS 1.625% 19-04-28 EUR 300 000 322 438,30 0,12 INLI SA 1.125% 02-07-29 EUR 600 000 612 906,89 0,22 KERING 1.5% 05-04-27 EMTN EUR 300 000 327 022,06 0,12 KLEP 1.875% 19-02-26 EMTN EUR 500 000 552 985,31 0,20 LEGRAND 0.625% 24-06-28 EUR 500 000 510 440,38 0,19 LEGRAND 1.0% 06-03-26 EUR 1 200 000 1 266 232,43 0,46 ORANGE 0.5% 04-09-32 EMTN EUR 900 000 850 187,70 0,31 ORANGE 1.375% 20-03-28 EMTN EUR 600 000 645 889,34 0,24 ORANGE 2.0% 15-01-29 EMTN EUR 700 000 796 108,23 0,29 ORANGE 5.25% PERP EUR 600 000 732 165,45 0,27 PERNOD RICARD 0.5% 24-10-27 EUR 800 000 802 071,96 0,29 PERNOD RICARD 2.125% 27-09-24 EUR 600 000 659 429,93 0,24 PSA BANQUE FRANCE 0.625% 21-06-24 EUR 300 000 303 488,10 0,11 PSA BANQUE FRANCE 0.75% 19-04-23 EUR 700 000 715 188,16 0,26 RENAULT CREDIT INTERNATIONAL BANQUE SA 2.625% 18-02-30 EUR 700 000 711 653,75 0,26 RENAULT CREDIT INTL BANQUE E3R+0.43% 12-01-23 EUR 1 300 000 1 284 032,10 0,47 RENAULT CREDIT INTL BANQUE 0.25% 08-03-23 EUR 450 000 446 963,88 0,16 RENAULT CREDIT INTL BANQUE 1.625% 26-05-26 EUR 300 000 311 434,97 0,11 RENAULT CREDIT INTL BANQUE 1.75% 10-04-26 EUR 350 000 367 314,22 0,13 S 1.75% 10-09-26 EMTN EUR 500 000 558 561,82 0,20 SANOFI 1.0% 21-03-26 EMTN EUR 1 200 000 1 279 000,62 0,47 SCHNEIDER ELECTRIC SE 0.875% 13-12-26 EUR 500 000 522 678,52 0,19 SCHNEIDER ELECTRIC SE 1.5% 15-01-28 EUR 900 000 993 169,66 0,36 SG 0.875% 01-07-26 EMTN EUR 800 000 814 825,38 0,30 SG 0.875% 24-09-29 EMTN EUR 600 000 598 922,77 0,22 SLB 1 02/18/26 EUR 1 200 000 1 265 981,67 0,46 SOCI GENE 2.5% 16-09-26 EUR 300 000 313 507,61 0,11 SOCIETE DES AUTOROUTES DU SUD DE LA FRAN 1.375% 21-02-31 EUR 500 000 542 952,05 0,20


Annexes

INVENTAIRE (suite)


Valeur actuelle

% Actif Net

SODEXO 0.75% 14-04-27 EUR 600 000 624 809,90 0,23 SOLVAY FINANCE 5.425% 31/12/99 EUR 400 000 465 527,06 0,17 SOLVAY FINANCE 5.869% PERP EUR 650 000 792 691,91 0,29 STE DES 1.5% 15-01-24 EMTN EUR 600 000 643 042,11 0,24 SUEZ 0.5% 14-10-31 EMTN EUR 700 000 680 894,59 0,25 SUEZ 1.625% 17-09-30 EMTN EUR 500 000 553 292,54 0,20 TOT 2.25% PERP EMTN EUR 100 000 104 324,12 0,04 TOT 3.875% PERP EMTN EUR 800 000 886 536,87 0,33 TOTAL CAPITAL INTL 0.696% 31-05-28 EUR 400 000 413 054,62 0,15 TOTAL CAPITAL INTL 1.375% 04-10-29 EUR 500 000 546 416,86 0,20 TOTAL 1.75% PERP EMTN EUR 800 000 840 896,87 0,31 UNIBAIL RODAMCO SE 0.875% 29-03-32 EUR 500 000 490 838,39 0,18 UNIBAIL RODAMCO SE 1.0% 27-02-27 EUR 200 000 208 462,63 0,08 UNIBAIL RODAMCO SE 1.125% 15-09-25 EUR 800 000 837 092,92 0,31 UNIBAIL RODAMCO SE 1.75% 27-02-34 EUR 600 000 656 059,81 0,24 VEOLIA ENVIRONN 6.125%33 S.12 TR.1 EUR 400 000 674 282,66 0,25 VIEFP 1.496 11/30/26 EUR 900 000 972 499,25 0,36 VINCI 1.625% 18-01-29 EMTN EUR 1 200 000 1 342 478,63 0,49 WORLDLINE 0.25% 18-09-24 EUR 600 000 597 306,52 0,22

TOTAL FRANCE 65 142 915,55 23,88

IRLANDE ABBOTT IRELAND FINANCING DAC 1.5% 27-09-26 EUR 900 000 978 116,75 0,37 AIB GROUP 1.25% 28-05-24 EMTN EUR 600 000 622 214,20 0,23 AIB GROUP 1.875% 19-11-29 EMTN EUR 600 000 610 707,20 0,22 AIB GROUP 2.25% 03-07-25 EMTN EUR 800 000 874 389,18 0,32 ALLI IRI 4.125% 26-11-25 EMTN EUR 800 000 830 442,23 0,30 FCA BANK SPA IRISH BRANCH 0.5% 13-09-24 EUR 600 000 599 406,03 0,22 FCA BANK SPA IRISH BRANCH 0.625% 24-11-22 EUR 900 000 910 699,25 0,33 FRESENIUS FINANCE IRELAND 2.125% 01-02-27 EUR 150 000 166 880,50 0,06 GE CAP 4.625% 22/02/27 *EUR EUR 300 000 386 623,32 0,14 GE CAP 6.025% 01/03/38 *EUR EUR 670 000 1 043 928,46 0,39

TOTAL IRLANDE 7 023 407,12 2,58

ITALIE AUTOSTRADE PER L ITALILIA SPA 4.375% 16-09-25 EMTN EUR 500 000 557 732,19 0,20 AUTOSTRADE 5 7/8 2024 EUR 500 000 589 336,49 0,22 A2A SPA EX AEM SPA 1.0% 16-07-29 EUR 700 000 718 155,99 0,26 BANCO BPM 2.5% 21-06-24 EMTN EUR 400 000 419 099,19 0,15 CREDITO EMILIANO 1.5% 25-10-25 EUR 500 000 507 559,43 0,19 ENI 0.625% 19-09-24 EMTN EUR 400 000 409 220,04 0,15 INTE 0.75% 04-12-24 EMTN EUR 500 000 502 939,88 0,18 INTE 1.0% 19-11-26 EMTN EUR 500 000 499 807,25 0,18 INTESA SAN 7.0% PERP EMTN EUR 600 000 655 233,91 0,24 ISPIM 2 06/18/21 EUR 500 000 519 887,16 0,19 ISPIM 2 1/8 08/30/23 EUR 600 000 639 120,34 0,23 ITALGAS 1.0% 11-12-31 EMTN EUR 500 000 501 949,21 0,18 SNAM 1.25% 28-08-25 EMTN EUR 1 300 000 1 365 723,56 0,51 TRASMISSIONE ELETTRICITA RETE NAZIONALE 0.125% 25-07-25 EUR 900 000 890 237,95 0,33 TRASMISSIONE ELETTRICITA RETE NAZIONALE 1.0% 10-04-26 EUR 400 000 415 650,96 0,15 UBI BANCA UNIONE DI BANCHE ITALIANE 5.875% 04-03-29 EUR 300 000 343 568,50 0,13 UNICR 2.0% 04-03-23 EMTN EUR 270 000 288 421,20 0,11 UNICREDIT 0.5% 09-04-25 EMTN EUR 600 000 593 768,92 0,22


Annexes

INVENTAIRE (suite)


Valeur actuelle

% Actif Net

UNICREDIT 1.25% 25-06-25 EMTN EUR 200 000 205 699,48 0,08 UNICREDIT 2.0% 23-09-29 EMTN EUR 600 000 597 398,26 0,22

TOTAL ITALIE 11 220 509,91 4,12

JAPON TAKEDA PHARMACEUTICAL 1.125% 21-11-22 EUR 500 000 515 933,36 0,19 TAKEDA PHARMACEUTICAL 3.0% 21-11-30 EUR 500 000 597 532,30 0,22

TOTAL JAPON 1 113 465,66 0,41

LUXEMBOURG ADJGR 1 1/2 07/26/24 EUR 1 400 000 1 396 728,70 0,52 AGN 2 5/8 11/15/28 EUR 200 000 231 360,87 0,08 ARCELLOR MITTAL 2.25% 17-01-24 EUR 500 000 534 128,49 0,20 AROUNDTOWN PROPERTY 1.625% 31-01-28 EUR 400 000 420 507,37 0,15 AROUNDTOWN 2.0% 02-11-26 EMTN EUR 300 000 322 005,89 0,12 ATCOA 0 1/8 09/03/29 EUR 500 000 481 725,83 0,18 BANQUE 1 1/2 09/28/23 EUR 800 000 828 736,33 0,30 BECTON DICKINSON EURO FINANCE SARL 0.632% 04-06-23 EUR 500 000 507 354,02 0,19 CNH INDUSTRIAL FINANCE EUROPE 1.625% 03-07-29 EUR 800 000 823 407,52 0,30 CNH INDUSTRIAL FINANCE EUROPE 1.75% 25-03-27 EUR 300 000 316 339,27 0,12 DHR 1.2 06/30/27 EUR 300 000 318 588,34 0,12 GRAND CITY PROPERTIES 1.375% 03-08-26 EUR 300 000 311 769,89 0,11 GRAND CITY PROPERTIES 1.5% 22-02-27 EUR 400 000 420 384,08 0,15 HEIDELBERGCEMENT FINANCE LUXEMBOURG 1.125% 01-12-27 EUR 400 000 407 357,74 0,15 HEIDELBERGCEMENT FINANCE LUXEMBOURG 1.75% 24-04-28 EUR 800 000 854 979,85 0,32 LOGICOR FINANCING SARL 0.5% 30-04-21 EUR 800 000 808 472,52 0,30 LOGICOR FINANCING SARL 1.625% 15-07-27 EUR 500 000 510 618,31 0,19 NESTLE FIN 1.75% 02-11-37 EMTN EUR 330 000 389 228,23 0,14 NOVNVX 1 3/8 08/14/30 EUR 400 000 436 645,88 0,16 PROLOGIS INTL FUND II 1.75% 15-03-28 EUR 590 000 637 697,00 0,23 RICHEMONT INTERNATIONAL 1.5% 26-03-30 EUR 300 000 329 930,51 0,12 RICHEMONT INTL 1.0% 26-03-26 EUR 400 000 421 506,90 0,15 SELP FINANCE SARL 1.5% 20-12-26 EUR 700 000 718 083,64 0,26 TYCO ELEC GRO 1.1% 01-03-23 EUR 600 000 622 660,10 0,23

TOTAL LUXEMBOURG 13 050 217,28 4,79

NORVEGE TELENOR AS 0.625% 25-09-31 EUR 600 000 592 387,59 0,22

TOTAL NORVEGE 592 387,59 0,22

NOUVELLE ZELANDE ASB FINANCE 0.5% 10-06-22 EMTN EUR 500 000 508 571,43 0,19

TOTAL NOUVELLE ZELANDE 508 571,43 0,19

PAYS-BAS ABN AMRO BANK NV 5.75% PERP EUR 900 000 946 674,54 0,35 ABN AMRO BK 0.875% 15-01-24 EUR 500 000 519 341,16 0,19 ABN AMRO 2.875% 18-01-28 EMTN EUR 700 000 768 689,95 0,28 ABN AMRO 2.875% 30/06/25 EMTN EUR 1 100 000 1 130 942,13 0,41 AEGON 1 12/08/23 EUR 300 000 311 023,61 0,11 ALLIANZ FI.TV11-080741 EMTN EUR 300 000 334 284,48 0,12 ALVGR 0 7/8 01/15/26 EUR 500 000 526 273,66 0,19 ALVGR 1 1/2 01/15/30 EUR 200 000 223 978,37 0,08 ANNGR 0 5/8 10/07/27 EUR 500 000 492 518,87 0,18


Annexes

INVENTAIRE (suite)


Valeur actuelle

% Actif Net

BMW FIN 1.0% 14-11-24 EMTN EUR 500 000 521 070,56 0,19 COCA COLA HBC FINANCE BV 0.625% 21-11-29 EUR 700 000 686 104,50 0,25 DE VOLKSBANK NV 0.01% 16-09-24 EUR 700 000 692 971,85 0,25 DE VOLKSBANK NV 0.75% 25-06-23 EUR 600 000 615 647,66 0,23 DEUTSCHE TELEKOM INTERN FINANCE BV 1.375% 01-12-25 EUR 400 000 425 051,90 0,16 ED 1.125% 12-02-24 EMTN EUR 1 200 000 1 254 716,55 0,46 EDP FIN 1.625% 26-01-26 EMTN EUR 500 000 541 638,01 0,20 ENEL FINANCE INTL NV 1.5% 21-07-25 EUR 200 000 214 279,66 0,08 EURONEXT NV 1.0% 18-04-25 EUR 400 000 415 479,53 0,15 EVON FIN 0.75% 07-09-28 EMTN EUR 300 000 307 826,41 0,11 HEINEKEN NV 1.5% 03-10-29 EMTN EUR 400 000 437 518,20 0,16 HELLA FINANCE INTERNATIONAL BV 1.0% 17-05-24 EUR 486 000 501 280,56 0,18 IBER INT 1.125% 21-04-26 EMTN EUR 600 000 637 109,75 0,23 ING GROEP NV 0.1% 03-09-25 EUR 700 000 690 251,33 0,25 ING GROEP NV 1.0% 13-11-30 EUR 400 000 399 569,38 0,15 ING GROEP NV 1.125% 14-02-25 EUR 800 000 838 592,38 0,31 ING GROEP NV 2.5% 15-02-29 EUR 500 000 546 677,40 0,20 ING GROEP NV 2.5% 15-11-30 EUR 300 000 356 174,10 0,13 KPN 2.0% PERP EUR 500 000 511 932,78 0,19 KPN 4.25% 03/22 EUR 350 000 395 764,26 0,15 LYB INTL FINANCE II BV 0.875% 17-09-26 EUR 600 000 603 691,18 0,22 NATURGY FINANCE BV 1.25% 19-04-26 EUR 800 000 846 788,50 0,31 NIBC BANK NV 0.875% 08-07-25 EUR 900 000 911 037,93 0,33 NIBC BANK NV 1.125% 19-04-23 EUR 600 000 621 522,64 0,23 OI EUROPEAN GROUP BV 2.875% 28-02-25 EUR 500 000 521 798,96 0,19 RABO NEDE 2.5% 26-05-26 EUR 1 700 000 1 780 501,69 0,65 RABOBANK NEDERLAND 6.875% 19/03/2020 EUR 900 000 963 048,64 0,35 RABOBK 0.625% 27-02-24 EMTN EUR 900 000 923 398,40 0,34 RDSALN 1 5/8 01/20/27 EUR 400 000 447 019,26 0,16 RENEPL 1 3/4 01/18/28 EUR 300 000 326 577,25 0,12 REPSOL INTERNATIONAL FINANCE BV 3.875% PERP EUR 1 100 000 1 180 969,14 0,43 REPSOL INTL FINANCE BV 0.25% 02-08-27 EUR 500 000 491 108,46 0,18 ROYAL PHILIPS ELECTRONICS NV 1.375% 02-05-28 EUR 700 000 759 175,76 0,28 SHELL INTL FINANCE BV 0.5% 08-11-31 EUR 800 000 785 548,02 0,29 SIEMENS FINANCIERINGSMAATNV 0.125% 05-09-29 EUR 550 000 533 274,41 0,20 SIEMENS FINANCIERINGSMAATNV 1.25% 28-02-31 EUR 1 150 000 1 244 613,02 0,46 SIKA CAPITAL BV 0.875% 29-04-27 EUR 300 000 311 177,36 0,11 SIKA CAPITAL BV 1.5% 29-04-31 EUR 500 000 544 512,46 0,20 SLB 0 1/2 10/15/31 EUR 600 000 588 441,75 0,22 SLB 0 1/4 10/15/27 EUR 400 000 397 102,25 0,15 SNS BA 3.75% 05-11-25 EMTN EUR 700 000 725 385,56 0,27 TELEFONICA EUROPE BV 3.0% PERP EUR 900 000 946 097,11 0,35 TELEFONICA EUROPE BV 3.875% PERP EUR 700 000 771 011,54 0,28 TELEFONICA EUROPE 5% 12/99 EUR 600 000 630 262,89 0,23 TELEFONICA 5 7/8%-2033 EUR 300 000 479 132,92 0,18 UNILEVER NV 0.375% 14-02-23 EUR 400 000 407 715,40 0,15 VOLKSWAGEN INTL FINANCE NV 1.875% 30-03-27 EUR 1 200 000 1 288 887,64 0,47 VOLKSWAGEN INTL FINANCE NV 2.625% 16-11-27 EUR 500 000 561 836,31 0,21 VOLKSWAGEN INTL FINANCE NV 3.25% 18-11-30 EUR 1 100 000 1 295 783,17 0,48 VONO FINA BV 4.0% PERP EUR 400 000 429 503,17 0,16 VONOVIA FINANCE BV 1.125% 14-09-34 EUR 700 000 664 062,29 0,24

TOTAL PAYS-BAS 39 224 368,62 14,38


Annexes

INVENTAIRE (suite)


Valeur actuelle

% Actif Net

PORTUGAL CAIXA GEN 1.25% 25-11-24 EMTN EUR 600 000 606 623,57 0,23 ENER DE PORT 5.375% 16-09-75 EUR 500 000 552 854,69 0,20 NOS SGPS 1.125% 02-05-23 EUR 400 000 412 556,59 0,15

TOTAL PORTUGAL 1 572 034,85 0,58ROYAUME UNI

ABBEY 1 1/8 03/10/25 EUR 250 000 262 986,39 0,10 AVIVA 1.875% 13-11-27 EMTN EUR 400 000 439 985,08 0,16 BARCLAYS 0.625% 14-11-23 EMTN EUR 300 000 303 298,15 0,11 BARCLAYS 0.75% 09-06-25 EMTN EUR 700 000 702 052,61 0,26 BP CA 1.573% 16-02-27 EMTN EUR 700 000 766 446,65 0,28 BP CA 1.953% 03-03-25 EMTN EUR 900 000 994 597,52 0,36 BP CAP MK 1.231% 08-05-31 EMTN EUR 300 000 315 996,64 0,12 BRITISH TEL 0.875% 26-09-23 EUR 400 000 410 422,72 0,15 BRITISH 2.25% 17-11-25 EMTN EUR 1 150 000 1 282 398,75 0,47 BRITISH 2.5% 15-09-26 EMTN EUR 330 000 378 620,11 0,14 CASA LONDON E3R+0.6% 06-03-23 EUR 500 000 502 835,50 0,18 CASA LONDON 0.5% 24-06-24 EMTN EUR 600 000 607 437,97 0,22 CRED SUI 1.0% 07-06-23 EMTN EUR 500 000 519 148,85 0,19 CREDIT AGRICOLE LONDON 2.375% 20/05/2024 EUR 400 000 445 168,03 0,16 DIAGEO FINANCE 0.125% 12-10-23 EUR 400 000 402 521,39 0,15 DIAGEO FINANCE 1.5% 22-10-27 EUR 400 000 436 680,72 0,16 GSK CAP 1.25% 21-05-26 EMTN EUR 1 200 000 1 286 625,28 0,48 HSBC 0.875% 06-09-24 EUR 800 000 824 211,96 0,30 HSBC 1.5% 04-12-24 EMTN EUR 700 000 734 782,66 0,27 LLOYDS BANK CORPORATE MARKETS PLC 0.25% 04-10-22 EUR 400 000 402 002,63 0,15 LLOYDS BANKING GROUP 0.5% 12-11-25 EUR 500 000 499 500,19 0,18 LLOYDS BANKING GROUP 0.625% 15-01-24 EUR 400 000 406 309,81 0,15 LLOYDS TSB BANK 6.5% 10-20 EUR 300 000 319 519,43 0,12 NATWEST MKTS E3R+0.9% 27-09-21 EUR 300 000 302 438,23 0,11 RENTOKIL INITIAL 0.875% 30-05-26 EUR 400 000 404 894,70 0,15 RENTOKIL INITIAL 0.95% 22-11-24 EUR 300 000 307 956,05 0,11 SANT UK GROU 1.125% 08-09-23 EUR 400 000 413 544,52 0,15 TESCO CORPORATE TREASURY SERVICES 0.875% 29-05-26 EUR 400 000 401 864,70 0,15 TESCO CORPORATE TREASURY SERVICES 1.375% 24-10-23 EUR 800 000 834 913,88 0,31 VODAFONE GROUP 1.625% 24-11-30 EUR 500 000 530 175,48 0,19

TOTAL ROYAUME UNI 16 439 336,60 6,03SUEDE

SAMHALLSBYGGNADSBOLAGET I NORDEN AB 1.125% 04-09-26 EUR 600 000 595 529,56 0,22 SVENSKA KULLAGERFABRIKEN AB 0.875% 15-11-29 EUR 600 000 600 807,87 0,22 TELIASONERA AB 3% 07/09/2027 EUR 1 000 000 1 196 737,13 0,44 VOLVO TREA AB 4.2% 10-06-75 EUR 900 000 937 614,69 0,34 VOLVO TREASURY AB 0.1% 24-05-22 EUR 300 000 300 590,11 0,11

TOTAL SUEDE 3 631 279,36 1,33SUISSE

CRED SUIS SA GROUP AG 1.0% 24-06-27 EUR 900 000 925 346,90 0,34 CS 5.75% / TV 09/18/25 EUR 600 000 634 554,07 0,23 GIVNVX 1 1/8 09/17/25 EUR 800 000 840 575,74 0,31 UBS 4.75% 12/02/2026 EUR 600 000 656 348,50 0,24

TOTAL SUISSE 3 056 825,21 1,12 TOTAL Obligations et valeurs assimilées négociées sur un marché réglementé ou assimilé 248 795 657,55 91,25 TOTAL Obligations et valeurs assimilées 248 795 657,55 91,25


Annexes

INVENTAIRE (suite)


Valeur actuelle

% Actif Net

Organismes de placement collectif

OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalents d’autres pays

FRANCE LBPAM DETTES FINANCIERES FLEXIBLE Part I EUR 700 7 055 986,00 2,59 LBPAM ISR TRESORERIE Part M EUR 1 360 13 472 676,80 4,94 LBPAM ISR TRESORERIE Part Z EUR 158 1 562 127,04 0,57

TOTAL FRANCE 22 090 789,84 8,10

TOTAL OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non 22 090 789,84 8,10 professionnels et équivalents d’autres pays

TOTAL Organismes de placement collectif 22 090 789,84 8,10

Titres mis en déposit

Obligations et valeurs assimilées négociées sur un marché réglementé ou assimilé BNP PA 2.625% 14-10-27 EMTN EUR 800 000 854 119,54 0,32 SOCI GENE 2.5% 16-09-26 EUR 400 000 418 010,14 0,15 SOCIETE GENERALE 4.25% 13/07/2022 EMTN EUR 600 000 677 588,95 0,25

TOTAL Obligations et valeurs assimilées négociées sur un marché réglementé ou assimilé 1 949 718,63 0,72

TOTAL Titres mis en déposit 1 949 718,63 0,72

Titres donnés en pension

PAYS-BAS ENEL FINANCE INTL NV 1.125% 16-09-26 EUR 600 000 629 166,25 0,23

TOTAL PAYS-BAS 629 166,25 0,23

PORTUGAL CAIXA GEN 5.75% 28-06-28 EMTN EUR 800 000 940 250,10 0,35

TOTAL PORTUGAL 940 250,10 0,35

TOTAL Titres donnés en pension 1 569 416,35 0,58

Dettes représentatives des titres donnés en pension -1 556 760,00 -0,57

Indemnités sur titres donnés en pension 1 146,96 0,00

Instruments financiers à terme

Engagements à terme ferme

Engagements à terme ferme sur marché réglementé ou assimilé XEUR FGBL BUN 0320 EUR -35 79 610,00 0,03 XEUR FGBM BOB 0320 EUR -95 59 350,00 0,02 XEUR FGBS SCH 0320 EUR 167 -17 535,00 -0,01

TOTAL Engagements à terme fermes sur marché réglementé 121 425,00 0,04

TOTAL Engagements à terme fermes 121 425,00 0,04

TOTAL Instruments financiers à terme 121 425,00 0,04

Appel de marge Appels de marges C.A.Indo en euro EUR -121 425 -121 425,00 -0,04

TOTAL Appel de marge -121 425,00 -0,04


Annexes

INVENTAIRE (suite)


Valeur actuelle

% Actif Net

Créances 14 331,40 0,01

Dettes -241 852,20 -0,09

Comptes financiers 483,60 0,00

Actif net 272 622 932,13 100,00

LBPAM OBLI CREDIT E EUR 737 240,85206 237,42 LBPAM OBLI CREDIT L EUR 26,81000 1 244,45 LBPAM OBLI CREDIT I EUR 6 363,40000 15 068,67 LBPAM OLBI CREDIT GP EUR 15 507,76008 107,31

1

FCPLBPAM OBLI CREDIT

Rapport du Commissaire aux comptes sur lescomptes annuels

Exercice clos le 31 décembre 2019

M A Z A R S

2

M A Z A R S

61, rue Henri Regnault - 92075 Paris La Défense CedexTél. : +33 (0)1 49 97 60 00 - Fax : +33 (0)1 49 97 60 01

Société Anonyme d’Expertise Comptable et de Commissariat aux Comptes à Directoire et Conseil de SurveillanceCapital de 8 320 000 euros - RCS Nanterre 784 824 153 - Siège social : 61, rue Henri Regnault - 92400 Courbevoie

3

FCPLBPAM OBLI CREDIT

34, rue de la Fédération75737 Paris Cedex 15


Exercice clos le 31 décembre 2019

1

FCPLBPAM OBLI CREDITExercice clos le 31décembre 2019


Aux porteurs de parts du FCP LBPAM OBLI CREDIT,

Opinion

En exécution de la mission qui nous a été confiée par la société de gestion, nous avonseffectué l’audit des comptes annuels de l’organisme de placement collectif constituésous forme de fonds commun de placement (FCP) LBPAM OBLI CREDIT relatifs àl’exercice clos le 31 décembre 2019, tels qu’ils sont joints au présent rapport.

Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principescomptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat desopérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine duFCP à la fin de cet exercice.

Fondement de l’opinion

Référentiel d’audit

Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables enFrance. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants etappropriés pour fonder notre opinion.

Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie« Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels » duprésent rapport.

Indépendance

Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance quinous sont applicables, sur la période du 1er janvier 2019 à la date d’émission de notrerapport, et notamment nous n’avons pas fourni de services interdits par le code dedéontologie de la profession de commissaire aux comptes.

2


Justification des appréciations

En application des dispositions des articles L.823-9 et R.823-7 du Code de commercerelatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance lesappréciations suivantes qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plusimportantes pour l’audit des comptes annuels de l’exercice.

Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le contexte de l’audit des comptesannuels pris dans leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci avant.Nous n’exprimons donc pas d’opinion sur des éléments de ces comptes annuels prisisolément.

Les dérivés complexes sont valorisés selon les méthodes décrites dans le règlement dufonds et dans l’annexe. Nous avons pris connaissance de la procédure de valorisationindépendante, existante au sein de la société de gestion, et nous avons vérifié la correcteapplication de cette procédure.

Vérifications spécifiques

Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnelapplicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux etréglementaires.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec lescomptes annuels des informations données dans le rapport de gestion établi par lasociété de gestion.

Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernementd’entreprise relatives aux comptes annuels

Il appartient à la société de gestion d’établir des comptes annuels présentant une imagefidèle conformément aux règles et principes comptables français ainsi que de mettre enplace le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes annuelsne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ourésultent d'erreurs.

Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la société de gestion d’évaluerla capacité du fonds à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le caséchéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation etd’appliquer la convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu deliquider le FCP ou de cesser son activité.

Les comptes annuels ont été arrêtés par la société de gestion.

Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptesannuels

Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif estd’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble necomportent pas d’anomalies significatives. L’assurance raisonnable correspond à un

3


niveau élevé d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément auxnormes d’exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomaliesignificative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sontconsidérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à cequ’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisionséconomiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.

Comme précisé par l’article L.823-10-1 du code de commerce, notre mission decertification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestionde votre FCP.

Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnelapplicables en France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionneltout au long de cet audit. En outre :

· il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent desanomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultentd’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces risques, etrecueille des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour fonder sonopinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’unefraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur,car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissionsvolontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;

· il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir desprocédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimerune opinion sur l’efficacité du contrôle interne ;

· il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et lecaractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, ainsi queles informations les concernant fournies dans les comptes annuels ;

· il apprécie le caractère approprié de l’application par la société de gestion de laconvention comptable de continuité d’exploitation et, selon les élémentscollectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événementsou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité du FCP àpoursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectésjusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ouévénements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’ilconclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention deslecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels ausujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sontpas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ;

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