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    09-Jul-2020
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  • Part R, Part E, Part I, Part GP

    LBPAM ACTIONS EURO

    FORME JURIDIQUE DE L’OPC SICAV de droit français

    CLASSIFICATION Actions de pays de la zone euro

    Document public

    Rapport annuel au 30 septembre 2019

    La Banque Postale Asset Management – 34, rue de la Fédération 75737 Paris Cedex 15

    La Banque Postale Asset Management est une société de gestion agréée auprès de l’AMF sous le n° 95015 SA à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 5 368 107,80 euros – 344 812 615 RCS Paris

    labanqueposta le-am.fr

  • LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT І Rapport annuel LBPAM Actions Euro au 30 septembre 2019 2/41

    Sommaire

    RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION Composition du Conseil d’Administration

    Rapport sur le gouvernement d’entreprise

    Rapport de gestion

    COMPTES ANNUELS Bilan actif

    Bilan passif

    Hors bilan

    Compte de résultat

    Annexes

    CERTIFICATION DU CONTRÔLEUR LÉGAL DES COMPTES

  • LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT І Rapport annuel LBPAM Actions Euro au 30 septembre 2019 3/41

    Président ■ ■ M. Vincent PENIN

    Directeur d’exploitation - BPE

    Administrateurs ■ ■ SF2

    Représentée par M. Vincent MENVIELLE Directeur du Département Marketing - DBD La Banque Postale

    ■ ■ La Banque Postale Asset Management Représentée par M. Vincent CORNET Directeur de la Gestion La Banque Postale Asset Management

    ■ ■ La Banque Postale Représentée par M. François MARBECK Directeur du Portefeuille de Diversification – Salle des Marchés - DOF La Banque Postale

    Directeur Général ■ ■ M. Stéphane FRAENKEL

    Deputy Chief Investment Officer Tocqueville Finance

    Directeur Général Délégué ■ ■ Mme Christine LEBRETON

    Gérant Actions Européennes La Banque Postale Asset Management

    Commissaire aux comptes ■ ■ Cabinet PWC AUDIT

    Représenté par M. Frédéric SELLAM

    Rapport du Conseil d’Administration

    Composition du Conseil d’Administration

  • LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT І Rapport annuel LBPAM Actions Euro au 30 septembre 2019 4/41

    Rapport du Conseil d’Administration

    Sociétés Mandats Fonction exercée Démission au

    Vincent PENIN SA à Conseil d’administration MA FRENCH BANK Directeur Général Délégué Néant SICAV LBPAM Actions Euro Président du CA Néant SICAV LBPAM Actions Midcap Président du CA Néant SA à Directoire AEW Membre du CS Néant SA à Directoire AEW Europe RP de LBPAM (Membre du CS) Néant

    Vincent MENVIELLE SA à Directoire La Banque Postale Directeur du Département Marketing (DBD) SICAV LBPAM Obli Revenus Administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Euro RP de SF2, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Midcap RP de SF2, administrateur Néant SA LBP Image 7 Administrateur Néant SA LBP Image 9 Administrateur, Président Directeur Général Néant SICAV Le Livret Portefeuille RP de LBP, administrateur Néant

    François MARBECK SA à Directoire La Banque Postale Directeur du Portefeuille de Diversificatiion - Salle des Marchés - BFI SICAV LBPAM Actions Euro RP de LBP, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Midcap RP de LBP, administrateur Néant SPPICAV Opportunité Placement Ciloger 1 RP de LBP, administrateur Néant

    Vincent CORNET SA à Directoire La Banque Postale AM Membre du Directoire Directeur de la gestion SICAV Libertés & Solidarité RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Amérique RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Euro RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions France RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Europe Monde RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Diversifié RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM ISR Actions Focus Euro RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM ISR Actions Focus France RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Monde RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Midcap RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Asie Pacifique RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions 80 RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Obli 2 Ans RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Obli Monde RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Obli Moyen Terme RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Obli Revenus RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Profil 15 RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Profil 50 RP de LBPAM, administrateur Néant

    Rapport sur le gouvernement d’entreprise

    LISTE DES MANDATS ET FONCTIONS DANS TOUTE SOCIÉTÉ DURANT L’EXERCICE ÉCOULÉ PAR CHAQUE MANDATAIRE SOCIAL Au titre de l’article L225-37-4 du Code de commerce, sont présentés ci-après les mandats des administrateurs de la SICAV. Les informations relatives aux mandats et fonctions exercées durant l’exercice ont été transmises à la SICAV par chaque mandataire social, sous sa seule responsabilité.

  • LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT І Rapport annuel LBPAM Actions Euro au 30 septembre 2019 5/41

    Sociétés Mandats Fonction exercée Démission au

    Stéphane FRAENKEL SA TOCQUEVILLE FINANCE Deputy Chief Invetment Officer SICAV LBPAM Actions Euro Directeur général SICAV LBPAM Actions France Directeur général

    Christine LEBRETON SA à Directoire La Banque Postale AM Gérant Actions Européennes SICAV LBPAM ACTIONS EURO Directeur général délégué .

    Rapport du Conseil d’Administration

  • LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT І Rapport annuel LBPAM Actions Euro au 30 septembre 2019 6/41

    CONVENTIONS, AUTRES QUE CELLES PORTANT SUR DES OPÉRATIONS COURANTES ET CONCLUES À DES CONDITIONS NORMALES, INTERVENUES, DIRECTEMENT OU PAR PERSONNE INTERPOSÉE, ENTRE, D’UNE PART, L’UN DES MANDATAIRES SOCIAUX OU L’UN DES ACTIONNAIRES DISPOSANT D’UNE FRACTION DES DROITS DE VOTE SUPÉRIEURE À 10 % DE LA SICAV ET, D’AUTRE PART, UNE AUTRE SOCIÉTÉ DONT LA SICAV POSSÈDE DIRECTEMENT OU INDIRECTEMENT PLUS DE LA MOITIÉ DU CAPITAL NÉANT

    DÉLÉGATIONS DE COMPÉTENCE ET DE POUVOIRS ACCORDÉES PAR L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE AU CONSEIL D’ADMINISTRATION DANS LE DOMAINE DES AUGMENTATIONS DE CAPITAL NÉANT

    ORGANE CHOISI POUR EXERCER LA DIRECTION GÉNÉRALE DE LA SOCIÉTÉ Le conseil d’administration a choisi de dissocier les fonctions de président du conseil d’administration et de directeur général.

    Rapport du Conseil d’Administration

  • LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT І Rapport annuel LBPAM Actions Euro au 30 septembre 2019 7/41

    INFORMATIONS RÉGLEMENTAIRES CONCERNANT L’OPCVM Néant

    COMMENTAIRE DE GESTION Les marchés actions de la zone euro ont progressé de 4,2 % sur la période sous revue, la forte progression du premier trimestre 2019 permettant d’effacer la baisse de 14,4 % enregistrée au quatrième trimestre 2018.

    Baisse du quatrième trimestre 2018 : dans un marché déjà sous pression avec les préoccupations liées à la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, la crise italienne, le Brexit, la révision en baisse de la croissance mondiale par le FMI, et de nombreuses déceptions sur les résultats trimestriels, ont enclenché un mouvement de défiance brutal. Dans ce contexte « risk-off », les valeurs affichant de bonnes performances depuis le début de l’année 2018 ont subi des prises de profits, et toute déception était lourdement sanctionnée. Les marchés ont repris des couleurs à partir de fin décembre grâce au ton accommodant de la Fed, et à des espoirs d’accord entre les États-Unis et la Chine.

    La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine a été au cœur des préoccupations des acteurs économiques sur la période sous revue.

    Partant du constat que les États-Unis étaient perdants en matière d’échanges commerciaux, le président américain a lancé une série de mesures pour taxer les importations dans son pays, notamment en provenance de la Chine. En juillet, après les premières taxations de l’acier (25 %) et de l’aluminium (10 %), Donald Trump lance la guerre commerciale en mettant à exécution les taxes de 25 % sur 50 md$ d’importations chinoises. L’empire du milieu réplique alors en taxant notamment des secteurs emblématiques comme le bourbon, les motos Harley Davidson ou le jus d’orange. En septembre, les américains taxent 200 mds$ de biens en plus à 10 %, niveau susceptible de monter à 25 % à partir de janvier 2019.

    Si les tensions ont caractérisé le dialogue entre les deux grandes puissances depuis septembre 2018, le ton a semblé s’adoucir à la suite d’une rencontre entre les deux puissances lors du G20 à Buenos Aires. Pékin a même fait un geste en ce sens en abaissant à partir du 1er janvier 2019, et ce pour trois mois, les surtaxes douanières sur les voitures et pièces automobiles importées des États-Unis. À leur tour, les États-Unis ont accordé un report de la hausse des taxes prévue en janvier. Pékin a prolongé en mars le moratoire qui devrait expirer le 1er avril sur les nouvelles taxes touchant les automobilistes et les pièces détachées américaines. Une nouvelle loi interdisant les transferts forcés de technologie a également été entérinée, mettant fin à l’obligation de s’associer à un partenaire chinois et garantissant un traitement équitable des investisseurs étrangers. Washington réclame toutefois des changements structurels