RRésultatsésultatsannuelsannuels

14 mars 2001

CNPCNP

Cours de CNP Assurances en euros depuis fin mars 2000

DJ Insurance

31 mars 2000 = 32,7 €

Cac 40 (Fr)

COURS DE BOURSE SUR UN AN

Performance du titre en 2000 + 16,8 % en ligne avecle DJ Insurance (17,6 %)

Début 2001, baisse suite notamment à la publication du prixde transfert entre actionnaires du pacte et à une évolutionboursière défavorable des titres d'assurance européenne

25

30

35

40

45

CNP Assurances

9 Mars 2001 = 35,5 €

mars-00 avr-00 mai-00 juin-00 juil-00 août-00 sept-00 oct-00 nov-00 déc-00 janv-01 févr-01 mars-01

MARCHÉ DE L'ASSURANCE DE PERSONNES : FORTE CROISSANCE EN 2000

1998 1999 2000

En Md€

* estimation FFSA

Un marché marqué en 1999 et 2000 par d'importants transferts Marché vie Capitalisation : + 20 % en 2000 40 % de la croissance s'explique par le transfert

de PEP bancaires

76,183,8

+ 10 %+ 18 %

98,9*

15,76

CHIFFRE D'AFFAIRES CONSOLIDÉ DE CNP ASSURANCES EN HAUSSE DE 3 % EN 2000

+ 7,9 %

Le chiffre d'affaires progresse de 3,9 % sur l'épargne

En Md€

1998 1999 2000

17,00

17,52

+ 3 %

95,4110,4

En Md€

+ 11,4 %*+ 15,8 %

31 déc. 1998 31 déc. 1999 31 déc. 2000

122,9

CROISSANCE DE 11,4 %*DES PROVISIONS MATHÉMATIQUES

* 13,4 % en moyenne annuelle

Epargne + 3,9 %

Retraite - 2,1 %

Prévoyance - 4,5 %

Couverture de prêts + 3,3 %

Santé - 2,3 %

Dommage aux biens (Portugal) + 19,1 %

Total + 3,1 %

Par rapport à 1999

ÉVOLUTION DU CHIFFRE D'AFFAIRES PAR SEGMENT D'ACTIVITÉ

Epargne : forte progression des UC

Progression de la couverture de prêts malgré l'effet coassurance sur le portefeuille Crédit Agricole

CHIFFRE D'AFFAIRES PAR RÉSEAU

Caisse d'Epargne : vente de 1,8 Md€ de parts sociales La Poste : forte croissance de l'assurance emprunteur (+ 21 %)

En M€

2000 Evolution / 1999

6 633 + 3,7 %

6 678 - 0,3 %

1 253 + 21,3 %

1999

2 386 1 715 + 39 % 37 %

FORTE CROISSANCE DU CHIFFRE D'AFFAIRESDES PRODUITS EN UNITÉS DE COMPTE

Total

Evolution % CAEpargne

1 548 1 088 + 42 % 25 %

372 172 x 2,2 32 %

4 306 2 975 + 46 % 31 %

CA Assurance IndividuelleEn M€

2000

ACTIVITE DES FILIALES ÉTRANGÈRESEN FORTE PROGRESSION

Global Portugal :Chiffre d'affaires 114 M€ + 25 %Dont :

Assurancede personnes 31 M€

+ 45 %Dommages

aux biens 83 M€+ 19 %

Argentine :Chiffre d'affaires 10 M€ + 88 %

274,7340,1*

En M€RNPG

+ 20 %

+ 24 %

1998 1999 2000

409,6*

RÉSULTAT NET PART DU GROUPEhors éléments non récurrents EN CROISSANCE DE 20 %

* hors éléments non récurrents

VariationM€

FORMATION DU RÉSULTAT 2000hors éléments non récurrents

Chiffre d'affaires

Provisions techniques(1)

Frais de gestion

Résultat technique(2)

Résultat net hors élémentsnon récurrents

17 518

116 668

431

421

410

+ 3 %

+ 13,4 %

+ 3,5 %

+ 16,6 %

+ 20,4 %

(1) Moyenne annuelleEn glissement au 31 décembre 2000, la croissance est de + 11,4 %

(2) Hors éléments non récurrents

340,1

En M€

+ 7 %

+ 20 %409,6

RÉSULTAT NET PART DU GROUPEy compris éléments non récurrents

EN PROGRESSION DE 7%

Plus-values réalisées sur actions :1 218 M€ dont 370 non récurrentes

435,2466,6

Epargne 275,012,4 %

Retraite 41,314,2 %

Risque - Prévoyance (2) 93,317,3 %

TOTAL 409,613,5 %

ROE (1)M€

PROGRESSION DU ROE hors éléments non récurrents PAR SECTEUR D'ACTIVITÉ

(2) Y compris couverture de prêts et garanties santé

(1) Les fonds propres comptables moyens sont répartis entreles secteurs au prorata des marges de solvabilité réglementaire

20,8

3,8

7,6

21,65

3,85

8,2

23,1

4,1

8,1

L'ANR PROGRESSE DE 10 % EN UN AN à 35,3 € par action au 31 décembre 2000

En € / action

30 juin 2000

32,2 €

31 déc. 1999

35,3 €

Plus-valueslatentes *

Réserve de capitalisation

Fonds propresconsolidés

31 déc. 2000

* Plus-values latentes revenant à l'actionnaire après impôt à 36,4 %

33,7 €Part Groupe

EMBEDDED VALUE

EMBEDDED VALUE* (valeur intrinsèque)DU GROUPE CNP : 43,4 € / action au 31 décembre 2000

ANR

Portefeuillein force

31 déc. 2000

43,4 € * / action

Nombre d'actions au 31 déc. 2000 : 137 127 708

M€Part Groupe

8,1

35,3

Fonds propres 3 163

Réserve de capitalisation 567

Plus-values latentesrevenant aux actionnaires 1 111

Portefeuille in force 1 112

Embedded Value 5 953

* Après dividende

EMBEDDED VALUE

EMBEDDED VALUE : PRINCIPALES HYPOTHÈSES au 31 décembre 2000

Rendement des obligations : 5 % OAT

Rendement des actions7 % (dividendes nets et plus-values)

Taux d'actualisation : 8,2 %

Couverture de la marge de solvabilité par des TSR à hauteur de 25 %

Traitement des versements ultérieurs :l'essentiel est en affaires nouvelles

Frais de gestion : hypothèse normative : les coûts unitaires augmentent comme l'inflation (1,5 % / an)

Taux d'impôt sur les sociétés : de 36,4 % en 2001à 35,4 % à partir de 2002

Avoir fiscal : 15 %

EMBEDDED VALUE

LE NEW BUSINESS (valeur des affaires nouvelles)

Le New Business est la valeur actualisée d'une année de production (2000)

Valeur : 126,5 M€ soit 0,92 € / action

Chiffre d'affaires part du groupe correspondant :11,2 Md€

EMBEDDED VALUE

IN FORCE

Relative insensibilité de l'Embedded Valuede CNP Assurances à une hausse modérée des taux

SENSIBILITÉ DE L'EMBEDDED VALUE

+ 1 point sur taux d'actualisation - 264 M€

+ 1 point rendement obligataire - 67 M€

+ 1 point sur taux d'actualisation - 264 M€

+ 1 point sur rendement des obligations et actions + 303 M€

+ 10 % sur CAC 40 + 174 M€

ANR

EMBEDDED VALUE (ANR + IN FORCE)

+ 1 point sur rendement des obligations et actions + 236 M€

EMBEDDED VALUE

ÉVOLUTION DE L'EMBEDDED VALUEsur un an

EV 99 EV 2000après dividende

EV 2000avant dividende

Changement de conjoncture économique

Glissement d'1 an

44,5 €

39,5 €

Dividende

39,5 €

43,4 €

En € / action

39,5 €43,4 €

- 0,25 €1,9 €

3,35 €Gestion 2000

EMBEDDED VALUE

1,1 €

BRÉSIL Une acquisition significative

Acquisition de 51 % de Caixa Seguros au Brésil Acquisition d'une structure constituée adossée

à un très large réseau bancaire Potentiel important de création de valeur

Par des gains de parts de marché En introduisant des produits nouveaux

DEVELOPPEMENT INTERNATIONAL

BRÉSIL Un pays à fort potentiel

Le Brésil 160 millions de personnes Croissance 2000 : + 4 % Inflation : + 6 %

L'assurance au Brésil 15ème pays en terme d'assurance 2,3 % du PIB en 1995 + 17 % en 2000 + 40 % sur fonds de pension

DEVELOPPEMENT INTERNATIONAL

BRÉSIL Une société déjà bien implantée

Caixa Seguros Adossement de très long terme au deuxième

réseau bancaire :• 1 900 guichets de Caixa Economica Federal

Société déjà constituée :• Gamme de produits

• Place : 1er en emprunteur, 4ème en capitalisation Fort potentiel de création de valeur :

• Un New Business en croissance grâce à l'introduction récentede nouveaux produits (emprunteur, fonds de pension)

• Taux de pénétration et produits à développer

DEVELOPPEMENT INTERNATIONAL

BRÉSIL Un prix justifié

Correspond à la valeur de l'activité existantesur la base d'une part de marché encore modeste Multiple en ligne avec l'évolution prévisible

du New Business pour un gain limité de parts de marché

Des ambitions plus fortes pour CNP Sur le taux de pénétration des produits La possibilité de compléter la gamme

DEVELOPPEMENT INTERNATIONAL

Risque de change Pour le risque transitoire lié au goodwill :

couverture partielle par des options

Risque d'exécution Mise en place d'une équipe CNP sous le DG actuel

de Caixa Seguros Suivi très rapproché du Business plan

BRÉSIL Des réponses ciblées aux risques identifiés

DEVELOPPEMENT INTERNATIONAL

BRÉSIL Estimation des effets sur les comptes et l'Embedded Value

Effet sur le ROE Sur le résultat 2001 après amortissement du goodwill :

diminution de 15 M€ soit un effet dilutif, 0,4 % de ROE Relutif en 2003

Effet sur l'Embedded Value Si déduction du goodwill : 3 € / action Accroissement du NBusiness dès 2001

DEVELOPPEMENT INTERNATIONAL

Poursuite du développement international Stratégie diversifiée selon la maturité des pays

En France Regagner les parts de marché perdues en 2000 Poursuivre le développement de nouveaux produits

(Completys Santé) Poursuivre l'enrichissement de la gamme de prévoyance Développement de l'activité Caution

STRATEGIE

NOS OBJECTIFS FINANCIERS

Dividende proposé à l'Assemblée Générale du 6 juin 2001 : 1,08 € soit une hausse de 23 %

Maintenir le ROE à 13,5 %*

Croissance de l'Embedded Valueet du New Business

Avoir un cours de bourse qui valorise une appraisal value

* A normes comptables inchangées