Publiczna Oferta Obligacji serii O Victoria Dom S.A. · 2020-07-01 · Miasteczko Nova Ochota 2 167...

www.michaelstrom.pl

Warszawa, lipiec 2020 r.

Publiczna Oferta Obligacji serii OVictoria Dom S.A.

www.michaelstrom.pl

Zastrzeżenia prawneNINIEJSZY MATERIAŁ MA CHARAKTER WYŁĄCZNIE PROMOCYJNY I REKLAMOWY, STANOWI INFORMACJĘ HANDLOWĄ W ROZUMIENIUUSTAWY Z DNIA 18 LIPCA 2002 R. O ŚWIADCZENIU USŁUG DROGĄ ELEKTRONICZNĄ (T.J: DZ.U. Z 2020 R. POZ. 344) I ZOSTAŁSPORZĄDZONY PRZEZ MICHAEL / STRÖM DOM MAKLERSKI S.A. Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE („OFERUJĄCY”), ADRES: AL. JEROZOLIMSKIE100, 00-807 WARSZAWA, ADRES E-MAIL: OFERTY @MICHAELSTROM.PL

INFORMACJE ZAWARTE W NINIEJSZEJ PREZENTACJI DOTYCZĄ OFERTY PUBLICZNEJ OBLIGACJI NA OKAZICIELA SERII O („OFERTA”,„OBLIGACJE”) EMITOWANYCH PRZEZ VICTORIA DOM S.A. Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE, ADRES: UL. KĄTY GRODZISKIE 105, 03-289WARSZAWA („EMITENT”).

W ZWIĄZKU Z OFERTĄ SPORZĄDZONE ZOSTAŁO MEMORANDUM INFORMACYJNE, O KTÓRYM MOWA W ART. 37B USTAWY Z DNIA 29LIPCA 2005 ROKU O OFERCIE PUBLICZNEJ I WARUNKACH WPROWADZANIA INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH DO ZORGANIZOWANEGOSYSTEMU OBROTU ORAZ O SPÓŁKACH PUBLICZNYCH (T.J. DZ. U. Z 2019 R. poz. 623) („MEMORANDUM”). MEMORANDUMOPUBLIKOWANE ZOSTAŁO NA STRONIE INTERNETOWEJ OFERUJĄCEGO POD ADRESEM WWW.MICHAELSTROM.PL OFEROWANIEOBLIGACJI ODBYWA SIĘ WYŁĄCZNIE NA WARUNKACH I ZGODNIE Z ZASADAMI OKREŚLONYMI W MEMORANDUM, KTÓRE JEST JEDYNYMPRAWNIE WIĄŻĄCYM DOKUMENTEM ZAWIERAJĄCYM INFORMACJE O OBLIGACJACH, OFERCIE I EMITENCIE.

MEMORANDUM NIE ZOSTAŁO ZATWIERDZONE PRZEZ KOMISJĘ NADZORU FINANSOWEGO ANI ŻADEN INNY ORGAN. PRZED PODJĘCIEMDECYZJI INWESTYCYJNEJ, KAŻDY INWESTOR POWINIEN ZAPOZNAĆ SIĘ Z TREŚCIĄ MEMORANDUM, A TAKŻE Z EWENTUALNYMISUPLEMENTAMI LUB KOMUNIKATAMI AKTUALIZUJĄCYMI DO MEMORANDUM, KTÓRE MOGĄ ZOSTAĆ OPUBLIKOWANE W TEN SAMSPOSÓB CO MEMORANDUM.

OFERTA JEST PRZEPROWADZANA JEDYNIE NA TERYTORIUM RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ. ZAMIESZCZONE W NINIEJSZEJ PREZENTACJIINFORMACJE NIE SĄ PRZEZNACZONE DO PUBLIKACJI LUB DYSTRYBUCJI POZA GRANICAMI RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ. PRZEPISYNIEKTÓRYCH KRAJÓW MOGĄ OGRANICZAĆ ROZPOWSZECHNIANIE INFORMACJI ZAWARTYCH W NINIEJSZYM MATERIALE. KAŻDYINWESTOR ZAMIESZKAŁY BĄDŹ MAJĄCY SIEDZIBĘ POZA GRANICAMI RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ POWINIEN ZAPOZNAĆ SIĘ ZPRZEPISAMI PRAWA POLSKIEGO ORAZ PRZEPISAMI PRAWA INNYCH PAŃSTW, KTÓRE MOGĄ MIEĆ DO NIEGO ZASTOSOWANIE.

Z INWESTOWANIEM W OBLIGACJE ZWIĄZANY JEST SZEREG CZYNNIKÓW RYZYKA. SZCZEGÓŁOWY OPIS PODSTAWOWYCH CZYNNIKÓWRYZYKA ZOSTAŁ ZAMIESZCZONY W MEMORANDUM INFORMACYJNYM. NINIEJSZY MATERIAŁ NIE STANOWI REKOMENDACJI ANIPORADY INWESTYCYJNEJ

Agenda

3

Michael / Ström Dom Maklerski S.A. Al. Jerozolimskie 100 00-807 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl

1. Planowane parametry emisji

2. Argumenty Inwestycyjne

3. Informacje o Spółce

4. Akcjonariat oraz władze Spółki

5. Strategia Spółki

6. Lokalizacja obecnie prowadzonych projektów

7. Harmonogram projektów

8. Projekty w realizacji

9. Kontraktacja mieszkań

10. Wybrane dane finansowe

11. Otoczenie rynkowe

12. Przewagi konkurencyjne

13. Rynek niemiecki

14. Załączniki

15. Kontakt

16. Zastrzeżenie prawne

Parametry emisji serii O

Emitent Victoria Dom S.A.

Wartość Emisji Do 11 mln zł

Okres do wykupu Do 21.07.2023 (3 lata)

Oprocentowanie 6,65%

Typ oprocentowania Stałe

Wypłata odsetek Co 6 miesięcy

Cel emisji Po odliczeniu Kosztów Emisji środki z emisji zostaną wykorzystane na finansowanie kapitału obrotowego Emitenta.

Zabezpieczenia Obligacje nie są zabezpieczone.

Wartość nominalna 1 000 zł

Cena emisyjna Równa wartości nominalnej

Catalyst Emitent będzie ubiegać się o wprowadzenie Obligacji do alternatywnego systemu obrotu Catalyst.

Informacje dodatkowe Opcja wcześniejszego wykupu po stronie Emitenta dostępna zgodnie z Warunkami Emisji.

Termin subskrypcji Do 17.07.2020 r.

Planowany termin przydziału i rozrachunku transakcji

21.07.2020 r.

4


Argumenty inwestycyjne

5*Wg danych redNet Consulting


0

20 000

40 000

60 000

80 000

100 000

0

100 000

200 000

300 000

400 000

500 000

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Przychody ze sprzedaży i zysk netto w tys. zł

Przychody (lewa oś) Zysk netto (prawa oś)

Informacje o Spółce

Źródło: Emitent; *sprzedaż do 23.06.2020 r.

5

• Przedmiotem działalności Victoria Dom S.A. jest budowa i sprzedaż nieruchomości mieszkalnych na rynku warszawskim.

• Spółka rozpoczęła swoją działalność deweloperską w 1998 roku. Od 2008 roku prowadzi działalność w formie spółki akcyjnej pod obecną nazwą.

• Akcje Spółki należą (pośrednio) do rodziny Jasińskich: 51% do Michała Jasińskiego (Prezes Zarządu), 30% do Józefa Jasińskiego (Przewodniczący RadyNadzorczej), 14,1% do Krystyny Jasińskiej (Członek Rady Nadzorczej) oraz 4,9% do Moniki Jasińskiej.

• Do końca 2019 roku Emitent wybudował w ramach 62 projektów inwestycyjnych o łącznej powierzchni 310 tys. m2: 665 domów jednorodzinnych, 4 493mieszkania oraz 57 lokali usługowych. W początkowej fazie swojej działalności Spółka specjalizowała się w budowie domów. Od 2012 r. Emitent rozwijałdziałalność już głównie w oparciu o budowę mieszkań w budynkach wielorodzinnych, koncentrując się na segmencie popularnym.

• Spółka zabezpieczyła bank ziemi pozwalający na realizację 7 000 lokali mieszkalnych.

• Spółka w ciągu ostatnich 3 lat istotnie zwiększyła skalę prowadzonej działalności, co znajduje odzwierciedlenie w rosnących wynikach finansowych.


253

493627

864

1051

1570

769

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2014 2015 2016 2017 2018 2019 1H 2020

Liczba sprzedanych lokali

*

Akcjonariat oraz władze Spółki

6

Źródło: Emitent, dane na 06.05.2020 r.

Michał JasińskiPrezes

Wiceprezes Zarządu VictoriaDom w latach 2008-2013.Współzałożyciel Spółki.Związany z rodzinnymbiznesem w Polsce od blisko20 lat. Posiada 51% udziałówVictoria Dom Holding Sp. zo.o.

Waldemar WasilukWiceprezes

Posiada wieloletniedoświadczenie operacyjne izarządcze które zdobyłpracując w takich firmach jakCoca-Cola, Elbrewery,Żywiec, Polmos Lublin.Prowadził różnorodneprojekty w zakresie przejęć ifuzji na rynku polskim orazEuropy Środkowo-Wschodniej.

Anna PiotrowskaCzłonek Zarządu

Prawnik, absolwentkaWydziału Prawa iAdministracji UniwersytetuWarszawskiego.Doświadczenie zawodowezdobywała w wiodącychkancelariach prawnych, wtym w kancelarii PrawnejRadcy Prawnego prof. dr hab.Witolda Modzelewskiego. Odczerwca 2011 r. współpracujeze Spółką Victoria Dom S.A.

Józef JasińskiPrzewodniczący RN

Przedsiębiorca prowadzący działalnośćgospodarczą od lat 80.Współzałożyciel JKJ DevelopmentJasiński Sp. J. (poprzednika prawnegoVictoria Dom SA). Posiada 30%udziałów Victoria Dom Holding Sp. zo.o.

Krystyna JasińskaCzłonek RN

Przedsiębiorca prowadzący działalnośćgospodarczą od lat 80.Współzałożyciel JKJ DevelopmentJasiński Sp. J. (poprzednika prawnegoVictoria Dom SA). Posiada ok 14%udziałów Victoria Dom Holding Sp. zo.o.

Jan KrólCzłonek RN

Wicemarszałek Sejmu III kadencji;poseł I, II, III kadencji sejmu (1989-2001); członek władz Unii Wolności do2005r; od 2006 r. przedsiębiorcaprowadzący działalność gospodarczą;członek RN Polskiej Agencji RozwojuPrzedsiębiorczości, doradca kancelariiDomański, Zakrzewski, Palinka.

Zarząd:

Rada Nadzorcza:

Michał Jasiński51,0%

Józef Jasiński30,0%

Krystyna Jasińska14,1%

Monika Jasińska

4,9%

Akcjonariat (pośrednio poprzez Victoria Dom Holding Sp. z o.o.)


Bożena SubdaCzłonek Zarządu

Posiada wykształceniewyższe ekonomicznezdobyte na Uniwersyteciew Białymstoku. Głównaksięgowa zkilkudziesięcioletnimdoświadczeniem m.in. wFabryce Mebli Forte. WVictorii Dom S.A. pracujejako Główna Księgowa od2008 r.

• Victoria Dom w swojej działalności koncentruje się na budowie lokali mieszkalnych w segmencie popularnym, a docelową grupę klientów Spółkistanowią głównie klienci nabywający swoje pierwsze mieszkanie. Dzięki przemyślanym rozkładom mieszkań Spółka jest w stanie zaoferować określonąliczbę pokoi na średniej powierzchni mieszkania istotnie mniejszej niż w ofercie podmiotów konkurencyjnych.

• Średnia powierzchnia mieszkania w projektach będących obecnie w realizacji wynosi 46 m², a średnia cena jednostkowa lokalu to 387 tys. zł, cozdecydowanie wyróżnia Emitenta na rynku warszawskim.

• Powyższe przewagi, w połączeniu z lokalizacją w dobrze skomunikowanych oraz rozwijających się dzielnicach Warszawy (Ochota, Ursus, Bemowo, PragaPołudnie, Białołęka, Wawer), przyczyniają się do bardzo wysokiej efektywności sprzedaży Emitenta w porównaniu z innymi deweloperami. Dzięki temuoferta Spółki charakteryzuje się bardzo szybką rotacją.

• Spółka w swojej strategii zakupu banku ziemi skupia się na gruntach zapewniających potencjał wybudowania projektów wieloetapowych. Dzięki takimtransakcjom Spółce udało się wykreować zupełnie nowe lokalizacje, które zapewniają ofertę sprzedaży na kilka lat oraz ułatwiają sprzedaż w kolejnychetapach. Przykładami projektów wieloetapowych realizowanych w ostatnich latach oraz planowanych do realizacji są:

Strategia Spółki

8

• Dzięki przyjętej strategii Victoria Dom jest dobrze przygotowana na ewentualne spowolnienie na rynku. Relatywnie nieduże lokale z funkcjonalnymirozkładami w dobrych warszawskich lokalizacjach mogą w okresie spowolnienia stanowić najbardziej płynną część rynku mieszkaniowego. PonadtoSpółka może uruchamiać projekty selektywnie, w niewielkich etapach, uzależniając rozpoczęcie sprzedaży od bieżących warunków rynkowych.

Projekt LokalizacjaŁączny PUM

(m²)Ukończone W realizacji Planowane

Liczba etapów Liczba lokali Liczba etapów Liczba lokali Liczba etapów Liczba lokali

Osiedle Mieszko Praga Południe 24 000 3 331 1 106

Osiedle Classic Białołęka 75 900 8 847 3 352 2 304

Osiedle Viva Garden Białołęka 63 400 9 940 3 300 2 209

Ursus Factory Ursus 52 000 2 283 3 520 4 540

Miasteczko Nova Ochota Ochota 65 800 3 477 7 923

Chrzanów Bemowo 92 000 13 1 900

Marywilska Białołęka 32 000 5 700

Bysławska Wawer 30 000 5 600


9

Lokalizacja obecnie realizowanych projektów

Spółka na dzień 31.05.2020 prowadziła budowę lub sprzedaż lokali w 18 etapach w 8 lokalizacjach, liczących blisko 2 300 lokali, o łącznej powierzchni 109,3 tys.m².

2

Źródło: Emitent

Projekty zakończone

Projekty w realizacji

1 2

3

4

56

7

1

2

3

4

5

6

7

8

8


Rozpoczęcie budowy Zakończenie budowy

Nazwa inwestycji Liczba lokali% lokali sprzedanych

na 31.05.2020

2020 2021

1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q

Mieszko IV, Praga Południe 106 100%

Viva Garden XII, Białołęka 121 78%

Variant Praga II, Wawer 84 92%

Metro Połczyńska I, Bemowo 146 67%

Przystanek Tarchomin 72 85%

Classic IX, Tarchomin 133 89%

Classic X, Tarchomin 78 94%

Ursus Factory III, Ursus 175 96%

Metro Połczyńska II, Bemowo 130 64%

Viva Garden XI, Białołęka 98 80%

Miasteczko Nova Ochota 1 141 71%

Ursus Factory IV, Ursus 114 87%

Przystanek Tarchomin 2 111 68%

Classic XI, Tarchomin 141 55%



Ursus Factory V, Ursus 231 63%

Viva Garden X, Białołęka 81 65%

Łączne planowane do zakończenia w latach 1 284 1 014

10

Harmonogram inwestycji – projekty w realizacji

Źródło: Emitent

Na dzień 31.05.2020 ponad 80%(1057/1284) lokali z projektówbędących w realizacjizaplanowanych do przekazania w2020 r. zostało zakontraktowaneumowami deweloperskimi.

Na dzień 31.05.2020 58%(587/1014) lokali z projektówbędących w realizacjizaplanowanych do przekazania w2021 r. zostało zakontraktowaneumowami deweloperskimi.


11

Harmonogram inwestycji – projekty planowane

Źródło: Emitent; *grunty objęte umowami przedwstępnymi

Na dzień 31.05.2020 Spółkaposiada potencjał douruchomienia i zakończeniabudowy ponad 500 lokali w 2021r. oraz ponad 2550 w 2022 r.Tempo rozpoczynania nowychprojektów będzie zależeć odbieżącego poziomu sprzedażyoraz aktualnej sytuacji rynkowej.


Rozpoczęcie budowy Zakończenie budowy

Nazwa inwestycji Liczba lokali2020 2021 2022

1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q

Metro Połczyńska III, Bemowo 22

Przystanek Tarchomin 3 104

Miasteczko Nova Ochota 4 123

Marywilska 1, Białołęka 215

Przystanek Tarchomin 4 40

Classic XII, Tarchomin 157

Classic XIV, Tarchomin 135


Chrzanów etap I, Bemowo* 370

Ursus Factory VI, Ursus 260


Marywilska 2, Białołęka 205

Ursus Factory VII, Ursus 280

Młodnicka 1, Rembertów* 128

Krzewna 1 i 2, Targówek* 217

Viva Garden XIII, Białołęka 104

Chrzanów etap II, Bemowo* 370

Viva Garden XIV, Białołęka 105

Łączne planowane do zakończenia w latach 504 2 554

Łącznie w realizacji oraz planowane do zakończenia w latach 1 284 1 518 2 554


12

• Na dzień 31.05.2020 r. Spółka realizowała 11 projektów deweloperskich do ukończenia w 2020 roku. Szacowane przychody ze sprzedaży wszystkichmieszkań do ukończenia w 2020 r. wynoszą ponad 479 mln zł.

• Na dzień 31.05.2020 r. Spółka realizowała 7 projektów deweloperskich do ukończenia w 2021 roku. Szacowane przychody ze sprzedaży wszystkichmieszkań do ukończenia w 2021 r. wynoszą prawie 391 mln zł.

Źródło: Emitent Michael / Ström Dom Maklerski S.A. Al. Jerozolimskie 100 00-807 Warszawa Tel. +48 22 128 59 00 www.michaelstrom.pl

Nazwa projektuRozpoczęcie

budowy

Planowane zakończenie

budowyPUM (m²) Liczba lokali

Liczba lokali sprzedanych na

31.05.20

Szacowany przychód ze sprzedaży

Mieszko IV, Praga Południe 4Q 2018 1Q 2020 4 943 106 106 39,6Viva Garden XII, Białołęka 2Q 2019 3Q 2020 5 708 121 94 42,0Variant Praga II, Wawer 2Q 2019 3Q 2020 4 220 84 77 32,3Metro Połczyńska Bemowo 2Q 2019 4Q 2020 6 222 146 98 52,0Classic IX, Tarchomin 3Q 2019 4Q 2020 6 321 133 119 48,9Classic X, Tarchomin 2Q 2019 4Q 2020 3 787 78 73 28,2Metro Połczyńska 2 Bemowo 3Q 2019 4Q 2020 6 626 130 83 49,0Przystanek Tarchomin Winorośli 3Q 2019 4Q 2020 3 595 72 61 26,3Ursus Factory III, Ursus 3Q 2019 4Q 2020 8 280 175 168 63,9Viva Garden XI, Białołęka 3Q 2019 4Q 2020 4 609 98 78 34,0Miasteczko Nova Ochota 1 4Q 2019 4Q 2020 6 650 141 100 62,9Suma 2020 r. 60 961 1 284 1 057 479,1Ursus Factory IV, Ursus 4Q 2019 2Q 2021 5 180 114 99 40,3Przystanek Tarchomin 2 Winorośli 4Q 2019 2Q 2021 5 698 111 75 43,0Miasteczko Nova Ochota 2 2Q 2020 4Q 2021 7 841 167 110 74,0Miasteczko Nova Ochota 3 2Q 2020 4Q 2021 8 104 169 27 70,5Ursus Factory V, Ursus 2Q 2020 4Q 2021 10 730 231 146 82,4Viva Garden X, Białołęka 2Q 2020 4Q 2021 3 787 81 53 28,4Classic XI, Tarchomin 1Q 2020 4Q 2021 7 033 141 77 52,4Suma 2021 r. 48 373 1 014 587 391,0ŁĄCZNIE 109 334 2 298 1 644 870,1

• W 2019 r. Emitent sprzedał 1 570 lokali netto, co oznacza wzrost o 50% w stosunku do 2018 roku.

• Sprzedaż realizowana przez Spółkę charakteryzuje się bardzo wysoką efektywnością. Spółka obecnie prowadzi budowę blisko 2 300 lokali, z czego blisko1 650 zostało już sprzedanych.

• Emitent w ostatnich 3 latach bardzo dynamicznie zwiększył liczbę sprzedawanych lokali. Było to możliwe dzięki zwiększeniu liczby budowanychmieszkań, które były dobrze dopasowane do oczekiwań kupujących oraz sprzyjającemu otoczeniu na rynku deweloperskim.

• W 1Q 2020 r. Spółka sprzedała 578 lokali netto, co stanowi najwyższy kwartalny wynik w historii Spółki. W okresie pandemii (2Q 2020) Spółka sprzedała191 mieszkań (do 23.06.2020 r.), pomimo licznych ograniczeń (m.in. zamkniętych biur sprzedaży) w dużej części tego okresu.

Kontraktacja mieszkań

13

Źródło: Emitent; *sprzedaż do 23.06.2020 r.


127 121

188

118

261

149 171227

193 181

332 341 365 380 384441

578

191

0

100

200

300

400

500

600

700

1Q 2016 2Q 2016 3Q 2016 4Q 2016 1Q 2017 2Q 2017 3Q 2017 4Q 2017 1Q 2018 2Q 2018 3Q 2018 4Q 2018 1Q 2019 2Q 2019 3Q 2019 4Q 2019 1Q 2020 2Q 2020

Liczba sprzedanych lokali

*

• W 2019 r. Spółka osiągnęła pozycję nr 2 na warszawskim rynku podwzględem liczby sprzedaży mieszkań. Udział rynkowy w 2019 r.wyniósł 7,2%, co plasuje Spółkę zaraz za największą firmądeweloperską w kraju.

• W 1Q 2020 r. Victoria Dom sprzedała największą liczbę lokali na rynkuwarszawskim (515), a jej rynkowy udział przekroczył 9%.

• Struktura sprzedaży w 1H 2020 (do 23.06.2020 r.):

• W związku z zamiarem dalszego rozwoju Victoria Dom zabezpieczyłaumową przedwstępną grunt w Krakowie na ponad 700 mieszkań, naktórym planuje rozpocząć budowę w 2020 r.

Kontraktacja mieszkań

14

Ilość sprzedanych mieszkań i udział w rynku warszawskim (wg liczby podpisanych umów netto)

L.p. DeweloperSprzedaż netto Udział rynkowy Sprzedaż netto Udział rynkowy

w 2019 r. w 2019 r. w 1Q 2020 r. w 1Q 2020 r.

1 Dom Development 2 336 9,9% 466 8,4%

2 Victoria Dom 1 692 7,2% 515 9,2%

3 Robyg 1 263 5,4% 273 4,9%

4 Marvipol 884 3,8% 101 1,8%

5 Budimex Nieruchomości 680 2,9% 218 3,9%

6 ATAL 602 2,6% 123 2,2%

7 J.W. Construction 576 2,4% b/d b/d

8 Nexity 575 2,4% 183 3,3%

9 Develia 547 2,3% 164 2,9%

10 Echo Investment 522 2,2% 136 2,4%

11 Skanska 508 2,2% 94 1,7%

12 Unidevelopment 461 2,0% 220 4,0%

13 Dantex 456 1,9% b/d b/d

14 Radius Projekt 450 1,9% b/d b/d

15 Ronson 418 1,8% 171 3,1%

16 Arche 410 1,7% 91 1,6%

17 Bouygues Immobilier 324 1,4% 73 1,3%

18 Asbud 323 1,4% b/d b/d

19 PB Konstanty Strus 323 1,4% 107 1,9%

20 Murapol 293 1,2% b/d b/d


Planowany rok ukończenia lokali Liczba

2020 r. 218

2021 r. 530

Lokale gotowe 21

Źródło: redNet Consulting; redNet ma własną metodykę szacowania udziałów rynkowych i dlatego raportowane wyniki w poszczególnych kwartałach różnią się od wewnętrznych wyników sprzedażowych deweloperów

• W 2019 r. Emitent przekazał 1 268 lokali, co oznacza wzrost o 68% w stosunku do 2018 roku (755). W 2017 r. Spółka rozpoznała w wynikach 691 lokali.

• Największą część lokali Spółka rozpoznaje w przychodach w III oraz głównie IV kwartale roku kalendarzowego.

• W 2019 r. przekazania dotyczyły projektów: Osiedle Mieszko I-III, Ursus Factory 1-2, Viva Garden 5-9, Osiedle Classic VI-VII, Nova Ochota, Moja Ochotaoraz Variant Praga.

• Dodatkowo, Emitent posiada 13 mieszkań oraz 19 lokali usługowych gotowych niesprzedanych, które obejmują zrealizowane w 2018 oraz w 2019 r.inwestycje (wg stanu na 31.12.2019 r.).

Przekazania

15

Źródło: Emitent

7 11

239285

373 104

511

5 25107

618

18 10

160

1080

0

200

400

600

800

1000

1200

1Q 2016 2Q 2016 3Q 2016 4Q 2016 1Q 2017 2Q 2017 3Q 2017 4Q 2017 1Q 2018 2Q 2018 3Q 2018 4Q 2018 1Q 2019 2Q 2019 3Q 2019 4Q 2019

Liczba rozpoznanych w wynikach lokali


Bilans (w tys. zł) 31.12.2017 31.12.2018 31.12.2019*

Aktywa trwałe, w tym: 63 421 75 799 102 359

Rzeczowe aktyw trwałe 21 757 20 311 9 549

Należności długoterminowe 0 15 000 23 000

Inwestycje długoterminowe 19 402 20 284 23 745

Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 21 882 18 595 45 742

Aktywa obrotowe, w tym: 257 310 343 574 512 990

Zapasy 191 782 279 644 385 534

Należności krótkoterminowe 10 746 8 030 16 584

Inwestycje krótkoterminowe - inne papiery wartościowe 29 958 26 657 26 128

Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne 24 286 28 198 84 193

Aktywa razem 320 731 418 373 615 350

Kapitał Własny 107 574 141 600 218 414

Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 213 157 276 773 396 936

Rezerwy na zobowiązania 32 410 29 491 76 041

Zobowiązania długoterminowe, w tym: 97 150 127 683 155 390

Kredyty i pożyczki 0 0 19 836

Z tyt. dłużnych papierów wartościowych 81 060 101 060 120 555

Inne zobowiązania finansowe 9 602 8 628 438

Inne 6 489 17 995 14 561

Zobowiązania krótkoterminowe, w tym: 42 486 43 159 67 947

Kredyty i pożyczki 10 36 7 507

z tyt. dłużnych papierów wartościowych 15 994 1 140 1 159

Inne zobowiązania finansowe 1 245 1 244 301

Zobowiązania z tyt. dostaw i usług 18 739 29 274 51 574

Rozliczenia międzyokresowe 41 111 76 232 97 558

Pasywa razem 320 731 418 373 615 350

Dług netto 83 625 83 910 65 603

Dług netto/Kapitał Własny 0,78 0,59 0,30

Źródło: Emitent, dane skonsolidowane; *dane jednostkowe

Bilans

16

Pożyczka do spółki realizującej projekt w Berlinie(12,5 mln zł).

Przedpłaty klientów przed przeniesieniem lokali

Na koniec 2019 r. półprodukty i produkty w toku miaływartość 183,2 mln zł, towary 168,7 mln zł, a produktygotowe 25 mln zł.

Kredyt inwestycyjny współfinansujący zakup gruntu naUrsusie.

Obligacje wyemitowane przez Grupę Victoria House,realizującą projekty mieszkaniowe w Berlinie, szczegółyna slajdzie 26.

Kaucje gwarancyjne otrzymane od generalnychwykonawców oraz zobowiązanie z tytułu zakupu gruntu zterminem płatności w 2020 r.

Zaliczka na zakup nieruchomości gruntowej w Warszawie(Projekt Chrzanów) – 21 mln zł.


Obligacje długoterminowe

122 087Obligacje

krótkoterminowe1 159

Kredyty i pożyczki długoterminowe

20 000

Kredyty i pożyczki krótkoterminowe

7 507

Inne zobowiązania

finansowe 301

Struktura rodzajowa zadłużenia na dzień 31.12.2019, dane w tys. zł

Struktura zadłużenia

17

Na dzień bilansowy 31.12.2019 r. istniało siedem serii obligacji Spółki o łącznej wartości nominalnej ponad 123 mln zł, czego ponad 85 mln zł zostało objęteprzez instytucje finansowe.

Po dniu bilansowym Spółka wyemitowała 10,5 mln zł obligacji serii N oraz zmieniła warunki serii F, spłacając 10 mln zł (20 mln zł pierwotnie) i wydłużając ichtermin spłaty do 2023 r.

Źródło: Emitent, dane na 31.12.2019 r. Źródło: Emitent, dane na 31.12.2019 r.


26 060

40 00046 027

10 0002 507 5 000

5 000

5 000

5 000

5 000

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

1H 2020 2H 2020 1H 2021 2H 2021 1H 2022 2H 2022

Struktura terminowa zadłużenia na dzień 31.12.2019, dane w tys. zł

obligacje kredyty

18

Zadłużenie Emitenta na tle konkurencji

Dług netto = zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek, obligacji, leasingów (bez wliczania opłat z tytułu użytkowania wieczystego) – środki pieniężne i ich ekwiwalenty (w tym środki zgromadzone namieszkaniowych rachunkach powierniczych)Źródło: jednostkowe dane finansowe Emitenta, skonsolidowane sprawozdania finansowe spółek za 2019, raporty bieżące;

• Na 31.12.2019 r. poziom zadłużenia Spółki w relacji do posiadanych kapitałów własnych odpowiadał średniemu poziomowi rynkowemu, natomiast wodniesieniu do liczby lokali zakontraktowanych w ostatnim zakończonym roku obrotowym był jednym z najniższych na rynku.


(0,10)

-

0,10

0,20

0,30

0,40

0,50

0,60

0,70

0,80

0,90

1,00

LokumDeweloper

Inpro VantageDevelopment

DomDevelopment

Ronson Archicom Victoria Dom Robyg J.W.Construction

Marvipol Atal

Dług netto / Kapitał własny na 31.12.2019 r.

-50

-

50

100

150

200

250

300

LokumDeweloper

Inpro Victoria Dom DomDevelopment

VantageDevelopment

Archicom Robyg Ronson Atal Marvipol J.W.Construction

Wskaźnik dług netto / liczba sprzedanych lokali w 2019 r. (dane w tys. zł)

Rachunek zysków i strat (w tys. zł) 2017 2018 2019*

Przychody netto ze sprzedaży 232 570 238 969 439 438

Liczba lokali rozpoznana w przychodach 691 755 1 268

Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów 160 362 159 883 294 425

Zysk (strata) brutto ze sprzedaży 72 207 79 086 145 014

Marża brutto na sprzedaży 31% 33% 33%

Koszty sprzedaży 3 837 5 198 7 951

Koszty ogólnego zarządu 11 504 17 535 15 497

Zysk (strata) ze sprzedaży 57 866 56 323 121 565

Pozostałe przychody operacyjne 379 536 307

Pozostałe koszty operacyjne 2 871 1 620 3 851

Zysk (strata) z działalności operacyjnej 54 374 55 270 118 021

Przychody finansowe 872 7 236 2 828

Koszty finansowe 8 008 7 866 12 161

Zysk (strata) brutto 47 238 55 746 108 688

Podatek dochodowy 9 182 10 745 20 769

Zysk (strata) netto 38 056 45 001 87 919

Marża netto 16% 19% 20%

Sprawozdanie z całkowitych dochodów

19Źródło: Emitent; dane skonsolidowane; *dane jednostkowe Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości

Rosnące przychody będące efektem rosnącej liczbysprzedanych lokali. Średnia wartość netto lokalurozpoznanego w przychodach w 2019 r. wyniosła 339 tys.zł.

Wysoka i powtarzalna rentowność prowadzonychprojektów, jeden z najwyższych poziomów rentowności wzestawieniu z publicznymi spółkami deweloperskimi.

Niski poziom kosztów sprzedaży i ogólnego zarządu wstosunku do realizowanych przychodów. Wzrost wynika zistotnego wzrostu kontraktacji w ostatnich latach.

Wysoka rentowność netto oraz wysoka jakośćwypracowanych zysków (brak przeszacowań wartościaktywów i innych zdarzeń o charakterze niegotówkowym).


Rentowność prowadzonej działalności

20

Działalność operacyjna Emitenta charakteryzuje się:

• wysoką rentownością brutto prowadzonych projektów (ok. 30-35%)

• niskim poziomem kosztów sprzedaży i ogólnego zarządu (SG&A) w stosunku do skali prowadzonej działalności

Oferta mieszkań dobrze dopasowana do oczekiwań kupujących oraz wysoka dyscyplina kosztowa pozwalają Spółce osiągać ponadprzeciętną rentownośćnetto (20% w 2019 r.)

Źródło: jednostkowe dane finansowe Emitenta, skonsolidowane sprawozdania finansowe spółek za lata 2018-2019, raporty bieżące;


0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

35,0%

40,0%

LokumDeweloper

Inpro Victoria Dom Archicom DomDevelopment

ATAL Robyg Marvipol VantageDevelopment

J.W.Construction

Ronson

Marża brutto na sprzedaży (2018-2019)

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

16,0%

ATAL VantageDevelopment

Robyg LokumDeweloper

Victoria Dom Ronson DomDevelopment

Archicom J.W.Construction

Inpro Marvipol

Udział SG&A w przychodach (2018-2019)

Rachunek przepływów pieniężnych (w tys. zł) 2017 2018 2019*

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, w tym: 25 654 12 990 29 583

Zysk netto 38 056 45 001 87 919

Korekty razem, w tym: -12 402 -32 012 -58 336

Zmiana stanu zapasów -35 646 -100 270 -105 889

Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych, z wyjątkiem kredytów i pożyczek

36 755 48 12 547

Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych -20 524 37 634 -27 051

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej skorygowane o nabycia gruntów

73 074 110 607 174 010

Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej, w tym: -39 475 4 607 1 071

Wpływy z aktywów finansowych 598 26 481 4 124

Nabycie WNiP oraz rzeczowych aktywów trwałych -3 112 -7 871 1 197

Wydatki na aktywa finansowe -36 776 -14 327 2 010

Przepływy pieniężne z działalności finansowej, w tym: 13 341 -13 685 25 477

Wpływy z udzielonych kredytów, pożyczek 0 100 30 000

Wpływy z emisji dłużnych papierów wartościowych 61 932 20 000 36 027

Wydatki z tytułu kredytów/pożyczek 0 -110 2 500

Wykup dłużnych papierów wartościowych -29 958 -15 000 15 000

Dywidendy i inne wypłaty na rzecz właścicieli -7 950 -11 000 13 500

Wydatki z tytułu odsetek i prowizji -4 678 6 283 9 194

Przepływy pieniężne netto -480 3 912 56 131

Środki pieniężne na koniec okresu 24 286 28 198 84 193

Rachunek przepływów pieniężnych

21

Źródło: Emitent; dane skonsolidowane; *dane jednostkowe Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości

Zmiana salda zaliczek wpłaconych przez kupującychmieszkania.

Spółka w latach 2017-2019 dokonała zakupów gruntów ołącznej wartości blisko 290 mln zł.

Wobec wysokiego tempa komercjalizacji Spółka niekorzysta z finansowania bankowego do realizacjiprojektów deweloperskich .

Działalność inwestycyjna związana jest zwspółfinansowaniem projektów mieszkaniowychrealizowanych w Berlinie przez „siostrzaną” GrupęVictoria House. Szczegóły projektów zostały opisane naslajdzie 22.


• Na dzień 31.12.2019 w bilansie Emitenta istotną pozycję zajmowały aktywa finansowe,finansujące działalność Grupy Victoria House, polegającą na realizacji inwestycjimieszkaniowych w Berlinie.

• Pożyczka w równowartości 3 mln euro została udzielona bezpośrednio spółce celowejVictoria Wohnungsbau GmbH, w której Emitent posiada 10% udziałów, odpowiedzialnej zarealizację projektu przy Schieritzstrasse. Podstawowe parametry tego projektu przedstawiaponiższa tabela:

Rynek niemiecki

22

Projekty zakończone


Schiertitzstrasse, Berlin Prenzlauer Berg

Liczba lokali Pum (m²)Szacowany przychód

(mln euro)Szacowane koszty

budowy (mln euro)Koszt gruntu (mln euro)

Zakończenie budowy

Sprzedaż

28 1 870 11,1 5,2 2,9 2Q 2020 100%

• Nadwyżka ze sprzedaży projektu zostanie po 3Q 2020 przeznaczona na spłatę pożyczki doEmitenta.

• Ponadto, na dzień 31.12.2019 w bilansie Emitenta znajdowały się obligacje w równowartości 6 mln euro,wyemitowane przez spółkę holdingową Victoria House, z których środki zostały przeznaczone na zakup gruntów podnastępujące projekty:

LokalizacjaLiczba lokali

Pum (m²)Szacowany przychód

(mln euro)Szacowane koszty

budowy (mln euro)Koszt gruntu (mln euro)

Status

Meyerbeerstrasse 61/63 21 1 800 12,9 5,6 3,7 sprzedane 51%

Berkenbruecken Steig 16/17 33 3 200 17,9 9,9 3,7 sprzedane 25%

Charlotenburger Strasse 47 74 6 100 41,0 17,1 9,8 zatwierdzane PnB

• Środki ze sprzedaży projektów wskazanych powyżej stanowią potencjalne źródło wykupu obligacji posiadanych przezEmitenta. Rozpoczęcie budowy kolejnych 2 projektów nastąpiło w 3Q i 4Q 2019 r. Planowany termin spłatywiększości z 6 mln euro to 4Q 2020 r.


Rynek mieszkaniowy – strona popytowa

23

• Mieszkania atrakcyjnym aktywem dla długoterminowych inwestycji – dane NBP za okres od szczytu poprzedniej hossy na rynku mieszkaniowym do końca2019 r. pokazują, że stopa zwrotu z inwestycji w zakup mieszkania na wynajem pozostawała najbardziej stabilna w porównaniu z zachowaniem indeksówgiełdowych. W okresie 13 lat zysk z inwestycji w mieszkanie na wynajem (zgodnie z danymi NBP dla 7 największych rynków w Polsce, rentowność najmuprzyjęto na poziomie 5% rocznie) wyniósł 135%).

• Sprzyjająca sytuacja na rynku pracy - niski poziom bezrobocia oraz wzrost średniego wynagrodzenia sprawiły, że nabywcy nieruchomości w większościzaspokajali własne potrzeby mieszkaniowe oraz szukali okazji do inwestycji długoterminowych, a nie byli jedynie osobami nabywającymi mieszkania wcelach spekulacyjnych, jak często miało to miejsce przed ostatnim kryzysem w 2008 r. Dodatkowo lata wzrostu wynagrodzeń i tworzenia nowych miejscpracy zostały wykorzystane na kumulowanie majątku, dzięki czemu w przypadku wielu transakcji w ostatnich latach średni wkład własny kupującego byłwysoki.

• Wysoka dostępność cenowa m² mieszkania - istotnie zwiększyła się siła nabywcza kupujących mieszkania liczona jako miesięczne średnie wynagrodzeniedzielone przez średnią cenę m² mieszkania. Wskaźnik ten bardzo szybko wzrósł z rekordowo niskich 0,36 w 2007 do 0,50 w 2009 r. i następniekontynuował ten trend (choć już w wolniejszym tempie) aż do 2017 r. osiągając wartość 0,66. Po 2017 r. siła nabywcza delikatnie spadła do 0,63 nakoniec 2019 r.

• Dynamiczny rozwój sektora usług dla biznesu po 2008 r. w największych polskich aglomeracjach - Zgodnie z raportem przygotowanym przez ZwiązekLiderów Sektora Usług Biznesowych na koniec I kwartału 2019 r. w Polsce funkcjonowało ok. 1,4 tys. zagranicznych i krajowych centrów usług z takichdziedzin BPO, SSC/GBS, IT, R&D, zatrudniających łącznie 307 tys. osób. Dla porównania w 2008 r. liczba ta wynosiła ok. 45 tys. 59% obecnie zatrudnionychstanowią osoby pomiędzy 25 a 34 rokiem życia, czyli w wieku, w którym często podejmuje się decyzje o zakupie pierwszego mieszkania.

• Szybki wzrost powierzchni centów logistycznych - rozwojowi rynku magazynowego w Polsce sprzyja wysokie tempo wzrostu PKB w ostatnich latach orazrozwój sektora e-commerce i rozbudowa sieci transportowej kraju. Budowa wielkich centrów logistycznych ma miejsce głównie na obrzeżach dużychmiast, ale powstawanie w nich nowych miejsc pracy przyczynia się do rozwoju nowych, nieco tańszych, lokalizacji mieszkaniowych w dzielnicach bardziejoddalonych od centrum (warszawska Białołęka, Grodzisk Mazowiecki, Wieliczka, miasta Metropolii Górnośląskiej).


Rynek mieszkaniowy – strona podażowa

24

• Doświadczenie deweloperów mieszkaniowych z czasów poprzedniego kryzysu - deweloperzy w dłuższym okresie będą mogli dostosowywać tempowprowadzania nowych projektów do oferty do bieżącego tempa sprzedaży. Dzięki poprzedniemu kryzysowi spółki nauczyły się efektywnie zarządzaćwielkością oferty, m.in. dzięki dzieleniu projektu na nieduże etapy. Efektem słabszej sprzedaży będzie zatem opóźnienie rozpoczęcia kolejnych etapów, anie zatrzymanie całego projektu.

• Relatywnie dobra sytuacja płynnościowa sektora deweloperskiego na tle innych branż - istotny wpływ na przyszłe ceny i wolumeny sprzedaży mieszkańmoże mieć m.in. aktualna sytuacja bilansowa deweloperów, która będzie determinować ich skłonność do szybkiego obniżania cen niesprzedanychmieszkań. Dzięki bardzo dobrej sprzedaży w ostatnich kwartałach większość spółek z sektora wykazuje historycznie wysokie salda środków pieniężnych iich ekwiwalentów (w tym środków na mieszkaniowych rachunkach powierniczych) w relacji do krótkoterminowego zadłużenia i rocznego poziomukosztów stałych.

• Przyszłe wpływy zakontraktowane w podpisanych umowach deweloperskich - Innym argumentem przemawiającym za niską presją deweloperów doistotnych obniżek cen jest wysoki poziom przedsprzedaży mieszkań planowanych do ukończenia w 2020 r. Dzięki bardzo dobrej sprzedaży w ostatnichkwartałach w przypadku większości dużych spółek deweloperskich na dzień 31.12.2019 r. wynosi on ok. 60%-80%. Zakładając że w projekciedeweloperskim ok. 40% ceny sprzedaży to marża brutto oraz środki zainwestowane w grunt, są to poziomy przedsprzedaży, które pozwalają nadokończenie budowy z wpłat od nabywców.

• Brak konieczności nabywania nowych gruntów - sytuację płynnościową deweloperów będzie również poprawiał brak zakupu nowych gruntów oraznegocjowanie ze sprzedającymi przesunięcia terminów płatności za grunty z tytułu umów już podpisanych. Takie podejście jest wprost komunikowaneostatnio przez przedstawicieli branży. Należy pamiętać, że największe spółki deweloperskie mają obszerny bank ziemi z potencjałem zabudowyodpowiadającym kilkuletniemu wolumenowi sprzedaży.

• Zwiększenie atrakcyjności oferty mieszkań dla nabywców - w ciągu ostatnich 10 lat największe polskie miasta doświadczyły bardzo dynamicznego rozwojuurbanistycznego, przede wszystkim dzięki rozbudowie wewnętrznej komunikacji oraz migracjom mieszkańców okolicznych mniejszych miejscowości.Zjawisko to było mocno powiązane z wysokim tempem tworzenia nowych miejsc pracy. Dzięki temu mieszkania dostarczane na rynek przez deweloperóww tych miastach stały się dużo bardziej atrakcyjnym produktem dla klientów.


Wpływ pandemii na sytuację deweloperów

25

• Zamknięcie biur sprzedaży - ograniczenia dotyczące możliwości wychodzenia z domu przez potencjalnych kupujących zmusiły deweloperów do położeniawiększego niż dotychczas nacisku na zdalną komunikację z klientami. Spółki umożliwiły klientom kontakt ze sprzedawcami poprzez: telefon, mail, chat,videochat oraz internetowe dni otwarte transmitowane w mediach społecznościowych przez internet. Deweloperzy zaczęli częściej stosować teżnowoczesne sposoby prezentacji oferty, jak np. wirtualne spacery. Umożliwione zostało zdalne podpisywanie umów rezerwacyjnych z wykorzystaniempodpisu elektronicznego.

• Zaostrzenie kryteriów przyznawania kredytów hipotecznych - można już zaobserwować zacieśnianie przez banki polityki kredytowej poprzez ograniczeniedostępności kredytów dla osób zatrudnionych na umowach cywilno-prawnych oraz prowadzących jednoosobową działalność gospodarczą, a także dlapracowników branż, które ucierpiały najmocniej na skutek pandemii. Z drugiej strony część banków zwiększyła wymagania dotyczące wkładu własnego –średnio do poziomu 20%-30%.

• Możliwe opóźnienia procesów budowlanych – do prawdopodobnych skutków wprowadzonych obostrzeń należą w branży budowlanej: zmniejszenie skalidziałalności przez generalnych wykonawców, ubytki pracowników fizycznych (zwłaszcza z zagranicy) na budowach, mniejsza dostępność materiałówbudowlanych (zwłaszcza importowanych z takich rynków jak kraje Europy Zachodniej) oraz spowolnienie procedur administracyjnych, np. przywydawaniu pozwoleń na budowę

• Zmniejszenie dostępności kredytów bankowych i innych form finansowania dłużnego (m.in. poprzez emisję obligacji) – podobnie jak w przypadkufinansowania nabywców mieszkań banki mogą podchodzić bardziej selektywnie również do kredytów udzielanych na budowę projektówmieszkaniowych. Dotychczas kluczowe były parametry kredytowanego projektu, obecnie większe znaczenie może mieć sytuacja finansowa całej grupy,do której należy realizowany projekt. W związku ze znaczącym ubytkiem aktywów funduszy inwestycyjnych o charakterze dłużnym wyzwaniem możeokazać się refinansowanie obligacji zapadających w krótkim terminie.

• Trudna sytuacja słabiej skapitalizowanych spółek deweloperskich – niektóre spółki mogą nie przetrwać spowolnienia i spadku sprzedaży. Dotyczy topodmiotów z niewielkim doświadczeniem, które finansowały się głównie kapitałem obcym i prowadziły agresywną politykę wzrostu zadłużenia. Brakbieżącej sprzedaży połączony z niewielkimi zasobami środków pieniężnych, drogim bankiem ziemi oraz brakiem możliwości refinansowania zadłużeniamoże w ich przypadku skończyć się długotrwałym procesem restrukturyzacyjnym. Przy niskim poziomie zaangażowanego kapitału własnego, nawetznacząca obniżka cen oferowanych mieszkań może okazać się niewystarczająca, by z sukcesem zakończyć projekty.


-

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

9,00

10,00

J.W. Construction Atal Dom Development Archicom Marvipol Inpro Ronson VantageDevelopment

Victoria Dom Robyg Lokum Deweloper

Wskaźnik płynności rocznej*

26

* Wskaźnik płynności rocznej = Środki pieniężne i ich ekwiwalenty (w tym środki na mieszkaniowych rachunkach powierniczych) / (Krótkoterminowe zobowiązania finansowe + Roczne koszty ogólnego zarządu i sprzedaży)Źródło: jednostkowe dane finansowe Emitenta, skonsolidowane sprawozdania finansowe spółek za 2019,

Płynność bieżąca Emitenta na tle konkurencji

• W związku z możliwym spowolnieniem gospodarczym, wywołanym pandemią, w najbliższych miesiącach spodziewany jest spadek sprzedaży napierwotnym rynku mieszkaniowym w Polsce. Poniższy wykres pokazuje sytuację płynnościową Emitenta oraz wybranych giełdowych spółekdeweloperskich.


• Saldo posiadanej na 31.12.2019 r. gotówki o ok. 160% przekraczało wartość zobowiązań finansowych zapadających w 2020 r. oraz rocznych kosztówstałych funkcjonowania Grupy.

• Ponadto warto zaznaczyć, że na 31.05.2020 ponad 80% mieszkań będących w realizacji i planowanych do ukończenia w 2020 r. zostało jużzakontraktowanych, co dodatkowo zwiększa odporność Emitenta na tymczasowe zawirowania na rynku mieszkaniowym.

• Odpowiednio dopasowana długoterminowa struktura zapadalności długu przy wysokim saldzie gotówki i niskim kosztom stałym daje Grupiewystarczająco duży bufor bezpieczeństwa do przeczekania krótkoterminowego spadku popytu, bez konieczności podejmowana agresywnych działań jaknp. istotne obniżanie cen oferowanych lokali.

Załączniki

27

Victoria Dom S.A.


28

Osiedle Classic

Osiedle Classic jest wieloetapową inwestycją realizowaną na Białołęceprzy ul. Modlińskiej. Dotychczas Spółka ukończyła budowę ośmiuetapów, które zostały sprzedane w 100%. W tej chwili jest w trakcierealizacji kolejnych 3 etapów liczących łącznie 352 lokali, z czego na31.05.2020 r. sprzedanych było ok. 76%. Budowa etapów IX i X mazostać ukończona w 4Q 2020 r., a etapu XI w 4Q 2021 r.

Emitent ma zabezpieczony grunt pod budowę kolejnych 2 etapówprojektu. Szacowana liczba mieszkań do realizacji wynosi ok. 304.

Viva Garden

Projekt Viva Garden jest wieloetapową inwestycją realizowaną nawarszawskiej Białołęce przy ul. Białołęckiej. Dotychczas Spółkaukończyła budowę dziewięciu etapów, które zostały sprzedane blisko w100%. Na dzień 31.05.2020 r. Spółka jest w trakcie realizacji 3 etapów(300 lokali), z czego 75% jest sprzedanych. Planowany terminukończenia to 3Q i 4Q 2020 r. oraz 4Q 2021 r.

Spółka posiada jeszcze grunt pod realizację etapów XIII-XIV liczącychłącznie 209 lokali.

Inwestycje w budowie


Variant PragaOsiedle Mieszko

29


Osiedle Variant Praga to inwestycja, która powstaje w dobrzeskomunikowanej okolicy ulicy Marsa. Bliskość stacji SKM pozwaladotrzeć do centrum miasta w 17 minut. 237 lokali o zróżnicowanejpowierzchni zaprojektowano tak, by na stosunkowo małych metrażachmieściło się od jednego do czterech funkcjonalnych i ustawnych pokoi.

Etap 1 został zakończony w 4Q 2019, a etapu 2. planowany jest doukończenia w 3Q 2020. Na dzień 31.05.2020 r. etapy są sprzedaneodpowiednio w 99% i 92%.

Osiedle Mieszko to inwestycja zlokalizowanej w miejscu dawnej fabrykisłodyczy w centrum Grochowa. Łączy w sobie korzystne położenie,funkcjonalną architekturę oraz dobry dostęp do bogatej infrastrukturymiejskiej. Spółka ukończyła już 3 etapy (331 lokali), a obecnie kończyostatni etap IV, którego ukończenie przypada na 1Q 2020 r. jestwyprzedany w 100% wg stanu na 31.05.2020 r.


Miasteczko Nova OchotaUrsus Factory

30


Miasteczko Nova Ochota to położone przy ul. Łopuszańskiej osiedleSpółki. Inwestycja będzie w pełni samowystarczalnym „miasteczkiem wmieście” łączącym nowoczesną architekturę i dogodną lokalizację.Atutem jest bliskie położenie przystanków komunikacji miejskiej i stacjakolei WKD gwarantuje szybkie dotarcie do Centrum. W ramachinwestycji oddanych będzie 1400 mieszkań w 10 etapach.

Na dzień 31.05.2020 trwa budowa trzech etapów (477 lokali), doukończenia w 2Q i 4Q 2021 r., a poziom sprzedaży wynosi 50%.

Projekt Ursus Factory jest wieloetapową inwestycją realizowaną nawarszawskim Ursusie przy ul. Traktorzystów / Posag 7 Panien. Projektznajduje się w pobliżu stacji SKM, a bliskość tras S2 i S8 umożliwiaszybki przejazd na drugą stronę Warszawy. Spółka jest w trakciebudowy 3 etapów na łącznie 520 lokali. Etap III, który będziezakończony w 4Q 2020 na dzień 31.05.2020 r. jest wyprzedany w 96%,a etapy IV i V (ukończenie 2Q i 4Q 2021 r.) sprzedane są w 87% i 63%.

Spółka posiada jeszcze grunt pod realizację etapów VI-IX, na którychmożliwe jest do wybudowania ok. 540 mieszkań.


Przystanek TarchominMetro Połczyńska

31


Przystanek Tarchomin znajduje się na warszawskiej Białołęce w pobliżuprzystanków komunikacji miejskiej oraz zaledwie 25 minut drogi nadZalew Zegrzyński.

W ramach inwestycji w czterech etapach zaoferowanych zostanie 327mieszkań. Na dzień 31.05.2020 r. trwa budowa pierwszych dwóchetapów, planowanych do oddania w 4Q 2020 r. oraz 2Q 2021, które nazostały sprzedane odpowiednio w 85% oraz 68%.

Metro Połczyńska to nowa inwestycja, pierwsza na Bemowie Spółki,która będzie oferować dobre połączenie z resztą miasta – w najbliższejokolicy zaplanowana jest stacja II linii metra Metro Połczyńska.Pierwszy etap osiedla będzie się składać z 123 mieszkań. Start budowyrozpoczął się w 2Q 2019, a oddanie do użytkowania planowane jest na4Q 2020 r. Na dzień 31.05.2020 etap sprzedany jest w 67%. Drugi etap,do ukończenia w 4Q 2020 r. sprzedany jest w 64%.

Łącznie w ramach projektu powstanie 330 mieszkań w 3 etapach.


www.michaelstrom.pl

Wszelkie pytania dotyczące emisji obligacji

Victoria Dom S.A. prosimy kierować na adres:

Departament Corporate Finance

Michael / Ström Dom Maklerski S.A.

[email protected]

Al. Jerozolimskie 100 (Equator IV, 7 p.)

00-807 Warszawa

Publiczna Oferta Obligacji serii O Victoria Dom S.A. · 2020-07-01 · Miasteczko Nova Ochota 2 167...

Documents

Transcript of Publiczna Oferta Obligacji serii O Victoria Dom S.A. · 2020-07-01 · Miasteczko Nova Ochota 2 167...