Präsentation

Alternative Investments: Fund of Hedge Funds

September 2015

Ayaltis AG

Lavaterstrasse 101

8002 Zurich, Switzerland

www.ayaltis.com

2

1. Ayaltis – Unternehmensübersicht

2. Dach Hedge Fonds – Mehwert durch Managerselektion

3. Areca Value Discovery - Uebersicht

4. Areca Value Discovery: Kernthemen

5. Investmentthema 1: Global Macro Divergenzen

6. Investmentthema 2: Neuer Zyklus im Bereich Event Driven

7. Zusammenfassung der Investmentthemen

8. Team & Kontakte

Inhalt

3

Ayaltis – Hauptsitz in der Schweiz

4

Mit Vielfalt und starker Ausstrahlung

5

SNB – Startschuss für weitere globale Währungsinterventionen?

6

Anleihen – Sicherheit kostet!

2-Jährige Staatsanleihen – Zahlen wir eins drauf?

7

Risikohinweis

8

Ayaltis - Unternehmensübersicht

9

Relative Value Opportunitäten

• Ayaltis ist ein spezialisierter Dach-Hedgefonds Anbieter mit Schwerpunkt auf

Anlageopportunitäten im Bereich Relative Value mit dem Ziel attraktive

risikoadjustierte Renditen zu erwirtschaften

Langfristiger Leistungsausweis

• Wir haben mit unserem disziplinierten und bewährten Anlageprozess über Jahre

und durch unterschiedliche Investmentzyklen überdruchschnittliche

risikoadjustierte Renditen erzielt

Unabhängigkeit

• Ayaltis ist unabhängig und im Besitz der Partner, Mitarbeiter und strategischen

Partner (Family Offices)

Diversifizierte Kundenbasis• Die diversifizierte Kundenbasis besteht hauptsächlich aus institutionellen

Investoren, Staatsfonds, Family Offices und vermögenden Privatkunden

Unternehmensübersicht

10

Hauptsitz: Zürich, Schweiz

Gründung: Oktober 2008

Anzahl Mitarbeiter: 12

Besitzstruktur: Geschäftsführer, Mitarbeiter und

strategische Partner

Regulation: Schweizer FINMA Asset Manager

und EU-AIFM Lizenz

Investiertes USD 760 Mio.

Vermögen:

Kundenstruktur:

Ayaltis – Ein anerkannter Investment Manager

Ayaltis’ Anerkennung in der Industrie Hauptmerkmale

2013 International Hedge

Fund Award – Swiss Fund of Hedge Funds

Advisor - Fixed Income & Credit

Opportunities

“Best diversified FoHF over one year” at the

Hedge Fund Review’s European Fund of

Hedge Funds Awards 2012

“Best Niche Strategy Fund over 1 year” and

“Best Niche Strategy Fund over 3 years“ at

the BANCO Swiss Hedge Funds Awards

2012

“Best sub-100mio USD FoHF” at the Hedge

Fund Review’s European Fund of Hedge

Funds Awards 2011

Highly Commended

Fund of hedge funds –

long-term performance

(5 years)

11

Organigramm

Board of Directors

Dr. Thomas Lips

Manuel Salvisberg

Jürg Häusler

Corporate Services

Sandra Moser

Investment Committee

Ernesto Prado

Thomas Lips

Son Nguyen

Research & Portfolio

Management

Ernesto Prado (CIO)

Dr. Hao Shao

Peizhu Li

Senior Research (2Q15)

Risk & Compliance

Andrea Luzzi (CRO)

Michal Meda, ETOPS

Tibor Takacs (ETOPS)

Information Services

Paul Shadwell

Business Development

Son Nguyen (CEO)

Caroline Wirth

Investor Relations

Leslie Burri

Tselha Audren (60%)

Silvia Leonhard (40%)

Management Committee

Son Nguyen, CEO

Ernesto Prado, CIO

Andrea Luzzi, CRO

Ayaltis Hong Kong

Kim Kwang Yul

SPAFS, Cyprus

Gabriel Anastassiades

12

Ayaltis Funds – Positionierung und Fokus*

*Schätzungen per 6. August 2015

Areca Liquid Focus

Areca Value Discovery

Narrapuno SPC –Spectrum

(Acantias Offshore Fund)

Juli 2015 : +1.22%

YTD 2015: +2.86%

Volatilität: 4.25% p.a.

Juli 2015 : +0.75%

YTD 2015: +3.64%

Volatilität: 4.27% p.a.

Rendite

LiquiditätMonatlich Quartalsweise 18 Monate «Hard-Lock up»

6 – 8% p.a.

12 – 16% p.a.

> 20% p.a.

Juli 2015 : +1.25%

YTD 2015: +4.33

Volatilität: 3.94% p.a.

13

• Wir streben die Bildung von Portfolios mit asymmetrischen Renditeprofilen

an (Portfolios mit signifikantem Upside und geringst möglichem Downside)

• Es wird nur in die besten, unsere Kriterien erfüllenden Anlageopportunitäten

investiert

• Die flexible Anlagephilosophie erlaubt uns schnell auf ein sich veränderndes

Marktumfeld zu reagieren und neue Investmentopportunitäten

wahrzunehmen

• Wir investieren gezielt in ‘under researched’ und unterbewertete Anlagen

• Mit der Diversifikation unserer Anlagen innerhalb des ‘Risk Premia

Framework’ sowie durch die Beimischung von nicht korrelierten Anlagen

reduzieren wir gezielt das Portfoliorisiko sowie die Korrelation zu

traditionellen Anlageklassen und dem Fund of Hedge Fund Universum

Investment Philosophie

14

Investment Prozess – Dynamischer Ablauf

15

Institutioneller Investment Prozess – Due Diligence Ablauf

1. Konsistente

Risiko-adjustierte

Performance-

Analyse

2. Quervergleich mit

Fonds

3. Rollende

Korrelations-

Analyse

4. Stilanalyse und

Eignung für das

Portfolio

5. Risiko/Rendite

Profil

Quantitativ

1. Besuche vor Ort und

Due Diligence Report

2. Rechtliche Klärungen,

Referenzen, Über-

prüfung der

Beziehungen zu

Dienstleistern

3. Entscheid des

Investitionskomitees

4. Andauerndes Monitoring

und periodisches

Nachprüfen/ Manager

Besuche

Qualitativ

1. Organisation

2. Infrastruktur (IT,

Versicherungen)

3. Drittgeschäft

(Prime Broker,

Gegenpartei,

Fondverwaltung,

Buchhalter)

4. Referenzen und

Rechtliche

Kontrollen

5. Wertberechnun-

gen der Rendite

Operativ

Positiver Selektions Status

16

Hedge Fonds – Mehrwert durch

Managerselektion von Dach Hedge Fonds

17

Allmähliche Rücknahme der Liquidität durch die FED könnte auf Renditen drücken und

Volatilität an den Märkten erhöhen

Alternative Renditequellen und Diversifikation sind gefragt!

Hedge Fonds ... bieten Vielfalt

18

Kapitalerhalt durch tiefere Volatilität und geringere Kapitalverluste

für Werterhalt für risikoaverse Investoren

… glätten Schwankungen aus

19

Von Januar 1999 bis Dezember 2014 hat der HFRI Fund of Funds Composite Index eine

um 64% tiefere Volatilität gegenüber dem S&P 500 Index aufgewiesen.

Hedge Fonds als Diversifikationstreiber

20

Dach Hedge Fonds: Managerselektion als Schlüsselement

Long/Short

Equity

Short Selling Global Macro Distressed

Securities

Relative Value Merger

Arbitrage

Long-only

• Identifikation ausserordenticher Anlageideen und

Fondsmanager

• Due Diligence (strategisch und operationell)

• Überwachung und Anlageumsetzung der

Strategien

• Risiko-Aggregation unterschiedlicher Strategien /

Managern

• Gebühren-/ Liquiditätsverhandlungen

• Portfoliogewichtungen bzw. Umschichtungen

erfordern Spezialkenntnisse und Erfahrung

Verteilung von Hedgefonds Renditen vs. „Long-only“ Fonds-Renditen

21

Unterschiedliche Renditetreiber

• Bottom-Up: Nebst breiter Streuung der einzelnen Manager ist die unterschiedliche Hedge Fonds Stilrichtung

entscheidend

• Top-Down: Auch die dynamische Anpassung der Strategien ist von zentraler Bedeutung

22

Dach Hedge Fonds – Aktives Multi Asset Investment

Areca Value Discovery

Dach Hedge Fonds

Fonds 1 Fonds N

Stressed und

DistressedFundamental

Analyse

Trading / Volatilität

Aktien Renten WährungenImmobilien-

markt

Rohstoffe

Global mit Fokus USA und Europa

Langfristig mittelfristig kurzfristig

Portfolio

Komposition

aus den besten

Hedge Fonds

Geografische

Allokation

Anlageansatz

KreditmarktAnlage

Klassen

Direktionel Relative Value

23

Areca Value Discovery:

Uebersicht

24

Areca Value Discovery – Performance Analyse

25

Areca Value Discovery – Kennzahlen

Renditen netto nach Gebühr per 07/2015*

*Schätzung per 6. August 2015

26

Areca Value Discovery – Kennzahlen

Renditen netto nach Gebühr per 07/2015*

*Schätzung per 6. August 2015

27

Areca Value Discovery – Strategieübersicht

Juli 2015 Portfolio

28

Areca Value Discovery im Vergleich zu deutschen Märkten

Areca Value Discovery konnte

positive Performance generieren in

• in 7 der 10 schlechtesten

Monaten der deutschen

Staatanleihe

• in 7 der 10 schlechtesten Monate

des DAX

-10.0%

0.0%

10.0%Die 10 schwächsten Monate der

deutschen Staatsanleihe

GER Gov Bonds 10Yr Areca Value Discovery

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%Die 10 schwächsten DAX Monate

DAX Areca Value Discovery

29

Finanzmarkt Indizes sind alle korreliert

Correlation – Market (12-2008 bis 06-2015)

HFRI Fund Weighted Composite Idx 1.00 0.94 0.93 0.92 0.85 0.89 0.83 0.82 0.80 0.89 0.80 0.74 0.69 0.58 0.59 0.37 0.40 0.36

HFRI Event-Driven (Total) Idx 0.94 1.00 0.90 0.88 0.89 0.81 0.95 0.86 0.89 0.82 0.73 0.75 0.73 0.51 0.39 0.35 0.41 0.22

HFRI FoF Composite 0.93 0.90 1.00 0.81 0.81 0.78 0.84 0.81 0.76 0.74 0.78 0.68 0.75 0.51 0.64 0.52 0.51 0.19

HFRI Emerging Markets (Total) Idx 0.92 0.88 0.81 1.00 0.85 0.96 0.79 0.80 0.82 0.83 0.80 0.68 0.58 0.70 0.42 0.20 0.26 0.41

HFRI Relative Value (Total) Idx 0.85 0.89 0.81 0.85 1.00 0.80 0.88 0.95 0.94 0.68 0.72 0.67 0.56 0.54 0.37 0.39 0.27 0.25

HFRX BRIC Idx 0.89 0.81 0.78 0.96 0.80 1.00 0.71 0.75 0.76 0.78 0.73 0.64 0.50 0.65 0.47 0.23 0.25 0.43

HFRI Distressed/Restructuring Idx 0.83 0.95 0.84 0.79 0.88 0.71 1.00 0.83 0.92 0.67 0.65 0.61 0.71 0.40 0.32 0.39 0.41 0.14

HFRI Multi-Strategy Idx 0.82 0.86 0.81 0.80 0.95 0.75 0.83 1.00 0.86 0.63 0.72 0.66 0.50 0.57 0.41 0.42 0.27 0.19

HFRI Fixed Income-Corporate Idx 0.80 0.89 0.76 0.82 0.94 0.76 0.92 0.86 1.00 0.66 0.66 0.58 0.60 0.46 0.30 0.32 0.28 0.23

MSCI World Index 0.89 0.82 0.74 0.83 0.68 0.78 0.67 0.63 0.66 1.00 0.66 0.70 0.62 0.46 0.41 0.17 0.30 0.48

HFRX Asia with Japan Idx 0.80 0.73 0.78 0.80 0.72 0.73 0.65 0.72 0.66 0.66 1.00 0.58 0.50 0.68 0.49 0.32 0.33 0.32

HFRI ED: Merger Arbitrage Idx 0.74 0.75 0.68 0.68 0.67 0.64 0.61 0.66 0.58 0.70 0.58 1.00 0.43 0.48 0.39 0.25 0.29 0.37

HFRI Equity Market Neutral Idx 0.69 0.73 0.75 0.58 0.56 0.50 0.71 0.50 0.60 0.62 0.50 0.43 1.00 0.22 0.27 0.28 0.63 -0.02

HFRX China Idx 0.58 0.51 0.51 0.70 0.54 0.65 0.40 0.57 0.46 0.46 0.68 0.48 0.22 1.00 0.25 0.11 0.13 0.21

HFRI Macro (Total) Idx 0.59 0.39 0.64 0.42 0.37 0.47 0.32 0.41 0.30 0.41 0.49 0.39 0.27 0.25 1.00 0.60 0.24 0.39

Areca Sicav SIF-Value Discovery 0.37 0.35 0.52 0.20 0.39 0.23 0.39 0.42 0.32 0.17 0.32 0.25 0.28 0.11 0.60 1.00 0.25 0.09

HFRX Absolute Return Idx 0.40 0.41 0.51 0.26 0.27 0.25 0.41 0.27 0.28 0.30 0.33 0.29 0.63 0.13 0.24 0.25 1.00 -0.11

JP Morgan Global Agg. Bond TR USD 0.36 0.22 0.19 0.41 0.25 0.43 0.14 0.19 0.23 0.48 0.32 0.37 -0.02 0.21 0.39 0.09 -0.11 1.00

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30

Areca Value Discovery – Gut diversifiziert

Correlation – Top Positions (01-2012 bis 06-2015)

Areca Sicav SIF-Value Discovery 1.00 0.43 0.38 0.28 0.57 0.31 0.25 0.10 0.24 0.40 0.15 0.40 0.08 0.34 0.48 -0.25 0.21 0.25

Position 9 0.43 1.00 0.30 0.40 0.21 0.46 0.50 0.47 0.63 0.49 0.19 0.20 0.29 0.01 -0.12 0.11 -0.26 -0.18

Position 19 0.38 0.30 1.00 0.53 0.64 0.37 0.15 0.17 0.11 0.02 0.36 0.35 -0.08 0.03 -0.03 0.29 0.21 -0.24

Position 16 0.28 0.40 0.53 1.00 0.30 0.46 0.20 0.19 0.43 0.20 0.08 0.41 0.32 0.07 -0.09 0.06 -0.05 -0.44

Position 11 0.57 0.21 0.64 0.30 1.00 -0.01 -0.12 -0.01 0.05 -0.14 0.16 0.25 -0.15 0.22 0.28 0.03 0.34 0.30

Position 13 0.31 0.46 0.37 0.46 -0.01 1.00 0.40 0.32 0.21 0.24 0.27 -0.15 0.13 0.24 0.02 0.04 -0.18 -0.25

Position 2 0.25 0.50 0.15 0.20 -0.12 0.40 1.00 0.56 0.54 0.58 -0.06 0.03 0.41 -0.17 -0.23 0.10 -0.23 -0.07

Position 10 0.10 0.47 0.17 0.19 -0.01 0.32 0.56 1.00 0.44 0.29 0.11 -0.11 0.53 -0.08 -0.15 0.10 -0.25 0.09

Position 6 0.24 0.63 0.11 0.43 0.05 0.21 0.54 0.44 1.00 0.53 -0.13 0.36 0.33 -0.26 -0.17 0.01 -0.40 -0.24

Position 12 0.40 0.49 0.02 0.20 -0.14 0.24 0.58 0.29 0.53 1.00 0.03 0.23 0.11 0.00 -0.12 -0.02 -0.16 -0.16

Position 15 0.15 0.19 0.36 0.08 0.16 0.27 -0.06 0.11 -0.13 0.03 1.00 -0.04 0.00 0.33 0.15 0.25 0.08 -0.13

Position 17 0.40 0.20 0.35 0.41 0.25 -0.15 0.03 -0.11 0.36 0.23 -0.04 1.00 -0.07 -0.12 -0.06 0.12 0.21 -0.31

Position 3 0.08 0.29 -0.08 0.32 -0.15 0.13 0.41 0.53 0.33 0.11 0.00 -0.07 1.00 0.10 0.03 -0.17 -0.17 -0.16

Position 1 0.34 0.01 0.03 0.07 0.22 0.24 -0.17 -0.08 -0.26 0.00 0.33 -0.12 0.10 1.00 0.31 -0.28 0.00 0.06

Position 5 0.48 -0.12 -0.03 -0.09 0.28 0.02 -0.23 -0.15 -0.17 -0.12 0.15 -0.06 0.03 0.31 1.00 -0.23 0.22 0.40

Position 8 -0.25 0.11 0.29 0.06 0.03 0.04 0.10 0.10 0.01 -0.02 0.25 0.12 -0.17 -0.28 -0.23 1.00 0.08 -0.23

Position 7 0.21 -0.26 0.21 -0.05 0.34 -0.18 -0.23 -0.25 -0.40 -0.16 0.08 0.21 -0.17 0.00 0.22 0.08 1.00 0.24

Position 14 0.25 -0.18 -0.24 -0.44 0.30 -0.25 -0.07 0.09 -0.24 -0.16 -0.13 -0.31 -0.16 0.06 0.40 -0.23 0.24 1.00

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14

31

Areca Value Discovery:

Kernthemen

32

-?Fat Tail ExuberanceNormality

Risk Asset Prices

Risk Asset Pricing

Distribution

QE Hand

ECB QE 1 Hand

Risk Asset und das (Finanzmarkt-) Volleyball Spiel

33

Relative Value Opportunitäten

.

Aktien

Währungen Rohstoffe

Anleihen

...

Nach der Kompression

Unternehmens-kredite

34

Zentralbanken: Instrumente werden immer weniger!

35

Areca Value Discovery - Kernthemen

1. Global Macro Divergenzen: Markoökonomische Divergenzen, getrieben von

abweichenden Geldpolitikmassnahmen und Wirtschaftswachstum, führen zu

mikro- und makroökonomischen Opportunitäten in verschiedenen Asset

Klassen

2. Andauernde Regulierung & “Deleveraging”: Einmalige Gelegenheit,

getrieben durch Änderungen der regulatorischen Rahmenbedingungen, im

Bereich Handel von Wertpapieren, Indexierte Anlagen und strukturierten

Anlagen Produkte.

3. “Event Driven” oder Investment in Unternehmensspezifische Ereignisse:

Neues Kreditzyklus-Umfeld mit “credit spread dispersion”, hohe Ausfallraten

und beschleunigte Refinanzierungsaktiviäten ermöglichen Event Driven

Managern mit einem Bottom-up-Ansatz erfolgreich zu handeln

36

Areca Value Discovery: Strategie Allokationen nach Kernthemen

Relative Value Credit Event Driven

L/S Credit

Distressed Securities

Global Macro

Systematic Relative Value

45%

20%

35%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

Global Macro Bifurcation Continued Regulation &Deleveraging

Corporate Events

Strategy Allocation as of July 2015

37

Investmentthema 1:

Global Macro Divergenzen

38

Global Macro – Breiter Handelsspielraum

:#ff0000:#ff0000

39

Globale Trends und Einflussfaktoren auf die Assetklassen

ECONOMICS

vs

GEOPOLITICS

Globalisierung

Nationale

Ressourcen

Demokratie

Ungleichheiten

Nationalismus

Verschuldung

Demographie

Rolle der

Zentralbanken

Anleihen

Rohstoffe Aktien

Währungen

Einflussfaktoren auf

Assetklassen

40

Neue Politische Ökonomie – Staat vs. (Privat-)Wirtschaft

41

Globale Verschuldung: Schuldenabbau, Wo Denn?

Total debt as % of GDP

Global stock of debt outstanding by type1, $ trillion, constant 2013 exchange rates

42

Zentralbanken Manipulation 3.0 – Vorhang auf für die EZB

43

US Fed: Beenden Sie das Musikantenstadl?

44

Volatilitätsindizes: Nicht alle bewegen sich gleich!

wer Hedged sich nicht mit dem VIX?

45

Staatsanleihen: Sind Sie wirklich so risikoarm?

46

Deutsche Bundesanleihen: So volatil wie Aktien!

47

USD Erstarkung – Wer wird darunter leiden?

48

Konzentration auf wenige Market Makers

FICC issuance market shares (source : JPM)

source: JPM, Bloomberg

49

Verknappung des USD: Die nächste Krise?

50

Ganz frisch: China Yuan Abwertung!

51

China – Der grosse Pandabär im Porzellanladen?

Shanghai in 1987 Shanghai in 2015

52

China – Frühreife Aktienspekulanten?

53

China – Ist die Flasche halbvoll oder….?

54

Investmentthema 2:

Neuer Zyklus im

Bereich Event Driven

55

1. High Yield - beunruhigende technische Daten: hoch bewertet, Volatilität, Illiquidität

durch Kapitalabflüsse

2. Positive Cash-flow generierende versus Cash-Flow negative Firmen

3. Konsequenzen einer “Über”-Regulierung im Bankensektor

4. Deep Value Ansatz bei der Bilanzanalyse

Neuer Zyklus im Bereich Event Driven

56

Event Driven – Künstlich neuer Wirtschaftszyklus

Globale Gelddruck-Maschine

- Steigende Vermögenswerte

- Rekordhohe Verschuldung

Wachstums-Rätsel

- Strukturelle Verlangsamung

- Mangel an Optimismus

- Kapazitätsüberschuss

FINANZ-ZYKLUS

WIRTSCHAFTS-ZYKLUS

Zu tiefe Risikoprämien

Steigende Hauspreise

USD finanzierte Wirtschaft

der Wachstumsmärkte

Pensionskassen-Industrie

unter Rendiedruck

QE der Zentralbanken führt zu Wachstum in globalen Anlageklassen und zu neuen Blasen

Die Welt ist abhängig von der globalen Notenbankpolitik

57

Event Driven - Corporate Action

58

Event Driven – Potentielle Refinanzierungsschwierigkeiten?

Market Panic

Gulf Crisis Tech Bubble/

Enron Subprime

Crisis

Refinanzierungs-

Schwierigkeiten?

Fundamentale

VerschlechterungPolitische

Krise

Refinanzierungs-

Schwierigkeiten?

High Yield Default Rate vs. Spread to Worst: 1986 – Mai 2015

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Event Driven – Rekordhohe Emissionsvolumen von High Yield

High Yield Emissionen

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Event Driven – Zu- und Abflüsse in High Yield Fonds

Liquidität ist am Verschwinden

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Event Driven – M&A und was mehr?

Global Takeover activity in 2Q2015 bei +27%

gegeüber 2Q2014) stärkstes Quartarl seit der

Finanzkrise!

Vermehrt M&A Transaktionen bei guter

Verfassung der Aktienmärkte Aktien als

Akquisitionwährung

Aktueller M&A Boom fokussiert sich mehr in der

Industriekonsoliderung: Heinz/Kraft, Nokia/Lucent

Alcatel, und..... Oelindustrie, siehe Royal Dutch

Shell/BG, auch Agroindustrie Monsanto/Syngenta

Gleichzeit vermehrt Aktienrückkäufe zur

Verteidigung

Aktivisten Aktivität nimmt zu: siehe Christies,

Apple, Gategroup etc

Quelle: The Economist, April 2015

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Unternehmen Ziel Status

Aufkauf eines Konkurrenten –

Branchenkonsolidierung

im Gange - zuversichtlich

Aufkauf eines Konkurrenten –

Branchenkonsolidierung im Gange - zuversichtlich

Aufkauf eines Konkurrenten –

BranchenkonsolidierungEinigung erzielt

Aufkauf eines Konkurrenten –

BranchenkonsolidierungÜbernahmeobjekt wehrt sich

Aufkauf eines Konkurrenten –

Branchenkonsolidierungproblematisch

Strategischer Investor

WertaufbauEinigung erzielt

M&A – Heiraten für eine gute Zukunft?

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Unternehmen Land & Jahr Ziel Resultat Activist

USA, 2015Suche nach

strategischem KäuferNoch offen

Bill Ackman,

Pershing Square's

Schweiz,

2015

Corporate

Governance

Verbesserung

Einigung in Besetzung

des VR

RBR Capital &

Cologny Advisory

Japan, 2015Effizienzsteigerung

(Cash)

Dividendenerhöhung,

bessere

Kommunikation mit

Aktionären

Daniel Loeb, Third

Point

Südkorea,

2015

Blockierung der

Übernahme durch

Cheil Industries

Lokale Aktionäre

konnten nicht

überzeugt werden

Paul Singer, Elliott

Management

USA, 2013

Bilanzmanagement

und

Effizienzsteigerung

(Cash)

Dividendenerhöhung,

Aktienrückkauf

David Einhorn,

Greenlight Capital

USA, 2012 Wechsel des CEOAktie notiert 130%

höher

Bill Ackman,

Pershing Square's

Barbarian’s at the Gate!

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Zusammenfassung:

65

Zusammenspiel zwischen Global Macro und Event Driven

Vergleich des Oelschocks vom 1986-1988 vs 2014- ?

Quelle: The Economist, April 2015

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Wechselspiel zwischen Global Macro Events und Corporate Events

2014 - ?

2014 – ?: Ölpreis 50% tiefer als Allzeithoch

Positiver Effekt auf Konsum; plus EZB

Liquiditätsschub

Starker USD – negative Effekte auf

Wachstumsmärkte

Russland hat sowohl politisch als auch

wirtschaftlich eingebüsst

M&A Aktivität im Ölsektor führt zu

Konsolidierung, Überlaufeffekt auf andere

Sektoren

Quelle: The Economist, April 2015

1986 – 1988:

1986 – 1988: Ölpreis 40% tiefer als der

Durchschnitt

Wachstumsbeschleunigung als

Konsequenz: 1986: +3.3%, 1987: 3.6%,

1988: 4.6%

USA and Saudi Arabien versuchten die

ehemalige UdSSR zu schwächen

USD Knappheit führte zu einer USD Stärke

mit negative Folgewirkung

Staatsbankrott von Argentinien, Mexico,

Brasilien und Venezuela

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Ayaltis Team

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Key People

Son Nguyen, CAIA (1974)Partner

Chief Executive Officer

Son Nguyen started his financial career in 1999 working in the Portfolio Management for the Swiss Government

Pensions Fund Publica assisting in Fund Analysis and Selection. In 2001 Son joined UBS Wealth Management in

Geneva where he held various positions in Portfolio Management, Investment Strategy and Investment Advisory

for UHNWI. After completion of UBS Private Banking Diploma in 2003, Son left UBS to join funds of hedge funds

company Harcourt Geneva to develop their client base in Western Switzerland and Western Europe. Prior to

founding Ayaltis, Son Nguyen was Senior Marketing Manager at Peak Partners SA. He was in charge for the

Business Development and decisively contributed to the significant growth in AuM from well known sophisticated

investors.

MBA, Finance, University of Fribourg

CAIA charter holder

Ernesto Prado (1965)Partner

Chief Investment Officer

Ernesto Prado worked at Fidelity investments in Boston and Salomon Brothers in New York and London in the

Fixed Income derivatives group. In 1998, he restructured Salomon’s LTCM fixed income derivative portfolio in

extremely volatile conditions. After the spin-off of Salomon’s Arbitrage Group and of core proprietary trading at the

firm, he moved to the Structured Credit Trading team where he traded structured credit derivatives. He was

responsible for the Equity-Linked book on the fixed income trading floor, trading correlation and convertible

arbitrage. Prior to founding Ayaltis, Ernesto Prado was CIO of Peak Partner SA and responsible for fixed income

and global macro strategies at Harcourt Investment Consulting AG. The funds under his responsibility were

rewarded the European Fund of Hedge Funds Awards in 2011 at the explosion of the “European Sovereign

Crisis” and two InvestHedge Awards 2007 for best risk-adjusted returns in the fixed income category during the

Subprime Crisis.

MBA, Stern School of Business

MBA, Mathematics, New York University

Dr. Thomas Lips (1949)Chairman of the Board

Dr. Thomas Lips has over 25 years experience in the asset management and financial services industry. Before

joining Ayaltis as an active board member, he was CIO and Head of Asset Management at Falcon Private Bank

(formerly AIG Private Bank) between 1998 until Jan 2010. He started his career in 1981 at the Union Bank of

Switzerland (now UBS), where he was responsible for investment advisory and financial analysis activities and

chaired the Investment Committee. From 1993 until 1998 he was Chief Investment Officer at Goldman, Sachs &

Co. Bank in Switzerland. Dr. Thomas Lips chairs the Transparency Council Fund of Hedge Funds in Switzerland

and he is the President of the Board of Directors of AZEK – The Swiss Training Centre for Investment

Professionals and a former President (now member) of the Executive Committee of the Swiss Financial Analysts

Association SFAA.

Dr. Thomas Lips studied economics at the Universities of Fribourg, Basel and Zurich, where he gained his

doctorate.

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Ayaltis Team

Jürg HäuslerMember of the Board

Directors

Jürg Häusler graduated in business economics at the University of Applied Sciences in Berne in 1976 and

qualified as a Swiss certified accountant in 1982. Now, he is an independent consultant at Häusler Consulting &

Coaching GmbH in Zurich, Switzerland. Jürg was a former partner at Ernst & Young, Switzerland, where he spent

more than 20 years of his career auditing and consulting financial services companies. Jürg Häusler is the

President of the Board of Directors of Ameliora Wealth Management AG and President of the Board of Directors

of ECOREAL Investment Foundation.

Gabriel AnastassiadesSenior Adviser

Gabriel has been a senior advisor and investor to Ayaltis AG since 2008. From 1996 Gabriel specialised in

alternative investment advisory, structured finance, structured investment products modelling and asset

management. He has been instrumental in providing alternative investment solutions, primarily Hedge Funds and

Fund of Hedge Funds, to institutional investors globally and assisting corporate clients in their funding process

with over $1.5 billion in capital raised. Furthermore he acts as investment advisor to a number of global institutions

and family offices. He is one of the founders and managing director of S.P.A. Financial Services Ltd (2010-today)

and he was one of the founders of Axia Ventures Group Ltd (2000-2010) both regulated Investment Banking

Firms. He was the group Investment Manager of Cyprus Popular Bank Group (1996-2000), a member of the

HSBC Group, managing a diversified portfolio of over $1 billion. He worked at Arthur Andersen/Andersen

Consulting (1994-1996) and at Price Waterhouse Coopers (1989-1994).

He is a graduate of Cornell University Business School in the United States, is a qualified Chartered Accountant

and a member of the ICAEW. He studied Economics and Econometrics at Manchester University in England

where he graduated with honours in 1989. He served in the Cyprus Army from 1984 to 1986.

KY Kim (Kim Kwan Yul)

Ayaltis Hong Kong

KY Kim has over 20 years experience in the financial service and structured asset management industries. Before

joining Ayaltis as a representative of Ayaltis Hong Kong, he was representative of HMC Investment Securities in

Hong Kong, SVP of Standard Chartered Bank Seoul, Managing Director of BNP Paribas and RBS (formerly ABN

Amro). He started his career in 1994 at the Chase Manhattan Bank (now JP Morgan), where he was responsible

for investment banking and financial analysis activities both in Hong Kong and Seoul. KY was a member of the

Korean Financial Investment Committee of Hong Kong and a member of the CFO Group in Seoul.

KY studied for a BA at the Korea University, Seoul, Korea.

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Ayaltis Team

Andrea Luzzi (1975)Chief Risk & Compliance

Officer

Andrea started his financial career in 2001 working in the Risk Management department of big asset managers in

Italy. In 2006 he switched to the hedge fund industry working for Mangart, one of the biggest European global

macro funds, in charge of Risk Management and Operations. In 2009, he joined OneInvestments, manager of

long/short equity fund Antares and in the same year, he founded Quantyx, a service provider of external risk

management for traditional and alternative asset managers. Before joining Ayaltis, Andrea participated in the

creation of a systematic long/short equity fund under UCITS IV regulation and he worked on the definition of a

Risk Management architecture for Credit Suisse.

Andrea has a Masters degree in Economics, a Masters in Quantitative Finance from the Bocconi University in

Milan and he is a PRM and a CAIA charter holder.

Hao Shao (1970)Senior Investment Research

Prior to joining Ayaltis, Dr. Shao worked with the FX and Money Market Position Keeping team at Credit Suisse.

He was responsible for the valuation, cash flow modelling and position risk analysis systems of FX spot, derivative

and short term interest products. He also has many years experience at the Six Swiss Exchange in Zurich, where

he was a senior level business analyst with responsibilities for analyzing, validating and testing the market trading

model for different capital markets.

Dr. Shao gained his Doctors Degree at the Harbin Institute of Technology. After that he spent four years at the

Swiss Federal Institute of Technology (ETH) for his Post Doctoral research in computer vision and robotics. Dr.

Shao is a CFA and FRM charter holder.

Peizhu Li (1975)Quantitative Hedge Fund

Analyst

Peizhu joined Ayaltis AG in March 2014. He started his financial industry career in 2007, as an Analyst for SIX

Financial Information Ltd. His primary responsibility was to develop and enhance the News, TermSheet and

Marketing Research delivery for financial products both plain vanilla and structured. He was responsible for the

develop of monitoring and statistical tools for worldwide Market & Reference Data. Before that he worked as a

quantitative developer at the Institute of Virtual Manufacturing at ETH specialising in numeric methods and

database development. Peizhu's role in the research team is to enhance our state of the art analytical framework

for the quantitative and operational research of Hedge Funds and the operational processes of Ayaltis.

Peizhu holds a Masters degree in Computer Science from the Swiss Federal Institute of Technology (ETH) and a

Bachelors degree from the Shanghai JiaoTong University in China.

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Ayaltis Team

Caroline Wirth (1983)Senior Marketing & Sales

Caroline joined Ayaltis in February 2014, with over 7 years of experience in asset management and fund sales.

For the past two years, Caroline was at a single hedge fund manager responsible for marketing and sales. Before

she was at Credit Suisse Asset Management, where she was responsible for pitching equity mandates and funds

to international institutional clients. In 2007, she started her career in the financial industry as an equity analyst

within Credit Suisse Asset Management Division in Zurich and Singapore.

Caroline holds a MA from University of London SOAS and a BSC in Economics from University of Southampton

and is a CFA level II candidate.

Leslie Burri (1985)Investor Relations

Leslie re-joined Ayaltis AG in May 2015 and brings over 5 years of experience in the fund industry. She spent 3

years working for the Fund Solutions division at Bank Julius Baer & Co Ltd. as a Research Assistant answering

fund related requests from the front office and supporting in quantitative and qualitative analysis of investment

funds. She started her financial career in 2005 with UBS AG where she held various positions, amongst others, in

Equity Sales Trading. Her responsibilities included the receipt and processing of stock, ETF and structured

product orders for both direct access clients and European banks.

Leslie holds a MSc in Banking & Finance from the Zurich University of Applied Sciences (ZHAW) and a BSc in

Business Administration from the University of Applied Sciences Northwestern Switzerland (FHNW). She is a

CAIA charter holder.

Tselha Audren (1981)Investor Relations

Tselha joined Ayaltis AG in January 2014 and has over 10 years of financial industry experience. She started her

financial career in 1999 with a Trainee program at the Zürcher Kantonalbank (ZKB). After completion of the

program she was further employed by ZKB as a Business Analyst, contributing to various firm web presence and

Online Banking enhancement projects. In 2007 Tselha joined UBS Global Asset Management where, in her role

as Client Resolution Specialist for Alternative and Quantitative Investments (A&Q), she gained extensive

knowledge in the Hedge Fund Industry.

Tselha graduated at the Zurich University of Applied Sciences (ZHAW) with a bachelors degree in Business

Management and Entrepreneurship.

Silvia Leonhard (1976)Investor Relations

Silvia joined Ayaltis AG in March 2015 with over 10 years of experience in the financial industry and alternative

investments. Silvia’s extensive knowledge of the hedge fund industry derives from her role as hedge fund

research analyst with RMF/ Man Investments. Initially her focus was on structured credit managers before

switching to the Global Macro research team. Prior to joining Ayaltis, Silvia expanded her knowledge on traditional

asset management at an investment consultancy boutique.

Silvia graduated from the Vienna University of Business Administration with a master’s degree in Business

Administration. She is a CFA charter holder

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Ayaltis Team

Sandra Moser (1968)Corporate Services

For the past thirteen years, Sandra has been working within the fund industry in various positions mainly in the

marketing team or related to the operational parts of fund companies. Her many tasks included the relationship

management with other fund companies, research support and management assistance duties. Sandra also

acquired specific know how of the Hedge Funds universe while working for GL Funds, another fund of hedge fund

company, as part of the investor relations team. Sandra started her career at Bank Julius Baer in the treasury

department, before becoming a currency options broker in Zurich, Frankfurt and London.

Michal MedaOperations ETOPS

Michal joined ETOPS AG in 2010, a provider of operational service to hedge funds, funds of hedge funds and

asset managers, as a VP - Product Manager. He is responsible for client's Fund of Hedge Funds middle office

and leading various projects to improve operational value chain and systems. Michal Meda worked at Horizon21

Investment Office in Alternative Investments as a Product Manager. In his role, he was responsible for all

operational aspects of running the firm's Fund of Hedge Funds, including portfolio valuation, FX hedging, MIS and

firm's fees reconciliation. He was extensively involved also in information systems projects related to reporting

throughout the Horizon21 Alternative Investments group.

Michal Meda holds a Master's of Science in Economy from University of Economics in Bratislava, where his major

courses of study were banking, finance and investments.

Tibor TakacsOperations ETOPS

Tibor has broad experience in financial sphere. He started his career in 2009 working for one of the largest banks

as an investment specialist. Later on, he worked at the Ministry of Finance of the Slovak Republic where he

gained experience in financial management of structural funds. He was responsible for financial management of

irregularities and for calculation and application of financial corrections granted for incorrect structural funds.

Tibor joined Etops in 2013 and is part of the Multimanager Operations team.

Tibor holds a Masters of Science in Economy from University of Economics in Bratislava, Slovakia, where his

major course of study was Economic Policy.

Paul J. Shadwell (1958)CTO

Paul Shadwell has over 25 years experience in the IT industry. His expertise includes all aspects of computer

communications, infrastructure and systems integration. He has skills in application programming as well as

broad and intuitive troubleshooting expertise. Prior to joining Peak Partners SA, Paul was Chief Technology

Officer at Harcourt Investment Consulting AG where he was in charge of the development and implementation of

the company’s information technology. Mr. Shadwell also planned, developed and implemented systems,

including front-end and back-end functionality, for MAN Investment Products and the foreign exchange trading

desk of UBS Warburg.

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Ayaltis AG

Lavaterstrasse 101

8002 Zürich

Schweiz

nguyen@ayaltis.com

www.ayaltis.com

Telefon: +41 43 501 37 60

Unser Leitbild

1. Die Interessen unserer Kunden haben höchste

Priorität.

2. Wir streben überdurchschnittliche risikoadjustierte

Renditen für unsere Investoren an.

3. Individuelle Kreativität und Teamarbeit sind der

Schlüssel unseres Erfolgs.

4. Integrität, Offenheit und höchste ethische Prinzipien

sind zentraler Bestandteil unseres Handelns.

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Rechtlicher Hinweis

«Das Domizil des Fonds ist Luxemburg. Dieses Dokument darf in und von der Schweiz aus nur an qualifizierte Anleger, gemäss Art. 10

Abs. 3, 3 bis und 3ter KAG, vertriebenwerden. Der Vertreterin der Schweiz ist ACOLINF und Services AG, Stadelhoferstrasse18, CH-

8001 Zürich. Die Zahl stell ein der Schweiz ist Aquila & Co. AG, Bahnhofstrasse 28a, 8001 Zürich. Die massgebenden Dokumente sowie

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Die vergangene Performance (ob simuliert oder effektiv) ist keine Garantie für zukünftige Entwicklungen.

Bitte konsultieren Sie vor einer Zeichnung den Fondsprospekt, welcher beim Vermögensverwalter angefragt werden kann: Ayaltis AG,

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