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Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 1

Perspectives des marchés financiers en 2016

20/01/2016

15ième édition


Déroulé de la présentation

Le bilan des marchés 2015

2016 : Les perspectives

2016 : La vision marchés

Les classes d’actifs ou pays à privilégier / exclure

Les valeurs à privilégier / exclure


Les conférenciers

Marc Touati Le spécialiste de l’analyse

macro économique

• Président Fondateur du cabinet "ACDEFI" (Aux Commandes De l’Économie et de la Finance)

• Maître de conférence à Sciences Po Paris

• Chroniqueur économique et financier

sur de nombreux médias (Radio, TV, Internet)

• Auteur des best-sellers :

« Krach, boom... et demain? » (2009) « Quand la zone euro explosera » (2012)

« le dictionnaire terrifiant de la dette » (2013) « Guérir la France la thérapie de choc » (2015) prix du livre d’actualité 2015 par le cercle de

l’excellence RH

Julien Nebenzahl

Le spécialiste de l’analyse

technique

• Président de Futur Asset Management (société de

gestion de portefeuille)

• Associé fondateur de Day by Day (bureau d'analyse technique)

• Ancien Président de l'AFATE, ancien membre du Board de l'IFTA

• Auteur de : « L'analyse technique : théories et méthodes »



Par Marc Touati


Bilan des prévisions 2015 : presqu’un sans faute.

Nous vous l’avions annoncé il y a un an :

La croissance mondiale a été d’environ 3 % en 2015.

La Chine et les Etats-Unis ont résisté, mais la croissance de leur PIB a ralenti.

La Fed a remonté modérément ses taux directeurs.

Le baril de pétrole est resté bas.

Les cours des matières premières sont demeurés sages.

L’or a légèrement baissé.

Le yen a oscillé autour des 120 contre dollar.

La croissance a été molle au Japon.

La croissance indienne est demeurée dynamique.

La croissance du Royaume-Uni est restée soutenue.

Le PIB de la zone euro a progressé d’environ 1,4 %.

La BCE a actionné la « planche à billets ».

L’euro a poursuivi sa dépréciation, approchant les 1,05 dollar.

…


Bilan des prévisions 2015 : presqu’un sans faute.

…

L’Allemagne a continué de résister.

La croissance espagnole a accéléré.

La récession est revenue en Grèce.

La croissance française a été proche de 1 %.

Le taux de chômage hexagonal a continué de progresser.

Le déficit public français est resté proche de 4 % du PIB.

La dette publique française s’est encore rapprochée des 100 % du PIB.

Après une bulle au printemps, les marchés boursiers ont connu un krach à la fin de

l’été.

Le Dow Jones est resté stable sur l’ensemble de l’année.

Le Cac 40 a terminé l’année autour des 4 600 points.

Mais :

Les taux longs français sont restés bas.

Le Brésil a plongé dans une grave récession.



Par Julien Nebenzahl


Bilan des marchés 2015 : l’économie ne

surprend pas

Ralentissement US : OK Hausse du dollar : OK


Bilan des marchés 2015 : la bourse a tenu

longtemps…

CAC40 : pas OK Titres défensifs : OK « Il faut

– Attendre une hausse de la volatilité

– Surveiller un creux majeur en 2015 et investir à

nouveau sur les actions (cf. 2009) »

Essilor (données hebdomadaires)

CAC40 (données hebdomadaires)


Perspectives 2016

Par Marc Touati


Perspectives 2016 : une année difficile pour

la croissance mondiale et les marchés.

Environ 15 minutes / 3 slides


Perspectives 2016 : Les économies

internationales convergent, mais vers le bas.

Poids en PPA en

2015

Progression du

PIB

Contribution à la

croissance

mondiale

Progression du

PIB

Contribution à la

croissance

mondiale

Progression du

PIB

Contribution à la

croissance

mondiale

Zone Euro 11,9 0,9 0,1 1,4 0,2 0,9 0,1

Europe occidentale hors Euroland 5,0 1,5 0,1 1,9 0,1 1,5 0,1

Etats-Unis 15,9 2,4 0,4 2,4 0,4 1,6 0,3

Canada 1,4 2,4 0,0 1,0 0,0 1,1 0,0

Amérique Latine 8,3 1,3 0,1 -0,9 -0,1 0,2 0,0

Japon 4,3 -0,1 0,0 0,7 0,0 0,7 0,0

Dragons et Tigres 8,3 4,6 0,4 3,5 0,3 2,7 0,2

Chine 17,2 7,3 1,2 6,8 1,1 5,7 1,0

Inde 7,1 7,3 0,5 7,0 0,5 6,2 0,4

Russie 3,1 0,6 0,0 -4,0 -0,1 -1,3 0,0

Europe de l'Est 3,3 2,8 0,1 2,0 0,1 2,0 0,1

Afrique et Moyen Orient 9,8 3,7 0,4 2,0 0,2 1,5 0,1

Reste du Monde 4,5 1,8 0,2 1,5 0,2 1,0 0,1

Monde 100,0 3,4 - 2,8 - 2,4 -

2015 (e) 2016 (p)2014


Perspectives 2016 : La baisse des cours

pétroliers : une vraie bonne nouvelle ?


Perspectives 2016 : France : le maillon faible ?


Perspectives 2016



Perspectives 2016 : ralentissement

économique

Pas de « grand écart » ! Situation déflationniste


Perspectives 2016 : encore plus de

volatilité boursière

Volatilité implicite : la

mesure du risque perçu

« Momentum » dangereux

sur le CAC40


Perspectives 2016 : Conclusion

Les actions continuent le

processus correctif

Les USA sont surachetés et

verront une correction supérieure à 20% entre le

sommet et le creux

Il faut • Prévoir une forte volatilité

• Comprendre 2016 comme une opportunité comme 2003, 2009 et

2011

CAC40 : achat franc à 3600

points (-30% / sommet)

Indice actions monde


La vision marché

Les investissements à privilégier / exclure

Classes d’actifs, pays, valeurs

Par Marc Touati


Vision marché 2016 : quels risques ?

Les risques restent malheureusement nombreux :

Risques géopolitiques (Iran, Syrie, Ukraine, attentats…)

Ralentissement plus marqué que prévu en Chine et dans le monde émergent

Déflation

Trappe à liquidités

Remontée des taux directeurs et blocages budgétaires aux Etats-Unis

Réactivation de la crise de la dette publique, notamment en Europe et en particulier en France

Remontée des taux longs.


Vision marché 2016 : Quelle stratégie idéale ?

La prudence devra rester de mise et il faudra favoriser les stratégies d’aller-retour sur les marchés boursiers.

Délaisser les dettes publiques, notamment des pays développés, en particulier de la France.

Miser sur le dollar ou le franc suisse contre l’euro

Prudence sur l’immobilier, notamment dans l’Hexagone

Privilégier les entreprises qui innovent et ont un rayonnement à l’international

Favoriser les investissements productifs, notamment dans les terres à forte croissance, y compris dans les pays émergents « sûrs »

Revenir modérément sur les matières premières et les métaux précieux, qui présentent un potentiel de rebond intéressant.


Vision marché 2016 : une année de

montagnes russes…

2015 2016 2015 2016 2015 2016

Etats-Unis 2,4 1,6 0,1 0,7 5,3 5,4

Japon 0,7 0,7 0,8 0,8 3,4 3,4

Zone Euro 1,4 0,9 0,0 0,4 11,0 11,2

Allemagne 1,4 0,9 0,1 0,3 4,6 4,8

France 1,0 0,7 0,0 0,4 10,6 10,9

Italie 0,7 0,7 0,1 0,8 12,0 12,0

Espagne 3,1 1,8 -0,6 0,8 22,2 21,5

Royaume-Uni 2,3 1,6 0,1 0,9 5,3 5,3

Monde 2,8 2,4

Croissance du PIB

en volume

Inflation

en moyenne annuelle

Taux de chômage

en moyenne annuelle

15 janv à 3 mois à 6 mois à 1 an 15 janv * à 3 mois à 6 mois à 1 an

Etats-Unis 0,25-0,50 0,75 0,75 0,50 Etats-Unis 2,08 2,60 3,10 3,50

Euroland 0,05 0,05 0,05 0,05 Allemagne 0,47 1,00 1,20 1,50

Royaume-Uni 0,50 0,50 0,50 0,50 France 0,77 1,50 2,00 2,50

Japon 0,10 0,10 0,10 0,10 Royaume-Uni 1,58 2,20 2,80 3,20

Taux de change

15 janv * à 3 mois à 6 mois à 1 an 15 janv * à 3 mois à 6 mois à 1 an

EUR/USD 1,0912 1,05 1,00 1,05 Dow Jones 15 988 15 500 15 000 17 000

USD/JPY 117,0 125 125 125 Nikkei 17 147 17 000 16 000 18 200

EUR/JPY 127,7 131,3 125,0 131,3 Cac 40 4 210 4 100 4 000 4 500

EUR/GBP 0,7656 0,74 0,72 0,74 Euro Stoxx 50 2 952 2 900 2 800 3 200

Taux d'intérêt directeurs Taux d'intérêt des obligations d'Etat à 10 ans

Bourses internationales


La vision marché

Les investissements à privilégier / exclure

Classes d’actifs, pays et valeurs



Vision marché 2016 : flexibilité

A éviter tant que les cours n’ont pas chuté

« L’astrologie » avec « l’alignement des planètes »

Les « thématiques » de croissance (automobile, chimie, etc.)

Le secteur financier dans son ensemble

Les raisonnements de convergence européenne (« surpondérer l’Espagne »)

A rechercher

Au premier semestre : des rebonds sur les valeurs

pétrolières et sur l’Or

Beaucoup de flexibilité

En cas de chute prononcée

(CAC40 < 3600 points) :

• Exposition aux actions européennes

• Diversification pays émergents (ETF Inde)

• Secteur de l’assurance et de la

défense


Vision marché 2016 : exemples de risques

Secteur bancaire Indice italien


Vision marché 2016 : exemples

d’opportunités

Allocation pétrole ETF LYXOR

(mnémonique «OIL»)

Allocation flexible DayByDay

(mnémonique « DBD1S »

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