Prospecto Revni Tecnimas

1

Memorando de Inversio n Registro de Valores no inscritos - Revni

Emisor:

Estructurador y Colocador:

“Los valores materia de esta anotación, no están inscritos en Bolsa y su negociación no constituye

Oferta Pública. El cumplimiento de estas operaciones no se encuentra amparado por el Fondo de

Garantía de Ejecución aportado por las Casas de Valores”

“La autorización de la anotación no implica, de parte de la Bolsa de Valores ni de los miembros del

Directorio de esta Institución, recomendación alguna para la suscripción o adquisición de valores,

ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia de entidad emisora, el riesgo o

la rentabilidad de los valores anotados”

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Contenido DECLARACION ..................................................................................................................................... 2

INFORMACION GENERAL .................................................................................................................... 5

Razón social del emisor ................................................................................................................... 5

Fecha de la escritura pública de constitución e inscripción en el Registro Mercantil .................... 5

Número del Registro Único de Contribuyentes .............................................................................. 5

Objeto Social de la compañía .......................................................................................................... 5

Domicilio principal del emisor, que incluye la dirección, el número de teléfono, el número de

fax, dirección de correo electrónico y pagina web ......................................................................... 5

Capital autorizado, suscrito y pagado ............................................................................................. 5

Número de acciones, clases, valor nominal y series, cuando corresponda; ................................... 5

Nombre y registro del auditor externo o del contador, según corresponda; ................................. 6

Nombre del representante legal, nómina de los administradores y miembros del directorio y sus

respectivas hojas de vida ................................................................................................................ 6

Número de empleados por áreas ................................................................................................ 6

Organigrama ................................................................................................................................ 7

Nómina de los accionistas propietarios del 6% o más del capital social de la compañía, que

incluya la información hasta el tercer nivel de propiedad; ............................................................. 7

Descripción de la empresa, principales actividades y perspectivas futuras: ...................... 7

Breve historia de la empresa .................................................................................................. 7

Misión: ......................................................................................................................................... 8

Visión: .......................................................................................................................................... 8

Principales actividades ............................................................................................................ 8

Perspectivas Futuras ............................................................................................................... 9

Información sobre empresas vinculadas, de acuerdo con la Ley de Mercado de Valores; ............ 9

Destino de los recursos que se espera recibir; y, ............................................................................ 9

Nombre de la casa de valores que patrocina la anotación. ............................................................ 9

CARACTERISTICAS DE LOS VALORES A ANOTARSE ............................................................................ 10

4

Descripción del valor a anotarse ................................................................................................... 10

Monto y plazo de los valores a anotarse ...................................................................................... 10

Valor nominal ................................................................................................................................ 10

Modalidad de amortización .......................................................................................................... 10

Garantía General ........................................................................................................................... 10

Garantía especial, en caso de existir; ............................................................................................ 10

Tasa de interés de existir y base de cálculo para el pago ............................................................. 10

Modalidad y Lugar de Pago ........................................................................................................... 10

Tabla de amortización ................................................................................................................... 11

INFORMACION ECONOMICA Y FINANCIERA ..................................................................................... 12

Descripción del entorno económico en que desarrolla y desarrollara sus actividades, del entorno

competitivo para las líneas de negocio de la empresa y sus perspectivas; .................................. 12

ENTORNO ECONOMICO1 .............................................................................................................. 12

Principales líneas de productos, servicios, negocios y actividades de la compañía; .................... 15

Detalle de los principales activos productivos e improductivos; .................................................. 16

Descripción de las políticas de inversiones y de financiamiento de los últimos tres años y para

los tres años siguientes; ................................................................................................................ 16

Estados financieros del último año auditado por una firma de auditoría externa con sus

respectivas notas;.......................................................................................................................... 16

A partir del año 2012 los accionistas actuales de Tecnimas tomaron la compañía, lo que

demuestra mejores rendimientos por el uso de una mejor tecnología y materia prima. En el

2013 a su vez se benefician de un mejor precio y del resultado de las eficiencias antes

planteadas. .................................................................................................................................... 18

Análisis horizontal y vertical de los estados financieros del último año, cuando fuere aplicable. 18

Indicadores económico-financieros: liquidez, endeudamiento, rentabilidad e indicadores de

eficiencia; y, ................................................................................................................................... 20

Modelo financiero del que se desprenda y sustente para valores de renta fija, flujo estimado de

caja del emisor, que considere la cancelación de los vencimientos y el estudio de factibilidad

(Due Dilligence), elaborado por la Casa de Valores auspiciante. .................................................. 21

5

INFORMACION GENERAL

Razón social del emisor TECNIMAS S.A.

Fecha de la escritura pública de constitución e inscripción en el Registro

Mercantil

La compañía TECNIMAS S.A. se constituyó el 15 de enero de 1996 en el cantón Santa Elena,

Provincia del Guayas, mediante escritura pública celebrada en la Notario Único del Cantón Santa

Elena del Ab. José E. Zambrano Salmon.

Se inscribió en el registro mercantil del cantón de Guayaquil el 02 de febrero de 1996.

Número del Registro Único de Contribuyentes 0991339922001

Objeto Social de la compañía La compañía tiene por objeto dedicarse a las actividades de explotación de criaderos de

camarones.

Domicilio principal del emisor, que incluye la dirección, el número de

teléfono, el número de fax, dirección de correo electrónico y pagina web

Domicilio: Cantón Guayaquil, Provincia del Guayas

Dirección: Barrio Las Pampas de San Pedro s/n Vía a la Costa km 20

Teléfono: 593 4 2800888

Correo electrónico: [email protected]

Capital autorizado, suscrito y pagado Capital Autorizado: $1600.00

Capital suscrito y pagado: $800.00

Número de acciones, clases, valor nominal y series, cuando corresponda;

No. Acciones Valor Nominal Clases

12,774.00 0.04$ Ordinarias y nominativas

7,226.00 0.04$ Ordinarias y nominativas

mailto:[email protected]

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Nombre y registro del auditor externo o del contador, según corresponda; Auditor externo: Edgar Nicolas García Sanchez, registro: SCRNA 776

Contador General: Juan Leoncio Pacheco Guerra, No. 0.42627

Nombre del representante legal, nómina de los administradores y

miembros del directorio y sus respectivas hojas de vida

Las hojas de vida se encuentran en el Anexo 1

Número de empleados por áreas

ADMINISTRADOR CARGOS

JUAN CARLOS GUZMAN PONS BIOLOGO / ADMINISTRADOR

EDUARDO CORRAL NAVIA GERENTE DE PRODUCCION

SUB-GERENTE GENERAL

GERENTE FINANCIERO / ADMINISTRATIVO

GERENTE DE RRHH

GERENTE DE OPERACIONES

CHRIS ALEX OLSEN MOELLER

CARGOS

REPRESENTANTE LEGAL /GERENTE GENERAL

CARGOS

PRESIDENTE

NICOLAS ALEJANDRO AROSEMENA OLSEN

ROSA LORENA GUERRERO RODRIGUEZ

MIEMBROS DEL DIRECTORIO

XAVIER LANDIN BUSTAMANTE

GLADYS KATIUSKA AVILES CANDELARIO

RUTH CECILIA ABAD LINCH

REPRESENTANTE LEGAL

AREAS # EMPLEADOS

Operativo 3

Seguridad 1

Total empleados: 4

7

Organigrama

Nómina de los accionistas propietarios del 6% o más del capital social de

la compañía, que incluya la información hasta el tercer nivel de

propiedad;

Descripción de la empresa, principales actividades y perspectivas futuras:

Breve historia de la empresa

Tecnimas S.A. se constituyó mediante escritura pública autorizada por el Notario Único del Cantón

Santa Elena, Ab. José E. Zambrano Salmon, el 15 de enero de 1996 e inscrita en el Registro

Mercantil del cantón Guayaquil, el 02 de febrero de 1996.

La compañía Tecnimas S.A. cuya actividad principal es la producción de camarón, está ubicada a

la altura del Km 20 Vía a la Costa en la Parroquia Chongon.

Accionista Monto % de participación

Ruth Cecilia Abad Linch 510.96$ 63.87%

Francisco Xavier Bustamante Landin 289.04$ 36.13%

8

Consta la camaronera de 40.77 hectáreas de espejo de agua, distribuidas en piscinas y pre

criaderos, todas tienen sus respectivos canales reservorios y de conducción de agua además de

los canales de drenaje para la evacuación de las aguas ya usadas. Se dispone además de

campamento para alojar el personal y bodegas para almacenaje de alimento balanceado y otros

insumos como fertilizantes, maderas, mallas, accesorios de cosecha, etc.

Misión:

Somos una empresa dedicada a la producción de camarones de calidad, en base a procesos

eficientes, innovadores, con un buen ambiente de trabajo apoyados en un equipo humano

proactivo y capacitado, cumpliendo con las normas legales, con responsabilidad social y ecológica

para la satisfacción de nuestros clientes, colaboradores y accionistas.

Visión:

Ser una empresa líder en calidad y productividad camaronera, basados en una organización y

procesos que generen riqueza y crecimiento constante.

Principales actividades

Su actividad principal es la producción de camarón. El proceso básico de la producción de

camarón se inicia en el laboratorio de donde se obtiene la Post-Larvas. Previamente en la

camaronera se prepara el pre criadero donde se siembran estas Post – Larvas las cuales se

alimentan con balanceados y permanecen alrededor de 20 días. Transcurrido este tiempo los

ahora juveniles ingresan a la piscina de engorde donde son alimentados con balanceado y en

algunas ocasiones se aplica fertilizante de ser necesario, se monitorean diariamente los

parámetros básicos de oxígeno y temperatura.

Dependiendo del mercado los animales se cosechan generalmente alrededor de 15 a 20 gramos,

pasan a la planta de proceso y así mismo dependiendo del mercado al cual se vayan a destinar se

les hace el tratamiento requerido y están listos para la exportación.

Una vez se llega a la cantidad deseada, se concluye la labor de siembra y desde este momento

arranca la fase de engorde. Esta es la etapa mas larga, dependiendo de las metas trazadas será el

tiempo que dure y puede ir desde alrededor de 90 días hasta 5 meses aproximadamente, en caso

que el mercado para camarón grande este bueno, puede incluso durar más tiempo.

Así como en la precria, los animales son alimentados a diario y las dosis se ajustan

frecuentemente, dependiendo de la evolución de los animales. Existen diversos tipos de alimento

así como de tamaño de la partícula a suministrar, esto va acorde al tamaño de los animales, los

cuales son muestreados cada semana tanto en tamaño como en cantidad. A su vez está el manejo

del agua para obtener buenos resultados, para ello se realizan controles de calidad de agua y

permanentemente se monitorea el oxígeno y la temperatura del agua, según esto se procede a los

recambios de agua.

9

Dependiendo asimismo de las metas trazadas, se decide el momento de la cosecha, lo más

frecuente es cosechar animales por encima de 15 gramos, una vez alcanzado el peso deseado se

negocia el producto, con alguna de las procesadoras locales y se procede con la faena de pesca.

Para este proceso es necesario drenar toda el agua de la piscina, la cual se filtra a través de un

bolso de pesca, esta faena dependiendo del tamaño de la piscina y del libraje a cosechar puede

tardar desde 4 horas hasta toda una noche. El camarón es pesado y según el proceso acordado,

puede ser para entero o para cola, según esto es el tratamiento que se le da, así como la

preservación del producto, este se coloca en gavetas de transporte y en camiones refrigerados se

lleva hasta la planta de proceso, una vez sellado el furgón, culmina todo el proceso de cría del

camarón.

Perspectivas Futuras

Tecnimas S.A. tiene como objetivo seguir tecnificando y mejorando su producción para obtener

producto de calidad y así seguir en el mercado camaronero, cumpliendo con los requisitos

ambientales, legales y regulaciones que se van presentando de acuerdo al progreso del sector.

Información sobre empresas vinculadas, de acuerdo con la Ley de

Mercado de Valores;

Destino de los recursos que se espera recibir; y, El destino de los recursos de la presente emisión es 100% para capital de trabajo.

Nombre de la casa de valores que patrocina la anotación. La casa de valores que patrocina la anotación es Ventura Casa de Valores S.A.

Nombre Empresa Vinculada Tipo de vinculacion

Ruth Cecilia Abad Linch

Kazan S.A., Piscicola Malecon S.A.

Malsa, Procariomart S.A., Aseteagri

S.A.

Propiedad

Xavier Landin Bustamante



S.A.

Propiedad

Ruth Cecilia Abad Linch



S.A.

Gestión

Xavier Landin Bustamante Aseteagri S.A. Gestión

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CARACTERISTICAS DE LOS VALORES A ANOTARSE

Descripción del valor a anotarse Pagares a la orden

Monto y plazo de los valores a anotarse El monto que se va a emitir es de $480,000.00 con plazo de 1080 días

Valor nominal El valor nominal es de $100.00 o múltiplos de $100.00.

La numeración de los valores iniciara en el 001 en adelante.

Los títulos a emitir serán a la orden y estarán autorizados con la firma del representante legal de

TECNIMAS S.A.

Modalidad de amortización La amortización de capital será al vencimiento del plazo de la emisión, el cual empezara a correr a

partir de la primera colocación

Garantía General Los valores que emitan estarán amparados con la garantía general del emisor, es decir con todos

sus activos no gravados, conforme lo dispone la ley del mercado de valores

Garantía especial, en caso de existir; La anotación del Revni de TECNIMAS S.A. no cuenta con garantía específica.

Tasa de interés de existir y base de cálculo para el pago La tasa de interés que pagaran los valores a anotarse es del 9,00%, cuya base de cálculo será

360/360

El pago de intereses se realizara trimestralmente (90 días), calculado sobre el saldo de capital de

cada titulo

Los intereses correrán a partir de la fecha de la primera colocación, aquellos títulos que se

negocien en días posteriores a esta fecha, los inversionistas deberán reconocer los días

transcurridos según sea el caso.

Modalidad y Lugar de Pago El agente pagador es la compañía TECNIMAS S.A. por medio del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores Decevale S.A. cuyas oficinas se encuentran ubicadas en:

Guayaquil: Pichincha 334 y Elizalde Quito: Av. Amazonas 1084 y Naciones Unidas, Edif. La Previsora, Torre B, Piso 7, Oficina 703

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En base al contrato de Servicio de Gestión de Cobro suscrito entre TECNIMAS S.A. y el Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores Decevale S.A. los títulos se pagaran a los inversionistas mediante crédito en cuenta del inversionista en el lugar de pago indicado, previa presentación del documento respectivo (pagare). En el caso que la fecha de pago ocurra en día no hábil, éste se hará el primer día hábil siguiente, sin que por esto se reconozcan intereses adicionales.

Tabla de amortización

Periodos Capital Interes Dividendo Amortizacion

100.00

90 días vista 2.25 2.25 100.00

180 días vista 2.25 2.25 100.00

270 días vista 2.25 2.25 100.00

360 días vista 2.25 2.25 100.00

450 días vista 2.25 2.25 100.00

540 días vista 2.25 2.25 100.00

630 días vista 2.25 2.25 100.00

720 días vista 2.25 2.25 100.00

810 días vista 2.25 2.25 100.00

900 días vista 2.25 2.25 100.00

990 días vista 2.25 2.25 100.00

1080 días vista 100.00 2.25 102.25 0.00

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INFORMACION ECONOMICA Y FINANCIERA

Descripción del entorno económico en que desarrolla y desarrollara sus

actividades, del entorno competitivo para las líneas de negocio de la

empresa y sus perspectivas;

ENTORNO ECONOMICO1

SECTOR REAL

PIB El PIB en el año 2012 creció 5.1% con relación al 2011, ubicándose en $63,673 millones. Lo que situó al país en el grupo de países de mayor crecimiento de Sudamérica, ocupando el cuarto lugar después de Perú, Chile y Venezuela.

En el primer trimestre del año el PIB presento un crecimiento del 3.5% con relación al mismo periodo en el año 2012. Con un crecimiento del 0.2% solo en el primer trimestre y donde las actividades económicas más representativas fueron: Correo y comunicaciones (0.15%), construcción y obra pública (0.14%), agricultura (0.09%), comercio y actividades profesionales (0.09%)

INFLACION

La tasa de inflación a Diciembre del 2012 fue de 4.16%, ubicándose por debajo del promedio de américa latina de 5.10%

A septiembre del 2013 la inflación se ubicó en 1.71% el menor de los porcentajes alcanzados en el 2013, donde las divisiones de consumo que aportaron con un mayor porcentaje en relación al promedio general fueron: Restaurantes y Hoteles, Educación y Salud.

Los sectores económicos que mayor inflación acumulada tienen en lo que va del 2013 es Servicios con 3.26% y Agroindustria (2.43%) IPC2

El Índice de precios al consumidor a Septiembre del 2013 fue de $144 frente al índice de septiembre del 2012 de $141.58, donde la inflación anual asciende a 1.71% y la mensual a 0.57%. Donde la división de comunicaciones presenta deflación (-0.13%). 1 Fuente: Estadísticas Macroeconómicas Octubre 2013, www.bce.fin.ec

2 Fuente: www.inec.gob.ec , Boletín No. 378

13

SECTOR EXTERNO

BALANZA COMERCIAL A agosto del 2013 la balanza comercial registró un déficit de -983.2 millones, donde la balanza comercial petrolera tuvo un saldo favorable de 5360.70 millones, mientras que la balanza comercial no petrolera presento saldos comerciales negativos -6343.90 millones. Las importaciones totales de enero a agosto 2013, en valor FOB alcanzaron $17374.3 millones, lo que representa un crecimiento en valor FOB de 8.1% con relación al mismo periodo del año anterior. Donde las materias primas fueron las que aportaran con un 31.2% del valor, como se muestra en el pie a continuación:

Las exportaciones totales de enero a agosto 2013 alcanzaron 16391.1 millones, incrementándose 1.8% frente a las ventas registradas durante el mismo periodo en el año anterior. Las exportaciones petroleras estuvieron conformadas por un 95.6% de exportación de crudo y la diferencia 4.4% en derivados. La exportaciones no petroleras a su vez tuvieron una conformación de 46.5% en la exportación de bienes tradicionales y la diferencia53.5% en bienes no tradicionales. Los productos de mayor participación se muestran en la gráfica a continuación:

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Entorno del Sector Camaronero

En el Ecuador existe un total de 175 mil hectáreas camaroneras lo cual genera 200 mil plazas de

trabajo de forma directa e indirecta, es el segundo producto de exportación no petrolera, después

del banano.

El sector camaronero ecuatoriano registra un crecimiento del 25% con ventas revistas hasta finales

de año de USD 950 millones, informó la directora ejecutiva de la Cámara Nacional de Acuacultura,

Yahira Piedrahita, quien precisó que el 2010 cerró con USD 800 millones en exportaciones.

Este crecimiento lo atribuye a la estabilidad de los precios y la ausencia de enfermedades

emergentes en la producción local, “otros países productores como Vietnam, México, India y

Tailandia sufren de enfermedades que afectan al marisco, entre ellas la mancha blanca”.

Los problemas en estos países originaron la reducción de la oferta y el incremento de la demanda,

lo cual fue aprovechado por Ecuador para posicionarse en mercados como el de Europa y Estados

Unidos.

Los precios según la experta podrían incrementarse en los próximos días, pues estos grandes

mercados, a pesar de la crisis, siempre buscan una cadena de distribución segura y tener el

producto a tiempo sin que pierda calidad.

Indicó que luego de la crisis de la mancha blanca en 1999 que exterminó extensas plantaciones

camaroneras ecuatorianas, el sector mejoró mucho en manejo técnico y genético, alimentación y

áreas de producción.

“En el país continuamos con el sistema semi-intensivo, otorgando más valor a la calidad que a la

cantidad, a diferencia de otros países donde se maneja enormes volúmenes del producto lo cual al

momento de la aparición de una enfermedad resulta imposible de manejar”, explicó.

Citó como ejemplo el sudeste asiático, donde se siembran 25 a 30 animales por metro cuadrado,

mientras que en Ecuador es de 8 a 12 animales.

Por la información antes mencionada, consideramos que el sector está dando oportunidad a todos

los que actualmente estamos trabajando en él. El mercado camaronero internacionalmente es

muy extenso y la calidad del camarón ecuatoriano hace que tenga privilegio en otros países.

15

Hasta octubre del 2013 las exportaciones de camarón del Ecuador se han dirigido a los siguientes

países:

Fuente: CNA (Cámara Nacional de Acuacultura)

Principales líneas de productos, servicios, negocios y actividades de la

compañía;

De acuerdo a la descripción realizada, la empresa tiene como línea de negocio principal la

producción de camarón, siempre direccionada al mejoramiento continuo.

Actualmente, nuestra producción llega a 3,038 libras por hectárea por ciclo, con un ciclo de 2.27

anual, siendo nuestro compromiso mantener estos parámetros que reflejan el buen manejo del

centro de producción.

Dólares Libras

ÁFRICA 9,712,192 2,860,436

AMÉRICA 45,919,633 12,956,064

ASIA 284,462,696 82,416,316

EEUU 427,135,481 128,598,340

EUROPA 525,821,011 160,863,141

TOTAL 1,293,051,013 387,694,297

Ene a Oct-2013

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Existen actualmente un total de 175 mil hectáreas camaroneras (en su mayoría pequeños

productores), formando un sector fortalecido, que gracias a la calidad de su producto ha

conseguido una apertura en mercados internacionales reconocida, reflejando una madurez

comercial que da estabilidad al sector.

Detalle de los principales activos productivos e improductivos;

Descripción de las políticas de inversiones y de financiamiento de los

últimos tres años y para los tres años siguientes;

A partir del 2012 Tecnimas S.A. fue adquirida por nuevos accionistas, dándole una nueva inyección

de capital al negocio por medio de apalancamiento de proveedores, préstamos de compañías

vinculadas y líneas de crédito. Para los siguientes años se espera una mejora sustancial en su flujo

gracias a los resultados económicos obtenidos, siguiendo una línea de mejoramiento continuo en

nuestra producción (invirtiendo en infraestructura), siempre acompañado de un personal altamente

calificado de acuerdo a las necesidades del mercado.

Estados financieros del último año auditado por una firma de auditoría

externa con sus respectivas notas;

Los estados financieros a Diciembre del 2013 y el auditado del 2012 se encuentran en el Anexo 2

Activos Productivos dic-13

Cuentas por cobrar 6,796.59

Otras cuentas por cobrar 21,854.10

Inventarios 3,470.58

Otros activos corrientes 111,087.97

Activos Improductivos

Caja 6,971.05

Inversiones 320,000.00

Activo Fijo 266,255.34

Activos Diferidos 33.51

Total Activos 736,469.14

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BALANCE GENERAL

2010 2011 2012 dic-13

ACTIVOS

Caja 8,764.00 3,154.70 8,226.01 6,971.05

Inversiones - - - 320,000.00

Cuentas por cobrar - 27,559.21 29,555.07 6,796.59

Otras cuentas por cobrar - 3,964.44 20,284.35 21,854.10

Inventarios 13,981.00 - 96,397.94 3,470.58

Otros activos corrientes 111,087.97

Total activo corriente 22,745.00 34,678.35 154,463.37 470,180.29

Activo Fijo 36,498.62 19,161.40 29,897.45 266,255.34

Activos Diferidos 729.80 536.80 - 33.51

TOTAL ACTIVOS 59,973.42 54,376.55 184,360.82 736,469.14

PASIVOS

cuentas y documentos por pagar 1,619.00 368.79 112,420.06 297,405.97

otras cuentas y documentos por pagar 7,913.21 6,391.29 10,612.75 3,849.57

Total pasivo corriente 9,532.21 6,760.08 123,032.81 301,255.54

Provisiones para jubilacion patronal - - 282.49 282.49

Total pasivo no corriente - - 282.49 282.49

TOTAL PASIVO 9,532.21 6,760.08 123,315.30 301,538.03

PATRIMONIO

Capital Social 800.00 800.00 800.00 800.00

Capital en tramite 2,203.61 2,203.61 2,203.61 2,383.59

Reserva legal 495.36 495.36 495.36 495.36

Otras resrevas 179.98 179.98 179.98 -

Adopcion Niifs - - - 230,000.00

Utilidad no distribuida ejercicios anteriores 15,439.65 46,762.26 43,937.52 57,366.57

Utilidad del ejercicio 31,322.61 2,824.74 - 13,429.05 143,885.59

TOTAL PATRIMONIO 50,441.21 47,616.47 61,045.52 434,931.11

TOTAL DE PASIVOS + PATRIMONIO 59,973.42 54,376.55 184,360.82 736,469.14

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ESTADO DE RESULTADOS

A partir del año 2012 los accionistas actuales de Tecnimas tomaron la compañía, lo que demuestra

mejores rendimientos por el uso de una mejor tecnología y materia prima. En el 2013 a su vez se

benefician de un mejor precio y del resultado de las eficiencias antes planteadas.

Análisis horizontal y vertical de los estados financieros del último año,

cuando fuere aplicable.

ESTADO DE RESULTADOS

2010 2011 2012 dic-13

Ventas 644,558.62 427,964.97 317,892.60 879,388.45

Costo de Ventas 379,655.85 417,653.16 301,210.29 720,791.25

Utilidad Bruta 264,902.77 10,311.81 16,682.31 158,597.20

Gastos administrativos 215,769.27 6,745.24 7,788.57 15,773.54

Utilidad Operativa 49,133.50 3,566.57 8,893.74 142,823.66

Otros ingresos - - 11,746.58 1,514.78

Gastos financieros 452.85

Utilidad antes de impuestos 49,133.50 3,566.57 20,640.32 143,885.59

Participacion laboral 7,370.03 534.98 3,096.05 21,582.84

Impuesto a la renta 10,440.87 5,856.31 4,115.22 21,845.00

Utilidad neta 31,322.60 2,824.72 - 13,429.05 100,457.75

2010 2011 2012 dic-13 2010-2011 2011-2012 2012-2013

Ventas 100% 100% 100% 100% -33.60% -25.72% 176.63%

Costo de Ventas 58.90% 97.59% 94.75% 81.97% 10.01% -27.88% 139.30%

Utilidad Bruta 41.10% 2.41% 5.25% 18.03% -96.11% 61.78% 850.69%

Gastos administrativos 33.48% 1.58% 2.45% 1.79% -96.87% 15.47% 102.52%

Utilidad Operativa 7.62% 0.83% 2.80% 16.24% -92.74% 149.36% 1505.89%

Otros ingresos 0.00% 0.00% 3.70% 0.17% 4.66%

Gastos financieros 0.05%

Utilidad antes de impuestos 7.62% 0.83% 6.49% 16.36% -92.74% 478.72% 597.11%

Participacion laboral 1.14% 0.13% 0.97% 2.45% -92.74% 478.72%

Impuesto a la renta 1.62% 1.37% 1.29% 2.48% -43.91% -29.73%

Utilidad neta 4.86% -0.66% 4.22% 11.42% -109.02% -575.41% 648.06%

ANALISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL

19

BALANCE GENERAL

2010 2011 2012 dic-13 2010-2011 2011-2012 2012-2013

ACTIVOS

Caja 14.61% 5.80% 4.46% 0.95% -64.00% 160.75% -15.26%

Inversiones 0.00% 0.00% 0.00% 43.45%

Cuentas por cobrar 0.00% 50.68% 16.03% 0.92% -77.00%

Otras cuentas por cobrar 0.00% 7.29% 11.00% 2.97% 411.66% 7.74%

Inventarios 23.31% 0.00% 52.29% 0.47% -100.00% -96.40%

Otros activos corrientes 15.08%

Total activo corriente 37.93% 63.77% 83.78% 63.84% 52.47% 345.42% 204.40%

Activo Fijo 60.86% 35.24% 16.22% 36.15% -47.50% 56.03% 790.56%

Activos Diferidos 1.22% 0.99% 0.00% 0.00%

TOTAL ACTIVOS 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% -9.33% 239.04% 299.47%

PASIVOS

cuentas y documentos por pagar 2.70% 0.68% 60.98% 40.38% -77.22% 30383.49% 164.55%

otras cuentas y documentos por pagar 13.19% 11.75% 5.76% 0.52% -19.23% 66.05% -63.73%

Total pasivo corriente 15.89% 12.43% 66.73% 40.91% -29.08% 1719.99% 144.86%

Provisiones para jubilacion patronal 0.00% 0.00% 0.15% 0.04% 0.00%

Total pasivo no corriente 0.00% 0.00% 0.15% 0.04% 0.00%

TOTAL PASIVO 15.89% 12.43% 66.89% 40.94% -29.08% 1724.17% 144.53%

PATRIMONIO

Capital Social 1.33% 1.47% 0.43% 0.11% 0.00% 0.00% 0.00%

Capital en tramite 3.67% 4.05% 1.20% 0.32% 0.00% 0.00% 8.17%

Reserva legal 0.83% 0.91% 0.27% 0.07% 0.00% 0.00% 0.00%

Otras resrevas 0.30% 0.30% 0.30% 0.00% 0.00% 0.00% -100.00%

Adopcion Niifs 31.23%

Utilidad no distribuida ejercicios anteriores 25.74% 86.00% 23.83% 7.79% 202.87% -6.04% 30.56%

Utilidad del ejercicio 52.23% -5.19% 7.28% 19.54% -109.02% -575.41% 971.45%

TOTAL PATRIMONIO 84.11% 87.57% 33.11% 59.06% -5.60% 28.20% 612.47%

TOTAL DE PASIVOS + PATRIMONIO 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% -9.33% 239.04% 299.47%

ANALISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL

20

Indicadores económico-financieros: liquidez, endeudamiento,

rentabilidad e indicadores de eficiencia; y,

2010 2011 2012 dic-13

LIQUIDEZLiquidez 2.39 5.13 1.26 1.56

Prueba Acida 0.92 5.13 0.47 1.55

Capital de trabajo 13,212.79 27,918.27 31,430.56 168,924.75

ACTIVIDADDías cuentas por cobrar - 23.18 33.47 2.78

Días de inventarios 13.26 - 115.21 1.73

Días de cuentas por pagar 1.54 0.32 134.36 148.54

Rotación cuentas por cobrar - 0.06 0.09 0.01

Rotación de inventarios 27.16 3.12 207.69

Rotación de cuentas por pagar 0.00 0.00 0.37 0.41

Rotacion del activo 10.75 7.87 1.72 1.19

Periodo de conversion de efectivo 11.72 22.86 14.32 144.02-

DEUDARazon de deuda 15.89% 12.43% 66.89% 40.94%

RENTABILIDADMargen de utilidad bruta 41.10% 2.41% 5.25% 18.03%

Margen de utilidad operativa 7.62% 0.83% 2.80% 16.24%

Margen de utilidad neta 4.86% -0.66% 4.22% 11.42%

Utilidad por accion 39.15$ 3.53-$ 16.79$ 125.57$

Roa 52.23% -5.19% 7.28% 13.64%

Roe 62.10% -5.93% 22.00% 23.10%

2010 2011 2012Utilidad neta 31,322.61 2,824.74 - 13,429.05

depreciacion 13,367.27 20,580.59 21,461.28

Inversion en cuentas x cobrar 2,814.80 31,523.65 - 18,315.77 -

Inversion en Inentarios 601.54 13,981.00 96,397.94 -

Inversion en otros activos 33.60

Financiamiento proveedores 5,722.27 1,250.21 - 112,051.27

Financiamiento por otros pasivos - 1,521.92 - 4,503.95

Total efectivo actividades de operación 53,862.09 2,558.93 - 36,731.84 Inversion en activos 119,615.81 4,947.93 103,983.98

Pago pasivos LP - - -

Dividendos pagados - -

Suficiencia del flujo operativo 0.45 0.52 - 0.35

21

Modelo financiero del que se desprenda y sustente para valores de renta

fija, flujo estimado de caja del emisor, que considere la cancelación de los

vencimientos y el estudio de factibilidad (Due Dilligence), elaborado por

la Casa de Valores auspiciante. Para elaborar el flujo estimado de caja del emisor, hemos partido de las siguientes premisas:

Escenario Probable:

En este escenario proyectamos un escenario donde la producción crece un 29% en el 2014, y para

los siguientes años crece en un 2% respectivamente.

El precio en este escenario decrece en un 18% para el 2014 y se mantiene en $2,80 para los

siguientes años como se detalla en el cuadro a continuación:

Fuente: TECNIMAS S.A.

ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO – ESCENARIO PROBABLE

2014 2015 2016 2017

Produccion 363,662 370,936 378,354 385,921

Precio Unitario 2.57 2.80 2.80 2.80

U$ 934,467 1,038,620 1,059,392 1,080,580

2014 2015 2016 2017

Total ventas 934,466.65 1,038,619.53 1,059,391.92 1,080,579.76

Costo de Ventas 765,936.12 851,305.09 868,331.20 988,038.10

Utilidad Bruta 168,530.52 187,314.43 191,060.72 92,541.65



Otros ingresos 1,609.65 1,789.06 1,824.84 1,861.34

Gastos financieros 32,400.00 43,200.00 43,200.00 10,800.00


Participacion laboral 18,146.81 19,091.08 19,602.50 9,633.10


Utilidad neta 80,208.88 84,382.55 86,643.04 42,578.32

22

BALANCE GENERAL PROYECTADO – ESCENARIO PROBABLE

2014 2015 2016 2017

ACTIVO CORRIENTE

caja, bancos 12,795.69 14,221.86 14,506.29 14,796.42

Inversiones 373,617.01 335,400.39 317,616.41 72,983.85

Cuentas por cobrar 20,493.57 29,055.65 29,216.20 8,351.55

otras cuentas por cobrar 33,222.87 25,811.23 26,327.45 26,854.00

Inventarios 76,831.38 85,394.77 87,102.67 88,844.72

Otros acivos corrientes 118,045.67 131,202.70 133,826.75 136,503.28

TOTAL DE ACTIVO CORRIENTE 635,006.20 621,086.59 608,595.77 348,333.83

Activo Fijo 298,609.52 319,921.70 327,656.92 318,698.23

Activo Diferido 566.44 629.58 642.17 655.01

TOTAL ACTIVOS 934,182.16 941,637.87 936,894.85 667,687.07

PASIVO CORRIENTE

cuentas y documentos por pagar 87,198.88 88,755.67 81,408.08 333,671.15


TOTAL DE PASIVO CORRIENTE 92,377.74 95,626.31 88,616.14 343,466.27

PASIVO NO CORRIENTE

provisiones para jubilacion patronal 300.18 333.64 340.31 347.12

Revni 480,000.00 480,000.00 480,000.00

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 480,300.18 480,333.64 480,340.31 347.12

TOTAL PASIVO 572,677.92 575,959.95 568,956.46 343,813.39

PATRIMONIO

Capital 800.00 50,800.00 50,800.00 50,800.00

Capital en tramite 50,000.00

Reserva legal 495.36 495.36 495.36 495.36

Adopcion Niifs 230,000.00 230,000.00 230,000.00 230,000.00

Utilidad del ejercicio 80,208.88 84,382.55 86,643.04 42,578.32



23

FLUJO DE CAJA PROYECTADO – ESCENARIO PROBABLE

2014 2015 2016 2017

Actividades de Operacion

Utilidad neta del periodo 80,208.88 84,382.55 86,643.04 42,578.32

Depreciaciones 18,469.71 18,469.71 18,469.71 18,469.71

Flujo Operativo Neto 98,678.59 102,852.27 105,112.75 61,048.03

Cambios en el Capital de Trabajo

Cuentas por cobrar 25,065.76- 1,150.43- 676.77- 20,338.10

Inventarios 73,360.80- 8,563.40- 1,707.90- 1,742.05-

Cuentas por pagar 208,860.11- 3,282.03 7,003.50- 254,856.93

Otros activos 7,490.64- 13,220.15- 2,636.65- 2,689.38-

Flujo de Efectivo generado por 216,098.71- 83,200.32 93,087.94 331,811.63 actividades de operacion

Inversiones a Largo Plazo

Compra o venta de Activos Fijos 50,823.89- 39,781.89- 26,204.93- 9,511.03-

Actividades de Financiamiento

Revni 480,000.00 - - 480,000.00-

Inversiones 53,617.01- 38,216.62 17,783.98 244,632.56

Resultados y Niifs - - - -

Utilidades retenidas 201,252.16- 80,208.88- 84,382.55- 86,643.04-

Reservas - - - -

Capital en tramite 47,616.41 - - -

Flujo de Efectivo generado por 272,747.24 41,992.26- 66,598.58- 322,010.47- actividades de financiamiento

Cambio neto en caja 5,824.64 1,426.17 284.44 290.13

Caja al inicio de año 6,971.05 12,795.69 14,221.86 14,506.29

Caja al cierre de año 12,795.69 14,221.86 14,506.29 14,796.42

24

Escenario Pesimista:

En este escenario se proyectan las ventas en base a la producción de las piscinas y al precio del

mercado, el cual se determina en base a uno de los precios más bajos del camarón, como se

muestra a continuación:


La producción de las piscinas decrece en un 38% para el 2014 y crece un 12% en el 2015 y un 5%

en el 2016 y 2017. El precio decrece en un 29% y se mantiene constante en los tres últimos años.

Partiendo de esta premisa se deriva la proyección del estado de resultados y balance general,

como se muestra a continuación:

ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO – ESCENARIO PESIMISTA

2014 2015 2016 2017

Produccion 173,945 194,819 204,560 214,788


U$ 382,680 506,529 531,855 558,448

2014 2015 2016 2017

Total ventas 382,679.68 506,528.74 531,855.18 558,447.94

Costo de Ventas 313,663.62 415,176.58 435,935.40 510,622.04

Utilidad Bruta 69,016.06 91,352.17 95,919.78 47,825.90



Otros ingresos 7,399.87 9,794.73 10,284.47 10,798.69





Utilidad neta 24,631.66 32,395.06 35,446.89 25,066.53

25

BALANCE GENERAL PROYECTADO – ESCENARIO PESIMISTA

2014 2015 2016 2017

ACTIVO CORRIENTE

caja, bancos 5,240.05 6,935.92 7,282.71 7,646.85

Inversiones 467,609.03 463,325.54 493,325.54 356,959.23



Inventarios 31,463.73 41,646.54 43,728.87 45,915.31



Activo Fijo 268,046.71 251,574.00 214,740.71 155,209.70

Activo Diferido 231.97 307.04 322.39 338.51

TOTAL ACTIVOS 874,642.12 892,298.76 899,917.57 681,032.99

PASIVO CORRIENTE




PASIVO NO CORRIENTE


Revni 480,000.00 480,000.00 480,000.00


TOTAL PASIVO 568,715.10 578,608.35 583,175.32 374,671.10

PATRIMONIO

Capital 800.00 50,800.00 50,800.00 50,800.00


Reserva legal 495.36 495.36 495.36 495.36

Adopcion Niifs 230,000.00 230,000.00 230,000.00 230,000.00




26

FLUJO DE CAJA PROYECTADO – ESCENARIO PESIMISTA

2014 2015 2016 2017



Depreciaciones 18,469.71 18,469.71 18,469.71 18,469.71



Cuentas por cobrar 1,786.97- 3,056.87- 8,808.28- 2,115.14-

Inventarios 27,993.15- 10,182.81- 2,082.33- 2,186.44-

Cuentas por pagar 212,822.93- 9,893.25 4,566.97 271,495.78

Otros activos 39,276.54 23,477.30- 3,214.69- 27,652.97



Compra o venta de Activos Fijos 20,261.09- 1,997.00- 18,363.58 41,061.29


Revni 480,000.00 - - 480,000.00-

Inversiones 147,609.03- 4,283.49 30,000.00- 136,366.31



Reservas - - - -



Cambio neto en caja 1,731.00- 1,695.87 346.80 364.14



27

Escenario Optimista:

En este escenario la producción se mantiene constante en el 2014 y crece el 5% en los siguientes

años. El precio a su vez se incrementa en un 10% con relación al 2013 y se mantiene para los

siguientes años, tomando los precios más altos del camarón. Como se muestra en la tabla a

continuación:


ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO – ESCENARIO OPTIMISTA

2014 2015 2016 2017

Produccion 281,241 295,303 310,068 325,572


U$ 964,560 1,012,788 1,063,428 1,116,599

2014 2015 2016 2017

Total ventas 964,560.41 1,012,788.43 1,063,427.85 1,116,599.24

Costo de Ventas 790,602.50 830,132.62 871,639.25 1,020,972.86

Utilidad Bruta 173,957.91 182,655.81 191,788.60 95,626.39



Otros ingresos 18,651.68 19,584.26 20,563.48 21,591.65





Utilidad neta 94,748.22 93,399.29 99,501.34 57,276.35

28

BALANCE GENERAL PROYECTADO - ESCENARIO OPTIMISTA

2014 2015 2016 2017

ACTIVO CORRIENTE

caja, bancos 13,207.76 13,868.15 14,561.56 15,289.64

Inversiones 320,000.00 320,000.00 320,000.00 119,067.17



Inventarios 79,305.67 83,270.96 87,434.50 91,806.23



Activo Fijo 298,609.52 319,921.70 327,656.92 318,698.23

Activo Diferido 584.68 613.92 644.61 676.84

TOTAL ACTIVOS 895,534.15 916,227.63 931,160.64 735,563.48

PASIVO CORRIENTE




PASIVO NO CORRIENTE


Revni 480,000.00 480,000.00 480,000.00


TOTAL PASIVO 519,490.57 541,532.98 550,363.94 396,991.78

PATRIMONIO

Capital 800.00 50,800.00 50,800.00 50,800.00


Reserva legal 495.36 495.36 495.36 495.36

Adopcion Niifs 230,000.00 230,000.00 230,000.00 230,000.00




29

FLUJO DE CAJA PROYECTADO – ESCENARIO OPTIMISTA

2014 2015 2016 2017



Depreciaciones 18,469.71 18,469.71 18,469.71 18,469.71



Cuentas por cobrar 33,328.58- 11,365.97 4,086.84 2,445.50-

Inventarios 75,835.09- 3,965.28- 4,163.55- 4,371.73-

Cuentas por pagar 262,047.46- 22,042.41 8,830.96 326,627.84

Otros activos 11,310.45- 6,121.60- 6,427.68- 6,749.06-



Compra o venta de Activos Fijos 50,823.89- 39,781.89- 26,204.93- 9,511.03-


Revni 480,000.00 - - 480,000.00-

Inversiones - - - 200,932.83



Reservas - - - -



Cambio neto en caja 6,236.71 660.39 693.41 728.08



30

ANEXO 1

HOJA DE VIDA DE LOS PRINCIPALES ADMINISTRADORES

FRANCISCO XAVIER LANDIN BUSTAMANTE

Dirección: Cdla. Alborada Bloques Apanor 402 Dpto. 304

Correo electrónico: [email protected]

Teléfono Casa: 042238614

Móvil: 0987191867

DATOS PERSONALES

Estado Civil: Casado

Nacionalidad: Ecuatoriano

Edad: 68 años

Lugar de nacimiento: Guayaquil - Ecuador

Fecha de nacimiento: 18 de Febrero de 1946

Cedula de Identidad: 0987191867

ESTUDIOS REALIZADOS

PRIMARIA: UNIDAD EDUCATIVA CRISTOBAL COLON

Año 1952

SECUNDARIA: UNIDAD EDUCATIVA CRISTOBAL COLON

Año 1965

Bachiller: Químico Biólogo

CURSOS REALIZADOS

Gestión Empresarial – Consultores

“Optimización de cobros a través de cobradores”

Gestión Empresarial – Consultores

“180 Formas de optimizar cobros”

Cámara de Comercio de Guayaquil

“Negociación con deudores”

Ernesto Yturralde y Asociados

“Como recuperar la cartera sin perder clientes”

Corporación Lanec S.A.

Excel Básico

Contabilidad Básica, Intermedia y Tributación.

Alimentsa S.A.

“Uso y manejo de extintores”

EXPERIENCIA LABORAL

EMPRESA: BANCO DE DESCUENTO

CARGO: RECONTADOR

TIEMPO: AGOSTO 1 DE 1965 A SEPTIEMBRE 30 DE 1985

EMPRESA: BANCO DE GUAYAQUIL

CARGO: CAJERO

TIEMPO: ABRIL 1 DE 1986 A JUNIO 3 DE 1986

EMPRESA: METROPOLITANA S.A.

CARGO: ADMINISTRADOR

TIEMPO: JULIO 1 DE 1986 A AGOSTO 31 DE 1988

EMPRESA: SERVICIOS MERITORIS S.A.

CARGO: ADMINISTRADOR

TIEMPO: OCTUBRE 1 DE 1995 A DICIEMBRE 31 DE 1995

EMPRESA: MULTIROLCORP S.A.

CARGO: JEFE DE BODEGA

TIEMPO: ENERO 1 DE 1996 A JULIO 30 DE 1997

EMPRESA: TIPECORP S.A.

CARGO: JEFE DE CARTERA DE CREDITO Y COBRANZA

TIEMPO: AGOSTO 4 DE 1997 A OCTUBRE 31 DE 1997

EMPRESA: BIFFI S.A.


TIEMPO: NOVIEMBRE 1 DE 1997 A ABRIL 30 DE 1998

EMPRESA: TIPECORP S.A.


TIEMPO: MAYO 1 DE 1998 A AGOSTO 7 DEL 2005

EMPRESA: FOSCOLO S.A.

CARGO: SERVICIO AL CLIENTE

TIEMPO: AGOSTO 8 DEL 2005 A MARZO 16 DEL 2008

SITUACION ACTUAL:

JUBILADO

REFERENCIA LABORAL

ROBERTO BOLOÑA

Gerente General

ALIMENTSA S.A.

Celular: 0994347150

C.P.A. JOSEPH LEON

Contador General

ALIMENTSA S.A.

Celular: 0988414670

REFERENCIAS PERSONALES

ING. GLADYS AVILES

Gerente Financiero Administrativo

CORPORACION LANEC S.A.

Celular: 0997549019

DR. CARLOS COLOMA

Veterinario

Celular: 0988940445

ANEXO 2

BALANCE AUDITADO 2012 Y BALANCE INTERNO CON CORTE A DICIEMBRE 2013

Prospecto Revni Tecnimas

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