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Gestão Financeira Prof. Eduardo Pozzi

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Gestão Financeira

Prof. Eduardo Pozzi

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Finanças Corporativas Questões centrais na gestão financeira de uma empresa:

• Quais investimentos de longo prazo precisam ser feitos? Que tipo de instalações,

maquinário e equipamento são necessários?

• Como será obtido o financiamento de longo prazo para viabilizar os investimentos

planejados? A empresa terá outros sócios ou tomará dinheiro emprestado?

• Como serão administradas as atividades financeiras diárias, tais como cobrança

dos clientes e pagamento aos fornecedores?

Fonte: Ross et al. (2013)

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Balanço Patrimonial

Passivos Circulantes

• Fornecedores

• Empréstimos e financiamentos

• Salários a pagar

• Alugueis a pagar

• Impostos a pagar

Patrimônio Líquido • Capital Social

BALANÇO PATRIMONIAL

Passivos Não Circulantes • Empréstimos e Financiamentos

ATIVO PASSIVO

Contas a receber Estoques

Planta de Fábrica Veículos

Máquinas e Equipamentos

Caixa Banco

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(=) Receita operacional bruta

(-) Impostos sobre Vendas

(=) Receita Operacional Líquida

(-) Custos das Mercadorias/Produtos Vendidos

(=) Lucro Bruto

(-) Despesas Operacionais

(=) Lucro Operacional

(-) Despesas Financeiras

(+) Receitas Financeiras

(=) Lucro antes do IR (LAIR)

(-) Imposto de Renda/Contribuição Social

(=) Lucro Líquido

DRE – “Modelo”

Demonstração do Resultado

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Receita Operacional Bruta

(-) Impostos sobre Vendas

(=) Receita Operacional Líquida

(-) Custos das Mercadorias/Produtos Vendidos

(=) Lucro Bruto

(-) Despesas Operacionais

(=) Lucro Operacional

(-) Despesas Financeiras

(+) Receitas Financeiras

(=) Lucro antes do IR (LAIR)

(-) Imposto de Renda/Contribuição Social

(=) Lucro Líquido

A Interligação entre o Balanço e DRE

Ativo

Caixa e Aplicações

Contas a receber

Estoques

Imobilizado

Passivo

Fornecedores

Impostos a Pagar

Salários a Pagar

Empréstimos CP

Empréstimos LP

Patrimônio Líquido

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A Interligação entre o Balanço e DRE Exemplo:

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Finanças de Curto Prazo As finanças de curto prazo dizem respeito principalmente à análise das decisões que

afetam o ativo e o passivo circulante. As questões centrais da gestão financeira de

curto prazo são:

• Quanto deve ser mantido em caixa (ou no banco) para pagar as contas?

• Quanto a empresa deve tomar emprestado no curto prazo?

• Quanto de crédito deve ser concedido aos clientes?

• Qual deve ser o nível ótimo de estoques?

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Elementos do Giro

Gerenciamento de

Caixa Nível de Endividamento

ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE

Nível de Crédito

Nível de Estoques

Condições de

Financiamento

Inter-

relações

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Volume do Capital de Giro

Sazonalidade do

Negócio

Fatores Cíclicos da

Economia

Volume de Vendas

acompanhado por

Estoque, Caixa e

Recebíveis

Tecnologia, Custos

e Tempo de

Produção

Política de Negócios:

Alterações, Vendas,

Crédito e Produção

Importância e

Volume do

Capital de Giro

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Sazonalidade

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Índices de Atividade

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Os índices de atividade são construídos para medir a eficácia com que os ativos de

uma empresa estão sendo geridos. A ideia é descobrir quão eficazmente os ativos

foram usados para gerar vendas.

360

CMV

MédioEstoquePMEEstocagemdeMédioPrazo

Indica o período médio que os estoques totais permanecem armazenados à espera de serem

vendidos.

DiáriaMédiaReceita

ReceberaContasPMRoRecebimentdeMédioPrazo )(

Indica o período médio que a empresa deve esperar, após fazer uma venda a prazo, antes que receba

efetivamente o dinheiro.

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Índices de Atividade

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DiáriasMédiasCompras

esFornecedorPMPPagamentodeMédioPrazo )(

Indica o período médio que a empresa demora para pagar suas compras de matéria-prima realizadas

a prazo ou a compra de mercadorias no caso de uma empresa comercial.

FinalEstoqueComprasInicialEstoqueCMV

FinalEstoqueInicialEstoqueCMVCompras

Atenção!

Portanto

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Índices de Atividade

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PMRPMECOlOperacionaCiclo )(

É o prazo entre a chegada de matéria-prima para estoque e a data na qual as contas a receber são

pagas pelos clientes.

PMPCOFinanceiroCiclo

O ciclo financeiro (ou ciclo de caixa) inicia-se quando as compras de matérias-primas são pagas e

termina quando se recebe o pagamento das contas a receber.

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Tempo

Compra de

matéria-prima

Recebimento de

Pagamento

Ciclo Operacional

Venda de produto

acabado

Pagamento das

Compras

Prazo Médio de Estocagem Prazo Médio de Recebimento

Prazo Médio de Pagamento

Ciclo Financeiro (ou Ciclo de Caixa)

Estoque de

matéria-prima

Estoque de

produto em

andamento Estoque de

produto acabado

Ciclo Operacional e Ciclo Financeiro

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BANCO

CONTA CORRENTE E APLICAÇÕES

FINANCEIRAS

EMPRÉSTIMOS BANCÁRIOS E

ANTECIPAÇÃO DE RECEBÍVEIS

FORNECEDORES

DISPONÍVEL ESTOQUES

CLIENTES

Compra de Matéria-Prima e

Mercadorias

Recebimentos

Pagamentos

Venda de Produtos

Ciclo Operacional e Ciclo Financeiro

Fonte: Matias (2007)

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Conceito de Necessidade de Capital de Giro A necessidade de capital de giro (NCG) revela o montante de capital permanente que

uma empresa necessita para financiar seu capital de giro.

Esse volume é determinado pelo nível de atividade da empresa (produção e vendas)

e prazos operacionais.

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Capital de Giro Operacional Ativo Circulante Operacional

É o investimento que decorre automaticamente das atividades de compra / produção /

estocagem / venda.

Passivo Circulante Operacional

É o financiamento também automático que decorre das atividades de compra /

produção / estocagem / venda.

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ATIVO CIRCULANTE

Balanço Patrimonial

Aplicações Financeiras

Contas a Receber Estoques

Financiamentos Antecipação de Recebíveis

Fornecedores Salários e Encargos

PASSIVO CIRCULANTE

FINANCEIRO

OPERACIONAL

FINANCEIRO

OPERACIONAL

Capital de Giro Operacional

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Necessidade de Capital de Giro Exemplo:

Necessidade de imobilizado (a empresa alugará tudo o que for necessário - computadores, móveis, instalações)

0

Prazo médio de pagamento (dias) 60

Prazo médio de estocagem (dias) 30 Prazo médio de recebimento (dias) 30 Necessidade mínima de caixa (uma semana de pagamento de fornecedores e de despesas, exceto tributos)

25%

Quantidade vendida por mês 25.000 Custo Unitário ($) 2,00

Compras mensais estimadas por mês ($) 50.000,00 Preço Unitário ($) 3,00

Estoque inicial em 31/Dez ($) 50.000,00 Estoque final em 31/Jan ($) 50.000,00

Alíquota de Impostos sobre vendas (recolhidos ao final do mês seguinte) 12% Outras Contas a Pagar (salários, serviços etc.). Saldo zero tudo é pago dentro do mês 0 Despesas Operacionais 10.000,00

Taxa de juros mensal de empréstimos a curto prazo 2%

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Qual é a Necessidade de

Capital de Giro da Empresa?

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Necessidade de Capital de Giro Exemplo:

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Necessidade de Capital de Giro Exemplo:

OBS: Para efeito didático, vamos desconsiderar o Imposto de Renda.

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Necessidade de Capital de Giro Exemplo:

Necessidade de imobilizado (a empresa alugará tudo o que for necessário - computadores, móveis, instalações)

0

Prazo médio de pagamento (dias) 60

Prazo médio de estocagem (dias) 30 Prazo médio de recebimento (dias) 30 Necessidade mínima de caixa (uma semana de pagamento de fornecedores e de despesas, exceto tributos)

25%

Quantidade vendida por mês 25.000 Custo Unitário ($) 2,00

Compras mensais estimadas por mês ($) 50.000,00 Preço Unitário ($) 3,00

Estoque inicial em 31/Dez ($) 50.000,00 Estoque final em 31/Jan ($) 50.000,00

Alíquota de Impostos sobre vendas (recolhidos ao final do mês seguinte) 12% Outras Contas a Pagar (salários, serviços etc.). Saldo zero tudo é pago dentro do mês 0 Despesas Operacionais 10.000,00

Taxa de juros mensal de empréstimos a curto prazo 2%

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O que acontece com a Necessidade

de Capital de Giro se...

• O volume de vendas mudar.

• Os prazos operacionais sofrerem

alterações.

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Necessidade de Capital de Giro A Necessidade de Capital de Giro pode aumentar de acordo com as seguintes

condições:

• Aumento nas receitas da empresa mantendo o nível de atividade da empresa

constante, eleva a NCG na mesma proporção;

• Aumento no ciclo financeiro, mantendo o nível de atividade da empresa

constante, eleva a NCG na mesma proporção;

• Aumento simultâneo tanto na atividade como no ciclo financeiro eleva a NCG de

forma exponencial.

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Crescimento da Atividade vs. NCG PMR = 3 dias PMR = 3 dias

Receita Diária = 200 Receita Diária = 400

PMP = 2 dias PMP = 2 dias

Compras diárias = 100 Compras diárias = 200

Dobrando a Atividade

Contas

a receber

600

Contas

a receber

1.200

Fornecedores

200 Fornecedores

400

NCG = 400

NCG = 800

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Crescendo até.... quebrar. Muitas vezes pode ocorrer um crescimento da atividade empresarial acima da sua

capacidade de financiamento, ou seja, a expansão dos negócios passa a exigir uma

elevada aplicação de recursos no capital de giro.

Nesta condição, a organização não consegue obter recursos financeiros para bancar

sua necessidade de capital de giro.

NCG