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“Modelos de cuantificación de riesgo con aplicaciones a PPS enMéxico”
Mtro. Samuel Soberano MirandaPricewaterhouseCoopers S.C.
19 y 20 de febrero de 2009
México, Distrito Federal.
PRIMER ENCUENTRO TÉCNICOSOBRE LA ESTRUCTURACIÓN DE PROYECTOS DE ASOCIACIÓN
PÚBLICO-PRIVADA
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� Riesgos y su importancia
• Definición
• Riesgo y responsabilidades
• ¿Por qué el análisis de riesgos?
• Riesgos inherentes a los PPS
• Asignación de riesgos
Agenda
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Agenda (continuación)
� Herramientas para el análisis de riesgos• Principales métodos de cuantificación de riesgos
• Modelo de evaluación
� Análisis de riesgos• Simulación Monte Carlo y análisis de resultados
• Análisis de sensibilidad
• Análisis de riesgos y la determinación del VFM
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Riesgos y su importancia
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Definición de riesgo• Definición 1: Contingencia o proximidad de un daño.
• Definición 2: Es la medida de la probabilidad de no alcanzarel resultado esperado.
• Definición 3: Riesgo es la posibilidad de sufrir una variaciónen el resultado esperado.
• Definición 4: Es la probabilidad de que suceda un evento,impacto o consecuencia adversa.
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Definición de riesgo (continuación)
• Los riesgos surgen de la incertidumbre.• En el caso de proyectos de construcción, la incertidumbre se
puede deber a varios factores:− Incertidumbre en los costos de construcción− Incertidumbre en los costos de operación y mantenimiento− Incertidumbre en la generación de ingresos− Incertidumbre en los tiempos de ejecución− Incertidumbre en tasas de interés y tipos de cambio
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Riesgos yresponsabilidades
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Riesgos y responsabilidades
Servicios generales
Privado vs. Público
Tecnología
EquipoServicios
desoporte
Edificio
Manteni-miento Alimentos
Administraciónde los servicios
primarios
Serviciosespecializa-
dos
Esto determina:Perfil de riesgos del Proyecto – Estructura financiera – Perfil del inversionista
¿Quién debería suministrar qué servicios? ¿Quién asume cuál riesgo?
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¿Por qué el análisis deriesgos?
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¿Por que el análisis de riesgos?
Los riesgos implican un costo adicional y pueden sercuantificables. Es importante evaluarlos para:
• Entender en donde se originan
• Estimar su costo aproximado
• Evaluar el impacto del riesgo en los resultados – el riesgoen términos financieros
• Desarrollar planes de administración de riesgosadecuados
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• Asignar la responsabilidad de los riesgos entre el sectorpúblico y el sector privado
• Elaborar el contrato
• Determinar el mecanismo de pago
• Confirmar la factibilidad del proyecto (que sea realizable)
¿Por que el análisis de riesgos? (continuación)
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Riesgos inherentes alos PPS
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Riesgos inherentes a los PPS
• Económicos• Técnicos o tecnológicos• Jurídicos o regulatorios• Diseño y construcción• Operacionales• Financieros• De seguridad• De fuerza mayor
Nota: esta lista es indicativa más no exhaustiva
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Riesgos inherentes a los PPS (continuación)
• EconómicosDevaluaciónInflaciónDeflaciónRecesiónCambio en las tasas de interés
• TécnicosDe diseñoDe construcción
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• Jurídicos o regulatoriosCambio adverso en las regulacionesFalta de protección al inversionistaSistemas jurídicos laxos
• OperacionalesQuiebra de subcontratistasSobrecostos de operación
Riesgos inherentes a los PPS (continuación)
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• FinancierosQuiebraReducción en ingresosIncremento en costo del dineroIncremento en el costo de capitalControl de cambios
• De seguridadTerrorismoViolencia socialRobo
Riesgos inherentes a los PPS (continuación)
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• De fuerza mayorTerremotosHallazgos arqueológicosInundaciones catastróficasGuerras
Riesgos inherentes a los PPS (continuación)
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Asignación de riesgos
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Asignación
“Los riesgos deben asignarse a la parte que tenga la mejorcapacidad para administrarlos”
Público PrivadoCompartido
El gobierno debe retenerlos riesgos que songubernamentales en formainherente
El sector privado debeadministrar los riesgosde índole comercial
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Un ejemplo de asignación de riesgos
PermisosDerecho de víaDiseño detalladoSobrecostos de ModernizaciónRetrasosHallazgos arquelógicosCostos de mantenimientoDefectos ocultosFuerza mayorTasas de interés en operaciónInflaciónProtestas
Público Privado Compartido
�
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���
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��
Información presentada únicamente a manera de ejemplo
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Asignación óptima de riesgos
Proyecto PPS
Transferencia del riesgo
Valorpor eldinero
Transferencia óptimadel riesgo
La transferencia de riesgos al sector privado debe sertal que maximice el VFM
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Herramientas para elanálisis de riesgos
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Principales métodos de cuantificación de riesgos
Existen principalmente dos métodos para el análisisde riesgos:• Método Estadístico basado en análisis de información histórica.
• Identificación y cuantificación de riesgos basado en opinión deexpertos.
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Método Estadístico basado en análisis de informaciónhistórica.
• Principalmente se usa cuando se cuenta con suficienteinformación histórica para poder asignar y cuantificar unimpacto y la probabilidad de ocurrencia de este haciendo usode métodos estadísticos (desviación estándar).
• En países como el Reino Unido donde se cuenta con registrosde distintos proyectos, se puede usar este método para asignarvalores de impacto de riesgos a distintas categorías de costos.
Principales métodos de cuantificación de riesgos(continuación)
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Identificación de riesgos basado en opinión de expertosPaso Qué hacer? Cómo hacerlo? Resultado
• Experiencia• Taller de riesgos
Identificarriesgos
• Listar todos los riesgosasociados con el proyecto
Evaluarriesgos
• Categorizar el impacto yprobabilidad (alta, media,baja)
Cuantificarriesgos
• Cuantificar el impacto(Pesos) y la probabilidad(distribución probable)
• Taller de riesgo• Asistencia técnica
Modelarriesgos
•para modelar el resultadomás probable
• Modelador conexperiencia
• Matriz de riesgos
• Ajuste por riesgo
Paso Qué hacer? Cómo hacerlo? Resultado
• Experiencia• Taller de riesgos
Identificarriesgos
• Listar todos los riesgosasociados con el proyecto
Identificarriesgos
Identificaciónde riesgos
• Listar todos los riesgosasociados con el proyecto
EvaluarriesgosEvaluaciónde riesgos
• Categorizar el impacto yprobabilidad (alta, media,baja)
Cuantificarriesgos
Cuantificaciónde riesgos
• Cuantificar el impacto(Pesos) y la probabilidad(distribución probable)
• Taller de riesgo• Asistencia técnica
Modelajede riesgos
• Usar método Monte Carlopara modelar el resultadomás probable
• Modelador conexperiencia
• Matriz de riesgos
• Ajuste por riesgo
Principales métodos de cuantificación de riesgos(continuación)
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Identificación de riesgos
Evaluación de riesgos
Cuantificación de riesgos
Modelaje de riesgos
Principales métodos de cuantificación de riesgos(continuación)
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Identificación y asignación de riesgos
• Sobrecostos y retrasos• Desempeño de la tecnología• Ambientales y políticos• Experiencia de contratistas• Legales
Construcción
• Sostenimiento de precios contratados• Tráfico y volumen• Gastos de operación, cambios tecnológicos
Operación
Principales métodos de cuantificación de riesgos(continuación)
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Identificación y asignación de riesgos
PermisosDerecho de víaDiseño detalladoSobrecostos de ModernizaciónRetrasosHallazgos arqueológicosCostos de mantenimientoDefectos ocultosFuerza mayorTasas de interés en operaciónInflaciónProtestas
Público Privado Compartido
�
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�
���
��
��
��
Información presentada únicamente a manera de ejemplo
Principales métodos de cuantificación de riesgos(continuación)
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Identificación de riesgos
Evaluación de riesgos
Cuantificación de riesgos
Modelaje de riesgos
Principales métodos de cuantificación de riesgos(continuación)
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MáximoMás
ProbableMínimoMáximoMás
ProbableMínimo
12311910723%19%7%Mantenimiento
11410910314%9%3%Operación
14812911148%29%11%Obra Civil
Valor ($)Impacto (sobrecosto)Concepto
• El nivel de variación posible para cada parámetro identificado, seespecifica a través de la determinación de límites (valores mínimos ymáximos).
• Como cada valor dentro del rango definido tiene la mismaposibilidad de ocurrencia, las distribuciones probabilísticas sonusadas para regular la ocurrencia de los valores en el rango definido.
Información presentada únicamente a manera de ejemplo
Determinación de límites de riesgos y correlaciones
Principales métodos de cuantificación de riesgos(continuación)
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Al asignar un impacto probable a las diferentes categorías de costosse debe cuidar de no contar dos veces un mismo riesgo. Esto, porejemplo, puede suceder en las siguientes situaciones:
• Incluir dentro del costo base el impacto de un riesgo asegurable.
• Asignar un sobrecosto por un riesgo ya asignado dentro de otracategoría de costo.
Determinación de límites de riesgos y correlaciones
Principales métodos de cuantificación de riesgos(continuación)
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0.70.7Mantenimiento
0.5Operación
Obra Civil
MantenimientoOperaciónObra CivilConcepto
• Dos o más variables se correlacionan si tienden a cambiar juntas deuna manera sistemática, esto es que el impacto en una variablepuede afectar a otras variables.
• Esta correlación es determinada por lo expertos de acuerdo con loque han observado en distintos proyectos. No se debe abusar de estaherramienta ya que podría distorsionar los resultados.
Información presentada únicamente a manera de ejemplo
Determinación de límites de riesgos y correlaciones
Principales métodos de cuantificación de riesgos(continuación)
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Identificación de riesgos
Evaluación de riesgos
Cuantificación de riesgos
Modelaje de riesgos
Principales métodos de cuantificación de riesgos(continuación)
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• Las distribuciones probabilísticas se usan para expresarcuantitativamente las expectativas de los expertos en relación a unresultado de un evento futuro en particular.
Información presentada únicamente a manera de ejemplo
Cuantificación de límites de riesgos y correlaciones
Principales métodos de cuantificación de riesgos(continuación)
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Identificación de riesgos
Evaluación de riesgos
Cuantificación de riesgos
Modelaje de riesgos
Principales métodos de cuantificación de riesgos(continuación)
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Costos deConstrucción
Gastos deOperación y
Mantenimiento
Gastos deConservación
SupuestosMacroeconó-
micos
Determinación deValor presente
Costo total de Proyecto yValor de los Riesgos
Impacto deRiesgos
Estimación del valorprobable de los
Riesgos
Modelo de evaluación
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Análisis de riesgos
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• Los resultados obtenidos de la simulación Monte Carlo sonprincipalmente una serie de gráficas con forma de una distribuciónprobabilística, la cual por si sola nos da un panorama del impacto quelos riesgos tendrían en nuestro costo base.
Construcción
O & M
Conservación.
.
Costo Base
50%
Información presentada únicamente a manera de ejemplo
Simulación de Monte Carlo y análisis deresultados
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Análisis de sensibilidad
• Las sensibilidades se pueden generar con distintos niveles deimpacto de los riesgos, es decir con niveles de impacto distintos almás probable (50%).
39.8%95%
38.6%90%
36.7%75%
34.4%50%
32.0%25%
28.8%5%
Valor ProyectadoPercentiles
Información presentada únicamente a manera de ejemplo
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• Para el caso de los PPS la obtención de VFM para el sector públicose puede estudiar bajo distintos escenarios de impacto de riesgos, yaque podríamos encontrarnos con casos en los que en cierto nivel deimpacto de riesgos no se obtuviera VFM.
• El sector privado puede realizar su propio análisis de riesgos yasignar a las categorías de costos distintos niveles de sobrecostosdependiendo del riesgo percibido en cada una.
Análisis de sensibilidad (continuación)
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Análisis de riesgos y la determinación del VFM
• Por último se debe comprobar la existencia de VFM para poderdesarrollar el proyecto bajo el esquema PPS.
• Aunque dos proyectos sean similares se debe de llevar a cabo unanálisis de riesgos para cada uno de ellos (por ejemplo, un proyectocarretero en el sur del país enfrenta riesgos diferentes a otro que sedesarrolle en el norte).
Costo Base Costo Base
Riesgos Riesgos
Referencia PPS
Información presentada únicamente a manera de ejemplo