PRESENTAZIONE AL CdA Portafoglio Investimenti …...3 giugno 2020 Introduzione giugno 2020 NAV al...

PRESENTAZIONE AL CdA

Portafoglio Investimenti

Monitoraggio partecipate

5 giugno 2020

giugno 20202

Introduzione

• Il Presente documento rappresenta l’attività di monitoraggio partecipate, previsto all’interno della procedura investimenti/disinvestimenti di

4AIM SICAF.

• Il documento è così strutturato:

• descrizione della procedura monitoraggio partecipate, a beneficio dei nuovi Consiglieri insediatisi in data 15 maggio 2020;

• monitoraggio semestrale delle partecipate >= 3% del Totale Attivi della SICAF;

• monitoraggio semestrale delle partecipate >= 250.000 Euro.

• Monitoraggio delle partecipate >= 3% del Totale Attivi della SICAF; al 31 marzo 2020, 3 titoli avevano un controvalore al prezzo di mercato

superiore al 3% del totale delle attività di 4AIM al 31 dicembre 2019 (Neoesperience, Digital Value e Pharmanutra).

• Monitoraggio delle partecipate >= 250.000 Euro; al 31 marzo 2020, 26 titoli avevano un controvalore al prezzo di mercato o valore di carico

superiore 250.000 Euro e rappresentavano oltre il 78% del Portafoglio di 4AIM alla stessa data.

• Nel documento vengono analizzati per ognuna delle partecipazioni più significative:

• Il numero di azioni detenute da 4AIM SICAF in data 31/03/2020 e 29/05/2020 e valore medio di carico;

• andamento del titolo (ed eventualmente del warrant) e prezzo al 29/5/2020;

• dati di bilancio e stime degli analisti, con indicazione dei target price;

• analisi dei multipli (solo per quelle società che hanno un sufficiente numero di Peer quotati su AIM Italia);

• comunicati stampa rilevanti pubblicati tra il 30/04/2019 e il 29/05/2020.

giugno 2020

giugno 20203

Introduzione

giugno 2020

NAV al 31/12/2019 (mln di euro) 21,995*dati espressi in milioni di Euro

*dati espressi in milioni di Euro

NB. Dati da reporting gestionale non assoggettati a revisione contabile

DATO AL 13 MARZO 2020 DATO ALL' 8 APRILE 2020 DATO AL 7 MAGGIO 2020 DATO AL 2 GIUGNO 2020

Rendimento sul NAV -17,08% -8,32% -6,08% -3,54%

DATI AL 13 MARZO 2020 DATI ALL' 8 APRILE 2020 DATI AL 7 MAGGIO 2020 DATI AL 2 GIUGNO 2020

Utili da vendite 0,328 0,633 0,633 0,630

Minusvalenze potenziali -4,086 -2,465 -1,970 -1,410

Risultato gestione degli strumenti finanziari

-3,758 -1,832 -1,337 -0,780

DATI AL 13 MARZO 2020 DATI ALL' 8 APRILE 2020 DATI AL 7 MAGGIO 2020 DATI AL 2 GIUGNO 2020

Disponibilità liquide 5,000 4,100 3,500 2,700

Obbligazioni 0,736 0,740 0,740 0,740

Totale Cash equivalent 5,736 4,840 4,240 3,440

giugno 20204

Andamento Indice AIM Italia

-40,00%

-20,00%

0,00%

20,00%

dic-19 gen-20 feb-20 mar-20 mar-20 apr-20 mag-20 mag-20

Confronto Indici Ftse Mib Ftse AIM Italia Dow Jones

Ftse AIM Italia: -10,6% da inizio anno

Dow Jones: -9,8% da inizio anno

Ftse Mib: -20,1% da inizio anno


DESCRIZIONE DELL’ATTIVITA DI MONITORAGGIO

giugno 2020

Monitoraggio e reporting degli investimenti effettuati

MONITORAGGIO SEMESTRALE

Con riferimento alle posizioni in essere alle date del 31 marzo e del 30 settembre (in occasione della pubblicazione dei dati economico-

finanziari delle società partecipate) la funzione predispone il documento “Monitoraggio partecipate” riguardante le principali posizioni in

portafoglio (>= 250.000 Euro).

Il documento “Monitoraggio partecipate” (da trasmettere al CdA) riporta indicativamente:

Compito della funzione è quello di effettuare attività di

monitoraggio

•periodico, con cadenza semestrale

•nel continuo, sull’andamento del prezzo dei titoli in portafoglio

il numero di azioni detenute alla data di riferimento;

l’evidenziazione del valore di carico della partecipazione (“PMC annuale”) e l’indicazione dell’eventuale scostamento con il valore alla data;

l’analisi del titolo, in termini di andamento (anche mediante confronto con l’elaborazione dei dati di mercato AIM) e volumi scambiati ed, eventualmente, dei relativi warrant;

un’analisi economico-finanziaria dei dati presentati con eventuale confronto con i dati delle ricerche finanziarie, se disponibili;

se presenti, indicazione dei target price di ricerche azionarie con relativa raccomandazione;

l’analisi dei multipli per le società target con sufficiente numero di comparable sul mercato AIM;

i comunicati stampa rilevanti del semestre in corso.

6

giugno 2020


MONITORAGGIO SEMESTRALE

Con riferimento alle posizioni in essere alle date del 31 marzo/30 settembre che risultano >= 3% del Totale Attivi della SICAF

Confronto tra i dati di bilancio/semestrale (t0) con anno precedente (t−1) e con i dati stimati per l’anno in corso (t0(e)) per i seguenti

parametri:

Ricavi;

EBITDA;

Utile;

Posizione Finanziaria Netta.

Se uno dei parametri a (t0) risulta diminuito (↓) del 15% rispetto ai dati a (t−1) e, congiuntamente, ai dati a (t0(e)) ⟹ specifica analisi sul

titolo “Analisi scostamenti - selected financials” volta a:

Entro 10 giorni lavorativi dalla rilevazione, la funzione è tenuta a trasmettere all’AD/CIO ed alla funzione di Controllo di conformità e di Gestione

del rischio gli esiti di tale indagine.

RISULTATI (t0) RISULTATI (t−1) STIME ANALISTI (t0(e))

Ricavi (t0) Ebitda (t0) Utile (t0) PFN (t0) Ricavi(t−1) Ebitda(t−1) Utile (t−1) PFN (t−1) Ricavi (t0(e)) Ebitda (t0(e)) Utile (t0(e)) PFN ((t0(e))

individuare eventuali comunicati societari rilevanti diffusi nei 30 giorni precedenti alla data di analisi;

analizzare i dati societari nei 30 giorni precedenti alla data di analisi;

verificare l’andamento del titolo nei 12 mesi precedenti alla data di analisi;

comprendere l’indicazione del target price di ricerche azionarie con relativa raccomandazione, se disponibili;

effettuare l’analisi dei multipli per le società target con sufficiente numero di comparable sul mercato AIM.

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giugno 2020


MONITORAGGIO NEL CONTINUO

“Analisi scostamenti - selected financials” anche nel caso in cui il prezzo di titoli in portafoglio (che pesano almeno il 5% del portafoglio):

subisca una perdita del 30% rispetto al massimo valore espresso dal titolo nel corso dell’anno (dalla data in cui il medesimo è

presente in portafoglio);

subisca una perdita del 30% rispetto al “PMC annuale”.

Entro 10 giorni lavorativi dalla rilevazione, la funzione è tenuta a trasmettere all’AD/CIO ed alla funzione di Controllo di conformità e di Gestione

del rischio gli esiti di tale indagine.

In caso di perdita del 30% rispetto al “PMC annuale”:

la Relazione va trasmessa al CdA per eventuali deliberazioni;

nel caso in cui la perdita non dovesse rientrare, dovrà essere prodotto un aggiornamento alla nota informativa ogni 60 giorni al

fine di monitorare l’andamento del titolo;

il CdA sarà mantenuto costantemente informato in merito all’evoluzione della situazione.

La funzione preposta all’attività di monitoraggio e di reporting provvede anche ad informare il CdA e le funzioni di controllo, in merito a quelle

situazioni in cui essa ritenga – sulla base degli elementi di cui è a conoscenza – che sussistano condizioni che possano determinare un

impatto potenzialmente significativo sulle posizioni presenti in portafoglio.

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MONITORAGGIO DELLE PARTECIPATE >= 3% del Totale Attivi della SICAF

giugno 202010

RISULTATI 2019 RISULTATI 2018 STIME ANALISTI 2019

Società% su totale

attività 4AIMRicavi 2019

Ebitda 2019

Utile 2019

PFN 2019

Ricavi 2018

Ebitda 2018

Utile F2018

PFN 2018

Ricavi (e) 2019

Ebitda (e) 2019

Utile (e) 2019

PFN (e) 2019

Neosperience 4,73% 17,26 3,57 0,95 -1,21 11,77 3,37 0,43 -3,46 14,96 3,81 0,96 6,15

Digital Value 3,67% 364,83 31,93 19,14 28,03 298,12 24,02 14,77 31,82 328,5 27,1 14,9 32,8

Pharmanutra 3,07% 54,21 13,18 8,45 13,60 48,12 12,58 8,56 11,40 53,10 12,80 8,50 13,60

ALERT (variazione peggiorativa del 15% rispetto a valori di riferimento)

Società% su totale

attività 4AIMAlert Ricavi Alert Ebitda Alert Utile Alert PFN LIVELLO ALERT

Neosperience 4,73% - - - - 0

Digital Value 3,67% - - - - 0

Pharmanutra 3,07% - - - - 0

Sistema di monitoraggio su partecipazioni >= 3% del Totale Attivi

* Valori positivi della PFN corrispondono a cassa netta

** Dati in milioni di euro

• Al 31 marzo 2020, tre titoli avevano un controvalore al prezzo di mercato superiore al 3% del totale delle attività di 4AIM al 31 dicembre 2019

(pari a € 22.218.679,00).

• Il sistema di monitoraggio confronta i risultati dell’esercizio 2019 con i risultati dell’esercizio precedente e con le stime dei risultati attesi per

l’esercizio 2019 presenti nelle equity research pubblicate durante il periodo che va da settembre ad ottobre del 2019.

• L’ALERT scatta nel momento in cui uno dei risultati 2019 (ad esempio l’EBITDA) risulta peggiore di oltre il 15% rispetto al dato del 2018 ed

alla stima degli analisti per l’esercizio 2019.

Nel periodo preso in esame non è scattato nessun Alert


MONITORAGGIO DELLE PARTECIPATE Posizioni in portafoglio >= 250.000 Euro

giugno 202012

Introduzione

• In questa sezione del documento vengono analizzate analiticamente le 26 partecipazioni che al 31 marzo 2020 pesavano per un controvalore

al prezzo di mercato o valore di carico superiore a 250.000 Euro. Questa selezione rappresentava oltre il 78% del Portafoglio di 4AIM alla

stessa data (AMM, Clabo, CleanBnB, Costamp Group, DBA Group, Digital Value, Digitouch, Eles, Esautomotion, Finlogic, Gibus, Gismondi

1754, Grifal, Health Italia, Ilpra, Italian Wine Brands, MailUp, Neodecortech, Neosperience, Pharmanutra, Powersoft, Radici Pietro Inudstries

& Brands, SG Company, UCapital24, Unidata, Vetrya).

• Nel documento vengono analizzati per ognuna delle partecipazioni più significative:

• il numero di azioni detenute da 4AIM SICAF in data 31/03/2020 e 29/05/2020 e valore medio di carico;

• andamento del titolo (ed eventualmente del warrant) e prezzo al 29/5/2020;

• dati di bilancio e stime degli analisti, con indicazione dei target price;

• analisi dei multipli (solo per quelle società che hanno un sufficiente numero di Peer quotati su AIM Italia);

• comunicati stampa rilevanti pubblicati tra il 30/04/2019 e il 29/05/2020.

• Al fine di fornire al CdA un quadro sintetico di questa analisi si fornisce:

• una slide riepilogativa dei selected financials delle 26 società;

• un confronto tra il prezzo attuale e il target price indicato dalla Equity Research degli analisti che seguono quello specifico titolo

(questa analisi ha potuto riguardare 24 Società).

giugno 2020

SI EVIDENZIA CHE DELLE 24 SOCIETA DI CUI SI DISPONE DEL TARGET PRICE DEGLI

ANALISTI, 18 RISULTANO NEGOZIARE OGGI CON UNO SCONTO SUPERIORE AL 25% RISPETTO AL TARGET PRICE STESSO

giugno 202013

Selected financials partecipate >= 250.000 Euro

RISULTATI 2019 RISULTATI 2018 CRESCITA 2019 VS 2018 STIME ANALISTI 2019

Società VdP 2019Ebitda 2019

Utile 2019 PFN 2019 VdP 2018Ebitda 2018

Utile F2018

PFN 2018Crescita VdP

YoYCrescita

Ebitda YoYRicavi (e)

2019Ebitda (e)

2019

Cleanbnb 3,27 -1,28 -1,52 3,01 1,54 -0,38 -0,32 0,45 112,61% - 2,70 -0,60

MailUp 60,80 4,80 1,15 2,35 40,20 3,77 1,26 6,37 51,23% 27,19% 60,10 4,77

Neosperience 17,26 3,57 0,95 -1,21 11,77 3,37 0,43 -3,46 46,63% 6,00% 14,96 3,81

Dba Group 61,02 3,31 -2,84 -13,97 48,97 4,43 0,39 -9,69 24,61% -25,24% 56,65 3,95

Amm 14,43 2,40 1,04 2,90 11,59 1,41 0,35 0,03 24,55% 70,21% 17,68 3,02

Digital Value 364,83 31,93 19,14 28,03 298,12 24,02 14,77 31,82 22,38% 32,91% 328,50 27,10

Sg Company 31,09 -2,09 -3,65 -1,08 25,64 1,11 0,38 0,42 21,26% - 40,55 1,40

DigiTouch 38,95 5,38 0,77 -2,55 32,23 4,50 0,27 -1,49 20,83% 19,56% 37,50 6,00

Gibus 40,92 5,62 2,75 1,87 33,98 4,63 2,29 -3,01 20,41% 21,46% 40,90 5,50

Finlogic 34,59 4,74 2,18 1,57 29,55 4,21 2,09 2,74 17,07% 12,52% 34,94 5,01

Unidata 13,22 4,64 1,69 -0,35 11,54 3,84 1,60 -0,69 14,51% 20,91% 13,24 4,69

Pharmanutra 54,21 13,18 8,45 13,60 48,12 12,58 8,56 11,40 12,66% 4,80% 53,10 12,80

Grifal 21,76 2,48 0,50 -4,42 19,63 2,21 0,39 -5,36 10,87% 12,27% 22,41 3,23

Health Italia 31,79 3,32 0,80 -9,32 28,90 5,06 1,17 -8,63 10,02% -34,32% 41,50 7,10

Ilpra 34,36 4,50 2,10 -6,46 31,46 5,54 2,86 -9,49 9,22% -18,71% 33,90 5,90

Powersoft 38,26 6,40 3,01 11,00 35,26 5,35 2,52 8,29 8,49% 19,56% 36,60 6,29

Italian Wine Brands 160,04 16,30 7,90 -10,68 150,19 13,42 6,35 -3,37 6,56% 21,44% 152,50 17,20

Costamp Group 58,35 5,67 0,92 -29,08 55,30 1,37 -1,68 -21,76 5,51% 313,41% 57,00 5,60

Gismondi 1754 5,87 0,85 0,31 3,38 5,65 0,98 0,59 -2,14 3,99% -12,90% 6,25 1,15

Clabo 54,63 6,37 0,31 -29,36 53,02 4,82 0,22 -23,90 3,04% 32,14% 57,3 7

Radici 63,86 6,78 5,59 -22,04 62,07 4,62 1,31 -29,68 2,88% 46,67% 64,78 5,56

Neodecortech 137,22 15,90 3,96 -40,54 133,82 17,74 6,03 -44,04 2,54% -10,39% 139,68 18,16

Esautomotion 18,56 3,38 1,70 7,03 18,48 5,03 3,00 7,66 0,45% -32,91% 18,84 4,12

Eles 18,21 3,19 1,01 -2,09 22,60 3,78 0,75 -4,87 -19,41% -15,67% 18,75 3,35

Vetrya 50,43 -4,05 -6,61 -5,70 63,53 7,65 3,04 3,36 -20,61% - 57,00 2,00

Ucapital24 0,06 -1,14 -1,76 0,99 0,18 -0,19 -0,19 0,08 -66,17% - nd nd

giugno 202014

Target Price partecipate >= 250.000 Euro

N. Azioni al 31/03 Prezzo al 31/03 Prezzo al 02/06 Media target priceSconto rispetto a

target price

Clabo 308.250 0,57 0,85 2,68 -68,3%

Radici 196.000 1,46 1,48 4,11 -64,0%

Dba Group 214.800 1,10 0,99 2,72 -63,6%

Amm 159.500 1,82 1,76 4,36 -59,7%

Sg Company 317.475 1,18 1,14 2,53 -54,9%

DigiTouch 421.500 1,12 1,10 2,31 -52,4%

Health Italia 153.760 2,60 2,58 4,93 -47,7%

Neosperience 154.500 6,80 6,19 11,66 -46,9%

Esautomotion 157.000 1,50 1,88 3,44 -45,3%

Neodecortech 197.500 2,50 2,70 4,72 -42,8%

Eles 60.000 2,51 3,23 4,91 -34,2%

Vetrya 136.565 4,39 3,95 6,00 -34,2%

Ilpra 224.000 1,98 2,06 3,05 -32,5%

Powersoft 54.692 4,18 4,16 6,00 -30,7%

Italian Wine Brands 30.000 11,65 15,30 20,50 -25,4%

Digital Value 42.000 19,40 21,00 27,70 -24,2%

Finlogic 95.021 6,20 6,50 8,50 -23,5%

Gibus 42.250 3,26 5,30 6,67 -20,5%

Grifal 136.900 2,28 2,50 3,05 -17,9%

Unidata 28.200 15,85 17,50 21,18 -17,4%

Cleanbnb 196.800 0,97 1,19 1,41 -16,0%

MailUp 85.000 4,18 4,74 5,00 -5,2%

Gismondi 1754 189.600 2,69 2,66 2,71 -1,8%

Pharmanutra 31.000 22,00 24,50 23,50 4,3%

Costamp Group 214.200 2,02 1,90 Non indicato -

Ucapital24 110.400 2,21 2,06 nessuna ricerca -


Partecipazioni rilevanti detenute al 31 marzo 2020


Aggiornamento dati: AMM S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020

• Amm S.p.A. è un provider di servizi di cloud marketing e di web marketing. Attraverso piattaforme proprietarie consente alle aziende di

comunicare con i propri clienti attraverso SMS, e-mail ed altri canali, e fornisce consulenza per le campagne su web.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 159.500 azioni AMM ad un Valore medio di carico pari a € 3,046.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 159.500 azioni AMM ad un Valore medio di carico pari a € 3,046.

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1 – Analisi del titolo (andamento e volumi scambiati)

Performance titolo AMM a un anno

Fonte: Borsa Italiana

Valore € Data

Min Periodo 1,37 16/03/2020

Max Periodo 3,82 10/06/2019

Prezzo oggi 1,76 29/05/2020

Prezzo Y-1 3,35 29/05/2019

Prezzo IPO 2,85 30/04/2019

Market Cap € 13.74 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

- 47,6%

Performance titolo AMM YTD

-- 43,8%

giugno 202018

2 – Dati di bilancio (ultimi tre esercizi)

€/000.000 FY17 FY18 FY19

Valore della produzione 7,22 11,59 14,43

YoY % - +60,52% +24,55%

EBITDA 0,93 1,41 2,40

EBITDA Margin % 12,94% 12,17% 16,63%

EBIT 0,16 0,72 1,67

EBIT Margin % 2,24% 6,20% 11,55%

Risultato Netto -0,05 0,35 1,04

Net Profit Margin % - 3,01% 7,18%

CIN 5,35 5,27 7,13

Patrimonio netto 4,47 5,30 10,03

PFN (cassa) 0,88 (0,03) (2,90)

Cash flow operativo - 1,18 0,77

Capex - -0,79 0,63

Free cash flow - 0,38 1,40

ROE - 6,57% 10,33%

ROI 3,02% 13,64% 23,37%

Net debt/Equity 0,20 - -

Net debt/Ebitda 0,94 - -

Ricavi netti FY19: l’incremento 2019 dei ricavi del

Gruppo deriva da maggiori volumi di SMS venduti, oltre

all’aumento di quote di mercato avvenuto tramite

l’acquisizione di nuovi clienti. In piccola parte l’aumento

dei ricavi è derivato anche dalla vendita di nuovi servizi

aggiuntivi agli SMS offerti alla clientela (landing page,

fidelity card, coupon digitali, chatbot).

EBITDA FY19: risulta incrementato del 70% rispetto a

quello del precedente esercizio. Tale variazione è legata

all’aumento dei Ricavi e alle economie di scala realizzate

nei costi di acquisto in virtù dei maggiori volumi generati.

PN FY19: l’incremento del Patrimonio Netto è

riconducibile all’aumento di capitale funzionale all’IPO,

per Euro 2,8 milioni.

giugno 202019

3 – Nuove previsioni

• In data 15 aprile 2020, Banca Finnat ha pubblicato una nuova equity research, con target price pari a € 4,36 per azione.

Le nuove stime di Banca Finnat incorporano gli effetti negativi derivanti dalla crisi del COVID-19 ed il relativo impatto sui settori in cui

opera AMM, con un sensibile calo dei volumi degli Sms inviati rispetto a quelli attesi per l’esercizio 2020, per effetto principalmente

della concentrazione delle attività di marketing dovuta alla temporanea chiusura della quasi totalità delle attività commerciali su tutto il

territorio Nazionale.

Fonte: Banca Finnat

€/000.000NUOVE PREVISIONI VECCHIE PREVISIONI

Dati di Sintesi FY19A FY20E FY21E FY19E FY20E

Ricavi 14,43 13,1 15,3 17,7 22,9

YoY % +24,6% -9,08% +16,5% 52,60% 29,69%

EBITDA 2,40 2,5 3,3 3,02 4,83

EBITDA Margin % 16,6% 19,4% 21,3% 17,08% 21,06%

Risultato Netto 1,04 1,1 1,6 1,45 2,72

PFN (cassa) (2,90) (5,3) (7,4) (2,93) (5,89)

PN 10,03 11,1 12,7 10,44 13,16

giugno 202020

4 – Analisi dei multipli

Multipli su risultati FY19

Società EV/Sales EV/Ebitda P/E P/Bv

Circle 1,52 7,65 19,55 2,16

Cyberoo 5,05 13,83 52,82 3,50

Digital360 0,77 8,08 - 1,92

Digitouch 0,45 3,28 24,86 1,04

Dominion Hosting Holding 1,64 22,56 133,97 1,77

Doxee 1,21 5,05 13,56 3,53

Expert System 2,87 20,89 - 5,32

MailUp 1,14 14,40 62,10 4,44

Maps 1,44 7,06 11,31 2,38

Neosperience 2,70 13,04 62,90 3,12

Prismi 1,89 36,58 - 4,14

Relatech 2,11 9,47 16,95 5,24

SG Company - - - -

Softec 0,87 18,21 - 1,10

Vetrya - - - -

Websolute 1,13 7,44 43,39 3,97

MEDIA 1,77 13,39 44,14 3,12

MEDIANA 1,48 11,25 34,13 3,31

AMM 0,65 3,92 11,88 1,23

• In basso è riportata l’analisi comparativa dei multipli di un campione di società appartenenti al settore Digital, quotate su AIM Italia. I multipli

sono calcolati ai prezzi correnti e sulla base dei risultati di bilancio al 31/12/2019.

giugno 202021

5 – Comunicati Stampa (1/2)

11 giugno

2019

AMM PERFEZIONA L’ACQUISIZIONE DEL 70% DI CINEVISION

• AMM S.p.A. ha siglato in data odierna l’atto per l’acquisizione del 70% del capitale di Cinevision S.r.l., mentre l’acquisto del

restante 30%, ad un prezzo predeterminato, sarà realizzato entro il 31.12.2019.

16 ottobre

2019

SOTTOSCRITTO CONTRATTO D’INVESTIMENTO PER L’ACQUISIZIONE DEL 51% DI LEADBI

• AMM S.p.A. ha siglato in data odierna un contratto di investimento per l’acquisizione di una partecipazione pari al 51% del

capitale sociale di una società a responsabilità limitata in via di costituzione (“LeadBI”), che sarà attiva nello sviluppo e

commercializzazione di una piattaforma SaaS (software-as-a-service) per la fornitura di servizi di e-mail marketing

automation.

18

novembre

2019

IL CDA DI AMM S.P.A. AUMENTA IL CAPITALE SOCIALE MEDIANTE PROCEDURA DI ACCELERATED

BOOKBUILDING

• Il Consiglio di Amministrazione di AMM S.p.A. ha deliberato di dare esecuzione a una tranche dell’aumento di capitale

sociale deliberato dall’assemblea straordinaria del 13 febbraio 2019, a pagamento e in via scindibile, per un importo

massimo di nominali Euro 48.000, mediante emissione di massime n. 480.000 azioni ordinarie prive di indicazione del

valore nominale, aventi le stesse caratteristiche delle azioni in circolazione, che saranno ammesse alla negoziazione su

AIM Italia.

18 dicembre

2019

PERFEZIONATE DUE OPERAZIONI DI INVESTIMENTO PER IL POTENZIAMENTO DEI SERVIZI DI MESSAGGISTICA

• AMM S.p.A., comunica di aver perfezionato, in data odierna, due operazioni di investimento per il potenziamento dei servizi

di messaggistica dedicati alla clientela small business nel segmento prepagato:

A seguito del comunicato pubblicato in data 11 giugno 2019, la Società rende noto che si è perfezionata in data

odierna l’acquisizione della restante quota pari al 30% del capitale di Cinevision S.r.l., società operante in Italia nel

servizio di messaggistica professionale riguardante la clientela “small business” e proprietaria del marchio

SMSMOBILE, attraverso il quale offre a imprese, enti e professionisti servizi di invio e ricezione SMS.

A seguito del comunicato pubblicato in data 16 ottobre 2019, la Società rende noto che si è avverata la condizione

sospensiva prevista nel contratto di investimento per l’acquisizione del 51% del capitale sociale di LeadBI S.r.l.,

start up innovativa di nuova costituzione attiva nello sviluppo e nella commercializzazione di una piattaforma SaaS

(software as a service) di e-mail marketing automation (“LeadBI”). Pertanto, in data odierna, si è perfezionato

l’acquisto del 51% del capitale sociale di LeadBI.

giugno 202022

31 dicembre

2019

ESERCIZIO DEL DIRITTO DI RECESSO DALL’ACQUISTO DEL 40% DI I-CONTACT S.R.L.

• AMM S.p.A. annuncia di aver esercitato il diritto di recesso dal contratto di acquisto del 40% della controllata I-Contact

S.r.l., come descritto nel documento di ammissione alle negoziazioni su AIM Italia delle Azioni e dei Warrant AMM 2019-

2022 emessi dalla Società. Per l’effetto, AMM manterrà una partecipazione pari al 60% del capitale sociale di I-Contact

S.r.l., mentre il socio di minoranza CRM Italia S.r.l. potrà trattenere la prima tranche del pagamento già versata da AMM,

pari a Euro 110 migliaia.

20 febbraio

2020

PERFEZIONAMENTO DELL’ACQUISIZIONE DELLA PARTECIPAZIONE PARI AL 40% DEL CAPITALE DI I-CONTACT

S.R.L.

• AMM S.p.A. rende noto che in data odierna ha perfezionato l’acquisto di una quota pari al 40% del capitale sociale di I-

Contact S.r.l., a un prezzo di Euro 385.000, con pagamento rateale in 24 mesi. Per effetto dell’operazione, AMM acquista il

controllo totalitario di I-Contact S.r.l..


4 maggio

2020

RAGGIUNTO L’ OBIETTIVO MINIMO PREVISTO DAL MECCANISMO DELLE REMEDY SHARES. LE REMEDY SHARES

NON SARANNO EMESSE

• Amm S.p.A. comunica che l’agente per il calcolo BDO Italia S.p.A. ha verificato la conformità ai criteri di redazione del

Prospetto per Remedy Share (come definito nel Documento di Ammissione pubblicato in sede di IPO) relativamente

all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2019, che evidenzia il raggiungimento di un EBITDA Adjusted consolidato pro forma

superiore a Euro 2,6 milioni.

• L’Obiettivo Minimo EBITDA Adjusted previsto dal Meccanismo di Protezione al 31 dicembre 2019 e stato quindi conseguito

e le Remedy Shares non saranno emesse e assegnate ai beneficiari.


Aggiornamento dati: Clabo S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020

• Clabo S.p.A. è leader nella produzione di vetrine refrigerate e arredamenti per il food retail. Clabo progetta, produce e distribuisce sui

mercati internazionali attraverso diversi brand commerciali radicati in più di cento Paesi.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 308.250 azioni Clabo ad un Valore medio di carico pari a € 1,2232.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 308.250 azioni Clabo ad un Valore medio di carico pari a € 1,2232.

24


Performance titolo Clabo a un anno


Valore € Data

Min Periodo 0,50 19/03/2020

Max Periodo 1,73 25/06/2019

Prezzo oggi 0,85 29/05/2020

Prezzo Y-1 1,61 29/05/2019

Prezzo IPO 2,70 31/03/15

Market Cap € 7.19 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

- 47,2%

Performance titolo Clabo YTD

-%- 32,5%

giugno 202025


€/000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 18,46% 3,04%

EBITDA 4,73 4,82 6,37

EBITDA Margin % 10,57% 9,09% 11,66%

EBIT 1,81 1,47 1,75

EBIT Margin % 4,04% 2,77% 3,19%

Risultato Netto 0,49 0,22 0,31

Net Profit Margin % 1,09% 0,41% 0,57%

CIN 35,04 41,75 47,55


PFN (cassa) 19,00 23,90 29,36

Cash flow operativo 2,64 1,61 2,90

Capex -5,15 -5,95 -5,08

Free cash flow -2,51 -4,34 -2,18

ROE 3,04% 1,21% 1,71%

ROI 5,16% 3,52% 3,67%

Net debt/Equity 1,18 1,34 1,61

Net debt/Ebitda 4,02 4,96 4,61

Valore della produzione FY19: risulta pari a Euro 54,6 milioni

(+3% rispetto a Euro 53,0 milioni nel 2018). Il 66,3% dei ricavi

netti del 2019 è stato realizzato all'estero. I ricavi di vendita

aumentano principalmente in USA e Canada, dove registrano un

+35,4% rispetto al precedente esercizio.

EBITDA FY19: è pari a Euro 6,4 milioni, in crescita del +32,1%

rispetto l'esercizio precedente, con un EBITDA margin del 11,7%

(9,1% nel 2018). Da segnalare costi straordinari sostenuti per

126 migliaia di euro in Clabo Spa per Incentivi all'Esodo e Oneri

accessori all'acquisizione HMC e per 0,27 milioni di euro dalle

americane HMC e Clabo USA per Costi per servizi non di

competenza dell'esercizio.

Posizione Finanziaria Netta FY19: è pari a Euro 29,4 milioni in

aumento di oltre 5 milioni di euro rispetto a fine 2018 per effetto

dell’applicazione del principio contabile IFRS16, degli

investimenti in capex, del completamento del pagamento degli

oneri correlati all’acquisizione della partecipazione di controllo in

HMC, per l’incremento del CCN dovuto all’aumento di oltre 1

milione di euro delle rimanenze.

giugno 202026


Fonte: IR Top Research

• Ad oggi, l’ultima Equity Research disponibile su Clabo risulta essere quella pubblicata in data 29 novembre 2019 da IR Top Research, con

un Target Price di 2,68 euro per azione.

€/000.000 STIME

Dati di sintesi FY19A FY19E FY20E

Ricavi 54,63 57,30 64,80

YoY% 3,04% 8,07% 13,09%

EBITDA 6,37 7,00 8,50

EBITDA Margin % 11,66% 12,22% 13,12%


PFN (cassa) 29,36 27,00 25,30

PN 18,19 18,08 19,48

giugno 202027


• In basso è riportata l’analisi comparativa dei multipli di un campione di società appartenenti al macrosettore Industriale, quotate su AIM

Italia. I multipli sono calcolati ai prezzi correnti e sulla base dei risultati di bilancio al 31/12/2019.



Comer Industries 0,58 5,19 11,25 1,61

Eles 1,92 10,95 32,44 2,62

Esautomotion 0,91 5,02 18,49 1,50

Fervi 0,85 5,34 8,98 1,18

Gibus 0,60 4,39 9,60 1,89

Ilpra 0,89 6,79 15,32 1,39

Marzocchi Pompe 0,96 6,03 67,67 1,35

Powersoft 0,87 5,20 14,71 2,32

Sciuker Frames 1,71 7,91 48,65 1,53

Siti - B&T 0,42 4,19 5,94 0,22

Vimi Fasteners 0,75 8,49 41,45 0,60

MEDIA 0,95 6,32 24,95 1,47

MEDIANA 0,87 5,34 15,32 1,50

Clabo 0,68 5,83 11,05 0,43

giugno 202028


28 giugno

2019

I FONDI ANTHILIA BIT III E PMI ITALIA II SOTTOSCRIVONO PRESTITO OBBLIGAZIONARIO A 6 ANNI FINO A EURO 8

MILIONI

• Clabo S.p.A. annuncia che il fondo Anthilia BIT III, gestito da Anthilia Capital Partners SGR S.p.A., e il fondo PMI Italia II,

gestito da Finint Investments SGR S.p.A., hanno sottoscritto il prestito obbligazionario della durata di 6 anni emesso dalla

Società, rispettivamente fino a Euro 5 milioni il primo e fino a Euro 3 milioni il secondo.

31 luglio

2019

LA SOCIETÀ CLABO RICORRE AL MERCATO DEL DEBITO A SUPPORTO DELL’ATTIVO CIRCOLANTE MEDIANTE

UN’EMISSIONE DI «MINIBOND SHORT TERM» QUOTATO ALL’EXTRAMOT PRO DI BORSA ITALIANA

• Clabo S.p.A. ha approcciato il mercato del debito a breve temine, quotando da oggi il suo primo “Minibond Short Term”

sull’ExtraMot Pro di Borsa Italiana. Lo strumento ha una durata di 12 mesi e prevede un rendimento per l’Investitore del 4%

lordo a scadenza. Incorpora la consueta opzione call per l’eventuale rimborso anticipato a discrezione dell’Emittente, con

contestuale premio all’investitore.

10

settembre

2019

CLABO AUMENTA DI 2 MILIONI IL CAPITALE DELLA SUB-HOLDING DI HK CLABO PACIFIC HOLDING PER

RAFFORZARE L’EQUITY DELLA CONTROLLATA CINESE QINGDAO CLABO EASY BEST

• Clabo S.p.A. insieme a SIMEST S.p.A., società che costituisce insieme a SACE il polo dell’export e

dell’internazionalizzazione del Gruppo Cassa Depositi e Prestiti (CDP), hanno eseguito, alla fine del passato mese di luglio

un aumento del capitale della sub-holding di Hong Kong, Clabo Pacific Holding Ltd di 2 milioni di euro, rispettivamente

sottoscritto per il 51% da Clabo S.p.A. (pari a 1.020.000 euro) e per il 49% da SIMEST S.p.A.. L’accordo tra Clabo e

SIMEST prevede l’impegno di Clabo a riacquistare la partecipazione di SIMEST nel 2024. A sua volta Clabo Pacific

Holding Ltd ha aumentato il capitale della controllata cinese Qingdao Clabo Easy Best Refrigerated Equipment Ltd allo

scopo di supportare gli investimenti e gli impieghi di circolante richiesti dal progetto Starbucks, dallo sviluppo di nuovi

prodotti per il mercato “bakery” ed in generale dal piano di espansione del business del Gruppo Clabo in Cina e sui mercati

asiatici, nel rispetto delle linee strategiche espresse nel Piano Industriale 2018-2022 presentato agli investitori.

16 ottobre

2019

CLABO: RICCARDO BOTTURA NOMINATO NUOVO DIRETTORE GENERALE

• Clabo S.p.A. comunica di aver assunto, in data odierna e con inizio effettivo il giorno 1 Novembre p.v., l’Ing. Riccardo

Bottura nel ruolo di Direttore Generale con l’impegno da parte del Consiglio di Amministrazione alla cooptazione con

l’attribuzione delle deleghe alla gestione del Gruppo nel ruolo di Amministratore Delegato entro il mese di gennaio del 2020.

giugno 202029


7 novembre

2019

CLABO: MISE E REGIONE MARCHE FINANZIANO PROGRAMMA SIMPLE

• Clabo S.p.A. comunica che il Ministero dello Sviluppo Economico (MISE) e la Regione Marche hanno approvato l’accordo

per l’attuazione del programma di investimenti in attività di ricerca e sviluppo denominato “Smart Manufacturing Machine

with Predictive Lifetime Electronic maintenance (SIMPLE)” presentato dalla società capofila SIGMA S.p.A. e i co-proponenti

Clabo S.p.A., Simonelli Group S.p.A. e Pieralisi Maip S.p.A. Clabo, a fronte di un programma di investimenti nel progetto

pari ad € 2,067 milioni, beneficerà di un contributo complessivo, a fondo perduto, pari ad € 537 mila nel triennio 2019-2022.

15 gennaio

2020

IL FONDO AMUNDI PROGETTO ITALIA SOTTOSCRIVE IL NUOVO MINIBOND AL 3% PER EURO 2,5 MILIONI

• Clabo S.p.A. annuncia che il fondo Amundi Progetto Italia, gestito da Amundi SGR S.p.A. ha sottoscritto in data odierna il

prestito obbligazionario della durata di circa 2 anni emesso dalla Società, per complessivi Euro 2,5 milioni, denominato

Minibond “Clabo 3% 2020-2021”.

20 dicembre

2019

CLABO: DELIBERAZIONI ASSEMBLEA ORDINARIA E STRAORDINARIA 20/12/2019

• Clabo S.p.A. comunica che in data odierna l’assemblea in sede ordinaria e straordinaria ha deliberato rispettivamente: di

approvare il piano di incentivazione dedicato al dott. Riccardo Bottura, nuovo Direttore Generale della Società, che prevede

l’assegnazione gratuita allo stesso e per un controvalore di Euro 100.000 di un pacchetto di azioni proprie e di n. 1.000.000

di nuovi warrant denominati “Warrant Clabo 2019 - 2024” (“Nuovi Warrant”) nonché di approvare l’emissione dei Nuovi

Warrant e il connesso aumento del capitale sociale a servizio, mediante emissione di massime n. 500.000 nuove azioni di

compendio e per un importo massimo pari a Euro 1.000.000 (di cui 500.000 a titolo di valore nominale e 500.000 a titolo di

sovrapprezzo), ai sensi dell’art. 2441, comma 5, del Codice Civile.

20 dicembre

2019

CLABO. CDA DELIBERA L’EMISSIONE DI UN NUOVO MINIBOND AL 3% PER € 2,5 MILIONI CON SCADENZA

DICEMBRE 2021

• Clabo S.p.A. informa che il Consiglio di Amministrazione riunitosi in data odierna, ha deliberato l’emissione di un prestito

obbligazionario per complessivi € 2,5 milioni, denominato “Minibond Clabo 3% 2020- 2021”.


Aggiornamento dati: CleanBnB S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020

• CleanBnB S.p.A. è una società che, attraverso strumenti e processi innovativi, offre servizi di gestione degli immobili in affitto breve,

valorizzando la visibilità degli annunci e massimizzando gli incassi sulle piattaforme online come Airbnb, Booking.com, Homeaway,

Expedia.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 196.800 azioni CleanBnB ad un Valore medio di carico pari a € 1,845.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 196.800 azioni CleanBnB ad un Valore medio di carico pari a € 1,845.

31



Performance titolo CleanBnB dall’IPO

Valore € Data

Min Periodo 0,75 12/03/2020

Max Periodo 1,97 15/01/2020

Prezzo oggi 1,19 29/05/2020

Prezzo Y-1 1,92 24/07/2019

Prezzo IPO 2,0 24/07/2019

Market Cap € 8,3 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

Performance titolo CleanBnB YTD

- 38,0% - 35,7%

giugno 2020

Valore € Data

Min Periodo 0,10 24/04/2020

Max Periodo 0,26 18/10/2019

Prezzo oggi 0,11 29/05/2020

Prezzo Y-1 0,22 24/07/2019

Performance warrant CleanBnB dall’IPO

- 50,0%

Performance warrant CleanBnB YTD

- 42,0%

1 – Analisi dei warrant (andamento e volumi scambiati)

POSIZIONE 4AIM

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 32.000 warrant ad un Valore medio di carico pari a € 0,1914.



32

giugno 202033


€/000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 230,26% 112,61%

EBITDA -0,13 -0,38 -1,28

EBITDA Margin % - - -

EBIT -0,13 -0,44 -1,49

EBIT Margin % - - -

Risultato Netto -0,14 -0,32 -1,52

Net Profit Margin % - - -

CIN -0,08 -0,10 -0,27


PFN (cassa) -0,25 -0,45 -3,01

Cash flow operativo 0,10 0,06 -2,77

Capex -0,13 -0,37 -1,23

Free cash flow -0,03 -0,31 -4,00

ROE - - -

ROI - - -

Net debt/Equity - - -

Net debt/Ebitda - - -

Valore della Produzione FY 19: l'esercizio 2019 è caratterizzato

dall’espansione delle attività, che si riflette nell’incremento dei ricavi

complessivi passati da Euro 1,54 milioni a Euro 3,27 milioni (+112%

rispetto al 2018). Tale valore risulta nettamente migliorativo rispetto

alle previsioni del piano industriale di Euro 2,76 milioni (+19%).

L’ammontare complessivo dei gross bookings, ovvero degli incassi

transati dal Gruppo per contro dei propri clienti, è stato pari a Euro

8,58 milioni nell’intero periodo.

EBITDA FY19: negativo per Euro 1,28 milioni, in termini percentuali

risulta comunque allineato alle previsioni del piano industriale. Esso

ha risentito sia dell’impiego, nell’attività di sviluppo e consolidamento,

di una parte considerevole di risorse aziendali e di alcune componenti

di carattere non ricorrente, tipicamente connesse alle fasi di avvio

delle operazioni in nuove città, sia del rapido incremento delle

dimensioni del portafoglio gestito, in relazione al quale è atteso un

riflesso economico negli esercizi futuri.

Risultato netto dell’esercizio FY19: negativo per Euro 1,52 milioni,

risente inoltre del fatto che, in considerazione alle incertezze

determinate dall’emergenza da CoVid-19, in ottemperanza al

principio contabile OIC 25, par.41, nel rispetto del principio della

prudenza si è preferito non iscrivere imposte anticipate nell’esercizio

2019, diversamente da quanto previsto nel piano, rimandando la

valutazione agli esercizi successivi. Questo ha determinato un

risultato netto peggiore, pur a fronte di un risultato ante imposte

sostanzialmente allineato col piano.

giugno 202034


Fonte: EnVent

€/000.000 VECCHIE PREVISIONI NUOVE PREVISIONI

Dati di sintesi FY19A FY19E FY20E FY20E FY21E

Ricavi 3,27 2,70 5,30 3,30 7,00

YoY% 112,61% 75,44% 96,30% 0,86% 112,12%

EBITDA -1,28 -0,60 -0,70 -1,10 -0,10

EBITDA Margin % -39,00% -22,22% -13,21% -33,33% -1,43%

Risultato Netto -1,52 -0,70 -0,60 -0,90 -0,30

PFN (cassa) -3,01 -2,80 -2,60 2,00 2,30

PN 2,74 3,56 2,96 1,84 1,54

• In data 7 maggio 2020, EnVent ha pubblicato una nuova equity research, con target price pari a € 1,41 per azione.

Le nuove stime di EnVent incorporano gli effetti negativi derivanti dalla crisi del COVID-19 con conseguente impatto sulle attività di

Cleanbnb ed in generale sul settore del turismo. Tale impatto sarà comunque transitorio secondo gli analisti di EnVent ed è previsto

un ritorno alla crescita già durante l’esercizio 2021.

giugno 202035




Portale Sardegna 0,53 9,14 - 1,86

Sostravel.com 0,95 - - 0,77

Trawell Co 0,41 5,04 8,24 0,58

MEDIA 0,63 7,09 8,24 1,07

MEDIANA 0,53 7,09 8,24 0,77

Cleanbnb 1,27 - - 2,61

• In basso è riportata l’analisi comparativa dei multipli di un campione di società operanti nel settore del turismo, quotate su AIM Italia. I

multipli sono calcolati ai prezzi correnti e sulla base dei risultati di bilancio al 31/12/2019.

giugno 2020

5 – Comunicati stampa

Non ci sono comunicati stampa rilevanti.

36


Aggiornamento dati: Costamp Group S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020

• Costamp Group S.p.A. è leader nella progettazione, produzione e vendita di stampi per la componentistica nel settore automotive.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 214.200 azioni Costamp Group ad un Valore medio di carico pari a € 2,16.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 214.200 azioni Costamp Group ad un Valore medio di carico pari a € 2,16.

38


Performance titolo Costamp Group a un

anno


Valore € Data

Min Periodo 1,60 02/07/2019

Max Periodo 2,60 05/07/2019

Prezzo oggi 1,90 29/05/2020

Prezzo Y-1 2,04 29/05/2019

Prezzo IPO 2,50 05/12/2014

Market Cap € 80,95 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

- 6,9%

Performance titolo Costamp Group YTD

- 12,3%

giugno 202039


€/000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 32,11% 5,51%

EBITDA 3,33 1,37 5,67

EBITDA Margin % 7,95% 2,48% 9,72%

EBIT 1,42 -1,73 2,05

EBIT Margin % 3,40% -3,13% 3,52%

Risultato Netto 0,72 -1,68 0,92

Net Profit Margin % 1,71% -3,04% 1,57%

CIN 30,18 44,81 52,70


PFN (cassa) 17,56 21,76 29,08


Capex -2,27 -2,35 -4,05

Free cash flow 7,36 6,96 -4,24

ROE 5,67% - 3,88%

ROI 4,71% - 3,90%



Valore della Produzione FY19: è in incremento a 58,3 milioni rispetto a

55,3 milioni di euro nel 2018. Il 53% del fatturato nel 2019 è stato

realizzato in Italia, mentre il restante 47% deriva da transazioni

commerciali concluse nel resto d’Europa (per il 31%), in Nord America

(Messico e USA, per il 15%) e nell’area Asiatica (India e Cina, per il

restante 1%). Il 75% della produzione è destinato all’export, Europa,

Nord America, Messico, Russia, India e Corea, a conferma della

propensione globale dell’azienda.

EBITDA FY19: si attesta a 5,7 milioni di euro, in netta ripresa rispetto

all’EBITDA 2018, pari a 1,4 milioni di euro (1,6 milioni di euro il dato pro-

forma 2018). Tale risultato si riflette positivamente anche sull’EBITDA

margin, che sale al 9,8% rispetto al 2,5% nel 2018 e conferma, a

conclusione dell’operazione di reverse take-over che ha visto impegnata

la società negli ultimi due esercizi, il recupero di efficienza derivante

anche dal percorso di progressiva integrazione della Business Unit di

Correggio (Divisione LPDC).

Posizione Finanziaria Netta FY19: è pari a 29,1 milioni di euro rispetto

a 21,8 milioni di euro al 31 dicembre 2018. Tale variazione deriva dagli

effetti della prima applicazione del nuovo principio contabile IFRS16 che

ha impattato per 2,6 milioni di euro, per la restante parte è attribuibile

prevalentemente dalle tempistiche di incasso di alcune posizioni

creditorie.

giugno 202040


Fonte: Value Track



Ricavi 58,35 57,00 62,50 62,50 67,00

YoY% 5,51% 3,08% 9,65% 7,12% 7,20%

EBITDA 5,67 5,60 6,80 7,50 9,10

EBITDA Margin % 9,72% 9,82% 10,88% 12,00% 13,58%

Risultato Netto 0,92 0,80 1,50 2,20 3,30

PFN (cassa) 29,08 26,90 24,90 31,00 25,40

PN 23,62 23,50 25,00 25,82 29,12

• In data 6 aprile 2020, Value Track ha pubblicato una nuova equity research, senza indicare nessun Target Price.

Le nuove stime di Value Track risultano in lieve crescita rispetto alle precedenti. Secondo gli analisti di Value Track, la crisi del COVID-

19 non avrà effetti negativi sul business del Gruppo Costamp.

giugno 202041


• In basso è riportata l’analisi comparativa dei multipli di un campione di società appartenenti al settore Industria, quotate su AIM Italia. I




Cft 0,31 5,52 0,69

Clabo 0,68 5,83 11,05 0,43


Esautomotion 0,91 5,02 18,49 1,50

Fervi 0,85 5,34 8,98 1,18

Gibus 0,60 4,39 9,60 1,89

Grifal 1,39 12,16 51,49 2,51

Icf Group 0,62 4,93 11,62 0,52

Marzocchi Pompe 0,96 6,03 67,67 1,35

Neodecortech 0,53 4,61 8,27 0,53

Poligrafici Printing 0,51 2,19 6,26 0,58

Vimi Fasteners 0,75 8,49 41,45 0,60

Sicit Group 2,84 17,31 15,78 2,14

Siti - B&T 0,42 4,19 5,94 0,22

MEDIA 0,86 6,51 20,60 1,13

MEDIANA 0,65 5,26 11,25 0,93

Costamp Group 1,94 20,00 91,95 3,57

giugno 202042


25

novembre

2019

CO.STAMP S.R.L. HA AVVIATO LA VENDITA DI MASSIME N. 1.085.407 AZIONI ORDINARIE COSTAMP GROUP S.P.A.

ATTRAVERSO UN ACCELERATED BOOKBUILDING RIVOLTO A INVESTITORI ISTITUZIONALI ITALIANI ED ESTERI

• In data odierna, Co.Stamp S.r.l., titolare di n. 39.740.407 azioni ordinarie pari al 93,28% del capitale sociale di Costamp

Group S.p.A., ha avviato una procedura di accelerated bookbuilding per la vendita presso investitori istituzionali italiani ed

esteri di complessive massime n. 1.085.407 azioni ordinarie, godimento regolare, rappresentanti circa il 2,55% del capitale

sociale dell’Emittente.

26

novembre

2019

COMPLETATA LA CESSIONE DA PARTE DI CO.STAMP SRL DEL 2,28% DEL CAPITALE SOCIALE DI COSTAMP

GROUP S.P.A.

• Facendo seguito al comunicato stampa diffuso in data 25 novembre 2019, Co.Stamp S.r.l. comunica che Invest Italy SIM

S.p.A., in qualità di Bookrunner ha completato la vendita di complessive n. 972.000 azioni ordinarie dell’Emittente,

godimento regolare, pari al 2,28% del capitale sociale dello stesso per un controvalore complessivo di 1.652.400 milioni di

euro, al lordo di oneri e commissioni. A seguito del completamento dell’operazione Co.Stamp S.r.l. detiene complessive n.

38.768.407 azioni ordinarie della Società, pari al 90.99% del capitale sociale della stessa.

11 dicembre

2019

COSTAMP GROUP: COMMESSA DI CIRCA 2,3 MILIONI DI EURO DA UNA PRIMARIA CASA AUTOMOBILISTICA

TEDESCA PER LA DIVISIONE LPDC/GRAVITY

• Costamp Group comunica di aver ricevuto un ordine di importo prossimo ai 2,3 milioni di Euro da parte di una primaria

casa automobilistica tedesca. La consegna è prevista dal marzo 2020 al gennaio 2022. Il controvalore della commessa

sarà ripartito per il 40% sul 2020, per il 40% sul 2021 e per il restante 20% sul 2022.

26 marzo

2020

COSTAMP GROUP: COMMESSA DI CIRCA 4,2 MILIONI DI EURO DA UNA PRIMARIA CASA AUTOMOBILISTICA

AMERICANA

• Costamp Group comunica di aver ricevuto un ordine di importo prossimo ai 4,2 milioni di Euro da parte di un primario

Original Equipment Manufacturer americano. La consegna delle prime attrezzature è prevista nel corso del 2020. Il

controvalore della commessa sarà da attribuire, in parti eguali, agli anni 2020-2021.

giugno 202043


10 aprile

2020

COSTAMP GROUP: COMMESSA DI CIRCA 1,7 MILIONI DI EURO DA RINOMATO TIER1 AMERICANO. PORTAFOGLIO

ORDINI AL 31 MARZO 2020 PARI A CIRCA 60 MILIONI DI EURO.

• Costamp Group rende noto che il valore del portafoglio ordini del gruppo al 31 marzo 2020 e pari a circa 60 milioni di Euro

(circa 33,5 milioni di Euro al 31 marzo 2019).

• La societa comunica inoltre di aver ricevuto un ordine di importo prossimo a 1,7 milioni di Euro da parte di un rinomato

Tier1 americano con importante presenza a livello globale. Il pacchetto di attrezzature oggetto della commessa prevede la

fornitura da parte di Costamp Group di stampi di pressofusione per un componente automotive, con consegne previste nel

corso dell’anno 2020. Il controvalore della commessa sarà conseguito nell’anno 2020.


Aggiornamento dati: DBA Group S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020

• DBA Group S.p.A. è una società italiana di consulenza tecnologica, specializzata nella connettività delle reti e nelle soluzioni a supporto

del ciclo di vita delle infrastrutture a rete.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 214.800 azioni DBA Group ad un Valore medio di carico pari a € 1,6447.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 214.800 azioni DBA Group ad un Valore medio di carico pari a € 1,6447.

45


Performance titolo DBA Group a un anno


Valore € Data

Min Periodo 0,89 16/03/2020

Max Periodo 2,0 18/06/2019

Prezzo oggi 0,99 29/05/2020

Prezzo Y-1 2,0 29/05/2019

Prezzo IPO 4,00 14/12/17

Market Cap € 11.39 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

- 50,5%

Performance titolo DBA Group YTD

- 45,6%

giugno 202046

2 – Dati di bilancio (ultimi tre esercizi)2 – Dati di bilancio (ultimi tre esercizi

€/000.000 FY17 FY18 FY19

Vdp 45,19 48,97 61,02

YoY % - 8,36% 24,61%

EBITDA 4,57 4,43 3,31

EBITDA Margin % 10,11% 9,05% 5,43%

EBIT 2,11 1,64 -2,32

EBIT Margin % 4,66% 3,35% -

Risultato Netto 1,01 0,39 -2,84

Net Profit Margin % 2,24% 0,80% -

CIN 21,97 32,60 35,12


PFN (cassa) -2,68 9,00 13,97

Cash flow operativo -2,30 -1,69 0,00

Capex -7,06 -9,04 -

Free cash flow -9,36 -10,72 -

ROE 4,10% 1,65% -

ROI 9,59% 5,03% -

Net debt/Equity - 0,38 0,66

Net debt/Ebitda - 2,03 4,22

Il valore della produzione del 2019 può essere così suddiviso:

• Euro 57,5 relativi a ricavi su vendite e prestazioni;

• Euro 1,50 milioni relativi ad attività in lavorazione;

• Euro 1,36 di capitalizzazioni interne.

Nello specifico, i ricavi delle vendite si suddividono in:

• Euro 37,1 milioni relativi all’ASA Engineering (+14,6%, rispetto al 2018);

• Euro 2,8 milioni all’ASA ICT Italia (+84,6%, rispetto al 2018);

• Euro 19,0 milioni relativi all’ASA ICT Slovenia (di cui Euro 6,0 milioni

relativi alla modifica del perimetro di consolidamento includendo Unistar

LC d.o.o. a partire da ottobre 2019).

La contrazione dell'’EBITDA (-25,0% rispetto al 2018) si riconduce

principalmente ad una riduzione dei margini nell’ASA Engineering dovuti a una

modifica del contesto competitivo, causato dalla presenza di maggiori player ed

una conseguente pressione sui ricavi unitari. La modifica del perimetro di

consolidamento avvenuta con l’acquisizione di Unistar LC d.o.o. e Pro.Astec

d.o.o. ad ottobre 2019 (si veda il comunicato stampa del 30 settembre 2019) ha

contribuito all’EBITDA dell’esercizio 2019 per Euro 0,5 milioni.

La riduzione dell'EBIT si deve a:

• Euro 1,2 milioni di accantonamenti a copertura del rischio su un credito

commerciale verso Italtel S.p.A.;

• Euro 1,0 milioni rettifica a seguito dell’impairment test sulla

partecipazione della controllata SJS Engineering S.r.l..

La posizione finanziaria netta aumenta rispetto al 2018 principalmente per

effetto delle nuove linee di credito a lungo termine per l’acquisizione di Unistar

LC e Pro.Astec.

giugno 202047

Fonte: Envent

3 – Stime

• In data 27 novembre 2019, EnVent ha pubblicato una nuova equity research indicando un target price di 2,83 euro per azione.

• In data 31 ottobre 2019, CFO Sim ha pubblicato una nuova equity research indicando un target price di 2,60 euro per azione.

€/000.000 MEDIA STIME


Ricavi 61,02 56,65 72,10

YoY% 24,61% 15,69% 27,27%

EBITDA 3,31 3,95 6,00

EBITDA Margin % 5,43% 6,97% 8,32%

Risultato Netto -2,84 -0,75 0,35

PFN (cassa) 13,97 15,95 14,85

PN 21,15 23,24 23,59

giugno 202048


1 Luglio 2019

• Sottoscritto il contratto preliminare di compravendita per l’acquisto di una partecipazione pari al 100% del capitale

della società di diritto sloveno, Unistar LC, d.o.o. con sede legale in Litostrojska cesta 56, 1000 Ljubljana, (Slovenia),

operante nei settori della Cyber Security e dell’Information Tecnology.

18 Ottobre

2019

IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE APPROVA IL PIANO INDUSTRIALE 2019-2023:

• Valore della produzione 2019 atteso pari a Euro 58,3 milioni (Euro 75,0 milioni consolidato Pro Forma 1Unistar).

• Valore della produzione 2020 attesto pari a Euro 78,3 milioni (+4,3% yoy vs coonsolidato Pro Forma Unistar 2019),

• EBITDA al 2019: Euro 4,0 milioni (Euro 5,1 milioni Pro Forma Unistar),

• EBITDA al 2020: Euro 6,8 milioni (Euro +1,7 milioni rispetto al EBITDA Pro Forma Unistar stimato per il 2019).

• Valore della produzione atteso per il 2023 pari a Euro 97,1 milioni (CAGR 2019-2023 pari a 10,8%) con EBITDA

atteso pari a Euro 12,0 milioni (EBITDA margin % pari a 12,4%), Miglioramento EBITDA margin % da 6,9% (Pro Forma

Unistar per il 2019) a 8,7% stimato per il 2020,

• PFN/EBITDA Pro Forma 2019 pari a 3,1x prevista in diminuzione per aumento marginalità a 2,2x nel 2020.

• Highlights industriali: Progetto DBA Network con effetto migliorativo della marginalità nelle ASA2 ENG3 e PMO4;

Aumento della marginalità grazie alle sinergie operative derivanti dalla acquisizione Unistar; Completamento dell’offerta

commerciale della ASA ICT5 con l’acquisizione indiretta di Pro Astec (controllata di Unistar) attiva nel campo della cyber

security con importanti clienti govenativi ed industriali in Slovenia; Processo di internazionalizzazione in evoluzione con

peso dei mercati esteri previsto oltre il 50% del fatturato totale entro il 2023; Mantenimento degli attuali livelli di

investimento in R&D nella ASA ICT del Gruppo; Crescita per linee interne ed in parte residuale per M&A, andando a

colmare specifiche nicchie di mercato o Know how contigue ai business attuali.

giugno 202049


3 febbraio

2020

NASCE DBA PRO, UNICA SOCIETÀ OPERATIVA ITALIANA DI DBA GROUP

• DBA Group S.p.A. comunica l’operazione di rebranding di DBA Progetti in DBA Pro. Tale progetto è la conseguenza

naturale della fusione in un unico soggetto di tutte le società operative di diritto italiano di DBA Group. DBA Pro. è oggi

pronta a proporsi sul mercato come interlocutore unico in grado di erogare servizi che integrino le competenze di

ingegneria, architettura, PMO con soluzioni software e tecnologie innovative a supporto della gestione del ciclo di vita di

opere ed infrastrutture.

26 febbraio

2020

SERVIZI IT PER IL MINISTERO DELLA PUBBLICA AMMINISTRAZIONE SLOVENO: DBA GROUP ANNUNCIA LA

FIRMA DEL CONTRATTO

• DBA Group S.p.A. annuncia che il giorno 19 febbraio 2020, attraverso la controllata Unistar LC doo (UnistarPRO), è

stato siglato un accordo di manutenzione in outsourcing di servizi di supporto IT con il Ministero della Pubblica

Amministrazione in Slovenia. UnistarPRO, tramite una gara pubblica, ha esteso per ulteriori 48 mesi il contratto relativo

all’esternalizzazione dei servizi di supporto IT e l'accordo di manutenzione con il Ministero della Pubblica

Amministrazione sloveno. Il valore totale del nuovo accordo è di Euro 4.227.951 in 4 anni, ovvero Euro 1.056.987,75 per

anno, e prevede l’erogazione di servizi di manutenzione hardware e servizi di supporto IT.

24 aprile 2020

DBA GROUP APPRODA IN BULGARIA: UN NUOVO PORT COMMUNITY SYSTEM PER I PORTI DI VARNA E BURGAS

• Group S.p.A. annuncia la firma, tramite la società controllata Actual IT dd, di un contratto con Bulgarian Ports

Infratructure Company (il gestore pubblico e nazionale delle infrastrutture portuali in Bulgaria) per lo sviluppo e la

fornitura di una piattaforma telematica di Port Community per i porti di Varna e Burgas. L’incarico, assegnato tramite una

gara, il cui valore è pari a circa 4,56 milioni di Euro, prevede la realizzazione di una piattaforma telematica che

consentirà lo scambio di informazioni tra le parti interessate alle operazioni logistiche del sistema portuale bulgaro. La

durata della commessa è di 24 mesi. La commessa, inclusa nel piano industriale 19–23 di DBA Group, mira ad ampliare

la presenza del Gruppo sui mercati esteri, in particolare nell'area dell'ICT a sostegno delle infrastrutture critiche.

19 maggio

2020

NUOVA COMMESSA PER IL MINISTERO DELLA PUBBLICA AMMINISTRAZIONE SLOVENO

• DBA Group S.p.A. annuncia che, attraverso la controllata Unistar LC doo (UnistarPRO), e stato siglato un accordo

quadro per la fornitura e manutenzione di infrastrutture IT con il Ministero della Pubblica Amministrazione in Slovenia a

partire dal mese di maggio. Il valore totale dell’accordo, in linea con il piano industriale comunicato, e di Euro

10.485.968,00 in 3 anni, ovvero Euro 3.495.322,67 per anno.


Aggiornamento dati: Digital Value S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020

• Digital Value S.p.A. è a capo di un Gruppo che costituisce uno degli operatori di riferimento in Italia nel settore delle soluzioni e servizi IT. Il

Gruppo svolge attività di ricerca, progettazione, sviluppo e commercializzazione di soluzioni e servizi IT per la digitalizzazione di clienti

large account operanti nei settori strategici dell’economia del Paese.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 42.000 azioni Digital Value ad un Valore medio di carico pari a € 17,2048.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 42.000 azioni Digital Value ad un Valore medio di carico pari a € 17,2048.

51


Performance titolo Digital Value a un anno

Fonte: Borsa Italiana *Spac in Cloud

Valore € Data

Min Periodo 13,40 17/06/2019

Max Periodo 21,20 06/06/2020

Prezzo oggi 21,0 29/05/2020

Prezzo Y-1 13,80 29/05/2019

Prezzo IPO 10,00* 08/11/18

Market Cap € 207.60 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

+ 52,17%

Performance titolo Digital Value YTD

+ 18,0%

giugno 202052


€/000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 15,11% 22,38%

EBITDA 19,65 24,02 31,93

EBITDA Margin % 7,59% 8,06% 8,75%

EBIT 16,71 21,46 27,06

EBIT Margin % 6,45% 7,20% 7,42%



CIN 48,57 18,77 41,41


PFN (cassa) 1,79 -31,82 -28,03

Cash flow operativo - 4,24 31,16

Capex - 1,44 -34,40

Free cash flow - 5,68 -3,24

ROE 23,01% 29,20% 27,56%

ROI 34,40% 114,35% 65,35%



Ricavi netti consolidati FY19: sono pari a Euro 364,83 milioni,

in crescita del 22,4% rispetto all’esercizio precedente. Tale

risultato è stato raggiunto grazie al consolidamento delle

posizione competitiva delle aziende del Gruppo sul mercato ICT

di riferimento (segmento Large Account che costituisce oltre il

50% della domanda italiana di ICT), che ha così riconosciuto il

valore delle soluzioni proposte e la qualità professionale dei

servizi erogati dalle risorse umane del Gruppo.

EBITDA FY19: si attesta a Euro 31,93 milioni (di cui 0,7 milioni

da effetto principio IFRS16), con un Ebitda margin pari al 8,75%

(8,70% senza effetto IFRS16) sui ricavi netti e con una crescita

del 32,9% rispetto al risultato 2018, grazie all’aumento dei ricavi

ed alla crescente focalizzazione sulle aree a valore aggiunto del

business. Si evidenzia che tale miglioramento è stato ottenuto

grazie ad una crescita a doppia cifra della redditività operativa

di entrambe le Società controllate Italware S.r.l. ed ITD

Solutions S.p.A..

Posizione finanziaria netta (cassa) FY19: è pari a -28,0

milioni di Euro (-30,8 milioni di Euro senza effetto principio

IFRS16) e dimostra la capacità delle aziende del Gruppo di

generare cassa.

giugno 202053


Fonte: CFO Sim

• Una nuova Equity Research è stata pubblicata da CFO SIim in data 1 aprile 2020, con target price pari ad € 27,7 per azione.



Ricavi 364,83 328,50 363,40 397,00 440,00

YoY% 22,38% 10,19% 10,62% 8,82% 10,83%

EBITDA 31,93 27,10 31,70 33,60 39,70

EBITDA Margin % 8,75% 8,25% 8,72% 8,46% 9,02%

Risultato Netto 19,14 14,90 18,00 19,10 21,60

PFN (cassa) -28,03 -32,80 -56,20 -48,10 -68,40

PN 69,44 65,21 83,21 88,54 110,14

giugno 202054


• In basso è riportata l’analisi comparativa dei multipli di un campione di società appartenenti al settore Digitale, quotate su AIM Italia. I




Amm 0,65 3,92 11,88 1,23

Circle 1,52 7,65 19,55 2,16

Cyberoo 5,05 13,83 52,82 3,50

Digital360 0,77 8,08 1,92

Digitouch 0,45 3,28 24,86 1,04

Doxee 1,21 5,05 13,56 3,53

Mailup 1,14 14,40 62,10 4,44

Maps 1,44 7,06 11,31 2,38

Neosperience 2,70 13,04 62,90 3,12

Relatech 2,11 9,47 16,95 5,24

Websolute 1,13 7,44 43,39 3,97

MEDIA 1,65 8,47 31,93 2,96

MEDIANA 1,21 7,65 22,20 3,12

Digital Value 0,47 5,38 10,54 2,88

giugno 202055

5 – Comunicati Stampa

6 giugno 2019

COMUNICAZIONE AI SENSI DELL’ART. 17 DEL REGOLAMENTO EMITTENTI AIM

• Digital Value S.p.A. rende noto che è in corso di iscrizione presso il Registro delle Imprese di Roma lo Statuto aggiornato

della Società che tiene conto (i) dell’esercizio di totali n. 1.634.617 Warrant Digital Value S.p.A. per un controvalore totale

pari ad Euro 47.018,00 di cui (a) n. 22.925 Warrant a valere sul mese di aprile 2019, validi per la sottoscrizione di n.

6.180 azioni ordinarie per un controvalore complessivo di Euro 618,00 e (b) n. 1.611.692 Warrant a valere sul mese di

maggio 2019, validi per la sottoscrizione di n. 464.000 azioni ordinarie per un controvalore complessivo di Euro 46.400.

3 luglio 2019

COMUNICAZIONE AI SENSI DELL’ART. 17 DEL REGOLAMENTO EMITTENTI AIM

• Digital Value S.p.A. rende noto che è in corso di iscrizione presso il Registro delle Imprese di Roma lo Statuto aggiornato

della Società che tiene conto dell’esercizio di n. 615.368 Warrant Digital Value S.p.A. (“Warrant”) a valere sul mese di

giugno 2019 (incluso) e fino al 1° luglio 2019 (incluso), validi per la sottoscrizione di n. 177.163 azioni ordinarie per un

controvalore totale pari ad Euro 17.716,30. I n. 15 Warrant non esercitati sono stati annullati ai sensi del relativo

regolamento.

29 novembre

2019

DIGITAL VALUE ANNUNCIA L’INGRESSO DI MARCO PATUANO E PAOLO VANTELLINI: DUE IMPORTANTI

MANAGER CON GRANDE EXPERTISE APPORTANO LE PROPRIE COMPETENZE A SUPPORTO DELLO SVILUPPO

DEL GRUPPO

• Digital Value annuncia l’ingresso nel team di due affermati professionisti come Marco Patuano e Paolo Vantellini (CFO),

che sposano il progetto di sviluppo del Gruppo volto a consolidare la propria leadership sul mercato, anche attraverso il

rafforzamento della struttura manageriale.

13 maggio

2020

DIGITAL VALUE: NUOVI ED IMPORTANTI CONTRATTI A CONFERMA DEL TREND POSITIVO

• Digital Value annuncia di essersi aggiudicata attraverso le sue partecipate, importanti contratti esecutivi nel corso dei

primi mesi del 2020 tra cui, degni di nota sono:

Per un primario operatore di TLC italiano il consolidamento e la rivisitazione architetturale degli ambienti core

proprietari a supporto del business, il cui valore e superiore ai 16 Milioni di Euro, su un periodo di tre anni;

Per una primaria Istituzione Finanziaria Italiana l’adeguamento degli ambienti software on premise con relativa

manutenzione evolutiva del valore di oltre 8 Milioni di Euro, su un periodo di tre anni.


Aggiornamento dati: Digitouch S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020

• Digitouch S.p.A. è una Full Digital Platform Company fondata nel 2007.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 421.500 azioni Digitouch ad un Valore medio di carico pari a € 1,3024.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 421.500 azioni Digitouch ad un Valore medio di carico pari a € 1,3024.

57


Performance titolo Digitouch a un anno


Valore € Data

Min Periodo 0,93 18/03/2020

Max Periodo 1,64 04/07/2019

Prezzo oggi 1,11 29/05/2020

Prezzo Y-1 1,23 29/05/2019

Prezzo IPO 2,30 16/03/15

Market Cap € 15.43 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

- 9,8%

Performance titolo Digitouch YTD

- 16,0%

giugno 202058


€/000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 11,57% 20,83%

EBITDA 4,06 4,50 5,38

EBITDA Margin % 14,05% 13,96% 13,81%

EBIT -0,99 1,05 1,69

EBIT Margin % -3,42% 3,25% 4,33%



CIN 11,95 15,55 17,05


PFN (cassa) -2,13 1,49 2,55


Capex -1,36 -2,43 -2,14

Free cash flow 1,20 -0,83 -0,68

ROE 2,95% 1,91% 5,28%

ROI - 6,74% 9,90%



Ricavi totali consolidati FY19: i ricavi totali conslidati del

Gruppo DigiTouch sono pari a Euro 38,9 milioni, in aumento

del 21% rispetto al 2018. L’andamento dei ricavi del 2019 è

caratterizzato, principalmente, dalla crescita e

consolidamento del portafoglio clienti acquisito e dai

maggiori servizi offerti. I “Ricavi Operativi”, pari a Euro 35,8

milioni, la cui crescita organica (+ 20%) è da attribuirsi ai

contributi delle diverse Business Unit, hanno confermato le

previsioni del management pur in un contesto di mercato

fortemente competitivo. La Società rileva che a livello di

revenue mix la linea di business “Data Services” ha

registrato una crescita più che doppia rispetto al Piano

Industriale per il 2019 (che prevedeva 2-2,5 Milioni di Euro),

superando 5 Milioni di Euro.

EBITDA Adjusted FY19: si attesta a Euro 5,8 milioni, al

netto di oneri non ricorrenti per Euro 0,37 milioni, in

miglioramento del 17% rispetto al dato del 2018.

giugno 202059


Fonte: EnVent, Banca Akros

• Una nuova Equity Research è stata pubblicata da EnVent in data 22 aprile 2020, con target price pari ad € 2,31 per azione.

• Il 17 gennaio 2020, Banca Akros ha pubblicato una nuova ricerca, indicando un target price di 2,17 euro per azione.



Ricavi 38,95 37,50 44,50 41,00 45,00

YoY% 20,83% 16,34% 18,67% 5,27% 9,76%

EBITDA 5,38 6,00 7,40 6,00 7,00

EBITDA Margin % 13,81% 16,00% 16,63% 14,63% 15,56%

Risultato Netto 0,77 1,55 2,45 0,90 1,40

PFN (cassa) 2,55 1,25 -1,75 0,60 -2,20

PN 14,50 15,28 17,73 15,40 16,80

giugno 202060


• In basso è riportata l’analisi comparativa dei multipli delle società appartenenti al settore Digital, quotate su AIM Italia. I multipli sono

calcolati ai prezzi correnti e sulla base dei risultati di bilancio al 31/12/2019. Digitouch risulta particolarmente a sconto rispetto ai Peer

relativamente ai multipli EV/Sales, EV/Ebitda e P/Bv.



Finlogic 1,26 9,17 22,85 2,88

Fos 1,56 8,67 27,56 2,61

Amm 0,65 3,92 11,88 1,23

Circle 1,52 7,65 19,55 2,16

Cyberoo 5,05 13,83 52,82 3,50

Digital360 0,77 8,08 - 1,92

Digital Value 0,47 5,38 10,54 2,88

Doxee 1,21 5,05 13,56 3,53

MailUp 1,14 14,40 62,10 4,44

Maps 1,44 7,06 11,31 2,38

Neosperience 2,70 13,04 62,90 3,12

Relatech 2,11 9,47 16,95 5,24

Websolute 1,13 7,44 43,39 3,97

MEDIA 1,61 8,70 29,62 3,07

MEDIANA 1,26 8,08 21,20 2,88

Digitouch 0,45 3,28 24,86 1,04

giugno 202061


22 maggio

2019

GRUPPO DIGITOUCH È IL NUOVO PARTNER DI ASUS PER IL DIGITAL MARKETING SUI PRODOTTI NOTEBOOK E

SMARTPHONE

• Con l’obiettivo di definire la strategia e sviluppare un progetto di digital marketing, dedicato ai prodotti notebook e

smartphone, ASUS, uno dei principali tech brand del mercato, ha scelto come partner il Gruppo DigiTouch.

4 giugno 2019

DIGITOUCH S.P.A.: PERFEZIONATA L’ACQUISIZIONE DI MEWARE S.R.L.

• DigiTouch S.p.A. ha perfezionato in data odierna il closing dell’operazione di acquisizione di Meware S.r.l., azienda di

progettazione e realizzazione di soluzioni informatiche, attiva sul mercato italiano dal 2010, e che vanta un importante

portafoglio di Clienti operanti in ambito Finance, Energy, Utilities e PA, già annunciata al mercato il 13 maggio. Ai sensi

dell’accordo vincolante sottoscritto in data 13 maggio 2019 si è perfezionato in data odierna l’acquisto del 60% del capitale

sociale di Meware S.r.l. ad un prezzo pari a Euro 1,2 milioni, a cui corrisponde un Enterprise Value per il 100% della

società di Euro 2,4 milioni, comprensivo di una PFN pari a Euro 400 mila. Il restante 40% del capitale sociale di Meware

S.r.l. verrà acquistato in due tranche – rispettivamente entro il 2021 e 2022 – il cui prezzo è determinato sulla base di criteri

di valutazione che fanno riferimento alle capacità reddituali e di produzione di cassa prospettiche. In data odierna

l’Emittente ha versato la prima tranche pari a un corrispettivo di Euro 725 mila. La seconda tranche, pari a Euro 475 mila,

sarà corrisposta tra dodici mesi.

22 maggio

2019

DIGITOUCH S.P.A.: COMUNICAZIONE VARIAZIONE AZIONISTI SIGNIFICATIVI

• DigiTouch S.p.A. informa di aver ricevuto in data 8 luglio 2019 e 9 luglio 2019 comunicazioni, anche ai sensi della

“Disciplina sulla Trasparenza” e dell’art. 17 del Regolamento Emittenti AIM Italia, aventi ad oggetto un cambiamento degli

azionisti significativi. In particolare, Sodapao (Paolo Mardegan) ha ridotto la propria partecipazione dal 20,33% al 13,47%

del capitale sociale di DigiTouch, scendendo sotto la soglia di rilevanza del 20%, e Marko Maras ha ridotto la propria

partecipazione dal 5,33% al 4,03% scendendo sotto la soglia di rilevanza del 5%.

28 novembre

2019

DIGITOUCH LANCIA UN TEAM DI PROFESSIONISTI SPECIALIZZATI NEL DIGITAL MARKETING SU AMAZON

• Digitouch lancia al proprio interno un team dedicato di professionisti specializzati nelle varie attività di digital marketing su

Amazon. Durante l’anno il Gruppo ha curato progetti su Amazon per Asus, Freudenberg e Kaspersky.

giugno 202062


3 febbraio

2020

GRUPPO DIGITOUCH RINFORZA LA STRUTTURA ORGANIZZATIVA: AUGUSTO COPPOLA NOMINATO NUOVO

CHIEF OPERATING OFFICER

• L’obiettivo e garantire un maggiore equilibrio della governance, una maggiore efficienza della macchina operativa e una

propulsione allo sviluppo commerciale.

24 febbraio

2020

GRUPPO DIGITOUCH RAFFORZA IL MANAGEMENT TEAM CON NUOVE FIGURE APICALI

• Digitouch annuncia l’ingresso in azienda di due nuove figure apicali, che rafforzano la direzione delle Risorse Umane e la

direzione di Optimized Group, agenzia del Gruppo specializzata in «Search Engine Optimization» e «Conversion Rate

Optimization». Benedetta Parziale assume il ruolo di Responsabile del Personale e dell’Organizzazione del Gruppo e

Giovanni Di Giuseppe entra come Managing Director di Optimized Group.

30 marzo

2020

LUISAVIAROMA SCEGLIE PERFORMEDIA, PARTE DI GRUPPO DIGITOUCH, COME PARTNER STRATEGICO PER

L’ADVERTISING SUI MOTORI DI RICERCA

• In seguito alla presentazione di un progetto di consulenza dedicato, LUISAVIAROMA, eccellenza del mondo luxury e

fashion, ha scelto Performedia, agenzia media del Gruppo DigiTouch come partner strategico per la crescita delle proprie

attività di Advertising Pay-per-Click. A Performedia il compito di formare e offrire consulenza alle risorse interne del team

marketing di LUISAVIAROMA per padroneggiare le pianificazioni sui motori di ricerca.

18 maggio

2020

SOTTOSCRITTO UN ACCORDO VINCOLANTE PER L’ACQUISIZIONE DEL CONTROLLO DI CONVERSION E DELLA

CONTROLLATA NEXTMOVE, REALTA’ LEADER IN ITALIA NELL’OMNICHANNEL MARKETING E NEL MERCATO

DELLE INTERFACCE DIGITALI

• Gruppo DigiTouch, tramite la controllata E3, e il Gruppo Conversion-Nextmove hanno firmato un accordo quadro

vincolante che prevede, subordinatamente all’avveramento di determinate condizioni, la futura aggregazione delle

rispettive società secondo una struttura in due fasi.


Aggiornamento dati: Eles Semiconductor

Equipment S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 202064



Performance titolo Eles dall’IPO

Valore € Data

Min Periodo 1,98 17/03/2020

Max Periodo 5,25 01/07/2019

Prezzo oggi 3,23 29/05/2020

Prezzo Y-1 3,32 19/06/2019

Prezzo IPO 1,90 19/06/2019

Market Cap € 34,14 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

Performance titolo ElesYTD

• Eles opera nel settore capital goods, rivolgendosi principalmente al mercato dei semiconduttori, per il quale fornisce soluzioni proprietarie

per il test affidabilistico dei dispositivi a semiconduttore, e Industria e Difesa, per i quali produce sistemi elettronici (come moduli di potenza).

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 60.000 azioni Eles Semiconductor Equipment ad un Valore medio di carico pari a € 4,8329.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 60.000 azioni Eles Semiconductor Equipment ad un Valore medio di carico pari a € 4,8329.

- 2,71 % - 29,3%

giugno 202065Fonte: Borsa Italiana

Performance warrant Eles dall’IPO

POSIZIONE 4AIM

Performance warrant Eles YTD

Valore € Data

Min Periodo 0,45 12/03/2020

Max Periodo 1,97 01/07/2019

Prezzo oggi 0,73 29/05/2020

Prezzo Y-1 1,0 19/06/2019

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 25.000 warrant ad un Valore medio di carico pari a € 0.



- 27,0% - 43,0%

giugno 202066


€/000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 56,94% -19,41%

EBITDA 2,79 3,78 3,19

EBITDA Margin % 19,40% 16,71% 17,49%

EBIT 0,60 1,47 1,37

EBIT Margin % 4,19% 6,48% 7,50%



CIN -0,86 11,41 14,59


PFN (cassa) -6,61 4,87 2,09


Capex -0,95 -0,59 -2,43

Free cash flow -0,31 1,72 -2,54

ROE 3,20% 11,51% 8,09%

ROI - 12,84% 9,36%



Valore della produzione FY19: è pari a Euro 18.21 milioni,

contro Euro 22,60 milioni del 31 dicembre 2018, con un

decremento complessivo del 21% rispetto al precedente

esercizio. I ricavi della linea Semiconduttori hanno registrato

una importante crescita nel 2018 (+40% vs 2017) seguita da

una contrazione del 11% nel 2019 passando da 18,1 milioni di

Euro nel 2018 a 16,1 milioni di Euro nel 2019, inferiore rispetto a

quella dei settori Burn-In Test (-64%) e Automated Test

Equipment (ATE) per IC (-17%) a livello mondiale; grazie alla

proposizione dell’approccio TDBI (Test During Burn-In), della

offerta R.E.T.E. e Test Application (che mitigano la ciclicità).

EBITDA FY19: è pari a Euro 3,19 milioni che rettificato dei costi

non ricorrenti, relativi alla quotazione su AIM Italia pari a Euro

0,17 milioni, passa a 3,36 milioni (EBITDA Adjusted). Si segnala

che il Risultato Operativo Adjusted e il Risultato Netto Adjusted

sono calcolati in conseguenza dell’EBITDA Adjusted.

Posizione Finanziaria Netta FY19: è pari ad Euro 2,09 milioni

comprensivo dei proventi netti derivanti dall’aumento di capitale

relativo alla quotazione sull’AIM Italia (circa Euro 6 milioni al

lordo dei costi connessi al processo di quotazione). Il valore al

31 dicembre 2018 era pari a Euro 4,87 milioni.

giugno 202067


Fonte: KT&Partners

• Una nuova Equity Research è stata pubblicata da KT&Partners in data 26 aprile 2020, con target price pari ad € 5,02 per azione.



Ricavi 18,21 18,75 23,65 22,70 30,10

YoY% -19,41% -17,04% 26,13% 24,63% 32,59%

EBITDA 3,19 3,35 4,45 4,20 6,70

EBITDA Margin % 17,49% 17,87% 18,82% 18,50% 22,26%

Risultato Netto 1,01 0,45 1,35 1,30 2,70

PFN (cassa) 2,09 -1,45 -2,65 3,00 0,70

PN 12,50 11,94 13,29 13,80 16,50

Le nuove stime recepiscono per l’esercizio 2020 gli effetti negativi della crisi del COVID-19 sul mercato dei semiconduttori. Tali effetti

negativi, secondo gli analisti di KT&Partners, avranno comunque un impatto limitato sui risultati di Eles, con un 2021 visto in forte

crescita.

giugno 202068




Antares Vision 4,05 16,82 28,32 5,24


Esautomotion 0,91 5,02 18,49 1,50

Finlogic 1,26 9,17 22,85 2,88

Ilpra 0,89 6,79 15,32 1,39

Officina Stellare 5,17 14,15 28,89 5,45

Powersoft 0,87 5,20 14,71 2,32

MEDIA 1,96 8,91 19,97 2,91

MEDIANA 0,91 6,79 18,49 2,32

Eles 1,92 10,95 32,44 2,62

• In basso è riportata l’analisi comparativa dei multipli di un campione di società appartenenti al settore industria (tecnologica), quotate su

AIM Italia. I multipli sono calcolati ai prezzi correnti e sulla base dei risultati di bilancio al 31/12/2019.

giugno 2020


4 luglio 2019

ESERCIZIO INTEGRALE ED ANTICIPATO DELL’OPZIONE GREENSHOE

• Eles S.p.A. comunica che, in data 3 luglio, BPER BANCA S.p.A. ha esercitato integralmente l’opzione Greenshoe

concessa dall’azionista non operativo, Carla Franceschin, alla data di ammissione alla quotazione, per complessive

numero 473.000 azioni ordinarie della Società. Il prezzo di acquisto delle Azioni Ordinarie oggetto dell’Opzione

Greenshoe è pari al Prezzo di Collocamento, ossia Euro 1,90 per azione, per un controvalore complessivo pari a Euro 0,9

milioni circa. Il flottante della società è ora pari a circa il 47% del capitale sociale ammesso a negoziazione.

10 ottobre

2019

ELES ENTRA NEL MERCATO CINESE. LE SOLUZIONI R.E.T.E. ANCHE ALLE INDUSTRIE OPERANTI NEI SETTORI

STRATEGICI QUALI AEREOSPACE, MILITARE, NAVALE, E AUTOMOTIVE

• Eles S.p.A. comunica di aver sottoscritto un importante accordo per una collaborazione tecnico-commerciale con la

Società Xi'An West Measurement Electronic Technology Service Co. Ltd. Il partner asiatico è una delle più importanti

realtà presenti nel mercato cinese per la fornitura di servizi di collaudo in settori strategici come aereospace, navale e

militare e automotive. I termini dell’accordo prevedono la vendita nel territorio cinese attraverso la rete commerciale della

XCET di soluzioni ELES consistenti nei sistemi e nei servizi per produrre risultati R.E.T.E. per l’aumento dell’affidabilità

verso lo “ZERO DIFETTI”.

4 luglio 2019

ELES RAFFORZA LA STRUTTURA ORGANIZZATIVA PER COGLIERE NUOVE OPPORTUNITA' DI CRESCITA E

NOMINA ROBERTO SCAPPITO CHIEF FINANCIAL OFFICER

• Eles S.p.A. comunica l’ingresso, a far data dal 19 agosto 2019, del Dott. Roberto Scappito come nuovo Chief Financial

Officer del Gruppo.

27 febbraio

2020

ELES RAFFORZA LA PROPRIA STRUTTURA MANAGERIALE PER AMPLIARE LE SOLUZIONI OFFERTE

• ELES S.p.A. annuncia l'inserimento nello staff dell'Ing. Mauro Pipponzi come Chief Technical Officer per dare impulso al

progetto DfRT. Mauro Pipponzi ha una ultratrentennale esperienza maturata in Multinazionali operanti nel settore del

design e della produzione di Chip quali STmicroelectronics, Accent, Pirelli Tyre, Yogitech ed Intel Corp. La Società

comunica che sta per completare la propria struttura manageriale attraverso l’ingresso di un nuovo Manager specializzato

nei Mercati Cinese, Indiano ed Asiatici più in generale.

69

5 maggio

2020

LEONARDO S.P.A. SCEGLIE LA ELES S.P.A. PRIMO ORDINE DALLO STABILIMENTO DI MONTEVARCHI (AR)

• Al termine di una articolata fase di prequalifica, ELES riceve il primo ordine di acquisto da parte della Leonardo SpA (ex

Finmeccanica). Si allarga cosi il numero dei clienti nell’importante settore dell’“Aereospace & Defence”. Ad ELES la

Leonardo SpA ha affidato un compito molto specifico nell’ambito elettronico per i sistemi di test nel settore dell’avionica.


Aggiornamento dati: Esautomotion S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020

• Esautomotion S.p.A. è uno dei principali produttori italiani operanti nel settore dell'automazione industriale. Esautomotion copre un

segmento di nicchia, il cosiddetto Controllo Numerico (comunemente denominato CNC) di fascia medio-alta e tailor made.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 157.000 azioni Esautomotion ad un Valore medio di carico pari a € 2,3591.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 157.000 azioni Esautomotion ad un Valore medio di carico pari a € 2,3591.

71


Performance titolo Esautomotion a un anno


Valore € Data

Min Periodo 1,31 17/03/2020

Max Periodo 3,9 18/07/2019

Prezzo oggi 1,88 29/05/2020

Prezzo Y-1 3,01 29/05/2019

Prezzo IPO 2,90 06/07/2018

Market Cap € 22.75 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

- 38,9%

Performance titolo Esautomotion YTD

- 29,6%

giugno 202072


€/000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 18,54% 0,45%

EBITDA 4,60 5,03 3,38

EBITDA Margin % 29,51% 27,24% 18,19%

EBIT 3,50 3,77 1,81

EBIT Margin % 22,46% 20,39% 9,74%



CIN 5,35 7,57 8,97


PFN (cassa) 0,04 -7,66 -7,03


Capex -1,17 -1,84 -2,59


ROE 46,37% 19,69% 10,61%

ROI 65,37% 49,78% 20,16%



Ricavi FY19: registrano una crescita organica del 0,5% pari a Euro

18,56 milioni al 31 dicembre 2019 rispetto a Euro 18,48 milioni al 31

dicembre 2018. Tale risultato è dovuto principalmente ai seguenti

fattori:

• Leggero incremento dei ricavi (+0,5%) seppur in presenza di

un mercato mondiale in forte contrazione per valori stimabili

tra -23% e -30% rispetto al 2018.

• Sviluppo delle performances dei prodotti, in particolare nelle

applicazioni di mercato strategiche: Lamiera, Laser, Marmo.

Aumento della penetrazione in Clienti strategici in termini di

quota di CNC rispetto ai concorrenti, allargamento dell’offerta

a diverse applicazioni complementari, ampliamento dell’offerta

a motori e driver.

• Prosecuzione dell’intensa attività di internazionalizzazione a

livello mondiale in particolare su Cina, Turchia e Penisola

Iberica, Stati Uniti, Nord Europa.

EBITDA FY19: è pari a Euro 3,38 milioni (18,2 % dei Ricavi) è in

contrazione del 32,9% rispetto al 2018. Ciò è dovuto alla

concomitanza di alcuni fattori derivante dalla politica commerciale

anticiclica adottata della società nel 2018, anno in cui il mercato del

CNC/Macchine d’Automazione globale ha segnato una riduzione

stimata tra il 23% ed il 30% circa.

Posizione Finanziaria Netta Consolidata FY19: presenta un saldo

di cassa positivo di Euro 7,03 milioni rispetto ad Euro 7,66 milioni al

31 dicembre 2018 principalmente per effetto dell’IFRS 16 pari ad

Euro 0,58 milioni e acquisto azioni proprie.

giugno 202073


Fonte: KT&Partners


FY19E FY20E FY20E FY21E

Ricavi 18,56 18,84 21,22 17,29 22,12

YoY% 0,45% 1,97% 12,61% -6,84% 27,93%

EBITDA 3,38 4,12 4,93 3,64 5,09

EBITDA Margin % 18,19% 21,87% 23,24% 21,05% 23,01%

Risultato Netto 1,70 2,28 2,60 1,65 2,66

PFN (cassa) -7,03 -7,95 -9,85 -8,83 -9,81

PN 16,00 16,58 19,18 17,65 20,31

• Una nuova Equity Research è stata pubblicata da KT&Partners in data 22 aprile 2020, con target price pari ad € 3,44 per azione.

Le nuove stime recepiscono per l’esercizio 2020 gli effetti negativi della crisi del COVID-19 con conseguente contrazione della

domanda da parte del mercato di macchine a controllo numerico (CNC). Tale impatto sarà limitato all’esercizio 2020, secondo gli

analisti di KT&Partners, con un ritorno alla crescita previsto nel 2021.

giugno 202074




Clabo 0,68 5,83 11,05 0,43


Costamp Group 1,94 20,00 91,95 3,57

Fervi 0,85 5,34 8,98 1,18

Finlogic 1,26 9,17 22,85 2,88

Ilpra 0,89 6,79 15,32 1,39

Marzocchi Pompe 0,96 6,03 67,67 1,35

Siti - B&T 0,42 4,19 5,94 0,22

MEDIA 0,95 7,82 29,38 1,58

MEDIANA 0,87 5,93 13,28 1,37

Esautomotion 0,91 5,02 18,49 1,50

• In basso è riportata l’analisi comparativa dei multipli di un campione di società appartenenti al settore industria, quotate su AIM Italia. I


giugno 202075


1 maggio

2019

ESAUTOMOTION ACQUISISCE IN CINA IL PIÙ GRANDE CLIENTE DEL SETTORE PRESSOPIEGA, LASER E

PUNZONATRICI DEL MONDO: VALORE PREVISTO DELLA COMMESSA 1 MILIONE NEI PRIMI 12 MESI.

• Esautomotion S.p.A. comunica l’acquisizione in Cina del più grande cliente del settore pressopiega, laser e punzonatrici

a livello mondiale. La Società Cinese, quotata alla borsa di Shenzhen e il cui nome è – per il momento - riservato,

produce circa 2.000 macchine (1.200 Pressopiega, 400 Laser,400 Punzonatrici), ed esporta già il 30% della sua

produzione al di fuori della Cina, con importanti obiettivi di crescita sul mercato cinese e mondiale.

6 giugno

2019

COSTITUZIONE NEWCO PRODUTTIVA IN CINA PER LA PRODUZIONE DI SERVOMOTORI.

• Esautomotion S.p.A. comunica che, il 5 giugno 2019, ha sottoscritto una lettera di intenti con il Gruppo Sangalli

Servomotori, finalizzata alla costituzione in joint venture di una società di diritto cinese destinata alla produzione in loco di

servomotori. L’avvio della joint venture è previsto entro la fine dell’anno, ma la lettera prevede, al fine di anticiparne i

benefici, delle condizioni speciali di fornitura già a partire dal mese di luglio 2019.

14

novembre

2019

ESAUTOMOTION: ACCESSO ALL’AGEVOLAZIONE FISCALE DEL PATENT BOX

• Esautomotion S.p.A. comunica di aver sottoscritto l’accordo preventivo con l’Agenzia delle Entrate italiana per l’accesso

all’agevolazione fiscale del Patent Box. Il regime fiscale opzionale del Patent Box prevede agevolazioni fiscali per cinque

anni (2016-2020), rinnovabili, a beneficio delle imprese che producono redditi attraverso l’utilizzo diretto ed indiretto di

opere di ingegno, brevetti, marchi, disegni e modelli ed altre attività immateriali. Per il 2016 l’agevolazione è determinata

escludendo dalla base imponibile il 40% del reddito riconducibile all’utilizzo di beni immateriali agevolabili, mentre per il

quadriennio 2017-2020 la riduzione del reddito è pari al 50%.


Aggiornamento dati: Finlogic S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020

• Finlogic S.p.A. è la holding operativa del gruppo Finlogic attivo nel settore dell'identificazione automatica e dei sistemi di etichettatura per

la riconoscibilità e la tracciabilità dei prodotti. Il Gruppo fornisce sistemi integrati e personalizzati di etichettatura per la riconoscibilità e

tracciabilità, coprendo l'intera catena del valore.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 95.021 azioni Finlogic ad un Valore medio di carico pari a € 6,2992.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 95.021 azioni Finlogic ad un Valore medio di carico pari a € 6,2992.

77


Performance titolo Finlogic a un anno


Valore € Data

Min Periodo 5,45 29/08/2019

Max Periodo 7,15 16/01/2020

Prezzo oggi 6,50 29/05/2020

Prezzo Y-1 5,80 29/05/2019

Prezzo IPO 3,60 09/06/2017

Market Cap € 46.05 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

+ 12,7% +3,2%

Performance titolo Finlogic YTD

giugno 202078


€/000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 32,20% 17,07%

EBITDA 3,24 4,21 4,74

EBITDA Margin % 14,50% 14,24% 13,69%

EBIT 2,47 3,05 3,24

EBIT Margin % 11,03% 10,32% 9,37%



CIN 7,51 11,18 14,07


PFN (cassa) -4,32 -2,74 -1,57


Capex -0,88 -3,02 -4,03

Free cash flow 0,08 -1,41 -0,59

ROE 14,55% 15,01% 13,92%

ROI 32,83% 27,27% 23,02%



Valore della Produzione FY19: è pari a Euro 34,6 milioni, +17%

rispetto a Euro 29,5 milioni nel 2018.

EBITDA FY19: è pari a Euro 4,7 milioni e registra una crescita del

+13% rispetto al 2018 (Euro 4,2 milioni), nonostante la crescita del

costo delle merci e degli altri costi operativi, in particolare dei costi del

lavoro, per effetto degli investimenti in capitale umano. L’EBITDA

margin si attesta al 13,7%, migliore rispetto al mercato di riferimento.

Risultato Netto FY19: è positivo per Euro 2,2 milioni, segna una

crescita del 4% rispetto al 2018 (Euro 2,1 milioni). L’utile netto di

pertinenza del gruppo è pari a Euro 1,97 milioni (Euro 2,01 milioni nel

2018), in lieve calo rispetto al 20018 per effetto delle acquisizioni

effettuate nel corso dell’esercizio, che hanno comportato la

generazione di maggiore utile di competenza di terzi (Euro 0,21 milioni

nel 2019 rispetto a Euro 0,08 milioni nel 2018).

Capitale investito netto FY19: è pari ad Euro 14,1 milioni, aumenta

di Euro 2,9 milioni soprattutto per effetto degli investimenti in attività

immobilizzate completati dalla capogruppo, che ha acquistato un

capannone industriale per un investimento complessivo di circa Euro

1,1 milioni e impianti produttivi e tecnologia per circa Euro 2,0 milioni

Posizione Finanziaria Netta (cassa) FY 19: è pari a Euro -1,6 milioni

rispetto a Euro -2,7 milioni al 31 dicembre 2018 (Euro -2,9 milioni al

30/06/2019). La variazione rispetto al 2018 è principalmente imputabile

all’aumento dei debiti bancari a lungo termine, necessario per

finanziare gli investimenti strutturali e le acquisizioni.

giugno 202079


Fonte: Integrae Sim

• Una nuova Equity Research è stata presentata da Integrae Sim il 2 aprile 2020, con target price pari ad € 8,5 per azione.



Ricavi 34,59 34,94 51,19 50,80 59,00

YoY% 17,07% 18,26% 46,49% 46,86% 16,14%

EBITDA 4,74 5,01 7,23 6,70 8,60

EBITDA Margin % 13,69% 14,34% 14,13% 13,19% 14,58%

Risultato Netto 2,18 2,43 3,67 3,30 4,90

PFN (cassa) -1,57 -2,94 1,58 0,07 -1,89

PN 15,64 15,89 19,56 18,94 23,84

giugno 202080






Antares Vision 4,05 16,82 28,32 5,24


Eles 1,92 10,95 32,44 2,62

Esautomotion 0,91 5,02 18,49 1,50

Finlogic 1,26 9,17 22,85 2,88

Ilpra 0,89 6,79 15,32 1,39


Powersoft 0,87 5,20 14,71 2,32

MEDIA 1,96 9,16 21,53 2,88

MEDIANA 1,08 7,98 20,67 2,47

Finlogic 1,26 9,17 22,85 2,88

giugno 202081


4 luglio 2019

FINLOGIC: TRAMITE LA CONTROLLATA TECMARK SIGLA ACCORDO PER ACQUISIZIONE DI SYSTEM CODE

• Finlogic S.p.A. comunica che la controllata Tecmark ha sottoscritto la proposta irrevocabile per l’acquisizione del 100%

della società System Code. L’operazione rappresenta la sesta acquisizione portata a termine dalla società dalla

quotazione. Il closing è previsto entro il 26 luglio ed è condizionato ad alcune clausole sospensive ed al rilascio delle

dichiarazioni e garanzie previste. Il prezzo di acquisto è definito in Euro 650.000 di cui Euro 400.000 al closing e la

rimanente quota ripartita in 3 earn-out da pagarsi alle scadenze di 30 giorni dalla chiusura degli esercizi 2019-2020-2021

al verificarsi di definiti target di Ebitda. Ad esito dell’operazione, l’attuale management della System Code continuerà in

via esclusiva la propria attività in favore della società per almeno 4 anni dalla data del closing.

8 agosto

2019

COMUNICAZIONE DI VARIAZIONE DEL CAPITALE SOCIALE

• Finlogic S.p.A comunica la la nuova composizione del capitale sociale risultante a seguito dell’assegnazione di n.

124.440 Azioni Finlogic di nuova emissione, conseguente all’esercizio di n. 1.244.400 Warrant nel corso del secondo

periodo di esercizio dei “Warrant FINLOGIC 2017- 2020”, codice ISIN IT0005256349, tra il 01 luglio 2019 e il 16 luglio

2019, termine iniziale e finale compresi, (si rimanda al comunicato stampa del 16 luglio 2019). In conseguenza di quanto

sopra indicato, alla data attuale risultano quindi in circolazione n. 3.158.400 Warrant.

18 dicembre

2019

FINLOGIC: FIRMATO ACCORDO VINCOLANTE PER L’ACQUISIZIONE DI STAF S.R.L., ATTIVA NEL SETTORE DELLE

ETICHETTE AUTOADESIVE

• Finlogic comunica di aver firmato in data odierna un accordo per l’acquisizione del 100% di STAF S.r.l.. L’operazione

rappresenta per il Gruppo Finlogic la settima acquisizione dall’IPO, la prima di una società industriale e la più

significativa in termini di fatturato e patrimonio: STAF, con 9,8 milioni di Euro di ricavi nel 2018, è attiva nella produzione

e stampa di etichette autoadesive dedicate al packaging industriale e ad altre applicazioni quali il trasferimento termico,

ink-jet e laser. Il prezzo di acquisto è stato pari a 4,6 milioni di Euro, che verranno erogati in un’unica soluzione al closing

che avverrà entro il 31 gennaio 2020, condizionato ad adempimenti ed al rilascio di garanzie comunemente adottate

dalla prassi per operazioni similari. Si segnala che la target è stata valutata con un multiplo (Ev/Ebitda adjusted 2018)

pari a 6x, considerata la PFN Adjusted al 31 dicembre 2018.

giugno 202082


8 gennaio

2020

FINLOGIC: FIRMATO ACCORDO VINCOLANTE PER L’ACQUISIZIONE DEL 51% DI SOCIALWARE, SOCIETA’ ATTIVA

NEL WEB E DIGITAL MARKETING ED E-COMMERCE

• Finlogic S.p.A. comunica di aver firmato un accordo per l’acquisizione del 51% di Socialware Italy S.r.l., società di

consulenza attiva nel settore del web marketing e social media marketing. Il closing è previsto entro il 31 gennaio 2020

ed è subordinato agli adempimenti ed al rilascio di garanzie comunemente adottate dalla prassi per operazioni similari. Il

prezzo di acquisto, pari a Euro 150 mila, verrà erogato per Euro 120 mila al closing e la restante parte, in un earn-out di

Euro 30 mila, entro 30 giorni dall’approvazione del bilancio della Socialware chiuso al 31/12/2020 a condizione che sia

rispettato un determinato target dell’EBITDA.

28 gennaio

2020

FINLOGIC: FINALIZZATO L’ACCORDO PER L’ACQUISIZIONE DEL 100% DI STAF S.R.L.

• Finlogic S.p.A. comunica di aver sottoscritto, in data odierna, l’atto per l’acquisizione del 100% della società STAF S.r.l.,

in attuazione dell’accordo siglato e comunicato in data 18 dicembre 2019. Il prezzo di acquisto, pari complessivamente a

4,6 milioni di Euro, è stato integralmente versato in data odierna da Finlogic ai soci venditori.

28 febbraio

2020

FINLOGIC: SOTTOSCRITTO L’ATTO PER L’ACQUISIZIONE DEL 51% DI SOCIALWARE

• Finlogic S.p.A. comunica di aver sottoscritto, in data odierna, l’atto per l’acquisizione del 51% di Socialware Italy S.r.l.,

società di consulenza attiva nel settore del web marketing e social media marketing, in attuazione dell’accordo siglato e

comunicato in data 8 gennaio 2020. Il prezzo di acquisto, pari a Euro 150 mila, è stato erogato per Euro 120 mila in data

odierna e la restante parte sarà erogata, a titolo di earn-out, entro 30 giorni dall’approvazione del bilancio della

Socialware chiuso al 31/12/2020 a condizione che sia rispettato un determinato target dell’EBITDA.


Aggiornamento dati: Gibus S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020

• Gibus S.p.A. è protagonista del settore Outdoor Design di alta gamma per HO.RE.CA. e Residenziale, presente in Italia e nei principali

Paesi europei con una rete di 388 GIBUS Atelier. Gibus progetta su misura prodotti 100% Made in Italy e presidia l'intera catena del

valore.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 42.250 azioni Gibus ad un Valore medio di carico pari a € 6,1.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 42.250 azioni Gibus ad un Valore medio di carico pari a € 6,1.

84


Performance titolo Gibus dall’IPO


Valore € Data

Min Periodo 2,90 30/03/2020

Max Periodo 6,25 11/07/2019

Prezzo oggi 5,30 29/05/2020

Prezzo Y-1 6,00 20/06/2019

Prezzo IPO 6,00 20/06/2019

Market Cap € 26,54 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

- 11,67%

Performance titolo Gibus YTD

- 13,1%

giugno 202085


€000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 4,30% 20,41%

EBITDA 4,61 4,63 5,62

EBITDA Margin % 14,13% 13,62% 13,74%

EBIT 3,67 3,24 3,93

EBIT Margin % 11,27% 9,54% 9,60%



CIN 8,14 11,07 12,16


PFN (cassa) -0,76 3,01 -1,87


Capex -2,66 -2,66 -2,05

Free cash flow -0,29 -0,29 1,54

ROE 27,76% 28,39% 19,62%

ROI 45,14% 29,27% 32,31%

Net debt/Equity - 0,37 -

Net debt/Ebitda - 0,65 -

Ricavi consolidati FY19: sono pari a 40,9 Euro milioni,

+20,4% rispetto a 34,0 Euro milioni al 31 dicembre 2018. La

significativa crescita è essenzialmente attribuibile alla

performance del segmento lusso, che registra ricavi pari a

16,2 milioni di euro, +40,3% rispetto a 11,6 milioni di euro nel

2018, e rappresenta il 41% del totale (35% nel 2018).

EBITDA FY19: si attesta a 5,6 Euro milioni (EBITDA margin

pari al 13,7%, rispetto al 13,6% nel 2018), in crescita del

+21,5% rispetto al 2018 (4,6 Euro milioni) per effetto del

diverso mix di fatturato che vede una maggiore componente

del segmento lusso e di una minore incidenza dei costi di

struttura che indica la capacità della società di assorbire gli

importanti investimenti in opex compiuti nei recenti esercizi a

supporto dell’espansione commerciale e della brand

awareness.

Posizione Finanziaria Netta (cassa) FY19: è pari a -1,9

Euro milioni, in significativo miglioramento rispetto a 3,0 Euro

milioni al 31 dicembre 2018, grazie alla significativa

generazione di cassa oltre che per effetto dell’operazione di

quotazione su AIM Italia, tenuto conto della distribuzione di

dividendi ordinari (1,8 Euro milioni) a valere sull’utile 2018 e

degli investimenti realizzati nell’esercizio (2,1 Euro milioni).

giugno 202086


Fonte: IR Top Research, Fidentiis Equities



Ricavi 40,92 40,90 43,00 32,50 39,85

YoY% 20,41% 20,36% 5,13% -20,57% 22,61%

EBITDA 5,62 5,50 6,15 2,90 5,85

EBITDA Margin % 13,74% 13,45% 14,30% 8,92% 14,68%

Risultato Netto 2,75 2,70 3,15 0,65 2,70

PFN (cassa) -1,87 -2,00 -3,15 -2,20 -3,70

PN 14,03 13,97 17,12 14,68 17,38

• Una nuova Equity Research è stata pubblicata da IR Top Research in data 28 aprile 2020, con target price pari ad € 7,09 per azione.

• Il 23 aprile 2020, Fidentiis Equities ha pubblicato una nuova ricerca, indicando un target price di 6,25 euro per azione.

Le nuove stime recepiscono per l’esercizio 2020 gli effetti negativi della crisi del COVID-19 con conseguente forte contrazione del

fatturato previsto per l’esercizio 2020.

giugno 202087


• In basso è riportata l’analisi comparativa dei multipli di un campione di società appartenenti al settore Industria, quotate su AIM Italia. I




Cft 0,31 5,52 0,69

Clabo 0,68 5,83 11,05 0,43


Costamp Group 1,94 20,00 91,95 3,57

Esautomotion 0,91 5,02 18,49 1,50

Fervi 0,85 5,34 8,98 1,18

Grifal 1,39 12,16 51,49 2,51

Icf Group 0,62 4,93 11,62 0,52

Marzocchi Pompe 0,96 6,03 67,67 1,35

Neodecortech 0,53 4,61 8,27 0,53


Vimi Fasteners 0,75 8,49 41,45 0,60

Sicit Group 2,84 17,31 15,78 2,14

Siti - B&T 0,42 4,19 5,94 0,22

MEDIA 0,95 7,63 26,94 1,25

MEDIANA 0,72 5,43 11,62 0,93

Gibus 0,60 4,39 9,60 1,89

giugno 2020

5 – Comunicati stampa


88


Aggiornamento dati: Gismondi 1754 S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 202090



Performance titolo Gismondi 1754 dall’IPO

Valore € Data

Min Periodo 2,09 18/03/2020

Max Periodo 3,43 20/12/2019

Prezzo oggi 2,66 29/05/2020

Prezzo Y-1 3,25 18/12/2019

Prezzo IPO 3,20 18/12/2019

Market Cap € 10.81 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

Performance Gismondi 1754 YD

• Gismondi 1754 S.p.A. è una società operante nel settore della gioielleria, situata nel distretto orafo di Valenza.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 189.600 azioni Gismondi 1754 ad un Valore medio di carico pari a € 3,3142.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 189.600 azioni Gismondi 1754 ad un Valore medio di carico pari a € 3,3142.

- 18,15%- 21,3%


Performance warrant Gismondi 1754 dall’IPO

POSIZIONE 4AIM

Performance warrant Gismondi 1754 YTD

Valore € Data

Min Periodo 0,28 16/01/2020

Max Periodo 0,50 10/01/2020

Prezzo oggi 0,4 29/05/2020

Prezzo Y-1 1,0 18/12/2019




+ 33,3% - 4,8%

giugno 202092

2 – Dati di bilancio (ultimi due esercizi)

€/000.000 FY18 FY19

Valore della produzione 5,65 5,87

YoY % - 3,99%

EBITDA 0,98 0,85

EBITDA Margin % 17,31% 14,50%

EBIT 0,91 0,62

EBIT Margin % 16,12% 10,51%

Risultato Netto 0,59 0,31

Net Profit Margin % 10,43% 5,35%

CIN 4,04 4,06

Patrimonio netto 1,90 7,44

PFN (cassa) 2,14 -3,38

Cash flow operativo - -0,07

Capex - -1,39

Free cash flow - -1,46

ROE 31,02% 4,22%

ROI 22,52% 15,18%

Net debt/Equity 1,13 -

Net debt/Ebitda 2,19 -

Valore della produzione consolidato FY19: nel 2019 Gismondi 1754 ha

registrato un valore della produzione consolidato pari a 5,87 milioni di

Euro, in crescita rispetto ai 5,65 milioni di Euro dell’esercizio precedente

(+4%).

EBITDA FY19: l’EBITDA consolidato della Società si attesta a 0,85 milioni

di Euro, rispetto ai 0,98 milioni di Euro del 2018 con una decrescita

dell’Ebitda margin pro forma consolidato dal 17% circa al 14% circa nel

2019. Tale decremento è da attribuirsi in parte alla crescita del costo delle

materie prime ed in maniera più significativa all’aumento dei costi dei

servizi che mostrano un’incidenza sul valore della produzione del 25,31%

nel 2019 a fronte del 22,56% del 2018.

Posizione Finanziaria Netta (cassa) FY19: la PFN consolidata al

31/12/2019 registra un’evoluzione positiva ed è pari a -3,38 milioni di Euro

(liquidità netta), rispetto ad un indebitamento netto di 2,14 milioni di Euro

del 31 dicembre 2018. Tale miglioramento è dovuto all’incremento dei

depositi bancari per un importo pari a 4,95 milioni di Euro, principalmente

legato all’operazione di quotazione conclusa in data 18 dicembre 2019 che

ha consentito la raccolta di Euro 5 milioni a supporto dei piani di sviluppo

della società.

giugno 202093


Fonte: EnVent

• In data 13 maggio 2020, EnVent ha pubblicato una nuova equity research, con target price pari a € 2,71 per azione.

Le nuove stime di EnVent incorporano gli effetti negativi derivanti dalla crisi del COVID-19 con conseguente lieve contrazione del

fatturato nel 2020.



Ricavi 5,87 6,25 7,55 5,60 7,00

YoY% 3,99% 10,72% 20,80% -4,60% 25,00%

EBITDA 0,85 1,15 1,40 0,40 1,20

EBITDA Margin % 14,50% 18,40% 18,54% 7,14% 17,14%

Risultato Netto 0,31 0,70 0,80 0,10 0,60

PFN (cassa) -3,38 -2,75 -2,65 -2,80 -2,40

PN 7,44 7,83 8,63 7,54 8,14

giugno 2020


27 gennaio

2020

GISMONDI 1754 FIRMA UN ACCORDO CON MARIS COLLECTIVE E RAFFORZA L’ESPANSIONE DEL BRAND NEL

NORD E CENTRO AMERICA

• Gismondi 1754 S.p.A. ha siglato un accordo per presentare i suoi preziosi gioielli nei negozi Maris Collective. Il marchio

Maris Collective possiede e gestisce 25 multi brand store specializzati nel retail di abiti, accessori e gioielli d’alta gamma

in molti dei migliori hotel e resort di lusso del mondo, dalla California, ai Caraibi, alla Costa Rica, alle Hawaii. Sette di

questi negozi sono inseriti all’interno degli alberghi Four Seasons.

15 gennaio

2020

FRANCESCA VENTURA NOMINATA DIRETTRICE COMMERCIALE DI GISMONDI 1754

• Gismondi 1754 S.p.A. annuncia l’ingresso di Francesca Ventura in qualità di Direttrice Commerciale del Gruppo, in linea

con la strategia di sviluppo del proprio business. Il Gruppo rafforza la struttura societaria anche con l’ingresso di due

agenti commerciali per lo sviluppo nella penisola iberica e nel Middle East

28 gennaio

2020

COMUNICAZIONE AI SENSI DELL’ ART.17 DEL REGOLAMENTO EMITTENTI AIM ITALIA: VARIAZIONE

SOSTANZIALE AZIONISTA SIGNIFICATIVO

• Gismondi 1754 S.p.A. rende noto, ai sensi dell’art. 17 del Regolamento Emittenti AIM Italia, che, in data 24 gennaio

2020, l’azionista ZEUS Capital Alternative - Best Opportunities SIF ha comunicato il superamento della soglia di

rilevanza del 5%. Nello specifico, ZEUS Capital Alternative - Best Opportunities SIF, fondo di investimento specializzato

in titoli quotati AIM Italia, ha comunicato di aver raggiunto in data 2 gennaio 2020 la soglia del 5,08% dichiarando di

detenere un ammontare di 206.400 azioni della Società.

94

24 febbraio

2020

GISMONDI 1754: ACCORDO CON IL GRUPPO ALFARDAN IN QATAR

• Gismondi 1754 prosegue nella propria presenza sui grandi palcoscenici internazionali e mette a segno una nuova

prestigiosa partnership, siglando un accordo con il gruppo Alfardan, uno dei più importanti player privati del Qatar,

specializzato in vari settori del lusso. Primo passo di questo accordo sarà la partecipazione alla “DJWE-Doha Jewellery

Watches Exhibition”, la più importante esposizione dedicata al mondo della gioielleria e dell’orologeria, di scena a Doha

da oggi fino al 29 febbraio 2020.


Aggiornamento dati: GRIFAL S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 202096


Performance titolo Grifal a un anno


Valore € Data

Min Periodo 2,0 12/03/2020

Max Periodo 5,20 11/06/2019

Prezzo oggi 2,50 29/05/2020

Prezzo Y-1 5,20 29/05/2019

Prezzo IPO 2,60 1/06/2018

Market Cap € 26.38 Mln 29/05/2020

• Grifal S.p.A. e un’azienda tecnologica che dal 1969 opera nel mercato del packaging industriale e sviluppa e produce materiali per

l’imballaggio innovativi ed eco-compatibili.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 136.900 azioni Grifal ad un Valore medio di carico pari a € 3,74.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 136.900 azioni Grifal ad un Valore medio di carico pari a € 3,74.

POSIZIONE 4AIM

- 51,92%

Performance titolo Grifal YTD

- 33,2%

giugno 202097


€000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 24,22% 10,87%

EBITDA 1,86 2,21 2,48

EBITDA Margin % 11,74% 11,25% 11,40%

EBIT 0,68 0,74 0,68

EBIT Margin % 4,33% 3,79% 3,13%



CIN 8,79 12,86 14,68


PFN (cassa) 6,50 5,36 4,42

Cash flow operativo -4,86 1,10 1,63

Capex -7,78 -4,62 -2,95

Free cash flow -12,64 -3,52 -1,32

ROE 15,75% 5,15% 4,87%

ROI 7,79% 5,78% 4,65%



Valore della produzione FY19: è pari ad euro 21,76 milioni, in

aumento del 10,9% rispetto ai 19,6 milioni di euro del 2018. I ricavi

caratteristici sono stati inferiori del 5% rispetto a quanto previsto nel

Piano 2019-2020 (di seguito “Piano”) (Euro 19,65 milioni), ma in

crescita di oltre il 7% rispetto all’analogo periodo dell’anno 2018. La

minor crescita dei ricavi rispetto a quanto previsto nel Piano è da

ricondurre principalmente al rallentamento economico accentuatosi

nell’ultimo trimestre 2019, in particolare sul mercato italiano. Questo

clima ha un effetto diretto sulle decisioni prese dalle aziende clienti di

posticipare sia il lancio di nuovi prodotti, sia l’avvio di progetti che

prevedano l’utilizzo delle soluzioni di imballo proposte da Grifal.

EBITDA FY19: si attesta ad Euro 2,48 milioni, inferiore rispetto al

Piano che prevedeva Euro 2,99 milioni (15,2%), ma in miglioramento

rispetto al corrispondente valore di Dicembre 2018 (Euro 2,21 milioni) e

con una crescita della marginalità passata dal 12,7% all’attuale 13,3%.

La diminuzione dell’EBITDA e della marginalità rispetto alle previsioni

contenute nel Piano per l’esercizio 2019 è principalmente riconducibile

alla minor crescita dei ricavi ed agli investimenti effettuati in personale

di struttura.

Posizione finanziaria netta (cassa) FY19: è pari a Euro 4,42 milioni

(Euro 3,93 milioni al 30 Giugno 2019) in diminuzione rispetto a quanto

previsto nel Piano (negativa per Euro 6,13 milioni) per effetto del primo

esercizio dell’opzione di conversione degli warrant Grifal 2018-2021. La

movimentazione della PFN rispetto al dato al 30 Giugno 2019 riflette gli

investimenti effettuati nel corso del semestre per Euro 1,60 milioni,

relativi in particolare ad Impianti e macchinari per 0,95 milioni di euro e

ad attività di R&S per 0,45 milioni di euro.

giugno 202098


• In Data 24 aprile 2020, Banca Finnat ha pubblicato una nuova ricerca con un target price pari ad € 2,94.

• In Data 21 aprile 2020, Ubi Banca ha pubblicato una nuova ricerca con un target price pari ad € 3,15.

Fonte: Banca Finnat, Ubi Banca

Le nuove stime incorporano gli effetti negativi derivanti dalla crisi del COVID-19 con conseguente contrazione del fatturato e dei

margini nell’esercizio 2020.



Ricavi 21,76 22,41 27,17 18,86 23,12

YoY% 10,87% 14,15% 21,27% -13,33% 22,56%

EBITDA 2,48 3,23 4,30 1,71 3,01

EBITDA Margin % 11,40% 14,39% 15,83% 9,04% 13,02%

Risultato Netto 0,50 0,93 1,52 -0,46 0,58

PFN (cassa) 4,42 4,09 4,61 3,27 4,15

PN 10,26 10,69 12,21 9,80 10,38

giugno 202099







Fervi 0,85 5,34 8,98 1,18

Neodecortech 0,53 4,61 8,27 0,53

Radici 0,54 5,13 - 0,38

Vimi Fasteners 0,75 8,49 41,45 0,60

MEDIA 0,65 5,75 17,49 0,86

MEDIANA 0,58 5,19 10,12 0,60

Grifal 1,39 12,16 51,49 2,51

giugno 2020


16 luglio 2019

COMUNICAZIONE VARIAZIONE CAPITALE SOCIALE

• Grifal S.p.A. comunica che l’attestazione di aumento di capitale sociale, di cui ai comunicati stampa del 18 Giugno e 5

Luglio 2019, è stata depositata e protocollata presso l’Ufficio del Registro delle Imprese di Bergamo in data 16 Luglio

2019. Si ricorda che i sopracitati comunicati fanno riferimento a Warrant e Bonus Shares. In conseguenza del sopracitato

aumento di capitale, il flottante è passato dal 19,62% al 17 Giugno 2019, al 31,58% al 5 Luglio 2019.

18 giugno

2019

ESITO DEL PRIMO PERIODO DI ESERCIZIO “WARRANT GRIFAL 2018-2021”

• Grifal S.p.A. comunica che, durante il Primo Periodo di Esercizio dei “Warrant Grifal 2018 - 2021” conclusosi in data 17

Giugno 2019, sono stati esercitati n. 889.782 Warrant e sono quindi da assegnare n. 889.782 azioni Grifal di compendio,

al prezzo di Euro 2,86 per azione, per un controvalore complessivo di Euro 2.544.777. Residuano, pertanto, in

circolazione n. 1.194.718 Warrant, che potranno essere esercitati nei successivi periodi di esercizio tra il 1° giugno 2020

e il 15 giugno 2020 compresi e tra il 1° giugno 2021 e il 15 giugno 2021. In conseguenza di quanto sopra indicato, il

nuovo capitale sociale di Grifal S.p.A. risulterà pari ad Euro 1.049.244,90 composto da n. 10.492.449 azioni ordinarie

prive di valore nominale.

5 luglio 2019

ASSEGNAZIONE BONUS SHARE

• Grifal S.p.A. rende noto che ha assegnato gratuitamente agli aventi diritto n° 58.000 azioni ordinarie Grifal S.p.A., in

conformità alla deliberazione dell'Assemblea Straordinaria degli azionisti di Grifal S.p.A. del 26 marzo 2018. In

conseguenza dell'emissione delle n. 58.000 azioni ordinarie, il capitale sociale di Grifal S.p.A. sarà suddiviso in n.

10.550.449 azioni ordinarie senza indicazione del valore nominale ed ammonterà complessivamente a Euro

1.055.044,90.

100

12 dicembre

2019

GRIFAL CONSOLIDA LA COLLABORAZIONE CON IL GRUPPO ABRISO

• Grifal comunica di aver raggiunto un accordo con la multinazionale belga ABRISO. Dopo l’acquisizione, avvenuta nello

scorso giugno, delle aziende del gruppo Airpack -Tap Telion - Jiffy Packaging, il gruppo ABRISO, che opera nei settori

dell’isolamento, del packaging e dei materiali per imballaggio con circa 1600 dipendenti e una ventina di stabilimenti in

11 paesi europei, ha raggiunto un fatturato di oltre 200 Milioni di Euro. Con questa operazione ABRISO ha acquisito

anche lo stabilimento sede della produzione di Mondaplen per Grifal in Germania. Con l’obiettivo di sfruttare al meglio la

nuova opportunità, Grifal ed Abriso hanno concordato di rilocare la produzione tedesca di Mondaplen presso l’azienda

ABRISO-Prvni Obalova con sede a Praga.


Aggiornamento dati: Health Italia S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020

• Health Italia S.p.A. offre soluzioni di sanità integrativa e sostitutiva ed eroga servizi amministrativi, liquidativi, informatici e consulenziali a

Fondi Sanitari, Casse di assistenza sanitaria e soprattutto a società di Mutuo Soccorso.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 153.760 azioni Health Italia ad un Valore medio di carico pari a € 3,99.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 153.760 azioni Health Italia ad un Valore medio di carico pari a € 3,99.

102



Performance titolo Health Italia a un anno

Valore € Data

Min Periodo 2,31 30/04/2020

Max Periodo 5,14 14/06/2019

Prezzo oggi 2,58 29/05/2020

Prezzo Y-1 4,87 29/05/2019

Prezzo IPO 4,00 09/02/2017

Market Cap € 48,96 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

- 47,0%

Performance titolo Health Italia YTD

- 35,3%

giugno 2020103


€/000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 27,96% 12,04%

EBITDA 6,06 4,39 3,32

EBITDA Margin % 27,31% 15,45% 10,45%

EBIT 1,70 3,46 0,66

EBIT Margin % 7,68% 12,20% 2,07%


Net Profit Margin % -4,13% 3,85% 2,52%

CIN 24,56 32,44 35,45


PFN (cassa) 2,35 8,63 9,32


Capex -12,08 -8,06 -11,50

Free cash flow -9,72 -1,46 -3,15

ROE - 4,59% 3,07%

ROI 6,94% 10,67% 1,86%



Valore della produzione FY19: ammonta a 31,79 milioni di Euro

rispetto a 28,37 milioni di Euro al 31 dicembre 2018 con un

incremento del 12%, a seguito della crescita dei ricavi della

controllante Health Italia e dall’ampliamento del perimetro di

consolidamento a seguito dell’operazione di conferimento di Re

Health S.p.A..

EBITDA FY19: è pari a 3,32 milioni di Euro, mentre nell’anno

precedente quando era pari a 4,38 milioni di Euro. La suddetta

riduzione dell’EBITDA è determinata sostanzialmente da un

aumento del costo del lavoro, attribuibile all’ampliamento del

perimetro di consolidamento.

giugno 2020104


Fonte: EnVent, Mediobanca

€/000.000 ULTIME PREVISIONI


Ricavi 31,79 39,25 50,85

YoY% 12,04% 38,33% 29,55%

EBITDA 3,32 7,55 12,40

EBITDA Margin % 10,45% 19,24% 24,39%


PFN (cassa) 9,32 8,65 7,05

PN 26,13 29,18 34,38

• In data 7 novembre 2019, Mediobanca ha pubblicato una equity research, con target price pari a € 4,80 per azione.

• In data 4 ottobre 2019, EnVent ha pubblicato una equity research, con target price pari a € 5,05 per azione

giugno 2020


31 ottobre

2019

L’AMMINISTRATORE DELEGATO DI HEALTH ITALIA SALE AL 35,54% DEL CAPITALE SOCIALE ACQUISENDO IL

CONTROLLO DI ISOLA S.P.A., GIÀ AZIONISTIA SIGNIFICATIVO DEL GRUPPO

• Health Italia S.p.A. informa di aver ricevuto dall’Amministratore delegato Massimiliano Alfieri, una comunicazione relativa

all’acquisto, da parte di quest’ultimo, del 50% delle partecipazioni azionarie della società Isola S.p.A., azionista

significativo di Health Italia con una quota del 5,20%. Tale acquisizione si aggiunge alle partecipazioni già detenute dallo

stesso Amministratore delegato in Sorgiva Holding S.p.A., altro azionista significativo e di riferimento di Health Italia con

una quota del 29,72%, oltre alla propria partecipazione personale pari allo 0,62%.

20 novembre

2019

HEALTH ITALIA S.P.A.: PROSEGUE IL PROCESSO DI ORGANIZZAZIONE E OTTIMIZZAZIONE DELLA STRUTTURA

SOCIETARIA - STIPULATO L’ATTO DI FUSIONE DI AREA51 S.R.L. E CORNELIA TECHNOLOGY S.R.L. IN

FINGERLINKS S.R.L., NASCE H-DIGITAL.

• Health Italia S.p.A. comunica che, nell’ambito del processo di organizzazione societaria finalizzato ad una maggiore

semplificazione strutturale ed ad una sempre più significativa efficienza, in una logica sia di incremento dei ricavi che di

contenimento dei costi, ha avviato l’integrazione delle strutture societarie dedicate al governo delle attività informatiche,

digitali e di marketing, che costituiscono alcune delle leve principali del know-how di Gruppo.

• In questo rinnovato modello strategico societario e facendo seguito all’approvazione del progetto di fusione del 6

settembre 2019 il 15 novembre è stato stipulato l’atto di fusione per incorporazione nella controllata (51,00%) Fingerlinks

S.r.l. delle Società Area 51 S.r.l. e Cornelia Technology S.r.l., già facenti parte del gruppo.

3 febbraio

2020

ACCORDO STRATEGICO TRA HEALTH ITALIA S.P.A. E MUTUA NAZIONALE

• Health Italia S.p.A. comunica che, nell’ambito del processo di sviluppo commerciale del Gruppo, ha sottoscritto un

accordo strategico con Mutua Nazionale per la promozione dei sussidi sanitari e per la gestione degli associati della

società nazionale di mutuo soccorso. L’accordo prevede la proposta da parte di Health Italia S.p.A. dei sussidi di Mutua

Nazionale agli oltre 3,2 milioni di dipendenti pubblici, in una logica di diffusione dei principi mutualistici tramite un’intensa

penetrazione in una componente significativa della popolazione lavorativa italiana che potrà avvalersi di prestazioni

sanitarie adeguate alle esigenze di individui e famiglie.

105

giugno 2020


24 febbraio

2020

HEALTH ITALIA S.P.A.: AVVIA IL PROGETTO BANCA-MUTUA IN PARTNERSHIP CON IGEA BANCA

• Health Italia S.p.A. ha dato corso all’avvio del Progetto Banca-Mutua, in partnership con Igea Banca, del quale è

azionista nonché membro del Patto di Sindacato. Health Italia S.p.A. forte della propria competenza nell’ambito di

iniziative finalizzate allo sviluppo commerciale, ha individuato nel Progetto Banca-Mutua un nuovo canale strategico per

la distribuzione dei prodotti di protezione sanitaria forniti dagli enti mutualistici e per la commercializzazione diffusa dei

servizi di welfare aziendale, finalizzando il progetto al raggiungimento di una più ampia penetrazione del mercato delle

famiglie e di quello delle aziende in un’ottica di sviluppo e fidelizzazione della clientela.

2 marzo 2020

HEALTH ITALIA ANNUNCIA PARTNERSHIP STRATEGICA TRA LA CONTROLLATA HEALTH POINT S.P.A. E CASA DI

CURA PRIVATA NOSTRA SIGNORA DELLA MERCEDE

• Health Italia S.p.A. comunica che la controllata Health Point S.p.A., leader nell’erogazione di servizi sanitari e di

telemedicina, nell’ambito del processo di crescita ed ampliamento della presenza sul territorio ha sottoscritto una

partnership strategica con l’Istituto delle Suore Mercedarie attraverso il polo d’eccellenza Casa di Cura Privata Nostra

Signora della Mercede, sita in Roma nel quartiere Parioli, che vanta un’offerta sanitaria di qualità attraverso personale di

alta professionalità e macchinari tecnologicamente avanzati.

106


Aggiornamento dati: Ilpra S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020

• Ilpra S.p,A. è attiva nella produzione e vendita di macchinari per il confezionamento di prodotti alimentari, cosmetici e medicali.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 224.000 azioni Ilpra ad un Valore medio di carico pari a € 2,1142.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 224.000 azioni Ilpra ad un Valore medio di carico pari a € 2,1142.

108


Performance titolo Ilpra a un anno


Valore € Data

Min Periodo 1,92 23/03/2020

Max Periodo 2,22 22/12/2019

Prezzo oggi 2,06 29/05/2020

Prezzo Y-1 2,12 29/05/2019

Prezzo IPO 2,10 15/02/2019

Market Cap € 24,80 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

- 2,83%

Performance titolo Ilpra YTD

- 2,4%

giugno 2020109


€/000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 15,78% 9,22%

EBITDA 5,26 5,54 4,50

EBITDA Margin % 19,37% 17,60% 13,10%

EBIT 4,04 4,21 2,72

EBIT Margin % 14,87% 13,40% 7,92%



CIN 16,60 20,03 23,78


PFN (cassa) 8,43 9,49 6,46


Capex -0,95 4,61 -1,01


ROE 31,10% 27,17% 12,13%

ROI 24,34% 21,04% 11,44%



Valore della produzione FY19: è in crescita del 9,2% rispetto ad

Euro 31,5 milioni nel 2018; tale incremento riflette i risultati positivi

registrati a livello nazionale delle società del Gruppo, in

controtendenza rispetto all’andamento del fatturato estero, il quale

risulta sostanzialmente in linea rispetto allo scorso anno.

EBITDA FY19: si attesta a Euro 4,5 milioni rispetto ad Euro 5,5

milioni nel 2018, corrispondente ad un EBITDA margin rispetto al

VdP del 13,1% (17,6% nel 2018). La variazione è influenzata dal

diverso mix di fatturato, che vede un minor peso dei ricavi realizzati

all’estero anche per effetto delle incertezze legate al tema Brexit e

da maggiori costi per godimento beni di terzi, di servizi e del

personale. Inoltre, bisogna considerare in parte anche l’impatto dei

costi sostenuti per la quotazione, avvenuta all’inizio dell’anno (da

considerare anche in termini di impiego alternativo di risorse

strategiche per il Gruppo nel processo di IPO), nonché quelli correnti

per la gestione delle operazioni post quotazione, che hanno prodotto

un effetto negativo sull’EBITDA stimato di circa Euro 0,17 milioni.

Posizione Finanziaria Netta (cassa) FY19: è pari ad Euro 6,5

milioni, registra un miglioramento rispetto al 31 dicembre 2018 (Euro

9,5 milioni) per effetto dell’aumento di capitale effettuato per

l’ammissione a quotazione sul mercato AIM Italia (le cui risorse

raccolte sono state parzialmente utilizzate per le acquisizioni

effettuate nel corso dell’esercizio) e per effetto della riduzione

dell’esposizione bancaria a lungo termine.

giugno 2020


Fonte: IR Top, Integrae Sim



Ricavi 34,36 33,90 37,10 35,00 39,50

YoY% 9,22% 7,76% 9,44% 1,86% 12,86%

EBITDA 4,50 5,90 7,10 5,20 6,70

EBITDA Margin % 13,10% 17,40% 19,14% 14,86% 16,96%

Risultato Netto 2,10 3,00 4,40 2,30 3,50

PFN (cassa) 6,46 5,10 0,60 6,08 3,85

PN 17,32 18,22 22,62 19,62 23,12

• In Data 30 aprile 2020, IR Top ha pubblicato una nuova ricerca con un target price pari ad € 3,10.

• In Data 23 aprile 2020, Integrae Sim ha pubblicato una nuova ricerca con un target price pari ad € 3,05.

Le nuove stime incorporano gli effetti negativi derivanti dalla crisi del COVID-19, seppur in misura molto limitata.

110

giugno 2020




Cft 0,31 5,52 0,69

Clabo 0,68 5,83 11,05 0,43


Esautomotion 0,91 5,02 18,49 1,50

Marzocchi Pompe 0,96 6,03 67,67 1,35

Siti - B&T 0,42 4,19 5,94 0,22

MEDIA 0,64 5,30 22,88 0,97

MEDIANA 0,63 5,35 11,25 1,02

Ilpra 0,89 6,79 15,32 1,39



111

giugno 2020


24 aprile

2019

ILPRA ACQUISISCE L’80% DI VERIPACK S.R.L.

• ILPRA comunica che ha acquisito in data odierna dalla società Ivaxia S.r.l. l’80% di Veripack S.r.l., azienda produttrice di

macchine termoformatrici per il settore alimentare e medicale. L’operazione è coerente con il percorso di crescita

annunciato da ILPRA in sede di IPO e rientra nella strategia di M&A, con l’obiettivo di ampliare la catena del valore delle

soluzioni tecnologiche offerte, esportando l’elevata qualità del packaging italiano a livello internazionale, in particolare in

nuovi mercati geografici quali l’India.

30 aprile

2019

ILPRA: LA CONTROLLATA VERIPACK PERFEZIONA L’ACQUISIZIONE DEL RAMO DI AZIENDA RELATIVO ALLA

PRODUZIONE DI MACCHINE TERMOFORMATRICI

• ILPRA comunica che, facendo seguito a quanto annunciato in data 24 aprile nell’ambito dell’acquisizione dell’80% di

Veripack S.r.l. (il cui restante 20% è posseduto dall’Amministratore Unico della Società Sig. Ciro Bartolomeo Semeraro,

che non costituisce parte correlata del Gruppo), si è perfezionata in data odierna l’acquisizione da parte della controllata

Veripack, dalla società FNC S.r.l., del ramo d’azienda relativo alla produzione di macchine termoformatrici, ramo

condotto in affitto da ottobre 2018.

9 maggio

2019

ILPRA ACQUISTA IL 51% DI ELTEC S.R.L.

• ILPRA comunica di aver acquisito in data odierna una quota pari al 51% di Eltec S.r.l., società fondata nel 2015 con sede

in Gambolò (PV) e attiva nel settore degli impianti automatizzati di fine linea.

26 giugno

2019

ILPRA PERFEZIONA L’ACQUISIZIONE DEL 70% DI I.P.T. S.R.L.

• ILPRA comunica di aver perfezionato in data odierna l’acquisizione del 70% di I.P.T. S.r.l., in continuità con l’impegno

vincolante di acquisto deliberato dal Consiglio di Amministrazione in data 13 giugno 2019. In particolare, come già

comunicato in tale data, ILPRA ha acquistato tale quota dalla società Unimec S.r.l., a sua volta controllata al 100% da

Ilpra Group S.r.l., società partecipata dagli attuali soci di maggioranza di Ilpra S.p.A., pertanto si è reso necessario il

ricorso al parere non vincolante del Comitato OPC.

112

giugno 2020


30 agosto

2019

ILPRA PERFEZIONA L’ACQUISIZIONE DEL 70% DI ILPRA RUS

• ILPRA comunica di aver perfezionato in data odierna l’acquisizione del 70% di ILPRA RUS, in continuità con l’impegno

vincolante di acquisto deliberato dal Consiglio di Amministrazione in data 13 giugno 2019. In particolare l’acquisto della

suddetta quota è avvenuto per un importo (simbolico) di circa Euro 135, dal Sig. Gianluca Montesano, attualmente

dipendente di Ilpra S.p.A., nel ruolo di Operation Manager.

10 ottobre

2019

ILPRA: LA CONTROLLATA VERIPACK SIGLA ACCORDO PLURIENNALE CON BOMBAY SWEETS & CO. LTD,

PRINCIPALE PRODUTTORE DI SNACK DEL BANGLADESH, PER LA FORNITURA IN ESCLUSIVA DI MACCHINE

TERMOFORMATRICI

• ILPRA comunica che in data odierna la controllata Veripack S.r.l. ha siglato un accordo pluriennale con Bombay Sweets

& Co. Ltd., il più grande produttore di snack del Bangladesh, per la fornitura di macchine termoformatrici per il settore

alimentare. L’accordo, della durata complessiva di 3 anni, prevede una reciproca esclusiva di compravendita su tutto il

territorio del Bangladesh. Contestualmente è stato sottoscritto un primo contratto del valore di 406 mila euro per la

vendita da parte di Veripack S.r.l. di una macchina termoformatrice.

30 gennaio

2020

ILPRA ACQUISISCE IL RAMO D’AZIENDA COMMERCIALE DI UNIMEC S.R.L.

• ILPRA comunica di aver acquisito in data odierna il ramo d’azienda commerciale di UNIMEC S.r.l., società a sua volta

controllata al 100% da Ilpra Group S.r.l., la quale è partecipata dagli attuali soci di maggioranza di Ilpra S.p.A., ossia

Maurizio Bertocco e Cristina Maldifassi. UNIMEC S.r.l., attraverso il ramo d’azienda commerciale oggetto della cessione,

vanta un’esperienza pluriennale nel settore dell’intermediazione di macchinari industriali per il confezionamento, in

quanto è attiva dal 1994, anno della sua fondazione.

113


Aggiornamento dati: Italian Wine Brands S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020


Performance titolo IWB a un anno

Fonte: Borsa Italiana *IPO Challenger

Valore € Data

Min Periodo 10,75 18/03/2020

Max Periodo 15,65 18/05/2020

Prezzo oggi 15,3 29/05/2020

Prezzo Y-1 11,70 29/05/2019

Prezzo IPO 10,00* 29/01/2015

Market Cap € 113,25 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

• Italian Wine Brands è un operatore di riferimento nella produzione e distribuzione di vini italiani e prodotti alimentari a livello europeo.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 30.000 azioni Italian Wine Brands ad un Valore medio di carico pari a € 13,0192.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 30.000 azioni Italian Wine Brands ad un Valore medio di carico pari a € 13,0192.

+ 30,8%

115

Performance titolo IWB YTD

+ 17,7%

giugno 2020116


FY17 FY18 FY19


YoY % - -2,10% 6,56%

EBITDA 14,16 13,42 16,30

EBITDA Margin % 9,23% 8,94% 10,18%

EBIT 10,80 9,88 11,72

EBIT Margin % 7,04% 6,58% 7,32%



CIN 83,93 87,65 99,89


PFN (cassa) 2,31 3,37 10,68


Capex -1,01 -4,05 -2,81

Free cash flow 9,75 2,95 7,86

ROE 8,25% 7,53% 8,86%

ROI 12,86% 11,27% 11,73%



Valore della produzione FY19: ha raggiunto Euro 160,0 milioni,

dato in sensibile crescita (+6,6%) rispetto agli Euro 150,2 milioni

raggiunti nel corso del 2018, a fronte di un mercato di riferimento

sostanzialmente stabile. La dinamica dei ricavi è stata caratterizzata

da un ulteriore rafforzamento del Gruppo con vendite di vini a marchi

proprietari (GRANDE ALBERONE®, RONCO DI SASSI®,

GIORDANO VINI®, OROPERLA®, AIMONE®) sui mercati

internazionali dove sono stati realizzati Euro 123,5 milioni (+7,1% sul

2018) e da un trascurabile ridimensionamento delle vendite sul

mercato domestico dove sono stati realizzati Euro 33,3 milioni (-1,4%

sul 2018).

EBITDA FY19: ha raggiunto in particolare Euro 16,3 milioni (10,2%

su valore della produzione) e si confronta con un Ebitda 2018 di Euro

13,4 milioni (8,9% su valore della produzione). Al netto dell’effetto

positivo derivante dall’applicazione dello IFRS 16, l’Ebitda del 2019

sarebbe stato pari a Euro 17,0 milioni (10,6% su valore della

produzione).

Posizione finanziaria netta (cassa) FY19: il Gruppo presenta una

situazione di liquidità attiva pari a Euro 0,6 milioni, al netto di Euro

11,4 milioni di passività per i diritti d’uso derivanti dall’applicazione

dello IFRS 16. Tale risultato migliorativo è stato ottenuto anche a

fronte di esborsi di cassa non operativi avvenuti nel corso

dell’esercizio in esame, quali la distribuzione del dividendo di Euro

0,40 per azione (Euro 2,8 milioni di esborso complessivo, yield pari al

3,4% circa) e gli acquisti di azioni proprie per complessivi Euro 1,2

milioni, come da relativo programma in corso.

giugno 2020117


Fonte: Banca Akros, CFO Sim



Ricavi 160,04 152,50 157,00 169,00 175,00

YoY% 6,56% 1,54% 2,95% 5,60% 3,55%

EBITDA 16,30 17,20 18,95 19,15 20,95

EBITDA Margin % 10,18% 11,28% 12,07% 11,33% 11,97%

Risultato Netto 7,90 8,75 10,25 9,35 10,50

PFN (cassa) 10,68 -1,20 -9,15 8,15 0,20

PN 89,21 90,06 100,31 98,56 109,06

• In Data 22 maggio 2020, Banca Akros ha pubblicato una nuova ricerca con un target price pari ad € 21,00.

• In Data 25 marzo 2020, CFO Sim ha pubblicato una nuova ricerca con un target price pari ad € 20,00.

giugno 2020


10 ottobre

2019

ITALIAN WINE BRANDS SI ESPANDE IN AMERICA LATINA

• Italian Wine Brands, tramite la controllata Provinco Italia S.p.A., ha deciso di allargare la propria zona di influenza

all’America Latina e ai Paesi Caraibici. Per presidiare quest’area è stato nominato un resident manager, proveniente dal

settore, con la funzione di business developer. I mercati più interessanti per il vino italiano in quella zona geografica sono

quello brasiliano e messicano.

118

15 gennaio

2020

COMUNICAZIONE AI SENSI DELL’ART. 17 DEL REGOLAMENTO EMITTENTI AIM ITALIA

• Italian Wine Brands S.p.A. rende noto, ai sensi della Disciplina sulla Trasparenza e dell’art. 17 del Regolamento

Emittenti AIM Italia, di aver ricevuto in data 14 gennaio 2020 da Otus Capital Management Limited, nella sua qualità di

gestore del risparmio, comunicazione del superamento, in data 9 gennaio 2020, della soglia di rilevanza pari al 5% del

capitale sociale. In particolare, il suddetto azionista dichiara di detenere n. 694.797 azioni ordinarie, pari al 9,39% del

capitale sociale di Italian Wine Brands S.p.A. con diritto di voto.

2 marzo

2020

ITALIAN WINE BRANDS ACQUISISCE IL 100% DI RAPHAEL DAL BO AG

• Italian Wine Brands S.p.A. (IWB) annuncia l’acquisto del 100% della società svizzera Raphael Dal Bo AG, che controlla

Raphael Dal Bo S.r.l. di Valdobbiadene (congiuntamente “RDB”), avvenuto in data odierna tramite la propria controllata

al 100% Provinco Italia S.p.A..

27 maggio

2020

PROPOSTA DI DISTRIBUZIONE DIVIDENDO A EURO 0,10 PER AZIONE - POSITIVO ANDAMENTO DEL BUSINESS NEI

PRIMI MESI DELL’ANNO - INCREMENTO DEL 20 % DEL VALORE DEL TITOLO DA INIZIO ANNO

• Il Consiglio di Amministrazione di Italian Wine Brands S.p.A. (IWB), riunitosi lo scorso 26 maggio 2020, ha confermato

un importante trend di crescita del gruppo nel corso dei primi quattro mesi dell’anno 2020 e rilevato una forte resilienza

del business agli eventi legati al Covid-19. In quest’ottica, il Consiglio di Amministrazione ha deliberato di confermare la

proposta all’assemblea di dividendo pari a Euro 0,10 per azione, tenendo un piu alto livello di cassa al servizio del

business e della solidita patrimoniale del gruppo.


Aggiornamento dati: MailUp S.p.A.

al 22 maggio 2020

giugno 2020


Performance titolo MailUp a un anno


Valore € Data

Min Periodo 3,19 31/05/2019

Max Periodo 4,85 17/02/2020

Prezzo oggi 4,74 29/05/2020

Prezzo Y-1 3,28 29/05/2019

Prezzo IPO 2,50 29/07/2014

Market Cap € 70.92 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

• MailUp Group S.p.A. è un operatore integrato verticalmente attivo nelle Cloud Marketing Technologies.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 85.000 azioni MailUp ad un Valore medio di carico pari a € 4,2747.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 85.000 azioni MailUp Group ad un Valore medio di carico pari a € 4,2747.

+ 44,5%

120

Performance titolo MailUp YTD

+ 0,2%

giugno 2020121


€.000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 47,16% 51,23%

EBITDA 2,88 3,77 4,80

EBITDA Margin % 10,54% 9,38% 7,89%

EBIT 1,28 1,90 1,85

EBIT Margin % 4,69% 4,72% 3,04%



CIN 6,70 9,57 13,72


PFN (cassa) -7,25 -6,37 -2,35


Capex -2,09 -3,79 -3,08

Free cash flow 0,16 -1,31 1,51

ROE 4,39% 7,88% 7,16%

ROI 19,10% 19,83% 13,48%



Ricavi consolidati FY19: sono incrementati di oltre Euro 20 mln ovvero

oltre +51% (+46% a parità di perimetro di consolidamento) rispetto al

precedente esercizio. Ciò è principalmente riconducibile al comparto

SMS che ha fatto registrare una crescita di ca. Euro 15,5 mln, grazie in

particolare alla crescita dei volumi di Agile Telecom.

EBITDA consolidato FY19: ammonta a circa Euro 4,8 mln, in crescita

del 27% rispetto all’esercizio 2018, e rappresenta circa l’8% sul totale

ricavi. La variazione netta positiva di oltre Euro 1 mln risulta influenzata

principalmente dai seguenti fattori: (i) l’impatto positivo a livello

consolidato per 0,83 milioni di euro derivante dall’adozione, a partire dal

1 gennaio 2019, del nuovo principio contabile IFRS 16, relativo ai costi

di affitto, leasing e noleggio secondo l’approccio retrospettivo modificato

senza riesposizione dei dati comparativi del periodo precedente; (ii)

l’impatto negativo per circa Euro 1 mln di extra costi una tantum

connessi ad un contenzioso con un fornitore strategico; (iii) l’impatto

negativo della marginalità di Datatrics, ancora in fase di start up.

Posizione Finanziaria Netta (cassa) consolidata FY19: presenta un

ammontare negativo (cassa) pari a Euro 2,4 mln, in diminuzione rispetto

al saldo (sempre negativo) di Euro 6,4 mln al 31 dicembre 2018; la

variazione è influenzata dal flusso positivo della gestione operativa, che

tuttavia viene più che compensato dalla posta di maggiore

indebitamento pari a 4,6 milioni di Euro, derivante dall’adozione, a

partire dal 01/01/2019, del nuovo principio contabile IFRS 16, relativo ai

costi di affitto, leasing e noleggio, nonché dai pagamenti relativi all’ultima

tranche di earn-out per Agile Telecom (Euro 600k) e alla seconda e

terza tranche di pagamento dell’acquisizione Datatrics (per complessive

Euro 748k).

giugno 2020122


Fonte: CFO Sim, Ubi Banca, Value Track



Ricavi 60,80 60,10 73,23 69,83 81,57

YoY% 51,23% 49,49% 21,85% 14,86% 16,81%

EBITDA 4,80 4,77 6,53 5,30 7,00

EBITDA Margin % 7,89% 7,93% 8,92% 7,59% 8,58%

Risultato Netto 1,15 1,27 2,27 1,43 2,47

PFN (cassa) -2,35 -1,90 -3,93 -3,03 -6,03

PN 16,07 16,19 18,45 17,50 19,97

• In Data 14 maggio 2020, CFO Sim ha pubblicato una nuova ricerca con un target price pari ad € 4,60.

• In Data 14 maggio 2020, Ubi Banca ha pubblicato una nuova ricerca con un target price pari ad € 5,40.

• In Data 13 maggio 2020, Value Track ha pubblicato una nuova ricerca con un target price pari ad € 5,00

giugno 2020123




Amm 0,65 3,92 11,88 1,23

Circle 1,52 7,65 19,55 2,16

Cyberoo 5,05 13,83 52,82 3,50

Digital360 0,77 8,08 1,92

Digital Value 0,47 5,38 10,54 2,88

Digitouch 0,45 3,28 24,86 1,04

Doxee 1,21 5,05 13,56 3,53

Maps 1,44 7,06 11,31 2,38

Neosperience 2,70 13,04 62,90 3,12

Relatech 2,11 9,47 16,95 5,24

Websolute 1,13 7,44 43,39 3,97

MEDIA 1,59 7,65 26,78 2,82

MEDIANA 1,21 7,44 18,25 2,88

MailUp 1,14 14,40 62,10 4,44


calcolati ai prezzi correnti e sulla base dei risultati di bilancio al 31/12/2019.

giugno 2020


2 luglio 2019


• MailUP S.p.A. informa che in data odierna – a seguito dell’aumento di capitale a servizio del piano di stock

option denominato “Piano 2016” (il “Piano”), deliberato dal Consiglio di Amministrazione della Società in data 29 Marzo

2016 (per maggiori informazioni si rimanda al comunicato stampa pubblicato nella medesima data) – sono state

effettivamente assegnate, a seguito dell’esercizio delle relative stock option da parte dei destinatari del Piano, n. 30.000

azioni che avranno un periodo di lock-up pari a 12 mesi.

16 luglio

2019


• MailUp S.p.A. informa che in data 15 luglio 2019 – a seguito dell’aumento di capitale a servizio del piano di stock

option denominato “Piano 2016” (il “Piano”), deliberato dal Consiglio di Amministrazione della Società in data 29 Marzo

2016 (per maggiori informazioni si rimanda al comunicato stampa pubblicato nella medesima data) – sono state

effettivamente assegnate, a seguito dell’esercizio delle relative stock option da parte dei destinatari del Piano, n. 9.880

azioni che avranno un periodo di lock-up pari a 12 mesi.

16

settembre

2019


• MailUp S.p.A. a seguito dell’aumento di capitale a servizio del piano di stock option denominato “Piano 2016”, deliberato

dal Consiglio di Amministrazione della Società in data 29 Marzo 2016 e a seguito dell’assegnazione di n. 9.880 azioni

avvenuta in data 15 luglio 2019, comunica la nuova composizione del capitale sociale (sottoscritto e versato).

124

21 gennaio

2020

MAILUP GROUP (MAIL) ANNUNCIA SVINCOLO PARZIALE DEL LOCK-UP DI BMC HOLDING

• MailUp S.p.A. ha ricevuto notizia che BMC Holding B.V. (“BMC” – ossia il veicolo di proprietà dei venditori di Datatrics

che a seguito dell’acquisizione finalizzata nel 2018 detiene una partecipazione nell’Emittente pari al 4,4% del capitale

sociale di MailUp sulla quale ha assunto un impegno di lock-up come comunicato in data 19 settembre 2018 e 30 ottobre

2018) ha ceduto n 70.000 azioni, pari allo 0,47% del capitale sociale, in uno scambio concordato in data 15 gennaio

2020. Lo svincolo dal lock-up per il citato ammontare di azioni, concesso dalla Società, è motivato dall’opportunità di

favorire l’ingresso di nuovi investitori istituzionali stabili nella compagine azionaria della Società. Per effetto dello svincolo

parziale del lock-up riferito a BMC, il flottante stimato è pari al 34,7%.

giugno 2020


20 febbraio

2020

MAILUP GROUP (MAIL) ANNUNCIA IL RAGGIUNGIMENTO DI UN FLOTTANTE SUPERIORE AL 36%

• MailUp S.p.A. ha ricevuto notizia (anche a ragione delle disposizioni in materia di internal dealing) di alcune vendite

effettuate sul mercato da alcuni dei propri azionisti rilevanti, segnatamente i Sigg. Luca Azzali, Matteo Bettoni,

Nazzareno Gorni e Alberto Domenico Miscia, per complessivi 120.000 titoli, e notificate tra il 12 e il 20 febbraio u.s., volte

a favorire un incremento del flottante e di conseguenza maggiori opportunità di scambio del titolo. Per effetto di quanto

esposto, il flottante stimato è pertanto superiore al 36%.

125


Aggiornamento dati: Neodecortech S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020127



Performance titolo Neodecortech a un anno

Valore € Data

Min Periodo 2,38 24/03/2020

Max Periodo 4,32 09/09/2019

Prezzo oggi 2,70 29/05/20

Prezzo Y-1 3,82 29/05/19

Prezzo IPO 4,00 26/09/17

Market Cap € 36.49 Mln 29/05/20

POSIZIONE 4AIM

• Neodecortech S.p.A. è leader in Italia nella produzione di carte decorative per pannelli nobilitati e del flooring utilizzati nel settore

dell’interior design.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 197.500 azioni Neodecortech ad un Valore medio di carico pari a € 3,48.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 230.500 azioni Neodecortech ad un Valore medio di carico pari a € 3,4205.

- 29,32%

Performance titolo Neodecortech YTD

- 22,4%

giugno 2020128


€/000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 2,93% 2,54%

EBITDA 15,17 17,74 15,90

EBITDA Margin % 11,67% 13,26% 11,59%

EBIT 7,93 10,59 7,13

EBIT Margin % 6,10% 7,91% 5,20%



CIN 100,94 102,64 101,81


PFN (cassa) 46,91 44,04 40,54


Capex -7,65 -7,73 -5,31

Free cash flow -0,78 8,74 6,80

ROE 7,52% 10,29% 6,46%

ROI 7,86% 10,31% 7,00%



Valore della prosuzione FY19: al 31 dicembre 2019, ha raggiunto

i 137,2 milioni di rispetto ai 133,8 milioni di Euro realizzati nello

stesso periodo del 2018 registrando un incremento del 1,7%. Si

segnala che i ricavi 2019 risentono del fermo produttivo di 22 giorni

della controllata Cartiere di Guarcino S.p.A. avvenuto a febbraio

2019 a causa di un sinistro da evento atmosferico. Tale fatto ha

determinato un minor valore della produzione ed un conseguente

calo di fatturato, senza rilevanti impatti sulla marginalità grazie ai

rimborsi assicurativi.

EBITDA consolidato FY19: al 31 Dicembre 2019, è pari a circa

15,9 milioni di Euro (pari al 11,7% sul valore dei ricavi consolidati

totali) rispetto ai 17,7 milioni di Euro realizzati nello stesso periodo

del 2018 (pari al 13,2 sul valore dei ricavi consolidati). Si precisa

che la diminuzione dell’EBITDA è principalmente dovuto a maggior

costi industriali variabili, tra i quali in particolare il combustibile per

l’impianto di cogenerazione di BEG e ad un maggior utilizzo di

mano d’opera diretta.

Posizione finanziaria netta consolidata (cassa) FY19: al 31

Dicembre 2019, è pari a 40,5 milioni di Euro contro i 44,0 milioni di

Euro del 31 Dicembre 2018 e pertanto in riduzione di 3,5 milioni di

Euro rispetto all’esercizio precedente. Il rapporto PFN/EBITDA

adjusted è pari a 2,26 contro il 2,31 al 31 dicembre 2018 e il

rapporto PFN/PN è pari a 0,66, contro lo 0,75 al 31 dicembre 2018.

giugno 2020129


Fonte: KT&Partners, Value Track

• In data 27 aprile 2020, KT&Partners ha pubblicato una nuova equity research, con target price pari a € 4,44 per azione.

• In data 18 febbraio 2020, Value Track ha pubblicato una nuova equity research, con target price pari a € 5,00 per azione.



Ricavi 137,22 139,68 148,57 136,65 146,85

YoY% 2,54% 4,38% 6,36% -0,41% 7,46%

EBITDA 15,90 18,16 19,94 17,65 19,60

EBITDA Margin % 11,59% 13,00% 13,42% 12,92% 13,35%

Risultato Netto 3,96 5,47 7,14 5,35 6,90

PFN (cassa) 40,54 43,57 38,15 36,90 30,95

PN 61,28 62,78 69,92 66,63 73,53

Le nuove stime incorporano gli effetti negativi derivanti dalla crisi del COVID-19 per l’esercizio 2020, mentre è previsto un ritorno alla

crescita durante l’esercizio 2021-

giugno 2020130





Fervi 0,85 5,34 8,98 1,18

Grifal 1,39 12,16 51,49 2,51

Radici 0,54 5,13 0,38

Vimi Fasteners 0,75 8,49 41,45 0,60

MEDIA 0,82 7,26 28,29 1,25

MEDIANA 0,75 5,34 26,35 1,18

Neodecortech 0,53 4,61 8,27 0,53



giugno 2020


30 ottobre

2019

CONCLUSA LA PROCEDURA DI ACCELERATED BOOKBUILDING AVVIATA IL 29 OTTOBRE 2019

• Finanziaria Valentini S.p.A. (“Finanziaria Valentini”), azionista di maggioranza di Neodecortech S.p.A. (NDT), rende noto

di aver concluso la procedura di accelerated book-building riservata a investitori qualificati e istituzionali e finalizzata ad

incrementare il flottante di NDT ai fini dell’esecuzione del progetto di transizione degli strumenti finanziari di NDT

dall’AIM Italia al MTA. Attraverso l’Operazione, Finanziaria Valentini ha ceduto complessive n. 1.200.000 azioni ordinarie

NDT a un prezzo unitario pari a Euro 3,4. Il regolamento dell’Operazione avverrà in data 1 novembre 2019. Finanziaria

Valentini, per effetto del perfezionamento dell’Operazione, sarà titolare di una partecipazione pari al 63,55% del capitale

sociale di NDT, soggetta agli impegni di lock-up assunti dalla stessa nel contesto della quotazione di NDT su AIM Italia, i

quali hanno durata sino allo scadere: (i) del 36° mese dalla data di inizio delle negoziazioni su AIM Italia (i.e. 26

settembre 2017) o, se antecedente, (ii) del 6° mese dalla data di inizio delle negoziazioni sul MTA (in caso di

completamento del suddetto progetto di transizione).

31 ottobre

2019

PERFEZIONAMENTO DELLA CESSIONE DEL 100% DEL CAPITALE DI CDG INTERNATIONAL CORP

• Neodecortech S.p.A., con riferimento a quanto già comunicato in data 18 ottobre 2019 (accordo per la cessione a

Finanziaria Valentini S.p.A. del 100% del capitale di CDG International Corp (“CDG Int”) detenuto da Cartiere di

Guarcino S.p.A., società interamente controllata dell’Emittente), rende noto che si è perfezionata la cessione del 100%

del capitale di CDG International Corp. Il corrispettivo per la cessione è stato fissato in circa Euro 2,5 milioni e dovrà

essere interamente pagato entro il 17 gennaio 2020. L’operazione si qualifica come un’operazione con parti correlate di

minore rilevanza.

131

16 marzo

2020

BORSA ITALIANA S.P.A. HA DISPOSTO L’AMMISSIONE A QUOTAZIONE SUL MTA DELLE AZIONI ORDINARIE E DEI

WARRANT NEODECORTECH S.P.A.. PRESENTATA A BORSA ITALIANA S.P.A. LA DOMANDA DI AMMISSIONE ALLE

NEGOZIAZIONI DELLE AZIONI ORDINARIE E DEI WARRANT SUL MTA, SEGMENTO STAR

• Neodecortech S.p.A. comunica che in data odierna Borsa Italiana ha disposto, con avviso n. 8635, l’ammissione a

quotazione delle azioni ordinarie e dei “Warrant Neodecortech 2018-2021” della Società (gli “Strumenti Finanziari”) sul

Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana (“MTA”) e la contestuale esclusione dalle

negoziazioni dall’AIM Italia. La Società comunica altresì di aver presentato a Borsa Italiana, sempre in data odierna, la

domanda di ammissione alle negoziazioni degli Strumenti Finanziari sul MTA, segmento STAR.

giugno 2020


16 aprile

2020

RIAVVIATO IL PROCEDIMENTO DI AMMISSIONE A QUOTAZIONE DELLE AZIONI E DEI WARRANTI SU MTA

• Neodecortech S.p.A. facendo seguito a quanto comunicato in data 17 marzo 2020, rende noto di aver riavviato, in data

odierna, il procedimento di ammissione a quotazione delle azioni e dei “WARRANT NEODECORTECH 2018-2021” sul

Mercato Telematico Azionario, eventualmente Segmento STAR, organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A. A tal

riguardo si ricorda che in data 17 marzo 2020 la Società era stata costretta a ritirare la domanda di ammissione alle

negoziazioni presentata a Borsa Italiana S.p.A. al fine di apportare al prospetto informativo talune modifiche necessarie a

riflettere le vicende e gli impatti connessi alla diffusione dell’epidemia da Covid-19 che avevano, inter alia, determinato la

decisione di sospendere l’attività produttiva presso lo stabilimento di Filago (BG).

22 aprile

2020


• Neodecortech S.p.A., rende noto di aver ricevuto in data odierna dall’azionista Finanziaria Valentini S.p.A. una

comunicazione in merito alla variazione degli assetti partecipativi della stessa società, a seguito del decesso di Luigi

Valentini. Alla data del presente comunicato, la proprietà delle azioni di Finanziaria Valentini S.p.A. è ripartita in modo

paritetico tra tre trust, regolati dal diritto inglese (the Eclipse Trust, the Venus Trust e the Mercury Trust).

Conseguentemente, a seguito della scomparsa di Luigi Valentini, alla data della presente comunicazione nessun

soggetto esercita il controllo su Finanziaria Valentini S.p.A. Pertanto, il controllo della società Neodecortech S.p.A. è

riconducibile direttamente a Finanziaria Valentini S.p.A. che detiene una partecipazione pari al 63,55% del capitale

sociale.

132

27 aprile

2020


• Neodecortech S.p.A. comunica la nuova composizione del capitale sociale a seguito dell’esecuzione in data odierna

dell’aumento di capitale deliberato dall’assemblea del 23 giugno 2017 a servizio del Piano di Stock Grant 2017-2020 (il

“Piano”) e del deposito, sempre in data odierna, dell’attestazione ex art. 2444, comma 1, cod. civ. e della versione

aggiornata dello statuto sociale presso il Registro delle Imprese di Bergamo. Il descritto aumento di capitale è stato

eseguito mediante assegnazione ed emissione di 413.760 azioni ordinarie a favore dei beneficiari del Piano. Il capitale

sociale della Società risulta, pertanto, deliberato per Euro 23.949.437,37 e sottoscritto e versato per Euro 17.398.687,37.

giugno 2020


27 aprile

2020

COMUNICATO STAMPA 27/02/2020

• Neodecortech S.p.A. comunica che in data odierna si è riunito il Consiglio di Amministrazione ed ha effettuato la

consuntivazione del Piano di Stock Grant 2017-2020 e riscontrato il mancato raggiungimento dell’ultimo obiettivo

previsto dal Piano di Stock Grant 2017-2020 relativo all’ammissione alle negoziazioni delle azioni della Società sul MTA.

In virtù di quanto sopra, il Consiglio di Amministrazione ha determinato in n. 413.760 le azioni della Società da

assegnare ai beneficiari del Piano. Il Consiglio di Amministrazione, inoltre, ha deliberato la nomina di Fabio Zanobini

quale Chief Financial Officer di Gruppo, la cui nomina assumerà efficacia entro il 3 giugno p.v.

133

15 maggio

2020

NEODECORTECH S.P.A.: BORSA ITALIANA S.P.A. HA DISPOSTO L’AMMISSIONE A QUOTAZIONE SUL MTA DELLE

AZIONI ORDINARIE E DEI WARRANT DI NEODECORTECH S.P.A.

• Neodecortech S.p.A. comunica che in data odierna Borsa Italiana ha disposto, con provvedimento n. 8652, l’ammissione

a quotazione delle azioni ordinarie e dei “Warrant Neodecortech 2018-2021” della Societa su MTA e la contestuale

esclusione dalle negoziazioni dall’AIM Italia.

• La Societa comunica altresi di aver presentato a Borsa Italiana, sempre in data odierna, la domanda di ammissione alle

negoziazioni degli Strumenti Finanziari sul MTA, eventualmente segmento STAR.

• Nel contesto dell’operazione, la Societa ha predisposto un prospetto informativo relativo all’ammissione alla quotazione

degli Strumenti Finanziari sul MTA, che sara oggetto di approvazione da parte della Commissione nazionale per le

societa e la Borsa. Si precisa che l’efficacia del provvedimento di Borsa Italiana di ammissione a quotazione rimane

subordinata al deposito presso la CONSOB del Prospetto.

22 maggio

2020

BORSA ITALIANA DISPONE L’AMMISSIONE ALLE NEGOZIAZIONI SUL MERCATO TELEMATICO AZIONARIO DELLE

AZIONI ORDINARIE E DEI WARRANT DI NEODECORTECH S.P.A. - PRIMO GIORNO DI NEGOZIAZIONE SUL MTA

• Neodecortech S.p.A. comunica che in data 21 maggio 2020 Borsa Italiana ha disposto, con proprio avviso, l’inizio delle

negoziazioni delle azioni ordinarie e dei “Warrant Neodecortech 2018-2021” della Societa su MTA.


Aggiornamento dati: Neosperience S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020


Performance titolo Neosperience a un anno


Valore € Data

Min Periodo 3,83 13/03/2020

Max Periodo 13,15 24/06/2019

Prezzo oggi 6,16 29/05/2020

Prezzo Y-1 9,82 29/05/2019

Prezzo IPO 3,42 20/02/2019

Market Cap € 44.74 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

• Neosperience S.p.A. è una PMI innovativa italiana che opera come “software vendor”. La società è attiva nel settore della Digital Customer

Experience con Neosperience Cloud, la piattaforma software che grazie all’Intelligenza Artificiale permette alle aziende di offrire ai propri

clienti un’esperienza digitale personalizzata.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 154.500 azioni Neosperience ad un Valore medio di carico pari a € 6,5311.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 154.500 azioni Neosperience ad un Valore medio di carico pari a € 6,5311.

- 37,3%

135

Performance titolo Neosperience YTD

- 22,4%

giugno 2020136


€/000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 49,88% 46,63%

EBITDA 1,54 3,37 3,57

EBITDA Margin % 19,64% 28,60% 20,67%

EBIT 0,47 0,53 1,12

EBIT Margin % 5,99% 4,50% 6,47%



CIN 6,30 7,97 15,72


PFN (cassa) 2,26 3,46 1,21


Capex -2,35 -1,93 -8,69

Free cash flow -0,38 -1,20 -6,98

ROE 16,19% 9,52% 6,52%

ROI 7,47% 6,64% 7,10%



Valore della produzione FY19: è cresciuto, passando da

Euro 11,8 milioni a Euro 17,3 (+47%), per effetto degli

investimenti sostenuti per lo sviluppo di nuove Solution, dei

significativi contributi ottenuti dal Ministero dello Sviluppo

Economico e dalla Commissione Europea per le attività di

ricerca e sviluppo, e dei relativi crediti d’imposta maturati.

EBITDA FY19: si è attestato a Euro 3,6 milioni al 31 dicembre

2019, con un’incidenza del 26% sui ricavi, e con una crescita

del 6% rispetto ai 3,4 milioni di Euro al 31 dicembre 2018. Il

risultato è influenzato dalla scelta di spesare interamente

nell’esercizio 2019 i rilevanti investimenti sostenuti per la

quotazione in Borsa, al netto del relativo credito di imposta,

anziché capitalizzarli e distribuirne l’effetto sui prossimi 5 anni.

Posizione finanziaria netta (cassa) FY19: passa da Euro

3,5 milioni a dicembre 2018 a Euro 1,2 milioni a dicembre

2019.

giugno 2020137


Fonte: Banca Finnat



Ricavi 17,26 14,96 19,95 17,96 25,67

YoY% 46,63% 27,10% 33,36% 4,07% 42,93%

EBITDA 3,57 3,81 4,95 4,39 6,74

EBITDA Margin % 20,67% 25,47% 24,81% 24,42% 26,26%

Risultato Netto 0,95 0,96 2,47 1,03 2,43

PFN (cassa) 1,21 -6,15 -8,31 -3,88 -8,05

PN 14,50 14,52 16,99 15,53 17,96

• In data 21 aprile 2020, Banca Finnat ha pubblicato una nuova equity research, con target price pari a € 11,66 per azione.

Le nuove stime incorporano gli effetti negativi derivanti dalla crisi del COVID-19 per l’esercizio 2020.

giugno 2020138




Amm 0,65 3,92 11,88 1,23

Circle 1,52 7,65 19,55 2,16

Cyberoo 5,05 13,83 52,82 3,50

Digital360 0,77 8,08 - 1,92

Digital Value 0,47 5,38 10,54 2,88

Digitouch 0,45 3,28 24,86 1,04

Doxee 1,21 5,05 13,56 3,53

Mailup 1,14 14,40 62,10 4,44

Maps 1,44 7,06 11,31 2,38

Relatech 2,11 9,47 16,95 5,24

Websolute 1,13 7,44 43,39 3,97

MEDIA 1,45 7,78 26,70 2,94

MEDIANA 1,14 7,44 18,25 2,88

Neosperience 2,70 13,04 62,90 3,12



giugno 2020


5 agosto

2019

NEOSPERIENCE SBARCA IN USA

• Neosperience ha iniziato nei giorni scorsi a operare sul mercato americano con la nuova Neosperience LLC, società a

responsabilità limitata registrata in Delaware con uffici operativi a Seattle.

30 ottobre

2019

NEOSPERIENCE ACQUISISCE IL CONTROLLO DEL GRUPPO HOK, REALTA’ CHE VANTA COMPETENZE UNICHE IN

ITALIA NELL’AMBITO DELLE TECNOLOGIE DIGITAL

• Neosperience S.p.A. ha oggi formalizzato l’acquisto del controllo (51%) del Gruppo HOK (Mikamai, LinkMe e Jack

Magma), realtà che vanta competenze uniche nell’ambito delle tecnologie digitali e riveste il ruolo di aggregatore di

community tech e talenti nel panorama degli operatori italiani del software. Il Gruppo HOK, noto tra i clienti e gli

sviluppatori software soprattutto per il marchio Mikamai, rafforza il Gruppo Neosperience, apportando un incremento di

ricavi di più di 3 milioni di Euro, un EBITDA margin di oltre il 10%, un team di talenti e importanti clienti in nuovi settori

industriali.

11

novembre

2019

NEOSPERIENCE COSTITUISCE UNA SOCIETÀ DEDICATA ALLE ATTIVITÀ CON IL MERCATO CINESE E FAR EAST

• Neosperience S.p.A., ha costituito oggi la start up innovativa Value China s.r.l., insieme a 4 imprenditori, di origine

cinese, ma da tempo residenti in Italia e attivi nelsettore dei progetti di digital marketing dedicati ad utenti cinesi. Con la

costituzione di Value China, Neosperience avvia una “business unit” dedicata al mercato cinese e asiatico perla fornitura

di prodotti e servizi digital, quali strategie di mercato, soluzioni di marketing, consulenza e sviluppo di software e mini-

app sulle maggiori piattaforme digitali quali WeChat e Alipay, sia per le aziende europee che vogliono vendere nel

mercato cinese, sia per le aziende cinesi che vogliono portare i propri prodotti e servizi sul mercato europeo.

139

3 aprile 2020

LA CONTROLLATA NEOSURANCE RACCOGLIE 1,1 MILIONI DI EURO DA NUOVI INVESTITORI

• Neosurance S.r.l. raccoglie la fiducia di nuovi prestigiosi soci tra cui Luiss Alumni 4 Growth e Net Insurance, per un

valore totale di Euro 350 mila, con un ulteriore investimento minimo di Luiss Alumni 4 Growth già committed entro 60

giorni compreso tra Euro 180 mila e Euro 250 mila. Al 31 marzo, il Round complessivo degli investitori sia nuovi che

esistenti, tra cui il pool di investitori guidato da Mezzetti Advisory Group, è pari a Euro 1,1 milioni. Per effetto

dell’aumento di capitale, Neosperience S.p.A., così come il cofondatore Digitaltech International, passerà dal detenere

l’attuale quota del 36,61% al 32,43% del capitale sociale.


Aggiornamento dati: Pharmanutra S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020141


Performance titolo Pharmanutra a un anno

Fonte: Borsa Italiana *IPO Challenger 1

Valore € Data

Min Periodo 16,70 19/03/2020

Max Periodo 25,0 11/05/2020

Prezzo oggi 24,50 29/05/2020

Prezzo Y-1 18,80 29/05/2019

Prezzo IPO 10,00* 18/07/2017

Market Cap € 237.18 Mln 29/05/2020

• Pharmanutra S.p.A. è specializzata nello sviluppo di complementi nutrizionali e dispositivi medici; in particolare, il Gruppo svolge attività di

ricerca, progettazione, sviluppo e commercializzazione di prodotti proprietari e innovativi.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 31.000 azioni Pharmanutra ad un Valore medio di carico pari a € 22,6903.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 31.000 azioni Pharmanutra ad un Valore medio di carico pari a € 22,6903.

POSIZIONE 4AIM

+ 30,3%

Performance titolo Pharmanutra YTD

+ 4,7%

giugno 2020142


€/000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 27,07% 12,66%

EBITDA 9,51 12,58 13,18

EBITDA Margin % 25,10% 26,13% 24,31%

EBIT 8,92 11,91 12,20

EBIT Margin % 23,56% 24,75% 22,51%



CIN 10,00 13,04 14,53


PFN (cassa) -9,10 -11,40 -13,60


Capex -1,42 -1,28 -5,29


ROE 31,57% 35,01% 30,04%

ROI 89,24% 91,32% 83,96%



Valore della produzione FY19: il Gruppo ha realizzato un valore

della produione pari a 54,2 milioni di Euro, in crescita del 12,6%

rispetto all’esercizio precedente. Un risultato che è stato raggiunto

grazie al contributo positivo della linea di prodotti a marchio

SiderAL® , con un fatturato che è passato a 40,5 milioni di Euro

da 36,7 milioni di Euro (+10% circa) del 2018. Anche il fatturato

relativo ai prodotti destinati al mercato dei topici per le affezioni

osteo-articolari a marchio Cetilar® evidenzia un importante

incremento (+21%) passando da 4,4 milioni di Euro del 2018 a 5,4

milioni di euro. I prodotti lanciati nel 2018 (ApportAL® e UltraMag®

) contribuiscono per Euro 2,8 milioni al fatturato 2019.

EBITDA FY19: si attesta a 13,2 milioni di Euro (11,8 milioni di

Euro al 31.12.18 restated) pari ad un margine del 25% e con una

crescita del 12% rispetto al 2018. Escludendo l’effetto derivante

dall’applicazione del nuovo principio IFRS 16, il Risultato

Operativo Lordo consolidato ammonterebbe a Euro 12,9 milioni

(+9% rispetto all’esercizio precedente).

Posizione Finanziaria Netta (cassa) FY19: registra

un’evoluzione positiva rispetto al 31 dicembre 2018 passando da

un saldo positivo di Euro 11,4 milioni ad un saldo positivo di Euro

13,6 milioni. L’applicazione del principio IFRS 16 ha comportato la

contabilizzazione di Euro 0,7 milioni di passività finanziarie relative

ai diritti d’uso. Escludendo tale effetto la posizione finanziaria del

Gruppo al 31.12.2019 ammonterebbe a Euro 14,3 milioni.

giugno 2020143


Fonte: Alantra, Mediobanca

• Una nuova Equity Research è stata pubblicata da Mediobanca il 24 marzo 2020, con target price pari ad € 22,0 per azione.

• Una nuova Equity Research è stata pubblicata da Alantra il 23 marzo 2020, con target price pari ad € 25,0 per azione.



Ricavi 54,21 53,10 60,20 60,05 69,30

YoY% 12,66% 10,35% 13,37% 10,77% 15,40%

EBITDA 13,18 12,80 14,65 14,45 17,30

EBITDA Margin % 24,31% 24,11% 24,34% 24,06% 24,96%

Risultato Netto 8,45 8,50 9,75 9,85 11,20

PFN (cassa) -13,60 -13,60 -16,55 -11,85 -11,95

PN 28,13 28,18 37,93 37,98 49,18

giugno 2020144


• In basso è riportata l’analisi comparativa dei multipli delle società appartenenti al settore Biotech-Pharma, quotate su AIM Italia. I multipli

sono calcolati ai prezzi correnti e sulla base dei risultati di bilancio al 31/12/2019.



Arterra Bioscience 4,45 13,07 23,52 2,84

Fine Foods & Pharmaceuticals

Ntm1,36 12,94 43,10 1,76

Friulchem 0,53 6,53 153,01 0,90

Kolinpharma 1,36 7,18 25,25 2,85

Shedir Pharma Group 1,04 7,22 15,75 1,97

MEDIA 1,75 9,39 52,12 2,06

MEDIANA 1,36 7,22 25,25 1,97

Pharmanutra 4,16 17,11 28,30 8,50

giugno 2020


23 aprile

2019

NUOVO ACCORDO COMMERCIALE: LA GIORDANIA SI AGGIUNGE AI PAESI PARTNER DI PHARMANUTRA

• La linea di complementi nutrizionali a base di ferro SiderAL® continua nel suo costante processo di espansione

all'estero. L'ultimo accordo siglato in ordine temporale, che segue quelli raggiunti da inizio anno per la distribuzione del

SiderAL® in Pakistan, Grecia (SiderAL® gocce di Junia Pharma) e Ucraina, riguarda la Giordania ed è stato definito con

Lilium Drug Store. La società, fondata nel 2009, è leader in patria nel mercato farmaceutico.

6 maggio

2019

NUOVI ACCORDI INTERNAZIONALI PER LA LINEA CETILAR®

• Il brevetto di PharmaNutra continua a ricevere riconoscimenti nei mercati esteri. Gli ultimi accordi riguardano Turchia,

Romania e Taiwan. PharmaNutra S.p.A. comunica di aver siglato due nuovi accordi relativi alla distribuzione all'estero

della linea di prodotti Cetilar®. Il primo agreement è stato raggiunto con la società turca Bio Gen Ilac. L’accordo riguarda

la distribuzione del Cetilar® in Turchia e in Romania. Il secondo accordo è stato formalizzato con la multinazionale del

biotech taiwanese TTY Biopharm Company Limited per la distribuzione del Cetilar® in Taiwan.

145

5 giugno

2019

CONTINUA L’ESPANSIONE INTERNAZIONALE DELLA LINEA SIDERAL®

• Prosegue l’espansione sui mercati internazionali di PharmaNutra S.p.A. che ha chiuso tre importanti agreement per la

distribuzione dei prodotti della linea SiderAL® in India, Bulgaria e Sud Korea.

28 agosto

2019

PHARMANUTRA S.P.A.: NUOVO ACCORDO PER LA DISTRIBUZIONE DELLA LINEA SIDERAL® IN TAIWAN

• Il nuovo agreement è stato raggiunto con HONG CHI Biotech, azienda del gruppo KSMG (Kuang Sheng Medical Group

Pharma) che comprende anche le imprese HONG-CHI Biotech Co. Ltd, ESHENG Pharma e YU-HONG Pharma, e

riguarda la distribuzione di SiderAL® in Taiwan. HONG CHI Biotech lancerà quindi in esclusiva sul mercato taiwanese

Sideral® Forte Int. 30 cps 30 mg Sucrosomial® Iron, subito dopo aver concluso la registrazione del prodotto.

giugno 2020


10

settembre

2019

PHARMANUTRA S.P.A. SIGLIA UN NUOVO ACCORDO CON WERT PHILIPPINES PER LA LINEA SIDERAL®

• PharmaNutra S.p.A. annuncia un nuovo agreement relativo alla diffusione estera dei prodotti a base di Ferro

Sucrosomiale®. Il contratto è stato siglato con WERT Philippines, impresa leader del mercato nazionale con oltre 20

anni di esperienza nella fornitura di medicinali di alta qualità. Una realtà ampiamente consolidata, che avrà l'esclusiva

sulla distribuzione della linea Sideral® nella Repubblica delle Filippine.

146

28

novembre

2019

PHARMANUTRA S.P.A.: CONTINUA L’ESPANSIONE INTERNAZIONALE DEL GRUPPO, RAFFORZATA DAL

RICONOSCIMENTO DI NUOVI BREVETTI

• Il Gruppo toscano ottiene la concessione di due nuovi brevetti legati alla Tecnologia Sucrosomiale® e sigla un accordo

per la distribuzione dei prodotti della linea SiderAL® in Finlandia.

7 febbraio

2020

PHARMANUTRA S.P.A.: NUOVI ACCORDI PER LA DISTRIBUZIONE DI SIDERAL® IN MESSICO, REPUBBLICA CECA

E SLOVACCHIA

• Il Gruppo comunica di aver siglato nuovi accordi con Casa Marzam S.A. e con con Zentiva K.S. per la distribuzione dei

prodotti a base di Ferro Sucrosomiale® in Messico, Repubblica Ceca e Slovacchia. Casa Marzam distribuirà in Messico

il SiderAL® Folic 30 mg/20 stick e il SiderAL® Forte 30 mg/20 cps. Il secondo accordo è stato definito con Zentiva K.S. si

occuperà della distribuzione del SiderAL® Forte Int 30 mg/30 cps e del SiderAL® Folic 30 mg/20 stick nella Repubblica

Ceca e in Slovacchia.

29 aprile

2020

PHARMANUTRA S.P.A. STIPULA QUATTRO NUOVI ACCORDI DI DISTRIBUZIONE IN EUROPA, ASIA E AMERICA

LATINA

• Nonostante l’emergenza COVID-19, il Gruppo PharmaNutra continua a rafforzare la propria presenza internazionale

grazie alla firma di nuovi accordi commerciali in Romania, Ungheria, Corea del Sud e Messico. L’azienda farmaceutica

PharmaNutra S.p.A. (Aim Italia-Ticker PHN), leader nel settore dei complementi nutrizionali a base di ferro, comunica di

aver siglato quattro nuovi accordi per la distribuzione dei suoi prodotti all’estero.


Aggiornamento dati: Powersoft S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020


Performance titolo Powersoft a un anno


Valore € Data

Min Periodo 3,76 15/04/2020

Max Periodo 5,40 20/02/2020

Prezzo oggi 4,16 29/05/2020

Prezzo Y-1 4,74 29/05/2019

Prezzo IPO 3,60 17/12/2018

Market Cap € 46.04 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

• Powersoft S.p.A. è leader tecnologico a livello mondiale negli amplificatori compatti energicamente efficienti e di alta potenza per il settore

pro-audio. Il business del Gruppo si basa prevalentemente su sistemi audio innovativi ad alta efficienza.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 54.692 azioni Powersoft ad un Valore medio di carico pari a € 4,94.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 54.692 azioni Powersoft ad un Valore medio di carico pari a € 4,94.

- 12,2%

148

Performance titolo Powersoft YTD

- 15,8%

giugno 2020149


€/000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 8,59% 8,49%

EBITDA 4,79 5,35 6,40

EBITDA Margin % 14,75% 15,18% 16,73%

EBIT 3,27 3,38 3,98

EBIT Margin % 10,08% 9,59% 10,40%



CIN 6,30 7,13 8,04


PFN (cassa) -10,13 -8,29 -11,00


Capex -1,62 -1,72 -1,51


ROE 12,74% 16,34% 15,81%

ROI 51,92% 47,43% 49,47%



Ricavi consolidati FY19: ammontano a 38,3 milioni di Euro e fanno

registrare un incremento pari a circa l’8,5% rispetto all’esercizio

precedente. I ricavi delle vendite crescono del 10,4% a 36,9 milioni di

Euro rispetto ai 33,5 milioni di Euro dell’esercizio precedente e

riflettono l’andamento favorevole delle vendite in tutti i mercati di

riferimento (America, Europa e Asia) a seguito anche dello sviluppo

dei volumi di attività registrato in tutte le geografie e dell’avvio di

nuovi progetti.

L’EBITDA consolidato FY19: ammonta a complessivi 6,4 milioni di

Euro in crescita del 19,6% rispetto all’anno precedente, con un

miglioramento della sua incidenza sui ricavi passata dal 16% al

17,3% ottenuto in primis grazie al suddetto aumento del giro di affari

e al miglioramento del costo del venduto. Si sottolineano, peraltro, i

continui investimenti in Ricerca e Sviluppo, cresciuti del 23% a circa

3,2 milioni di Euro (di cui 0,9 milioni di Euro capitalizzati), con

un’incidenza pari all’ 8,6% dei ricavi delle vendite consolidati.

Posizione finanziaria netta (cassa) FY19: è positiva e pari a 11

milioni di Euro, in miglioramento rispetto agli 8,4 milioni di Euro al 30

giugno 2019 e agli 8,3 milioni di Euro al 31 dicembre 2018. Da

segnalare il netto incremento della quota corrente rispetto al

precedente esercizio per effetto del flusso finanziario derivante

dall’attività operativa e tra le poste passive della contabilizzazione dei

debiti per leasing operativi sorti, come già accennato in precedenza,

a seguito dell’applicazione dell’IFRS 16 a partire dal 1° gennaio

2019.

giugno 2020150


Fonte: Banca Finnat



Ricavi 38,26 36,60 43,92 43,92 48,31

YoY% 8,49% 3,80% 20,00% 14,81% 9,99%

EBITDA 6,40 6,29 7,57 7,57 8,53

EBITDA Margin % 16,73% 17,19% 17,24% 17,24% 17,65%

Risultato Netto 3,01 3,31 3,60 3,60 4,20

PFN (cassa) -11,00 -8,39 -10,05 -10,05 -13,16

PN 19,04 19,34 22,94 22,64 26,84

• Una nuova Equity Research è stata pubblicata da Banca Finnat il 30 aprile 2020, con target price pari ad € 6,75 per azione.

giugno 2020151






Antares Vision 4,05 16,82 28,32 5,24


Eles 1,92 10,95 32,44 2,62

Esautomotion 0,91 5,02 18,49 1,50

Finlogic 1,26 9,17 22,85 2,88

Ilpra 0,89 6,79 15,32 1,39


MEDIA 2,11 9,73 22,51 2,96

MEDIANA 1,26 9,17 22,85 2,62

Powersoft 0,87 5,20 14,71 2,32

giugno 2020


18 aprile

2019

SIGLATO ACCORDO STRATEGICO PER LA FORNITURA DI PRODOTTI AUDIO INNOVATIVI PER UN

CONTROVALORE DI CIRCA 5 MILIONI DI EURO

• Powersoft S.p.A. comunica di aver siglato, in data odierna, un accordo strategico per la fornitura di moduli di

amplificazione con Holoplot GmbH (“Holoplot”), società tedesca operante nel mercato delle tecnologie per sistemi per

applicazioni audio professionali. Il valore della fornitura è stimabile in circa €5 milioni. Le consegne, nonché i relativi

pagamenti, sono previsti in diverse tranches a partire dal 2020, subordinate alle tempistiche del progetto.

15 ottobre

2019

ESITO DEL PRIMO PERIODO DI ESERCIZIO “WARRANT POWERSOFT 2018-2021”

• Powersoft S.p.A., rende noto che durante il Primo Periodo di Esercizio dei “Warrant Powersoft 2018 – 2021”, conclusosi

in data odierna, sono stati esercitati n. 97.750 Warrant e sono quindi da assegnare, al prezzo di Euro 4,14 per azione, n.

97.750 azioni di compendio Powersoft, per un controvalore complessivo di Euro 404.685. Residuano, pertanto, in

circolazione n. 549.800 Warrant, che potranno essere esercitati nei successivi periodi di esercizio tra il 1° ottobre 2020 e

il 15 ottobre 2020 compresi e tra il 1° ottobre 2021 e il 15 ottobre 2021 compresi, come previsto dal Regolamento

“Warrant Powersoft 2018 - 2021” In conseguenza di quanto sopra indicato, il nuovo capitale sociale di Powersoft S.p.A.

risulterà pari ad Euro 1.151.596,86 composto da n. 10.997.750 azioni ordinarie prive di valore nominale.

152

6 febbraio

2020

COMUNICAZIONE ASSEGNAZIONE DELLE BONUS SHARE

• Powersoft S.p.A. rende noto che, dopo gli opportuni controlli, l’Emittente ha assegnato agli aventi diritto numero 71.700

azioni ordinarie Powersoft S.p.A., in conformità alle deliberazioni dell’Assemblea del 14 novembre 2018. In particolare, le

Bonus Share sono state riservate ai sottoscrittori di Azioni della Prima Tranche dell’Aumento di Capitale nell’ambito del

Collocamento Privato e agli acquirenti delle Azioni in seguito all’Opzione di Over Allotment concessa dal socio Evolve

S.r.l., che allo scadere del dodicesimo mese di calendario successivo alla data di inizio delle negoziazioni delle azioni su

AIM Italia siano risultati ancora titolari di Azioni sottoscritte nella Prima Tranche o acquistate per effetto della predetta

opzione. In conseguenza dell'assegnazione delle n. 71.700 azioni ordinarie, di cui n. 68.286 azioni rivenienti

dall’Aumento di Capitale e n. 3.414 azioni messe a disposizione da Evolve, il capitale sociale di Powersoft S.p.A. sarà

suddiviso in n. 11.066.036 azioni ordinarie senza indicazione del valore nominale ed ammonterà complessivamente a

Euro 1.158.747,23.


Aggiornamento dati: Radici Pietro Industries &

Brands S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020154



Performance titolo Radici dall’IPO

Valore € Data

Min Periodo 1,42 27/03/2020

Max Periodo 3,0 18/10/2019

Prezzo oggi 1,48 29/05/2020

Prezzo Y-1 2,92 26/07/2019

Prezzo IPO 3,10 26/07/2019

Market Cap € 12.75 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

• Radici Pietro I&B è una società che opera nel mercato della pavimentazione tessile, attraverso unità produttive in Italia e in Ungheria e filiali

commerciali negli USA, Polonia, Repubblica Ceca e Francia.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 196.000 azioni Radici Pietro Industries & Brands ad un Valore medio di carico pari a € 2,2859.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 196.000 azioni Radici Pietro Industries & Brands ad un Valore medio di carico pari a € 2,2859.

- 49,3%

Performance titolo Radici YTD

- 37,6%


Performance warrant Radici dall’IPO

POSIZIONE 4AIM

Performance warrant Radici YTD

Valore € Data

Min Periodo 0,17 11/09/2017

Max Periodo 0,32 26/08/2019

Prezzo oggi 0,23 29/05/2020

Prezzo Y-1 0,19 26/07/2019




+ 21,1% + 7,5%

giugno 2020156


€/000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 5,96% 2,88%

EBITDA 3,63 4,62 6,78

EBITDA Margin % 6,19% 7,45% 10,62%

EBIT 0,60 1,86 3,98

EBIT Margin % 1,03% 2,99% 6,24%



CIN 51,69 53,96 55,82


PFN (cassa) 28,77 29,68 22,04


Capex -1,87 -3,09 -3,19


ROE 4,87% 5,41% 16,55%

ROI 1,16% 3,45% 7,14%



Valore della produzione FY19: è pari ad Euro 63,86 milioni, in

aumento del 2,9% rispetto all’esercizio precedente. Da segnalare tra i

ricavi Euro 2 milioni riconducibili all’effetto del deconsolidamento della

partecipazione in ROI. L’evento ha permesso il realizzo di plusvalori

che erano stati precedentemente sospesi, in quanto realizzati tra le

società del medesimo perimetro di consolidamento.

EBITDA FY19: ammonta a complessivi Euro 6,78 milioni e fa

registrare un incremento in valore assoluto di Euro 2,16 milioni che,

rispetto al pari periodo dell’esercizio precedente, corrisponde ad un

incremento pari al 46,7 per cento. L’incidenza dell’Ebitda proforma

rispetto al fatturato passa dal 7,7% per cento nel 2018 pro forma

all’11,4 per cento del 2019 pro forma, registrando quindi un

miglioramento del 48,7%.

Posizione finanziaria FY19: la PFN al 31 dicembre 2019 è negativa

per Euro 22,04 milioni, in miglioramento per Euro 7,46 milioni rispetto

al precedente esercizio.

giugno 2020157




Ricavi 63,86 64,78 70,88 40,15 59,26

YoY% 2,88% 4,36% 9,42% -37,13% 47,60%

EBITDA 6,78 5,56 6,93 1,51 4,82

EBITDA Margin % 10,62% 8,58% 9,78% 3,76% 8,13%

Risultato Netto 5,59 1,67 2,73 -2,30 0,72

PFN (cassa) 22,04 22,32 23,55 20,48 21,06

PN 33,78 29,86 32,59 31,48 32,20

• Una nuova Equity Research è stata pubblicata da Banca Finnat il 29 aprile 2020, con target price pari ad € 4,11 per azione.

Fonte: Banca Finnat

Le nuove stime incorporano gli effetti negativi derivanti dalla crisi del COVID-19, con un impatto rilevante sui risultati attesi per

l’esercizio 2020.

giugno 2020158





Fervi 0,85 5,34 8,98 1,18

Grifal 1,39 12,16 51,49 2,51

Neodecortech 0,53 4,61 8,27 0,53


Sicit Group 2,84 17,31 15,78 2,14

Vimi Fasteners 0,75 8,49 41,45 0,60

MEDIA 1,07 7,90 20,50 1,31

MEDIANA 0,75 5,34 11,25 1,18

Radici 0,54 5,13 0,38



giugno 2020


9 luglio 2019

AQUAFIL IN PARTNERSHIP CON RADICI PER IL MERCATO MARINE

• Aquafil S.p.A. ha formalizzato oggi una partnership commerciale con Radici Pietro Industries&Brands S.p.A. volta a

rafforzare la presenza dei due Gruppi all’interno del mercato Marine, attraverso un’offerta congiunta in nome della

sostenibilità ambientale. Aquafil S.p.A. – quotata al segmento Star di Borsa Italiana - è uno dei principali produttori di

nylon nel mondo e attraverso il sistema di rigenerazione ECONYL® sta introducendo i principi dell’economia circolare

nei mercati della pavimentazione tessile e dell’abbigliamento. Nel 2018 il mercato Marine ha registrato a livello globale

un giro d’affari pari a circa USD 40,0mld evidenziando un incremento di quasi il 6% rispetto al 2017.

2 settembre

2019

CANCELLAZIONI GRATUITA DI ISCRIZIONI IPOTECARIE

• Radici Pietro Industries & Brands S.p.A., con il contributo del suo azionista di maggioranza, ha ottenuto la cancellazione

gratuita di iscrizioni ipotecarie iscritte su quattro compendi immobiliari. Radici Pietro Industries & Brands S.p.A. comunica

che in data odierna UBI Banca S.p.A. (“UBI”) ha sottoscritto e iscritto presso i competenti pubblici registri l’atto di

cancellazione delle ipoteche volontarie gravanti su quattro immobili di proprietà della Società di ammontare pari ad Euro

2.931.297 ciascuna, concesse a garanzia del contatto di finanziamento sottoscritto in data 23 settembre 2013 tra Miro

Radici Family of Companies S.p.A., azionista di controllo della Società (“MRFoC”), e UBI, come successivamente

modificato ed integrato (il “Contratto di Finanziamento MRFoC”). In pari data, MRFoC si è resa disponibile a concedere a

UBI il pegno su n. 382.400 (trecentottantaduemilaquattrocento) azioni emesse dalla Società e rientranti nella propria

disponibilità. In particolare, l’atto di pegno prevedrà che: (i) il diritto di voto sulle azioni oggetto di pegno spetti a MRFoC

in deroga all’art. 2352 del Codice Civile e (ii) detto pegno potrà essere eventualmente escusso unicamente a partire dal

1° febbraio 2021, coerentemente con la scadenza dell’impegno di lock up, pari a diciotto mesi dalla data di inizio delle

negoziazioni delle azioni su AIM Italia, assunto da MRFoC nei confronti del Nomad nell’ambito della quotazione.

Pertanto, la cancellazione delle iscrizioni ipotecarie si è perfezionata – grazie al supporto dell’azionista di maggioranza

della Società – senza comportare l’esborso di somme di denaro da parte di quest’ultima e costituisce un miglioramento

della posizione della Società nei confronti del ceto bancario.

159

giugno 2020


16

settembre

2019

ESTINZIONE DELL’ESCROW AGREEMENT A GARANZIA DEL CONTRATTO DI FINANZIAMENTO MRFoC

• La Società rende noto che, a seguito della sottoscrizione ed iscrizione presso i competenti pubblici registri dell’atto di

cancellazione delle ipoteche volontarie gravanti su quattro immobili di proprietà della Società, sono venuti meno i rischi

per la Società ed i suoi azionisti di una ipotetica diminuzione del valore del patrimonio della stessa derivanti delle

obbligazioni di pagamento, in capo a Miro Radici Family of Companies S.p.A., azionista di controllo della Società

(“MRFoC”), ai sensi del contratto di finanziamento sottoscritto in data 23 settembre 2013 tra MRFoC e UBI Banca S.p.A.,

come successivamente modificato ed integrato (il “Contratto di Finanziamento MRFoC”). In ragione di quanto sopra, si

comunica che, in data odierna, la Società e MRFoC hanno presentato a Banca Finnat Euramerica S.p.A. ai sensi

dell’escrow agreement sottoscritto con la medesima in data 18 luglio 2019 a garanzia del corretto adempimento da parte

di MRFoC delle citate obbligazioni di pagamento derivanti dal Contratto di Finanziamento MRFoC, richiesta congiunta

per l’estinzione dello stesso, nonché del deposito fiduciario in esso previsto, il quale verrà svincolato secondo le modalità

e i termini previsti dal citato escrow agreement.

29 ottobre

2019

RADICI PRESENTA AL MERCATO IL MANTO ERBOSO ARTIFICIALE 100% MICROPLASTIC FREE PER IL CALCIO

• Dopo aver ottenuto la certificazione 100% Recyclable Plastic, Radici presenterà al mercato il proprio manto erboso

artificiale 100% MICROPLASTIC FREE destinato al settore del calcio. La ricerca e lo sviluppo di tale sistema inizia nel

2013 quando per la prima volta viene giocato il Campionato Europeo di Minifootball (EMF) su un manto, senza intaso,

appositamente realizzato per tale evento. Da allora, ogni anno RADICI studia, produce e fornisce il manto per i

Campionati Europei ed i Mondiali per il Minifootball ed anche i recenti Campionati del Mondo di Minifootball (WMF)

disputatisi in Australia poche settimane fa sono stati giocati su erba artificiale RADICI. Oggi tale sistema è disponibile

anche per il gioco del calcio con tecnologia ReTURF, 100% MICROPLASTIC FREE e 100% Riciclabile.

160

giugno 2020

18 dicembre

2019

CDA DEL 18/12/2019

• Assegnati Warrant già emessi all’Amministratore Delegato, ad alcuni dipendenti e al procuratore della Società. il

Consiglio di Amministrazione, previo consenso del Comitato e del Collegio Sindacale, ha deliberato di assegnare

gratuitamente e in via discrezionale i n. 99.850 Warrant già emessi a taluni membri del Consiglio di Amministrazione

della Società, ad alcuni dipendenti e ai procuratori della Società.

• Deliberato l’avvio delle attività di dismissione della partecipazione detenuta in ROI. Il Consiglio di Amministrazione ha

deliberato di avviare le attività finalizzate alla dismissione della partecipazione detenuta dalla Società in ROI Automotive

Technology S.r.l. (“ROI”), pari al 49% del capitale sociale di quest’ultima (la “Partecipazione”) secondo due percorsi

alternativi: a) la vendita a Miro Radici Family of Companies S.p.A. (“MRFoC”), previa autorizzazione da parte di Banca

Intesa S.p.A. entro il 20 marzo 2020, da effettuarsi per il tramite dell’esercizio Put, come indicato nel Paragrafo 14.1 del

Documento di Ammissione; ovvero b) la vendita della Partecipazione a soggetti terzi, a condizioni analoghe o

migliorative rispetto a quanto previsto nella Opzione Put, rimanendo ovviamente la Società titolare del diritto d’opzione,

conferendo al Presidente, al Vice-Presidente e all’Amministratore Delegato della Società, in via disgiunta tra loro, ogni

più ampio potere per individuare la modalità di cessione più idonea a valorizzare la Partecipazione.

10 gennaio

2020

RADICI GROUP, INVESTIMENTI TANGIBILI IN SOSTENIBILITÀ

• Una nuova gamma prodotti con contenuto da riciclo: al Domotex RadiciGroup presenta RenycleTM e annuncia

l’acquisizione di un’azienda specializzata nel recupero.

• RadiciGroup lancia sul mercato RenycleTM, gamma di filati che nasce dal riciclo di nylon, e annuncia l’acquisizione di

Zeta Polimeri, azienda italiana con esperienza trentennale nel recupero di fibre sintetiche e di materiali termoplastici.

161



Aggiornamento dati: SG Company S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020163


Performance titolo SG Company a un anno


Valore € Data

Min Periodo 1,0 12/03/2020

Max Periodo 1,88 06/06/2019

Prezzo oggi 1,14 29/05/2020

Prezzo Y-1 1,88 29/05/2019

Prezzo IPO 2,00 26/07/18

Market Cap € 13.79 Mln 29/05/2020

• SG Company S.p.A. è uno dei principali player in Italia nella comunicazione integrata Live & Digital con una specializzazione nei grandi

eventi B2B e viaggi incentive. Negli anni, ha ideato, promosso e realizzato diversi format tra cui Milano Food Week e Milano Wine Week.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF deteneva 317.475 azioni SG Company ad un Valore medio di carico pari a € 1,3.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 392.475 azioni SG Company ad un Valore medio di carico pari a € 1,3031.

POSIZIONE 4AIM

- 39,4%

Performance titolo SG Company YTD

- 12,3%

giugno 2020164


€/000.000 FY17 FY18 FY19


YoY % - 1,58% 21,26%

EBITDA Adj 2,37 1,11 -2,09

EBITDA Margin % 9,39% 4,33% -6,71%

EBIT Adj 2,28 0,93 -2,51

EBIT Margin % 9,02% 3,61% -8,08%


Net Profit Margin % 5,59% 1,47% -11,74%

CIN 1,18 5,03 3,17


PFN (cassa) -1,75 -0,42 1,08

Cash flow operativo -3,02 2,32 -

Capex -0,01 -0,56 -

Free cash flow -3,03 1,77 -

ROE 48,16% 6,92% -

ROI 192,97% 18,39% -

Net debt/Equity - - 0,52


Valore della produzione FY19: la crescita è riconducibile al diverso mix

di servizi offerti superando così la soglia dei € 30 milioni nel 2020.

Il margine operativo (EBITDA adj.) passa da 1,11 mln del 2018 a -2,09

mln del 2019, principalmente per effettodell’aumento di: € 1,56 milioni dei

costi di struttura, di cui per effetto di cambio perimetro dato l’ingresso del

gruppo CEV, Brainwaves e Double, con un contributo di € 0,6 milioni, i

restanti € 0,96 milioni sono dovuti a maggiori i) costi di locazione e

gestione del nuovo building (SG Building) e ii) costi per canoni da noleggio

(parte degli investimenti per refitting spazi building sono stati finanziati

attraverso lo strumento del noleggio operativo) e iii) oneri amministrativi

tra cui maggiori oneri per servizi bancari; € 4,40 milioni, di cui € 3,48

milioni dovuti a cambio perimetro, i restanti € 0,92 milioni dovuti a i) effetto

full year delle risorse “indirette” aggiunte nel 2018, tra cui il Direttore

Generale e Direttore Finanziario; ii) ingresso di nuove risorse a supporto

delle funzioni Servizi generali e HR e iii) ingresso di un responsabile area

produzione Video. Si evidenzia inoltre che l’avvio delle nuove iniziative

industriali in relazione allo sviluppo del prodotto format ha contribuito

negativamente in termini di EBITDA Adj. per € 0,6 milioni rispetto

all’esercizio 2018.

Posizione Finanziaria Netta (cassa) FY19: la PFN di gruppo al

31/12/2019 è positiva (debito) per euro 1,08 milioni a fronte di una

Posizione Finanziaria Netta negativa (cassa) al 31/12/2018 di euro 417

migliaia, con un aumento pari ad euro 1,49 milioni.

giugno 2020165


Fonte: Banca Akros

• In data 10 luglio 2019 Banca Akros ha pubblicato una ricerca indicando un target price pari a 2,55 euro per azione.



Ricavi 31,09 40,55 46,45 - -

YoY% 21,26% 58,15% 14,55% - -

EBITDA -2,09 1,40 2,65 - -

EBITDA Margin % -6,71% 3,45% 5,71% - -

Risultato Netto -3,65 0,60 1,60 - -

PFN (cassa) 1,08 -2,30 -3,75 - -

PN 2,09 6,34 7,94 - -

Ad oggi non sono state pubblicate nuove ricerche su SG Company.

giugno 2020


6 maggio

2019

SG COMPANY ACQUISTIA L’80% DI DOUBLE

• SG Company S.p.A ha firmato in data odierna un accordo per l’acquisizione dell’80%, perfezionato in pari data – con

possibile completamento del restante 20% del capitale sociale a seguito dell’approvazione del bilancio della target al

31.12.2020 – di Double S.r.l., agenzia attiva nel settore della Produzione Video. Double S.r.l. è una giovane realtà

fondata nel 2017 e guidata dai due soci, Alessandra Pozzi e Salvatore Iannello ed è stata finora fornitore strategico di

CEV Holding, di cui il SG Company detiene il 51%, nella preparazione di video, con focalizzazione sul canale B2C (video

virali).

17 dicembre

2019

L’ASSEMBLEA STRAORDINARIA DEGLI AZIONISTI DI SG COMPANY S.P.A. APPROVA L’AUMENTO DI CAPITALE

RISERVATO A POPBOX S.R.L. E FUNZIONALE ALL’ACQUISTO DEL RESIDUO 49% DI CEV HOLDING S.RL.. SEMPRE

IN DATA ODIERNA È STATO FIRMATO IL CLOSING DELL’OPERAZIONE STRAORDINARIA RELATIVA

ALL’ACQUISTO DA PARTE DI SG COMPANY S.P.A. DEL RESIDUO 20% DEL CAPITALE SOCIALE DI BRAINWAVES

S.R.L..

• L’Assemblea Straordinaria degli Azionisti di SG Company S.p.A. tenutasi oggi, in unica convocazione, presso la Sede

legale della Società sita in Corso Monforte n. 20, Milano, ha approvato l’operazione di aumento del capitale sociale a

pagamento di SG Company S.p.A., con esclusione del diritto di opzione, funzionale all’acquisto del residuo 49% del

capitale sociale di CEV Holding S.r.l., gruppo di comunicazione sia tradizionale sia digitale, operante nel segmento B2C

soluzioni complete di marketing e comunicazione alle imprese (tramite i marchi Centoeventi, Twico e Lievita). L’aumento

di capitale di SG Company S.p.A. riservato a Popbox S.r.l. quale veicolo partecipato dai soci fondatori di CEVH

medesima, oggi manager del Gruppo SG, è funzionale a dar corso agli impegni presi con la stipula dell’accordo iniziale

(e dei successivi Addendum) tra SG Company e CEV Holding e continuare nella direzione della costituzione di una ONE

COMPANY.

• Si rende noto che, sempre nella giornata odierna, si è proceduto al closing dell’operazione straordinaria relativa

all’acquisto da parte di SG Company S.p.A. del residuo 20% del capitale sociale di Brainwaves S.r.l. - società italiana

specializzata nell’organizzazione di eventi B2B e servizi di comunicazioni e produzione video - con i suoi soci Ferdinando

Cocucci e Mauro Zecca e contestualmente si è provveduto alla risoluzione del patto parasociale tra le parti.

166

giugno 2020


31 gennaio

2020

SG COMPANY S.P.A. (AIM ITALIA) FIRMA IL CLOSING DELL’OPERAZIONE RELATIVA ALL’ACQUISTO DEL

RESIDUO 20% DEL CAPITALE SOCIALE DI SPECIAL S.R.L.

• SG Company S.p.A. ha firmato in data odierna l'accordo per l’acquisizione del residuo 20% del capitale sociale di

Special S.r.l., società satellitare del Gruppo dedicata ai viaggi incentive tailor made e di alto profilo. Pur trattandosi di

un’operazione con parte correlata, essendo Special controllata da SG Company, alla medesima non si applica la relativa

procedura, trattandosi di “operazione di importo esiguo”, secondo quanto previsto dagli artt. 1 e 3.1.3 della Procedura per

la disciplina delle Operazioni con Parti Correlate adottata dalla Società (“procedura OPC”).

22 aprile

2020

SG COMPANY S.P.A. – NICOLA CORRICELLI LASCIA IL GRUPPO. LE DELEGHE ESECUTIVE TORNANO A DAVIDE

VERDESCA, CHAIRMAN E CEO

• SG Company S.p.A. rende noto, ai sensi della “Disciplina sulla Trasparenza” e dell’art. 17 del Regolamento Emittenti

AIM Italia, le dimissioni volontarie e con effetto immediato del Direttore Generale Nicola Corricelli. In carica da ottobre

2018, in questo periodo Corricelli ha portato avanti la strategia di crescita del Gruppo con deleghe alla direzione

generale. Deleghe che, a partire da oggi, tornano pienamente - oltre a quelle istituzionali mai lasciate - in mano al

Chairman & CEO Davide Verdesca.

15 gennaio

2020

SG COMPANY (AIM) – COMMESSE 2020 IN CRESCITA DEL 30% RISPETTO ALLO STESSO PERIODO 2019

• SG Company rende noto che al 15 gennaio 2020 il gruppo ha sottoscritto contratti per oltre 17 milioni di Euro, con una

crescita di circa il 30% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, che contava conferme per circa 13 milioni di

Euro. Nel dettaglio sono stati sottoscritti contratti per l'84% con clienti in portafoglio (Allianz, BlackRock, BMW,

CheBanca!, Eolo, Gilead, LVMH, Pandora, Renault, Vorwerk Bimby, UBI, per l'11% con nuovi clienti (tra cui Swisscare,

Snaitech, Nissan, Ferrarelle, ITAS Assicurazioni, Volvo) e per il 5% con clienti recuperati (tra cui Alfaparf, Fintyre, Sara

Assicurazioni) e che da uno o più esercizi non lavoravano più con il gruppo.

167

giugno 2020


17 aprile

2020

A SG COMPANY L'EVENTO PER IL LANCIO DI WINDTRE, IL NUOVO BRAND UNICO DI TELEFONIA MOBILE E FISSA

• SG Company S.p.A. si e aggiudicata, quest'anno, la gara per l'organizzazione dell'evento di debutto sul mercato italiano

del nuovo brand unico WINDTRE.

• Per questo importante lancio la Unit strategico-creativa del Gruppo +uno ha inizialmente programmato degli eventi da

svolgersi in un’unica giornata presso una location d’eccezione: “La Nuvola” di Fuksas a Roma. Un progetto che, dopo un

intenso lavoro e a produzione gia avviata, e stato cambiato in corsa a causa dell'emergenza coronavirus.

168

17 aprile

2020

SG COMPANY S.P.A. CEDE LA PROPRIA QUOTA DI CONTROLLO IN CORE S.R.L. AL SOCIO DI MINORANZA

NETWORK COMMUNICATION S.R.L.

• SG Company S.p.A. comunica che in data odierna, e stato firmato un accordo vincolante con Network Communication

S.r.l. finalizzato alla cessione a quest’ultima delle quote possedute da SG Company S.p.A. nella società Core S.r.l. pari

al 60% del capitale sociale. L’operazione si e finalizzata sempre in data odierna con l’incasso da parte di SG Company

S.p.A. di euro 12.000 per l’interezza delle quote da essa possedute e pari al 60% del capitale sociale.

• L’operazione straordinaria non porrà fine alle relazioni commerciali con la società Core S.r.l. e con il proprio socio

Pierangelo Fabiano. Infatti i rapporti tra il gruppo SG e Core proseguiranno sotto forma di partnership per lo sviluppo

congiunto del format Business Tech Forum (I° edizione nel 2020) ed altri format, oltre a vedere lo stesso Pierangelo

Fabiano coinvolto in qualità di Business Partner nel rafforzamento commerciale del gruppo SG.


Aggiornamento dati: UCapital24 S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020


Performance titolo UCapital24 dall’IPO


Valore € Data

Min Periodo 4,74 21/11/2019

Max Periodo 1,85 10/03/2020

Prezzo oggi 2,06 29/05/2020

Prezzo Y-1 4,03 19/11/2019

Prezzo IPO 4,00 19/11/2019

Market Cap € 6.25 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

• UCapital24 S.p.A. è il primo social network economico finanziario che aggrega e offre gratuitamente l’insieme dei tools tecnici necessari ad

operare sui mercati.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 110.400 azioni UCapital24 ad un Valore medio di carico pari a € 3,5459.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 110.400 azioni UCapital24 ad un Valore medio di carico pari a € 3,5459.

- 48,9%

170

Performance titolo UCapital24 YTD

- 44%

giugno 2020171

2 – Dati di bilancio (ultimi due esercizi)

€/000.000 FY18 FY19

Valore della produzione 0,18 0,06

YoY % - -66,17%

EBITDA -0,19 -1,14

EBITDA Margin % - -

EBIT -0,19 -1,55

EBIT Margin % - -

Risultato Netto -0,19 -1,76

Net Profit Margin % - -

CIN 0,72 3,13

Patrimonio netto 0,81 4,12

PFN (cassa) -0,08 -0,99

Cash flow operativo 1,42 -

Capex 0,00 -

Free cash flow 1,42 -

ROE - -

ROI - -

Net debt/Equity - -

Net debt/Ebitda - -

Ricavi netti FY19: sono pari ad Euro 0,06 milioni al 31

dicembre 2019 a fronte di ricavi pari ad Euro 0,18 milioni al 31

dicembre 2018 (con una contrazione di circa Euro 0,12 milioni).

Ricavi Obiettivo 2019 comunicati nel Documento di

Ammissione pari ad Euro 0,096 milioni (-35% rispetto agli

obiettivi); scostamento dovuto al rallentamento del lancio

commerciale legato alla valutazione strategica di internalizzare

la divisione R&D.

EBITDA FY19: è pari ad Euro – 1,14 milioni a fronte di un

Ebitda pari ad Euro – 0,19 milioni al 31 dicembre 2018. Ebitda

Obiettivo 2019 pari ad Euro – 1,48 milioni; lo slittamento degli

investimenti in marketing ha portato ad una riduzione della

perdita prevista nell’anno rispetto al piano.

Posizione finanziaria netta (cassa): è pari ad Euro – 0,99

milioni (cassa netta) al 31 dicembre 2019 grazie alla raccolta di

nuove risorse in IPO a fronte di una Posizione Finanziaria Netta

Adjusted(1) di Euro 3 migliaia al 31 dicembre 2018; Posizione

Finanziaria Netta Obiettivo 2019 pari ad Euro -0,793 milioni.

giugno 2020


19

novembre

2019

UCAPITAL 24 S.P.A. DEBUTTA IN BORSA

• Debutto positivo al termine della prima giornata di negoziazioni su Aim Italia delle Azioni e dei Warrant di UCapital24, il

primo social network economico-finanziario al mondo. UCapital24 si è presentata sul mercato con un prezzo di

emissione delle Azioni pari a 4 Euro e ha concluso la prima giornata di scambi con un prezzo pari a 4,03 Euro. Il Warrant

UCapital24 ha aperto a 0,18 Euro e alla fine della giornata quotava 0,21 Euro. Quindi l’Azione e il Warrant insieme hanno

registrato un incremento del +6%. In fase di collocamento la Società ha raccolto 4,1 milioni di Euro e il flottante al

momento dell’ammissione è del 19,67%, con una capitalizzazione pari a circa 11,4 milioni di Euro.

4 marzo

2020

COMUNICAZIONE DI VARIAZIONE DEL CAPITALE SOCIALE

• UCapital24 S.p.A. comunica che, in data 15 gennaio 2020, la Società ha assegnato n. 14.800 azioni ordinarie a un nuovo

investitore, in esecuzione dell’aumento di capitale sociale deliberato in data 4 luglio 2019 e finalizzato alla quotazione su

AIM Italia, sistema multilaterale di negoziazione, organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A..

172


Aggiornamento dati: Unidata S.p.A.

al 22 maggio 2020

giugno 2020174



Performance titolo Unidata dall’IPO

Valore € Data

Min Periodo 13,37 16/03/2020

Max Periodo 17,75 28/05/2020

Prezzo oggi 17,5 29/05/2020

Prezzo Y-1 13,37 16/03/2020

Prezzo IPO 13,00 16/03/2020

Market Cap € 42.68 Mln 29/05/2020

POSIZIONE 4AIM

• Unidata SpA è un operatore attivo nel settore delle telecomunicazioni, nelle aree “Fibra & Networking”, “Cloud & Data Center” e “Internet of

Things”.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 28.200 azioni Unidata ad un Valore medio di carico pari a € 13,1236.

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 30.300 azioni Unidata ad un Valore medio di carico pari a € 13,3294.

+ 30,9%


Performance warrant Unidata dall’IPO

POSIZIONE 4AIM

Valore € Data

Min Periodo 0,33 27/04/2020

Max Periodo 0,52 15/05/2020

Prezzo oggi 0,51 29/05/2020

Prezzo Y-1 0,35 16/03/2020




+ 45,7%

giugno 2020176


FY17 FY18 FY19


YoY % - 8,47% 14,51%

EBITDA 3,17 3,84 4,64

EBITDA Margin % 29,76% 33,24% 35,10%

EBIT 1,78 2,30 2,43

EBIT Margin % 16,70% 19,97% 18,41%



CIN 4,37 6,43 7,78


PFN (cassa) 0,22 0,69 0,35


Capex -2,80 -4,28 -7,78

Free cash flow 0,02 -0,84 0,48

ROE 29,25% 27,87% 22,78%

ROI 40,69% 35,84% 31,26%



Valore della produzione FY19: è pari a 13,2 milioni di

Euro in crescita del 14,5% rispetto allo stesso periodo del

2018. I ricavi relativi alla connettività registrano un

incremento rispetto al corrispondente periodo del

precedente esercizio del 13,8%.

Posizione Finanziaria Netta (cassa) FY19: riporta un

debito netto di 0,35 milioni di Euro, in netto miglioramento

rispetto alla PFN registrata al 30 Giugno 2019 pari a 1,12

milioni di Euro e rispetto a 0,69 milioni di Euro circa

registrata al 31.12.2018.

giugno 2020177


Fonte: Banca Finnat, EnVent

€/000.000 PREVISIONI


Ricavi 13,22 14,57 17,36

YoY% 14,51% 10,25% 19,11%

EBITDA 4,64 5,24 6,42

EBITDA Margin % 35,10% 35,99% 36,96%


PFN (cassa) 0,35 -3,91 -15,06

PN 7,44 9,47 11,82

• In data 16 marzo 2020, Banca Finnat ha pubblicato una ricerca indicando un target price di 22,4 euro per azione.

• In data 29 aprile 2020, EnVent ha pubblicato una ricerca indicando un target price di 19,95 euro per azione.

giugno 2020



178


Aggiornamento dati: VETRYA S.p.A.

al 29 maggio 2020

giugno 2020180


Performance titolo Vetrya a un anno


Valore € Data

Min Periodo 3,10 12/03/2020

Max Periodo 7,06 10/07/2019

Prezzo oggi 3,95 29/05/2020

Prezzo Y-1 6,84 29/05/2019

Prezzo IPO 6,0 29/07/2016

Market Cap € 22.43 Mln 29/05/2020

• Vetrya S.p.A. è un gruppo internazionale, leader riconosciuto nello sviluppo di servizi digital, applicazioni, soluzioni e modelli di business

abilitati dalla tecnologia della rete internet e delle reti di telecomunicazioni broadband e ultra broadband.

• In data 31/03/2020 4AIM SICAF detiene 136.565 azioni Vetrya ad un Valore medio di carico pari a € 4,6

• In data 29/05/2020 4AIM SICAF detiene 136.565 azioni Vetrya ad un Valore medio di carico pari a € 4,6.

POSIZIONE 4AIM

- 42,3%

Performance titolo Vetrya YTD

- 14,1%

giugno 2020181


FY17 FY18 FY19


YoY % - 4,30% -20,61%

EBITDA 6,76 7,65 -4,05

EBITDA Margin % 11,10% 12,05% -

EBIT 3,83 4,04 -8,75

EBIT Margin % 6,29% 6,36% -



CIN 11,41 16,66 19,13


PFN (cassa) -6,62 -3,36 5,70


Capex -3,49 -4,91 -13,50

Free cash flow 10,86 -2,22 -9,14

ROE 13,39% 15,17% -

ROI 33,57% 24,25% -


Net debt/Ebitda - - -1,41

Valore della produzione FY19: ammonta a 50,4 milioni di

euro a fronte dei 63,5 milioni del 2018.

EBITDA FY19: è negativo per -4,05 milioni di euro, così come il

risultato netto al 31 dicembre 2019, che si assesta a -6,61

milioni di euro.

La contrazione delle performance economiche dei risultati del

2019 è da attribuirsi principalmente allo slittamento

dell’attuazione operativa di contratti relativi a servizi per due

operatori telco che erano in corso di fusione. Tali contratti, che

sono stati formalizzati in uno unico, la cui entrata a regime era

prevista orientativamente a partire da gennaio, ha avuto la

piena applicabilità nell’ultima parte dell’anno comportando il

non raggiungimento degli obiettivi economico finanziari previsti

per l’esercizio 2019.

Patrimonio Netto FY19: totale a fine 2019 ammonta a 13,43

milioni di euro. Alla stessa data, la Posizione Finanziaria Netta

(indebitamento) risulta pari a 5,70 milioni di euro rispetto ai -

3,36 milioni del 2018.

La Posizione Finanziaria Netta (indebitamento) risulta pari a

5,70 milioni di euro rispetto ai -3,36 milioni del 2018.

giugno 2020182


FY17 FY18 FY19


YoY % - 4,30% -20,61%

EBITDA 6,76 7,65 -4,05

EBITDA Margin % 11,10% 12,05% -

EBIT 3,83 4,04 -8,75

EBIT Margin % 6,29% 6,36% -



CIN 11,41 16,66 19,13


PFN (cassa) -6,62 -3,36 5,70


Capex -3,49 -4,91 -13,50

Free cash flow 10,86 -2,22 -9,14

ROE 13,39% 15,17% -

ROI 33,57% 24,25% -


Net debt/Ebitda - - -1,41

Valore della produzione FY19: ammonta a 50,4 milioni di

euro a fronte dei 63,5 milioni del 2018.

EBITDA FY19: è negativo per -4,05 milioni di euro, così come il

risultato netto al 31 dicembre 2019, che si assesta a -6,61

milioni di euro.

La contrazione delle performance economiche dei risultati del

2019 è da attribuirsi principalmente allo slittamento

dell’attuazione operativa di contratti relativi a servizi per due

operatori telco che erano in corso di fusione. Tali contratti, che

sono stati formalizzati in uno unico, la cui entrata a regime era

prevista orientativamente a partire da gennaio, ha avuto la

piena applicabilità nell’ultima parte dell’anno comportando il

non raggiungimento degli obiettivi economico finanziari previsti

per l’esercizio 2019.

Patrimonio Netto FY19: totale a fine 2019 ammonta a 13,43

milioni di euro. Alla stessa data, la Posizione Finanziaria Netta

(indebitamento) risulta pari a 5,70 milioni di euro rispetto ai -

3,36 milioni del 2018.

La Posizione Finanziaria Netta (indebitamento) risulta pari a

5,70 milioni di euro rispetto ai -3,36 milioni del 2018.

giugno 2020183


Fonte: Intermonte

€/000.000 ULTIME PREVISIONI


Ricavi 50,43 57,00 74,00

YoY% -20,61% -10,28% 29,82%

EBITDA -4,05 2,00 7,00

EBITDA Margin % -8,03% 3,51% 9,46%


PFN (cassa) 5,70 7,00 6,00

PN 13,43 20,04 22,04

• In data 17 ottobre 2019, Mediobanca ha pubblicato una equity research, con target price pari a € 6,00 per azione.

giugno 2020184


• In basso è riportata l’analisi comparativa dei multipli di un campione di società appartenenti al settore industria, quotate su AIM Italia. I multipli sono




Amm 0,65 3,92 11,88 1,23

Circle 1,52 7,65 19,55 2,16

Cyberoo 5,05 13,83 52,82 3,50

Digital360 0,77 8,08 1,92

DigiTouch 0,45 3,28 24,86 1,04

Dominion Hosting Holding 1,64 22,56 133,97 1,77

Doxee 1,21 5,05 13,56 3,53

Expert System 2,87 20,89 5,32

MailUp 1,14 14,40 62,10 4,44

Maps 1,44 7,06 11,31 2,38

Neosperience 2,70 13,04 62,90 3,12

Relatech 2,11 9,47 16,95 5,24

Websolute 1,13 7,44 43,39 3,97

MEDIA 1,74 10,51 41,21 3,05

MEDIANA 1,44 8,08 24,86 3,12

Vetrya 0,64 1,97

giugno 2020


7 ottobre

2019

VETRYA E OFFICINA DELLA COMUNICAZIONE COSTITUISCONO LA SOCIETÀ VATIVISION: IL NUOVO SERVIZIO

WORLDWIDE VIDEO STREAMING ON DEMAND.

• Vetrya annuncia l’ingresso nella nuova società costituita VatiVision. La società avrà l’obiettivo di gestire il servizio di video

distribuzione mondiale in modalità streaming on demand di contenuti religiosi, artistici e culturali ispirati al messaggio

cristiano. La società di diritto italiano prevede una quota del 25% di Vetrya e il restante 75% alla società Officina della

Comunicazione.

19

novembre

2019

VETRYA LANCIA VIALPAY, LA PIATTAFORMA BASATA SU BLOCKCHAIN DIRECT CARRIER BILLING PER I

PAGAMENTI CON ADDEBITO SU CREDITO TELEFONICO

• Vetrya lancia l’innovativa piattaforma VialPay® – Blockchain direct carrier billing e comunica di aver sottoscritto un contratto

per la gestione servizi digital payment con Vodafone Global. Il contratto con Vodafone Global, attivo da oggi già in Italia,

consentirà a Vetrya di poter estendere i servizi di digital payment VialPay® a tutte le country in cui opera la multinazionale

di telefonia mobile e fissa attraverso le piattaforme Vodafone Global Payment.

2 dicembre

2019

VETRYA: LA CONTROLLATA VIRALIZE E L’AGENZIA WEB METUP COSTITUISCONO LA SOCIETÀ AGON DIGITAL

PER OFFRIRE SOLUZIONI DI PERFORMANCE MARKETING

• Viralize, società del Gruppo Vetrya, leader riconosciuto nello sviluppo di servizi digital, piattaforme cloud computing,

soluzioni applicative e servizi broadband e MetUp, società che offre servizi di marketing digitale e proprietaria della

piattaforma tecnologica per la correlazione dei contenuti Epeex, costituiscono la società Agon Digital S.r.l.. La società

costituita, di diritto italiano, prevede una quota del 51% in capo a di Viralize mentre il restante 49% alla società MetUp.

185

19 dicembre

2019

VETRYA: IL FONDATORE, PRESIDENTE E AD LUCA TOMMASINI ANNUNCIA L’APERTURA DI UNA NUOVA SEDE A

MOSCA

• Vetrya [VTY.MI], gruppo internazionale leader riconosciuto nello sviluppo di servizi digital, piattaforme cloud computing,

soluzioni applicative e servizi broadband, annuncia l’apertura della nuova sede di Mosca, che costituirà un hub per il

presidio del mercato nell’area.

4AIM SICAF

Palazzo SerbelloniCorso Venezia, 1620121 Milanot. +39 02 873 990 69f. +39 02 873 990 81www.4aim.it

PRESENTAZIONE AL CdA Portafoglio Investimenti …...3 giugno 2020 Introduzione giugno 2020 NAV al...

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