Présentation ARTY Italie
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1
A L L A R I C E R C A D E L R E N D I M E N T O
Financière de l’Echiquier in breve
20% delle masse all’estero
5 miliardi di euro di masse gestite
100% dei fondi valutati secondo criteri
extra-finanziari
Creata nel 1991
21 gestori e analisti
81 collaboratori
100% indipendente
2
3
2 analisti 3 gestori
Marc CRAQUELIN Direttore della
gestione
David de COUSSERGUES
Gestore
Olivier de BERRANGER
Gestore
Sylvie CHOW
Analista
Thibaut VILLACEQUE
Analista
La gestione obbligazionaria e diversificata
1 miliardo di euro in gestione
Cosa aspettarsi per il 2011?
Dati al 28/01/2011. Fonte: Bloomberg, database Financière de l’Echiquier
Rendimento BOBL 5 anni 2,38%
4
Le performance passate non influenzano le performance future e non sono costanti nel tempo.
Eonia
2,44% Rendimento ponderato Echiquier Patrimoine
1,04%
Rendimento ponderato ARTY 4,70%
Dati al 28/01/2011. Fonte: Bloomberg
Premio al rischio delle obbligazioni corporate della zona euro "investment grade"
5
Spreads di credito: c’é ancora strada da fare
0
50
100
150
200
250
gen-05 gen-06 gen-07 gen-08 gen-09 gen-10 gen-11
ITRAXX Main Europe
Itraxx Main Europe 5 anni a 100 bp con una percentuale di recupero del 60%
Probabilità di default a 2,4% ogni anno, ossia 11,8% su 5 anni
5 volte i più bassi
+ 30 pb
Credito: una coppia rischio/rendimento interessante
Paragone tra la volatilità dei titoli di stato e la volatilità delle obbligazioni corporate
Faillite de Lehman Brothers
Crises "périphériques"
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
IBOXX 3-5 ans
Euro MTS 3-5 ans
Crisi «periferiche»
Fallimento Lehman Brothers
Dati al 28/01/2011. Fonte: Bloomberg
IBOXX 3-5 anni
Euro MTS 3-5 anni
Dati al 28/01/2011. Fonte : Bloomberg
Dividenti dell’indice Eurostoxx 50 (€)
7
Dividendi: ancora elevati
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
7,00%
8,00%
9,00%
feb-98 feb-99 feb-00 feb-01 feb-02 feb-03 feb-04 feb-05 feb-06 feb-07 feb-08 feb-09 feb-10 feb-11
Rendement de l'Eurostoxx 50 € Rendimento dell’EuroStoxx 50 €
8
Le nostre raccomandazioni
Che soluzioni per il 2011 ?
Per favorire
Un approccio prudente volto ad evitare le scosse di mercato
Una gestione patrimoniale
che concilia rendimento e mobilità
Le nostre soluzioni
Echiquier Patrimoine
ARTY
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
12,00%
14,00%
16,00%
0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00% 10,00% 12,00% 14,00% 16,00% 18,00% 20,00% 22,00% 24,00% 26,00%
Dati al 28/01/2011. Fonte: Morningstar, DatabaseFinancière de l’Echiquier
Coppia performance / volatilità annualizzate dalla creazione
9
Performance annualizzate dalla creazione (%)
Volatilità 3 anni o dalla creazione(%)
Un posizionamento coerente e perenne
Agressor
ARTY
Echiquier Patrimoine
80
100
120
140
160
180
200
220
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
Evitare le scosse di mercato
Marc Craquelin Co-gestore del fondo
Olivier de Berranger Co-Gestore del fondo
Diversificato prudente Azioni europee Maggioranza di prodotti di tasso
Dati al 28/01/110. Fonti: Europerformance, database Financière de l’Echiquier.
Echiquier Patrimoine
David de Coussergues Co-Gestore del fondo
Echiquier Patrimoine dall’origine: 107,2% EONIA capitalizzato dalll’origine : 63,4%
EV/Sales 1,4
PER 1,6
Rendimento (%) 5,0
Capitalizzazione media (M€) 14 313
Titoli in portafoglio 53
Totale attivi (M€) 609
Le performance passate non influenzano le performance future e non sono costanti nel tempo. Le performance sono calcolate al netto dei coupon reinvestiti. La performance dell’indice di riferimento non tiene conto invece degli elementi di reddito.
Performance annualizzata dall’origine 2010
+4,7% 2,6%
11
• 1a banca retail in una regione dinamica
• Una valorizzazione molto bassa con un P/E di 4,8x 2010 e il 60% di valorizzazione sui fondi propri
• 6,2% di rendimento con un dividendo in crescita del 7%
Allocazione: sempre prudenti
Echiquier Patrimoine: strategia 2011
Prodotti di tasso: un pò di rendimento e
molta sicurezza
Azioni: Ricerca dei migliori
bilanci per rendimenti perenni
• 5° attore nel business del petrolio • Una performance borsistica
deludente nel 2010 malgrado l’aumento del prezzo del barile
• Un rendimento di 5,4% con più di 10Md€ di risultati, ossia un P/E 10x 2011
2014
Corporate bonds • 4% di rendimento • Una « rising star » 2010 • Co Leader dell’immobiliare
d’ufficio nella regione parigiana
Monetario • Lo zoccolo duro per preservare il
capitale • Un eventuale rialzo dei tassi che
avrà un effetto positivo sul fondo • Euribor 3 mesi : 1,08%
19,2% Azioni
36,4%
Corporate bonds
44,4% Cash
Dati al 28/01/2011. Fonte: database Financière de l’Echiquier.
Total
Dati al 04/02/2011. Fonte : Bloomberg
Curva dei tassi a breve: Euribor
12
Monetario: i venti tornano favorevoli
0,25%
0,50%
0,75%
1,00%
1,25%
1,50%
1,75%
0 2 4 6 8 10 12
Curva dei tassi a breve a Febbraio 2011 Curva dei tassi a breve a Febbraio 2010
mesi
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
Euribor 3 Mois
Echiquier Patrimoine: cosa c’é da ricordare
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Il fondo più difensivo di tutta la gamma
Un fondo ben posizionato per avere un impatto positivo dal rialzo dei tassi monetari
Una esposizione molto debole alle problematiche legate al debito pubblico
Le migliori idee di azioni a forte rendimento
Rendimento e mobilità
Olivier de Berranger Gestore del fondo
Dati al 28/01/2011. Fonti: Europerformance, database Financière de l’Echiquier.
Arty nel 2010
14
Duration 4,39
Yield (%) 4,94
Dividendi (%) 4,36
Capitalizzazione media (M€) 23 829
Titoli in portafoglio (azioni) 42
AUM (M€) 94
Diversificato Azioni Europee Obbligazioni corporate in euro
Le performance passate non influenzano le performance future e non sono costanti nel tempo. Le performance sono calcolate al netto dei coupon reinvestiti. La performance dell’indice di riferimento non tiene conto invece degli elementi di reddito.
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05/2008 11/2008 05/2009 11/2009 05/2010 11/2010
Arty dall’origine : 23,1% Indice composite* dall’origine del fondo: 2,3%
* 75% Eonia, 25% EuroStoxx 600
Performance annualizzata dall’origine 2010
+8,0% 7,6%
39%
Prodotti di tasso 50-100%
Azioni 0-50%
15
• Rendimento: 3,8% • Tasso di distribuzione: 62% • Leader dei beni di consumo nei paesi
emergenti (50% del faturato)
• CONTINENTAL 2017: 6,3%
• Rendimento: 3,7% • Tasso di distribuzione: 69% • Una perla: Clearstream (40% del
fatturato, 45% di margine)
• ARCELORMITTAL 2016: 4,8%
Arty: strategia per il 2011
• 2008 : l’anno del monetario • 2009 : l’anno dell’ ’"Investment Grade" • 2010 : l’anno dello "High Yield" • 2011 : l’anno delle azioni?
Un’esposizione alle azioni che
aumenta sempre mantenendo
mobilità
Evoluzione del peso della parte azionaria nel 2010
Obbligazioni: rendimento nuovamente interessante
Azioni: la tematica del
rendimento in uno scenario di tassi
bassi
Dati 28/01/2011. Fonte: database Financière de l’Echiquier.
Dati al 28/01/2011. Fonte: Europerformance
Perdita massima e periodo più lungo di drawdown
16
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/20
10
ARTY 75% Eonia - 25%DJ EURO STOXX600ARTY Indice
Perdita massima -12% -12,2%
Periodo più lungo di drawdown
12 mesi e 5 giorni 21 mesi e 25 giorni
ARTY: rendimento e mobilità
Le performance passate non influenzano le performance future e non sono costanti nel tempo. Le performance sono calcolate al netto dei coupon reinvestiti. La performance dell’indice di riferimento non tiene conto invece degli elementi di reddito.
Arty: cosa c’è da ricordare
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Mobilità e libertà nell’allocazione: - prudenza sull’alto rendimento
- esposizione azioni rinforzata
Il rendimento crea sovra performance sul lungo periodo
Valore relativo del passivo delle società: azioni, obbligazioni, monetario
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Questo documento non è di carattere contrattuale ed é destinato esclusivamente ad investitori professionisti. Le informazioni sono fornite dalle migliori fonti in nostro possesso. Il riferimento a titoli quotati viene utilizzato a scopo illustrativo e non incita in nessun caso un consiglio d’investimento. I benchmark forniti sono a scopo illustrativo. Le performance passate non pregiudicano le performance future e non sono costanti nel tempo. Le performance passate non devono assolutamente essere la ragione principale d’investimento: tutti gli elementi presenti nelle schede reporting corrispondenti ad ogni OICVM devono essere presi in considerazione. Per ulteriori informazioni sui fondi presentati, vi invitiamo a consultare il prospetto semplificato disponibile su semplice richiesta presso la società di gestione allo 02 38 59 40 00 o a contattare il vostro interlocutore abituale. I fondi descritti in questa presentazione sono autorizzati in Francia e Italia. Infine, sono anche disponibili in contratti di assicurazione lussemburghesi e belga.