Presentación: Evolución de los Costos de la Energía Fotovoltaica con Respecto a la Red Eléctrica...

Grid Parity Monitor FV del sectorUtility (gran escala)GPM 4to Número

Financial AdvisoryStrategy Consulting Market IntelligencePolicy Consulting

Leonardo ENERGY Webinar Series/ Madrid (Spain)27 Noviembre, 2014

• ECLAREON

• Grid Parity Monitor (GPM)

- Introducción

- Definiciones y Metodología

- Resultados

- Conclusiones

Agenda

Platinum sponsors:Platinum sponsors:

• ECLAREON


- Introducción


- Resultados

- Conclusiones

2

ECLAREON ofrece principalmente servicios de consultoría estratégica yde consultoría regulatoria, así como de asesoramiento financiero

Consultoríaestratégica

• Estrategias deentrada en nuevosmercados- Nuevas geografías- Nuevos segmentos

de demanda- Nuevos servicios o

productos

• Estrategiacorporativa o deunidad de negocio- Planes de negocio- Búsqueda de

partners- Aumento de

EBITDA y ventas

• Benchmarkingtecnológico

Proyectosmultilaterales

• Proyectos demultilaterales- Socio de consorcio- Gestión proyectos- Preparación de

propuestas

Asesoramientofinanciero / M&A

• Fusiones yadquisiciones(M&A)- Due diligence

comercial- Valoración de

empresas- Coordinación de

procesos M&A

• Originación- Búsqueda de

financiación(equity/socios ydeuda)

- Búsqueda deoportunidades deinversión

• Informes pericialesy de experto

• Informes de prefactibilidad

Consultoríaregulatoria

• Análisis ydefinición delmarco regulatorio- Benchmarking

internacional(mejores prácticas)

- AnálisisCoste/beneficio

- Apoyo en eldesarrollo deregulación

• White Papers yapoyo a lobbies

• Participación encomités dearmonización (IEC,IECRE)

DESCRIPCIÓN DE LA COMPAÑÍALÍNEAS DE NEGOCIO

Ener

gías

Ren

ovab

les

Servicios deinformación

Platinum sponsors:Platinum sponsors:3

• Estrategias deentrada en nuevosmercados- Nuevas geografías- Nuevos segmentos

de demanda- Nuevos servicios o

productos

• Estrategiacorporativa o deunidad de negocio- Planes de negocio- Búsqueda de

partners- Aumento de

EBITDA y ventas

• Benchmarkingtecnológico

• Proyectos demultilaterales- Socio de consorcio- Gestión proyectos- Preparación de

propuestas

• Fusiones yadquisiciones(M&A)- Due diligence

comercial- Valoración de

empresas- Coordinación de

procesos M&A

• Originación- Búsqueda de

financiación(equity/socios ydeuda)

- Búsqueda deoportunidades deinversión

• Informes pericialesy de experto

• Informes de prefactibilidad

• Análisis ydefinición delmarco regulatorio- Benchmarking

internacional(mejores prácticas)

- AnálisisCoste/beneficio

- Apoyo en eldesarrollo deregulación

• White Papers yapoyo a lobbies

• Participación encomités dearmonización (IEC,IECRE)

Ener

gías

Ren

ovab

les

Smar

t Grid

sEf

icie

ncia

Ener

-gé

tica

Servicios deinformación

• Herramientas deinformación ypublicaciones deEnergíasRenovables:- Grid Parity Monitor

(GPM)- PV price navigator- Solar Atlas (ST)

• Inteligencia demercado

ECLAREON cubre principalmente Europa, Latinoamérica y EE.UU; tieneoficinas permanentes en Berlín y Madrid (>40 personas) y acuerdos consocios locales en Bogotá, Milán, Delhi y Santiago

Presencia de ECLAREON en el mundo

DESCRIPCIÓN DE LA COMPAÑÍAALCANCE GEOGRÁFICO


Oficina permanente Presencia mediante socios* Actividad de ECLAREON

Nota: * Las oficinas satélite son acuerdos con consultoras locales

• ECLAREON


- Introducción


- Resultados

- Conclusiones

Agenda


• ECLAREON


- Introducción


- Resultados

- Conclusiones

5

"La paridad de generación" FV es el momento en el cual losrequerimientos de rentabilidad de los inversores FV se alcanzancompletamente con los precios mayoristas de la electricidad

Precio de referencia en elmercado mayorista

Tarifa FV requerida basada enlos requerimientos derentabilidad de los inversores

EUR ct /kWh

Paridad degeneración

Ilustración simplificada de la paridad de generación

INTRODUCCIÓN


Tarifa FV requerida basada enlos requerimientos derentabilidad de los inversores

Años

• La electricidad de los mercadosmayoristas es más barata que laelectricidad FV

- Los inversores FV necesitaránmecanismos de apoyo (FiT,crédito fiscal, etc) para invertiren energía FV

• La electricidad FV generada es másbarata que la electricidad en losmercados mayoristas

- Los precios mayoristas sontales que el IPP podría lograr almenos la rentabilidad mínimasolicitada para construir laplanta FV

6

Fuente: ECLAREON

La serie GPM analiza la paridad de red y de generación en diversosmercados; esta cuarta edición se centra en el sector de generacióna gran escala

INTRODUCCIÓN

Países incluidos en la Serie GPM hasta la fechaCaracterísticas específicas de esta

edición

ITALIA(Pomezia)

MARRUECOS(Ouarzazate)

TEXAS(Midland) Perspectiva

Mercados

• Sector de gran escala- 50 MWp utilizando un

sistema de seguimientode un solo eje- Planta Merchant (si es

posible)

• Chile, Italia, México,Marruecos, Texas yTurquía


Incluidos en el GPMU Incluidos en números anteriores

MÉXICO(Sonora Norte)

CHILE(Diego deAlmagro)

(Ouarzazate)

TURQUÍA(Karaman)

Leyenda:

Mercados

Metodología

• Chile, Italia, México,Marruecos, Texas yTurquía

• Hipótesis (no exhaustivo)- Financiación de tipo

“project-finance”- Ratio de deuda del 70%

• Inputs (no exhaustivo)- Datos de mercado reales

para los precios de EPC- Modelado económico (P&L

y flujos de caja) de lainstalación fotovoltaicadesde la perspectiva delinversor

Fuente: ECLAREON

El Grid Parity Monitor FV está patrocinado por reconocidasempresas internacionales

Patrocinadores Platino

PATROCINADORES INTRODUCCIÓN


Patrocinadores oro

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El Grid Parity Monitor cuenta con la colaboración de reconocidossocios en cada mercado

Asociaciones colaboradoras

SOCIOS INTRODUCCIÓN


Apoyado por

9

El precio requerido por el inversor se calcula en base a latasa teórica con la que éste lograría al menos la rentabilidadmínima solicitada

Flujos de caja de una planta FV de generación a gran escala

Flujos de caja - equity (ECF)

• Como los datos reales de mercado parala inversión inicial, los gastos deoperación y los costos de la deuda de lainstalación FV están disponibles, losúnicos datos restantes necesarios paracompletar el aspecto económico delproyecto son los ingresos

- La producción eléctrica real de lainstalación FV se puede modelar conprecisión, por lo que la única "X" denuestra ecuación es la tarifa requerida(Eur/kWh) que se aplicará a la producciónde electricidad

• Al invertir en una planta merchant, losinversores FV pedirán una TIR al menosigual al coste específico del equity de esetipo de proyecto para ese país

- La tarifa requerida será la que da la TIRmínima exigida por el inversor

Años

Modelado

Eur

DEFINICIONES Y METODOLOGÍA


Ingresos

10

Flujos de caja - equity (ECF)

Equity

Servicio de deuda

Gastos de operación

• Como los datos reales de mercado parala inversión inicial, los gastos deoperación y los costos de la deuda de lainstalación FV están disponibles, losúnicos datos restantes necesarios paracompletar el aspecto económico delproyecto son los ingresos

- La producción eléctrica real de lainstalación FV se puede modelar conprecisión, por lo que la única "X" denuestra ecuación es la tarifa requerida(Eur/kWh) que se aplicará a la producciónde electricidad

• Al invertir en una planta merchant, losinversores FV pedirán una TIR al menosigual al coste específico del equity de esetipo de proyecto para ese país

- La tarifa requerida será la que da la TIRmínima exigida por el inversorIRR ECF = Coste de capital país

Datos realesde mercado

Desconocido

Modelado

ModeladoImpuestos

Fuente: ECLAREON

Es necesario determinar un precio de referencia que servirá comomedida del ingreso potencial que el IPP FV podría obtener en elmercado en cada país considerado

• Para determinar si el mercado analizado presentaparidad de generación, los siguientes precios demercado pueden considerarse como una buenareferencia:

- Los precios marginales del mercado diario en unintercambio de energía- El precio de los contratos PPA que se negocian

libremente en un mercado liberalizado

• Como los precios del PPA no siempre son fácilesde obtener (no hay información públicadisponible), el informe GPM elige entre estas dosalternativas como una simplificación práctica:- Un precio marginal, cuando sea posible- Una tarifa regulada para grandes consumidores- En los países donde no existe mercado spot,

se ha seleccionado esta opción como límitesuperior teórico de un contrato de PPA(hipótesis de trabajo)

TACC2009 – 2014

100.000

120.000

140.000

7.2%

Evolución de los precios medios nodales por semestre en elnodo de Diego de Almagro(CDEC-SIC, Chile)

6.4%

DEFINICIONES Y METODOLOGÍA


• Para determinar si el mercado analizado presentaparidad de generación, los siguientes precios demercado pueden considerarse como una buenareferencia:

- Los precios marginales del mercado diario en unintercambio de energía- El precio de los contratos PPA que se negocian

libremente en un mercado liberalizado

• Como los precios del PPA no siempre son fácilesde obtener (no hay información públicadisponible), el informe GPM elige entre estas dosalternativas como una simplificación práctica:- Un precio marginal, cuando sea posible- Una tarifa regulada para grandes consumidores- En los países donde no existe mercado spot,

se ha seleccionado esta opción como límitesuperior teórico de un contrato de PPA(hipótesis de trabajo)

CLP/MWh

0

20.000

40.000

60.000

80.000

2009

S1

2009

S2

2010

S1

2010

S2

2011

S1

2011

S2

2012

S1

2012

S2

2013

S1

2013

S2

2014

S1

6.4%

Precio medio

Precio medio enhoras del día

Fuente: ECLAREON

120

140

160

180

200

RESULTADOS

Sólo Chile se encuentra en una situación de paridad de generacióncompleta, aunque Marruecos, Italia y México están o han estadocerca recientemente

Porximidad a la paridad de generación de los países analizados

Chile

MarruecosParidad de generación

completa

Cerca de la paridadde generación


0

20

40

60

80

100

0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200

12

Nota: Datos del primer semestre de 2014 y del segundo semestre de 2013Fuente: Análisi de ECLAREON

Precio de referencia(USD/MWh)

Tarifa requerida(USD/MWh)

Marruecos

México

Texas

Paridad de generacióncompleta

TurquíaItalia

Paridad de generacióncompletaCerca de la paridad degeneración

2014 S12013 S2

CHILE

Los precios de referencia están por encima de la tarifarequerida para un inversor FV, lo que implica que existe plenaparidad de generación en Chile para un gran productor FVComparación del coste marginal horario del mercado spot y la tarifa

necesaria para un inversor FV en Chile bajo una estructura definanciación de proyectos (Diego de Almagro)

• Las altas tarifas de energíaeléctrica y los nivelesextraordinarios de irradiacióncontribuyen a la plenaparidad generación en estaregión chilena

• Aunque el mercado SIC hapresentado altas tasas devolatilidad en los últimos diezaños, la tarifa FV ofrece unamplio margen para absorberlos posibles descensos delmercado spot

- Representa menos del 50%de los precios actuales delmercado spot- Es necesario remontarse a

2009 para encontrar preciosspot inferiores a la tarifarequerida actual

80.000

100.000

120.000

Precio de referencia

TACCS2'12-S1'14

1.0%

RESULTADOS


• Las altas tarifas de energíaeléctrica y los nivelesextraordinarios de irradiacióncontribuyen a la plenaparidad generación en estaregión chilena

• Aunque el mercado SIC hapresentado altas tasas devolatilidad en los últimos diezaños, la tarifa FV ofrece unamplio margen para absorberlos posibles descensos delmercado spot

- Representa menos del 50%de los precios actuales delmercado spot- Es necesario remontarse a

2009 para encontrar preciosspot inferiores a la tarifarequerida actual

13

0

20.000

40.000

60.000

80.000

2012

S2

2013

S1

2013

S2

2014

S1

CLP/MWh

1.6%Tarifa requerida

Fuente: Análisis de ECLAREON

ITALIA

En Italia, la generación a gran escala FV no es competitiva enel mercado spot, aunque a finales de 2013 se estableció unasituación cercana a la paridad de generación

Comparación de precios horarios del mercado diario y la tarifanecesaria para un inversor FV en Italia bajo una estructura de

financiación de proyectos (Pomezia)• Los precios spot han

disminuido un 7% anual enlos últimos 5 años

• Además, el alto coste decapital y los impuestosespecíficos para lageneración de electricidad yel alquiler de tierras son lasprincipales barreras paraalcanzar la paridad degeneración

• Sin embargo, el apetito de lasinstituciones financieras en elmercado italiano se estárecuperando después de lacrisis financiera de añosanteriores, lo que ayudará aque la tarifa requerida sigadisminuyendo

100

120

140

Tarifa requerida

TACCS2'12-S1'14

-12.4%

RESULTADOS


• Los precios spot handisminuido un 7% anual enlos últimos 5 años

• Además, el alto coste decapital y los impuestosespecíficos para lageneración de electricidad yel alquiler de tierras son lasprincipales barreras paraalcanzar la paridad degeneración

• Sin embargo, el apetito de lasinstituciones financieras en elmercado italiano se estárecuperando después de lacrisis financiera de añosanteriores, lo que ayudará aque la tarifa requerida sigadisminuyendo

14

0

20

40

60

80

100

2012

S2

2013

S1

2013

S2

2014

S1

EUR /MWh

Tarifa requerida


-12.4%

-16.3%


MÉXICO

En México se alcanzó la paridad de generación en 2012 y enel S1 de 2013 con precios de electricidad claramentesuperiores a la tarifa requerida para un inversor FV

Comparación de la remuneración CTCP y la tarifa requeridapara un inversor FV en México bajo una estructura de

financiamiento de proyectos (Santa Ana, Sonora)• Aunque hace un año la

paridad de generacióncompleta fue una realidad enMéxico, hoy en día lasituación se ha puesto patasarriba debido a unadisminución importante enlos precios del mercadomayorista

• Con una reforma energéticaen curso, la evolución de losprecios del mercadomayorista (y por lo tanto lageneración de paridad) esdudosa

- Es muy recomendablesupervisar de formarecurrente este mercado

1.500

2.000

Tarifa requerida

TACCS2'12-S1'14

-3.4%

RESULTADOS


• Aunque hace un año laparidad de generacióncompleta fue una realidad enMéxico, hoy en día lasituación se ha puesto patasarriba debido a unadisminución importante enlos precios del mercadomayorista

• Con una reforma energéticaen curso, la evolución de losprecios del mercadomayorista (y por lo tanto lageneración de paridad) esdudosa

- Es muy recomendablesupervisar de formarecurrente este mercado

15

0

500

1.000

2012

S2

2013

S1

2013

S2

2014

S1

MXN /MWh

Precio de referencia -41%


MARRUECOS

Marruecos está muy cerca de la paridad de generación, yaque la tarifa requerida para un inversor FV es sólo un 14%superior a los precios de referencia para los consumidoresindustriales

La comparación de las tarifas de electricidad para los consumidoresindustriales (HV-MAT) y la tarifa necesaria para un inversor FV en Marruecos

bajo una estructura de financiamiento de proyectos (Ouarzazate)

1.000

1.250

1.500

Tarifa requerida

TACCS2'12-S1'14

-4.1%

• Los altos niveles deirradiación y la disminucióncontinua de los precios FVcasi han compensado lastarifas subsidiadas

• Sin embargo, un períodolargo de amortización deactivos (20 años) estáobstaculizando la paridad degeneración en el país

• Los aumentos de tarifasprevistos hasta 2017impulsaránsignificativamente laproximidad a la paridad degeneración

RESULTADOS


0

250

500

750

1.000

2012

S2

2013

S1

2013

S2

2014

S1

MAD /MWh

Tarifa requerida0.0%-4.1%


• Los altos niveles deirradiación y la disminucióncontinua de los precios FVcasi han compensado lastarifas subsidiadas

• Sin embargo, un períodolargo de amortización deactivos (20 años) estáobstaculizando la paridad degeneración en el país

• Los aumentos de tarifasprevistos hasta 2017impulsaránsignificativamente laproximidad a la paridad degeneración


TURQUÍA

En Turquía, la tecnología FV está lejos de ser competitiva enel segmento de gran escala, aunque los precios mayoristasde la electricidad no son bajos

• A pesar de la disminuciónsignificativa de los preciosFV, el debilitamiento de lamoneda turca frente al dólarha subido los precios de losobjetos importados FV

• Turquía presenta una tasa deIPC elevado, lo que se esperaque continúe en nivelessimilares y dificulta el casode inversiones

• Una tasa de descuentorelativamente alta (lo querefleja el alto rendimientoexigido por los accionistas)es también una gran barrerapara la paridad de generaciónFV

La comparación de precios horarios DAM del mercado spot y latarifa necesaria para un inversor FV en Turquía bajo una

estructura de financiamiento de proyectos (Karaman)

300

400Tarifa requerida

TACCS2'12-S1'14

5.9%

RESULTADOS


• A pesar de la disminuciónsignificativa de los preciosFV, el debilitamiento de lamoneda turca frente al dólarha subido los precios de losobjetos importados FV

• Turquía presenta una tasa deIPC elevado, lo que se esperaque continúe en nivelessimilares y dificulta el casode inversiones

• Una tasa de descuentorelativamente alta (lo querefleja el alto rendimientoexigido por los accionistas)es también una gran barrerapara la paridad de generaciónFV

17

0

100

200

2012

S2

2013

S1

2013

S2

2014

S1

TRY /MWh

Precio de referencia 0.4%


TEXAS

Aunque las tarifas requeridas en Texas para un inversor FVestán por debajo de 115 USD/MWh (que representa una de lastasas FV más bajas analizadas) la paridad de generaciónfotovoltaica sigue estando lejana

Comparativa de precios horarios de mercado spot de ERCOT yla tarifa requerida para un inversor FV en Texas bajo una

estructura de financiamiento de proyectos (Midland), USA

80

100

Tarifa requerida

TACCS2'12-S1'14

-1.7%

• El impacto positivo de las ITCy las bajas tasas dedescuento no compensan losniveles de irradiaciónmedianos y los bajos preciosmayoristas de electricidad enel mercado ERCOT

• Sin embargo, con unatendencia creciente de lastarifas de electricidad(incremento anual de más del13%) y una tarifa FVdecreciente, la paridad degeneración en Texas debecontrolarse de formarecurrente

• Por otra parte, este tipo de FVpuede permitir laconsecución de contratosPPA

RESULTADOS


0

20

40

60

2012

S2

2013

S1

2013

S2

2014

S1

USD /MWh Precio de referencia 13.8%

• El impacto positivo de las ITCy las bajas tasas dedescuento no compensan losniveles de irradiaciónmedianos y los bajos preciosmayoristas de electricidad enel mercado ERCOT

• Sin embargo, con unatendencia creciente de lastarifas de electricidad(incremento anual de más del13%) y una tarifa FVdecreciente, la paridad degeneración en Texas debecontrolarse de formarecurrente

• Por otra parte, este tipo de FVpuede permitir laconsecución de contratosPPA


CONCLUSIONES

• Los resultados del análisis muestran que sólo Chile se encuentra en una situación de paridadgeneración completa, aunque Marruecos, Italia y México están o han estado cerca recientemente- Dada la volatilidad en los mercados mayoristas, la rápida caída de los precios FV (mucho mayor en el

segmento de gran escala que en el segmento residencial o comercial), y las reformas normativas en curso,la competitividad FV a gran escala debe ser revisada de forma recurrente en el tiempo

• El hecho de que la paridad de generación no se ha alcanzado en un país no implica que las plantas FVde gran escala no se vayan ha construir, como otras razones pueden disparar este tipo de inversión,por ejemplo:- Tienen un esquema de RPS (Renewable Portfolio Standard)

- Existe un sistema de FiT (Feed-in-Tariff)

- Se le ha concedido un esquema conveniente de PPA al inversor

• La tarifa requerida en este informe se calcula en base a los resultados económicos de la instalaciónfotovoltaica bajo un esquema project finance, ya que ésta es actualmente la forma más común definanciación- En este informe no se han analizado otras posibilidades de financiación que podrían mejorar

significativamente los resultados de paridad de generación

• Nuevos países (América Central y la región MENA) y otros esquemas de financiación (bonoscorporativos) para instalaciones fotovoltaicas se incluirán en la edición de 2015 del GPM para el sectorde gran escala

Conclusiones principales


• Los resultados del análisis muestran que sólo Chile se encuentra en una situación de paridadgeneración completa, aunque Marruecos, Italia y México están o han estado cerca recientemente- Dada la volatilidad en los mercados mayoristas, la rápida caída de los precios FV (mucho mayor en el

segmento de gran escala que en el segmento residencial o comercial), y las reformas normativas en curso,la competitividad FV a gran escala debe ser revisada de forma recurrente en el tiempo

• El hecho de que la paridad de generación no se ha alcanzado en un país no implica que las plantas FVde gran escala no se vayan ha construir, como otras razones pueden disparar este tipo de inversión,por ejemplo:- Tienen un esquema de RPS (Renewable Portfolio Standard)

- Existe un sistema de FiT (Feed-in-Tariff)

- Se le ha concedido un esquema conveniente de PPA al inversor

• La tarifa requerida en este informe se calcula en base a los resultados económicos de la instalaciónfotovoltaica bajo un esquema project finance, ya que ésta es actualmente la forma más común definanciación- En este informe no se han analizado otras posibilidades de financiación que podrían mejorar

significativamente los resultados de paridad de generación

• Nuevos países (América Central y la región MENA) y otros esquemas de financiación (bonoscorporativos) para instalaciones fotovoltaicas se incluirán en la edición de 2015 del GPM para el sectorde gran escala

Source: ECLAREON

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La Serie GPM es un conjunto de análisis que muestran laevolución de la competitividad FV en diferentes segmentos demercado: residencial, comercial y gran escala

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RESUMEN de los Informes GPMexistentes

Octubre‘12 Mayo‘13

Marzo’14

1ER NÚM. 2º NÚM.

RESIDENCIAL

COMERCIAL


Disponible @

http://www.leonardo-energy.org/

Agosto ’14GRAN ESCALA

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[email protected]+34 913 950 155

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