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Presentación a la Comisión de Hacienda del Senado

Proyecto de Ley sobre Capitalización de Codelco

14 de Octubre de 2014

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Resumen

● El futuro de Codelco y su capacidad de continuar generando excedentes para el Estado de Chile dependen de

la ejecución oportuna de su Programa de Inversiones.

● Si éste no se puede ejecutar, Codelco vera una reducción significativa en su producción en un plazo breve con la consiguiente reducción en los excedentes que Codelco pone a disposición del Estado de Chile.

● Adicionalmente deberá abordar el proceso de cierre de varios de sus yacimientos.

● No realizar los Proyectos Estructurales del Programa de Inversiones representa un menor valor superior a los US$ 15.000 millones para Codelco y el Estado.

● Para llevar adelante el Programa de Inversiones Codelco debe financiar en el período 2014-2018 un total de US$ 23.542 millones.

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Con factibilidad terminada y obras tempranas

Programa de inversiones: historia y futuro (PND* 2014)

PROYECTOS ESTRUCTURALES MINEROS

En construcción Factibilidad en desarrollo

2019 Nuevo Nivel Mina Teniente 432.000 tmf/año

2019 Chuquicamata Subterránea 367.000 tmf/año

2018-2019 Sulfuros RT Fase II 354.000 tmf/año

Nota: Producción corresponde al promedio de los primeros 10 años de operación en régimen.

Millones de dólares (moneda 2014)

Superar los 2,5 millones de toneladas anuales de producción de cobre hacia el 2025

Codelco enfrenta un inédito desafío de inversión

*: PND: Plan de Negocios y Desarrollo.

En puesta en marcha

2014 Ministro Hales 176.000 tmf/año

2023 Expansión Andina 343.000 tmf/año

Prefactibilidad en desarrollo

2019 Rajo Inca Salvador 196.000 tmf/año

2019 Traspaso Andina 161.000 tmf/año

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Aporte de Producción de todos los Proyectos Estructurales

(en construcción y pendientes de aprobación) Chuquicamata Subterránea, Sulfuros Radomiro Tomic – Fase II, Ministro Hales, Rajo Inca El Salvador, Nueva Andina Fase II, Sistema Chancado Primario Andina, Nuevo Nivel Mina El Teniente

Nota: Proyecto Ministro Hales ya terminado incluido en Producción de Codelco con y sin Proyectos

PND: Plan de Negocio y Desarrollo de Codelco (con proyectos)

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Posicionamiento de los Proyectos Estructurales de Codelco en la curva de costos de la industria del año 2013*

c/lb, moneda 2015**

*: Ilustración referencial. Los proyectos de Codelco destacados no se encontraban en producción el año 2013, salvo Ministro Hales. **: Moneda de OO.CC. 2015 de Mayo 2014. ***: Agua Rica, Buenavista Nuevo Concentrador, Cerro Verde Mill Expansión, Cobre Panamá, Galeno, Grasberg Underground, Las Bambas, Oyu Tolgoi Underground, Quebrada Blanca Mill, Rosemont, Sentinel, Sierra Gorda. Nota: Producción primaria. Operaciones de Codelco consideradas de manera desagregada. Fuente: Wood Mackenzie y Codelco.

Primer Cuartil Segundo Cuartil Tercer Cuartil Cuarto Cuartil

Nu

evo

Niv

el M

ina

(13

9,6

)

Exp

ansi

ón

An

din

a 2

44

(1

31

,5)

Ch

uq

uic

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(9

3,5

)

Sulf

uro

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T Fa

se II

(1

90

,4)

Min

istr

o H

ale

s (1

20

,8)

Cash Cost (C1) de la industria y costo promedio de los proyectos de Codelco

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FINANCIAMIENTO DEL PLAN DE INVERSIONES 2014-2018

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Financiamiento Programa de Inversiones 2014-2018

● El futuro de Codelco y su capacidad de continuar generando excedentes para el Estado de Chile dependen de la ejecución oportuna de su Programa de Inversiones.

● Para llevar adelante el Programa de Inversiones Codelco debe financiar en el período 2014-2018 un total de US$ 23.542 millones.

● Es imprescindible tener claridad respecto de como serán financiadas estas inversiones para evitar el riesgo que, una vez comenzada la construcción, los proyectos puedan ser detenidos por insuficiente financiamiento.

● Dada la estructura financiera de la empresa, para no deteriorar su clasificación de riesgo financiero sobre- endeudándola, Codelco debe estar adecuadamente capitalizada.

● El Directorio de Codelco ha propuesto, por lo tanto, que el financiamiento necesario para poder completar las inversiones por US$ 23.542 millones en el período 2014-2018, se componga como sigue:

● Recursos propios (provenientes de depreciación y capital de trabajo)…….….. por US$ 14.0 mil millones ● Endeudamiento (proveniente de nueva deuda) …………….……………………………. por US$ 5.5 mil millones ● Capitalización (proveniente de retención de utilidades y aportes frescos)…… por US$ 4.0 mil millones

● El Proyecto de Ley permite al Estado de Chile efectuar los aportes de capitalización necesarios para asegurar el

desarrollo futuro de Codelco

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Plan de Negocios y Desarrollo (PND) 2014-2018 Inversiones (Base Caja) y Financiamiento

Millones de US$, moneda nominal (*)

*: Orientaciones Comerciales 2014, Noviembre 2013. **: Apertura estimada en función de inversiones devengadas.

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2014-2018 Monto

Promedio Anual

Participación %

Inversión Total 23.542 4.708

Proyectos 20.190 4.038 86%

Gastos Diferidos (Desarrollo de Minas) 2.789 558 12%

Aportes a Sociedades 563 113 2%

Financiamiento 23.542 4.708

Interno 14.116 2.823 60%

Deuda Neta 5.426 1.085 23%

Capitalización 4.000 800 17%

Proyectos por Objetivo (**) 20.190 4.038

Proyectos Estructurales 12.265 2.453 61%

Sustentabilidad 2.735 547 14%

Proyectos de Desarrollo 2.712 542 13%

Reemplazo de Equipos y Refracción Instalaciones 1.403 281 7%

Información 1.075 215 5%

Proyectos Estructurales 12.265 2.453

Sulfuros RT Fase II 3.480 696 28%

Chuquicamata Subterránea 3.265 653 27%

Nuevo Nivel Mina 2.881 576 23%

Traspaso 975 195 8%

Expansión Andina 777 155 6%

Rajo Inca 571 114 5%

Ministro Hales 317 63 3%


Retención de Utilidades de Codelco vs. la Industria 2005-2013 Millones de US$, moneda de 2013

*: Capitalizaciones y Retención de Utilidades / Utilidad Neta Comparable.

RETENCIÓN DE UTILIDAD NETA COMPARABLE Promedio 2005-2013

8%

53%

0

10

20

30

40

50

60

Codelco Principales Empresas de la Industria*

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

S. Copper

KGHM**

Rio Tinto

Antofagasta

BHP Billiton

Vale

Freeport

A. American

Glencore-Xstrata***

Utilidad Retenida Dividendos y Recompra de Acciones

46%

49%

48%

58%

62%

70%

86%

41%

4%

8% Codelco (1)

Nota: El año 2013 no incluye capitalización de US$ 2.000 millones provenientes de las

utilidades retenidas de la operación de Anglo American Sur.

RETENCIÓN Y REPARTO DE UTILIDADES Promedio 2005-2013

Fuente: Reportes de Empresas.

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Asegurar el financiamiento del Programa de Inversiones es fundamental para el futuro de Codelco

Política de Financiamiento

• Codelco necesita ser competitivo, tanto en la gestión de sus activos como en la obtención de fondos para financiar sus proyectos.

• El Directorio definió una política de endeudamiento, que considera el uso de deuda mientras el rating crediticio de "Investment Grade" no sea puesto en riesgo.

• Esto asegura un costo competitivo para los fondos que requiere la Compañía.

• Esta política requiere capitalización de utilidades.

• Durante el año 2014, el Gobierno decidió una capitalización para Codelco de US$ 200 millones, con cargo las ganancias de 2013. Adicionalmente, anunció un proyecto de Ley para capitalizar Codelco en US$ 4.000 millones entre 2014 y 2018.

Deuda / Patrimonio y Clasificación de Riesgo S&P Enero – Diciembre 2013

*: Calificación stand alone (sin respaldo del Estado de Chile). **:Principales empresas mineras: Antofagasta, Anglo American, Barrick Gold, BHP Billiton, Freeport, Glencore Xstrata, Rio Tinto y Vale.

AA- (BBB- *)

BBB

BBB BBB

A- A+ BBB

A-

s/i

S&P

Gra

do

de

Inve

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AAA

AA+ AA AA-

A+ A A-

BBB+

BBB BBB-

Gra

do

Esp

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lati

vo

(Bo

no

s B

asu

ra)

BB+ BB BB-

B+ B B-

CCC+

CCC CCC-

CC

C

D

10


Nivel de deuda de Codelco 1999 - 2013

1.405

1.979

2.729 2.799

4.408

5.995

6.745

8.862

10.858

0

2.500

5.000

7.500

10.000

12.500

1999 2002 2003 2004 2009 2010 2011 2012 2013

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EL GRAN DESAFÍO DE LOS PROYECTOS ESTRUCTURALES

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Descripción: Consiste en la transformación del rajo abierto más grande del mundo en una gigantesca operación subterránea, con un periodo de operación de 39 años aproximadamente.

Inversión devengada hasta 2018 (millones de US$, moneda 2014):

CHUQUICAMATA SUBTERRÁNEA

• Estatus Factibilidad terminada. Obras tempranas en desarrollo. Aprobación se espera para 2014.

• Rango estimado CAPEX (Millones US$)

4.000 - 4.500.

• Fecha de inicio producción 2019.

• Producción de cobre 367.000 tpa.

• TIR (%) 17%

• C1 (c/lb) 93,5

Otras características:

• Explotación de parte de los recursos que quedarán bajo el actual rajo de Chuquicamata.

• 1.760 Millones de toneladas de Recursos Minerales, con una ley de 0,71% de cobre total*.

• Contenido de cobre y molibdeno.

• 140.000 tpd de capacidad.

Años anteriores

2014 2015 2016 2017 2018 …

419 363 691 837 608 632 …

Nota: Producción equivale a promedio de primeros 10 años de operación. Cifras de Capex en moneda de OO.CC de Noviembre 2013. *: PND 2014. Indicadores económicos a OO.CC. de Mayo 2014

Proyectos estructurales mineros: Descripción y Estatus

13

%


Descripción: Es la opción de continuidad del desarrollo de la mina a rajo abierto de RT, cuya producción de óxidos decae fuertemente a partir del año 2018.


RT SULFUROS FASE II

• Estatus Factibilidad terminada. EIA presentado.


5.000 - 5.500.

• Fecha de inicio producción 2018 – 2019.


• TIR (%) 13%

• C1 (c/lb) 190,4


• 2.674 Millones de toneladas de Recursos Minerales, con ley de 0,47% de cobre total*.

• Operará durante 41 años.

• Rajo abierto, planta concentradora (SAG) y planta desaladora.

• 200.000 tpd de aumento de capacidad, a través de un desarrollo en dos etapas de 100.000 tpd.

Años anteriores

2014 2015 2016 2017 2018 …

1 94 431 1.256 1.035 450 …

Nota: Producción equivale a promedio de primeros 10 años de operación. Cifras de Capex en moneda de OO.CC de Noviembre 2013. *: PND 2014. Indicadores económicos a OO.CC. de Mayo 2014 14



Descripción: Explotación, a rajo abierto, de los recursos remanentes del yacimiento Indio Muerto, actualmente explotados de manera subterránea.


RAJO INCA

• Estatus En prefactibilidad.


2.500 - 3.000.

• Fecha de inicio producción 2019


• TIR (%) 13%

• C1 (c/lb)


• 1.621 millones de toneladas de Recursos Minerales, con una ley de 0,45 % de cobre total y y 150 ppm de molibdeno.

• Considera la ampliación de la actual capacidad de tratamiento de la División desde 35 ktpd a 132 ktpd.

Años anteriores

2014 2015 2016 2017 2018 …

0 0 0 193 180 136 …

Nota: Producción equivale a promedio de primeros 10 años de operación. Cifras de Capex en moneda de OO.CC de Noviembre 2013. La inversión previa a 2015 no considera API de Recursos Remanentes Salvador. Indicadores económicos a OO.CC. de Mayo 2014 15



Descripción: El objetivo del proyecto es incrementar la capacidad de procesamiento de mineral de División Andina en 150 mil toneladas por día, mediante la ampliación de la mina rajo y la incorporación de nuevas obras e instalaciones.


EXPANSION ANDINA

• Estatus En factibilidad. EIA presentado.


6.500 - 7.500.

• Fecha de inicio producción 2023.


• TIR (%) 14%

• C1 (c/lb) 131,5


• 4.331 Millones de toneladas de Recursos Minerales, con una ley de 0,74 % de cobre total*. Es el depósito más grande de Codelco.

• Expansión del rajo, nuevas operaciones de chancado, concentración, sistema de transporte de mineral y almacenamiento de concentrado de cobre en la bahía de Quintero.

• Capacidad aumenta de 94.000 tpd a 244.000 tpd.

Años anteriores

2014 2015 2016 2017 2018 …

14 19 17 72 217 343 …

Nota: Producción equivale a promedio de primeros 10 años de operación. Cifras de Capex en moneda de OO.CC de Noviembre 2013. *: PND 2014. Indicadores económicos a OO.CC. de Mayo 2014 16



Presentación a la Comisión de Hacienda del Senado

Proyecto de Ley sobre Capitalización de Codelco

14 de Octubre de 2014

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