ANALISIS DE APALANCAMIENTO

ANALISIS DE APALANCAMIENTO

CONCEPTO

Apalancamiento: Posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento

APALANCAMIENTO FINANCIERO

El apalancamiento financiero es simplemente la Utilización de fondos obtenidos por préstamos a un costo fijo máximo, para

maximizar utilidades netas de una empresa.

ANALISIS DE APALANCAMIENTO

APALANCAMIENTO FINANCIEROCLASIFICACION

APALANCAMIEN

TO FINANCI

ERO POSITIV

O:

• Cuando la obtención de fondos proveniente de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

APALANCAMIEN

TO FINANCI

ERO NEGATI

VO:

• Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos

APALANCAMIEN

TO FINANCI

ERO NEUTR

O

• Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

TIPOS DE APALANCAMIENTO

• Apalancamiento operativo

• Apalancamiento Financiero

Ingresos por ventasMenos costo de ventasUtilidades BrutaMenos Gastos OperativosUtilidades antes de Interés Impuestos

Apal

anca

mie

nto

Tota

l

Menos Interés Utilidades Netas antes de ImpuestosMenos ImpuestosUtilidades netas después de ImpuestosMenos Dividendos de acciones PreferentesUtilidades disponibles para los accionistas comunesUtilidades por acción

RIESGOS FINANCIEROS A diferencia de la incertidumbre en la cual no es posible prever por no tener información o conocimiento del futuro, los riesgos pueden distinguirse por ser “visibles” pudiendo minimizar sus efectos. RIESGOS DE CREDITO: afectan el activo principal: la

cuenta colocaciones. Una política liberal de aprobación de créditos generada por contar con excesivos niveles de liquidez, y altos costos de captación, o por un relajamiento de la exigencia de evaluación de los clientes sujetos de a crédito.

RIESGOS DE MERCADO: Se da debido a las variaciones imprevistas de los precios de los instrumentos de negociación.

RIESGO DE TASAS DE INTERÉS:. Generalmente seda cuando se obtiene créditos a tasas variables. En ciertos mercados la demanda de dinero puede afectar las tasas de interés pudiendo llegar por efecto de cambios en la economía internacional a niveles como los de la crisis de la deuda.

RIESGO DE LIQUIDEZ O FONDEOSe produce a consecuencia de continuas pérdidas de cartera, que deteriora el capital de trabajo. Un crecimiento desmesurado de las obligaciones también puede conducir al riesgo de pérdida de liquidez.

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

en una empresa se define como el efecto multiplicador o que hace la empresa de los costos fijos de operación. Se puede determinar como el cambio porcentual en las utilidades antes de intereses e impuestos resultante de un cambio porcentual en las ventas (producción):

Indica la sensibilidad existente que tienen las utilidades por acción (UPA) ante de impuesto e interés.

existen dos formas de encontrar el grado de apalancamiento financiero.

La primera de ellas seria dividir la utilidad operacional, entre la utilidad antes del impuesto.

La segunda consiste en calcular, ante un posible cambio de la UAII, la variación porcentual de la utilidad por acción dividida entre la variación porcentual de las utilidades operacionales.

III. APALANCAMIENTO TOTAL

CONCEPTO: Es el reflejo en el resultado de los cambios en las ventas sobre las utilidades por acción de la empresa, por el producto del apalancamiento de operación y financiero.

Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de equilibrio es relativamente alto, y los cambios en el nivel de las ventas tienen un impacto amplificado o “Apalancado” sobre las utilidades. En tanto que el apalancamiento financiero tiene exactamente el mismo tipo de efecto sobre las utilidades; cuanto más sea el factor de apalancamiento, más alto será el volumen de las ventas del punto de equilibrio y más grande será el impacto sobre las utilidades provenientes de un cambio dado en el volumen de las ventas

RIESGO TOTAL

Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el producto del riesgo de operaciones y riesgo financiero.

Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de operación y financiero, se denomina apalancamiento total, el cual está relacionado con el riesgo total de la empresa.En conclusión, entre mayor sea el apalancamiento operativo y financiero de la empresa mayor será el nivel de riesgo que esta maneje.

GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL

• El grado de apalancamiento combinado utiliza todo el estado de resultados y muestra el impacto que tienen las ventas o el volumen sobre la partida final de utilidades por acción

RAZONES DE APALANCAMIENTO

Primero

• Examinan el capital contable o fondos aportados por los propietarios para buscar un margen de seguridad. Si los propietarios han aportado solo una pequeña proporción de la financiación total. Los riesgos de la empresa son asumidos principalmente por los acreedores.

Segundo

• Reuniendo fondos por medio de la deuda los propietarios obtienen los beneficios de mantener el control de la empresa con una inversión limitada.

Tercero

• Si la empresa gana más con los fondos tomadas a préstamo que lo que paga de interés por ellos, la utilidad de los empresarios es mayor.

• Miden el grado en que la empresa se ha financiado por medio de deuda. Razón de deuda total a activo total: Mide en porcentaje total de fondos provenientes de instituciones de crédito. Se la llama también razón de deuda.

– Tasa de deuda= deuda total/ activo total

• Número de veces que se gana interés: Mide el grado en que pueden disminuir las ganancias sin provocar un problema financiero a la empresa por no poder alcanzar o cubrir los gastos anuales de interés. El valor aceptado de esta tabla es 8.0 veces.

• – No. veces ganancia i = Ingreso bruto/Cargos de interés

PROYECCIONES DE VENTAS

TASA DE

CRECIMIENTO DE LAS VENTAS

• Medida en el cual las utilidades por acción de una empresa tienen la posibilidad de amplificar el apalancamiento.

• Si el capital contable de la empresa cuyas ventas y utilidades están creciendo a una tasa favorable exige un precio más alto.

• La empresa debe usar un apalancamiento contra la oportunidad de ampliar su base del capital contable cuando los precios de sus acciones comunes son altos.

ESTABILIDAD DE

LAS VENTAS

• Mayor estabilidad de las ventas y en las utilidades, puede incurrir en los cargos fijos de deudas con menos riesgos están sujetas a disminuciones.

• Cuando las utilidades son bajas puede tener dificultades para satisfacer sus obligaciones fijas de interés

ACTITUDES DEL

PRESTAMISTA

• Determinan las estructuras financieras• El banco discute su estructura financiera con los prestamistas pero si el administrador

trata de utilizar el apalancamiento más allá de las normas de la empresa, los prestamistas pueden mostrarse indispuestos a aceptar tales incrementos de la deuda

• Las políticas de crédito consiste en determinar la cantidad de las deudas y posteriormente usar montos menos pequeños del margen de seguridad.

En este ejemplo, podemos ver como doblar ventas puede sextuplicar beneficios. Esto se debe al distinto grado de apalancamiento de cada una de las empresas A y B.