Presentación proyecto consolidado 2015 - ADBlick...

Plan de Negocio Campaña 2014/2015 Producción y comercialización de Granos

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Presentación proyecto consolidado

PLAN DE NEGOCIO

Plan de negocio consolidado

Anexo Campaña 2015/2016 •Producción de Cereales y Oleaginosas

•Insumos y Servicios

•Originación y Trading

2015


Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Presentación proyecto consolidado El Negocio

ADBlick Granos es una empresa líder y diversificada dentro de la cadena de valor de los negocios de

granos. El inversor de ADBlick Granos participa dentro de una cartera que cuenta con tres unidades de

negocios.

Producción

de Cereales y

Oleaginosas

Originación

Y

Trading

Insumos

Y

Servicios



2 Insumos y Servicios

1 Producción de Cereales y Oleaginosas

Originación y Trading 3

ADBlick Granos 4



Localización

Ticket mínimo

Rentabilidad esperada

Tiempo mínimo de permanencia

Fiduciario y Operador

Tamaño objetivo

Producto Producción de cereales y oleaginosas

ADBlick Granos S.A

12% anual promedio

(14% renta conjunta)

10.000 USD

(al T.C. oficial del día)

Alcanzar 50.000 ha

en el mediano plazo

Campos arrendados en provincia de Buenos Aires

7ma Campaña 25.000 has. de cultivo*

1 a 3 años

(según monto invertido)

Integración

Proyecto: producción y comercialización de cereales y oleaginosas en campos arrendados. Ticket mínimo de

10 KUSD y una rentabilidad esperada de 12%.

Hasta 31 de julio de c/año

Decisión de salida Hasta 30 de junio de c/año

Resumen ejecutivo: Producción

Retiro dividendos 1er quincena Septiembre

Nota: 70% sobre Capital del Fideicomiso: 14,5 MMUSD

*Sujeto a la estructuración y desarrollo de la campaña durante los próximos meses


Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Presentación proyecto consolidado Resumen ejecutivo: Producción

Posibilidad de sembrar pesos y cosechar dólares, esperando el cambio favorable de

gobierno

Sector de la economía argentina de excelencia a nivel mundial: capaz de competir en

condiciones muy adversas, con demostrada capacidad de superación y vocación de

vanguardia

Condiciones agro-ecológicas privilegiadas, especialmente en la llanura pampeana

Demanda futura asegurada:

Consumo creciente de países emergentes (China e India)

Aumento en la clase media mundial, mejor alimentación y mayor consumo de proteína

Desarrollo de los biocombustibles: modificación permanente del escenario de la demanda de

granos en el mundo

¿Por qué invertir en granos en Argentina hoy?



Ventana anual de entrada: Febrero a Junio de cada

año

Ticket Mínimo: 10 KUSD (para la entrada inicial, luego

sin mínimo)

Plazo mínimo de permanencia: según monto invertido

Menor a 50 KUSD: 3 años

Entre 50 y 100 KUSD: 2 años

Mayor a 100 KUSD: 1 año

Forma de suscripción: firma de carta de adhesión y

depósito en cuenta corriente a nombre del fideicomiso

Rentabilidad estimada: mayor al 12% (antes de

impuestos)

Distribución anual de dividendos: Agosto del año

siguiente al de la suscripción

Forma de pago de utilidades y capital: cheque o

transferencia a nombre del inversor

Período anual contable: 1 de Agosto a 31 de Julio

Ventana anual de decisión de salida del

fideicomiso: Junio de cada año

El proyecto: Propuesta de inversión

Offering

Año 0 Año 1

Cronograma Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Ventana de entrada Recibo de aportes Operación del Negocio

News (Informes para inversores) 7.0 PNA 7.1 7.2 7.3 7.4 7.5

Ventana de salida

Informe final y Balance auditado

Distribución de dividendos

Prioridad Inversores ADBlick Granos

PNA Plan de Negocio Ajustado



Soja: muy versátil resultando una alternativa

válida en casi todos los escenarios

Girasol: actúa como seguro de sequía debido a

su siembra temprana

Cebada: es el cultivo de fina que tuvo buenos

rendimientos en los años anteriores y así

también el que tiene las mejores perspectivas

para esta nueva campaña.

Colza: cultivo de mejor renta en la historia de

ADBlick Granos, una marca registrada y un

orgullo de este equipo

La cartera de cultivos se confecciona teniendo en cuenta una serie de criterios como: necesidad de

rotación de cultivos, diversificación de riesgos, cuestiones logísticas, costos de comercialización,

características productivas de cada cultivo, entre otros.

El proyecto: Campaña 2015 / 2016

Principales Características Cartera de Cultivos

* El presente proyecto de campaña es un presupuesto en función a valores y situación, Febrero 2015. En función a la dinámica de la campaña, entre Febrero

y Agosto se optimizarán el negocio para lograr en Septiembre el PNA. Las variables aquí presentadas pueden presentar cambios y ajustes.

Cebada 10%

Colza 6%

Girasol Alto Oleico 49%

Soja 19%

Soja 2 16%

Total: 25.000 has.



Para el desarrollo de la cartera de cultivos definida para la campaña 2015/2016 la intención es trabajar

en campos ubicados en 7 zonas, siendo la zona de la Cuenca de Salado la de mayor importancia

desarrollándose allí el 65% de la cartera de cultivos de la campaña.

Distribución por Zonas Zonas


Cuenca Baja 21%

Cuenca Media 18%

Cuenca Alta 26%

Madariaga y Maipu

7%

Mar y Sierras Costero

18%

Mar y sierras serrano

4%

Norte Bs As 6%

Total: 25.000 has.



Flujo de fondos

La cartera de cultivos seleccionada en función de los supuestos planteados permite estimar una

rentabilidad del negocio para la campaña 2015 / 2016 de 12% antes de impuestos.


0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

INGRESOS

COMERCIALIZACIÓN

COSECHA

COSTO DE IMPLANTACIÓN

ARRENDAMIENTOS

FEES FIJOS Y ESTRUCTURA

Imp. Débitos y Créditos Bcarios

DEVALUACIÓN

FEE VARIABLE

MARGEN NETO

Millares

• Inversión: 10 MUSD

• Ingresos: 17,7 MUSD

• Margen: 1,2 MUSD

Renta estimada: 12%



El análisis de sensibilidad muestra el impacto que produce en la rentabilidad anual promedio las

variaciones de las variables clave: precio y rendimiento para el ejemplo analizado

Se buscará mitigar gran parte de la variabilidad del precio de venta mediante la toma de posiciones

de precios futuros, de manera que es de esperar que las variaciones se deban mayormente a la

variable rinde

La potencial merma de la variable rinde se intentará mitigar, al menos en parte, con la contratación

de seguros.


• Otras variables a sensibilizar son:

• Costos: En función a los valores reales serán sensibilizados en PNA

• Devaluación: En función de la evolución de las variables macro serán ajustadas en el PNA

Sensibilidad de la Renta

Δ Rindes

-20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20%

Δ P

reci

os

-20% -32% -27% -22% -17% -12% -6% -1% 4% 9% -15% -28% -22% -17% -11% -6% 0% 5% 11% 16% -10% -23% -17% -11% -6% 0% 6% 12% 18% 24% -5% -18% -12% -6% 0% 6% 12% 19% 25% 31% 0% -14% -7% -1% 6% 12% 19% 25% 32% 38% 5% -9% -2% 4% 11% 18% 25% 32% 38% 45%

10% -5% 3% 10% 17% 24% 31% 38% 45% 52% 15% 0% 8% 15% 22% 30% 37% 45% 52% 60% 20% 5% 12% 20% 28% 36% 44% 51% 59% 67%






ADBlick Granos 4



Proyecto de comercialización de insumos agrícola como forma de integrar al proyecto ADBlick Granos a la

cadena de valor del negocio agrícola argentino…

Objetivo en

mediano plazo Tipo de Inversión

Inversión inicial

del proyecto

Renta Mínima

4 / 6 millones USD

Perfil de riesgo

Rentabilidad

esperada Esperada: 14%

Bajo (Capital asegurado con garantías y

Rentabilidad mínima asegurada)

Equipo ADBlick Granos +

Agronomías Claves

3 millones de USD Participación del

fideicomiso

20% del Capital de

Campaña

Dólar linked (Negocio dolarizado)

Asegurada por

Agronomías: 6%

3 Nota: 20% sobre Capital del Fideicomiso: 14,5 MMUSD

Resumen Ejecutivo: Insumos



Existen una serie de fundamentos sobre el negocio por los cuales ADBlick Granos propone a sus inversores

participar del mismo.

Negocio de Compra – Venta de insumos sin

riesgo productivo

Demanda asegurada por ser necesidad

fundamental para el sector agrícola

Participación menor del capital del fideicomiso

Negocio de baja escala dentro del ámbito del operador y proyecto

Precios de venta del producto

correlacionado con el precio de adquisición

Mínimos costos de estructura y operación.

Negocio marginal

13

Fundamentos del Negocio



Componentes del Negocio

El negocio de los agro insumos posee tres fuentes de generación de valor para sus inversores.

Margen Bruto y

Gestión

financiera

Canje de

cereales

– Asociaciones comerciales con el eslabón superior de producción e importación de insumos

– Publicidad de marcas y asociaciones comerciales con: • Syngenta, Bunge, Advanta, Upl y Yara

– Mejores condiciones de compra

– Margen Bruto por compra/venta de insumos – Manejo de stocks y precios por estacionalidad de la demanda – Gestión financiera con capital propio y apalancamiento con proveedores – Financiación a clientes y mejores condiciones de pago

– Alianza estratégica con agronomías permite canje de insumos por cereales – Canje de cereales a mejor precio por ser época de cosecha – Acopio y servicios a granos mejorando su precio – Stockeo y comercialización en mejores condiciones comerciales

Compra de

Insumos

14

Fundamentos del Negocio



35

ADBlick es partícipe de las ganancias del proyecto asegurando una renta mínima para sus inversores.

Participación inicial por 3 millones de USD

Estructura de Fee Renta y Seguro al Inversor

– Fee de participación del Negocio por parte de

ADBlick Granos:

Colocación: 1,5%

Administración: 1,6%

Variable: 20% sobre rentabilidad >6%

• Renta esperada unidad de negocios Insumos

– Fideicomiso ADBlick Granos participa entre un

50% y un 60% sobre las ganancias del capital

invertido, por sobre la renta garantizada

– Participación de ADBlick en Agronomías mediante

acuerdo de mutuo

– Garantías por capital invertido mediante endoso de

cuentas corrientes de clientes

– Seguro por 90% de capital – InSur, Grupo Atradius

– Inversiones de agronomías en ADBlick y garantía

personal de socios

14%

Estructura de Fee



Proyecto escalable donde se proyecta una mayor participación en el negocio global, reduciendo la

volatilidad del negocio de producción, diversificando e integrando al proyecto ADBlick Granos en la

cadena de valor.

Sensibilidad sobre Renta ADBlick Granos

- El Proyecto ADBlick Insumos y Servicios queda integrado al Fideicomiso ADBlick Granos

- 20% de participación en el proyecto total de ADBlick Granos (Producción y Trading suman el otro 80%, con

una renta ponderada de 14%)

- La renta obtenida del negocio queda ponderada en la renta final del Fideicomiso ADBlick Granos

36

Relación de ADBlick Insumos y Servicios

Sensibilidad de la Renta Rentabilidad ADBlick Granos (Producción y Trading)

-5% 0% 5% 10% 14% 20% 25% 30%

Ren

tab

ilid

ad In

sum

os

y Se

rvic

ios

6% -3% 1% 5% 9% 12% 17% 21% 25%

10% -2% 2% 6% 10% 13% 18% 22% 26%

12% -2% 2% 6% 10% 14% 18% 22% 26%

14% -1% 3% 7% 11% 14% 19% 23% 27%

17% -1% 3% 7% 11% 15% 19% 23% 27%

20% 0% 4% 8% 12% 15% 20% 24% 28%

25% 1% 5% 9% 13% 16% 21% 25% 29%






ADBlick Granos 4



Proyecto de originación y exportación de especialidades agrícolas, sumando una nueva unidad de

negocios al proyecto ADBlick Granos.

Objetivo en


Inversión inicial

del proyecto

Toneladas

esperadas

exportación

30.000 Toneladas

Perfil de riesgo

Rentabilidad


Medio-Bajo Equipo ADBlick Granos +

Operadores claves

1,5 millones de USD Participación del

fideicomiso

10% al 30% Capital

de Campaña


5.000 Toneladas

Resumen Ejecutivo: Trading




19


participar del mismo...

Negocio de Compra – Venta de especialidades

agrícolas*


Negocio de riesgo medio-bajo que

diversifica la cartera de ADBlick Granos

Precios de especialidades

agrícolas superiores a los commodities

tradicionales

19

La rotación del capital es clave en este negocio y un

gran determinante de la renta

Este negocio, a diferencia del de producción, no

enfrenta riesgos climáticos

Resumen Ejecutivo: Trading

*Girasol confitero, Maíz Flint, Maíz Pisingallo, Colza, otros.



...con el objetivo de integrarse a lo largo de la cadena de valor del negocio agrícola.

− El proyecto • Originacion, acondicionamiento y almacenaje, logística y comercialización. • Inversión total ADBlick: ~ 1.500.000 USD • Renta al inversor: 22% (antes de IG) • Perfil de riesgo: Medio-Bajo • Plan de negocio: ~ 1 año

– El mercado • Las especialidades se diferencian de los commodities tradicionales fundamentalmente por los

menores volúmenes producidos y comercializados. • Argentina goza de una posición de liderazgo a nivel mundial e incluso es formadora de precios en

algunos cultivos. • Los márgenes de las especialidades son competitivos frente a los de los commodities tradicionales y

el mercado se encuentra menos intervenido. • El contexto del mercado local también presenta una oportunidad para hacer negocios spot de alta

rentabilidad de commodities a través de la solicitud de ROE’s.

– Los operadores • Estamos trabajando con los principales jugadores locales en originacion y trading de especialidades

con fuerte expertise en la materia. Dentro de ellos, nuestro primer operador es Universal Grains S.A., el cual posee dos plantas que están estratégicamente ubicadas para originar especialidades de las principales zonas productoras del país.

ADBlick Originacion y Trading

Propuesta de Inversión



Flujo de fondos del inversor

La cartera de productos seleccionada en función de los supuestos descriptos permite estimar una


153.547

38.387

10.995

10.995

12.727

15.114

44.175

100.000

1.112.349

1.262.500

2.760.788

0 500.000 1.000.000 1.500.000 2.000.000 2.500.000 3.000.000

Resultado neto

Fee variable

Fee administracion UGA

Fee administracion AG

Perdida exposición

Impuesto al deb. y cred.

Costo almacenaje

Costos fijos

Costo fobbing

Costo fas

Ingresos

Economics

• Inversión: 0,8 MUSD


• Margen: 153.000 USD

Renta estimada: 22%



El análisis de sensibilidad muestra el impacto que produce en la rentabilidad anual promedio del negocio

de originación y trading las variaciones de las variables clave: precio y costos FAS.

Sensibilidad de la Renta Rentabilidad ADBlick Granos (Producción e Insumos)

-5% 0% 5% 10% 13% 20% 25% 30%

Ren

tab

ilid

ad

Ori

gin

ació

n

y Tr

adin

g

0% -5% 0% 5% 9% 12% 18% 23% 27%

10% -4% 1% 6% 10% 13% 19% 24% 28%

16% -3% 2% 6% 11% 13% 20% 24% 29%

22% -2% 2% 7% 11% 14% 20% 25% 29%

28% -2% 3% 7% 12% 15% 21% 25% 30%

35% -1% 4% 8% 13% 15% 22% 26% 31%

40% -1% 4% 9% 13% 16% 22% 27% 31%

Asi también, se busca estimar que tan sensible es la renta del proyecto consolidado (producción e

insumos) a cambios en la renta del negocio de originación y trading.

Sensibilidad del Proyecto

Sensibilidad Δ Costos FAS

de la Renta -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%

Δ P

reci

os

-30% -29% -38% -45% -50% -54% -57% -59%

-20% 8% -11% -23% -32% -39% -44% -48%

-10% 52% 26% 7% -8% -20% -28% -34%

0% 103% 68% 42% 22% 6% -7% -17%

10% 162% 116% 82% 56% 36% 20% 6%

20% 230% 169% 126% 93% 68% 48% 31%

30% 311% 232% 176% 135% 104% 79% 59%






ADBlick Granos 4



$ 10.000.000 12,1% 69% 8,4%

$ 3.000.000 14,0% 21% 2,9%

$ 1.500.000 23,0% 10% 2,3%

Renta Consolidada

Inversión

$14,5 MM

Rentabilidad Esperada Ponderada

14%

ADBlick

Producción y

Comercialización

ADBlick

Insumos y Servicios

ADBlick

Originación y Trading

Inversión Renta

Esperada

Aporte a

la Renta

% Inv.

s/Total

ADBlick Granos es un negocio diversificado, donde cada una de las unidades de negocio participa en el

resultado global de la cartera del inversor.



a

2

1

A

20 25

32 32 25 27

- 5

10 15 20 25 30 35

K USD

64 198

318 560

575

0 100 200 300 400 500 600 700

1ra Campaña

2da Campaña

3ra Campaña

4ta Campaña

5ta Campaña

6ta Campaña

# de inversores

21 20 23

28

21 20

-

10

20

30 K USD

573

73 nuevos

60 salieron

51 nuevos

49 salieron

Promedio de Inversión por Campaña Cantidad de Inversores

Nuevas Inversiones

La empresa esta formada por 575 inversores, la mayoría de los cuales son ejecutivos jóvenes que

trabajan en empresas multinacionales de primer nivel.

Campaña Año Rentabilidad

Campaña Nro 1 2003-2004 65%

Campaña Nro 2 2004-2005 -2%

Campaña Nro 3 2005-2006 45%

Campaña Nro 4 2006-2007 2%

Campaña Nro 5 2007-2008 25%

Promedio Ponderadao 5 años 24%

Historia Previa – Campañas FELD*

El equipo

*El equipo de management y operación de FELD fué el mismo que hoy

integra ADBlick Granos



ADBlick Granos, ha crecido de manera significativa desde la primer campaña, promediando en sus 11

años de trayectoria una renta anual del 15%.

El equipo

Evolución de superficie sembrada ADBlick Granos

(*) valores proyectados

(**) valores estimados al inicion de la campaña

Campaña Cantidad de Has Rentabilidad

Campaña Nro 1 3.100 36%


Campaña Nro 3 21.000 -7%



Campaña Nro 6 31.525 0% *

Campaña Nro 7 25.000 14%** 0

10.000

20.000

30.000

40.000

Campaña Nro 1

Campaña Nro 2

Campaña Nro 3

Campaña Nro 4

Campaña Nro 5

Campaña Nro 6

Campaña Nro 7

Has

(proyecto consolidado)

ADBlick Granos S.A. es el master operador del negocio compartiendo la misma filosofía de trabajo,

alineando intereses con los dueños de campo y con las mejores prácticas de trabajo.


Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Presentación proyecto consolidado El equipo

A pesar de las difíciles condiciones coyunturales, ADBlick sigue trabajando con la misma seriedad,

responsabilidad y transparencia de siempre, lo cual, de la mano de profesionales altamente capacitados,

nos permite formar hoy una empresa sólida y sustentable.


Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Producción de Cereales y Oleaginosas

PLAN DE NEGOCIO

Plan de negocio

Campaña 2015/2016 Producción de Cereales

y Oleaginosas

2015



2 El proyecto

1 Resumen ejecutivo

Anexo A



Localización

Ticket mínimo

Rentabilidad esperada

Tiempo mínimo de permanencia

Fiduciario y Operador

Tamaño objetivo

Producto Producción de cereales y oleaginosas

ADBlick Granos S.A

12% anual promedio

Alcanzar 50.000 ha

en el mediano plazo

Campos arrendados en provincia de Buenos Aires

7ma Campaña 25.000 has. de cultivo*

1 a 3 años

(según monto invertido)

Integración

Proyecto: producción y comercialización de cereales y oleaginosas en campos arrendados. Ticket mínimo de

10 KUSD y una rentabilidad esperada de 12%.

Hasta 31 de julio de c/año

Decisión de salida Hasta 30 de junio de c/año

Resumen ejecutivo

Retiro dividendos 1er quincena Septiembre

10.000 USD

(al T.C. oficial del día)


*Sujeto a la estructuración y desarrollo de la campaña durante los próximos meses


Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Producción de Cereales y Oleaginosas Resumen ejecutivo

Posibilidad de sembrar pesos y cosechar dólares, esperando el cambio favorable de

gobierno

Sector de la economía argentina de excelencia a nivel mundial: capaz de competir en

condiciones muy adversas, con demostrada capacidad de superación y vocación de

vanguardia

Condiciones agro-ecológicas privilegiadas, especialmente en la llanura pampeana

Demanda futura asegurada:

Consumo creciente de países emergentes (China e India)

Aumento en la clase media mundial, mejor alimentación y mayor consumo de proteína

Desarrollo de los biocombustibles: modificación permanente del escenario de la demanda de

granos en el mundo

¿Por qué invertir en granos en Argentina hoy?



¿Por qué invertir en ADBlick Granos?

7ta Campaña de ADBlick Granos, habiendo desarrollado un gran equipo de trabajo y expertise en el

manejo del negocio agrícola

Posibilidad de ingresar a un negocio de escala con una inversión minorista, mayormente

dolarizado y con liquidez anual

Esquema de negocio muy dinámico y versátil: posibilidad de adaptación a un contexto de cambio

constante

Negocio con un componente fuerte de exportación: posibilidad de aislarse en parte de los vaivenes

económicos de la Argentina

Composición de los costos con componente mayormente variable

Paquete tecnológico de siembra, cuidado y cosecha desarrollado bajo control del operador con

vasta experiencia en el negocio

Escala del proyecto y diversidad de operadores: desarrollo del mix óptimo a sembrar año a año –

maximización de la rentabilidad y diversificación del riego

Ingreso al negocio en asociación con operadores zonales: posibilidad de aprovechar el conocimiento

y experiencia de éstos en sus zonas de influencia

Resumen ejecutivo



2 El proyecto

1 Resumen ejecutivo

Anexo A



Cada año, ADBlick Granos analiza las perspectivas de los distintos cultivos y selecciona el pool de

siembra óptimo a producir, los campos a arrendar y la estrategia de negocio para la campaña, con el

objetivo de maximizar la rentabilidad y diversificar el riesgo.

El proyecto: características generales

Estimación de la demanda

mundial y local

Precios de mercado actual y

estimaciones futuras

Costos de implantación

Características de los

posibles campos a arrendar

Disponibilidad de insumos

Condiciones tributarias y

legislación vigente

Logística

Condiciones contractuales

de arrendamiento

Rindes esperados

Cultivos

Selección del tipo y proporción

de cada cultivo en función a:

calidad de sus tierras

rindes históricos

cultivos previos

estado de la tierra

acceso a proveedores y

canales de comercialización

disponibilidad de mano de

obra y servicios

disponibilidad de operadores

idóneos

precio / modalidad de

arrendamiento

Zonas

Selección de campos a arrendar

en base a:

Esquema de operación

Sistema productivo

Comercialización

Priorización de esquemas de

aparcería

Compartir riesgo

Alinear intereses

Economía de escala

Desarrollo de paquetes

tecnológicos óptimos

Contratación de

asesores técnicos

Participación en CREA

Estrategia anual:

Asesoramiento de

operadores



La totalidad de los egresos del fideicomiso se aplican directamente al proceso productivo por lo que

son tratados como costos operativos.

El proyecto: costos operativos

Asesoramiento en la

definición de cultivos

Gestión y búsqueda de

campos

Recomendación / decisión de

arrendamiento

Rol operativo del día a día

Gestión de compra de

insumos

Siembra – Cosecha

Comercialización de la

producción

Recomendación de venta a

futuros / coberturas / etc.

Informe de cosecha

Gerenciamiento

Master operador: honorario fijo

por hectárea administrada en

concepto de:

Arrendamiento

Compra Insumos

Contratación de servicios

Comercialización

Aptos para cultivos

seleccionados

Costos que permitan renta

estimada superior al 12%

Priorización de contratos

con la mayor proporción

variable

Esquema de tarifa con

bonificaciones

Priorizacion de forma directa

Mix optimo entre precios

actuales y futuros

Economía de escala

Empresas de trayectoria

reconocida

Asociación con empresa

proveedora

Financiación conveniente

Integración en la cadena de

valor

Seguros

Selección en base a

recomendación de operador

según:

Características del cultivo

Región geográfica



Ventana anual de entrada: Febrero a Junio de cada

año

Ticket Mínimo: 10 KUSD (para la entrada inicial, luego

sin mínimo)

Plazo mínimo de permanencia: según monto invertido

Menor a 50 KUSD: 3 años

Entre 50 y 100 KUSD: 2 años

Mayor a 100 KUSD: 1 año

Forma de suscripción: firma de carta de adhesión y

depósito en cuenta corriente a nombre del fideicomiso

Rentabilidad estimada: mayor al 12% (antes de

impuestos)

Distribución anual de dividendos: Agosto del año

siguiente al de la suscripción

Forma de pago de utilidades y capital: cheque o

transferencia a nombre del inversor

Período anual contable: 1 de Agosto a 31 de Julio

Ventana anual de decisión de salida del

fideicomiso: Junio de cada año

El proyecto: Propuesta de inversión

Offering

Año 0 Año 1

Cronograma Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Ventana de entrada

Recibo de aportes

Operación del Negocio

News (Informes para inversores) 7.0 PNA 7.1 7.2 7.3 7.4 7.5

Ventana de salida

Informe final y Balance auditado

Distribución de dividendos

Prioridad Inversores ADBlick Granos

PNA Plan de Negocio Ajustado



Soja: muy versátil resultando una alternativa

válida en casi todos los escenarios

Girasol: actúa como seguro de sequía debido a

su siembra temprana

Cebada:es el cultivo de fina que tuvo buenos

rendimientos en los años anteriores y así

también el que tiene las mejores perspectivas

para esta nueva campaña.

Colza: cultivo de mejor renta en la historia de

ADBlick Granos, una marca registrada y un

orgullo de este equipo

La cartera de cultivos se confecciona teniendo en cuenta una serie de criterios como: necesidad de

rotación de cultivos, diversificación de riesgos, cuestiones logísticas, costos de comercialización,

características productivas de cada cultivo, entre otros.


Principales Características Cartera de Cultivos

* El presente proyecto de campaña es un presupuesto en función a valores y situación, Febrero 2015. En función a la dinámica de la campaña, entre Febrero

y Agosto se optimizarán el negocio para lograr en Septiembre el PNA. Las variables aquí presentadas pueden presentar cambios y ajustes.

Cebada 10%

Colza 6%

Girasol Alto Oleico 49%

Soja 19%

Soja 2 16%

Total: 25.000 has.



Para el desarrollo de la cartera de cultivos definida para la campaña 2015/2016 la intención es trabajar

en campos ubicados en 7 zonas, siendo la zona de la Cuenca de Salado la de mayor importancia

desarrollándose allí el 65% de la cartera de cultivos de la campaña.

Distribución por Zonas Zonas


Cuenca Baja 21%

Cuenca Media 18%

Cuenca Alta 26%

Madariaga y Maipu

7%

Mar y Sierras Costero

18%

Mar y sierras serrano

4%

Norte Bs As 6%

Total: 25.000 has.



Supuesto Comentario

• Rinde: • Se tomaron los valores de rinde promedio obtenidos

históricamente en cada una de las zonas.

• Los valores aquí expuestos resultan del promedio

ponderado de los rindes de cada zona en función a la

cantidad de hectáreas de cada cultivo a desarrollar en

cada una de ellas.

• Precio:

• Costos de implantación: a precios de mercado

en dólares marzo de 2012

En función de mejorar flujo de fondos se utiliza

apalancamiento con algunos proveedores.

El presupuesto y análisis económico financiero de la campaña se confeccionó en función a las

características propias de las zonas de influencia y las condiciones de mercado a marzo de 2015.

• Costos de implantación: a precios de mercado

en dólares marzo de 2015

• Se tomaron los valores de rinde promedio obtenidos

históricamente en cada una de las zonas


ponderado de los rindes de cada zona en función a la

cantidad de hectáreas de cada cultivo a desarrollar en

cada una de ellas.

• La hipótesis de precios de los cultivos se basa en los

precios construidos mediante contratos forward y/o

opciones las cuales permiten cubrirse de bajas en los

precios y aprovechar subas.. Los mismos fueron

definidos en forma conjunta con AGRO TECEI

(consultora que asesora al fideicomiso en el armado

de la estrategia comercial).

• Los valores utilizados son netos de retenciones


Cultivos Rinde (QQ/ha)

Cebada 49

Colza 23

Girasol Alto Oleico 25

Soja 28

Soja 2 18

Cultivos Precio (USD/QQ)

Cebada 16

Colza 33

Girasol Alto Oleico 31

Soja 24

Soja 2 24



• Comercialización:: depende del cultivo y la zona,

siendo el valor promedio ponderado 2,9 USD /QQ

Supuesto Comentario

• Arrendamiento:

• El esquema planteado para la campaña propone lograr

arrendamientos en función de la producción y realizar el

pago a cosecha.

• En la práctica, el valor a pagar se ajusta en función a las

demás variables del negocio de manera de alcanzar la

renta objetivo.

• Los valores incluyen gastos en concepto de comisiones.

• Corresponde a la comercialización a través de

intermediarios. No obstante la comercialización directa se

presenta como una alternativa viable dada la escala del

proyecto (upside de rentabilidad)


ponderado de los costos promedio de cada zona

• Los valores contemplan todos los costos en concepto de

comercialización: paritarias, secado, flete largo y corto,

comisiones, gastos de embolsada y planta e impuestos

• Corresponde a la comercialización a través de

intermediarios. La comercialización directa representará

un upside de rentabilidad.


Zona USD/ha

Cuenca Baja 180

Cuenca Media 180

Cuenca Alta 180

Madariaga y Maipu 180

Mar y Sierras Costero 180

Mar y sierras serrano 180

Norte Bs As 180

Cultivo USD/QQ

Cebada 2,30

Colza 5,08

Girasol Alto Oleico 2,78

Soja 3,72

Soja 2 3,56



Supuesto Comentario

• Seguros: 5,9 usd./ha. en promedio El costo del seguro varía segun el cultivo y el riesgo

asegurado

• IVA: - Capital de Trabajo: entre el 6,0% y 8,0%

El IVA, si bien absorbe capital de trabajo, no representa

un costo directo. Genera un costo financiero por

absorción de capital de trabajo y desvalorización

• En caso que no sea viable recuperar el IVA en el mediano

plazo el mismo impactará disminuyendo la rentabilidad

del negocio, por ser previsionado como resultado

negativo o bien retenido al retiro de capital hasta la

devolución estimada en 10 meses posteriores al retiro

• Dirección técnica: 46,8 usd / ha administrada • Este concepto cubre todos los costos de los operadores

en lo referente a la implantación, logística, monitoreo,

etc., de los cultivos

• Inversión total: 10 MMUSD • El capital a invertir contempla además de los costos de

implantación de cada cultivo, la necesidad de fondos para

solventar el capital de trabajo a lo largo de la campaña

• Cosecha: • Los costos de cosecha varían de acuerdo a las zonas,

cultivo y disponibilidad

• Los costos se calcularon en función de la experiencia y el

desarrollo de los contratistas


Cultivos USD/QQ

Cebada, Colza 68

Girasol 71

Soja 76



El cultivo con mayor costo de implantación es la colza, mientras que la soja y el girasol son los cultivos

con menor costo de implantación por hectárea.

Cebada (428 USD/ha) Colza (440 USD/ha)

Girasol Alto Oleico (314 USD/ha)


22%

17%

37%

7%

1% 3% 11%

2%

LABORES

AGROQUIMICOS

FERTILIZANTES

SEMILLAS

INSUMOS VARIOS

LOGISTICA DE INSUMOS

DIRECCION TECNICA

SEGUROS

19%

19%

32%

14%

1% 3% 10%

2%

LABORES

AGROQUIMICOS

FERTILIZANTES

SEMILLAS

INSUMOS VARIOS


DIRECCION TECNICA

SEGUROS

25%

21%

13%

20%

2%

2% 15%

2% LABORES

AGROQUIMICOS

FERTILIZANTES

SEMILLAS

INSUMOS VARIOS


DIRECCION TECNICA

SEGUROS



Dentro del total de costos fijos, el costo de alquiler es el de mayor importancia, representando casi la

mitad de los mismos.

Soja (284 USD/ha) Soja 2da (205 USD/ha)

Distribución Costos Fijos


29%

28% 10%

11%

2%

2% 16%

2%

LABORES

AGROQUIMICOS

FERTILIZANTES

SEMILLAS

INSUMOS VARIOS


DIRECCION TECNICA

SEGUROS

32%

20%

0%

19%

3%

3%

22%

1%

LABORES

AGROQUIMICOS

FERTILIZANTES

SEMILLAS

INSUMOS VARIOS


DIRECCION TECNICA

SEGUROS

26%

21%

16%

17%

2%

2% 14%

2% LABORES

AGROQUIMICOS

FERTILIZANTES

SEMILLAS

INSUMOS VARIOS


DIRECCION TECNICA

SEGUROS

Total Costos Fijos 7.647.121 USD



Flujo de fondos

La cartera de cultivos seleccionada en función de los supuestos descriptos permite estimar una



0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000

INGRESOS

COMERCIALIZACIÓN

COSECHA

COSTO DE IMPLANTACIÓN

ARRENDAMIENTOS

FEES FIJOS Y ESTRUCTURA

Imp. Débitos y Créditos Bcarios

DEVALUACIÓN

FEE VARIABLE

MARGEN NETO

Millares

• Inversión: 10 MUSD


• Margen: 1,2 MUSD

Renta estimada: 12%



El análisis de sensibilidad muestra el impacto que produce en la rentabilidad anual promedio las

variaciones de las variables clave: precio y rendimiento para el ejemplo analizado

Se buscará mitigar gran parte de la variabilidad del precio de venta mediante la toma de posiciones

de precios futuros, de manera que es de esperar que las variaciones se deban mayormente a la

variable rinde

La potencial merma de la variable rinde se intentará mitigar, al menos en parte, con la contratación

de seguros.


• Otras variables a sensibilizar son:

• Costos: En función a los valores reales serán sensibilizados en PNA

• Devaluación: En función de la evolución de las variables macro serán ajustadas en el PNA

Sensibilidad de la Renta

Δ Rindes -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20%

Δ P

reci

os

-20% -32% -27% -22% -17% -12% -6% -1% 4% 9% -15% -28% -22% -17% -11% -6% 0% 5% 11% 16% -10% -23% -17% -11% -6% 0% 6% 12% 18% 24% -5% -18% -12% -6% 0% 6% 12% 19% 25% 31% 0% -14% -7% -1% 6% 12% 19% 25% 32% 38% 5% -9% -2% 4% 11% 18% 25% 32% 38% 45%

10% -5% 3% 10% 17% 24% 31% 38% 45% 52% 15% 0% 8% 15% 22% 30% 37% 45% 52% 60% 20% 5% 12% 20% 28% 36% 44% 51% 59% 67%



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

Apalancamiento Financiero

El negocio de producción y comercialización de granos tiene un pico de necesidad de capital de trabajo

a fines de noviembre y otro a fines de febrero. Se analizará la conveniencia de tomar deuda entre

octubre y marzo para apalancar el negocio y lograr una mejor renta.

•El momento de máxima exposición se

da en el mes de noviembre/diciembre,

consecuencia de que se siembra la

gruesa y la fina todavía no fue

cosechada.

•Para apalancar la renta del negocio se

analizará tomar deuda privada.

•El ratio de deuda a tomar será aquel

que no comprometa la operación del

negocio.

•La deuda será repagada a medida que

entren los ingresos por la cosecha de

girasol.

Apalancamiento

*La necesidad de fondos incluye Insumos

Capital de

Trabajo



1,5% del monto total invertido, en concepto de:

Investigación de mercado y análisis de viabilidad del proyecto

Estructuración del proyecto

Armado del plan de negocio y equipo de trabajo

Comercialización del proyecto

Gestión de contratos, consultoría, etc.

Monto fijo anual de 1,6% del monto total invertido, por:

Ejecución del proyecto y control de subcontratistas

Gestión del negocio y control de gestión

Reportes a inversores

Comercialización de la producción

Comunicación, gastos de movilidad, de oficina, etc

Totalmente variable, permite alinear intereses de inversores y ADBlick y sus operadores

Fee variable: cuando la rentabilidad anual (EBITDA pro forma) sea mayor al 6%, se cobrará

un 20% sobre dicha rentabilidad

Fee Estructuración

Fee Fijo

Fee Variable

La compensación económica para ADBlick Granos está dividida en tres partes: un fee de estructuración

al cierre, un honorario fijo de gestión y una participación asociada al rendimiento del negocio.

Bonus variable: cuando la rentabilidad anual (EBITDA pro forma) sea mayor al 25%, se

cobrará un porcentaje sobre dicha rentabilidad incremental

El proyecto: Campaña 2015/2016



Firma de solicitud de adhesión

Depósito de la inversión en cuenta fiduciaria

Solicitud de de adhesión firmada por el presidente fiduciario

Copia del contrato de fideicomiso certificado

El proyecto: pasos para invertir

Documentación entregada al inversor

Pasos para invertir



2 El proyecto

1 Resumen ejecutivo

Anexo A



El fee variable permite alinear intereses entre los inversores, ADBlick y los operadores permitiendo la

maximización de los resultados.

EBITDA s/ capital invertido Bonus variable

De 25% al 32,5% 10% adicional s/excedente de 25%

De 32,5% al 40%15% adicional s/excedente de 32,5%

más bonus de la escala anterior

Mayor o igual al 40%20% adicional s/excedente de 40%

más bonus de la escala anterior

* Nota: ADBlick, además de la renta varaible, también percibe ingresos por el fee de colocación y de administración

Sensibilidad - Rentalidad del proyecto vs Composición renta variable *

0%

20%

40%

60%

80%

100%

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%

Rentabilidad Proyecto

Co

mp

osic

ión

re

nta

ADBlick (renta variable)

Inversor

Bonus variable

Fee variable

Si rentabilidad anual

(EBITDA proforma) > 6%

20% de rentabilidad

Variable

Anexo: composición fee variable



a

2

1

A

20 25

32 32 25 27

- 5

10 15 20 25 30 35

K USD

64 198

318 560

575

0 100 200 300 400 500 600 700

1ra Campaña

2da Campaña

3ra Campaña

4ta Campaña

5ta Campaña

6ta Campaña

# de inversores

21 20 23

28

21 20

-

10

20

30 K USD

573

73 nuevos

60 salieron

51 nuevos

49 salieron

Promedio de Inversión por Campaña Cantidad de Inversores

Nuevas Inversiones

La empresa esta formada por 575 inversores, la mayoría de los cuales son ejecutivos jóvenes que

trabajan en empresas multinacionales de primer nivel.

Campaña Año Rentabilidad

Campaña Nro 1 2003-2004 65%

Campaña Nro 2 2004-2005 -2%

Campaña Nro 3 2005-2006 45%

Campaña Nro 4 2006-2007 2%

Campaña Nro 5 2007-2008 25%

Promedio Ponderadao 5 años 24%

Historia Previa – Campañas FELD

El equipo

*El equipo de management y operación de FELD fué el mismo que hoy

integra ADBlick Granos



ADBlick Granos, ha crecido de manera significativa desde la primer campaña, promediando en sus 11

años de trayectoria una renta anual del 15%.

El equipo

ADBlick Granos es el master operador del negocio compartiendo la misma filosofía de trabajo,

alineando intereses con los dueños de campo y con las mejores prácticas de trabajo.

Evolución superficie sembrada de ADBlick Granos

(*) valores proyectados

(**) valores estimados al inicion de la campaña

Campaña Cantidad de Has Rentabilidad






Campaña Nro 6 31.525 0% *

Campaña Nro 7 25.000 14%** 0

10.000

20.000

30.000

40.000

Campaña Nro 1

Campaña Nro 2

Campaña Nro 3

Campaña Nro 4

Campaña Nro 5

Campaña Nro 6

Campaña Nro 7

Has

(proyecto consolidado)


Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Producción de Cereales y Oleaginosas El equipo

ADBlick Granos S.A., cuenta con un directorio conformado por profesionales de reconocida trayectoria

y experiencia tanto el la producción de cereales y oleaginosas como en las distintas disciplinas del

mundo de los negocios.

Directorio de ADBlick Granos

Pablo Calviño

– Ingeniero agrónomo

– Reconocido asesor del CREA

– Ex-responsable de producción en El Tejar

Renato Falbo

– Licenciado en administración de empresas

– Actual CEO en Alicorp Argentina

– 20 años de carrera ejecutiva en Molinos Río de la Plata

Alejandro Carrera

– Ingeniero Industrial UBA

– Miembro del Consejo de dirección del IAE

– Profesor del IAE



Desarrolla y gestiona proyectos de inversión en distintas especialidades del agro ¿Qué hace ADBLICK?

¿Cómo lo hace? Estructura negocios a través desarrollando alianzas estratégicas con especialistas líderes en el

rubro de cada proyecto

Comité Asesor

Proyectos

Inversores

Desde el 2002 se han lanzado 10 proyectos representando en conjunto 38 MMUSD

Cuenta con un total de 900 inversores únicos, la mayoría de los cuales son ejecutivos que

trabajan en empresas multinacionales de primer nivel

Proyectos vigentes:

La experiencia de ADBlick Agro S.A. en el desarrollo de negocios agropecuarios junto con el expertise de

su Directorio le otorgan al proyecto solidez estratégica y de gestión.

El equipo

Vicente Di Loreto Ariel Casarin Fernando Badessich

– COO Codere Americas

– Especialista en Dirección y Control



– Director Ejecutivo Finanzas & Gestión

– Ex- Managing director Bank of America

Teo Zorraquin

– Asesor CREA

– Especialista en estrategia y operaciones de agro

Nota: ADBlick Bioetanol se encuentra en stand by

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios

1

2015

Plan de negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios


2

3 El proyecto

2

1 Resumen ejecutivo

Equipo


Proyecto de comercialización de insumos agrícolas como forma de integrar al proyecto ADBlick Granos

dentro del negocio agrícola argentino…

Objetivo en


Inversión inicial

del proyecto

Renta Mínima

4 / 6 millones USD

Perfil de riesgo

Rentabilidad





Agronomias Claves


fideicomiso

20% del Capital de

Campaña


Asegurada por

Agronomias: 6%

3 Nota: 20% sobre Capital del Fideicomiso: 14,5 MMUSD

Resumen Ejecutivo

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios Esquema del negocio

… generando una cadena de valor que integra al negocio de producción de granos con sus proveedores y

clientes.

Resumen Ejecutivo

Insumos agrícolas

Aporte de Inversores Operación del negocio

Venta de insumos a

productores rurales Financiación durante campaña

Venta de granos

Entrega de producción

Inversores

4 Fuente: análisis ADBlick Agro

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios Fundamentos del negocio



Resumen Ejecutivo


riesgo productivo




Negocio de baja escala dentro del ámbito del operador y proyecto

Precios de venta del producto

correlacionado con el precio de adquisición

Mínimos costos de estructura y operación.

Negocio marginal

5


3 El proyecto

2

1 Resumen ejecutivo

Equipo

6

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios Alineando Intereses

ADBlick Granos busca alinear los intereses de integración y crecimiento del negocio de la mano de

empresas con trayectoria y experiencia en el negocio.

Equipo

Equipo Comercial Admin y

Contabilidad

Control de

Gestión Otros asesores Legales

Partes involucradas

Lineamientos

corporativos Implementación

Directorio ADBlick Granos SA

Equipo de Trabajo

7

Agronomías de

trayectoria

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios Empresas

El proyecto de Insumos y Servicios es producto de la asociación entre ADBlick Granos S.A., quien cumple el

rol de fiduciario de ADBlick Granos y empresas de agronomía, quienes se desempeñan como operadores del

negocio.

Agronomías de Trayectoria

Como consecuencia de la exitosa experiencia en los negocios realizados en la campaña 2014/2015 con

Agropack, se decide ampliar el horizonte y buscar otros socios estratégicos, que posean:

Experiencia y conocimiento del negocio

Track Record comprobable en sus actividades

Valores compartidos con ADBlick

Equipo

Fideicomiso ADBlick Granos

- Ha demostrado sus capacidades productivas y busca integrarse en la cadena de valor del agro

- Posee un equipo consolidado y es líder en la producción de cereales y oleaginosas en la zona de influencia

- El Directorio de ADBlick en conjunto con consultores externos permite a ADBlick Granos lograr una visión de

largo plazo y desarrollar un estrategia completa para beneficiar a sus socios inversores

8


Equipo

Renato Falbo




Alejandro Carrera




Asesores

ADBlick Granos SA, cuenta con un directorio conformado por profesionales de reconocida trayectoria y

experiencia en el mundo de los negocios agropecuarios.

Directorio ADBlick Granos

9

Pablo Calviño





3 El proyecto

2

Resumen ejecutivo 1

a Características del proyecto

b Mercado

c Propuesta de Inversión

Equipo

10

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios Negocio

Habiendo alcanzado una unidad productiva de escala en la originación de cereales y oleaginosas; ADBlick

Granos propone a sus inversores integrarse en la cadena de valor del agro.

Proyecto en Detalle

11

Negocio Proyecto

– Crecimiento escalonado y estratégico en el

sector

– Operación en conjunto a empresa del rubro

– Renta mínima asegurada

– Variedad de productos y unidades de negocio

– Bajo nivel de riesgo y diversificación de la

cartera de inversión de ADBlick Granos

– Fuerte crecimiento del mercado de agro

insumos en la Argentina

– Integración en la cadena de valor generando

sinergias con ADBlick Granos

– Beneficios comerciales por escala y

experiencia

– Negocio comercial sin riesgo productivo

– Negocio financiero a productores y clientes

– Beneficios comerciales en la compra/venta

de insumos y granos

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios Negocio

El negocio de los agro insumos posee tres fuentes de generación de valor para sus inversores …

Componentes del Negocio

Margen Bruto y

Gestión

financiera

Canje de

cereales

– Asociaciones comerciales con el eslabón superior de producción e importación de insumos

– Publicidad de marcas y asociaciones comerciales con: • Syngenta, Bunge, Advanta, Upl y Yara

– Mejores condiciones de compra

– Margen Bruto por compra/venta de insumos – Manejo de stocks y precios por estacionalidad de la demanda – Gestión financiera con capital propio y apalancamiento con proveedores – Financiación a clientes y mejores condiciones de pago

– Alianza estratégica con agronomías permite canje de insumos por cereales – Canje de cereales a mejor precio por ser época de cosecha – Acopio y servicios a granos mejorando su precio – Stockeo y comercialización en mejores condiciones comerciales

Compra de

Insumos

Proyecto en Detalle

12


13

Productos

… centrado en la comercialización de insumos agrícolas podemos destacar tres grandes categorías de

productos: Fertilizantes, Herbicidas y Semillas …

Proyecto en Detalle

Fertilizantes

- Son utilizados para proveer a

las plantas de los nutrientes

necesarios

- El índice de extracción de

nutrientes es mayor a la

reincorporación de los mismos

- La fertilización en los cultivos

genera mejores rindes

- El trade-off costo-beneficio con

la fertilización ha sido favorable

con la introducción de

tecnología

- Los principales fertilizantes son

Urea, Fosfatos y Potásicos

- Existen combinaciones de

productos comerciales para

cada zona y necesidad

incluyendo micronutrientes

Fitosanitarios*

- Son utilizados para evitar las

afecciones de plagas y malezas

- El producto más conocido es el

«Glifosato»

- Existe una gran variedad de

productos en función de la

necesidad detectada por el

agrónomo

- Productos en constante

evolución y actualización

- Indispensables para evitar

enfermedades y problemas de

producción

- Mercado argentino: 2.381

millones de dólares

- El glifosato participa en un 60%

sobre la facturación

Semillas

- Cultivos como la soja y el trigo

pueden reutilizar la semilla

producida. La siembra de

Girasol y Maíz debe realizarse

con semilla adquirida

- La semillas sufren tratamientos

de «curado» y agregado de

fertilizantes para mejorar su

germinación

- El tratamiento de semillas es un

negocio incipiente con buen

margen y próximo desarrollo

- El proyecto no contempla las

modificaciones genéticas de

semillas ni el cobro de

«royalties» por su uso

*Fitosanitarios: Herbicidas, Fungicidas e Insecticidas

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios Esquema del negocio

… generando una cadena de valor que integra al negocio de producción de granos con sus proveedores y

clientes …

Insumos agrícolas

Aporte de Inversores Operación del negocio

Venta de insumos a

productores rurales Financiación durante campaña

Venta de granos

Entrega de producción

Inversores


Proyecto en Detalle


15 Intereses Alineados

Mercado y Consumo Cadena de Valor Socios

– Demanda

• Aumento de la demanda de agro insumos

• Crecimiento en la producción de cereales y oleaginosas a nivel nacional

– Consumo

• Necesaria reposición de nutrientes y tratamientos

• Mejor tecnología y nuevos productos

• Mejores resultados obtenidos con el uso de agro insumos

– Integración en la cadena de valor del agro

• Sinergias entre negocios ADBlick Granos

• Integración del negocio con proveedores

– Fertilizantes, Herbicidas y Semillas

• Insumos indispensables para la producción

• Valor agregado a la originación

–Crecimiento del negocio hacia integración

– Agronomías

• Trayectoria en la comercialización regional

• Representantes de grandes productores.

• Conocimiento del negocio y cartera de clientes

– ADBlick Granos

• Desarrollo de negocio de siembras a escala

• Equipo consolidado y en continuo avance

• Empresa en crecimiento

Valores y Compromiso

Equipo Idóneo

Proyecto en Detalle

Pilares del Negocio

…. en un negocio de comercialización fundamentado por un mercado creciente, socios alineados y una

mayor integración para el proyecto ADBlick Granos.

ADBlick

Insumos y Servicios


16 Fuente: Fertilizar Asociación Civil, análisis ADBlick Agro

Empresas productoras de insumos

Dentro de la cadena de valor de provisión de insumos agrícolas se distinguen 3 eslabones principales,

caracterizados: Eslabón Superior, Eslabón Medio y Eslabón Inferior.

Proyecto en Detalle

Eslabón Superior Estructura

– La cadena superior del negocio de agro insumos

nuclea a las grandes multinacionales productoras e

importadoras

– Fertilizantes: Producen e importan fertilizantes a

granel para realizar mezclas específicas y

productos con marcas comerciales

– Fitosanitarios: Principalmente importación de

moléculas y materia prima para la formulación

mediante replicación de agro químicos para el

tratamiento de cultivos

– Semillas: Las grandes multinacionales desarrollan

nuevas variedades específicas para la región de

acuerdo al clima, suelo y tratamientos

– 88% del eslabón superior se concentra en ocho

empresas, tres de las cuales agrupan más de la

mitad del total

– Productores:

• 2001: Profertil - Planta de Urea 1,1 MMton

• 2004: Bunge - Planta trisulfato de amonio

• 2006: Mosaic - Planta superfosfato triple

• 2008: Bunge – Planta de Ramallo 200 Kton

– Las empresas con mayor presencia en la formulación

de agroquímicos • Syngenta: 20% de participación de mercado

• Bayer

• Dow

• Basf

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios Empresas comercializadoras

El Eslabón Medio nuclea a las empresas comercializadoras de los productos del Eslabón Superior aportando

la logística, financiamiento y asesoramiento al productor agrícola.

Eslabón Medio

– El eslabón medio nuclea a las empresa encargadas de abastecer a los productos de acuerdo a los

requerimientos para la siembra y cuidado de cultivos

• Negocio en constante evolución, con gran desarrollo industrial y tecnológico donde se avanza sobre la agricultura por ambientes

y de precisión. Las nuevas técnicas utilizadas, el mayor conocimiento y el desarrollo de nuevas zonas de siembra generan

demanda por nuevos productos

– El eslabón medio, conocido en el ambiente como «agronomías» es quien acerca los productos a agricultores,

usualmente otorgando créditos, ofreciendo logística de insumos y otorgando servicios adicionales al productor

como ser consultoría y acopio. Ofrecen una gran gama de productos de todas las categorías de insumos.

– Existen:

• 1884 productos registrados como especialidades

• 299 firmas registraron dichos productos

• 949 productos para uso como foliar (pulverización) pertenecientes a 248 categorías

– En función de los estudios de suelo se han generado nuevas mezclas de productos que incluyen

micronutrientes (Zn, Mg, Cu, otros)

Proyecto en Detalle

17 Fuente: Fertilizar Asociación Civil, Ricardo Melgar (INTA)

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios Clientes

El Eslabón Inferior de la cadena de valor centra a los clientes del Eslabón Medio quienes utilizan sus

servicios. ADBlick Granos busca integrarse desde el Eslabón Inferior al Eslabón Medio.

Principales Clientes

- El eslabón inferior se compone de los clientes:

mayormente productores agrícolas y empresas de

siembra quienes utilizan a las agronomías como

proveedores para abastecer las necesidad de insumos

durante el desarrollo vegetativo de los cultivos

- El Eslabón Inferior conlleva una gran importancia en la

cadena de valor de los agro insumos al ser quienes

traccionan toda la demanda favoreciendo la inversión y

desarrollo de tecnologías

- El negocio agrícola necesita de un importante Capital

de Trabajo en el Eslabón Inferior usualmente financiado

por las distintas empresas proveedoras de servicios e

insumos

- Dadas las distintas condiciones de negocio que se le

presentan al productor agropecuario en función al clima

es importante contar con una cartera de clientes

confiable asegurando el pago de los productos

Proyecto en Detalle

18 Fuente: Fertilizar Asociación Civil, INTA

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios Demanda

El área sembrada en Argentina ha crecido en forma sostenida impactado por precios de los commodities

agrícolas y el avance de la tecnología.

Área Sembrada en Argentina

- Crecimiento del área sembrada: 2% anual (fuertes dependencia de precio y clima)

- Soja es el cultivo de mayor área implantada con cerca de 20 MM has.

- Relación entre cereales y oleaginosas: 34%

- Diferentes estudios aseguran que el máximo área a implantar asciende a 40 MM has; nuevas zonas

marginales y tecnología siguen ampliando dichas proyecciones

20

18

16

14

12

10

8

6

4

2

0

Soja Trigo Maíz Girasol Sorgo Cebada

Millones de has sembradas

19 Fuente: MAGyP (Sistema Integrado de Información Agropecuaria), análisis ADBlick Agro

Proyecto en Detalle

1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011

/70 /72 /74 /76 /78 /80 /82 /84 /86 /88 /90 /92 /94 /96 /98 /00 /02 /04 /06 /08 /10 /12

-

5.000.000

10.000.000

15.000.000

20.000.000

25.000.000

1.9

69

1.9

70

1.9

71

1.9

72

1.9

73

1.9

74

1.9

75

1.9

76

1.9

77

1.9

78

1.9

79

1.9

80

1.9

81

1.9

82

1.9

83

1.9

84

1.9

85

1.9

86

1.9

87

1.9

88

1.9

89

1.9

90

1.9

91

1.9

92

1.9

93

1.9

94

1.9

95

1.9

96

1.9

97

1.9

98

1.9

99

2.0

00

2.0

01

2.0

02

2.0

03

2.0

04

2.0

05

2.0

06

2.0

07

2.0

08

2.0

09

2.0

10

2.0

11

2.0

12

2.0

13

Has Sembradas

Cebada Girasol Maiz Soja Sorgo Trigo

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios Demanda de Fertillizantes

La fertilización ha ganado importancia en la producción de granos habiendo demostrado sus efectos en

mayores rendimientos y ante la necesidad de reposición de nutrientes.

20 Fuente: Fertilizar Asociación Civil, CREA, análisis ADBlick Agro

Proyecto en Detalle

Consumo de Fertilizantes Características

mil toneladas 4.000

3.500

3.000

2.500

2.000

1.500

1.000

500

-

Potásicos - Azufrados - Otras Mezclas

Fosforados

Nitrogenados

– Mercado de fertilizantes tiene un crecimiento

sostenido explicado por la mayor necesidad de

restablecer los nutrientes extraídos del suelo

– Mejora de los rendimientos de cultivos. La

mayor inversión en fertilizantes fue

consecuencia de los precios internacionales de

commodities agrícolas

– El mercado es muy sensible a la producción

nacional agrícola como demuestra la caída 2008/09

– Mercado estacional con picos en el 3er trimestre de

cada año

– Incremento en el área sembrada y utilización de

insumos con gran parte del territorio nacional con

un 80% a 100% del área fertilizada 0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

Miles de Ton.

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios Demanda de Fitosanitarios

El mercado de fitosanitarios se ha visto muy favorecido con la utilización de siembra directa y la introducción

del glifosato con los productos genéticamente modificados.

21 Fuente: Mercado de Fitosanitarios – Kelffmann Group, análisis ADBlick Agro

Nota: El mercado de fitosanitarios es valuado debido a la variedad y de productos y precios.

Proyecto en Detalle

Consumo de Fitosanitarios Características

3.000

2.500

2.000

1.500

1.000

500

-

millones de dólares

Acaricidas

Herbicidas

Curasemillas

Insecticidas

Fungicidas

Otros

– El mercado de fitosanitarios se ha desarrollado de

forma continua especialmente con la introducción

de tecnología

– Glifosato generó un cambio en la utilización de agro

químicos con un 60% de la facturación

– Insecticidas: Segundo lugar, 16% del mercado

– Funguicidas: Tercer lugar, mayor dependencia del

clima

– Mercado de fitosanitarios 2013: 2.500 MMUSD 0

500

1000

1500

2000

2500

3000

2009 2010 2011 2012 2013

Millones de usd

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios Fertilización y control de malezas

Con una clara correlación entre el área sembrada y el consumo de agro insumos es importante conocer las

proyecciones productivas de la Argentina …


Proyecto en Detalle

Área sembrada – Agro insumos Proyección de Área Sembrada

millones de has

4.000 30%

3.500 20%

3.000

10% 2.500

2.000 0%

1.500 -10%

1.000

-20% 500

- -30%

1997 2002 2007 2012

Ventas de Fertilizantes Proyección Error %

– Variables: Consumo fertilizantes y fitosanitarios

Correlación R2 :0,86

millones de has 40 39

38 36

36 34

34 32 33 34

32 32

30 31

28 29 30 30 30

26

24

22

20

Histórico Proyección

– Proyección basada en la tasa de crecimiento del

área sembrada

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios Fertilización y control de malezas

… donde sería esperable que el mercado de agro insumos acompañe el desarrollo de las nuevas áreas

sembrada, la mayor necesidad de fertilizantes y el mejor control sanitario de los cultivos.

Proyecto


Proyecciones de Agro insumos Comentarios

Fertilizantes: mil toneladas Fitosanitarios: miles de dólares

4.500 3.000

4.000 2.500

3.500

3.000 2.000

2.500 1.500

2.000

1.500 1.000

1.000 500

500

- -

1997 2002 2007 2012 2017

Ventas de Fertilizantes Proyección Fertilizantes

Venta Fitosanitarios Proyección Fitosanitarios

– Variables: Área sembrada, rendimiento promedio

Correlación R2 :0,82

– Alta correlación entre la venta de agro insumos y el

área sembrada

– Proyecciones de aumento de área sembrada y

aumento de rinde promedio

– Es esperable que el aumento de área sembrada

genere una mayor demanda de agro insumos

– Productos en pleno desarrollo:

• Nuevas mezclas con micro nutrientes

• Agricultura por ambientes

• Agricultura de precisión

• Fitosanitarios para nuevas variedades de malezas

Proyecto en Detalle


24

Estructura Legal

El proyecto se desarrollará dentro del Fideicomiso ADBlick Granos como una inversión comercial anexa al

Plan de Producción de la Campaña 2015/16.

Conformación del proyecto

– Proyecto estructurado dentro del Fideicomiso ADBlick Granos – Contrato de fideicomiso firmado por inversores en su cláusula 9.5:

Los fiduciantes/beneficiarios autorizan expresamente al fiduciario a realizar inversiones en sociedades u otros fideicomisos que

lleven adelante proyectos similares al Proyecto, en las condiciones que, en oportunidad de definir dichas inversiones, determine la

mayoría de los cuales fiduciarios/beneficiarios establecido en la cláusula 7.3 c)ii

– Fideicomiso ADBlick Granos destina fondos en la operación de insumos de las agronomías a

contraprestación de un mutuo variable, con capital garantizado por socios, póliza de seguro y/o cesión de

facturas. Renta mínima del 6% asegurada por sobre el monto invertido en la operación.

– Las agronomías establecen un programa especial para sus clientes donde les ofrece una variedad de

productos pre establecida operando dichas cuentas a beneficio del negocio ADBlick Insumos y Servicios

– El inversor cuenta con un 6% de rentabilidad asegurada sobre el capital del fideicomiso destinado al proyecto

ADBlick Insumos

Proyecto en Detalle


25

Características

Proyecto de comercialización de insumos agrícola integrando al proyecto ADBlick Granos a la cadena de

valor del negocio agrícola argentino.

Objetivo en


Inversión inicial

del proyecto

Renta Mínima

4 / 6 millones USD

Perfil de riesgo

Rentabilidad





Agronomías Claves


fideicomiso

20% del Capital de

Campaña


Asegurada por

Agronomías: 6%

Nota: 20% sobre un Capital del Fideicomiso: 14,5 MMUSD

Proyecto en Detalle

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios Fundamentos del negocio


participar de dicho negocio.


riesgo productivo




Negocio de baja escala dentro del negocio del operador y proyecto

Precios de venta del producto asegurado por

precio de adquisición

Costos mínimos de estructura y operación.

Negocio marginal

Proyecto en Detalle

26


Modelo de Negocio del Negocio de Insumos y Servicios

Modelo de Negocio: de Insumos y Servicios

27

Socios Clave • Empresas

desarrolladoras de

Insumos agrícolas

• Proveedores de

productos

• Generadores de

marca

Actividades Clave

• Compra / Venta de

Insumos

• Financiación a

clientes

• Canje de cereales

Propuesta

de valor

• Acceso a Insumos y

Servicios

• Oferta centralizada de

productos

• Financiación

• Precio y acuerdos

comerciales

• Tercerización de

servicio de provisión

de insumos

Relación con

Clientes

• Sinergias ADBlick

Granos

• Venta a productores

zonales

• Conocimiento de

zona

Segmento

apuntado

• ~34.000 productores

en Bs As y La

Pampa

• Empresas de

siembra a escala

• Productores

particulares y

dueños de campo

• Aumento del área

sembrada

Recursos Clave

• Paraguas agronomías Relación con

clientes

Canales comerciales

Relación con

proveedores

• Inversores ADBlick

Canal de

comunicación

• Mejora en rinde

• Conjunto de

servicios

• Tecnología y track-

record

Estructura de Costos

• Estructura agronomías + ADBlick Granos

• Administración

• Estructuración y seguimiento

• Fee

Fuentes de Ingreso

• Compra de insumos a mejor precio

• Margen por distribuidor mayorista

• Gestión financiera de insumos


Proyecto en Detalle


28

Modelo de Negocio: Inversor ADBlick Granos

Modelo de Negocio para el inversor ADBlick Granos

Socios Clave

• ADBlick Agro:

Desarrollador de

proyectos de

inversión

• ADBlick Granos:

master operador del

negocio de cereales y

oleaginosas

• Agronomías:

empresas

operadoras dentro

del rubro

Actividades Clave

• Participación del

Fideicomiso ADBlick

Granos

• Seguimiento e

inversión en el

negocio

Propuesta

de valor

• Proyecto de inversión

en segmento agrícola

de gran crecimiento

• Negocio de múltiples

fuentes de ingreso

• Diversificación de

inversiones en

ADBlick Granos

• Renta mínima

asegurada

• Inversión

«Dólar Linked»

Relación con

Inversor • 600 inversores

• Reporting y seguimiento

• Escala lograda

Segmento

apuntado • Integración vertical de

proyecto

• Menor volatilidad a la

renta de ADBlick

Granos

• Renta mínima

asegurada

• Inversores ADBlick

Granos Recursos Clave • Escala lograda

• 32.000has de cultivo

• Sinergias entre

negocios

Canal de

comunicación • Ejecutivos de cuenta

• Día del Inversor

• Visita ADBlick Granos

Estructura de Costos

• Estructura de fee conocida por inversores ADBlick

• Administración + Variable

• Costo compartido con agronomías

• Costo de capital inmovilizado

Fuentes de Ingreso

Renta esperada: 14%

Renta mínima: 6%

• Compra de insumos a mejor precio

• Margen por distribuidor mayorista

• Gestión financiera de insumos


Proyecto en Detalle


30

FODA

Fortalezas

• Know-How

• Escala lograda

• No productivo

• Múltiples fuentes de ingreso

• Integración y sinergias

Oportunidades

• Mayor integración, nuevos productos y servicios

• Demanda creciente

• Diversidad de productos y servicios

• Reacomodamiento de mercado

Amenazas

• Riesgo País

• Mala campaña agrícola

• Incobrables

• Retirada de proveedores

• Disminución de margen por competencia de mercado

Debilidades

• Negocio cambiante y dinámico

• Poder de proveedores

• Riesgo de clientes

• Diferenciación por precio y productos comercializados

Proyecto en Detalle


31

Renta Financiera [11% ; 17%]

Canje de cereales [2% ; 5%]

Renta esperada del negocio: 28% [21% ; 35%]

– El negocio propone 3 fuentes de ingresos

– La suma de las unidades de negocios de la cadena de valor hacen a la rentabilidad sobre la inversión del

negocio

– Combinación de partes dependientes con renta identificadas como negocios independientes

Indicadores Económicos

El negocio se compone de 3 fuentes de ingresos por ser un negocio que se integra en forma simultánea

como proveedor y cliente del productor agrícola.

Rentabilidad del Negocio

Nota: Rentabilidad Bruta esperada en dólares sobre el capital invertido

Margen Neto del Negocio [8% ; 13%]

Proyecto en Detalle


32

Unidades de Negocio

El negocio genera un retorno sobre el capital por la compra/venta de insumos mediante un mark-up por

comercialización y una opción de financiación utilizada por el productor dado el gran capital de trabajo

necesario …

Proyecto en Detalle

Margen Neto del Negocio Renta Financiera

– Rentabilidad esperada sobre el capital: [8% ; 13%]

– Negocio de intermediación entre Eslabones de la

cadena

– Comercialización de insumos con margen promedio

del 4%

– Días de giro por créditos 90 días

– Costos impositivos (IIBB, Cheque)

– Costos logísticos y administración

– Focalizado en el negocio de semillas:

• Margen Bruto histórico: 15,32%

• 40 mayores clientes con mejor calificación crediticia

– Rentabilidad esperada sobre capital: [11% ; 17%]

– Colocación de insumos en Mayo para la siembra de

los cultivos de invierno y posterior refinanciación

– Renovación de créditos por venta de insumos

durante la campaña y siembra de cultivos de

verano

– Cierre de posiciones financieras Mayo año

siguiente

– Tasa mensual en dólares [1% ; 1,2%]

– Dependencia del poder de colocación, del nivel de

deuda de los clientes y de la evolución de la

campaña


33

Unidades de Negocio

… la devolución del capital prestado al productor es pagada en producto lo cual permite obtener una

rentabilidad extra con el manejo del producto obtenido.

Hedging o cobertura: utilización de instrumentos financieros en el mercado de valores para mitigar los efectos de variación de precio y provisión

Proyecto en Detalle

Canje de cereales Compra de Insumos

– Rentabilidad esperada sobre capital: [2% ; 5%]

– Renta adicional por el pago de insumos a cosecha

con liquidación en granos

– Venta del grano como instrumento de cobranza

generando mejores condiciones de pago

– Mejora de precio de mercado [3 ; 4] USD/tn

– Generación de posiciones comerciales de cobertura

y venta a futuro asegurando el precio «hedging»

– Estrategia comercial conjunta con agronomías

– Upside de rentabilidad: [2% ; 4%]

– Mejores condiciones de compra a proveedores por

volumen

– Pago al contado por disponibilidad de capital al

cierre de campaña 2013/14

– Acuerdos comerciales con empresas proveedoras

– Financiación con empresas multinacionales a

mejores tasas

La compra de insumos no se establece como un margen del

negocio dada la variabilidad que existe campaña a campaña

de acuerdo a la evolución de variables de mercado, clima y

macro economía


34

Riesgos y Mitigantes

La comercialización de insumos presenta riesgos debidamente mitigados permitiendo acotar el desvío sobre

la rentabilidad esperada.

Análisis de riesgos

Riesgo

Incobrables

Mitigante

Seguro garantiza 90% de las deudas por ventas. Contrato de mutuo con garantías en cesión de facturas y seguro de cobranza. Las agronomías poseen inversiones en ADBlick Granos (eq. 35% Insumos y Servicios)

Devaluación Abrupta Precio de venta fijado en dólares contra entrega de cereales y mecanismos de «hedging» (mercado desarrollado de commodities internacionales)

Colocación de Créditos Cartera de más de 700 clientes y ventas por más de 20 MMUSD

Reducción de márgenes Negocio de compra/venta donde se traduce el aumento a lo largo de la cadena. Efecto financiero de retraso de traslado de precios

Riesgo de Mercado Demanda mínima asegurada por ser una necesidad para la producción agrícola

Proyecto en Detalle


35

Estructura de Fee

ADBlick es partícipe de las ganancias del proyecto asegurando una renta mínima para sus inversores.

Proyecto en Detalle

Participación inicial por 3 millones de USD

Estructura de Fee Renta y Seguro al Inversor

– Fee de participación del Negocio por parte de

ADBlick Granos:

Colocación: 1,5%

Administración: 1,6%

Variable: 20% sobre rentabilidad >6%

•Renta esperada unidad de negocios Insumos

– Fideicomiso ADBlick Granos participa entre un

50% y un 60% sobre las ganancias del capital

invertido, por sobre la renta garantizada

– Participación de ADBlick en Agronomías mediante

acuerdo de mutuo

– Garantías por capital invertido mediante endoso de

cuentas corrientes de clientes

– Seguro por 90% de capital – InSur, Grupo Atradius

– Inversiones de agronomías en ADBlick y garantía

personal de socios

14%

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Insumos y Servicios Relación ADBlick Insumos y Servicios

Proyecto escalable donde se proyecta una mayor participación en el negocio global, reduciendo la

volatilidad del negocio de producción, diversificando e integrando al proyecto ADBlick Granos en la cadena de valor.

Sensibilidad sobre Renta ADBlick Granos

- El Proyecto ADBlick Insumos y Servicios queda integrado al Fideicomiso ADBlick Granos

- 20% de participación en el proyecto total de ADBlick Granos (Producción y Trading suman el otro 80%, con

una renta ponderada de 14%)

- La renta obtenida del negocio queda ponderada en la renta final del Fideicomiso ADBlick Granos

Proyecto en Detalle

36

Sensibilidad de la Renta Rentabilidad ADBlick Granos (Producción y Trading)

-5% 0% 5% 10% 14% 20% 25% 30%

Ren

tab

ilid

ad In

sum

os

y Se

rvic

ios

6% -3% 1% 5% 9% 12% 17% 21% 25%

10% -2% 2% 6% 10% 13% 18% 22% 26%

12% -2% 2% 6% 10% 14% 18% 22% 26%

14% -1% 3% 7% 11% 14% 19% 23% 27%

17% -1% 3% 7% 11% 15% 19% 23% 27%

20% 0% 4% 8% 12% 15% 20% 24% 28%

25% 1% 5% 9% 13% 16% 21% 25% 29%

1

Plan de Negocio Campaña 2015/2016 Originación y Trading

2015

Plan de negocio

Campaña 2015/2016 Originacion y Trading

2


2 El equipo

1 Resumen ejecutivo

El proyecto 3

A Anexo

3



negocios al proyecto ADBlick Granos…

Objetivo en


Inversión inicial

del proyecto

Toneladas

esperadas

exportación

30.000 Toneladas

Perfil de riesgo

Rentabilidad


Medio-Bajo Equipo ADBlick Granos (fiduciario)

+ Operadores clave


fideicomiso

10% al 30% Capital de

Campaña


Resumen ejecutivo

5.000 Toneladas*

*Toneladas esperadas en función al contrato con Universal Grains Argentina S.A. Se contempla la posibilidad de exportar un mayor

volumen.

4


...con el objetivo de integrarse a lo largo de la cadena de valor del negocio agrícola.

− El proyecto • Originación, acondicionamiento y almacenaje, logística y comercialización. • Inversión total ADBlick: ~ 1.500.000 USD • Renta al inversor: 22% (antes de IG) • Perfil de riesgo: Medio-Bajo • Plan de negocio: ~ 1 año

– El mercado • Las especialidades se diferencian de los commodities tradicionales fundamentalmente por los

menores volúmenes producidos y comercializados. • Argentina goza de una posición de liderazgo a nivel mundial e incluso es formadora de precios en

algunos cultivos. • Los márgenes de las especialidades son competitivos frente a los de los commodities tradicionales y

el mercado se encuentra menos intervenido. • El contexto del mercado local también presenta una oportunidad para hacer negocios spot de alta

rentabilidad de commodities a través de la solicitud de ROE’s.

– Los operadores • Estamos trabajando con los principales jugadores locales en originación y trading de especialidades

con fuerte expertise en la materia. Dentro de ellos, nuestro primer operador es Universal Grains Argentina S.A., el cual posee dos plantas que están estratégicamente ubicadas para originar especialidades de las principales zonas productoras del país.

ADBlick Originación y Trading

Resumen ejecutivo

5


5



Resumen ejecutivo

Negocio de Compra – Venta de especialidades

agrícolas*


Negocio de riesgo medio-bajo que diversifica la

cartera de ADBlick Granos

Precios de especialidades agrícolas superiores a los commodities tradicionales

Posibilidad de incrementar la rotación del capital en

busca de un incremento de la renta

Este negocio, a diferencia del de producción, no

enfrenta riesgos climáticos

*Girasol confitero, Maíz Flint, Maíz Pisingallo, Colza, otros.

6


2 El equipo

1 Resumen ejecutivo

El proyecto 3

A Anexo

7


7

Originacion y Trading será una unidad de negocio independiente dentro de la estructura del fideicomiso

ADBlick Granos, quien contrata a ADBlick Granos S.A. y a Universal Grains Argentina S.A. para gerenciar la

misma

Equipo

Universal Grains Argentina S.A.

Se funda en el 2004, con el principal objeto de originar, acondicionar y comercializar especialidades.

En los últimos 5 años, concretó un promedio anual de ventas por el equivalente a US$ 27 millones.

Desde el año 2006, exportaron 110.000 toneladas de especialidades y un equivalente a un millón de toneladas

anuales de commodities, de las cuales 100.000 / 150.000 toneladas fueron propias.

Es el fiduciario del fideicomiso. Ha demostrado su trayectoria y busca integrarse en la cadena de valor del agro.

Posee un equipo consolidado de profesionales con vasta experiencia en el rubro.

El Directorio de ADBlick en conjunto con consultores externos permite a ADBlick Granos lograr una visión de largo

plazo y desarrollar un estrategia completa para beneficiar a sus socios inversores.

ADBlick Granos S.A.

Empresa

8


8

Como en todos sus proyectos, ADBlick Granos S.A. busca alinear los intereses de integración y crecimiento

del negocio de la mano de una empresa con trayectoria y experiencia…

Alineando Intereses

Equipo

Equipo Comercial Admin y

Contabilidad

Control de

Gestión Otros asesores Legales

Partes involucradas

Lineamientos

corporativos Implementación

Directorio

Equipo de Trabajo

ADBlick Granos SA

9


9

Directorio ADBlick Granos

…y cuenta además con un directorio conformado por reconocidos profesionales dentro del mundo de los

negocios agropecuarios.

Asesores

Equipo

Renato Falbo




Alejandro Carrera




Pablo Calviño




10


2 El equipo

1 Resumen ejecutivo

El proyecto 3

Anexo A

a Características del proyecto

b Mercado

c Propuesta de Inversión

11



negocios al proyecto ADBlick Granos

Objetivo en


Inversión inicial

del proyecto

Toneladas

esperadas

exportación

30.000 Toneladas

Perfil de riesgo

Rentabilidad


Medio-Bajo Equipo ADBlick Granos (fiduciario)

+ Operadores clave


fideicomiso

10% al 30% Capital de

Campaña


Resumen ejecutivo

5.000 Toneladas*

*Toneladas esperadas en función al contrato con Universal Grains Argentina S.A. Se contempla la posibilidad de exportar un mayor

volumen.

12


15 Intereses Alineados

Mercado y Consumo Cadena de Valor Socios

– Demanda

• Creciente demanda de alimentos a nivel mundial

• Aumento en la demanda de granos para alimentación animal

– Consumo

• Crecimiento poblacional

• Cambios en las dietas de los consumidores.

• Mejor tecnología y nuevos productos

– Integración en la cadena de valor del agro

• Sinergias entre negocios ADBlick Granos

• Absorber gran parte de los precios internacionales

– Conocimiento técnico productivo

específico.

– Conocimiento del negocio de

exportación.

– Crecimiento del negocio hacia la integración

– Universal Grains Argentina S.A.

• Expertise en todo el circuito del producto

• Equipo comercial con más de 35 años en el negocio

• Plantas de procesamiento estratégicamente ubicadas

– ADBlick Granos S.A.

• Desarrollo de negocio de siembras a escala

• Equipo consolidado y en continuo avance

• Empresa en crecimiento

Valores y Compromiso

El proyecto

Negocio

Equipo Idóneo

ADBlick

Originación y

Trading

El negocio de comercialización de especialidades se encuentra fundamentado por un mercado creciente, una

mayor integración para el proyecto ADBlick Granos y socios alineados

13


13

Oportunidad

Si bien Argentina es un proveedor importante de productos de especialidades en el mundo, todavía tiene

muy baja penetración en el mercado internacional para la capacidad productiva con la que cuenta.

El proyecto

La cultura generalizada de producir commodities y no especialities en nuestro país

La parte exportadora esta disociada de la productora. Los productores venden a bróker, que son quienes llegan

al mercado exterior. La producción se desalienta por falta de previsibilidad y no se genera confianza de parte de

los compradores.

Falta de conocimiento sobre comportamientos de mercados, actores y decisiones de inversión productiva en

función de ello.

Hasta hace unos años el negocio de commodities era muy rentable, no se ponía foco en desarrollar otro

negocio o en alternativa. Hoy esa situación ha cambiado y los actores de la cadena agropecuaria deben poner

foco en negocios con más valor agregado.

Causas

Negocio

Oportunidad: Argentina como proveedor importante de especialidades

14


14

Estas especialidades se presentan como alternativas interesantes, con claras ventajas en relación a los

commodities tradicionales…

Negocio

El proyecto

Diversificación de la cartera de inversión de

ADBlick Granos

Sinergias con ADBlick Granos producción

Negocio comercial sin riesgo productivo

Variedad de productos y oportunidades de

negocio

Renta apalancada por la rotación del capital

ocioso.

Mayores márgenes de rentabilidad

Mercado menos intervenido

Cultivos con precios menos volátiles

Mayor opciones y diversidad de cultivos (vs

trinomio de soja-trigo-maíz)

Amplio espectro geográfico para originar en

distintas zonas.

Ventajas del negocio Ventajas con ADBlick Granos

15


15

Asesoramiento general sobre la base de paquete

tecnológico conocido

Permanente desarrollo de nuevas variedades con

mejores rindes por parte de los semilleros

Precios de mercado oficiales, información

transparente y disponible a cualquier productor

… y el mercado local presenta un serie de características particulares a tener cuenta a la hora de operar en

este negocio.

Negocio

El proyecto

Limitada cantidad de técnicos disponible con el

conocimiento técnico necesario para asesorar

adecuadamente al productor

Comercialización concentrada en pocos Traders

globales, altamente visibles y con amplia llegada a

las zonas productivas

Intervención estatal media

ESPECIALIDADES

Amplio conocimiento sobre el cultivo por parte de

asesores técnicos

COMMODITIES

Características

Asesoramiento específico sobre la base de

experiencias acumuladas

Variedades históricas sin desarrollo genético posterior y

sin semilleros que la comercialicen

Precios limitados a quienes participan activamente en el

segmento de nicho

Comercialización desconocida por el productor sin

experiencia y baja capilaridad de los exportadores para

llegar a todos los productores

Comercialización mundial atomizada en cientos de

pequeños exportadores locales con alcance limitado en

la originación doméstica

Comercialización fácilmente accesible a cualquier

productor a través de canales tradicionales

Alta regulación e intervención estatal

16


16

La cadena de valor se inicia con la originacion de granos y finaliza una vez que los productos son vendidos y

exportados a los clientes finales.

Negocio

El proyecto

Flete a planta Originación de granos Silo Secadora de

granos

Tolva descarga

Clasificadora

de granos Almacenamiento

Granel

Embolsado Puerto

Cliente final

Flete internacional

Flujograma

17


17

A partir de la oportunidad se

procede con la originación.

La originacion puede darse por

canales diferentes:

ADBlick Granos producción

Convenio con productores

Adquisición en el mercado

Originación esperada de 5.000

toneladas, aproximadamente,

entre siembras propia, convenios

con terceros y compras.

Producción y Originación

ADBlick Originacion y Trading estará enfocada en la originación, acondicionamiento y comercialización de

cultivos de especialidades…

Plan de negocio

El proyecto

Planta UGA en General Lagos

• Plataforma volcable, secadora,

zarandas clasificadoras

• Capacidad de almacenaje de

16.000 toneladas en 8 silos

• Balanza electrónica y sistema

operativo de Aduana

Planta UGA en Buenos Aires

• Plataforma volcable, secadora,

zarandas clasificadoras

• Capacidad de almacenaje de

4.000 toneladas en 8 silos

• Balanza electrónica y sistema

operativo de Aduana

Consolidación de contenedores y

despacho aduanero y SENASA

en plantas UGA

Acondicionamiento

y Almacenaje

Capacidad logística integrada del

campo al cliente final

Convenios de elevación y

espacios de almacenaje en

puertos de Rosario y Necochea

Plataforma comercial con amplia

experiencia en la

comercialización de

especialidades al mundo

Base de clientes internacionales

en los principales mercados de

destino

Comercialización de commodities

tradicionales

Logística y Comercialización

18


18

…en un planteo anual donde se definieron dos productos exclusivos, dos semi-exclusivos y la posibilidad de

operar commodities y otros.

Plan de negocio

El proyecto

Productos

exclusivos

Productos semi-

exclusivos

Commodities

Colza. Maíz Flint

- Todos los negocios relacionados con estos dos productos serán ofrecidos

al fideicomiso ADBlick Granos y el mismo decidirá si hacerlos o no. En

caso de no hacerlo Universal Grains podrá hacer el negocio por su

cuenta.

- Se proyectan 2.000 Tn de canola y 1.500 Tn de maíz flint

Productos

Maíz Pisingallo. Girasol

Confitero

Trigo. Soja. Maíz.

Alpiste, canola, lino, cártamo,

maíz flint, trigo sarraceno, sorgo

blanco, mijo, girasol, chía,

garbanzo, arvejas, entre otros

- Se contempla la posibilidad de exportar commodities si se liberaran

cupos a productores a través de CAPECO.

- Los precios de exportación son superiores al FAS.

- Difícil acceso

- Las primeras toneladas fijadas son exclusivas a ser exportadas por

ADBlick Granos fideicomiso. Luego Universal Grains tiene la exclusividad.

- Se proyectan 1.000 Tn de maíz pisingallo y 500 Tn de girasol

confitero.

- Se contempla la posibilidad de exportar otros productos a través de la

realización de negocios «spot».

- Estos negocios estarán supeditados a los márgenes de los negocios.

Otros

productos

Condiciones de operación

19


19

Este negocio presenta variables claves que en función de como se combinan, determinan el resultado del

mismo

Variables clave

El proyecto

- Se buscará financiar el almacenaje con el productor mediante el pago de una tasa mensual a

medida que se retira la mercadería.

- Se buscará financiar parte de los negocios «spot» con el capital disponible de ADBlick Granos

de marzo a julio.

Variables

- Los márgenes determinarán la realización de los negocios «spot» y se buscará que los

mismos sean adecuados tanto para los productores como el exportador.

- Se buscará evitar quedar expuesto, cerrando precios de compra y venta simultáneamente. Es

probable que exista algún diferimiento, el cual se buscará que sea el menor posible, con el fin

de que, ante un escenario adverso, tenga bajo impacto en la renta.

Estrategias

Rotación capital

Exposición de precios

Márgenes

Se buscará incrementar la rotación del capital mediante el uso eficiente del mismo con el objetivo de

incrementar la renta

20


20

Mercado Mundial

Mercado

El mercado de las especialidades tiende a crecer por necesidades de alimentos en el mundo y por cambios de

tendencia respecto al tipo de alimentación.

Las estadísticas muestran un consumo mundial y demanda en aumento sostenido, de la misma manera en el

contexto de Argentina la tendencia es a entrar en un negocio más rentable que el de los commodities.

Los cambios en las tendencias mundiales han llevado al mundo hacía una mayor demanda de alimentos

proteicos.

Evolución mundial exportaciones

Exportaciones mundiales de legumbres y derivados (MM usd)

21


21

Precios FOB

Los precios internacionales de las especialidades agrícolas tienden a ser superiores a los commodities

tradicionales…

Precios Internacionales

Mercado

Los precios de las exportaciones

argentinas han crecido en la última

década, manteniéndose bastante

estables los últimos años.

El mercado de las especialidades

es pequeño, por lo cual se debe

producir lo necesario, es decir lo

acordado por contrato, de modo de

no saturar el mercado y afectar los

precios.

La comercialización de estos

productos es más compleja.

0

200

400

600

800

1000

1200

Colza Lino Girasol Confitero Maiz Flint Maiz Pisingallo

Fuente: SIIA

Usd/Tn

22


22

…pero la superficie sembrada de las mismas es irregular y depende de la oferta y la demanda.

Superficie sembrada

Mercado

-

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Colza Lino Alpiste Mijo La superficie sembrada es

irregular y la cantidad de has por

campaña depende directamente

de los precios.

En consecuencia el volumen

disponible para la exportaciones

también sufre fluctuaciones

Se puede asegurar la originacion

realizando contratos de siembra

con productores.

A su vez la siembra sin contrato

puede desequilibrar la oferta y

llevar al mercado a la baja.

Superficie sembrada

Fuente: Ministerio de Agricultura

Has

23


23

Principales Exportadores

Los productos agrícolas argentinos se encuentran muy bien posicionados en el mercado mundial, y las

especialidades no son la excepción.

Mercado Mundial

Mercado

Mijo

1º

Alpiste

Lino

Colza

Girasol

Maíz

Sorgo

Poroto

2º 3º 4º 5º 6º 7º 8º Ranking

Argentina

Moha

Arveja

Garbanzo

Lenteja

IND 7º

2º

8º

21º

11º

27º

2º

2º

7º

6º

2º

8º

24


24

Productos exclusivos

A diferencia de los commodities, el mercado de los cultivos especiales presenta características particulares

…

Productos seleccionados

Mercado

Zona de producción Exportación Zona de producción

Maíz flint

Exportación

Colza

106

91 68

7

0

20

40

60

80

100

120

2012 2013 2014 2015

Mil

lare

s

404

346

394

1

0

100

200

300

400

500

2012 2013 2014 2015

Mil

lare

s

Producción mundial 71.240.000 Tn

Producción local 150.000 Tn

Área sembrada 87.000 has.

Rinde 1,5-1,8 Tn/ha (entre ríos) o 2,5-3

Tn/ha (sudeste Bs. As.)

Producción local 400.000 tn

Área sembrada >100.000

Rinde Inferior a los híbridos comerciales

de maíz convencional.

25


25

Productos semi-exclusivos

…y requiere un mayor conocimiento de cada nicho de cultivo especifico

Productos seleccionados

Mercado

Zona de producción Exportación Zona de producción Exportación

Maíz pisingallo

Producción mundial 500.000 tn/año

Producción local 250.000 tn/ año

Área sembrada 70.000 has

Rinde 3,8 tn/ha

Girasol confitero

Producción mundial 2.700.000

Producción local 82.000 tn/año

Área sembrada 47.000 has

Rinde 1,7 tn/ha

186 244

208

23

0

100

200

300

2012 2013 2014 2015

Mil

lare

s

63 66

60

4

0

10

20

30

40

50

60

70

2012 2013 2014 2015

Mil

lare

s

26


26

Existen otras especialidades agrícolas posibles de ser producidas en nuestro país, lo cual abre una ventana

de oportunidad para su exportación

Otros productos

Mercado

Otros productos

Producción mundial: 11.000.000 tn/año

Producción local: 70.000 tn/año

Garbanzo

India es el mayor productor mundial (64%) para mercado interno y eventuales exportaciones



Arveja

Representa un 0,28% de la producción mundial

India es el mayor productor mundial (33%) seguido por Canadá.



Poroto

Representa un 1,3% de la producción mundial . La estadística se ha mantenido en los últimos 7 años

Lentejas

Representa un 0,45% de la producción mundial

India es el mayor productor mundial (36%) seguido por Canadá(17%) y Turquía (15%).



27


27

Modelo de negocio

Proyecto en detalle

Socios Clave Actividades Clave

Recursos Clave

Estructura de Costos Fuentes de Ingreso

Propuesta

de valor

Relación con

Clientes

Segmento

apuntado

Canal de

comunicación

• Convenios con

productores de

especialidades.

• Asesoramiento

técnico integral a

empresarios

agropecuarios

asociados y bajo

convenio.

• Acopios

• Mercado de nicho.

• Clientes

demandantes de

productos de

especialidades.

• Países como

Bélgica, Holanda,

China ,India cuyo

consumo de

legumbres es

elevado.

• Compra y venta de

especialidades con

el objetivo de

proveer de

alimentos a los

países

demandantes de

especialidades,

asegurando la

demanda al cliente.

• Desarrollar convenios

a largo plazo con

productores y

clientes, alineando

intereses a lo largo

de la cadena

de valor.

• Ferias

internacionales

• Brokers

• Eventos

• Relaciones a largo

plazo y

escalables.

• Desarrollo de

programas en

conjunto

• Venta de especialidades y

commodities. Embolsado y a granel.

• Márgenes por rotación del capital.

• Negociaciones puntuales por

producto y por cliente

• Operador con

experiencia y

contactos

comerciales

• Capital de trabajo

• Habilitaciones para

exportación

• Estructura, administración y fees AG + UGA

• Costo FAS + Costo Fobbing (logística y

exportación)

• Dilución de costos fijos por economías de

escala.

28


28

FODA

Proyecto en Detalle

Fortalezas

• Know-How

• Escala lograda

• Múltiples fuentes de

• ingreso

• Integración y sinergias

Oportunidades

• Mayor integración

• Demanda creciente

• Generar contratos a futuro

• Ventaja de las especialidades

sobre otros commodities

Amenazas

• Riesgo País

• Mala campaña agrícola

• Complejidad de los negocios

internacionales

• Menores volúmenes

producidos y comercializados

Debilidades

• Negocio cambiante y

dinámico

• Escaso desarrollo genético

• Menor capacidad técnica

que en otros cultivos

29


29

Los roles están definidos en base a la expertise de los integrantes del proyecto, siendo Universal Grains

Argentina S.A. el encargado de la operación del negocio y ADBlick Granos el de la administración del mismo

Roles

Proyecto en detalle

Roles Universal Grains Argentina S.A.

• Administración de

mercaderías

Involucra la administración de los contratos FAS. 1- Confirmación. 2- Aplicaciones de descargas. 3-

Fijaciones de precio. 4- Aplicaciones de calidad. 5-Liquidaciones parciales y finales. 6- Información a

UCESI, MINAGRI, AFIP y otros 7-Posiciones MAT. 8-Facturacion de servicios.

• Planificación y

operación comercial

Consiste en un senior Trader que decide las posiciones y un junior Trader que realiza el seguimiento de la

ejecución comercial que consiste en contactar a clientes, efectuar la negociación instruida por el senior,

seguimiento de modificaciones en contratos y reclamos. A su vez coordina la logística, el forwarding y fletes

internacionales.

• Ejecución de negocios

FOB Involucra la gestión de los documentos de embarque y todo lo relacionado a su ejecución. ADUANA,

SENASA, UCESI, BCRA.

• Contactos comerciales Asistencia a ferias internacionales y representación comercial.

Roles ADBlick Granos S.A.

• Originación Gestión de convenios con productores. Comercial y seguimiento de cultivos.

• Administración Back

Office y Control Inscripciones ante la AFIP y organismos. Control de clientes y proveedores. Auditorias.

• Impuestos Cumplimiento impositivo de IVA. Impuestos; ganancias, IIBB, pedido devolución de IVA. Inscripciones.

• Tesorería y finanzas Gestiones financieras, recibos y ordenes de pago, balances, auditorias.

Roles

30


30

Principales costos

Los costos del negocio consisten principalmente en aquellos de adquisición del producto y lo necesario para

exportarlo, siendo estos dos el 95% del total

Costos

Proyecto en detalle

Detalle

Costos

50% 44%

4% 2%

Costo fas

Costo fobbing

Costos fijos

Costo almacenaje

Costos fas: Es el costo de originacion del grano

puesto en planta. Se negocia con el productor.

Costos fobbing: Una vez adquirido el producto, es el

costo desde que se acondiciona el producto en planta

hasta que se exporta. Incluyendo los costos de

exportación y fletes internacionales dependiendo de la

condición de venta.

Costo almacenaje: Se contrató una tarifa fija por

tonelada almacenada.

Costos fijos: Ambas partes cobran un costo semi-fijo

en función a las toneladas comercializadas. Este costo

es escalonada

31


31

Costos de planta - UGA

Detalle de costos

Anexo

Alpiste Lino Canola Arvejas Maíz Flint

Maíz Pisingallo

Girasol Confitero

Lino Granel

Canola Granel

Lino Orgánico

Pop Orgánico

Costo planta 50 50 25 25 25 70 97 0 0 185 185

Recepción 4 4 4 4 4 4 6 4 4

Limpieza 5 5 5 5 5 5 25 120 120

Embolsado 25 25 45 50 45 45

Almacenaje

Consolidado 16 16 16 16 16 16 16 16 16

Rango (Tn) Precio

(USD/Tn)

Conten

edores

>0 <15.000 10

>15.000 <30.000 6

>30.000 <45.000 5

> 45.000 4

Granel >0 >20.000 3

>20.000 2

Costos Fijos - UGA Costos Almacenaje -UGA

Rango (Tn) Precio

(USD/tn.mes)

< 10.000 TN 3

> 10.000 TN 2

Costos Fijos - AG

Rango (Tn) Precio

(USD/Tn)

Conten

edores

>0 <15.000 10

>15.000 <30.000 6

>30.000 <45.000 5

> 45.000 4

Granel >0 >20.000 3

>20.000 2

32



153.547

38.387

10.995

10.995

12.727

15.114

44.175

100.000

1.112.349

1.262.500

2.760.788

0 500.000 1.000.000 1.500.000 2.000.000 2.500.000 3.000.000

Resultado neto

Fee variable

Fee administracion UGA

Fee administracion AG

Perdida exposición

Impuesto al deb. y cred.

Costo almacenaje

Costos fijos

Costo fobbing

Costo fas

Ingresos

Economics

Proyecto en detalle

La cartera de productos seleccionada en función de los supuestos descriptos permite estimar una


• Inversión: 0,8 MUSD


• Margen: 153.000 USD

Renta estimada: 22%


33


33

La comercialización de especialidades presenta riesgos debidamente mitigados permitiendo acotar el desvío

sobre la rentabilidad esperada

Riesgos y Mitigantes

Riesgo Mitigante

Proyecto en detalle

Exposición a precios

Demanda

Precio

Oferta

Se determina una apertura limite que no comprometa el negocio.

Cobranza Para los clientes riesgosos se pedirá un 20% de anticipo y ante incumplimiento de

pago se recupera la mercadería y se retiene el anticipo.

Se buscará realizar contratos/convenios con productores pudiéndose otorgarles los

insumos y el know-how necesario, con el objeto de asegurar la oferta.

Se buscará realizar acuerdos a mediano-largo plazo con los clientes en el exterior

con el objeto de desarrollar y escalar la demanda.

Se buscará atar los contratos de venta con los de originación. Los excedentes de

producción dados por variaciones en el rinde se negociaran en cosecha, de modo

de evitar quedar expuesto ante bajas del mercado.

Análisis de riesgo

34


El análisis de sensibilidad muestra el impacto que produce en la rentabilidad anual promedio del negocio de originación y

trading las variaciones de las variables clave: precio y costos FAS.

Sensibilidades

Proyecto en detalle

Sensibilidad Δ Costos FAS

de la Renta -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%

Δ P

reci

os

-30% -29% -38% -45% -50% -54% -57% -59%

-20% 8% -11% -23% -32% -39% -44% -48%

-10% 52% 26% 7% -8% -20% -28% -34%

0% 103% 68% 42% 22% 6% -7% -17%

10% 162% 116% 82% 56% 36% 20% 6%

20% 230% 169% 126% 93% 68% 48% 31%

30% 311% 232% 176% 135% 104% 79% 59%

Sensibilidad de la Renta Rentabilidad ADBlick Granos (Producción e Insumos)

-5% 0% 5% 10% 13% 20% 25% 30%

Ren

tab

ilid

ad

Ori

gin

ació

n

y Tr

adin

g

0% -5% 0% 5% 9% 12% 18% 23% 27%

10% -4% 1% 6% 10% 13% 19% 24% 28%

16% -3% 2% 6% 11% 13% 20% 24% 29%

22% -2% 2% 7% 11% 14% 20% 25% 29%

28% -2% 3% 7% 12% 15% 21% 25% 30%

35% -1% 4% 8% 13% 15% 22% 26% 31%

40% -1% 4% 9% 13% 16% 22% 27% 31%

Así también, se busca estimar que tan sensible es la renta del proyecto consolidado (producción e insumos) a cambios en la

renta del negocio de originación y trading.

La comercialización de especialidades presenta riesgos debidamente mitigados permitiendo acotar el

desvío sobre la rentabilidad esperada

35


35

La compensación económica de ADBlick Granos S.A. está dividida en tres partes: un fee de estructuración al

cierre, un honorario fijo de gestión y una participación asociada al rendimiento del negocio…

Fees ADBlick Granos S.A.

Proyecto en detalle

3 % del monto total invertido, en concepto de:

Investigación de mercado y análisis de viabilidad del proyecto

Estructuración del proyecto

Armado del plan de negocio y equipo de trabajo

Comercialización del proyecto

Gestión de contratos, consultoría, etc.


Ejecución del proyecto y control de subcontratistas

Gestión del negocio y control de gestión

Reportes a inversores

Comunicación, gastos de movilidad, de oficina, etc

Totalmente variable, permite alinear intereses de inversores, ADBlick y sus

operadores

Fee variable: se cobrará un 10% sobre el EBITDA pro forma.

Fee Estructuración

Fee Fijo

Administracion

fiduciario

Fee Variable

36


36

…los operadores tendrán un honorario fijo de gestión y una participación asociada al rendimiento del

negocio

Fees

Proyecto en detalle


Ejecución del proyecto y seguimiento

Compra de los productos

Comercialización de los productos

Asistencia a ferias internacionales

Gestión de la logística

Gestión de exportaciones

Fee Fijo

Dirección de

exportaciones

Totalmente variable, permite alinear intereses de inversores, ADBlick y sus

operadores

Fee variable: se cobrará un 10% sobre el EBITDA pro forma.

Fee Variable

37


37

Universal Grain cuenta con una plataforma logística y comercial especializada y enfocada en la

comercialización de estos productos

UGA - Comercialización

Anexo

Expertise en la coordinación logística cubriendo todo el circuito del producto, desde el campo al acopio y

posteriormente hasta la terminales portuarias o directamente al cliente en operaciones por camión a países

limítrofes

Equipo comercial con mas de 35 años de experiencia en la comercialización de commodities y productos de

especialidades

La empresa cuenta con una oficina comercial en Rosario y otra en la Ciudad de Buenos Aires desde donde se

realizan las operaciones de comercio exterior y se coordina la logística de las operaciones realizadas

Oficinas propias de apoyo en mercados de destino (Brasil y Holanda)

Además de su foco en productos de especialidades, Universal Grain Argentina también opera commodities

tradicionales (principalmente trigo y maíz) por un millón de toneladas anuales

Comercialización

38


38

Desde el 2006 UGA ha exportado mas de 100 mil toneladas de especialidades, sin embargo, la disponibilidad

de producto condiciona el crecimiento del negocios

UGA - Exportaciones

Anexo

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

LINO 3,806 16,193 261 - 5,901 6,756 5,050

MAIZ FLINT 1,120 2,642 - 2,589 1,243 890

MIJO 2,699 2,254 413 1,386 874 3,258 799

COLZA 142 1,692 787 1,134 1,639

MOHA 2,126 1,291 398 - 1,278 872 1,518

PISCINGALLO 473 459 1,017 456 173 -

CARTAMO 540 266 - - -

ARVEJAS 11,639 351 - - - -

GIRASOL 1,337 - 319 - - -

CEBADA 1,788 - - - - 137

SORGO 6,235 - - 21 - -

OTROS 3,288 225 - - 94

TOTAL 23,395 27,566 8,494 4,904 11,907 13,436 10,127

Observaciones

El volumen por producto varía dependiendo

de la disponibilidad durante la cosecha

Por lo tanto, las exportaciones se vuelven

oportunísticas y es difícil planificar un

crecimiento sostenido

El desafío de Universal Grain es poder

lograr volúmenes crecientes a lo largo del

tiempo

El espectro de productos es muy amplio y

con una planificación adecuada, el volumen

de todos los productos podría crecer

significativamente

Universal Grain Argentina - Exportación por Cultivo - Toneladas -

Exportación

39


39

Las plantas de almacenaje están ubicadas en la localidad de General Lagos, y Cardales, facilitando la

originación de distintas especialidades de las principales zonas productoras…

UGA - Ubicación plantas

Anexo

Ubicación

Planta General Lagos

Planta Cardales

•Plataforma volcable,

secadora y zarandas

clasificadoras.

•Capacidad para 12.000

tn en 8 silos.

•Plataforma volcable,

secadora y zarandas

clasificadoras.

•Capacidad para 2.500

tn en 8 silos.

•Almacenaje 1.000 tn

de producto

embolsado.

40


Fuente: infoleg.gov.ar

GAFTA es una organización internacional con mas de 700 empresas miembros distribuidas 75 países. Los miembros de esta

asociación participan en el comercio de granos, subproductos y legumbres en todas las fases de la cadena comercialización,

desde la producción hasta en consumo final.

Miembros:

• Los miembros de GAFTA son comerciantes, brokers, bancos, laboratorios analíticos, árbitros, firmas profesionales,

abogados.

Funciones:

• Política comercial: preservar los intereses de sus miembros ante los departamentos gubernamentales, autoridades y

organizaciones internacionales. Además, distribuir información semanal, destacando avances en la política actual y

comprendiendo tareas que afectan al comercio internacional, incluyendo las actividades de la Organización Mundial de

Comercio (OMC) y de la Organización para la Alimentación y Agricultura (FAO).

Servicios técnicos:

• Contratos: GAFTA tiene una amplia variedad de formularios de contratos estándar que abarcan mercaderías sobre bases

CIF o FOB. Se estima que alrededor del 80 % del total de toneladas de cereal o subproductos comercializados a nivel

mundial, se comercializan bajo contratos GAFTA.

• Servicio de arbitraje: los contratos de GAFTA son complementados por un servicio de arbitraje. Los conflictos

contractuales son resueltos por árbitros experimentados y calificados en la materia.

• Metodología de análisis y normas de procedimientos: a disposición de los superintendentes y miembros analistas de

GAFTA, estos métodos y normas aseguran que, todas las tareas y procedimientos técnicos relevantes son llevados a

cabo de forma similar en cualquier parte del mundo.

• Capacitación: como parte de su Programa de Desarrollo Profesional Continuo (CPDP), GAFTA organiza cursos de

formación a nivel mundial para sus miembros.

Legislación

Anexo

El operador forma parte de la organización GAFTA lo que permite una mejor preservación de los intereses de

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