PRESENTACIÓN AL DIRECTORIO JAIME CHARLES C. GERENTE ... · Propuesta de MC permite la adquisición...

CAP

NEGOCIACIÓN CAP – MITSUBISHI CORPORATION

FEBRERO 9, 2010

PRESENTACIÓN AL DIRECTORIOJAIME CHARLES C.

GERENTE GENERAL CAP

2

AGENDA

INTRODUCCIÓN 3

DESCRIPCIÓN DE CMP Y CMH 5

ANTECEDENTES DE LA OPERACIÓN 9

MERITOS DE LA OPERACIÓN 21

VALORACION DE J.P.MORGAN 31

RECOMENDACIÓN 36

CALENDARIO DEL PROCESO DE APROBACION 38

3

INTRODUCCIÓN

Provee información financiera y operacional de la Compañía Minera del Pacífico (CMP) y la Compañía Minera Huasco (CMH)

Entrega antecedentes generales sobre la minería del hierro y las oportunidades que se le presentan a CAP

Detalla los pormenores del proceso de negociación y de la oferta recibida de Mitsubishi Corporation (MC)

Analiza los méritos de la transacción

Recomienda su aceptación

Incluye un calendario del proceso

PRESENTACIÓN

4

AGENDA

INTRODUCCIÓN 3





RECOMENDACIÓN 36


5

DESCRIPCION DE CMP Y CMH

ESTRUCTURA CORPORATIVA DE CAP

Nota: La línea punteada azul indica los activos incluidos en la transacción1 Vehículo de Mitsubishi Corp

Novacero

CINTAC INTASA

Procesamiento de acero (GPA)

CSHCMP

CMH

CAP Minería

99.9% 52.68%99.9%

50.0%

50.93%

50.93%11.03%

11.03%

MCI1

50.0%

CAP Acero

Mitsubishi CorpAFPs Other

9.6% 71.1% 19.3%

6


CMPCMP

Yacimientos y faenas en operación: El Romeral y Minera Hierro Atacama

Reservas totales probadas por 824 MM Ton (75% de reservas combinadas CMP/CMH) Recursos por 2,858 MM Ton (87% de recursos combinadas CMP/CMH)

Producción 40%+ de producción y ventas combinadas CMP/CMH

Infraestructura comprende 3 puertos, líneas férreas y otras instalaciones

Planta de Pellets en Huasco con capacidad de 5.3 MM Ton de pellets y otros productos de hierro, procesa mineral de Los Colorados (CMH)

CMP información financiera (MM US$)CMP información financiera (MM US$)

Fuente: EEFF de la empresa, información proporcionada por la empresaNota: El EBITDA incluye el EBITDA atribuible por el 50% de participación accionaria en CMH 1 Incluye US$64.7 MM de la venta de Minera Carmen de Andacollo

2007 2008 2009 Producción ('000s de toneladas) 7,871 8,427 8,534

Producción CMP 2,324 2,707 3,623 Producción CMH 5,547 5,720 4,911

Ventas netas ('000s de toneladas) 8,377 7,251 10,146 Ventas netas CMP 2,548 2,279 4,126 Ventas netas CMH 5,829 4,972 6,020

Ventas $430 $524 $555 EBITDA 1851 221 126 margen (%) 43.0% 42.1% 22.8% Utilidad neta 152 184 98 margen (%) 35.3% 35.2% 17.7% Caja-bancos y equivalentes 4.8 8.7 2.2 Deuda 0.0 20.4 96.3 Deuda neta (4.8) 11.7 94.1 CAPEX 139 65 87

Proyectos - Primera etapa: profundización de El Romeral, El Algarrobo y Cerro Negro Norte

Proyectos - Segunda etapa: El Laco 1.200 personas

7


CMHCMH

Sociedad operada por CMP formada por un 50/50 JV entre CMP y Mitsubishi en 1996

Los Colorados: único activo en explotación (57,5% de la producción de CMP)

Recursos totales de 432 MM Ton (13% de recursos combinadas CMP/CMH) Reservas de 272 MM Ton (25% de reservas combinadas CMP/CMH)

Proyecto en estudio para expansión del yacimiento en 2 MM Ton / año

CAPEX estimado de US$ 325 MM para el yacimiento y la Planta de PelletsProducción al 2013 de 7.3 MM Ton Plan minero alcanzaría 23 años

CMH información financiera (MM US$)CMH información financiera (MM US$) 2007 2008 2009 Producción ('000s de toneladas) 5,547 5,720 4,911 Ventas $392 $572 $418 EBITDA 173 306 153 Margen (%) 44.1% 53.6% 36.6% Utilidad neta 133 243 117 margin (%) 33.9% 42.5% 27.9%

Caja-bancos y equivalentes 31.9 48.3 39.4 Deuda 0.0 0.0 0.0 Deuda neta (31.9) (48.3) (39.4)

Fuente: EEFF de la empresa, información proporcionada por la empresa

400 personas

8

AGENDA

INTRODUCCIÓN 3





RECOMENDACIÓN 36


9

ANTECEDENTES DE LA OPERACIÓN

POSICIÓN COMPETITIVA

El esfuerzo de exploración realizado desde 2005 ha incrementado los recursos y reservas de hierro de CMP en 138% y 587%, a 2,858 MM Ton y 824 MM Ton respectivamente

Ello ha permitido vislumbrar un plan de desarrollo minero que permita, en una primera etapa, aumentar la capacidad de producción desde 11.5 MM Ton a 18.9 MM Ton en 2014 / 20151 , con una inversión recientemente revisada de US$ 1,384 MM

El 87% de los recursos y el 75% de las reservas de hierro comprendido en esta primera etapa del plan de desarrollo minero pertenecen a CMP (el restante pertenece a CMH)

Los dividendos recibidos por CMP de su participación en CMH en los últimos 3 años, han representado, en promedio, 67% de la Utilidad Neta total de CMP, y el correspondiente EBITDA ha sido también consistentemente superior

Fluye de lo anterior la conveniencia para CMP de alcanzar el 100% de la propiedad accionaria de CMH, y así acceder al total de su generación de caja

1 dependiendo del timing de aprobaciones ambientales y consecuentes ritmos de construcción

10


NECESIDAD DE NEGOCIAR CON MC

Por otro lado, siendo MC la única parte con quien era posible negociar, lo que impedía la realización de un proceso competitivo, éste debería desarrollarse por CAP, teniendo especial consideración por las condiciones de mercado relevantes para la eventual operación

Se analizó y descartó la opción de financiar cada proyecto minero de manera separada por las complejidades y demoras que se generarían

Dado que ciertos proyectos de CMP requerirían utilizar activos pertenecientes a CMH o comprometidos con ésta (planta de pellets, puerto, vías férreas y otros), la unificación de la propiedad resultaba también conveniente y prioritaria

La teórica opción de emitir capital en CMP, vía IPO, si bien levantaría fondos, no materializaría el principal objetivo buscado: la compra del 50% de CMH

Por todo lo anterior, y luego de analizar todas las alternativas de desarrollo disponibles para la empresa, CAP optó la estrategia de buscar la adquisición del 100% de CMH y de un aumento de capital en CMP

De esta forma, a mediados de 2009 se iniciaron conversaciones con MC

11


NECESIDAD DE NEGOCIAR CON MC

MC aceptó negociar la venta de 50% de CMH y permitir la fusión de ésta con CMP bajo la condición que se le pagara en acciones

Asimismo, MC declaró requerir alcanzar un 25% de la propiedad de CMP para mantener ciertos beneficios tributarios en Japón, condición consistente con la necesidad de CMP de levantar capital para el financiamiento de proyectos

Para asistir a la administración de CAP en la negociación se contrató a J.P. Morgan como asesor financiero

J.P. Morgan es el líder en fusiones y adquisiciones a nivel mundial, y para el sector de minería en particular

En Latinoamérica, J.P. Morgan es el líder en el área de fusiones y adquisiciones, especializándose en transacciones “cross-border”

12


OBJETIVOS

Control del 100% del flujo de caja de CMH

Consolidación del EBITDA de CMH

Optimización de estructura de capital y perfil financiero de CMP para potenciales transacciones en los mercados de capitales

Levantar fondos a través de un Aumento de Capital para contribuir al financiamiento de la primera parte de los proyectos de expansión, que permitirán aumentar significativamente la capacidad de producción actual de la empresa

Potenciar a CMP como empresa con acceso independiente a los mercados de capitales y permitirle a CAP enfocar sus recursos hacia su propio fortalecimiento financiero, al desarrollo de la Compañía Siderúrgica Huachipato S. A. (“CSH”) y de otros negocios y proyectos

En una segunda etapa, avanzar hacia el desarrollo del yacimiento de clase mundial El Laco

13


LA NEGOCIACIÓN

En atención a los requerimientos de la operación (hacerse vía canje accionario y un posterior aumento de capital) las primeras conversaciones se orientaron a familiarizar a MC con los negocios de CMP, para lo cual efectuó un proceso de Due Diligence

Posteriormente se iniciaron las discusiones relativas al valor de CMP y CMH, con el apoyo de los asesores de las partes, las que se centraron en las metodologías de valoración Discounted Cash Flow “DCF”, Múltiplos de mercado y múltiplos de transacciones

Acordado el rango del valor que resultaría aceptable para CAP, se concentraron las partes en el estudio de los aspectos contractuales, incluyendo los derechos societarios a que daría lugar la eventual operación

Con fecha 8 de febrero de 2010, MC presentó la oferta que se describe a continuación

El Comité del Directorio conoció los detalles de la oferta el día 9 de febrero de 2010, al igual que el Directorio

J.P. Morgan entregó un Fairness Opinion, de fecha 9 de febrero de 2010, en donde afirma que los términos de la oferta son equitativos desde el punto de vista financiero

14


LA OFERTA

Propuesta de MC permite la adquisición del 100% de CMH y su fusión con CMP e implica una inversión de MC en CMP por US$ 924 MM, de la siguiente manera

US$ 523 MM a través del canje de su 50% de CMH (1,050,000 acciones) por 664,760 nuevas acciones de CMP, equivalentes al 15,9% de ésta

US$ 401 MM vía aumento de capital en CMP para alcanzar un 25% de la empresaEl Pacto de Accionistas contempla ciertos derechos o quórum especiales para MC como

accionista minoritario en CMPImplementación de la Transacción requiere la previa autorización de la autoridad de libre

competencia de China

Propuesta económica (MM US$ )

2.771

401523 3.295 3.695

Valor Patrimonial CMP 50.0% Valor PatrimonialCMH

CMP Pro-forma Aumento de capital CMP Pro-forma final

Participación MC, 15.9%

Participación CAP, 84.1%

Participación MC, 25.0%

Participación CAP, 75.0%

15


TERMINOS GENERALES PACTO ACCIONISTAS

Composición del DirectorioDirectorio de 7 miembros, de los cuales MC tiene derecho a elegir dos siempre que

tenga más de un 20% de CMP y CAP controle el directorio

Definición de los Principios de Negocios que regularán el manejo de CMPEmpresa seguirá siendo manejada en la misma forma como ha operado hasta ahora,

otorgándose a MC ciertos derechos en su calidad de accionista minoritario de una sociedad anónima cerrada que no transa sus acciones en bolsa

Como controlador del 75% de la empresa, CAP consolidará bajo IFRS el 100% de los activos y pasivos de CMP

CMP contará con Comités Operativos que apoyarán al Gerente General en el manejo de la empresa y que no tendrán poder de decisión

Comités iniciales serían: i) Financiero y Auditoria, ii) Operaciones, y iii) Ventas y Marketing

16



Política de distribución de dividendos de 75%

Restricciones en la transferencia de accionesDerecho de vender conjuntamente (“Tag Along”) en caso que CAP venda el control de

CMPDerecho de opción preferente de compra (“Right of First Refusal”) tanto para CAP como

MC en los demás casos CAP mantiene el derecho de hacer una oferta publica inicial de acciones de CMP Compromiso de mantener las acciones (“Lock-up period”) por 3 años

17



Quórum especiales para algunas decisiones y fórmula de resolución de conflictos

Materias de quórum especial

a. Aprobación de los EEFF en caso que el auditor no los haya aprobado sin reparos

b. Cambio a la política de dividendos del 75%

c. Pago de bono o salarios a los directores de CMP sobre US$ 1 MM anual (en forma individual)

d. Nuevos negocios fuera del core business de CMP sobre US$ 50 MM de inversión

e. Aprobación y cambios al presupuesto anual

f. Contratos fuera del curso ordinario del negocio superiores a US$ 10 MM o de más de 3 años, o superiores a US$ 100 MM o de más de 5 años para contratos dentro del curso ordinario del negocio

g. Financiamiento que exceda el endeudamiento de CMP por sobre 2.0x el ratio Deuda/EBITDA, y el otorgamiento de garantías a terceros

h. Venta de activos por sobre US$ 50 MM

i. Aprobación de nuevos proyectos por sobre US$ 100 MM

j. Otros derechos a nivel de junta de accionistas en algunas materias que requieren supermayoríasegún la ley de Sociedades Anónimas

18



MC mantendrá estos derechos en la medida que posea al menos el 20% de CMP

Respecto de las materias enunciadas anteriormente en las letras a, b, c y d, se requerirá la conformidad de MC

En otras (las enunciadas en las letras e, f, g, h, i y j; antes indicadas), también se requerirála conformidad de MC , pudiendo, sin embargo, el Directorio perseverar en su decisión; y otras materias (letras h, i y j), en las que siendo similares, de adoptarse la decisión por el Directorio, nacería para MC la opción de vender sus acciones a CAP (put) a valor justo de mercado

19


ESTRUCTURA

Estructura inicial

MC

CMP

CMH

CAP

50.0%

100.0%50.0%

A Estructura finalB

MC

CMP / CMH

CAP

75.0%25.0%

20

AGENDA

INTRODUCCIÓN 3





RECOMENDACIÓN 36


21

MERITOS DE LA OPERACIÓN

1. Precio muy atractivo para CAP

2. Mejora de la capacidad financiera de CMP

3. Aceleración y aseguramiento del desarrollo de la cartera de proyectos de la empresa

4. Consolidación de la alianza con un socio estratégico de presencia global que contribuya en el desarrollo del negocio

22


1. PRECIO MUY ATRACTIVO PARA CAP

Términos económicos de la oferta representan un precio muy atractivo para CAP

CAP compra un activo con alta generación de caja (CMH) que podrá ser utilizada en proyectos que junto con requerir considerables montos de inversión (CMP), tienen plazos de implementación de aproximadamente 3 años cada uno, luego de su aprobación ambiental

Análisis comparativo de la Oferta – Valor de CMP

Análisis de flujo de caja descontado1

Análisis de flujo de caja descontado1

Múltiplo VE/EBITDA2 en empresas listadasMúltiplo VE/EBITDA2 en empresas listadas

Múltiplo VE/R&R3 entransacciones precedentesMúltiplo VE/R&R3 entransacciones precedentes

Múltiplo 2010EOferta CMP: 18.1xVale: 7.4x4

Fortescue: 14.5x4

Múltiplo 2011EOferta CMP: 12.6xVale: 6.1x4

Fortescue: 9.0x4

Oferta CMP: 2.33 US$/Ton

Mediana de las transacciones: 1.13 US$/Ton

Transacción CSN / Consorcio Japonés -Coreano: 2.01 US$/Ton

Prima sobre la valorización de J.P. Morgan basada en proyecciones de la administración: 15.1%

1 Plan de negocio: además de los proyectos mencionados en páginas 6 y 7, incluye El Laco por 20 MM Ton/año, bajo una modalidad de desarrollo acelerada

2 VE/EBITDA = Valor Empresa / EBITDA 3 VE/R&R = Valor Empresa / Reservas & Recursos (Ton)4 Basado en cotización de Vale y Fortescue al 5 de febrero de 2010 (fuente: Precios de mercado de Bloomberg,

proyecciones de EBITDA de FactSet y I/B/E/S, estados financieros y presentaciones corporativas)

23


Transacción tiene un fuerte impacto positivo en las Utilidades por Acción (“UPA”) desde la fecha en que se materializa

CAP (MM US$ ) 2008 2009

Fuente: Estados financierosNota: Para el cálculo de UPA se utilizan las 149.4 MM de acciones actualmente suscritas, pagadas y en circulación

Utilidad neta CAP $293 ($15) (-) Utilidad neta CAP Minería (184) (98) (+) Utilidad neta CAP Minería Pro-forma 306 157 (-) Participación de interés minoritario Pro-forma (76) (39) Utilidad neta CAP Pro-forma $338 $5 UPA CAP $1.96 ($0.10) UPA CAP Pro-forma $2.26 $0.03 Incremento/(dilución) $0.30 $0.13


24


Transacción mejora los ratios financieros de CAP

CAP – 2009 (MM US$ )

CAP CAP Pro-forma EBITDA $186 $280

Deuda $870 $870 Caja-bancos y equivalentes¹ 387 828 Deuda neta $482 $42

Deuda neta/EBITDA 2.6x 0.1X

Fuente: Estados financieros¹ El Pro-forma de Caja-bancos y equivalentes incluye US$39.4 MM provenientes de la consolidación de CMH y US$401 MM

provenientes del aporte de capital


25


2. MEJORA CAPACIDAD DE FINANCIAR CRECIMIENTO

Inyección de capital de US$ 401 MM permitirá contar con un nivel importante de liquidez, especialmente en momentos de continua volatilidad presente en los mercados internacionales

Consolidación del 100% de los flujos de caja generados por CMH

Incremento significativo en la capacidad de endeudamiento al consolidar el EBITDA de CMH y controlar el 100% de las operaciones

Potenciamiento en el balance de la empresa producto de la consolidación facilitará el acceso al mercado de capitales, tanto a CMP como a CAP

CMP – 2009 (MM US$)

CMP CMP Pro-forma EBITDA $127 $221

Deuda $96 $96 Caja-bancos y equilaventes¹ 2 443 Deuda Neta $94 ($346)

Deuda Neta/EBITDA 0.7x N/A

Fuente: Estados financieros¹ El Pro-forma de Caja-bancos y equivalentes incluye US$39.4 MM provenientes de la consolidación de CMH y US$401 MM

provenientes del aporte de capital

26


3. FORTALECE DESARROLLO DE CARTERA DE PROYECTOS

CMP tiene proyectos (incluyendo el de CMH) para incrementar la capacidad de producción a 18.9 MM Ton en año 2014 / 20151

Proyectos de expansión suman un CAPEX total de US$ 1,384 MM. Estos proyectos incluyen:

La expansión de la planta pelletizadora y la mina Los Colorados (CMH)MHA II (Cerro Negro Norte)Los proyectos Romeral Profundo y Subterráneo en Valle del Elqui El Algarrobo

La referida implementación le permitirá a CMP incrementar su posición en el comercio mundial de hierro transportado por vía marítima (“seaborne trade”) desde el 1% en 2009 al 1,5% en 2015

El desarrollo de El Laco, también de propiedad de CMP, posibilitaría en una segunda etapa, el fortalecimiento de su posición en el seaborne trade en forma más significativa


27


Inversiones de capital (MM US$ )

18

257196

113

100

119106

39

124

8874

1430

15

501452

337

50 44

2010 2011 2012 2013 2014

MHA I MHA IIV. Elqui - Rajo abierto V. Elqui - SubPlanta y Los Colorados (CMH) El Algarrobo

2.6 3.3 3.3 2.1 2.5

5.3 5.4 6.8 7.3 7.3

2.1 2.12.7 3.0

3.03.0 3.02.74.0 4.0

0.2

10.8 11.6

15.8

18.6 18.9

2010 2011 2012 2013 2014

Valle del Elqui CMH Valle del HuascoEl Algarrobo MHA I MHA II

Producción1 (MM Ton )

Fuente: Proyecciones Fuente: Proyecciones

3. FORTALECE DESARROLLO DE CARTERA DE PROYECTOS


28


4. ALIANZA CON SOCIO ESTRATÉGICO DE PRESENCIA GLOBAL

Fundada en 1954, Mitsubishi Corporation es la empresa de comercialización más grande de Japón, con más de 200 bases operativas en aproximadamente 80 países

A través de sus 6 Grupos operativos, MC participa en una gran cantidad de industrias incluyendo energía, metales, maquinaria, químicos, alimentos y mercadería en general

MC tiene una larga historia en ChileSocio en 2 de 3 mayores empresas privadas de Cobre en Chile: Escondida y PelambresSocio comercial de CAP hace casi 50 años, accionista de CAP desde 1986 y en CMH

desde 1996

El Grupo de Metales de MC representa alrededor del 45% de las utilidades, con inversiones principalmente en carbón, mineral de hierro, cobre y aluminio

Ingresó al negocio de mineral de hierro en Chile en 1996 a través de un joint venture con CAP en Compañía Minera Huasco (CMH), una subsidiaria de CMP

Adicionalmente a CMH, otras inversiones en mineral de hierro incluyen IOC (Canadá) y Hismelt y otras en Australia

Es el principal productor de carbón metalúrgico en el mundo en conjunto con BHP Billiton

29


4. ALIANZA CON SOCIO ESTRATÉGICO DE PRESENCIA GLOBAL

Fuente: Mitsubishi Corp., FactSet al 5 de febrero de 2010, estimados de IBES

Información financiera y de mercado (MM US$ )

Grupo de Negocios de

Energía

Grupo de Finanzas Indust.,

Logística & Desarrollo

Grupo de Metales

Grupo de Maquinaria

Grupo de Químicos

Grupo de Alim. y Mercancías Generales

Estructura Corporativa

Mitsubishi Corp.

Unidad de Desarrollo Corporativo

Fuente: Mitsubishi Corp.

Unidad Corporativa

Información Financiera JFY08 JFY09 LTM3Q10 Ventas $52,779 $61,157 $49,463 EBITDA 4,424 7,435 5,464 margen (%) 8.4% 12.2% 11.0% Utilidad neta 4,121 3,681 2,393

Cotización el mercado de valores Precio por acción (JPY) $2,118 Precio por acción (US$) 24 Acciones en circulación (mm) 1,643 Capitalización de mercado $38,946 (+) Deuda neta 33,424 (+) interés minoritario 3,192 Valor Empresa $75,562

Múltiplos de cotización LTM3Q10 JFY10E JFY11E VE/EBITDA 19.5x 19.4x 13.5x P/Utilidad 20.9x 13.8x 9.9x

57.000 personas

30

AGENDA

INTRODUCCIÓN 3





RECOMENDACIÓN 36


31

VALORACION DE J.P.Morgan

J.P. Morgan realizó una valoración de los activos relacionados a la Transacción basada en la información y las proyecciones financieras proporcionadas por la gerencia de CAP y CMP

J.P. Morgan utilizó la metodología de valor neto de activo (“VNA”) o DCF como su principal herramienta de valoración

El ejercicio de valoración se basó en el valor presente de los flujos futuros de caja esperados para cada activo (e.g. flujos de caja desapalancados) en US$ nominales, según la proyección de la gerenciaLos flujos de caja fueron descontados usando una tasa que refleja el costo de oportunidad de invertir capital en activos con un perfil de riesgo (de negocio y de país) y plazo similarLa evolución de los precios de los productos de hierro se basó en estimaciones de las curvas de precios futuros de la administración y del consenso de los analistas de mercadoLas reservas y recursos que no son parte del plan de negocios de la empresa fueron valorizadas en base a un múltiplo de tonelaje, luego de ser ajustadas por un contenido de hierro del 65%

32


Además, J.P. Morgan tomó en cuenta múltiplos de mercado y múltiplos de transacciones como punto de referencia adicional en la valorización del negocio

El análisis de múltiplos de mercado incluye a un grupo de empresas productoras demineral de hierro a nivel globalLos múltiplos de transacciones incluyen transacciones recientes en el sector de mineral de hierro

33


2,429

2,280

2,252

2,182

2,292

2,846

1,873

1,809 2,752

1,579

1,954

1,576

1,481

1,697

2,104

2,522

1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000

Múltiplos implícitos

Valor Empresa (“VE”) de CMP (MM US$)

Valor Neto de Activo (VNA)¹

DCF, caso de consenso2

DCF, caso de gerencia

DCF + recursos adicionales, caso de administración3

Oferta MC $2,827

Fuente: Proyecciones de la compañía, estados financierosNota: Asume un EBITDA 2010E de US$156 MM, EBITDA 2011E de US$225 MM, EBITDA 2012E de US$326 MM, recursos y reservas (R&R) del Plan de Negocios de 1,214 MM toneladas, R&R totales de

1,676 MM toneladas (R&R del Plan de Negocios y totales están ajustadas para reflejar un contenido de Fe del 65.0%)1 DCF (flujo de caja descontado) asume una tasa de descuento del 12.5% +/- 1.0%; los recursos adicionales no incluidos en el Plan de Negocios son valorados a un rango de múltiplos de US$0.50-

0.70/tonelada con un contenido de Fe del 65.0%2 Múltiplos implícitos asumen el caso de consenso (EBITDA 2010E de US$210 MM, EBITDA 2011E de US$323 MM, EBITDA 2012E de US$373 MM)3 Recursos adicionales no incluidos en el Plan de Negocios son valorados a un rango de múltiplos de US$0.50-0.70/tonelada con un contenido de Fe del 65.0%4 Las empresas consideradas para el análisis de los múltiplos de mercado son Vale, Kumba, Cliffs Natural Resources, BHP Billiton, Rio Tinto, Anglo American, Fortescue y MMX5 Asume un rango de múltiplos de EBITDA 2012 de 6.0x-7.0x

Múltiplos de mercado4

EBITDA ’10

EBITDA ’11

EBITDA ’125

Múltiplos de transacciones

Plan de Negocios R&R

R&R totales3

1

2

3

2011E2010EVE/EBITDA

8.3-11.2x 12.0-16.2x $1.5-2.1

Plan de N.VE/R&R

9.3-12.6x 13.5-18.3x $1.7-2.3

5.3-7.1x 8.1-10.9x $1.4-1.9

7.0-10.8x 10.1-15.6x $1.3-2.0

8.0-12.2x 11.6-17.7x $1.5-2.3

VE/EBITDA 2010E – 18.1x


VE/R&R BP –2.33 US$/ton

6.6-9.7x 9.5-14.0x $1.2-1.8

7.0-10.0x 10.1-14.4x $1.3-1.9

8.7-10.1x 12.5-14.6x $1.6-1.9

34


792

650

780

996

846

1,144

974

1,081

1,146

988

500 750 1,000 1,250 1,500 1,750 2,000 2,250

Valor Empresa (“VE”) de CMH (MM US$)

Valor Neto de Activo (VNA)1

Caso de consenso2

Caso de administración

Oferta MC $1,020

Fuente: Proyecciones de la compañía, estados financierosNota: Asume un EBITDA 2010E de US$120 MM, EBITDA 2011E de US$130 MM, EBITDA 2012E de US$176 MM, reservas y recursos (R&R) del Plan de Negocios de 298 MM de toneladas (ajustadas

para reflejar un contenido de Fe del 65.0%)1 VNA asume una tasa de descuento de 12.5% +/- 1.0%2 Múltiplos implícitos asumen el caso de consenso (EBITDA 2010E de US$159 MM, EBITDA 2011E de US$232 MM, EBITDA 2012E de US$213 MM)3 Las empresas consideradas para el análisis de los múltiplos de mercado son Vale, Kumba, Cliffs Natural Resources, BHP Billiton, Rio Tinto, Anglo American, Fortescue y MMX4 Asume un rango de múltiplos de EBITDA 2012E de 4.5-6.5x

Múltiplos de mercado3

EBITDA ’10

EBITDA ’11

EBITDA ’124

1

2

Múltiplos de cotización

2011E2010EVE/

BP R&R

VE/EBITDA

6.5-7.6x 7.0-8.2x $2.8-3.3

4.3-4.9x 6.3-7.2x $3.3-3.8



VE/R&R BP –3.42 US$/ton

6.0-8.3x 6.5-9.0x $2.6-3.6

6.1-8.8x 6.6-9.5x $2.7-3.8

5.0-7.5x 5.4-8.1x $2.2-3.3

35

AGENDA

INTRODUCCIÓN 3





RECOMENDACIÓN 36


36

RECOMENDACIÓN

La aceptación de la oferta permitirá a CMP reestructurar el negocio minero para su óptima y acelerada explotación

Fortalece financieramente a CAP y sus demás actividades, y posiciona a CMP de mejor forma para acceder al mercado de capitales

Posibilita vislumbrar una fuerte proyección de nuevos negocios con una multinacional de probada fe en Chile

Facilita el acceso a nuevas tecnologías y mejores prácticas de la industria de los metales y energía entre otras.

Constituye un gran desafío para el progreso y desarrollo de nuestros recursos humanos

37

AGENDA

INTRODUCCIÓN 3





RECOMENDACIÓN 36


38

CALENDARIO

CRONOGRAMA ESTIMADO DEL PROCESO DE APROBACION

8 de febrero de 2010

Día “T” T + 30 T + 45

Oferta de MC Aprobación del Directorio de CAP Junta de Accionistas de CAP

Aprobación de autoridad de libre competencia de China

Fusión Aumento de capital

9 de febrero de 2010 10 de marzo de 2010

CAP

NEGOCIACIÓN CAP – MITSUBISHI CORPORATION

www.cap.cl

PRESENTACIÓN AL DIRECTORIO JAIME CHARLES C. GERENTE ... · Propuesta de MC permite la adquisición...

Documents

Transcript of PRESENTACIÓN AL DIRECTORIO JAIME CHARLES C. GERENTE ... · Propuesta de MC permite la adquisición...