Presentación a tenedores de bonos - “RedSalud” · Presentación a tenedores de bonos Marzo...

Uso Interno / Confidencial

Presentación a tenedores

de bonos Marzo 2015

2

Información importante

Ninguna de la información contenida en este documento tiene la intención de ser una recomendación de inversión. IM Trust

está actuando como asesor de Empresas Red Salud S.A. (en adelante “Red Salud" o la "Compañía") y no de los tenedores de

bonos. Cada tenedor de bonos debe realizar su propia evaluación independiente de los méritos de las propuestas que se

votarán en las juntas de tenedores de bonos y debe consultar con sus propios asesores legales, financieros y otros asesores

profesionales, según corresponda, los méritos y/o conveniencia de estas propuestas.

3

Contenidos

I. PROPUESTA A TENEDORES DE BONOS

II. EMPRESAS RED SALUD EN RESUMEN

III. ANEXOS

Características de los bonos vigentes

4

Red Salud colocó dos series de bonos locales en el año 2012 (serie A: CLP 21.800 millones y serie C: UF 1,0 millón)

Serie A

Saldo insoluto

Serie C

Rescate anticipado

Principales resguardos financieros

Duration actual

CLP 21.800 millones

Desde el 30 de junio 2014 Make whole (tasa referencia + 60 pbs)

• Razón de cobertura de gastos financieros netos no inferior a 3,0 veces

• Nivel de endeudamiento financiero consolidado no superior a 2,0 veces

• Activos libres de gravámenes sobre 1,3 veces el monto insoluto del total de la deuda financiera sin garantías

• Mantención de activos esenciales (Megasalud S.A., Clínica Tabancura S.A., Clínica Avansalud S.A.)

• Cross default, cross acceleration y negative pledge

1,3 años

UF 1,0 millón

9,6 años

Clasificación de riesgo actual A− (Feller Rate) / A (Humphreys) A− (Feller Rate) / A (Humphreys)

Fecha de colocación 26 de enero de 2012 26 de enero de 2012

Vencimiento 30 de junio de 2016 30 de junio de 2032

Tasa de carátula 6,50% 4,25%

Desde el 30 de junio 2016 Make whole (tasa referencia + 60 pbs)

Objetivos de la emisión de bonos

5

Aumentar a 100 camas y 62 boxes

Inversión estimada por UF 750 mil

Proyecto terminado en el primer trimestre de 2011

Ampliación y remodelación

de Clínica Avansalud

Nueva clínica en Santiago

(Clínica Bicentenario)

Nueva clínica en el sector

oriente de Santiago

Modernización de centros de

Megasalud a nivel país

Participar en el desarrollo de

una red de clínicas regionales

Inversión estimada de UF 2,2 millones

Proyecto terminado y en operación desde marzo 2011

Nueva clínica vecina a Clínica Tabancura (82 nuevas camas)

Proyecto estimado por UF 1,0 millón planificado para 2012 – 2013

Obras en desarrollo

Remodelación y mejora de estándar de 25 centro médicos a nivel

país

Proyecto considera inversiones cercanas a UF 350 mil

Desarrollo y mejoramiento de red de clínicas regionales

UF 700 mil de aporte

Actualmente Red Salud participa en 14 clínicas en regiones

Proyecto

en desarrollo

6

Ratios financieros y dividendos percibidos

Endeudamiento financiero(2) Cobertura de gastos financieros netos(1)

Activos libres de gravámenes(3) Dividendos provenientes de la operación (CLP millones)

3,5x 3,5x 3,4x3,2x 3,2x 3,2x

3,5x3,7x 3,5x 3,4x 3,3x

3,1x

2,5x 2,5x 2,5x 2,5x

3,0x 3,0x 3,0x 3,0x 3,0x 3,0x 3,0x 3,0x

1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14

Cobertura gastos financieros netos Covenant bonos

Fuente: Red Salud

(1) EBITDA / (gastos financieros + ingresos financieros) en los últimos doce meses

(2) (Pasivos financieros corrientes + pasivos financieros no corrientes) / patrimonio total

(3) Activos libres de gravámenes / deuda financiera sin garantías

(4) Cifra del año 2014 corresponde a los dividendos provenientes de la operación del mismo año, pagados en el año 2014 y enero 2015

1,1x 1,1x 1,1x 1,1x 1,1x 1,1x 1,0x 1,0x 1,1x 1,1x 1,1x1,3x

2,0x 2,0x 2,0x 2,0x 2,0x 2,0x 2,0x 2,0x 2,0x 2,0x 2,0x 2,0x

1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14

Endeudamiento financiero Covenant bonos

3,5x3,8x 3,9x

3,3x

4,1x 4,0x 3,8x 3,8x 3,8x3,4x 3,3x 3,1x

1,3x 1,3x 1,3x 1,3x 1,3x 1,3x 1,3x 1,3x 1,3x 1,3x 1,3x 1,3x

1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14

Activos libres de gravámenes Covenant bonos

8.384

1.7167.9418.648

10.100

8.3549.094

2010 2011 2012 2013 2014

Dividendo Dividendo extraordinario

(4)

Racional y propuesta de modificación de

resguardos a tenedores de bonos

7

Red Salud se encuentra en cumplimiento de los resguardos financieros establecidos en sus contratos de bonos

La empresa prevé que en los próximos trimestres hay situaciones que podrían afectar su capacidad para

mantener un ratio de Cobertura de Gastos Financieros Netos mayor a 3,0 veces

1. Clínica Tabancura: retraso puesta en operación ampliación clínica : 34.659 m2, 80 camas, 3 pabellones

2. Clínica Bicentenario: retraso en la rentabilización de la operación de la clínica

3. Megasalud: aumento de competencia y retraso en renovación de equipamiento diagnóstico (imagenología)

4. Clínicas Regionales: efecto de consolidación de Clínicas Regionales

Racional

Propuesta de

modificación

Disminuir a partir del 31 de marzo de 2015 y por un plazo de 18 meses el nivel del covenant de Cobertura de

Gastos Financieros Netos a 2,5 veces

En este plazo Red Salud avanzará en la recuperación de los efectos indicados en los puntos (1-4) anteriores

3,2x 3,2x 3,5x 3,7x 3,5x 3,4x 3,3x 3,1x

3,0x

2,5x 2,5x 2,5x 2,5x 2,5x 2,5x 3,0x 3,0x

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16

Cobertura de Gastos Financieros Netos Covenant propuesto

Cronograma del proceso de aprobación

8

Primer anuncio con citación a junta de tenedores de bonos en

diario El Mercurio

Reuniones uno a uno con principales tenedores de bonos

Juntas de tenedores de bonos

Serie A: 15:30 hrs. en Nueva de Lyon 145, piso 10, Providencia

Serie C: 17:00 hrs. en Nueva de Lyon 145, piso 10, Providencia

16

marzo

18 a 23

marzo

31

marzo

Ante cualquier duda del proceso o para otorgar poder sobre los bonos en caso de no asistir a

la junta de tenedores, contactar a:

L M W J V S D

Marzo 2015

1

2 3 4 5 6 7 8

9 10 11 12 13 14 15

16 17 18 19 20 21 22

23 24 25 26 27 28 29

30 31

Guido Riquelme

Gerente de Negocios Renta Fija Local

+56 2 2651 9341 / +56 2 2446 1700

[email protected]

Gonzalo Covarrubias

Director de Corredora de Bolsa

+56 2 2651 9341 / +56 2 2446 1700

[email protected]

9

Contenidos



III. ANEXOS

Empresas Red Salud

10

Estado de resultados resumido

Ingresos UDM(2) (CLP miles de millones) y margen EBITDA

Balance general resumido

CLP millones 2012 2013 2014

Ingresos 163.811 192.426 213.002

% variación 21,8% 17,5% 10,7%

EBITDA(1) 15.916 21.516 21.590

% ventas 9,7% 11,2% 10,1%

Utilidad en empresas relacionadas 1.040 435 1.716

Utilidad neta 2.625 4.216 2.106

% ventas 1,6% 2,2% 1,0%

CLP millones 2012 2013 2014

Efectivo y equivalentes al efectivo 28.447 14.901 8.705

Propiedades, plantas y equipos 165.280 170.575 190.994

Total activos 290.257 282.510 306.844

Pasivos financieros totales 126.317 121.127 145.491

Total pasivos 174.555 165.531 191.660

Patrimonio no controlador 2.066 2.236 1.886

Patrimonio total 115.701 116.979 115.184

Fuente: Red Salud

(1) Ganancia bruta + gastos de administración + depreciación + amortización

(2) Últimos doce meses

169,7 176,9186,3 192,4 197,7 202,4 207,9 213,0

10,1% 10,2% 11,2% 11,2% 10,8% 10,7% 10,9% 10,1%

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14

Ingresos Margen EBITDA

Clínica Avansalud

11

Días cama (miles), egresos (miles) y factor de ocupación (%) Consultas urgencia y médicas (miles), y consultas por box/mes

Fuente: Red Salud

EBITDA UDM (CLP miles de millones)

2,3 2,42,6

3,23,8 4,0 4,1

4,6 4,75,1

5,55,2 5,3

5,66,0

6,6

1Q

11

2Q

11

3Q

11

4Q

11

1Q

12

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12

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13

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14

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14

3Q

14

4Q

14

Ingresos UDM (CLP miles de millones)

5,7 6,0

7,3

6,35,8

6,16,7 6,6

4,1 4,4 4,6 4,2 4,1 4,24,6

4,3

61,9% 64,0%77,2%

66,1% 62,5% 65,5% 70,6% 69,5%

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14

Días camas Egresos hospitalarios

Factor de

ocupación

14 1617

1921 22 24

2627

2931 32 32 33 34 35

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11

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11

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11

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12

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13

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14

3Q

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14

2 3 3 3 3 3 3 4

74

85 84 8579

86 87 88

400 459 451 456 422

461 467 471

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14

Consultas urgencia Consultas médicas Consultas / box / mes

Clínica Tabancura

12 Fuente: Red Salud

3,93,9

3,7

3,63,7

3,83,7 3,7

3,7

3,6

3,9

4,1

4,2

3,83,9 3,9

1Q

11

2Q

11

3Q

11

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11

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12

2Q

12

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3Q

14

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14

EBITDA UDM (CLP miles de millones) Ingresos UDM (CLP miles de millones)


Factor de

ocupación

24 25 25 26 26 27 28 29 30 30 31 32 33 33 33 34

1Q

11

2Q

11

3Q

11

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11

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12

2Q

12

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12

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13

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13

1Q

14

2Q

14

3Q

14

4Q

14

9,1 9,410,0

9,4 9,2 9,510,4

9,7

2,9 2,9 3,0 3,1 3,0 2,7 3,1 3,0

71,0% 72,3% 76,4% 71,1% 71,4% 73,1% 78,7% 73,7%

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14


4 5 6 6 7 8 8 8

31

37 38 3835

37 38 39

263 320 328 323 299 318 326 331

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14



Clínica Bicentenario

-2,8-3,7

-4,2 -4,5-3,6

-2,3-1,4

-0,6

0,10,8

1,62,0 2,3 2,2 2,5 2,6

1Q

11

2Q

11

3Q

11

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11

1Q

12

2Q

12

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12

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12

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13

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13

3Q

13

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13

1Q

14

2Q

14

3Q

14

4Q

14



Factor de

ocupación

03

7

12

1721

2428

3033

35 36 38 39 4043

1Q

11

2Q

11

3Q

11

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11

1Q

12

2Q

12

3Q

12

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12

1Q

13

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13

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13

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13

1Q

14

2Q

14

3Q

14

4Q

14

12,714,0

14,9 15,016,0 16,5

17,5 17,5

4,2 4,5 4,7 4,7 4,7 4,6 4,9 4,9

64,0% 68,7% 70,0% 69,6% 77,4% 80,8% 84,0% 79,9%

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14


14 15 16 16 13 14 15 15

3742 43 44 42

46

5357

336 370 376 382 313 292 320 347

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14


14

Clínica Iquique


Fuente: Red Salud

Días cama (miles), egresos (miles) y factor de ocupación (%) Consultas urgencia (miles)

Factor de

ocupación

3,13,2 3,3 3,3

3,1

2,7

3,13,4

1,3 1,3 1,3 1,4 1,31,1

1,4 1,4

50,2% 52,4% 52,2% 52,3% 58,6% 50,5% 57,6% 59,9%

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14


6,06,1

6,2 6,2 6,2 6,2

5,8

6,1 6,16,2

6,66,5 6,5

6,2

6,5

6,9

1Q

11

2Q

11

3Q

11

4Q

11

1Q

12

2Q

12

3Q

12

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12

1Q

13

2Q

13

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13

4Q

13

1Q

14

2Q

14

3Q

14

4Q

14

0,7 0,7 0,7 0,7

0,50,4

0,10,2

0,3

0,4

0,7

0,80,9

0,8

1,01,1

1Q

11

2Q

11

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11

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11

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12

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12

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12

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13

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13

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14

2Q

14

3Q

14

4Q

14

8,9

11,8

9,38,8 8,7

7,7

9,78,9

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14

Consultas urgencia

445

526 506 496 439

502 502 486

320 351

418

678

306

384 427 430

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14

Consultas médicas Prestaciones dentales

106 119 115 118 105 114 118 115

525 558 580 565 543 556

635 598

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14

Imagenología Laboratorio

Megasalud

15

Exámenes de imagenología y laboratorio (miles) Consultas médicas y prestaciones dentales (miles)

Fuente: Red Salud

8,4 8,7 9,1 8,89,3 9,1 9,1 9,2 9,3 9,3

9,910,4

9,810,3 10,3

8,3

1Q

11

2Q

11

3Q

11

4Q

11

1Q

12

2Q

12

3Q

12

4Q

12

1Q

13

2Q

13

3Q

13

4Q

13

1Q

14

2Q

14

3Q

14

4Q

14


67 69 71 72 73 73 73 75 76 7881 84 86 89 91 90

1Q

11

2Q

11

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11

4Q

11

1Q

12

2Q

12

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12

4Q

12

1Q

13

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13

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13

1Q

14

2Q

14

3Q

14

4Q

14

Clínica Regionales(1)


(1) Las cifras presentadas corresponden a cifras proforma considerando las 5 clínicas con las que quedaría Red Salud una vez finalizada la separación de activos de

Administradora de Clínicas Regionales Dos S.A.


Días cama (miles), egresos (miles) y factor de ocupación (%)

Factor de

ocupación

3,64,1 4,0 3,9

4,33,8 3,8

4,24,5

5,0 5,0 5,0

5,7

4Q

11

1Q

12

2Q

12

3Q

12

4Q

12

1Q

13

2Q

13

3Q

13

4Q

13

1Q

14

2Q

14

3Q

14

4Q

14

34,437,8 37,9 38,8 40,0 40,5 41,4 43,3 44,9

47,449,8

52,956,5

4Q

11

1Q

12

2Q

12

3Q

12

4Q

12

1Q

13

2Q

13

3Q

13

4Q

13

1Q

14

2Q

14

3Q

14

4Q

14

13,414,7

15,4 14,8 14,2 14,5

16,2 16,0

6,2 6,6 7,0 7,1 6,7 6,97,8 7,7

50,7% 54,8% 56,9% 54,6% 53,8% 52,8% 57,8% 56,3%

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14


44

55 51 51 44

53 53 47

67

8276

8176

87 85 84

149 183 165 166 156 177 174 172

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14


Consultas urgencia y médicas (miles), y consultas por box/mes

17

Contenidos



III. ANEXOS

18

Antecedentes financieros

CLP millones 2010 2011 2012 2013 2014

Estado de resultados resumido

Ingresos 107.114 134.477 163.811 192.426 213.002

% variación 25,5% 21,8% 17,5% 10,7%

Ganancia bruta 28.950 29.113 35.325 41.829 44.313

% ventas 27,0% 21,6% 21,6% 21,7% 20,8%

Gastos de administración y ventas -20.645 -24.356 -27.175 -29.120 -32.343

% ventas 19,3% 18,1% 16,6% 15,1% 15,2%

Depreciación y amortización 4.158 6.440 7.766 8.808 9.620

EBITDA 12.463 11.198 15.916 21.516 21.590

% ventas 11,6% 8,3% 9,7% 11,2% 10,1%

Utilidad en empresas relacionadas 1.164 1.040 1.040 435 1.716

Gastos financieros netos -1.116 -2.769 -5.032 -5.873 -7.084

Utilidad controladora 6.684 1.025 2.625 4.216 2.106

% ventas 6,2% 0,8% 1,6% 2,2% 1,0%

Balance resumido

Total activos corrientes 40.425 47.177 77.300 63.416 64.645

Total activos no corrientes 176.309 199.650 212.956 219.094 242.198

Total activos 216.734 246.827 290.257 282.510 306.844

Pasivos financieros corrientes 13.626 17.971 17.615 13.597 31.743

Total pasivos corrientes 44.007 45.733 47.667 56.022 76.304

Pasivos financieros no corrientes 61.790 72.113 108.702 107.531 113.748

Total pasivos no corrientes 71.368 87.250 126.889 109.508 115.356

Total pasivos 115.374 132.983 174.555 165.531 191.660

Patrimonio total 101.360 113.844 115.701 116.979 115.184

Ratios financieros y dividendos recibidos

Pasivos totales / patrimonio total 1,1x 1,2x 1,5x 1,4x 1,7x

Deuda financiera / patrimonio total 0,7x 0,8x 1,1x 1,0x 1,3x

Deuda financiera / EBITDA UDM 6,1x 8,0x 7,9x 5,6x 6,7x

Cobertura gastos financieros netos 11,2x 4,0x 3,2x 3,7x 3,0x

Dividendos percibidos provenientes de la operación(1) 7.941 8.648 10.100 8.354 9.094

Fuente: Red Salud

(1) Cifra del año 2014 corresponde a los dividendos provenientes de la operación del mismo año, pagados en el año 2014 y enero 2015

Uso Interno / Confidencial

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