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10.01.2012Fall 9: Finanzinstrumente

Finanzinstrumente gehören zu den zentralen Bilanzpositionen im

Jahresabschluss.

Zentrale bilanzpolitische Einflussgröße

IAS 39 – Verschiedene Kategorien und Vorschriften zur Einordnung

der Finanzinstrumente

Freiräume, die bilanzpolitisches Potenzial bergen.


Wichtig: Analyst muss die mit den Finanzinstrumenten

verbundenen Wahlrechte und Ermessensspielräume

kennen und dazu in der Lage sein, bilanzpolitisches

Potenzial abzuschätzen.


Bilanzpolitische und bilanzanalytische

Grenzen und Möglichkeiten


Bilanzpolitische und bilanzanalytische

Möglichkeiten und Grenzen


Hedge Accounting

- Fair Value Hedge

- Cashflow Hedge

Anwendung auf die Skycar Group

- Wertpapiere

- Sicherungsbeziehungen

- Cashflow Hedge

- Eigenkapitalquote

- Eigenkapitalrentabilität


dient der bilanziellen Abbildung von Sicherungsbeziehungen

Ziel: Begrenzung des Nettoeinflusses auf die GuV

Arten von Sicherungsbeziehungen

- Absicherung eines beizulegenden Zeitwerts (Fair Value Hedge)

- Absicherung von Zahlungsströmen (Cashflow Hedge)

- Absicherung einer Nettoinvestition in einen ausländischen

Geschäftsbereich

Anwendung nur unter bestimmten Voraussetzungen

- Unternehmen muss Sicherungsbeziehung und Prüfung der

Effektivität dokumentieren

- effektive Sicherungsbeziehung

Verhältnis der Wertänderung von Grundgeschäft und

Sicherungsbeziehung liegt in einem Intervall zwischen

80% und 125%


Sichert gegen das Risiko möglicher Änderungen des beizulegenden

Zeitwerts

typischer Anwendungsfall

- Absicherung einer Festzinsposition der Aktivseite (Passivseite)

gegen steigende (fallende) Marktzinsen

Gewinn oder Verlust ist erfolgswirksam in der GuV zu erfassen

Wertänderungen von Grundgeschäft und Sicherungsbeziehung gleichen

sich bei effektiven Absicherungen in der GuVaus

Basis adjustment

- Gegenbuchung bei Grundgeschäft, auch wenn dessen

Buchwert die fortgeführten Anschaffungskosten übersteigt

Ineffektivitäten werden in der GuV sichtbar


dient der Absicherung der Gefahr von Schwankungen des

Cashflows

Derivativ ist grundsätzlich zum Zeitwert erfolgswirksam

auszuweisen

Zum Bilanzstichtag existiert noch keine korrigierbare Bilanzposition

keine Neutralisierung der GuV- Wirkungen

Erfolgsneutrale Erfassung der Anteile am Gewinn oder Verlust eines

effektiven Sicherungsinstruments im Eigenkapital

Ineffektiver Teil ist erfolgswirksam in der GuV abzubilden

Erfolgswirksame Erfassung der Gewinne oder Verluste im

Eigenkapital in der Periode, in der die gesicherten CF

erfolgswirksam werden


Wertpapiere der Skycar Group

Sämtliche Finanzinstrumente sind der Kategorie Available for Sale

zugeordnet

Festverzinslichen Wertpapiere 2009 sind durch Zinsswap/ Fair

Value Hedge gesichert

Erfolgswirksame Buchung der Fair Value Erhöhung der

festverzinslichen Wertpapiere in der GuV

Wertänderung der Aktien wird erfolgsneutral in die

Neubewertungsrücklage gebucht

Aktien FestverzinslicheFinanzinstrumente

Variable verzinsliche Wertpapiere

2009 2 Mio. € 190 Mio. € 10 Mio. €

2008 1,7 Mio. € 188,3 Mio. € 10 Mio. €


Sicherungsgeschäfte der Skycar Group

• Negativer Fair Value des Zinsswaps genauso hoch wie Fair Value

Erhöhung der festverzinslichen Wertpapiere

• Reduzierung der Volatilität im Eigenkapital durch Abschluss des Fair

Value Hedge

• Volatilität

- Schwankungen von Wertpapierkursen, Zinssätzen und Devisen

DerivativeFinanzinstrumente

Geschäfte zur Absicherung gegen

Nominalbetrag nach Restlaufzeit

negativerFair Value

Zinsswaps Zinsrisiken (Fair Value Hedges) 185 Mio. € 1,7 Mio. €

Devisentermin-geschäfte

Währungsrisiken aus zukünftigen Zahlungsströmen (Cashflow Hedges)

1000 Mio. € 80 Mio. €


• Verkauf von Fahrzeugen im Wert von 500 Mio. US $ in den USA

• Einführung eines neuen Modells sollen zu steigenden Umsätzen i.H.v.

1000 Mio. US $ führen

• Devisentermingeschäfte zur Absicherung des geplanten Umsätze in

den USA

• Bilanzielle Ausweisung als Cashflow Hedge

• Betrag beim Zugang der Devisentermingeschäfte: Null Euro

• Negativer Fair Value von 80 Mio. € am 31.12.2009 aufgrund von

Wechselkursänderungen

• Erfolgsneutraler Ausweis der Fair Value Änderung als negative

Cashflow- Hedge- Rücklage

• Die schwebende Transaktion bleibt bilanziell unberücksichtigt


Voraussetzung für die Anwendung des Hedge Accounting ist eine

hohe Eintrittswahrscheinlichkeit der erwarteten Transaktion

Zweifelhaft, ob es mit der Einführung des neuen Modells gelingt, die

Umsätze in den USA zu verdoppeln

Derivative sind Währungsspekulationsgeschäfte

Die darauf entfallenden Gewinne und Verluste sind erfolgsneutral

auszuweisen

Die bilanzielle Abbildung der Sicherungsbeziehung ist aufzuheben

Negative Fair Value Änderung aus Devisentermingeschäft muss

somit erfolgswirksam erfasst werden


Erfolgsneutrale Buchung der Fair Value Änderung wird durch eine

erfolgswirksame ersetzt

Der Jahresüberschuss reduziert sich um 80 Mio. €

Eigenkapital und Bilanzsumme bleiben unverändert

EK vor Korrektur: 999,27 + 145,76 = 1145,03 Mio. €

EK nach Korrektur: 1079,27 + 65,76 = 1145,03 Mio. €

Bilanzsumme nach Korrektur: 4340,88 Mio. €

(in Mio. €) Aktiva Eigenkapital(ohne JÜ)

Jahresüberschuss

31.12.2009 4340,88 999,27 145,76

Auflösung CF Hedge 80,00 - 80,00

31.12.2009 nach Korrektur 4340,88 1079,27 65,76


Anteil des Eigenkapitals am Gesamtkapital

Hohe Eigenkapitalquote bedeutet hohe finanzielle Stabilität und

Unabhängigkeit gegenüber Fremdkapitalgebern

Da Eigenkapital und Gesamtkapital konstant bleiben, verändert sich

die Eigenkapitalquote nicht

Eigenkapitalquote vor und nach Korrektur:

Volkswagen BMW

2009 21,13% 19,53%


Zeigt den prozentualen Erfolg des eingesetzten Kapitals

Hohe EKR bedeutet positive Beurteilung des Unternehmens

Reduzierung des Jahresüberschusses der Skycar Group führt zur

Abnahme der Eigenkapitalrentabilität

EKR vor Korrektur:

EKR nach Korrektur:

Volkswagen

3,37%

BMW

2,07%


Anwendung des Fair Value Approach


Erläuterungen

Anwendung auf den Fall:

Bilanzanalytische Beurteilung der Finanzinstrumente

bei der Skycar Group


Die von IAS 39 geforderte Bilanzierung und Bewertung der

Finanzinstrumente entspricht einem Mixed Model. Während manche

Instrumente zum Fair Value ausgewiesen werden, erfolgt der Ansatz

anderer Instrumente zu den (fortgeführten) Anschaffungskosten.

Zeitwertveränderungen werden nicht durchgehend

gewinnwirksam erfasst. Dies erschwert die Bilanzanalyse. Sofern

der Bilanzanalyst darauf vertraut, dass er anhand der

Jahresabschlussangaben einen zuverlässigen Einblick in die

Vermögenslage des Unternehmens erlangen kann, wird er

versuchen, die Bilanz soweit zu korrigieren, dass sie möglichst

umfassend Zeitwerte enthält. Gleichzeitig wird er den

Jahresüberschuss als Zeitdifferenz interpretieren.

Hinsichtlich der Finanzinstrumente bedeutet dies, dass er die

Zeitwerte der finanziellen Vermögenswerte der Kategorien Kredite

und Forderungen und bis zur Endfälligkeit gehaltene

Finanzinvestitionen sowie die Zeitwerte der finanziellen

Verbindlichkeiten der Kategorie sonstige

Verbindlichkeiten aufdecken muss. 10.01.2012Fall 9: Finanzinstrumente

Anschließend wird er die aufgedeckten Wertänderungen des letzten

Geschäftsjahrs einschließlich der erfolgsneutral gebuchten

Wertänderungen der Available-for-Sale-Wertpapiere

gewinnwirksam nacherfassen.

Der Bilanzanalyst erhält für dieses Vorhaben durch IFRS 7

entscheidende Hilfsstellungen: Für jede nach IFRS 7.6 gebildete

Klasse finanzieller Vermögenswerte und Verbindlichkeiten ist der

Fair Value derart offen zu legen , dass ein Vergleich mit dem

Buchwert möglich ist (IFRS 7.25). Somit kann der Bilanzanalyst die

Höhe der stillen Reserven in den entsprechenden Bilanzposten

ermitteln. Da das Unternehmen gemäß IFRS 7.27-7.28 dazu

verpflichtet ist, die für die Ermittlung der Zeitwerte herangezogenen

Methoden und Annahmen zu benennen, ist es dem Bilanzanalysten

zumindest teilweise möglich, die Fair-Value-Ermittlung auf

bilanzpolitische Maßnahmen zu untersuchen.


Anwendung auf den Fall: bilanzanalytische

Beurteilung der Finanzinstrumente bei der Skycar

Group

Anwendung auf den Fall:

bilanzanalytische Beurteilung der Finanzinstrumente bei der Skycar Group(in Mio. €) Aktiva FK EK (ohne

JÜ)JÜ

Werte zum 31.12.2009 4.340,88 3.195,85 999,27 145,76

Erfolgsneutrale Buchung zum 1.1.2009:

Kredite und ForderungenSonstige Verbindlichkeiten

3,2521,46

3,25-21,46

Erfolgswirksame Buchung zum 31.12.2009

Kredite und ForderungenSonstige VerbindlichkeitenAvailableforSaleAuflösung Cashflows Hedge

3,25-14,73

-0,3080,00

3,2514,73

0,30-80,00

Werte z.31.12.2009 nach Korrektur

4.347 3.202,58 1.060,76 84,04

EK vor Korrektur (einschl. JÜ)EK nach Korrektur (einschl. JÜ)Bilanzsumme nach Korrektur

(=999,27 + 145,76)(=1.060,76 + 84,04)

1.145,031.144,804.347,38

Kennzahlen Vor Korrektur Nach Korrektur

FremkapitalquoteEigenkapitalquoteEigenkapitalrentabilität

73,62%26,38%12,73%

73,67%26,33%7,34%


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