PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI · Bapak dan ibu yang ada di Surga Budhe Yayuk, Tante Mei...
Transcript of PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI · Bapak dan ibu yang ada di Surga Budhe Yayuk, Tante Mei...
ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS, SALES GROWTH
DAN LEVERAGE TERHADAP RETURN SAHAM
Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2010 – 2012
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Progam Studi Akuntansi
Oleh :
ENRIKO ARTFIANDI
NIM: 082114117
PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SANATA DHARMA
YOGYAKARTA
2015
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
i
ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS, SALES GROWTH
DAN LEVERAGE TERHADAP RETURN SAHAM
Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2010 – 2012
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Progam Studi Akuntansi
Oleh :
ENRIKO ARTFIANDI
NIM: 082114117
PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SANATA DHARMA
YOGYAKARTA
2015
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
Skripsi
ANALISIS PENGARUTI PROFWABILTTASI SALES SROWTEI}AN LEW*AGSTEBHAPAP RE?r/frN SAEAM
Studi Empiris p*da Perusahaan Manuhlauryarg Tcrdeftrr dt Bnrse Bftk Indoncsk
Poriode 2010* 2012
Dipersiapkan dan ditulis oleh:
Enriko Artfiadtitrth{, o82r14rrT
Tarda Taryan
Yograkartr, 30 April 2015
kultmEkonomi
Sanah Dharma
m
DewmPenguji
"sffif *ce-ruffiFJ i# qi',r -s&.,W#ffiffidn*#mu
.IL Hcrry Maridjo,M.Si
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
iv
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Kupersembahkan Untuk:
Tuhan Yesus Kristus dan Bunda Maria
Bapak dan ibu yang ada di Surga
Budhe Yayuk, Tante Mei dan Om Komang
Cah Ayu, Mbak Cita dan Mbak Maya
Dan Almamater Universitas Sanata Dharma Yogyakarta
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
iE
LINI}'ERSTTAS SANATA DI{ARSTArAI(ULTAS trKONOMI
JURUSAN AKUNTANSI - PROGRAM ITUDI AKUNTANSI
Yang beranda tangan di barvah ini, saya menysglqsn bahwa $kripsi dengan judd:
ANALISTS PENGARUTT PRoFITABrLrrA,s,,s,4r..Es GRowrHDAN LEWRAGE TERIIAD AP RETURN SAHAM
studi Empiris padn perusahaan Manufaktu, y""! reroartar di Bursa EfekIrdoncsia periode Z0d.A _ ZLtzDan dimajukan untuk diuji pada tanggal24 April2015 adatahhasil karya saya.
Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa dalam skripsiini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian hrlisan orang lain yang saya ambildengan cara menyalin, atau meniru dalam benfuk rangkaian kalimat atau simbolyang merulnjukkan gagasan atan penelapat af.an pe_.mikrran dari pe.nulis lain yangsaya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri atau tidak terdapat bagian ataukeseluruhan tulisan yang sarin, tiru, atau yang saya ambil dari tulisan orang laintanpa me.mbenkan prengakuan pada penulis aslinya.
Apabila saya melakukan hal tersebut di atas, baik sengaja maupun tidalqdengan ini saya menyatakan menarik skripsi yang saya ajukan sebagai hasilh-rlisan sa,va sendiri ini Bila ke-.mudian terbukti bahwa saya ternya-ra melah_rkantindakan menyalin atau meniru tulisan omng lain seolah-olah hasil pemikiran sayasendiri, berarti gelar dan ijasah yang telah diberikan oleh universitas batal sayaterima.
Yogyakarta" 30 April 2015
Yangqembuat pernyataarl
Enriko Artfiandi
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
,ru1"i1,r$ l
.ii;;'{'. 1
PER}TYATAAN PERSETUJUAN
PUBLIKASI ILMIAH UNTUK KEPENTINGAN AKAI}BIIfiS
Yang bertanda tangan di bawah ini, saya mahasiswa Universitas Sanata Dharma:
Nama : .bnriko Arttlandi
NIM : A92l1,4lt7
Demi pengembangan iimu pengetahuan, saya memberikan keparra
perpustakaanuniversitas sanata Dhanna karya ilmiah saya yang be{udul:ANALISIS PENGARTIH PROFITABILITAS, SALES GROWT,H DANLEWRAGE TENHADAP RETARN SAIIAM PADA PERUSAHAANMANUFAKTUR Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di BursaRfek Indonesia Periorle 2010 -2$lzbeserta perangkat yang diperlukan (bila ada). Dengan demikian saya memberikankepada Perpustakaan Sanata Dharma hak untuk menflmpan, mengalihkan dalambentt-rk me,dia lain, mengelola dalam bentr-rk pangkalan data, mendistnbusikan
secara terbatas, dan mempublikasikannya di internet atau media lain unfuk- kepentingan akademis tanpa perlu meminta ijin dari saya mauprm memberikan
wyaltikegrada saya selama te.tap me.ncantumkan nama saya se.lragai pe.nulis.
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya.
Yogyakarta, 30 April 20 I 5
ang menyatakan
u,vt
Enriko Artfiandi
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
vii
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas
berkat, rahmat, dan karunia-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi
yang berjudul Analisis Pengaruh Profitabilitas, Sales Growth dan Leverage
terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur. Skripsi ini disusun untuk
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Program Studi Akuntansi, Fakultas
Ekonomi Universitas Sanata Dharma Yogyakarta.
Penulis menyadari bahwa penulisan skripsi ini tidak mungkin selesai jika
tanpa bantuan dari berbagai pihak. Maka pada kesempatan ini penulis
mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Drs. Johanes Eka Priyatma, M.Sc.,Ph D selaku Rektor Universitas Sanata
Dharma Yogyakarta.
2. Dr. H. Herry Maridjo, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Sanata Dharma Yogyakarta.
3. Drs. YP Supardiyono, M.Si., Ak., QIA selaku Ketua Program Studi
Akuntansi Universitas Sanata Dharma Yogyakarta.
4. Drs. Yusef Widya Karsana, M.Si., Akt., QIA selaku Dosen Pembimbing
yang selalu membimbing dan memberikan arahan kepada penulis.
5. Dr. Fr. Reni Retno Anggraini, M.Si. selaku Dosen Penguji yang telah
memberikan banyak saran dan masukan dalam penulisan skripsi ini.
6. M. Trisnawati Rahayu, S.E., M.Si., Ak., QIA selaku Dosen Penguji yang
telah memberikan banyak saran dan masukan dalam penulisan skripsi ini.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
7. Semua Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma Yogyakarta
atas Ilmu yang telah diberikan.
8. Dr. I. Putu sugiartha sanjaya, sE., M.si. yang telah membantu penulis
untuk menciapatkan laporan keuangan perusairaan yang terdaftar di ICMD.
9. Seluruh Staf Sekretariat Fakultas Ekonomi dan Perpustakaan Universitas
sanata Dharma yang telalr memberikan peiayanan yang baik kepada
Penulis.
10. Kedua Orangtuaku (Alm) Bapak. Djoko Setianto cian (alm) Ibu. Rosaiina
Tetra Sulistyarini yang telah mendoakan aku dari Surga.
Ii. Tante Mlei dan um Komang yang telah memberikan doa, perhatian,
semangat, kasih sayang nasihat, serta dukungan dalam menyelesaikan
skripsi ini.
12. Ivlbak Mayq Eri, Mas Basti, Mbak cia dan Mas Krisna yang telah
memberikan doa, perhatian, semanga! kasih sayang, nasihat, serta
dukungan dalam menyelesaikan skripsi ini.
Penulis menyadari sepenuhnya bahwa skripsi ini masih jauh dari
kesempurnaan. Oleh karena itu penulis selalu mengharapkan adanya masukkan
baik berupa kTitik maupun saran eiemi mencapai kesempurnaan skripsi. Semoga
skripsi ini bermanfaat bagi banyak katangan.
vilr
Enriko Artfiandi
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
vii
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas
berkat, rahmat, dan karunia-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi
yang berjudul Analisis Pengaruh Profitabilitas, Sales Growth dan Leverage
terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur. Skripsi ini disusun untuk
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Program Studi Akuntansi, Fakultas
Ekonomi Universitas Sanata Dharma Yogyakarta.
Penulis menyadari bahwa penulisan skripsi ini tidak mungkin selesai jika
tanpa bantuan dari berbagai pihak. Maka pada kesempatan ini penulis
mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Drs. Johanes Eka Priyatma, M.Sc.,Ph D selaku Rektor Universitas Sanata
Dharma Yogyakarta.
2. Dr. H. Herry Maridjo, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Sanata Dharma Yogyakarta.
3. Drs. YP Supardiyono, M.Si., Ak., QIA selaku Ketua Program Studi
Akuntansi Universitas Sanata Dharma Yogyakarta.
4. Drs. Yusef Widya Karsana, M.Si., Akt., QIA selaku Dosen Pembimbing
yang selalu membimbing dan memberikan arahan kepada penulis.
5. Dr. Fr. Reni Retno Anggraini, M.Si. selaku Dosen Penguji yang telah
memberikan banyak saran dan masukan dalam penulisan skripsi ini.
6. M. Trisnawati Rahayu, S.E., M.Si., Ak., QIA selaku Dosen Penguji yang
telah memberikan banyak saran dan masukan dalam penulisan skripsi ini.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
ix
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ....................................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING .............................................. ii
HALAMAN PENGESAHAN ......................................................................... iii
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN .............................................. iv
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS ......................... v
LEMBAR PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI ILMIAH UNTUK
KEPENTINGAN AKADEMIS ...................................................................... vi
KATA PENGANTAR ..................................................................................... vii
DAFTAR ISI ................................................................................................... ix
DAFTAR TABEL ........................................................................................... xiii
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xv
ABSTRAK ....................................................................................................... xvi
ABSTRACT ..................................................................................................... xvii
BAB I PENDAHULUAN ........................................................................... 1
A. Latar Belakang Masalah ........................................................... 1
B. Rumusan Masalah ...................................................................... 4
C. Tujuan Penelitian ...................................................................... 4
D. Manfaat Penelitian .................................................................... 4
E. Sistematika Penulisan ................................................................ 5
BAB II LANDASAN TEORI ..................................................................... 7
A. Pengertian Return Saham .......................................................... 7
B. Perumusan Hipotesis ................................................................. 10
1. Pengaruh profitabilitas Terhadap Return Saham ................. 10
2. Pertumbuhan Penjualan (Sales Growth) ............................... 14
3. Leverage .............................................................................. 14
BAB III METODE PENELITIAN ............................................................... 19
A. Jenis Penelitian .......................................................................... 19
B. Waktu Penelitian ...................................................................... 19
C. Teknik Pengumpulan Data ......................................................... 19
D. Populasi dan Penentuan Sampel ............................................... 20
E. Variabel Penelitian dan Definisi Operasional ........................... 21
1. Variabel Terikat (Dependent Variable) ................................ 21
a. Return Saham ............................................................. 21
2. Variabel Bebas (Independent Variabel) ............................... 22
a. Net Profit Margin ....................................................... 22
b. Pertumbuhan Penjualan .............................................. 22
c. Leverage ..................................................................... 23
F. Teknik Analisis Data .................................................................. 24
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
x
BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN ....................................... 29
BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ..................................... 34
A. Deskripsi Data .......................................................................... 34
B. Hasil Analisis Data ................................................................... 37
1. Statistik Deskriptif ............................................................... 37
2. Hasil Uji Asumsi Klasik ...................................................... 38
a. Uji Normalitas ............................................................ 38
b. Uji Multikolinearitas .................................................. 41
c. Uji Autokeralsi ........................................................... 42
d. Uji heteroskedastisitas ................................................ 43
3. Hasil Uji Regresi Linear Berganda ...................................... 44
C. Pembahasan .............................................................................. 47
1. Rumusan Masalah Pertama ................................................. 47
2. Rumusan Masalah Kedua .................................................... 48
3. Rumusan Masalah Ketiga .................................................... 49
BAB VI PENUTUP ...................................................................................... 51
A. Kesimpulan ............................................................................... 51
B. Keterbatasan Penelitian ............................................................. 52
C. Saran ......................................................................................... 52
DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... 53
LAMPIRAN .................................................................................................... 55
Lampiran 1 ...................................................................................................... 56
Lampiran 2 ...................................................................................................... 63
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xi
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 1 Tabel Perusahaan Manufaktur ........................................................... 36
Tabel 2 Deskriptif Data ................................................................................... 37
Tabel 3 Uji Normalitas dengan Kolmogorov Smirnov ................................... 40
Tabel 4 Hasil Uji Multikolinearitas ................................................................. 41
Tabel 5 Hasil Uji Autokolerasi ....................................................................... 42
Tabel 6 Hasil Summary Regresi ..................................................................... 44
Tabel 7 Hasil Uji Signifikan F ........................................................................ 45
Tabel 8 Hasil Coefficients Model Regresi ....................................................... 46
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xii
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar I. Normal Probability Plot ................................................................ 39
Gambar II. Grafik Scatterplot ......................................................................... 43
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xiii
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS, SALES GROWTH
DAN LEVERAGE TERHADAP RETURN SAHAM
Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2010 – 2012
Oleh:
Enriko Artfiandi
NIM: 082114117
Universitas Sanata Dharma
Yogyakarta
2015
Tujuan penelitian ini adalah menguji apakah profitabilitas, sales growth
mempunyai pengaruh positif dan leverage mempunyai pengaruh negatif terhadap
return saham. jenis penelitian yang dilakukan berupa studi empiris. Penelitian ini
menggunakan sampel perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia menurut ICMD (Indonesian Capital Market Directory) periode 2010 –
2012. Teknik pengumpulan data menggunakan teknik penelitian tidak langsung.
Teknik penentuan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive
sampling.
Hasil pengujian memberikan bukti bahwa variabel profitabilitas yang
diukur dengan net profit margin memiliki nilai signifikasi yang lebih kecil dari α
= 5 %, maka berpengaruh secara positif terhadap return saham perusahaan.
Dengan demikian H1 diterima yang artinya bahwa peningkatan Profitabilitas
dapat meningkatkan return saham perusahaan. Variabel sales growth memiliki
nilai signifikasi yang lebih kecil dari α = 5 %, maka berpengaruh secara positif
terhadap return saham perusahaan. Dengan demikian H2 diterima yang artinya
bahwa peningkatan sales growth mempengaruhi return saham perusahaan.
Variabel leverage memiliki nilai signifikasi yang lebih besar dari α = 5 %, maka
tidak berpengaruh secara negatif terhadap return saham perusahaan. Dengan
demikian H3 ditolak yang artinya bahwa peningkatan leverage tidak
mempengaruhi return saham perusahaan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xiv
ABSTRACT
ANALYSIS THE EFFECT OF PROFITABILITY, SALES GROWTH AND
LEVERAGE ON STOCK RETURN
An Emperical Study To Manufacturing Companies Listed in Indonesian Stock
Exchange for The Period Of 2010 - 2012
By:
Enriko Artfiandi
NIM: 082114117
Sanata Dharma Universty
Yogyakarta
2015
The purpose of this study is to examine whether the profitability,and sales
growth has a positive effect, and leverage has a negative effect to stock return.
Type of research is emperical studies. This research is using manufacturing
companies’ listed on the Indonesian Stock Exchange according to ICMD
(Indonesian Capital Market Directory) during the period of 2010 – 2012. The
sampling technique used for this research is purposive sampling.
The results proved that profitability ratio with net profit margin had a
significant value less than α = 5 %, so it affected significantly positive to
companies’ stock return. It means the increase of profitability was affecting the
companies’ stock return. Sales growth ratio had a significant value less than α =
5 %, so it affected significantly positive to companies’ stock return. It means the
increase of sales growth was affecting the companies’ stock return. Leverage
ratio had a significant value more than α = 5 %, so it affected significantly
negative to companies’ stock return. It means the increase of leverage wasn’t
affecting the companies’ stock return.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Pasar modal memiliki peranan penting dalam kegiatan ekonomi.
Pasar modal telah menjadi satu sumber kemajuan ekonomi, sebab pasar
modal dapat menjadi sumber dana alternatif bagi perusahaan.
Perkembangan pasar modal yang pesat menciptakan berbagai peluang atau
alternatif investasi bagi investor. Di sisi lain, perusahaan pencari dana
harus saling bersaing dalam mendapatkan dana dari investor dalam pasar
modal. Secara teoritis investor akan menanamkan uangnya pada
perusahaan yang dapat memberikan return (keuntungan) yang tinggi.
Adapun return yang tinggi pada umumnya dapat dipenuhi oleh perusahaan
yang memiliki kinerja keuangan yang baik. Jadi investor akan
menanamkan dananya pada perusahaan yang memiliki kinerja yang baik.
Kebutuhan perusahaan akan modal sangat besar, sehingga dilakukan
berbagai macam upaya untuk mencapai hal tersebut. Pemenuhan dana ini
bisa bersumber dari laba ditahan, modal saham maupun dengan hutang,
baik hutang jangka pendek maupun hutang jangka panjang.
Nilai saham menggambarkan informasi portofolio bagi para
investor. Investor dalam menanamkan dananya membutuhkan berbagai
informasi yang berguna untuk memprediksi hasil investasinya. Investor
juga menggunakan informasi tersebut sebagai pengukuran kinerja suatu
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
2
perusahaan, sehingga dapat dijadikan sebagai salah satu pertimbangan bagi
investor. Laba perusahaan dalam laporan keuangan merupakan salah satu
tolak ukur untuk menarik perhatian para investor. Dalam era globalisasi
ini, penelitian mengenai pasar modal banyak dilakukan, baik pasar modal
dalam negeri maupun di luar negeri. Penelitian tersebut dilakukan karena
banyak faktor-faktor yang mempengaruhi pasar modal.
Hasil penelitian dari peneliti terdahulu sangat mendukung
penelitian ini yang memasukkan profitabilitas, sales growth, dan leverage
sebagai variabelnya. Hal ini menunjukkan bahwa faktor untuk mengetahui
tingkat keberhasilan dalam memperoleh laba, adalah mengukur tingkat
penjualan dan manajemen dalam hal hutang.
Menurut Hilal (2009:29-30), salah satu indikator keberhasilan
perusahaan adalah kemampuan mencetak laba secara efisien. Yaitu bahwa
manajer perusahaan tersebut mampu membukukan pendapatan dan sales
yang signifikan, dan dalam waktu yang sama manajer mampu
meminimalisir biaya – biaya. Mengingat laba adalah selisih antara
pendapatan dan biaya, maka ukuran efisiensi dapat dilihat dengan
membandingkan (rasio) antara laba terhadap pendapatan. Rasio ini
terkenal dengan sebutan NPM (net profit margin), dimana tingginya NPM
menyiratkan keahlian manajer dalam mencetak laba dengan meminimalisir
biaya – biaya.
Di samping itu sales growth (pertumbuhan penjualan) dapat
dijadikan indikator bagi maju tidaknya suatu perusahaan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
3
Suatu perusahaan dengan pertumbuhan yang positif (trendnya meningkat)
adalah indikator majunya perusahaan tersebut. Perusahaan dengan
pertumbuhan yang tinggi sebaiknya menggunakan hutang dalam jumlah
besar, karena biaya pengembangan pada emisi saham biasa lebih tinggi
dibandingkan dengan emisi obligasi. Pertumbuhan penjualan (sales
growth) memiliki hubungan yang positif dengan DER, perusahaan dengan
pertumbuhan penjualan yang tinggi akan cenderung menggunakan hutang
(sumber pendanaan eksternal) dalam sistem pendanaannya (Cassar dan
Holmes, 2003).
Debt to Equity Ratio (DER) mencerminkan kemampuan
perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya yang ditunjukkan oleh
berapa bagian dari modal sendiri yang digunakan untuk membayar hutang.
DER menunjukkan tentang imbangan antara proporsi hutang dibandingkan
modal sendiri. DER juga memberikan jaminan tentang seberapa besar
hutang-hutang perusahaan dijamin modal sendiri. DER akan
mempengaruhi kinerja perusahaan dengan meningkatnya beban tetap
perusahaan sekaligus resiko keuangan perusahaan, maka hal tersebut akan
mempengaruhi return saham perusahaan (Faried, 2008).
Berdasarkan uraian serta permasalahan di atas maka penulis tertarik
untuk melakukan penelitian dengan judul ‘Analisis Pengaruh
Profitabilitas, Sales Growth dan Leverage Terhadap Return Saham
(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2010 – 2012)’.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
4
B. Rumusan Masalah
1. Apakah profitabilitas mempunyai pengaruh positif terhadap return
saham ?
2. Apakah sales growth mempunyai pengaruh positif terhadap return
saham ?
3. Apakah leverage mempunyai pengaruh negatif terhadap return
saham ?
C. Tujuan Penelitian
1. Untuk memperoleh bukti empiris apakah profitabilitas
berpengaruh positif terhadap return saham.
2. Untuk memperoleh bukti empiris apakah sales growth
berpengaruh positif terhadap return saham.
3. Untuk memperoleh bukti empiris apakah leverage berpengaruh
negatif terhadap return saham.
D. Manfaat Penelitian
1. Bagi peneliti, penelitian ini diharapkan dapat menambah wawasan
ilmu pengetahuan khususnya tentang manajemen investasi.
2. Bagi mahasiswa dan peneliti lain, hasil penelitian ini diharapkan
dapat digunakan sebagai referensi bagi penelitian lain yang
berkaitan dengan penelitian ini.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
5
3. Bagi komunitas pasar modal, hasil penelitian ini diharapkan dapat
membantu pihak-pihak yang terlibat di dalamnya untuk
mendapatkan informasi guna pengambilan keputusan investasi,
terutama dalam memprediksi return saham suatu investasi.
E. Sistematika Penulisan Skripsi
Bab I Pendahuluan
Dalam bab ini diuraikan mengenai latar belakang masalah,
rumusan masalah, batasan masalah, tujuan penelitian, manfaat
penelitian, dan sistematika penulisan.
Bab II Landasan Teori
Dalam bab ini akan diuraikan tentang teori-teori dan penelitian
terdahulu yang bersangkutan dengan masalah penelitian yaitu
return saham, profitabilitas, sales growth, leverage, dan
perumusan hipotesis.
Bab III Metode Penelitian
Dalam bab ini akan diuraikan mengenai metode penelitian yang
digunakan dalam penulisan skripsi ini yang meliputi ruang
lingkup penelitian, sampel penelitian, variabel penelitian,
metode pengumpulan data, metode pengolahan data, dan alat
analisis.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
6
Bab IV Gambaran Umum Perusahaan
Dalam bab ini akan diuraikan mengenai daftar perusahaan yang
memenuhi kriteria sampel penelitian.
Bab V Analisis Data dan Pembahasan
Dalam bab ini akan diuraikan mengenai proses analisis data
yang meliputi deskripsi data, analisis data, dan pembahasan.
Bab VI Penutup
Bab ini berisi tentang kesimpulan yang diperoleh dari hasil
analisis data serta mengemukakan saran-saran yang sekiranya
dapat dijadikan bahan pertimbangan bagi penelitian selanjutnya.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
7
7
BAB II
LANDASAN TEORI
A. Pengertian Return Saham
Menurut Elton dan Gruber (1995), saham adalah menunjukkan hak
kepemilikan pada keuntungan dan aset dari sebuah perusahaan. Secara
sederhana, saham dapat didefinisikan surat berharga sebagai bukti
penyertaan atau kepemilikan individu maupun institusi dalam suatu
perusahaan. return (kembalian) merupakan tingkat keuntungan yang
diperoleh pemodal atau investor atas investasi yang dilakukan. Setiap
investasi baik jangka pendek maupun jangka panjang mempunyai tujuan
pokok untuk mendapatkan keuntungan yang disebut sebagai return baik
langsung maupun tidak langsung (Robert Ang, 1997).
Secara sederhana investasi dapat diartikan sebagai suatu kegiatan
menempatkan dana pada satu atau lebih dari satu aset selama periode
tertentu dengan harapan dapat memperoleh penghasilan atau peningkatan
nilai investasi (Suad Husnan, 1998). Dalam berinvestasi, investor yang
rasional akan mempertimbangkan dua hal yaitu pendapatan yang
diharapkan (expected return) dan risiko (risk) yang terkandung dari
alternatif investasi yang dilakukan. Komponen return terdiri dari dua
macam yaitu capital gain (keuntungan selisih harga) dan current income
(perdagangan lancar).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
8
Capital gain merupakan keuntungan yang diterima karena adanya
selisih antara harga penjualan dengan harga pembelian saham dari suatu
instrumen investasi, yang berarti bahwa instrumen investasi harus
diperdagangkan di pasar. Dengan adanya perdagangan maka akan timbul
perubahan nilai suatu instrumen investasi yang menghasilkan capital gain.
Untuk menentukan besarnya capital gain dilakukan dengan analisis return
historis yang terjadi pada periode sebelumnya sehingga dapat ditentukan
besarnya tingkat kembalian yang diinginkan.
Komponen kedua dari return adalah current income yaitu
keuntungan yang diperoleh melalui pembayaran yang bersifat periodik
misalkan pembayaran bunga deposito, dividen, bunga obligasi dan
sebagainya disebut sebagai pendapatan lancar, maksudnya adalah
keuntungan yang diterima biasanya dalam bentuk kas atau setara kas,
sehingga dapat dituangkan secara cepat seperti bunga atau jasa giro dan
dividen tunai. Serta yang setara kas adalah saham bonus atau dividen
saham yaitu dividen dibayarkan dalam bentuk saham-saham dan dapat
dikonversi menjadi uang kas.
Expected return adalah return (kembalian) yang diharapkan oleh
pemodal atau suatu investasi yang akan diperoleh pada waktu yang akan
datang. Faktor yang mempengaruhi return suatu investasi meliputi faktor
internal perusahaan dan faktor eksternal perusahaan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
9
Faktor internal perusahaan meliputi kualitas dan reputasi dari
manajemen, struktur hutang, struktur permodalan, tingkat laba yang
dicapai dan sebagainya. Faktor eksternal meliputi perkembangan sektor
industri, pengaruh kebijakan moneter dan fiskal, faktor ekonomi dan
sebagainya (Robert Ang, 1997).
Jogiyanto (2000) membagi konsep return ke dalam dua kelompok
yaitu return tunggal dan return portofolio. Return tunggal merupakan hasil
yang diperoleh dari investasi yang berupa return realisasi dan return
ekspektasi. Dimana return realisasi (realized return) merupakan return
yang terjadi yang dihitung berdasarkan data historis dan berfungsi sebagai
salah satu pengukur kinerja perusahaan. Return historis juga bermanfaat
sebagai dasar dalam menentukan return ekspektasi (expected return) di
waktu mendatang. Return ekspektasi merupakan return yang diharapkan
akan diperoleh oleh investor diwaktu mendatang (Jogiyanto, 2000). Return
realisasi dihitung dengan formula sebagai berikut :
Keterangan :
: Return Saham
: Harga saham i pada akhir periode
: Harga saham i pada awal periode
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
10
B. Perumusan Hipotesis
1. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Return Saham
Profitabilitas perusahaan merupakan salah satu dasar penilaian
kondisi suatu perusahaan, untuk itu dibutuhkan suatu alat analisis untuk
bisa menilainya. Alat analisis yang dimaksud adalah rasio-rasio keuangan.
Rasio profitabilitas mengukur efektifitas manajemen berdasarkan hasil
pengembalian yang diperoleh dari penjualan dan investasi. Profitabilitas
juga mempunyai arti penting dalam usaha mempertahankan kelangsungan
hidupnya dalam jangka panjang, karena profitabilitas menunjukkan
apakah badan usaha tersebut mempunyai prospek yang baik di masa yang
akan datang. Dengan demikian setiap badan usaha akan selalu berusaha
meningkatkan profitabilitasnya, karena semakin tinggi tingkat
profitabilitas suatu badan usaha maka kelangsungan hidup badan usaha
tersebut akan lebih terjamin.
Menurut Kasmir (2008:197), tujuan penggunaan profitabilitas bagi
perusahaan maupun bagi pihak luar perusahaan adalah :
1. Untuk mengukur atau menghitung laba yang diperoleh
perusahaan dalam satu periode tertentu.
2. Untuk menilai posisi laba perusahaan tahun sebelumnya
dengan tahun sekarang.
3. Untuk menilai perkembangan laba dari waktu ke waktu.
4. Untuk mengukur produktifitas dari seluruh dana perusahaan
yang digunakan baik modal sendiri.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
11
5. Untuk mengukur produktivitas seluruh dana perusahaan yang
digunakan,baik modal pinaman maupun modal sendiri.
6. Untuk mengukur produktivitas dari seluruh dana perusahaan
yang digunakan.
Sementara itu manfaat yang diperoleh adalah :
1. Mengetahui besarnya tingkat laba yang diperoleh perusahaan
dalam satu periode.
2. Mengetahui posisi laba tahun sebelumnya dengan tahun
sekarang.
3. Mengetahui perkembangan laba dari waktu ke waktu.
4. Mengetahui besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal
sendiri.
5. Mengetahui produktivitas dari seluruh dana perusahaan yang
digunakan,baik modal sendiri maupun modal pinjaman.
Secara umum ada empat jenis analisis yang digunakan untuk
menilai tingkat profitabilitas yakni terdiri dari: (Kasmir, 2008:199)
1. Net Profit Margin (NPM)
2. Gross Profit Margin (GPM)
3. Return On Assets (ROA)
4. Earnings Per Share (EPS)
Namun dari keempat rasio profitabilitas tersebut, analisis rasio
profitabilitas dalam penelitian ini diwakili oleh rasio net profit margin.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
12
Salah satu faktor keberhasilan perusahaan adalah kemampuan
mencetak laba secara efisien. Mengingat laba adalah selisih antara
pendapatan dan biaya, maka ukuran efisiensi dapat dilihat dengan
membandingkan (rasio) antara laba terhadap penjualan. Rasio ini dikenal
dengan NPM (net profit margin). Investor di bursa saham seringkali
mengkaitkan antara NPM terhadap return saham, dimana perusahaan
dengan NPM yang tinggi dipersepsikan sebagai perusahaan yang memiliki
prospek baik dimasa datang.
NPM merupakan rasio antara laba bersih setelah pajak (profit after
tax) terhadap total penjualan bersih (net sales) menunjukkan kinerja
keuangan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih atas total penjualan
bersih yang dicapai oleh perusahaan. Jadi kinerja keuangan perusahaan
dalam menghasilkan laba bersih atas penjualan bersihnya semakin
meningkat maka hal ini akan berdampak pada meningkatnya pendapatan
yaitu berupa dividend yang akan diterima oleh para pemegang saham.
NPM yang semakin meningkat menggambarkan kinerja perusahaan
yang semakin baik dan keuntungan yang diperoleh pemegang saham akan
meningkat pula. Dengan semakin meningkatnya keuntungan (laba bersih
sesudah pajak) akan mencerminkan bagian laba dalam bentuk dividend
gain maupun capital gain yang diterima oleh pemegang saham semakin
besar.
Investor di bursa seringkali mengkaitkan antara NPM terhadap
return saham, dimana perusahaan dengan NPM yang tinggi dipersepsikan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
13
sebagai perusahaan yang memiliki prospek baik dimasa datang. Pengaruh
NPM terhadap return saham ini menunjukkan bahwa dengan peningkatan
pada NPM menunjukkan adanya peningkatan keahlian manajemen dalam
mencetak laba yang berarti semakin membaiknya return saham
perusahaan sehingga perusahaan akan memiliki prospek baik di masa
depan.
Dengan demikian para investor dan atau calon investor lain akan
tertarik untuk menanamkan dananya ke dalam perusahaan tersebut. Jika
permintaan atas saham perusahaan semakin banyak maka harga saham di
pasar modal cenderung meningkat. Dengan meningkatnya harga saham,
maka capital gain (actual return) dari saham tersebut juga meningkat. Hal
ini disebabkan karena actual return merupakan selisih antara harga saham
periode saat ini dengan harga saham sebelumnya. NPM yang meningkat
akan mendorong peningkatan pada nilai return saham. Berdasarkan logika
konsep tersebut maka NPM berpengaruh positif terhadap return saham
sehingga rumusan hipotesis sebagai berikut :
H1 : Profitabilitas berpengaruh secara positif terhadap return saham
2. Pertumbuhan Penjualan (Sales growth)
Perusahaan manufaktur tidak akan berjalan tanpa adanya sistem
penjualan yang baik. Penjualan merupakan ujung tombak dari sebuah
perusahaan. Ramalan penjualan yang tepat sangatlah diperlukan, agar
perusahaan dapat mempersiapkan segala sesuatu yang diperlukan untuk
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
14
proses produksi. Dengan menggunakan rasio pertumbuhan penjualan,
perusahaan dapat mengetahui trend penjualan dari produknya dari tahun ke
tahun. Penjualan harus dapat menutupi biaya sehingga dapat meningkatkan
keuntungan maka perusahaan dapat menentukan langkah yang akan
diambil untuk mengantisipasi kemungkinan naik atau turunnya penjualan
pada tahun yang akan datang.
Bila penjualan ditingkatkan, maka aktiva pun harus ditambah
sedangkan di sisi lain, jika perusahaan tahu dengan pasti permintaan
penjualannya di masa mendatang, hasil dari tagihan piutangnya, serta
jadwal produknya, perusahaan akan dapat mengatur jadwal jatuh tempo
hutangnya agar sesuai dengan arus kas bersih di masa mendatang.
Akibatnya, laba akan dapat dimaksimalkan (Horne dan Wachowicz,
2005).
Menurut Detiana (2011:59-60), Pertumbuhan penjualan
mencerminkan manisfestasi keberhasilan investasi periode masa lalu dan
dapat dijadikan sebagai prediksi pertumbuhan masa yang akan datang.
Pertumbuhan penjualan juga merupakan indikator permintaan dan daya
saing perusahaan dalam suatu industri. Laju pertumbuhan suatu
perusahaan akan mempengaruhi kemampuan mempertahankan keuntungan
dalam mendanai kesempatan– kesempatan pada masa yang akan datang
(Barton et al. 1989). Pertumbuhan penjualan tinggi, maka akan
mencerminkan pendapatan meningkat sehingga pembayaran dividen
cenderung meningkat.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
15
Menurut Ratnawati (2007), pertumbuhan perusahaan yang
berkelanjutan adalah tingkat dimana penjualan perusahaan dapat tumbuh
tergantung pada bagaimana dukungan asset terhadap peningkatan
penjualan. Selain melalui tingkat penjualan, pertumbuhan perusahaan
dapat juga diukur dari pertumbuhan aset atau dengan kesempatan investasi
yang diproksikan dengan berbagai macam kombinasi nilai set kesempatan
investasi (investment opportunity set).
Pertumbuhan perusahaan akan menimbulkan konsekuensi pada
peningkatan investasi atas aktiva perusahaan dan akhirnya membutuhkan
penyediaan dana untuk membeli aktiva. Dengan kata lain, pertumbuhan
perusahaan akan berdampak pada keputusan investasi dan keputusan
pembiayaan, akhirnya berpengaruh pada return saham yang akan diterima
oleh para investor. Dari uraian diatas, dapat ditarik hipotesis sebagai
berikut:
H2 : Sales growth berpengaruh secara positif terhadap return saham
3. Leverage
Leverage merupakan rasio yang digunakan perusahaan agar dapat
menilai sejauh mana perusahaan menggunakan uang yang dipinjam. Ada
dua macam leverage, yaitu operating leverage dan financial leverage
(Horne dan Wachowicz, 2005).
Leverage mengukur seberapa besar tingkat pembelanjaan oleh
pemilik dibandingkan dengan pembelanjaan yang disediakan oleh kreditur
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
16
dalam mendanai total aktiva perusahaan. Semakin besar leverage
menunjukkan bahwa dana yang disediakan oleh pemilik dalam membiayai
investasi perusahaan semakin kecil, atau tingkat penggunaan hutang yang
dilakukan perusahaan semakin besar (Setiawan, 2005).
Untuk mengukur sejauh mana perusahaan dibiayai dengan hutang
salah satunya dapat dilihat melalui debt to equity ratio. Debt to Equity
Ratio mencerminkan besarnya proporsi antara total debt (total hutang)
dengan total shareholder’s equity (total modal sendiri). Total debt
merupakan total liabilities (baik hutang jangka pendek maupun jangka
panjang): sedangkan total shaareholder’s equity merupakan total modal
sendiri (total modal saham yang di setor dan laba yang ditahan) yang
dimiliki perusahaan.
Menurut Robert Ang (1997) rasio ini menunjukkan komposisi dari
total hutang terhadap total ekuitas. Semakin tinggi DER menunjukkan
komposisi total hutang semakin besar di banding dengan total modal
sendiri, sehingga berdampak semakin besar beban perusahaan terhadap
pihak luar (kreditur). Untuk mengembangkan perusahaan dalam
mengahadapi persaingan, maka diperlukan adanya suatu pendanaan yang
bisa digunakan untuk memenuhi kebutuhan tersebut. Sumber-sumber
pendanaan perusahaan dapat diperoleh dari dalam perusahaan (internal)
dan dari luar perusahaan (eksternal).
Menurut Heru (2009:23), rasio leverage merupakan besarnya
tingkat proporsi debt relatif terhadap ekuitas yang meningkatkan risiko
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
17
perusahaan. sebagaimana rasio lainnya faktor industri dan ekonomi sangat
mempengaruhi, baik tingkat debt maupun sifat debt (jatuh tempo dan
tingkat bunga tetap dan variabel). Misalnya industri dengan modal yang
intensif cenderung untuk menggunakan tingkat debt yang tinggi untuk
mendanai property, plant, and equipment-nya. Debt untuk mendanai
kegiatan semacam itu harus bersifat jangka panjang agar sesuai dengan
jangka waktu asset yang diperoleh. Debt ratio ditunjukkan dengan
perbandingan debt to total capital, debt to equity.
Pada prakteknya dana-dana yang dikelola perusahaan harus
dikelola dengan baik, karena masing-masing sumber dana tersebut
mengandung kewajiban pertanggungjawaban kepada pemilik dana.
Proporsi antara modal sendiri (internal) dengan modal pinjaman
(eksternal) harus diperhatikan, sehingga dapat diketahui beban perusahaan
terhadap para pemilik modal tersebut. Dalam manajemen keuangan
proporsi antara jumlah dana dari luar lazim disebut sebagai struktur
pendanaan atau struktur modal (capital structure).
Rasio leverage (hutang) menekankan pada peran penting
pendanaan hutang bagi perusahaan dengan menunjukkan persentase aktiva
perusahaan yang didukung oleh pendanaan hutang. Berdasarkan Pecking
Order Theory, semakin besar rasio ini, menunjukkan bahwa semakin besar
biaya operasional yang harus ditanggung perusahaan untuk memenuhi
kewajiban yang dimilikinya. Hal ini dapat menurunkan profitabilitas yang
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
18
dimiliki oleh perusahaan. Dari uraian diatas, dapat ditarik hipotesis sebagai
berikut:
H3 : Leverage berpengaruh secara negatif terhadap return saham
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
19
19
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah studi
empiris, yaitu studi tentang fakta atau data yang nyata dikumpulkan dan
diuji secara sistematik.
B. Waktu Penelitian
Penelitian dilakukan pada bulan Februari – April 2014
C. Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini menggunakan
teknik tidak langsung berupa teknik pengambilan basis data yang
dilakukan untuk mendapatkan data arsip sekunder. Data yang digunakan
adalah data sekunder kuantitatif historis yaitu data yang berupa angka-
angka yang dapat diukur dan diuji dengan metode statistik yang
merupakan bukti catatan atau laporan historis yang telah tersusun dalam
arsip dan telah dipublikasikan oleh pihak lain. Data diperoleh dari
Indonesian Capital Market Directory (ICMD), website
http://www.idx.co.id.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
20
D. Populasi dan Penentuan Sampel
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh
perusahaan manufaktur yang sahamnya terdaftar di Indonesian Capital
Market Directory (ICMD) pada tahun penelitian , yaitu tahun 2010 sampai
dengan 2012. Teknik penentuan sampel yang digunakan dalam penelitian
ini adalah purposive sampling, yaitu penentuan sampel dengan
berdasarkan pada kriteria-kriteria tertentu. Kriteria-kriteria yang digunakan
dalam penelitian ini adalah: Perusahaan tahun 2010 sampai dengan 2012
yang terdaftar (listed) di Indonesian Capital Market Directory (ICMD)
selama periode analisis, yaitu.
1. Perusahaan tersebut secara periodik mengeluarkan laporan keuangan
tiap tahunnya dan memiliki kelengkapan data seperti neraca, laporan
laba rugi dan laporan perubahan modal (ekuitas) selama periode
pengamatan.
2. Semua data yang dibutuhkan tersedia berupa nominal yang tercantum
dalam laporan leuangan seperti laba setelah pajak, penjualan bersih,
penjualan tahun 2010 – 2012, total hutang, total modal sendiri, total
ekuitas dan harga saham perusahaan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
21
E. Variabel Penelitian dan Definisi Operasional
1. Variabel Terikat ( dependent variabel )
a. Return Saham
Berdasarkan pengertian return, bahwa return suatu saham
adalah hasil yang diperoleh dari investasi dengan cara menghitung
selisih harga saham periode berjalan dengan periode sebelumnya
dengan mengabaikan deviden. Return saham yang digunakan
dalam penelitian ini adalah return keseluruhan dari suatu investasi
dalam suatu periode yang tertentu. Konsep return saham dalam
penelitian ini adalah perbandingan antara selisih harga saham saat
ini dengan harga saham periode sebelumnya Secara matematis
return saham dapat diformulasikan sebagai berikut (Ross et.al.
2003 : 238) :
Keterangan:
: Return Saham
: Harga saham i pada akhir periode
: Harga saham i pada awal periode
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
22
2. Variabel Bebas (independent variabel)
a. Net Profit Margin
NPM merupakan salah satu rasio profitabilitas yang
digunakan untuk mengukur laba bersih dibandingkan dengan
penjualan.
Net Profit Margin atau sering disebut dengan sales margin
digunakan untuk melihat berapa perbandingan laba yang bisa
dihasilkan dengan penjualan yang dimiliki perusahaan. Apabila
rasio NPM perusahaan besar maka menunjukan bahwa perusahaan
berkinerja dengan baik, karena dapat menghasilkan laba bersih
yang besar melalui aktivitas penjualannya, sehingga digunakan
investor dalam mengambil keputusan apakah membeli saham
tersebut. NPM dalam persamaan akuntansi dapat dirumuskan
sebagai berikut:
b. Pertumbuhan penjualan
Pertumbuhan penjualan (growth) mencerminkan
manisfestasi keberhasilan investasi periode masa lalu dan dapat
dijadikan prediksi pertumbuhan masa yang akan datang.
Pertumbuhan penjualan juga merupakan indikator permintaan dan
daya saing perusahaan dalam suatu industri.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
23
Pertumbuhan perusahaan dalam manajemen keuangan diukur
berdasar perubahan penjualan, bahkan secara keuangan dapat
dihitung berapa pertumbuhan yang seharusnya (sustainable growth
rate) dengan melihat keselarasan keputusan investasi dan
pembiayaan.
Dengan mengetahui seberapa besar pertumbuhan penjualan,
perusahaan dapat memprediksi seberapa besar profit yang akan
didapatkan. Untuk mengukur pertumbuhan penjualan, digunakan
rumus:
c. Leverage
Leverage menggambarkan seberapa besar perusahaan
menggunakan hutang dalam struktur modalnya. Faktor Leverage
yang digunakan dalam penelitian ini adalah Debt to Equity Ratio
(DER). DER merupakan perbandingan antara total hutang dengan
total modal sendiri. Rumus untuk menghitung adalah:
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
24
F. Teknik Analisis Data
Langkah-langkah untuk menjawab rumusan masalah adalah sebagai
berikut:
a. Mengumpulkan data yang terdapat dalam laporan keuangan seperti
laba setelah pajak, penjualan bersih, penjualan tahun 2010 – 2012,
total hutang, total modal sendiri, total ekuitas dan harga saham
perusahaan.
b. Menghitung rasio profitabilitas dengan cara laba setelah pajak
dibagi penjualan bersih, menghitung pertumbuhan penjualan
dengan cara penjualan pada akhir periode dikurangi penjualan pada
awal periode dibagi penjualan pada akhir periode, menghitung
Leverage dengan cara total hutang dibagi total ekuitas, dan
menghitung return saham dengan cara harga saham pada akhir
periode dikurangi harga saham pada awal periode di bagi harga
saham pada awal periode.
c. Untuk menjawab permasalahan yang ada dan menguji hipotesis
yang telah ditentukan maka metode analisis yang digunakan adalah
teknik analisis regresi berganda (multiple regression).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
25
Uji t digunakan untuk menguji pengaruh masing-masing variabel
bebas yang digunakan dalam penelitian ini secara parsial,
sementara uji F dilakukan untuk menguji pengaruh semua variabel
bebas terhadap variabel terikat secara bersama-sama. Model regresi
berganda yang akan diambil dapat dirumuskan sebagai berikut :
Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + e
Keterangan:
Y = Return Saham
a = Konstanta
X1 = Rasio NPM
X2 = Rasio Sales growth
X3 = Rasio Leverage
b1 = Koefisien Regresi Rasio NPM
b2 = Koefisien Regresi Rasio Sales growth
b3 = Koefisien Regresi Rasio Leverage
e = Error (Pengganggu)
d. Pengujian Asumsi Klasik
Penelitian ini menggunakan data sekunder. Untuk
mendapatkan ketepatan model yang akan dianalisis, perlu
dilakukan pengujian atas beberapa persyaratan asumsi klasik yang
mendasari model regresi. Ada beberapa langkah untuk menguji
model yang akan diteliti, antara lain :
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
26
1) Uji Normalitas
Untuk mengetahui normalitas populasi suatu data dapat
dilakukan dengan menggunakan analisis grafik. Pada analisis
regresi ini, metode yang digunakan adalah grafik histogram dan
normal probability plot yang membandingkan distribusi kumulatif
dari data sesungguhnya dengan distribusi kumulatif dari distribusi
normal Normalitas dapat dideteksi dengan melihat penyebaran data
(titik) pada sumbu diagonal dari grafik dengan melihat histogram
dari residualnya Dasar untuk mengambil keputusan adalah sbb:
Jika data menyebar disekitar garis diagonal dan mengikuti
arah garis diagonal atau grafik histogramnya menunjukkan pola
distribusi normal, maka model regresi tersebut memenuhi asumsi
normalitas. Jika data menyebar menjauh dari garis diagonal dan
atau tidak mengikuti arah garis diagonal atau grafik histogramnya
tidak menunjukkan pola distribusi normal, maka model regresi
tersebut tidak memenuhi asumsi normalitas.
Selain menggunakan uji normalitas, untuk menguji
normalitas data dapat juga menggunakan uji statistik Kolmogorov
Smirnov (K-S) yang dilakukan dengan membuat hipotesis nol (Ho)
untuk data berdistribusi normal dan hipotesis alternatif (Ha) untuk
data tidak berdistribusi normal.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
27
2) Uji Multikolinearitas
Uji ini bertujuan menguji apakah dalam model regresi
ditemukan adanya korelasi antar variabel independen. Untuk
mendeteksi ada tidaknya multikolinearitas dalam model regresi,
dapat dilihat dari tolerance value dan variance inflation factor
(VIF). Tolerance mengukur variabilitas variabel independen yang
terpilih yang tidak dapat dijelaskan oleh variabel independen
lainnya.
Jadi nilai tolerance yang rendah sama dengan nilai VIF yang tinggi
(karena VIF = 1/tolerance). Nilai cut off yang umum dipakai untuk
menunjukkan adanya multikolinearitas adalah nilai tolerance <
0,10 atau sama dengan nilai VIF > 10.
3) Uji Autokorelasi
Uji Autikorelasi bertujuan menguji apakah terdapat korelasi
antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan
pengganggu pada periode (t-1) dalam model regresi. Jika terdapat
korelasi maka model tersebut mengalami masalah autokorelasi.
Model regresi yang baik adalah model yang bebas dari
autokorelasi. Untuk mendeteksi autokorelasi dapat dilakukan uji
statistik Durbin – Watson (DW test) . Durbin Watson test
dilakukan dengan membuat hipotesis :
Ho : tidak ada autokorelasi (r = 0)
Ha : ada autokorelasi ( r ≠ 0)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
28
Untuk mengambil keputusan ada tidaknya auto korelasi,ada
pertimbangan yang harus dipatuhi, antara lain :
a) Bila nilai DW terletak diantara batas atas (du) dan (4-du),
maka koefisien autokorelasi = 0, berarti tidak ada
autokorelasi.
b) Bila nilai DW lebih rendah daripada batas bawah (dl) maka
koefisien autokorelasi >0, berarti ada autokorelasi positif.
c) Bila nilai DW lebih besar dari (4-dl) maka koefisisen
autokorelasi <0, berarti terjadi autokorelasi negatif.
d) Bila nilai DW terletak antara (du) dan (dl) atau DW terletak
antara (4-du) dan (4-dl), maka hasilnya tidak dapat
disimpulkan.
4) Uji Heteroskedastisitas
Pengujian ini bertujuan menguji apakah dalam model
regresi ini terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu
pengamatan ke pengamatan lain. Model regresi yang baik adalah
terjadi homokesdastisitas. Untuk mendeteksi adanya
heterokedastisitas dari tingkat signifikansi dapat digunakan. grafik
Scatterplot untuk menentukan heterokesdastisitas.
Jika titik-titik yang terbentuk menyebar secara acak baik di
atas atau di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi
heterokesdastisitas pada model yang digunakan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
29
BAB IV
GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN
Berdasarkan hasil penelitian yang telah diteliti terdapat 54 Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di ICMD (Indonesian
Capital Market Directory) tahun 2010 - 2012 antara lain:
DAFTAR SAMPEL PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI ICMD TAHUN 2010-2012
NO Kode Perusahaan Nama Perusahaan Alamat Perusahaan
1 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk
Wisma Alun Graha 1st Fl, suite 110, Jln. Prof. Dr.
Soepomo No. 233
2 AKPI Argha Karya Peima Industry Tbl Jln. Pahlawan, Karang Asem, Citeureup, Bogor
3 ALKA Alaska Industrindo Tbk
Jln. Pulo Gadung No. 4, Kawasan Industri Pulogadung,
Jakarta
4 ALMI Alumindo Light Metal Industri Tbk Sawotratapan, Gedangan, Sidoarjo
5 APLI Asiaplast Industries Tbk
Menara Imperium 10th Fl, Suite D, Jln.H.R. Rasuna
Said Kav. 1
6 ASII Astra Internaional Tbk
Gedung AMDI, Jln. Gaya Motor Raya No.8 Sunter
Jakarta
7 AUTO Astra Otoparts Tbk Jln. Raya Pegangsaan Dua Km. 2,2 Kelapa Gading
8 BATA Sepatu Bata Tbk
Graha Bata, Jln. R.A Kartini Kav. 28, Cilandak Barat,
Jakarta Selatan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
30
9 BIMA Primarindo Asia Infrastructure Tbk Jln. Raya Ranca Bolang No. 98
10 BRNA Berlina Tbk
Jln. Jababeka Raya Blok E 12 – 17, Kawasan Industri
Jababeka – Cikarang, Desa Wangunharja, Bekasi
11 BTON Betonjaya Manunggal Tbk Jln. Raya Krikilan No. 434 Km. 28, Driyorejo, Gresik
12 BUDI Bumi Resources Tbk
Bakrie Tower Lt. 12, Kompleks Rasuna Epicentrum
Jln. H.R Rasuna Said, Jakarta
13 DLTA Delta Djakarta Tbk
Jln. Inspeksi Tarum Barat, setiadharma, Kec. Tambun,
Bekasi Timur, Jawa Barat
14 DVLA Darya Varia Laboratoria Tbk
Talavera Office Park Lt. 8-10 Jln. Letjen T.B
Simatupang No. 22 – 26 Jakarta
15 FASW Wajar Surya Wisesa Tbk Jln. Abdul Muis No. 30 Jakarta
16 GDYR Goodyear Indonesia Tbk Jln. Pemuda No. 27, Bogor
17 GGRM Gudang Garam Tbk Jln. Jendral A. Yani No. 79 Jakarta
18 HMSP HM Sampoerna Tbk
One Pasific Place, 18th Fl, SCBD,
Jln. Jendral Sudirman Kav. 52 – 53 Jakarta
19 IGAR Champion Pasific Indonesia Tbk Jln. Sultan Agung Km 28,5
20 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk
Sudirman Plaza Indofood Tower 27th Fl,
Jln. Jend. Sudirman Kav. 76 – 78 Jakarta
21 INDS Indospring Tbk Jln. May Jend Soengkono No. 10, Segoromadu, Gresik
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
31
22 INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk
Wisma Indocement Lt. B, Jln. Jendral. Sudirman Kav.
70-71 Jakarta
23 JPFA Japfa Comfeed Indonesia Tbk
Wisama Milenia Lt. 7, Jln. MT. Haryono Kav. 16,
Jakarta
24 KAEF Kimia Farma (Persero) Tbk Jln. Veteran No. 9 Jakarta
25 KBLI KMI Wire and Cable Tbk Jln. Raya Bekasi KM 23,1 Cakung
26 KDSI Kedawung Setia Industrial Tbk Jln. Mastrip 862 Warugunung- Karangpilang
27 KLBF Kalbe Farma Tbk
Gedung Kalbe Lt. 3, Jln. Let. Jend. Suprapto Kav. 4,
Cempaka Putih Jakarta
28 LION Lion Metol Works Tbk Jln. Raya Bekasi Km. 24,5 Cakung, Jakarta
29 LMPI Langgeng Makmur Industri Tbk Jln. Letjen Sutoyo No. 256 Waru
30 MASA Multistrada Arah Sarana Tbk
Jln. Raya Lemahabang, desa Karang Sari, Kec. Kedung
Waringin, Cikarang Timur.
31 MERK Merck Tbk Jln. T.B. Simatupang 8 Pasar Rebo
32 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk Jln. Daan Mogot Km. 19, Tangerang
33 MRAT Mustika Ratu Tbk
Graha Mustika Ratu Lt. PH,
Jln. Jend. Gatot Subroto Kav. 74 – 75 Jakarta
34 MYOR Mayora Indah Tbk Jln. Tomang Raya No. 21 - 23
35 PICO Pelangi Indah Canindo Tbk Jln. Daan Mogot Km. 14 No. 700 Jakarta
36 PYFA Pyridam Farma Tbk Jln. Kemandoran VII no.16 Jakarta
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
32
37 RICY Ricky Putra Globalindo Tbk
Jln. Sawah Lio II No. 29 – 37, Jembatan Lima,
Tambora, Jakarta Barat
38 SIAP Sekawan Intipratama Tbk
Jln. Raya Sidoredjo Km. 25, dusun Patoman, desa
Keboharan, Krian, Sidoarjo, Jawa Timur
39 SIPD Sierad Produce Tbk
TCC Batavia Tower One, 7th Fl. Jln. K.H. Mas Mansyur
Kav. 126, Jakarta Pusat
40 SKLT Sekar Laut Tbk Jln. Jenggolo II/17 Sidoarjo Jawa Timur
41 SMCB Holcim Indonesia Tbk
Talavera Suite 15th Fl, Talavera Office Park Jln. Letjen
T.B. Simatupang No. 22 – 26 Jakarta
42 SMGR Semen Indonesia Tbk Gedung Utama Semen Gresik Jln. Veteran Gresik
43 SMSM Selamat Sempurna Tbk Wisma ADR Jln Pluit Raya I no. 1 Jakarta
44 SPMA Suparma Tbk Jln. Mastrip No. 856 Karangpilang Surabaya
45 SQBI
Taisho Pharmaceutical Indonesia
Tbk
Wisma Tamara 10th Fl. Jln. Jendr. Sudirman Kav. 24
Jakarta
46 SRSN Indo Acidatama Tbk
Graha Kencana 9th Fl. Suite A Jln. Raya Perjuangan 88
Jakarta
47 STTP Siantar TOP Tbk Jln. Tambak Sawah No. 21 – 23 Waru, Sidoarjo
48 TCID Mandom Indonesia Tbk Jln. Yos Sudarso By Pass PO BOX 1072 Jakarta Utara
49 TKIM Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk
Sinar Mas Land Plaza – Menara 2, 5th Fl. Jln.M.H.
Thamrin No. 51 Jakarta
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
33
50 TRST Triad Sentosa Tbk
Menara Ravindo 15th Fl. Jln. Kebon Sirih Kav. 75
Jakarta
51 TSPC Tempo Scan Pasific
Gedung Tempo Scan Tower Jln. HR. Rasuna Said Kav.
3-4 Jakarta
52 UNIT Nusantara Inti Corpora
Gedung Menara Palma Lt. 12 Jln. H.R Rasunan Said
Blok X2 Kav. 6 Jakarta
53 UNVR Unilever Indonesia Tbk Graha Unilever Jln. Jend. Gatot Subroto Kav. 15 Jakarta
54 YPAS Yanaprima Hastapersada Tbk
Gedung Graha Irama Lt. 15-G Jln. H.R. Rasuna Said
Blok X-1 Kav 01/02 Jakarta
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
34
BAB V
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Data
Pada bab ini diuraikan mengenai hasil-hasil penelitian, terutama
berkaitan dengan data-data yang diperoleh selama penelitian. Pembahasan
dalam analisis data dimulai dengan analisis mengenai variabel penelitian,
yaitu rasio NPM (X1), sales growth (X2), dan leverage (X3) serta return
saham pada masing-masing periode, yaitu dari tahun 2010 sampai dengan
tahun 2012. Setelah penghitungan dan analisis mengenai variabel
penelitian, analisis dilanjutkan dengan pengujian hipotesis dengan
menggunakan analisis regresi. berdasarkan data dari indonesian capital
market directory (ICMD) jumlah perusahaan manufaktur yang terdaftar di
ICMD tahun 2010 sampai 2012 tercatat sebanyak 134 perusahaan.
Obeservasi yang digunakan dalam penelitian ini, dipilih berdasarkan
metode purposive sampling.
Jumlah observasi yang diteliti sebanyak 54 perusahaan. Jumlah
data observasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebanyak 162
data yang didapat dari 54×3 (perkalian antara jumlah obersvasi dengan
jumlah tahun dalam pengamatan). Berikut ini adalah daftar nama
perusahaan manufaktur yang dijadikan sebagai sampel
dalam penelitian ini:
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
35
Perusahaan-perusahaan manufaktur yang tercatat di ICMD Tahun
2010-2012 dapat diklasifikasikan ke dalam beberapa sektor, yaitu:
1. Sektor industri dasar dan kimia
1) Sub sektor Semen (3 perusahaan),
2) Sub sektor Keramik, porselen & kaca (6 perusahaan),
3) Sub sektor Logam & sejenisnya (16 perusahaan),
4) Sub sektor Kimia (10 perusahaan),
5) Sub sektor Plastik & Kemasan (11 perusahaan),
6) Sub sektor Pakan Ternak (4 perusahaan),
7) Sub sektor Kayu & Pengolahahnya (2 perusahaan),
8) Sub sektor Pulp & Kertas (8 perusahaan),
2. Sektor aneka industri
1) Otomotif & Komponen (12 perusahaan),
2) Tekstil & Garment (17 perusahaan),
3) Alas kaki (2 perusahaan),
4) Kabel (6 perusahaan),
5) Elektronika (1 perusahaan),
3. Sektor industri barang konsumsi
1) Makanan & Minuman (16 perusahaan),
2) Rokok (4 perusahaan),
3) Farmasi (9 perusahaan),
4) Kosmetik & Barang keperluan rumah tangga (4 perusahaan),
5) Peralatan rumah tangga (3 perusahaan),
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
36
Dari 134 Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di ICMD tahun 2010-2012
kemudian disaring dengan kriteria tertentu sebagai berikut :
1. Perusahaan Manufaktur terdaftar di ICMD pada periode tahun 2010 -
2012.
2. Menerbitkan laporan tahunan.
3. Data yang dimiliki perusahaan lengkap dan sesuai dengan variabel
yang diteliti baik variable independen dan dependen.
Tabel I. Tabel Perusahaan Manufaktur
No. Keterangan Jumlah Perusahaan
1 Perusahaan Manufaktur terdaftar di ICMD
pada periode tahun 2010 - 2012.
134
2 Jumlah sampel perusahaan yang tidak
memenuhi kriteria, karena terdapat bagian
laporan keuangan tahunan yang masih
kosong (misal: dalam periode 2010 – 2012
perusahaan hanya menerbitkan laporan
keuangan tahun 2010 dan 2011)
(80)
3 Jumlah sampel perusahaan yang memenuhi
kriteria kedua dan ketiga
54
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
37
B. Hasil Analisis Data
1. Statistik Deskriptif
Variabel - variabel yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari
rasio net profit margin, leverage, sales growth dan return saham. Statistik
deskriptif dan variabel-variabel penelitian ini disajikan dalam Tabel
berikut ini:
Tabel II. Deskriptif Statitistik
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
NPM 162 .10 35.12 8.8440 7.91113
DER 162 -1.53 4.32 .8513 .76878
SALES_GRWTH 162 -.98 1.93 .1273 .46963
RETURN 162 -.98 1.71 .2788 .44890
Valid N (listwise) 162
Dari Tabel III. di atas dapat dijelaskan bahwa Jumlah
pengamatan/observasi (N) dalam penelitian ini adalah 162. Variabel Rasio
Net Profit Margin memiliki nilai minimum 0,10 dan nilai maksimum
35,12. Rata-rata rasio net profit margin adalah 8,8440 dengan standar
deviasi 7,91113. Variabel DER memiliki nilai minimum -1,53 dan nilai
maksimum 4,32 rata-rata DER adalah 0,8513 dengan standar deviasi
0,76878. Variabel rasio sales growth memiliki nilai minimum -0,98 dan
nilai maksimum 1,93 rata-rata rasio sales growth adalah
0,1273 dengan standar deviasi 0,46963.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
38
Variabel return saham memiliki nilai minimum -0,98 dan nilai maksimum
1,71 rata-rata return saham adalah 0,2788 dengan standar deviasi 0,44890
2. Hasil Uji Asumsi Klasik
Model regresi linear berganda dapat disebut sebagai model yang
baik jika model tersebut dapat memenuhi pengujian asumsi klasik yang
terdiri dari uji normalitas, uji multikolinearitas, autokorelasi dan
heterokedastisitas.
a. Uji Normalitas
Menurut Imam Ghozali (2011:160), uji normalitas bertujuan untuk
menguji apakah dalam model regresi, variabel pengganggu atau residual
memiliki distribusi normal. Seperti diketahui bahwa uji t dan F
mengansumsikan bahwa nilai residual mengikuti distribusi normal. Kalau
asumsi ini dilanggar maka uji statistik menjadi tidak valid untuk jumlah
sampel kecil.
Salah satu cara termudah untuk melihat normalitas residual adalah
dengan melihat grafik histrogram yang membandingkan antara data
observasi dengan distribusi yang mendekati distribusi normal. Namun
demikian hanya dengan melihat histrogram hal ini dapat menyesatkan
khususnya untuk jumlah sampel kecil. Metode yang lebih handal adalah
dengan melihat normal probability plot yang membandingkan distribusi
kumulatif dari distribusi normal (Imam Ghozali (2011:160)).
Jadi dalam penelitian ini uji normalitas untuk mendeteksi
apakah residual berdistribusi normal atau tidak yaitu dengan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
39
analisis grafik histrogram dan dengan melihat normal probability plot.
Dasar pengambilan keputusan :
1. Jika data menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah
garis diagonal atau grafik histrogramnya menunjukan pola
distribusi normal, maka model regresi memenuhi asumsi
normalitas.
2. Jika data menyebar jauh dari diagonal atau grafik histrogram
dan/ atau mengikuti arah garis diagonal atau grafik histrogram
tidak menunjukan pola distribusi normal, maka model regresi
tidak memenuhi asumsi normalitas.
Gambar 1. Normal probability Plot
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
40
Tabel III. Uji Normalitas dengan Kolmogorov Smirnov
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N 162
Normal Parametersa Mean .0000000
Std. Deviation .42249636
Most Extreme Differences Absolute .087
Positive .087
Negative -.050
Kolmogorov-Smirnov Z 1.107
Asymp. Sig. (2-tailed) .172
a. Test distribution is Normal.
Berdasarkan uji normalitas dengan Kolmogorov-Smirnov Test diperoleh
nilai KSZ sebesar 1,107 dan Asymp.sig. sebesar 0,172 lebih besar dari 0,05 maka
dapat disimpulkan data berdistribusi normal.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
41
b. Uji Multikolinearitas
Tabel IV. Hasil Uji Multikolinearitas
Multikolinearitas adalah suatu keadaan dimana variabel independen
yang satu dengan yang lain dalam model regresi berganda tidak saling
berhubungan secara linear.
Untuk mengetahui ada tidaknya gejala multikolinearitas dapat
dilihat dari besarnya nilai Tolerance dan VIF (Variance Inflation Factor)
melalui program SPSS 16 for windows.
Berdasarkan Tabel di atas, semua variabel dependen tersebut
memiliki VIF < 5, maka tidak terdapat adanya gejala multikolinearitas
pada persamaan regresi linear berganda ini.
Coefficientsa
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardized
Coefficients
t Sig.
Collinearity
Statistics
B Std. Error Beta Tolerance VIF
1 (Constant) .188 .070 2.684 .008
NPM .013 .004 .225 2.847 .005 .896 1.116
DER -.052 .045 -.089 -1.139 .257 .926 1.080
SALES_GRWT
H .169 .073 .177 2.313 .022 .962 1.039
a. Dependent Variable: RETURN
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
42
c. Uji Autokorelasi
Autokorelasi menunjukkan adanya kondisi yang berurutan antara
gangguan atau distribusi yang masuk dalam regresi. Uji autokorelasi
bertujuan untuk menguji apakah pada model regresi ditemukan adanya
korelasi antar kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan
periode t-1
Tabel V. Hasil Uji Autokorelasi
Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate Durbin-Watson
1 .338a .114 .097 .42649 1.817
a. Predictors: (Constant), SALES_GRWTH, DER, NPM
b. Dependent Variable: RETURN
Dari hasil pengolahan mengunakan SPSS 16 for windows dapat
diketahui bahwa nilai Durbin-Watson adalah sebesar 1,817 nilai ini akan
dibandingkan dengan nilai tabel signifikansi 5%, dengan (n=162) dan
jumlah variabel independent (K=3) dL= 1,7055 dU= 1,7809.
Nilai DW 1,817 lebih besar dari batas atas (du) yakni 1,7809 dan
kurang dari (4 - du) 4 - 1,7809 = 2,2191 dapat disimpulkan bahwa tidak
terdapat autokorelasi.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
43
d. Uji Heteroskedastisitas
Pengujian heteroskedastisitas pada penelitian ini dideteksi dengan
menggunakan scatter plot. Deteksi ada atau tidaknya masalah
heteroskedastisitas dalam suatu model regresi bisa dilakukan dengan
melihat pola titik-titik pada grafik scatterplot dengan dasar pengambilan
keputusan sebagai berikut:
1. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik membentuk suatu
pola yang teratur, maka telah terjadi heteroskedastisitas.
2. Jika tidak ada pola yang jelas serta titik-titik menyebar tidak
teratur maka tidak terjadi heteroskedastisitas.
Gambar 2. Grafik Scatterplot
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
44
Hasil uji scatter plot menunjukkan pola yang menyebar. Hal ini
mendukung bukti tidak adanya masalah heteroskedastisitas dalam model
regresi. Sehingga regresi tersebut layak dipakai untuk prediksi return
saham.
3. Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Model regresi yang digunakan adalah net profit margin, leverage,
sales growth, dan return saham sebagai variabel terikat. Keempat variabel
tersebut dapat di formulasikan dengan menggunakan SPSS.
Sumber: hasil pengolahan data menggunakan SPSS
Tabel VI. Hasil Summary Regresi
Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate
1 .338a .114 .097 .42649
a. Predictors: (Constant), SALES_GRWTH, DER, NPM
b. Dependent Variable: RETURN
Angka R Square menunjukkan sebesar 11,4% hal ini berarti variasi
11,4% variasi return saham bisa dijelaskan oleh variabel bebas net profit
margin, leverage, sales growth.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
45
Berikut ini adalah hasil analisis regresi secara simultan untuk
melihat pengaruh variabel-variabel independen secara bersama-sama
(simultan) terhadap variabel dependen.
Tabel VII. Hasil Uji Signifikan F
ANOVAb
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 3.704 3 1.235 6.789 .000a
Residual 28.739 158 .182
Total 32.443 161
a. Predictors: (Constant), SALES_GRWTH, DER, NPM
b. Dependent Variable: RETURN
Berdasarkan hasil uji F pada tabel di atas, didapat nilai F hitung
sebesar 6,789 dan signifikansi sebesar 0,000. Karena nilai signifikansi
lebih kecil dari 0,05, maka model regresi dapat digunakan untuk
memprediksi return saham perusahaan manufaktur.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
46
Tabel VIII. Hasil Coefficients Model Regresi
Coefficientsa
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) .188 .070 2.684 .008
NPM .013 .004 .225 2.847 .005
DER -.052 .045 -.089 -1.139 .257
SALES_GRWTH .169 .073 .177 2.313 .022
a. Dependent Variable: RETURN
Dari Tabel dapat diperoleh persamaan regresi linear berganda sebagai berikut:
Y= 0,188 + 0,013 NPM + 0,169 sales growth - 0,052 leverage + e
Kesimpulan dapat diuraikan sebagai berikut :
1. Net profit margin memiliki nilai sig sebesar 0,005. Nilai sig tersebut lebih
kecil dari nilai probabilitas 0,05 atau 0,005 < 0,05 , maka NPM
berpengaruh secara positif terhadap return saham.
2. Sales growth memiliki nilai sig sebesar 0,022. Nilai sig tersebut lebih kecil
dari nilai probabilitas 0,05 atau 0,022 < 0,05 , maka sales growth
berpengaruh secara positif terhadap return saham.
3. Leverage memiliki nilai sig sebesar 0,257. Nilai sig tersebut lebih kecil
dari nilai probabilitas 0,05 atau 0,257 > 0,05 , maka
leverage tidak berpengaruh secara negatif terhadap return
saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
47
C. Pembahasan
Dari hasil pengujian diketahui, rasio leverage tidak memiliki
pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel rasio
profitabilitas dan rasio sales growth memiliki pengaruh yang signifikan
terhadap return saham, dengan penjelasan sebagai berikut:
1. Pengaruh rasio net profit margin terhadap return saham
Terlihat pada tabel coefficients nilai sig 0,005. Nilai sig
lebih kecil dari nilai probabilitas 0,05, atau nilai 0,005<0,05, maka
H1 diterima dan Ho ditolak. Variabel X1 mempunyai thitung yakni
2,847 dengan ttabel=1,65449. Jadi thitung>ttabel dapat disimpulkan
bahwa variabel X1 memiliki kontribusi terhadap Y. Jadi dapat
disimpulkan net profit margin memiliki pengaruh signifikan
terhadap return saham. dengan demikian, sesuai dengan hipotesis
pertama yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh secara
positif terhadap return saham yang didukung oleh teori yang
menyebutkan bahwa pengaruh NPM terhadap return saham ini
menunjukkan bahwa dengan peningkatan pada NPM menunjukkan
adanya peningkatan keahlian manajemen dalam mencetak laba
yang berarti semakin membaiknya return saham perusahaan
sehingga perusahaan akan memiliki prospek baik di masa depan.
NPM yang meningkat akan mendorong peningkatan
pada nilai return saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
48
Hal ini sejalan dengan penelitian sebelumnya Susilawati
(2005) yang melakukkan penelitian pada perusahaan Manufaktur
yang menyatakan Bahwa NPM memiliki pengaruh yang signifikan
terhadap return saham.
2. Pengaruh rasio sales growth terhadap return saham
Terlihat pada kolom coefficients model 1 terdapat nilai sig
0,022. Nilai sig lebih besar dari nilai probabilitas 0,05 atau nilai
0,022 < 0,05. Jadi dapat disimpulkan sales growth berpengaruh
signifikan terhadap return saham.
Terlihat pada tabel coefficients nilai sig 0,022. Nilai sig
lebih kecil dari nilai probabilitas 0,05, atau nilai 0,022 <0,05, maka
H2 diterima dan Ho ditolak. Variabel X1 mempunyai thitung yakni
2.313 dengan ttabel=1,65449. Jadi thitung>ttabel dapat disimpulkan
bahwa variabel X2 memiliki kontribusi terhadap Y. Jadi dapat
disimpulkan sales growth memiliki pengaruh signifikan terhadap
return saham. Dengan demikian, sesuai dengan hipotesis kedua
yang menyatakan bahwa sales growth berpengaruh secara positif
terhadap return saham yang didukung oleh teori yang
menyebutkan bahwa Pertumbuhan perusahaan akan menimbulkan
konsekuensi pada peningkatan investasi atas aktiva perusahaan dan
akhirnya membutuhkan penyediaan dana untuk
membeli aktiva. Dengan kata lain, pertumbuhan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
49
perusahaan akan berdampak pada keputusan investasi dan
keputusan pembiayaan, akhirnya berpengaruh pada return saham
yang akan diterima oleh para investor.
Hal ini tidak sejalan dengan penelitian sebelumnya Detiana
(2011) yang melakukkan penelitian pada perusahaan LQ 45 di
Bursa Efek Indonesia pada periode 2004 sampai 2008 yang
menyatakan, bahwa sales growth tidak memiliki pengaruh yang
signifikan terhadap return saham.
3. Pengaruh rasio leverage terhadap return saham
Terlihat nilai sig untuk leverage adalah 0.257. Nilai sig
lebih besar dari nilai probabilitas 0,05, atau nilai 0.257>0,05, maka
H3 ditolak dan Ho diterima. Variabel X3 mempunyai thitung yakni
1,139 dengan ttabel= 1,65449. Jadi thitung<ttabel dapat disimpulkan
bahwa variabel X3 tidak memiliki kontribusi terhadap Y. Jadi dapat
disimpulkan leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap return
saham
Hal ini disebabkan karena debt to equity ratio (DER)
adalah perbandingan total hutang dengan modal yang dimiliki
perusahaan. Saat total hutang turun dan modal pemilik naik maka
DER akan turun dan dari hasil uji diketahui bahwa DER dengan
harga saham memiliki hubungan yang negatif, itu
berarti semakin rendah tingkat rasio DER berarti
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
50
semakin baik kinerja manajemen bank tersebut, karena lebih
efisien dalam menggunakan sumber daya yang ada di perusahaan,
dalam hal ini perusahaan dapat meminimumkan tingkat hutang
yang diterima untuk kegiatan perusahaan sehingga investor akan
tertarik menanamkan sahamnya maka hal itu dapat meningkatkan
harga saham menurut Novi Indriana (2009).
Hasil ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang
dilakukan oleh Chilyatus Sa’adah (2009) bahwa leverage tidak
memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
51
BAB VI
PENUTUP
A. KESIMPULAN
Berdasarkan pembahasan yang telah dilakukan pada bab
sebelumnya, maka diperoleh kesimpulan sebagai berikut:
1. Variabel profitabilitas yang diukur dengan net profit margin
memiliki nilai signifikasi yang lebih kecil dari α = 5 %, maka H1
diterima. Profitabilitas berpengaruh secara positif terhadap return
saham perusahaan.
2. Variabel sales growth memiliki nilai signifikasi yang lebih kecil
dari α = 5 %, maka H2 diterima. Sales growth berpengaruh secara
positif terhadap return saham perusahaan
3. Variabel leverage yang diukur dengan debt to equity ratio memiliki
nilai signifikasi yang lebih besar dari α = 5 %, maka H3 ditolak.
Leverage tidak berpengaruh secara negatif terhadap return saham
perusahaan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
52
B. KETERBATASAN PENELITIAN
Beberapa keterbatasan dalam penelitian meliputi:
1. Penelitian dilakukan dengan menggunakan periode pengamatan
yang relatif masih pendek, yaitu tahun 2010-2012.
2. Perusahaan yang diteliti hanya perusahaan manufaktur yang
berdasarkan penentuan sample sehingga jumlah data yang
digunakan terbatas.
C. SARAN
Saran-saran untuk penelitian selanjutnya sebagai berikut:
1. Penelitian selanjutnya diharapkan dapat memperpanjang periode
pengamatan sehingga dapat diperoleh sampel yang lebih banyak.
2. Penelitian selanjutnya sebaiknya tidak hanya menggunakan sampel
perusahaan manufaktur tetapi dapat menambah jenis perusahaan
yang lain.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
53
DAFTAR PUSTAKA
Ang, Robert. 1997. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta: Mediasoft
Indonesia.
Barton, Sidney L., Ned C. Hill dan Sirinivasan Sundaran. 1989. An Empirical
Test of Stakeholder Theory Predictions of Capital Structure. Journal of the
Financial Management Association, Spring.
Cassar, Gavin dan Holmes, Scott. 2003. Capital Structure and Financing of SMEs:
Australian evidence, Accounting and Finance, 43, 2003, 123-147.
Deitiana, Tita. 2011. Pengaruh Rasio Keuangan, Pertumbuhan Penjualan dan
Dividen Terhadap Harga Saham. Jakarta: STIE Trisakti.
Devi, Putu Laksmi Savitri dan Badjra, Ida Bagus. Pengaruh ROE, NPM,
LEVERAGE dan Nilai Pasar Terhadap Harga Saham. 2014. Skripsi. Bali:
Universitas Udayana.
Elton J. Edwin, Gruber J. Martin and Blake R. Cristopher . 1995. Fundamental
Economic Variables,Expected Return, and Bond Fund Performance. The
Journal of Finance, vol.1,no.4, September: 1229-1256.
Faried, Asbi Rachman. 2008. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan Nilai
Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur di BEI
Periode 2002 s.d 2006. Tesis. Progam Magister Manajemen. Semarang:
UNDIP.
Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS
19. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hilal, Fathul. 2009. Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas dan Net Profit
Margin Terhadap Return Saham Perusahaan Asuransi Yang Terdaftar
Pada Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Prodi Akuntansi. Yogyakarta: UII.
Horne, Van James C. dan John M. Wachowicz, JR. 2005. Prinsip-Prinsip
Manajemen Keuangan. Jakarta : Erlangga
Indriana, Novi. 2009. Pengaruh DER, BOPO, ROA dan EPS Terhadap Harga
Saham Di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada Bank Indonesia. Skripsi.
Jakarta: Universitas Gunadarma.
Jogiyanto. 2000. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi VI, Yogyakarta:
BPFE.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
54
Kasmir. 2008. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada
Rahayu, Vira. 2010. Pengaruh EPS, Pertumbuhan Penjualan, Frekuensi,
Perdagangan Saham, Volume Perdagangan Saham dan Kebijakan Dividen
Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur. Skripsi. Surabaya:
STIE Perbanas.
Ratnawati, Tri. 2007. Pengaruh Langsung dan Tidak Langsung Faktor Ekstern,
Kesempatan Investasi dan Pertumbuhan Asset Terhadap Keputusan
Pendanaan pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (Studi Pada Industri Manufaktur Masa Sebelum dan Saat
Krisis). Jurnal Akuntansi Keuangan Vol.09 No.02 Nov 2007 Hal.65-75.
Ross, A Stephen. Westerfield, Randolph W. Jordan, Bradford D. 2003.
Fundamentals of Corporate Finance. Sixth edition. New York: Mc Graw-
Hill.
Sa’adah, Chilyatus. 2009. Pengaruh Rasio Profitabilitias dan Leverage Terhadap
Return Saham Syari’ah di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Semarang:
Insititut Agama Islam Negeri Walisongo
S.A.S, Heru. 2009. Pengaruh Rasio Harga Laba, Rasio Pengembalian Modal,
Rasio Aktivitas dan Rasio Leverage Terhadap Return Saham Pada
Perusahaan Industri Tektil dan Garmen Yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Skripsi. Medan: USU.
Setiawan, Rahmat. 2005. Pengaruh Dividend Payout Ratio, Profit Margin, Asset
Turnover,Leverage dan Tingkat Risiko terhadap Price Earning Ratio.
Majalah Ekonomi Tahun XIV, No 1.
Suad Husnan dan Enny Pudjiastuti. 1998. Dasar-dasar Manajemen Keuangan.
Edisi Kedua. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Susilawati, Christine, 2005. Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham
Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Ilimiah Akuntansi, Fakultas
Ekonomi Universitas Maranatha. Jakarta.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
55
LAMPIRAN
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
56
LAMPIRAN 1
A. Tabel Net Profit Margin Berdasarkan Laporan Keuangan
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI menurut ICMD
periode tahun 2010 - 2012
NICK Net Profit Margin
2009 2010 2011 2012
AISA 7,09 11,35 8,55 9,23
AKPI 7,56 5,68 3,77 2,06
ALKA 0,96 0,49 1,14 0,61
ALMI 1,49 1,45 1,52 0,43
APLI 10,59 8,69 5,31 1,22
ASII 12,63 13,08 12,97 12,09
AUTO 15,38 19,59 14,96 13,72
BATA 8,85 9,47 8,34 9,23
BIMA 5,09 3,89 1,32 1,08
BRNA 3,77 6,68 6,45 6,51
BTON 7,05 6,56 12,46 15,97
BUDI 8,22 2,21 2,51 0,22
DLTA 17,79 26,66 26,90 12,41
DVLA 8,32 11,93 12,44 13,69
FASW 10,12 8,36 3,21 0,13
GDYR 9,37 3,84 1,98 3,28
GGRM 10,57 11,18 11,84 8,30
HMSP 13,06 14,81 15,26 14,93
IGAR 7,55 9,94 10,79 8,00
INDF 7,69 10,25 10,79 9,55
INDS 8,16 6,92 9,75 9,08
INTP 25,99 28,95 25,93 27,55
JPFA 6,27 7,82 4,30 6,03
KAEF 2,19 4,36 4,93 5,39
KBLI 2,52 3,93 3,46 5,51
KDSI 1,10 1,50 2,00 2,83
KLBF 11,55 13,34 13,96 13,02
LION 17,02 18,59 19,57 25,57
LMPI 1,57 0,70 1,08 0,39
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
57
MASA 10,34 8,77 4,99 0,10
MERK 19,52 14,93 25,17 11,59
MLBI 21,07 24,57 27,30 28,93
MRAT 6,08 6,61 6,86 6,71
MYOR 8,01 6,92 5,11 7,08
PICO 2,08 2,06 2,03 1,88
PYFA 2,86 2,98 3,42 3,00
RICY 0,70 1,88 1,98 2,26
SIAP 2,82 3,14 1,57 1,56
SIPD 1,15 1,68 0,58 0,35
SKLT 4,63 1,54 1,74 1,98
SMCB 15,07 13,93 14,14 13,99
SMGR 23,30 25,51 24,15 25,14
SMSM 10,40 10,56 12,13 12,41
SPMA 2,64 2,55 2,78 3,13
SQBI 31,27 30,35 35,12 34,90
SRSN 7,20 2,87 6,19 4,41
STTP 6,55 5,47 4,15 5,81
TCID 8,97 8,96 8,46 8,12
TKIM 2,68 3,48 3,69 2,63
TRST 9,16 7,83 7,11 3,15
TSPC 8,02 9,64 10,14 9,58
UNIT 1,86 1,41 2,26 0,40
UNVR 16,68 17,19 17,74 17,72
YPAS 6,55 6,08 4,46 3,98
B. Tabel DER Berdasarkan Laporan Keuangan Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di BEI menurut ICMD periode tahun 2010 - 2012
NICK DER
2009 2010 2011 2012
AISA 2,14 2,28 0,96 0,90
AKPI 0,98 0,88 1,04 1,03
ALKA 2,86 3,08 4,32 1,70
ALMI 2,21 1,97 2,47 2,20
APLI 0,94 0,46 0,55 0,53
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
58
ASII 1,00 1,10 1,02 1,03
AUTO 0,39 0,38 0,47 0,62
BATA 0,38 0,46 0,46 0,48
BIMA -1,47 -1,45 -1,48 -1,53
BRNA 1,70 1,62 1,53 1,55
BTON 0,08 0,23 0,29 0,28
BUDI 1,10 1,53 1,62 1,69
DLTA 0,27 0,20 0,22 0,25
DVLA 0,41 0,33 0,28 0,28
FASW 1,32 1,48 1,74 2,09
GDYR 1,71 1,76 1,77 1,35
GGRM 0,48 0,44 0,59 0,56
HMSP 0,69 1,01 0,90 0,97
IGAR 0,29 0,23 0,22 0,29
INDF 2,45 1,34 0,70 0,74
INDS 2,75 2,39 0,80 0,46
INTP 0,24 0,17 0,15 0,17
JPFA 1,76 1,14 1,18 1,30
KAEF 0,57 0,49 0,43 0,45
KBLI 1,14 1,05 0,51 0,37
KDSI 1,31 1,18 1,10 0,81
KLBF 0,39 0,23 0,27 0,28
LION 0,19 0,17 0,21 0,17
LMPI 0,36 0,52 0,68 0,99
MASA 0,74 0,87 1,68 0,68
MERK 0,23 0,20 0,18 0,37
MLBI 8,44 1,41 1,30 2,49
MRAT 0,16 0,14 0,18 0,18
MYOR 1,03 1,18 1,72 1,71
PICO 2,32 2,25 1,99 1,99
PYFA 0,37 0,23 0,30 0,35
RICY 0,84 0,82 0,83 1,30
SIAP 0,73 0,66 0,59 0,74
SIPD 0,39 0,67 1,08 1,58
SKLT 0,73 0,69 0,74 0,93
SMCB 1,19 0,53 0,45 0,45
SMGR 0,26 0,29 0,35 0,46
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
59
SMSM 0,80 0,96 0,70 0,76
SPMA 1,08 1,07 1,07 1,14
SQBI 0,21 0,19 0,20 0,22
SRSN 0,89 0,59 0,43 0,49
STTP 0,36 0,45 0,91 1,16
TCID 0,13 0,10 0,11 0,15
TKIM 2,63 2,45 2,46 2,46
TRST 0,68 0,64 0,61 0,62
TSPC 0,34 0,36 0,40 0,38
UNIT 0,58 0,56 0,27 0,58
UNVR 1,02 1,15 1,85 2,02
YPAS 0,55 0,53 0,51 1,12
C. Tabel Sales Growth Berdasarkan Laporan Keuangan Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di BEI menurut ICMD periode tahun
2010 - 2012
NICK Sales Growth
2009 2010 2011 2012
AISA 111,69 87,28 69,16 9,23
AKPI -40,41 -9,04 -45,20 2,06
ALKA -43,21 139,89 -48,61 0,61
ALMI 66,75 25,30 -75,54 0,43
APLI -18,19 -33,55 -74,35 1,22
ASII 36,64 23,95 7,90 12,09
AUTO 51,28 -10,10 3,12 13,72
BATA 15,09 -7,15 22,48 9,23
BIMA 1,35 -80,51 7,65 1,08
BRNA 71,57 15,41 24,43 6,51
BTON -10,60 128,12 29,33 15,97
BUDI -68,49 34,41 -91,93 0,22
DLTA 10,85 3,87 40,67 12,41
DVLA 53,42 9,05 23,15 13,69
FASW 2,27 -53,24 -96 0,13
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
60
GDYR -45,01 -44,11 73,43 3,28
GGRM 20,91 17,64 -17,94 8,30
HMSP 26,20 25,56 23,32 14,93
IGAR 40,76 3,85 -19,55 8,00
INDF 37,74 24,32 -2,29 9,55
INDS 21 69,34 11,34 9,08
INTP 17,32 11,69 32,26 27,55
JPFA 21,41 -38,47 60,03 6,03
KAEF 121,92 23,82 17,19 5,39
KBLI 133,35 31,85 96,51 5,51
KDSI 60,72 39,88 55,9 2,83
KLBF 28,02 13,33 16,56 13,02
LION 14,93 35,99 62,51 25,57
LMPI -53,37 94,13 -56,85 0,39
MASA 0,7 -18,94 -97,83 0,10
MERK -19,02 94,59 -53,36 11,59
MLBI 30,09 14,52 -10,64 28,93
MRAT 16,19 14,12 10,35 6,71
MYOR 30,63 -3,24 53,97 7,08
PICO -4,7 4,7 -11,82 1,88
PYFA 11,3 23,17 2,63 3,00
RICY 193,02 12,2 39,06 2,26
SIAP 18,73 -39,3 3,98 1,56
SIPD 64,26 -61,65 -35,78 0,35
SKLT -62,24 23,64 33,23 1,98
SMCB -7,52 28,08 27,01 13,99
SMGR 9,14 8,09 24,56 25,14
SMSM 15,32 33,01 22,48 12,41
SPMA 9,98 11,66 20,61 3,13
SQBI -29,42 29,59 12,65 34,90
SRSN -61,27 144,02 -29,31 4,41
STTP 1,61 2,26 74,87 5,81
TCID 5,48 6,54 7,38 8,12
TKIM 40,73 10,23 -26,95 2,63
TRST -4,97 5,32 -57,32 3,15
TSPC 37,08 18,51 8,32 9,58
UNIT -30,97 45,85 -84,88 0,40
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
61
UNVR 11,21 23,04 16,21 17,72
YPAS 14,27 -21,55 -0,89 3,98
D. Tabel Harga Saham Berdasarkan Laporan Keuangan Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di BEI menurut ICMD periode tahun
2010 - 2012
NICK Harga Saham
2009 2010 2011 2012
AISA 360 713 495 1.080
AKPI 600 960 1.020 800
ALKA 800 800 550 550
ALMI 590 420 455 325
APLI 62 90 75 86
ASII 3.470 5.455 7.400 7.600
AUTO 1.150 2.676 3.261 3.548
BATA 36.000 676 550 600
BIMA 900 900 900 900
BRNA 600 320 354 700
BTON 275 340 335 700
BUDI 220 220 240 114
DLTA 62.000 120.000 115.000 255.000
DVLA 1.530 1.170 1.150 1.690
FASW 1600 2875 4375 2550
GDYR 9.600 12.500 9.550 12.300
GGRM 21.550 40.000 62.050 56.300
HMSP 10.400 28.150 39.000 59.900
IGAR 139 210 475 375
INDF 3.550 4.875 4.600 5.850
INDS 1.250 1.245 1.472 2.473
INTP 13.700 15.950 17.050 22.450
JPFA 3.150 630 765 1.230
KAEF 127 159 340 740
KBLI 56 80 104 187
KDSI 155 235 245 495
KLBF 260 650 680 1.060
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
62
LION 2.100 3.800 5.250 10.400
LMPI 215 270 205 255
MASA 205 330 500 450
MERK 80.000 96.500 132.500 152.000
MLBI 177.000 274.950 359.000 740.000
MRAT 395 650 500 490
MYOR 4.500 10.750 14.250 20.000
PICO 220 190 193 260
PYFA 110 127 176 177
RICY 195 181 184 174
SIAP 69 58 66 81
SIPD 50 71 54 50
SKLT 140 140 140 180
SMCB 1.550 2.250 2.175 2.900
SMGR 7.550 9.450 11.450 15.850
SMSM 750 1.070 1.360 2.525
SPMA 205 230 240 290
SQBI 136.800 138.000 127.500 238.000
SRSN 67 60 54 50
STTP 250 385 690 1.050
TCID 8.100 7.200 7.700 11.000
TKIM 1.800 2.294 1.625 1.514
TRST 220 270 390 345
TSPC 730 1.710 2.550 3.725
UNIT 123 139 300 345
UNVR 11.050 16.500 18.800 20.850
YPAS 560 680 680 670
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
63
LAMPIRAN 2
CONTOH LAPORAN KEUANGAN PERUSAHAAN MANUFAKTUR
YANG TERDAFTAR DI ICMD TAHUN 2010-2012
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
64
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
65
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
66
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJIPLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI