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Gavin Wells de LCH.Clearnet: UN MOMENTO POCO COMÚN

Gavin Wells, director ejecutivo de ForexClear de LCH.Clearnet, conversa conAlice Attwood sobre el lanzamiento del servicio, la posible introducción de

regulaciones y la razón por la que la compensación representa tanto desafíoscomo oportunidades para el mercado de intercambio de divisas.

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Gavin Wells de LCH.Clearnet: UN MOMENTO POCO COMÚN

Gavin Wells, director ejecutivo de ForexClear de LCH.Clearnet, conversa conAlice Attwood sobre el lanzamiento del servicio, la posible introducción deregulaciones y la razón por la que la compensación representa tanto desafíoscomo oportunidades para el mercado de intercambio de divisas.

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Alice Attwood: El servicio Forexclear de LCH.Clearnet ya está enmarcha. ¿Cuál es su propuesta de valor?Gavin Wells: ForexClear está ahora compensando los contratos aplazo de divisas sin entrega a tiempo para el mandato regulatorioesperado, que probablemente va a tener lugar primero en losEstados Unidos a finales del tercer trimestre y en Europa elpróximo año. LCH.Clearnet tiene una trayectoria de más de 12años en la compensación de derivados extrabursátiles y en laadministración de riesgos crediticios de productos extrabursátiles,así que hemos aprovechado esta experiencia para crearForexClear.

AA: ¿Qué contratos a plazo sin entrega se pueden compensar ahora?GW: Comenzamos con los seis más líquidos: el real brasilero, elrublo ruso, la rupia india, el peso chileno, el yuan chino y el woncoreano. Este verano vamos a agregar cinco monedas más a laoferta a los clientes: el peso colombiano, la rupia indonesa, elringgit malasio, el peso filipino y el dólar taiwanés. Estasmonedas cubren el 90% del mercado de contratos a plazo sinentrega.

AA: ¿Durante cuánto tiempo ForexClear ha estado en desarrollo? GW: Comenzamos a desarrollar el servicio de contratos a plazosin entrega en mayo del año pasado. Sin embargo, como seconstruyó sobre la base de un servicio de opciones que yahabíamos creado, parte del trabajo subyacente ya se habíarealizado. En total, tardamos casi dos años y medio en desarrollarel servicio completo, que ofrece opciones de compensación y decontratos a plazo en todos los aspectos, menos para la liquidación.

AA: ¿Cuándo planea brindar un servicio de compensación inte-gral a los clientes de miembros de compensación? GW: Lanzaremos la compensación para los clientes este verano.Actualmente, estamos analizando los requisitos finales con elsector de la compra. Tenemos que asegurarnos de que sonadecuados para ellos, en especial las estructuras de las cuentasque son muy diferentes en los Estados Unidos y Europa según laregulación. Además, tenemos que tomar en cuenta las leyes debancarrota de las diferentes jurisdicciones y estamos trabajandoen ello actualmente.

AA: Cuando se anunció el lanzamiento de ForexClear el añopasado, se informó ampliamente que sería un servicio para op-ciones de intercambio de divisas. ¿Por qué el cambio de enfoquehacia contratos a plazo sin entrega?GW: En los debates con el sistema de liquidación continua(Continuous Linked Settlement, CLS) y los bancos centrales sehizo evidente que la importancia sistémica del intercambio dedivisas era tal que se debería realizar un análisis muy sólido delriesgo de liquidez en divisas a través del mercado en su totalidad,más que por una única contraparte central. Es probable que sólohaya una solución recomendada para el riesgo de liquidez y, porlo tanto, la pregunta es: ¿cuál es la mejor manera de liquidar? Estoes muy complejo: el riesgo de liquidez ha estado presente en elmercado del intercambio de divisas desde sus inicios y en laactualidad se administra bilateralmente. Para trasladarlo de unagestión bilateral a una contraparte central y así concentrar esteriesgo de liquidez a medida que crece, se requiere una detalladacomprensión de la escala de este riesgo y de cómo lascontrapartes centrales lo administrarán. Solía existir la percepción de que la compensación consistía enoperaciones y procesamiento, pero los riesgos crediticios de

Lehman Brothers y MF Global han demostrado que lacompensación es en realidad un asunto de administración deriesgos; somos gestores del riesgo. Nunca ofrecemos un serviciohasta que no estamos satisfechos con la administración del riesgoy, por lo tanto, el estudio de la liquidez del riesgo esabsolutamente esencial; tenemos que tenerlo bien claro antes depoder compensar las opciones de divisas.

AA: Pero, ¿aún tienen pensado compensar las opciones?GW: Ofrecemos servicios para productos donde existe unademanda del mercado. Si uno desarrolla un producto y trata devendérselo al mercado, en especial a los mercados financieros,pocas veces es aceptado. Un modelo mucho mejor consiste enencontrar un nicho en el mercado y desarrollar algo que losatisfaga. Tal como sucede actualmente, las opciones son unproducto regulado bajo la Ley Dodd-Frank y muy probablementelo serán también según la Regulación de la Infraestructura delMercado Europeo (European Market Infrastructure Regulation,EMIR) En consecuencia, percibimos que existirá una necesidaddel mercado y, una vez que los reguladores y los bancos centralesestablezcan las directivas relacionadas con la forma correcta enque las contrapartes deben trabajar y conectarse con los sistemasde liquidación continua, lanzaremos el servicio de opciones.

AA: ¿Cree que los reguladores entienden hoy mejor el mercadode intercambio de divisas extranjeras?GW: Efectivamente. Los reguladores han retrasado la publicaciónde las normativas para consultar a los mercados. Han buscado elasesoramiento del mercado para considerar, revisar y volver aemitir las posibles regulaciones. Es importante que todo salgabien y eso puede llevar tiempo. Los que están redactando lasreglamentaciones entienden que es fundamental consultar a losmercados. Los cambios que la gente está planificando sonenormes. Así que se han tomado más tiempo de lo previsto, perolo mejor es que se haga de manera sólida. Si se observan los comentarios puramente relacionados con esteproceso, se puede ver cuán activo ha estado el mercado alresponder a la oportunidad de comentar sobre estas políticas. Seha tenido la oportunidad de discutir todos los temas de maneramuy detallada con los reguladores.

AA: En lo referente al momento apropiado para introducir las reg-ulaciones a los mercados financieros, el panorama aún pareceincierto. ¿Cuál le parece la razón?GW: En los Estados Unidos están muy cerca de terminar deredactarlas, pero es crucial que se establezcan bien desde elprincipio. Por lo tanto, decidir cuáles van a ser los participantes yproductos cubiertos es de fundamental importancia. Esto asegurauna tremenda consideración cuando se ve el número departicipantes y productos afectados. Nos estamos acercando a lasconclusiones y esperamos que haya mayor claridad cuando llegueel verano.

AA: ¿Cree que existe peligro de un exceso de regulación? GW: Ya no lo creo. A mi entender, si las regulaciones no sepresentan según lo esperado es porque se están tomando en cuentacada aspecto a fin de garantizar que se hace lo que es debido, enlugar de apresurarse para cumplir los plazos y crear reglas quegeneren un exceso de regulación. Es tal la cantidad departicipantes del mercado y la amplitud de personas a las que seles permite opinar sumado al interés de mantener mercadosfinancieros disciplinados a medida que el crecimiento provoca

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beneficios globales que no creo que pueda existir un exceso deregulación. Las ideas originales para la regulación fueron elpunto de partida para discutir el camino hacia una regulaciónadecuada. Es mejor comenzar de manera segura y perfeccionaresas reglas y este ha sido un tema a lo largo del desarrollo tantode la Ley Dodd-Frank como de EMIR.

AA: ¿Qué productos de divisas cree que estarán exentos en lasregulaciones finales?GW: Dentro del intercambio de divisas, creo que habrá unacompensación voluntaria de swaps y forwards, mientras que lasopciones y los contratos a plazo sin entrega son productosobligatorios. Los usuarios del mercado querrán saber confrecuencia cuándo podrán compensar forwards y swaps.Motivados por la idea de que será más barato compensar quetener que mantener el capital regulatorio para esas negociaciones.La compensación misma probará que puede ofrecer beneficioscomerciales al mercado.

AA: ¿De qué manera cree que el sector bancario de intercambiode divisas se las arreglará en una era de compensación?GW: Creo que les permitirá concentrarse en la negociación sinpreocuparse tanto por el riesgo de la contraparte y por los riesgosprevios a las liquidaciones, lo que a su vez permitirá que elmercado de divisas crezca. Todos conocemos las cifras del BISdesde 1997, y aunque sigue creciendo, los estudios recientesindican que el mercado alcanzó un pico de 5 billones de dólares elpasado otoño, y que en la actualidad es de aproximadamente 4,7billones de dólares. En este momento necesitamos un facilitador,y el sistema de liquidación continua está trabajando en ello alaumentar la escala y la capacidad de volumen. La compensaciónconstituye otro facilitador para el mercado. El enfoque cambiahacia el concepto de negociar los riesgos del mercado y no dedestacarlos.

AA: ¿La compensación empodera aún más a los generadores demercado no bancarios?GW: Sí. Como dice Gary Gensler, el presidente de la Comisióndel Comercio en Futuros sobre Mercancía de Estados Unidos,(The U.S. Commodity Futures Trading Commission, CFTC): lacompensación democratiza el mercado. Nivela el campo de juegoal proporcionar un umbral mínimo de capital, de capacidadoperativa y de capacidad de administración del riesgo. La cámarade compensación atenúa el crédito, siempre que se registre lagarantía. No hay ninguna razón para que no se pueda acceder alos mismos precios que los demás.

AA: De cara al futuro, ¿cree que un banco puede convertirse enlíder del intercambio de divisas sin un corretaje principal o un ne-gocio de compensación fuertes?GW: Creo que será todo un desafío porque cuando me reúno conlos usuarios finales, los miembros del lado comprador, hablan decontar con una cantidad de corredores principales y de mercadosde capacidad de contratos a plazo (Forward Capacity Market,FCM). El deseo de los usuarios finales es que sus bancos se loofrezcan y con la cantidad de bancos que existen, si uno decide nohacerlo, damos pie a que la competencia lo haga. Se necesita elcorretaje principal y las operaciones de compensación.

AA: ¿Es posible la interoperatividad entre cámaras de compen-sación en el mercado de derivados? GW: Puedo ver el atractivo, dado que la interoperatividad de las

cámaras de compensación ofrece a los participantes del mercadouna mayor flexibilidad en el uso de una contraparte central. Eldesafío es que las cámaras de compensación del mercadoextrabursátil deberían usar la misma metodología de riesgo parainteractuar. Mientras que esto se ha logrado para algunas clases deactivos, los modelos de riesgo constituyen un factor dediferenciación para las contrapartes centrales, por lo que intentarque dos cámaras de compensación usen la misma gestión deriesgo sería lo mismo que pedirles a dos bancos que tomenexactamente los mismos modelos de fijación de precios para lasopciones de divisas. Por cierto, en un futuro cercano es improbable que lainteroperatividad se pueda introducir para los derivadosextrabursátiles en el marco de EMIR. Entendemos que el mercadolo desea y a ello deberían apuntar las cámaras de compensaciónen el futuro. Pero por el momento, la prioridad es compensar elintercambio de divisas de una forma que sea apropiada ycomercialmente viable para los participantes del mercado y quebrinde los beneficios que la compensación debería proporcionar,es decir, atenuación del riesgo, garantía de seguridad y denegociación.

AA: Entonces, observando el mercado de compensación como untodo, ¿qué aspecto de la compensación espera que presente losmayores desafíos al mercado y a su vez las mayores oportunidades?GW: La gestión de garantías El surgimiento de la compensaciónen el mercado atenúa la cantidad de riesgos existentes y alproducirse efectivamente permite el ahorro de costos en el capitalregulatorio y proporciona garantías multilaterales opuestas a lasbilaterales existentes bajo los anexos de soporte crediticio (CreditSupport Annex, CSA) de la Asociación Internacional de Swaps yDerivados (International Swaps and Derivatives Association,ISDA). El aumento en el uso de la compensación estaráacompañado por un incremento de la demanda de garantías, y elmonto de garantías que se registren se adecuará al tamaño segúndiferentes estimaciones del mercado: posiblemente billones enlugar de miles de millones de dólares para los mercadosfinancieros globales. Por supuesto, existe una demanda para las garantías más líquidasy seguras, pero la oferta de las garantías de más alta calidad eslimitada. De hecho, muchos de quienes desean compensar notienen un fácil acceso o bien eligen poseer esas garantías. De estaforma, la compensación brinda una oportunidad para ayudar a losparticipantes del mercado a transformar un tipo de garantía enotra: la optimización de las garantías.

Los premios Digital FX Awards de Profit & Loss

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Los premios Digital FX Awards de Profit & Loss:

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Cada año, Profit & Loss examina las plataformas de in-tercambio de divisas de los bancos con el fin de otorgarlos premios anuales Digital FX Awards. Este año, lo

más destacado de estos premios es que incluyen a losganadores de la mejor plataforma de intercambio de divisas yla mejor plataforma de mercados emergentes.

Tal vez porque el intercambio de divisas es visto amplia-mente como una clase de activo “fácil” de automatizar oporque es posible que el cuadro regulatorio sea menos riesgosopara este mercado que para otras clases de activos, desde hacevarios años los bancos están realizando importantes esfuerzospara mejorar sus ofertas de divisas.

Entonces, ¿cómo se determina el ganador? La respuesta es laexcelencia en cada nivel de la experiencia del intercambio dedivisas. Desde el análisis prenegociación, la presentación delas ideas de investigación y cobertura, pasando por el amplioespectro de ejecución de servicios y el conjunto de productosque abarca toda la posnegociación, un banco debe ofrecer todo.

Los principales actores en este espacio siguen siendo Bar-clays y Citi, seguidos de JP Morgan. Los centros tradicionalescomo el Deutsche Bank y UBS, están inmersos en la tarea demejorar sus ofertas; por lo tanto, y aunque todavía no están al

nivel de algunos de los demás, avanzan rápidamente. Despuésde todo, poseen el flujo y la licencia, de allí que las mejorastecnológicas que tienen lugar significan que sólo es cuestión detiempo antes de que representen un desafío en todos los nive-les.

La plataforma Barx continúa destacándose, mientras que elcorretaje principal, un área que en el pasado sentíamos que to-davía resultaba incompleta, mejora rápidamente. La excelenciareal de Barx, desde el punto de vista de una plataforma de in-tercambio de divisas, reside en la ejecución donde Powerfill+,a pesar de ser una versión derivada de la oferta original, aúnmantiene su popularidad entre los usuarios.

La flexibilidad de ejecución, junto con la sencilla gestión deposiciones y órdenes, ayuda a que Barx sea una excelente sede,especialmente para los operadores. Si se incluyen los benefi-cios de Barclays Capital Live, una plataforma de opciones quese encuentra en los primeros lugares, y el nuevo Centro de ne-gociación de divisas, usted contará con una completa ofertaque podrá satisfacer las necesidades de la mayoría de losusuarios.

JPM todavía lidera todos los ámbitos, aunque debemos men-cionar nuevamente que los gráficos son ligeramente difíciles en

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la interfaz gráfica de usuario (que ha sido mejorada). JPMtiene excelentes características de ejecución en MorganDirect,así como una fuerte funcionalidad pre y posnegociación.

Sin embargo, probablemente las dos plataformas más intere-santes son Autobahn de Deutsche y Trader+ de UBS. De losdos, Deutsche parece haber avanzado aún más en la concreciónde la nueva plataforma; el concepto de mercado de aplica-ciones continúa en alza y funcionando y la realidad es que re-sulta tan excitante como pensamos que sería.

Gran parte del trabajo en UBS se ha realizado en el desar-rollo de herramientas de gestión del riesgo electrónico, lo quesignifica que la relación cliente-funcionalidad (mejorada yagregada) no se ha extendido al mismo ritmo en que lo hanhecho algunos de sus competidores. Para muchos esto puedeser un problema; sin embargo, UBS tiene la ventaja de contarcon magníficas instalaciones posnegociación y una excelentereputación en el sector.

Otras dos plataformas son dignas de mencionar. En primerlugar, Credit Suisse presentó un nuevo portal, Credit SuissePlus, que da un enorme paso hacia la conversión del banco enun participante con activos múltiples. En el portal, Credit Su-isse (CS) continuó el trabajo en funcionalidades muy apreci-adas por sus servicios de intercambio de divisas y esampliamente elogiada entre los usuarios debido a la solidez yvisión de fijación de precios.

Dos áreas que probablemente ayudarían a CS a pasar al sigu-iente nivel son un conjunto de herramientas de ejecución algo-rítmica que residan fuera de AES (es decir, herramientas queson controladas por el cliente y no por el banco) y una ofertade corretaje principal más fuerte.

El otro contendiente es el Royal Bank of Scotland. RBSMarketPlace pasó por algunos ciclos en la década anterior,dado que primero fue un grupo de plataformas que operabande forma coordinada y luego se integraron sistemáticamente enuna sola. En este momento se encuentra cerca de una ofertacompleta.

Ganador: Citi

Es para destacar el recorrido que ha realizado Citi a lo largode los últimos años. En todos los aspectos del negocio del in-tercambio de divisas, desde la prenegociación, que incluye elservicio FXWire (escrito de tal manera que nos hace desearleerlo), todas las herramientas de ejecución que necesita, hastala eterna estrella en el negocio del intercambio de divisas deCiti, la plataforma de corretaje principal FX Click, laplataforma Velocity 2.0 exuda excelencia.

Llámelo suerte en términos de oportunidad o buena planifi-cación y visión, pero Citi ha sido capaz de aprovechar la expe-riencia de otros bancos hasta cierto punto. Las nuevascaracterísticas incluyen un monitor de márgenes en el mediodel panel de precios; la capacidad de arrastrar y acoplar ven-tanas para construir su propia pantalla; y, lo más impresion-

ante, han tomado el concepto de “cubo” creado por la SocieteGenerale el año pasado y lo convirtieron en el espacio de op-ciones de intercambio de divisas. Se avanzó en el desarrollopara mejorar la ilustración gráfica de órdenes y del mercado,facilitar la creación de gráficos y la capacidad de separar blo-ques de operaciones y listas.

Por supuesto, algunas de las innovaciones previas del bancotodavía funcionan firmemente para dar a la plataforma unabase sólida. FX Pulse aún es una importante herramienta cor-porativa, así como Click lo es en el espacio del corretaje prin-cipal y los algoritmos de ejecución mediante agencia enIntelligent Orders. El banco ha conservado su reciente fuerzaen la funcionalidad de gestión de órdenes y ahora tiene el sec-tor minorista de intercambio de divisas para sí (banca).

Un aspecto muy popular de la nueva Velocity es su “sen-cillez”. Citi sólo proporciona la “tienda” y los clientes decideny escogen lo que desean ver.

Esto significa que un cliente puede tener la fijación del pre-cio, FXWire, los análisis de los corredores principales deprimer nivel, un registro de las órdenes y realizar una ejecuciónmediante agencia, todo en la misma pantalla.

En el espacio de prenegociación, los usuarios pueden tenerel flujo de precios inmerso en su FXWire y crear códigos entiempo real en la Wire para vincular la acción del precio conlas noticias. Si un usuario lo desea, puede detenerse sobre elgráfico con el ratón para ver las noticias en un momento dado.

De la misma manera, Velocity en la Web representa un usomuy intuitivo e innovador de la investigación y de los gruposde estrategia del banco, lo que les permite resaltar lo que estápor detrás del ruido del mercado mediante la publicación demesas de conversación y piezas de investigación y de estrategiamás formales. Todas las herramientas de prenegociación estánrelacionadas con la ejecución mediante la capacidad delusuario de manejar la fijación de precios junto con estas her-ramientas.

Además de una ejecución de uno y de dos clic, Citi agregó asu pizarra de operaciones la más alta y la más baja del día enformato gráfico (nuevamente, esto se probó primero en otrolugar) y los usuarios pueden ingresar órdenes en esta barra.

La primera generación de órdenes algorítmicas estádisponible como parte del conjunto de herramientas de gestiónbásica de órdenes. Citi también introdujo el concepto de caídagarantizada en órdenes con tope de pérdida y permite a losclientes establecer criterios sobre otras órdenes. Un aspectoque se ha mostrado muy popular entre los operadores de inter-faz gráfica de usuario son las alertas emergentes. Estas alertande manera gráfica al cliente sobre órdenes inminentes en elmercado y la conclusión de órdenes algorítmicas.

La funcionalidad de las opciones sobre divisas es un están-dar en el sector con un giro de tuerca. Este giro es el anterior-mente mencionado uso del concepto del cubo. Los usuariosson capaces de ver el flujo de la opción de precio en diferentesformatos, ver el volumen de la superficie y otros análisis y re-

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alizar sus propios análisis, todo en una pequeña ventana gi-rando las caras del cubo. Si fuera necesario, el cubo se puededesplegar, lo que permite al usuario ver al mismo tiempo todaslas ventanas relacionadas con la opción.

Lo que sostiene todo esto es la tecnología, que realmente ini-ció Citi en su camino hacia la excelencia en el intercambio dedivisas: la plataforma Click. Aunque continúa siendo unaoferta de corretaje principal, varios aspectos de Click se hanintegrado en otro lugar, lo que significa que los clientes decualquier tamaño y forma (y segmento) pueden realizar unanálisis posnegociación y procesar sus operaciones en un en-torno completamente automatizado.

Velocity 2.0 es el resultado de una plataforma reconstruidade punta a punta correspondiente a la tecnología de intercam-bio de divisas de Citi y muestra los beneficios de contar conuna sólida base sobre la cual incorporar una lista de deseos ori-entada al cliente.

La mejor plataforma para países emergentes

En este punto, estamos en condiciones de elogiar al sectorbancario por su disponibilidad y capacidad de reaccionar rápi-damente frente a las demandas del cliente. Dos años atrás re-saltábamos lo que los clientes ya les decían a sus bancos: elnivel de servicios electrónicos y la funcionalidad en el espaciode los mercados emergentes era inadecuada.

El sector respondió y continuó con el buen comienzo de2011 al incorporar más monedas, una mejor funcionalidad yservicios más amplios. Esto fue mejorando a medida que,primero Goldman Sachs y luego Barclays (y estamos segurosque otros lo harán también), comenzaron a fijar continuamenteel precio de contratos a plazo sin entrega (non-deliverable for-ward, NDF) en banca electrónica, lo que significa que sedispone de mejor información y más uniforme para los mode-los de fijación de precios.

El año pasado se señaló que los mercados emergentes iban aconvertirse en un área de intensa competencia cuando nuevebancos nos contaron que buscaban diferenciarse entre sí ¡me-diante sus ofertas de NDF! Obviamente, esto resultó ser im-posible pero el grado de competencia significó que el nivel delos servicios ascendió cada vez más y no mostró signos deaminorar.

El ganador del premio del año pasado, el Deutsche Bank,continuó impresionando localmente con Autobahn, así comocon una gama de otros servicios en NDF y se le unieron ban-cos tales como BNP Paribas, Citi, UBS, RBS y JP Morgan quepermiten a los clientes negociar con una contraparte local. Enrealidad, esto parece algo más que un ejercicio de contabilidad,pero la automatización del proceso no fue un logro menor y,por ello, los que lo hicieron pudieron establecer su liderazgo.

Como se ve, es difícil encontrar a alguien que ahora no pro-porcione la fijación de precios de NDF entre sus incontablesmonedas; por lo tanto, no existe un área de diferenciación, lo

que significa que los líderes son quienes ofrecen algo extra,como órdenes de NDF, opciones y swaps sin entrega.

El proveedor realmente popular en los mercados emergentesaún es Goldman Sachs, una empresa que ha impulsado definiti-vamente este segmento en los últimos años y que demuestra sucompromiso con la rigurosa fijación de precios informada enmontos importantes. Goldman también agregó carreras de liq-uidez en NDF, un ingreso de órdenes mejorado, funcionalidadde gestión y por supuesto las capacidades de sus productosbásicos para la plataforma.

Ganador: Barclays Capital

Hace algunos años sorprendimos incluso a la gente de Bar-clays, al otorgarles el premio de mercados emergentes. Estofue en los oscuros días en que la gama de servicios disponiblesestaba condenada universalmente por los usuarios de platafor-mas y, francamente, Barx hizo lo que hizo en los principalesmercados con un cambio de mensaje. No sabíamos que esemodelo resultaría ser el más exitoso allí y la mayoría lo copi-aría con solo proporcionar la fijación de precios de NDF y lasórdenes de la misma manera que lo hacen en los mercados de-sarrollados.

El nivel de competencia este año fue alto, pero Barclayspudo dar un paso al frente al ser el primero en actuar. Si bienno es el único que ofrece órdenes de NDF, Barclays se ade-lantó al ofrecer depósitos en yuan chino (CNH), opciones DCIy swap de Barx; también comenzó a proporcionar swaps sinentrega de RUB (rublo ruso) y BRL (real brasilero).

El hecho de que estos productos están disponibles en laprobada y popular plataforma Barx, donde los usuarios sabencómo funciona, por qué funciona y lo bien que lo hace, le haservido para impresionar aún más.

Pero, por supuesto, dado que se trata de Barclays no solo serefiere al intercambio de divisas. Respecto a los ingresos fijosdel negocio, el banco agregó una gama de productos a tasasde mercados emergentes, nuevamente con la misma fun-cionalidad que para los productos de los mercados desarrolla-dos. En muchas partes del mundo, estos productos estánrespaldados por las diferentes redes de comercio electrónicoen el área de las tasas; sin embargo, en Asia, donde la pene-tración del comercio electrónico es superficial, el bancorecibe buenas críticas por su servicio en los mercados emer-gentes asiáticos.

De alguna manera, es difícil identificar exactamente la causadel buen papel que representa Barclays en este premio, pero depronto entendemos que no nos dábamos cuenta de que suoferta en los mercados emergentes era tan importante. El bancotiene bien merecida y establecida su reputación debido a la ex-celencia de Barx, por lo que tiene sentido que los mercadosemergentes se vean como nuevos productos para unaplataforma de entrega que ya es exitosa.

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