PENGARUH TINGKAT PROFITABILITAS DAN...
Transcript of PENGARUH TINGKAT PROFITABILITAS DAN...
PENGARUH TINGKAT PROFITABILITAS
DAN PENGUNGKAPAN ICSR TERHADAP HARGA SAHAM BANK SYARIAH
DI KAWASAN ARAB TELUK
TESIS
DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS SYARI’AH DAN HUKUM
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA
UNTUK MEMENUHI SALAH SATU SYARAT GUNA MEMPEROLEH
GELAR MAGISTER DALAM ILMU EKONOMI ISLAM
Oleh:
Muhammad Muhajir Aminy, S.E.I
NIM : 1520310020
Pembimbing:
Dr. H. Abdul Mujib, M.Ag
Dr. Ibnu Muhdir, M.Ag
PROGRAM STUDI MAGISTER HUKUM ISLAM
KONSENTRASI KEUANGAN DAN PERBANKAN SYARIAH
FAKULTAS SYARI’AH DAN HUKUM
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA
YOGYAKARTA
2017
i
PENGARUH TINGKAT PROFITABILITAS
DAN PENGUNGKAPAN ICSR TERHADAP HARGA SAHAM BANK SYARIAH
DI KAWASAN ARAB TELUK
TESIS
DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS SYARI’AH DAN HUKUM
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA
UNTUK MEMENUHI SALAH SATU SYARAT GUNA MEMPEROLEH
GELAR MAGISTER DALAM ILMU EKONOMI ISLAM
Oleh:
Muhammad Muhajir Aminy, S.E.I
NIM : 1520310020
Pembimbing:
Dr. H. Abdul Mujib, M.Ag
Dr. Ibnu Muhdir, M.Ag
PROGRAM STUDI MAGISTER HUKUM ISLAM
KONSENTRASI KEUANGAN DAN PERBANKAN SYARIAH
FAKULTAS SYARI’AH DAN HUKUM
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA
YOGYAKARTA
2017
ii
iii
iv
v
vi
vii
ABSTRAK
Membeli saham syariah di pasar modal adalah salah satu alternatif
investasi dalam sektor keuangan syariah. Saham bank syariah menjadi salah satu
saham yang cukup menarik, karena secara global belum banyak bank syariah yang
menerbitkan sahamnya di pasar modal, termasuk di Indonesia. Hingga saat ini,
mayoritas saham bank syariah berada di negara-negara yang tergabung sebagai
Kawasan Arab Teluk (GCC Countries). Kawasan Arab Teluk (GCC Countries)
adalah negara-negara Arab yang tergabung dalam organisasi politik regional yang
berada di sekitar teluk persia. Negara-negara tersebut adalah : Bahrain, Oman,
Qatar, Arab Saudi, dan Uni Emirat Arab (UEA).
Indikator profitabilitas (ROA dan ROE) merupakan indikator penting
dalam menilai saham bank syariah, sementara Islamic Corporate Social
Responsibility (ICSR) merupakan bentuk CSR perusahaan yang berlandaskan
pada Al-Qur‟an dan As-Sunnah. ICSR yang dimaksud dalam penelitian ini adalah
zakat yang dikeluarkan oleh perusahaan. Tujuan dari penelitian ini adalah
untuk melihat pengaruh Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), dan
ICSR (zakat) yang dikeluarkan oleh bank syariah terhadap harga sahamnya. Ada
tiga hipotesis yang digunakan dalam penelitian ini, yaitu : ROA memiliki
pengaruh positif signifikan terhadap harga saham bank syariah, ROE memiliki
pengaruh positif signifikan terhadap harga saham bank syariah, dan ICSR (zakat)
memiliki pengaruh positif signifikan terhadap harga saham bank syariah.
Jenis penelitian ini adalah kuantitatif dengan metode korelasional, yaitu
penelitian untuk mengetahui tingkat hubungan antara variabel bebas dengan
variabel terikat yang digunakan. Teknik analisisnya menggunakan analisis regresi
data panel (pooled data) yang menggabungkan antara data time series dengan
cross section. Sampel penelitian adalah 10 bank syariah di Kawasan Arab Teluk
selama periode 2011–2015. Data diperoleh dari laporan keuangan masing-masing
bank syariah yang dijadikan sampel dalam penelitian. Berdasarkan uji yang telah
dilakukan, pemodelan terbaik adalah menggunakan Fixed Effect Model (FEM).
Tingkat signifikansi (α) ditentukan sebesar 5% atau 0.05. Pada uji simultan
ditemukan bahwa ROA, ROE, dan ICSR (zakat) memiliki pengaruh yang
signifikan terhadap harga saham bank syariah di kawasan tersebut dengan nilai
Prob > F = 0.0120 dan tingkat kontribusi pengaruh sebesar 94.42%. Sementara
pada uji parsial menunjukkan hasil yang bervariasi. Secara parsial ROA memiliki
pengaruh negatif signifikan dengan nilai Prob > t = 0.005 dan angka koefisien
regresi = -3.68817, ROE memiliki pengaruh positif signifikan dengan nilai Prob >
t = 0.001 dan angka koefisien regresi = 0.6939338, dan ICSR (zakat) tidak
memiliki pengaruh dengan nilai Prob > t = 0.581.
Kata Kunci : saham bank syariah, ROA, ROE, ICSR, zakat, investasi
viii
PEDOMAN TRANSLITERASI
Berdasarkan Surat Keputusan Bersama Menteri Agama RI dan Menteri
Pendidikan dan Kebudayaan RI Nomor 158/1987 dan 0543b/U/1987, tanggal 10
September 1987.
A. Konsonan Tunggal
Huruf Arab Nama Huruf Latin Keterangan
Alif Tidak dilambangkan Tidak dilambangkan ا
ba‟ b be ة
ta‟ t te ث
ṡa‟ ṡ es (dengan titik di atas) ٽ
jim j je ج
ḥa ḥ ha (dengan titik di bawah) ح
kha kh ka dan ha خ
dal d de د
żal ż zet (dengan titik di atas) ذ
ra‟ r er ر
zai z zet ز
sin s es ش
syin sy es dan ye ظ
ṣad ṣ es (dengan titik di bawah) ص
ḍad ḍ de (dengan titik dibawah) ض
ṭa‟ ṭ te (dengan titik dibawah) ط
ẓa‟ ẓ zet (dengan titik dibawah) ظ
ain „ koma terbaik di atas„ ع
gain g ge غ
fa‟ f ef ف
qaf q qi ق
kaf k ka ك
lam l el ل
mim m em م
nun n en ن
wawu w we و
ha‟ h ha ه
hamzah „ apostrof ء
ya‟ y ye ي
ix
B. Konsonan Rangkap karena Syaddah ditulis rangkap
ditulis muta„aqqidīn يتعقديٍ
ditulis „iddah عدة
C. Ta’ Marbutah
1. Bila dimatikan ditulis h
ditulis hibbah هبت
ditulis jizyah جسيت
(ketentuan ini tidak diperlakukan terhadap kata-kata Arab yang sudah terserap ke
dalam bahasa Indonesia, seperti shalat, zakat, dan sebagainya, kecuali bila
dikehendaki lafal aslinya).
Bila diikuti dengan kata sandang “al” serta bacaan kedua itu terpisah, maka ditulis
dengan h.
‟ditulis karāmah al-auliyā كرايت األونيبء
2. Bila ta’ marbutah hidup atau dengan harkat, fathah, kasrah, dan
dammah ditulis t.
ditulis zakātul fiṭri زكبة انفطر
D. Vokal Pendek
________ kasrah ditulis i
________ fathah ditulis a ________ dammah ditulis u
E. Vokal Panjang
fathah + alif ditulis a
ditulis jāhiliyyah جبههيت
fathah + ya‟ mati ditulis a
ditulis yas‟ā يطعى
x
kasrah + ya‟ mati ditulis ī
ditulis karīm كريى
dammah + wawu mati ditulis u
ditulis furūd فروض
F. Vokal Rangkap
fathah + ya‟ mati ditulis ai
ditulis bainakum بيُكى
fathah + wawu mati ditulis au
ditulis qaulum قول
G. Vokal Pendek yang Berurutan dalam Satu Kata Dipisahkan dengan
Apostrof
ditulis a„antum أأَتى
ditulis u„idat أعدث
ditulis la„in syakartum نئٍ شكرتى
H. Kata Sandang Alif + Lam
a. Bila diikuti Huruf Qamariyah
ditulis al-Qura„ān انقرآٌ
ditulis al-Qiyās انقيبش
b. Bila diikuti Huruf Syamsiyah ditulis dengan menggandakan huruf
syamsiyyah yang mengikutinya, serta menghilangkan huruf l (el)-nya.
‟ditulis as-Samā انطًبء
ditulis asy-Syams انشًص
I. Penulisan Kata-kata dalam Rangkaian Kalimat
ditulis ẓawī al-furūḍ ذوي انفروض
ditulis ahl as-sunnah اهم انطُت
xi
PERSEMBAHAN
Tesis ini kupersembahkan untuk
Bapak dan Mama tercinta
Ir. H. Ahmad Sauqi, M.Si
&
Dra. Kurniati
Yang telah ikhlas dan sabar dalam memotivasiku agar
melanjutkan dan menyelesaikan studi pada jenjang
pascasarjana ini
xii
KATA PENGANTAR
Alhamdulillahirabbil „alamin. Segala puji bagi Allah Subhanahu Wa Ta‟ala
yang telah memberikan beragam nikmat kepada seluruh manusia, terutama nikmat
Iman, Islam, dan kesehatan. Shalawat beriring salam semoga selalu
tercurahlimpahkan kepada Baginda Nabi Muhammad Shallallahu „Alaihi
Wasallam yang telah membimbing ummat manusia dari jalan kemaksiatan
menuju jalan kebenaran yang dipenuhi dengan tebaran cahaya Islam di sepanjang
jalannya.
Alhamdulillah, atas seizin Allah SWT akhirnya penulis mampu
merampungkan tugas akhir berupa tesis dengan judul “Pengaruh Tingkat
Profitabilitas dan Pengungkapan ICSR Terhadap Harga Saham Bank
Syariah di Kawasan Arab Teluk” sebagai salah satu syarat kelulusan dan
meraih gelar Master (S2) pada Program Pascasarjana UIN Sunan Kalijaga
Yogyakarta. Tanpa bantuan, dukungan, dan bimbingan dari berbagai pihak,
penulis tidak mungkin mampu menyelesaikan tesis ini. Oleh karena itu, pada
kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada :
1. Allah SWT yang telah memberikan nikmatNya sehingga penulis dapat
melakukan penelitian dalam keadaan sehat wal‟afiat.
2. Ayahanda dan Ibunda tercinta, Ir. H. Ahmad Sauqi, M.Si dan Dra. Kurniati
yang selalu memotivasi dan memberi dukungan kepada penulis agar segera
menyelesaikan tesis ini.
xiii
3. Saudari-saudariku tercinta, dr. Nurul Bashirah Aminy dan Fatin Auliyah
Aminy. Juga tak lupa kepada kakak ipar dan keponakanku, kak Abdul
Muthalib Hamid dan Bilal Ahza Ubaidillah.
4. Bapak Prof. Drs. Yudian Wahyudi, M.A., Ph.D selaku Rektor UIN Sunan
Kalijaga Yogyakarta.
5. Bapak Dr. Agus Moh. Najib, S.Ag., M.Ag selaku Dekan Fakultas Syariah
dan Hukum UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.
6. Bapak Dr. Ahmad Bahiej, S.H., M.Hum selaku Ketua Program Studi
Magister Hukum Islam Fakultas Syariah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga
Yogyakarta.
7. Bapak Dr. H. Slamet Haryono, M.Si., Akt selaku mantan Pembimbing I
yang memberikan banyak saran dan koreksi mengenai ide penelitian yang
akan penulis lakukan.
8. Bapak Dr. H. Abdul Mujib, M.Ag selaku Pembimbing I yang telah
memberikan banyak saran dan masukan agar tesis ini menjadi lebih baik dan
lebih layak untuk dijadikan penelitian.
9. Bapak Dr. Ibnu Muhdir, M.Ag selaku Pembimbing II yang telah
memberikan banyak memberikan koreksi dari sisi penulisan.
10. Bapak Dr. Ibnu Qizam, S.E. Akt., M.Si selaku Penguji I dalam sidang tesis
yang telah memberikan banyak saran dan koreksi dari sisi akademis dan
teknis penulisan tesis ini.
xiv
11. Bapak Dr. Misnen Ardiansyah, S.E., M.SI., AK., CA selaku Penguji II
dalam sidang tesis yang telah memberikan banyak saran dan koreksi dari
sisi akademis dan teknis penulisan tesis ini.
12. Teman-teman satu kelas : Blue Band (Agil, Rama, Iman, dan Fakhri), Lia,
Cut Ima, Eci, Fitriani, Khutub, Nia, Rani, Riza, Sakifah, Sumiyati, Ulfa,
Uyun, Zuhro, dan Irwan yang telah membersamai selama dua tahun
menempuh studi S2 di Program Studi Magister Hukum Islam Konsentrasi
Keuangan Perbankan Syariah UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.
Penulis menyadari masih banyak kekurangan dalam tesis ini karena
keterbatasan pengetahuan dan kemampuan yang dimiliki penulis. Namun penulis
berharap penelitian ini dapat bermanfaat bagi pembaca.
Yogyakarta, 25 Juli 2017
Muhammad Muhajir Aminy, S.E.I
Penulis
xv
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ...................................................................................... i
PERNYATAAN KEASLIAN ........................................................................ ii
PERNYATAAN BEBAS PLAGIASI ........................................................... iii
PENGESAHAN TUGAS AKHIR ................................................................. iv
NOTA DINAS PEMBIMBING ..................................................................... v
ABSTRAK ...................................................................................................... vii
PEDOMAN TRANSLITERASI ................................................................... vii
HALAMAN PERSEMBAHAN .................................................................... xi
KATA PENGANTAR .................................................................................... xii
DAFTAR ISI ................................................................................................... xv
DAFTAR TABEL .......................................................................................... xix
DAFTAR GRAFIK ........................................................................................ xx
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xxi
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. xxii
BAB I PENDAHULUAN ............................................................................... 1
A. Latar Belakang Masalah .............................................................................. 1
B. Rumusan Masalah ....................................................................................... 9
C. Tujuan Penelitian ......................................................................................... 9
D. Manfaat Penelitian....................................................................................... 9
E. Sistematika Pembahasan .............................................................................. 10
xvi
BAB II LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS .... 12
A. Kerangka Teoritik ....................................................................................... 12
1. Harga Saham ........................................................................................... 12
2. Teori Sinyal (Signalling Theory) ............................................................. 16
3. Teori Legitimasi ..................................................................................... 17
4. Teori Pengungkapan (Disclosure Theory) .............................................. 18
5. Teori Kandungan Informasi .................................................................... 20
6. Saham ...................................................................................................... 21
a. Pengertian Saham................................................................................ 21
b. Saham Syariah .................................................................................... 22
c. Jenis-Jenis Saham ............................................................................... 24
7. Laporan Keuangan .................................................................................. 26
a. Pengertian Laporan Keuangan ............................................................ 26
b. Kegunaan Laporan Keuangan............................................................. 27
c. Jenis-Jenis Laporan Keuangan ............................................................ 28
d. Rasio Keuangan .................................................................................. 29
e. Manfaat Rasio Keuangan .................................................................... 30
f. Keunggulan Analisis Rasio Keuangan ................................................ 30
g. Kelemahan Analisis Rasio Keuangan ................................................. 32
h. Rasio Keuangan Dari Sudut Pandang Investor ................................... 33
8. Islamic Corporate Social Responsibility (ICSR) .................................... 43
9. Zakat ........................................................................................................ 45
a. Pengertian Zakat ................................................................................. 45
xvii
b. Dasar Hukum Zakat ............................................................................ 46
c. Jenis-Jenis Zakat ................................................................................. 46
d. Zakat Perusahaan dan Perhitungannya ............................................... 52
B. Penelitian Terdahulu .................................................................................... 55
C. Model Kerangka Pemikiran ......................................................................... 58
1. Pengaruh ROA Terhadap Harga Saham .................................................. 58
2. Pengaruh ROE Terhadap Harga Saham .................................................. 60
3. Pengaruh ICSR (zakat) Terhadap Harga Saham ..................................... 62
D. Hipotesis Penelitian ..................................................................................... 65
BAB III METODE PENELITIAN ............................................................... 66
A. Jenis dan Sifat Penelitian............................................................................. 66
B. Populasi dan Sampel ................................................................................... 66
C. Jenis dan Sumber Data ................................................................................ 67
D. Variabel Penelitian ...................................................................................... 67
E. Definisi Operasional Variabel ..................................................................... 68
F. Teknik Analisis Data.................................................................................... 69
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ....................................................... 77
A. Statistik Deskriptif ...................................................................................... 77
B. Uji Multikolinearitas ................................................................................... 81
C. Analisis Regresi Data Panel ........................................................................ 83
1. Hasil Uji .................................................................................................. 83
a. Chow Test ........................................................................................... 83
b. LM Test ............................................................................................... 84
xviii
c. Hausman Test...................................................................................... 85
2. Interpretasi Data ...................................................................................... 86
a. Uji-F .................................................................................................... 88
b. Uji-t ..................................................................................................... 89
1) Pengaruh ROA Terhadap Harga Saham ........................................ 89
2) Pengaruh ROE Terhadap Harga Saham ........................................ 90
3) Pengaruh ICSR (zakat) Terhadap Harga Saham ........................... 91
c. Pembahasan......................................................................................... 91
1) Pengaruh ROA Terhadap Harga Saham ........................................ 91
2) Pengaruh ROE Terhadap Harga Saham ........................................ 96
3) Pengaruh ICSR (zakat) Terhadap Harga Saham ........................... 99
BAB V PENUTUP .......................................................................................... 104
A. Kesimpulan ................................................................................................. 104
B. Keterbatasan Penelitian ............................................................................... 106
C. Saran ............................................................................................................ 106
DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... 108
LAMPIRAN .................................................................................................... 114
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
xix
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1 Bank Syariah di Kawasan Arab Teluk ....................................... 3
Tabel 4.1 Statistik Deskriptif ...................................................................... 77
Tabel 4.2 Uji Multikolinearitas ................................................................... 82
Tabel 4.3 Fixed Effect Model (FEM) .......................................................... 83
Tabel 4.4 Random Effect Model (REM) ..................................................... 84
Tabel 4.5 Hausman Test ............................................................................. 85
Tabel 4.6 Fixed Effect Model (FEM) .......................................................... 87
xx
DAFTAR GRAFIK
Grafik 1.1 Total Aset Bank Syariah di Dunia ............................................ 1
Grafik 1.2 Return Saham Bank Syariah di Dunia ...................................... 5
Grafik 4.1 Ln (ICSR) Zakat Bank Syariah ................................................. 78
Grafik 4.2 Harga Saham Bank Syariah ...................................................... 79
Grafik 4.3 ROE Bank Syariah .................................................................... 80
Grafik 4.4 ROA Bank Syariah ................................................................... 81
xxi
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran ............................................................... 65
xxii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Terjemah Al-Qur‟an dan Al-Hadits ....................................... 114
Lampiran 2 Output Statistik Deskriptif ..................................................... 116
Lampiran 3 Output Uji Multikolinearitas .................................................. 116
Lampiran 4 Output Pooled Least Square (PLS) ........................................ 116
Lampiran 5 Output Fixed Effect Model (FEM) ......................................... 117
Lampiran 6 Output Random Effect Model (REM) .................................... 117
Lampiran 7 Output Hausman Test ............................................................. 118
Lampiran 8 Pemilihan Sampel Penelitian ................................................. 119
Lampiran 9 Data Keuangan Bank Syariah di Kawasan Arab Teluk ......... 120
Lampiran 10 Data Variabel Penelitian ...................................................... 123
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Industri perbankan syariah dalam beberapa periode terakhir
memperlihatkan potensi perkembangan yang cukup menjanjikan dalam
dunia finansial di seluruh dunia. Terbukti dengan mulai bertumbuhnya aset-
aset perbankan syariah yang dimiliki oleh berbagai negara di dunia,
terutama negara-negara dengan mayoritas muslim dan telah memasukkan
nilai-nilai Islami ke dalam setiap sendi kehidupan mereka.
Sumber : World Islamic Banking Competitiveness 2016
Grafik 1.1
Total Aset Bank Syariah di Dunia (dalam USD Milyar)
2
Angka pertumbuhan aset yang dicapai oleh industri perbankan syariah
di seluruh dunia cukup tinggi, yaitu rata-rata bertumbuh hingga 16%
pertahun selama periode 2010 – 2014. Dimulai dari tahun 2010 yang berada
pada titik USD 490 Milyar hingga USD 882 Milyar pada akhir 2014.
Kontribusi terbesar berasal dari negara-negara yang berada di Kawasan
Arab Teluk (GCC Countries), disusul oleh bank-bank syariah di ASEAN
(termasuk Indonesia dan Malaysia), Turki, dan Asia Selatan. Pertumbuhan
yang cukup tinggi ini bahkan mulai dilirik oleh banyak negara-negara di
Eropa yang telah lama menggunakan sistem perbankan konvensional
berbasis bunga.
Hal ini sejatinya dapat menjadi salah satu lahan yang menjanjikan
bagi para investor yang bergelut di dunia investasi di pasar modal,
khususnya surat berharga saham. Mereka yang tertarik untuk mengharapkan
return yang tinggi dari berinvestasi saham di pasar modal dapat berinvestasi
pada saham bank syariah tersebut.
Hingga saat ini jumlah bank syariah di dunia yang telah mengeluarkan
sahamnya untuk diperjualbelikan oleh investor atau pihak eksternal
perusahaan masih sangat sedikit. Di Indonesia baru ada satu bank syariah
yang telah meluncurkan produk sahamnya di pasar modal dan telah
diperdagangkan oleh para investor, yaitu PT Bank Panin Dubai Syariah,
Tbk. Itupun masih tergolong baru, karena diluncurkan pada awal bulan
Januari 2014 atau sekitar tiga tahun yang lalu. Hal yang sama juga terjadi di
Malaysia, dimana bank syariah yang meluncurkan produk sahamnya di
3
pasar modal syariah baru ada satu bank. Bank syariah tersebut adalah Bank
Islam Malaysia Berhad yang melakukan Initial Public Offering (IPO) pada
tahun 2011, atau sekitar enam tahun yang lalu.
Sementara di Kawasan Arab Teluk atau Gulf Cooperation Council
(GCC) Countries, bank syariah yang sahamnya telah diperdagangkan di
pasar modal adalah 19 buah bank yang keseluruhan aktivitas perbankannya
telah sesuai dengan syariah (full-fledged islamic bank).
Tabel 1.1
Bank Syariah Di Kawasan Arab Teluk
No. Nama Bank Syariah No. Nama Bank Syariah
1. Al Rajhi Bank (Saudi Arabia) 11. Qatar Int. Islamic Bank (Qatar)
2. Alinma Bank (Saudi Arabia) 12. Boubyan Bank (Kuwait)
3. Bank Al Bilad (Saudi Arabia) 13. Kuwait Finance House (Kuwait)
4. Bank Al Jazira (Saudi Arabia) 14. Warba Bank (Kuwait)
5. Abu Dhabi Islamic Bank (UEA) 15. Alizz Islamic Bank (Oman)
6. Sharjah Islamic Bank (UEA) 16. Bank Nizwa (Oman)
7. Ajman Bank (UEA) 17. Ithmaar Bank (Bahrain)
8. Dubai Islamic Bank (UEA) 18. Bahrain Islamic Bank (Bahrain)
9. Emirates Islamic Bank (UEA) 19. Al Salam Bank (Bahrain)
10. Qatar Islamic Bank (Qatar)
Sumber : www.marketstoday.net, data diolah
4
Kawasan Arab Teluk (GCC Countries) merupakan negara-negara
yang kaya akan sumber energi dan tergabung dalam organisasi politik
regional yang berada di sekitar Teluk Persia. Organisasi politik regional ini
dibentuk pada tahun 1981 di Abu Dhabi dan hingga saat ini terdiri dari
enam negara, yaitu : Bahrain, Kuwait, Oman, Qatar, Saudi Arabia, dan Uni
Emirat Arab (UEA).1
Return saham adalah salah satu hal yang dapat menarik investor untuk
berinvestasi pada saham suatu perusahaan selain dividen yang dibagikan
oleh perusahaan tersebut dalam suatu periode tertentu. Return saham yang
tinggi dalam satu periode tertentu menandakan bahwa saham tersebut adalah
salah satu alternatif yang cukup prospek dan menjanjikan para pelaku
investasi. Sebaliknya, return saham yang amat kecil bahkan bernilai negatif
menjadi sinyal bagi pelaku pasar modal untuk tidak membeli atau
berinvestasi pada saham tersebut.
Ternyata selama periode 2011–2015 return saham syariah secara
global mengalami penurunan 1-2%. Apabila dilihat dari masing-masing
negara, maka negara dengan tingkat penurunan return saham syariah
terbesar ada di Mesir, yaitu mencapai lebih dari 25%. Sementara return
saham syariah yang mengalami peningkatan pada periode tersebut ada di
Maroko mencapai 10%. Return saham syariah di Kawasan Arab Teluk
sendiri mengalami penurunan hingga 5% lebih. Ada banyak faktor yang
menyebabkan naik turunnya return saham suatu perusahaan, salah satunya
1Simona Sikimic, “Profile, What Is The GCC?,” dalam
www.middleeasteye.net/news/profile-what-gcc-18030284, diakses tanggal 25 Februari 2017.
5
adalah rasio keuangan perusahaan yang mencerminkan kinerja keuangannya
selama satu periode tertentu. Perubahan dalam rasio keuangan tersebut dari
satu periode ke periode selanjutnya dapat mengakibatkan perubahan aksi
investasi yang dilakukan oleh investor di pasar modal, sehingga perusahaan
perlu untuk memperhatikannya.
Berikut adalah grafik return saham syariah di masing-masing negara
di dunia pada periode tersebut :
Sumber : IFSI Stability Report 2016
Grafik 1.2
Return Saham Syariah di Dunia
Dua di antara rasio keuangan tersebut adalah Return on Asset (ROA)
dan Return on Equity (ROE) yang merupakan rasio tingkat profitabilitas
dari suatu perusahaan. Rasio ini perlu diperhatikan oleh investor untuk
6
mengetahui sejauh mana investasi yang akan dilakukan oleh investor
mampu memberikan return yang sesuai dengan tingkat yang disyaratkan.2
Semakin tinggi rasio profitabilitasnya, semakin besar kemungkinan
harganya akan naik sehingga dapat menghasilkan return saham yang tinggi
karena investor menganggap bahwa prospek saham tersebut cukup
menjanjikan dalam menghasilkan laba atau keuntungan. Begitu pula
sebaliknya, semakin rendah rasio profitabilitasnya semakin besar
kemungkinan harganya akan turun sehingga dapat mengurangi tingkat
return sahamnya. Bahkan tidak menutup kemungkinan return saham
perusahaan tersebut akan bernilai negatif.
Return saham erat kaitannya dengan harga saham suatu perusahaan,
karena metode penghitungan return saham berdasarkan harga saham pada
satu periode dibandingkan dengan harga saham periode sebelumnya.
Dengan mengetahui harga saham, maka return saham dapat diketahui baik
dalam periode harian, pekanan, bulanan, maupun tahunan. Sehingga
mengetahui harga saham menjadi hal mendasar yang perlu diperhatikan oleh
investor sebelum melakukan analisis terhadap perusahaan tersebut.
Perbedaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya terletak pada
objeknya, yaitu saham bank syariah. Mayoritas penelitian saat ini hanya
membahas mengenai saham syariah perusahaan yang bergerak pada
berbagai industri selain industri keuangan. Sementara penelitian ini adalah
penelitian yang membahas saham syariah pada sektor keuangan, khususnya
2Eduardus Tandelilin, Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio (Yogyakarta: BPFE,
2001), hlm. 372.
7
bank syariah. Di Indonesia sendiri peneliti belum menemukan satupun
penelitian yang membahas mengenai saham bank syariah yang
diperdagangkan di pasar modal. Hal ini mungkin dikarenakan masih
minimnya jumlah bank syariah yang telah melakukan IPO di bursa,
sehingga akan mengalami kendala dalam perolehan datanya. Berbeda
dengan bank syariah yang berada di Kawasan Arab Teluk, dimana bank
syariah yang telah mengeluarkan sahamnya untuk diperdagangkan di pasar
modal telah mencapai 19 buah bank syariah. Hal ini memudahkan peneliti
untuk memperoleh data yang diperlukan.
Penelitian ini menggunakan rasio profitabilitas, yaitu Return on Asset
(ROA) dan Return on Equity (ROE) sebagai variabel independen
dikarenakan pada dasarnya aktivitas investasi pada instrumen apapun,
termasuk saham adalah untuk mencari keuntungan. Sehingga rasio yang
pertama kali dilihat oleh investor dan menjadi penentu keputusan
investasinya adalah rasio profitabilitas. Keuntungan yang diperoleh dari
aktivitas investasi pada instrumen ada dua, yaitu : dividen yang dibagikan
oleh perusahaan kepada pemegang saham, dan capital gain yang diperoleh
dari selisih antara harga jual dan harga beli saham.
Selain itu penelitian ini juga menggunakan variabel Islamic Corporate
Social Responsibility (ICSR) dalam bentuk jumlah zakat yang dikeluarkan
dan merupakan bentuk CSR perusahaan yang berdasarkan Al-Qur‟an dan
As-Sunnah dan sedang dikembangkan dalam konsep ekonomi Islam.3
3Reskino, “Zakat and Islamic Corporate Social Responsibility: Do These Effect the
8
Hingga saat ini peneliti belum menemukan penelitian mengenai pengaruh
variabel tersebut secara langsung terhadap harga saham, baik di dalam
maupun di luar negeri. Mayoritas penduduk yang berada di Kawasan Arab
Teluk memeluk agama Islam, sehingga hal ini menjadi salah satu
kemenarikan dalam melakukan penelitian mengenai pengaruh ICSR,
khususnya zakat yang telah diwajibkan kepada ummat Islam, terhadap
pergerakan harga saham disana. Apakah investor di kawasan yang
mayoritas beragama muslim tersebut memperhitungkan instrumen zakat
yang dikeluarkan oleh bank syariah sebagai salah satu pertimbangan
sebelum berinvestasi.
Teori Legitimasi mengemukakan bahwa variabel CSR memiliki peran
penting dalam membentuk reputasi perusahaan. Mengacu kepada teori
tersebut, maka zakat yang merupakan salah satu bentuk ICSR juga memiliki
peran penting dalam membentuk reputasi bank syariah. Semakin baiknya
reputasi bank syariah dapat berdampak pada ketertarikan atau minat investor
untuk berinvestasi. Semakin banyak investor yang tertarik untuk
berinvestasi dengan membeli saham bank syariah tersebut akan
mempengaruhi kenaikan harga sahamnya.
Berdasarkan latar belakang yang telah dipaparkan di atas, maka
peneliti mengajukan penelitian dengan judul “Pengaruh Tingkat
Profitabilitas dan Pengungkapan ICSR Terhadap Harga Saham Bank
Syariah di Kawasan Arab Teluk”.
Performance of Sharia Banks?,” Shirkah Jurnal of Economics and Business, 2016, Vol. 1, No. 2,
hlm. 1–2.
9
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang penelitian yang telah dijelaskan di atas,
maka rumusan masalah yang ingin dijawab dalam penelitian ini di antaranya
adalah :
1. Apakah rasio profitabilitas (ROA dan ROE) berpengaruh terhadap
harga saham bank syariah yang ada di Kawasan Arab Teluk?
2. Apakah ICSR (zakat) berpengaruh terhadap harga saham bank syariah
yang ada di Kawasan Arab Teluk?
C. Tujuan Penelitian
Sesuai dengan rumusan masalah yang ada, maka tujuan dari penelitian
ini adalah :
1. Untuk mengetahui pengaruh rasio profitabilitas (ROA dan ROE)
terhadap harga saham bank syariah yang ada di Kawasan Arab Teluk.
2. Untuk mengetahui pengaruh ICSR (zakat) terhadap harga saham bank
syariah yang ada di Kawasan Arab Teluk.
D. Manfaat Penelitian
Manfaat penelitian ini di antaranya adalah :
1. Mempertajam daya pikir ilmiah dan menjadi bahan bacaan yang
bermanfaat bagi para pembacanya.
2. Menjadi salah satu referensi bagi kalangan akademisi yang ingin
melakukan penelitian mengenai pasar modal syariah, khsusunya
10
saham syariah di industri keuangan dan perbankan yang jumlahnya
hingga saat ini masih sangat minim.
3. Menambah bukti empiris pengaruh tingkat profitabilitas terhadap
harga saham syariah di industri keuangan dan perbankan. Selain itu
juga menjadi salah satu rujukan penelitian mengenai pengaruh
pengungkapan Islamic Corporate Social Responsibility (ICSR) di
pasar modal syariah.
E. Sistematika Pembahasan
Penulisan tesis ini nantinya akan disesuaikan dengan aturan penulisan
karya ilmiah yang ada. Pada bagian awal terdiri dari halaman judul, halaman
pernyataan keaslian, halaman pernyataan bebas plagiasi, halaman
pengesahan, halaman persetujuan, nota dinas pembimbing, abstrak, halaman
transliterasi, kata pengantar, daftar isi, daftar tabel, daftar gambar, dan daftar
lampiran.
Tesis ini terdiri dari lima bab, yaitu :
Bab I Pendahuluan
Bab ini berisi latar belakang masalah, rumusan masalah, tujuan penelitian,
manfaat penelitian, dan sistematika pembahasan.
Bab II Landasan Teori dan Pengembangan Hipotesis
Bab ini terdiri dari teori-teori yang digunakan dalam penelitian, penelitian
terdahulu, model kerangka pemikiran, dan hipotesis yang ada pada
penelitian.
11
Bab III Metode Penelitian
Bab ini menjelaskan metode yang digunakan oleh peneliti dalam melakukan
analisis data yang ada.
Bab IV Hasil dan Pembahasan
Bab ini menjabarkan hasil penelitian yang telah dilakukan dan
membahasnya dalam bentuk tulisan.
Bab V Penutup
Bab ini terdiri dari kesimpulan, batasan penelitian, dan saran yang dapat
diberikan oleh peneliti.
104
BAB V
PENUTUP
A. Kesimpulan
Kesimpulan yang dapat ditarik berdasarkan hasil penelitian adalah
sebagai berikut :
1. Indikator profitabilitas yang digunakan dalam penelitian ini ada dua,
yaitu Return on Asset (ROA) dan Return on Equity (ROE). Secara
parsial, ROA memiliki pengaruh yang negatif signifikan terhadap
harga saham bank syariah di Kawasan Arab Teluk. Ini berarti investor
cenderung memiliki sentimen negatif terhadap pertumbuhan salah satu
rasio profitabilitas tersebut, sehingga kenaikan ROA justru
menurunkan harga sahamnya. Hasil ini tidak sesuai dengan teori yang
menyatakan bahwa semakin tinggi ROA seharusnya akan semakin
menarik investor karena aset yang dimiliki perusahaan semakin
produktif dalam menghasilkan laba atau keuntungan, sehingga dapat
menaikkan harga sahamnya. Salah satu kelemahan ROA adalah
semakin tingginya nilai ROA dapat diartikan oleh investor atau pihak
eksternal perusahaan sebagai aksi manajemen yang lebih fokus pada
tujuan jangka pendek, sehingga cenderung mengambil keputusan yang
menguntungkan pada jangka pendek namun berakibat negatif dalam
jangka panjangnya. Sementara variabel ROE secara parsial memiliki
pengaruh yang positif signifikan terhadap harga saham bank syariah di
105
Kawasan Arab Teluk. Hasil ini sesuai dengan teori yang menyatakan
semakin tinggi nilai ROE mengindikasikan bahwa total ekuitas yang
dimiliki perusahaan semakin produktif dalam menghasilkan laba
bersih. Apabila ROE semakin tinggi, maka suatu perusahaan memiliki
peluang untuk memberikan pendapatan yang besar bagi para
pemegang saham, sehingga dapat meyakinkan investor untuk membeli
saham perusahaan tersebut dan berdampak pada kenaikan harganya.
2. Secara parsial, ICSR (zakat) tidak memiliki pengaruh yang signifikan
terhadap harga saham bank syariah di Kawasan Arab Teluk.
Kesimpulan ini bertentangan dengan Teori Legitimasi yang
menyatakan bahwa pengungkapan CSR dilakukan perusahaan dalam
upayanya untuk memperoleh legitimasi dari komunitas dimana
perusahaan itu berada dan memaksimalkan kekuatan keuangannya
dalam jangka panjang. Dengan demikian diharapkan dapat
meningkatkan reputasi perusahaan, selanjutnya berdampak pada nilai
perusahaan, dan akhirnya dapat mengangkat harga saham perusahaan
di bursa. Pengungkapan zakat sebagai salah satu bentuk ICSR bank
syariah di Kawasan Arab Teluk masih dipandang sebagai salah satu
hal yang tidak perlu diperhitungkan oleh investor, karena
pengungkapan zakat yang dikeluarkan oleh perusahaan tersebut bukan
merupakan suatu kemenarikan dan tidak dapat memberikan
keuntungan bagi mereka.
106
B. Keterbatasan Penelitian
Keterbatasan yang ada pada penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Penelitian ini hanya melakukan uji terhadap bank syariah yang telah
menerbitkan sahamnya di pasar modal di Kawasan Arab Teluk,
sehingga tidak mampu merepresentasikan keseluruhan saham bank
syariah yang ada di dunia.
2. Variabel independen yang digunakan oleh peneliti hanya indikator
profitabilitas yang sudah umum digunakan investor untuk
menganalisis saham perusahaan sebelum berinvestasi dan total zakat
perusahaan yang diungkapkan pada laporan tahunan perusahaan
sebagai salah satu bentuk Islamic Corporate Social Responsibility
(ICSR).
3. Variabel Return on Asset (ROA) yang merupakan salah satu indikator
profitabilitas dalam penelitian ini juga diperlakukan sebagai variabel
pengendali (controlling variable), dimana variabel tersebut berfungsi
mengontrol pengaruh yang dihasilkan oleh variabel independen
terhadap variabel dependen.
C. Saran
Saran yang dapat diberikan untuk penelitian selanjutnya adalah
sebagai berikut :
1. Melakukan penambahan jumlah sampel penelitian sehingga mampu
merepresentasikan keseluruhan populasi saham bank syariah.
107
2. Penggalian lebih mendalam dengan tema yang sama, yaitu saham
bank syariah. Tema ini cukup menarik untuk diteliti karena masih
sedikitnya penelitian yang berkaitan dengan tema tersebut. Satu-
satunya hal yang menghalangi penggalian lebih mendalam terhadap
tema tersebut adalah sedikitnya jumlah bank syariah yang telah
melepaskan sahamnya di pasar modal, terlebih ketika ingin melakukan
penelitian di Indonesia maupun di Malaysia. Satu-satunya bank
syariah yang sudah melakukan IPO di Indonesia adalah PT. Bank
Panin Dubai Syariah, Tbk, sementara di Malaysia hanya Bank Islam
Malaysia Berhad (BIMB). Itupun masih tergolong baru dikarenakan
mereka melakukan IPO belum sampai 10 tahun yang lalu.
108
DAFTAR PUSTAKA
I. AL-QUR’AN & AL-HADITS
Departemen Agama Republik Indonesia, Al-Qur‟an dan Terjemahnya, Bandung:
PT Syaamil Cipta Media, 2004.
Al-Bukhārī, Abū „Abdillāh Muḥammad „Ibn Ismā‟īl, Ṣaḥīḥ Bukhārī Vol. 2,
terjemah dan syarah oleh Muḥammad Dāwud Rāz, Delhi: Markazī
Jam‟iyyat Ahli Hadiṡ Hind, 2002.
Ibn Al-Asy‟aṡ As-Sijistānī, Abī Dāwud Sulaimān, Sunan Abī Dāwud, “Kitāb Az-
Zakāh,” Riyāḍ: Maktabah Al-Ma‟ārif Linnaṣr Wattauzī‟, 1424 H.
Muslim Ibn Al-Ḥajjaj Al-Qusyairī An-Naisābūrī, Imām Abī Ḥusain, Ṣaḥīḥ
Muslim Vol. 2, “Kitāb Az-Zakāh,” Beirut: Dārul Kutub Al-„Ilmiyyah,
1991.
II. BUKU
Al-Zuhayly, Wahbah, Zakat Kajian Berbagai Mazhab, terj. Agus Effendi et al,
Bandung: PT Remaja Rosdakarya, 1995.
Alwi, Z. Iskandar, Pasar Modal: Teori dan Aplikasi, Jakarta: Nasindo Internusa,
2003.
Arifin, Zainul, Dasar-dasar Manajemen Bank Islam, Jakarta: Azkia Publisher,
2009.
Arikunto, S., Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktik, Jakarta: PT Rineka
Cipta, 2006.
Baltagi, Badi H., Econometrics Analysis of Panel Data, Chichester: John Wiley
and Sons Ltd, 2005.
Brigham, Eugene F. dan Houston, Joel F., Manajemen Keuangan, Jakarta:
Erlangga, 2001.
Darmadji, Tjiptono dan Fakhruddin, Hendry M, Pasar Modal di Indonesia,
Jakarta: Salemba Empat, 2001.
Dendawijaya, Lukman, Manajemen Perbankan, Jakarta: Ghalia Indonesia, 2009.
Djarwanto, Pokok-pokok Analisa Laporan Keuangan, Yogyakarta: BPFE, 1997.
109
Fahmi, Irham, Analisis Kinerja Keuangan, Bandung: Penerbit Alfabeta, 2012.
Fakhruddin, Fiqh dan Manajemen Zakat di Indonesia, Malang: UIN Malang
Press, 2008.
Ghozali dan Chariri, Teori Akuntansi, Semarang: Badan Penerbit UNDIP, 2007.
Gujarati, Damodar, Ekonometrika Dasar, Jakarta: Erlangga, 2003.
Gumanti, Tatang, Manajemen Investasi: Konsep, Teori, dan Aplikasi, Jakarta:
Mitra Wacana Media, 2011.
Hadi, Nur, Corporate Social Responsibility, Edisi Pertama, Yogyakarta: Graha
Ilmu, 2011.
Harahap, Sofyan Syafri, Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, Jakarta: PT Raja
Grafindo Persada, 2010.
Harianto, Farid dan Sudomo, Siswanto, Perangkat dan Teknik Analisis Investasi
di Pasar Modal, Jakarta: PT Bursa Efek Jakarta, 1998.
Hidayat, Rahmat, Efisiensi Perbankan Syariah Teori dan Praktik, Bekasi:
Gramata Publishing, 2014.
Husnan, Suad, Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas, Yogyakarta:
BPFE, 2005.
Jogiyanto, H.M., Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Yogyakarta: BPFE,
2000.
Kasmir, Analisis Laporan Keuangan, Jakarta: PT Raja Grafindo Persada, 2012.
Kertonegoro, Sentanoe, Analisa dan Manajemen Investasi, Jakarta: PT Widya
Press, 2000.
Mahmudi, Sistem Akuntansi Organisasi Pengelola Zakat, Yogyakarta: P3EI,
2009.
Mangan, Ktut Silvanita, Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya, Jakarta:
Erlangga, 2009.
Mufraini, M. Arief, Akuntansi dan Manajemen Zakat, Jakarta: Kencana Prenada
Media Group, 2006.
Muhammad, Manajemen Pembiayaan Syariah, Yogyakarta: UPP AMP YKPN,
2005.
110
Munawwir, A.W., Kamus Al-Munawwir Arab-Indonesia Terlengkap, Surabaya:
Pustaka Progressif, 1997.
Nachrowi dan Usman, Hardius, Pendekatan Populer dan Praktis Ekonometrika
Untuk Analisis Ekonomi dan Keuangan, Jakarta: LP FE Universitas
Indonesia, 2006.
Pinches, George E., Essential of Financial Management, New York: Harver
Collins College Publishers, 1996.
Raharja Putra, Hendra S., Buku Panduan Praktis Manajemen Keuangan dan
Akuntansi Untuk Eksekutif Perusahaan, Jakarta: Salemba Empat, 2011.
Robert, Ang, Buku Pintar Pasar Modal Indonesia, Jakarta: Media Soft
Indonesia, 2010.
Samsul, Mohammad, Pasar Modal dan Manajemen Portofolio, Jakarta: Erlangga,
2006.
Suhardjono, Mudrajad Kuncoro, Manajemen Perbankan Teori dan Aplikasi,
Yogyakarta: BPFE, 2002.
Suhendi, Hendri, Fiqh Muamalah, Jakarta: Rajawali Press, 2005.
Tandelilin, Eduardus, Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio, Yogyakarta:
BPFE, 2001.
Wahid Sy, A., Fikih, Bandung: PT Armico, 2009.
Walsh, Ciaran, Key Management Ratios: Rasio-rasio Manajemen Penting,
Jakarta: Erlangga, 2004.
Widiatmojo, Cara Sehat Investasi Manajemen Portofolio, Yogyakarta: BPFE,
2001.
III. JURNAL
Al Kalbani, Zaynab, Vinay R. Gupta, D. Mamtha, dan Asma Al-Hanai, “Impact
of Financial Crisis on Stock Prices of Companies in Oman,” International
Journal of Business Management & Research (IJBMR), 2015, Vol. 5, No.
2.
Al-Nimer, Munther, Lina Warrad, dan Rania Al Omari, “The Effect of Return on
Assets and Earnings Per Share and Dividends Per Share on Stock Price of
111
Publicly Listed Banks in Jordan,” International Journal of Marketing,
Financial Services, and Management Research, 2013, Vol. 2, No. 3.
Al-Tamimi, Hussein A. Hassan, Ali Abdulla Alwan, dan A. A. Abdel Rahman,
“Factors Affecting Stock Prices in the UAE Financial Markets,” Journal
of Transnational Management, 2011, Vol. 16, No. 1.
Al Qaisi, Fouzan, Asem Tahtamouni, dan Al-Qudah Mustafa,” Factors Affecting
the Market Stock Price – The Case of the Insurance Companies Listed
in Amman Stock Exchange,” International Journal of Business and
Social Science, 2016, Vol. 7, No. 10.
Alfian, Melisa Afida, “Analisis Pengaruh Faktor Yang Menentukan Profitabilitas
Sektor Properti, Real Estate, dan Konstruksi Bangunan Yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014,” Jurnal Ilmu Manajemen, 2016,
hlm. 3.
Amanda, dan Pratomo, Ario Wahyu, “Analisis Fundamental dan Risiko
Sistematik Terhadap Harga Saham Perbankan Yang Terdaftar Pada Indeks
LQ45,” Jurnal Ekonomi dan Keuangan, 2013, Vol. 1, No. 3.
Barakat, Abdallah, “The Impact of Financial Structure, Financial Leverage,
and Profitability on Industrial Companies Shares Value (Applied Study on
a Sample of Saudi Industrial Companies),” Research Journal of Finance
and Accounting, 2014, Vol. 5, No. 1.
Connelly, Brian L., S. Trevis Certo, R. Duane Ireland, dan Christopher R.
Reutzel., “Signalling Theory: A Review and Assessment,” Journal of
Management, 2011, Vol. 37, No. 1.
Derakhshanzade, Amin dan Rezaie, Hamideh, “Explanation of the Relationship
between Corporate Social Responsibility and Falling Risk of Stock Prices
in Companies of the Tehran Stock Exchange,” International Research
Journal of Management and Sciences, 2015, Vol. 3, No. 12.
Dixon, Rob, Elena Platonova, Mehmet Asutay, and Sabri Mohammad, “The
Impact of Corporate Social Responsibility Disclosure on Financial
Performance: Evidence from the GCC Islamic Banking Sector,”
Journal of Business Ethics, 2016.
Ekasari, Kurnia, “Hermeneutika Laba Dalam Perspektif Islam,” Jurnal
Akuntansi Multiparadigma, 2014, Vol. 5, No. 1.
Gharaibeh, Ahmad Mohammad Obeid, “The Determinants of Common Share
Prices: New Empirical Evidence From Kuwait,” EPRA International
Journal of Economic and Business Review, 2015, Vol. 3, Issue-11.
112
Heidari, Dariush dan Fallah, Reza, “Examining The Relationship Between
Corporate Social Responsibility and Stock Price Crash Risk of
Companines Listed in Tehran Stock Exchange,” Indian Journal of
Fundamental and Applied Life Sciences, 2015, Vol. 5.
Kabajeh, Majed Abdel Majid, S. M. A. Al Nuaimat, dan Firas Naim Dahmash.
“The Relationship between the ROA, ROE, and ROI Ratios with
Jordanian Insurance Public Companies Market Share Prices,”
International Journal of Humanities and Social Sciences, 2012, Vol. 2,
No. 11.
Muid, Dul, “Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Stock Return
(Studi Empiris Perusahaan Yang Terdaftar di BEI Tahun 2008-2009),”
Fokus Ekonomi, 2011, Vol. 6, No. 1.
Nasher, Kamal, Ahmad Al-Hussaini, Duha Al-Kwari, dan Rana Nuseibeh,
“Determinants of Corporate Social Disclosure in Developing
Countries: The Case of Qatar,” Advances in International Accounting,
2006, Vol. 19.
Reskino, “Zakat and Islamic Corporate Social Responsibility: Do These Effect
the Performance of Sharia Banks?,” Shirkah Journal of Economics and
Business, 2016, Vol. 1, No. 2.
Ridwan, Murtadho, “Zakat VS Pajak: Studi Perbandingan di Beberapa Negara
Muslim,” ZISWAF, 2014, Vol. 1, No. 1.
Rizal, “Eksistensi Harta Dalam Islam (Suatu Kajian Analisis Teoritis),” Jurnal
Penelitian, 2015, Vol. 9, No. 1.
Sharif, Taimur, Harsh Purohit, dan Rekha Pillai, ” Analysis of Factors Affecting
Share Prices: The Case of Bahrain Stock Exchange,” International Journal
of Economics and Finance, 2015, Vol.7, No. 3.
Thaher, Mofed Abd-Allah dan Al-Foqaha‟a, Sam Abdel-Qader, “Factors
Affecting the Prices of Industrial Companies Stocks Listed On the
Palestine Securities Exchange: An Applied Study 2004-2008,”
اإلَطبَيت واالجتًبعيتيؤتت نهبحوث واندراضبث، ضهطهت انعهوو , 2016, Vol. 26, No. 6.
Yusuf, Muhammad Yasir dan Bahari, Zakaria bin, “Corporate Social
Responsibility in Islamic Banking; Towards Poverty Alleviation,” Ethics,
Governance, and Regulation in Islamic Finance, 2015.
113
IV. WEB
Labib, Mughni, “Keberhasilan Pengelolaan Zakat di Arab Saudi”, dalam
www.darussaadah.or.id/kajian/18/Keberhasilan_Pengelolaan_Zakat_di_Ar
ab_Saudi.html. Akses tanggal 2 April 2017.
Sikimic, Simona, “Profile, What Is The GCC?”, dalam www.middleeasteye.net.
Akses tanggal 25 Februari 2017.
114
LAMPIRAN
1. TERJEMAH AL-QUR’AN DAN AL-HADITS
HALAMAN
KETERANGAN
TERJEMAHAN
18 Q.S. Al-Mā‟idah
[5]: 90.
Wahai orang-orang yang beriman!
Sesungguhnya minuman keras, berjudi,
(berkurban untuk) berhala, dan
mengundi nasib dengan anak panah,
adalah perbuatan keji dan termasuk
perbuatan setan. Maka jauhilah
(perbuatan-perbuatan) itu agar kamu
beruntung.
46 Q.S. An-Nisā [4]:
77.
Tidakkah engkau memperhatikan orang-
orang yang dikatakan kepada mereka,
“Tahanlah tanganmu (dari berperang),
laksanakanlah salat dan tunaikanlah
zakat!” Ketika mereka diwajibkan
berperang, tiba-tiba sebagian mereka
(golongan munafik) takut kepada
manusia (musuh), seperti takutnya
kepada Allah, bahkan lebih takut (dari
itu). Mereka berkata, “Ya Tuhan kami,
mengapa Engkau mewajibkan perang
kepada kami? Mengapa tidak Engkau
tunda (kewajiban berperang) kepada
kami beberapa waktu lagi?” Katakanlah,
“Kesenangan di dunia ini hanya sedikit
dan di akhirat itu lebih baik bagi orang-
orang yang bertakwa (mendapat pahala
turut berperang) dan kamu tidak akan
dizalimi sedikit pun”.
47 Hadiṡ No. 1573,
Sunan Abī
Dāwud.
Dari „Ali bin Abi Tholib radhiyallahu
„anhu, Nabi shallallahu „alaihi wa
sallam bersabda, “Bila engkau memiliki
dua ratus dirham dan telah berlalu satu
tahun (sejak memilikinya), maka
padanya engkau dikenai zakat sebesar
lima dirham. Dan engkau tidak
berkewajiban membayar zakat sedikit
pun –maksudnya zakat emas- hingga
engkau memiliki dua puluh dinar. Bila
engkau telah memiliki dua puluh dinar,
dan telah berlalu satu tahun (sejak
115
memilikinya), maka padanya engkau
dikenai zakat setengah dinar. Dan setiap
kelebihan dari (niṣāb) itu, maka
zakatnya disesuaikan dengan hitungan
itu.”
49 Hadiṡ No. 1499,
Ṣaḥīḥ Bukhārī.
Diriwayatkan dari Abu Hurairah ra,
bahwa Rasulullah Saw pernah bersabda:
"Tidak ada pembayaran ganti rugi bagi
orang yang mati karena diserang
binatang, mati karena jatuh ke dalam
sumur, mati karena menggali tambang,
sedangkan rikāz (harta yang didapat dari
penggalian tanah), zakatnya 20%.
50 Hadiṡ No. 1562,
Sunan Abī
Dāwud.
Dari Samurah bin Jundub bahwa
Rasulullah SAW bersabda: “Amma
ba‟du, sesungguhnya Rasulullah n
memerintahkan kami untuk
mengeluarkan sedekah (zakat) dari apa
yang kita siapkan untuk
diperdagangkan.”
51 Hadiṡ No. 979,
Ṣaḥīḥ Muslim.
'Amr bin Muhammad bin Bukair An-
Naqid telah menceritakan kepadaku:
Sufyan bin 'Uyainah menceritakan
kepada kami, beliau berkata: Aku
bertanya kepada 'Amr bin Yahya bin
'Umarah, lalu beliau mengabarkan
kepadaku dari ayahnya, dari Abu Sa'id
Al-Khudri, dari Nabi shallallahu 'alaihi
wa sallam, beliau bersabda, “Tidak ada
zakat pada hasil tanaman yang
takarannya kurang dari lima waṡaq.
Tidak ada zakat pada unta yang
berjumlah kurang dari lima ekor. Dan
tidak ada zakat pada perak yang
beratnya kurang dari lima uqiyah.”
92 Q.S. Yūnus [10]:
55.
Ketahuilah sesungguhnya milik Allah-lah
apa yang ada di langit dan di bumi.
Bukankah janji Allah itu benar? Tetapi
kebanyakan mereka tidak mengetahui.
116
2. OUTPUT STATISTIK DESKRIPTIF
3. OUTPUT UJI MULTIKOLINEARITAS
4. OUTPUT POOLED LEAST SQUARE (PLS)
117
5. OUTPUT FIXED EFFECT MODEL (FEM)
6. OUTPUT RANDOM EFFECT MODEL (REM)
118
7. OUTPUT HAUSMAN TEST
PEMILIHAN SAMPEL PENELITIAN
Nama Bank
Kriteria Pemilihan Sampel
Laporan Keuangan Selama Periode
Penelitian Terpublikasi Pada Website
Total Zakat
Diungkapkan
Tidak Terdapat Angka Negatif
Pada Laporan Keuangan
Al Rajhi Bank
Alinma Bank
Bank Al Bilad
Bank Al Jazira
Abu Dhabi Islamic Bank
Sharjah Islamic Bank
Ajman Bank -
Dubai Islamic Bank
Emirates Islamic Bank -
Qatar Islamic Bank
Qatar International Islamic Bank
Boubyan Bank
Kuwait Finance House -
Warba Bank -
Alizz Islamic Bank - -
Bank Nizwa -
Ithmaar Bank -
Bahrain Islamic Bank -
Al Salam Bank -
DATA KEUANGAN BANK SYARIAH DI KAWASAN ARAB TELUK
PERIODE 2011 – 2015
TAHUN NEGARA NAMA BANK SYARIAH
DALAM MATA UANG DOLLAR AMERIKA (USD)
LABA BERSIH TOTAL ASET TOTAL EKUITAS ZAKAT HARGA SAHAM
2011 Saudi Arabia Al Rajhi Bank 1,992,132,360 59,619,621,240 8,861,685,390 98,955,000 17.32
2012 Saudi Arabia Al Rajhi Bank 2,128,870,620 72,193,291,740 9,846,558,990 9,371,700 16.20
2013 Saudi Arabia Al Rajhi Bank 2,008,256,490 75,565,084,950 10,369,240,110 70,168,140 14.06
2014 Saudi Arabia Al Rajhi Bank 1,845,766,440 83,082,119,850 11,311,972,380 69,778,260 13.89
2015 Saudi Arabia Al Rajhi Bank 1,925,120,250 85,217,304,960 12,592,544,580 38,711,520 14.06
2011 Saudi Arabia Alinma Bank 116,460,180 9,931,508,820 4,291,655,670 49,950,000 2.52
2012 Saudi Arabia Alinma Bank 197,952,930 14,583,902,310 4,499,333,190 12,690,000 3.47
2013 Saudi Arabia Alinma Bank 271,284,390 17,010,332,640 4,544,621,370 18,333,000 4.02
2014 Saudi Arabia Alinma Bank 341,396,370 21,832,701,930 4,843,592,640 17,536,500 5.51
2015 Saudi Arabia Alinma Bank 396,893,520 23,955,623,100 4,955,083,470 11,340,000 3.99
2011 Saudi Arabia Bank Al Bilad 88,998,750 7,486,335,630 922,387,500 2,700,000 3.22
2012 Saudi Arabia Bank Al Bilad 254,287,080 8,039,925,270 1,180,120,320 6,561,000 4.58
2013 Saudi Arabia Bank Al Bilad 196,875,360 9,807,293,160 1,377,240,030 5,265,000 7.56
2014 Saudi Arabia Bank Al Bilad 233,287,830 12,212,076,780 1,590,665,310 5,940,000 9.63
2015 Saudi Arabia Bank Al Bilad 212,874,210 13,829,510,700 1,739,404,530 5,400,000 6.64
2011 Saudi Arabia Bank Al Jazira 81,785,970 10,502,527,500 1,332,953,010 2,700,000 3.43
2012 Saudi Arabia Bank Al Jazira 135,129,600 13,710,978,540 1,353,200,310 3,240,000 5.29
2013 Saudi Arabia Bank Al Jazira 175,671,720 16,193,630,160 1,546,707,150 4,725,000 7.61
2014 Saudi Arabia Bank Al Jazira 154,566,090 17,969,560,830 1,662,672,420 3,701,700 7.50
2015 Saudi Arabia Bank Al Jazira 347,522,130 17,081,316,180 2,001,636,630 8,386,200 4.38
2011 UEA Abu Dhabi Islamic Bank 288,117,000 20,070,467,820 2,314,188,090 36,210,240 0.67
2012 UEA Abu Dhabi Islamic Bank 307,162,800 23,242,613,310 3,416,008,140 40,827,780 0.68
2013 UEA Abu Dhabi Islamic Bank 368,124,210 27,853,331,220 3,529,950,840 42,155,640 1.23
2014 UEA Abu Dhabi Islamic Bank 464,250,420 30,214,026,810 3,695,400,090 42,929,730 1.54
2015 UEA Abu Dhabi Islamic Bank 506,968,200 31,961,968,740 4,070,312,370 46,807,470 1.06
2011 UEA Sharjah Islamic Bank 65,870,280 4,787,948,340 1,189,662,660 13,446,000 0.23
2012 UEA Sharjah Islamic Bank 63,939,240 4,945,381,830 1,199,852,460 13,797,000 0.25
2013 UEA Sharjah Islamic Bank 78,635,340 5,867,613,270 1,224,694,890 13,851,000 0.42
2014 UEA Sharjah Islamic Bank 95,058,360 7,023,479,760 1,238,865,840 9,666,000 0.48
2015 UEA Sharjah Islamic Bank 112,839,210 8,068,327,110 1,270,188,270 26,784,000 0.41
2011 UEA Dubai Islamic Bank 233,012,160 24,458,885,280 2,746,914,390 32,690,520 0.52
2012 UEA Dubai Islamic Bank 311,507,370 26,625,027,240 3,157,086,780 44,164,440 0.54
2013 UEA Dubai Islamic Bank 512,833,410 30,587,878,260 4,412,391,030 44,708,760 1.45
2014 UEA Dubai Islamic Bank 756,607,230 33,449,586,930 4,780,642,680 52,509,870 1.86
2015 UEA Dubai Islamic Bank 994,765,050 40,472,326,080 6,154,246,080 58,952,610 1.67
2011 Qatar Qatar Islamic Bank 368,590,230 15,737,258,880 3,024,653,130 1,350,000 22.76
2012 Qatar Qatar Islamic Bank 303,936,570 19,761,856,740 3,523,771,350 1,620,000 20.25
2013 Qatar Qatar Islamic Bank 357,912,810 20,885,645,880 3,691,618,200 1,620,000 18.63
2014 Qatar Qatar Islamic Bank 450,508,230 25,948,745,280 3,826,349,820 1,620,000 27.59
2015 Qatar Qatar Islamic Bank 548,191,800 34,298,236,080 4,637,186,280 1,890,000 28.81
2011 Qatar Qatar Int. Islamic Bank 247,813,020 6,306,559,020 1,321,180,200 4,408,020 14.58
2012 Qatar Qatar Int. Islamic Bank 243,179,010 7,710,940,800 1,359,729,990 4,583,520 14.04
2013 Qatar Qatar Int. Islamic Bank 272,209,950 9,293,795,820 1,434,760,020 5,064,660 16.66
2014 Qatar Qatar Int. Islamic Bank 298,756,620 10,367,312,850 1,449,404,010 5,574,150 22.06
2015 Qatar Qatar Int. Islamic Bank 284,368,050 10,945,812,150 1,492,860,240 5,293,080 17.36
2011 Kuwait Boubyan Bank 25,967,070 5,074,366,380 808,239,360 294,300 1.93
2012 Kuwait Boubyan Bank 31,182,720 6,162,825,120 837,656,280 271,410 2.09
2013 Kuwait Boubyan Bank 41,594,400 7,167,794,220 881,222,490 434,910 1.83
2014 Kuwait Boubyan Bank 93,211,350 8,658,731,100 984,603,540 945,030 1.34
2015 Kuwait Boubyan Bank 115,054,950 10,244,533,950 1,049,012,730 1,157,580 1.44
DATA VARIABEL PENELITIAN SAHAM BANK SYARIAH DI KAWASAN ARAB TELUK
PERIODE 2011 – 2015
TAHUN NEGARA NAMA BANK SYARIAH ROA (%) ROE (%) LNICSRZAKAT HARGA SAHAM (USD)
2011 Saudi Arabia Al Rajhi Bank 3.34 22.48 18.41 17.32
2012 Saudi Arabia Al Rajhi Bank 2.95 21.62 16.05 16.20
2013 Saudi Arabia Al Rajhi Bank 2.66 19.37 18.07 14.06
2014 Saudi Arabia Al Rajhi Bank 2.22 16.32 18.06 13.89
2015 Saudi Arabia Al Rajhi Bank 2.26 15.29 17.47 14.06
2011 Saudi Arabia Alinma Bank 1.17 2.71 17.73 2.52
2012 Saudi Arabia Alinma Bank 1.36 4.40 16.36 3.47
2013 Saudi Arabia Alinma Bank 1.59 5.97 16.72 4.02
2014 Saudi Arabia Alinma Bank 1.56 7.05 16.68 5.51
2015 Saudi Arabia Alinma Bank 1.66 8.01 16.24 3.99
2011 Saudi Arabia Bank Al Bilad 1.19 9.65 14.81 3.22
2012 Saudi Arabia Bank Al Bilad 3.16 21.55 15.70 4.58
2013 Saudi Arabia Bank Al Bilad 2.01 14.29 15.48 7.56
2014 Saudi Arabia Bank Al Bilad 1.91 14.67 15.60 9.63
2015 Saudi Arabia Bank Al Bilad 1.54 12.24 15.50 6.64
2011 Saudi Arabia Bank Al Jazira 0.78 6.14 14.81 3.43
2012 Saudi Arabia Bank Al Jazira 0.99 9.99 14.99 5.29
2013 Saudi Arabia Bank Al Jazira 1.08 11.36 15.37 7.61
2014 Saudi Arabia Bank Al Jazira 0.86 9.30 15.12 7.50
2015 Saudi Arabia Bank Al Jazira 2.03 17.36 15.94 4.38
2011 UEA Abu Dhabi Islamic Bank 1.44 12.45 17.40 0.67
2012 UEA Abu Dhabi Islamic Bank 1.32 8.99 17.52 0.68
2013 UEA Abu Dhabi Islamic Bank 1.32 10.43 17.56 1.23
2014 UEA Abu Dhabi Islamic Bank 1.54 12.56 17.58 1.54
2015 UEA Abu Dhabi Islamic Bank 1.59 12.46 17.66 1.06
2011 UEA Sharjah Islamic Bank 1.38 5.54 16.41 0.23
2012 UEA Sharjah Islamic Bank 1.29 5.33 16.44 0.25
2013 UEA Sharjah Islamic Bank 1.34 6.42 16.44 0.42
2014 UEA Sharjah Islamic Bank 1.35 7.67 16.08 0.48
2015 UEA Sharjah Islamic Bank 1.40 8.88 17.10 0.41
2011 UEA Dubai Islamic Bank 0.95 8.48 17.30 0.52
2012 UEA Dubai Islamic Bank 1.17 9.87 17.60 0.54
2013 UEA Dubai Islamic Bank 1.68 11.62 17.62 1.45
2014 UEA Dubai Islamic Bank 2.26 15.83 17.78 1.86
2015 UEA Dubai Islamic Bank 2.46 16.16 17.89 1.67
2011 Qatar Qatar Islamic Bank 2.34 12.19 14.12 22.76
2012 Qatar Qatar Islamic Bank 1.54 8.63 14.30 20.25
2013 Qatar Qatar Islamic Bank 1.71 9.70 14.30 18.63
2014 Qatar Qatar Islamic Bank 1.74 11.77 14.30 27.59
2015 Qatar Qatar Islamic Bank 1.60 11.82 14.45 28.81
2011 Qatar Qatar Int. Islamic Bank 3.93 18.76 15.30 14.58
2012 Qatar Qatar Int. Islamic Bank 3.15 17.88 15.34 14.04
2013 Qatar Qatar Int. Islamic Bank 2.93 18.97 15.44 16.66
2014 Qatar Qatar Int. Islamic Bank 2.88 20.61 15.53 22.06
2015 Qatar Qatar Int. Islamic Bank 2.60 19.05 15.48 17.36
2011 Kuwait Boubyan Bank 0.51 3.21 12.59 1.93
2012 Kuwait Boubyan Bank 0.51 3.72 12.51 2.09
2013 Kuwait Boubyan Bank 0.58 4.72 12.98 1.83
2014 Kuwait Boubyan Bank 1.08 9.47 13.76 1.34
2015 Kuwait Boubyan Bank 1.12 10.97 13.96 1.44
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
A. Identitas Diri
Nama : Muhammad Muhajir Aminy, S.E.I
Tempat, Tanggal Lahir : Mataram, 28 Juli 1990
Alamat Rumah : Jl. Pantai Senggigi No. 2 Griya Pagutan Indah,
Mataram, Nusa Tenggara Barat
No. HP : 085282977225
Nama Ayah : Ir. H. Ahmad Sauqi, M.Si
Nama Ibu : Dra. Kurniati
Nama Kakak : dr. Nurul Bashirah Aminy
Nama Adik : Fatin Auliyah Aminy, S.Pd
B. Riwayat Pendidikan
a) SDN 44 Ampenan, tahun 1996 – 2002
b) SMPN 15 Mataram, tahun 2002 – 2005
c) MA Husnul Khotimah Kuningan, tahun 2005 – 2009
d) Sekolah Tinggi Ekonomi Islam Tazkia Bogor, tahun 2009 – 2013
e) Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta, tahun 2015 – 2017
C. Pengalaman Magang dan Kerja
a) Pemagang, Dompet Amal Sejahtera Ibnu Abbas (DASI) NTB (Juni – Juli 2012)
b) Pemagang, Unit Usaha Syariah BPD NTB (Juli – Agustus 2012)
c) Surveyor, Penelitian “Kajian Nilai Tukar Petani Se-NTB” (2014)
d) Tenaga Pelaporan Keuangan Online, Program “Pembangunan Kawasan
Ekonomi Masyarakat (KEM) di Kabupaten Lombok Utara” (2014 – 2015)
D. Prestasi/ Penghargaan
a) Meraih Predikat Cum Laude Pada Acara Wisuda Sarjana STEI Tazkia Bogor
E. Pengalaman Organisasi
a) Divisi Kesekretariatan, Organisasi Santri Husnul Khotimah (2007 – 2008)
b) Divisi Pembinaan Ummat, LDK Al Iqtishod (2010 – 2011)
c) Sekretaris, Tazkia English Club (2010 – 2011)
d) Sekretaris, Forum Tarbiyaah Islamiyyah Tazkia (2010 – 2011)
e) Divisi Usaha Mandiri, LDK Al Iqtishod (2011 – 2012)
F. Minat Keilmuan : Keuangan, Investasi, dan Perbankan
Yogyakarta, 25 Juli 2017
(Muhammad Muhajir Aminy, S.E.I)