Modul ke:

Fakultas

Program Studi

Penganggaran ModalGambaran Umum Penganggaran Modal, Payback Period, Net Present Value, Internal Rate of Return

Nurahasan Wiradjegha, S.E.,M.Ak

EKONOMI

Manajemen84008

www.mercubuana.ac.id

Gambaran Umum Penganggaran Modal

Penganggaran modal (Capital Budgeting) adalah proses/aktivitas perencanaanpenggunaan dana, Mencakuppengeluaran (cost) dan manfaat (benefit) yang dikuantifikasi.Penganggaran modal berkaitan denganpenilaian aktivitas investasi yang diusulkan. Yang mempunyai titik awal(kapan investasi dilaksanakan) dan titikakhir (kapan investasi akan berakhir). Memungkinkan untuk diadakan penilaiandan membandingkannya denganalternatif investasi lainnya

Ditujukan untukmencapai tujuanyang diharapkanselama periodetertentu di waktuyang akan datang,

Gambaran Umum Penganggaran Modal

Manfaat Penganggaran Modal :• Untuk mengetahui kebutuhan dana yang lebih

terperinci, karena dana yang terikat jangka waktunyalebih dari satu tahun.

• Agar tidak terjadi over invesment atau under invesment.

• Dapat lebih terperinci, teliti karena dana semakinbanyak dan dalam jumlah yang sangat besar.

• Mencegah terjadinya kesalahan dalam decision making.

Gambaran Umum Penganggaran Modal

Empat (4) hal yang harus diperhatikan di dalam menentukan arus kas tambahanyaitu :• Sunk Cost.• Opportunity Cost.• Side Effect dan erosion. • Allocated Cost.

Payback Period

Jangka waktu yang diperlukan untukmendapatkan kembali jumlah modal yang ditanam, semakin cepat modal dapat diperolehkembali berarti semakin kecil resiko yang harusdiambil/dihadapi.Periode waktu yang menunjukkan berapa lama dana yang diinvestasikan akan bisa kembali

Payback Period

Kebaikan• Digunakan untuk mengetahui jangka waktu yang

diperlukan untuk pengembalian investasi.• Dapat digunakan untuk menilai dua proyek investasi

yang mempunyai rate of return dan resiko yang sama, Cukup sederhana untuk memilih usul-usul investasi.

Kelemahan :• Tidak memperhatikan time value of money• Tidak memperhatikan cash inflow setelah masa

payback sehingga tidak bisa digunakan sebagai alatukur.

Payback Period

RUMUSJika arus kas per tahun jumlahnya berbeda

a + bPayback periode = n + ------------- x 1th

c – b

Jika arus kas per tahun jumlahnya samaTotal Investasi

Payback periode = ------------------------------------------Proceed rata-rata tahunan

Payback Period

Suatu usulan proyek investasi senilai Rp. 600 jutadengan umur ekonomis 5 tahun, Syarat periodepengembalian 2 tahun, dengan tingkat bunga 12% per tahun, dan arus kas pertahun adalah :

Tahun 1 RP. 300 jutaTahun 2 Rp. 250 jutaTahun 3 Rp. 200 jutaTahun 4 Rp. 150 jutaTahun 5 Rp. 100 juta

Payback Period

Arus kas dan arus kas kumulatif

Tahun Arus kas Arus kas kumulatif

1 300.000.000 300.000.0002 250.000.000 550.000.0003 200.000.000 750.000.0004 150.000.000 900.000.0005 100.000.000 1.000.000.000

Payback Period600jt - 550jt

Payback periode = 2 + -------------------- x 1th750jt - 550jt

Payback periode = 2.25 tahun atau 3 bulanKesimpulan, Pengembalian lebih dari yang disyaratkan olehperusahaan, maka proyek investasi ini ditolak.

Payback Period

Contoh kasus arus kas setiap tahun jumlahnya sama• Suatu usulan proyek investasi senilai Rp. 600 juta dengan umur

ekonomis 5 tahun, Syarat periode pengembalian 2 tahun, dengan tingkat bunga 12% per tahun, dan arus kas pertahunadalah :– Tahun 1 RP. 200 juta– Tahun 2 Rp. 200 juta– Tahun 3 Rp. 200 juta– Tahun 4 Rp. 200 juta– Tahun 5 Rp. 200 juta

Payback Period

Payback Period600jt

Payback periode = ---------------- x 1th200jt

Payback periode = 3 tahun

Tahun Arus kas Arus kas kumulatif1 200.000.000 200.000.0002 200.000.000 400.000.0003 200.000.000 600.000.0004 200.000.000 800.000.0005 200.000.000 1.000.000.000

Kesimpulan, Pengembalian lebihdari yang disyaratkanoleh perusahaan, maka proyek investasiini ditolak.

Payback Period

Contoh kasus arus kas setiap tahun jumlahnya berbeda• Bandingkan kedua arus kas dibawah ini dengan menggunakan:• Payback period analysis tanpa memperhitungkan time value of

money• Discounted payback analysis pada tingkat suku bunga 9% per

tahun.Present Worth Analysis pada tingkat suku bunga 9% per tahun

Tahun Arus Kas 1 Arus Kas 2

0 -1.500.000 -4.250.000

1 600.000 2.000.000

2 600.000 2.000.000

3 1.250.000 2.000.000

4 1.250.000 2.000.000

5 1.250.000 2.000.000

Payback Period

{0 – (-300.0000}Np =2 + ----------------------------------- x (3-2)

{900.000 – (-300.000)}= 2,25th

Arus kas 1 Tahun Arus Kas 1 Arus Kas Kumulatif

0 -1.500.000 -1.500.000

1 600.000 -900.000

2 600.000 -300.000

3 1.250.000 900.000

4 1.250.000 2.150.000

5 1.250.000 3.400.000

Payback Period

Pada arus kas 2 besar arus kas bersih setiap tahunnya adalahsama sehingga untuk mencari payback periodnya bisa kitagunakan rumus:

P 4.250.000Np = -------- = -------------- = 2,125th

NCF 2.000.000

Kesimpulan : Investasi yang dipilih adalah investasi yang aruskas 2, karena nilai PP labih cepat, yaitu @,125th

Arus kas 2

Payback PeriodArus kas 1

Tahun

(1)

Arus Kas

(2)

(D/F,9%,t)

(3)

PW

(2) x (3)

Arus Kas

Kumulatif

0 -1.500.000 1,00000 -1.500.000,0 -1.500.000

1 600.000 0,91743 550.458,0 -949.542

2 600.000 0,84166 504.996,0 -444.546

3 1.250.000 0,77216 965.200,0 520.654

4 1.250.000 0,70643 883.037,5 1.403.692

5 1.250.000 0,64993 812.412,5 2.216.104

Payback Period

Arus kas kumulatif sama dengan nol berada diantara tahun ke-2 dan tahun ke-3, sehingga dengan memakai prinsip i terpolasilinear kita bisa dapatkan payback period untuk arus kas 1 sebagai berikut:

{0-(-444.546)}Np =2+ ------------------------------ x (1)

{520.654 – (-444.546)}

= 2 + 0.460574= 2.46 tahun

Arus kas 1

Payback PeriodArus kas 2

Tahun

(1)

Arus Kas

(2)

(D/F,9%,t)

(3)

PW

(2) x (3)

Arus Kas

Kumulatif

0 -4.250.000 1,00000 -4.250.000 -4.250.000

1 2.000.000 0,91743 1.834.860 -2.415.140

2 2.000.000 0,84166 1.683.320 -731.820

3 2.000.000 0,77216 1.544.320 812.500

4 2.000.000 0,70643 1.412.860 2.225.360

5 2.000.000 0,64993 1.299.860 3.525.220

Payback Period

{0-(-731.820)}Np =2+ ------------------------------ x (1)

{812.500 – (-731.820)}

= 2 + 0.473878= 2.47 tahun

Kesimpulan, yang di pilih adalah cash flow yang ke-1

Arus kas 2

Payback Period

Contoh kasus arus kas setiap tahun jumlahnya berbedaBandingkan tiga arus kas berikut ini dengan menggunakananalisis payback period dengan memperhitungkan tingkat sukubunga 11% per tahun.Tahun > D/F0 > 1,00000; 1 > 0,90090; 2 > 0,81162; 3 > 0,73119 > 4 > 0,65873; 5 > 0,59345; 6 > 0,53464; 7 > 0,48166

Latihan

X Y Z

Biaya Investasi Awal 7.000.000 9.000.000 12.000.000

Keuntungan tahun pertama 3.000.000 5.000.000 6.500.000

Keuntungan tahun berikutnya 3.500.000 4.000.000 5.500.000

Usia Pakai 3 5 7

Net Present Value

Metode penilaian investasi yg menggunakan discounted cash flow. (mempertimbangkan nilai waktu uang pada aliran kas ygterjadi sekarang dengan arus kas keluar yang akan diterimapada masa yang akan datang). Atau dengan kata lain adalahselisih antara Present value kas bersih (PV of process) dikurangiPresent value investasi (capital outlay)Kebaikan :

a. Memperhitungkan time value of moneyb. Memperhitungkan seluruh cash flow selama usia investasi

KelemahanDalam membandingkan dua investasi yang sama modalnya, nilai tunai netto tidak dapat digunakan sebagai pedoman.

Net Present Value

Rumus :NPV = PVNCF – PVNOL

Kriteria :• Jika NPV (+), investasi diterima > karena

memberi manfaat bagi perusahaan• Jika NPV (-), investasi ditolak. > karena

mengakibatkan kerugian

Net Present Value

• Dengan investasi awal 5.000.000, dan tingkat bunga sebesar20%, diasumsikan cash flow sebagai berikut :

Hitung NPV nya,,,

Tahun Kas Bersih dg jumlah

sama

1 2.500.000

2 2.500.000

3 2.500.000

4 2.500.000

5 2.500.000

Net Present Value

• Total PV Kas bersih = 7.475.000• Total PV Investasi = 5.000.000• NPV = 2.475.000 • Kesimpulan, investasi di terima, karena NPV nilainya positif

Tahun Kas Bersih DF (20%) PV Kas bersih

1 2.500.000 0,833 2.082.500

2 2.500.000 0,694 1.745.000

3 2.500.000 0,579 1.447.500

4 2.500.000 0,482 1.205.000

5 2.500.000 0,402 1.005.000

Total PV Kas Bersih 7.475.000

Net Present Value

• Dengan investasi awal 5.000.000, dan tingkat bunga sebesar20%, diasumsikan cash flow sebagai berikut :

Hitung NPV nya,,,

Tahun EAT Penyusutan

1 950.000 800.000

2 1.100.000 800.000

3 1.250.000 800.000

4 1.400.000 800.000

5 1.650.000 800.000

Net Present Value

Hitung NPV nya,,,

• Total PV Kas bersih = 6.008.600• Total PV Investasi = 5.000.000• NPV = 1.008.600 • Kesimpulan, investasi di terima, karena NPV nilainya positif

Tahun EAT Penyusutan Kas Bersih DF (20%) PV Kas bersih

1 950.000 800.000 1.750.000 0,833 1.457.750

2 1.100.000 800.000 1.900.000 0,694 1.318.600

3 1.250.000 800.000 2.050.000 0,579 1.186.950

4 1.400.000 800.000 2.200.000 0,482 1.060.400

5 1.650.000 800.000 2.450.000 0,402 984.900

Total PV Kas Bersih 6.008.600

Terima KasihNurhasan Wiradjegha, S.E., M.Ak