Credibilidade e Mercado: uma abordagem sobre variáveis exógenas que afetam a construção do preço da ação de companhias abertas de exploração e refino de petróleo, gás e biocombustíveis no Brasil.

Credibility and Market: an approach about the influence of exogenous variables in the stock price of brazilian oil, gas and biofuel companies.

André Lima Yeh

Graduando do curso Ciências Contábeis da Escola Paulista de Política, Economia e Negócios da Universidade Federal de São Paulo. E-mail: andrelimayeh@gmail.com

Lucas de Souza Braga

Graduando do curso Ciências Contábeis da Escola Paulista de Política, Economia e Negócios da Universidade Federal de São Paulo. E-mail: lucas_0804@hotmail.com

Rodrigo de Oliveira Spila

Graduando do curso Ciências Contábeis da Escola Paulista de Política, Economia e Negócios da Universidade Federal de São Paulo. E-mail: rodrigospila@hotmail.com

Thaís de Cássia Fonseca de Angelis

Graduanda do curso de Ciências Contábeis da Escola Paulista de Política, Economia e Negócios da Universidade Federal de São Paulo

RESUMO

O artigo examina a proporcionalidade em que o preço da ação de companhias abertas de exploração e refino de petróleo, gás e biocombustíveis no Brasil é afetado pelas principais variáveis dos fundamentos exógenos que compõe seu preço e direcionam a tomada de decisão de seus investidores baseado em índices contábeis, taxas de mercado, índices de pesquisas internacionais e custos dos recursos e matéria-prima. A análise proposta no estudo parte da observação dos p-valores das diferentes variáveis que afetam as variações no preço da ação destas empresas considerando sua

intensidade e proporção e relacionado esta fato aos acontecimentos relevantes neste mercado dos últimos 5 anos fiscais.

Palavras-chave: preço de ação; petróleo; gás; biocombustíveis; índices contábeis.

ABSTRACT

This paper examines the proportionality that exogenous variables that compound the prices of the stock market of brazilian oil, gas and biofuel companies affectes the stock price of this companies and the decision making of the investors based on accounting ratios, market taxes, international indexes and material costs. The presented analysis is based on the observation of the p-values of the variables that affects the price of the stocks considering its intesity and ratio related to the relevant events in the Market of the last 5 fiscal years.

Keywords: stock price; oil; gas; biofurl; accounting ratios.

1. INTRODUÇÃO

O setor de exploração e refino de petróleo, gás e biocombustíveis brasileiro tem estado em evidência durante os ultimos anos, devido a uma série de fatores que contribuiram para uma evidente volatilidade nos resultados deste setor. O objetivo principal da presente pesquisa é examinar quais fatores têm influenciado os preços das ações durante o periodo de 2009-2013.O estudo é realizado em duas etapas, na primeira, foram recolhidas demonstrações financeiras das

companhias abertas listadas no setor, que foram usadas para o calculo dos indicadores financeiros utilizados na pesquisa. Também foram observados indices externos que pudessem influenciar o preço da cotação dessas empresas na BM&FBOVESPA. Em seguida foi feita uma regressão linear multivariada das variáveis apresentadas, para analisar até que ponto esses fatores podem explicar o comportamento do preço das ações com o passsar dos anos.

2. A variação do preço de uma ação

Não podemos discordar do fato de que o preço de uma ação é formado pelos próprios agentes deste mercado que através das ordens de compra e venda estabelecem os fluxos de oferta e demanda de cada papel formando assim seu preço, porém por trás das ordens de compras, vendas e fluxos de oferta e demanda temos a tomada de decisão de compra ou venda as quais são atribuídas inúmeras variáveis que juntas compõe o processo de decisão do investidor quanto à retirada ou aplicação de recursos em certos papéis provocando as variações nos preços das ações.

Anualmente inúmeras informações como demonstrações financeiras, publicações anuais, aumento de custos operacionais, taxas de desempenho e notícias do mercado chegam ao alcance do investidor e afetam diretamente o mercado acionário provocando aumentos ou quedas nos preços das ações de determinados setores. Os investidores utilizam de diversos métodos para prever essas variações do mercado e pautar suas decisões de compra e venda de ações porém não se sabe ao certo até que ponto as diferentes variáveis que afetam este mercado contribuem para suas variações.

As ações são afetadas por 5 elementos principais que definem sua variações de preço no mercado:

> Fundamentos da empresa: com base no endividamento da empresa o acionista pode prever perda de poder aquisitivo da empresa no futuro ou estrutura de financiamento que promova ganhos futuros.

> Fundamentos da indústria: uma empresa é diretamente afetada pela conjuntura em que se encontra todo seu setor, se a taxa de crescimento de seu setor é favorável, existem investimentos e atuações promissoras para o setor a empresa a qual ele pertence é beneficiada.

> Economia nacional e mundial: dentre inúmeros pontos o custo de operação em um país, o seu produto interno bruto e em alguns casos o poder de compra da população juntos dos desdobramento do cenário econômico mundial podem afetar de forma relevante a variação no preço de uma ação.

> Custo dos recursos: a escassez de uma matéria prima básica para a operação daquela companhia ou grande demanda e pouca oferta podem facilmente elevar os custos operacionais das companhia diminuindo seus índices de eficiência e provocando retiradas de recursos daquele segmento ao mercado de ações.

4. CONCLUSÃO

Geralmente é possível observar uma correlação entre o preço das ações de determinada indústria, e externalidades que possam influencia-lo. Após observar todas as variáveis apresentadas, e analisar sua relação com o preço das ações, ficou constatado que as ações do setor de exploração e refino de Petróleo, Gás e Biocombustíveis foram influenciadas principalmente pela variação do PIB brasileiro.Após a consolidação do setor de petróleo no Brasil, e o aumento recente da produção diária, o país deixou de depender do petróleo importado e passou a demandar parte considerável da produção nacional. O que constrói

uma maior estabilidade para o segmento, além de contribuir para a existência de uma correlação entre o crescimento do Produto Interno Bruto do país, com os resultados do setor. Com relação as demais variáveis estudadas, não foram observados resultados significativamente relevante para explicar a precificação das ações, uma vez que os numeros atingidos não evidenciam uma tendencia geral de correlação.Por fim, registra-se que a analise desenvolvida tem como objetivo entender quais fatores possuem mais influencia na precificação das ações deste setor.

5. METODOLOGIA

Para a realização desse artigo, foram coletadas informações referentes as Cias abertas do ramo petrolífero na BM&FBOVESPA. Suas Demonstrações Financeiras Padronizadas foram encontradas no site da CVM. O Tradin Economics foi necessário para analisar seus indicadores econômicos e suas cotações referentes ao mês de Dezembro no período analisado (2009 – 2013) foi utilizado o Yahoo Finance.

Além disso, foi levado em consideração o crescimento do PIB nos anos de 2009 até 2013, a taxa de crescimento do setor petrolífero, a economia nacional e mundial e o custo dos recursos utilizados pelas empresas. Todos esses fatores foram analisados e utilizados para identificar o que mais influencia na variação do preço das ações dessa indústria.

REFERÊNCIASCAMPOS BARROS, A.B., Decision process of the brazilian individual investor in the national stock market: an exploratory study focusing the disposition effect and the anchoring and overconfidence biases. 2008

http://www.tradingeconomics.com/brazil/business-confidence

http://www.tradingeconomics.com/brazil/crude-oil-production

http://www.tradingeconomics.com/brazil/gdp-growth-annual

http://www.tradingeconomics.com/brazil/gdp-growth-annual

http://www.bmfbovespa.com.br/cias-listadas/empresas-listadas/BuscaEmpresaListada.aspx?segmento=Explora%C3%A7%C3%A3o+e%2fou+Refino&idioma=pt-br