UPRAVLJANJE RIZICIMA

OSIGURAVAJUĆIH KOMPANIJA – MSFI 9

I 17 NASPRAM SOLVENTNOSTI II

XVI MEĐUNARODNI SIMPOZIJUM

„Novi izazovi na tržištu osiguranja“

Aranđelovac, 17–20. maj 2018.

Miloš Božović

Ekonomski fakultet, Univerzitet u Beogradu

• Bavi se zahtevima za kapitalom

• Počiva na tri stuba:

1. Minimalni zahtevi za kapitalom (MCR i SCR)

2. Proces odobravanja internih modela i revizija regulatora

3. Obelodanjivanje

Solventnost II

1

• Bavi se kreditnim obezvređenjem finansijskih instrumenata

• Počiva na tri stuba:

1. Klasifikacija i merenje

2. Izračunavanje obezvređenja

3. Računovodstveni tretman instrumenata za zaštitu od rizika

MSFI 9

2

• Bavi se računovodstvenim tretmanom ugovora o osiguranju

• Zasnovan na četiri bloka:

1. Ugovorena margina usluge (CSM)

2. Podešavanje za rizik

3. Vremenska vrednost novca

4. Procena budućih tokova gotovine

MSFI 17

3

Solventnost i MSFI – ključne vremenske prekretnice

Solventnost II – EU Direktiva 2009/138/EC usvojena u novembru 2009.

Solventnost II – puna primena u EU je zvanično počela u januaru 2016.

MSFI 17 –objavljen maja 2017.

MSFI 9 u primeni u bankama od januara 2018.

MSFI 9 i 17 – u primeni od januara 2021.

4

MSFI 9 – Klasifikacija finansijskih instrumenata

Instrument obuhvaćen MSFI 9

Ugovoreni novčani tokovi potiču samo od kamate i

glavnice?

Instrument se drži samo da bi se realizovali ugovoreni

novčani tokovi?

Da li postoji mogućnost vrednovanja instrumenta po fer

vrednosti?

Instrument se drži da bi se realizovali ugovoreni novčani

tokovi i za prodaju?

Da li postoji mogućnost vrednovanja instrumenta po fer

vrednosti?

Fer vrednost kroz PnL (FVTPL)Amortizovani trošak Fer vrednost kroz ostalu dobit (FVTOCI)

Ne

Da

Da

Da

Da

Ne

Ne

Ne

Ne

Da

Da

Test poslovnog modela

Test novčanog toka

5

• Instrumenti koji bi prošli SPPI test:

• Državna obveznica dugog roka sa fiksnim kuponom kojom se

trguje na listiranoj berzi, i koja nema ugrađene opcionalnosti

• Obveznica srednjeg roka sa promenljivom kuponskom stopom koja

je ograničena gornjom i donjom granicom, i poklapanjem

frekvencije reseta i ročnosti stope

• Instrumenti koji ne bi nužno prošli SPPI test:

• Obveznica srednjeg roka sa promenljivom kuponskom stopom koja

nema poklapanje frekvencije reseta i ročnosti stope

• Razni kompleksni proizvodi za koje nije izvesno da eventualno

postojanje ugrađenih derivata umanjuje rizik

MSFI 9: primeri klasifikacije

6

Nivoi obezvređenja (stages)

Premeštanje

između nivoa

Priznavanje

očekivanog

gubitka

Osnova za

obračun

prihoda od

kamate

Nivo 1

Nivo 2

Nivo 3

• Finansijski instrumenti

čiji kreditni rizik nije

značajno porastao u

odnosu na inicijalni

period, ili

• Koji imaju nizak nivo

kreditnog rizika na

datum izveštavanja

Očekivani gubitak tokom

narednih godinu dana

Očekivani gubitak tokom

celog života instrumenta

Očekivani gubitak tokom

celog života instrumenta

Bruto knjigovodstvena

vrednost instrumenta

Bruto knjigovodstvena

vrednost instrumenta

Amortizovana vrednost

instrumenta

Da

Ne

Da

Ne

Da li je kreditni rizik značajno

porastao u odnosu na inicijalnu

procenu?

Da li postoji objektivan dokaz

obezvređenja?

promena kreditnog kvalitetapoboljšanje pogoršanje

7

Očekivani gubitak – osnovna formula

tttt

T

t

t B−= −

=

EADLGD)]CPD1(PD[ECL 1

1

Marginalni PD

Efektivna stopa

se koristi za

diskontovanje

Projekcija

ugovorenih

tokova gotovine

8

Očekivani gubitak – logika obračuna

Obezvređenje

Pogoršanje kreditnog

kvaliteta

Značajno

pogoršanje

“Ekonomski”

očekivani gubitak

Ostvareni

gubitak

12-mesečni

ECL

lifetime ECL

9

Through-the-Cycle i Point-in-Time PD

10

• Makroekonomski faktori koji potencijalno objašnjavaju promene u stopama neizmirenja (DR):

• Stopa rasta bruto domaćeg proizvoda (BDP)

• Stopa nezaposlenosti

• Stopa inflacije, npr. aproksimirana stopom rasta indeksa potrošačkih cena (CPI)

• Monetarni agregat M3

• Značajni valutni kursevi

• Česta pojava: • Nestacionarnost nivoa

• Stacionarnost stopa

• Primer specifikacije:

∆𝐷𝑅𝑡

= 𝛼0 +

𝑗=1

𝐾

𝛼𝑗 ∆𝐷𝑅𝑡−𝑗 +

𝑗=0

𝐿

𝛽1,𝑗RastBDP𝑡−𝑗 +

𝑗=0

𝐿

𝛽2,𝑗∆Nezaposlenost𝑡−𝑗

+

𝑗=0

𝐿

𝛽3,𝑗∆Inflacija𝑡−𝑗 +

𝑗=0

𝐿

𝛽4,𝑗∆M3𝑡−𝑗 +

𝑗=0

𝐿

𝛽5,𝑗∆FX𝑡−𝑗 + 𝜀𝑡

Point-in-time transformacija

11

• Uključivanje efekata (barem dva) scenarija:

• Osnovni

• Nepovoljni

• Moguće je koristiti makroekonomska predviđanja

regulatora (obično do 3 godine unapred)

Makroekonomski scenariji

12

Solventnost II i MSFI 17: poređenje

13

Višak iznad

kapitala za rizik

Zaštitni sloj iznad

SCR

SCR

Premija za rizik +

profitna margina

Diskontovano

očekivanje tokova

gotovine

Solventnost II

Sopstveni kapital

1. Ugovorena

margina usluge

2. Podešavanje za

rizik

3. Diskontovanje

4. Procena budućih

tokova gotovine

MSFI 17

Definisano

ugovorom

(tehn.

rezerve)

Regulatorni

+ interni

kapital

Definisano

ugovorom

(„četiri

bloka“)

• Solventnost II:

• Tendencija da se umanje zahtevi za kapitalom („regulatorna arbitraža“)

– potencijalno dovodi do konkurentnosti proizvoda

• Izveštavanje (posebno u okviru drugog stuba) je na vrlo agregiranom

nivou

• Sadrži nešto konkretnije zahteve i formule, kao i visok nivo detaljnosti

• Dobici i gubici se računaju kada nastanu

• MSFI 17:

• Koristi jednoobrazan računovodstveni standard za sve tipove ugovora

u (re)osiguranju

• Insistira na transparentnijem izveštavanju

• Ne sadrži konkretne zahteve i formule, već opšte principe

• Dobici i gubici se računaju tokom života ugovora

Solventnost II i MSFI 17: ključne razlike

14

• Oba standarda akcentuju sopstvenu procenu rizika i

razvoj internih procedura za upravljanje rizikom

• Insistira se na regulativi zasnovanoj na rizicima i

načelima, umesto strogim pravilima

• Diskontne stope su definisane na isti način

Solventnost II i MSFI 17: osnovne sličnosti

15

Hvala na pažnji!

Email: milosbozovic@ekof.bg.ac.rs

Web: http://www.ekof.bg.ac.rs/bozovic-dr-milos/

16