Oportunidades de financiamiento
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Oportunidades de Financiamiento e
Inversión a través del Mercado de
Valores
•Mg. Eco. Mario Maguiña Mendoza
CONTENIDO:
1. Estructura del mercado de valores y participantes.
2. Principales indicadores del mercado de valores.
3. Bondades y riesgos del mercado de valores.
4. Aspectos generales sobre la regulación de emisiones
primarias y mercados secundarios.
5. Importancia de la información y Rol de la SMV.
MERCADO FINANCIERO
FUNCIÓN PRINCIPAL
Facilitar la asignación de recursos en la economía
Permite interconectar a múltiples agentes económicos deficitarios
y superavitarios de fondos, quienes a través de la interacción de
la oferta y demanda contribuyen a la formación de precios.
Comprende dos niveles: Intermediación Indirecta e Intermediación
Directa
INTERMEDIACIÓN INDIRECTA
INSTITUCIÓN
FINANCIERA
Agentes
DeficitariosAgentes
Superavitarios
Depósitos
Tasa de
interés
pasiva
(ip)
Tasa de
interés
activa
(ia)
Préstamos
Bancos, Financieras,
Cajas Municipales,
Rurales, Edpymes
Spread
ia > ip
EMISORESAgente Deficitario
DINERO
VALOR
•Oferta privada
•Oferta pública
INVERSIONISTASAgente Superavitario
MERCADO DE VALORES
INTERMEDIACIÓN DIRECTA
•Fondos Mutuos
•Fondos de Inversión
•AFP
•Bancos
•Cías de Seguros
•Otros
•Instrumentos: Acciones, Bonos Corporativos, BAF, Bonos subordinados, Bonos hipotecarios, Corto Plazo.
Mercado Primario
Mercado Secundario
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
5. BOLSA DE VALORES
1. ESTRUCTURADORES
4. INTERMEDIARIOS
3. TITULIZADORAS
2. CLASIFICADORAS
Prestadores de Servicios
InversionistasEmpresas Emisoras
6. ICLV
PARTICIPANTES DEL MERCADO
Comerciales
Construcción
Bancos
Financieras
Mineras,
Agro
exportadoras
Supervisadas
por SMV
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
5. BOLSA DE VALORES
4. INTERMEDIARIOS
3. TITULIZADORAS
2. CLASIFICADORAS
Prestadores de Servicios
InversionistasEmpresas Emisoras
6. ICLV
PARTICIPANTES DEL MERCADO
1. ESTRUCTURADORES
ORGANIZA Y DIRIGE LA
OFERTA
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
5. BOLSA DE VALORES
4. INTERMEDIARIOS
3. TITULIZADORAS
1. ESTRUCTURADORES
2. CLASIFICADORAS
CALIFICA EL NIVEL DE RIESGO
DE LOS VALORES
Prestadores de Servicios
InversionistasEmpresas Emisoras
6. ICLV
PARTICIPANTES DEL MERCADO
4. INTERMEDIARIOS
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
5. BOLSA DE VALORES
1. ESTRUCTURADORES
3. TITULIZADORAS
2. CLASIFICADORAS
FACTOR FIDUCIARIO DE
PATRIMONIOS AUTÓNOMOS
Prestadores de Servicios
InversionistasEmpresas Emisoras
6. ICLV
PARTICIPANTES DEL MERCADO
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
5. BOLSA DE VALORES
1. ESTRUCTURADORES
4. INTERMEDIARIOS
3. TITULIZADORAS
2. CLASIFICADORAS
COMPRA-VENTA DE VALORES
Prestadores de Servicios
6. ICLV
InversionistasEmpresas Emisoras
PARTICIPANTES DEL MERCADO
6. ICLV
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
4. INTERMEDIARIOS
1. ESTRUCTURADORES
3. TITULIZADORAS
2. CLASIFICADORAS
INFRAESTRUCTURA Y SERVICIOS PARA
NEGOCIACIÓN SECUNDARIA
InversionistasEmpresas Emisoras
PARTICIPANTES DEL MERCADO
Prestadores de Servicios
5. BOLSA DE VALORES
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
5. BOLSA DE VALORES
1. ESTRUCTURADORES
4. INTERMEDIARIOS
3. TITULIZADORAS
2. CLASIFICADORAS
REGISTRO ELECTRÓNICO, COMPENSA Y
LIQUIDA OPERACIONES
Prestadores de Servicios
InversionistasEmpresas Emisoras
6. ICLV
PARTICIPANTES DEL MERCADO
5. BOLSA DE VALORES
1. ESTRUCTURADORES
4. INTERMEDIARIOS
3. TITULIZADORAS
2. CLASIFICADORAS
Prestadores de Servicios
InversionistasEmpresas Emisoras
6. ICLV
PARTICIPANTES DEL MERCADO
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
ADMINISTRA FONDOS MUTUOS Y FONDOS DE
INVERSIÓN
CONTENIDO:
1. Estructura del mercado de valores y participantes.
2. Bondades y riesgos del mercado de valores.
3. Aspectos generales sobre la regulación de emisiones
primarias y mercados secundarios.
4. Importancia de la información y Rol de SMV.
☂ Se pueden obtener rendimientos mayores que en el sistema
financiero tradicional.
☂ Existe información disponible respecto del emisor, la oferta
y el valor:
☂ En el RPMV: hechos de importancia, estados financieros
(situación económica – financiera de la empresa).
☂ Noticias de la empresa, el sector, la situación económica y
política interna y externa
☂ Existe un ente regulador y supervisor que vela por la
protección al inversionista.
☂ Existen mecanismos de protección como el Fondo de Garantía
de la Bolsa de Valores de Lima (SABs) y cartas fianzas (SIVs).
Bondades del mercado de valores
☂ No existe un rendimiento asegurado como en el caso
de los depósitos.
☂ Se asume directamente el riesgo del emisor, no existe
un intermediario que transforme riesgos.
☂ Los precios de los valores pueden subir o bajar, en
gran o poca medida: Riesgo de mercado.
☂ La calidad crediticia del emisor puede disminuir y
afectar su capacidad de pago: Riesgo de crédito.
Riesgos del mercado de valores
AGENDA:
1. Estructura del mercado de valores y participantes.
2. Principales indicadores del mercado de valores.
3. Bondades y riesgos del mercado de valores.
4. Aspectos generales sobre oferta pública primaria
y mercados secundarios.
5. Importancia de la información y Rol de CONASEV.
Oferta Pública Primaria (OPP)
☂ Es una alternativa de financiamiento.
☂ La empresa sale a “ofrecer en venta” valores que van a ser
emitidos por primera vez (acciones, bonos, papeles
comerciales, etc.).
☂ La oferta se dirige al público en general.
☂ Permite la captación directa de recursos por parte de la empresa
(encuentro directo con los inversionistas).
☂ Deuda: tasas de colocación inferiores a las obtenidas en el
sistema bancario.
☂ Existen costos fijos de emisión.
☂ El emisor asume la obligación de revelar al mercado toda
información relevante relacionada con la oferta, el valor y la
empresa.
AVISO DE
OFERTA
PÚBLICA
PRIMARIA
Emisor: Metalpren S.A.
Agente Colocador: Solfin SAB
Monto a subastarse: Hasta US$ 500 000
Valor Nominal: US$ 1 000 cada uno
Plazo de vencimiento: 180 d.
Clasificación de riesgo: 2-
Fecha de emisión: 26/01/07
Entidad estructuradora: Metalpren S.A.
Tipo de instrumento: Papeles comerciales
Fideicomiso de titulización
☂ Es una alternativa de financiamiento.
☂ Proceso mediante el cual la empresa (originador) transfiere parte de sus
activos a una sociedad titulizadora (fiduciario) para constituir un patrimonio
autónomo (patrimonio fideicometido).
☂ Con cargo a dicho patrimonio se realiza la emisión de valores mediante OPP.
☂ La sociedad titulizadora se encarga de estructurar la emisión, efectuar la OPP y
administrar los activos que integran el patrimonio fideicometido.
FIDUCIARIOTransferencia fiduciaria de
activos
ORIGINADOR
(FIDEICOMITENTE)
Sociedad Titulizadora
Patrimonio
Fideicometido
INVERSIONISTAS
(FIDEICOMISARIOS)
Emisión de valores
S/.S/.
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
MERCADO SECUNDARIO
Mecanismos Centralizados de Negociación
☂ Interconectan a múltiples oferentes y demandantes.
☂ Actualmente existen 2 mecanismos centralizados de
negociación operativos: Rueda de Bolsa y MIENM.
☂ Son administrados por la Bolsa de Valores de Lima (BVL).
☂ En Rueda de Bolsa se realizan básicamente dos tipos de
operaciones: Operaciones al contado y operaciones de reporte.
☂ En el MIENM se negocian instrumentos de emisión no masiva.
☂ Las ganancias de capital se encuentran gravadas del Impuesto
a la Renta con el 5%.
Vendedor
dinero
Comprador
valores
Hasta 3 días
útiles
después
Operación al contado
Rueda de Bolsa
ELEXS.A.B. A S.A.B. B
Se realizan con acciones, bonos, instrumentos de corto plazo, etc.
Orden del Cliente
Póliza
valores
dinero
Reportado
(Deficitario)Garantías
valores
dinero
Primera
operación
Segunda
operación
Reportante
(Superavitario)
Operación de reporte
ReportadoReportante
Implica la realización de una operación de compra y, posteriormente, una operación
de venta entre el reportante (agente excedentario) y el reportado (agente deficitario).
AGENDA:
1. Estructura del mercado de valores y participantes.
2. Principales indicadores del mercado de valores.
3. Bondades y riesgos del mercado de valores.
4. Aspectos generales sobre la regulación de emisiones
primarias y mercados secundarios.
5. Importancia de la información y Rol de CSMV
ASPECTOS LEGALES
CONTINGENCIAS
ASPECTOS ECONÓMICOS
RIESGOS
RENTABILIDAD
ASPECTOS FINANCIEROS
LIQUIDEZ
SOLVENCIA
Divulgación de Información RelevanteObjetivos
“Velar porque la toma de decisiones se realice de manera adecuada sobre la
base de información veraz, oportuna, suficiente y clara.”
TRANSPARENCIA DEL
MERCADO DE
VALORES
Rol del regulador en el Mercado de Valores
SV
M
ÁMBITOS
DE ACCIÓN
Estabilidad Sistémica
Promoción:
educación y
difusión
Protección a los
inversionistas
Supervisión y
control
Número adecuado de ofertantes y
demandantes.
Información suficiente, completa y oportuna.
Costos de transacción que no distorsionen la
determinación de los precios.
Velar por el desarrollo de
mercados eficientes
Regulación
FUNCIONES DE SMV
Estudiar, promover y reglamentar el mercado de valores, así
como controlar y supervisar a las instituciones que participan en
él.
Velar por la transparencia de los mercados de valores: (i)
transparencia de la información y (ii) transparencia de las
operaciones.
Velar por la correcta formación de precios en los mercados
secundarios.
Promover el adecuado manejo de las empresas que participan en
el mercado de valores y normar la contabilidad de las mismas.
Rol del regulador en el Mercado de Valores