Operatividad drawback
-
Upload
alam-pesantes-luna -
Category
Economy & Finance
-
view
280 -
download
1
Transcript of Operatividad drawback
��������������� ���
���������������������� �
������������
��������
� ��� ����
�� �� ��
����������
�� ���������������������������������� ���
� ��������������� !���"#��������$�!�%����!��������&��'���!��"#�����!�����(��������%������������!�(���)
� ���*�+�*��+�,-
) ���,������'!�!��������'��������#�����������#��.���/"����!���01�!2����/%�����3
3 ����#��!'�����"#����!�����!�%���������#�����!�����������!��#����!�����������������"��'�!����#��%�!���#��������4
5 �������'����'����.�!�����������!����#����!����) !������!������)6�����������������������������!���"#��������
�� 7����$�,��#������!���8���"#�����/��� �3 *��#'��!�����#������!�����������!����%��9'��) �*��#'��!���!��!�����������!���'���������!��
���:����,�����������������!����%��9'�������(��!���������'%���) 5�!�����:����,�
��������������� ���
���������������������� �
6 �����"#�����������!������#��!'���������������'#���!����'�����������������!��:,;�31�111�111$�#���#����!����������������#�����#������"#����!�������&���'��!���
�� �����%����!��#���������2�'���)< !��� , �+<�15=>?=�4���!�����!��#��� , �+< 1@3=311�=�4��� , �+< 11�=311)=�4$
0 ����������4�A�#���������'������!�%���'#��������?1B�!���*�����!�����!'�����
@ ����������4�A�#���������'������!�%���'#��������?1B�!���*�����!�����!'�����
? ����&�����*�4�!���������'������#����!���'����.�!�������'#�������?1B�!���&�����4�A�!���#��!'�����"#����!� �
> ��������������C�������,��#������!��!����#���������!�%��������!�%�!��������������!��
�� �����D:�,���,-� ,������'!�!��������'�������(C����!��� 3 *'�!����,��������������� ) *�#������#���!����������������!���"#�������� 5 *�#������#���!����������������!����#�������� ? *�#���,:+���!���������'���!���#��&��!���������
������#��!�����������#�������������!�����'������#����!���#��������������!�����������E'��!��!���������!��#��&��!�������� ��
�������������� ������������ �� 2��� ���������������� ��� ���2 ��� ���< ������ �������������< ���������� !� ������ ���������� ���� ������ ���������������!� ��� �������� ��"�� ��##� ��� �����"�������� ��$
��������������� ���
���������������������� �
��� �����D:�,���,-? *�#���!������ �4���'���� �
������%��#���F����������9'������!�����������&�����#�����!�$���������!��#��!'�����������%��������#��������(�
��*��+��,-� *�#���!������ �4���'���� �
9'����������(����!�����#�2������%����������������������������������'����.�!��������%�����"#����!�
� *��������!�������(��!�����!'�����$����%���������8����%��������
� 4�'E�(����
G�+���,���*��������*F�D:�,���3< ���F�A�-
� *�����4���.��������.��!��*�'�����#���'�������������������������������!�$�%�E���'��9'�����!��������!���!�!�����H���!������������2�'���36< !����I���#��%�!��#��� , �+< �3�=>6=�4$�9'��(�������������!�'!����"�(�%����9'�����������������#'!�������������������������!��#������������!�����,������'!�!��������'����$���(�������2�����J�3����������#'��!�����#������!�����������!��#������������!������������'!
� *�#���!��������������!��*������'�����!�������#�����%�����������
3 *�#���&�(������!�����!���!���'���#������������(�� ) *�#���+����#������������(��
G������,�,�D:��,��*���+�����������K-
��������������� ���
���������������������� �
��� ����������*��+-�L�����* ��*�:�*��+
*� �) ,��*��: ���:�*��+
+��*�+4����
��4��+�
*�+4����
���,��+�+8*I����*F�D:�A�+�4�*�����
������,:A,�+�A�
������+��,:A,�+�A�
@ 30�:�6 6$6 @�� 6 �1�,
���9'��������������� G��������������!��!�'!��
3�!2��
+< ,8�
+<+8*
�,+���+< �30=1?=,:+��
�'!����"�(�%���-�+���4�*���K���1�2��
+���4�*����#������������!�&'��&����������(����
��K��-��1���,�F�A��,�M�3���,�F�A��,�*�+�I���+���
���������'!�!��������'��������������/�����!�������������N'��!��= ,�
� �,�%������,������'!�!��������'����-
��������!��9'���"��������#������&���'��!��$����
�����!����#�����'�!������������$����
�����#���!��*��E'��������������������'�������
��������������%����!�����������2�'���35< !���
��(��������!��������!�����#'��������������������������'!���!�%��/��
#�����������#������������������'�������������������:,�;�?11���#����'��9'�����!'��� ��'�'�����"#����������
��������������� ���
���������������������� �
������������� �
3 �,�%�������&��'�����-= ,��&��������������#��!'���������!������������&O��!����������
= ,��&����������������������!��!������*'�!�������'�������!'��������������!������������� ��A*
= ,��&��������9'�����������������!������!����������'�!����������!�����������(�����!��������A����!�������!�����,:+��-�������#����!������������$�������4�A$�+< :�$�+< !���������������!�!��
= ,��&��������9'�����������������!������!����������'�!����������'������!���������#������������!��������#����&��!��'���������
�������������
3 �,�%�������&��'�����-
= ,�����#��!'���������!������������&O��!��������������&��������9'���!E'����������#���!�����4���'���!��,��&�����$�9'����!�9'���"#���������������#��!��,��&�����#�����!� �
*�,���,��*��-�,�����#��&��!���!��,��&��������%����&��!���������'���$�!�%��������!���������!��������48*
= ��������'����9'���'������!9'���!��������������!��������NN
= ��������'���������#����!������ ��)�< !����:�I��P ,�1��=311?=�4�NN ������,
= ,��&��������9'�����NN�!���#��&��!�����������!�9'��+<!�����48*$�+< !�������������+< !�����:��!����#���������'����.�!�����������'����������������9'���!������������
��������������� ���
���������������������� �
�������������
) �,�%������������.��-
+��*�+4����
�������+��,:A,�+�A�
������,:A,�+�A�
��������!����������#������8��!��*/��'��
�������-����'�#��������
��9'������
��K�������,:A,�+��-�3���,�F�A��,
���:����������,�+����*����+:���
,:,��+,��+�����K�,
������������� �
5 �,�%������*�������!�!-� ,���'�����'���,������'!�!��������'����-�*� �:=�Q�=
*� ��I =+< *�������������N�-�3)?=3110=�)=�1�1
� ,��������!�'!����"�(�%�������+������� ����.��!���1�!2���#������('����.��
� :���&�.��'����!�$����������!�
� ,��������������������!���������+������������!�����#������������!�&'��&�������������(����
� ,�����������+����!��*�O!���-�*� �:=�Q�=+< *���������$�
!������������+< !�����,������'!�!��������'����
� ,���������� ��!����������(����'�����9'�������(����%��
� ��#���%���+8*��8��*��9'�-������# ��(������#�!���!������*����������*�
��������������� ���
���������������������� �
� �����%���!�������#�����#��!'�����=�"#����!��� 3 ��(������!���01�!2��������!�����$�!��!�����������!���'�
������� ) ,������������+$�����*����#���#'%����!��#������,A,�������
������!���#��%������!�����,������'! 5 ,����'��������#���3��'������������'����.�!�� ? �'�!���������!���!����������������!�������!���������
(����!��'�����9'�������(����%�� �������9'����������(�!�����%������������������������9'����������(�����+8*
6 �������2����-��9'�&���������:,;�?11 11������?B��!���4�A���������!�
@ ,:+���#��!�/ ���!��#��������!�����������!�����+8*����������!��������< !2���/%������"��#���������������3< !2���/%�����('�����������#������������!������������'!$�����#������'��!�����(������������������9'�����������
,�A�����+������*�����
� �����#�(��!������%'���$�������������!��!�'!����"�(�%���$�����������������������!��������!���#���,:+��$�����������!������&���!���%�����������$�#'�!��'����.�����#�����'�'����#�(������������'!�!��#����$�#��&�����!��������&���!�����,:+��
,�A�����+������*�����
3 ������'�!������'����.�!��������'��9'���������!�����
) ������'�!���������������!�����)����#�����!����!���%����������� ����.�-�?�!2���!��#��!'��!��!������������������$�������'�����������!'����9'�������� ���+8*$���!����!��!�����!����!9'�������
��������������� ���
���������������������� �
������������� �
�� ���*�,�,��,��*���,-
� ���!����������!���������4�A�����+8*
) �48*����'��������������#��������������%��9'� ��A*
3 ���!����������!���������4�A�����+8
? ��4'�����!����#�����
5 �4���'����,��&����������������#��������������%��9'�
�������������
� ���*�,�,����*��*�,
��������������� ���
����������������������
������������� �
���� ����%����������� ����%������� && '������������������������'������������������������
(����� )*(����� )* && +,-!���$��+,-!���$��
�./��0�)12/34)��./��0�)12/34)� && �����������5���5��,�,����,���,��
��������������
4�����4��������4�����4�������� && 6�������7� 8��������$6�������7� 8��������$
�./�4'�)12/34)��./�4'�)12/34)� && ��-��-�����9���9��������-,---,--
��������������
3�������3������� && ������:;�:;�<�������������<�������������
1.31.3 && ��������=����������=��
*�,�,��-��+,:��,���������,����*����+��
������������� �
���� �������1����� �>���� �>��44�&�1��� �>�����4������4���������
�?
�$ ��14�
'/��1/�/��11/�/����2/*@/� .��+
�$,�.�4�/���� �$��3)�2��4�) �$��4��.')
1.3 '��4�/ ��2) .24@47/�)
�1)(���)1 3A( �A( �$�B�$�
� �������������� .����� ���� ����
.��+
�@��1����2���)3.'��2)�24����3/1C32�1������3@/1/34)��#.1/�/
�)'*1�!� 41'/�D���@@)���@
1��1����2/�2��@�E/@����@/��'�1��/
��������������
��3@/1/34)��.�43/�)��4'�@4 43/�/�����0�)12/34)�
�������5�,�����,��
�4��(/@)1�3)'�134/@
�$�����314�34)�����@/�'�13/�34/��0�)12/�/ �$�� )*��.#�2)�/�1��242.34)�
,-!���$��
�$���2/@@�����@/�'�13/�34/�4'�)12/�/��)1���14� �$�3/�24�/�����4��.')��)1���14�
�$����3@/1/34)� �$�� /32.1/�3)'�1/�@)3/@
,$�2)2/@� )*�1��242.34)� ,-!���$���)1���3@/1/34)�
�����
�
��������=��
/��/F)�3)���.'�1) ��14��.'�1) �3G/
�$�����314�34)�����@/�'�13/�34/
��-����9������-,--
�$���03����2���3)��A
��������������� ���
���������������������� �!
������������� �
���� ����%����������� ����%������� && 3������'��;��@��;��9�H�3������'��;��@��;��9�H�
��;����;��>>��I�,�H���I�,�H��I ���I ��$$
(����� )*(����� )* && +���!���$��+���!���$��
�./��0�)12/34)��./��0�)12/34)� && ��-��-�����-���-��,�,����-����-���
��������������
� �������3����� � �������3����� && ��������=�-9=�-9
� 8�����3����� � 8�����3����� &�&� ���������������5���5
4������������4������������ &�&� *������*������
�./�4'�)12/34)��./�4'�)12/34)� && ��-��-�����5���5���������5,�--�5,�--
��������������
4�����4��������4�����4�������� && *������$*������$
3�������3������� && ����;���������;�����
1.3��1)(���)11.3��1)(���)1 && ����������������������
*�,�,�3-��+,:��,��D:����,��*���+��
������������� �
���� �������1����� �>���� �>��44�&�1��� �>�����4������4���������
�?
�$ ��14�
3/'4�/�'/�E/�@/1E/�9�H�/@E)�J��D�,�H�@D31/ .��+
�$,�.�4�/���� �$��3)�2��4�) �$��4��.')
1.3 '��4�/ ��2) .24@47/�)
�1)(���)1 3A( �A( �$�B�$�
� ����������� ����=�-9 ��$��$���5 *������ .����� ����� ���� ������
.��+
�@��1����2���)3.'��2)�24����3/1C32�1������3@/1/34)��#.1/�/
�)'*1�!� 41'/�D���@@)���@
1��1����2/�2��@�E/@����@/��'�1��/
��������������
��3@/1/34)��.�43/�)��4'�@4 43/�/�����0�)12/34)�
��-����-�,���-���
�4��(/@)1�3)'�134/@
�$�����314�34)�����@/�'�13/�34/��0�)12/�/ �$�� )*��.#�2)�/�1��242.34)�
���!���$��
�$���2/@@�����@/�'�13/�34/�4'�)12/�/��)1���14� �$�3/�24�/�����4��.')��)1���14�
�$����3@/1/34)� �$�� /32.1/�3)'�1/�@)3/@
,$�2)2/@� )*�1��242.34)� ���!���$���)1���3@/1/34)�
�����
�
�����������
/��/F)�3)���.'�1) ��14��.'�1) �3G/
�$�����314�34)�����@/�'�13/�34/
��-��5�����5,�--
�$���03����2���3)��A
��������������� ���
���������������������� ��
������������� �
���� ����%����������� ����%������� && ������KK���;���6��� �����;���6��� ��
(����� )*(����� )* && +��!���$��+��!���$��
�./��0�)12/34)��./��0�)12/34)� && �,9�,9�����-���-��,�,����-,=9�-,=9
��������.�+��!���$�����������.�+��!���$���
���������.�+���!���$������������.�+���!���$���
� �������3����� � �������3����� && ��������=�-9=�-9
� 8�����3����� � 8�����3����� &�&� �������-�-�����5���5
4������������4������������ &�&� 3��������3���3��������3���>>��
3�������3������� && �����3���������3����
�./�4'�)12/34)��./�4'�)12/34)� && �����������5���5����������,-9���,-9�
��������������
4�����4��������4�����4�������� && /����/����>>�����'������'�LLM$M$
1.3��1)(���)11.3��1)(���)1 && ����������������������
*�,�,�)-��+,:��,��D:����,�A�N������� ��)�< ,�1��=311?=�4
������������� ��
���� �������1����� �>���� �>��44�&�1��� �>�����4������4���������
�?
�$ ��14�
���/11/E)�� 1��3)� .��+
�$�����314�34)�����@/�'�13/�34/ �$,�.�4�/���� �$��3)�2��4�) �$��4��.')
��14� 1.3 �.'�1) �3G/ '��4�/ ��2) .24@47/�)
�1)(���)1 3A( �A( �$�B�$�
� ����������� ����=�-9 ��$�-$�5 /@'4�)�����'/47�A�3/#/����3/12)� .�4�/� ��� �� ���1.3
1.3
1.3
�$ ��14�
���/11/E)�� 1��3)� .��+
�$�����314�34)�����@/�'�13/�34/ �$,�.�4�/���� �$��3)�2��4�) �$��4��.')
��14� 1.3 �.'�1) �3G/ '��4�/ ��2) .24@47/�)
�1)(���)1 3A( �A( �$�B�$�
� ����������� ����=�-9 ��$�-$�5 /@'4�)�����'/47�A�3/#/����3/12)� .�4�/� 9�� 9��1.3
1.3
1.3
.��+
�@��1����2���)3.'��2)�24����3/1C32�1������3@/1/34)��#.1/�/
�)'*1�!� 41'/�D���@@)���@
1��1����2/�2��@�E/@����@/��'�1��/
�������5������,-9������������
,$�2)2/@� )*�1��242.34)� ��!���$���)1���3@/1/34)�
�$����3@/1/34)� �$�� /32.1/�3)'�1/�@)3/@ �$���03����2���3)��A
/��/F)�3)���.'�1) �4��(/@)1�3)'�134/@
�$�����314�34)�����@/�'�13/�34/��0�)12/�/ �$�� )*��.#�2)�/�1��242.34)�
��!���$��
�$���2/@@�����@/�'�13/�34/�4'�)12/�/��)1���14� �$�3/�24�/�����4��.')��)1���14�
/��/F)�3)���.'�1) �4��(/@)1�3)'�134/@
�������5������,-9������������
�$���2/@@�����@/�'�13/�34/�4'�)12/�/��)1���14� �$�3/�24�/�����4��.')��)1���14�
�$����3@/1/34)� �$�� /32.1/�3)'�1/�@)3/@ �$���03����2���3)��A
�����
��������������
��3@/1/34)��.�43/�)��4'�@4 43/�/�����0�)12/34)�
�,9����-�,����-,=9
�$�����314�34)�����@/�'�13/�34/��0�)12/�/ �$�� )*��.#�2)�/�1��242.34)�
��!���$���
�
��������������� ���
���������������������� ��
������������� ��
���� ����%����������� ����%������� && �����&�)� �����&�)�LL��������
(����� )*(����� )* && +��!���$��+��!���$��
�./��0�)12/34)��./��0�)12/34)� && �����������-���-��,�,�����=�,�������������=�,�����������
� �������3����� � �������3����� && ���������=5�9�=5�9
� 8�����3����� � 8�����3����� &�&� ���������������9���9
4������������4������������ &�&� ��������������
3�������3������� && 5��'�������5��'�������
�./�4'�)12/34)��./�4'�)12/34)� && �,9�,9�����9���9����������-���������������-�������������
4�����4��������4�����4�������� && 2������� �� �������;��$2������� �� �������;��$
1.3��1)(���)11.3��1)(���)1 && ������,��5-������,��5-
4����� �������6� ��4����� �������6� �� && 3�� 8����3�� 8����
��?? � �������3����� � �������3����� && ����������,��������,�����������������9����9�
3��������3�������� && �������.��������������.�������
��� ���2������� ���2���� && .��+����$��.��+����$��
*�,�,�5-��+,:��,��D:����,�A�N������� ��)�< ,�1��=311?=�4����+,:��,�*�+�A�+�4�*��,
������������� ��
���� �������1����� �>���� �>��44�&�1��� �>�����4������4���������
�?
�$ ��14�
@)1��&�)1N.4��/� .��+
�$�����314�34)�����@/�'�13/�34/ �$,�.�4�/���� �$��3)�2��4�) �$��4��.')
��14� 1.3 �.'�1) �3G/ '��4�/ ��2) .24@47/�)
�1)(���)1 3A( �A( �$�B�$�
1.3
1.3
1.3
1.3
.��+
�)'*1�!� 41'/�D���@@)���@
1��1����2/�2��@�E/@����@/��'�1��/
�@��1����2���)3.'��2)�24����3/1C32�1������3@/1/34)��#.1/�/
�$���2/@@�����@/�'�13/�34/�4'�)12/�/��)1���14� �$�3/�24�/�����4��.')��)1���14�
��������������
��3@/1/34)��.�43/�)��4'�@4 43/�/�����0�)12/34)�
�������-�,����=�,�
�$����3@/1/34)� �$�� /32.1/�3)'�1/�@)3/@ �$���03����2���3)��A
/��/F)�3)���.'�1) �4��(/@)1�3)'�134/@
�,9����9������-���
������,��5-
�
�����
�$�����314�34)�����@/�'�13/�34/��0�)12/�/ �$�� )*��.#�2)�/�1��242.34)�
�=!���$��
�=!���$���)1���3@/1/34)�
��$��$�9����=5�9������,��5-� 24�2/���3/�3)@)1���E1)�A��24N.�2/� .�4�/� ���� ��� ����
,$�2)2/@� )*�1��242.34)�
��������������� ���
���������������������� ��
������������� ��
�?
�$���14�
� .��+ �=!���$��
�$��.�4�/���� �$,�3/�24�/� �$��4'�)12�
4��.')
.��+
������,��� ��A��A���9 .�4�/� ����� ���$��
���$��
�@��1����2���)3.'��2)�24����3/1C32�1������3@/1/34)��#.1/�/
�����
��������������
1.3
���� �������1����� �>���� �>��444�&�1��� �>�����4������4������������������������� ������������� �����������������/��$��?������$�$��?���,�=���
�1)(���)1
������,��5-
�$�� )*��.#�2)�/�1��242.34)�
�$�3/�24�/�����4��.')��)1���14�
�$�� /32.1/����3)'�1/�@)3/@
�)'*1�!� 41'/�D���@@)���@
1��1����2/�2��@�E/@����@/��'�1��/
�$�2)2/@�.��+
��3@/1/34)��.�43/�)��4'�@4 43/�/�����0�)12/34)�
�������-�,����=�,�
�.'�1) �3G/�$�����314�34)�����@/�'�13/�34/
��$�����314�34)�����@/�'�13/�34/��0�)12/�/
@)1��&�)1N.4��/�
�$���2/@@�����@/�'�13/�34/�4'�)12/�/��)1���14�
3/�.3G)���
'��4�/ ����4��.')