有色金属行业周报（12.11-12 -...
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证券研究报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 有色金属行业周报（12.11-12.15） ——稀土回调见底 铝市场短缺局面不改 摘要 12 月第二个交易周 2017 年 12 月 11 日到 12 月 15 日，上证综指下跌 0.72%，有色金属板块上涨 0.74%，除稀土和磁性材料板块外，其他板块均出现 不同程度上涨。申万三级子行业中，黄金板块、钨和非金属新材料板块涨幅较 大，分别为 3.78%、2.86%、2.76%，磁性材料板块则跌幅较大，跌幅为 3.29%。 基本金属价格方面，LME 镍涨幅最大，为5.66%，LME锡跌幅最大，为 3.37%， 此外，LME 铜、LME锌、LME铅和LME铝均出现不同程度上涨，分别为4.92%、 3.92%、2.81%、2.18%。贵金属方面，伦敦金现货（美元计价）上涨 0.32%，银 现货（美元计价）上涨1.01%。小品种方面，电解钴（≥99.8%，金川）涨幅4.18%， 碳酸锂（≥99%）维持原价氧化镨钕（(Nd2O3+Pr6O11)/TREO≥75.0%）跌幅 1.69%，氧化铽跌幅 3.48%，氧化镝下跌 0.87%，其余品种波动较小。 铝：限产督查不断扩围，短时间内短缺加剧 从目前看，供应方面，山东、江西、甘肃、山西、河南等地环保措施纷纷 落地，这将引发电解铝供给收缩。需求方面，随着各主要工业国家经济相继复 苏，铝的需求有望进一步提高，广东下游厂商主动备货，消耗库存。世界金属 统计局本周公布的数据显示，今年 1-10 月期间，全球原铝市场供应短缺 143.4 万吨，2016 年全年为短缺 77.0 万吨。总体来看，未来铝的供需缺口可能拉大。 我们认为短期行业投资主线为：受环保限产政策影响小、拥有较大成本和产能 优势、自给率高的标的。因此，重点关注铝业龙头、产销量、自给率均高的中 国铝业和受环保限产影响小、拥有较大成本优势、业绩弹性足的神火股份。 稀土：大幅调整之后，有望率先迎来机会 镨钕系在经历了二、三季度大幅上涨后持续回调，从最高点三个月下跌 43%， 回调幅度较大，我们估计价格的深度调整将推动社会库存快速出清，在库存出 清后，供给受到稀土总量控制计划、打黑常态化、稀土集团规范治理等一系列 举措下，有望规范有序。近日两办新规表明政府对继续推动新能源汽车产业的 信心和决心，未来锂电池产业的竞争加剧可能影响相关公司的盈利水平，但可 以确定新能源汽车行业正在迅速发展，需求强劲，而作为上游之一的稀土产业 率先完成整合规范，行业的有序将在下游需求的推动下快速释放盈利，因此， 我们看好稀土回调带来的投资机会。 我们认为行业投资主线为：（1）生产总量计划中获得生产和冶炼配额较高 的标的；（2）手握垄断资源和矿权的企业。因此，重点关注生产和冶炼配额最 高、控股股东手握国内最大轻稀土资源的北方稀土，携手中铝系，拓展全产业 链的盛和资源，拥有广东省全部采矿权的广晟有色。 风险提示：政策不及预期；原材料及产品价格变动风险。 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 报 告 上 市 公 司 有色金属行业（申万） 2017 年 12 月 16 日 投资评级：看好 开源证券研究所 分析师：李文静 SAC 执业证书编号： S0790514060002 Email: [email protected] 联系电话：029-88447618 实习生董勋对本文贡献较大 地址： 西安市高新区锦业路 1 号 都市之门 B 座 5 层 开源证券股份有限公司 http://www.kysec.cn
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证券研究报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明
有色金属行业周报（12.11-12.15）
——稀土回调见底 铝市场短缺局面不改
摘要
12 月第二个交易周 2017 年 12 月 11 日到 12 月 15 日，上证综指下跌
0.72%，有色金属板块上涨 0.74%，除稀土和磁性材料板块外，其他板块均出现
不同程度上涨。申万三级子行业中，黄金板块、钨和非金属新材料板块涨幅较
大，分别为 3.78%、2.86%、2.76%，磁性材料板块则跌幅较大，跌幅为 3.29%。
基本金属价格方面，LME 镍涨幅最大，为 5.66%，LME 锡跌幅最大，为 3.37%，
此外，LME 铜、LME 锌、LME 铅和 LME 铝均出现不同程度上涨，分别为 4.92%、
3.92%、2.81%、2.18%。贵金属方面，伦敦金现货（美元计价）上涨 0.32%，银
现货（美元计价）上涨 1.01%。小品种方面，电解钴（≥99.8%，金川）涨幅 4.18%，
碳酸锂（≥99%）维持原价氧化镨钕（(Nd2O3+Pr6O11)/TREO≥75.0%）跌幅
1.69%，氧化铽跌幅 3.48%，氧化镝下跌 0.87%，其余品种波动较小。
铝：限产督查不断扩围，短时间内短缺加剧
从目前看，供应方面，山东、江西、甘肃、山西、河南等地环保措施纷纷
落地，这将引发电解铝供给收缩。需求方面，随着各主要工业国家经济相继复
苏，铝的需求有望进一步提高，广东下游厂商主动备货，消耗库存。世界金属
统计局本周公布的数据显示，今年 1-10 月期间，全球原铝市场供应短缺 143.4
万吨，2016 年全年为短缺 77.0 万吨。总体来看，未来铝的供需缺口可能拉大。
我们认为短期行业投资主线为：受环保限产政策影响小、拥有较大成本和产能
优势、自给率高的标的。因此，重点关注铝业龙头、产销量、自给率均高的中
国铝业和受环保限产影响小、拥有较大成本优势、业绩弹性足的神火股份。
稀土：大幅调整之后，有望率先迎来机会
镨钕系在经历了二、三季度大幅上涨后持续回调，从最高点三个月下跌 43%，
回调幅度较大，我们估计价格的深度调整将推动社会库存快速出清，在库存出
清后，供给受到稀土总量控制计划、打黑常态化、稀土集团规范治理等一系列
举措下，有望规范有序。近日两办新规表明政府对继续推动新能源汽车产业的
信心和决心，未来锂电池产业的竞争加剧可能影响相关公司的盈利水平，但可
以确定新能源汽车行业正在迅速发展，需求强劲，而作为上游之一的稀土产业
率先完成整合规范，行业的有序将在下游需求的推动下快速释放盈利，因此，
我们看好稀土回调带来的投资机会。
我们认为行业投资主线为：（1）生产总量计划中获得生产和冶炼配额较高
的标的；（2）手握垄断资源和矿权的企业。因此，重点关注生产和冶炼配额最
高、控股股东手握国内最大轻稀土资源的北方稀土，携手中铝系，拓展全产业
链的盛和资源，拥有广东省全部采矿权的广晟有色。
风险提示：政策不及预期；原材料及产品价格变动风险。
开
源
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券
证
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行
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上
市
公
司
有色金属行业（申万）
2017 年 12 月 16 日
投资评级：看好
开源证券研究所
分析师：李文静
SAC 执业证书编号：
S0790514060002
Email: [email protected]
联系电话：029-88447618
实习生董勋对本文贡献较大
地址：西安市高新区锦业路 1 号
都市之门 B 座 5 层
开源证券股份有限公司
http://www.kysec.cn
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目录
行业及个股表现 ............................................................................................................................................................ 4
行业表现 ..................................................................................................................................................................... 4
个股表现 ..................................................................................................................................................................... 5
基本金属 .......................................................................................................................................................................... 5
价格追踪及库存变化 .............................................................................................................................................. 5
基本金属行业及公司动态 ..................................................................................................................................... 8
美元指数及贵金属 ....................................................................................................................................................... 8
价格追踪 ................................................................................................................................................................... 13
美元及贵金属行业及公司动态 .......................................................................................................................... 13
稀土金属及小金属 ..................................................................................................................................................... 13
价格追踪 ................................................................................................................................................................... 14
稀土金属及小金属行业动态 ............................................................................................................................... 15
稀土金属及小金属公司动态 ............................................................................................................................... 15
投资策略 ........................................................................................................................................................................ 17
近期大事提醒 ............................................................................................................................................................... 17
风险提示 ........................................................................................................................................................................ 18
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图表目录
图 1 有色金属板块与沪深 300 走势对比 ............................................................................................... 4
图 2 本周涨幅前 10 只股票 ..................................................................................................................... 5
图 3 本周跌幅前 10 只股票 ..................................................................................................................... 5
图 4 基本金属价格表 .............................................................................................................................. 5
图 5 LME 期货铜价及库存/图 6 SHFE 期货铜价 ........................................................................... 6
图 7 LME 期货铝价及库存/图 8 SHFE 期货铝价 ........................................................................... 6
图 9 LME 期货铅价及库存/图 10 SHFE 期货铅价 ......................................................................... 7
图 11 LME 期货锌价及库存/图 12 SHFE 期货锌价 ....................................................................... 7
图 13 LME 期货锡价及库存/图 14 SHFE 期货锡价 ....................................................................... 8
图 15 LME 期货镍价及库存/图 16 SHFE 期货镍价 ....................................................................... 8
图 17 美元指数与黄金价格 .................................................................................................................. 13
图 18 COMEX 黄金/图 19 COMEX 银 .......................................................................................... 13
图 20 氧化镨钕价格 .............................................................................................................................. 14
图 21 氧化镝价格 ................................................................................................................................... 14
图 22 氧化铽价格 ................................................................................................................................... 15
图 23 碳酸锂价格 .................................................................................................................................. 15
图 24 金属钴价格 .................................................................................................................................. 15
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明
行业及个股表现
行业表现
12 月第二个交易周 2017 年 12 月 11 日到 12 月 15 日，上证综指下跌 0.72%，
有色金属板块上涨 0.74%，除稀土和磁性材料板块外，其他板块均出现不同程度上
涨。申万三级子行业中，黄金板块、钨和非金属新材料板块涨幅较大，分别为 3.78%、
2.86%、2.76%，磁性材料板块则跌幅较大，跌幅为 3.29%。基本金属价格方面，LME
镍涨幅最大，为 5.66%，LME 锡跌幅最大，为 3.37%，此外，LME 铜、LME 锌、
LME 铅和 LME 铝均出现不同程度上涨，分别为 4.92%、3.92%、2.81%、2.18%。贵
金属方面，伦敦金现货（美元计价）上涨 0.32%，银现货（美元计价）上涨 1.01%。
小品种方面，电解钴（≥99.8%，金川）涨幅 4.18%，碳酸锂（≥99%）维持原价氧
化镨钕（(Nd2O3+Pr6O11)/TREO≥75.0%）跌幅 1.69%，氧化铽跌幅 3.48%，氧化镝
下跌 0.87%，其余品种波动较小。
图 1 有色金属板块与沪深 300 走势对比
数据来源：wind，开源证券研究所
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成交金额(百万元) 有色金属(申万) 沪深300
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个股表现
图 2 本周涨幅前 10 只股票
数据来源：wind，开源证券研究所
图 3 本周跌幅前 10 只股票
数据来源：wind，开源证券研究所
基本金属
价格追踪及库存变化
本周上期所锌、锡、铜、铅、镍、铝期货价格分别收于 25,265.0、134,540.0、52,790.0、
18,990.0、89,980.0、14,405.0 元/吨，周变动幅度分别为 2.27%、-3.37%、2.11%、2.37%、
0.97%、0.59%；LME 锌、锡、铜、铅、镍、铝期货价格分别收于 3,208.5、19,150.0、
6,901.0、2,522.0、11,575.0、2,061.0 美元/吨，周变动幅度分别为 3.92%、-1.54%、4.92%、
2.81%、5.66%、2.18%。全球 LME 铜库存上涨 0.03%，全球 LME 铝库存增加 1.04%，
全球 LME 锌库存下降 3.67%，全球 LME 铅库存下降 0.52%，全球 LME 锡库存下降
0.65%，全球 LME 镍库存下降 0.55%。
图 4 基本金属价格表
品种 最新价 周变动% 月变动% 年初至今%
SHFE 锌 25,265.00 2.27 1.22 20.22
SHFE 锡 134,540.00 -3.37 -4.98 -8.36
SHFE 铜 52,790.00 2.11 -0.09 15.84
SHFE 铅 18,990.00 2.37 3.35 7.38
SHFE 镍 89,980.00 0.97 -1.20 4.76
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SHFE 铝 14,405.00 0.59 -1.10 13.92
LME 锌 3,208.50 3.92 1.63 24.94
LME 锡 19,150.00 -1.54 -2.40 -8.70
LME 铜 6,901.00 4.92 1.93 25.11
LME 铅 2,522.00 2.81 2.04 25.19
LME 镍 11,575.00 5.66 3.86 15.12
LME 铝 2,061.00 2.18 0.83 22.10
数据来源：wind，开源证券研究所
铜：
本周 LME期货铜价格上涨 4.92%，收于 6901美元/吨，全球 LME铜库存上涨 0.03%，
SHFE 铜上涨 2.11%，收于 52920 元/吨。
图 5 LME 期货铜价及库存 图 6 SHFE 期货铜价
数据来源：wind，开源证券研究所 数据来源：wind，开源证券研究所
铝
本周 LME期货铝价格上涨 2.18%，收于 2061美元/吨，全球 LME铝库存增加 1.04%，
SHFE 铝上涨 0.59%，收于 14405 元/吨。
图 7 LME 期货铝价及库存 图 8 SHFE 期货铝价
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数据来源：wind，开源证券研究所 数据来源：wind，开源证券研究所
铅：
本周 LME期货铅价格上涨 2.81%，收于 2522美元/吨，全球 LME铅库存下降 0.52%，
SHFE 铅上涨 2.37%，收于 18990 元/吨。
图 9 LME 期货铅价及库存 图 10 SHFE 期货铅价
数据来源：wind，开源证券研究所 数据来源：wind，开源证券研究所
锌
本周LME期货锌价格上涨 3.92%，收于 3008.5美元/吨，全球LME锌库存下降 3.67%，
SHFE 锌上涨 2.27%，收于 25265 元/吨。
图 11 LME 期货锌价及库存 图 12 SHFE 期货锌价
数据来源：wind，开源证券研究所 数据来源：wind，开源证券研究所
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锡
本周 LME期货锡价格下跌 1.54%，收于 19150美元/吨，全球 LME锡库存下降 0.65%，
SHFE 锡下跌 3.37%，收于 134540 元/吨。
图 13 LME 期货锡价及库存 图 14 SHFE 期货锡价
数据来源：wind，开源证券研究所 数据来源：wind，开源证券研究所
镍
本周 LME期货镍价格上涨 5.66%，收于 11575美元/吨，全球 LME镍库存下降 0.55%，
SHFE 镍上涨 0.97%，收于 89980 元/吨。
图 15 LME 期货镍价及库存 图 16 SHFE 期货镍价
数据来源：wind，开源证券研究所 数据来源：wind，开源证券研究所
基本金属行业动态
宏观：
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【世界金属统计局公布前 10 月数据】
世界金属统计局（WBMS）周三公布的数据显示：今年前 10 个月全球铜市供应过剩
0.57 万吨，2016 年全年为短缺 10.2 万吨；今年前 10 个月全球镍市供应短缺 4.99 万
吨，2016 年全年为短缺 6.82 万吨；今年前 10 个月全球锌市供应短缺 50.4 万吨，2016
年全年为短缺 20.2 万吨；今年 1-10 月期间，全球铅市供应短缺 37.6 万吨，2016 年
全年为短缺 15.4 万吨；今年 1-10 月期间，全球原铝市场供应短缺 143.4 万吨，2016
年全年为短缺 77.0 万吨；今年前 10 月全球锡市供应短缺 1.05 万吨，10 月总的可报
告库存减少 0.65 万吨，截至 10 月底较截至 2016 年底减少 0.36 万吨。
【国际铅锌研究小组公布 10 月铅锌数据】
国际铅锌研究小组(ILZSG) 周三发布的数据显示：10 月全球锌市供应缺口扩大至 3.69
万吨，9 月修正后为短缺 3.59 万吨；10 月全球铅市供应短缺 1 万吨，9 月为供应短
缺 4.13 万吨。
【环保税开征倒计时倒逼企业加大环保投入】
2018 年 1 月 1 日，我国环境保护事业将迎来第一个绿色税制。伴随着《环境保护税
法》的施行，环保税将取代现行排污费，环境保护将正式由费改税。目前，大部分
省份已确定具体税额，准备工作正紧锣密鼓进行。各地出台的税额标准高低不一。
环保税征收后，将会增强执法刚性，倒逼和激励企业加大环保投入。
【银川市公布首批错峰生产企业 涉及 6 个行业共 27 户】
银川市工信局联合市环保局向社会公布了首批错峰生产企业名单，涉及水泥、铁合
金、铸造、碳化硅、砖瓦窑、有色金属冶炼 6 个行业共 27 户，执行错峰生产时限为
2017 年 11 月 27 日至 2018 年 3 月 10 日。其中：23 户企业按照要求已经停产，1 户
企业承诺 12 月中旬彻底停产，3 户铸造企业实施分类限产，需在重污染天气预警期
间按照市大气污染防治工作的要求限产或停产。
【山东实施错峰生产协调机制 涉及电解铝、氧化铝、炭素等等行业】
从山东省经信委获悉，山东将建立工业行业错峰生产协调机制，采取用电监控、督
查、暗访等方式，加强对企业错峰生产的监督检查。建立健全举报制度，强化社会
监督，及时处理投诉信息。对于不按规定错峰生产的，责令立即整改；不按要求整
改的，全省通报。
【江西开展冬季治气驻点督察】
SMM 网讯：为确保完成《大气污染防治行动计划》确定的 2017 年各项目标任务，
促进空气质量持续改善，12 月 12 日，江西省生态环境保护委员会派出 11 个现场督
察组进驻南昌市、九江市、景德镇市、鹰潭市、抚州市及所属县（市、区），开展为
期 15 天的驻点督察工作。
【浙江启动首轮省级环保督察】
SMM 网讯：浙江省近日启动首轮省级环保督察工作，重点督察丽水、衢州两市生态
文明建设和环境保护工作，并于 12 月底前全部完成督察进驻。
【明年房地产投资增速或继续回落 统计局：加快房地产市场制度改革】
SMM 网讯：最新数据显示，1 月至 11 月份，全国房地产开发投资增速和商品房销
售面积增速均呈现放缓趋势。分析人士认为，明年房地产投资增速或将继续回落，
但回落幅度不会很大。国家统计局新闻发言人毛盛勇在昨日召开的新闻发布会上指
出，下一步要加快房地产市场制度改革，加快推进长效机制的建设。业内人士分析
称，培育住房租赁市场将会是房地产长效机制建设和供给侧改革的重中之重。
【2017 年 1-11 月份全国房地产开发投资和销售情况】
2017 年 1-11 月份，全国房地产开发投资 100387 亿元，同比名义增长 7.5%，增速比
10
1-10 月份回落 0.3 个百分点。其中，住宅投资 68670 亿元，增长 9.7%，增速回落 0.2
个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为 68.4%。
【美国再摆基建“盛宴” 有色如何“开餐”】
SMM 网讯：近日，继特朗普减税新政之后，一项“老计划”重新回归人们视线——
今年 2 月，特朗普当选美国总统后在首次国会演讲中表示，将向国会要求 1 万亿美
元的基建支出，以替换美国“破碎的基础设施”，重点有道路、桥梁、隧道、机场和
铁路等。税改使得州政府和地方政府更难支应地铁系统和其他基础设施的更新，在
重重阻力之下，美国基建计划很有可能引入新的投资伙伴——中国。而中国也是最
有实力为该计划提供支持的“合作者”。若基建计划落地，对石油、黑色系、有色金
属来说本身就是一项重大利好，而若中美这两个全球最大的经济体联手，那么对大
宗商品来说，更是不可估量的推助，作为基建市场不可或缺的角色——基本金属，
也将就此迎来狂欢盛宴。
铜：
【Katanga Mining Limited：KCC 复产进度及产量预测】
Katanga Mining Limited 宣布其子公司 Kamoto 铜业公司完成了位于刚果卢阿拉巴省
的铜钴矿的新建矿石浸出厂的首条生产线的试运行。并成功产出了首批阴极铜。预
计 2018 至 2020 年钴产量可达 1.1 万吨、3.4 万吨、3.2 万吨，铜产量可达 15 万吨、
30 万吨、30 万吨。
【SMM 铜管企业开工率调研】
据 SMM 调研数据显示，11月份铜管企业开工率为 84.53%，同比上涨 7.84 个百分点，
环比增加 5.61 个百分点。
【赞比亚 2017 年铜产量预计增至 85 万吨】
赞比亚矿业部长 Christopher Yaluma 周四称，赞比亚 2017 年铜产量预计增至 80-85
万吨，高于去年的 774,290 吨，因电力供应稳定且铜价上涨。Yaluma 称，赞比亚明
年铜产量料进一步增至 100 万吨，指因发电量增加和铜价走高。
铝：
【遵义铝业二期 12.5 万吨电解铝产能置换方案公示】
SMM 网讯：根据工业和信息化部办公厅《关于企业集团内部电解铝产能跨省置换工
作的通知》(工信厅原〔2017〕101 号)和国家发展改革委办公厅、工业和信息化部办
公厅等四部委办公厅印发实施的《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作
方案》，中国铝业公司从集团内部转移电解铝产能指标 12.5 万吨，用于置换其下属
遵义铝业股份有限公司环保节能技改项目二期工程。
【俄罗斯 1-10 月铝、镍出口下滑 铜出口增加】
SMM 网讯：周一公布的海关数据显示，2017 年 1-10 月，俄罗斯对非独联体国家的
铝和镍出口同比分别下滑 13.62%、28.03%至 2518800 吨、114500 吨，铜出口同比
增长 9.46%至 468,400 吨。
【美中关系委员会会长：对中国铝业反倾销调查是错误的】
12 月 10 日消息，“2017 三亚•财经国际论坛”于 12 月 8-10 日在海南三亚举行。本
届论坛的主题为“全球治理挑战与中国角色”。美中关系全国委员会会长 Steve ORLINS
出席并发言。他认为，美国政府在企业没有要求的情况下就对中国铝业进行反倾销
的调查，是错误的。另外，对于中国市场经济地位的问题，可以辩论中国是不是一
个市场经济，但必须承认 2001 年当中国加入 WTO 的时候，在 2016 年肯定会被承
认为市场经济国家的，如果不承认中国，肯定对双方互信有影响。
11
【河南之后是江苏？ 铝压延产品继续涨价】
据 SMM 最新了解，在近日河南地区铝板带箔企业集体上调铸轧产品加工费共 400
元/吨后，江苏个别铝压延企业发布公告称由于原、辅料涨价等其他因素，上调铝压
延产品加工费 300 元/吨，且以后根据原、辅料价格会再做调整。
【丸红：日本 11 月铝库存较上月下滑 2%】
12 月 13 日消息，日本丸红株式会社周三称，截至 11 月末，日本三大主要港口的铝
库存较前月下滑 2%，至 234,900 吨。丸红采集的数据来自横滨、名古屋和大阪港。
【法国矿商 AMR 在几内亚开始铝土矿生产 计划年产 600-1000 万吨铝矿石】
法国矿商 Alliance Miniere Responsable（AMR）表示，公司在几内亚的铝土矿于周二
开工生产，计划每年生产 600-1000 万吨铝矿石。AMR 将会生产大约 800 万吨，但
到 2019 年则将会超过 1000 万吨目标。
【世界首套应用于铝土矿开采的综合机械化成套设备成功验收】
由中煤集团装备公司为国家电投集团贵州遵义产业发展有限公司研发设计的世界上
首套应用于铝土矿开采的综合机械化成套设备日前成功验收。中煤集团装备公司充
分发挥煤矿设备制造的经验和优势，根据铝土矿的采掘特殊性研发了机头架鼓风清
理装置，优化了机尾结构形式，适应铝土矿底板比压小的特点，确保了铝土矿综合
机械化开采设备的成功应用。
【广东下游主动备货 带动铝锭库存下滑】
12 月 14 日，SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）：上海地区 35.7 万吨，
无锡地区 69.0 万吨，南海地区 37.0 万吨，巩义地区 14.0 万吨，杭州地区 11.2 万吨，
天津 5.2 万吨，重庆 2.4 万吨，七地铝锭库存合计 174.5 万吨，环比上周四减少 1.8
万吨。
【俄罗斯铝业在几内亚的多个铝土矿项目 2018 年春季投产】
SMM 网讯：2017 年 12 月 12 日，俄罗斯驻几内亚大使在接受几内亚政府新闻办
（Bulletin du Gouvernement Guinéen）采访时表示，俄罗斯铝业集团（RUSAL）在几
内亚的 FRIGUA 氧化铝厂修复改扩建项目进展顺利，计划在 2018 年春季完成第一期
建设，按期投产，年产 65 万吨氧化铝；二期完成后将把年产能提高到 100 万吨。
【今年前 10 个月全球原铝市场供应短缺 143.4 万吨】
今年 1-10 月期间，全球原铝市场供应短缺 143.4 万吨，2016 年全年为短缺 77.0 万
吨。今年前 10 个月，原铝需求为 5,022 万吨，较上年同期增加 170.3 万吨。1-10 月
原铝产量同比增加 94.7 万吨。总的可报告库存减少 3 万吨，截至 10 月底为 224.9
万吨，相当于 14 天需求，截至 2016 年底为 276.1 万吨。截至 10 月底，伦敦、上海、
美国和东京四大交易所持有的总库存为 184.8 万吨，较去年底水平减少 47.7 万吨。
锌：
【锌价回升 嘉能可在北昆士兰大规模招聘】
SMM 12 月 11 日讯：锌价的回升令嘉能可正计划为北昆士兰的各种铜矿和锌矿矿井
招聘超过 200 个就业机会，其中包括 Isa、Cloncurry 和 Townsville 等主要矿场。
【环保部进驻华北 当地某镀锌厂停产接受检查】
SMM12 月 13 日讯：据 SMM 调研了解，12 月 13 日，华北地区某镀锌厂接受环保减
产，该镀锌厂目前已停产，复产时间未定。
【嘉能可：2018 年锌产量预计略降至 109 万吨】
嘉能可周二称，公司计划在 2018 年上半年重启部分锌生产作业，但 2018 年锌产量
将降至 109 万吨，仅略低于今年的 110 万吨，预计 2019 年锌产量将增至 116 万吨。
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镍：
【11 月菲律宾出口镍矿环比大降 65% 印尼出口量环比大降 33%】
SMM 12 月 11 日讯：据 SMM 调研，11 月菲律宾预计出口镍矿约 152 万湿吨，较 10
月菲律宾出口量继续大幅下降。11 月菲律宾出口镍矿合计金属量为 1.32 万吨，环比
下降 65%。分品位看，11 月菲律宾共出口高镍矿 10 船，中镍矿 14 船，低镍矿 4 船。
11 月菲律宾镍矿出口量明显下降，主因 11 月苏里高地区完全进入雨季，发货量大
幅减少，而巴拉望以及三苗礼士地区发货量为明显增加。
【印尼镍矿成本或将增加】
据 SMM 调研了解，印尼政府计划将镍矿的费用由目前的 5%提高到 10%，金属矿产
年度费由 5.2 万印尼盾/公顷左右增加至 6 万印尼盾/公顷。此草案若执行，将增加印
尼所有获得配额的镍矿主的成本，详细数值 SMM 将继续跟进。
【INSG：全球 10 月镍市场供应缺口扩大至 9700 吨】
SMM 网讯：12 月 14 日消息，国际镍业研究组织（INSG）周四公布的数据显示，今
年 10 月份全球镍市场供应缺口扩大至 9,700 吨，上月修正后为 7,500 吨。今年前十
个月，全球精炼镍供应缺口扩大至 65,700 吨，去年同期为 47,400 吨。数据显示，
10 月份全球精炼镍需求为 192,400 吨，产量为 182,700 吨。
基本金属公司动态
铜:
【西部矿业拟向控股公司玉龙铜业增资 4.495 亿元】
西部矿业 12 月 13 日晚公告，公司董事会审议通过《关于向控股子公司西藏玉龙铜
业股份有限公司增资的议案》，同意公司及玉龙铜业股东紫金矿业集团股份有限公司、
昌都市投资有限公司以每股 1 元价格进行同比例增资，其中公司以 4.495 亿元认缴
玉龙铜业新增注册资本 4.495 亿元。本次增资完成后公司持有的玉龙铜业股权比例
保持不变，仍持有 58%股份。
铝：
【山西孝义市田园化工有限公司计划上新氧化铝生产线】
山西孝义市田园化工有限公司的 40 万吨/年的氧化铝项目正在施工，预计 2018 年
2-3 月投产。
【云铝股份斥千万买断铝空气电池公司股权】
云铝股份 12 月 13 日晚公告称，拟收购参股公司云南冶金集团创能金属燃料电池股
份有限公司余下的 66%股权。收购完成后创能公司将成为云铝股份的全资子公司。
云铝股份称，此举是为了加快实施铝空气电池产业化项目，打造集铝空气电池研发
及产业应用为一体的产业体系，提升公司综合竞争能力，提升产业价值链。
【渤海活塞拟 6159 万欧元收购欧洲轻量化铝合金部件制造企业 75%股权】
SMM 网讯：12 月 14 日晚公告，公司与 TRIMET Automotive Holding GmbH 及其股东
TRIMET Aluminium SE 就收购标的公司 75%的股份相关事宜签订了《股份购买协议》
及相关附属文件。交易价格为 6150 万欧元，公司以现金支付。本次交易完成后，标
的公司将成为公司的控股子公司。根据公告，标的公司是一家根据德国法成立的有
限责任公司，是欧洲知名的轻量化铝合金部件研发和制造企业，为欧洲汽车行业的
领导品牌如戴姆勒、宝马、奥迪、大众、沃尔沃等提供铝合金零部件的开发与生产，
是欧洲汽车铝合金铸造行业的领导品牌。
13
美元指数及贵金属
价格追踪
本周美元指数、伦敦黄金现货分别收于 93.95、1255 美元/盎司，周变动幅度分别为
0.08%、0.32%。
图 17 美元指数与黄金价格
数据来源：wind，开源证券研究所
图 18 COMEX 黄金 图 19 COMEX 银
数据来源：wind，开源证券研究所 数据来源：wind，开源证券研究所
美元及贵金属行业及公司动态
【降价 370 万 时隔 3 月山东黄金集团再度甩卖旗下资产】
山东黄金集团有限公司将转让旗下产业，锡林郭勒盟山金锌业有限公司 100%国有股
权及 5166.57 万元债权，转让底价为 8492.71 万元 。此次挂牌转让锡林郭勒山金是
继 9 月 6 日挂牌转让无果后，第二次挂牌转让，此次挂牌转让价格相比上次降低约
370 万元。
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【四大央行&恐怖数据齐出手 金价守住 1250 税改功不可没】
SMM 网讯：周四（12 月 14 日）凌晨的美联储利率决议被市场解读为偏鸽派，现货
金银获利好双双飙涨。不料，晚间美国“恐怖数据”表现大幅优于预期，且美国初
请失业金人数下降，美元指数受提振上扬，金银涨势难续承压下挫。
稀土金属及小金属
价格追踪
本周镨钕氧化物（(Nd2O3+Pr6O11)/TREO≥75.0%）、氧化镝、氧化铽分别收于
290000 元/吨、1140 元/千克、2875 元/千克，周变动幅度分别为 -1.69%、 -0.87%、
-3.48%；碳酸锂≥99%、电解钴 Co99.98 分别收于 167500 元/吨、523500 元/吨，
周变动幅度分别为 0.00%、4.18%；海绵锆≥99%收于 230000 元/吨，周变动幅度
为 0.00%。
图 20 氧化镨钕价格
数据来源：wind，开源证券研究所
图 21 氧化镝价格
数据来源：wind，开源证券研究所
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图 22 氧化铽价格
数据来源：wind，开源证券研究所
图 23 碳酸锂价格
数据来源：wind，开源证券研究所
图 24 金属钴价格
数据来源：wind，开源证券研究所
稀土金属及小金属行业动态
稀土：
【世界首条稀土硫化物隧道窑生产线在包头建成】
世界首条稀土硫化物着色剂连续化隧道窑生产线在包头建成，并实现产业化，该项
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目的产业化，将全面促进稀土资源的平衡利用，形成稀土产业新的增长点。
锂钴：
【国际巨头囤货 钴价继续上行】
知名矿产公司 Cobalt 27 的大手笔囤货行为，为钴价火热的行情再添一把火。近日，
该公司再度大手笔收购钴资源。海内外金属钴价格 12 日继续上行。机构认为，钴价
再次进入上涨快车道，要警惕其未来涨幅变缓并震荡调整的风险。
【两办发布公务用车新规：党政机关带头使用新能源汽车】
SMM 网讯：据新华社报道，中办国办近日印发《党政机关公务用车管理办法》，规
定党政机关应当配备使用国产汽车，带头使用新能源汽车，按照规定逐步扩大新能
源汽车配备比例。公务用车配备新能源轿车的，价格不得超过 18 万元。越野车不得
作为领导干部固定用车。
【中汽协发布 11 月汽车产销数据 产销仍呈现快速增长】12 月 11 日，中汽协发
布 11 月汽车产销数据显示，新能源汽车产销量 同比、环比均有较大幅度的增长，
产量为 12.2 万辆，同比增长 70.1%，环 比增长 32.8%；销量 11.9 万辆，同比增
长 83.0%，环比增长 30.5%。
【年内 30 家左右电池厂可能倒闭 动力电池行业洗牌加速】
今年前 10 个月锂电池累计装机 18.1GWh，同比增长 31.43%，共有 76 家电池厂商形
成了有效的装机供应，预计全年的数量在 80 家左右。去年是 109 家，这意味着今年
会有 30 家左右的电池厂可能倒闭，行业洗牌已全面开启。在业内人士看来，在市场
驱动下，整个产业都很疯狂。截至今年三季度，中国前 20 家动力电池企业合计产能
为 102.2Gwh，远超过锂电池装机，产能过剩不容置疑。“未来整个汽车动力电池行
业只会剩下为数不多的企业。
【嘉能可未来两年将扩大一倍钴产量以满足需求大增】
SMM 12 月 15 日讯：近日嘉能可表示，未来两年内将扩大一倍钴产量以抓住市场的
掌控权，因钴是电动汽车电池的关键组件。
【锂电池组价格下探已成趋势 2025 年价格或将减半】
SMM 网讯：日前开展的一项调查显示，全球产能的提升或将令动力电池的价格达到
史上最低位。目前，锂电池组的平均售价为每千瓦时 209 美元(约合人民币 1383.58
元)，较一年以前下降了 24%。而在 2010 年，这一数字是 1000 美元(约合人民币 6620
元)。
【AMG 新增扩产计划 预计将锂精矿产量翻倍至 18 万吨/年】
SMM12 月 14 日讯：AMG Advanced Metallurgical Group 通过了扩大在巴西的锂电池
和钽电池业务的规划，预计将锂精矿产量翻倍至 18 万吨/年。稀土金属及小金属公
司动态
锂钴：
【江特电机：5 处采矿权 8 处探矿权 锂矿远景资源储量超亿吨】
SMM 网讯：江西特种电机股份有限公司 12 月 12 日在接待机构来访时表示：公司拥
有从采矿、选矿、锂云母加工碳酸锂到正极材料比较完整的产业链。资源储备方面，
公司 拥有 5 处采矿权，8 处探矿权，锂矿资源储量丰富，具备开采条件好、伴生资
源多等优势，远景资源储量超亿吨。原矿经过加工后有长石粉、锂云母、钽铌三种
产 品。公 司募投宜丰项目建成后将成为公司最大的采选矿基地，预计今年底能够
建设完成，明年 1 季度投产，年采选矿设计能力为 120 万吨，为公司未来锂云母原
料主要来源。
【华友钴业拟认购 NZC 股份，成为其第二大股东】
17
公司拟通过子公司华友国际矿业以 1000 万澳元（折人民币约 5006 万元）认购澳大
利亚 NZC 公司发行的 3989 万股股份（1 期认购 2648 万股份，2 期为 1341 万份可转
债，待 NZC 股东大会批准后转股），占 NZC 发行后总股本的 14.76%，认购完成后，
公司将成为 NZC 第二大股东。NZC 是一家在澳洲上市专注于刚果（金）铜钴项目开
发运营的公司，持有刚果（金）Kalongwe 公司 85%的权益，Kalongwe 公司持有采矿
权相应矿区初步矿石储量为 698 万吨，铜品位 3.03%，钴品位 0.36%，含铜资源 21.15
万吨（公司权益量 2.7 万吨），含钴资源 2.51 万吨（公司权益量 3187 吨）。
投资策略
铝：限产督查不断扩围，短时间内短缺加剧
从目前看，供应方面，山东、江西、宁夏、山西、河南等地环保措施纷纷落地，这
将引发电解铝供给持续收缩。山东、宁夏实施错峰生产协调机制，江西展开冬季治
气驻点督查，浙江启动首轮升级环保督查，随着各省环保政策纷纷落地，电解铝生
产受到进一步影响，供给下降。需求方面，随着各主要工业国家经济相继复苏，铝
的需求有望进一步提高，而 SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单），七地
铝锭库存合计 174.5 万吨，环比上周四减少 1.8 万吨。下游的备货不断消耗库存。世
界金属统计局本周公布的数据显示，今年 1-10 月期间，全球原铝市场供应短缺 143.4
万吨，2016 年全年为短缺 77.0 万吨。总体来看，未来铝的供需缺口可能拉大。我们
认为短期行业投资主线为：受环保限产政策影响小、拥有较大成本和产能优势、自
给率高的标的。因此，重点关注铝业龙头、产销量、自给率均高的中国铝业和受环
保限产影响小、拥有较大成本优势、业绩弹性足的神火股份。
稀土：大幅调整之后，有望率先迎来机会
镨钕系在经历了二、三季度大幅上涨后持续回调，从最高点三个月下跌 43%，回调
幅度较大，我们估计价格的深度调整将推动社会库存快速出清，在库存出清后，供
给受到稀土总量控制计划、打黑常态化、稀土集团规范治理等一系列举措下，有望
规范有序。近日两办新规表明政府对继续推动新能源汽车产业的信心和决心，未来
锂电池产业的竞争加剧可能影响相关公司的盈利水平，但可以确定新能源汽车行业
正在迅速发展，需求强劲，而作为上游之一的稀土产业率先完成整合规范，行业的
有序将在下游需求的推动下快速释放盈利，因此，我们看好稀土回调带来的投资机
会。我们认为行业投资主线为：（1）生产总量计划中获得生产和冶炼配额较高的标
的；（2）由于稀土探矿权的许可早已停发，手握垄断资源和矿权的企业成为市场稀
缺资源。因此，重点关注生产和冶炼配额最高、控股股东手握国内最大轻稀土资源
的北方稀土，携手中铝系，拓展全产业链的盛和资源，拥有广东省全部采矿权的广
晟有色。
近期大事提醒
1、关注近期产业相关的政策，特别是稀土收储政策动向。
2、上市公司近期限售股解禁情况。
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代码 简称 解禁日期 解禁数量(万
股)
变动前(万股) 变动后(万股)
总股本 流通A股 占比
(%) 总股本 流通A股
占比
(%)
600531.S
H
豫光金
铅
2017-12-1
8 20,449.03
109,024.2
6 88,575.23 81.24
109,024.2
6
109,024.2
6 100.00
603799.S
H
华友钴
业
2017-12-2
1 5,043.94 59,267.66 27,127.20 45.77 59,267.66 32,171.14 54.28
600490.S
H
鹏欣资
源
2017-12-2
9 844.97
189,136.6
9
147,900.0
0 78.20
189,136.6
9
148,744.9
7 78.64
000426.S
Z
兴业矿
业
2018-01-0
8
13,656.68 186,850.0
6
114,762.6
1
61.42 186,850.0
6
128,419.2
9
68.73
资料来源：wind，开源证券研究所
风险提示
国内外宏观经济形势及政策调整：国内外宏观经济形势的变化和货币、环保、产能
等各方面政策的调整，都可能影响到行业的整体表现。
原材料及产品价格变动风险：稀土及其他稀贵金属等原料价格直接影响公司的运营
和盈利。
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分析师承诺
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。
本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任
何形式的补偿。
与公司有关的信息披露
本公司在知晓范围内履行披露义务。
股票投资评级说明
证券的投资评级：
以报告日后的6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
买入（Buy） ：相对强于市场表现20％以上；
增持（outperform） ：相对强于市场表现5％～20％；
中性 (Neutral) ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；
减持(underperform) ：相对弱于市场表现5％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
看好（overweight） ：行业超越整体市场表现；
中性 (Neutral) ：行业与整体市场表现基本持平；
看淡 (underweight) ：行业弱于整体市场表现。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；
投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，
以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
本报告采用的基准指数 ：沪深300指数
法律声明 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告
是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提
供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推
测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本
公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，
不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司
未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合
其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建
议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的
客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。
本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。
未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他
人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
开源证券研究所
地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
邮编：710065
电话：029-88447618
传真：029-88447618
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公司简介
开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，由陕西开源证券经纪有限责任公司变更延续的专业证券公司，
主要股东为陕西煤业化工集团有限责任公司、佛山市顺德区美的技术投资有限公司、佛山市顺德区诚顺资产管理有限责任公司、
佛山市顺德区徳鑫创业投资有限公司，注册资本 17.9亿元，公司的经营范围为：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投
资活动有关的财务顾问；证券自营；证券资产管理；融资融券；约定购回；股票质押式回购；证券承销；证券投资基金销售等。
业务简介：
代理买卖证券业务：我公司经中国证监会批准，开展证券代理买卖证券业务，主要包括：证券的代理买卖（沪、深 A 股、证券
投资基金、ETF、LOF、权证、国债现货、国债回购、可转换债券、企业债券等）；代理证券的还本付息、分红派息；证券代保管、
鉴证；代理登记开户。公司通过集中交易系统可以为投资者提供现场、自助终端、电话、互联网和手机等多种委托渠道，可满足
投资者通买通卖的交易需求。公司目前与多家银行开通客户资金第三方存管业务，确保投资者资金安全流转，随时随地轻松理财。
证券投资咨询业务：我公司经中国证监会批准，开展证券投资咨询业务，为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、
看法或建议；
与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问：我公司经中国证监会批准，开展财务顾问业务，为上市公司收购、重大资产重组、
合并、分立、股份回购、发行股份购买资产等上市公司资产、负债、收入、利润和股权结构产生重大影响的并购重组活动，提供
交易估值、方案设计、出具专业意见等专业服务。
证券自营业务：我公司经中国证监会批准，开展证券自营业务，使用自有资金和依法筹集的资金，以公司名义开设证券账户买
卖依法公开发行或中国证监会认可的其他有价值证券的自营业务。自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投资。
资产管理业务：我公司经中国证监会批准，开展资产管理业务，接受客户委托资产，并负责受理客户委托资产的投资管理，为
客户提供专业的投资管理服务。服务对象为机构投资者以及大额个人投资者，包括各类企业、养老基金、保险公司、教育机构和
基金会等。
融资融券业务：融资融券交易和约定购回式证券交易业务运作，为客户提供信用融资服务
分支机构
深圳分公司 地址：深圳市福田区福华三路卓越世纪中心 4号楼 18层 电话：0755-82703813
上海分公司 地址：上海市浦东新区世纪大道 100号环球金融中心 62 层 电话：021-68779208
北京分公司 地址：北京市西城区锦什坊街 35号院 1号楼 2层 电话：010-58080588
福建分公司 地址：福建省厦门市思明区七星西路 178 号七星大厦 17 层 02单元 电话：0592-5360180
珠海分公司 地址：珠海市香洲区九州大道西 2023号富华里 B座 2902 电话：0756－8686588
江苏分公司 地址：建邺区河西大街 198 号同进大厦 4 单元 901室 电话：025-86573878
云南分公司 地址：云南省昆明市度假区滇池路 918 号摩根道五栋 B 区楼 电话：0871-64630002
湖南分公司 地址：湖南省长沙市岳麓区潇湘北路三段 1088号渔人商业广场 16栋 3楼 电话：0731-85133976
河南分公司 地址：郑州市郑东新区金水东路 33 号美盛中心 808 号 电话：0371-61778510
深圳第一分公司 地址：深圳市南山区沙河西路 2009号尚美科技大厦 902房 电话：0755－86660408
海南分公司 地址：海南省海口市龙华区金贸西路 1号富丽花园文景阁 308室 电话：0898—36608886
吉林分公司 地址：吉林省长春市南关区人民大街 10606 号 东北亚国际金融中心 3楼 301室 电话：0431—81888388
上海第二分公司 地址：上海市世纪大道 1239号世纪大都会 2号楼 13层 02B室 电话：021-58391058
北京第二分公司 地址：北京市朝阳区建国门外大街 8 号楼 16 层 1605 单元 电话：010-85660036
四川分公司 地址：成都市高新区天府大道北段 28号 1㠉1单元 20 层 2003-2004 电话：028-65193979
重庆分公司 地址：重庆市渝北区新南路 166号 2 幢 1单元 21-4 电话：023-63560036
咸阳分公司 地址：陕西省西咸新区沣西新城世纪大道世纪家园三期 A 座 6号 电话：029-33660530
山东分公司 地址：山东省济南市市中区旅游路 28666号国华东方美郡 109号楼 1层 电话：0531-82666773
北京第三分公司 地址：北京市丰台区榴乡路 88号院 18 号楼 6层 601 室 电话：010-83570606
江西分公司 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道 988号绿地中央广场 A1#办公楼-1501室 电话：0791-83820859
营业部
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西大街营业部：西安市西大街 495号（西门里 200米路北） 电话：029-87617788
长安路营业部：西安市长安南路 447号（政法学院正对面） 电话：029-85389098
纺织城营业部：西安市纺织城三厂什字西南角（纺正街 426号） 电话：029-83542958
榆林航宇路营业部：榆林市航宇路中段长丰大厦三层 电话：0912-3258261
榆林神木营业部：榆林市神木县东兴街融信大厦四层 电话：0912-8018710
商洛通江西路证券营业部：商洛市商州区通江西路全兴紫苑 13-5座一层 电话：0914-2987503
铜川正阳路营业部：铜川新区正阳路东段华荣商城一号 电话：0919-3199313
渭南朝阳大街证券营业部：渭南市朝阳大街中段 电话：0913-8189866
咸阳兴平证券营业部：兴平市金城路中段金城一号天镜一号 电话：029-38615030
西安锦业三路证券营业部：西安市锦业三路紫薇田园都市 C区 S2-2 电话：029-68765786
佛山顺德新宁路证券营业部：广东省佛山市顺德区大良新宁路 1号信业大厦 8楼 电话：0757-22363300
汉中南郑证券营业部：汉中市南郑县大河坎镇江南西路君临汉江二期 电话：0916-8623535
韩城盘河路证券营业部：韩城市新城区盘河路南段京都国际北楼 4层 B户 电话：0913-2252666
锦业路营业部：西安市高新区锦业路 1号都市之门 B座 5层 1 幢 1单元 10505室 电话：029-88447531
宝鸡清姜路证券营业部：宝鸡市胜利桥南清姜路西铁五处综合楼商铺三楼 电话：0917-3138308
沈阳大南街营业部：沈阳市沈河区大南街 429号-10门 电话：024-31281728
安康巴山东路证券营业部：安康市汉滨区巴山东路 41号 电话：0915-8889006
延安中心街营业部：延安市宝塔区中心街治平大厦 7楼 712室 电话：0911-8015880
厦门莲前西路证券营业部 地址：福建省厦门市思明区莲前西路 209号 13层 C单元 电话：0592-5360897
西安太华路营业部：西安未央区太华北路大明宫万达广场三号甲写 1703 电话：029-89242249
西安纺北路证券营业部：西安市灞桥区纺北路城东交通枢纽负一层 电话：029-83623600
顺德新桂中路证券营业部：佛山市顺德区大良新桂中路海悦新城 93A 号 电话：0757-22222562
深圳福华三路证券营业部：深圳市福田区福华三路卓越世纪中心 4 号楼 8 层 807 电话：0755-82371868
西安凤城一路证券营业部：西安市经济技术开发区凤城一路 6 号利君 V 时代 A 座 1903 室 电话： 029-65663036
上海中山南路证券营业部：上海市黄浦区中山南路 969 号 1103 室 电话：021-63023551
北京西直门外大街证券营业部：北京市西城区西直门外大街 18号金贸大厦 C2座 1708 电话：010-88333866-801
广州华强路证券营业部：广州市天河区华强路 2809号 电话：020-38939190
杭州丰潭路证券营业部：杭州市拱墅区丰潭路 380号银泰城 8幢 801 室-4 电话：0571-88066202
鞍山南五道街证券营业部：鞍山市铁东区南五道街 20栋 1-2层 电话：0412-2312266
西安太白南路证券营业部：西安市雁塔区太白南路 109 号岭南郡 10101 号 电话：029-89281966
济南新泺大街证券营业部：济南市高新区新泺大街康桥颐东 2 栋 2 单元 106 电话：0531-66620999
咸阳渭阳中路证券营业部： 咸阳市秦都区渭阳中路副 6号政协综合楼 4楼 电话：029-33273111
西安临潼华清路证券营业部：西安市临潼区华清路 4号楼独栋 4-（1-2）04一层 电话:029-83817435
铜川红旗街营业部： 铜川市王益区红旗街 3号汽配公司大楼四层 电话:0919-2185123
咸阳人民西路营业部： 咸阳市秦都区人民西路 37号 117幢 1层商铺 电话:029-33612955
汉中兴汉路证券营业部： 汉中市汉台区陈家营什字东侧兴汉路一楼营业房 电话:0916-8887897
西安阎良人民路证券营业部: 西安阎良区人民东路与公园南路十字东北角 电话:029-81666678
天津霞光道证券营业部：天津市南开区霞光道花园别墅 42、43号楼及地下室的房屋的 1幢宁泰广场写字楼 19层 05 及 06单元
电话：022-58282662
咸阳玉泉路证券营业部：咸阳玉泉路丽彩广场综合楼 1 单元 14层 1403号 电话：029—38035092
宝鸡金台大道证券营业部：陕西省宝鸡市金台区金台大道 6号 电话：0917-3138009
北京振兴路证券营业部：北京市昌平区科技园区振兴路 28号绿创科技大厦 6层 B614\615 电话：010-60716667
汉中东大街证券营业部：陕西省汉中市汉台区东大街莲湖城市花苑一层 电话：0916—8860108
22
宝鸡中山路营业部：陕西省宝鸡市中山路 72号 1层 电话：0917-3679876
安庆湖心北路证券营业部：安徽省安庆市开发区湖心北路 1 号 电话：0556-5509208
淮安翔宇大道证券营业部：江苏省淮安市淮安区翔宇大道北侧、经六路西侧（华夏商务中心 102 室） 电话：0517-85899551
绍兴胜利东路证券营业部：绍兴市越城区元城大厦 1201-1室 电话：0575-88618079
安康汉阴北城街证券营业部 地址：陕西省安康市汉阴县城关镇北城街 100号 电话：0915-2113599
